procontra Ausgabe 02-2022 Preview

www.procontra-online.de 

April / Mai 2022 – D: 4,80 € • I: 6,50 € • E: 6,50 € 

Die wefox-Story | EU-Taxonomie | Cybersecurity | Schadensregulierung | Psyche in der PKV | Unfallpolicen | Zielgruppe Frauen | Waldinvestments | Private Equity | Immobilienrente #02 | 2022 

April / Mai 2022 

Cybersecurity 

Wie Fondsgesellschaften die 

Relevanz von Internetsicherheit 

in eine neue Assetklasse gießen 

Ein Unicorn will die Branche revolutionieren 

Zielgruppenansprache 

Wie Frauen wirkungsvoll zu einer 

besseren Altersvorsorge bewegt 

werden können 

Das freie Finanzmagazin 

Schadensregulierung 

Der Rolle des Maklers im Schadensfall 

und der potenzielle Nutzen 

externer Sachverständiger

FirmenOnline 

Ihre Persönlichkeit 

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EDITORIAL 

Investoren lieben 

wefox! 

Alles aus 

einer Hand 

pro Die große Zuneigung zwischen wefox und seinen Investoren ist offensichtlich 

und messbar. Innerhalb von vier Jahren machten sie das Berliner 

InsurTech zum Unicorn, schossen im Juni 2021 mit 650 Millionen Dollar die 

weltweit höchste Finanzierungsrunde für ein InsurTech nach, woraufhin die 

Unternehmensbewertung auf drei Milliarden Dollar stieg. Drei Milliarden! 

Für ein Berliner Start-up?! Das muss Liebe sein. Keine Frage, Investoren lieben 

wefox, insbesondere die Zukunftsvisionen seines Geschäftsführers Julian 

Teicke. Immerhin stellte er ein weltweites Marktpotenzial von 5,2 Billionen 

Euro in Aussicht. Da will man doch dabei sein. Über eine neue Runde wird 

bereits spekuliert. 

Man ist also zuversichtlich, dass der Modell-Mix aus Leadmaschinerie, 

eigenem Versicherer, innovativer Technologie und eigenem Exklusiv-Vertrieb 

erfolgreich die gesamte Wertschöpfungskette besetzen wird. 

contra Was hat wefox denn bislang vorzuweisen außer knapp einer 

Milliarde Dollar an Investorengeldern? Eine Handvoll eigener Sachversicherungen, 

die zugegebenermaßen schlank und mit hoher Automatisierungsquote 

daherkommen. Dazu ein paar hundert Exklusiv-Makler und Umsätze, die 

sich jetzt natürlich noch leichter verdoppeln lassen als später mit hohen Volumina. 

Investoren lieben nicht. Sie liebäugeln maximal mit einer aussichtsreichen 

und gut erzählten Story. Die restliche Zuneigung definiert sich über Zahlen. 

wefox ist zum Wachstum verdammt, und der Druck steigt, den Geschichten 

alsbald Zahlen und Renditen folgen zu lassen. Sonst könnten die Schmetterlinge 

bei den Geldgebern nach und nach verschwinden, was es dann immer 

schwieriger macht, die Zukunftsvision auf die Straße zu bringen. 

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LIEBE MAKLER, LIEBE LESER, 

die procontra-Redaktion wünscht Ihnen 

eine aufschlussreiche Ausgabe. 

www.procontra-online.de 

@procontraonline 

facebook.com/procontra 

Matthias Hundt 

Chefredakteur 

procontra 02 | 22 

Dialog Versicherung AG 

Adenauerring 7, 81737 München

procontra Inhaltsverzeichnis 

INHALT 

16 

Die Wette wefox 

Was steckt hinter dem InsurTech, 

das Investoren Millionen abringt und 

Berater in die Exklusivität lockt? 

60 

»Den P&R-Schuh 

zieht sich die 

BaFin nicht an« 

Christian Bock 

über mehr Verbraucherschutz 

durch die BaFin. 

44 

Kann nicht Schaden 

Der Schadensfall stellt die Beziehung 

zwischen Kunden und 

Berater auf eine sensible Probe. 

Können externe Profis helfen? 

Typisch Frau?! 

Welche Ansätze Erfolg versprechend 

sind, um Frauen stärker zu 

einer Altersvorsorge zu bewegen. 

62 

4 procontra 02 | 22

Inhaltsverzeichnis procontra 

PANORAMA 

11 Disruptive Zeiten Hans-Jörg 

Naumer über verlässliche Dividenden 

in volatilen Zeiten 

INVESTMENTFONDS 

26 Buschfunk 

28 »Taxonomie kein Zwang zur 

nachhaltigen Anlage« Die EU 

schafft in Sachen Nachhaltigkeit 

alles andere als Standards. Ingo 

Speich, Leiter Nachhaltigkeit bei 

Deka Investments, über die Folgen 

für Markt und Beratung 

VERSICHERUNGEN 

38 Buschfunk 

40 »Viele Makler zeigen eine gewisse 

Trägheit« BiPRO-Präsident 

Frank Schrills über ein zähes Vorankommen 

digitaler Prozesse und die 

Rolle der Beraterschaft 

30 Jährlich grüßt die Dividende Jahr 

eins nach der DAX-Reform steht 

vor der Ausschüttungssaison. Wie 

diese ausfällt und was die Neulinge 

beisteuern können 

12 Panorama Fakten für Vertrieb 

und Stammtisch 

14 Leserbriefe 

TITEL 

16 Die Wette wefox Das InsurTech 

aus Berlin will die Beratungs- und 

Versicherungslandschaft neu 

erfinden. Investoren glauben an die 

Story und schraubten die Bewertung 

auf „Unicorn“-Niveau. Wovon 

abhängt, dass die Wette aufgeht 

32 Sichere Rendite mit Cybercrime?! 

Die Relevanz von Cybersicherheit 

steigt stetig, woraufhin 

auch Fondsgesellschaften das Thema 

vermehrt in Produkte packen. 

42 Eine aufs Dach bekommen?! Die 

erweiterte Solarpflicht liefert neue 

Beratungsansätze. 

44 Kann nicht Schaden Welchen Nutzen 

können externe Schadenprofis 

bei der Regulierung liefern? 

48 Ein gewichtiges Problem Übergewicht 

als Volkskrankheit und die 

Folgen in der BU-Absicherung 

50 Die Psyche ergründen In der PKV 

sind psychische Erkrankungen 

ganz unterschiedlich gedeckt. Auf 

welche Feinheiten zu achten ist 

»Ich will der beste 

Fundraiser der Welt 

werden.« 

JULIAN TEICKE 

CEO wefox 

36 Nahrung fürs Depot Investments 

in Agrar-Aktien sind umstritten, kön - 

nen aber auch ohne Spekulation auf 

knappe Ressourcen funktionieren. 

52 Zäher Kampf ums Neugeschäft 

Unfallpolicen stagnieren im Vertrieb. 

Woran das liegt und welche 

Strategien die Anbieter für neues 

Geschäft verfolgen 


5

procontra Inhaltsverzeichnis 

BERATER 

56 Buschfunk 

58 So ist’s Recht Urteile und Rechtsprechungen, 

die Makler kennen 

sollten 

60 »Den P&R-Schuh zieht sich die 

BaFin nicht an« Christian Bock, 

Leiter Verbraucherschutz bei der 

BaFin, über Reformen und neue 

Schwerpunkte der Finanzaufsicht 

62 Typisch Frau?! Frauen zögern noch 

immer bei der eigenen Altersvorsorge. 

Woran das liegt und wie Erfolg 

versprechend spezielle Produkte 

und Ansprachen wirklich sind 

SACHWERTE 

72 Buschfunk 

74 »Wald ist ein stabiler Baustein 

fürs Portfolio« Wald wird immer 

mehr gehandelt statt vererbt. 

Welche Ansätze sich für Berater 

und Anleger ergeben, erklärt Dr. 

Christian Clasen. 

76 Von der Heuschrecke zum 

schönen Schwan? Auf der Suche 

nach alternativen Anlagen rücken 

Private Equities auch ins Visier von 

Privatanlegern. Welche Risiken 

beachtet werden müssen 

RUBRIKEN 

3 Editorial 

8 Firmen- und 

Personenverzeichnis 

8 Impressum 

82 Privat gefragt 

Steckbrief von Cordula Vis-Paulus, 

selbst ernannte bAV-Flüsterin 

66 pro/contra: Sollte man das Renteneintrittsalter 

an die Lebenserwartung 

koppeln? Zu dieser 

Frage haben Prof. Dr. Michael Eilfort 

(Stiftung Markt wirt schaft) und 

Verena Bentele (VdK) kontroverse 

Ansichten. 

80 Betongold verflüssigen Die eigene 

Immobilie als Liquiditätsquelle?! 

Warum das immer attraktiver wird 

und welche Modelle sinnvoll sind 

»Bei der bAV 

gibt es nur 

Gewinner!« 

CORDULA VIS-PAULUS 

bAV-Flüsterin 


ERFOLGE 

ERLEBEN 

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SERVICE Firmen- und Personenverzeichnis 

FIRMENVERZEICHNIS 

A 

Acatis.......................................................................................31 

Airbus.....................................................................................30 

Allianz..........................11, 17, 26, 30 , 33, 39, 53, 73 

Allington Investors........................................................30 

Alphabet (Google).........................................................40 

Alte Leipziger......................................................................51 

Amazon.........................................................................19, 40 

Amundi...................................................................................27 

Archer-Daniels-Midland............................................37 

Astorius.................................................................................77 

AWD...........................................................................................19 

Axa..............................................................................50, 53 f. 

B 

Bain & Company.............................................................77 

BASF........................................................................................30 

Basler/Baloise.................................................................. 39 

Bausparkasse Schwäbisch Hall........................72 

blau direkt........................................................................... 24 

Blumenau Finanzplanung.......................................78 

Brenntag..............................................................................30 

Brunotte Konzept............................................................21 

C 

CF Industries.....................................................................37 

Check Point Software Tech...................................33 

Clark...........................................................................................17 

Commerzbank.................................................................30 

Cosmos Direkt..........................................................12, 20 

D 

DAK.................................................................................48, 50 

Datadog................................................................................33 

Deka....................................................................10, 28 f., 40 

Deutsche Bank................................................................26 

Deutsche Börse......................................................27, 30 

Deutsche Ges. für Wertpapieranalyse...........10 

Deutsche Leibrenten Grundbesitz...................80 

Deutsche Telekom........................................................30 

Deutsche Vermögensberatung...........................14 

Deutsche Zinshaus......................................................73 

DEVK.......................................................................................48 

DJE.............................................................................................31 

DWS.............................................................27, 31, 37, 63 f. 

E 

Emil Group............................................................................57 

empirica................................................................................73 

Eon...........................................................................................30 

Ergo.......................................................................................53 f. 

F 

Feri.............................................................................................73 

FinanceFox.................................................................. 17, 20 

Finanzberatung Bierl..................................................53 

Finexity..................................................................................73 

Finvia........................................................................................12 

FMC...........................................................................................37 

Fonds Finanz............................................................24, 57 

Fondsconsult ...............................................................33 f. 

Friendsurance.................................................................20 

G 

GameStop............................................................................27 

Generali........................................................................39, 53 

Getsafe........................................................................... 17, 20 

Getsurance...........................................................................17 

Goldman Sachs...............................................................72 

gvp...........................................................................................45 

H 

Habona..................................................................................27 

Haftpflichtkasse............................................................54 

Hallesche..............................................................................51 

Hauck Aufhäuser Lampe.........................................77 

HDI............................................................................................ 39 

HelloFresh...........................................................................30 

HNG...........................................................................................57 

Horizon Ventures.............................................................18 

I 

ImmoScout24....................................................................12 

independendesk........................................................... 39 

Infrahubs..............................................................................73 

Ingredion...............................................................................37 

IntReal.....................................................................................27 

J, K 

Janus Henderson..........................................................27 

Jupiter.....................................................................................18 

Kneip Communication................................................27 

L 

Latifundium Management.......................................74 

Lemonade...........................................................................20 

LFDE.........................................................................................27 

M 

Mansutti.................................................................................18 

Metawater...........................................................................37 

Mimecast............................................................................33 

Morningstar........................................................................26 

MPC...........................................................................................73 

Mubadala Ventures.......................................................18 

Münchener Rück...........................................................30 

N 

Norsk.......................................................................................73 

Nürnberger...................................................................17, 51 

Nutrien....................................................................................37 

O 

Okta.........................................................................................33 

Omers Ventures................................................................18 

Optinova................................................................................37 

ottonova..................................................................................17 

INDEX 

P 

P&R............................................................................................ 61 

Palo Alto Networks.......................................................33 

Peritos....................................................................................45 

Pictet........................................................................................37 

Policen Direkt..............................................................17, 21 

Porsche................................................................................30 

Puma......................................................................................30 

Q 

Qiagen...................................................................................30 

Qualitypool..........................................................................57 

R 

R+V...........................................................................................54 

Root.........................................................................................20 

Rosanowske..................................................................... 42 

RWB Private Capital......................................................77 

S 

Salesforce.............................................................................18 

Sartorius..............................................................................30 

Scala........................................................................................57 

Schoofs Immobilien......................................................27 

Scope.....................................................................................33 

Sicherheit und Capital.................................................19 

Siemens Healthineers...............................................30 

Signal Iduna.................................................................11, 53 

Sound Ventures...............................................................18 

Spectrum Markets........................................................27 

Speedinvest........................................................................18 

Stadtsparkasse München.......................................15 

Swiss Life..............................................................................14 

Symrise.................................................................................30 

T 

Target Global.......................................................................18 

Thomä und Geiss..........................................................46 

Trend Micro........................................................................33 

Trimble....................................................................................37 

U 

Unikat.....................................................................................30 

Union Investment..........................................................27 

V 

Vantik.......................................................................................10 

Versicherungsforen Leipzig................................... 39 

VHV.......................................................................................... 42 

VKB........................................................................................... 39 

Vonovia.................................................................................30 

W, X 

wefox...................................................................................16 ff. 

Worksurance.....................................................................57 

Xempus..................................................................................57 

Z 

Zalando.................................................................................30 

zeb..............................................................................................12 

Zscaler..................................................................................33 

Zurich............................................................................20, 39 

PERSONENVERZEICHNIS 

A, B 

Aydin, Fatih.........................................................................20 

Bentele, Verena...........................................................66 f. 

Bierl, Stefan........................................................................53 

Bismarck, Otto von....................................................... 66 

Blumenau, Gunter..........................................................78 

Bock, Christian.............................................................60 f. 

Branson, Mark.................................................................60 

Brunotte, Sabine................................................20 f., 24 

C 

Calment, Jeanne...........................................................80 

Cirinà, Luciano................................................................. 39 

Clasen, Christian........................................................ 74 f. 

Crider, Jeremy................................................................ 18 f. 

D 

Dibadj, Ali..............................................................................27 

Dördrechter, Nikolai...............................................18, 20 

E 

Eilfort, Michael................................................................. 66 

Engels, Frank.....................................................................27 

F 

Föllmer, Andrea.................................................................57 

Frank, Simon......................................................................37 

G 

Geiss, Uli...............................................................................46 

Grund, Frank.......................................................................57 

H 

Hahn, Konrad................................................................ 45 f. 

Henn, Marian....................................................................30 

Hertlein, Jürgen................................................................51 

Huber, Peter.......................................................................20 

Hubloher, Daniela...................................................... 50 f. 

J 

Jacobs, Kathrin.......................................................... 45 f. 

Jagdfeld, Anno August................................................11 

K 

Kanschik, Philipp.................................................17, 20 f. 

Kißner, Denise...............................................................63 f. 

Kleinlein, Axel.....................................................................14 

Kraneis, Moritz..................................................................73 

Kutcher, Ashton................................................................18 

L 

Lähn, Marcel......................................................................73 

Lauterbach, Karl..........................................................11, 14 

Leber, Hendrik....................................................................31 

Lehberg, Guido............................................................ 48 f. 

Lendermann, Georg.................................................... 42 

Lindner, Christian...........................................................57 

Liverani, Giovanni.......................................................... 39 

Lücke, Justus.................................................................. 39 

M 

Marschke, Ralf.................................................................57 

Maschmeyer, Carsten................................................ 24 

Mattner, Andreas...........................................................73 

Michaelis, Stephan ..................................................... 24 

Müller, Stefan......................................................................10 

Müntefering, Franz..................................................... 76 f. 

N 

Naumer, Hans-Jörg.........................................................11 

Niessen-Ruenzi, Alexandra..............................63 ff. 

P 

Pekarek, Wiltrud...............................................................51 

Porazik, Norbert............................................................. 24 

Pradetto, Oliver................................................................ 24 

Price, Walter......................................................................33 

R 

Raffray, Andre-François...........................................80 

Richter, Jan.....................................................................33 f. 

Rosenberger, Harald......................................................17 

S 

Sabeur, Armin..................................................................46 

Schallmayer, Joachim........................................10, 30 

Scholz, Olaf........................................................................60 

Schrills, Frank............................................................... 40 f. 

Schröter, André.................................................................14 

Schultes, Markus...................................................... 30 f. 

Schüßler, Thomas...........................................................31 

Sennholz, Dirk.................................................................. 42 

Sick, Helma...................................................................63 ff. 

Speich, Ingo...................................................................28 f. 

Stachon, David............................................................18 ff. 

Stern, Alexander.............................................................77 

Stöhr, Tobias.......................................................................27 

Strauß, Rocco...............................................................21 ff. 

T 

Teicke, Hartmut........................................................19, 24 

Teicke, Julian.................................................................18 ff. 

Thiele, Friedrich...............................................................80 

V, W 

Vis-Paulus, Cordula.....................................................82 

Wagner, Helmut..............................................................54 

Weil, Dirk................................................................................27 

Weinmann, Thomas.....................................................77 

Werner, Stephan.............................................................37 

Westermeyer, Philipp....................................................18 

Wilhelm, Jens....................................................................27 

Wirth, Norman..................................................................57 

VERLAG UND REDAKTION 

Alsterspree Verlag GmbH 

Firmensitz: Großer Burstah 50-52, 20457 Hamburg 

Postanschrift: Kurfürstendamm 173 / 174, 10707 Berlin 

Telefon: +49 (0 30) 232 56 27 00 

Fax: +49 (0)30 232 56 27 49 

Web: www.procontra-online.de 

HERAUSGEBER 

Philipp B. Siebert 

CHEFREDAKTEUR 


ART DIRECTOR 

Niels Flender 

LAYOUT UND INFOGRAFIK 

Sabine Müller 

BILDREDAKTION 

Roman Kulon, Eleonora Mavromati 

LEKTORAT 

TextSchleiferei.de 

TEXTBEITRÄGE 

Mailin Bartknecht, Florian Burghardt, Carla Fritz, Heike 

Gorres, Matthias Hundt, Dr. Hans-Jörg Naumer, Hannah 

Petersohn, Marilena Piesker, Imke Reiher, Stefan Terliesner, 

Martin Thaler, Jan F. Wagner, Anne Mareile Walter 

ANZEIGENBERATUNG 

Nadin Prüwer 

n.pruewer@alsterspree.de 

+49 (0)40 6 07 71 29 24 

ANZEIGENDISPOSITION 

Marcel Berno 

m.berno@alsterspree.de 

Verlagsgeschäftsführer: Philipp B. Siebert, 

Tilman J. Freyenhagen 

Verantwortlich für diese Ausgabe i. S. d. P.: 


IMPRESSUM 

DRUCKEREI 

MÖLLER PRO MEDIA ® GmbH 

Zeppelinstraße 6 

16356 Ahrensfelde 

www.moellerdruck.de 

LESERSERVICE 

leserbetreuung@procontra-online.de 

ABONNEMENT 

abo@procontra-online.de 

Heftpreis: 4,80 Euro 

Jahresabonnement: 20 Euro 

für sechs Ausgaben inkl. Versandkosten, inkl. USt. 

© 2022 für alle Beiträge: procontra, procontra Spezial, 

procontraThema, procontra-Sonderteile, procontra- 

Sonderdrucke (im Heft, Beileger, Beihefter). Alle Rechte 

vorbehalten. Nachdruck, Aufnahme in Online-Dienste, 

Internet und Vervielfältigung auf Datenträger oder 

durch andere Verfahren (auch auszugsweise) nur mit 

schriftlicher Genehmigung des Verlags. 

Hinweis: Den Artikeln, Empfehlungen, Charts, Tabellen 

und Diagrammen liegen Informationen zugrunde, die 

die Redaktion für verlässlich hält. Trotz sorgfältiger 

Auswahl der Quellen kann für die Richtigkeit des Inhalts 

keine Haftung übernommen werden. Die in procontra 

gemachten Angaben dienen der Unterrichtung und 

sind keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von 

Wertpapieren. 

Für Mitglieder der nachfolgend aufgeführten Verbände 

ist der Bezugspreis im Mitgliedsbeitrag enthalten: 

AfW Bundesverband Finanzdienstleistungen e. V. 

Votum Verband Unabhängiger Finanzdienstleistungsunternehmen 

in Europa e. V. 

Unser Druck ist zu 100 % klimaneutral. 


SOLIDARITÄT MIT DER UKRAINE – 

PROTEST GEGEN DEN KRIEG 

FRIEDEN SCHAFFEN OHNE WAFFEN! 

Die ÖKOWORLD steht in ihrem Denken und Fühlen seit Gründung 

für den Frieden. Selbstverständlich sind Waffen und Rüstung aus 

allen Investments ausgeschlossen. 

KEINE BLUTIGE RENDITE. KEIN BLUTIGES GELD. 

Fassungslos beobachten wir das Kriegstreiben, das Wladimir Putin 

kaltblütig und ohne jeden Verstand und ohne jegliche menschliche 

Regung vollzieht. 

Die ÖKOWORLD verurteilt das Verhalten 

der russischen Regierung auf das 

Allerschärfste! Wir investieren nicht in 

Aktien von russischen Unternehmen! 

Es wird Krieg geführt, mitten in Europa. 

Hunderttausende Menschen, darunter viele 

Frauen und Kinder, fliehen vor dem Blutvergießen 

und der brutalen Gewalt in ihrem Land. 

Sie werden gnadenlos vertrieben aus ihrer Heimat. 

Unser Mitgefühl ist bei allen Menschen, den Familien aus der 

Ukraine, die nun in Furcht und Angst leben. 

Wir hoffen auf eine baldige Entspannung in der Ukraine. 

ÖKOWORLD AG 

Itterpark 1, 40724 Hilden, Telefon: 02103 | 28 41-0, E-Mail: Info@oekoworld.com, www.oekoworld.com

PANORAMA Notiert 

PANORAMA 

VERZICHT AUF FOSSILE BRENNSTOFFE DRÄNGT 

Vor einem Jahr sprachen wir mit dem Rohstoffspezialisten 

und Gründer der Deutschen Gesellschaft für 

Wertpapieranalyse, Stefan Müller, über die gestiegene 

Nachfrage nach Batterierohstoffen, die aus dem Trend 

zur Elektromobilität resultierte. Strom bleibe alternativlos, 

der Verzicht auf fossile Brennstoffe sei unausweichlich, 

prognostizierte Müller damals. 

Ein Jahr später wird der russische Angriffskrieg auf die 

Ukraine zum Treiber dieser Entwicklung, die Rohstoffmärkte 

sind in Aufruhr: Die Preise für Öl und Gas schnellen 

in atemberaubendem Tempo in die Höhe, befinden 

sich teils auf Rekordniveau. Um sich aus der Abhängigkeit 

von russischer Kohle und russischem Gas zu lösen, 

könnte nun zusätzlich dem Ausbau der erneuerbaren 

Energien eine bedeutsamere Rolle zukommen als bisher. 

»DAX-Unternehmen 

erwirtschafteten 

2021 so viel Gewinn 

wie nie.« 

Joachim Schallmayer, 

Leiter Kapitalmärkte bei 

der DekaBank, glaubt, 

dass dieser Dividendentrend 

bis 2024 noch 

intakt bleibt. In der aktuellen 

Dividendensaison 

wurde eine Rekordsumme 

von 55,3 Milliarden 

Euro an die Aktionäre 

ausgeschüttet. Mehr 

dazu auf Seite 30. 

EUROPA- 

RENTE LEGT 

KRACHENDEN 

FEHLSTART HIN 

Am 22. März ging die Europarente an den Start, doch der große 

Durchbruch für die paneuropäischen privaten Pensionsprodukte 

(kurz PEPP) blieb bisher aus: Nach Mitteilung des Votum-Verbands ist 

bei der europäischen Aufsichtsbehörde Eiopa kein Genehmigungsverfahren 

für ein PEPP-Produkt anhängig. Auch der GDV schätzt die 

Chancen auf eine umfangreiche Verbreitung als gering ein. Kritiker 

sehen vor allem den von der EU vorgeschriebenen Inflationsausgleich 

sowie den Vertrieb als Garantieprodukt als Stolpersteine an. 

Einzig das Altersvorsorge-Start-up Vantik kündigte an, als „erster 

Anbieter“ in Europa ein Produkt auf den Markt zu bringen zu wollen. 


Notiert PANORAMA 

Disruptive Zeiten 

DR. HANS-JÖRG NAUMER 

Leiter Global Capital Markets & Thematic Research 

bei Allianz Global Investors 

MILLIARDENKLAGE VON 

ADLON-INVESTOR SCHEITERT 

Nach jahrelanger juristischer Schlammschlacht mit dem 

Versicherer Signal Iduna musste der als streitlustig geltende, 

mit Prestigebauten wie dem Berliner Adlon-Hotel bekannt gewordene 

Immobilieninvestor Anno August Jagdfeld vor Gericht 

eine finale Niederlage einstecken: Seine an den Versicherer 

gerichtete Schadensersatzforderung von einer Milliarde Euro 

sowie 100.000 Euro persönlichem Schmerzensgeld schmetterten 

die Richter ab. 

In dem Streit ging es um zu geringe Ausschüttungen an dem 

von Jagdfeld aufgelegten Adlon-Fonds. Hierauf hatte sich eine 

Schutzgemeinschaft der Anleger gebildet, der die Signal Iduna 

angehörte. Der Sprecher der Schutzgemeinschaft kritisierte 

den milliardenschweren Investor in der Öffentlichkeit scharf, 

zeigte ihn wegen Untreue an. Dieser sah darin eine Rufmordkampagne 

und machte die Signal Iduna mitverantwortlich. 

Gerade in Zeiten der (schöpferischen) Disruption ist Beständigkeit 

bei der Kapitalanlage willkommen. Nach einem 

Coronakrise-bedingten Einbruch bei den Dividendenzahlungen 

im Jahr 2020 haben die Unternehmen des breiten 

europäischen Aktienindex MSCI Europe ihre Ausschüttungen 

im vergangenen Jahr (2021) wieder um rund ein 

Drittel angehoben, auf rekordhohe 378 Milliarden Euro. Die 

Erholung der Dividendenausschüttungen im vergangenen 

Jahr fiel deutlicher noch als die Konjunkturerholung 

aus, was zeigt, dass die Firmen an ihrer Dividendenpolitik 

festhalten. 

Über den gesamten Zeitraum von 1976 bis Ende 2021 

war die annualisierte Gesamtrendite der Aktienanlage 

für den MSCI Europe zu ungefähr 34 Prozent durch den 

Performance-Beitrag der Dividenden getragen. Aber auch 

in anderen Regionen, wie Nordamerika oder Asien-Pazifik, 

war die Gesamtperformance zu 25 bzw. 30 Prozent, also 

einem Drittel, durch die Dividende bestimmt. Doch nicht 

nur Dividenden können für mehr Stabilität bei Aktieninvestments 

sorgen. Die Dividenden selbst schwankten weniger 

als die Konzerngewinne, wie unsere Berechnungen 

zeigen. Ein Vergleich von Dividenden und Gewinnen der 

Indexmitglieder des S&P 500 seit 1960 zeigt, dass die 

Unternehmensgewinne weitaus größeren Schwankungen 

unterworfen waren als die Dividenden. Insbesondere 

während der letzten zehn Jahre war die Volatilität der 

Gewinne mit annualisiert knapp 13 Prozent deutlich größer 

als die Schwankungen der Dividenden mit leicht mehr als 

4 Prozent per annum. Für diese Stetigkeit spricht unter anderem, 

dass die Dividendenpolitik häufig aktiver Bestandteil 

der Unternehmensstrategie ist. In der Gesamtsicht 

zeigt sich: Dividenden weisen ein Maß an Verlässlichkeit 

auf, das gerade in Zeiten der Disruption sowie erhöhter 

Volatilität sehr willkommen ist. 

17 Mrd. € 

... wird das Defizit der gesetzlichen Krankenkassen 

voraussichtlich in diesem Jahr betragen. 

Um dieses Rekordminus abzufedern, fordert 

Bundesgesundheitsminister Karl Lauterbach 

eine abermalige Anhebung des Zusatzbeitrags. 

Auch Kassenreserven müssten angefasst werden, 

sagte er in einem Interview. 


11

PANORAMA Fakten für Vertrieb und Stammtisch 

DIGITALE FORT- 

SCHRITTE 

Im zweiten Coronajahr stockten 

etliche private Krankenversicherer 

ihre digitalen Gesundheitsservices 

auf: Eine Studie der 

Strategie- und Managementberatung 

zeb verzeichnete in diesem 

Bereich eine Steigerung um 20 

Prozent. Am stärksten stieg das 

Angebot der akuten Services für PKV-Kunden mit 38 Prozent, dies waren 

26 Angebote mehr als im ersten Pandemie-Jahr 2020. Danach folgen 

präventive Services mit einem Wachstum von 28 Prozent – ein Plus von 

16 Angeboten. Die präventiven und akuten Services widmeten sich vor 

allem den Themen Schlafstörungen oder Ernährung. Auch die allgemeinen 

Services der PKV-Anbieter wurden 2021 ausgebaut, beispielsweise 

Rechnungs-Apps oder Gesundheitsportale. 

Geschrumpfte Konsumlust 

Durch die Corona-Pandemie 

haben die Deutschen 

ihre Konsumausgaben 

drastisch heruntergeschraubt. 

Nach einer 

Analyse des Instituts der 

Deutschen Wirtschaft (IW 

Köln) haben die Bundesbürger 

in den vergangenen zwei Corona-Jahren 300 Milliarden 

Euro weniger ausgegeben als vor Corona. Damit reduzierten 

sich die Konsumausgaben bei jedem Deutschen im Schnitt um 

3.600 Euro. Als Hauptursache nannten die Studienautoren die 

durch den Lockdown eingeschränkten Einkaufs- und Freizeitangebote 

sowie den Inflationsanstieg. Das einbehaltene Geld 

legten etliche Deutsche zurück: Die Sparquote sprang 2020 und 

2021 von 11 auf durchschnittlich 15,5 Prozent. 

Der Trend zum Wohnen auf dem Land ist ungebrochen: Zwei 

Drittel der Deutschen setzen auf Nähe zur Natur, mehr Ruhe und 

einen eigenen Garten. Nach einer Analyse von ImmoScout24 stieg 

die Nachfrage nach Einfamilienhäusern seit Pandemie-Beginn um 

30 Prozent an. Dabei suchten die meisten Bundesbürger im Umfeld 

von Berlin und Hamburg nach einem Häuschen im Grünen. Zwei 

von drei Befragten (63 Prozent) gaben an, seit Pandemiebeginn 

darüber nachgedacht zu haben, „aufs Land“ zu ziehen. Vor allem 

bei Männern war dieser Wunsch ausgeprägt: 66 Prozent von ihnen 

zogen einen Umzug ins Grüne in Erwägung, bei den Frauen waren 

es nur knapp 60 Prozent. 

Plagende 

Ängste 

Geliebtes 

Grün 

Die Corona-Pandemie und die damit 

verbundenen Lebensbeeinträchtigungen 

gehören zu den größten 

Sorgen der Deutschen. So gaben zwei Drittel der Teilnehmer einer 

Cosmos-Direkt-Umfrage an, dies als ihr persönlich größtes Risiko 

einzuschätzen. Dabei wurde die Umfrage im Januar, vor Beginn 

des Ukraine-Krieges, durchgeführt. Die Angst vor dem Virus 

überschattete sogar die vor dem Klimawandel: 41 Prozent der Befragten 

gingen davon aus, dass der Klimawandel ihr Leben negativ 

beeinflussen wird. Am wenigsten sind die Deutschen offenbar 

von Existenzängsten geplagt: Lediglich 23 Prozent machten sich 

Sorgen, den eigenen Lebensstandard nicht mehr halten zu können. 

6 Prozent hatten Angst um ihren Arbeitsplatz. 

BETONGOLD IM FOKUS 

Deutschlands Upper Class setzt auf Immobilien: Rund 43 

Prozent der Bundesbürger, die ein Vermögen von mehr als 

500.000 Euro besitzen, investieren am liebsten in Betongold. 

Zu diesem Schluss kommt eine Studie des Finanzdienstleisters 

Finvia. Ein weiteres Ergebnis: Je jünger die 

Befragten, desto eher vermieten sie ihre Immobilie. Auf 

dem zweiten Platz der liebsten Vermögensanlage liegen Aktien 

oder Aktienfonds: Knapp ein Viertel (24,6 Prozent) der 

befragten wohlhabenden Deutschen legt hier Geld 

an. 52 Prozent wollen ihr vorhandenes Depot aufstocken, 

den Immobilienbesitz erweitern 

hingegen nur 29 Prozent. Ein stärkeres 

Engagement in Gold oder Rohstoffen 

planen 23 Prozent für die Zukunft. 


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PANORAMA Leserbriefe 

KOMMENTIERT 

»Abstruse Forderung« 

Eigentlich könnte Deutschland loslegen mit 

der Europarente PEPP. Doch das Modell ist 

offenbar zu unattraktiv für die Lebensversicherer: 

Es gibt keine Angebote. Die Branche 

kritisiert Brüssel für zu starre Vorgaben. 

Axel Kleinlein vom Bund der Versicherten 

hingegen sieht die Schuld bei den Versicherern, 

die nicht in der Lage seien, passende 

Produkte aufzulegen. 

Ich verstehe nicht, warum man ihm noch 

zuhört. Denn wenn es KEIN Versicherer 

schafft, dann ist es möglicherweise ein 

Wunschdenken und eine abstruse Forderung, 

die einfach nicht umsetzbar ist. 

TIM WOLFF 

via Facebook 

VERSICHERUNGS-SCHUTZSCHIRM FÜR RUSSLAND BRÖCKELT 

Immer mehr Versicherer und Großmakler kehren Kreml den Rücken. 

Die Europarente ist nicht darstellbar. Denn 

zu jedem Angebot wird ein Standardangebot 

mit optimalen Garantien und niedrigen 

Kosten verlangt. Auch die Inflation soll 

berücksichtigt werden. Alles Gründe, warum 

die Versicherer keine PEPP-Produkte entwickelt 

haben und anbieten. 

CLAUS-DIETER WIEGRATZ 

via Facebook 

»Ein Hoch auf die PKV« 

Um für 2023 in der gesetzlichen Krankenversicherung 

ein erwartetes Defizit in Höhe 

von rund 17 Milliarden Euro abzuwenden, 

fordert Bundesgesundheitsminister Karl 

Lauterbach eine erneute Erhöhung des 

Bundeszuschusses. Andernfalls drohen 

Versicherten deutlich höhere Beiträge. 

Dann wird der Höchstbetrag bei der GKV 

weit über 1.000 Euro liegen und der Selbstständige 

trägt das alleine. Ein Hoch auf die 

private Krankenversicherung! 

BURKHARD MICHAEL WEGENER 

via Facebook 

»Antworten aus erster Hand« 

procontra-online hatte über einen Vergleich 

von fondsgebundenen Rentenversicherungen 

der Zeitschrift „Finanztest“ 

berichtet. Dabei wollte unter anderem Swiss 

Life die Fragen der Tester zu ihren Tarifen 

offenbar nicht beantworten, was auch ein 

procontra-Leser auf Facebook bemängelte. 

Einige Infos erhielt er daraufhin prompt 

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3 

4 

5 

TOP 5 DER AUSGABE 

+++KLICKVERDÄCHTIG+++ 

Die beliebtesten Artikel auf procontra-online 

HAFTPFLICHT 

Diese Versicherer machen seit 6 Jahren Verlust 

www.procontra-online.de/verlust 

PRIVATE UNFALLVERSICHERUNG 

„UBR-Policen lehnen wir komplett ab“ 

www.procontra-online.de/ubr-policen 

MAKLER 

Wann endet die Unabhängigkeit? 

www.procontra-online.de/unabhaengigkeit 

CYBER-KRIEG 

Was Versicherungsmakler jetzt wissen müssen 

www.procontra-online.de/cyber-krieg 

HUK-COBURG 

Zahlung der BU-Rente zu Unrecht eingestellt 

www.procontra-online.de/huk 

aus erster Hand als Kommentar von André 

Schröter, Vertriebsdirektor West bei Swiss 

Life Deutschland. 

Komisch nur, dass Swiss Life zu seiner „Investo“ 

keine Aussage getroffen hat, die einen 

100-prozentig fondsgebundenen Rentenbezug 

hat. 

ANDREAS MAXIMILIAN BASLER 

via Facebook 

Guten Morgen, Herr Basler, ich frage es gern 

bei uns im Haus an. Inhaltlich hätten wir 

natürlich ergänzen können: 

- freie Fonds im Rentenbezug: Ja 

- Ertragsanteil: Ja 

- Schicht-I-zertifiziert: Ja 

ANDRÉ SCHRÖTER 

via Facebook 

»Riester nicht mehr zeitgemäß?« 

Die Deutsche Vermögensberatung hat 

kürzlich ihre Geschäftszahlen für 2021 

veröffentlicht. Demnach konnte sie im vergangenen 

Jahr rund 112.000 neue Riester- 

Verträge vermitteln. Damit hatte die DVAG 

nicht nur einen Marktanteil von 36 Prozent 

14 Illustration: Lenhard Nick Liebetruth

Leserbriefe PANORAMA 

am Riester-Neugeschäft, sondern war mit 

einem Neugeschäftszuwachs von 33 Prozent 

(36.945 Verträge) auch quasi allein für 

das gesamte Neugeschäftsplus der Branche 

verantwortlich (37.200 Policen). Unter 

procontra-Lesern verursachte das schnell 

überwiegend negative Kommentare. 

Liegt vielleicht daran, dass die meisten 

seriösen Versicherungsunternehmen Riester 

aus dem Vertrieb genommen haben, da es 

trotz Förderung für kaum noch jemanden 

rentabel ist. Man muss als Versicherung 

mit der Zeit gehen und sich dem Markt 

anpassen. Bei Zinsen wie aktuell und in den 

vergangenen Jahren wäre es schon fahrlässig, 

neue Abschlüsse zur Altersvorsorge mit 

garantieverzinsten Produkten zu betreiben. 

Völlig egal, ob Riester, Rürup oder Lebensversicherungen. 

Wer in die Altersvorsorge 

geht, macht das 2022 mit fondgebundenen 

Rentenversicherungen, Depot, bAV (vorausgesetzt, 

der AG zahlt mindestens ein 

Drittel) und Immobilien. Alles andere ist 

nicht zeitgemäß. Riester ist im Grunde nur 

für kinderreiche Familien sinnvoll. Bei allen 

anderen frisst die Steuer in der Auszahlung 

die Förderung während der Sparphase um 

Längen auf. 

CORTINA CZYZ 

via Facebook 

Es kann nur den Provisionsgrund zum Verkauf 

dieses Auslaufmodells geben. 

JUSTUS JONAS 

via Facebook 

»Telematik – das wird 

sicher ein Renner.« 

JÖRG SCHULT ÜBER TESLAS VERSICHERUNGSPLÄNE 

»Sparkasse muss 1,5 Millionen bezahlen« 

Die Stadtsparkasse München ist wegen 

Falschberatung zu Schadensersatz in Millionenhöhe 

verurteilt worden: Nach einem Urteil 

des Landgerichts München (Aktenzeichen 

40 O 8534/20) muss sie einem 58-jährigen 

Geschäftsmann 1,5 Millionen Euro bezahlen. 

