Beteiligungsbericht 2005.pdf - Stadt Hofheim am Taunus

Beteiligungsbericht 2005
3) EBITDA-Marge (EBITDA = Betriebsergebnis vor Zinsen und Abschreibungen)
a) Definition:
Betriebsergebnis (vor Zinsen und Abschreibungen)
Umsatz
b) Erläuterung und Interpretation:
Das Betriebsergebnis ist das operative Ergebnis aus der eigentlichen Geschäftstätigkeit. Es
enthält also keine außerordentlichen Bestandteile. Interessant ist es, zunächst zu bewerten,
wie sich das Betriebsergebnis ohne den Einfluss von Zinsen (wegen der von Unternehmen
zu Unternehmen unterschiedlichen Finanzierungsstruktur) und Abschreibungen (deren Höhe
von der Anlagenstruktur abhängt und damit auch davon, ob z.B. Anlagevermögen in Eigenbesitz
oder gemietet ist) entwickelt hat. In der modernen Finanzanalyse wird dieser Wert
auch als „EBITDA“ (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortisation) bezeichnet.
Die Qualität der EBITDA-Marge ist letztlich jedoch nur im Rahmen eines Vergleiches mit
gleichartigen Unternehmen und in Verbindung mit dem Kapitalumschlag (= Umsatz : Bilanzsumme)
zu bewerten. Je niedriger der Kapitalumschlag ist, desto höher muss die EBITDA-
Marge sein. Für Unternehmen in der Privatwirtschaft mit einem Kapitalumschlag von über
1,5 (dies sind in der Regel Handels- und Dienstleistungsunternehmen mit einem niedrigen
Anlagevermögen) wird eine Umsatzrendite (vor Zinsen und Abschreibungen) von 6-8 % als
notwendig erachtet. Für Unternehmen mit einem Kapitalumschlag von unter 0,5 (Beispiel
Stadtwerke und HWB) ist dagegen eine Marge von z. T. deutlich über 20% notwendig. Nur
dann kann die hohe Belastung mit Abschreibungen und Finanzierungskosten getragen werden.
4) Umsatzrentabilität
a) Definition:
Bereinigtes Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit*)
Umsatz
*) lt. Gewinn- und Verlustrechnung jedoch vor Verlustübernahme ./. Sonstige Steuern
b) Erläuterung und Interpretation:
In Bezug auf das operative Ergebnis wird für dienstleistungsorientierte Unternehmen in der
Privatwirtschaft eine Umsatzrendite von 2-3% als notwendig erachtet. Für nichtgewinnorientierte
kommunale Unternehmen ist eine Umsatzrendite von 0,2-0,5% theoretisch
ausreichend. Diese Kennzahl eignet sich jedoch nicht für einen Vergleich mit anderen
Unternehmen sondern ist nur im Zeitvergleich eines Unternehmens sinnvoll.
5) Zinsdeckung
a) Definition:
Betriebsergebnis vor Zinsen
Zinsaufwendungen
b) Erläuterung und Interpretation:
Die Kennzahl sagt aus, das wie vielfache des Zinsaufwandes ein Unternehmen aus seinem
Ergebnis tragen kann. Beträgt der Kennzahlenwert 1,0 heißt das so viel, dass das Unternehmen
lediglich die Zinsaufwendungen verdient hat. Ist der Kennzahlenwert kleiner als 1,0
verdient das Unternehmen nicht einmal seine Zinsaufwendungen vollständig. Ertragskraft
und Zinsaufwand sind dann in einem angemessenen Verhältnis, wenn der Kennzahlenwert
Seite 10 von 57