KUNSTINVESTOR AUSGABE JÄNNER 2019

JÄNNER 2019 

Auktionen – ‚es war ein Starkes Jahr im Dorotheum‘ 

Lassing & Rainer - 90 Jahre Hundertwasser 

Stadt der Frauen

Bösendorfer Flügel – Modell 200 „Dragonfly“ 

Prachtvolle Gärten – Perfektes Handwerk 

Die Verwendung von verschiedenen Holzarten zur Gestaltung von Ornamenten, 

Blumen- und Tiermotiven sind seit jeher ein Symbol für Extravaganz und Luxus. Dies 

zeigt die Vielzahl der historischen Möbel und Klaviere die mit kostbaren Intarsien 

verziert sind. 

Kaiserin Maria Theresia und ihr Mann Franz I. Stephan sammelten leidenschaftlich 

gerne Pflanzen für ihre prachtvollen Gärten und monumentalen Glashäuser. Die 

Kaiserin machte Schloss Schönbrunn zu einer imperialen Sommerresidenz und zum 

glanzvollen Mittelpunkt höfischen Lebens. Führende Staatsmänner und große 

Persönlichkeiten aus Kunst und Kultur waren hier zu Gast. Der barocke Garten 

Schönbrunns diente der herrschaftlichen Repräsentation und war Fortsetzung der 

imposanten Innenräume nach außen. 

Der im 18. Jahrhundert berühmte Maler Johann Wenzel Bergl schmückte einige 

Innenräume im Erdgeschoss mit detailverliebten Pflanzen- und Tiermotiven. Auch die 

naturverbundene Kaiserin Elisabeth (Sissi) erfreute sich in späteren Jahren an den 

prachtvollen Gärten und Wandmalereien. Die von Bergl gestalteten Räume zählen bis 

heute zu den drei kostbarsten Raumensembles des Schlosses. Dieses Instrument ist eine 

Hommage an die prachtvollen Gärten und Wandmalereien des Imperialen Luxus und 

eine verzaubernde Momentaufnahme der Natur. Limitiert auf 18 Flügel in der Größe 

200 schwarz poliert, ist jedes Instrument dieser Serie mit einer individuell 

nummerierten Messingplakette versehen. 

Features 

Intarsien in traditioneller Sandschattierungstechnik 

Bösendorfer Grand Piano 200 Limitiert auf 18 Flügel 

Konzertflügel Mechanikgeometrie gewährleistet optimale 

Spielart & Kontrollierbarkeit 

Feinste Verarbeitung wertvoller Furniere und Materialien 

Resonanzboden aus österreichischem Fichtenklangholz 

Handgesponnene Bösendorfer Bass Saiten 

Einzelsaitenaufhängung 

Handgefertigt in Österreich

KUNST.INVESTOR Editorial 

Liebe Leserinnen 

und Leser! 

So spannend war der Kunstmarkt noch nie: Die 

Kalender der Sammler und Kunstinvestoren sind voll. 

Auktionen, Ausstellungen und Previews, ein Termin jagt 

den nächsten. Und dem Geschäft mit den schönen 

Dingen mangelt es keineswegs an Härte, ganz im 

Gegenteil, auf der Suche nach neuen Kunden und 

Märkten bedarf es Flexibilität und Wandlungsfähigkeit. 

Der österreichische Kunstmarkt mit seiner prosperierenden 

Galerieszene boomt und Österreichs Auktionshäuser 

legen an Internationalität kräftig zu. Die allgemeine 

Wirtschaftssituation verunsichert den Geldmarkt, 

doch die Kunst behält ihren Wert, ist nicht vom Ölpreis 

und taumelnden Finanzmärkten abhängig. 

Ist nachhaltiges Kunstsammeln Luxus? Etwas Kostspieliges, 

Verschwenderisches, das man sich, wenn 

überhaupt, nur zum Vergnügen leisten kann? In der 

Kunstbranche sind die Fachleute der Überzeugung, 

dass dem nicht so ist. Vielleicht gerade in der 

Luxusbranche, die vom Image lebt, ist das Einhalten 

von diesen Kriterien kein Luxus, sondern beinharte 

Notwendigkeit. Der Inbegriff des Luxus ist offensichtlich 

nicht mehr das, was er einmal war. Das sind meine 

Gedanken, als ich mich mit dem Thema auseinander 

setzte. Was aber ist dann Luxus? Luxus kommt aus 

dem Lateinischen und bedeutet „verrenkt“ bzw. im 

übertragenen Sinn, abweichend vom Normalen. Heute 

steht es laut Duden für einen kostspieligen, verschwenderischen, 

den normalen Rahmen der Lebenshaltung 

übersteigenden, nicht notwendigen und nur zum 

Vergnügen betriebenen Aufwand. Wer heute Kunst 

sammelt, wird nicht mehr wie Orchideenzüchter 

belächelt. Kunstsammler sind kluge Menschen- halt 

„Verrenkte“ Weltbürger. 

Weil es bei allen Dingen des Lebens immer auf den 

richtigen Mix ankommt, wollen wir Sie nicht nur mit 

fundierten Hintergrundberichten, präzise recherchierten 

Topstorys, wichtigen Nachrichten und aktuellen 

Interviews begeistern. Zusätzlich wollen wir dieses 

Magazin auch mit dem Sonderteil „Börse-Express“ als 

moderne Plattform zum Austausch wichtiger 

Investitionsinformationen anbieten. 

Viel Spaß wünscht Ihnen 

Michael Ruben Minassian 

IMPRESSUM: Medieneigentümer, Chefredakteur & Herausgeber: Michael Ruben Minassian, 

Mail: michael.minassian@kunstinvestor.at , Telefon: +43 1/ 236 53.1312 Verlagsadresse: MN Online & Content GmbH, 

1110 Wien, Brehmstrasse 10/4.OG, Geschäftsführung: Markus Bauer, ATU 65091955, FN 330453k, Tel: +43 1/ 91920- 9045 DW, 

Fax: +43 1/2981298, Website:www.kunstinvestor.at, Cover-Foto: © Dorotheum- Benefizauktion der Akademie der bildenden 

Künste Irene Andessner, „Wiener Frauen“ / Hedy Lamarr

KUNST.INVESTOR Dorotheum 

STARKES JAHR IM DOROTHEUM 

2018 war ein erfolgreiches Jahr für das Dorotheum und seine Kunden, mit Zuschlägen jenseits der 

Millionengrenze und herausragenden Ergebnissen für einzigartige Kunstwerke, Antiquitäten, Juwelen 

und exklusive Sammelobjekte. 

Millionenzuschläge bei Gemälden: Internationales 

Aufsehen erregte die dramatische Darstellung der 

römischen Heldin „Lucretia“, eines der raren Gemälde 

der bedeutenden Renaissance-Malerin Artemisia 

Gentileschi, das für 1,885 Millionen Euro versteigert 

wurde, 1,425 Millionen Euro bewilligte ein Bieter für 

Anthonis van Dycks „Bildnis einer Adeligen mit 

Papagei“. Große Nachfrage herrschte auch nach 

Gemälden des 19. Jahrhunderts, der Klassischen 

Moderne und der Zeitgenössischen Kunst. Traditionell 

stark zeigte sich das Dorotheum einmal mehr im 

Bereich „Post-War und Contemporary Art“, Günther 

Ueckers Nagelbild „Feld“ erzielte 491.000 Euro und 

Lucio Fontanas Concetto Spaziale „Attesa“ 552.000 

Euro. 295.800 Euro bedeuteten Weltrekord für das 

Gemälde „Integrazione Ovale“ der italienischen 

Künstlerin Carla Accardi. 

Top-Ergebnisse bei Antiquitäten und Juwelen: Aus 

der berühmten Sammlung Monzino wurde bei der 

Tribal-Art-Auktion eine 180 cm hohe Uli-Figur für 1,425 

Millionen Euro zugeschlagen. Bei „Design First“ erlöste 

ein Tisch von Giacomo Manzu 271.400 Euro. 

Denselben Preis zahlte ein Bieter für eine 

feuervergoldete Bronzefigur eines Buddha aus der 

Ming-Dynastie. Bei den Juwelen glänzten unter 

anderem ein Ring mit mehr als 7 Karat Diamanten um 

210.400 Euro sowie ein von Kaiserin Sisis Tochter 

Marie-Valerie bei Köchert beauftragtes Diadem für die 

Hochzeit ihrer Tochter Hedwig (186.000 Euro). 

Rekord bei Klassischen Fahrzeugen: Allein 5 

Millionen Euro wurden bei der im prächtigen Ambiente 

der Österreichischen Nationalbibliothek abgehaltenen 

Auktion von 13 Mercedes-Benz der Sammlung 

Wiesenthal erzielt, ein 1955 Mercedes-Benz 300 SL 

kam auf 1,5 Millionen Euro, ein 1957 Mercedes-Benz 

300 SL Roadster brachte 1,1 Millionen Euro. 

Internationaler Auftritt: Internationales Engagement 

zeigte das Dorotheum bei seinen zahlreichen 

Sponsoraktivitäten. Besondere Highlights darunter 

waren die Kooperation zur Ausstellung von Damien 

Hirsts „Colour Space Paintings“ im Landsitz Houghton 

Hall, Großbritannien, und die Unterstützung der großen 

Franz-West-Retrospektive im Pariser Centre Pompidou.


Artemisia Gentileschi, Lucretia, erzielter Preis € 1.885.000 

Anthonis van Dyck, Bildnis einer Adeligen mit einem Papagei erzielter Preis € 1.425.000 

Fernando Botero, L'Odalisque, erzielter Preis € 393.400 

John William Godward, Süße Träume erzielter Preis € 259.200


Carla Accardi, Integrazione Ovale, Weltrekord Preis € 295.800 

Lucio Fontana, Concetto Spaziale "ATTESA", erzielter Preis € 552.000 

Günther Uecker, Feld, erzielter Preis € 491.000


Diamantring zus. ca. 7,71 ct, erzielter Preis € 210.400 

Van Cleef & Arpels Brosche, erzielter Preis € 112.500 

A. E. Köchert Kaiserliches Hochzeitsdiadem, erzielter Preis € 186.000


1955 Mercedes-Benz 300 SL, erzielter Preis € 1.492.600


1957 Mercedes-Benz 300 SL Roadster, erzielter Preis € 1.123.000

KUNST.INVESTOR 

Götz Bury, Glück pur- 2006, Acryl auf Sperrholz, 78 x 83 x 6 cm, Rufpreis 1.000 € 

Benefizauktion der Akademie der bildenden Künste Wien 

Die Akademie der bildenden Künste Wien veranstaltet 

unter dem Ehrenschutz von Doris Schmidauer und in 

Kooperation mit dem Dorotheum am Freitag, den 25. 

Jänner 2019, die jährliche Akademie Benefizauktion 

zugunsten von Studierenden, die sich aufgrund ihrer 

sozialen Situation oder ihres Hintergrunds als 

Asylwerber/innen in prekärer Lage befinden. Zudem 

werden die tralalobe Einrichtungen zur Unterstützung 

von unbegleiteten minderjährigen Flüchtlingen sowie 

Queer Base - Welcome and Support for LGBTIQ 

Refugees und der Verein solidarity matters unterstützt. 

Es werden keine Gebühren und Zuschläge verrechnet. 

Ersteigerte Kunstwerke können sofort nach Bezahlung 

übernommen werden. [Akademie der bildenden 

Künste, Freitag 25. Jänner 2019, 19:00 Uhr – Foto: © 

Dorotheum]


Maria Lassnig und Arnulf Rainer während einer Ausstellungseröffnung in Wien, 1999- Foto: Lentos, Heimo Rosanelli © 

LASSNIG – RAINER 

Das Frühwerk 

Maria Lassnig und Arnulf Rainer zählen zu den 

erfolgreichsten KünstlerInnen Österreichs. Lassnig 

würde heuer ihr 100. Lebensjahr begehen, Rainer feiert 

seinen 90. Geburtstag. Beide lernten sich 1948 in 

Klagenfurt kennen. Ihre gemeinsam verbrachten Jahre 

prägten ihr künstlerisches Werk grundlegend. Die 

Ausstellung im LENTOS veranschaulicht künstlerische 

Annäherungen, aber auch jeweils individuelle 

Ausdrucksformen. In ihrem Frühwerk schufen sowohl 

Lassnig als auch Rainer surrealistische Zeichnungen. 

Ab 1951 reisten sie mehrmals gemeinsam nach Paris. 

Die neu aufkommenden informellen Tendenzen 

inspirierten sie zu völlig neuen Ausdrucksmöglichkeiten. 

Lassnig schuf bereits ab 1947 erste Körpergefühlszeichnungen, 

die sie Introspektive Erlebnisse nannte. 

Nach Paris arbeitete sie an informellen Monotypien und 

nannte ihre Werke Amorphe Automatik, Statische 

Meditationen und Stumme Formen. Rainer verfasste 

nach seiner Rückkehr den theoretischen Text Malerei, 

um die Malerei zu verlassen. Er schuf Mikrostrukturen, 

Blindzeichnungen, Zentralisationen, Kruzifikationen und 

Vertikalgestaltungen. Sowohl Lassnigs Flächenteilungen 

als auch Rainers Proportionen liegen 

geometrische Ordnungsstrukturen zugrunde. Ab 1954 

gingen die beiden definitiv eigene Wege. Während 

Rainer seine Übermalungen in Otto Mauers Galerie St. 

Stephan ausstellte, zeigte Lassnig ihre Serie 

Kopfheiten in der Galerie Würthle. Die Schau zählt etwa 

120 Kunstwerke und wurde von zahlreichen Museen, 

Galerien und privaten LeihgeberInnen sowie der Maria 

Lassnig Stiftung unterstützt. Viele Arbeiten von Maria 

Lassnig sind erstmals seit über 50 Jahren zu sehen. 

Die Ausstellung wird in adaptierter Form von 14. Juni 

bis 1. September im Museum Moderner Kunst Kärnten 

gezeigt. [Lentos. 1. Februar bis 19. Mai 2019]


Foto © Galerie König 

Äpfel Birnen Ananas 

Äpfel sollte man nicht mit Birnen vergleichen und 

Birnen wohl auch nicht mit Ananas. So erklärt sich der 

Titel der Ausstellung, in der drei künstlerische 

Positionen zusammengeführt werden, die auf den 

ersten Blick vergleichbar erscheinen, bei genauerem 

Hinsehen jedoch ihre sehr idiosynkratischen 

Individualitäten unter Beweis stellen – man könnte auch 

sagen: ihre jeweilige Einzigartigkeit. Gemeinsam ist den 

Arbeiten von Benjamin Appel, Fulterer Scherrer und Ira 

Svobodovà ein ästhetisches Untersuchungsfeld 

zwischen konstruktivistischer Linienorganisation und 

frei interpretierter Farbfeldmalerei. Allen Künstlern geht 

es jedoch um die Transformation der Malerei, um ein 

Sprengen der Grenzen dessen, was im traditionellen 

Sinne unter diesem Genre assoziiert wird und um den 

Aufbruch in ein neues künstlerisches Paradigma 

between and beyond. Fulterer Scherrer arbeiten mit 

bunt bemalten Holzkeilrahmen, die hier nicht als 

Bildträger fungieren, sondern die als künstlerische 

Gestaltungselemente hypostasiert werden. Die 

Leinwände sind abhanden gekommen, was bleibt sind 

die Skelette der Rahmen, die im Zusammenspiel mit 

gebrauchten Industriezurren ein anakreontisches Spiel 

der Farbrhythmen und Farbgewichte inszenieren. "In 

ihrer Dreidimensionalität, ihrer Durchlässigkeit nehmen 

die Holzkonstruktionen Beziehungen zum Raum auf," 

schreiben die Künstlerinnen in einem Artist Statement, 

"das Tafelbild kann sich in ein Objekt transformieren." 

Benjamin Appel pflegt eine Farbfeldmalerei, die in einer 

Art Schichtenästhetik geometrische Figuren – meist 

Rechtecke oder Quadrate, in monochromer 

Farbenpracht strahlend – palimpsestartig übereinander 

lagert, so dass der Eindruck von Raumtiefe entsteht. 

Nicht ganz unähnlich den Wandmalereien von Ernst 

Caramelle, die man derzeit bei seiner großen 

Retrospektive im MUMOK sehen kann. Die 

tschechische Künstlerin Ira Svobodovà evoziert den 

dreidimensionalen Raum durch Arbeiten, welche die 

visuelle Vernakularität von Architektur und Design 

betonen. Svobodovà hat eine künstlerische Sprache 

entwickelt, in der die Proportionen von Konstruktion und 

Spannung, von Tiefe und Raum artikuliert werden. 

Farblich kolorierte Linien, die manchmal an das 

emblematische Blau von Edward Krasiński erinnern, 

organisieren sich zu einfachen geometrischen Körpern, 

die wie holografische Projektionen in industriellen 

Räumen mit schlierigen, schmutzigen Wänden und 

Böden wirken. [Christine König Galerie(Foto ). Dauer 

bis 2. März 2019]


Traces 

Lucia Riccelli und 

Laurent Ziegler 

Lucia Riccelli 

“Traces” ist ein Gemeinschaftsprojekt der Malerin Lucia 

Riccelli, des Photographen Laurent Ziegler und der 

Tänzerin Maartje Pasman. Diese neue Arbeit ist eine 

Suche nach Verbindung, nach Berührungspunkten 

zwischen Malerei und Photographie, den nicht 

sichtbaren, entfremdeten oder verborgenen Räumen 

die beiden Medien zueigen ist. Laurent Ziegler 

erarbeitet die Serie mittels analoger Lichtprojektoren 

und Strukturen aus Blütenblättern, Stoffen und 

bemalten Glasscheiben. Die Überlagerung 

unterschiedlich gestalteter Bildebenen erlaubt 

ungewohnte, verdichtete Sinneswahrnehmungen. Die 

zeitgenössische Tänzerin Maartje Pasman bewegt sich 

frei von fixierten Bewegungszyklen durch diese 

Farbspektren und bricht den Lichtraum durch Körper 

und Silhouette auf. Eine der Bildebenen zeigt von Lucia 

Riccelli gemalte Portraits der Tänzerin, photographiert 

und zurückgeworfen in den Raum. Die Gesamtkomposition 

der Projektoren wird laufend verändert und 

abgestimmt, auf diese Weise entsteht ein Verlauf ohne 

klare Zielsetzung, ein gemeinsamer, intuitiver Tanz der 

Protagonist*innen.[ Galerie Felix Höller. Dauer bis 23. 

Februar 2019- (Foto ©)]


Laurent Ziegler


90 Jahre Hundertwasser 

Wieder gerade Linie 

Friedensreich Hundertwasser, Mixed media, 81 x 60 cm, 1966 

Friedensreich Hundertwasser zählt zu den 

bekanntesten österreichischen Künstlern weltweit, 

wenngleich er hierzulande nie die Anerkennung 

erfahren durfte, die ihm international zu teil wurde; eine 

zweifelhafte Ehre, die er mit vielen Landsleuten teilt. 