Dieser hatte gegenüber der Bank angegeben, 

eine sichere Geldanlage zu suchen, vermittelt 

wurden ihm stattdessen hochspekulative 

Options-Geschäfte. Die Folge: Er machte 1,9 

Millionen Euro Verlust. Da er zu Beginn jedoch 

auch Gewinne mit den Optionsgeschäften 

gemacht hatte, muss die Sparkasse nur 1,5 

Millionen Euro an ihn bezahlen. 

Die Problematik bei diesen Themen ist 

immer die gleiche: Hätte der Geschäftsmann 

1,9 Millionen Euro verdient, hätte er nicht 

geklagt. Was aber nichts daran ändern 

würde, dass es falsch ist, wenn der Kunde 

wirklich konservativ wollte und spekulativ 

bekommen hat. 

TIM WOLFF 

via Facebook 

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15

TITEL InsurTech wefox 


InsurTech wefox TITEL 

DIE WETTE WEFOX 

Auf kein anderes InsurTech setzen Investoren so viel Geld wie auf wefox. 

Wie das Geschäftsmodell funktioniert, wovon es abhängt und welche etablierten 

Beratungs- und Versicherungsstrukturen das Unicorn aus Berlin avisiert 

– TEXT: MARTIN THALER, MATTHIAS HUNDT – 

Es liegt schon über fünf Jahre zurück, 

dass procontra in der Ausgabe 01/2017 

den Hype um Fin- und InsurTechs auf den 

Titel hob und die Geschäftsmodelle dieser 

„Game Changer“ durchleuchtete. Ein 

„längst überfälliger Strukturwandel“ sei in 

Gang gesetzt worden, hieß es damals von 

allen Seiten. Vielen der Neulinge gingen 

mittlerweile aber Geld und Puste aus, vor 

allem die hohen Akquisekosten der überwiegend 

auf Endkunden (B2C) ausgerichteten 

Modelle trieben sie wieder vom Markt. 

Einige haben sich jedoch fest in der Wertschöpfungskette 

etabliert. Beispiele: Getsafe 

vermeldet über 300.000 Kunden und 

beantragte Ende März die Lizenzen für die 

Märkte Frankreich, Italien und Österreich. 

Getsurance ging zunächst pleite und fand in 

der Nürnberger Versicherung ihren Retter. 

Nürnberger-Vorstand Harald Rosenberger 

will laut Interview mit dem Versicherungsmonitor 

„spätestens ab 2024 mit Getsurance 

schwarze Zahlen schreiben“. Der 

Frankfurter Online-Versicherungsmakler 

Clark hat mittlerweile die Allianz an seiner 

Seite und spricht von einem Kundenstamm 

von über 250.000. Die Clark Germany 

GmbH setzte 2020 laut Geschäftsbericht 

14,6 Millionen Euro um (+52 Prozent gegenüber 

2019) und gründete Anfang März 

eine Holdingstruktur. Experten sehen darin 

vorbereitende Schritte für einen Börsengang 

– was Clark selbst bislang nicht bestätigte. 

Neben diesen Beispielen stand 2017 auch 

FinanceFox im Fokus, deren Geschäftsmodell 

als digitaler Makler im B2C und digitale 

Plattform im B2B-Bereich kategorisiert 

wurde. Heute firmiert das 2015 gegründete 

Unternehmen als wefox Group, mit eigenem, 

in Liechtenstein ansässigen Versicherer 

(wefox insurance, ehemals One) und 

eigenem Exklusivvertrieb (wefox Germany 

GmbH). Nicht nur die Beratungs- und Versicherungsbranche, 

sondern die gesamte Techi-Landschaft 

schaut auf das Berliner Unternehmen. 

Spätestens als es im Juni 2021 

in seiner Series-C-Finanzierungsrunde 650 

Millionen US-Dollar (circa 530 Millionen 

Euro) frisches Investorengeld einsammeln 

konnte, wurde selbst die branchenferne 

Presse aufmerksam. 650 Millionen bedeuten 

die weltweit größte Finanzierungsrunde 

eines InsurTechs! Und das nicht im Silicon 

Valley, sondern mitten in Berlin. 

»Investoren schätzen 

das Potenzial von 

wefox weiterhin um 

ein Vielfaches höher 

ein, als es die Zahlen 

hergeben.« 

PHILIPP KANSCHIK, POLICEN DIREKT 

Die Unternehmensbewertung sprang daraufhin 

auf drei Milliarden, in Ziffern: 

3.000.000.000, Dollar und damit locker 

über die „Unicorn“-Schwelle (ab einer Milliarde). 

Zur Einordnung: Clark (69 Millionen 

Euro), Getsafe (57 Millionen) und ottonova 

(40 Millionen) sammelten in ihren 

2021er- Runden nur einen Bruchteil davon 

für ihre Visionen ein. 

Spätestens nach der historischen Finanzierungsrunde 

taucht vermehrt die Frage 

auf, wie ein Unternehmen mit einem Umsatz 

von „nur“ 310 Millionen Euro (2021) 

über 2,7 Milliarden Euro wert sein kann. 

Das ist ein Faktor von 8,7. „Das ist enorm 

viel“, findet auch Philipp Kanschik, der bei 

Policen Direkt das Maklergeschäft leitet. 

Der Frankfurter Zweitmarktspezialist zahle 

auf Bestände derzeit Umsatzmultiples in 

Höhe von 2,5. „Das bedeutet: Investoren 

schätzen das Potenzial von wefox weiterhin 

um ein Vielfaches höher ein, als es die aktuellen 

Zahlen hergeben.“ Zum Vergleich: 

Die Allianz setzte 2020 etwa 140 Milliarden 

Euro um und wird aktuell mit knapp 

90 Milliarden Euro bewertet – das entspricht 

einem Umsatzfaktor von 0,6. 

DIE RICHTIGE GESCHICHTE ERZÄHLEN (KÖNNEN) 

Zunächst profitiert wefox von einem allgemeinen 

Trend – dem boomenden Geschäft 

mit Start-up-Finanzierungen. Insgesamt 

17,4 Milliarden Euro flossen allein im vergangenen 

Jahr laut „EY Startup-Barometer“ 

an Risikokapital in deutsche Firmen 

– mehr als das Dreifache von 2020. „Nie 

wurde mehr investiert“, blicken die Branchenexperten 

zurück. „Entsprechend gibt 

es einen sehr hohen Anlagedruck seitens 

der Risikokapitalgeber.“ In Zeiten, in denen 

es selbst für sichere Anlagen keinen 

Zins mehr gibt, relativieren sich auch 

Illustration: Roman Kulon 

17


Phase 

TEICKE PITCHT – INVESTOREN FOLGEN 

Bereits mit der Serie B sprang die Bewertung auf über eine Milliarde Dollar. 

Seed Serie A Serie B/ I Serie B/ II Serie C 

650 

30 600 

25 25 

500 

Mubadala 

Target 

20 Mubadala 

Capital 

Global 

400 

Capital 

Target 

Ventures 

Ventures 

15 Global 

14 

300 

13 

12 

10 Salesforce 

200 

6 

125 

5 110 

100 

28 

0 5,5 

0 

01/2016 09/2016 05/2019 12/2019 06/2021 

Anzahl Investoren geführt von Finanzierungsrunde in Mio. US$_geführt von 

viele Risiken bei der Finanzierung von 

Start-ups. Um jedoch Investoren für sich gewinnen 

und gängige Multiples außer Kraft 

setzen zu können, braucht es vor allem eine 

überzeugende Zukunftsvision. „Das Unternehmen 

muss bei jeder Investitionsrunde 

eine nach vorn gerichtete Geschichte erzählen“, 

bemerkt InsurTech-Experte Nikolai 

Dördrechter. Eine Geschichte, die deutlich 

macht, wo die Reise hingehen und welche 

Potenziale erschlossen werden sollen. 

procontra liegt das Pitchdeck (Kurzpräsentation 

für Investoren) aus der Serie 

C vor. Hier wird klar, welcher Vision die 

Investoren folgen. Überschrieben mit „The 

Most Profitable Digital Insurer“ will man 

nicht nur der profitabelste Digitalversicherer 

werden, sondern auch jeden Schritt 

der Wertschöpfungskette selbst besetzen. 

Angefangen mit der Lead-Generierung für 

den eigenen Vertrieb, die wefox Germany 

GmbH, über eigene Versicherungslösungen 

(wefox insurance) bis zu einer Verwaltung 

von Verträgen und Kunden, die mittels 

Technologie und Datenanalyse auf Effizienz 

getrimmt wird. Insgesamt und recht unverbindlich 

verspricht wefox, „Versicherungen 

für alle 10x besser zu machen als der Status 

quo“. Doch weder der Status quo ist objektiv 

messbar noch der Faktor zehn von 

„besser“. COO David Stachon gegenüber 

procontra: „Mit unserer Kombination aus 

physischem Vertrieb und Technologie gehen 

wir die gesamte Wertschöpfungskette 

der Versicherungswirtschaft an und nicht 

Quelle: crunchbase 

»Wir gehen auf 

die gesamte 

Wertschöpfungskette 

und nicht auf Einzelteile, 

wie es andere 

InsurTechs tun.« 

DAVID STACHON, COO WEFOX 

nur kleinere Teile, wie es andere InsurTechs 

tun. Dabei bremsen uns keine Altsysteme.“ 

Ein schlüssiges Konzept gewinnt das Interesse 

von Investoren. Wie weit deren Geldbörsen 

aufgehen, entscheidet das Potenzial. 

Das präsentierte und taxierte wefox-CEO 

Julian Teicke im Pitch in vier Stufen. Zunächst 

die DACH-Region zuzüglich Polen 

mit den Versicherungsbereichen Kfz, Hausrat 

und Haftung, wo ein Potenzial von 55 

Milliarden Euro zu heben sei. Erweitert um 

die Länder Italien, Spanien und Frankreich 

sowie die Erschließung der Lebenssparte 

wachse das Potenzial auf 692 Milliarden, in 

ganz Europa auf 1,3 Billionen und weltweit 

auf 5,2 Billionen Euro. Wenn man bedenkt, 

dass wefox gerade erst an der Schwelle zu 

Stufe zwei steht, wird klar, auf welche Vision 

die Investoren ihr Geld setzen. 

Dieses Marktpotenzial präsentieren auch 

andere InsurTechs ihren Investoren. Sie 

bekommen aber nicht annähernd so viel 

Geld. Hier kommen Teickes Fähigkeiten 

als Fundraiser und Netzwerker ins Spiel. 

In einem Podcast Ende 2021 mit Philipp 

Westermeyer sagte Teicke, er wolle „der 

beste Fundraiser der Welt“ werden. Die 

bisherigen Zahlen bestätigen seine Skills 

als „Pitcher“. Die Anzahl der Investoren 

wuchs mit jeder Finanzierungsrunde. Waren 

es noch sechs in der Seedphase, folgten 

laut crunchbase insgesamt 25 verschiedene 

Venture-Capital-Investoren (VC) den Lockrufen 

in der Serie C (siehe Grafik). Mit 

dabei unter anderen Target Global, Jupiter, 

Salesforce, der kanadische Pensionsfonds 

Omers Ventures, Horizon Ventures 

und Speedinvest. Selbst Hollywood-Star 

Ashton Kutcher ist über seine VC-Firma 

Sound Ventures investiert, ebenso Mubadala 

Ventures, das sich im Staatsbesitz von 

Abu Dhabi befindet. Die Summe der Finanzierungen 

beläuft sich mittlerweile auf 

918,5 Millionen Dollar. Wofür wird knapp 

eine Milliarde Dollar verwendet? „Für den 

Ausbau unserer Technologie und den Aufbau 

von Vertriebskraft in neuen Ländern“, 

antwortet Stachon kurz und knapp. Letzteres 

folgt dabei einer klaren Strategie, wie 

Teicke im genannten Podcast erzählt: „Wir 

suchen uns in Ländern die besten Vertriebe, 

machen diese mit unserer Technologie noch 

erfolgreicher mit dem anschließenden Ziel, 

sie fest an uns zu binden oder zu kaufen.“ 

In Italien gelang so 2018 eine Kooperation 

mit dem Maklerunternehmen Mansutti, 

das über 300 Mitarbeiter führt. 

FOKUS AUF BERATER SENKT AKQUISEKOSTEN 

procontra fragte bei einigen Hauptinvestoren 

bezüglich ihrer Erwartungshaltung 

an. Wann soll sich das Investment auszahlen? 

An welche Kennzahlen sind weitere 

Finanzierungsrunden geknüpft? Salesforce 

wollte sich dazu nicht äußern. Speedinvest, 

bereits seit der Seedphase investiert, immerhin 

allgemein. „wefox hat ein einzigartiges 

Geschäftsmodell, da sie über einen indirekten 

Kanal, der aus Maklern, Agenten 

und Affinity-Partnern besteht, an Kunden 

verkaufen“, sagte Kommunikationschef 

Jeremy Crider gegenüber procontra. Ganz 

so einzigartig ist dieser Ansatz jedoch nicht. 

Fast alle klassischen Versicherer setzen auf 

einen Mix der Vertriebskanäle aus einer 

eigenen Ausschließlichkeit, freien Maklern 



und Affinity-Partnern in anderen Bereichen, 

wie zum Beispiel Autohäusern, Banken 

oder Reisebüros. Und auch sie fischen um 

dasselbe Marktpotenzial. Doch während 

sich die meisten ihrer „Angelsysteme“ 

über die Jahre stark verknotet haben und 

die Köder nur sehr langsam auf die neuen 

Geschmacksbedürfnisse von Vertrieb und 

Kunden ausgetauscht werden, kommt wefox 

unbelastet und mit nagelneuem Hightech-Equipment 

an den See. Zudem lockt 

man mit seinem Exklusivvertrieb auch immer 

mehr Ausschließlichkeitsagenten klassischer 

Versicherer auf den eigenen Steg. 

Auf die Nachfrage, was aber eine Drei- 

Milliarden-Bewertung rechtfertigt, erinnert 

Crider ans Pitchdeck und blickt auch auf die 

Anfänge von Amazon zurück: „Das Wachstumspotenzial 

ist enorm bei einem 5,2-Billionen-Euro-Markt. 

wefox hat bewiesen, 

wie man durch sein Vertriebsmodell den 

Umsatz jedes Jahr verdoppelt, was sie von 

allen anderen digitalen Versicherungsunternehmen 

unterscheidet. Als Amazon vor 20 

»Als Amazon vor 

20 Jahren anfing, 

kritisierten auch 

viele Leute das 

Geschäftsmodell und 

die hohe Bewertung.« 

JEREMY CRIDER, SPEEDINVEST 

Jahren anfing, kritisierten viele Leuten das 

Modell und die hohe Bewertung. In Bezug 

auf die Marktchancen sind Amazon damals 

und wefox heute vergleichbar. Und wir alle 

wissen, was aus dem einst digitalen Buchladen 

geworden ist.“ Wovon ein weiteres 

Engagement abhängt, wollte kein Investor 

preisgeben. Anfang April wurde über eine 

erneute Finanzierungsrunde spekuliert, die 

laut Teicke denkbar wäre, “wenn der Preis 

stimmt“. Fakt ist, dass die Umsatzverdopplung 

jedes Jahr schwieriger wird und somit 

auch den Druck erhöht, die Erwartungen 

der Investoren zu erfüllen. 

Julian Teicke weiß sein Investorennetzwerk 

zu überzeugen. Dank Vater Hartmut, 

Gründer des Finanzvertriebs „Sicherheit 

und Capital“ und späteres Mitglied der 

AWD-Geschäftsleitung, steht zudem ausreichend 

Wissen über das Versicherungsgeschäft 

und Know-how im Aufbau von 

Vertriebsstrukturen zur Verfügung. Dieser 

habe ihn auch – so geht die Geschichte – 

darauf aufmerksam gemacht, dass europaweit 

neun von zehn Versicherungen über 

Vermittler verkauft werden. Hier setzt die 

Hauptstrategie von wefox an. Man versucht 

eben nicht, die restlichen 10 Prozent 

aus dem Direktvertrieb zu erobern und mit 

ihnen zu wachsen. Stattdessen fokussiere 

man die Digitalisierung jener 90 Prozent, 

die durch einen Berater vermittelt und betreut 

werden. Man baut eine Techno- 

Rauchen wird ab 2022 deutlich teurer – 

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19


logie für Berater und gewinnt damit 

Multiplikatoren. Diese Ausrichtung senkt 

die Akquisekosten auf Endkundenebene. 

Start-ups, die sich direkt an den Endkunden 

richten, investieren hingegen Unsummen in 

die Akquise. Zwar muss beim Direktvertrieb 

die Marge nicht geteilt, dafür wird das 

Wachstum in der Regel teuer erkauft. 

TEURE REINVESTITIONEN FÜR MEHR WACHSTUM 

Beim Buhlen um Investoren kann man 

viele bunte Schlösser malen. Doch mit jeder 

Finanzierungsrunde steigt der Druck 

abzuliefern. Bis satte Gewinne sprudeln, 

halten Wachstumsraten die Investoren bei 

Laune: Von 2018 bis 2021 hat sich der 

Umsatz jährlich mindestens verdoppelt, 

insgesamt fast verzehnfacht. Mittlerweile 

beträgt er über 300 Millionen Euro. „Kein 

europäisches InsurTech kann solche Werte 

vorweisen“, meint Kanschik anerkennend. 

Im Geschäftsbericht 2020 der wefox insurance 

AG wurde ein Gewinn von 6.773 

Euro ausgewiesen. Marginal, mit Blick 

auf die Entwicklung zu 2019 (minus 1,96 

Millionien Euro) aber bemerkenswert. 

Das Prämienvolumen verfünffachte sich 

auf 33,8 Millionen Euro (2019: 6,6 Millionen). 

2018 waren es nur rund 730.000 

Euro. Größter Faktor dabei: das Geschäft 

mit Kfz-Versicherungen. Diese stellten mit 

49 Prozent den Löwenanteil des Versicherungsgeschäfts. 

Der Geschäftsbericht der Maklertochter 

wefox Germany weist hingegen einen 

deutlichen Jahresfehlbetrag von etwas über 

acht Millionen Euro aus. Zusammen mit 

einem Verlustvortrag von 26,6 Millionen 

Euro, der sich gegenüber 2019 um rund 9 

Millionen Euro erhöht hat, steht ein Minusbetrag 

von 34,7 Millionen Euro. Unternehmenssprecher 

Fatih Aydin erklärt: „Wir 

investieren insgesamt in Wachstum. So ist 

die Bilanz zwar negativ, das Wachstum aber 

profitabel. Würden wir nicht in Wachstum 

reinvestieren, wäre die Bilanz positiv.“ 

Nicht in Wachstum zu investieren, 

kommt für ein Start-up natürlich nicht infrage. 

Erst recht, wenn die Visionen auch 

irgendwann einmal Realität werden sollen. 

Dennoch steht diese Entwicklung weiter 

unter Beobachtung, nicht nur von Investoren. 

Auch durch Branchenkennerin Sabine 

Brunotte, die anmerkt: „Angesichts 

des enormen Kapitalzuflusses finde ich es 

erstaunlich, dass sich wefox in einer Phase, 

in der andere Investoren auf Beteiligungen 

IN 4 JAHREN 

ZUM UNICORN 

2015 

Gründung 

von FinanceFox 

März 2017 

Aus FinanceFox 

wird wefox 

Februar 2018 

Gründung des eigenen 

Versicherers One 

Dezember 2019 

Unternehmensbewertung 

durchbricht die Marke von 

1 Milliarde Dollar. wefox 

wird zum ersten deutschen 

InsurTech-Unicorn. 

2020 

Markteintritt in der Schweiz 

März 2021 

One Insurance AG firmiert 

nun unter wefox insurance 

April 2021 

Markteintritt in Polen 

Juni 2021 

Series-C-Finanzierungsrunde 

bringt 650 Millionen Dollar 

ein. Das ist die weltweit 

einträglichste Finanzierungsrunde 

eines Insur- 

Techs. Die Unternehmensbewertung 

steigt auf rund 

3 Milliarden Dollar. 

und Übernahmen von Maklergesellschaften 

setzen, auf Sponsoring-Engagements zum 

Beispiel im Fußball reduziert. Das scheint 

eher der Markenbildung als der Weiterentwicklung 

eines skalierfähigen Geschäftsmodells 

zu dienen. Ob sich damit 650 Millionen 

Dollar ins Verdienen bringen lassen, 

bleibt abzuwarten.“ 

AUTOMATISIERUNG UND CHERRY-PICKING 

Brunotte erinnert damit auch an die einstigen 

Pläne, in denen man das Ziel formulierte, 

„als digital fokussierter Maklerpool 

die Nummer eins unter den Konsolidierern 

im Maklermarkt“ zu werden, wie sich Julian 

Teicke 2019 zitieren ließ. Das Ziel „Superpool“ 

wird offiziell nicht mehr verfolgt, 

und auch generell hat sich die Ausrichtung 

von den Anfängen bis zum Plattformunternehmen 

mehrfach geändert, was einige 

kritisieren und andere als flexibel und agil 

bewerten. „Sich verändernde Geschäftsmodelle 

und damit Geschichten sind nicht verwerflich“, 

merkt Dördrechter an. Viele Unternehmen 

würden im Laufe der Jahre auf 

zuvor nicht bedachte Schwierigkeiten oder 

ein neues Wettbewerbsumfeld stoßen, gegebenenfalls 

neue, lukrativere Geschäftsfelder 

entdecken. Beispiele hierfür sind auch in 

der Branche zu finden – man denke nur an 

Getsafe oder Friendsurance. 

Entscheidender wird sein, ob wefox tatsächlich 

technisch das liefern kann, was 

es verspricht. Viele amerikanische Neo- 

Versicherer, wie Root und Lemonade, 

wurden von den Anlegern hart abgestraft 

– eben auch, weil die für sich reklamierten 

technischen Innovationen teils weniger 

gut funktionierten als angekündigt. wefox 

nannte seinen Investoren eine eigene Automatisierungsquote 

von über 80 Prozent, im 

Geschäftsbericht 2020 werden 85 Prozent 

genannt, und Teicke selbst spricht heute bereits 

von bis zu 95 Prozent. Dem gegenüber 

stehe ein angeblicher Marktstandard von 

maximal 15 Prozent. „Aktuell ist der Digitalisierungsgrad 

schwer zu überblicken“, 

meint Brunotte und ergänzt: „Andere Anbieter 

scheinen auf diesem Feld durch Kooperationen 

und Übernahmen schneller voran 

zukommen als wefox.“ Bemerkenswert 

in diesem Zusammenhang findet sie allerdings 

die Neuzugänge in der Geschäftsführung. 

So war COO Stachon zuvor Chef 

beim Direktversicherer Cosmos Direkt, 

und Peter Huber, vormals CEO bei der 

Zurich, ist seit Oktober 2021 neuer Chief 



»Andere Anbieter 

scheinen bei der 

Digitalisierung durch 

Kooperationen und 

Übernahmen schneller 

voranzukommen.« 

SABINE BRUNOTTE, BRUNOTTE KONZEPT 

auf jeden Fall. „In anderen Industrien gelingen 

längst viel komplexere Analysen.“ 

wefox verfolgt ganz offen die Strategie des 

„Cherry-Pickings“, wie es Teicke im Podcast 

erzählt. Nach und nach versuche man, 

über den eigenen Vertrieb die guten Risiken 

auf die hauseigenen Versicherungen zu ziehen. 

Die schlechteren Risiken verbleiben im 

Markt. Gelingt das mit guten Produkten 

und ohne zusätzliche Incentivierung des 

Vertriebs, die zu Interessenkonflikten führt, 

ist es auch legitim. Rocco Strauß, Geschäftsführer 

des Exklusiv-Vertriebs, sagt 

gegenüber procontra, dass es keine finanziellen 

Anreize gebe, die hauseigenen Lösungen 

vorzuziehen. Das Vergütungs- und 

Bewertungsniveau sei bei allen Anbietern 

gleich, die wefox insurance eingeschlossen. 

Kanschik sieht das Risiko des Cherry-Pickings 

durch datenbasierte Scoring-Modelle 

aber woanders – nämlich in der Reaktion 

der restlichen Versicherer. Wer will schon 

dabei zusehen, wie sich der eigene Bestand 

immer weiter mit schlechten Risiken füllt, 

bei denen die Schadensquoten irgendwann 

durch die Decke gehen? Hier könnte man 

dem Exklusiv-Vertrieb, der wefox Germany, 

die ja als Maklerin agiert, die Direktanbindungen 

kündigen. Sicherlich ein sehr 

fernes und extremes Szenario, an dessen 

Ende aber der Exklusiv-Makler zu einem 

Ausschließlichkeitsvertreter der wefox- 

Produktpalette werden könnte. „Wenn alle 

Versicherer nur noch die ‚guten Risiken‘ 

zeichnen, dürfte es für viele Menschen unmöglich 

werden, noch zu annehmbaren 

Prämien an Versicherungsschutz zu gelangen. 

Das Versicherungs-Grundprinzip der 

kollektiven Risikenübernahme wäre damit 

ausgehebelt“, so Kanschik. „Entsprechend 

könnten Scoring-Modelle verboten oder 

ihre Nutzung stark eingeschränkt werden. 

Und damit auch die Profite von wefox.“ 

Die aktuellen Schadensquoten stimmen 

positiv und ermöglichen wefox die Kalkulation 

attraktiver Preis-Leistungs-Pakete. 

Insurance Officer. „Für sie muss es gute 

Argumente gegeben haben, ihre berufliche 

Zukunft bei wefox zu suchen“, so Brunotte. 

„Technisch gesehen ist die wefox-Strategie 

grundsätzlich umsetzbar, wenn man 

nur genügend Daten zur Verfügung hat“, 

glaubt Policen-Direkt-Vorstand Kanschik. 

Wie weit wefox hierbei allerdings ist, sei 

schwer zu sagen. Technisch möglich ist es Fortsetzung auf Seite 24 

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21


Ziel: »der dynamischste 

Vertrieb Deutschlands« 

Rocco Strauß, Geschäftsführer der wefox Germany GmbH, über die Unabhängigkeit seiner 

Exklusiv-Makler, Unterschiede zu etablierten Pools und die vertrieblichen Zukunftspläne 

– TEXT: MATTHIAS HUNDT – 

procontra: wefox bietet mit dem „Exklusiv-Makler“ 

und „Partner-Makler“ zwei 

Modelle der Zusammenarbeit. Worin 

liegen die Unterschiede? 

Rocco Strauß: Die Partner-Makler sind 

klassische, freie Makler nach Paragraf 

34d, die lediglich die Produkte der wefox 

insurance mit in ihr Angebotsportfolio 

aufnehmen. Für den Exklusiv-Makler 

vereinen wir das Beste aus allen Vertriebswegen. 

Diese arbeiten für unseren eigenen 

Vertrieb, die wefox Germany GmbH. 

Diese hat eine eigene Maklerzulassung mit 

aktuell 54 Direktanbindungen. 

procontra: Der Partner-Makler bleibt also 

frei, der Exklusiv-Makler begibt sich in 

eine Abhängigkeit? 

Strauß: Der Exklusiv-Makler arbeitet dann 

ausschließlich mit uns und lebt unsere 

Werte einer ganzheitlichen Beratung. Es 

besteht also eine gewisse Abhängigkeit, 

da keine eigenen Direkt- oder Poolanbindungen 

mehr möglich sind. Allerdings sind 

das Handeln oder die Produktauswahl 

nicht eingeschränkt. Exklusiv-Makler 

bekommen das gesamte Beratungs-Set-up 

aus Videoberatung mit digitaler Unterschrift, 

ein MVP-System mit Verbindung 

zu Vergleichsprogrammen und Kommunikationskanälen 

und die ganze Abrechnungsverwaltung 

kostenfrei gestellt. Dazu 

den Zugang zu Neukunden aus unserer 

eigenen Lead-Produktion. 

procontra: Eure Makler reichen ihre gesamten 

Umsätze nur noch über euch ein. 

Sind sie dann nicht scheinselbstständig? 

Strauß: Es liegt keine Scheinselbstständigkeit 

vor. Ihr unternehmerisches Handeln 

ist nicht eingeschränkt. Die Umsätze nur 

über uns einzureichen, bringt eher Vorteile, 

zum Beispiel bei den Courtagesätzen, aber 

vor allem durch eine bevorzugte Bearbeitung 

der Anträge. So ähnlich ist es auch 

bei anderen etablierten Vertrieben. 

procontra: Müssen Exklusiv-Makler ihre 

Bestände zur wefox Germany übertragen? 

Strauß: Ja, es sind ja keine anderen 

Courtagezusagen mit anderen Pools oder 

Versicherern erlaubt. Die Kunden bleiben 

in der Betreuung des ursprünglichen 

Beraters, mit einem neuen Maklerauftritt 

von wefox Germany. Dafür bekommen 

unsere Exklusiv-Makler einen Handelsvertreterausgleich, 

in Form einer Maklerrente, 

wenn sie mal in den Ruhestand gehen. Die 

Bedeutung der Bestandsveräußerung am 

Ende des Berufslebens wächst stetig und 

betrifft, mit Blick auf den Altersdurchschnitt 

der Branche, immer mehr Beraterinnen 

und Berater. 

procontra: Bekommt der Makler bei einer 

vorzeitigen Trennung seine Bestände wieder 

zurück? 

Strauß: Genau. Wie üblich, muss dafür nur 

ein Maklerauftrag vorliegen. 

procontra: wefox zahlt Maklern ein Fixum. 

Wonach bemisst sich dessen Höhe? 

Strauß: Das ist Verhandlungssache und 

liegt vor allem an der Leistung und 

Vertriebserfahrung. Einige Partner legen 



höheren Wert auf die Anbindung, Leads 

und Betreuung durch uns. Deren Fixum 

liegt dann in etwa bei 1.000 bis 2.500 

Euro im Monat. Uns schließen sich aber 

auch ehemalige Geschäftsstellenleiter oder 

größere Vertriebseinheiten an, die dann ein 

höheres Fixum aushandeln. 

procontra: Ist es fix oder ein Vorschuss? 

Strauß: Es ist kein Vorschuss, sondern eine 

echte fixe Vergütung und zeitlich unbefristet. 

Wir können es nicht zurückfordern 

oder verrechnen. Zusätzlich gibt es die 

Courtage für die Vermittlung von Geschäft. 

Dafür gibt es sogenannte Leistungsstufen, 

abhängig von der Berufserfahrung 

und dem Vermittlungserfolg. 

procontra: Wie hoch ist die Abschlusscourtage? 

Strauß: Sie liegt deutlich über dem Niveau, 

das in der Ausschließlichkeit gezahlt wird, 

und leicht unter dem Niveau am freien 

Markt, zum Beispiel bei Maklerpools. 

Vielen Maklern geht es aber nicht um ein 

Maximum an Courtage. Sie schätzen die 

Zugangswege, die Community, die Infrastruktur 

für ihre Beratung, die persönliche 

Betreuung, die Weiterbildung, die sie hier 

erleben und bekommen. 

procontra: In welchen Bereichen macht die 

wefox Germany ihren Hauptumsatz? 

Strauß: Das hängt stark mit unserem 

Fokus in der Lead-Generierung zusammen. 

Dieser liegt in der privaten Krankenversicherung, 

entsprechend stammt unser 

Hauptumsatz aus der Krankensparte, 

zudem aus den Bereichen Altersvorsorge 

und Biometrie. 

procontra: Wird die Vermittlung der hauseigenen 

Produkte der wefox insurance in 

irgendeiner Weise incentiviert? 

Strauß: Unsere Exklusiv-Makler können 

jede Gesellschaft vermitteln, die sie möchten. 

Da sind sie in ihrer Beratung völlig 

frei und sollen sich an den Bedürfnissen ihrer 

Kunden orientieren. Auch die Courtage- 

und Bewertungssätze sind für Produkte 

der wefox insurance die gleichen wie für 

andere Versicherer, sodass diesbezüglich 

keine Fehlanreize entstehen können. Wir 

beobachten dennoch, dass unsere Produkte 

häufiger vermittelt werden. Nicht nur aufgrund 

der guten Leistungspakete, sondern 

auch weil die Prozesse einfach glatt und 

effizient laufen. 

procontra: Erhebt ihr Gebühren? 

Strauß: Nein. Das ganze Beraterpaket mit 

MVP, Vergleichsprogrammen, Videobera- 

tung, unsere Betreuung, weitere Hard- und 

Software sind unentgeltlich. Hier erheben 

wir keine Gebühren. Lediglich die Leads 

werden zum subventionierten Selbstkostenpreis 

weitergegeben. 

procontra: In welcher Höhe? 

Strauß: Im PKV-Bereich kostet ein Lead 

60 Euro. Das ist deutlich weniger als im 

Markt üblich, bei hoher Leadqualität 

durch unser eigenes SEO-Marketing. 

Jeder Lead stammt aus einer tatsächlichen 

Anfrage und wird selbst generiert. Zudem 

wissen wir, welcher Berater den Lead bekommt 

und anschließend berät. Herkunft 

und Verwertung bleiben somit nachvollziehbar, 

sozusagen „Bio-Qualität“. Diese 

Leadqualität bestätigen uns auch viele 

ehemalige freie Makler, die jetzt Exklusiv- 

»Viele AOler wollen 

Makler sein, scheuen 

aber den Schritt 

in die finanzielle 

Selbstständigkeit.« 

Makler sind. Deren Abschlusscourtage lag 

im PKV-Bereich zwar früher eventuell ein 

oder zwei MB höher als bei uns. Dafür 

sind sie jetzt in der Lage, mit der hohen 

Leadqualität und den effizienten Prozessen 

deutlich mehr Abschlüsse zu erzielen. 

procontra: Wie viele Exklusiv-Makler sind 

eurem Angebot schon gefolgt? 

Strauß: Momentan arbeiten 100 Maklerinnen 

und Makler exklusiv für uns, die 

wir aus über 1.500 Bewerbungen ausgewählt 

haben. 

procontra: Nur 100 aus 1.500 Bewerbungen?! 

Wie kommt das? 

Strauß: Es gab Bewerberinnen und Bewerber 

ohne eigene IHK-Zulassung nach 

Paragraf 34d Gewerbeordnung. Das geht 

bei uns nicht. Einige wollten auch nur 

die Leads abgreifen oder haben sich dann 

doch gegen das Exklusivmodell entschieden. 

Manchmal stellt man auch fest, dass 

es gegenseitig auf der persönlichen Ebene 

nicht funktioniert. 

procontra: Aus welchen Vertriebskanälen 

stammen eure Exklusiv-Makler? 

Strauß: Das ist sehr unterschiedlich. Zum 

einen Makler, die an den digitalen Prozessen, 

den Leads und auch dem Fixum interessiert 

sind. Zudem haben wir Einheiten 

aus Strukturvertrieben übernommen, die 

hier ohne Zwänge ein Team aufbauen 

können. Zunehmend sind es aber immer 

mehr Ausschließlichkeitsvertreter. Gerade 

in der Ausschließlichkeit (AO) wächst 

die Erkenntnis, dass eine ganzheitliche 

Beratung nicht nur mit einer Gesellschaft 

im Sinne des Kunden gewährleistet werden 

kann. Da sind Makler klar im Vorteil und 

können unabhängig beraten. Viele AOler 

wollen Makler sein, scheuen aber den 

Schritt in die finanzielle Selbstständigkeit. 

procontra: Dann könnten sich diese AOler 

doch auch einem Maklerpool anschließen 

und wirklich frei sein. 

Strauß: Viele tun dies ja auch. Rein technisch 

statten Maklerpools ihre Partner mit 

allen Möglichkeiten aus. Kleinere Pools 

erheben dafür Serviceentgelte und bieten 

einen persönlichen Kontakt. Größere 

Pools bieten alle Services kostenfrei, dort 

steht der Makler aber weitestgehend allein 

auf weiter Flur. Nach unserer Erfahrung 

wünschen sich Makler aber auch eine 

persönliche Betreuung, die große Pools 

nicht jedem Makler geben können. Dafür 

haben wir fest angestellte Maklerbetreuer 

und unsere Community. Zudem versorgen 

wir unsere Exklusiv-Makler mit Leads 

und zahlen ihnen ein Fixum. Gesicherte 

Zugangswege zu Neukunden sind die 

größte Herausforderung im Vertrieb. Wir 

haben das gelöst und werden dieses Jahr 

1.200.000 Leads generieren. 

procontra: Wie abhängig seid ihr von frischem 

Investorengeld, auch um dauerhaft 

ein Fixum zahlen zu können? 

Strauß: Unsere Investoren forcieren unser 

Exklusiv-Makler-Modell, das sich auch 

in anderen Ländern bewährt hat. Wir 

verdienen damit bereits Geld. Daher ist es 

wirtschaftlich sinnvoll, zu skalieren. 

procontra: Was sind die nächsten Pläne? 

Strauß: Wir wollen die Anzahl unserer 

Makler in diesem Jahr mindestens verdoppeln 

und der dynamischste Vertrieb in 

Deutschland werden. Digital, aber mit einer 

persönlichen Beratung im Mittelpunkt. 

Auf Produktebene stehen eine eigene 

Zahnzusatz-, Tierhalterhaftpflicht- und 

Unfallversicherung vor dem Launch. Langfristig 

wollen wir über die wefox insurance 

alle Sparten anbieten. 


23


Fortsetzung von Seite 21 

Den Investoren rechnete man eine Schadensquote 

der hauseigenen Versicherungen 

für 2020 von 70 Prozent vor, während der 

Markt bei 80 Prozent liege. 2021 will man 

den Markt um 13 Prozentpunkte schlagen. 

Teicke stößt damit auch in ein Versäumnis 

der etablierten Versicherer: „Für klassische 

Versicherer war die Risikomarge nie 

sonderlich spannend. Ihr Fokus lag immer 

auf den Kapitalerträgen, was im aktuellen 

Zinsumfeld enorm schwierig ist. Die Risikomarge 

außer Acht zu lassen, war fatal.“ 

Auch wenn Teicke hier die unterschiedlichen 

Ansätze von Sach- und Lebensversicherern 

etwas vermischt, seine Message 

ist klar. Er will an die guten Risiken im 

Markt. Wie lange nur mit „guten Risiken“ 

tatsächlich die jährlich angestrebte Umsatzverdopplung 

gelingt, bleibt abzuwarten. 

Und das Marktpotenzial, das man Investoren 

präsentierte, umfasst eben auch die 

„schlechten“ Risiken. 

WEFOX AUS BERATERSICHT 

Aufgehen soll der Investorenplan auch 

dank des eigenen Vertriebs, die wefox 

Germany GmbH. Deren Geschäftsführer 

Strauß will seinen Vertrieb bis Ende des 

Jahres von aktuell 100 auf 230 sogenannte 

Exklusiv-Makler ausbauen (siehe Interview 

Seite 22). „Exklusiv“ und „Makler“ klingen 

zusammen eher fremd. Für Brunotte 

wecken ein „überdurchschnittliches Fixum“, 

„Karrierestufen inklusive Führungspositionen“ 

und die „Entwicklung eigener 

Vertriebsstrukturen“, mit denen wefox 

schon 2020 warb, eher die Assoziation 

Strukturvertrieb. Vor allem mit Blick auf 

den vertrieblichen Hintergrund von Vater 

Hartmut Teicke. „Die Denkweise und Realisierung 

strukturierter Vertriebsansätze 

scheinen durchaus naheliegend.“ 

Dennoch versucht man sich an dem Modell, 

bei dem Elemente der Ausschließlichkeit 

(Fixum, Leads) mit den Freiheiten eines 

unabhängigen Maklers (Anbieterauswahl) 

verbunden werden sollen. Das schmeckt 

vor allem ehemaligen Ausschließlichkeitsvertretern 

(AOler), die den Großteil des 

bisherigen Teams stellen. Sie schätzen das 

feste Einkommen und können nun mit 

innovativer Technologie und der gesamten 

Anbieterpalette beraten. Die Versicherungsumsätze 

müssen dann komplett über 

die wefox Germany eingereicht werden, 

EXKLUSIV-MAKLER BEI WEFOX 

Anzahl Exklusiv-Makler 

Fixum 

Höhe der Abschlusscourtage 

Courtageunterschiede nach 

Sparten oder Anbietern 

Bewertungsunterschiede nach 

Sparten oder Anbietern 

Vermittlung von Versicherungen 

außerhalb der wefox-insurance- 

Produktpalette möglich? 

