NL_FOCUS_2024_10_Bayer

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WIRTSCHAFT Geschasst Ex-Bayer-Chef Werner Baumannn fädelte den folgenreichen Monsanto-Kauf ein Gefährlich? In den USA sieht sich Bayer noch mit vielen TEXT VON PETER STEINKIRCHNER Mitunter kommt die Revolution in einem schlichten grauen T-Shirt daher. Bill Anderson trägt eins unter seinem lockeren Sakko, und das mitten im Februar. In diesem Outfit sitzt der Vorstandschef der Bayer AG in der Konzernzentrale auf einem hölzernen Barhocker. Die Füße auf die Trittleiste gestellt, vagabundieren seine Arme beim Sprechen durch die Luft. Dynamik will der Texaner demonstrieren, den Aufbruch personifizieren, den er Bayer verordnet hat. So gibt er seine Paraderolle: Bill, der Bürokratie-Zerstörer, Bill, der Befreier der geknechteten Bayer-Beschäftigten. Um sie zu erlösen von der Fron vermeintlich sinnfreier Tätigkeit will der 57-Jährige gleich zwölf Hierarchieebenen zertrümmern, die sich in über 160 Konzernjahren angesammelt haben. Er verkündet darum den „radikalen Wandel“, ein „fundamentales Redesign – vom Management zur Mission, von Anpassung zur Aktion, vom Konzernchef zu Kunden.“ Wer ihn zum ersten Mal erlebt, denkt „Wow“. Beim zweiten Mal dann schon eher: Was für ein Wortgeklingel und Alliterations-Gewitter! Glaubt man Anderson, arbeiten bereits jetzt, wenige Monate nach seinem Start im Juni, zig Teams in Asien und den USA an diesen neuen Ideen. Das sorge längst für Erlöse, in „Lichtgeschwindigkeit“ entstehe gerade „New Bayer“. Schüttelt man sich dann kurz und schaut auf die nackten Zahlen, sieht New Bayer indes noch ziemlich alt aus. Und nach Rückschlägen bei neuen Medikamenten, die dem Konzern Milliarden bescheren sollten, sowie aktuellen Gerichtsurteilen im Zusammenhang mit dem Unkrautvernichter Glyphosat, steht das Vorzeige- Unternehmen sogar weit schlechter da als zu Andersons Start. Wenn der amerikanische Chemie-Ingenieur am 5. März die Geschäftszahlen für 2023 präsentiert, wartet weiteres Ungemach: Der Umsatz ist wohl unter den des Vorjahres gefallen. „Wir sind mit unserer Performance nicht zufrieden“, warnte Anderson bereits im Vorfeld. „Fast 50 Milliarden Euro Umsatz, aber null Cashflow – das ist einfach nicht akzeptabel.“ Eine Konsequenz: Bayer will nur noch eine Mindestdividende zahlen: elf Cent. Im Vorjahr waren es noch 2,40 Euro. Ein Investor stöhnt: „Bayer ist die einzige Position, mit der wir vergangenes Jahr Geld verloren haben.“ Wie unter diesen Voraussetzungen zu den frustrierten Anteilseignern – Kleinanlegern wie Fondsmanagern – die Botschaft durchdringen soll, das neue Bayer sei bereits im Werden und entsteige schon bald Reagenzgläsern und Laboren? Anderson weiß selbst, dass Investoren jetzt deutlich mehr von ihm erwarten als verbale Girlanden. Sie wollen Greifbares: Was bringt der interne Umbau der Organisation konkret? Wie viele Mitarbeiter müssen gehen? Was schaffen die neuformierten Teams an zusätzlichen Erträgen? Vor allem aber warten sie auf klare Ansagen zum Gesamtbild: Bleiben die drei Sparten – Pharma, rezeptfreie Medikamente und Agrarchemie – im Konzern? Wird Anderson, was viele fordern, eine oder gleich zwei von ihnen verkaufen, um Bayers horrenden Schuldenberg zu verringern? Und wie will er den schwindsüchtigen Aktienkurs wiederbeleben? Bayer trifft es nicht allein Zur Wahrheit gehört: Bayer leidet nicht allein. Nahezu die gesamte Chemie- und Pharma-Branche steckt in der Krise, wie ein großer Teil der gesamten deutschen Wirtschaft. So kündigten der Chemiekonzern BASF, die drei Autozulieferer Bosch, ZF Friedrichshafen und Continental, aber auch Volkswagen wie Bayer Stellenabbau an. Die heimische Wirtschaft hängt massiv vom Export ab. Eine Belebung der Weltmärkte steht angesichts diverser Krisenherde nicht an, die Nachfrage leidet. Dazu kommen hohe Zinsen sowie Energie- und Rohstoffpreise. „Die Autoindustrie und der Bau als die wichtigsten Abnehmer für chemische Produkte stehen selbst unter erheblichem Druck“, sagt Marcus Morawietz, Experte beim Beratungsunternehmen Boston Consulting Group. „Chemie und Pharma gehören zu den führenden deutschen Exportprodukten – wenn sie leiden, dann spürt es das ganze Land.“ Und dennoch ist dieses Bayer ein ganz eigener Fall. Jahrzehntelang galt der Konzern, dessen Keimzelle, das Chemiewerk, 54 FOCUS 10/2024