Hundertwasser feierte bereits früh internationale 

Erfolge, er nahm unter anderem 1962 an der Biennale 

in Venedig teil sowie 1964 an der documenta III. Am 

15. Dezember 2018 wäre Hundertwasser 90 Jahre alt 

geworden. Sein Image könnte ausgerechnet in seiner 

Heimat durchaus als etwas angestaubt bezeichnet 

werden, dabei ist sein sozialer und ökologischer 

Zugang gerade heute aktueller denn je. Auch als 

Architekt machte sich Hundertwasser einen Namen, 

das Hundertwasserhaus in Wien zählt immerhin zu den 

beliebtesten Sehenswürdigkeiten unter Touristen. In 

seiner Architektur stand der Mensch immer an erster 

Stelle, die Funktionalität wurde zum Feindbild erklärt. 

Symbol dessen wurde die „gerade Linie“, der Inbegriff 

von Rationalismus und Standardisierung - etwas das 

Hundertwasser zutiefst widerstrebte. Dem stellt er die in 

seinem Werk wiederkehrende Spirale gegenüber, 

Symbol des Lebens und des Todes. „Wir gehen im 

Kreis, aber wir kommen nur in die Nähe des Punktes, 

wo wir gewesen sind. Das ist typisch für eine 

Spirale, dass es ein scheinbarer Kreis ist, der sich 

nicht schließt.“ (Hundertwasser zur Spirale). In seinem 

1958 formulierten „Verschimmelungsmanifest“ spricht 

sich Hundertwasser für das „Fenster-Recht“ aus, das 

Recht jedes Einzelnen die Fassade soweit selbst zu 

gestalten, wie es seiner Arme zulassen würden. Noch 

lange vor Beuys’ „Sozialer Plastik“ wird bei 

Hundertwasser die strikte Trennung zwischen Kunst 

und Leben aufgehoben und eine menschenwürdige 

Umgebung radikal gefordert. Die Galerie Baha Fine Art 

würdigt den Künstler gleich zu Beginn der Jahres mit 

einer Einzelausstellung und präsentiert neben der 

umfassenden Galerie-Sammlung auch ausgewählte 

Werke aus der Privatsammlung von Christian Baha 

sowie Archivfotos, die von der Hundertwasser- Stiftung 

zur Verfügung gestellt wurden. [Baha Fine Art. Dauer 

der Ausstellung: 25.01.2019 bis 03.03.20199

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Hüseyin Işık, Live Broadcast from my coffin, detail, 2018 

LIVESENDUNG AUS MEINEM SARG 

HÜSEYIN IŞIK 

Die Ausstellung zeigt eine raumgreifende Installation 

bestehend aus großformatigen Zeichnungen und ca. 

10.000, teilweise kolorierten, Duplikaten. Die 

Zeichnungen sind an der Wand angebracht (tapeziert) 

und liegen am Boden wie schwerelose Blätter im 

Herbst. Zu sehen ist der heutige chaotische Zustand 

der Welt aus der Sicht einer Ratte, die in einem Sarg 

lebt und den Blick ihrer kreisenden Augen live an uns 

weiterleitet. [Sammlung Friedrichshof STADTRAUM. 

Dauer: 07. Dezember.2018 bis 22. Februar .2019 – 

Foto: Friedrichshof]


Nan Goldin, Jimmy Paulette and Tabboo! in the Bathroom, New York City 1991 © Nan Goldin 

MODEL ARBUS GOLDIN 

Mit Lisette Model (1901–1983), Diane Arbus (1923– 

1971) und Nan Goldin (* 1953) präsentiert WestLicht 

drei große amerikanische Fotografinnen, deren Bilder 

den Blick auf die menschliche Gesellschaft radikal 

erweiterten – um das Andere, das Außergewöhnliche, 

um soziale Randfiguren und exzentrische 

Persönlichkeiten. Sie hielten das gesellschaftliche 

Leben Amerikas, in dem sich als Einwanderungsland 

bis heute die Welt spiegelt, in unterschiedlichen Phasen 

des 20. Jahrhunderts fest. Über drei Generationen, 

angefangen mit der in Wien geborenen Model, 

formulierten sie den Dialog zwischen Fotografin und 

Porträtierten auf eigene Weise jeweils neu und 

verbanden das Dokumentarische mit dem Subjektiven. 

Ihre persönliche Sicht auf den Menschen und seine 

disparaten Lebenswelten, ihr Zugang zum 

Existentiellen und ihr Einsatz des Mediums Fotografie 

gingen mit einer Kritik bestehender Normen einher, die 

kulturelle und ästhetische Konventionen konsequent in 

Frage stellte. So sind ihre Werke – über 100 von ihnen 

sind nun im WestLicht zu sehen – einerseits Ausdruck 

ihrer Zeit und der verschiedenen Milieus, in denen sie 

sich bewegten, andererseits Hommagen an die Vielfalt 

des Seins. [WestLicht, Dauer: 6. Dezember 2018 bis 

24. März 2019 –Foto: © WestLicht]


"Dinner, Darling!" 

ein Design Projekt von Nadja Zerunian 

wir bitten zu Tisch! Doch Achtung, die zehn sorgfältig 

zusammen gestellten Table-Settings von Nadja 

Zerunian mit dem Titel Dinner, Darling! sind zwar 

verführerisch schön, enthalten aber giftige Substanzen 

und für den Menschen lebensbedrohende Toxine. Dass 

Schönes zwangsläufig auch gut und gesund wäre, ist 

eine sich hartnäckig haltende Schlussfolgerung und 

damit zentrale Frage im Design. Nadja Zerunian 

zelebriert in ihren Projekten, die stets mit großer 

handwerklicher Präzision als Unikate bzw. in limitierter 

Stückzahl hergestellt werden, auf poetische Weise 

Grundprämissen der Gestaltung. Schimmel, 

Maiglöckchen und der gemeine Schierling zählen in 

Dinner, Darling! zu den inszenierten Wirkstoffen und 

werden von der Designerin in Verbinung mit ironischpassenden 

Titeln und delikaten Stücken aus Glas und 

Kupfer zu kleinen Wunderwelten zusammengestellt. 

Mark Glassner setzte die Sets fotografisch in Szene. 

Dinner, Darling! wurde zuletzt auf der Designmesse 

"Operae" in Turin gezeigt. Nach einer erfolgreichen 

Karriere als Senior Designer für Calvin Klein in New 

York und Creative Director bei Georg Jensen und The 

Swatch Group hat Nadja Zerunian ihren Fokus 

verschoben: die unmittelbare Interaktion mit 

Handwerkern und Herstellern steht jetzt im Mittelpunkt 

ihrer Designs. Sie arbeitet mit Handwerkern in 

Rumänien, Algerien, Libanon, dem Iran, Österreich und 

Italien zusammen, um kleine, limitierte Serien zu 

entwickeln, die das immense Potenzial, die Relevanz 

und das Wissen des lokalen Handwerks hervorheben. 

Sie berät das Erste Foundation Roma Partnership- 

Programm, ist Beraterin bei der UNIDO / United Nations 

Industrial Development Organization und 

Gründungspartnerin von zerunianandweisz.mom. 

(Foto: Mark Glassner)

KUNST.INVESTOR


#haah25 

25 Jahre Galerie Hammelehle und 

Ahrens Köln/Baden-Baden 

Ulrich Lamsfuß: “Jürgen Ostarhild, Avatars 2002_2, blau und blond”, 2015 

Stuttgart – die schwäbische Metropole war in den 

1980er und 1990er Jahren nicht nur eines der Zentren 

deutscher Pop-Kultur, sondern auch der deutschen 

Kunstszene. Heute namhafte Galerien und Künstler 

begannen dort ihre Karriere – allen voran die 

„Fantastischen Zwei“ Bernd Hammelehle und Sven O. 

Ahrens. Ihre eigene künstlerische Karriere opferten sie 

gerne und bereitwillig dem Dienst an der Kunst der 

lieben Kolleginnen und Kollegen. Mit dem feinen 

Gespür für die Macht des Pinselstrichs und den Geruch 

der Ölfarbe noch in der Nase widmeten sie ihre Galerie 

vornehmlich der Malerei. Wobei das kurze und 

intensive Studium bei Georg Herold die 

Auseinandersetzung mit der post-sozialen Skulptur 

schulte und schärfte und so dauerhaft zur 

hochaufgehängten (Mess-)Latte wurde. Gleichzeitig 

wirkte der enge künstlerische Kontakt zu Martin 

Kippenberger als Lebensschule dauerhaft nach. Je 

radikaler, desto lieber. 

Vom Wohnzimmer in die Beletage: 1994 begann 

alles mit der ersten Einzelausstellung des Bildhauers 

Stefan Kern im leergeräumten Wohnzimmer von Bernd 

Hammelehle. Nichts hält besser als ein Provisorium: 20 

weitere Ausstellungen, u. a. mit Ina Weber, Vincent 

Tavenne, Matthias Schaufler, Martin Kippenberger, 

Stephan Jung, Tobias Rehberger, Martin Gostner, 

Markus Oehlen und André Butzer/Markus Selg, folgten. 

1996 bezog die Galerie schließlich neue, größere 

Räume in der Beletage eines Gründerzeithauses in der 

Hohenstaufenstraße. Vor dem Hintergrund der eigenen 

künstlerischen Ausbildung und mit Sicht auf 

eigenständige, zeitgenössische Positionen in der 

Malerei und Skulptur deutscher Provenienz entwickelte 

sich hier aus der konsistenten Zusammenarbeit mit den 

Künstler/innen über die Jahre ein klar profiliertes 

Galerieprogramm. Bis heute wurde es durch rund 30 

Galeriepublikationen und Kooperationsprojekte stetig 

vertieft und erweitert.


Vom Neckar an den Rhein: 2002 erfolgte der Umzug 

der Galerie nach Köln. Die neue Adresse: „An der 

Schanz 1a“, ein ehemaliges Umspannwerk aus den 

1970er Jahren. Die ehemals fensterlose Fassade 

wurde mit transparenten Lichtkuppeln ausgestattet und 

der Betonkubus so mit einfachen Mitteln seiner 

intendierten Neunutzung zugeführt. Der ursprünglich 

hermetisch geschlossene Betonmonolith wurde so von 

Bernd Kniess von b&k+ gekonnt in ein 

mehrgeschossiges Galerienhaus umgebaut, von nun 

an kurzerhand „ads1a“ genannt – und schließlich für 

seine Neugestaltung mehrfach ausgezeichnet. Neben 

der Galerie Hammelehle und Ahrens beheimatet das 

Galerienhaus ads1a zur Zeit die Galerien Berthold Pott, 

kuk Krupic Kersting und das Design-Studio von 

Monkiewitsch. In Köln führte die Galerie ihr Programm 

konsequent fort. Weitere Künstler aus dem Rheinland 

kamen zur großen Künstlerfamilie hinzu, zahlreiche 

Einzel- und Gruppenausstellungen folgten, u. a. mit 

Thomas Arnolds, Lutz Driessen, Jan Scharrelmann, 

Tim Berresheim/Jonathan Meese sowie André Butzer, 

Jens Wolf, Martha Jungwirth/Albert Oehlen/Matthias 

Schaufler, Thomas Rentmeister, Anja Schwörer, 

Thomas Grötz, Jens Wolf. Über die klassischen 

Ausstellungen im White Cube der Galerie wurden neue 

Räume für die Kunst entdeckt und aktiviert. Hierfür 

stehen exemplarisch der „Private Projektraum“, in dem 

ein radikales Wohnkonzept mit semi-öffentlicher 

Kunstpräsentation gepaart wurde, und die Mit- 

Konzeption inzwischen legendärer Ausstellungs-, 

Multimedia- und Konzertprojekte in der von Gottfried 

Böhm erbauten beton-brutalistischen Kirche St. Gertrud 

in der Krefeder Straße in Köln. 

Von der Rheinmetropole in die Weltstadt: Ihrer 

Begeisterung für experimentelle Präsentationskonzepte 

folgend nahmen die beiden Galeristen das Angebot, die 

obere Etage der international agierenden Baden- 

Badener Schuhmanufaktur Vickermann & Stoya zu 

beziehen, mit eben solcher Begeisterung an. Der 

mondän-exzentrische Schwarzwald-Kurort, der sich 

selbstbewusst mit dem Attribut „kleinste Weltstadt der 

Welt“ schmückt, erschien sofort als attraktiver 

Schauplatz für den subversiv-radikalen Ansatz des 

Galerieprogramms. Die charmante Salon-Atmosphäre 

der Räume und der Duft nach Leder und echtem 

Handwerk und der bisweilen ausgeschenkten 

Schwarzwald-Schnäpse hat diese längst zu einem 

beliebten Anlauf- wie Aufenthaltsort gemacht, der nicht 

nur Bürger vor Ort, sondern auch Touristen von 

außerhalb wie alte Freunde der Galeristen anlockt. Mit 

Karlsruhe, Stuttgart und dem Elsass in der Nähe haben 

sich hier neue Ideen und Kooperationen – wie z. B. mit 

dem Künstler Johannes Hüppi – quasi organisch 

ergeben. Zurückgekehrt in den Süden Deutschlands, in 

kunstsinniger Umgebung und mit einem neuen 

interessanten wie interessierten Publikum aus aller Welt 

vor der Tür fungieren die Räume in der Stadt an der 

Oos heute als erfolgreiche Dependance zum Kölner 

Standort. Bis heute verbindet beide Galeristen eine 

enge Freundschaft, sie haben sich selbst als ihre 

besten Sparringspartner erwiesen - und auch über die 

Jahre erhalten. Gemeinsam feiern sie nun mit der 

Ausstellung „#haah25“ ihr Jubiläum mit einer 

Ausstellung von Papierarbeiten, konzipiert und realisiert 

in enger Kooperation mit Alexander Warhus, die weit 

über das Galerieprogramm hinausgeht und einer neuen 

Generation von Künstlern eine Bühne schafft.


Lichtbilder 

3 variationen Lejo / Leopold Strobl / August Walla 

Das „Lichtbild“ steht im Fokus dieser Ausstellung und 

so können Werkgruppen von drei Künstlern, die 

unterschiedlicher nicht sein könnten, in anregender 

Weise zusammenfinden. Collagen von Lejo, 

Überzeichnungen von Leopold Strobl und Vintage 

Fotografien sowie Dokumentarfotos von August Walla 

werden gemeinsam präsentiert und zeigen drei 

verschiedene Zugangsweisen zum „Lichtbild“ auf. Zum 

ersten Mal gezeigt werden die eigenwilligen, neuen 

Collagen von Lejo. Bereits voriges Jahr entstand die 

Serie „Zirpe“, die, wie die heuer entstandene Serie 

„aufeinander“, auf besondere Weise gefertigt wurde; 

zwei großartige Triptychons, denen ein System 

zugrunde liegt. „aufeinander 1“ besteht aus acht, 

„aufeinander 2 & 3“ aus neun, etwa vier Millimeter 

breiten Fotostreifen, die sich von links oben nach rechts 

unten auf einer Aluplatte Streifen für Streifen 

aneinanderreihen. Jeder achte bzw. neunte in gleicher 

Höhe geklebte Streifen entstand aus demselben Foto 

und so kann man diese mit geübtem Blick wieder 

zusammenfügen bzw. als Ganzes erkennen. Diese 

beiden Serien, deren Betrachtung sehr herausfordernd 

für das Auge sind, stehen den ruhigeren, „weißen“ 

Arbeiten zur Seite. Dafür verwendet Lejo die Ränder 

von alten Vintage Fotografien. Es ist faszinierend, wie 

vielseitig das Medium Fotografie ist, und diese drei 

Künstler stehen exemplarisch für den vielseitigen, 

teilweise überraschenden Umgang damit. Es ist 

faszinierend, wie vielseitig das Medium Fotografie ist, 

und diese drei Künstler stehen exemplarisch für den 

vielseitigen, teilweise überraschenden Umgang damit. 

Vernissage: Mittwoch, 21. November 2018 um 19:00 

Uhr. [Galerie Gugging. Ausstellungsdauer: 22. 

November 2018 bis 17. Februar 2019]


Lejo, aufeinander 1, 2018, Fotocollage auf Aluplatte, 120,1 x 75,1 cm, Courtesy galerie gugging


Leopold Strobl, Ohne Titel, 2018, Bleistift, Farbstifte, 9,7 x 16,6 cm, Courtesy galerie gugging 

Leopold Strobl, dessen Werke mittlerweile weltweit auf 

Messen und in privaten und öffentlichen Sammlungen, 

wie zB dem MoMA in New York zu finden sind, 

überzeichnet Fotografien. Vor ungefähr dreieinhalb 

Jahren, begann er diese aus Zeitungen auszuwählen, 

auszuschneiden und sie zu überarbeiten. Dazu 

verwendet er Stifte in den Farben Schwarz, Grün und in 

drei verschiedenen Gelbtönen – die Farbe Rot nur für 

eine Uhr, falls eine solche auf dem Foto vorkommt. 

Leopold Strobl ist ein Meister darin, Gegenstände und 

Personen durch seine schwarzen Formen „unsichtbar“ 

zu machen und Licht ins Bild zu bringen. 

Verschiedenste Formen dienen ihm dazu, „Störendes“ 

verschwinden zu lassen. Mit dem Licht „spielt“ Strobl 

auf gekonnte Art und Weise und nicht nur deshalb sind 

seine Werke voller Magie.


August Walla, Tafel ASAP RUGI, undatiert, Fotografie, 30 x 40 cm, © Art Brut KG 

August Walla, der als einer der vielseitigsten Art Brut 

Künstler weltweit gilt, liebte es, selbst zu fotografieren. 

Ihm diente die Fotografie unter anderem auch dazu, 

seine eigenen Werke in Szene gesetzt zu 

dokumentieren. Wohl überlegt positionierte er seine 

Werke. Viele seiner Fotografien zeigen die alte 

Schrebergartenhütte, in der er in seiner Kindheit lebte 

und die es schon lange nicht mehr gibt. Die Fotos von 

August Walla ermöglichen einen kleinen Einblick in die 

äußerst vielseitige Welt des Künstlers, der seiner Zeit 

mit seinem Schaffen weit voraus war. Wallas 

Fotografiekunst ist von einem eigenen Stil 

gekennzeichnet, der weit über die Dokumentation 

hinausgeht. Sein fotografisches Werk ist hoch 

angesehen, überzeugend durch die dem gesamten 

Œuvre innewohnende absolute Eigenständigkeit. 2019 

widmet das museum gugging dem Künstler eine 

Ausstellung, in der bisher nicht gezeigte und publizierte 

Fotografien, Schriften und Stoffarbeiten gezeigt 

werden.