Höhere Courtage/Bewertung für 

Produkte der wefox insurance 

Bestände 

Umsatz-/Anbietervorgaben 

Empfehlungslisten 

Leadkosten 

100 

(Plan Ende 2022: 230) 

ja, frei verhandelbar 

gebunden an Leistungsstufen 

und Berufserfahrung 

nein 

nein 

ja, ohne 

Einschränkung 

nein 

werden an wefox 

Germany übertragen 

nein 

nein 

ca. 60 € (PKV) 

Quelle: wefox 

andere Direktanbindungen sind nicht mehr 

erlaubt. Damit sei zunächst der Grundsatz 

der Beitragspflicht zur gesetzlichen Rentenversicherung 

gegeben, macht Rechtsanwalt 

Stephan Michaelis aufmerksam. „Entweder 

gibt es dann noch andere Beratungsbereiche 

(Finanzierung, Immobilien, Kredit) und damit 

Einnahmequellen, die die 5/6-Regelung 

aufheben, oder der Exklusiv-Makler verfügt 

zum Beispiel über eigene Angestellte“, 

erklärt Michaelis. Dann könnte die GRV- 

Pflicht entfallen, von der man sich unter 

den gesetzlich geregelten Voraussetzungen 

dann befreien lassen könne. 

BERATERQUALITÄT ENTSCHEIDEND 

Dass wefox für AOler attraktiv ist, leuchtet 

ein. Aber kann das Paket aus Fixum, Leads, 

Technologie und persönlicher Betreuung 

auch den großen Maklerpools ihre A-Makler 

abwerben? Das befürchten blau direkt 

und Fonds Finanz nicht. „Erfolgreiche 

Makler bauen sich über Bestandscourtagen 

ihr eigenes Fixum auf, bewahren ihre Unabhängigkeit 

und erzielen in Summe höhere 

Vergütungen. Wenig erfolgreiche streben 

nach einem Fixum“, meint blau-direkt- 

Geschäftsführer Oliver Pradetto. Folgt man 

seiner Theorie, würde wefox durch ein Fixum 

eher schlechtere Berater anziehen. Das 

ist Unsinn. Mit der Aussage vernachlässigt 

er unterschiedliche Sicherheitsbedürfnisse 

und stellt jeden Makler erfolgreicher dar als 

einen AOler. Allein ein Fixum entscheidet 

darüber aber sicher nicht. Dennoch wird 

die Beratungsqualität entscheidend dafür 

sein, ob der angestrebte saubere Bestand 

bei den hauseigenen Produkten aufgebaut 

werden kann. 

Sowohl für blau direkt als auch für 

Fonds Finanz steht ein Fixum, um AOler zu 

gewinnen, nicht zur Debatte. „Der Wunsch 

nach einem Fixum ist zwar nachvollziehbar, 

es entspräche aber weder unserem Geschäftsmodell, 

noch wäre es gegenüber unseren 

angebundenen Maklern fair“, meint 

Fonds-Finanz-Chef Norbert Porazik. Beide 

Pools schätzen die Partnerschaft – wefox 

poolt einen Teil seines Geschäfts über 

beide Maklerpools. „wefox verfügt über 

die finanziellen Mittel, neue Dinge auszuprobieren. 

Sie werden uns entweder in der 

bisherigen Vorgehensweise bestätigen oder 

uns neue Wege aufzeigen. Insofern verdient 

die Idee eine Chance und das Ansinnen Respekt“, 

so Pradetto. 

Wahrscheinlich wird einer dieser Wege 

an die Börse führen. Teicke stellt das in 

„zwei bis drei Jahren“ in Aussicht. Ob die 

eigene Geschäftsstrategie dann noch haltbar 

ist, wird sich zeigen. Teicke monierte 

im besagten Podcast immerhin den Teufelskreis, 

in dem sich börsennotierte Versicherer 

befänden. Sie müssten schließlich mit 

Dividenden ihre Anleger bei Laune halten, 

statt weiter in Innovationen und Wachstum 

investieren zu können. 

INVESTOREN UND MARKT FRIEDLICH STIMMEN 

Die Pläne von wefox sind ambitioniert. Die 

stolzen Wachstumsraten werden naturgemäß 

eine Sättigung erfahren. Spannend 

wird es sein, wie sich das Verhältnis zu den 

Versicherern entwickelt. Man spricht offen 

aus, dass man es auf die guten Risiken am 

Markt und eben auch auf die guten Berater 

aus den Ausschließlichkeiten abgesehen 

hat. Das wird nicht jedem Anbieter auf 

Dauer gefallen. 

Der Druck abzuliefern steigt. Investoren 

folgen einer Story, bleiben jedoch nur, wenn 

Zahlen und Renditen stimmen. Die müssen 

überzeugen, bevor neues Geld fließt. Gut 

möglich, dass die Story zukünftig immer 

stärker über den eigenen Exklusiv-Vertrieb, 

der schon profitabel agiert, aufgezogen 

wird. Schon heute wird Teicke von einigen 

hinter vorgehaltener Hand als „digitaler 

Carsten Maschmeyer“ bezeichnet. 


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EU WARNT VOR KRYPTOINVESTMENTS 

Anlegern droht durch irreführende Werbeversprechen Totalverlust. 

Foto: Stock / Vertigo 3d 

Die EU-Aufsichtsbehörden schlagen Alarm und warnen in einer gemeinsamen Pressemitteilung 

vor Kryptoinvestments: Irreführende Werbeversprechen würden das hohe Investitionsrisiko 

unterschlagen. Bitcoin & Co. sollten weder als Geldanlage noch als Zahlungs- oder 

Tauschmittel genutzt werden, Anlegern drohe Totalverlust. „Sie sollten gegenüber den Risiken 

irreführender Werbung, auch über soziale Medien und durch Influencer, wachsam sein“, heißt 

es in der Mitteilung. Auch die BaFin hatte erst vor Kurzem darauf hingewiesen, dass gerade 

Anlagetipps in sozialen Netzwerken häufig fehlerhaft, manche sogar absichtlich irreführend 

seien. Derweil steigt das gehandelte Volumen von Kryptowährungen unaufhaltsam an: Allein 

im vergangenen Jahr verfünffachte sich das Gesamtvolumen von Bitcoin & Co. auf insgesamt 

15,8 Billionen Dollar. 

FOSSILE ENERGIEN BLEIBEN IM FOKUS 

Die größten Finanzkonzerne der Welt investieren 

immer noch Milliarden Dollar in Öl und Gas. 

Die 30 größten börsennotierten Finanzkonzerne der Welt investieren 

nach einer Analyse der britischen Initiative Influencemap nach wie 

vor immense Summen in Öl, Gas und Kohle: So beliefen sich in den 

Jahren 2020 und 2021 die Gesamtinvestitionen dieser Unternehmen 

in fossile Energieprojekte und Dienstleistungen für die Energiebranche 

auf 740 Milliarden Dollar. Unter den Top 30 der globalen Finanzunternehmen 

sind die beiden deutschen Unternehmen Allianz (auf 

Platz neun) und die Deutsche Bank (auf Platz 23). 

Foto: iStock / Aginima 

ZUFLÜSSE IN THEMENFONDS FAST VERDREIFACHT 

Weltweit in Themenfonds verwaltetes Vermögen 

erreicht Rekordwert. 

Foto: iStock / Nano Stockk 

In den zwei Pandemiejahren bis Ende 2021 hat das weltweit in Themenfonds verwaltete 

Vermögen nach Angaben des Analysehauses Morningstar einen neuen Spitzenwert 

erreicht – es liegt bei mehr als 800 Milliarden US-Dollar. Ende 2021 hatte der Anteil von 

Themenfonds an allen weltweit in Aktienfonds investierten Vermögenswerten bereits 

2,7 Prozent betragen. Noch vor zehn Jahren lag der Anteil bei gerade einmal 0,8 Prozent. 

Wie die Analysegesellschaft weiter berichtet, sind 2021 insgesamt 589 neue Themenfonds 

aufgelegt worden, mehr als das Doppelte des bisherigen Rekords von 271 neuen 

Fonds aus dem Jahr 2020. Dabei nutzten die neuen Fonds säkulare Wachstumsthemen 

– von künstlicher Intelligenz bis hin zum Thema „Generation Z“. 

26 

procontra 02 | 22

Investmentfonds BUSCHFUNK 

Janus Henderson: Neuer CEO 

Ali Dibadj (Foto) ist einstimmig zum Chief Executive Officer 

(CEO) des Investmenthauses Janus Henderson gewählt 

worden. Er tritt sein Amt zum 27. Juni 2022 an und beerbt 

damit Dick Weil, der zum 31. März 2022 als CEO und Vorstandsmitglied 

zurückgetreten ist, dem Unternehmen aber 

noch bis zum 30. Juni 2022 als Berater zur Seite stehen 

wird. 

Foto: Janus Henderson 

Von Tradern 

und Trollen 

TOBIAS STÖHR 

Börsenexperte beim Handelsplatz Spectrum Markets 

Deutsche Börse: Erwerb von 

Fondsdatenspezialist 

Die Deutsche Börse Gruppe erwirbt die Kneip Communication 

S.A., einen europäischen Fondsdatenspezialisten. 

Damit weitet sie ihr Datendienstleistungsangebot aus. 

Beide Unternehmen haben vereinbart, dass die Deutsche 

Börse im Rahmen der Transaktion 100 Prozent der Anteile 

des Luxemburger Fondsdatenmanagers erwirbt. 

Union Investment: Neuer Anlagemanager 

Zum Jahresende verlässt Jens Wilhelm, Anlagemanager 

bei Union Investment, das Unternehmen auf eigenen 

Wunsch. Er wird von Frank Engels (Foto) ersetzt, der nach 

sechs Monaten von der DWS zurückkehrt. Engels wird 

das Portfoliomanagement für Wertpapiere und damit die 

Strategie für ein Anlagevolumen von rund 380 Milliarden 

Euro verantworten. 

Habona: Nahversorgungsimmobilie für Fonds 

Die Investmentgruppe Habona erwirbt für über elf Millionen 

Euro eine Nahversorgungsimmobilie von der Schoofs Immobilien 

GmbH in Bruchköbel bei Frankfurt am Main. Das Objekt 

wird gemeinsam mit der IntReal betrieben und bereichert 

den offenen Immobilien-Publikumsfonds „Habona Nahversorgungsfonds 

Deutschland“. 

LFDE: Fonds-Umbenennung 

Der Anbieter La Financière de l’Echiquier (LFDE) bietet verantwortungsbewussten 

Investoren den im Dezember 2020 

aufgelegten „Echiquier Climate Impact Europe“ an. Fortan 

wird er unter dem Namen „Echiquier Climate & Biodiversity 

Impact Europe“ gehandelt werden. 

Amundi: Angebotserweiterung durch Klima-ETF 

Amundi erweitert sein ETF-Angebot für klimabewusste 

Anleger um neun weitere Produkte. Die neuen ETFs entsprechen 

den Kriterien der Paris-Aligned Benchmark (PAB) 

für Klimaindizes der Europäischen Union. Sie wurden im 

Einklang mit den Zielen des Pariser Klimaabkommens von 

2015 entwickelt, dem sich fast 200 Staaten angeschlossen 

haben. 

Foto: iStock / Gorodenkoff 

Foto: Union Invest 

Foto: iStock / J2R 

Foto: iStock / Shapecharge 

Foto: iStock / Moomusician 

Die Digitalisierung hat die Transaktionskosten 

gesenkt und Reibungsverluste verringert. Alte, 

papierbasierte Systeme wurden durch effizientere 

Onlinedienste ersetzt. Aber der Zugang zu sozialem 

Kapital, das heißt die Fähigkeit, sich mit den 

Netzwerken zu verbinden, ist weniger dezentral als 

erhofft. Stattdessen konzentriert sich die Einflussnahme 

durch Netzwerkeffekte in den Händen einiger 

weniger sozialer Netzwerke. Privatanleger gründeten 

Onlinegemeinschaften für den Austausch von 

Anlagetipps. Einige sehen in diesem Phänomen eine 

Reminiszenz an die frühen, optimistischen Tage des 

Web 1.0. Für andere wiederum ist der unregulierte 

Austausch von Anlageempfehlungen zwischen 

unerfahrenen Teilnehmern eine gefährliche neue 

Entwicklung. 

Die bekannteste Aktion, die durch die sozialen 

Medien der Privatanleger ausgelöst wurde, ist der 

GameStop-Short-Squeeze. Rückblickend ist er weniger 

ein Beweis für den Aufstieg einer neuen Form dezentraler 

Macht des Bürgers als vielmehr eine virale 

Episode von Internet-Trolling, wenn auch eine mit 

erheblichen Auswirkungen in der realen Welt. Es liegt 

auf der Hand, dass mangelnde Transparenz nicht 

nur zu der anfänglichen Marktvolatilität beigetragen 

hat, sondern auch zu einem Vertrauensverlust der 

Privatkunden in Handelsplattformen. Die mangelnde 

Transparenz der Marktabläufe veranlasste private 

Anleger dazu, sich von Onlineanbietern unkontrolliert 

beraten zu lassen und so die etablierten und besser 

regulierten Handelsplätze nicht zu nutzen. Aber die 

Anleger sollten schauen, ob die alten Systeme die für 

das Traden gewünschte Transparenz zur Verfügung 

stellen oder ob die Lösung nicht darin besteht, sich 

digitalisierten und gleichzeitig regulierten Handelsplätzen 

anzuschließen. Diese sind in den letzten Jahren 

entstanden, um genau diese Lücke zu schließen. 


27

INVESTMENTFONDS Investmenttalk 

»Taxonomie kein Zwang 

zur nachhaltigen Anlage« 

Die EU hat Investitionen in die Atom- und die Gaskraft als „nachhaltig“ eingestuft, 

was bislang von nachhaltigen Fonds in Deutschland komplett ausgeschlossen wurde. 

Ingo Speich, Leiter Nachhaltigkeit bei Deka Investments, über die Folgen 

– TEXT: JAN F. WAGNER – 

procontra: Herr Speich, mit der Taxonomie 

sollte ein Standard für nachhaltige Investments 

in der EU geschaffen werden. Mit 

der Aufnahme von Atom- und Gaskraft in 

die Taxonomie wurde das Ziel verfehlt. Ist 

solch ein Standard überhaupt machbar? 

Ingo Speich: Die Vorstellungen zur 

Nachhaltigkeit in Europa sind tatsächlich 

zu heterogen. Die Folge: In den EU- 

Mitgliedsländern gibt es unterschiedliche 

Entwicklungen. In Deutschland haben wir 

zum Beispiel für nachhaltige Fonds das 

FNG-Siegel (Qualitätssiegel vom Forum 

Nachhaltige Geldanlagen – d. Red.). Dieses 

schließt die Atomkraft aus und wird 

auch nicht durch die Taxonomie ersetzt. In 

Frankreich dagegen gilt die Atomkraft als 

eine nachhaltige Investition. Die Franzosen 

haben sich auf EU-Ebene durchgesetzt, 

deshalb wurde Atomkraft nun auch in die 

Taxonomie aufgenommen. 

Es gibt aber auch einen weiteren Grund, 

warum die Taxonomie nicht als einheitlicher 

Standard taugt: Sie ist viel zu 

schmal. Aktuell ist sie auf das Thema Klimawandel 

und Klimaschutz reduziert. Legt 

man diese Kriterien auf den weltweiten 

Aktienmarkt an, würden sich Stand heute 

nur 3 bis 5 Prozent der Unternehmen 

dafür qualifizieren. Das heißt aber nicht, 

dass es dabei bleibt. Unternehmen werden 

zunehmend taxonomiekonforme Umsätze 

berichten, und die Taxonomie wird sich 

verbreitern. Themenfelder wie Wasser- und 

Meeresressourcen, Kreislaufwirtschaft, 

Umweltschutz und Biodiversität werden 

hinzukommen. Hoffnung besteht auch, 

dass wichtige soziale Aspekte aufgenommen 

werden. Mit der breiteren Investierbarkeit 

wird die Taxonomie auch eine 

größere Bedeutung erlangen. 

procontra: Die Deka macht laut der EU 

nunmehr nichts Falsches, wenn sie in die 

Atomkraft oder in die Gaskraft investiert. 

Werden sie ihren nachhaltigen Investmentansatz 

überdenken? 

Speich: Unser Ansatz hat sich bewährt, 

daher sehen wir auch keinen Anlass, ihn 

anzupassen. Die Taxonomie hat keinen 

verbindlichen Charakter für die nachhaltige 

Anlage. Bei der Deka werden Firmen, 

die mehr als 5 Prozent ihres Umsatzes mit 

Nukleartechnik generieren, weiterhin ausgeschlossen. 

Auf 0 Prozent Nukleartechnik 

zu kommen ist schwierig, weil viele 

Unternehmen aufgrund von Lieferketten 

ein indirektes Exposure zur Nukleartechnik 

haben können. Zudem ist bei weniger 

als 5 Prozent Umsatz die Materialität und 

damit das Risiko für das Portfolio zu 

vernachlässigen. 


Investmenttalk INVESTMENTFONDS 

Wir schließen aus zwei Gründen Atomkraft 

aus. Erstens: Mit der Technik wird 

gegen den Grundsatz der Nachhaltigkeit 

verstoßen, weil Ewigkeitslasten produziert 

werden. Die Endlagerfrage ist schließlich 

nicht gelöst. Damit wird gegen den Grundsatz 

der Nachhaltigkeit verstoßen, nach 

dem zukünftige Generationen nicht über 

Gebühr belastet werden dürfen. Der zweite 

Grund ist das Ereignisrisiko. Zwar ist die 

Wahrscheinlichkeit eines Super-GAUs sehr 

gering. Aber wenn er passiert, sind die 

negativen finanziellen Auswirkungen auf 

die Aktien oder Anleihen extrem hoch. 

Bei Gas haben wir keinen grundsätzlichen 

Ausschluss des Energieträgers in den 

Portfolios. Es kommt aber zu Ausschlüssen, 

weil entweder der Versorger neben 

Gas auch die Atomkraft nutzt oder weil 

die CO 2 

-Emissionen des entsprechenden 

Unternehmens einfach zu hoch sind. 

procontra: Ab August müssen die Berater 

fragen, ob die Kunden nachhaltig 

investieren wollen. Was soll der Berater 

machen, wenn der Kunde sagt, er habe mit 

Atom- oder Gaskraft kein Problem – einen 

französischen Fonds empfehlen? 

Speich: Ich halte die Wahrscheinlichkeit 

für sehr gering, dass der deutsche Kunde 

einen nachhaltigen Fonds nicht haben 

möchte, weil dieser Atomkraft und fossile 

Ener gieträger ausschließt. Meine Zuversicht 

beruht auf einer repräsentativen Umfrage 

aus dem September, die gezeigt hat, 

dass die Privatkunden Atomkraft nicht als 

nachhaltige Investition sehen. Wenn aber 

ein Kunde einen nachhaltigen Fonds mit 

Atomkraft haben möchte, wird der Berater 

das entsprechende Produkt wählen. Das ist 

ganz klar. Der Kunde muss aber auch wissen, 

dass eine Investition in die Nukleartechnik 

auch bedeuten kann, dass er damit 

Nuklearwaffen unterstützt und nicht nur 

in die Stromproduktion investiert. 

procontra: Manche Berater befürchten, 

dass sie einem Haftungsrisiko ausgesetzt 

sind, weil die besagte Nachhaltigkeitspräferenzabfrage 

vor der Taxonomie in Kraft 

treten soll. Stimmt das? 

Speich: Ein Haftungsrisiko sehe ich nicht. 

Nach derzeitigem Informationsstand wird 

die Taxonomie vor dem regulatorischen 

Inkrafttreten der Präferenzabfrage definiert 

sein. Asset-Manager werden auch künftig 

unterschiedliche Definitionsansätze bei 

nachhaltigen Produkten haben, wichtig 

ist Transparenz gegenüber dem Kunden. 

Außerdem ist es vollkommen normal, dass 

die Kriterien für die Taxonomie sich ständig 

weiterentwickeln. Wir haben es mit 

einem additiven System zu tun - es werden 

immer weitere Felder dazu geschaltet. 

Fonds, die eine hohe EU-Taxonomie-Konformität 

aufweisen, sind und bleiben eine 

Alternative für den Kunden, wenn er sich 

dies wünscht. 

procontra: Mit Blick auf 2022 – wie soll 

sich ein Anleger positionieren? Kommt es 

zu einer Zinswende und endet damit die 

langjährige Aktienrallye womöglich? 

Speich: Wir sehen die Aktienmärkte weiterhin 

positiv und gewichten Aktien auch 

über, wenn auch nicht so stark wie im vergangenen 

Jahr. Diese Haltung beruht darauf, 

dass wir trotz der rasant steigenden 

Corona-Infektionszahlen 2022 ein ziemlich 

robustes Wirtschaftswachstum haben 

werden, also zwischen 3,5 und 4 Prozent 

für Europa und die USA. Wir werden auch 

mit Blick auf die Aussagen der Fed (US- 

Notenbank – d. Red.) steigende Zinsen 

sehen. Doch aus heutiger Sicht dürfte 

das Zinsniveau in diesem Jahr moderat 

bleiben, und daher dürfte sich dies nicht 

zu negativ auf die Unternehmensgewinne 

auswirken. Wir bei der Deka rechnen hier 

mit einer Steigerung von 8 bis 10 Prozent. 

Eine Einschränkung, die wir machen, ist 

»Der Kunde will auch 

den nachhaltigen 

Fonds, der Atomkraft 

und fossile Energieträger 

ausschließt.« 

die Möglichkeit einer Lohn-Preis-Spirale. 

Dann müssten die Zentralbanken doch 

fester an der Zinsschraube drehen und 

würden natürlich die Aktienkurse belasten. 

Aber das sehen wir derzeit nicht. 

procontra: Ist es also nicht zu spät für den 

aktienscheuen deutschen Sparer, doch in 

den Markt einzusteigen? 

Speich: Überhaupt nicht. Man muss sehen, 

dass wir auch nach Berücksichtigung 

der Inflation immer noch einen deutlich 

negativen Realzins haben. Selbst wenn die 

Zinsen steigen, werden sie immer noch im 

negativen Bereich bleiben. Damit scheiden 

festverzinsliche Papiere als eine attraktive 

Alternative aus. Als ein großer Freund von 

Aktien würde ich immer sagen, wenn man 

einen längeren Investmenthorizont hat, 

sollte man sukzessive in den Markt einsteigen 

– zum Beispiel mit einem Fondssparplan. 

Denn an den attraktiven Renditen 

von Aktien führt kein Weg vorbei, langfristig 

gesprochen. 

EU-TAXONOMIE: 

HÄUFIG GESTELLTE FRAGEN 

Was ist die Taxonomie überhaupt? 

Die Taxonomie steht für das Bestreben der EU, 

einen einheitlichen Standard für nachhaltige 

Investments auf dem Kontinent zu schaffen. Obwohl 

es in einigen Mitgliedsstaaten wie Deutschland 

und Frankreich heimische Standards dafür 

gibt, wollte die EU mit einem Standard für Europa 

„Greenwashing“ (Etikettenschwindel) bekämpfen 

und mehr grenzüberschreitende Investments 

ermöglichen. Solche Investments sind laut der EU 

wichtig, um die Ökologisierung der europäischen 

Wirtschaft mitzufinanzieren. 

Hat die EU den Standard geschafft? 

Nein. Sehr zum Ärger antinuklearer Staaten wie 

Deutschland und Österreich sollen Investments in 

Atomkraft künftig als nachhaltig gelten. Auf Drängen 

von Frankreich wurde die CO 2 

-arme Quelle 

in die Taxonomie aufgenommen. Andererseits 

sind Mitgliedsstaaten wie Dänemark und die Niederlande 

überhaupt nicht einverstanden mit der 

Inklusion von Gas – einer fossilen Energiequelle. 

Mit Gaskraft hat die Bundesregierung jedoch 

kein Problem, da sie sie für die Energiewende als 

Überbrückungstechnologie braucht. 

Und wie geht’s weiter? 

Für die Aufnahme von Atomkraft und Gas in die 

Taxonomie gibt es im EU-Rat jeweils eine Mehrheit. 

Allerdings sollen die Standards für „E“, also 

Umwelt und Klima, erst ab dem 1. Januar 2023 

gelten. Das heißt, Anpassungen könnten bis 

dahin vorgenommen werden. Für die Anlageberater 

ist die Situation sehr unglücklich, weil bereits 

ab August die sogenannte Nachhaltigkeitspräferenzabfrage 

(NPA) in Kraft treten soll. Der Berater 

kann also schlecht einen taxonomiekonformen 

Fonds empfehlen. Vermittlerverbände fordern 

daher eine Verschiebung der NPA um ein Jahr. 

Eine Entscheidung dazu steht noch aus. 

Quelle: EU-Kommission, eigene Recherchen 


29

INVESTMENTFONDS Dividenden 

JÄHRLICH GRÜSST DIE DIVIDENDE 

In der Dividendensaison müssen sich nun auch die DAX-Neulinge beweisen. Ob sie das tun, 

worauf bei der Dividendenjagd zu achten ist und was die Analyse erschwert 

– TEXT: STEFAN TERLIESNER – 

»Wenn ein Unternehmen 

zur Dividendenfinanzierung 

seine 

eigene Substanz 

angreift, sollten die 

Alarmglocken der 

Anleger läuten.« 

MARKUS SCHULTES, UNIKAT 

Im Frühjahr beginnt für die gut zwölf Millionen 

Aktionäre in Deutschland die oft 

beste Zeit des Jahres. Denn auch für das 

vergangene Geschäftsjahr 2021 schütten 

zahlreiche Unternehmen wieder hohe Dividenden 

aus. Allianz zum Beispiel hält 

am 4. Mai Hauptversammlung ab. Bereits 

einen Tag später wird sich der Geldbeutel 

der Allianz-Eigentümer füllen. Die Dividendenrendite 

beträgt aktuell stattliche 4,8 

Prozent. Zudem hat der Versicherer angekündigt, 

seine Aktionäre mit einem Anstieg 

der Ausschüttungen von mindestens 5 Pro- 

zent pro Jahr zu verwöhnen. Auch die Dividendenrendite 

von Qualitätsunternehmen 

wie BASF, Deutsche Telekom, Eon, Münchener 

Rück und Vonovia liegt momentan 

zwischen 3,4 und 4,6 Prozent. 

KNAUSRIGE NEULINGE 

Laut Commerzbank bieten alle DAX-Unternehmen 

im Durchschnitt eine erwartete 

Dividendenrendite von derzeit mehr als 

3 Prozent. Die zehn Index-Neulinge tragen 

dazu allerdings weit unterdurchschnittlich 

bei. Lediglich sechs Aufsteiger kehren Ge- 

winne an ihre Eigentümer aus: Brenntag, 

Porsche, Puma, Sartorius, Siemens Healthineers 

und Symrise. Die DAX-Frischlinge 

Airbus, HelloFresh, Qiagen und Zalando 

halten ihren Geldbeutel geschlossen. 

Bekanntlich hat die Deutsche Börse die 

Anzahl der Indexmitglieder im DAX von 

30 auf 40 erhöht. Die Aufsteiger kamen alle 

aus dem MDAX, der nun statt bisher 60 

nur noch 50 Gesellschaften umfasst. Unter 

dem Strich schütten die 90 Unternehmen 

aus der ersten und zweiten Börsenliga für 

2021 eine Rekordsumme von 55,3 Milliarden 

Euro an ihre Aktionäre aus, nach 39,7 

Milliarden Euro im Vorjahr. Schätzungen 

der DekaBank zufolge werden 66 der insgesamt 

90 Unternehmen ihre Dividende 

erhöhen. „Die DAX-Unternehmen haben 

2021 so viel Gewinn erwirtschaftet wie nie 

zuvor“, sagt Joachim Schallmayer. Und der 

Leiter Kapitalmärkte bei der DekaBank ist 

überzeugt: „Der Dividendentrend bleibt bis 

2024 intakt.“ 

KNIFFLIGE ANALYSE 

Von Investments in Einzelaktien raten 

Vermögensverwalter allerdings ab. Marian 

Henn, Partner bei Allington Investors, 

30 Illustration: Roman Kulon

Dividenden INVESTMENTFONDS 

führt aus: „Um ein Unternehmen zu finden, das langfristig 

stabil eine attraktive und bes tenfalls wachsende 

Dividende ausschütten kann, gehört sehr viel Analysearbeit 

dazu. Nur wenige Privatanleger werden die 

Zeit hierfür aufbringen wollen und können. Für viele 

ist es die effektivste Option, sich professionelle Unterstützung 

zu holen.“ 

Was neben der Dividendenrendite sonst noch wichtig 

ist, skizziert Markus Schultes von Unikat in drei 

Wörtern so: Marktposition, Bilanzstärke und Wachstumsaussichten. 

Und wörtlich: „Nur wer in bilanziell 

hervorragend aufgestellte Unternehmen mit dauerhaften 

Wettbewerbsvorteilen investiert, wird sich 

über nachhaltige Dividendenrenditen freuen können.“ 

Seinen Ausführungen zufolge versuchen zahlreiche 

Unternehmen durch die Ausschüttung einer hohen 

Dividende über ein nicht mehr zukunftsfähiges Geschäftsmodell 

hinwegzutäuschen. „Wenn ein Unternehmen 

zur Dividendenfinanzierung seine eigene Substanz 

angreift, sollten die Alarmglocken der Anleger 

läuten“, unterstreicht Schultes. 

KEINE SPEKULATIONEN 

Statt Einzeltitel sollten Privatanleger lieber Anteile an 

Dividendenfonds kaufen. Zur Wahl stehen zum Beispiel 

der Acatis Value und Dividende (AT0000A146T3), 

DJE Dividende & Substanz (LU0828771344) sowie 

der DWS Top Dividende (DE0009848119). Für Thomas 

Schüßler, Manager des DWS Top Dividende, „eignet 

sich der Fonds hervorragend für den Vermögensaufbau“. 

Das Fondsmanagement verfolge „eine Strategie 

der ruhigen Hand. Hektisches Kaufen und Verkaufen 

passt nicht zu unserem langfristig ausgerichteten Investmentansatz.“ 

Auch Hendrik Leber, Fondsmanager, 

Gründer und Geschäftsführer von Acatis Investment, 

hält nichts von kurzfristigen Kursspekulationen. Kurzum: 

Wer jedes Jahr im Frühjahr im warmen Dividendenregen 

stehen möchte, sollte dauerhaft in entsprechende 

Fonds investieren. Allein die Ausschüttungen tragen 

dann bereits zu einem erheblichen Teil zur Gesamt - 

rendite bei. 

PRO 

IST EINE DIVIDENDENSTRATEGIE SINNVOLL? 

CONTRA 

STEREOTYP, 

der: 

[ʃteʁeoˈtyːp] 

Kann sich später das 

Ferienhaus UND 

die Traumanlage leisten. 

Gewinnaus schüttungen 

tragen wesentlich zur 

Aktienrendite bei 

Investment in 

Qualitätsunternehmen 

Regelmäßige Dividendenrenditen 

von rund 3 Prozent 

Auswahl von Dividendenaktien 

bedarf eines Profis 

Aktien und Aktienfonds 

nicht für jeden Anleger 

geeignet 

Kurssturz kann jederzeit 

die Rendite schmälern 

JETZT INFORMIEREN UNTER 

www.lv1871.de/financialfreedom 

procontra 02|22 

31

INVESTMENTFONDS Cyberkriminalität 

SICHERE RENDITE 

MIT CYBERCRIME?! 

Das Fondsangebot zum Thema Internetsicherheit wächst. 

Was sie bringen könnten und wo die Tücken liegen 

– TEXT: HEIKE GORRES – 

Das Internet ist Teil unseres Alltags – und 

mit ihm die Gefahren, die aus dem Umgang 

mit dieser Technologie erwachsen können. 

Schadsoftware auf dem Computer, Dieb- 

stahl von Daten, Cyberangriffe auf Unternehmen 

und staatliche Institutionen sind 

nur wenige der endlosen Beispiele, die jeder 

kennt. Eine neue Brisanz haben Internet- 

sicherheit und Cyberkriminalität mit dem 

stark ausgebauten Homeoffice im Zuge der 

Corona-Politik bekommen. So ist es nicht 

überraschend, dass auch die Fondsbranche 


Cyberkriminalität INVESTMENTFONDS 

FONDSAUSWAHL ZUM THEMA INTERNETSICHERHEIT 

NAME ISIN VOLUMEN 

in Mio. Euro 

AUFLAGE 

1 JAHR 

in % 

3 JAHRE 

in % 

seit AUFLAGE 

in % 

LAUFENDE KOSTEN 

(p. a. in %) 

Allianz Cyber Security A-EUR LU2286300715 199,2 02/2021 - - 2,3 2,10 

First Trust Nasdaq Cybersecurity Ucits ETF A USD IE00BF16M727 266,8 05/2020 18,3 - 28,1 0,60 

Global X Cybersecurity Ucits ETF USD Acc IE00BMH5Y871 1,9 11/2021 - - k. A. 0,50 

I-Shares Digital Security Ucits ETF USD Acc IE00BG0J4C88 1.435,8 09/2018 9,8 16,9 13,6 0,40 

L&G Cyber Security Ucits ETF USD Acc IE00BYPLS672 2.448,0 09/2015 2,2 18,1 14,4 0,69 

Rize Cybersecurity and Data Privacy UETF USD Acc IE00BJXRZJ40 115,1 02/2020 0,6 - 15,2 0,45 

WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF USD Acc IE00BLPK3577 62,4 01/2021 1,6 - -1,2 0,45 

Quellen: Scope Analysis, Fondsanbieter; Stand: 31.01.2022 

das Thema verstärkt aufgreift. Im vergangenen 

Jahr sind dem Finanzanalysehaus 

Scope Analysis zufolge zwei ETFs und ein 

aktiv gemanagter Investmentfonds unter 

dem Label Cybersecurity oder Digital Security 

auf den deutschen Markt gekommen. 

Im Jahr davor waren es zwei neue ETFs 

(sie he Tabelle). 

„Die Gefahr ist real – Unternehmen haben 

massive Schäden durch Cyberangriffe 

und müssen immer stärker in die Sicherung 

ihrer Systeme investieren“, betont 

Jan Richter, Senior Analyst bei dem Beratungsunternehmen 

Fondsconsult Research 

(siehe Zusatzinterview). Der Bereich Internetsicherheit 

sei ein Trend, der sich auch 

fortentwickeln werde. „Dass zum Beispiel 

ETF-Anbieter auf einen solchen Zug aufspringen, 

um mit neuen Produkten Anlegergelder 

einzusammeln, ist daher grundsätzlich 

nachvollziehbar“, meint der Analyst. 

Das jüngste Produkt ist der Global X Cybersecurity 

Ucits ETF, der danach trachtet, 

den „Indxx Cybersecurity v2 Index“ physisch 

nachzubilden. 32 Einzelwerte sind im 

ETF enthalten, etwa das israelische Unternehmen 

Check Point Software Tech, das 

US-Haus Palo Alto Networks, der britische 

Anbieter Mimecast und die japanische Firma 

Trend Micro. Auf US-Titel entfielen 

Mitte Februar zwei Drittel des Portfolios, 

auf britische und israelische Unternehmen 

14 und 13 Prozent, auf japanische 6 Prozent 

und auf südkoreanische und kanadische Titel 

jeweils unter 1 Prozent Fondsanteil. 

VOR ALLEM ETFS KOMMEN NEU HINZU 

Das neueste aktiv gemanagte Portfolio ist 

der Allianz Cyber Security, geleitet von Senior 

Portfolio Manager Walter Price. Für ihn 

»Wir dürfen den 

Bedarf an Investitionen 

in Cyberschutz 

nicht ignorieren.« 

WALTER PRICE, ALLIANZ GLOBAL INVESTORS 

erwächst das größte Gefahrenmoment aus 

dem Umbau der Infrastruktur der ganzen 

Welt in Richtung Internet der Dinge und 

Cloud-Computing. „Wir verbinden Maschinen 

mit dem Internet mit der Idee, dass 

wir Daten dieser Maschinen nutzen können. 

Diese Daten können mit künstlicher 

Intelligenz nochmals effizienter ausgewertet 

und weiterverarbeitet werden“, führt Price 

aus. Den Bedarf an Investitionen in Cyberschutz 

im Zuge dieses Umbaus dürften 

wir nicht ignorieren. „Wenn Sie zum Beispiel 

Ihr Auto mit dem Internet verbinden, 

sodass es autonom fährt, müssen Sie das 

System schützen, damit niemand anderes 

Kontrolle über Ihr Auto übernimmt“, konkretisiert 

der Fondsmanager. „Es gibt zahlreiche 

nützliche Anwendungen, die zu hohen 

Kosteneinsparungen oder verbesserter 

Effizienz und Produktivität führen, die aber 

mit Gefahren verbunden sind. Diese muss 

man adressieren.“ 

Für Price ist „Cyberhygiene“ daher essenziell. 

Aus seiner Sicht können ausgeklügelte 

und mehrschichtige Sicherungskonzepte 

etwas gegen Internetkriminalität 

und ständige Versuche, Daten auszulesen, 

ausrichten, wenn sie konsequent angewandt 

und laufend weiterentwickelt werden. 

Mehr Sicherheit zu erzielen ist für ihn 

ein willkommenes Nebenprodukt zur möglichen 

Rendite aus den Fondsanlagen. 

Der Allianz Cyber Security besteht aus 

Aktien von 30 bis 60 Unternehmen der 

Branche weltweit, wobei auch hier US-Titel 

mit einem Anteil von 90 Prozent am stärksten 

vertreten sind. Zu den zehn größten 

Positionen zählen etwa die US-Anbieter 

Okta, Datadog und Zscaler. „Dass es in 

den USA viele führende Firmen im Bereich 

Cybersecurity gibt, dürfte mit daran liegen, 

dass das Land im Umbauprozess weiter 

fortgeschritten ist als andere. Daher haben 

sie mögliche Probleme früher erkannt 

und aufgegriffen“, meint der Fondslenker. 

Die USA seien zum Beispiel führend bei Inves 

titionen in Kryptowährungen. Die am 

weitesten entwickelte Cybersecurity-Technologie 

sei jedoch in Israel zu finden: „Die 

Hauptsitze einiger dieser Firmen mögen in 

den USA sein, da sie dort eher Wagniskapital 

erhalten oder von dort aus Verkauf und 

Marketing steuern. Das Research ist aber 

oft in Israel beheimatet.“ 

Der Unternehmenszweig, der Sicherungsleistungen 

anbietet, ist eine sich entwickelnde 

Branche. Price: „Es ist noch eine kleine 

Industrie. Aber es ist eine Industrie, die in 

den vergangenen zehn Jahren kontinuierlich 

um etwa 10 bis 12 Prozent pro Jahr 

gewachsen ist.“ 

Das Wachstum dürfte sich in den kommenden 

zehn Jahren fortsetzen angesichts 

des Wandels der Infrastruktur und der sich 

permanent verändernden und fortentwickelnden 

Gefahrenquellen. 


33

INVESTMENTFONDS Cyberkriminalität 

»Cybersecurity ist sehr gut darstellbar« 

JAN RICHTER, Senior Analyst bei dem Beratungsunternehmen Fondsconsult Research 

procontra: Welche Renditechancen haben 

Fonds mit dem Thema Internetsicherheit? 

Jan Richter: Das ist schwer zu sagen. Bei Themenfonds 

geht man per se von guten Chancen 

aus, weil sie oftmals Wachstumsthemen 

adressieren, bei denen sich am Markt viel tut. 

Im Bereich der Internetsicherheit ist es auch so, 

dass Unternehmen verstärkt in den Schutz ihrer 

Systeme investieren. Das sollte sich bei den Anbietern 

am Ende des Tages in entsprechenden 

Umsatzsteigerungen auswirken. Es ist allerdings 

immer schwierig, die langfristigen Gewinner zu 

identifizieren. 

procontra: Was sind die größten Risiken bei 

Fonds aus diesem Themenbereich? 

Richter: Ein großes Risiko ist ein Aspekt, der 

für Themenfonds insgesamt gilt: Je enger ein 

Thema ist, desto anfälliger werden die Fonds 

in Bezug auf die Bewertung, also das Kurs-Gewinn-Verhältnis. 

