1977 - Historische Gesellschaft der Deutschen Bank e.V.

mit zur konjunkturellen Belebung als auch zur Vermö-
gensbildung beitragen. 100 000 zusätzlich gebaute Woh-
nungen pro Jahr sichern etwa 200 000 Arbeitsplätze im
Bausektor. Darüber hinaus werden beachtliche Impulse
bei Zulieferer-, Möbel- und Ausstattungsfirmen ausge-
löst. Unter vermögenspolitischen Aspekten ist ein stei-
gender Anteil von Wohneigentum besonders zu begrü-
ßen, weil es die Vermögensbildung verbreitert und zur
Stabilisierung unserer Wirtschafts- und Gesellschafts-
ordnung beiträgt.
Bundesbank unterstützte Zinssenkungstendenz
Im Dezember 1976 hatte die Deutsche Bundesbank,
wie im Vorjahr, den Beschlug gefaßt, die Zentralbank-
geldmenge um 8% im Jahresdurchschnitt 1977 gegen-
über dem Jahresdurchschnitt 1976 wachsen zu lassen.
Diese Zielsetzung war abgestellt auf ein prognostizier-
tes Wachstum des realen Sozialprodukts um 5% bei
weiterer Eindämmung des Preisanstiegs. Als sich später
zeigte, daß ein so hohes Wachstum des Sozialprodukts
nicht erreicht werden konnte, sah die Bundesbank darin
keinen Anlaß, „den Geldmantel enger zu schneiden". Ihr
erschien die Gefahr, daß es zu einer starken Preissteige-
rung kommen könnte, nicht akut.
Auch die Beschleunigung der monetären Expansion,
die etwa ab Jahresmitte - verursacht auch durch freige-
wordene prämienbegünstigte Sparverträge - einsetzte,
veranlaßte die Notenbank nicht, ihr Geldmengenziel zu
ändern. Bei der schwachen Konjunktur hielt sie restrikti-
ve Maßnahmen nicht für angebracht. Am Jahresende
war das für 1977 gesetzte Geldmengenziel erneut über-
schritten.
Durch ihre Geldpolitik trug die Notenbank dazu bei,
daß sich die autonomen Kräfte des Marktes auf den
Zins auswirken konnten. Bei weiterhin zurückhaltender
Kreditnachfrage setzten sich die bereits längere Zeit an-
haltenden Zinssenkungstendenzen verstärkt durch. Am
Ende des Jahres wies die Bundesrepublik im kurz- und
langfristigen Bereich ein so niedriges Zinsniveau wie zu
Beginn der 60er Jahre auf. Durch die Herabsetzung des
seit mehr als zwei Jahren unveränderten Diskontsatzes
am 16. Dezember 1977 von 3,5 auf 3% hat die Bundes-
bank den Zinssenkungsprozeß nochmals bewußt geför-
dert. Sie reagierte damit in erster Linie auf den Fall des
US-Dollars und die damit verbundene Aufwertung der
D-Mark.
Sparquote erneut zurückgegangen
Die private Sparneigung schwächte sich 1977 -vor al-
lem in der zweiten Jahreshälfte - deutlich ab. Hierbei
wirkte sich die Umwandlung eines Teils bisher blockier-
ter prämienbegünstigter Spareinlagen in Konsumausga-
ben aus. Für das ganze Jahr errechnet sich eine von gut
15% auf 14,5% ermäßigte Sparquote.
Die Struktur der Geldanlagen veränderte sich erneut
erheblich. Nur etwa 20% der privaten Ersparnisse gin-
gen auf Sparkonten. Im Jahr zuvor waren noch fast 30%
und 1975 sogar mehr als die Hälfte auf diese Konten ge-
flossen. Die verstärkte Geldanlage in Sparbriefen und
festverzinslichen Wertpapieren entsprach dem Streben
nach höherer Verzinsung.
Kreditnachfrage blieb ruhig
Die Kredite an inländische Nichtbanken nahmen 1977
mit 9% weniger zu als 1976 (+ 11 % ). Ausschlaggebend
dafür war, daß sich die Zuwachsrate bei den Ausleihun-
gen an die öffentliche Hand wesentlich verringerte. Im
Gegensatz zum Vorjahr war sie mit 9% nicht höher als
die Zunahme der Kreditgewährung an inländische Un-
ternehmen und Privatpersonen.
Die Unternehmen haben ihr Kreditvolumen nicht stär-
ker ausgeweitet als im Vorjahr, obgleich ihr Finanzbe-
darf infolge erhöhter lnvestitionsausgaben stieg. Das
Verarbeitende Gewerbe führte zu Beginn des Jahres sei-
ne Kredite drastisch zurück. Der Vorjahresendstand
wurde erst im letzten Vierteljahr überschritten. Fast alle
anderen Unternehmensbereiche, wie Baugewerbe, Han-
del, Land- und Forstwirtschaft, wiesen bereits im ersten
Quartal ein höheres Kreditvolumen auf als Ende 1976.
Die privaten Haushalte nahmen Konsumentenkredite
bei günstigen Konditionen wieder sehr stark in An-
spruch. Das Volumen der Kredite an unselbständige
Privatpersonen überschritt die gegen Vorjahresende er-
reichte 100-Milliarden-Marke um 22%.
Ein gutes Börsenjahr
1977 war für die Aktienbesitzer ein gutes Börsenjahr.
Der amtliche Index der Aktienkurse (29. 12. 1972 = 100)
lag am Jahresende mit 103,9 um 7,4% über dem Vorjah-
resstand (96,7).