Christian Ludwig Attersee, „Ansichtskarten“, 1971- Privatbesitz 

Attersee - Feuerstelle 

Das Belvedere 21 würdigt Christian Ludwig Attersee mit 

einer umfassenden Ausstellung, die sein Frühwerk in 

den Fokus rückt. Mit bisher wenig bekannten Arbeiten 

zeigt die Schau, wie Attersee den Umbruch in der 

künstlerischen Produktion ab den 1960er-Jahren aktiv 

gestaltet und begleitet hat. In seiner fast 

sechzigjährigen Künstlerkarriere hat Christian Ludwig 

Attersee erfolgreich alle Kategorisierungen der 

Kunstgeschichte unterlaufen. Sukzessive ebnet er 

ästhetische Grenzen zwischen High und Low, 

zwischen Pop und Moderne, zwischen freier und 

angewandter Kunst. Der österreichische Künstler 

„atterseeisiert“ seine Welt und macht seinen eigenen 

Namen zur Trademark. Vögel, Fische, Blumen, 

Speisen, Früchte, Frauen, Horizont, Segelsport und 

Wetter gehören seit den Anfängen zu seiner 

Ikonografie und bilden ein allumfassendes Narrativ, 

dessen zahllose Geschichten erst bei näherer 

Betrachtung Konturen annehmen und lesbar werden. 

Attersees Werk schöpft aus seiner eigenen Biografie 

und seinem Alltag genauso wie aus der Kunst und ihrer 

Geschichte. Der besondere Fokus der Ausstellung im 

Obergeschoss des Belvedere 21 liegt auf den ersten 

zwanzig Jahren von Attersees Schaffen, in denen 

der Künstler die komplexe Vielfalt seines gesamten 

Werks formuliert. Gezeigt werden Arbeiten aus 

zahlreichen Genres, wie Zeichnungen, Collagen, 

Malerei, fotografische Serien, Teppiche, Filme, Musik, 

Objekte, ausgewähltes Produktdesign u.v.m. Christian 

Ludwig Attersees unverwechselbares Œuvre wird so in 

großem Umfang zugänglich gemacht und für eine breite 

Öffentlichkeit nachvollziehbar aufbereitet. [Belvedere 

21, 1. Dauer: 1Februar bis 18. August 2019 - Foto: © 

Belvedere]


Attersee mit Speisekugeln, 1966, Privatbesitz 

Christian Ludwig Attersee, Das Süßeste vom Süßen, 1966 Privatbesitz





Telefon +43.2243.21723 

Mobile +43.664.946.7039 



Ohne Titel, aus der Serie „Blitz & Enzianblau“, 2005 

Manfred Willmann 

Die ALBERTINA widmet dem österreichischen 

Fotografen Manfred Willmann (*1952) eine umfassende 

monografische Ausstellung. Willmann hält in seinen 

über mehrere Jahre hinweg aufgenommenen Serien 

alltägliche Szenen aus seinem unmittelbaren 

Lebensumfeld in Graz und der ländlichen 

Südsteiermark fest. Die Ausstellung umfasst sechs 

umfangreiche Werkgruppen, in denen sich Willmanns 

sehr direkte, subjektive Sichtweise manifestiert. Die 

Fotografien lassen sich sowohl als autobiografische 

Introspektion als auch als Studie über soziale 

Strukturen im ländlichen Raum lesen. Willmann 

verwendet visuelle Strategien, die seine bislang als 

nicht darstellungswürdig geltenden Motive 

beeinflussen. Dies erreicht er durch den konsequenten 

Einsatz des Blitzlichtes, enge Bildausschnitte und den 

Fokus auf Details. Er bricht mit einer idyllischen 

Darstellung des Landlebens in Österreich und entzieht 

sich gleichzeitig ideologischen Vereinnahmungen. 

Wegweisend ist Willmanns Verwendung der 

Farbfotografie, die er als einer der ersten 

österreichischen Fotografen als künstlerisches 

Ausdrucksmittel einsetzt. Die ALBERTINA zeigt neben 

den einflussreichen Serien Schwarz und Gold und Das 

Land auch neuere Arbeiten, beleuchtet zentrale 

Aspekte seines Schaffens und spannt einen Bogen 

über Manfred Willmanns Werk vom Ende der 1970er- 

Jahre bis heute. [Albertina. Dauer: 8. Februar bis 26. 

Mai 2019 – Foto: © Albertina]


Annette Kelm 

Tomato Target 

Annette Kelm, Versuchsanstalt für Wasserbau und Schiffbau, Berlin, 2018, 

Courtesy Annette Kelm, König Galerie, Berlin und Gió Marconi, Mailand 

Annette Kelms Fotografien zeigen scheinbar einfache, 

zugleich aber widerspenstige Motive, die auf Genres 

wie das Stillleben, auf Objekt- oder Studiofotografie 

zurückgreifen. Ihr Blick auf die Realität ebnet Dinge in 

die Zweidimensionalität ein oder vervielfacht sie im 

Prinzip der Serie. Häufig frontal und mit großer 

Detailschärfe abgebildet, betonen die minimalen, visuell 

jedoch durchaus opulenten Objektwelten ihre 

Übersetzung in den zweidimensionalen Raum der 

Fotografie. Kelms konzeptueller Ansatz, gepaart mit 

einer hohen Bildschärfe und neutralem Licht, verleiht 

den abgebildeten Dingen eine prägnante Präsenz. Die 

Betonung des Faktischen schließt jede Symbolik aus, 

zugleich tritt jedoch die kulturelle oder ideologische 

Aufladung bestimmter Objekte in den Vordergrund. 

Irritiert werden diese Ausrichtung an formalen Kriterien 

und der Verzicht auf alles Erzählerische auch durch das 

punktuelle Einfügen von Requisiten, die in keiner 

unmittelbaren Beziehung zum zentralen 

Bildgegenstand stehen. Die Ausstellung in der 

Kunsthalle Wien konzentriert sich auf solche Werke, in 

denen Architektur, Design oder Konstellationen 

scheinbar alltäglicher Dinge sich als visuelle 

Manifestation komplexer Genealogien erweisen. Die 

Versuchsanstalt für Wasserbau und Schiffsbau in 

Berlin, ein prägnanter Bau, der für Versuche zur 

Strömungs- und Schiffstechnik genutzt wird, präsentiert 

sich in Kelms gleichnamiger Fotografie als abstrakter 

architektonischer Farbkörper. Die Zielscheiben der 

Serie Friendly Tournament mit ihren Löchern und 

kleinen Kratern, wo sie von Pfeilen getroffen wurden, 

erinnern an die perforierten Leinwände eines Lucio 

Fontana und thematisieren das Verhältnis von Objekt 

und Hintergrund, dreidimensionaler Wirklichkeit und 

ihrer Repräsentation intellektuell und lakonisch 

zugleich. Ein rätselhafter Rest bleibt jedoch auch hier 

bestehen. Nicht nur in Werken wie diesen sind Annette 

Kelms Bildwelten auf faszinierende Weise paradox: Die 

Zeichen und Motive sind absolut lesbar, aber was sie 

erzählen wollen, bleibt häufig bewusst rätselhaft. Es 

gibt Spuren, denen wir folgen, Referenzen, die wir 

lesen können, aber am Ende ist es der präzise 

fotografische Blick auf die Dinge, der uns über die 

Wirklichkeit und die Möglichkeiten ihrer Repräsentation 

nachdenken lässt. [Kunsthalle Wien, Kurator: Nicolaus 

Schafhausen. Dauer: 14. Dezember 2018 bis 24. März 

2019 – Foto © Kunsthalle Wien]


Annette Kelm, Tomato Target, 2018, Courtesy Annette Kelm und König Galerie, Berlin


Annette Kelm, Still Life with Spring, 2017, Courtesy Annette Kelm, König Galerie, Berlin, Andrew Kreps, 

Gallery, New York und Gió Marconi, Mailand


Annette Kelm, 500 Euro, 2018, Courtesy Annette Kelm und König Galerie, Berlin


Stadt der Frauen 

Künstlerinnen in Wien von 1900 bis 1938 

Helene Funke, Akt in den Spiegel blickend, 1908-1910 

Foto: Johannes Stoll © Belvedere, Wien 

Im Kanon der Kunstgeschichte werden sie bis heute 

kaum genannt. Jene Künstlerinnen, die zur Zeit der 

Wiener Moderne und der Ersten Republik in Österreich 

mit ihren Werken einen wesentlichen Beitrag zum 

Kunstgeschehen geleistet haben, wie z. B. Elena 

Luksch- Makowsky, Broncia Koller-Pinell, Helene Funke 

oder Erika Giovanna Klien. Im Unteren Belvedere ist 

diesen Frauen nun eine längst überfällige Präsentation 

gewidmet. Zu Beginn des 20. Jahrhunderts wurden 

Frauen, die Künstlerinnen werden wollten, massiv 

benachteiligt. Sie durften nicht an der Akademie 

studieren und hatten nur eingeschränkten Zugang zu 

Künstlervereinigungen. Damit reduzierten sich für 

sie auch die Ausstellungsmöglichkeiten. Trotz 

dieser Hürden gelang es einigen von ihnen, erfolgreich 

eine Karriere aufzubauen. Sie waren in der damaligen 

Kunstszene aktiv und stellten in der Secession, im 

Hagenbund, im Salon Pisko und in der Galerie Miethke 

aus. Obwohl in den vergangenen Jahren Leben und 

Werk mancher der damals renommierten 

Künstlerinnen erforscht und in Retrospektiven aufgerollt 

worden sind, werden ihre Arbeiten bis heute in ihrer 

Bedeutung unterschätzt und kaum wahrgenommen. 

Ziel dieser Ausstellung ist, den Blick auf die Wiener 

Moderne und die Zwischenkriegszeit zu erweitern. Im 

Mittelpunkt stehen jene Künstlerinnen, die viel zur 

Kunst dieser Zeit beigetragen haben. Zum Teil 

werden wiederentdeckte Werke gezeigt, die erstmals 

präsentiert werden. Vor allem würdigt die Schau jedoch 

die Beiträge der heute großteils vergessenen 

Künstlerinnen zu den Kunstrichtungen 

Stimmungsimpressionismus, Secessionismus, 

Expressionismus, Kinetismus oder Neue Sachlichkeit. 

Zu sehen sind Werke u. a. von Ilse Bernheimer, Maria 

Cyrenius, Friedl Dicker, Marie Egner, Louise Fraenkel- 

Hahn, Helene Funke, Greta Freist, Margarete 

Hamerschlag, Fanny Harlfinger- Zakucka, Hermine 

Heller-Ostersetzer, Johanna Kampmann-Freund, 

Elisabeth Karlinsky, Erika Giovanna Klien, Broncia 

Koller-Pinell, Frida Konstantin Lohwag, Elza 

Kövesházi-Kalmár, Leontine von Littrow, Elena Luksch- 

Makowsky, Mariette Lydis, Emilie Mediz-Pelikan, 

Teresa Feodorowna Ries, Mileva Roller, Frieda 

Salvendy, Emma Schlangenhausen, Anny Schröder- 

Ehrenfest, Lilly Steiner, Helene Taussig, Ilse 

Twardowski-Conrat, My Ullmann, Olga Wisinger- 

Florian, Grete Wolf Krakauer oder Franziska Zach. 

Kuratorin: Sabine Fellner [Unteres Belvedere. Dauer 

bis 5. Jänner bis 5. Mai 2019 – Foto: © Belvedere]


Helene von Taussig, Weiblicher Akt auf blauem Stuhl, 1920 /30, Foto: Johannes Stoll © Belvedere, Wien


Elena Luksch-Makowsky, Adolescentia, 1903, © Belvedere, Wien

KUNST.INVESTOR B 

Elena Luksch-Makowsky, Ver Sacrum. Selbstbildnis mit Sohn Peter, 1901, Foto: Johannes Stoll © Belvedere, Wien


MAK-Ausstellungsansicht, 2018, © Aslan Kudrnofsky/MAK 

Koloman Moser 

Universalkünstler zwischen Gustav Klimt und Josef Hoffmann 

Anlässlich seines 100. Todesjahres würdigt das MAK 

Koloman Moser (1868–1918), einen der großen 

Visionäre der Wiener Moderne, mit einer der bisher 

umfangreichsten Personalen zu seinem vielfältigen 

Werk. Die MAK-Ausstellung KOLOMAN MOSER. 

Universalkünstler zwischen Gustav Klimt und Josef 

Hoffmann taucht tief in das Œuv- re des 

Ausnahmekünstlers ein und zeigt auf, wie entscheidend 

Moser die Suche nach einer neuen, modernen 

Formensprache in Wien um 1900 mitgeprägt hat. Viele 

der rund 500 Exponate, großteils aus der MAK- 

Sammlung und ergänzt um zahlreiche nati- onale und 

internationale Leihgaben, werden erstmals der 

Öffentlichkeit zugänglich gemacht. Chronologisch 

aufgebaut, lässt die MAK-Schau jede Etappe von 

Mosers un- gewöhnlichem Werdegang Revue 

passieren: vom Maler zum Allround-Gestalter und 

schließlich wieder zurück zur Malerei. Bis heute übt 

sein Gesamtwerk eine nachhaltige Faszination aus. Als 

Universalkünstler beherrscht Moser die Disziplinen 

Malerei, Grafik, Kunstgewerbe und Innenraumgestaltung 

ebenso wie Mode und Bühnenbild. Das von der 

Wiener Secession propagierte Gesamtkunstwerk lebt 

Moser in beeindruckender Weise vor. Er gilt als einer 

der wichtigsten Wegbereiter der Wiener Moderne, als 

einer der einflussreichsten Künstler des Wiener 

Jugendstils und zählt neben Gustav Klimt und Josef 

Hoffmann zu den führen- den Künstlerpersönlichkeiten 

des Wiener Kunstfrühlings. In fünf Kapiteln 

kontextualisiert die von Christian Witt-Dörring, 

Gastkurator, und Eli- sabeth Schmuttermeier, Kustodin 

MAK-Sammlung Metall und Wiener-Werkstätte- Archiv, 

kuratierte MAK-Ausstellung Mosers Werk vor dem 

Hintergrund der kunsttheo- retischen Entwicklung in 

Wien von 1860 bis 1918. Unter dem Titel „Wien als 

Bühne der Künste“ widmet sich das einleitende Kapitel 

der Ausstellung dem Umfeld, das den jungen Moser 

prägt. Wien erlebt von 1860 bis 1890 eine rasante 

gesellschaftliche und wirtschaftliche Entwicklung.


Ein erstarktes Großbürgertum ermöglicht den Künsten 

neue Betätigungsfelder. Moser wächst mit einer dynamischen 

Künstlergeneration heran, die auf eine 

hochwertige Tradition aufbauen kann. Prägend für 

Moser ist insbesondere der 

Gesamtgestaltungsanspruch des Histo- rismus, der 

Architektur, Malerei und Bildhauerei bei der 

Realisierung von Ausstat- tungsprojekten an einen 

Tisch holt. Werke unter anderem von Hans Makart und 

der Wiener Künstler-Compagnie (Franz Matsch, Gustav 

und Ernst Klimt) stehen zum Auf- takt der MAK- 

Ausstellung neben frühen, noch ganz dem 

Naturalismus verschriebenen Ölbildern und grafischen 

Arbeiten Koloman Mosers. Das zweite Kapitel 

„Koloman Mosers frühe Jahre“ (1886–1896) zeigt den 

jungen Moser als freischaffenden Künstler. Um sein 

Studium der Malerei an der Kunstgewerbeschule 

(1893–1895) bei Franz Matsch finanzieren zu können, 

betätigt sich Moser bereits ab 1888 intensiv als 

Illustrator für Bücher und Zeitschriften. Mit jungen 

Künstlerkollegen, die mit der dem Naturalismus 

verschriebenen Wiener Kunstszene zunehmend unzufrieden 

sind, schließt er sich zum Siebener-Club 

zusammen, aus dem später die Seces- sion 

hervorgeht. Eine Zeichnung Gustav Klimts zur Allegorie 

der Skulptur, die er für Martin Gerlachs Vorlagenwerk 

für Kunstgewerbetreibende Gerlach’s Allegorien. Neue 

Folge angefertigt hat, inspiriert Moser zu einem neuen, 

kurvilinearen Ausdruck, aus dem er schließlich unter 

Einfluss der japanischen Kunst die sogenannte Wiener 

Flä- chenkunst entwickelt. „Die Einheit von Form und 

Funktion“ (1889–1895), das dritte Ausstellungskapitel, 

widmet sich dem Architekten und „Vater der Moderne“ 

Otto Wagner sowie seiner prä- genden Rolle für Mosers 

Werdegang. Wagner kritisiert den Einsatz historischer 

Stile und prägt den sogenannten Nutzstil. Die Einheit 

von Form und Funktion – „form follows function“ – wird 

zum Credo der Moderne. Wagners Ideen üben großen 

Einfluss auf die unter anderen beteiligten 

Gründungsmitglieder der Secession Gustav Klimt, 

Koloman Moser, Carl Moll, Josef Hoffmann und Joseph 

Maria Olbrich aus. Wagner ist es auch, der Moser 

gemeinsam mit Josef Hoffmann für eine Professur an 

der Kunstge- werbeschule des k. k. Österreichischen 

Museums für Kunst und Industrie vorschlägt. 

Letztendlich aber orientieren sich die Secessionisten an 

der Arts and Crafts-Bewegung, die der Realisierung der 

künstlerischen Idee den Vorrang vor der Funktion gibt. 

Das vierte Kapitel „Die Einheit der Künste“ zeigt Moser 

als Gründungsmitglied der Secession und 

Universalkünstler. Inspiriert vom Konzept des 

Gesamtkunstwerks der Secession widmet sich Moser 

nun ausschließlich der Ausstellungs-, Bühnen- und Innenraumgestaltung 

sowie der Mode. In 

Zusammenarbeit mit Josef Hoffmann entstehen 

Innenraumkonzepte, die als Wiener Raumkunst 

international bekannt werden. Ein berühmtes Beispiel 

ist die von Künstlern gestaltete Einrichtung des Palais 

für den In- dustriellen Nikolaus Dumba. Hans Makart 

stattet das Arbeitszimmer (1871–1873) aus, Gustav 

Klimt den Musiksalon und Franz Matsch das 

Speisezimmer (1897/98). Um 1900 kommt es zu einer 

markanten stilistischen Zäsur. Ein flächiger, 

geometrisch reduzierter Ausdruck dominiert nun 

Mosers Entwürfe, der Quadratdekor wird zu einem 

seiner Markenzeichen. Der sogenannte Wiener Stil ist 

geboren. Gemeinsam mit Josef Hoffmann und dem 

Mäzen Fritz Waerndorfer gründet Koloman Moser 

schließ- lich die Wiener Werkstätte (1903), die die 

kompromisslose Umsetzung des Gesamt- kunstwerks 

ermöglicht. Als ein Höhepunkt der Ausstellung entführt 

dieser Ausstel- lungsbereich in die beeindruckende 

Fülle von in der Wiener Werkstätte entstandenen, 

zeitlos schönen Innenraumgestaltungen, Möbeln, 

Metallgegenständen, Lederarbeiten und Schmuck. Die 

zunehmende Abhängigkeit von einem kleinen Kreis von 

Mäzenen veranlasst Moser im Jahr 1907 zum Austritt 

aus der Wiener Werkstätte. Moser startet einen neuen 

Ab- schnitt in seiner künstlerischen Laufbahn und 

widmet sich bis an sein Lebensende 1918 fast 

ausschließlich der Malerei. Das letzte 

Ausstellungskapitel „Abschied von der Ein- heit der 

Künste“ gibt einen Überblick über Mosers malerisches 

Spätwerk, mit dem er an den Ausgangspunkt seines 

Schaffens zurückkehrt. Gezeigt werden mehr als 20 

Gemälde Mosers, unter anderem das erstmals 

präsentierte Werk Männlicher Akt (um 1913, 

Privatbesitz). [MAK. Dauer bis 22. April 2019- Foto. © 

MAK]


MAK-Ausstellungsansicht, 2018, SAGMEISTER & WALSH: Beauty, Sagmeister & Walsh, Color Room, 2018 

In Kooperation mit Backhausen, MAK DESIGN LABOR, © MAK/Aslan Kudrnofsky 

SAGMEISTER & WALSH: Beauty 

Mit ihrem faszinierenden Ausstellungsprojekt Beauty 

liefern Stefan Sagmeister und Jessica Walsh ein 

multimediales, höchst sinnliches Plädoyer für die Lust 

am Schönen. Nahezu im gesamten 20. und 21. 

