Bayerischer Finanzgipfel 2012

Christian Becker-Hussong
Leiter Investor & Rating Agency Relations der Munich RE
Regulatorische Verwendung von Ratings /
Regulierung der Rating-Agenturen
Die Regulierung von Ratingagenturen ist spätestens seit der
Lehman-Krise ein Dauerthema gerade für die Finanzindustrie
geworden. Die Versicherungswirtschaft begrüßt grundsätzlich
die facettenreiche Verschärfung und Vervollständigung des
Regulierungsrahmens für Rating-Agenturen. Besonders wichtig erscheint hierbei, einer
unangemessen hohen Bedeutung externer Ratings in allen relevanten Bereichen entgegen
zu wirken. Viele Vorschläge zur Einschränkung der „Macht“ der Agenturen erweisen
sich in der Praxis jedoch als ungeeignet. Der Schlüssel kann letztlich nur in Maßnahmen
zur Förderung des Wettbewerbs zwischen den Agenturen und einer stärkeren Objektivierung
von Ratings liegen. Wirkung zeigen die diskutierten Maßnahmen schon jetzt. Die
Agenturen arbeiten auf der Grundlage teilweise aufwändig überarbeiteter Methoden an
einer erhöhten Transparenz ihrer Einschätzungen. Dadurch nimmt nicht nur der administrative
Aufwand für die gerateten Unternehmen spürbar zu. Je stärker der Zwang zu formelhafter
Dokumentation, desto weniger können die Agenturen individuellen Gegebenheiten
qualitativ gerecht werden.
Es bleibt abzuwarten, ob die durchaus gut gemeinten Ansätze tatsächlich zu qualitativ
besseren und faireren Ratings führen. Einem intensiven und sachorientierten Dialog
zwischen Politik, Emittenten und Agenturen kommt dabei eine entscheidende Rolle zu.
19