Wenn sich auf der einen Seite 

am Markt in einem bestimmten Themengebiet 

eine Blase bildet, die Kurse steigen und steigen 

und Sie genau in diesem Thema investiert 

sind, dann profitieren Sie auch bei einer hohen 

Bewertung davon. Wenn aber auf der anderen 

Seite die Blase irgendwann einmal platzt oder 

das Thema aus der Mode kommt und Anleger 

ihr Kapital anderweitig investieren, dümpeln die 

Aktien dieser Unternehmen womöglich vor sich 

hin, da die Bewertung zu unattraktiv ist. 

procontra: Zuletzt sind relativ viele ETFs 

zum Thema Cybersecurity in Deutschland 

auf den Markt gekommen. Was 

könnten die Gründe dafür sein, dass 

vor allem diese Produkte das Thema 

adressieren? 

Richter: Ein Grund dafür könnte 

sein, dass dieses Thema eine der wenigen Möglichkeiten 

für einen ETF-Anbieter ist, sich von 

der Masse abzuheben. Es bringt wenig, einen 

weiteren ETF auf einen großen Index wie den 

S&P, Euro Stoxx oder DAX aufzulegen, da die 

Gebühren dort inzwischen bei niedrigen zwei, 

drei Basispunkten liegen. Um überhaupt noch 

etwas verdienen zu können, brauchen Sie ein 

griffiges Thema, das man auf Anhieb versteht. 

Zum Beispiel: Das ist ein Wachstumsmarkt, bei 

dem es sinnvoll sein kann zu investieren. Dass 

es reines Marketing ist, würde ich in diesem Fall 

aber nicht sagen. Denn es ist ein Trend erkennbar, 

dass Unternehmen vermehrt in Cybersicherheit 

investieren. 

procontra: Würden Sie noch nennenswert weitere 

Fonds zu diesem Bereich auf dem hiesigen 

Markt erwarten? Oder ist das Thema womöglich 

zu speziell? 

Richter: Es könnten vor allem noch weitere 

ETF-Anbieter neue Produkte auflegen. Die bestehenden 

Produkte haben ganz gute Mittelzuflüsse 

verzeichnet; es scheint also ein Thema 

mit einigem Potenzial zu sein, Anlegergelder 

einzusammeln. Dazu kommt, dass Cybersecurity 

für einen Themen-ETF oder Themen-Fonds 

aus Vertriebssicht sehr greifbar und sehr gut 

darstellbar ist. 

DEFINITION DER TITELAUSWAHL BEACHTEN 

Richter von Fondsconsult empfiehlt bei 

Themenfonds generell darauf zu achten, 

wie die Anbieter das Thema definieren und 

abgrenzen und wonach sie die Unternehmen 

auswählen. „Soll eine Firma zum Beispiel 

im Hauptgeschäft in dem Thema tätig 

sein? Oder muss sie nur einen bestimmten 

Umsatzanteil in dem Bereich haben? Wie 

hoch soll er dann mindestens sein?“, fragt 

er exemplarisch. 

Der First Trust Nasdaq Cybersecurity 

Ucits ETF zum Beispiel enthalte 35 Titel, 

der I-Shares Digital Security 122 Werte. 

„Die Titelanzahl ist ein erster Hinweis, 

ob der eine das Thema womöglich etwas 

breiter interpretiert und die nötige Umsatzschwelle 

vielleicht nicht ganz so hoch 

ansetzt“, erläutert Richter. „Ein sehr konzentriertes 

Portfolio schneidet tendenziell 

besser ab, wenn das Thema gut läuft. Wenn 

aber einige Unternehmen Probleme bekommen, 

schlägt das sofort durch“, ergänzt er. 

Ein breiter aufgestelltes Produkt sei eher 

weniger schwankungsanfällig. 

Wichtig sei außerdem zu sehen, dass 

Cybersecurity ein wachsender Markt mit 

nicht sehr hohen Eintrittsbarrieren ist. Firmen 

hätten daher keine wirkliche Marktmacht, 

sondern könnten letztlich nur über 

den Preis Vorteile erzielen. „Steigende Umsätze 

in Gewinne umzusetzen, ist in einem 

solchen Umfeld nicht einfach“, betont der 

Analyst. Inwieweit der wachsende Markt 

sich auch in steigenden Aktienkursen ausdrückt, 

muss sich daher noch beweisen. 

PRO 

CYBER: ANLAGE MIT ZUKUNFT? 

Nachfrage nach 

Sicherheitskonzepten 

steigt 

Die Branche ist ein 

junger Wachstumsmarkt 

Gute Renditechancen, 

wenn das Thema 

gut läuft 

CONTRA 

Kein leichtes Umfeld 

für Firmen, Gewinne 

zu erzielen 

Wachstum bedeutet 

nicht automatisch 

steigende Kurse 

Themenfonds sind 

anfälliger als breitere 

Portfolios 

34 Foto: Fondsconsult Research

ING Deutschland ANZEIGE 

Digitale Trends in der 

Immobilienfinanzierung 2022 

Blockchain und Krypto-Währung, digitaler Euro oder Big Data – man muss nicht in die weite Zukunft schauen, 

um die Bedeutung der Digitalisierung für die Finanzbranche zu erkennen. 

raussetzung für die Akquise neuer Kundinnen 

und Kunden. Aber nicht die einzige. 

Auch Social Media können ein erfolgreiches 

Akquisitions-Tool sein – wenn der Auftritt 

regelmäßig mit aktuellen und interessanten 

Inhalten bestückt wird. Das können die 

zuvor genannten Videos sein oder andere 

News rund um die Baufinanzierungsberatung. 

Auch Kreativdenken ist erlaubt. Warum 

nicht statt eines Möbelstücks auch mal die 

Baufinanzierungsberatung auf dem regionalen 

Online-Kleinanzeigenmarkt anbieten? 

Als führende Digitalbank hat die ING 

Deutschland in den vergangenen Jahren 

mit zahlreichen Innovationen im Baufinanzierungsmarkt 

Zeichen gesetzt. Christopher 

Wintrich, Spezialist Digitale Immobilienfinanzierung 

bei der ING, berät die Vermittlerinnen 

und Vermittler seit 2018 vor 

Ort. Seine digitalen Trends für die nähere 

Vertriebszukunft: 

1. Präsenz-Beratung wird zur 

hybriden Beratung 

Die Pandemie hat dafür gesorgt, dass die 

Bildschirmübertragung in nahezu allen 

Vermittlerbüros installiert ist. Jetzt, wo das 

Virus sich über den Sommer wohl etwas zurückzieht, 

steht die Beratung vor Ort wieder 

auf dem Plan. Aber nicht als Stand-alone- 

Service, sondern immer in Kombination mit 

der Beratung am Bildschirm – je nachdem, 

was in der jeweiligen Situation mehr Sinn 

ergibt. Und es geht weiter: Mit der wachsenden 

Bedeutung des Klimaschutzes bleibt die 

hybride Beratung erste Wahl, wenn es um 

eine kostensparende und umweltfreundliche 

Beratung geht. Zumal der persönliche 

Kontakt so oder so nicht zu kurz kommt. 

2. Kurze Videos sorgen für Akzeptanz 

Viele Vermittlerinnen und Vermittler sind 

heute online. Aber sind sie das auch mit 

kleinen Filmen? Die aktuelle Entwicklung in 

den sozialen Medien zeigt: Der von TikTok 

etablierte Einminüter-Trend setzt sich durch. 

Mehrere kurze Videoinhalte pro Tag werden 

lieber gesehen als lange Texte im Internet. 

Besonders wenn es um ein komplexes 

Produkt wie die Baufinanzierung geht. Die 

Kundinnen und Kunden freuen Sie über 

kleine, mundgerechte Video-Häppchen im 

Social-Media-Kanal. Diese schaffen Klarheit, 

Vertrauen und zeigen Zukunftsfähigkeit. 

3. Kundenakquise über Social Media 

Mit einer eigenen Website im Internet 

Präsenz zu zeigen, ist heute eine Grundvo- 

Foto: iStock / Sanjeri 

4. Papierloses Büro als Zukunftsinvestition 

Die Digitalisierung von Prozessen schlägt 

sich auch in einem papierlosen Büro nieder. 

Weniger Post, weniger Ausdrucke, weniger 

Mappen – den Fortschritt spürt man beim 

guten Gewissen genauso wie im Portemonnaie. 

Gleichzeitig ist der Schritt ins 

papierlose Büro die Vorbereitung für eine 

Prozessbeschleunigung und macht – zum 

Beispiel in der Baufinanzierung – einen 

weiteren elementaren Fortschritt möglich: 

Die Finanzierungzusage innerhalb von nur 

ein bis zwei Tagen. Vermittlerinnen und Vermittler, 

die davon profitieren wollen, tun gut 

daran, die Weichen für diese Entwicklung im 

eigenen Büro schon heute zu stellen. 

Wie sich diese Trends am besten im Vertriebsalltag 

realisieren lassen, dazu können 

sich Vermittlerinnen und Vermittler der 

ING online schulen lassen. „Seit 2021“, so 

Wintrich, „bieten wir die Möglichkeit, sich als 

besonders wertvoller Digitalpartner der ING 

zu qualifizieren. Interessierte können sich für 

eine Onlineschulung mit drei Modulen bewerben.“ 

Das Angebot kommt an. Im ersten 

Jahr haben bereits über 100 Partnerinnen 

und Partner das Programm durchlaufen und 

sorgen dafür, dass die digitalen Trends zum 

Nutzen der Baufinanzierungskundinnen und 

-kunden erfolgreich in die Tat umgesetzt 

werden. 

35

INVESTMENTFONDS Ernährungsfonds 

NAHRUNG FÜRS DEPOT 

Während weltweit die großen Börsenindizes abstürzen, befinden sich etliche Agrar-Aktien im 

Höhenflug. Was entsprechende Branchenfonds auf lange Sicht bringen können 


Die Ukraine zählt zu den größten Weizenexporteuren 

der Welt und gilt als „Kornkammer 

Europas“. Daher überrascht es 

nicht, dass „Putins Krieg“ den Weizenpreis 

Anfang März um 65 Prozent in die Höhe 

trieb. Welche Folgen die Verteuerung für 

die Brotpreise in Europa und weltweit haben 

wird, bleibt abzuwarten. Erfahrungsgemäß 

reagieren Landwirte anderswo auf der 

Welt auf höhere Preise, indem sie ihr Angebot 

ausweiten, sodass sich die Lage zumindest 

bei den Preisen wieder entspannt. 

WACHSENDE WELTBEVÖLKERUNG 

Bereits in den vergangenen Jahren sind die 

Preise für die Grundnahrungsmittel Weizen, 

Reis und Mais kräftig gestiegen. Experten 

zufolge liegt das auch an der wachsenden 

Weltbevölkerung. Gemäß einer Projektion 

der Vereinten Nationen werden im 

Jahr 2050 rund zwei Milliarden Menschen 

mehr auf der Erde leben. Heute sind es 

schätzungsweise 7,7 Milliarden Menschen. 

Enorme Investitionen seien notwendig, um 

alle Erdenbürger ausreichend, gesund und 

nachhaltig mit Nahrung zu versorgen. Das 

dies heute trotz ausreichender Ressourcen 

nicht gelingt, liege oft an der Verteilung 

und dem Zugang. 

Laut Welternährungsbericht leiden 2,3 

Milliarden Menschen an mangelnder bzw. 

ungesunder Ernährung. Gleichzeitig seien 

1,9 Milliarden Menschen übergewichtig 

oder fettleibig. Zudem beanspruche die 

Lebensmittelproduktion sehr große Landund 

Wasserressourcen. Daher müsse die 

Produktion von Nahrungsmitteln nachhal- 


Ernährungsfonds INVESTMENTFONDS 

tiger erfolgen. Kurzum: Das Thema Ernährung 

ist ein wichtiger Schlüssel zur Lösung 

der sozialen und ökologischen Herausforderungen. 

Und Anleger können in diesen 

Bereich investieren, ohne dabei mit knappen 

Ressourcen zu spekulieren. 

KEINE SPEKULATIONSGESCHÄFTE 

Auf Letzteres weist Armin Sabeur, Vorstand 

und Portfoliomanager beim Fondsanbieter 

Optinova, ausdrücklich hin: „Auf Spekulationsgeschäfte 

in Nahrungsmitteln verzichten 

wir aufgrund der sozialen Folgen, die 

aus Preisschwankungen entstehen können, 

vollständig.“ Und weiter: „Die Rendite 

des Optinova Food, Farming & Water soll 

vielmehr durch erfolgreiche Unternehmen, 

technische Fortschritte sowie die erfolgreiche 

Versorgung möglichst vieler Menschen 

mit Nahrungsmitteln und Wasser 

getrieben werden.“ Das Sondervermögen 

wurde erst Anfang November 2021 aufgelegt 

und ist daher nicht in der nebenstehenden 

Tabelle aufgeführt. 

Sabeur nennt drei Beispiele aus dem 

Fondsportfolio: Ingredion, ein US-amerikanischer 

Anbieter von Stärkeprodukten, 

Süßstoffen, Nahrungsergänzungsmitteln 

und Biomaterialien. Dann Trimble, ein 

Hersteller geodätischer Messinstrumente 

»Wir müssen den 

Zugang zu, die Qualität 

und die Nachhaltigkeit 

von Lebensmitteln 

verbessern.« 

SIMON FRANK, PICTET ASSET MANAGEMENT 

unter anderem für die Landwirtschaft. Das 

Unternehmen sei ein führender Anbieter 

von Satellitenortungssystemen, wie sie bei 

der automatischen Steuerung von Traktoren 

zum Einsatz kämen. Im Bereich Wasser 

wiederum sei der Fonds in Metawater 

investiert. Das japanische Unternehmen 

beschäftige sich hauptsächlich mit Planung, 

Bau, Reparatur und Management von Wasseraufbereitungs- 

und Kläranlagen. Insgesamt, 

so Sabeur weiter, „versuchen wir den 

gesamten Ernährungsbereich abzudecken, 

RENDITE AUF DEM ESSTISCH 

Ausgesuchte Fonds mit Schwerpunkt Agrar und Ernährung 

NAME ISIN RENDITE p. a. in % lfd. KOSTEN p. a. % 

von traditionellen Lebensmittelherstellern 

bis zu innovativen Technologieunternehmen“. 

HÖHERE GETREIDEPREISE 

Einen ordentlichen Track Record weist 

der von Stephan Werner gemanagte DWS 

Invest Global Agribusiness auf. Werner 

begründet so: „Die Fundamentaldaten der 

Agrarwirtschaft haben sich auf ein Niveau 

verbessert, das in den letzten acht Jahren 

nicht erreicht wurde. Wir gehen davon aus, 

dass in dieser Saison Farmer in den USA 

das stärkste Nettoeinkommen seit 2013 haben 

werden, was auf höhere Getreidepreise 

und staatliche Hilfe für US-Landwirte zurückzuführen 

ist.“ Zudem profitierten die 

Bauern von einer erhöhten Nachfrage nach 

Mais und Sojabohnen aus China. 

Nach Werners Auffassung sind die Bewertungen 

von Agribusiness-Unternehmen 

auf einem attraktiven Niveau und Agar- 

Aktien könnten als Inflationsschutz dienen. 

Im Fondsportfolio befänden sich Unternehmen 

entlang der gesamten Wertschöpfungskette 

– vom Anbau bis hin zum Produkt 

im Supermarkt. Idealerweise verfügten die 

Gesellschaften über einen hohen Marktanteil 

und eine starke Preissetzungsmacht. Bei 

einem Blick in die Top-Positionen finden 

sich die Düngemittelhersteller Nutrien (Kanada) 

und CF Industries Holdings (USA), 

der US-amerikanische Nahrungsmittel- und 

Agrarkonzern Archer-Daniels-Midland, 

dessen Aktienkurs auf einem Allzeithoch 

notiert, sowie FMC, ein Hersteller unter 

anderem von Pflanzenschutzchemikalien 

und Biokunststoffen. 

NOTWENDIGER WANDEL 

Eine weitere Investmentmöglichkeit ist 

der Pictet Nutrition. Simon Frank, Senior 

Investment Advisor bei Pictet Asset Ma- 

3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 

DWS Invest Global Agribusiness LU0273158872 12,64 9,09 5,63 1,62 

Pictet Nutrion LU0366534344 9,08 7,29 6,75 2,01 

DJE Agrar & Ernährung LU0350835707 2,64 1,30 4,61 2,27 

nagement, geht auf Anfrage auf die oben 

beschriebenen sozialen und ökologischen 

Herausforderungen ein. „Unsere Ernährungssysteme 

müssen den Zugang zu, die 

Qualität und die Nachhaltigkeit von Lebensmitteln 

verbessern. Außerdem sollten 

Unternehmen, die in diesen Bereichen sinnvolle 

Lösungen anbieten, von diesem strukturellen 

Wandel profitieren können.“ Viele 

Konzepte für den dringend notwendigen 

Wandel lägen dafür bereits auf dem Tisch 

– sie müssten jetzt nur noch angewandt 

werden. 

Immerhin: Zahlreiche Regulierungen 

sowie Veränderungen im Konsumentenverhalten 

zeigten langsam Wirkung, wie zum 

Beispiel der Boom bei Fleischersatzprodukten 

belege. Insgesamt könnten Anleger 

im Bereich Ernährung konservativ in Aktien 

investieren und aufgrund der stetigen 

Wachstumsperspektiven positive Renditen 

erwarten. 

PRO 

Agrarfonds sind 

keine Zockerei am 

Terminmarkt 

Agrarwende in 

Richtung Nachhaltigkeit 

bedarf hoher 

Investitionen 

Großteil der Investitionen 

zielt auf 

Maschinen und 

Technologie 

Quelle: Morningstar; Stand: 07.03.22 

IN AGRARWIRTSCHAFT 

INVESTIEREN? 

CONTRA 

Investitionen fließen 

oft nur an große 

börsennotierte 

Agrarkonzerne 

Agrarfonds haben 

das Image, mit 

Nahrungsmitteln 

zu spekulieren 

Beratungsaufwand 

ist für Vermittler 

mitunter größer 


37

BUSCHFUNK Versicherungen 

VERSICHERUNGEN 

MÄNGEL BEI FONDSPOLICEN 

BaFin übt harsche Kritik an Lebensversicherern. 

Die BaFin kritisiert fondsgebundene Lebensversicherungen: Vielfach werde die Rendite der 

Aktienfonds durch die hohen Kosten aufgefressen, schreibt die Finanzaufsicht in der aktuellen 

Ausgabe ihres Journals. Versicherer seien allgemein für ein angemessenes Preis-Leistungs-Verhältnis 

verantwortlich. Zu hohe Kosten sprächen allerdings dafür, dass das aktuell 

oft nicht der Fall ist. Denn: Falle die Rendite zu niedrig aus, würden im Worst Case die Sparbeiträge 

der Versicherten nicht ausreichen, um spätere Versorgungslücken zu vermeiden. Auch 

dem Vertrieb fondsgebundener Lebensversicherungen attestiert die BaFin Mängel: So führten 

die hohen Provisionszahlungen, die die Fondsgesellschaften als sogenannte Rückvergütung 

an die Lebensversicherer oder an die Vermittler zahlen, unter Umständen dazu, dass Kunden 

am Ende nicht das für sie beste Produkt erhalten. 

UNTERSCHÄTZTE LEBENSERWARTUNG 

Die meisten Bundesbürger gehen davon aus, 80 

bis 85 Jahre alt zu werden – ein fataler Irrglaube. 

Foto: iStock / SOphoto 

Nach einer Erhebung des GDV unterschätzt ein Großteil der 

Deutschen die aktuelle Lebenserwartung eklatant: So liegt das 

durchschnittlich erreichte Lebensalter um 3 bis 13 Jahre über den 

Prognosen der meisten Bundesbürger. Das hat Folgen für die Planung 

der Altersvorsorge – immerhin sollte diese vor dem Hintergrund der 

statistischen Lebenserwartung aufgesetzt werden. Der GDV fordert 

daher, dass ab 2023 die Renteninformationen auch einen Hinweis 

auf die individuelle Lebenserwartung enthalten sollen. 

HAFTET DER STAAT IM FALLE EINES LOCKDOWNS? 

Nach BGH-Urteil zur Betriebsschließung: erneute Gastronomen-Klage 

Nach dem im Januar ergangenen Urteil des Bundesgerichtshofs zur Entschädigung bei 

lockdownbedingter Betriebsschließung hat nun erneut ein Gastronom vor dem BGH geklagt 

– allerdings forderte er eine staatliche Entschädigung und berief sich in seiner Klage nicht 

auf eine Betriebsschließungsversicherung. Das Urteil der Karlsruher Richter: Für lockdownbedingte 

Schließungen muss der Staat Gastronomen keinen Schadensersatz bezahlen. 

„Hilfeleis tungen für von einer Pandemie schwer getroffene Wirtschaftsbereiche sind keine 

Aufgabe der Staatshaftung“, heißt es in der Begründung. Der Brandenburger Gastronom hatte 

für die mehrere Wochen währende Betriebsschließung eine staatliche Corona-Soforthilfe 

von 60.000 Euro bekommen. Das Geld habe jedoch nur für elf Tage gereicht. 

Foto: iStock / Robert Brown 

38 


Versicherungen BUSCHFUNK 

Allianz: Neue Privatversicherungsprodukte 

Der neue Privatschutz der Allianz umfasst die Haftpflicht-, 

Hausrat-, Wohngebäude- und Rechtsschutzversicherung 

sowie die Tierkrankenversicherung und 

die Tierhalter-Haftpflichtversicherung des Konzerns. 

Vermittler können alle Produkte über die hauseigene 

Antragsstrecke abschließen. Um passende Lösungen für 

verschiedene Zielgruppen bieten zu können, wurden vier 

Produktlinien entwickelt. 

Foto: iStock / Devid DO 

Produkte sind Silber, 

Wissen ist Gold 

JUSTUS LÜCKE 

Geschäftsführer der Versicherungsforen Leipzig 

und Aktuar DAV 

HDI: Neue Cyberversicherung 

Der Industrieversicherer HDI Global bietet seinen 

Cyber versicherungskunden nun mehr als ein Dutzend 

Dienstleistungen von spezialisierten Partnern rund 

um die Abwehr von Cyberangriffen an. Die Angebote 

umfassen beispielsweise sogenannte Penetrationstests, 

Multifaktor-Authentifizierung und Cyber-Notfallübungen. 

Basler: InsureTech-Investments 

Die Basler Versicherungsgesellschaft, mit Sitz in Bad 

Homburg, investiert in das InsureTech-Start-up „independendesk“. 

Damit folgt sie der Anlagestrategie ihrer 

schweizerischen Mutter, der Baloise. Der Konzern will 

damit seine digitale Kompetenz weiter ausbauen und 

neue Produkte anbieten. 

Generali: Vorstand muss gehen 

Der Leiter des Geschäfts in Österreich und Zentralosteuropa, 

Luciano Cirinà, muss seinen Posten räumen. Dazu 

kam es nach längeren Unstimmigkeiten in der Aktionärsschaft. 

Von 1996 bis 2004 arbeitete Cirinà als Leiter der 

Generali-Abteilung für Unternehmensrisiken in Österreich 

und Zentralosteuropa. Deutschlandchef Giovanni Liverani 

springt interimsweise ein. 

Zurich: Neuer Markenauftritt 

Der Schweizer Versicherer Zurich will mit seinem neuen 

Markenauftritt seine Ambitionen verdeutlichen, nachhaltigster 

Versicherer weltweit zu werden. Unter dem Claim 

„Zukunft beginnt mit Zurich“ bündelt die Versicherung 

deshalb ab sofort alle kommunikativen Maßnahmen in 

Deutschland. 

VKB: Weidetierversicherung gegen Wolfsrisse 

Seit 1998 sind Wölfe wieder in Deutschland heimisch. In 

ihrer Weidetierversicherung schützt die VKB Weidetierschäden 

umfassend. Sie ersetzt im Rahmen von Unfällen 

auf der Weide auch Tierverluste infolge von Wolfsrissen 

oder Attacken anderer großer Beutegreifer wie Bären 

oder Luchsen. 

Foto: iStock / People Images 

Foto: Generali 

Foto: iStock / Nicolette Wollentin 

Was unterscheidet den einen Versicherer vom 

anderen? Was sind wirkliche Begeisterungsfaktoren, 

um einen Vermittler für sich und sein 

Produkt zu gewinnen? Natürlich das beste 

Produkt, wird es einem nun entgegenschallen! 

Hier noch eine Bedingungsschleife links, 

hier noch ein Ausschluss-Ausschluss rechts. 

Hauptsache, Top-Leistung zum Top-Preis – FFF+, 

fünf Sterne, alles, was möglich ist. Das alles ist 

natürlich auch nicht verwerflich und zeigt, dass 

ein funktionierender Wettbewerb erst einmal 

zu Leistungsverbesserungen im Angebot führt. 

Aber stellt dies tatsächlich langfristig ein echtes 

Differenzierungsmerkmal dar? Sind die Produkte 

am Ende nicht ausdifferenziert und lässt sich 

der Sinn und Zweck der Verbesserungen dem 

durchschnittlichen Vermittler, geschweige denn 

dem Endkunden, überhaupt noch verständlich 

transportieren? Auf Dauer sollte hinterfragt werden, 

ob das Prinzip Höher-schneller-weiter alleine 

in Zukunft noch ausreicht – zumindest wenn es 

immer in die gleiche Richtung geht. Neben der 

Möglichkeit, von bekannten Wegen in zielgruppenspezifische 

Pfade abzubiegen, bietet sich 

insbesondere durch produktbegleitende Wissensvermittlung 

die Möglichkeit, sich nachhaltig von 

der Konkurrenz abzuheben. Denn nicht die schiere 

Menge an Wissen ist ausschlaggebend, sondern 

die zielgruppenspezifische Aufbereitung die hohe 

Kunst. Wenn ich es also schaffe, dem Vertriebspartner 

ein komplexes Thema wie beispielsweise 

Nachhaltigkeit in der Kapitalanlage in moderner 

Form – zum Beispiel als Lernvideo – zur Verfügung 

zu stellen, spezifisch angepasst an die Bedürfnisse 

des Adressaten (Endkunde, Vermittler) und 

idealerweise als White-Label, dann habe ich wirklich 

die Möglichkeit, zu begeistern. Leider werden 

insbesondere die neuen digitalen Möglichkeiten 

hier viel zu selten ausgeschöpft. 


39

VERSICHERUNGEN Schnittstellen 

»Viele Makler zeigen eine 

gewisse Trägheit« 

Kunden und Wettbewerb fordern einfache, digitale Prozesse. Dennoch geht die Optimierung 

nur zäh voran. Woran das liegt, erklärt Frank Schrills, geschäftsführender BiPRO-Präsident. 


procontra: Herr Schrills, BiPRO will Prozesse 

vereinfachen. Wie gut gelingt das? 

Frank Schrills: BiPRO ist als Marktstandard 

für die Optimierung unternehmensübergreifender 

Prozesse gesetzt, insbesondere 

zwischen Versicherungsunternehmen 

und deren Partnern. Mittlerweile über 70 

entwickelte Normen decken alle wesentlichen 

Kernprozesse ab, wie Vertrieb, Bestand, 

Abrechnung oder Schadenmeldung. 

Auch Themengebiete wie betriebliche 

Krankenversicherung und betriebliche 

Altersvorsorge werden berücksichtigt. 

Viele unserer Mitglieder setzen inzwischen 

verschiedene Normreihen ein. Als ein gutes 

Praxisbeispiel ist aus dem Bereich Vertrieb 

die Normreihe 420 – Tarifierung, Angebot, 

Antrag zu nennen. Hier sind aus Sicht der 

Versicherer bei der Anbindung der Partner 

alle drei Prozessschritte nacheinander aufbauend 

vollautomisch abbildbar. 

procontra: Dennoch läuft es noch nicht 

überall wie gewünscht. Worin liegt derzeit 

die größte Herausforderung? 

Schrills: Eine wesentliche noch zu bewältigende 

Herausforderung der Branche 

ist es, zukünftig die Schnelligkeit und 

Einfachheit der Prozesse, insbesondere 

hin zum Kunden, deutlich zu erhöhen und 

ihre Komplexität zu reduzieren. Amazon, 

Google & Co. machen dies erfolgreich vor. 

Zusätzlich sollten auch umfangreichere 

digitale Informationsangebote für Partner 

und natürlich auch für Kunden angeboten 

werden. 

procontra: An welchen für Makler wichtigen 

Normen arbeitet BiPRO aktuell? 

Schrills: An der elektronischen Übermittlung 

von Bestands- und Abrechnungsin- 


Schnittstellen VERSICHERUNGEN 

formationen. Beim Thema Übermittlung 

von Dokumenten durch PDFs etc. ist die 

standardisierte elektronische Bereitstellung 

der Maklerpost durch BiPRO-Normen im 

Markt gelöst. Aktuell sind viele Unternehmen 

dabei, nun auch die eigentlichen Vertragsdaten 

standardisiert auszutauschen. 

procontra: Viele Makler würden gerne ihre 

Verwaltung effizienter gestalten. Wenn 

Versicherer aber Daten für vertragsbezogene 

Geschäftsvorfälle nicht standardisiert 

weitergeben, geht das nicht. Warum 

bessert sich das nicht? 

Schrills: Da muss man von Versicherer 

zu Versicherer differenzieren. Für eine 

große Zahl von Maklern ist die Prozessunterstützung 

schon heute ein wichtiges 

Entscheidungskriterium pro oder contra 

einen Produktgeber. Außerdem wird sich 

in den kommenden Jahren, auch mit und 

aufgrund der BiPRO-Standards, noch viel 

tun. Denn die meisten Versicherer haben 

mittlerweile die Bedeutung der digitalen 

Prozessoptimierung bei Partneranbindungen 

erkannt. 

procontra: Das hat aber auch eine Weile 

gedauert. 

Schrills: Immerhin haben sich bereits vor 

zwei Jahren über 30 Unternehmen aus 

der Community in einem BiPRO-Projekt 

zusammengeschlossen, um die wesentlichen 

Daten einheitlich zu definieren, die 

der Makler für sein tägliches Geschäft 

benötigt. Dabei standen die Umsetzung der 

Norm 430.4 und innerhalb dieser Norm 

die geschäftsvorfallausgelöste Bereitstellung 

von Vertragsinformationen im Fokus. 

Hierbei wurden über alle Sparten hinweg 

im Detail die Anforderungen der Partner 

und Dienstleister sowie die Möglichkeiten 

der Lieferung durch die Bestandssysteme 

seitens der Versicherer besprochen. Im 

Rahmen der Abrechnung haben sich 

dann ebenfalls Versicherer, Vermittler und 

Maklerverwaltungsprogramm-Hersteller 

vorgenommen, gemeinsam einen standardisierten 

Datenaustausch zwischen allen 

Beteiligten über die BiPRO-Norm 430.7 

– Vermittlerabrechnung umzusetzen. Es ist 

das Ziel, sämtliche Abrechnungsprozesse 

in der Branche zu standardisieren, zu digitalisieren 

und zu automatisieren. 

procontra: Welchen Nutzen haben Makler 

davon? 

Schrills: Die Qualität der Abrechnungen 

und die Geschwindigkeit der Prozesse würden 

sich deutlich erhöhen. Zudem gäbe es 

weniger Störfälle und letztlich würden die 

Bearbeitungskosten um 20 bis 30 Prozent 

reduziert. Davon profitieren auch Makler. 

procontra: Trotz solcher Kostenvorteile 

sind etliche Prozesse noch nicht voll digital. 

Noch einmal: Woran liegt das? 

Schrills: In der Tat ist die Befähigung, die 

Backend-IT-Systeme „digital ready“ zu gestalten, 

für viele Unternehmen der Branche 

immer noch eine sehr große Herausforderung, 

da eine Vielzahl von Systemen zeitgemäßen 

prozessualen und datentechnischen 

Erfordernissen nicht umfänglich gerecht 

werden. Diejenigen Unternehmen, die die 

Notwendigkeit der digitalen Transformation 

früher erkannt und ihre Systeme bereits 

entsprechend umgestellt haben oder dies 

aktuell tun, haben deutliche Vorteile. 

»Pools machen 

digitale Services 

zunehmend zur 

Voraussetzung einer 

Zusammenarbeit mit 

einem Versicherer.« 

procontra: Normen und Standards führen 

in der Regel zu mehr Transparenz und 

Wettbewerb. Das gefällt nicht allen Beteilig 

ten, oder? 

Schrills: Man geht mit der Zeit, oder man 

geht mit der Zeit. Moderne Technologien 

offerieren nun mal neue Möglichkeiten für 

die Abbildung von Geschäftsprozessen, bis 

hin zur Gestaltung innovativer Geschäftsideen. 

BiPRO bringt hierfür alles mit, denn 

in einer so komplexen Branche wie unserer 

sind Normen und Standards essenziell. 

Wer diese effizient nutzt, gehört zu den Gewinnern 

der digitalen Transformation. 

procontra: Vor allem große Maklerpools 

mit Onlineplattform im Rücken treiben 

das Thema Normen und Standards voran. 

Sie machen digitale Services zunehmend 

zur Voraussetzung einer Zusammenarbeit 

mit einem Versicherer, um sich möglichst 

papierlos und effizient verwalten 

zu können. Sind solche Pools, an deren 

Plattformen neben BiPRO auch andere 

Eingangskanäle wie Extranet, Post und 

E-Mail angeschlossen werden können, 

gegenüber Produktgebern in einer bestimmenden 

Position? 

Schrills: Das müssen Sie eigentlich die 

Versicherer fragen. Aber im Ernst: Wer als 

Pool Standards konsequent nutzt, arbeitet 

kostengünstiger und ist damit automatisch 

in einer besseren Wettbewerbssituation. 

Dies führt logischerweise zu mittlerweile 

konkreten Forderungen an die Versicherer, 

Geschäftsprozesse über BiPRO-Normen zu 

gestalten. 

procontra: Welche Pools sind aus Ihrer 

Sicht die Treiber? 

Schrills: BiPRO ist die Normierungsorganisation 

der Branche, und privatwirtschaftlich 

entwickelte Normen haben grundsätzlich 

einen empfehlenden Charakter. Auch 

ist der jeweilige Einsatz nicht meldepflichtig. 

Daher führen wir keine Rennlisten. 

procontra: Welchen Ratschlag möchten Sie 

Maklern mit auf den Weg geben? 

Schrills: Die Makler müssen sich dringend 

noch intensiver mit der Frage der Digitalisierung 

und Standardisierung beschäftigen! 

Viele haben die existenzielle Bedeutung 

noch nicht erkannt und widmen sich dem 

Thema eher mit einer gewissen Trägheit. 

Einher geht dies häufig mit der fehlenden 

Bereitschaft, erheblich mehr finanzielle 

Mittel zu investieren. Dies kann sich 

jedoch in einigen Jahren für einen solchen 

Vermittler auf vielfache Weise böse rächen, 

ob nun beispielsweise bezüglich seiner 

Unabhängigkeit oder im Wettbewerb mit 

neuen digitalen Playern. 

procontra: Was konkret sollten Makler 

tun? 

Schrills: Jeder Makler kann neben seiner 

persönlichen Beratungskompetenz eine 

„digitale Fähigkeit“ erlangen. Dafür 

müssen Daten und Dokumente digital in 

seinem System für aktuelle Analysen und 

Informationen für Kunden zur Verfügung 

stehen. Er sollte auch dafür Sorge tragen, 

dass sein Geschäft zu allen Seiten prozessorientiert, 

digital und somit möglichst automatisiert 

abgewickelt werden kann, was 

erhebliche Kosteneinsparungen ermöglicht. 

Letztlich: Verkauft ein Makler irgendwann 

sein Unternehmen und kann nur Aktenschränke 

oder den Einsatz eines IT-Altsystems 

vorweisen, könnte dies zukünftig 

den Verkaufspreis erheblich drücken. Die 

effiziente Nutzung von BiPRO-Normen 

wirkt dem auf jeden Fall entgegen. 


41

VERSICHERUNGEN Solarversicherung 

EINE AUFS DACH BEKOMMEN?! 

Eine Solarpflicht rückt näher und erhöht den Absicherungsbedarf. Zwar vereinfacht eine 

Allgefahrendeckung für Solartechnik vieles, im Detail braucht es aber oft den Spezialisten. 

– TEXT: CARLA FRITZ – 

70 Prozent gewachsenen Stückzahlen für 

PV-Versicherungen in seinem Haus in den 

vergangenen anderthalb Jahren fest. 

Häufige Überlegung ist dann, sich eine 

PV-Anlage für den Eigenverbrauch aufs 

Dach zu setzen, in Kombination mit Speicher 

und Ladestation für Elektromobilität. 

Das sei sehr attraktiv: Zu 60 bis 80 Prozent 

Stromselbstversorger plus irgendwann ein 

Elektrofahrzeug, mit dem man unabhängiger 

von der Zapfsäule ist. 

„Alle geeigneten Dachflächen sollen künftig 

für die Solarenergie genutzt werden.“ So 

ist es im Koalitionsvertrag der Ampel-Regierung 

festgehalten. Das dürfte auch Gegenstand 

der nächsten Umweltministerkonferenz 

der Länder sein. Einige sind schon 

vorgeprescht. So etwa Baden-Württemberg, 

das für Neubauten – egal ob Gewerbe 

oder Wohnen – bereits in diesem Jahr 

Photovoltaikanlagen vorschreibt und ab 

2023 für Bestandsbauten bei umfassender 

Dachsanierung. Ähnliche Regelungen für 

neue und Bestandsgebäude greifen in Berlin 

ab 2023 sowie in Hamburg 2023/2025. In 

Niedersachsen soll die Solarpflicht für alle 

Dächer im Neubau 2025 kommen. 

»Es gibt sehr feine 

Unterschiede in den 

Bedingungswerken.« 

GEORG LENDERMANN, 

ONLINE-VERSICHERUNGSMAKLER ROSANOWSKE 

Im Grunde läuft man damit längst offene 

Türen ein. „Die Nachfrage nach PV-Anlagen 

ist groß, allein weil sich die Strompreise 

stark erhöht haben“, sagt Dirk Sennholz, 

Leiter Elektronikversicherung der VHV. 

Konkret macht er dies auch an den um 

PAKETE IM VERGLEICH 

Dementsprechend sind inzwischen auch 

die marktgängigen Spezialpakete zur Absicherung 

der Solartechnik ausgerichtet: 

eine Allgefahrendeckung, die im Rahmen 

der Elektronikversicherung abgeschlossen 

wird und neben der PV-Anlage nunmehr 

auch Speicher und Wallbox einschließt. 

„Bei manchen Anbietern automatisch, 

wenn beides in der Investitionssumme enthalten 

ist. Andere nehmen einen separaten 

Beitrag dafür“, erklärt Georg Lendermann 

vom Online-Versicherungsmakler Rosanowske, 

über dessen Plattform www.rosaphotovoltaik.de 

zunehmend auch andere 

Makler ihre Kunden mit Versicherungsschutz 

eindecken. Eine Frage, die sich beim 

Vergleich außerdem stellt: Ab wann beginnt 

die Abschreibung der Batterie in der 

Entschädigung? Jede hat bekanntlich nur 

eine begrenzte herstellerabhängige Anzahl 

von Ladezyklen, sie verbraucht sich mit der 

Zeit. Manche Anbieter erstatten bei einem 

Totalschaden über fünf Jahre 100 Prozent, 

ehe die Versicherungsleistung prozentual 

sinkt, bei anderen schon früher und möglicherweise 

auch in anderen Prozentschritten. 

„Das sind die feinen Unterschiede in 

den Bedingungswerken“, so Lendermann. 

Einen reinen Batteriespeicherschaden habe 

man aber bisher noch nicht regulieren müssen. 

Die meisten Schäden treten nach seiner 


Solarversicherung VERSICHERUNGEN 

Erfahrung an der ebenfalls versicherten Peripherie 

der Anlage, und da vorrangig bei 

Wechselrichtern, auf. „Bei Gewitter etwa 

steigen sie – durch Überspannungsschäden 

– als Erste aus. Aber oft auch ohne äußere 

Einwirkung, durch innere Betriebsschäden.“ 

Ein Risiko, das nach seinen Worten 

längst nicht alle Gesellschaften abdecken. 