Jahrhundert war und ist Schönheit im Designdiskurs 

eher negativ besetzt. Dieser Antipathie setzen 

Sagmeister & Walsh beeindruckende Argumente 

entgegen und machen Schönheit als einen zentralen, 

funktionalen Aspekt ansprechender Gestaltung 

erlebbar. Die das gesamte MAK am Stubenring 

durchfluten- de Ausstellung spielt mit allen Sinnen der 

BesucherInnen und zeigt deutlich auf: Schönheit ist 

mehr als eine rein oberflächliche Strategie. Ein Mix aus 

eigens für die Ausstellung produzierten Installationen 

und Beispielen aus Produktdesign, Stadtplanung, 

Architektur und Grafikdesign animiert in der MAK- 

Säulenhalle, im MAK DESIGN LABOR, in der MAK 

GALERIE, im MAK- Kunstblättersaal und in der MAK- 

Schausammlung Gegenwartskunst zum Sehen, 

Riechen und Fühlen. Unterstützt von Erkenntnissen aus 

der psychologischen Ästhetik treten Sagmeister & 

Walsh den Beweis an, dass schön gestaltete Arbeiten 

die menschliche Wahrnehmung stimulieren und damit 

besser funktionieren. Gegliedert in sechs 

Ausstellungsthemen – „Was ist Schönheit?“, „Die 

Geschichte der Schönheit“, „Im Auge des Betrachters“, 

„Schönheit erleben“, „Transformierende Schönheit“ und 

„Das Schönheitsarchiv“ – entfachen rund 70 

Objektgruppen einen ästhetischen Diskurs zur 

Schönheit als Paradigma für hochwertige Gestaltung. 

Als ein Herzstück der Ausstellung spielt der gemeinsam 

mit Swarovski gestaltete Sensory Room mit allen 

Sinnen der BesucherInnen. Ein sinnlich inszenierter 

White Cube lädt zum Betreten ein. In enger 

Zusammenarbeit mit dem Kreativteam von Swarovski 

entstand die Außenhülle dieser Installation im MAK 

DESIGN LABOR: Tau- sende Swarovski-Kristalle 

funkeln in einem von Sagmeister & Walsh entworfenen 

Or- nament und verleihen dem Raum einen 

besonderen Zauber. Im Inneren treffen die 

BesucherInnen – in Nebel gehüllt – auf ständig 

wechselnde Farben des Sonnenuntergangs.


MAK-Ausstellungsansicht, 2018, SAGMEISTER & WALSH: Beauty, Bildmitte: Nils Völker, Two Hundert and Seventy, 2018 

MAK-Säulenhalle, © MAK/Aslan Kudrnofsky


Als „schön“ empfundene Gerüche wie Zitrusduft und ein 

Klangteppich von Ge- sängen des Malaysischen 

Sumpffrosches ermöglichen ein unvergleichliches 

Erleben von Schönheit. Wer diesen Raum der 

Ausstellung verlässt, fühlt sich wohl und gut. Der 

spektakuläre, mit Projektionen bespielte Nebelvorhang 

Fog Screen inszeniert den MAK-Haupteingang am 

Stubenring und führt schon beim Betreten des 

Museums zur zentralen Frage: „Was ist Schönheit?“. 

Die von unzähligen PhilosophInnen und WissenschaftlerInnen 

diskutierte Frage, was Schönheit 

ausmacht, beantworten Sagmeister & Walsh mit 

Fakten: Schönes wirkt unmittelbar auf die 

Dopaminrezeptoren und auf das Empfinden, somit kann 

schöne Gestaltung als funktionell verstanden werden. 

Symmetrie definieren Sagmeister & Walsh als 

universelle Komponente des Schönheits- empfindens. 

Diese These untermauern sie mit mehreren 

Installationen: Unter anderem können BesucherInnen 

mit einer interaktiven App symmetrische Strukturen 

generieren und via App eine damit bedruckte Tote 

Bag bestellen. Ein auf eine Großleinwand projizierter 

Vogelschwarm, der sich in seiner Dichte und 

Geschwindigkeit kontrollieren lässt, belegt, dass 

ausbalancierte Muster tendenziell bevorzugt werden. 

Schönheit ist seit jeher ein bestimmendes Moment für 

die PartnerInnenwahl, die Re- produktion und die 

Evolution. Wir empfinden positive Emotionen, wenn wir 

Schönes sehen. Beispiele aus allen Epochen der 

Menschheitsgeschichte lassen im Ausstellungsbereich 

„Die Geschichte der Schönheit“ keinen Zweifel am 

Begehren nach Schönheit. Sexuell anziehend ist nicht 

nur physische Schönheit, sondern auch die Fähigkeit, 

schöne Dinge zu kreieren. Das war schon in der 

Prähistorie so: Für den symmetrischen Schliff von 

Steinäxten gab es keine Begründung, allerdings 

gewannen die Hersteller dieser Werkzeuge mit ihrem 

Gefühl für symmetrische Gestaltung und mit 

feinmotorischem Können an Attraktivität. 

Auch das Negieren von Schönheit wird im Rahmen 

dieses Ausstellungsbereichs umfassend thematisiert. 

Das ästhetische Empfinden ist weniger subjektiv als 

gemeinhin angenommen. Im Kapitel „Im Auge des 

Betrachters“ werden bemerkenswerte Ähnlichkeiten in 

verschiedenen Kulturen und Zeitepochen aufgespürt. 

Wie universell das Schönheitsempfinden ist, 

verdeutlicht unter anderem die Visualisierung von 

Untersuchungen von Chris McManus, Psychologe am 

University College London: 85 Prozent der 

ProbandInnen können auf Anhieb ein Werk von Piet 

Mondrian von der leicht abgeänderten Fälschung 

unterscheiden. Einmal mehr laden Sagmeister & Walsh 

hier zur Interaktion: Die Eintrittskarte ist mit geprägten 

Münzen versehen, die auch zum Abstimmen über 

Lieblingsformen eingesetzt werden können. Um 

Farbwahrnehmung geht es in The Color Room. Der mit 

intensiven, blau- rosafarbenen Mustern überzogene 

Raum wird regelmäßig mit einem speziellen Licht 

beleuchtet, das bestimmte Farbtöne grau erscheinen 

lässt. Farbigkeit wird gemeinhin als schöner 

empfunden. Schönheit hat das transformatorische 

Potenzial, die Welt zu verbessern, wie im 

Ausstellungsbereich „Transformierende Schönheit“ 

deutlich wird. Unter anderem zeigt die Installation From 

Garbage to Functional Beauty, wie der 

unkonventionelle französische Designer Thierry 

Jeannot gemeinsam mit mexikanischen 

Müllsammlerinnen einen wunderschönen Kronleuchter 

aus Plastikmüll schafft. Beauty schließt mit einem von 

Sagmeister & Walsh kuratierten „Schönheitsarchiv“ mit 

den formal schönsten Exponaten des MAK: ein Best-of 

von museal als schön bewerteten Objekten. 

Ausstellungsdauer bis 31. März 2019 (Foto: MAK)


MAK-Ausstellungsansicht, 2018, SAGMEISTER & WALSH: Beauty, Sagmeister & Walsh, Fog Screen, 2018, 

Die Installation wurde in Kooperation mit der ERSTE Stiftung produziert. MAK-Säulenhalle, © MAK/Aslan Kudrnofsky 

MAK-Ausstellungsansicht, 2018, SAGMEISTER & WALSH: Beauty, Sagmeister & Walsh, Sensory Room, 2018, 

In Kooperation mit Swarovski, MAK DESIGN LABOR, © MAK/Aslan Kudrnofsky


Miriam Cahn, schön(2016), Foto Markus Tretter, Kunsthaus Bregenz 

- 

Das genaue Hinschauen 

Miriam Cahn präsentiert im Kunsthaus Bregenz ihre 

erste große institutionelle Einzelausstellung in 

Österreich. Die Bilder der mehrfachen documenta- 

Teilnehmerin sind ebenso bedrückend wie 

einnehmend. In Pastell oder Kohle zeigt sie Figuren oft 

formatfüllend in leeren, kaum definierten Umräumen. 

Die Gesichter sind schattenhaft reduziert, Augen und 

Münder nur Schemen. Die Körper, meist nackt, wirken 

verloren und geisterhaft, als würden sie von einem 

fluoreszierenden Licht erhellt. Selten agieren sie, dann 

mit verstörend vereinfachten, manchmal auch heftigen 

Gesten. Einsamkeit, Sexualität, Liebe, Gewalt oder 

Zerstörung sind die Themen. Die Schweizer Künstlerin 

ist von der Performancekunst der 1970er Jahre, der 

feministischen Kunst und der Friedensbewegung 

geprägt. Ihre Figuren dienen der stummen 

Identifikation, der Anteilnahme, dem Aufruf. Zuweilen 

zeigt sie die Berglandschaft des Oberengadins in 

schroffen Horizonten, übermächtig und erhaben. Und 

doch nehmen sich ihre Linien wie Stellvertreter des 

Menschlichen aus. [Kunsthaus Bregenz. Dauer: 13. 

April bis 30. Juni 2019 Foto: © KUB]


Miriam Cahn, Zähne zeigen(2018), Foto Markus Tretter, Kunsthaus Bregenz


Erwin Wurm | blue head grey gun, 2017 | © Studio Erwin Wurm 

Erwin Wurm | Staubsauger, 2017 | © Studio Erwin Wurm 

Erwin Wurm 

Peace & Plenty 

Erwin Wurm zählt längst zu den Weltstars der 

zeitgenössischen Kunst. Die ALBERTINA widmet dem 

österreichischen Ausnahmekünstler nun eine 

Ausstellung seiner thematisch wie technisch sehr 

vielseitigen Zeichnungen der letzten Jahre. Ob daheim 

oder unterwegs: Erwin Wurm zeichnet fast täglich. 

Dabei arbeitet er mit dem vor Ort verfügbaren Papier, in 

verschiedenen Qualitäten und Formaten, mit Bleistift, 

Farbstift, Kugelschreiber oder auch Wasserfarbe. Die 

Zeichnungen sind Reflexion, Weltkommentar sowie 

Ideenspeicher und umfassen den gesamten 

Werkkosmos des Künstlers. Thematisch gleichen sie 

einem Tagebuch, tauchen darin neben Selbstporträts 

doch vor allem Menschen auf, mit denen Erwin Wurm in 

Kontakt ist - Künstlerfreundinnen und –freunde sowie 

Familienmitglieder. Darüber hinaus beschäftigen ihn in 

seinen Arbeiten auf Papier auch bekannte 

Persönlichkeiten aus Politik, Kunst- und 

Kulturgeschichte. Gemeinsam ist den Zeichnungen 

Wurms bissig-humorvoller Blick auf die Welt und den 

Menschen mit all seinen Unzulänglichkeiten sowie sein 

Sinn für Situationskomik und prekäre Momente. Die 

Ausstellung ist bis 10. Februar 2019 zu sehen. 

(Foto: © Albertina)


Erwin Wurm | 4 Gummibänder 2 Hände Wittgenstein 1990 | © Studio Erwin Wurm


Fritz Simak, Gelatinsilbermalerei Nr. 3, 1975 © Landessammlungen Niederösterreich, Foto Christoph Fuchs 

Fotografie+Malerei! 

im Werk von Adolf Frohner 

Die Ausstellung Fotografie+Malerei! im Werk von Adolf 

Frohner zeigt mit 50 Werken erstmals einen Querschnitt 

aus der fotografischen Bilderwelt Adolf Frohners, die 

Strukturen und Muster im Alltäglichen entdeckt. Im 

Dialog mit Adolf Frohners fotografischem Blick stehen 

aktuelle Interpretationen, die mit der materiellen 

Qualität im Grenzbereich von Fotografie und Malerei 

experimentieren. Seit der Erfindung des fotografischen 

Mediums stehen Fotografie und Malerei in reger 

Wechselwirkung. Orientierte sich die Fotografie 

zunächst an der Malerei und ihrer atmosphärischen 

Wirkung, so nutzte die Malerei umgekehrt fotografische 

Motive als Vorbild. Im 20. Jahrhundert wurde das Ende 

der Malerei heraufbeschworen und mit der 

zunehmenden Bedeutung des Mediums Fotografie 

begründet. Doch brachen die Grenzen zwischen den 

Kunstdisziplinen immer mehr auf und das fotografische 

Bild wurde Teil malerischer Strategien und vice versa. 

Heute bedient man sich selbstverständlich am 

Repertoire aller Medien: Bild, Fotografie, digitales Bild. 

Dass auch Adolf Frohner wesentliche Impulse seines 

Werkes der Auseinandersetzung mit dem 

fotografischen Medium verdankt, wurde durch die 

Aufarbeitung seines Archives sichtbar. Die Ausstellung 

zeigt erstmals den Zusammenhang zwischen Adolf 

Frohners Fotografie und seiner Malerei auf. Frohner 

begab sich seit den 1960er-Jahren mit seinem 

Fotoapparat – einer Kiev 88 – auf Spurensuche und 

interessierte sich für Strukturen und Zeichen an 

Wänden ebenso wie für Unscheinbares und Zufälliges. 

Frohners kaleidoskopische Sammlung an 

fotografischen Studien von Oberflächenstrukturen – 

Wänden, Ritzungen, Zeichnungen, Farbverläufen, 

Rissen, Sprüngen und Figuren – belegen seine 

andauernde Suche. Seine Aufmerksamkeit richtete sich 

auf Unbemerktes und erfasste die ästhetische Qualität 

des Allgegenwärtigen. Viele seiner Fotografien bildeten 

die Grundlage für eine Überarbeitung mit Farbe, Sand 

und Grafit zum Bildobjekt. Andere bestanden als 

autonome fotografische Werke.


Adolf Frohner, Tag und Nacht, 1984, Foto_ Christian Redtenbacher


Zu Frohners Hauptwerken in diesem Zusammenhang 

zählen die in der Ausstellung gezeigten Werke 

Wandbild bei der Arena (1965) und Epitaph (1963) 

sowie eine Reihe von fotografischen „Mauerbildern“. 

Die Konzentration auf die sinnliche Qualität des 

Materials bildet bei dieser Werkphase einen 

entscheidenden Zugang. Die haptische Qualität der 

Oberflächen stand zunächst im Zentrum. „Zum 

Hingreifen“ dem Abbild nahe verschwimmen Grenzen 

zwischen Realem und Bild. Frohner leistete mit dieser 

Integration des fotografischen Bildes einen 

entscheidenden Beitrag zur Erweiterung des 

Tafelbildes und den Diskurs um Abbild und Realität, der 

in den 1960er-Jahren die Kunstwelt bestimmte und 

heute durch den Einbruch des fotografischen Bildes in 

aktuelle Formen der Kommunikation allgegenwärtig ist. 

Frohners Interesse am Material begründet sich auch 

aus seiner Vorgeschichte im Wiener Aktionismus. In 

dieser Hinsicht zeigt sich eine Verwandtschaft zu Heinz 

Cibulkas Rosenbild (1976), das in der Tradition seiner 

Teilnahme an vielen Aktionen mit Hermann Nitsch und 

Rudolf Schwarzkogler steht, benützt es doch als 

Malgrund ein im Format gleiches Leinen. Subtil spielt 

Cibulka mit dem Moment von Körperlichkeit sowie mit 

der Erotik des Materials und Sujets. Bei den Arbeiten 

Reaktion a (1978) und Reaktion b (1978) aus der Serie 

„Verletzungen“ experimentiert Gerhard Kaiser mit der 

Dekonstruktion von Material und Form. Schneiden, 

Brechen und Reißen, Kratzen und Störung sind 

wesentliche Aspekte dieses sehr sinnlichen Zuganges 

zu Bild und Fotografie. Das Malerische am 

fotografischen Material thematisiert hingegen die Serie 

Gelatinsilbermalerei (1975) von Fritz Simak. Wie die 

Qualität der Oberfläche, das Spiel mit Täuschung und 

materiellen Aspekten in der Gegenwart interpretiert 

wird, zeigen signifikante Statements von Michael Part, 

Wolfgang Raffesberger und Andreas Dworak, deren 

divergenter Ansatz im Spannungsfeld von 

Immaterialität, Transzendenz und Romantik steht. Die 

Fotografie blieb für Adolf Frohner bis in die späten 

1980er-Jahre maßgebend. So entsteht in späteren 

Werken durch die Integration von Abbildungen, 

Fotografien, Kopien und Bildfragmenten eine 

vielschichtige Narration wie etwa bei der Arbeit Tag und 

Nacht (1984), die gleichsam als eine thematische Reise 

durch den Kosmos Adolf Frohners lesbar ist. Anders als 

bei Arnulf Rainers Übermalungen von Fotografien, der 

die Auslöschung herkömmlicher Bildformen avisiert, 

entwickelt Frohner eine vielschichtige Ebene des 

Erzählens. Die Ausstellung vollzieht einen 

Perspektivenwechsel in der Betrachtung von Adolf 

Frohners Schaffen und stellt seinen fotografischen Blick 

ins Zentrum. [Forum Frohner. Dauer: 21. Oktober 2018 

bis 7. April 2019 – Foto: © Forum Frohner] 

Mit Werken von Heinz Cibulka (*1943 in Wien), Andreas Dworak (*1957 in Wien), Adolf Frohner (*1934 in 

Großinzersdorf; †2007 in Wien), Gerhard Kaiser (*1955 in Bad Vöslau), Michael Part (*1979 in Wien), Wolfgang 

Raffesberg (*1957 in Wien), Arnulf Rainer (*1929 in Baden), Fritz Simak (*1955 in Wien). Kuratorin: Elisabeth 

Voggeneder


Adolf Frohner, Wandstrukturen, frühe 1960er Jahre © Landessammlungen Niederösterreich, Foto Christoph Fuchs


Aux Gazelles – Savoir Vivre in Wien 

Le Restaurant, Le Club, Le Design 

Mit "mehr Funktion und weniger Folklore" ist das gemeinsam entwickelte Design-Konzept von Christine Ruckendorfer 

und Architekt Alberto Bach perfekt definiert. Bach zeichnet mit seinem Büro Albertoni für viele internationale 

Prestigebauten verantwortlich und hält Nichts von unnötigem Chi Chi, lauten Farben und orientalischen Klischees. 

