SHEDLIN Middle East Health Care 2 ... - Kenntner GmbH

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Prognoserechnungen
Erläuterungen zur Liquiditätsprognose
und zur steuerlichen Ergebnisrechnung
Die vorstehende Liquiditätsprognose zeigt alle Zahlungsfl
üsse der Fondsgesellschaft, sowohl aus der Gründungsphase
als auch aus dem laufenden Betrieb. Zur
besseren Veranschaulichung für den Anleger sind in der
Liquiditätsprognose auch die kalkulierten Cashflows
(Zahlungsüberschüsse) auf Ebene der German Heart and
Vascular Hospital (Middle East) LLC (GHVH) enthalten.
Diese Cashflows werden auf USD-Basis kalkuliert. Zur
Umrechnung aller Zahlungsfl üsse in den VAE wird in den
Prognoserechnungen mit einem festen Wechselkurs von
1,40 USD/EUR kalkuliert. Bei allen dargestellten und nachfolgend
erläuterten Zahlungsfl üssen handelt es sich um
erwartete Zahlungsein- und -ausgänge, deren Eintreten
nicht gesichert ist.
In der Liquiditätsprognose wurde für die Jahre 2009/2010
zwischen den Zahlungsströmen der Gründungsphase
und den Zahlungsströmen des laufenden Betriebs
unterschieden.
Zeile 1
Ausgewiesen wird das von den derzeitigen Gesellschaftern
und den beitretenden Anlegern übernommene Kommanditkapital
in Höhe von 47,5 Mio. Euro zzgl. 5% Agio
auf das einzuwerbende Kommanditkapital. Es wird unterstellt,
dass im Jahr 2009 Kommanditeinlagen inkl. Agio
von 4,2 Mio. Euro gezeichnet und eingezahlt werden. Die
Einwerbung und Einzahlung des Restbetrages wird für
2010 kalkuliert.
Zeile 2
Der Betrag entspricht den erwarteten Anschaffungskosten
für 90% der Anteile an der Al Alamia Arabian Gulf FZC (Al
Alamia) zzgl. des in die Kapitalrücklage der Gesellschaft
einzuzahlenden Betrages, der für die Durchführung der
Investition benötigt wird. Es wird von einem Gesamtinvestitionsvolumen
in Höhe von 54,2 Mio. USD für den Bau des
Krankenhauses ausgegangen.
Zeile 3
Die Beträge stehen in 2009 und 2010 zur Begleichung der
Gründungskosten gemäß Investitions- und Finanzierungsplan
zur Verfügung.
Zeile 4
Hier werden die auf Ebene der GHVH kalkulierten Cashfl
ows auf Basis des zugrunde liegenden Business Plans
dargestellt. Alle Kalkulationen und Prognosen in den VAE
erfolgen in USD. Es wird davon ausgegangen, dass die von
der GHVH erwirtschafteten Cashfl ows eines Jahres noch
im gleichen Jahr an die Al Alamia und von dieser weiter an
die Fondsgesellschaft ausgeschüttet werden.
Zeile 5
Über die gesamte Fondslaufzeit wird mit einem Umrechnungskurs
von 1,40 USD/EUR gerechnet.
Zeile 6
Die auf Ebene der GHVH kalkulierten Cashfl ows (Zeilen
4 und 5) werden über die Al Alamia entsprechend der
Beteiligungsquote der Fondsgesellschaft zu 90% an diese
ausgeschüttet.
Zeile 7
Die Prognoserechnung unterstellt eine Veräußerung der
Beteiligung an der Al Alamia im Jahre 2014. Der für Prognosezwecke
zu berücksichtigende Veräußerungserlös
wurde auf Basis des Business Plans der GHVH kalkuliert.
Dabei wurde ein Vervielfältiger von 7 auf das für 2014 gemäß
Business Plan prognostizierte laufende Ergebnis (EBIT
= Ergebnis vor Zinsen und Steuern) aus dem Klinikbetrieb
angenommen. Ob eine Beteiligungsveräußerung zu diesem
Zeitpunkt tatsächlich erfolgt, hängt von verschiedenen
Faktoren und insbesondere von den wirtschaftlichen
Rahmenbedingungen im Jahre 2014 ab. Der tatsächliche
Veräußerungszeitpunkt kann daher sowohl früher als auch
später als hier unterstellt liegen. Ebenso ist die tatsächliche
Höhe des erzielbaren Veräußerungserlöses in 2014
zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung unsicher.
Zeilen 8-14
In den Jahren 2009 und 2010 fallen die im Investitionsund
Finanzierungsplan kalkulierten und überwiegend
vertraglich fest vereinbarten Gründungskosten an.