GECAM Fondsstudie 2011 Korrelationsverhalten von Investmentfonds

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6. Korrelationsverhalten von Renten- und Geldmarktfonds 6.1. Korrelationsverhalten nach Fondskategorien Mit einer durchschnittlichen Korrelation von 0,67 kann man auch bei den Renten- und Geldmarktfonds über die vergangenen drei Jahre von einer niedrigen Korrelation sprechen. Die höchste Indexorientierung war bei Geld- markt- und Rentenfonds auf Basis schwe- discher Kronen (SEK) sowie Geldmarktfonds britisches Pfund (GBP) zu finden. Diese Peergroups bildeten ihren Index auf mittlere Sicht eins zu eins nach. Auch Geldmarktfonds auf US-Dollar-Basis und auf Basis von Schweizer Franken (CHF) wiesen mit einer durchschnittlichen Korrelation von 0,99 eine extrem hohe Indexorientierung auf. Die mit Abstand geringste Nähe zur Bench- mark war erneut innerhalb der Gruppe der Ge- nussscheine zu finden. Sie wiesen mittelfristig im Schnitt sogar eine negative Korrelation von -0,17 auf und zeigten damit eine sehr hohe Abweichung vom Markt. 1,00 Bei Wandel- und Optionsanleihen Asien Pazifik 1,00 lag die durchschnittliche Korrelation bei 0,07 und innerhalb 1,00 der Peergroup Asset Backed Securities bei 0,99 0,25. Unter den Anlagekategorien mit einem sehr aktiven Managementstil 0,99 waren auch die gewichtigen Gruppen 0,97 Geldmarkt Euro (Korrelation: 0,4), Renten globale Währungen (Kor- 0,97 relation: 0,56) und Renten Euro kurz (Korrela- 0,94 tion: 0,57) zu finden. 0,94 0,94 0,90 0,95 1,00 Peergroups mit hoher Indexabhängigkeit (Basis: 52 Peergroups) Renten SEK kurz 1,00 Geldmarkt GBP Geldmarkt SEK Geldmarkt USD Geldmarkt CHF Renten USD kurz Renten CHF kurz Renten EURO Corp. High Yield Renten USD Corp. High Yield Renten USD Renten Inflationsgeschützt Renten Euro Welt Renten Europäische Währungen Renten EURO kurz Renten Globale Währungen Renten Europäische WHG Corp. High Yield Geldmarkt EURO Asset Backed Securities Wandel- und Optionsanleihen Asien Pazifik Genussscheine 0,80 0,85 0,90 0,95 1,00 Peergroups mit geringer Indexabhängigkeit (Basis: 52 Peergroups) -0,17 0,07 0,25 -0,20 -0,10 0 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,70 0,40 0,94 0,94 0,94 0,48 0,97 0,97 0,57 0,56 0,60 0,99 0,99 0,64 0,63 1,00 1,00 GECAM Fondsstudie 2011 – Korrelationsverhalten von Investmentfonds 30 Re
6.2. Indexabhängigkeit und Performance nach Fondskategorien Insgesamt blieben Renten- und Geldmarkt- fonds auf Sicht der vergangenen drei Jahre um durchschnittlich 2,6 Prozent jährlich hinter dem Markt zurück. Lediglich 22 Prozent der Fonds gelang es mittelfristig, ihre Benchmark zu schlagen – im Vorjahr waren es sogar nur 12 Prozent. Peergroups mit den schlechtesten Ergebnissen Die schlechten Ergebnisse zeigten sich besonders deutlich bei der gewichtigen Peergroup Schlechteste Kategorien nach Outperformern über 3 Jahre Peergroup Anzahl Fonds Volumen Fonds (in Mio. EUR) der europäischen Rentenkurzläufer. Nur 7 Prozent, also zwölf von 181 Fonds, konnten ihren Vergleichsindex über die vergangenen drei Jahre schlagen, bei einer durchschnittlichen Korrelation von 0,57. Noch erfolgloser waren die Anlagekategorien Renten JPY, Renten Europäische Währungen Corp. Inv. Grade und Renten CAD. Sie brachten auf Sicht der vergangenen drei Jahre keinen einzigen Outperformer hervor. Die sieben schlechtesten Kategorien unter den Renten- und Geldmarktfonds stellten nach An- Markt- Korrelation anteil (Vol.) Durchschnitt Performance Fonds 3J Performance Benchmark 3J zahl der Fonds einen Marktanteil von 11 Prozent (278 Fonds) an der gesamten Fondsgattung und lieferten in der mittleren Frist gerade einmal 13 Fonds, die für ihre Anleger einen Mehrertrag erwirtschaften konnten. Insgesamt blieben die Fonds innerhalb dieser sieben Peergroups im Schnitt um 4,1 Prozent jährlich hinter dem Markt zurück, bei einer durchschnittlichen Indexorientierung von 0,65. Benchmark Outperformer Anzahl in % Genussscheine 8 732 0,03% -0,17 0,21% 6,73% Citigroup Germany WGBI TR 0 0 Renten Emerging Markets EUR- Hedged 19 5.597 0,20% 0,61 5,43% 13,20% BofA Merrill Lynch Global EM Sovereign & Credit TR 0 0 Renten JPY 14 2.716 0,10% 0,93 14,58% 17,60% Citigroup Japan WGBI TR 0 0 Renten Europäische WHG Corp. Inv. Grade 8 2.051 0,07% 0,86 4,56% 6,52% Citigroup EuroBIG Corporate TR 0 0 Renten CAD 6 702 0,02% 0,99 6,60% 8,23% Citigroup Canada WGBI TR 0 0 Renten Global High Yield & Emerging Markets 42 27.954 0,98% 0,76 7,13% 12,93% Renten Euro kurz 181 77.526 2,71% 0,57 2,30% 4,43% Gesamtergebnis schlechteste Kategorien BofA Merrill Lynch Global HY & Emg Mkts Plus TR Barclays Capital Euro Aggregate 1-3 Year TR 1 2 12 7 278 117.279 4,10% 0,65 5,83% 9,95% - 13 5 Renten-/Geldmarktfonds gesamt 2.513 1.217.204 42,58% 0,67 3,98% 6,61% - 562 22 GECAM Fondsstudie 2011 – Korrelationsverhalten von Investmentfonds 31
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