Beide wollten dem Aux Gazelles mehr Spielraum und Bewegung geben. Das Licht wird durch die Neugestaltung tief in 

den Raum geholt. Auch die Séparées wurden neu interpretiert. "Ich wollte zwei unterschiedliche, elegante Welten 

kreieren, das Restaurant mit dem großzügigen Gastgarten ist eine helle frische Sommerwelt von großer Klarheit", 

erklärt Bach. "Verbindend dazu finden sich Designelemente, die klar und schwungvoll sind, mit klassisch 

marokkanischen Elementen." Eine Formsprache, die in Abwandlungen immer wieder zum Einsatz kommt. Ruckendorfer 

Für Ruckendorfer ist das Ergebnis "ein zeitgemäßes Lokal auf internationalem Niveau, ohne folkloristisch zu sein." Auf 

2000 Quadratmeter wird "Savoir Vivre in Wien" geboten: Essen, Trinken, Tanzen, Verwöhnen, Entspannen & 

Genießen. Neue Features, wie "Lunch Bazaar", "Signature Drinks", "After Work-Shower" und anderes mehr erwarten 

den Gast. "Orient Light" nennt sich das frische Food-Konzept, vielfältig, spannend und ideal für die heißen 

Sommermonate in der City. Im "Lunch Bazaar" werden mittags feine Variationen in Form von libanesischen Mezze- 

Gerichten und marokkanischen Vorspeisen das Aux in Form eines All You Can Eat-Buffets angeboten. Abends können 

diese auch à la Carte bestellt werden. Als Mittagsmenü gibt es Rindsbrochettes mit gratinierten Zucchini, Lammköfte im 

Tomaten-Zimtfonds mit Dijon Senf und gegrillte Calamari & Garnelen mit Spargel-Fenchel-Salat. Abends kommt 

regional-österreichisches zum Einsatz, wie bei der Tajine mit Mariazeller Saibling, knusprigem Rinderprosciutto und 

Granatapfel, einem zarten Kalbsgulasch, Couscous und Kichererbsen. Vegetarier werden mit Gemüse-Tajine oder 

gebackenen Kartoffeln mit Arganöl, Koriander mit Limetten-Sauerrahmdip verwöhnt.


Wüstentee on the Rocks meets Bloody Mary 

Eine schöne Bar braucht exzellente Drinks! Daher hat sich das Aux Gazelles-Team gleich mehrere feine Signature- 

Drinks überlegt. So wird der berühmte marokkanische Minztee, an dem bereits Winston Churchill im La Mamounia 

schlürfte, im Sommer "on the rocks" serviert. Zum Feierabend gibt es eine alkoholische Version des Traditionsgetränks 

aus der Sahara, gemixt mit Gin. Oder ein Gimlet, das berühmt, berüchtigte Getränk der Britischen Navy, favorisiert von 

Ernest Hemingway und bekannt aus den Philip Marlowe-Krimis. Apropos Hemingway: Zu Beginn einer heißen Bar- 

Nacht darf ein perfekter Bloody Mary nicht fehlen. Dieser Klassiker wird im Aux Gazelles nach einer klandestinen 

Rezeptur eines jamaikanischen Barmans gemixt. 

After Work-Shower 

Raus aus dem Job und rein in den Feierabend! Doch wo bitte, machen Mann und Frau sich nach einem anstrengenden 

Arbeitstag frisch und fein? Nicht jeder wohnt im City-Loft um die Ecke. Hammam und Salon de Beauté schaffen Abhilfe. 

Für 15,- Euro können sich Aux Gazelles-Gäste von 17 bis 20 Uhr duschen, entspannen und für den Abend zu Recht 

machen. Im Preis inkludiert sind: Handtuch, Erfrischungsgetränk (hausgemachte Limonaden und Eistees). 

Verwöhnprogramm für Body & Soul 

Eine alte Hammam-Tradition besagt: Politik, Geld und Sorgen bleiben draußen! Insofern sind Hammam & Salon de 

Beauté nicht gerade der geeignete Ort für das nächste Business Meeting, wohl aber um sich von Kopf bis Fuß 

verwöhnen zu lassen und zu entspannen. Auf 500 Quadratmetern befinden sich ein klassisches Dampfbad, 

Behandlungs- und Entspannungsräumlich-keiten in bester Orient-Manier. Hammamcis verwöhnen mit Waschungen, 

Peelings, wohlriechenden Salben und einer Haarwäsche – falls gewünscht. Mehr Info unter www.auxgazelles.at





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IMPRESSUM 

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Marinomed möchte nun wieder an die Wiener Börse 

Foto: Pixabay-annka 

Marinomed 

geht noch 

einmal an 

den Start 

Marinomed Biotech hat beschlossen, ihren 

Börsegang an der Wiener Börse fortzusetzen. 

Die am 29. November 2018 unterbrochene 

Angebotsfrist ab nun fortgesetzt und 

endet voraussichtlich am Dienstag 29. Jänner 

2019. Die Preisspanne für die angebotenen 

Aktien liegt unverändert bei 75 bis 90 

Euro pro Aktie. Das adaptierte Angebotsvolumen 

umfasst bis zu 260.000 neue Inhaberaktien 

und kann um bis zu 40.000 neue 

Inhaberaktien erhöht werden 

Interview I Wienerberger CFO Willy Van Riet 

siegte beim CFO-Award 2018 

Interview II Kemal Bagci siegte mit einem 

Öl-ETC beim Zertifikat des Monats

BÖRSE EXPRESS 

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INTERVIEW 

WILLY VAN RIET 

„Engpässe sind spürbar“ 

Robert Gillinger 

robert.gillinger@boerse-express.com 

Willy Van Riet (Wienerberger) wurde von 

seinen Kollegen beim CEO/CFO-Award 2018 

von Börse Express und Deloitte zum Sieger 

der Kategorie international gekürt. Im Interview 

spricht er über Wachstumspläne 

und die Herausforderung Digitalisierung.. 

BÖRSE EXPRESS: Ihre Kollegen – siehe hier – wählten Sie zum 

CEO des Jahres in der Kategorie International. Dabei ist mit die 

relative Kursentwicklung der Aktie gegenüber der Branche entscheidend. 

Jetzt wurde Wienerberger auch wegen dieses Punkts 

kürzlich von einem Aktionär kritisiert, der eine schnellere/bessere 

Entwicklung fordert. Wer ‚irrt‘ hier – oder wie sehen Sie die 

Mitte, in der in der Regel die Wahrheit liegt. 

WILLY VAN RIET: Als Vorstand der Wienerberger AG ist 

es unser oberstes Ziel an der nachhaltigen Wertsteigerung 

des Unternehmens zu arbeiten. Wir haben eine 

klare Wachstumsstrategie definiert, die auf drei Säulen – 

Operational Excellence, organisches Wachstum sowie 

Wachstumsprojekte und Portfoliooptimierung – aufbaut 

Wienerberger- 

CFO Willy Van 

Riet im Interview 

über Chancen 

und Risiken 

des Baustoff-Zulieferers. 

und die wir konsequent umsetzen. 

Ein sehr wesentlicher 

Aspekt dieser Strategie ist 

auch die Sicherstellung eines 

attraktiven Shareholder Return 

für unsere Aktionäre. 

Die Steigerung der Dividende 

um 150 Prozent seit 2012 belegt 

nachdrücklich unser klares 

Bekenntnis, die Aktionäre 

durch steigende Dividenden 

am Unternehmenserfolg zu beteiligen. Darüber hinaus 

setzen wir auf das Wertschaffungspotenzial von Aktienrückkäufen, 

um unsere auf nachhaltige Steigerung ausgelegte 

Dividendenpolitik zu komplementieren. So 

haben wir im November 2018 ein Aktienrückkaufprogramm 

initiiert, das wir im Jänner 2019 erfolgreich abgeschlossen 

haben und rund 1 Prozent des 

Grundkapitals im Wert von 22,0 Mio. Euro erworben. 

Diese Aktien planen wir nun einzuziehen. Wir wollen 

Wert für unsere Aktionäre schaffen und geben so das Kapital 

an unsere Aktionäre zurück.Zudem war die Wienerberger 

Aktie im letzten Jahr einer der Top-Performer im 

Branchenvergleich und auch im Vergleich zum ATX 

haben wir uns um neun Prozentpunkte besser entwickelt. 

Allerdings können auch wir uns nicht vollständig 

Wienerberger-CFO Willy Van Riet 

vom Finanzmarktumfeld und Marktsentiment entkoppeln. 

„Wir sind voll 

auf Kurs, um 

unsere Ziele zu 

erreichen.“ 

Sie sind seit 12 Jahren CFO bei Wienerberger – mit einigen Höhen 

und Tiefen. Was zeichnet aus Ihrer Sicht einen guten CFO aus? 

Wie haben sich die Anforderungen an CFOs in dieser Zeit verändert? 

Und was würde ein Willy Van Riet heute nicht mehr tun, 

was er vor 12 Jahren durchaus tat? 

Ein guter CFO muss wie jeder andere Manager flexibel 

sein. Das haben mir die Anfangsjahre im Vorstand der Wienerberger 

AG sehr deutlich gezeigt. Auf die noch boomenden 

Jahre 2007/2008 folgte 

unmittelbar die harte Zeit der 

Finanzkrise. Das erforderte in 

vielen Bereichen eine rasche 

Anpassung an ein neues Umfeld 

und geänderte Anforderungen. 

Jetzt setzten wir die 

volle Kraft auf die Umsetzung unserer Strategie. 

Foto: Wienerberger 

Vielleicht ein paar Worte zu Ihrer bisher schwersten Management- 

Entscheidung? 

Zu den schwierigsten Entscheidungen gehörte sicherlich 

der Mitarbeiterabbau in den Krisenjahren. 

Der nach 2008 eingeleitete Restrukturierungskurs wird vermehrt 

durch einen Wachstumskurs abgelöst – in welchem Umfeld fühlen 

Sie sich wohler – heißt: schauen Sie lieber auf Kosten, oder beschaffen 

lieber Geld?


INTERVIEW 

Für mich zählt, dass das Geld sinnvoll investiert wird 

und wir gute Ergebnisse lukrieren. 

Ihr Stressabbau erfolgt wie? 

Ich genieße die Zeit mit meiner Frau, meinen Kinder und 

meinen Enkelkinder. Als Belgier bin ich jedoch auch leidenschaftlicher 

Rennradfahrer. 

Wienerberger ist jenes Unternehmen unter den Top-ATX-Werten, 

das am wenigsten durch einen oder mehrere Kernaktionäre relativ 

gegen feindliche Übernahmen geschützt ist. 

Ist Wienerberger am internationalen Parkett so interessant, dass es 

da immer wieder Gespräche zu führen gibt? Und spielt dieser Umstand 

in der Finanzgebahrung des Konzerns irgendeine Rolle? 

Die Wienerberger ist ein sehr profitables Unternehmen. 

„Der Finanzmarkt 

geht 

davon aus, dass 

eine Rezession 

und das Ende des 

Zyklus bevorsteht. 

Allerdings 

hat man den 

Eindruck, als ob 

sich der Finanzmarkt 

und die 

Realwirtschaft 

entkoppelt 

hätten.“ 

Es obliegt den Aktionären zu 

beurteilen, ob die Leistung 

passt. Dass die Entwicklung 

der Wienerberger-Gruppe 

sehr positiv wahrgenommen 

wird zeigt, dass viele internationale 

Aktionäre sehr langfristig 

investiert sind. 

Drehen wir den Spieß um: ein 

Wachstumsprojekt sind Betonflächenbefestigungen 

in Osteuropa. 

Da könnte die SW Umwelttechnik 

eigentlich dazu passen. Ein mögliches 

Thema? 

Wie Sie wissen, ist der Ausbau 

unserer Aktivitäten in 

wachstumsstarken Märkten 

und Marktsegmenten eine 

unserer klaren Zielsetzungen. Wir haben im vergangenen 

Jahr viele Chancen genutzt und einen Ziegelproduzenten 

in den Niederlanden, einen Rohrspezialisten in Norwegen, 

ein Werk für Flächenbefestigungen in Rumänien und 

einen Ziegelproduzenten in den USA übernommen. Wir fokussieren 

uns ganz klar auf Unternehmen mit margenstarken 

Produkten, die wir rasch in unser bestehendes 

Portfolio integrieren können. 

Was ist bei Roadshows die am häufigsten gestellte Frage? Und wie 

Ihre Antwort? 

Die Fragen beziehen sich hauptsächlich auf die Unternehmensstrategie 

unser Optimierungsprogramm Fast Forward 

2020, unsere Zielsetzungen und wie wir diese 

erreichen. 

Dazu lässt sich sagen, das operative Geschäft von Wienerberger 

verläuft äußerst zufriedenstellend. Das kontinuierliche 

Wachstum der Wienerberger Gruppe bestätigt 

die entschlossene Umsetzung unserer Unternehmensstrategie 

mit den drei Eckpfeilern Operational Excellence, organisches 

Wachstum sowie Wachstumsprojekte und Portfoliooptimierungen. 

Diese treiben wir konsequent und 

zügig voran. Bei Operational Excellence arbeiten wir 

daran, schneller als ursprünglich vorgesehen unsere Ziele 

zu erreichen. Bis 2020 wollen wir das operative Ergebnis 

im Vergleich zu 2017 um 120 Mio. Euro verbessern. Um die 

Zielerreichung sicherzustellen und unseren Fortschritt 

transparent zu kommunizieren haben wir zu diesem 

Zweck das Fast Forward 2020 Programm initiiert. Wir intensivieren 

damit unsere Maßnahmen und verbessern laufend 

unsere Prozesse und machen unsere Produktion und 

Organisation noch effizienter. Ein Beispiel ist dies Manufacturing 

Excellence Initiative, durch die wir nachhaltig 

unsere Kostenstruktur und Effizienz verbessern. Die bisherigen 

Ergebnisse dieser Arbeit sind vielversprechend. 

Ebenso wollen wir noch rascher Wachstumschancen durch 

Unternehmenszukäufe in strategisch interessanten Geschäftsfeldern 

und Märkten wahrnehmen. Wir sind also 

voll auf Kurs, um unsere Ziele zu erreichen. 

Wienerberger ist vor allem in den westlichen Industriestaaten breit 

aufgestellt. Wie beurteilen Sie in Summe die konjunkturelle Lage – 

sind etwa auftauchende Befürchtungen einer US-Rezession gerechtfertigt? 

Der Finanzmarkt geht davon aus, dass eine Rezession 

und das Ende des Zyklus bevorsteht. Allerdings hat man 

den Eindruck, als ob sich der Finanzmarkt und die Realwirtschaft 

entkoppelt hätten. Natürlich gibt es geopolitische 

und damit verbundene wirtschaftliche Risiken, aber 

diese sind in der Realwirtschaft noch nicht angekommen. 

Osteuropa läuft nach wie vor gut, die Konjunktur floriert, 

der Bedarf an Wohnraum und Infrastrukturinvestitionen 

ist aus unserer Sicht auch über die nächsten 12 Monate 

groß. Auch in Westeuropa gibt es Bedarf. Im Vergleich zu 

2008, also vor der Finanzkrise, wird in all unseren Absatzregionen 

noch immer weniger gebaut als damals. Auch in 

den USA. Die Märkte sind insgesamt gesünder: geringere 

Verschuldung, weniger riskante Finanzierungen. 

Hat diese, Ihre Einschätzung der konjunkturellen Lage, Auswirkungen 

auf etwa die Finanzgebahrung der Wienerberger? 

Wir sind sehr gut und solide aufgestellt. 

2021 könnten Sie das ausgegebene Hybrid-Kapital kündigen. Wie 

sind Ihre Pläne für die Refinanzierungsstruktur danach? 

Wir evaluieren die Strukturierung unserer Finanzierung 

laufend, unser Ziel ist es diese so nachhaltig wie möglich 

auf zu stellen, die Finanzierungskosten zu senken und ein 

ausgewogenes Fälligkeitsprofil sicher zu stellen. Das heißt, 

wir prüfen Refinanzierungsmöglichkeiten aus einem diversifizierten 

Portfolio uns zu Verfügung stehender Finanzinstrumente.


INTERVIEW 

Ich komme wieder zur breiten Aufstellung – und dem Stichwort 

Digitalisierung. Wie gehen Sie mit dem Thema Cybercrime um, 

was durch die breite regionale Aufstellung sicher erschwert wird. 

Und gleichzeitig, wo liegen die Chancen darin. Und wie sehen Sie 

sich beim Thema Industrie 4.0 im Vergleich zur Konkurrenz aufgestellt? 

Sicherheit ist ein großes und wichtiges Thema. Wir 

haben ein zentrales Team, dass sich ausschließlich dem 

Thema Cybercrime und Datensicherheit widmet sowie IT- 

Spezialisten in der gesamten Gruppe, machen laufend 

Schulungen für Mitarbeiter, 

„Im Vergleich zu 

2008, also vor 

der Finanzkrise, 

wird in all unseren 

Absatzregionen 

noch immer 

weniger gebaut 

als damals.“ 

denn der Faktor Mensch 

spielt auch bei Cybercrime 

eine wichtige Rolle. Damit 

sind wir gut aufgestellt. 

Wenn wir die Bauindustrie 

gesamt mit der Automobilindustrie 

vergleichen, dann 

gibt es in unserem Bereich 

noch großes Potenzial. Für 

uns ist die Digitalisierung 

schon seit Jahren eines unserer 

Kernthemen. Wir sehen uns hier ganz klar als Gestalter 

des digitalen Wandels und nehmen in unserer Industrie 

eine führende Rolle ein. Wir sind also im Vergleich zur 

Konkurrenz sehr gut aufgestellt. Stichwort Industrie 4.0: 

Dabei ist die vorher von Ihnen angesprochene Regionalität 

sogar ein Vorteil - wir testen Optimierungen in der Produktion 

beispielsweise an einem Standort und können 

dann ganz schnell ausrollen. 

Sie haben zuletzt das EBITDA-Jahresziel für heuer von 450 bis 470 

auf 460 bis 470 eingegrenzt. Was war der Gedanke dahinter? Eine 

positive Gewinnüberraschung wird dadurch ja erschwert, oder sind 

die Vorschriften mittlerweile derart? 

Überraschungseffekte sollte in einer seriösen Kommunikationsstrategie 

kein Faktor sein. Wienerberger kommuniziert 

transparent, so auch in diesem Fall - das wird vom 

Kapitalmarkt sehr positiv gesehen und geschätzt. 

Wenn man die Meldungen der Baukonzerne ansieht, leiden diese – 

auf hohem Niveau – unter fehlenden Kapazitäten und den daraus 

folgenden Preissteigerungen. Wo auf dieser Ebene bewegt sich eigentlich 

Wienerberger als Zulieferer? Spüren Sie diese Engpässe 

auch, zumindest indirekt? 

Das stimmt - Engpässe sind in gewissen Regionen spürbar. 

Allerdings handelt es sich dabei hauptsächlich um 

Engpässe im verarbeitenden Bereich. Der Mangel an Facharbeitern 

wirkt sich vor allem auf die Geschwindigkeit in 

der Umsetzung aus. Das spüren wir da und dort indirekt. 