Normalerweise muss der Versicherte die 

„äußere Einwirkung“ nachweisen, wenn 

ein elektronisches Bauteil defekt ist. „Dieser 

Passus im Kleingedruckten entfällt 

dann.“ Die Versicherung zahlt also auch 

ohne diesen Nachweis bis zu einer bestimmten 

Höhe und Dauer von 10, 12 oder 

15 Jahren oder ohne zeitliche Begrenzung. 

„Bei Kosten von beispielsweise 1.500 Euro 

für einen neuen Wechselrichter hat man 

den Beitrag für 20 Jahre insofern schon bei 

einem Schadenfall raus“, bezieht sich der 

Spezialmakler auf die hauseigenen Konzepte 

für einen Mindestbeitrag von 75 Euro 

netto, mit dem PV-Anlage und Speicher bis 

circa 37.500 Euro inklusive Ertragsausfall 

500.000 

400.000 

300.000 

200.000 

100.000 

0 

Heimspeicher kumuliert 

5.000 

15.000 

versichert sind. Eine Obergrenze, die auch 

für andere Mindestbeiträge am Markt üblich 

ist. „In der Regel stehen auf Einfamilienhausdächern 

Anlagen zwischen 6 und 15 

kWp. Dann reden wir über Investitionskosten 

von circa 6.000 bis 12.000 Euro und 

obendrauf noch einmal in etwa die gleiche 

MEHR SCHUTZ FÜR DEN SPEICHER?! 

32.000 

5.000 10.000 17.000 

Batterie-Boom in Zahlen 

Heimspeicher Zubau 

52.000 

84.000 

20.000 32.000 

124.000 

184.000 

40.000 60.000 

272.000 

88.000 

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 

413.000 

141.000 

Quelle: BSW-Solar e. V. 

Summe für den Batteriespeicher.“ Gewissermaßen 

auf Kundenzuruf entstand jetzt 

auch ein Konzept für öffentlich zugängliche 

Ladestationen. „Das ist ja auch unser 

Geschäft“, begründet Lendermann. „Wir 

müssen Augen und Ohren offenhalten: Wo 

gibt es den Bedarf?“ 

Neu am Maklermarkt: 

Wir sind gekommen, 

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43

VERSICHERUNGEN Schadenregulierung 

KANN NICHT SCHADEN 

Fairplay im Schadensfall. Oder auch nicht. Wenn die Versicherung auf Zeit spielt, Zahlungen 

kürzt oder auf stur stellt – wollen externe Schadenprofis die Regulierung in die Hand nehmen. 

Ist das eine Option für Makler und ihre Kundschaft? 



Schadenregulierung VERSICHERUNGEN 

Rückblick: Überschwemmungs- und Rückstauschaden 

in einem Hotel-Restaurant in 

Niedersachsen. Das Wasser war die Straße 

heruntergelaufen, durch die Fenster eingedrungen 

und gleichzeitig durch Rückstau 

auch über die Toiletten hochgespült worden, 

sodass im Untergeschoss ein Wasser- 

Fäkalien-Gemisch stand. Der Versicherer 

schickte einen Regulierer mit einem Sanierungsunternehmen 

im Schlepptau. An 

einigen Stellen im Untergeschoss wurden 

Kernbohrungen gemacht, im Ergebnis 

Trocknungsgeräte aufgestellt. Kostenpunkt: 

20.000 Euro. „Dann waren sie mit 

dem Schaden fertig“, schildert Kathrin Jacobs, 

Geschäftsführerin des Schadenmanagers 

Peritos aus Beckum, die Vorgeschichte 

und den Punkt, an dem ihr Unternehmen 

vom Makler und Versicherungsnehmer eingeschaltet 

wurde. „Beide hatten ein ungutes 

Gefühl. Es handelte sich schließlich um einen 

lebensmittelverarbeitenden Betrieb.“ 

Die fehlenden Argumente lieferte dann 

die tatsächliche Ermittlung des Schadens 

durch die Schadenspezialisten – „normalerweise 

Pflicht des Versicherers“. Erstens 

waren nicht in allen Räumen Proben genommen 

worden. „Es gab kein richtiges 

Messkataster.“ Außerdem: Wenn mit Fäkalien 

belastete Abwässer durch ein Gebäude 

gehen, bleiben Rückstände. 

GÜNSTIG, ABER NICHT IMMER GUT 

„Wir haben umgehend einen Baubiologen 

eingeschaltet, der nach Probenentnahmen 

festgestellt hat: Fußbodenaufbau, Estrich 

und auch der Putz an den Wänden sind mit 

Ecoli-Bakterien belastet.“ Im Weiteren wurde 

ein anderes Sanierungsunternehmen hinzugezogen 

mit der Maßgabe, ein vernünftiges 

Angebot zu machen: Was ist zu tun? 

Inventar raus, Putz ab, Estrich raus. Alles 

neu rein. Fliesenarbeiten, Trockenbau. „Es 

mussten auch Kühlzellen demontiert werden. 

Hinzu kam eine längere Betriebsunterbrechung.“ 

Anschließend wurden, „wie 

es sich im Grunde gehört“, Angebote eingeholt 

und ausgewertet, um die Schadenshöhe 

zu ermitteln. „Nachdem Laborergebnisse 

und Angebote auf dem Tisch lagen, 

musste der Versicherer einlenken.“ 

Um das Ganze abzukürzen, entschied sich 

der Betrieb für einen Vergleich in vielfacher 

Höhe der Trocknungskosten. Das reichte 

für notwendige Reparaturen, hier in Eigenregie, 

und die Wiederbeschaffung des in 

Mitleidenschaft gezogenen Inventars. „So 

ZEITREIHE: BEITRÄGE, LEISTUNGEN, SCHADEN-KOSTEN-QUOTEN (INKL. KRAFTFAHRT) 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

Inländisches Direktgeschäft der GDV-Mitgliedsunternehmen * 

Mit knapp 22 Millionen Versicherungsfällen bearbeiteten die Schaden-Unfall-Versicherer 2020 rund 

60.000 Schadensfälle pro Tag – vom Autounfall über den Einbruch bis hin zum Streit vor Gericht. 

+ 0,70 - 5,00 + 1,00 + 4,50 + 1,20 - 3,50 + 1,40 + 3,20 + 1,10 - 0,60 + 1,40 - 1,70 + 2,70 - 4,30 

2014 2 2015 2016 2017 2 2018 2019 2 2020 2 

Anzahl der Verträge in Mio. Veränderung ggü. Vorjahr in % Anzahl der Schäden 1 in Mio. Veränderung ggü. Vorjahr in % 

* 

Ohne Nuklear- und Vermögensschadens-Haftpflichtversicherung, bis 2019 ohne Cyberrisikoversicherung 

1 

Ohne Transport-, Luftfahrt-, Luft- und Raumfahrzeughaftpflicht-, Kredit-, Kautions- und Vertrauensschadenversicherung 

2 

Bereinigte Veränderungsrate aufgrund der Änderung der Grundgesamtheit – 2014, 2017: nur Anzahl Verträge Quelle: GDV, BaFin 

wie es im Versicherungsvertrag steht, aber 

eben oft genug nicht praktiziert wird. Was 

hilft es einem Restaurantbetrieb, wenn die 

Feuchtigkeit raus ist und die Bakterien sind 

noch drin?“ Was notwendige Reparaturen 

sind, das sollte der Versicherungsnehmer 

»Was notwendige 

Reparaturen sind, 

das sollte der Versicherungsnehmer 

nicht dem Versicherer 

überlassen.« 

KATHRIN JACOBS, PERITOS GMBH, BECKUM 

nicht dem Versicherer respektive dem von 

ihm beauftragten Sachverständigen überlassen 

– „der macht das Günstigste, aber 

nicht unbedingt immer das, was der Betrieb 

in seiner Situation tatsächlich braucht“. 

Je komplexer und größer der Schaden, 

umso höher der Aufwand, vor dem dann 

zwangsläufig hin und wieder auch Makler 

als Sachwalter ihres Kunden kapitulieren 

müssen. „Dann kommen wir ins Spiel“, so 

Jacobs, die ihre Expertise insbesondere im 

elterlichen Maklerbetrieb erworben hat. 

„Wir haben auch als Industriemakler schon 

viele Schäden bis in den hohen zweistelligen 

Millionenbereich betreut und über Jahre 

Erfahrungen gesammelt, wie man den Regulierungsprozess 

möglichst gut gestalten 

kann.“ 

AUF DER PROZENTWAAGE 

Makler stehen in der Schadensregulierung 

oft zwischen Stühlen. „Sie möchten beidseits 

gute Geschäftsbeziehungen aufrechterhalten 

und es sich mit niemandem verscherzen“, 

so Jacobs. Aus ihrer Erfahrung daher 

„ein kluger Schachzug“, wenn der Makler 

dann auf die Argumente eigener Experten 

verweisen kann, die zu ganz anderen Ergebnissen 

kommen. Es gibt fast immer Alternativen. 

„Zum einen in der Bewertung 

des Schadens, der vom Sachverständigen 

des Versicherers trotz Spielräumen eher 

an der unteren Grenze gerechnet wird“, 

so Versicherungsberater Konrad Hahn von 

der Gesellschaft für Versicherungsprüfung 

gvp aus Würzburg, „zum anderen oft auch 

in der Auslegung von Obliegenheiten und 

Klauseln.“ Nur ist das logischerweise oft 

nicht der erste Gedanke im Schadensfall. 

Beispiel Zeitwertklausel: Danach leistet 

der Versicherer Neuwertentschädigung für 

Maschinen oder Gebäude in der Regel nur 

dann, wenn ihr Zeitwert nicht unter 


45

VERSICHERUNGEN Schadenregulierung 

MAKLERS MEINUNG 

»Regulierung ist 

Maklersache« 

ULI GEISS, Mitbegründer der Firma Thomä 

und Geiss Versicherungsmakler GmbH 

Im Schadensfall externe Regulierer einschalten? 

Das habe ich bisher noch nicht 

gemacht. Jemand von außerhalb kennt 

die Nöte meines Kunden nicht. Weiß ich, ob 

ihm tatsächlich daran liegt, dass es dort 

hinterher auch weitergeht? Oder macht er 

seinen Job eher in dem Sinne: Der Kunde 

bekommt alles ersetzt, was er ersetzt 

haben muss? Unsere Kunden sagen: Ich 

habe über euch abgeschlossen, weil ihr 

Ahnung habt und ich euch vor allem im 

Schadensfall brauche, damit der Betrieb 

während der Regulierung weiterläuft. Wir 

sind hier im regionalen ländlichen Bereich. 

In der Stadt mag das anders sein. Bei der 

Größe der Brand- und Leitungswasserschäden, 

die wir bearbeiten, im Maximum 

bisher um rund eine Million Euro, hängt der 

Regulierungserfolg tatsächlich davon ab, 

wie die Zusammenarbeit zwischen Kunde 

und Versicherer koordiniert und moderiert 

wird. Das hat in den vergangenen 30 

Jahren auch gut funktioniert. Es ist immer 

ein Geben und Nehmen. Es gibt aber auch 

Versicherer, da decke ich sehr verhalten 

ein. Da sehe ich diese Partnerschaft auf 

Augenhöhe nicht mehr. 

Bei komplexen Schäden im zweistelligen 

Millionenbereich sähe es für uns als mittelständisches 

Maklerbüro mit zehn Mitarbeitern 

wahrscheinlich noch einmal anders 

aus. Solche Schäden wickelt man nicht 

in wenigen Wochen ab. Die Einschaltung 

eines eigenen Regulierers setzt Transparenz 

auch von dort voraus: Informationen 

über jeden einzelnen Schritt. Unsere Erwartung 

wäre dann, dass wir mit im Boot sind. 

Grundsätzlich, denke ich, hat der Kunde für 

die Regulierung bereits mit dem Abschluss 

seiner Versicherung gezahlt, warum soll er 

dafür noch einmal zahlen? 

40 Prozent liegt. „Oft genug kann man 

dann mit Experten beweisen, dass er bei 41 

Prozent und zum Teil noch deutlich darüber 

liegt.“ 

Bestimmte Feinheiten seien selbst für 

gestandene Makler teils auch nicht immer 

erkennbar. Dann muss man nachbohren. 

„Hier tief in die Analyse der Versicherungsverträge, 

aber auch der Rechtsprechung 

und Schadenursachen einzusteigen, das ist 

unser Geschäft“, so Geschäftsführer Hahn. 

Gerade bei Brandschäden habe man es 

teils mit „abstrusen Argumentationen“ zu 

tun. Nach einem Brand in einem Sägewerk 

wurde deshalb ein eigener Brandursachenermittler 

eingeschaltet. Der Versicherer 

»Wer selten Großschäden 

hat, kommt in 

die Verlegenheit, erst 

einmal mit dem Kunden 

›üben‹ zu müssen.« 

KONRAD HAHN, GESELLSCHAFT FÜR 

VERSICHERUNGSPRÜFUNG GVP, WÜRZBURG 

wollte den 500.000-Euro-Schaden um 20 

Prozent kürzen, weil das Dach in Blech ausgeführt 

war. Laut Bauantrag sollte es aber 

ein Ziegeldach sein. „Der Berater-Experte, 

der sich auch mit Baugenehmigungen auskennt, 

konnte darlegen: Diese Abweichung 

ist zulässig. Der Kunde hatte in dem Fall 

das Wahlrecht.“ Die Kürzung um 100.000 

Euro konnte abgewendet werden. 

IN DER ZWICKMÜHLE 

„Wer selten Großschäden hat, kommt in 

die Verlegenheit, erst einmal mit dem Kunden 

‚üben‘ zu müssen“, so Hahn. Ob man 

sich dann doch unabhängigen externen 

Sachverstand dazuholt, sei letztlich eine 

Philosophiefrage, findet Jacobs. Sie sieht 

insofern zwei Gruppen von Maklern. Die 

eine sagt: Das ist meine Kernkompetenz. 

Das muss ich selber machen. Das kann 

ich nicht abgeben. „Dann müssen sie aber 

auch sicherstellen, dass sie es fachlich und 

ressourcentechnisch leisten können.“ Und 

es gibt eine andere Gruppe – „und wir beobachten, 

es werden mehr“ –, die für sich 

feststellt: Ich bin exzellent in der Platzierung 

von Verträgen und in der Betreuung 

meiner Mandanten, aber mir fehlen Schadenserfahrung 

und die Ressourcen im Falle 

des Falles, „und die sich deshalb eigene 

professionelle Unterstützung holen. Die 

Kunden verstehen das.“ 

Es koste natürlich auch gewisse Überwindung, 

sich dies in einem Schadensfall einzugestehen, 

so Hahn. „Man hat aber auch 

einen Zeitgewinn, und wir ‚erlösen‘ mehr, 

als wir kosten.“ Bei einem abgebrannten 

Bauernhof war das für den Hofbesitzer 

statt der ursprünglichen Versicherungsleistung 

von 2,6 Millionen Euro eine Million 

Euro mehr. 

Die härtere Gangart der Versicherer in 

der Regulierung sowie der Respekt davor, 

in eine Haftungsfalle zu laufen, tun nach 

seinen Worten ein Übriges. Das anfängliche 

Grundmisstrauen vieler Makler, nach dem 

Motto: „Wir kennen ihn nicht. Macht er 

das richtig?“, lege sich, sobald die Modalitäten 

klar sind: „Verbindliche Absprachen, 

dass wir den Makler stets auf dem 

Laufenden halten, ihn von jedem Schritt in 

Kopie in Kenntnis setzen und ihn auch konsultieren. 

Er hat ja auch gute Informationen 

für uns.“ 

Die Weichen für eine erfolgreiche Schadensregulierung 

mithilfe der externen Schadenprofis 

werden erfahrungsgemäß in den 

ersten Tagen gestellt: bei dem Würzburger 

Versicherungsberater ab Sachschäden von 

50.000 Euro aufwärts, bei den Schadenmanagern 

aus Beckum ab Schäden von 

500.000 Euro. Die Bezahlung, in Prozent 

der Entschädigungssumme, wird jeweils 

fällig, sobald diese eingegangen ist. 

IM SCHADENSFALL EIGENEN EXTER- 

NEN REGULIERER EINSCHALTEN? 

PRO 

Härtere Regulierungspraxis 

der 

Gesellschaften 

Fehlende eigene 

Ressourcen/Netzwerke/Schadenserfahrung 

Zeitgewinn/ Haftungsfallen 

entgehen 

CONTRA 

Kennt Kunden und 

dessen Nöte nicht 

Genügend eigene 

Regulierungskompetenz 

als Moderator 

zwischen Versicherung 

und Kunde 

Zusätzliche Kosten 

46 Foto: privat

Stuttgarter ANZEIGE 

Einkommensschutz für den Nachwuchs 

– so begegnen Sie Fragen der Eltern 

Fehlender Einkommensschutz bei jungen Menschen hängt oft mit Vorbehalten der Eltern zusammen. 

Mit der Stuttgarter Einkommensabsicherung »easi« räumen Sie jene ganz »easy« beiseite. 

„Mein Kind hat doch noch gar kein Einkommen. 

Warum braucht es jetzt schon eine 

Einkommensabsicherung?“ 

Je älter das Kind, desto schwieriger und 

teurer wird es, eine Einkommensabsicherung 

zu bekommen. Oft genug liegt später bereits 

eine Krankheitsgeschichte vor, die eine 

adäquate Absicherung verteuert oder nur 

noch eingeschränkt zulässt. Junge Menschen 

profitieren von günstigen Beiträgen 

und können sich bei der Stuttgarter ihren 

Gesundheitszustand, den Raucherstatus, die 

Risikoneigung und ihr junges Eintrittsalter 

dauerhaft sichern. 

„Wenn wir so früh abschließen, kostet das 

doch in Summe viel mehr, als wenn sich 

mein Kind später allein absichert.“ 

Das Gegenteil ist wahrscheinlicher. Je früher 

das Kind versichert wird, desto niedriger 

sind die Beiträge – und bleiben es dauerhaft. 

Kumulierte Beitragszahlungen für die Stuttgarter BU PLUS 

Fiktive, vereinfachte Beispielrechnung auf Berechnungsbasis 2022 

Einstiegsalter 

Das vereinfachte Rechenbeispiel zeigt, dass 

eine Absicherung mit 16 Jahren unterm 

Strich insgesamt nur wenige Hundert Euro 

mehr als bei einem Eintrittsalter von 26 

Jahren kostet. Dafür beinhaltet sie aber 

auch zehn Jahre längeren Schutz (insgesamt 

120.000 Euro mögliche Rentenleistungen). 

Zudem wirkt ein früher Einstieg unberechenbaren 

Risikofaktoren (wie Gesundheitszustand 

oder Berufsgruppe) entgegen. 

„Jetzt sind die Beiträge günstig, aber wenn 

mein Kind später einen risikoträchtigen Beruf 

ausübt, wird’s bestimmt richtig teuer.“ 

Eben nicht – das ist ja der Vorteil einer frühen 

Absicherung! Bei einem späteren Wechsel 

in einen risikoreicheren Beruf bleiben 

die günstigen Beiträge der ursprünglichen 

Einstufung erhalten. Und das gilt auch, 

wenn das Kind später zum Beispiel einmal 

eine Risikosportart beginnt. 

Beispiel für BU PLUS (Tarif 91) mit 1.000 Euro BU-Rente, Nichtraucher, einheitliche Berufsgruppe B05. 

Zum Beispiel Schüler mit 16 Jahren in Sekundarstufe 2, nach erfolgreicher Ausbildung mit 26 Jahren, 

technischer Zeichner mit 36 Jahren, Endalter jeweils 67 

Beiträge insgesamt 

16 Jahre 51 Jahre BU-Schutz 

23.935,23 € 


22.518,84 € 


20.638,65 € 

Laufzeit 

0 10 20 30 40 50 60 

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zu finden, bedarf einer hochwertigen 

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„Mein Kind kann als Schüler ohne Einkommen 

noch gar nicht berufsunfähig werden.“ 

Doch – auch ein Schüler gilt als „berufsunfähig“, 

wenn er aus gesundheitlichen Gründen 

nicht mehr am regulären Schulunterricht 

teilnehmen kann. In diesem Fall zahlt Die 

Stuttgarter bereits die Rente. Und wenn das 

Kind vor Einstieg ins Berufsleben seine Erwerbsfähigkeit 

teilweise oder ganz verliert, 

sorgt der Schutz langfristig für ein gesichertes 

„Ersatzeinkommen“. 

„Falls mein Kind später kein eigenes Geld 

verdienen kann, bekommt es doch Hilfe 

vom Staat – oder?“ 

Hier hilft der Staat leider wenig. Eine (geringe) 

Erwerbsminderungsrente wird erst 

nach mindestens fünf Jahren Beitragszeit 

gezahlt – Jugendliche und junge Erwachsene 

können hier also noch nichts erwarten. 

Und nach einem Unfall leistet zwar die 

gesetzliche Unfallversicherung – aber auch 

nur unter bestimmten Bedingungen und auf 

niedrigem Niveau. Auch Verbraucherschützer 

bewerten den möglichst frühzeitigen 

Einkommensschutz darum als eine der 

wichtigsten Versicherungen überhaupt. 

47

VERSICHERUNGEN Berufsunfähigkeit 

EIN GEWICHTIGES PROBLEM 

Immer mehr Deutsche kämpfen gegen die Pfunde, was Einfluss 

auf die Versicherbarkeit der Arbeitskraft hat. Wie es dennoch klappen kann 

– TEXT: MARTIN THALER – 

„Jeder Vierte wird BU“, diese Statistik 

kennt jeder Vermittler. Sie trifft aber auch 

auf das Thema Fettleibigkeit in Deutschland 

zu. Nach Zahlen des Robert Koch- 

Instituts von 2014 ist knapp jeder vierte 

Deutsche über 18 Jahren krankhaft fettleibig 

– mit zunehmender Tendenz. Laut 

Deutscher Ernährungsgesellschaft nahm 

von 1999 bis 2013 der Anteil adipöser 

Männer um 40 Prozent und der adipöser 

Frauen um 24,2 Prozent zu. 

Zu wenig Bewegung bei zu häufiger 

(ungesunder) Nahrungsaufnahme, lautet 

jene Rechnung, die den Body-Mass-Index 

nach oben treibt. Corona verschärfte das 

Problem. Laut einer DAK-Umfrage räumt 

knapp die Hälfte der befragten Arbeitnehmer 

ein, sich im Homeoffice deutlich weniger 

zu bewegen als früher. Eine Gewichtszunahme 

von mindestens drei Kilo sei bei 

einem Drittel der Befragten die Folge. 

Die Brücke zur eingangs zitierten BU- 

Statistik baut sich dadurch, dass es für 

immer mehr Menschen schwierig wird, an 

bezahlbaren Versicherungsschutz zu kommen. 

Wer adipös ist und eine Berufsunfähigkeitsversicherung 

haben möchte, muss 

Risikozuschläge in Kauf nehmen. Bei der 

DEVK beispielsweise von 25 bis 100 Prozent. 

Einen festen Richtwert gibt es in der 

Branche zwar nicht, ab einem BMI von 40 

wird in der Regel aber kein Versicherungsschutz 

mehr angeboten, davor lassen ihn 

sich die Versicherer oftmals teuer bezahlen. 

DEVK STARTET NEUES ANGEBOT 

Aus Sicht der Versicherer sind die Folgeerkrankungen 

das Problem und weniger das 

eigentliche Gewicht. So gilt Adipositas als 

stärkster Risikofaktor für die Entwicklung 

von Diabetes Typ II. Darüber hinaus begünstigt 

Übergewicht die Entwicklung von 

Herz-Kreislauf- sowie bestimmter Krebserkrankungen. 

Laut Deutschem Krebsfor- 

schungszentrum entstehen schätzungsweise 

7 Prozent aller Krebsfälle infolge von Adipositas. 

Nachvollziehbar also, dass Versicherer 

eine gesunde Lebensweise ihrer Bestandsund 

potenziellen Neukunden unterstützen. 

Die DEVK richtet beispielsweise ihr 

neues Gesundheitsprogramm „VitalPlus“ 

zunächst auf Versicherungskunden mit 

starkem Übergewicht aus. Adipöse Kunden, 

die am Programm teilnehmen und 

einen Monat nach Policierung die App 

„Zanadio“ herunterladen, bekommen ihre 

Risikozuschläge reduziert – sofern sie denn 

abnehmen. Die App soll ihnen dabei mittels 

Ernährungsratschlägen sowie Informa- 

tionen zu Bewegung und Verhalten helfen. 

Wird nach einem Jahr ein Gewichtsverlust 

registriert, rutscht der BMI sogar unter 30, 

kann der Risikozuschlag komplett entfallen. 

Was erst mal gönnerhaft klingt, ist für 

BU-Makler Guido Lehberg geschicktes 

Marketing. Denn eine Rücknahme eines 

Risikozuschlags könne der Versicherungsnehmer 

per Paragraf 41 VVG immer verlangen. 

Voraussetzung: Der Grund ist 

bedeutungslos geworden und „dass der 

Versicherer bescheinigt, wofür der Risikozuschlag 

erhoben wird“, so Lehberg. Problematisch 

werde es nämlich, wenn gleich 

mehrere Faktoren einen Risikozuschlag 

48 Illustration: Eleonora Mavromati

Berufsunfähigkeit VERSICHERUNGEN 

auslösen. „Wenn dann nicht genau aufgeschlüsselt 

ist, wofür welcher Risikozuschlag erhoben 

wird, wird es schwierig für den Kunden, 

diesen wieder streichen zu lassen.“ 

FRÜHER EINSTIEG ALS LÖSUNG? 

Natürlich besteht die Möglichkeit, eine BU- 

Versicherung schon als Kind bzw. Jugendlicher 

abzuschließen – also dann, wenn krankhaftes 

Übergewicht noch kein Thema ist. Problematisch 

kann es dann werden, wenn beispielsweise 

nach der Ausbildung die vereinbarte BU-Rente 

erhöht werden soll, man mittlerweile aber 

schon unter Adipositas leidet. „Auch wenn 

bei der Nachprüfung auf Gesundheitsfragen 

verzichtet wird, hat man dann ein Problem“, 

warnt Lehberg. Denn bei der Frage nach dem 

BMI handle es sich nicht um eine Gesundheits-, 

sondern um eine Risikofrage. „Darum sollte 

man unbedingt auf einen Tarif achten, der bei 

Erhöhung auf Risikofragen verzichtet“, rät 

Lehberg. 

»Der Grund des 

Risikoaufschlags sollte 

bei Vertragsabschluss 

genau aufgeschlüsselt 

werden.« 

GUIDO LEHBERG, BU-MAKLER 

ÜBER DEN ARBEITGEBER?! 

Eine weitere Option besteht im BU-Schutz 

über den Arbeitgeber. „Am besten für den 

Versicherungsnehmer ist es, wenn private Berufsunfähigkeitsverträge 

angeboten werden“, 

sagt Lehberg. Hier trifft der Arbeitgeber mit 

einem Versicherer eine Übereinkunft über stark 

verringerte Gesundheitsfragen, sofern das betriebseigene 

Kollektiv groß genug ist. „Das hat 

den Vorteil, dass der Arbeitnehmer den Vertrag 

auch nach einem Arbeitgeberwechsel fortführen 

kann“, so Lehberg. Voraussetzung ist hier 

natürlich, dass der Arbeitgeber diese Option 

auch anbietet. 

BU-Schutz ist also auch unter bestimmten 

Umständen für stark Übergewichtige zu normalen 

Preisen, sprich ohne Risikozuschläge, zu 

bekommen. Die Zahl der möglichen Fallstricke 

ist allerdings hoch. 

Auto. 

Abschluss. 

Überholspur. 

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49

VERSICHERUNGEN Private Krankenversicherung 

DIE PSYCHE ERGRÜNDEN 

Mehr Depressionen, Angsterkrankungen und andere psychische Leiden – 

auch ein „Corona-Effekt“. Ist die Behandlung psychischer Krankheiten in der PKV gedeckt 

und vielleicht sogar ein K.-o.-Kriterium bei der Tarifauswahl? 


Mehr seelische Belastungen sind auch eine 

Folge von Corona. Folglich schließen sich 

auch mehr Besuche beim „Seelenklempner“ 

respektive Psychotherapeuten an, und auch 

die Anzahl der Krankheitstage steigt. Das 

belegen mittlerweile zahlreiche Umfragen 

und Erhebungen – etwa der Deutschen Psychotherapeuten 

Vereinigung (DPtV) und 

jüngst die Axa-Mental-Health-Studie sowie 

der DAK-Psychreport 2022. 

Bislang eher im Rang einer Randnotiz, 

rückt diese Thematik damit mehr in den 

Blickwinkel auch der privaten Krankenversicherung. 

Wer als Erstes die PKV-Musterbedingungen 

zurate zieht, stellt fest: Zwar 

besteht grundsätzlich ein Erstattungsanspruch 

für medizinisch notwendige Psychotherapie. 

Genauer geregelt ist dieser Bereich 

jedoch nicht. „Den tariflichen Leistungsumfang 

im Bereich der Psychotherapie 

bestimmt jedes PKV-Unternehmen selbst“, 

erklärt dazu auf Nachfrage der PKV-Verband. 

Wer was bekommt, ergibt sich also jeweils 

aus dem Tarif – und das mit durchaus 

gravierenden Unterschieden. „In stark abgespeckten 

Tarifen fehlt ambulante psychotherapeutische 

Behandlung vielfach“, so 

Daniela Hubloher von der Verbraucherzentrale 

Hessen. Andere erstatten nur bis zu 

einer bestimmten Sitzungsanzahl vollständig, 

im Weiteren dann beispielsweise noch 

80 Prozent. In älteren Tarifen ist die Anzahl 

der ambulanten Therapiesitzungen nach 

ihrer Erfahrung oft auf 20 bis 30 Stunden 

begrenzt. In den neuen Unisextarifen, seit 

2013 auf den Markt gekommen, sei allerdings 

nachgebessert worden. 

EINE SACHE VON STUNDEN 

Diese Umstellung „haben viele Unternehmen 

genutzt, um die öffentlich diskutierten 


Private Krankenversicherung VERSICHERUNGEN 

Leistungslücken“ im Bereich der ambulanten 

Psychotherapie zu schließen, heißt 

es vom PKV-Verband. In der Regel dürften 

die Unisextarife hier mindestens 50 Therapiesitzungen 

pro Jahr vorsehen. Darauf bezieht 

sich auch Wiltrud Pekarek, Vorstand 

Hallesche Krankenversicherung: Der vom 

PKV eingeführte Mindestkatalog sei zwar 

keine rechtsverbindliche Vorgabe, werde 

aber von nahezu allen PKV-Tarifen erfüllt. 

Teils gehen die Gesellschaften auch deutlich 

darüber hinaus. „Bei 80 und selbst 100 

Sitzungsstunden jährlich kommen doch 

noch relativ viele Anbieter zusammen“, 

räumt Hubloher insoweit ein. Allerdings 

sei dies noch ein ganzes Stück entfernt von 

den bis zu 300 Stunden, die die gesetzlichen 

Krankenkassen im Krankheitsfall ermöglichen. 

„Das wäre zum Beispiel eine Psychoanalyse. 

Auch hier natürlich erst nach 

Antrag und Genehmigung.“ Eine Hürde, 

die wiederum für Privatversicherte in Premiumtarifen 

bei einer Psychotherapie teils 

entfällt. Bei Einstiegskosten von hier monatlich 

500 bis 600 Euro für einen 35-Jährigen 

hört die Verbraucherberaterin und Medizinerin 

dann allerdings manchmal: „Psychotherapie 

brauche ich nicht“, worauf 

sie entgegnet: „Aber das weiß man nicht.“ 

»In stark abgespeckten 

Tarifen fehlt 

vielfach ambulante 

psycho therapeutische 

Behandlung.« 

DANIELA HUBLOHER, VERBRAUCHERZENTRALE HESSEN 

Auch infolge schwerer Erkrankungen wie 

Krebs oder Long-Covid könnte man darauf 

angewiesen sein, weil man überhaupt nicht 

mehr belastbar ist. „Auch wenn man von 

sich denkt, man sei psychisch stabil.“ 

Was braucht man vielleicht irgendwann 

doch? Das betrifft im Weiteren auch die 

Auswahl infrage kommender Behandler. 

„Bei ärztlichen Psychotherapeuten gibt es 

kein Problem“, berichtet Hubloher. „Wer 

auch von psychologischen Psychotherapeuten 

und/oder Heilpraktikern behandelt 

werden möchte, sollte im Kleingedruckten 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

-10 

prüfen, ob diese Behandler eingeschlossen 

sind.“ 

MIT FINGERSPITZENGEFÜHL 

Aber: Wer weiß das schon vorher? Und wer 

will sich damit schon vorher beschäftigen 

– erst recht in jungen Jahren? Anders gesagt: 

Makler, hilf! „Im Beratungsgespräch 

sollten nicht nur die Themen behandelt 

werden, die für den Kunden momentan aktuell 

sind“, präzisiert Pekarek. Das sei wie 

beim Hausbau. „Fehler rächen sich für den 

Kunden meist erst nach mehreren Jahren. 

Wer das in seiner Beratung berücksichtigt, 

spricht die wichtigen Themen an.“ 

Das sollte inzwischen leichter fallen in 

einem Umfeld, in dem die „Stigmatisierung 

psychischer Erkrankungen Schritt für 

Schritt abnimmt“, dieses Fazit zieht man 

bei Axa auch im Zusammenhang mit der 

gestiegenen Inanspruchnahme psychotherapeutischer 

Leistungen der Versicherungsnehmer. 

Allerdings: Einen zeitnahen Termin bei 

einem qualifizierten Psychotherapeuten/ 

Psychologen zu bekommen – damit haben 

nach Einschätzung der Nürnberger sowohl 

GKV- als auch PKV-Versicherte ein Problem. 

Die Telemedizin ist vor diesem Hintergrund 

gleich mehrfach Hoffnungsträger: 

Psychotherapie per Videochat gibt es etwa 

bei Axa und Alte Leipziger – oder kostenlose 

Coachingprogramme wie „Meine Psyche“ 

bei der Nürnberger. Die andere Frage 

ist, ob eine Krankengeschichte mit Psycho- 

ANSTIEG DER FEHLTAGE 

Psychische Erkrankungen im Vergleich zu den Fehltagen insgesamt 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 

Psychische Erkrankungen 

Alle Erkrankungsgruppen 

Angaben in % Quelle: DAK-Gesundheit, Psychreport 2022 

therapie überhaupt zur Aufnahme in die 

PKV führt. „Da reichen für eine Ablehnung 

manchmal schon wenige Probesitzungen“, 

konstatiert Hubloher. 

„Makler sollten bei Antragstellung umfassend 

und explizit die psychischen Beschwerden 

und Behandlungsintensitäten 

ihrer Kunden beschreiben, damit eine individuellere 

und bessere Beurteilung des 

Risikos möglich ist“, formuliert Jürgen 

Hertlein, Leiter Produkt- und Marktmanagement 

der Nürnberger Krankenversicherung, 

diplomatisch. Dort fragt man 

beispielsweise fünf Jahre zurück, anderswo 

über einen Zeitraum von zehn Jahren. 

BEHANDLUNG PSYCHISCHER KRANK- 

HEITEN ZWINGEND IN PKV-TARIF? 

PRO 

Seelische Leiden 

auch infolge anderer 

Krankheiten (Krebs/ 

Long-Covid) 

Deutlich mehr Therapiesitzungen 

seit 

Einführung der Unisex- 

Tarife möglich 

Therapie (anders als 

GKV) teils ohne vorherige 

Genehmigung 

möglich 

CONTRA 

41 

2 

Bei stabiler Psyche 

unnötig, verteuert 

Prämie 

Ambulante Sitzungszahl 

begrenzt 

(auch weniger als 

GKV), Kostenübernahme 

zumeist gedeckelt 

Bei psychischer 

Vorerkrankung ohnehin 

oft Ablehnung/ 

Ausschluss 


51

VERSICHERUNGEN Private Unfallversicherung 

ZÄHER KAMPF UMS NEUGESCHÄFT 

Schon seit Jahren stagniert die Verbreitung der privaten Unfallversicherung. 

Das hat mehrere Ursachen. Um den Vertrieb wieder anzukurbeln, 

kommen höchst unterschiedliche Strategien zum Einsatz. 

– TEXT: FLORIAN BURGHARDT – 


Private Unfallversicherung VERSICHERUNGEN 

»Vermittler und 

Versicherer müssen 

gemeinsam verstärkt 

die Unterschiede 

der pUV zur GUV 

herausstellen.« 

HELMUT WAGNER, HAFTPFLICHTKASSE 

Zwei Fahrradfahrer stoßen zusammen und 

stürzen heftig, oder ein glückloser Heimwerker 

trennt sich mit der Stichsäge den 

Daumen ab. Entsteht aus solchen und anderen 

Szenarien eine bleibende Invalidität, 

hilft die private Unfallversicherung (pUV), 

zumindest finanziell. Mit diesem Leistungsversprechen 

hat sie es hierzulande auf über 

25 Millionen Verträge gebracht. Doch 

schon seit Jahren stagniert die Nachfrage. 

2020 ging der Gesamtbestand an pUV- 

Verträgen laut GDV-Zahlen sogar um rund 

300.000 zurück, von 25,8 auf 25,5 Millionen. 

Eigentlich lieferte das Pandemiejahr 

2020 zahlreiche neue Beratungsansätze 

zum Abschluss einer pUV. Die plötzlich 

großflächige Arbeit im Homeoffice förderte 

zahlreiche Lücken im Schutz der gesetzlichen 

Unfallversicherung (GUV) zutage. 

Zwar wurden viele dieser Gefahren (zum 

Beispiel der Gang zur Toilette) mittlerweile 

in den Schutz der GUV mit aufgenommen. 

Doch im Freizeit- und Sportbereich gibt es 

weiterhin zahlreiche Ansätze. 

Aufgrund von Lockdowns und Reisebeschränkungen 

probierten viele Menschen 

neue Sportarten im Freien, wie Klettern 

oder Kanufahren, aus. Die Verkaufszahlen 

von Motorrädern und E-Bikes stiegen 

sprunghaft an, und Heimwerkerprojekte 

wurden angepackt – sehr wahrscheinlich 

nicht immer mit professionellen Sicherheitsvorkehrungen. 

BIS ZU 5 PROZENT BESTANDSVERLUST 

Doch bei den meisten Unfallversicherern 

fruchteten diese Ansätze offenbar nicht. Allianz, 

Ergo, Signal Iduna, Generali und Axa 

büßten 2020 jeweils zwischen 25.000 und 

75.000 Policen ein und verloren damit bis 

zu 5 Prozent ihrer Bestände. Doch woher 

rührt diese Entwicklung? Die Generali hat 

eine Beantwortung unsere Anfrage explizit 

abgelehnt. Die anderen vier Spartengrößen 

gaben sich hingegen auskunftsfreudiger. 

Konkret gaben Axa, Signal Iduna und 

Allianz an, dass bei ihren deutlichen Vertragseinbußen 

Unfallversicherungen mit 

Beitragsrückgewähr (UBR) eine große Rolle 

spielten. Bei diesen Verträgen beinhaltet 

der Beitrag neben einem Risiko- auch einen 

Sparanteil. Dieser wird, häufig über eine 

lange Laufzeit, parallel zum bestehenden 

Unfallschutz angelegt. Durch die erwirtschafteten 

Zinsen, die inklusive Sparanteil 

zum Vertragsende ausgezahlt werden, war 

der Unfallschutz idealerweise gratis. 

Früher wurden solche Policen deutlich 

häufiger abgeschlossen, aber heute – so der 

Tenor der drei Versicherer – seien UBR- 

Policen unattraktiv geworden. Das liege 

vor allem am mittlerweile auf 0,25 Prozent 

gesunkenen Höchstrechnungszins. Solche 

Verträge kommen nun nicht mehr nach, 

würden aber in großen Stückzahlen auslaufen. 

Immerhin noch rund 7,5 Prozent 

betrug ihr Anteil, laut GDV, am Gesamtbestand 

aller pUV-Verträge. 

UBR MIT IMAGEPROBLEM?! 