KONZERNE Klagen wegen des Pflanzengifts Glyphosat konfrontiert Gefloppt Nach dem Forschungs-Aus für ein Schlaganfallmittel sucht Bayers Pharma-Sparte nach neuen Hoffnungsträgern Fotos: Getty Images, action press, dpa, Ralf Krieger » Manche Mit arbeiter feiern ihn und machen Selfies mit Anderson « Nina Melches, Chemie-Gewerkschafterin sich einst kilometerlang zwischen Köln und Düsseldorf am Rhein entlangzog, als sichere Bank – abgesehen von gelegentlichen Krisen wie den um den Cholesterinsenker Lipobay, der das Unternehmen 2001 empfindlich traf. Vor nicht einmal zehn Jahren, 2015, war Bayer an der Börse 120 Milliarden Euro wert, und damit mehr wert als Größen wie Volkswagen, SAP oder Siemens. Dann allerdings folgte der Deal, der die Bayer-Welt auf den Kopf stellte. Im Frühjahr 2016 wurde Werner Baumann Konzernchef, ein Eigengewächs. Sagte der stets korrekt im Anzug gewandete Finanzexperte noch kurz vor Amtsantritt, mit ihm werde es „eher Evolution als Revolution“ geben, kündigte er wenige Wochen später an, Monsanto in den USA zu übernehmen. Am Ende einer Übernahmeschlacht zahlte man 60 Milliarden Euro für den umstrittenen Saatguthersteller. Die Übernahme machte die Leverkusener zwar zum größten Agrochemie-Konzern der Welt. Allerdings zu einem hohen Preis: Aktuell liegen die Bayer-Schulden bei 36 Milliarden Euro – mehr, als der Konzern an der Börse noch wert ist. Mit der Übernahme provozierte der Konzern zudem endlose Gerichtsverfahren, die zusammenhängen mit dem Monsanto-Unkrautvernichtungsmittel Roundup und dessen Wirkstoff Glyphosat. An dem auch in Deutschland eingesetzten Pflanzengift scheiden sich die Geister. Während die Internationale Agentur für Krebsforschung Glyphosat als „wahrscheinlich“ krebserregend einstufte, verlängerte die EU erst im vergangenen November dessen Zulassung für weitere zehn Jahre. Komplizierter ist die Lage in den USA. Dort erkannte zwar die zentrale Environmental Protection Agency keine Krebsgefahr. Doch einzelne Bundesstaaten bewerten die Sache anders. Und zuletzt verlor Bayer nach neun in Folge gewonnenen Verfahren in kurzer Taktung aufsehenerregende Prozesse und wurde teils von Laienjurys zu Rekordstrafen von bis zu 2,25 Milliarden Dollar verurteilt. Zwar sind 113 000 Verfahren inzwischen beigelegt. Doch noch sind fast 50 000 Klagen offen – und nach den jüngsten Urteilen wittern Klägeranwälte neue Chancen. Die Unsicherheit über den Fortgang belastet den Konzern. „Wenn Bayer erneut Vergleiche erzielt, wird das künftige Prozesse nicht verhindern, und in ein, zwei Jahren kann es dann eine neue Welle von Verfahren geben”, sagt Markus Manns, Fonds-Manager und Pharma-Experte bei Union Investment. Zehn Milliarden Euro hat das Unternehmen für Vergleiche bereits gezahlt. Weitere sechs Milliarden Euro Rückstellungen haben die Rheinländer vorgenommen. Ob das reicht, ist ungewiss. Dahinter verblassen viele Erfolge der Sparte wie die Fortschritte bei Gentechnik und Pflanzenzucht. Dazu kommt: Noch 2022 konnte Bayer dank hoher Preise für Glyphosat Umsatz und Gewinn kräftig steigern. Im vergangenen Jahr dagegen brach der Gewinn stark ein, weil die Konkurrenz aufholte und die Verkaufspreise sanken. Strafzahlungen und Rückstellungen in Verbindung mit schrumpfenden Erträgen führen dazu, dass an anderen Stellen Geld fehlt für überfällige Investitionen. Etwa im Pharmageschäft. Für Fondsmanager Manns steht fest: „Die Pipeline der Pharma-Sparte ist sicher eines der größten Probleme, die Bayer derzeit plagen.“ Unterm Strich stehe der Konzern heute „wesentlich schlechter da als vor dem Monsanto-Kauf“. Daher schmerzt es besonders, wenn selbst fest eingeplante Hoffnungsträger patzen. Asundexian, ein Mittel gegen Schlaganfall, wird es nicht wie geplant zur Marktreife bringen. Das Medikament verhieß Blockbuster-Qualitäten und sollte im Idealfall vier bis fünf Milliarden Euro einspielen – jedes Jahr. Doch die werden nun nicht fließen. Nachdem Bayer Mitte November mitteilte, der Konzern stoppe nach dem FOCUS 10/2024 55
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