Woher kommt es eigentlich, dass die europäische Baukonjunktur 

seit Jahren besser als die Gesamtwirtschaft läuft – und laut letzter 

Im und vor dem Wiener Hauptbahnhof: (Beton-)Flächenbefestigungen 

von Wienerberger 

Foto: Wienerberger 

Prognosen auch weiter tun wird? Welche Faktoren sind dafür verantwortlich? 

Die Entwicklung der Baukonjunktur ist eng mit dem 

Konsumvertrauen verknüpft und dieses ist positiv. Zudem 

gibt es im Baubereich noch immer einen Nachholbedarf. 

Im Vergleich zu 2008, also vor der Finanzkrise, wird in all 

unseren Absatzregionen noch immer weniger gebaut als 

damals. Ein konkretes Beispiel: in Großbritannien wurden 

2008 rund 220.000 Einheiten gebaut, diese Zahl fiel nach 

2009 auf 80.000. Heute steht der Markt bei 165.000 Einheiten. 

Letzte Frage, die aber vielleicht zu sehr ins Marketing hineinreicht: 

Wie glücklich sind Sie über den Namen der neuen Konzernzentrale, 

wo Sie seit Jahren am Kapitalmarkt dafür kämpfen, nicht mehr als 

Ziegel-, sondern Baustoffkonzern gesehen zu werden? 

Wir freuen uns sehr darüber bald in unser neues Hauptgebäude 

umzuziehen - vor allem wieder an dem geschichtsträchtigen 

Ort an dem vor 200 Jahren das 

Unternehmen mit seiner Ziegelproduktion den Anfang 

nahm. Der Name ist sprechend - die Fassade des Gebäudes 

wird mit Vormauerziegeln gestaltet sein. Ein wunderschönes 

und modernes Modell, das wir in einem unserer Standorte 

in Deutschland produzieren. Ich kann Ihnen aber 

versichern, dass auch andere unserer Produkte zu Einsatz 

kommen. Darauf sind wir stolz.


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BÖRSE-NEUZUGANG 

STARTUP300 

Start-up-Ökosystem geht 

an die Wiener Börse 

Heute begann für die startup300 AG die Zeitrechnung 

als im Dritten Markt der Wiener Börse gelistetes Unternehmen. 

1.914.583 Aktien und damit 100% der AG 

sind ab nun im direct market plus im Dritten Markt der Wiener 

Börse handelbar. Mit dem Listing der startup300 AG (ISIN 

DIE CHEFS 

Bernhard Lehner Foto: beigestellt Michael Eisler Foto: beigestellt 

ERTRAG 2018 

-1,394 Mio. € 

bei einem Umsatz von 4,019 

Millionen Euro. 

Mehr zur heute Nacht veröffentlichten 

Meldung zu den 

2018-er-Zahlen gibt’s hier. 

ATSTARTUP300) gibt es auch den ersten Schritt des österreichische 

Start-up-Ökosystem an die Börse: startup300 wurde 

vor rund drei Jahren von 86 Business Angels und Unternehmern 

unter der Leitung von Michael Eisler und Bernhard 

Lehner gegründet. startup300 hat 2018 den „Pioneers“-Veranstalter 

JFDI GmbH sowie den Crowdinvesting-Pionier 

Conda übernommen und hält über die Pioneers Ventures II 

GmbH & Co KG auch direkte Startup-Beteiligungen. Das Unternehmen 

hat im Geschäftsjahr 2018 rund vier Millionen 

Euro Umsatz erwirtschaftet. Im laufenden Geschäftsjahr 

werden sechs bis sieben Millionen Euro erwartet. 

startup300 hat sich seit dem Start im Dezember 2015 von 

einem Business Angel Network zu einem Betreiber eines 

Startup-Ecosystems entwickelt. Gründer, Startups, Investoren 

und innovative Unternehmen bekommen Zugang zu 

Räumen (factory300, Strada del Startup, Talent Garden 

Vienna), Events (Pioneers, Startup Live), Beratung (think300, 

Pioneers Discover), und Kapital (Pioneers Ventures II, capital300). 

startup300 investiert mit Pioneers Ventures II nicht nur direkt 

in Start-ups, sondern 

macht mit seinen Unternehmen 

operative Umsätze durch 

Services, Beratung und Zugang 

zu Räumen. Wir arbeiten nicht 

nur mit Startups, sondern mit 

vielen bekannten und etablierten 

Unternehmen, welche die 

Digitalisierung meistern müssen. 

Unser Geschäftsmodell ist 

auf Memberships, Technologie 

und Premium Services aus dem 

Beratungsbusiness gebaut. 

startup300 wächst mit der Digitalisierung 

mit“, sagt Michael 

Eisler, Vorstand und Co-Founder 

von startup300. Am Weg 

zum Listing im direct market 

plus am Dritten Markt der Wiener 

Börse wurde startup300 

von Gregor Rosinger von der 

Rosinger Group als Capital Market 

Coach begleitet. 

Die factory300 und die Strada 

del Startup in der Tabakfabrik 

Linz sowie der Talent Garden 

Vienna (rund 3000 beziehungsweise 

5000 Quadratmeter) 

waren die ersten physischen Innovation 

Hubs des Ecosystems. 

Hier arbeiten und vernetzen 

sich Gründer, Startups und die 

Teams von innovativen Unternehmen. 

Die Beratung von etablierten 

Corporates rund um das Thema 

„Digital Innovation“ und „Digital 

Transformation“ übernehmen 

think300 und Pioneers 

Discover. Direkte Startup-Investments 

macht startup300 

über Pioneers Ventures (derzeit 

27 Investments) und den VC- 

Fonds capital300, dessen Gründ 

u n g s k o m m a n d i t i s t 

startup300 ist. capital300 

konnte kürzlich das „Second 

Closing“ in der Höhe von 45 

LETZTE MELDUNG 

100 Mio. $ 

Venture Capital Fonds capital300 

gibt sein Fonds-Closing 

in Höhe von 50 Millionen 

US-Dollar bekannt. Das Kapital 

wird gemeinsam mit führenden 

US- und UK-Venture 

Capital Fonds in europäische 

Technologie-Start-Ups investiert 

werden. Durch die Co- 

Investmentstrategie wird das 

Geld der VC-Partner die Höhe 

der capital300-Investmentrunden 

verdoppeln. So werden 

insgesamt 100 Millionen 

Dollar investiert. Die 

startup300 AG ist Gründungskommanditist 

von capital300. 

Der Fonds finanziert disruptive 

Technologieunternehmen 

in der “Series A”, wo in 

der Regel zwischen zwei und 

zehn Millionen Euro investiert 

werden. 

Im ersten Jahr hat sich capital300 

an zwei Technologiefirmen 

beteiligt. Gemeinsam 

mit Index Ventures, Credo 

Ventures und Initial Capital 

hat capital300 im September 

in Gamee – einer sozialen, 

hyper-casual Gaming Plattform 

– investiert. Zum Jahresende 

hat capital300 

gemeinsam mit Draper Associates 

in Authenteq investiert, 

die eine automatische 

und privatsphärefreundlicher 

Plattform zur Verifizierung 

von Identitäten (KYC) bereitstellen. 

Millionen Euro veröffentlichen. Mit der Akquisition der 

Conda AG besetzte startup300 auch das Thema „Crowdinvesting“ 

und hat das technologische Fundament für weitere 

Produkte in diesem Bereich geschaffen. Mit dem Pioneers 

Festival ist die startup300 der Host des mit rund 2500 Besuchern 

größten Startup- und Technologie-Festivals in Österreich. 

Hier wird man 

künftig verstärkt als Partner 

des „4Gamechanger“- 

DER ‘WP-PROSPEKT’ 

Festivals mit der 

ProSiebenSat.1 Puls4- 

Gruppe zusammenarbeiten.< 

Mehr zu startup300 AG 

gibt’s hier.


GEDANKEN ZU VOESTALPINE 

21.01.2019 Seite 6 

VON NICOLAS KNEIP 

ANALYST WIENER PRIVATBANK 

Land der (un)begrenzten 

Möglichkeiten 

Hi-De-Ho partner! Die USA repräsentieren weiterhin 

für viele ein Traumland und den idealen Platz zur 

Erfüllung aller Wünsche. Auch im kleinen, beschaulichen 

Österreich gibt es Privatpersonen sowie Unternehmen, 

die unter anderem ihr wirtschaftliches Glück 

auf der anderen Seite des Atlantiks suchen. Eines dieser 

Unternehmen ist der traditionsreiche Stahlkonzern voestalpine. 

Der Linzer Spezialstahlproduzent hat schon 

längst seine Fühler in verschiedenen Regionen der Welt 

ausgestreckt, unter anderem nach Cartersville, Georgia 

(bei Atlanta) oder nach Corpus Christi, Texas. Doch die Erfüllung 

des amerikanischen Traums ist für voestalpine zuletzt 

wieder ein kleines Stückchen in die Ferne gerückt. 

Am Mittwochabend veröffentlichte man eine Gewinnwarnung, 

da einerseits Probleme beim überambitionierten 

Hochfahren der Automobilaktivitäten in Cartersville aufgetreten 

waren und andererseits neue Rückstellungen für 

das laufende Verfahren des deutschen Bundeskartellamts 

gegen Stahlproduzenten wegen des Verdachts kartellrechtswidriger 

Absprachen im Bereich Grobblech gebildet 

werden mussten. In Catersville müssen nun Aufträge mit 

einem Gesamtvolumen von 300 Mio. Euro teilweise intern 

nach Europa und teilweise extern an Dritte verlagert 

werden, was naturgemäß zu erheblichen Mehrkosten 

führt. Außerdem führte der zurzeit überhitzte Arbeitsmarkt 

in den USA dazu, dass Fachkräfte aus Europa nach 

Amerika entsandt werden mussten. 

Voestalpine wird nicht müde zu betonen, dass es sich 

beim Unternehmen um keinen gewöhnlichen Stahlproduzenten 

handelt, sondern um ein Hightech-Unternehmen, 

das qualitativ höchstwertige Produkt- und 

Systemlösungen aus Stahl und anderen Metallen anbietet. 

Doch Stahlproduzent hin oder her, das Geschäftsjahr 

2018/19 wird wohl kaum einen prominenten Platz in der 

Unternehmenshistorie einnehmen, sollte in den verbleibenden 

Monaten nichts Unerwartetes mehr geschehen. 

Die Gewinnwarnung am Mittwoch war schon die zweite 

im aktuellen Geschäftsjahr. Bereits am 24. Oktober 

musste man den Ausblick senken, nachdem es im HBI 

(Hot Briquetted Iron – Eisenschwamm) Werk in Texas 

(Achtung wieder USA!) aufgrund einer Überflutung und 

einem Austritt von Gas zu einem längeren Stillstand 

kam, die ersten Auswirkungen der US-Zölle auf Stahl 

spürbar wurden, sowie die Abschwächung der Automobilindustrie 

ihre ersten Opfer forderte. Damals wurde der 

Ausblick auf den operativen Gewinn von 1,18 Mrd. auf 

Foto: jimo663.jpg 

knapp unter 1 Mrd. Euro gesenkt und nun in weiterer 

Folge auf rund 750 Mio. Euro. Somit wurde die Guidance 

für das EBIT innerhalb der letzten 3 Monate um ganze 

430 Mio. Euro bzw. 36 Prozent verringert! Betrachtet man 

den Zeitraum der letzten 5 Jahre mussten Investoren der 

voestalpine-Aktie eine Performance inklusive Dividenden 

von minus 14% hinnehmen. Das KGV 2019e liegt aktuell 

bei 7,4 und damit unter dem Mittelwert der vergangenen 

8 Jahre von 9,2. 

Auch wenn man sich bei voestalpine vor dem Terminus 

„Stahlproduzent“ fürchtet wie der Teufel vor dem Weihwasser, 

im Grunde handelt es sich nach wie vor um 

einen Hersteller von Stahlprodukten! Folglich vergleichen 

wir das Unternehmen auch mit den größten und 

wichtigsten Stahlproduzenten Europas. Zu den größten 

Konkurrenten zählen ArcelorMittal (Luxemburg), ThyssenKrupp 

(Deutschland), Salzgitter (Deutschland), SSAB 

(Schweden), sowie Acerinox (Spanien). Wenn man die 

letzten 5 Jahre betrachtet, kann man diesen Zeitraum für 

alle soeben genannten Unternehmen als durchaus 

schwierig bezeichnen. Der Luxemburger Stahlgigant ArcelorMittal 

(Platz 152 der Fortune 500) wies hierbei mit 

minus 34% eine besonders schwache Performance auf. 

Bester Performer in den letzten Jahren war Acerinox, das 

mit einem Gesamtertrag von 14% als einziges Unternehmen 

positive Erträge für seine Investoren generieren 

konnte. Die weiteren Performancezahlen: ThyssenKrupp 

(-16%), Salzgitter (-12%), SSAB (-9%). Beim KGV 2019e weist 

Arcelor Mittal mit 5,0 den niedrigsten Wert auf, gefolgt 

von Salzgitter (7,4), SSAB (8,6), ThyssenKrupp (9,4) und 

Acerniox (11,0). 

Wie man bereits an den Einzelunternehmen deutlich 

erkennen konnte, hatte die Stahlindustrie in den letzten 

Jahren keine leichte Zeit. Als eindeutig zyklischer Sektor 

verlor die Stahlindustrie insbesondere im schwachen 

Q4/2018 einiges an Boden. Der Stahlpreis hat vor allem 

in der zweiten Jahreshälfte 2018 einen deutlichen Verfall 

erlebt und sank von über 900 US-Dollar/t auf derzeit 718 

US-Dollar. Ein Zurückgehen der Nachfrage aufgrund 

eines nachlassenden Wirtschaftswachstums und niedrigere 

Stahlpreise im Zuge niedrigerer Inputkosten sowie 

eines erhöhten Angebots aufgrund des Abbaus von Reser-


GEDANKEN ZU VOESTALPINE 


ven könnte 2019 weiter Druck auf die Stahlindustrie ausüben. 

Der Stoxx Europe 600 Basic Resources setzt sich 

aus den 19 größten Unternehmen im Bereich grundlegende 

Ressourcen zusammen (inkl. voestalpine, Arcelor- 

Mittal) mit einer gesamten Marktkapitalisierung 

(Streubesitz) von rund 306 Mrd. Euro, mit einer überaus 

starken Gewichtung von britischen Einzeltitel (rund 70% 

der Marktkapitalisierung). Der gesamte Sektor konnte innerhalb 

der vergangenen 5 Jahre einen Gesamtertrag von 

rund 22% erwirtschaften, was den Schluss zulässt, dass 

der Stahlbereich einer der am schwächsten innerhalb der 

grundlegenden Ressourcen war. Damit sich nun doch 

noch der große amerikanische Traum von voestalpine erfüllt, 

müssen sie sich an ein Dogma unserer Freunde 

über dem Großen Teich halten: „Never give up!“< 

Das sagen die Analysten zu thyssenkrupp 

Kaufen Halten Verkaufen 

Empfehlungen 12 9 1 

Konsensrating*: 3,95 

Kursziel 21,1 Euro Kurspotenzial +32% 

Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser 

thyssenkrupp seit 2017 

16,5 Euro als wichtige Marke 

VOESTALPINE 

Ein Blick auf die 

Bewertung (im Vergleich) 

voestalpine in der Peergroup 

(Gewinnrendite vs. EV/Umsatz) 

Das sagen die Analysten 






voestalpine seit 2017 

Quelle: (Bloomberg 5x/BE) 

Das sagen die Analysten zu Salzgitter 






28 Euro als wichtige Marke 

Salzgitter seit 2017 

Quelle: (Bloomberg4x/BE) 

voestalpine vs. BE Branchenindex (in %) 

41 Euro als wichtige Marke



AKTIEN 

FACC 

Dieser Rückgang freut 

Die Börsianer zeigten sich zufrieden mit den Zahlen 

der FACC im 3. Quartal. Es gab zwar gegenüber dem 

Vorjahreszeiraum einen Rückgang - doch dieser fiel 

nicht so stark wie von Analysten erwartet aus - siehe Grafik: 

die Aktie setzt sich am Vormittag an die Spitze des ATX- 

Felds. 

In Summe der ersten drei Quartale legte FACC sowohl bei 

Umsatz als auch EBIT zu. Die Umsatzerlöse stiegen um 4 

Prozent auf 589,2 Mio. Euro, das operative Ergebnis um 5,3 

3. QUARTAL 

Soll/Ist 

Der Bloomberg-Konsens 

rechnete beim Umsatz der 

FACC im 3. Quartal mit 209,0 

Millionen Euro (plus 1,8%), 

das EBIT wurde mit 14,5 Millionen 

(minus 54,6%) veranschlagt 

und der Überschuss 

mit 8,8 Millionen (minus 

61,1%). 

Geworden sind es 216,2 Millionen 

beim Umsatz, das EBIT 

erreichte 17,1 Millionen, der 

Überschuss 11,9 Millionen. 

Prozent auf 42,2 Mio. Euro. 

Den Ausblick für das Gesamtjahr 

bestätigt FACC. Demnach 

rechnet das Unternehmen auf 

Basis aktueller Kundenbestellungen 

mit einem Umsatzwachstum 

im einstelligen 

Prozentbereich auf 760 bis 770 

Mio. Euro. Das operative Ergebnis 

(EBIT) sollte überproportional 

zwischen 52 und 55 

Mio. Euro betragen. 

„Wir haben nicht nur unser 

richtungsweisendes Investitionsprogramm 

weitergeführt, 

sondern arbeiten mit Hochdruck 

an der Implementierung 

der Neuprojekte, die in den 

Folgejahren zum angestrebten 

Wachstum führen werden”, sagt FACC-CEO Robert Machtlinger. 

Alle drei Unternehmensbereiche - Aeorostructures, Engines 

& Nacelles und Cabin Interiors - trugen zum Umsatzwachstum 

bei. Nach wie vor tragen auch alle wesentlichen 

Flugzeugprogramme der Kunden Airbus, Boeing, Bombardier 

und Embraer und der dazugehörenden Triebwerksfamilien 

zum Wachstum bei. Erstmals gab es auch Lieferungen 

im zweistelligen Millionenbereich für das chinesische Flugzeugprogramm 

ARJ 21 und C919. Hier erwartet sich FACC 

überdurchschnittliche Umsatzsteigerungen. In den ersten 

neun Monaten wurden 124 Mitarbeiter aufgenommen. Der 

Personalstand stieg auf 3.491 Arbeitnehmer. 