Dass kaum noch neue UBR-Policen nachkommen, 

liegt auch daran, dass diese unter 

freien Vermittlern kein besonders hohes 

Ansehen genießen. Makler Stefan Bierl beispielsweise 

lehnt die Vermittlung von UBR- 

Policen komplett ab, da es sich dabei aus 

seiner Sicht um versteckte Rentenpolicen 

handelt (siehe „Maklers Meinung“). Im Interview 

sagte er procontra zudem, die aufgrund 

der Sparanteile oft jahrzehntelangen 

Vertragslaufzeiten raubten der Unfallpolice 

ihre Flexibilität. Bierl setzt hingegen auf 

leistungsstarke Bedingungen und hat sich 

selbst hohe Mindeststandards für die Vermittlung 

gesteckt. 

Genügend gute Tarife würden ihm dennoch 

zur Auswahl für seine Kundenberatung 

bleiben, denn die Unfallversicherer 

bzw. die gesamte SHU-Sparte würde sich 

in der jüngeren Vergangenheit regelrecht 

überschlagen, was Leistungsverbesserungen 

anbelangt. Das kann als Indiz dafür 

gelten, dass die Zukunft der pUV in der reinen 

Risikoabsicherung liegt und man nur 

noch auf diesem Weg an bedeutendes Neugeschäft 

herankommt. 


»UBR-Policen 

lehnen wir ab« 

STEFAN BIERL, Finanzberatung Bierl 

Bei der Auswahl von privaten Unfallversicherungen 

für unsere Kunden haben wir 

selbst zwölf Kriterien festgelegt, die von 

uns vermittelte Verträge erfüllen müssen. 

Sechs davon sind Leistungsauslöser bzw. 

Ursachen, die wiederum den tatsächlichen 

Unfallvorgang hervorrufen. Schließlich 

kann der Moment, in dem jemand die 

Kontrolle über sein Auto verliert, vielfältige 

Gründe haben. Für uns sind das Infektionskrankheiten, 

die zum Beispiel durch einen 

Zeckenbiss oder Tetanus hervorgerufen 

werden können, und auch Impfschäden; 

Unfälle infolge von Bewusstseinsstörungen, 

bedingt durch Schlaganfall und Herzinfarkt 

oder auch durch Alkohol und ärztlich 

verordnete Medikamente; die Mitversicherung 

von Eigenbewegungen und erhöhter 

Kraftanstrengung; Sonnenbrand und 

Sonnenstich; Gesundheitsschäden durch 

Erfrierungen; Nahrungsmittelvergiftungen. 

Daneben dürfen Bergungskosten und Leistungen 

für kosmetische Operationen nicht 

zu knapp bemessen sein und psychische 

Störungen nach einem Unfall sowie ein 

möglichst geringer Mitwirkungsanteil von 

Vorschäden gehören in die Police. 

Auch eine sehr gute Gliedertaxe und lange 

Fristen für die Anmeldung von Invaliditätsansprüchen 

sind wichtig. Da die meisten 

Unfälle nur niedrige Invaliditätsgrade 

hervorrufen, sollte die Grundsumme 

min des tens 150.000 Euro betragen, als 

Inflationsausgleich kombiniert mit einer 

Beitragsdynamik. Policen mit Beitragsrückgewähr 

(UBR) lehnen wir ab, weil es sich 

dabei um versteckte Rentenversicherungen 

handelt. Zur Not hat man aber lieber eine 

UBR-Police mit starken Leistungen statt 

eines schwachen Solo-Vertrags. 


53

VERSICHERUNGEN Private Unfallversicherung 

»Private Unfallpolice muss gepusht werden« 

HELMUT WAGNER ist seit 1997 bei der Haftpflichtkasse. Er ist Prokurist und leitet seit 2004 den Vertragsbereich private Unfallversicherung. 

AUFKLÄRUNG FÖRDERT NACHFRAGE? 

Hoch im Kurs stehen bei den freien Vermittlern 

die Tarife der Haftpflichtkasse. Schon 

mehrfach hat der Versicherer in der pUV 

den ersten Platz bei der procontra-Umfrage 

„Maklers Lieblinge“ geholt. Neben starken 

Leistungen und gutem Service versucht die 

Haftpflichtkasse auch, potenzielle Kunden 

besser über die pUV aufzuklären. Vermittler 

und Versicherer müssten gemeinsam 

verstärkt die Unterschiede zur GUV herausstellen, 

sagt Prokurist Helmut Wagner im 

Interview. So könne man mittelfristig auch 

die aktive Nachfrage der Kunden erhöhen. 

Entgegen dem Trend der letzten Jahre sehe 

er ein „sehr großes Vertriebspotenzial“. 

Dass sich das pUV-Neugeschäft zukünftig 

größtenteils im gehobenen Leistungsbeprocontra: 

Der marktweite Vertragsbestand 

an privaten Unfallversicherungen (pUV) ist seit 

Jahren stagnierend bis rückläufig. Woran liegt 

das? 

Helmut Wagner: Der Rückgang der Vertragsanzahl 

liegt vor allem daran, dass heute zunehmend 

mehrere Menschen, etwa innerhalb einer 

Familie, unter einem Vertrag unfallversichert 

sind. Der Grund für das niedrige Bestandswachstum 

ist, dass die pUV eine Vorsorgeversicherung 

ist. Viele Deutsche schließen aber nur 

eine dieser Vorsorgeversicherungen ab, zum 

Beispiel entweder eine Berufsunfähigkeitsversicherung, 

eine Dread-Disease- oder eben eine 

Unfall-Police. Ein Mix dieser Produkte findet eher 

selten statt. 

procontra: Liegt es also überwiegend an der 

Zählweise der Verträge, und die Nachfrage nach 

pUV-Policen ist gar nicht wirklich zurückgegangen? 

Wagner: Meiner Meinung nach ist die Nachfrage 

tatsächlich nicht zurückgegangen, sondern sie 

stagniert einfach schon lange. Seit Jahrzehnten 

liegt der Anteil der Deutschen mit pUV bei rund 

40 Prozent. 

procontra: Kann dieser Anteil auch mal auf 

50 bis 60 Prozent steigen oder sehen Sie kein 

weiteres Vertriebspotenzial? 

Wagner: Ich sehe ein sehr großes Vertriebspotenzial. 

Um es zu heben, müssen die Menschen 

den Vorsorgebereich als Mix aus mehreren 

Versicherungen verstehen. Vor allem 

junge Menschen haben noch keine pUV. Das 

liegt natürlich auch am geringeren Budget. 

Sie schließen meistens eine Kfz-Haftpflicht 

und eine PHV ab, weil sie es mehr oder 

weniger müssen. Oft wird dann aber eher noch 

der Hausrat versichert, anstatt an den Vorsorgebereich 

zu denken. Zudem belegen Umfragen, 

dass die Verbraucher nur wenig über die pUV 

wissen. Viele fühlen sich durch die gesetzliche 

Unfallversicherung ausreichend abgesichert 

und sehen fälschlicherweise keinen Bedarf an 

einer pUV. An diesen Schrauben ließe sich gut 

durch Aufklärung drehen. 

procontra: Aufklärung trifft es gut: 2020 musste 

der Großteil der Unfallversicherer sinkende Vertragsbestände 

hinnehmen. Bei der Haftpflichtkasse 

ging es dagegen um knapp 10 Prozent 

nach oben. Was machen Sie anders? 

Wagner: Die pUV ist eine sogenannte Push- 

Sparte. Das heißt, kaum jemand kommt mit konkreter 

Nachfrage auf Versicherer und Vermittler 

zu, sondern sie muss angesprochen werden 

und sie ist auch erklärungsbedürftig. Da wir 

ausschließlich mit freien Vermittlern zusammenarbeiten, 

müssen wir nicht nur den Kunden von 

uns überzeugen, sondern auch den Makler, der 

den Vertrag letztendlich empfiehlt. Das gelingt 

uns nicht allein mit einem hohen Leistungsinhalt 

zu einem günstigen Preis, sondern wir 

investieren auch viel in gute Erreichbarkeit und 

schnelle Bearbeitung der Anliegen von Kunden 

und Vermittlern. 

reich abspielen wird, davon gehen offenbar 

auch einige der großen Marktanteilsverlierer 

aus. Ergo und Axa haben beide ihre 

Unfalltarife im vergangenen Jahr mit Zusatzleistungen 

aufgewertet. Fast gleichzeitig 

bewies die R+V (rund 10.000 Verträge 

Verlust 2020), dass sich die Anbieter mit 

komplett konträren Strategien im zähen 

Kampf ums pUV-Neugeschäft bewegen. 

Die Wiesbadener führten im Februar 2022 

einen neuen UBR-Tarif ein. Er sei mit 0,15 

Prozent Garantiezins auf den Sparanteil 

kalkuliert und richte sich an sicherheitsorientierte 

Menschen, die ihr Geld nicht 

an der Börse anlegen wollen und trotzdem 

Zinsen erwarten, schreibt die R+V. Ob die 

neue Police vor dem Hintergrund weltpolitischer 

Aufregung und turbulenter Börsen- 

kurse genau zur richtigen Zeit kommt oder 

über kurz oder lang doch zum Ladenhüter 

mutieren wird, bleibt abzuwarten. 

WIE SINNVOLL SIND UBR-POLICEN? 

PRO 

Zinsen verringern 

Kosten für Risikoschutz 

Geld ist sicher 

angelegt 

Vertrag sicher vor 

Umdeckungsaktionen 

CONTRA 

Lange Laufzeit raubt 

Flexibilität 

Verzinsung heute 

unter Inflationsrate 

Täuscht eventuell 

über schlechten Risikoschutz 

hinweg 


Preis- und Leistungsoffensive 2022 

Risikoleben und Berufsunfähigkeit 

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BUSCHFUNK Berater 

BERATER 

KREDITVERGABE WEIST DRASTISCHE MÄNGEL AUF 

Deutsche Banken führen Bonitätsprüfungen unzureichend durch. 

Foto: iStock / Urbazon 

Immer häufiger vergeben Banken Kredite, die nicht zur wirtschaftlichen Situation der Kunden 

passen. Eine europaweite Erhebung der Nichtregierungsorganisation Finance Watch offenbart 

in Deutschland erhebliche Mängel bei der Bonitätsprüfung durch die Kreditgeber: In 37 

Prozent der untersuchten Fälle wurde keine Prüfung der Kreditwürdigkeit vorgenommen, in 62 

Prozent der tatsächlich erfolgten Prüfungen wurden keine Daten zur Höhe der Einnahmen und 

Ausgaben der Haushalte erhoben. Die Folge: Verbraucher, die einen Kredit kaum abbezahlen 

können, bekommen ihn dennoch. Der Verbraucherzentrale Bundesverband fordert daher nun 

strengere Regeln für die Vergabe. Aktuell werde die Verbraucherkreditrichtlinie zwar auf EU- 

Ebene überprüft, es bestehe aber die Gefahr, dass der EU-Rat die Vorschläge verwässere. 

RENTEN STEIGEN UM 6 PROZENT 

Rentner können sich über ein sattes Rentenplus freuen: 

Die Bezugshöhe wurde nach oben korrigiert. 

Zum 1. Juli können Rentner mit einer ordentlichen Erhöhung ihrer Bezüge rechnen: 

Nach Mitteilung des Bundesarbeitsministeriums werden die Renten in Westdeutschland 

um 5,35 Prozent steigen, in den neuen Bundesländern um 6,12 Prozent. 

2021 stagnierten die Renten infolge der Pandemie und der konjunkturbedingt 

gesunkenen Beitragseinnahmen im Westen komplett, in Ostdeutschland wurden sie 

um 0,72 Prozent angehoben. Begründet wurde die anstehende Erhöhung mit der 

positiven Entwicklung der Renteneinnahmen. 

Foto: iStock / Fred Froese 

IMMER MEHR BESCHÄFTIGTE ZAHLEN FÜR FRÜHE RENTE 

Die Höhe der DRV-Ausgleichsbeiträge ist ordentlich gestiegen. 

Foto: iStock / Rain Star 

Immer mehr Deutsche setzen auf eine staatliche Altersversorgung und zahlen freiwillig 

Zusatzbeiträge in die gesetzliche Rentenversicherung ein, um so früher abschlagsfrei in den 

Ruhestand gehen zu können. Nach einem Bericht des Wirtschaftsmagazins „Capital“ flossen 

2020 insgesamt 507 Millionen Euro freiwillig in die Rentenkasse – das sind 175 Prozent mehr 

als noch 2017. Die Zahl der freiwilligen Einzahler erhöhte sich von 11.600 auf 35.000. Seit 2017 

ermöglicht das sogenannte Flexirentengesetz eine Zahlung der Ausgleichsbeiträge schon ab 

50 statt ab 55 Jahren. Der Anteil der Ausgleichszahlungen an den gesamten Beitragseinnahmen 

der DRV ist hingegen überschaubar – die Beitragseinnahmen lagen 2020 bei rund 252 

Milliarden Euro. 

56 


Berater BUSCHFUNK 

OLG Düsseldorf: Berater in der Pflicht 

Das OLG entschied, dass Berater Anlagerisiken gegenüber 

Kunden noch deutlicher machen müssen. Auf Empfehlung 

seiner Bank hatte ein Kunde in risikoreiche Schiffscontainer 

als Anlagen investiert, obwohl er zuvor vorsichtige 

Anlagen getätigt hatte. Eine Geldanlage mit einem Totalverlust- 

oder einem Kapitalverlustrisiko darf nicht ohne ausdrücklichen 

Hinweis auf die Abweichung vom bisherigen 

Anlageverhalten empfohlen werden, urteilten die Richter. 

Foto: iStock / justhavealook 

Trügerische Ruhe 

NORMAN WIRTH 

Geschäftsführender Vorstand des AfW 

BWV: Neue Ausbildungsordnung 

für Versicherungskaufleute 

Ab dem 1. August findet eine neue Ausbildungsordnung für 

Versicherungskaufleute Anwendung. Der Lernstoff wurde 

aktualisiert, unter anderem hat die IT-Kompetenz größeres 

Gewicht bekommen. Die letzte Anpassung der Ausbildungsordnung 

fand im Jahr 2014 statt. 

Xempus: Neuer Wachstumsmanager 

im Unternehmen 

Seit dem 1. März ist Ralf Marschke in der neu geschaffenen 

Position „Senior VP Customer & Growth“ tätig. Er soll 

das Produktangebot des Start-ups erweitern, welches 

derzeit auf betriebliche Altersvorsorge spezialisiert ist. 

Darüber hinaus ist er für den Ausbau der Beziehungen zu 

Versicherern, Maklern, Ausschließlichkeitsorganisationen 

und internationalen wie nationalen Vertriebspartnern 

verantwortlich. 

CareImmo: Investition in Pflegeimmobilien 

Der Maklerpool Fonds Finanz bietet seinen Maklern 

mit CareImmo ab sofort in Kooperation mit der HNG AG 

Pflegeimmobilien an. Mit der Erweiterung des Portfolios 

können Vermittler ihren neuen und bestehenden Kunden 

neben Eigentumswohnungen eine neue Immobilienart 

präsentieren. 

Worksurance: Kooperation vereinbart 

Worksurance ist eine Tochter der Scala Finanzgruppe 

und betreibt das gleichnamige Onlineportal für Arbeitskraftabsicherung. 

Zukünftig will das Unternehmen selbst 

entwickelte Produkte zum Einkommensschutz anbieten 

und kooperiert nun zu diesem Zweck mit der Emil Group. 

Qualitypool: Neue Chefin 

Der Lübecker Maklerpool Qualitypool hat Andrea Föllmer 

in die Geschäftsführung geholt. Sie verantwortet dort das 

Poolgeschäft Versicherung und stärkt den Produktbereich 

mit ihrer Expertise in den Bereichen Digitalisierung, Prozess 

optimierung sowie technische Implementierung. 

Foto: iStock / Tomm L 

Foto: iStock / Juan Monino 

Foto: iStock / Photomick 

Aktuelle Wetterlage: strahlender Sonnenschein. 

Das Ergebnis der Bundestagswahl im letzten 

Herbst führte zu einem allgemeinen Aufatmen 

in der Branche. Grund dafür war die Regierungsbeteiligung 

der FDP, die Übernahme des Finanzministeriums 

durch Christian Lindner und damit 

einhergehend, dass Eingriffe in das Vergütungssystem 

und Änderungen der Vermittleraufsicht 

nicht einmal eine Randnotiz im Koalitionsvertrag 

wert waren. Damit könnte man es gut sein lassen. 

Aber. Vorhersage: dunkle Wolken am Horizont! Von 

Dr. Frank Grund, Chef der Versicherungsaufsicht, 

ist redundant zu hören, dass nach wie vor die 

Vertriebskosten eine große Rolle spielen und dass 

die BaFin genau hinschauen werde, inwieweit die 

Vorschriften zur Vermeidung von Fehlanreizen eingehalten 

werden. Es bleibt offensichtlich der Plan 

eines Provisionsdeckels durch die Hintertür, womit 

die Gefahr einer BaFin – die verfassungsmäßige 

Gewaltenteilung ignorierend – als Ersatzgesetzgeber 

weiter gegeben ist. Noch dunklere Wolken 

wehen aber aus Brüssel nach Deutschland. Auf 

europäischer Ebene zeigen Fragen und Sinnzusammenhang 

in aktuellen Konsultationen der EU- 

Kommission, der Europäischen Aufsichtsbehörde 

für das Versicherungswesen und die betriebliche 

Altersversorgung (EIOPA) und der Europäischen 

Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) 

zur sogenannten Kleinanlegerstrategie, dass 

dort die Frage des Provisionsverbots keinesfalls 

vom Tisch ist. Glaubte man noch freudig, mit dem 

Austritt Großbritanniens sei der wesentliche Befürworter 

eines Provisionsverbots raus, haben die 

Niederlande diese Rolle nahtlos übernommen. Die 

Gefahr ist real. Die Hauptbeschäftigung der Branche 

ergibt sich aktuell aus dem Thema Nachhaltigkeit 

– inklusive Klima. Aber auch auf das Wetter 

sollte man achten! Also gilt jetzt: warm anziehen, 

Schirm griffbereit halten und als Branche gemeinsam 

das Haus sturmsicher machen. 


57

BERATER So ist’s Recht! 

SO IST’S 

RECHT! 

Relevante Urteile, 

die Makler kennen sollten 

– TEXT: ANNE MAREILE WALTER – 

BU-Leistungen 

BGH STÄRKT RECHTE VON VERSICHERUNGSNEHMERN 

In Bezug auf die befristete Anerkenntnis in der Berufsunfähigkeitsversicherung schlägt sich der 

Bundesgerichtshof (BGH) auf die Seite der Versicherten. Geklagt hatte eine medizinische Fachangestellte, 

die 2015 einen Antrag auf BU-Leistungen stellte. Im März 2016 konnte die Frau wieder in ihren 

Beruf zurückkehren. Der BU-Versicherer erkannte für diesen Zeitraum die Leistungspflicht an. Weitere 

Leistungen sowie die Freistellung von Beitragszahlungen und Ansprüchen aus der Überschussbeteiligung 

in Höhe von knapp 40.000 Euro verwehrte er – zu Unrecht, so die Karlsruher Richter. Bei 

Wegfall der eingetretenen Berufsunfähigkeit würden auch dann die Regelungen zur Leistungseinstellung 

gelten, wenn noch keine Leistungsanerkenntnis abgegeben wurde. Diese Regeln könne der 

Versicherer nicht einfach umgehen, indem er rückwirkend eine befristete Anerkenntnis abgebe. 

Bundesgerichtshof, IV ZR 101/20 

Steuerschuld 

VERLORENE MAKLERLIZENZ 

Krankenkassen 

FALSCHE MAILADRESSE 

Wegen Steuerrückständen in Höhe von 

20.000 Euro wurde einem Versicherungsmakler 

die 34d-Erlaubnis entzogen. Mit dem 

Widerspruch des Mannes hatte sich nun der 

Bayerische Verwaltungsgerichtshof (VGH) zu 

befassen. Der Mann hatte argumentiert, dass 

das Verwaltungsgericht nicht der Frage nachgegangen 

sei, ob er die Steuerschulden auch 

verschuldet habe. Wegen einer schweren 

Erkrankung sei er zeitweilig nicht in der Lage 

gewesen, sich darum zu kümmern. Die Klage 

wurde abgelehnt: So sei über mehrere Monate 

weder ein Sanierungsplan noch eine Ratenzahlungsvereinbarung 

vorgelegt worden. 

Bayerischer VGH, 22 ZB 21.2643 

»Anerkenntnis und 

Nachprüfungsentscheidung 

können 

miteinander verbunden 

werden.« 

AUSZUG AUS DEM URTEIL (IV ZR 101/20) 

BUNDESGERICHTSHOF 

Wegen einer fehlgeleiteten Mail ist eine Krankenkasse 

vom Oberlandesgericht Düsseldorf 

zu Schadensersatz von 2.000 Euro verurteilt 

worden. Geklagt hatte eine Frau, die für eine 

Krankentagegeldversicherung einen Teil ihrer 

Gesundheitsakte zugemailt bekommen wollte 

– ihre Daten wurden an eine falsche Adresse 

gesendet. Wegen des Datenschutzverstoßes 

hatte die Frau ein Schmerzensgeld von 15.000 

Euro verlangt. Da die Mail jedoch nicht gelesen 

wurde, habe sich die Sorge der Frau, dass 

Fremde Einblick in ihre Krankengeschichte 

erhalten, nicht erfüllt. Ein Schmerzensgeld von 

2.000 Euro reiche aus, so die Richter. 

OLG Düsseldorf, 16 U 275/20 

Berufsunfähigkeit 

UNRECHTMÄSSIG EINGESTELLTE ZAHLUNG 

Wann liegt eine Berufsunfähigkeit vor? Über diese Frage stritt sich 

ein ehemals selbstständiger Forstwirt mit der Huk-Coburg über einen 

Zeitraum von drei Jahren durch zwei Instanzen. Nach einem Sturz 

bei Baumpflegearbeiten hatte der Mann zunächst neun Monate lang 

Leistungen aus seiner BU-Zusatzversicherung erhalten. Danach 

wollte die Huk-Coburg eine Verbesserung des Gesundheitszustands 

erkannt haben, wodurch der Mann nicht mehr zu 50 Prozent berufsunfähig 

war – und stellte die Zahlungen ein. Sowohl das Landgericht 

Lüneburg als auch das OLG Celle sahen aber den Versicherten im 

Recht, eine Revision vor dem Bundesgerichtshof ließ das OLG nicht 

zu. Auch mit einer Nichtzulassungsbeschwerde hatte die Huk bei 

den BGH-Richtern keinen Erfolg – und blitzte ab. 

Bundesgerichtshof, IV ZR 311/18 

Hausratversicherung 

KEINE HAFTUNG BEI ERPRESSERISCHEM RAUBÜBERFALL 

Bei einer räuberischen Erpressung muss die Hausratversicherung nicht in 

jedem Fall die Schäden erstatten. Zu diesem Ergebnis kommt ein Urteil des 

Oberlandesgerichts Köln. Eine Frau war in ihrer Wohnung Opfer eines Raubüberfalls 

geworden, dabei verlangte der Täter die auf einem Sparbuch enthaltenen 

6.000 Euro abzuheben – andernfalls werde er ihrer Tochter Gewalt 

antun. Die Frau hob den Betrag bei der Bank ab und wollte den Schaden daraufhin 

bei ihrer Hausratversicherung geltend machen. Der Versicherer lehnte 

allerdings ab, denn: Laut den Versicherungsbedingungen seien zwar Bargeld 

und Sparbücher bei Raub bis zu einem gewissen Betrag versichert, diese 

müssten sich aber zum Tatzeitpunkt in der Wohnung befinden. Die Argumentation 

der Frau, dass sie die 6.000 Euro erstattet bekommen hätte, wenn sie 

zu Hause aufbewahrt worden wären, hatte demnach keine Bewandnis. 

Oberlandesgericht Köln, 9 U 172/20 


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gekonnt durch Ihre Veranstaltung. 

Workshop 

Vom Kollegen für Kollegen. NEU 

Etwas andere Workshops 

für den Versicherungsvertrieb. 

Klaus Hermann ist Vertriebsprofi und seit 

über 30 Jahren in der Finanzdienstleistungsbranche 

Zuhause. Wir erleben eine Epoche 

nie dagewesener Veränderungen. KLAUS 

HERMANN ist Experte, wenn es um 

„Change Prozesse geht. In seinen Vorträgen 

und Workshops erfahren die Zuhörer und 

Teilnehmer, wie man einfach und erfolgreich 

mit Veränderungsprozessen umgeht. 

24 

Jahre Bühnen- und 

Fernseherfahrung 

90.000 

begeisterte 

Zuhörer 

500 

Tage 

on Stage 

NEU 

„VORLEBEN STATT 

VORLESEN – KLAUS 

HERMANN WEISS, WIE 

CHANGE FUNKTIONIERT.“ 

w w w w w 

„Sehr pointiert, geistreich und wirklich intelligent humorvoll. 

Aus meiner Sicht SPITZE!!!“ 

Dr. Markus Rieß, Vorstandsvorsitzender Ergo Group, Düsseldorf 

w w w w w 

„Starker Auftritt, hat die Stimmung gehoben und das Publikum 

begeistert. Ein gelungener Beitrag zu einem gelungenen Galaabend.“ 

Hartmut Goebel, Vorstand germanBroker.net AG, Hagen 

w w w w w 

„Es war ein erfrischender und motivierender Vortrag. Die Botschaften 

kamen bei den Teilnehmern auch „digital“ sehr gut an! Mit seinem 

Vortrag „Keine Zeit für Veränderungen“ sprach er den Teilnehmern 

immer wieder aus der Seele. Vorleben statt vorlesen kam glaubhaft 

rüber – er ist einer von uns – der Versicherungsbranche!“ 

Sven Delatron, Regionaldirektor DEVK Versicherungen, Regensburg 

w w w w w 

„Sein Vortrag war der perfekte Ausklang für unsere Digital- 

Veranstaltung: Lustig und kurzweilig, charmant und professionell 

vorgetragen und dabei auch noch etwas zum Nachdenken. Kam 

bei den Teilnehmerinnen und Teilnehmern super an. Jederzeit 

gerne wieder. Vielen Dank!“ 

Karen Schmidt, Chefredakteurin Pfefferminzia, Hamburg 

Mehr Infos unter 

www.klaus-hermann.de 

info@klaushermann.de 

Tel.: 0251 9321 5420 (Münster)

BERATER Verbraucherschutz 

»Den P&R-Schuh zieht 

sich die BaFin nicht an« 

Im Zuge ihrer Reform hat sich die BaFin verstärkt den Verbraucherschutz 

auf die Fahnen geschrieben. Christian Bock, Leiter der Abteilung Verbraucherschutz, 

über altbewährte und neue Strategien 


Vor mehr als einem Jahr legte der damalige 

Bundesfinanzminister Olaf Scholz sieben 

Punkte für eine Reform der Finanzaufsicht 

BaFin vor. Im Juni ging das Gesetz durch 

den Bundestag, die Behörde wurde um 150 

Mitarbeiter aufgestockt – gleichzeitig sollte 

das Thema Verbraucherschutz in den Fokus 

rücken. Denn offene Baustellen gibt es einige: 

So schlummern im grauen Kapitalmarkt 

oder beim Investieren in Edelmetalle etliche 

Risiken für Anleger. Auch das Segment der 

Kryptoinvestments ist unübersichtlich und 

hoch volatil, immer wieder treten neue Betrugsfälle 

auf. Wie will die BaFin künftig 

den Verbraucherschutz stärken? Was wurde 

bislang erreicht und welche Schwachstellen 

bleiben offen? Dazu befragte procontra 

Christian Bock, der seit 2015 den 

Verbraucherschutz bei der Finanzaufsicht 

verantwortet. 

procontra: Die Bürgerbewegung Finanzwende 

kritisierte den Verbraucherschutz 

bei der BaFin einst als „ungeliebten 

Nebenjob“. Unter Mark Branson soll in 

dem Punkt nun eine härtere Gangart eingeschlagen 

werden. Wie will die BaFin die 

Verbraucherrechte stärken? 

Christian Bock: Zunächst einmal möchte 

ich betonen: Für die BaFin war Verbraucherschutz 

nie ein ungeliebter Nebenjob. 

Wir haben 2016 das gesetzliche Mandat 

für den kollektiven Verbraucherschutz 

bekommen und daraufhin die Abteilung 

für den Verbraucherschutz neu gegründet. 

Seitdem ist viel passiert: Wir haben den 

Handel mit Differenzkontrakten (kurz 


Verbraucherschutz BERATER 

CFDs) verboten, die Privatkunden jetzt 

nicht mehr mit Nachschusspflicht angeboten 

werden dürfen. Auch in Bezug auf 

die Prämiensparverträge, bei denen ein 

Anspruch auf Zinsnachzahlung besteht, 

und in Bezug auf den AGB-Änderungsmechanismus 

haben wir uns stark für den 

Verbraucherschutz eingesetzt. Darüber 

hinaus starten wir in diesem Jahr mit dem 

sogenannten Mystery-Shopping verdeckte 

Testkäufe. Auch die Verbraucheraufklärung 

und die Stärkung der Finanzkompetenz 

der Verbraucher nehmen wir in den 

Blick. Das passiert beispielsweise sowohl 

durch Informationen auf unserer Website 

und durch Veranstaltungen als auch durch 

die sozialen Medien. Als Beauftragter für 

den Verbraucherschutz berate ich zudem 

das gesamte BaFin-Direktorium in Bezug 

auf Themen rund um den Verbraucherschutz. 

procontra: Zum Mystery-Shopping: Mit 

den anonymen Testkäufen sollen ab 

diesem Jahr Lücken im Verbraucherschutz 

aufgedeckt werden. In welchem Umfang 

ist das Projekt geplant und welche Schwerpunkte 

wird es haben? 

Bock: Wir werden mehrere Mystery- 

Shopping-Aktionen im Jahr durchführen, 

im Bank-, im Wertpapier- und im Versicherungsbereich. 

Mit dieser Aufgabe werden 

wir Agenturen beauftragen, die mit Testkäufern 

auftreten und sich vor Ort in den 

von uns beaufsichtigten Instituten beraten 

lassen. Zwar hat unser erster Testlauf im 

vergangenen Jahr noch keine aussagekräftigen 

Ergebnisse geliefert, aber als eine 

Konsequenz daraus werden wir in diesem 

Jahr definitiv die Anlageberatung genauer 

prüfen. Als zweites großes Segment wollen 

wir den Vertrieb von Restschuldversicherungen 

unter die Lupe nehmen. Denn das 

ist ein Thema, das uns, die Branche und 

den Gesetzgeber schon lange interessiert. 

Hier wollen wir am „Point of Sale“ schauen: 

Wie werden eigentlich Restschuldversicherungen 

argumentativ verkauft? 

procontra: Mit dem Gesetz „zur weiteren 

Stärkung des Anlegerschutzes“ hat die 

Bundesregierung im vergangenen Jahr 

Blindpool-Vermögensanlagen untersagt. Ist 

auch ein Verbot weiterer Finanzprodukte 

denkbar? 

Bock: Wie erwähnt, haben wir bereits 

CFDs mit Nachschusspflichten für Privatanleger 

verboten. Aktuell läuft die Anhörung 

für ein Retail-Verbot von Futures 

mit Nachschusspflichten. Dadurch sollen 

Anleger beim Handel mit diesen Produkten 

davor geschützt werden, in hoch 

volatilen Marktsituationen ihr gesamtes 

Vermögen zu verlieren. Daneben haben 

wir allein im vergangenen Jahr knapp über 

50 Finanzinstrumente daraufhin untersucht, 

ob Produktinterventionen nötig 

und möglich waren. Dazu gehörten unter 

anderem Namensschuldverschreibungen, 

Zertifikate, Nachrangdarlehen und Nachranganleihen. 

Nicht immer kommt es zu 

öffentlich sichtbaren Produktverboten 

oder Vertriebsverboten. Dennoch sind wir 

hier für den Anleger positiv unterwegs. 

Denn wenn wir einschreiten, Rückfragen 

stellen und Bedenken äußern, ziehen viele 

Anbieter zweifelhafte Angebote wieder 

zurück. Und Anleger können damit kein 

Geld mehr verlieren. 

»Was wir im Zweifel 

nie vollständig 

verhindern können, 

ist hohe kriminelle 

Energie.« 

procontra: Bekanntermaßen birgt der graue 

Kapitalmarkt besondere Risiken für den 

Privatanleger. Stichwort P&R-Pleite: Hier 

wurde immer wieder moniert, die BaFin 

habe die Verkaufsprospekte des Containerhändlers 

nicht ausreichend auf inhaltliche 

Kohärenz überprüft. Müssen Sie sich 

diesen Schuh anziehen, und wie lassen sich 

Fälle wie P&R in Zukunft vermeiden? 

Bock: Nein, diesen Schuh ziehen wir uns 

als BaFin nicht an. Die Prospektprüfung 

der BaFin war und ist keine inhaltliche 

Prüfung – und dies darf auch nicht sein. 

Darauf weisen wir Anleger immer wieder 

hin. 

procontra: Die BaFin kann also nichts tun, 

damit sich ähnliche Skandale nicht mehr 

ereignen? 

Bock: Mit dem Anlegerschutzstärkungsgesetz 

und dem Finanzmarktintegritätsstärkungsgesetz 

hat der Gesetzgeber bereits 

weitere wichtige Schritte zum Schutz der 

Anleger unternommen. Was wir aber im 

Zweifel nie vollständig verhindern können, 

ist hohe kriminelle Energie. Das wird am 

Ende aller Tage der Gesetzgeber nicht 

verhindern können. 

procontra: Muss in Bezug auf die Verbraucheraufklärung 

auch der Finanzberater 

stärker in die Pflicht genommen werden? 

Bock: Aufklärungsdefizite liegen aus 

meiner Sicht eher im Bereich der Social- 

Media-Kanäle, wenn beispielsweise sogenannte 

Finfluencer Finanzprodukte oder 

Kryptowährungen bewerben. Da sollte 

man sehr vorsichtig sein. 

procontra: Zu Anlegerskandalen kam es in 

der jüngeren Vergangenheit auch bei Edelmetallkäufen 

– die BaFin hatte hier allerdings 

keine Handhabe, da das Geschäftsmodell 

als reiner Kauf physischen Goldes 

ausgestaltet war. Wie können Goldkäufer 

besser geschützt werden? 

Bock: Auch darauf hat der Gesetzgeber mit 

dem schon erwähnten Gesetz zur Stärkung 

der Finanzmarktintegrität (FISG) reagiert. 

Im vergangenen Jahr sind Edelmetallgeschäfte 

als Vermögensanlagen unter die 

Prospektpflicht gestellt worden, bei denen 

am Ende der Laufzeit die Edelmetallwerte 

zusammen mit einer Zinszahlung in Geld 

oder mit anderen Edelmetallen als vermögenswerter 

Ausgleich an den Kunden ausgezahlt 

werden. Ausdrücklich nicht erfasst 

sind aber weiterhin klassische Verwahrverträge 

oder der reine Kauf und Verkauf 

von physischen Edelmetallen oder daraus 

hergestellten Produkten als Bestandteil der 

Realwirtschaft ohne tatsächlichen Bezug 

zum Finanz- oder Kapitalmarkt. 

procontra: Eine letzte Frage zu Kryptoinvestments, 

die ja nur von wenigen 

Menschen verstanden werden. Hier gibt 

es häufig Betrugsfälle, wie Sie eben schon 

angedeutet haben. Hat die BaFin dieses 

Segment auf dem Schirm? Kann sie hier 

tätig werden? 

Bock: Ja, wir haben den Kryptomarkt auf 

dem Schirm. Aber man muss hier differenzieren. 

Bei den Kryptowerten selbst 

wie Bitcoin, Ether oder Litecoin sind wir 

als BaFin außen vor, hierfür gibt es keine 

Aufsicht. Wir beaufsichtigen stattdessen 

die aktiven Dienstleister, die die Tätigkeiten 

rund um Kryptowerte erbringen, 

und die Handelsplattformen. Das heißt 

aber gerade nicht, dass die dort gehandelten 

Kryptowerte tatsächlich sicher sind. 

Das sollte sich jeder Anleger immer wieder 

bewusst machen. 


61

BERATER Altersvorsorge für Frauen 

TYPISCH FRAU?! 

Frauen wagen zu selten den Schritt aufs Börsenparkett. Angesichts 

von Lohn- und Rentenlücke ist das ein Problem. Doch wie lassen sich Frauen 

für eine aktienbasierte Altersvorsorge gewinnen? 

– TEXT: HANNAH PETERSOHN – 

Nina ist 42 Jahre alt, arbeitet in der strategischen 

Kommunikationsberatung und verdient 

damit gutes Geld. Ihr Mann ist sieben 

Jahre jünger als sie und erhält als Sozialarbeiter 

deutlich weniger Lohn als seine Frau. 

Damit entspricht das Paar allerdings 

nicht der nach wie vor gängigen Rollenverteilung: 

Im vergangenen Jahr verdienten 

Frauen nach Angaben des Statistischen 

Bundesamts im Durchschnitt 18 Prozent 

weniger als Männer. Die Lohnkluft ist 

hierzulande so groß wie fast nirgends in 

Europa, warnt das Deutsche Institut für 

Wirtschaftsforschung (DIW). Deutschland 

belegt demnach den drittletzten Platz von 

insgesamt 34 untersuchten Ländern. Damit 

sind Frauen besonders von Altersarmut bedroht, 

denn auf den Gender-Pay-Gap folgt 

die geschlechtsspezifische Rentenlücke, der 

sogenannte Gender-Pension-Gap. 

Um 46 Prozent niedriger fiel das Alterssicherungseinkommen 

der über 65-jährigen 

Frauen im Jahr 2019 gegenüber dem der 

Männer aus. „Die durchschnittliche Rente 


Altersvorsorge für Frauen BERATER 

einer Frau liegt im Westen bei 694 Euro, 

die von Männern bei 1.167 Euro“, sagt Finanzberaterin 

Helma Sick, die vor über drei 

Jahrzehnten „frau & geld“ gegründet hat, 

eine Finanzberatung explizit für Frauen. 

Um einer Altersarmut vorzubeugen, ist es 

unerlässlich, nicht allein auf die gesetzliche 

Rente zu setzen, sondern das Geld im Sinne 

einer privaten Altersvorsorge zu investieren, 

zum Beispiel in Aktien, Aktienfonds 

und ETFs. Doch auch hier zeigt sich ein betrübliches 

Bild: Während im vergangenen 

Jahr immerhin 7,8 Millionen Männer ihr 

Geld auf diese Weise angelegt haben, taten 

das nur 4,3 Millionen Frauen, wie eine aktuelle 

Auswertung des Deutschen Aktieninstituts 

zeigt. 

Kein Wunder: Denn wer weniger Geld 

zur Verfügung hat, will es auch nur ungern 

aus der Hand geben. „Männer fangen 

früher an zu sparen als Frauen, meist mit 

Anfang 20. Frauen hingegen erst mit Anfang 

oder Mitte 30“, erklärt Sick. Die meisten 

wagen den Schritt aufs Börsenparkett 

auch erst dann, wenn schon ein gewisser 

Notgroschen auf der hohen Kante liegt. 

Das Problem dabei laut Sick: Wenn Frauen 

dann endlich investieren, seien sie oft zu 

zaghaft und legten zu geringe Beträge an. 

Die Versorgungslücke könne so nicht mehr 

geschlossen werden. Aber wie können sie 

überhaupt für den Kapitalmarkt gewonnen 

werden? 

Die Wirtschaft hat das Thema rund um 

Frauen-Finanzen längst für sich erkannt, 

eine ganze Industrie bemüht sich um die 

Aufmerksamkeit der weiblichen Zielgruppe. 

Magazine wie der Emotion-Ableger 

„finanzielle“ oder „courage“, Bloggerinnen 

wie „Geldmarie“ und Beraterinnen wie 

„Madame Moneypenny“ wollen Frauen 

auf dem Weg in die finanzielle Unabhängigkeit 

begleiten. Auch die speziell auf Frauen 

zugeschnittene Finanzberatung boomt: „Sie 

schießen aus dem Boden, offenbar hat man 

verstanden, dass Frauen die Hälfte der Bevölkerung 

ausmachen und sich mit ihnen 

Geschäfte machen lassen“, resümiert Expertin 

Sick. 