Die bisherigen Prognosen für das Geschäftsjahr werden 

bestätigt. Man könne vom generellen Wachstum aller bedeutenden 

Flugzeugfamilien profitieren. Aus den vorjährigen 

Neuaufträgen in Höhe von rund 750 Mio. Euro werden 

erste nennenswerte Umsätze für das erste Halbjahr 2019/20 

erwartet. Höchste Priorität hat die Umsetzung der Konzernstrategie 

"Vision 2020" und damit die Stärkung und der 

Ausbau des Rangs eine Tier-1-Lieferanten bei den wichtigsten 

Kunden. < 

SBO 

Genau, wie erwartet 

Etwas gedämpft vom damaligen harten Verfall des Ölpreises 

hat der Ölfeldausrüster Schoeller Bleckmann 

Oilfield (SBO) seinen Erfolgskurs im vierten Quartal 

fortgesetzt. Getrieben von vollen Auftragsbüchern und 

einem kräftigen Umsatzplus kletterten das operative Ergebnis 

und der Vorsteuergewinn im Gesamtjahr kräftig - 

konnten damit die Erwartungen der Analysten aber nicht 

übertrumpfen (siehe Tabelle). 

2018 

Soll/Ist 

Der Bloomberg-Konsens 

rechnete beim vorläufigen 

Umsatz der SBO im abgelaufenen 

Geschäftsjahr mit 421 

Millionen Euro (plus 29,9%), 

das EBIT wurde mit 71,2 Millionen 

(plus 178,3%) veran- 

schlagt- 

Geworden sind es 420 Millionen 

Euro beim Umsatz, das 

EBIT erreichte 70 Millionen. 

Foto: SBO 

Laut vorläufigen Zahlen 

wuchs der Umsatz 2018 um 30 

Prozent auf 420 Mio. Euro, der 

Auftragseingang legte um 40 

Prozent auf 480 Mio. Euro zu. 

Allerdings war der Auftragseingang 

in den neun Monaten bis 

Ende September noch um 52 

Prozent angewachsen, und der 

Umsatz hatte bis dahin um 

mehr als ein Drittel zugelegt. 

Das EBIT vervielfachte sich - 

siehe Tabelle - auf 70 Mio. 

Euro. Das Ergebnis vor Steuern 

lag bei 55 Mio. Euro, nach 

einem Minus von 69,8 Mio. 

Euro im Jahr davor (in dem 

eine ergebnis-, aber nicht zahlungswirksame Aufwandsbuchung 

für Optionsverbindlichkeiten in Höhe von 87,6 Mio. 

Euro enthalten war). 

„Der unerwartet harte Verfall des Ölpreises und die Verlangsamung 

der Aktivitäten im vierten Quartal hatten insgesamt 

nur eine verhältnismäßig geringe Auswirkung auf 

die Performance von SBO”, sagte CEO Gerald Grohmann in 

der Aussendung. Über das Jahr habe man neben dem dynamischen 

nordamerikanischen Geschäft in fast allen Regionen 

eine Erholung gesehen. SBO habe die Marktlage nützen 

können und neben den starken Aktivitäten in Nordamerika 

vom beginnenden Aufschwung der internationalen Märkte 

profitiert. Zur Dividende, die für 2017 einen halben Euro je 

Aktie ausgemacht hatte wurde, wie gewohnt, noch keine 

Aussage getätigt. Der Jahresabschluss ist für 19. März avisiert. 


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ZERTIFIKATE 

MARKT 

2018 war ein Jahr 

des Wachstums 

Redaktion 

redaktion@boerse-express.com 

Volumen des Zertifikatemarktes sinkt im 

Dezember um 1,1 Prozent auf 13,5 Mrd. 

Euro; Open Interest strukturierter Zinsprodukte 

wächst um 0,8 Prozent; Open Interest 

von Anlage- und Hebelprodukten nimmt 

um 2,0 Prozent ab. 

Der Open Interest (Volumen des Gesamtmarktes) des 

österreichischen Zertifikatemarktes für Privatanleger 

geht im Dezember um 1,1 Prozent zurück. Dies 

ist alleine den fallenden Kursen geschuldet, ungeachtet 

dessen ist ein Anstieg zu verzeichnen. Das Volumen des 

Gesamtmarktes beträgt zum Monatsende Dezember 13,5 

Mrd. Euro. Seit Jahresbeginn kann ein Anstieg des Open 

Interest um 5,7 Prozent verzeichnet werden. Der Markt 

setzt sich per Ende Dezember zu 99,1 Prozent aus Anlageund 

zu 0,9 Prozent aus Hebelprodukten zusammen. 

Open Interest nach Produktkategorien im Dezember 

Das ausstehende Volumen strukturierter Zinsprodukte 

steigt im Dezember um 0,8 Prozent und erreichte per 

Ende des Berichtsmonats ein Volumen von 3,1 Mrd. Euro. 

Seit Jahresbeginn ist ein Rückgang um 7,1 Prozent zu verzeichnen. 

Der Open Interest von Zertifikaten auf Aktien, Indizes 

und Rohstoffe, die von den vier Mitgliedern des Zertifikate 

Forum Austria emittiert wurden, geht im Dezember um 

Foto: Pixabay/geralt 

2,0 Prozent zurück. Bereinigt um negative Preiseffekte ist 

ein Zugewinn von 1,1 Prozent zu verzeichnen. Dieser 

Rückgang ist sowohl auf Anlageprodukte als auch auf Hebelprodukte 

zurückzuführen. Das Volumen von Zertifikaten 

auf Aktien, Indizes und Rohstoffe beträgt per Ende 

Dezember rund 5,7 Mrd. Euro. Seit dem 1. Jänner 2018 ist 

ein Anstieg um 14,1 Prozent festzustellen. 

Seit Jänner 2018 werden Express-Zertifikate gesondert 

ausgewiesen, dadurch ist der Wert für Bonus-Zertifikate 

nicht mit früheren Berichten vergleichbar. 

Handelsvolumen nach Produktkategorien im Dezember 

Das Handelsvolumen von Zertifikaten der vier Mitglieder 

des Zertifikate Forum Austria beträgt im 

Dezember (Monat mit den wenigsten Handelstagen) 223,6 

Mio. Euro und verringert sich damit im Vergleich zum 

Vormonat um 19,1 Prozent. Seit Jahresbeginn wurden 

rund 2,9 Mrd. Euro (nach 2,4 Mrd. Euro im Jahr 2017) umgesetzt. 

Die Umsätze aller Anlageprodukte gehen im Dezember 

um 25,0 Prozent auf 186,5 Mio. Euro zurück. Die 

Umsätze von Hebelprodukten steigen im Berichtsmonat 

um 35,3 Prozent auf 37,0 Mio. Euro.


INTERVIEW 

KEMAL BAGCI 

„ETCs lösen das Zugangs- 

Problem für Anleger” 



Im Dezember wurde ein ETC der BNP 

Paribas auf den Ölpreis zum Produkt des 

Monats gewählt. Kemal Bagci, Derivatespezialist 

der französischen Großbank, im Interview. 

BÖRSE EXPRESS: Gratulation, die Leser des Börse Express und 

die Emittenten haben zum Jahresschluss Ihren ETC auf Öl der 

Sorte Brent zum Zertifikat des Monats gewählt. Glücklich war jedenfalls 

der Zeitpunkt: Als Sie das Produkt nominierten, stand 

der Ölpreis bei etwa 50 US-Dollar je Barrel, zwischenzeitlich 

waren es bereits 60 US-Dollar. Gibt es eine (Haus-)Meinung, wie 

es mit dem Ölpreis weitergehen könnte? 

KEMAL BAGCI: Wir freuen uns riesig über die Wahl zum 

Zertifikat des Monats und danken den Lesern für diesen 

Zuspruch. 

Für den Ölpreis sind unsere Analysten positiv gestimmt 

und erwarten bei Brent eine deutliche Erholung auf bis 

Kemal Bagci 

über das Konzept, 

Chancen 

und Risiken des 

Zertifikats des 

Monats. 

zu 80 US-Dollar pro Barrel. 

Das liegt vor allem an der angespannten 

Angebotssituation. 

Die OPEC und 

nicht-OPEC Ölproduzenten 

haben sich im Dezember bereits 

auf Kürzungen um 1,2 

Millionen Barrel am Tag geeinigt. 

Insbesondere Saudi-Arabien 

möchte den Export deutlich begrenzen. Die 

US-Sanktionen gegen den Iran sind wahrscheinlich nachhaltig 

und die gewährten Ausnahmen nur temporär. Das 

iranische Öl könnte damit dauerhaft vom Weltmarkt 

ausgeschlossen werden. Zusätzliches Angebot bricht in 

Venezuela und Libyen weg. Hingegen stagniert die Schieferölmenge 

aus den USA aufgrund von Fachkräftemangel 

und begrenzter Exportinfrastruktur. 

Kemal Bagci, BNP Paribas 

Foto:beigestellt 

ETC ermöglichen auch Privatanlegern den Zugang zum Rohstoff- 

Futures-Markt. Was genau ist ein ETC und was ist in etwa der Unterschied 

zu entsprechenden Turbo-Zertifikaten oder 

Optionsscheinen, die nicht mit einem Hebel ausgestattet wären? 

Rohstoff-Investitionen sind abhängig von den Preisen 

am Terminmarkt, da sie als Anlage nicht physisch zur Verfügung 

steht. ETCs sind sogenannte börsengehandelte 

Rohstoffe und lösen das Zugangsproblem für Anleger. Sie 

ermöglichen eine 1:1 Partizipation an der Entwicklung 

der zugrundeliegenden Rohstoffkontrakte. So können Anleger 

sich auch langfristig in einem Rohstoff positionieren. 

Aufgrund regulatorischer Vorgaben werden sie als 

Schuldverschreibungen emittiert. Bei BNP Paribas werden 

alle ETCs vollständig besichert, um den Anleger vor einem 

Ausfall der Emittentin zu schützen. Für alle ETCs hinterlegen 

wir Sicherheiten in Höhe von etwa 105 Prozent des 

ausstehenden Volumens. Diese bestehen aus Bluechips-Aktien 

aus den großen europäischen Indizes, wie DAX oder 

EuroStoxx 50. Die Besicherung findet nach deutschem 

Recht statt. Die Verwahrung der Sicherheiten erfolgt ausschließlich 

in Deutschland, bei einer 100%-igen Tochter 

der Deutsche Börse AG. Sie überwacht das ausstehende Volumen 

und fordert die Höhe der Sicherheiten ein. Eine zusätzliche 

Garantie für die pünktliche Zahlung eines 

eventuellen Fehlbetrages wird durch BNP Paribas S.A. 

Paris, Frankreich gegeben. 

Es gibt bei Ihnen oft zwei ETCs auf denselben Rohstoff – einer aber 

mit dem Zusatz Enhanced. Was bedeutet das für Anleger? 

Wir arbeiten eng mit Rohstofflegende Jim Rogers zusammen, 

der die Rollproblematik bei Rohstoffanlagen 

früh erkannt hat. 

Diese entsteht bei der Anlage in Terminkontrakte. 

Damit Rohstoffe auch langfristig investierbar sind, werden 

die Terminkontrakte fortlaufend, meist monatlich, ersetzt. 

Das heißt, wenn das ETC für den Anleger in einen 

Terminkontrakt mit Fälligkeit Dezember investiert hat, 

wird dieser kurz vor Fälligkeit verkauft und ersetzt durch 

einen Terminkontrakt mit längerer Laufzeit, etwa Januar. 

Bevor dieser wiederum fällig wird, wird er seinerseits 

durch den Februarkontrakt ersetzt. Dieser Vorgang des 

Wechsels von einem in den nächsten Kontrakt wird Rollen 

genannt. 

Aufgrund der Preisdifferenzen bei Terminkontrakten 

mit unterschiedlicher Laufzeit, können durch den Rollvorgang 

Partizipationsgewinne bzw. -verluste entstehen. 

In der RICI Enhanced-Indexfamilie von Jim Rogers wird


INTERVIEW 

eine optimale Mischung von Laufzeiten für die Terminkontrakte 

angestrebt, die zum Ziel hat diese Rollverluste 

zu begrenzen. Das ist in der Vergangenheit gut gelungen. 

Ist es nun für mich als Anleger also an sich gut, wenn die späteren 

Futures-Preise unter den aktuellen liegen, weil ich beim Rollen 

mehr an Rohstoff bekomme – sogenannte Rollgewinne? 

Ist der nächstfällige Kontrakt, in den beim Rollen investiert 

wird, günstiger, so erzielt der Anleger Rollgewinne, 

weil er mehr Anteile erwirbt. Über die Laufzeit 

nähert sich der Preis des Terminkontrakts dem Spotpreis 

für den Rohstoff. So wird das Abgeld abgebaut, der Anleger 

profitiert von der erhöhten Partizipation. Umgekehrt 

„Die Volatilität ist 

... gestiegen. Dadurch 

werden 

Produktkonditionen 

für Discount- 

Zertifikate, 

Aktienanleihen 

oder auch 

Capped Bonuszertifikate 

deutlich 

interessanter.” 

entstehen Rollverluste bei 

teureren Kontrakten. 

Mittlerweile reicht Ihr Angebot 

im ETC-Bereich bis zu Heizöl 

und Diesel – ist die Produktpalette 

fertig, oder wird da noch 

ausgebaut? 

Mittlerweile bilden wir 

alle liquide handelbaren 

Rohstoffe im Bereich Energie 

und Metalle ab. Wir sind 

ständig auf der Suche nach 

interessanten Märkten und 

wollen unserer Palette kontinuierlich 

ausbauen. Nach 

der Rolloptimierung, wollen wir das Thema optimierte 

Währungsabsicherung angehen. 

Wie zufrieden sind Sie mit dem Zuspruch von Anlegerseite für 

ETCs? Welche Volumina werden da in etwa bewegt – und was 

spricht aus Ihrer Sicht für ETCs als Depotbeimischung? 

Wir bekommen viel Aufmerksamkeit für unsere ETC-Palette. 

Zuletzt gab es einen Preis auf den ETF-Awards. Vor 

allem professionelle Investoren schätzen die Vielfalt und 

Vorteile unserer Produktpalette. 

Mit Rohstoffen lässt sich das Portfoliorisiko reduzieren, 

weil es eine Anlageklasse ist, die eine geringe Korrelation 

zu den klassischen Anlagen, wie Aktien und Anleihen, aufweist. 

Das belegen immer wieder Studien. Gerade in aktuellen 

Zeiten der Unsicherheit an den Märkten, könnten 

sich Rohstoffe als Depotbeimischung stabilisierend auswirken. 

Auch interessant sind ETCs für Anleger, die auf der 

Suche nach antizyklischen Anlagen sind, da Rohstoffe in 

den letzten Jahren zum Teil sogar gefallen sind, im Gegensatz 

zu anderen Anlageklassen. 

Derzeit findet ein Strukturbruch bei Rohstoffen statt. 

Der starke Trend zur Elektromobilität, dürfte die Nachfrage 

nach Nickel und Kupfer nachhaltig verändern. 

ETCs sind ein Long-only-Investment – hätte ich bei Ihnen auch die 

Möglichkeit, an einem fallenden Ölpreis zu verdienen? 

Bei BNP Paribas können Sie problemlos auch auf fallende 

Ölpreise setzen. Dafür bieten sich gehebelte Zertifikate 

an, wie zum Beispiel Short Turbos und Put 

Optionsscheine. 

Unlimited Turbos ermöglichen die Partizipation an fallenden 

Preisen auch ohne Laufzeitbegrenzung. Der Hebel 

reicht hier von 1,5 bis hin zu über 70. Das bedeutet, Anleger 

partizipieren um den Hebelfaktor an der Wertentwicklung 

des Ölkontraktes. Bei einem Hebel 5, bedeutet 

das, dass ein Wertverfall von 1%, zu einem Gewinn von 5% 

führt. Umgekehrt hingegen ist auch der Verlust gehebelt. 

Bei diesen Produkten droht der Totalverlust, wenn die 

Knock-out Barriere erreicht wird. Wer das Knock-out Risiko 

umgehen möchte, kann auch über Put-Optionsscheine 

gehebelt investieren. Diese haben dann eine 

begrenzte Laufzeit. 

Jetzt allgemein über das Institut betrachtet: Merken Sie eine Veränderung 

im Anlegerinteresse bei einzelnen Zertifikate-Gruppen? 

Und welche Strukturen halten Sie im aktuellen Marktumfeld an 

„Mit diesen 

Produkten können 

derzeit ordentliche 

Renditen verdient 

werden, 

selbst wenn der 

Basiswert seitwärts 

läuft.” 

sich für interessant? 

Die Volatilität ist in den vergangenen 

Wochen gestiegen. 

Dadurch werden Produktkonditionen 

für Discount-Zertifikate, 

Aktienanleihen oder 

auch Capped Bonuszertifikate 

deutlich interessanter. Mit 

diesen Produkten können derzeit 

ordentliche Renditen verdient 

werden, selbst wenn der 

Basiswert seitwärts läuft. 

Unsere Analysten halten 

zudem die europäischen Märkte für sehr interessant bewertet, 

weil schon sehr viel politische Risiken eingepreist 

sind. So notiert der DAX bei einem KGV von 11. Das ist ein 

historisch niedriger Wert. 

Zum Schluss: Warum sollte ich als Anleger zu Produkten der BNP 

Paribas greifen, und nicht die eines Konkurrenten? 

BNP Paribas gehört zu den führenden Emittenten in 

Europa. In Deutschland und Österreich bieten wir über 

150 Tausend Produkte auf über 600 Basiswerte an. Als 

Emittent genießen wir eine gute Bonität, die von S&P mit 

der Note A und Moody’s AA3 bewertet wird. 

Anleger können über unsere zahlreichen Kooperationen 

mit nahezu allen namenhaften Onlinebrokern von einem 

vergünstigten Handel in BNP Paribas Produkten profitieren. 

Die Ausführungsqualität der Bank wurde mehrfach 

ausgezeichnet.< 

Mehr zum Zertifikat des Monats siehe nächste Seite


ZERTIFIKATE 

ZERTIFIKAT DES MONATS NOVEMBER/DEZEMBER 

Öl - Belastungsfaktoren 

mit Ablaufdatum 



: BNP Paribas 

eine ETC auf Erdöl der Sorte Brent. 

Nach einer Preiskorrektur von 30 Prozent 

sehen Analysten den Markt mittlerweile 

als überverkauft an. 1:1 an steigenden 

Preisen profitieren Anleger mit einem ETC. 

Anfang 2016 erreichte der Ölpreis (Sorte Brent) mit 

knapp 28 US-Dollar je Barrel (á 159 Liter) sein bislang 

letztes Tief. Seither ging es mehr oder weniger steil 

aufwärts, Anfang Oktober dieses Jahres gab’s das aktuelle 

Hoch von mehr als 86 US-Dollar - ein Anstieg von in Summe 

210 Prozent. Danach setzte aber die bislang größte Korrekturphase 

seit Beginn des Anstiegs ein, die sich momentan bei 

rund 30 Prozent befindet - und sich die Frage nach der weiteren 

Zukunft stellt. 

Als wichtigste Gründe für die Korrektur nennen Marktbeobachter 

die Verlangsamung des Weltwirtschaftswachstums, 

den Handelsstreit (zwischen den USA und China) sowie die 

großzügigen Ausnahmen der USA gegenüber ihren Partnern 

bei der Einhaltung von Iran-Sanktionen. Einige Staaten seien 

schlicht nicht in der Lage, ihren Import auf null herunterzufahren, 

sagt dazu John Bolton, Sicherheitsberater von US-Präsident 

Donald Trump (Anm.: dazu zählen China, Indien und 

Südkorea). Und in den USA gelten die Öl-Lager zudem als gut 

gefüllt. 