Auch auf Produktebene kommt Bewegung 

ins Spiel: Der Vermögensverwalter 

DWS will den Versorgungsgrad von Frauen 

nun mit einem speziellen Fonds verbessern. 

Der aktiv, ausschließlich von Frauen gemanagte 

Fonds „DWS Invest ESG Women for 

Women“ (ISIN: LU2420982006) wurde 

dafür Anfang des Jahres aufgelegt. 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

DIE AUFHOLJAGD DER FRAUEN BEIM AKTIENSPAREN BLEIBT (BISHER) AUS 

Nur knapp jede zehnte Frau investiert in Aktien. 

17,4 

Angaben in % 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 

Männer 

18,9 

Frauen 

18,0 

17,3 

BRAUCHEN FRAUEN EIN 

SPEZIELLES FINANZPRODUKT? 

Die Auswahl des Fonds fokussiere, wie es 

der Name schon verrät, auf nachhaltige Investments: 

„Denn Frauen treffen ihre Wahl 

nicht nur auf Grundlage von Zahlen, sondern 

bevorzugen eine für die Gesellschaft 

sinnstiftende Anlage“, heißt es auf der 

DWS-Website. Diversität, Gleichberechtigung, 

nachhaltige Geschäftspraktiken und 

»Es gibt keine großen 

Unterschiede bei der 

Aktienauswahl 

zwischen den 

Geschlechtern.« 

ALEXANDRA NIESSEN-RUENZI, UNI MANNHEIM 

ein positiver sozialer Einfluss spielen demnach 

bei der Titelauswahl eine zentrale Rolle, 

erklärt die DWS. 

Der dahinterstehende Gedanke: „Für Anlegerinnen 

zählt nicht nur die Rendite. Die 

Herzkomponente macht den Unterschied 

bei der Kapitalanlage“, meint das Unternehmen. 

Doch sollten Frauen nicht gerade 

besonderen Wert auf die Rendite legen, um 

einer drohenden Altersarmut die Stirn zu 

bieten? „Frauen ist beides gleich wichtig. 

18,2 

9,1 10,8 9,9 9,1 10,1 10,0 

18,1 

20,2 

11,5 

20,7 

11,8 

18,8 

22,6 

12,5 

22,4 

Quelle: Deutsches Aktieninstitut 

Natürlich wollen sie auch Rendite, und 

sie brauchen im Zweifel sogar mehr Rendite 

als Männer, um ihre Rentenlücke zu 

schließen. Wenn Frauen investieren, wollen 

sie aber genau wissen, welchen Zweck ihr 

Investment verfolgt“, sagt die DWS-Produktspezialistin 

Denise Kißner. 

Allerdings wird stets betont, wie rational 

Anleger und Anlegerinnen agieren sollten, 

um sich eben nicht von der Gefühlsebene 

fehlleiten zu lassen. Wie passt da der 

Hinweis auf die „Herzkomponente“? 

„Für Frauen spielt bei Investitionsentscheidungen 

oftmals auch der soziale Aspekt 

eine größere Rolle. Ihnen ist es neben der 

Rendite besonders wichtig, mit ihrer Anlage 

auch etwas Positives zu bewirken, wie 

Studien belegen“, so Kißner. Aus diesem 

Grund setze der Fonds den Fokus auf soziale 

Aspekte. Bewertet werden unter anderem 

Faktoren wie Arbeitsbedingungen, 

Gleichberechtigung und Chancengleichheit 

sowie eine ausgewogene Geschlechterverteilung 

auf Führungsebene. 

Nur, legen Frauen ihr Augenmerk tatsächlich 

in erster Linie auf soziale, nachhaltige 

Aspekte in der Geldanlage? „Es gibt 

keine empirisch gesicherten Befunde dafür, 

dass es in der Aktienauswahl große Unterschiede 

zwischen den Geschlechtern gibt, 

also dass Frauen zum Beispiel nachhaltiger 

anlegen würden“, wendet Alexandra 

Niessen-Ruenzi, Professorin für Allgemeine 

Betriebswirtschaftslehre und Corporate 

Governance der Universität Mannheim, 

ein. Ihr zufolge sei ein spezielles Anla- 

11,7 

11,9 


63

BERATER Altersvorsorge für Frauen 

»Frauen brauchen eine 

andere Finanzberatung« 

procontra: Warum beschäftigen sich Frauen 

nach wie vor zu selten mit Finanzthemen? 

Helma Sick: Sie wurden über Jahrhunderte 

vom Geld ferngehalten. Berufe, die Geld brachten, 

haben immer nur Männer ausgeübt oder 

durften Frauen nur mal kurz ausüben, wenn 

es gerade Männermangel gab, zum Beispiel 

während der Weltkriege. Hinterher hieß es 

dann wieder: „Frauen können nicht mit Geld 

umgehen.“ Bis 1962 durften sie nicht einmal 

ein Konto eröffnen ohne die Zustimmung des 

Ehemannes. Dadurch haben sie auch über 

Generationen hinweg weniger Erfahrung mit 

Geldthemen. 

procontra: Und wie ist die Situation heute? 

Sick: Jetzt holen Frauen langsam auf. Aber 

die alten Vorstellungen halten sich lange in 

den Köpfen. Und es gibt einen Unterschied 

zwischen Ost und West: Die durchschnittliche 

Frauenrente liegt im Westen bei 694 Euro, 

während sie im Osten bei 1.028 Euro liegt. 

Frauen im Osten wissen, wie wichtig finanzielle 

Unabhängigkeit ist. 

procontra: Unterscheidet sich das Anlageverhalten 

zwischen Männern und Frauen? 

Sick: Männer schauen erst einmal auf die 

Rendite, während Frauen meist die soziale 

HELMA SICK, Finanzexpertin für Frauen 

Verträglichkeit wichtiger ist. Das ist 

ein Fakt. 

procontra: Wäre ein spezielles 

Anlageprodukt für Frauen sinnvoll, 

um sie für den Kapitalmarkt zu 

gewinnen? 

Sick: Sie brauchen keine eigenen 

Produkte, sondern eine andere 

Beratung, weil Frauen eine andere 

Lebenssituation haben. Knapp 70 

Prozent der erwerbstätigen Frauen 

und nur 6 Prozent der Männer arbeiten 

in Teilzeit, das spiegelt sich 

natürlich in der Rente wider. Das ist 

das wirkliche Problem. 

procontra: Immerhin boomt der 

Markt zum Thema Frauen und 

Finanzen. 

Sick: Finanzberatungen für Frauen schießen 

aus dem Boden, offenbar hat man verstanden, 

dass sich mit ihnen Geschäfte machen 

lassen. Die wirkliche Situation von Frauen zu 

begreifen und sich für sie einzusetzen, ist 

etwas ganz anderes. 

procontra: Was läuft denn gerade konkret 

falsch in der Beratung? 

Sick: Zum Beispiel geht die Aussage, die in 

fast jedem Blog, Artikel oder Buch zum Thema 

Frauen-Finanzen getroffen wird: „Frauen, 

investiert in ETFs!“, vollkommen an der Realität 

vorbei. Man kann doch nicht allen Frauen von 

17 bis 77 Jahren ausschließlich Indexfonds als 

Geldanlage empfehlen. 

procontra: Frauen wird nachgesagt, sie seien 

sparsamer und weniger risikofreudig in der 

Wahl ihrer Geldanlage. Was zeigen Ihre Erfahrungen 

aus der Beratungspraxis? 

Sick: Männer fangen früher an zu sparen als 

Frauen, meist mit Anfang 20, Frauen erst mit 

Anfang, Mitte 30. Sie fangen nach wie vor zu 

spät mit Investments an, mit oft zu geringen 

Beträgen. Aber es ist ja auch verständlich, 

wenn Frauen etwas ängstlicher sind: Sie 

verdienen weniger als Männer und wollen das, 

was sie haben, nicht auch noch verlieren. 

geprodukt für Frauen nicht zielführend, 

denn: „Die Gesetze am Kapitalmarkt gelten 

für Investorinnen und Investoren gleichermaßen.“ 

DIE RICHTIGE ANSPRACHE IST ENTSCHEIDEND 

Wenn Frauen also nicht über spezielle Finanzprodukte 

für das Thema Geldanlage 

gewonnen werden sollen, wie dann? 

Studien zufolge ist es sinnvoll, wenn Finanzberater 

und -beraterinnen das gleiche 

Geschlecht haben wie die jeweilige Kundschaft. 

„Männliche Finanzberater und 

weibliche Klientel matchen nicht so gut, 

und zu 80 Prozent sind es eben Finanzberater“, 

sagt Niessen-Ruenzi. 

Diese These spricht damit durchaus für 

den Ansatz der DWS. Der Fonds wird ausschließlich 

von Frauen gemanagt, wodurch 

auf Investorinnen-Seite womöglich das nötige 

Vertrauen entstehen könnte, um den 

Schritt in Richtung Geldanlage zu wagen. 

„70 Prozent der Personen, die in der Reklame 

für Finanzprodukte auftauchen, sind 

Männer“, moniert die Wissenschaftlerin. 

Die implizite Botschaft dahinter: Die Welt 

der Finanzen ist eine Männerdomäne, mit 

dem Thema brauchen sich Frauen nicht zu 

beschäftigen. Deswegen müsse man ihnen 

über eine gezielte Ansprache signalisieren, 

dass es sich eben sehr wohl um ein wichtiges 

Thema für sie handelt. „Aber da geht 

es rein um die Kommunikation und nicht 

um die Produktebene.“ 

Die Fondshäuser bemühen sich auf dieser 

Ebene unterschiedlich stark um die 

Aufmerksamkeit der Zielgruppe, allein die 

Frage bleibt: Welche Ansprache wäre geeignet? 

Der Vermögensverwalter DWS wirbt 

um Anlegerinnen mit Aussagen wie „Investieren 

mit Herz und Verstand“, verspricht 

eine „weibliche Perspektive“ und erklärt: 

Frauen „besitzen mehr Empathie. Das Herz 

spielt also eine größere Rolle.“ Frauen über 

die Gefühlsebene „einfangen“ zu wollen, 

führe bei Expertin Niessen-Ruenzi allerdings 

eher zu einer Abwehrhaltung: „Ich 

bin kein Freund der ‚typisch weiblichen 

Ansprache‘, weil dadurch die Geschlechterrollen 

zementiert werden.“ Allein der Verstand 

zähle auf dem Kapitalmarkt. 

Die DWS nutze „kundengruppenspezifische 

Ansprache“, so Produktspezialistin 

Kißner. „Das, was wir aus der Konsumwelt 

kennen, können und sollten wir auch 

auf die Finanzwelt übertragen“, sagt sie. 

Wenn diese Ansprache nun dazu führt, dass 


Altersvorsorge für Frauen BERATER 

»Nehmt die Frauen 

endlich ernst! Und 

stellt euch darauf ein, 

dass es DIE Frau 

nicht mehr gibt.« 

NINA, KOMMUNIKATIONSBERATERIN 

Frauen sich überhaupt erst einmal mit Investments 

beschäftigen, sei das immer noch 

besser, als wenn sie sich gar nicht in den 

Bereich vorwagen, stimmt Niessen-Ruenzi 

zu. Es ist und bleibt ein Spagat: Einerseits 

sollen Stereotype aufgebrochen und keine 

Klischees bedient werden, andererseits 

will man die Zielgruppe erreichen. Fakt 

ist: Frauen brauchen genauso viel Rendite 

wie Männer, wenn nicht mehr. Aber was 

könnte die Beratungsbranche besser ma- 

chen? „Nehmt die Frauen endlich ernst! 

Und stellt euch darauf ein, dass es DIE 

Frau nicht mehr gibt“, fordert die 42-jährige 

Kommunikationsberaterin Nina. 

Sie und ihr Partner haben sich schlussendlich 

für eine unabhängige Finanzberatung 

entschieden. „Wir wollten uns von Menschen 

beraten lassen, die sich besonders 

gut auskennen und die ein Verständnis von 

vielleicht eher ungewöhnlichen Lebenssituationen 

haben.“ 

Auch Finanzberaterin Helma Sick ist 

überzeugt, dass Frauen eine Beratung brauchen, 

die ihre Lebenssituation im Blick hat 

und der Tatsache gerecht wird, dass sie 

meist weniger verdienen, also oft mit wirtschaftlichen 

Nachteilen zu kämpfen haben. 

Es gehe darum, die „wirkliche Situation 

von Frauen zu begreifen und sich für sie 

einzusetzen“, so Sick. Und schließlich brauche 

es eine Beratung, die sich an die „moderne 

Frau wendet, die eigenverantwortlich 

ihre Altersvorsorge managen will und ihr 

eigenes Geld verdient“. 

PRO 

BRAUCHEN FRAUEN EINE ANDERE 

ANSPRACHE ALS MÄNNER? 

Frauen haben eine 

andere Lebensrealität 

Sie wurden lange 

von Geldthemen 

ferngehalten 

Andere Ansprache 

kann vertrauensbildend 

sein 

CONTRA 

Regeln auf Kapitalmarkt 

gelten für alle 

gleichermaßen 

Gefahr der Stereotypisierung 

Könnte zu Abwehrhaltung 

führen 

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65

BERATER pro/contra Renteneintrittsalter 

RENTENEINTRITTSALTER AN DIE 

LEBENSERWARTUNG KOPPELN? 

Die Koalition will die Altersgrenze für den 

Renteneintritt nicht anheben. Gleichwohl 

flammt die Debatte immer wieder auf. 

Prof. Dr. Michael Eilfort (Stiftung Marktwirt 

schaft) und Verena Bentele (VdK) mit 

kontroversen Ansichten 


Prof. Dr. Michael Eilfort, 

Vorstand der Stiftung 

Marktwirtschaft 

1889 wurde unter Otto von Bismarck die gesetzliche Rentenversicherung 

eingeführt. Das Renteneintrittsalter lag bei 70 Jahren, 

die Mindestarbeitsdauer für den Rentenerhalt bei 30 Jahren, der 

Beitragssatz bei 1,7 Prozent, hälftig von Arbeitgebern und Arbeitnehmern 

getragen. Versicherungsfremde Leistungen waren 

nicht vorgesehen. Die durchschnittliche Lebenserwartung betrug 

damals etwas über 40 Jahre. 

UMLAGEFINANZIERTE RENTE IST ALLENFALLS FÜR 

AKTUELLE RENTNER SICHER 

2022 liegt das Renteneintrittsalter bei knapp 66 Jahren (auf 

dem Weg zu 67). Es erfolgen ohne vorherige Einzahlungen 

Renten(zusatz)leistungen, unter anderem für niedrige Einkommen 

(Grundrente), Kinder (Anerkennung 

Erziehungszeiten) und 

pro 

Hinterbliebene. Der Beitrag liegt 

(noch) bei 18,6 Prozent, mit programmierter 

Steigerung wegen der 

»Die Großen Koalitionen 

haben Wohltaten 

verteilt, die 

die Probleme massiv 

verschärfen.« 

Babyboomer, obwohl schon jetzt 

jährlich über 100 Milliarden 

Euro aus dem 

Bundeshaushalt an die 

Rentenkasse fließen. 

Die durchschnittliche 

Lebenserwartung erreicht 

über 80 Jahre 

und die Alterung der 

Bevölkerung schreitet 

unaufhaltsam voran. 

Wer eins und eins 

zusammenzählt, weiß: Die umlagefinanzierte Rente ist allenfalls 

für die aktuellen Rentner sicher – und die Lage der Altersversorgung 

spitzt sich zu. Die Großen Koalitionen haben mit ihren Rentengaben 

2014 (unter anderem die Mütterrente und die Rente mit 

63) und 2018 (die „doppelte Haltelinie“) Wohltaten verteilt, die 

die Probleme massiv verschärfen. Damit wurde im Hier und Jetzt 

die Wählermehrheit über 55 bedient und Lobbyisten der Sozialverbände 

gefallen ihren wichtigsten „Kunden“ mit immer neuen 

Forderungen – zulasten Dritter, vor allem der Jüngeren. 

EINE WEITERE »VERSTEINERUNG« DES BUNDESHAUSHALTS 

KANN NIEMAND WOLLEN 

Niemand will laufende Rentenleistungen kürzen. Ebenso kann 

aber niemand, der noch einen Hauch wirtschaftlicher Vernunft 

spürt, Leistungsbereitschaft erhalten und Arbeit in Deutschland 

nicht überteuer machen will, für eine deutliche Steigerung des 

Beitragssatzes eintreten. Eine weitere „Versteinerung“ des Bundeshaushalts 

mit dann weit über einem Drittel nur für die Ren- 

66 Foto: Stiftung Marktwirtschaft

pro/contra Renteneintrittsalter BERATER 

tenkasse und noch weniger Investitionsspielräumen kann auch 

niemand ernsthaft wollen. Steuererhöhungen in einem Land, dessen 

Steuerquote ein Rekordhoch erreicht hat und in dem über 

die Progression umverteilt wird wie kaum irgendwo anders, auch 

nicht. 

Also: Wo soll das Problem liegen, wenn die Menschen immer 

gesünder immer älter werden und einen Teil der gewonnenen 

Zeit dann auch arbeiten? Dabei ist Letzteres in den meisten Fällen 

auch nicht mit schrecklicher Fron und Qual gleichzusetzen, 

sondern mit Erfüllung und Teilhabe verbunden. Die automatische 

Aufteilung des Zugewinns an Lebenserwartung in Arbeitszeit 

und Ruhestand ist nicht nur generationengerecht und fiskalisch 

notwendig, sondern leistet darüber hinaus auch einen wichtigen 

Beitrag, um den Fachkräftemangel abzumildern. 

Auf den ersten Blick scheint die Forderung plausibel: Die Menschen 

werden älter und sie bleiben länger fit – warum sollten 

sie dann nicht auch länger arbeiten? Weil der Schein trügt und 

pauschale Antworten auf pauschale Fragen selten gute Lösungen 

bieten. 

Denn tatsächlich leben längst nicht alle Menschen länger und 

sind länger fit, wie eine Studie des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung 

im Auftrag des VdK im vergangenen Jahr gezeigt 

hat. Menschen, die wenig verdienen, sterben zum Beispiel 

fünf Jahre früher als Menschen, die viel verdienen. Wer hart körperlich 

oder psychisch belastend arbeitet, lebt drei Jahre kürzer 

als jene mit weniger anstrengenden Berufen. 

Verena Bentele, Präsidentin 

des Sozialverbands VdK 

MEHR ALS DREI MILLIONEN RENTNER VON ARMUT BEDROHT 

Schon heute stirbt jeder siebte Deutsche vor Erreichen des Rentenalters. 

Bei einer Rente mit 70 wäre das mehr als jeder fünfte. 

Und schon jetzt schafft es nur eine Minderheit der Beschäftigten, 

überhaupt in Vollzeit bis 65 Jahre zu arbeiten – von 67 Jahren 

ganz zu schweigen. Wer die Altersgrenze also noch weiter erhöht, 

kürzt diesen Menschen faktisch die Rente. Denn jeder Monat, 

den die Friseurin oder der Paketzusteller vorzeitig in Rente geht, 

kostet sie und ihn für den Rest ihres Lebens Geld. Da sie aber 

davon ohnehin eher weniger haben, bedeutet das für sie den 

sicheren Weg in die Altersarmut. Und falls mal wieder jemand 

behauptet, die gäbe es doch gar nicht in Deutschland: Mehr als 

drei Millionen Rentnerinnen und Rentner über 65 Jahre sind laut 

Daten des Europäischen Statistikamts von 

Armut bedroht. Fast ein Viertel der über 

80-Jährigen sind von Altersarmut betroffen, 

so eine Studie im Auftrag des Bundesseniorenministeriums 

im vergangenen 

Jahr. 

All das zeigt: Eine pauschale Erhöhung 

der Altersgrenze kann nicht die 

Lösung sein. Wer die gesetzliche Rente 

zukunftssicher und gerechter machen 

will, muss woanders ansetzen: Wir brauchen 

künftig mehr Menschen, die in die gesetzliche Rentenversicherung 

einzahlen. Von der Beamtin über den Selbstständigen bis 

hin zu Politikerinnen und Politikern sollten alle Erwerbstätigen 

Teil dieses Solidarsystems sein. Auch der Anteil der Vollzeit arbeitenden 

Frauen ließe sich erhöhen, wenn es endlich genügend 

gute Kinderbetreuung gäbe. Der Mindestlohn muss außerdem bei 

mindestens 13 Euro liegen, denn nur ab diesem Betrag kommt 

bei einem Vollzeitjob eine Rente oberhalb der Grundsicherung 

heraus. 

contra 

»Wir brauchen mehr Menschen, die in die 

gesetzliche Rentenversicherung einzahlen.« 

MEHR MEDIZINISCHE UND BETRIEBLICHE REHA-MASSNAHMEN NÖTIG 

Und: Damit mehr Menschen überhaupt bis 67 Jahre Vollzeit 

arbeiten können, brauchen wir mehr und bessere medizinische 

und betriebliche Reha-Maßnahmen. Viel zu oft erleben wir in 

den Rechtsberatungen des VdK, dass solche dringend benötigten 

Maßnahmen nicht bewilligt werden und mit unserer Hilfe erst 

mühsam erstritten werden müssen. Darum: Es ist möglich, die 

Rente zukunftssicher und gerechter zu machen – allerdings nicht 

mit einer pauschalen Erhöhung der Altersgrenze. 

Foto: VdK/Marlene Gawrisch 

67

FOKUS SIGNAL IDUNA 

Nachhaltig 

ausgerichtet 

Zukunft braucht jemanden, der in sie investiert: 

die neue SIGNAL IDUNA Lebensversicherung AG. 

Gemeinsam verantwortungsvoll Zukunft gestalten: Die SIGNAL IDUNA Lebensversicherung AG ist ein junges Unternehmen, das 

nachhaltige und digitale Lösungen für private und betriebliche Altersvorsorge, Einkommensschutz und Risikovorsorge bietet. 

Nachhaltigkeit ist zentraler Teil unseres Selbstverständnisses. Damit übernehmen wir soziale Verantwortung und richten unser 

Unternehmen von Anfang an und in allen Geschäftsbereichen an unseren Nachhaltigkeitsgrundsätzen aus. 

www.signal-iduna.de/lv 

procontra FOKUS in Zusammenarbeit mit der SIGNAL IDUNA 

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SIGNAL IDUNA FOKUS 

FOKUS 

SIGNAL IDUNA 

Grün mit flexiblen Garantien 

Fondsgebundene Rentenversicherungen 

haben für den Aufbau der Altersvorsorge 

eine führende Position errungen. 

Einerseits haben die Berater den Kunden 

Chancen und Flexibilität der Produktlösung 

sehr intensiv vermittelt. Andererseits 

haben sich auch die Kapitalmärkte 

seit der Finanzkrise 2008 außerordentlich 

positiv entwickelt. Auch die überwundene 

Eurokrise hat zur Ausrichtung 

auf Fondspolicen in der Altersvorsorge 

beigetragen. Nicht zuletzt sind natürlich 

auch die lang anhaltende Niedrigzinsphase 

und die damit einhergehende Senkung 

der Rechnungszinsen in den klassischen 

Produkten ein starkes Argument dafür. 

Denn mit nunmehr lediglich 0,25 Prozent 

Rechnungszins ist eine vollumfassende 

Beitragsgarantie schlichtweg nicht 

mehr bezahlbar. Nur die Absenkung der 

Beitragsgarantie ermöglicht es Altersvorsorgekunden 

auch weiterhin, Renditechancen 

an den Kapitalmärkten zu nutzen. 

Somit positioniert sich der Markt nun mit 

Produktlösungen mit Beitragsgarantien bis 

zu 80 Prozent, um die Kundenbedürfnisse 

nach Sicherheit mit den Renditeerwartungen 

verbinden zu können. 

Ein zweiter großer Trend sind nachhaltige 

Produktlösungen – nicht nur in der Altersvorsorge. 

Insbesondere jüngere Kunden 

fragen aktiv nach ESG-Konzepten. Die 

SIGNAL IDUNA Lebensversicherung AG 

gehört zu den Anbietern, die beide Trends 

abbilden: einerseits eine breite nachhaltige 

Fondspalette, die auch stark nachgefragte 

kostengünstige ETFs umfasst. Andererseits 

ein Garantieniveau von bis zu 80 Prozent 

in der fondsbasierten Produktlösung. Der 

aktuelle Relaunch des SI Global Garant 

Invest (SIGGI) weist zudem eine Reihe 

weiterer attraktiver Features für Altersvorsorgekunden 

auf. 

Lesen Sie auf den nächsten Seiten, wie 

SIGNAL IDUNA Berater unterstützt, um 

ihre Kunden je nach Laufzeit und Risikoaffinität 

mit einer noch geringeren oder sogar 

komplett ohne Beitragsgarantie starten 

zu lassen. So kann das Vertragsguthaben 

zunächst renditeträchtig arbeiten. Die gewünschte 

Sicherheit kann dann auch noch 

dank des innovativen Policenkonzepts zu 

einem späteren Zeitpunkt in den Vertrag 

aufgenommen werden. 

Foto: iStock / Fam Veld 

Nachhaltigkeit ist 

gefragt: Fondspolicen 

stellen mehr und mehr 

auf ESG-Kriterien um. 


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69

FOKUS SIGNAL IDUNA 

»Konsequent auf 

Nachhaltigkeit ausgerichtet« 

Wie können Nachhaltigkeit und Altersvorsorge ein starkes Duo für die Kunden bilden? 

Michael Hinz, Spezialistenmanager Vorsorge, Unfall und Finanzzweige bei der SIGNAL 

IDUNA, erläutert das Konzept seines Hauses anhand der Fondspolice SIGGI. 

– TEXT: OLIVER LEPOLD – 

procontra: Welche Bedeutung haben 

Nachhaltigkeits- und ESG-Kriterien heutzutage 

für Altersvorsorgekunden? Welche 

Kundenzielgruppen fragen hier besonders 

aktiv nach? 

Michael Hinz: Die Bedeutung des Themas 

Nachhaltigkeit steigt bei den Kunden weiter 

an. Es ist bei der breiten Masse im Moment 

noch kein Ausschlusskriterium bei 

der Produktauswahl, aber die Sensibilität 

nimmt immer weiter zu. Die Einstellung 

der Kunden zu diesem Thema hat sich in 

den letzten Jahren deutlich gewandelt und 

die Notwendigkeit, ökologische sowie 

soziale Aspekte bei der Kapitalanlage zu 

berücksichtigen, wird immer präsenter. 

Insbesondere bei Anfragen zur betrieblichen 

Altersversorgung werden immer 

häufiger Fragen zu ESG-Kriterien gestellt. 

Somit sind Unternehmen und Verbände 

an einer nachhaltigen Ausrichtung von 

Produktlösungen besonders interessiert. 

procontra: Welche neuen Vertriebs- und 

Beratungschancen ergeben sich dadurch 

für Maklerinnen und Makler? 

Hinz: Die Nachfrage nach rein grünen Produktlösungen 

für die Altersvorsorge kann 

hierbei verstärkt berücksichtigt werden. Es 

geht dabei nicht nur um die Privat-, sondern 

auch um Geschäftskunden etwa im 

Bereich der betrieblichen Altersvorsorge. 

Insgesamt sind wir davon überzeugt, dass 

Nachhaltigkeit in der Geldanlage und somit 

auch in der Altersvorsorge künftig ein 

immer wichtigerer Aspekt bei der Kaufentscheidung 

des Kunden werden wird. 

procontra: Was zeichnet die 2021 verabschiedete 

Nachhaltigkeitsstrategie der 

SIGNAL IDUNA aus? 

Hinz: Die SIGNAL IDUNA Gruppe sieht 

und lebt Nachhaltigkeit als gesellschaftlichen 

Auftrag. Neben der Erfüllung 

regulatorischer Pflichten sieht die Strategie 

eine ganzheitliche Betrachtung der Nachhaltigkeit 

vor, welche in sieben Handlungsfeldern 

erfasst wird: Unternehmensführung, 

Kundenbeziehung, Produkte, 

Kapitalanlage, Arbeitswelt, Klima- und 

Ressourcenschutz sowie gesellschaftliches 

Engagement. Unsere Ende 2021 gegründete 

neue Unternehmenstochter fungiert 

dabei als Vorreiter bei der Umsetzung der 

Nachhaltigkeitsstrategie. 

procontra: Sie haben die fondsgebundene 

Rentenversicherung SI Global Garant 

Invest (SIGGI) für 2022 relauncht. Worin 

»Trotz eingeschlossener 

Garantie kann 

mit dem gesamten 

Vertragsguthaben an 

den Renditechancen 

der Kapitalmärkte 

partizipiert werden.« 

bestehen hier die wichtigsten Änderungen? 

Hinz: Wir bieten eine Beitragsgarantie von 

bis zu 80 Prozent an. Das neue Anlagekonzept 

ermöglicht trotz eingeschlossener 

Garantie die Chance, dennoch mit dem 

gesamten Vertragsguthaben an den Renditechancen 

der Kapitalmärkte zu partizipieren. 

SIGGI besitzt eine durchgängige nachhaltige 

Ausrichtung in der Anspar- und 

in der Rentenphase, das umfasst auch das 

Sicherungsvermögen der SIGNAL IDUNA 

Lebensversicherung AG. Die Fondspalette 

ist ebenfalls konsequent auf Nachhaltigkeit 

ausgerichtet und umfasst auch stark 

nachgefragte ETFs. Zur Sicherung bereits 

erwirtschafteter Erträge kann das Garantieniveau 

schrittweise erhöht werden – auch 

deutlich über 100 Prozent hinaus. Und 

schließlich unterstützten unser Ablaufmanagement 

und die Absicherung des 

Sparguthabens gegen starke Kursverluste 

in den letzten Jahren vor Rentenbeginn 

eine optimalen Investmentplanung. 

procontra: Wie funktioniert das SIGGI-Anlagekonzept 

mit den drei Töpfen, insbesondere 

in fallenden Märkten? 

Hinz: Bei Einschluss von 80 Prozent Beitragsgarantie 

dient das Sicherungsvermögen 

(erster Topf) zur Garantiesicherung, 

der zweite Topf ist der Rendite-Booster 

und sorgt für eine Beteiligung von bis zu 

100 Prozent des Vertragsguthabens an den 

Renditechancen eines Investmentfonds. 

Der dritte Topf umfasst die frei ausgewählten 

Fonds mit deren Fondsvermögen. Die 

Verluste fallender Aktienmärkte führen 


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SIGNAL IDUNA FOKUS 

Michael Hinz, Spezialistenmanager Vorsorge, 

Unfall und Finanzzweige bei der SIGNAL IDUNA 

natürlich auch zu einem entsprechenden 

Verlust im Vertragsguthaben des Kunden. 

In welcher Höhe ein Wertverlust eintritt, 

hängt dabei natürlich unter anderem 

davon ab, ob und in welcher Höhe eine 

Beitragsgarantie eingeschlossen ist. 

procontra: Welche konkreten Ausschlusskriterien 

gelten bei SIGGI für die Zielfonds? 

Wie umfangreich ist die Fondspalette? 

Hinz: Die Zielfonds sind überwiegend nach 

nachhaltigen Kriterien ausgewählt worden. 

Allerdings stehen auch andere Fondslösungen 

zur Verfügung, die nicht speziell 

nachhaltige Anlagen im Fokus haben. Die 

Fondspalette umfasst aktuell 33 Fonds. Bei 

den nachhaltigen Zielfonds sind Investitionen 

in Unternehmen mit Kinderarbeit 

und Herstellung geächteter Waffen ausgeschlossen. 

procontra: Welche weiteren ESG-Kriterien 

finden bei der Produktkonzeption Anwendung? 

Wie hoch ist der Anteil von 

Artikel-8- und Artikel-9-Fonds? 

Hinz: Bei der Produktlösung SI Global Garant 

Invest ist nicht nur das Sicherungsvermögen 

nachhaltig ausgerichtet, sondern es 

sind auch der SI BestInvest, der als Booster 

für die Garantievermögen dient, sowie 6 

ETFs und weitere 15 Fonds nachhaltig 

gemanagt. Davon sind 16 nach Artikel 8 

Transparenzverordnung (TVO) und weitere 

4 nach Artikel 9 TVO konzipiert. 

procontra: SIGGI wurde auch im Hinblick 

auf Ratinganforderungen und Konkurrenzprodukte 

modifiziert. Was bedeutet 

das konkret? 

Hinz: Der neu entwickelte SIGGI erfüllt 

alle wichtigen Kriterien, die für eine wettbewerbsfähige 

Produktlösung notwendig 

sind. Dies wurde uns auch von Franke und 

Bornberg mit FFF+ bestätigt, von „Focus 

Money“ wurde SIGGI im Heft 03/2022 

als „Versicherungsprodukt des Monats“ 

ausgezeichnet. Dies heißt aber nicht, dass 

die Produktlösung nicht weiterentwickelt 

wird. Wir arbeiten im Produktmanagement 

immer wieder daran, noch weitere 

Kundenvorteile in das Produkt zu integrieren. 

Dies umfasst sowohl die Flexibilität 

als auch Sicherheit und Renditechancen. 

procontra: Inwieweit ist das Produkt flexibler 

für die Kunden geworden? 

Hinz: SIGGI war schon vorher als lebensbegleitende 

Vorsorgelösung mit einem Maximum 

an Flexibilität entwickelt worden. So 

können die Kunden während der Laufzeit 

kostenfreie Ein- und Auszahlungen tätigen, 

Garantien flexibel erhöhen oder senken, 

die optionalen Bausteine Sicherheit+ 

oder Ablaufmanagement+ einschließen 

oder auch wieder ausschließen. Auch der 

Einschluss einer Berufsunfähigkeitszusatzversicherung 

ist möglich. Bei Kapitalbedarf 

während der Rentenphase kann auch eine 

Kapitalisierung der Rentengarantiezeit 

erfolgen. Die Kunden können entscheiden, 

wie sich ihr Vertrag an ihre aktuelle 

Lebenssituation anpassen soll. Auch Beitragspausen 

können bei Bedarf vereinbart 

werden. 

procontra: Welche weiteren Produktbausteine 

werden häufig zusammen mit SIGGI 

nachgefragt? 

Hinz: Da sehr viele unserer Kunden Sicherheit 

bevorzugen, wird auch sehr oft der 

optionale Garantiebaustein Sicherheit+ 

gewählt. Dieser dient dazu, automatisiert 

Garantieerhöhungen durchzuführen. 

Sobald höhere Garantien möglich sind, 

wird ab 100 Prozent eine neue Garantie 

in festen Schritten automatisch eingeloggt. 

Viele Kunden wählen auch den Baustein 

Ablaufmanagement+, um sich vor Kursstürzen 

kurz vor Fälligkeit des Vertrages 

zu schützen. Für die meisten Kunden wäre 

ein so starker Absturz der Aktienmärkte, 

wie wir ihn ganz aktuell mit Kriegsbeginn 

in der Ukraine gesehen haben, ein Fiasko 

für die aufgebaute Altersvorsorge. Durch 

dieses Instrument lässt sich dieses Risiko 

deutlich reduzieren. 

procontra: Welchen Vertriebssupport können 

Maklerinnen und Makler, die zur Altersvorsorge 

beraten, von Ihnen erwarten? 

Hinz: Wir stellen ein regionales Spezialistennetz 

mit Experten zum Thema 

Altersvorsorge in den Maklerdirektionen 

zur fachlichen und vertrieblichen Unterstützung 

unserer Maklerinnen und Makler 

zur Verfügung. Somit können Fragestellungen 

zu unseren Produktlösungen in den 

Bereichen der privaten und betrieblichen 

Altersversorgung auf kurzem Weg geklärt 

werden. Sprechen Sie uns an, wir freuen 

uns auf eine starke und erfolgreiche Zusammenarbeit! 

https://maklerportal.signal-iduna.de/ 

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BUSCHFUNK Sachwerte 

SACHWERTE 

IMMOBILIENPREISE STEIGEN AUF REKORDNIVEAU 

Im vierten Quartal 2021 war der Preisanstieg überdurchschnittlich. 

Die Immobilienpreise zogen im vierten Quartal 2021 ordentlich an: Nach 

Berechnungen des Statistischen Bundesamts erhöhten sie sich im Vergleich 

zum Vorjahresquartal um durchschnittlich 12,2 Prozent – dies ist der stärkste 

Preisanstieg bei den Wohnimmobilientransaktionen seit Beginn der Zeitreihe im 

Jahr 2000. Insgesamt zogen die Preise für Objekte im Jahresdurchschnitt 2021 

um 11 Prozent an. Noch 2020 hatte der Preisanstieg im Vergleich zum Vorjahr 

bei 7,8 Prozent gelegen. Vor allem für Wohnungen sowie für Ein- und Zweifamilienhäuser 

mussten Käufer im vierten Quartal tiefer in die Tasche greifen: In 

diesem Segment kletterten die Preise um durchschnittlich 3,1 Prozent in die 

Höhe. Dabei fiel die Preissteigerung regional unterschiedlich aus: Vor allem 

in den Großstädten Berlin, Hamburg, München, Köln, Frankfurt, Stuttgart und 

Düsseldorf war es überdurchschnittlich teuer. 

Foto: iStock / Acilo 

KRIEGSANGST STÜTZT GOLDPREIS 

Analysten prognostizieren für die kommenden 

Monate einen sukzessiven Kursanstieg. 

Foto: iStock / Matt Benoit 

Die Ängste infolge des Ukraine-Krieges stützen den Goldpreis: Seit 

Jahresbeginn ist dieser um 5 Prozent angestiegen. In den kommenden 

Monate halten Analysten von Goldman Sachs einen Anstieg 

auf 2.150 Dollar pro Feinunze für möglich. Gold sei „die Währung des 

letzten Auswegs“, schreiben sie und prognostizieren, dass Russland 

seine Goldvorräte für Transaktionen beispielsweise mit China nutzen 

werde, da keine Geschäfte in US-Dollar mehr abgewickelt werden 

können. Laut World Gold Council verfügt Russland über 2.298 Tonnen. 

DREI MONATSGEHÄLTER FÜR EINE JAHRESMIETE 

69 Tage müssen Mieter arbeiten, um ihre Wohnkosten zu bezahlen. 

Die Deutschen müssen im Schnitt drei Monatsgehälter für ihre Jahresmiete aufbringen 

und damit einen Großteil ihres Einkommens. Zu diesem Ergebnis kommt 

eine Berechnung der Bausparkasse Schwäbisch Hall, für die der Mikrozensus 

und die bundesweite Mietbelastungsquote ausgewertet wurden. Die Quote zeigt, 

wie viele Arbeitstage Mieter statistisch brauchen, um ihre Jahreskaltmiete zu 

verdienen, und stellt das verfügbare Haushaltseinkommen dagegen. Demnach 

müssen Mieter hierzulande durchschnittlich 69 Tage arbeiten, um ihre Netto- 

Jahresmiete bezahlen zu können. In den Großstädten sind es im Schnitt elf Arbeitstage 

mehr, da die Mietbelastungsquote dort höher ist. Rein rechnerisch ist 

demzufolge der erste mietfreie Tag der 8. April, mit dem 27. April sind die Mieter 

in Köln am spätesten an der Reihe. 

Foto: iStock / Rossella De Berti 

72 


Sachwerte BUSCHFUNK 

Feri AG: Lähn ist neuer Vorstand 

Zum 1. Mai dieses Jahres wird der 49-jährige Marcel Lähn 

den Vorstand der Feri AG ergänzen. In seiner neuen Funktion 

soll er dafür zuständig sein, die Investmentprozesse 

weiter zu digitalisieren sowie neue Investmentkonzepte zu 

entwickeln. Weiter übernimmt er die Bereiche Alternative 

Assets, Investment Controlling und Investmentrisikomanagement. 

Wenig Zeit 

DR. ANDREAS MATTNER 

Präsident Zentraler Immobilien Ausschuss (ZIA) 

Finexity: Erstmals Investition in Luxusvilla 

Die Crowdinvesting-Plattform Finexity hat zum ersten 

Mal eine Finanzierung für den Bau einer Villa auf Mallorca 

platziert. Das Emissionsvolumen war nach Angaben des 

Unternehmens innerhalb weniger Tage vergriffen. Der 

balearische Villenmarkt ist stark geschlossen und somit 

schwer zugänglich. 