Für die Analysten der BNP Paribas ist der Ölmarkt jedoch 

mittlerweile stark überverkauft, die Angebotssituation sei 

sehr angespannt, heißt es. Denn seit November greifen die 

US-Sanktionen gegen den Iran, um diesen in ein neues Atomabkommen 

zu zwingen. Und die Ausnahmen wurden nur 

übergangsweise und mit zeitlicher Begrenzung gewährt. Weiters 

ist die Förderung in Venezuela, Libyen und Nigeria sehr 

instabil. Und das Schieferöl aus den USA findet aufgrund 

mangelnder Exportinfrastruktur, die erst noch gebaut werden 

muss, nicht seinen Weg auf den Weltmarkt. 

Nun sprachen sich die OPEC+ Staaten kürzlich für eine Kürzung 

der Ölförderung aus, die zu einer deutlichen, nachhaltigen 

Erholung des Preises führen könnte: Anfang Oktober 

gab es in Wien die Einigung der Mitglieds-Staaten die Förderung 

um 1,2 Millionen Barrel (á 159 Liter) pro Tag zu kürzen. 

Wird zu viel oder zu wenig Öl gefördert? 

Es scheint jedenfalls noch länger nicht die Zeit des Endes 

der Erdöls, gekommen zu sein - E-Auto hin oder her. Dazu 

jüngst Fatih Birol, Chef der Internationalen Energieagentur 

(IEA) im Rahmen des diesjährigen ‘World Energy Outlook’: 

„Wir sehen die Ölnachfrage kontinuierlich weiter wachsen. 

In vielen Ländern gibt es die irrige Annahme, dass die Zunahme 

der Elektroautos das Ende von Öl bedeutet. Das ist 

völlig falsch, weil die Zunahme der Ölnachfrage nicht von 

den Pkw stammt, sondern von Lastautos, Schiffen, Flugzeugen 

und vor allem von der Petrochemie-Industrie.” 

Anleger können mit dem RICI Enhanced Brent (TR) ETC der 

BNP Paribas 1:1 an der Wertentwicklung teilhaben. Exchange 

Traded Commodities (ETCs) sind börsengelistete Wertpapiere 

-rechtlich sind es besicherte Schuldverschreibungen, die eine 

passive Investition in einer Vielzahl von Anlageklassen ermöglichen. 

ETCs von BNP Paribas zeichnen sich durch eine 

vollständige Besicherung nach deutschem Recht aus (durchschnittlich 

mit etwa 105% des ausstehenden ETC-Volumens) 

-und stellen alle Produktkosten in nur einer zusammengefassten 

Gebühr dar (1,0%). 

Der eingebaute Enhanced Mechanismus ist darauf ausgerichtet, 

mögliche Rollverluste, die durch das Rollen der Terminkontrakte 

auf Öl entstehen können, zu minimieren. 

Dadurch konnte in der Vergangenheit eine deutliche Outperformance 

gegenüber klassischen Ölprodukten erzielt 

werden. < 

INFO RICI ENHANDED BRENT ÖL (TR) ETC 

ISIN: DE000PB6R1B1 

Emittentin: BNP Paribas 

Basiswert: Erdöl (Brent) - RICI 

Enhanced Brent Crude Oil (TR) 

Index 

Produkt: ETC 

Replizierend: synthetisch 

Währung Basiswert: Euro 

Währung Produkt: US-Dollar 

Rolloptimiert: ja 

FX-Absicherung: nein 

Nominale: 1 Stück 

Laufzeit: endlos 

mehr zum Produkt 

Foto: OMV


ZERTIFIKATE 

VERGLEICH / STUDIE 

Risikominderung griff 



Der Börse Express rechnet hier für Sie 

regelmäßig nach. Zertifikat, oder doch 

besser das Direktinvestment? Und wenn 

Zertifkat, welcher Typ aus der umfangreichen 

Produktpalette? 

Das Anlagejahr 2018 ist Geschichte. Mit Aktien war 

nur schwer zu verdienen - doch wie sieht es mit 

jenen Produkten aus, die eine Reduzierung des Risikos 

im Vergleich zum direkten Aktieninvestment in Aussicht 

stellen? Mit Blick auf die entsprechenden 

Zertifikatestrukturen wurden die Versprechen eingelöst. 

Denn während der EuroStoxx50 als Messlatte ein Minus von 

15 Prozent erwirtschaftete, waren die Abgaben bei Garantieprodukten 

(logischerweise) deutlichst geringer - siehe 

Chart. Ähnlich wenig verloren Anleger mit dem Produkt Aktienanleihe 

- die Zinskupons konnten die Verluste in der 

Aktie beinahe egalisieren. Und mit Bonus- bzw Discount- 

Strukturen wurden die Verluste in etwa halbiert. 

Damit zur Frage - was ist denn eine Aktienanleihe überhaupt? 

Aktienanleihen - an sich eine Kombination aus 

Schuldverschreibung und Terminmarktkonstruktion (Verkaufs-Option) 

- sind für risikobewusste Anleger geeignet, die 

in leicht steigenden oder seitwärts tendierenden Märkten 

CC0freeGraphicToday 

auf interessante Zinszahlungen setzen wollen und gleichzeitig 

dafür bereit sind, ein Aktienrisiko einzugehen. Die Ertragschancen 

sind auf den Kupon begrenzt. 

Grundsätzlich beziehen sich Aktienanleihen auf einzelne 

Aktien oder Indizes wie den EuroStoxx50. Sie sind damit an 

die Kursentwicklung des Basiswertes gekoppelt. Wie Anleihen 

sind diese Papiere mit einem Kupon ausgestattet, der 

jedoch deutlich über dem einer ‘herkömmlichen’ Unternehmens- 

oder Staatsanleihe liegt. 

Im Gegenzug ist aber auch das Risiko gegenüber normalen 

Anleihen höher. Denn (spätestens) am Ende der Laufzeit 

wird dem Anleger die Nominale entweder in bar zurückgezahlt, 

oder, wenn die Aktie unter dem vereinbarten Basispreis 

notiert, mit einer zuvor festgelegten Zahl von Aktien 

getilgt („Cash or Share“). In diesem Fall hat der Investor 

dann die Entscheidung, ob er die Aktie behält oder verkauft. 

Die Zinsen (Kupon) werden in jedem Fall ausgezahlt. Heißt: 

Wer sich für eine Aktienanleihe entscheidet, sollte von der 

Stabilität der jeweils zugrunde liegenden Aktie überzeugt 

sein. Denn die Aktienanleihe ist von der Entwicklung des 

Basiswertes abhängig. Die Zinszahlung auf den Nennbetrag 

Zertifikate-Varianten im Vergleich zum Direktinvestment (in %) 

(Quelle: DDV/Bloomberg/BE)


ZERTIFIKATE 

ist zwar vom Kursverlauf der Aktie nicht abhängig, sehr 

wohl aber die Rückzahlung des Nennbetrags. Denn notiert 

die Aktie unter dem Basispreis, wird nicht die Nominale zurückgezahlt, 

sondern die Aktie zum Basispreis geliefert 

(oder entsprechend in Cash abgegolten). Diese ist aber bei 

Lieferung weniger wert als zum Zeitpunkt der Emission der 

Aktienanleihe. Der Anleger kann dann selbst entscheiden, 

ob er den Verlust realisiert, also die gelieferten Aktien zum 

niedrigen Kurs verkauft, oder an einen späteren Anstieg der 

Aktie glaubt und sie im Depot behält. 

Die Funktionsweise einer klassischen Aktienanleihe 

Varianten. Neben klassischen Aktienanleihen gibt es Varianten, 

bei denen zusätzlich eine Barriere eingezogen ist. 

Diese Papiere beinhalten einen im Vergleich zu klassischen 

Aktienanleihen höheren Schutz. Das ist dann beispielsweise 

eine Aktienanleihe Plus oder Protect: Da die Rendite klassischer 

Aktienanleihen sinkt, wenn der Kurs des Basiswerts 

einbricht, sind Aktienanleihen Plus/Protect mit einer zusätzlichen 

Schutzschwelle ausgestattet. Diese garantiert 

dem Anleger die Rückzahlung in Geld (der Nominale) auch 

dann, wenn der zugrunde liegende Referenzkurs während 

der gesamten Laufzeit ein bestimmtes, vorab festgelegtes 

Niveau nicht berührt oder unterschreitet. Durch diesen zusätzlichen 

Schutz vor moderat fallenden Kursen ist der 

Kupon etwas geringer als bei klassischen Aktienanleihen. 

Sollte zum Laufzeitende der Kurs der Aktie über dem Startwert 

zum Beginn der Laufzeit notieren, werden der Kupon 

und der Nominalbetrag zurückbezahlt. Sollte der Aktienkurs 

am Ende der Laufzeit unter dem Startwert liegen, bietet 

die Barriere einen zusätzlichen Sicherheitspuffer. Wird 

die Barriere nicht unterschritten, werden 100% des eingesetzten 

Kapitals und der Kupon ausbezahlt. Wird die Barriere 

jedoch unterschritten, kommt es je nach 

Ausgestaltung der Protect /Plus-Aktienanleihe zu einer physischen 

Lieferung der Aktien oder zum Barausgleich. Der 

Kupon wird in jedem Fall ausbezahlt. 

Eine weitere Variante von Aktienanleihen bilden die so 

genannten „Protect Pro Aktienanleihen“. Im Gegensatz zu 

Protect Aktienanleihen ist hier die Barriere nur am Bewertungstag 

zu Laufzeitende aktiv, d.h. entscheidend ist nur der 

Kurs des Basiswerts an diesem Tag. Wenn die Barriere zwischenzeitlich 

verletzt wird, ist dies ohne Belang. Falls der 

Referenzpreis am Bewertungstag auf oder oberhalb der Barriere 

notiert, so erhält der Kunde den Nominalbetrag zurück. 

Liegt der Kurs jedoch darunter so erleidet man einen 

Verlust da es zu einer Aktienlieferung kommt. Wegen des 

im Vergleich zu klassischen Aktienanleihen und Protect Aktienanleihen 

zusätzlichen Schutzes – und des damit geringeren 

Risikos – wird eine Protect Pro Aktienanleihe mit 

einem geringeren Zinssatz ausgestattet. 

Neben Aktienanleihen mit nur einem Basiswert gibt es 

auch Aktienanleihen, die mehrere Aktien als Referenzwert 

haben. Zumeist wird bei Multi Protect Aktienanleihen aufgrund 

des vermehrten Aktienrisikos ein höherer Fixkupon 

gezahlt. Bei dieser Form wird für die Tilgung jene Aktie herangezogen, 

welche zum Laufzeitende die schwächste Performance 

hat. Unabhängig von der Art der Tilgung kommt 

es auch hier zur Auszahlung des Kupons. < 

(Quelle: Zertifikate Forum Austria)


GRAFIK DER WOCHE 


Goldpreis versus ETF-Bestände 

(Quelle: Deutsche AM) 

Warum eine Position in Gold 

durchaus Sinn machen kann. 

Der Goldpreis konnte im vierten Quartal 2018 zulegen, 

während sogenannte risikobehaftete Anlagen, 

wie zum Beispiel Aktien und Unternehmensanleihen, 

deutlich unter die Räder kamen. Sogenannte sichere 

Häfen wie US-Staatsanleihen entwickelten sich hingegen 

gut. Auf der Suche nach Faktoren, welche die Preisbewegungen 

des gelben Metalls erklären, 

kommen einem mehrere 

Dinge in den Sinn: So korreliert 

der Goldpreis beispielsweise gut 

mit realen Renditen von US-Staatsanleihen. Sinkende Renditen 

unterstützen den Goldpreis und umgekehrt. 

Diese Woche werfen wir einen Blick auf die Bestände in 

Gold Exchange-traded funds (ETFs). Nicht unerwartet ging 

der Anstieg der Bestände an diesen Instrumenten Hand in 

Hand mit einem anziehenden Goldpreis. Nach einem Höhepunkt 

zu Beginn dieses Jahrzehnts legten sowohl die Bestände 

als auch die Goldpreise den Rückwärtsgang ein. 

Aus dieser Perspektive würden die aktuellen Bestände in 

Gold ETFs sogar auf ein Aufwärtspotenzial für den Goldpreis 

hindeuten. Aber es gibt noch mehr Argumente für 

Gold, wie Christian Hille, Leiter Multi Asset bei der DWS, 

erklärt. In den von ihm verantworteten Portfolios wird 

Gold hauptsächlich aus Diversifikationsgründen 

gehalten. 

Dies konnte Gold im letzten 

Dezember wieder eindrucksvoll 

bestätigen. Im gegenwärtigen Umfeld, das vor allem 

von schwer zu kalkulierenden politischen Risiken gekennzeichnet 

ist, fällt dieser Funktion von Gold eine besondere 

Bedeutung zu. Darüber hinaus sind die 

Opportunitätskosten für das Halten des gelben Edelmetalls 

gering angesichts der im historischen Kontext immer 

noch sehr niedrigen Renditen.< 

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FONDS / RANKING 

ETF MARKET FLOW REPORT DEZEMBER 

ETF-Nachfrage erholt sich weiter 

Im Dezember 2018 hat die Nachfrage nach ETFs global 

erneut angezogen. Nachdem sich die ETF-Nachfrage im 

November bereits erholte, sind die globalen Zuflüsse 

im Dezember auf fast 68 Milliarden Euro gestiegen. Davon 

entfielen 46 Milliarden Euro auf Aktien- und 20,5 Milliarden 

Euro auf Anleihen-ETFs. 

Insgesamt flossen börsengehandelten Indexfonds im 

vergangenen Jahr global 426 Milliarden Euro zu. Dabei 

lagen die Zuflüsse in Aktien-ETFs (+304 Milliarden Euro) 

deutlich vor denen in Anleihen-ETFs (+119 Milliarden 

Euro). Die höchste Dynamik verzeichnete erneut der US- 

Markt mit Zuflüssen von 52,6 Milliarden Euro im Dezember 

und 314 Milliarden Euro im Gesamtjahr 2018. In 

Europa verlief die Entwicklung etwas moderater mit Zuflüssen 

von 1,7 Milliarden Euro im Dezember und 43 Milliarden 

Euro im Gesamtjahr. 

Starke Nachfrage europäischer Anleger nach Schwellenländeraktien. 

In Europa haben Anleger im Dezember 

1,4 Milliarden Euro aus Aktien-ETFs abgezogen. Über das 

Gesamtjahr hinweg verbuchten Aktien-ETFs jedoch Neugelder 

von 29,5 Milliarden Euro. Verkauft wurden von europäischen 

Anlegern vor allem ETFs auf US-Aktien. Dank 

des hohen Interesses in den Vormonaten summieren sich 

die Zuflüsse in diesem Anlagesegment über das Gesamtjahr 

auf 17,3 Milliarden Euro. 

Die Nachfrage nach ETFs auf Schwellenländeraktien hat 

indessen weiter angezogen (+2,8 Milliarden Euro in Dezember). 

Bei europäischen Aktien-ETFs lassen sich Unterschiede 

bei der Präferenz von Europa- und Euroland-Aktien-ETFs 

erkennen. Während Anleger Europa-Aktien-ETFs im Volumen 

von 466 Millionen Euro abgaben, flossen Eurozonen- 

Aktien-ETFs 304 Millionen Euro zu. Im Gesamtjahr 

dominierten jedoch Rückgaben bei Aktien-ETFs auf die Eurozone 

(-2,9 Milliarden Euro) und Zuflüsse bei Europa-Aktien-ETFs 

(+1,1 Milliarden Euro). Auch aus Sektor- und 

Smart-Beta-ETFs haben europäische Anleger im Dezember 

Gelder in Höhe von 1,3 Milliarden Euro abgezogen, während 

die Jahresbilanz ein Plus von 4,7 Milliarden Euro aufweist. 

Anleger schichten weiter zu Staatsanleihen-ETFs um. 

Die Nachfrage europäischer Anleger nach Anleihen-ETFs 

hat sich zum Jahresende beschleunigt (+3,6 Milliarden 

Euro im Dezember; 14 Milliarden Euro im Gesamtjahr). 

Anleger favorisierten sowohl im Dezember als auch im 

Gesamtjahr 2018 Staatsanleihen (3,6 Milliarden Euro im 

Dezember; 14,6 Milliarden Euro im Gesamtjahr). 

Abgegeben wurden hingegen Unternehmensanleihen (- 

428 Millionen Euro im Dezember; -2,3 Milliarden Euro im 

Gesamtjahr). 

Gefragt waren Staatsanleihen aus Schwellenländern (+1 

Milliarde Euro im Dezember), kurzlaufende Eurozonen- 

Anleihen (+766 Millionen Euro) und US-Kurzläufer (642 

Millionen Euro). Bei den Unternehmensanleihen-ETFs 

konnten Floating-Rate-Notes 2018 Zuflüsse von 1,1 Milliarden 

Euro verzeichneten, während im Dezember bei diesem 

ETF-Segment Rückgaben in Höhe von 544 Millionen 

Euro dominierten.< 

Die besten Österreich-Aktien-Fonds nach der YTD-Performance 

Stand: 23. Jänner 

Quelle: Bloomberg, *AA ... Ausgabeaufschlag, in Prozent (auf Euro-Basis) 

Name Anlagefokus ISIN Perf. YTD 3J./J. Kosten AA* 

RAIFFEISEN-OESTERREICH-AK-A Aufnahmefähiger Markt AT0000859293 11,45 14,11 4,00 1,68 

3 BANKEN OESTERREICH-FONDSGemischt - aufnahmef. Markt AT0000662275 11,06 14,25 3,50 1,52 

AMUNDI AUSTRIA STOCK-T Wachstum - Large Cap AT0000767736 11,01 12,81 5,00 

LLB AKTIEN OESTERREICH-A Immobiliensektor AT0000859491 10,77 12,50 5,00 1,98 

RT OESTERREICH AKTIENFONDS-AGemischt - aufnahmef. Markt AT0000497284 10,59 10,04 4,00 2,08 

VIENNASTOCK-A Gemischt - aufnahmef. Markt AT0000952478 10,58 12,21 3,00 

ALLIANZ INVEST AUSTRIA PLS-AGemischt - aufnahmef. Markt AT0000619713 10,49 16,31 4,00 1,29 

ESPA STOCK VIENNA-A Aufnahmefähiger Markt AT0000858147 10,32 10,13 3,00 1,54 

AMUNDI OESTERREICH PLUS-A Aufnahmefähiger Markt AT0000A05TE6 10,25 13,69 4,00 

RT ZUKUNFTVORSORGE AKTIEN-A Europäische Region AT0000659636 10,23 10,57 4,00 1,06 

COMSTAGE ETF ATX Österreich LU0392496690 6,74 13,11 0,00 0,25 

ISHARES ATX UCITS ETF DE Österreich DE000A0D8Q23 6,65 13,39 2,00 0,32 

S-ZUKUNFT AKTIEN 1 Ausländische Mischung AT0000649967 -0,43 -3,47 2,00


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DIE ZUKUNFT: 

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