Allianz Real Estate: Erwerb Logistikobjekt 

Die Allianz Real Estate erwarb im Auftrag mehrerer Unternehmen 

der Allianz Gruppe ein neues, 70.000 Quadratmeter 

großes Logistikgebäude im schwedischen Norrköping. 

Es gehörte vormals dem schwedischen Logistikentwickler 

Infrahubs und kostete rund 85 Millionen Euro. 

MPC Capital: Neubauprojekt für 

Wohnimmobilienfonds 

Der Fonds „ESG Core Wohnimmobilien Deutschland“ hat 

sein erstes Projekt angekauft. Der Neubau befindet sich in 

Pinneberg bei Hamburg. Die 33 Wohneinheiten sind bereits 

zu einem großen Teil vermietet. Das Investitionsvolumen 

betrug rund zwölf Millionen Euro. Es wird eine Ausschüttungsrendite 

von rund 3,6 Prozent erwartet. 

Norsk: Entwicklung neuer Wohnimmobilie 

in Berlin-Mitte 

Norsk Deutschland hat im Zentrum Berlins ein rund 5.000 

Quadratmeter messendes Grundstück zur Errichtung 

eines Büro- und Wohnhauses erworben. Es soll darauf ein 

energieeffizientes Haus mit rund 16.000 Quadratmetern 

Mietfläche entstehen, bei einem Projektvolumen von über 

200 Millionen Euro. 

Deutsche Zinshaus: Erwerb von 7 Immobilien 

in Nordrhein-Westfalen 

Die Deutsche Zinshaus Gruppe aus Frankfurt am Main hat 

sieben Wohn- und Geschäftshäuser in Nordrhein-Westfalen 

erworben. Die Objekte messen rund 12.000 Quadratmeter 

Mietfläche. „Unser Investmentfokus liegt weiterhin klar 

auf B- und C-Lagen in wirtschaftsstarken Ballungszentren“, 

sagt Geschäftsführer Moritz Kraneis. 

Foto: iStock / Amriphoto 

Foto: iStock / Perboge 

Foto: iStock / Mario Guti 

Foto: iStock / IGphotography 

Der russische Angriffskrieg auf die Ukraine 

hat nicht nur direkte Folgen auf den deutschen 

Energiemarkt. Schon jetzt sprechen Experten von 

der größten Flüchtlingswelle seit dem Zweiten 

Weltkrieg – mit Konsequenzen für den deutschen 

Immobilienmarkt. Denn laut einer aktuellen 

Studie, die wir beim Forschungsinstitut empirica 

in Auftrag gegeben haben, ist infolge des Krieges 

mit bis zu 1,29 Millionen Flüchtenden und einem 

kurzfristigen Bedarf an 500.000 zusätzlichen 

Wohnungen zu rechnen. Ausgehend von drei 

Szenarien belaufe sich die Zahl der Flüchtenden 

demnach auf mindestens 310.000, was 120.000 

zusätzlich benötigten Wohnungen entspreche. 

Im mittleren Szenario müsse sich Deutschland 

auf etwa 810.000 Flüchtende und einen Bedarf 

an 310.000 Wohnungen einstellen. Knapp die 

Hälfte der Wohnungsnachfrage müsse durch 

Neubau gedeckt werden. Angesichts dieser 

dramatischen Zahlen haben wir unsere Forderung 

an den Bundeskanzler zuletzt bekräftigt, einen 

Flüchtlingsgipfel zur Aufnahme und Versorgung 

der Geflüchteten einzuberufen – unter Beteiligung 

des Bundes, der Länder und Gemeinden sowie der 

Wirtschaft und von Hilfsorganisationen. Wir haben 

wenig Zeit. Für die aus der Ukraine geflohenen 

Menschen müssen wir so schnell wie möglich 

ausreichende Kapazitäten schaffen, um sie menschenwürdig 

unterzubringen, mit Wohnungen zu 

versorgen und uns an der Integration zu beteiligen, 

so wie es unsere Wohnungsunternehmen 

bereits in der Flüchtlingswelle 2015 vorbildlich 

getan haben. Dazu brauchen wir kurzfristig einen 

kapazitätsorientierten Verteilungsschlüssel, und 

zudem sollten wir die bestehenden Möglichkeiten 

des Baugesetzbuchs für Flüchtlingsunterkünfte 

nutzen und weitere Beschleunigungsmaßnahmen 

ergreifen. Wir brauchen grünes Licht für Erleichterungen 

in sämtlichen Phasen des Wohnungsbaus. 

Immobilienwirtschaft und Kommunen müssen an 

einem Strang ziehen. 


73

SACHWERTE Waldinvestments 

»Wald ist ein stabiler 

Baustein fürs Portfolio« 

Wald wird als Anlageklasse immer öfter im Netz gehandelt statt vererbt. Dr. Christian Clasen, 

Asset-Manager von Latifundium Management, einem Vermögensverwalter für den Bereich 

Land- und Forstwirtschaft, über die Folgen und Ansätze für Berater 


procontra: Klassischerweise wird Wald von 

Generation zu Generation vererbt. Mittlerweile 

ist es aber so, dass Forstgrundstücke 

auch verstärkt im Netz gehandelt werden, 

weil viele Anleger das Investment Wald für 

sich neu entdecken. Worin sehen Sie die 

Ursache für diese Entwicklung? 

Christian Clasen: Früher haben Verkäufer 

vor allem via Print inseriert oder den Makler 

eingespannt, jetzt passiert das ebenso 

im Netz. Dabei wird in den Onlinebörsen 

vor allem kleinerer Wald angeboten, im 

Schnitt sind das Grundstücke von einer 

Größe bis zu zehn Hektar. Der Makler 

kommt meist erst ab 50 Hektar aufwärts 

ins Spiel, er verfügt in der Regel über 

spezifisches Waldwissen und kann tendenziell 

auch den höchsten Preis erzielen. 

Dass mittlerweile verstärkt Onlinebörsen 

genutzt werden, ist aus meiner Sicht 

gut. Denn nur Vererben ist nicht immer 

ein Vorteil für den Wald. Der Großvater 

verfügt zwar über altes Wissen, aber bei 

einem rein schematischen Bewirtschaften 

kann das katastrophal enden – vor 

allem in Anbetracht des immer weiter 

voranschreitenden Klimawandels. Oft ist 

vererbtes Wissen daher nachteilig für den 

Wald. Die Frage ist ja: Was vererbe ich da 

für ein Wissen? 


Waldinvestments SACHWERTE 

tifikate die Ertragsaussichten auch deutlich 

steigen. Wer mit Wald hohe Renditen 

erwirtschaften will, muss allerdings ins 

Ausland gehen. 

procontra: Was unterscheidet das Investieren 

in ausländischen Wald vom Anlegen in 

deutschen Forst? 

Clasen: In Deutschland sind wegen der 

hohen Bevölkerungsdichte komplexe 

Bewirtschaftungsmethoden erforderlich. 

Bund- und Ländergesetze regeln beispielsweise, 

dass auf Forstgrundstücken kein 

willkürlicher Kahlschlag gemacht werden 

darf, dass Borkenkäfer entfernt und freie 

Flächen wieder bewaldet werden müssen. 

Wir haben hierzulande eine integrative 

Forstwirtschaft. Die Wälder sollen verschiedenen 

Faktoren Rechnung tragen: 

»Wenn man Wald 

besitzt und dann 

nichts macht, kann 

man das Geld auch 

zum Fenster 

rauswerfen.« 

Naturschutz, Erholung, saubere Luft, das 

sind nur ein paar Stichworte. Die meisten 

anderen Länder, Finnland oder Neuseeland 

beispielsweise, verfolgen bei der Bewirtschaftung 

einen segregativen Ansatz. Dort 

leben deutlich weniger Einwohner, deshalb 

sind Kahlschläge mit anschließender Wiederaufforstung 

die Regel und auch nichts 

Schlechtes. Hinzu kommt, dass die Bäume 

dort schneller wachsen als hier. Bei einer 

Kahlschlagswirtschaft in diesen Ländern 

sind die Renditen höher. In Deutschland 

geht das behutsame Bewirtschaften zulasten 

der Rendite. 

procontra: Über welche Punkte sollten sich 

die „neuen“ Waldeigentümer als Erstes 

informieren? Wie können Wissenslücken 

am besten gefüllt werden? 

Clasen: Zunächst einmal: Bei der Waldbewirtschaftung 

kann man vieles falsch 

machen. Der Revierförster vor Ort sollte 

der erste Ansprechpartner sein. Denn 

die Forstverwaltungen der Bundesländer 

procontra: Das heißt im Umkehrschluss: 

Erben informieren sich weniger umfassend 

über ihren neuen Besitz als Anleger, die 

jetzt neu in Forst investieren? 

Clasen: In Teilen ist das zutreffend. Wer 

sich für Wald interessiert und kaufen will, 

bringt meist schon gewisse Vorkenntnisse 

mit – in der Regel mehr als der Erbe. Und 

wer Wald kauft, möchte sein eigenes Konzept 

einbringen, zum Beispiel bestimmte 

Mischbaumarten pflanzen. Da ist es ein 

Vorteil, wenn man nicht in alten Familienstrukturen 

verhaftet ist. Für den Wald 

ist eine permanente, nachhaltige Nutzung 

optimal, ein nachhaltiges Gewinnen von 

Rohstoffen. In manchen Kleinstprivatwäldern 

passiert gar nichts, weil Wald 

vererbt wurde und die Leute manchmal 

gar nicht wissen, dass sie Wald besitzen. 

Dann ist das schlecht für die Umwelt und 

das Klima, weil wir die Chance verpassen, 

nachhaltige Holzproduktion vor der 

Haustür zu betreiben, und stattdessen 

mehr Holz aus dem Ausland importieren. 

Der Vorteil von Onlinebörsen: Jemand, der 

sich wirklich für Wald interessiert, kommt 

schnell dran. Es gibt aber natürlich auch 

viele Erben, die über Generationen hinweg 

große Forstbetriebe betreuen, ein umfangreiches 

Waldwissen besitzen, nachhaltige 

Konzepte verfolgen. Man kann nicht 

pauschal sagen, das eine ist gut und das 

andere ist schlecht. 

procontra: Erzielen denn die Onlinekäufer 

höhere Renditen, weil sie in der Regel 

fachgerechter bewirtschaften als die 

Erben? 

Clasen: Das lässt sich schwer einschätzen. 

Gerade auf kleineren Grundstücken 

wächst oft nur eine Altersklasse von 

Bäumen. Da lassen die ersten Erträge 

auch mal 30 Jahre auf sich warten. Und 

die Motivationen für einen Kauf sind 

sehr unterschiedlich. Der eine Käufer will 

etwas für den Naturschutz tun, der andere 

strebt einfach nur den Vermögenserhalt 

an. Und dann gibt es eine dritte Sparte, die 

eine effiziente Bewirtschaftung verfolgt. 

In Deutschland liegen die Renditen meist 

unter 1 Prozent. Geld zu verdienen, sollte 

auch niemals das primäre Ziel von Walderwerb 

sein. Erst einmal geht es darum, in 

Pflanzung und Pflege zu investieren, erst 

danach spielen Ertragsaspekte eine Rolle. 

Allerdings dürften durch die zunehmende 

Bedeutung des Rohstoffs Holz sowie mögliche 

Zusatzerträge durch Kohlenstoffzerhaben 

die Hoheit über jeden Wald, und 

der Revierförster kann auch Fördermöglichkeiten 

nennen, Hinweise geben. Ziel 

jedes Erwerbs sollte idealerweise ein 

strukturierter, artenreicher Wald sein, in 

dem unterschiedliche Altersstufen vertreten 

sind. Danach geht es um Ernte und 

Ertrag. Man kann sich nicht im Vorfeld 

einen Betrag ausdenken, den man am Ende 

gerne in der Tasche hätte. Wenn jemand 

unbedingt Wald neu erwerben möchte und 

sich damit nicht auskennt, wird er schnell 

an seine Grenzen kommen. 

procontra: Mit welchen Preisen müssen 

Waldanleger rechnen? 

Clasen: Die Entscheidung, Wald zu kaufen, 

ist keine günstige. Es gibt eine sehr große 

Spannbreite. Günstigere Grundstücke 

kosten zwischen 8.000 und 12.000 Euro 

pro Hektar. Im Großraum München oder 

Frankfurt ist man dagegen schon mal mit 

100.000 Euro pro Hektar dabei. Wenn 

man Wald besitzt und dann nichts macht, 

kann man das Geld genauso gut zum Fenster 

rauswerfen. 

procontra: Welchen Effekt hat der Onlinehandel 

auf den Berateralltag? Wie können 

sich Vermittler vorbereiten? 

Clasen: Ein Finanzberater kann nicht 

einfach so in die Rolle eines Forstmaklers 

schlüpfen. Dafür müssen Kurse, 

Fortbildungen besucht und es muss mit 

spezialisierten Beratern zusammengearbeitet 

werden. Im besten Fall interessiert 

sich der Vermittler selbst für Wald und 

verfügt über ein Netzwerk von forstlichen 

Beratern. Seit der Finanzkrise und im Zuge 

der niedrigen Zinsen suchen die Menschen 

nach alternativen Anlagen – und Wald 

ist ein stabiler Baustein fürs Portfolio. 

Dem Wald ist Krieg egal, dem Wald sind 

Finanzkrisen egal, und wenn der Holzpreis 

niedrig ist, dann wartet man eben mit der 

Holzernte. Da gibt es schon die Entwicklung, 

dass sich mehr Anleger fragen: Ist 

das vielleicht auch ein Investment für 

mich? Im Zuge dessen registrieren wir 

auch mehr Vermögensberater, die uns zu 

einer Beratung in puncto Waldinvestment 

befragen. Im Großen und Ganzen sehe ich 

auf die Berater aber keine große Veränderung 

zukommen. Nach wie vor gehen 

viele Interessenten über den Nachbarn, 

der Waldbesitzer ist, beauftragen Makler 

oder setzen Gesuche in die Zeitung. Einen 

strukturellen Wandel wird es in der Beratung 

nicht geben. 


75

SACHWERTE Private Equity 

VON DER HEUSCHRECKE 

ZUM SCHÖNEN SCHWAN? 

Neue Angebote, Niedrigzinsen und die Inflation rücken Private-Equity-Anlagen zunehmend in 

den Fokus von Kleinanlegern. Berater sollten mit ihren Kunden allerdings genau prüfen, 

ob die Einstiegssummen und Risiken tragbar sind. 

– TEXT: MARILENA PIESKER – 

Private Equity hatte lange Zeit keinen guten 

Ruf. Nicht zuletzt, weil der ehemalige 

SPD-Chef Franz Müntefering Anfang der 

2000er-Jahre die gesamte Branche als gierige 

Finanzinvestoren betitelte, die marode 

Unternehmen nur flottmachen, um sie 

möglichst schnell wieder zu verscherbeln. 

Das Bild der hungrigen Heuschrecke, das 

Müntefering damals für die Branche schuf, 

war lange aus den Köpfen nicht mehr wegzudenken. 

Heute hat sich das Bild gewandelt. In 

Zeiten von Inflation und anhaltender Niedrigzinsen 

sehen viele Investoren in Private- 

Equity-Investments – zu Deutsch privates 

Beteiligungskapital – eine echte Alternative 

zu Aktien oder Fonds. Im Gegensatz zu 

den krisengebeutelten Anlageklassen versprechen 

sie sich bei Private Equity noch 

Renditen im zweistelligen Bereich. Bevor 

Vermittler allerdings zu einem Investment 

raten, sollten sie Investoren genauestens 

über Geschäftsmodell und Risiken aufklären. 

Denn Private Equity ist riskant und die 

Einstiegssummen oft hoch. Im schlimmsten 

Fall können Anleger einen Totalverlust erleiden. 

76 Illustration: Eleonora Mavromati

Private Equity SACHWERTE 

ÜBERDURCHSCHNITTLICHE RENDITEN 

UND KRISENFEST 

Weit hergeholt ist Münteferings Behauptung 

nicht. Wer in Private Equity investiert, 

kauft in der Regel tatsächlich Beteiligungen 

an Unternehmen, die nicht selten in wirtschaftlichen 

Schwierigkeiten stecken. Ziel 

der Investition ist es, diese Unternehmen 

wertsteigernd zu sanieren und letztlich 

gewinnbringend zu verkaufen. Dazu ruft 

die Private-Equity-Gesellschaft schrittweise 

das eingesetzte Kapital der Anleger ab. 

Nach einigen Jahren – wenn die Unternehmen 

bestenfalls wieder profitabel sind 

– folgt der Exit: Die Anteile werden dann 

entweder an andere Investoren verkauft, 

von dem Unternehmen zurückgekauft oder 

das Unternehmen geht an die Börse. 

Gelingt das, winken überdurchschnittliche 

Renditen von bis zu 13 Prozent jährlich, 

wie eine Studie der Unternehmensberatung 

Bain & Company errechnet hat. 

Die Private-Equity-Gesellschaft Astorius 

bescherte ihren Anlegern über die vergangenen 

Jahre sogar Gewinne von jährlich 20 

Prozent. Zum Vergleich: Mit Investments 

in Aktien erzielen Anleger durchschnittlich 

Renditen von etwa 8 Prozent pro Jahr. 

Darüber hinaus hat die Vergangenheit 

gezeigt, dass Private-Equity-Investments 

deutlich krisenresistenter sind als andere 

Anlageklassen. „Nach Krisen wie der Finanzkrise 

2008 erzielten Private-Equity- 

Investments sehr schnell wieder Wertzuwächse“, 

bestätigt Alexander Stern, seit 

über zehn Jahren Experte für alternative 

Anlagen bei der Privatbank Hauck Aufhäuser 

Lampe. Der Grund: Private-Equity- 

Investments sind nicht börsentäglich handelbar 

und unterliegen dadurch nicht den 

momentan starken Marktschwankungen. 

EXKLUSIVER MARKT 

Wenn Private-Equity-Investments deutlich 

besser abschneiden als die meisten anderen 

Anlageklassen und gleichzeitig krisenfester 

sind, warum investieren dann nicht alle 

Anleger? Ein Grund sind die Eintrittsbarrieren. 

Hohe Mindesteinsätze, die in der Regel 

bei 200.000 Euro beginnen und bis in 

die Millionen gehen, machten es gerade für 

Kleinanleger schier unmöglich, am Private- 

Equity-Geschehen teilzuhaben. 

So erklärt sich auch, warum diese Anlageklasse 

in Deutschland noch relativ 

jung ist. Im Jahr 2020 lag der Markt für 

Private-Equity-Investitionen hierzulande 

20.000 

15.000 

10.000 

5.000 

0 

9.915,2 

PRIVATE-EQUITY-BRANCHE AUF DEM VORMARSCH 

Investitionen in Private Equity nehmen seit Jahren stetig zu. 

9.589,9 

3.033,5 

4.984,2 

7.070,2 

6.666,9 

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

Investitionen in Mio. Euro Quelle: Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (Stand: März 2020) 

PUBLIKUMSFONDS ALS EINSTIEG 

FÜR PRIVATANLEGER 

Mittlerweile gibt es auch für Kleinanleger, 

die nicht so viel Kapital besitzen, einige Optionen, 

an Private Equity zu partizipieren. 

Anleger haben prinzipiell zwei Zugänge: 

Entweder investieren sie direkt in einen Private-Equity-Fonds 

oder in einen sogenannten 

Dachfonds. In Publikumsfonds können 

Investoren bereits mit einem Einsatz ab 

20.000 Euro einsteigen. Die RWB Private 

Capital hat zum Beispiel zwei solcher Publikumsfonds 

am Markt – den Direct Return 

III und den International 8. 

Das Risiko zu begrenzen ist aufgrund der 

hohen Summen gerade im Private-Equity- 

Bereich wichtig. Vermittler sollten Anlegern 

daher zu sogenannten Dachfonds raten, 

meint Thomas Weinmann, Private-Equity- 

Experte bei Astorius. Das sind Fonds, die 

wiederum in verschiedene Private-Equity- 

Fonds investieren. Darin liegt ein Vorteil: 

„Anleger, die in Dachfonds investieren, 

können ihr Risiko deutlich stärker streuen“, 

erklärt Weinmann. Ein Beispiel: Angenommen, 

ein Dachfonds investiert im 

Schnitt in acht bis zehn Private-Equity- 

Fonds. Da jeder Private-Equity-Fonds wiederum 

durchschnittlich zehn Unternehzwar 

bereits bei 12,6 Milliarden Euro und 

hat sich damit in den vergangenen zehn 

Jahren fast verdoppelt. Trotzdem ist gerade 

im internationalen Vergleich noch viel 

»Nach Krisen wie der 

Finanzkrise 2008 

erzielten Private- 

Equity-Investments 

sehr schnell wieder 

Wertzuwächse.« 

ALEXANDER STERN, HAUCK AUFHÄUSER LAMPE 

5.438,2 

7.308,8 

6.603,6 

6.785,7 

11.680,9 

12.030,9 

16.597,6 

12.554,2 

Luft nach oben: In den USA ist der Trend 

deutlich stärker. Dort liegen Private-Equity- 

Investments längst im dreistelligen Milliardenbereich. 


77

SACHWERTE Private Equity 


»Kein gutes Risiko- 

Ertrags-Verhältnis« 

GUNTER BLUMENAU, Geschäftsführer 

bei Blumenau Finanzplanung 

Mit aktiver Unterstützung zahlreicher 

Prominenter erlebten die Investments in 

Spacs in den USA einen neuen Frühling. 

Seit vergangenem Jahr schwappt der 

Trend auch nach Deutschland. Angesichts 

dauerhaft niedriger Zinsen scheint die Verlockung 

hoher Renditen sehr groß zu sein. 

Renditehungrige Anleger investierten in den 

letzten Jahren Hunderte Milliarden Dollar 

in Spacs. Aus meiner Sicht können Berater 

Privatanlegern von dieser Anlageform 

allerdings nur abraten. Die Risiken stehen 

in keinem ausgewogenen Verhältnis zum 

möglichen Ertrag. 

Der Grund: Spacs akquirieren in der Regel 

Unternehmen, die schwierig zu bewerten 

sind. Oftmals sind es sehr junge Start-ups 

mit einer tollen Story. Der hohe Konkurrenzdruck 

unter den Spacs führt dazu, dass 

sie sich zunehmend jüngere Unternehmen 

aussuchen, die noch nicht reif für die Börse 

sind. Nicht umsonst werden die Spacs von 

Experten „Wilder Westen der Aktienmärk te“ 

genannt. Denn sowohl die Spac-Initiatoren 

als auch die Start-ups haben einen Anreiz, 

das Unternehmen besonders positiv darzustellen, 

um eine hohe Börsenbewertung 

zu erzielen. Dies führt oftmals zu luftigen 

Visionen, die der Realität nicht standhalten. 

Darüber hinaus besteht für die Initiatoren 

der Anreiz, Unternehmen nach einer erfolgreichen 

Übernahme kurzfristig wieder zu 

verkaufen. Anleger, die später zu höheren 

Kursen einsteigen, gehen daher ein noch 

höheres Risiko ein, da ihre Gewinnschwelle 

logischerweise viel höher liegt. Inzwischen 

machen sich sogar findige Hedgefonds- 

Manager die Schwächen der Spacs zunutze 

und wetten gegen sie. 

»Anleger, die in 

Dachfonds investieren, 

können ihr 

Risiko deutlich 

stärker streuen.« 

THOMAS WEINMANN, ASTORIUS 

men hält, setzen Anleger mit Dachfonds 

auf 80 bis 100 Unternehmen. 

Eine andere Option sind ETFs auf Private 

Equity, die auch für recht kleine Anlagebeträge 

zugänglich sind. Wer sich etwa 

für einen Sparplan auf einen ETF entscheidet, 

kann theoretisch ab einem Anlagebetrag 

von einem Euro monatlich investieren. 

ETFs setzen allerdings in der Regel weder 

auf direkte Beteiligungen noch auf Private- 

Equity-Fonds, sondern auf einen Index auf 

die Aktien der börsennotierten Private- 

Equity-Anbieter. Ein Beispiel ist der iShares 

Listed Private Equity Ucits, der mit einer 

soliden Rendite auffährt. Über einen Zeitraum 

von fünf Jahren schaffte der ETF eine 

Performance von 46,2 Prozent. Ein Manko: 

„Diese ETFs sind börsengehandelt und daher 

wiederum volatiler als Direktinvestitionen 

in Private-Equity-Fonds“, sagt Stern. 

Ein weiteres Geschäftsfeld, das auch für 

Kleinanleger im Private Equity zugänglich 

ist, sind sogenannte Spacs, also Special Purpose 

Acquisition Companies. Spacs sind 

Unternehmenshüllen ohne eigentliches Geschäft. 

Ähnlich wie im klassischen Private 

Equity sammeln ihre Initiatoren Kapital, 

um damit später junge Unternehmen aufzukaufen 

und auf sich zu verschmelzen. Während 

Spacs in den USA allerdings längst 

boomen, hält sich der deutsche Markt noch 

zurück. Experten sind sich hierzulande 

noch uneins, ob die Unternehmenshüllen 

ein Risiko oder eine Chance für die Private- 

Equity-Branche sind (siehe auch „Maklers 

Meinung“). 

RISIKEN NICHT AUSSER ACHT LASSEN 

Egal auf welche Art sich Anleger am Private-Equity-Markt 

beteiligen wollen – 

Vermittler sollten sie bei all den Gewinnaussichten 

dringend über die Gefahren 

aufklären, die so ein Investment mit sich 

bringt. „Mit einem Einstieg gehen Anleger 

immer auch ein unternehmerisches Risiko 

ein“, betont Stern. Gehen die gekauften 

Unternehmen insolvent, müssen Anleger 

große Verluste und sogar schlimmstenfalls 

den Totalverlust ihrer Einlage hinnehmen. 

Was in Sachen Stabilität ein Vorteil ist, 

kann zudem in Notfällen für Anleger zum 

Problem werden. Da die Umstrukturierung 

von Unternehmen oft Jahre dauert, müssen 

Investoren in Kauf nehmen, dass ihr eingesetztes 

Kapital auch so lange gebunden ist. 

„Durchschnittlich können Investoren zehn 

Jahre nicht auf ihre Investition zugreifen“, 

führt Stern aus. „Sie können zwar versuchen, 

ihre Beteiligungen anderweitig zu 

verkaufen. Das geht in der Regel aber nur 

mit hohen Abschlägen.“ Daher rät auch 

der Private-Equity-Experte Weinmann Anlegern 

immer, nicht mehr als 15 bis 20 Prozent 

des eigenen Vermögens in diese Anlageklasse 

zu investieren. 

PRIVATE EQUITY FÜR KLEINANLEGER? 

PRO 

Private Equity lockt 

mit zweistelligen 

Renditen 

Die Anlageklasse ist 

gerade in Krisenzeiten 

stabil 

Immer mehr 

erschwingliche Einstiegsoptionen 

CONTRA 

Anleger können 

lange nicht auf ihr 

Geld zugreifen 

Totalverlust der 

Einlage ist möglich 

Marktübliche 

Schwankungen bei 

ETFs 


In fallende 

Messer 

greift man 

nicht. 

Diese und weitere Weisheiten im 

täglichen procontra-Nachrichtenupdate. 

procontra-online.de/newsletter 

procontra – Das freie Finanzmagazin

SACHWERTE Immobilienrente 

BETONGOLD VERFLÜSSIGEN 

Im Zuge niedriger Renten und hoher Inflation wird die eigene Immobilie als Liquiditätsquelle 

populärer. Finanzberater sollten auf potenzielle Stolperfallen der Immobilienrente hinweisen. 

– TEXT: IMKE REIHER – 

Keine Frage: Für Jeanne Calment hat sich 

der Deal gelohnt. Mit 90 Jahren verkaufte 

die Französin ihre Wohnung günstig an den 

Rechtsanwalt Andre-François Raffray. Im 

Gegenzug erhielt sie eine monatliche Rente 

TEILVERKAUF ALS BLACK BOX 

Bei der Immobilienrente steht die Summe 

fest, die der Verkäufer bekommt. Die Höhe 

hängt von der Variante ab. Insgesamt gibt 

es drei: erstens eine Einmalauszahlung zu 

Beginn, ohne anschließende Rente; zweitens 

eine Einmalauszahlung und eine befristete 

Rente; drittens eine lebenslange 

Rente ohne Einmalzahlung. In allen Fällen 

hat der Verkäufer lebenslanges Wohnrecht 

und muss sich nicht um die Instandhaltung 

kümmern. In einem Beispiel rechnet die 

Deutsche Leibrenten Grundbesitz vor, wie 

hoch die Sofort-Finanzspritze für eine Immobilie 

im Wert von 500.000 Euro ausfalvon 

2.500 Francs und lebenslanges Wohnrecht. 

Letztlich wurde sie 122 Jahre alt und 

damit der älteste Mensch, der je gelebt hat. 

Gerade wenn die Rente klein ist, erscheint 

die Möglichkeit attraktiv, das 

Zuhause als Geldquelle zu nutzen, ohne 

ausziehen zu müssen. Dabei gibt es verschiedene 

Modelle: Neben der Immobilien- 

oder auch Leibrente sind dies vor allem 

der Teilverkauf und die Umkehrhypothek, 

bei denen die Beleihung der Immobilie im 

Vordergrund steht. Für Berater bietet der 

Markt eine Chance für Neugeschäft: „Wir 

schätzen, dass man den Umsatz um bis zu 

30 Prozent erhöhen kann, wenn man sehr 

aktiv ist“, meint Friedrich Thiele, Vorstand 

der Deutsche Leibrenten Grundbesitz AG. 

WACHSTUMSSTARKER MARKT 

Für eine Immobilienrente komme jeder ab 

70 Jahren infrage, der sein Eigenheim für 

eine lebenslange oder zeitlich begrenzte 

Rente mit Wohnrecht verkaufen will. Beim 

Teilverkauf und der Umkehrhypothek ist 

der Markt noch größer, weil sich beides 

früher realisieren lässt. Berater können sich 

den Markt als Vermittler oder Tippgeber 

erschließen. Als Vermittler klären sie Kunden 

zum Thema auf und erhalten von den 

Anbietern Provisionen, die zwischen 2,5 

und über 3,5 Prozent liegen. Als Tippgeber 

leiten sie Anfragen weiter und erhalten eine 

Vermittlungsgebühr von bis zu 1 Prozent. 


Immobilienrente SACHWERTE 

len kann. So würde eine 78-jährige Frau zu 

Vertragsbeginn 212.000 Euro bekommen, 

wenn sie sich nur für die Einmalzahlung 

entscheidet und auf eine monatliche Rente 

verzichtet. Oder sie erhält 50.000 Euro und 

dazu über zehn Jahre eine Monatsrente von 

1.733 Euro (siehe Tabelle). Falls sie eine 

lebenslange Rente wählt, würde diese entsprechend 

geringer ausfallen, da Anbieter 

Langlebigkeit als Risiko einkalkulieren. 

Beim Teilverkauf sind die finalen Summen 

nicht direkt erkennbar, da Preisvariablen 

eine Rolle spielen. Das Konzept gestaltet 

sich wie folgt: Der Besitzer veräußert 

einen Teil seiner Immobilie und erhält dafür 

Geld. Käufer sind beispielsweise Banken 

oder Versicherungen. Die Rahmenbedingungen 

des Vertrags legt der Käufer fest. Er 

übernimmt auch die Gebühren für Notar, 

Gutachter und die Grunderwerbsteuer. Im 

Gegenzug erhält er vom Verkäufer eine Abwicklungsgebühr 

von rund 3 Prozent plus 

Mehrwertsteuer. Nach Abschluss des Vertrags 

wird die berechnete Summe als Einmalbetrag 

ausbezahlt und das vereinbarte 

Wohn- und Nutzungsrecht des Verkäufers 

eingetragen. 

Für den verkauften Teil erhält der neue 

Miteigentümer eine monatliche, anteilige 

Nutzgebühr. Ihre Höhe ist von der Laufzeit 

des Vertrags abhängig und liegt im verein- 

»Wir schätzen, dass 

man den Umsatz um 

bis zu 30 Prozent 

erhöhen kann.« 

FRIEDRICH THIELE, 

DEUTSCHE LEIBRENTEN GRUNDBESITZ AG 

EINMALZAHLUNG IN KOMBINATION MIT ZEITRENTE 

Eine Beispielrechnung 

barten Zeitraum bei 3 bis 3,5 Prozent der 

Teilkaufsumme pro Jahr. Danach wird sie 

an die Zinsentwicklung angepasst. Berater 

sollten ihre Kunden darauf hinweisen, denn 

die Beträge können sich stark summieren. 

Dazu kommt: Gerät man mit der Zahlung 

in Verzug, kann dies zum Verkauf führen. 

Andererseits kann der Besitzer den prozentualen 

Anteil aber auch kostenpflichtig verändern 

– bis zum Rückkauf. 

UMKEHRHYPOTHEK ALS MOMENTLÖSUNG 

Obwohl die Umkehrhypothek eine Schnittmenge 

zum Teilverkauf aufweist – der Besitzer 

bleibt im Grundbuch eingetragen, muss 

für die Instandhaltung sorgen und kann sie 

theoretisch wieder auslösen –, gibt es wesentliche 

Unterschiede: So kommt sie in der 

Regel nur für abbezahlte Immobilien infrage, 

und eine monatliche Teilauszahlung 

der Summe ist möglich. Die Gebühren für 

Gutachter, Notar und Grundschuld trägt 

der Verkäufer. Das Datum für die Rückzahlung 

des Kredits wird individuell vereinbart 

und Zinsen wie Tilgungen erst mit Ablauf 

des Kredits fällig. Oft wird der Tod des 

Besitzers als Zeitpunkt genommen und die 

Rückzahlung erfolgt aus dem Verkaufserlös. 

Es lassen sich aber auch andere Zeitpunkte 

vereinbaren, zu denen man die Immobilie 

auslösen kann. Berater sollten dies 

hervorheben, da es so möglich ist, die Immobilie 

als Teil der Erbmasse zu erhalten. 

Kombination aus Einmal auszahlung und 

befristeter Monatsrente 

Wert der Immobilie 500.000 € 

Alter der Verkäuferin 

Statistisch verbleibende Lebenserwartung 

Erklärung: Der Wohnwert basiert auf einer fiktiven Miete pro Monat inklusive Instandhaltung. 

Die fiktiv angesetzte Miete bleibt unverändert über den gesamten Zeitraum. 

Fazit: Die Besonderheiten der Angebote zeigen, 

wie wichtig Beratung ist – auch weil es 

keine standardisierten Produkte gibt. Jedes 

hat andere Auswirkungen und sollte gegengerechnet 

werden. In einigen Fällen sind 

Leibrente, Umkehrhypothek oder Teilverkauf 

eine Win-win-Situation: 

Der Kunde bleibt zu Hause wohnen und 

steht finanziell besser da, während Provisionen 

fließen. In anderen Fällen sind ein 

Verkauf der Immobilie und ein Umzug aber 

– finanziell betrachtet – die rentablere Alternative. 

PRO 

WAS SPRICHT FÜR/GEGEN DIE 

IMMOBILIEN-BELEIHUNG? 

Finanzielles 

Zusatzpolster 

78 Jahre 

11,4 Jahre 

Option, kurzfristig 

finanziellen Engpass 

zu beheben 

Immobilie kann 

de facto wieder 

ausgelöst werden 

Reine Einmalauszahlung 

Einmalauszahlung zu Vertragsbeginn 50.000 € 212.000 € 

Zeitrente 1.733 € monatlich für 10 Jahre keine 

Auszahlungen Gesamtsumme 257.960 € 212.000 € 

Kalkulierter Wohnwert 262.400 € 

Kalkulierte Instandhaltungskosten 25.600 € 25.600 € 

Kalkulierte Gesamtkosten 283.560 € 288.000 € 

Beraterprovision als Vermittler bis zu 3,5 % 

Beraterprovision als Tippgeber bis zu 1 % 

Quelle: Deutsche Leibrenten Grundbesitz AG 

CONTRA 

Hohe Risikoaufschläge, 

die Auszahlung 

schmälern 

Instandhaltung 

bleibt Sache des 

Eigentümers 

Bei Zahlungs - 

verzug droht Verlust 

der Immobilie 


81

PRIVAT GEFRAGT Cordula Vis-Paulus, bAV-Expertin und -Flüsterin 

»Bei der bAV gibt es nur 

Gewinner!« 

CORDULA VIS-PAULUS 

Expertin bAV seit 2003, bAV-Flüsterin 

seit 2019, 2 Mädchen, 2 Enkelmädchen, 

1 Mann, 1 Hund 

IHRE MEINUNG, FRAU VIS-PAULUS: 

Wir brauchen ein Unterrichtsfach 

Finanzen & Versicherungen 

Das skandinavische Rentensystem sollte 

als Vorbild genommen werden, wenn es 

um Alterssicherung geht 

Nachhaltigkeit spielt bei Altersvorsorgeprodukten 

eine noch zu untergeordnete 

Rolle 

Beim Thema Altersvorsorge hat die 

deutsche Politik versagt 

Die meisten Arbeitgeber sind gut über die 

bAV informiert 

Altersvorsorgeprodukte sollten komplett 

auf Garantien verzichten 

Zum Frühstück gibt es bei mir 

nix. 

Die Video-Beratungskultur empfinde ich als 

große Erleichterung! Spart viel Zeit, ist für 

die bAV sehr geeignet: aber NIEMALS in 

Jogginghosen :). 

Diese neue Kompetenz habe ich mir 

(Corona-bedingt) angeeignet: 

Zoom-Geburtstagsfeiern zu organisieren. 

Meine wahre Leidenschaft ist 

die erste Geige zu spielen. 

Meine Freizeit verbringe ich 

am liebsten damit, 

ans Meer zu fahren, zu musizieren, in der 

Sonne in der Eisdiele zu sitzen, zu bummeln, 

Fahrrad zu fahren. 

Mein erstes Geld habe ich verdient mit: 

Geigenunterricht. 

Das Thema (betriebliche) Altersversorgung 

habe ich zu meinem Beruf gemacht, weil 

es bei der bAV nur Gewinner gibt und es die 

einzige Möglichkeit für sehr viele Menschen 

ist, ausreichendes Ruhestandsvermögen 

zu bilden. 

Meine aktuelle Buchempfehlung: 

„Kein Ruhestand“ von Prof. Irene Götz. 

Am meisten Überwindung kostet mich 

die Buchhaltung zu machen. 

Ich würde gern mal einen Tag lang tauschen 

mit …, um dann Folgendes zu tun: 

mit einem Dirigenten, um Dvořáks Neunte 

„Aus der Neuen Welt“ zu musizieren. 

Wahrer Luxus ist für mich 

Liebe, Glück und Zusammenhalt 

in meiner Familie. 

Mein liebstes Reiseziel ist 

ein langer feinsandiger Strand, wo die 

schöne warme Sonne scheint. 

Meine erste Tat zu Beginn 

eines Arbeitstages: 

Latte Macchiato schlürfen, LinkedIn 

scrollen, Süddeutsche blättern. 

Das Radio drehe ich lauter bei: 

Das Radio ist immer aus! (Nur im Auto darf 

es „mitmachen“.) 

Ein Arbeitstag ist für mich dann 

erfolgreich, wenn 

mir meine Kunden, Teilnehmer, Gesprächspartner 

ein tolles Feedback geben: „Setze 

ich sofort um“, „Großartiger Input“ … und 

wenn wir nicht über das „Ob“, sondern über 

das „Wie“ sprechen. 

Der größte Missstand beim Thema 

Altersvorsorge ist 

in kleinund mittelständischen Unternehmen: 

die Privatmeinung des Entscheiders 

zur (betrieblichen) Altersvorsorge. 

… so könnte der Missstand behoben 

werden: 

IHK-Pflichttermin zur bAV und jährliches 

IHK-Controlling zur bAV-Arbeitnehmer-Information 

und -Dokumentation. Oder einfach 

bAV als Opt-out. 

Wenn ich einen Tag Kanzlerin wäre, 

würde ich Folgendes veranlassen: 

… ein bisschen sehr viel Frieden … 

Eine (unternehmerische) Entscheidung, 

die ich gern rückgängig machen würde: 

Bislang habe ich glücklicherweise noch 

keine meiner Entscheidungen bereut. 


Goodbye Aufwand. 

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