Lagebericht des Vorstands für die Zeit vom 1 ... - VK Mühlen AG

Lagebericht des Vorstands
für die Zeit vom 1. Oktober 2007 bis 30. September 2008
VK Mühlen Aktiengesellschaft
VK Mühlen Konzern
A. Vorbemerkungen
Rechnungslegung im Einzel- und Konzernabschluss
Die Zahlenangaben im Zusammenhang mit dem Einzelabschluss der VK Mühlen AG basieren
auf Rechnungslegungsgrundsätzen des HGB, die Zahlenangaben für den VK Mühlen
Konzern wurden nach den Grundsätzen der IFRS ermittelt.
Der vorliegende Lagebericht umfasst den Abschluss der VK Mühlen AG und des VK Mühlen
Konzerns für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2007 bis 30. September 2008.
B. Darstellung des Geschäftsverlaufs im Geschäftsjahr 2007/08
1. Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Dem starken, durch Sondereinflüsse überzeichneten Wachstum der deutschen Wirtschaft
zu Jahresanfang folgte im 2. Quartal 2008 nicht unerwartet ein Rückgang. Dieser war sicher
teilweise eine Reaktion auf das starke 1. Quartal 2008, aber auch andere wichtige
Konjunkturindikatoren zeigen, dass seit dem Frühjahr eine deutliche Konjunkturabkühlung
stattfindet. Auch wenn bei einigen der bislang dämpfenden Faktoren, wie bei den Öl- und
anderen Rohstoffpreisen oder beim Euro-Dollar-Kurs, eine Wende eingetreten ist, so werden
deren vorangegangene kräftige Höhenflüge noch eine ganze Weile nachwirken. Die
Konjunktur blieb daher in der zweiten Hälfte dieses Jahres recht schwach.
Die starke Teuerung hat die reale Kaufkraft trotz weiter zunehmender Beschäftigung und
höherer Lohnabschlüsse großteils aufgezehrt, zudem haben die Verbraucher mehr gespart;
der private Konsum ist deshalb erheblich gesunken. Diese für den VK Mühlen Konzern
grundsätzlich wichtige Kennzahl verzeichnete 2008 einen Rückgang um 0,2% gegenüber
2007. Die US-Konjunktur hat sich weniger abgeschwächt als befürchtet und es scheint, als
könnte sie von einer Rezession verschont bleiben. Mit einem Abklingen der Finanzkrise,
wozu auch das stützende Eingreifen des Staates beiträgt, dürfte sich die US-Wirtschaft
wieder allmählich erholen. Das kräftige Wachstum in den Schwellenländern scheint sich
lediglich marginal zu verlangsamen. Die Öl- und anderen Rohstoffpreise sind bereits spür-
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ar gesunken und es wird ein weiterer Rückgang erwartet. Das dämpft die Kosten für die
Haushalte und erhöht die verfügbaren Realeinkommen. Letztere sollten den privaten Konsum
wieder stützen.
2. Branchenentwicklung in den einzelnen Segmenten des Konzerns
Der VK Mühlen Konzern ist in die operativen Bereiche „Mühlen“ und „Lebensmittel“
sowie in den Bereich „Holding“ segmentiert.
Der Mühlenbereich liefert Mahlprodukte für die Weiterverarbeitung an das Bäckerhandwerk,
die Brotindustrie und die gesamte Nahrungsmittelindustrie. Eine unserer Mühlen
ist auf die Vermahlung von Hartweizen spezialisiert und beliefert in erster Linie Teigwarenproduzenten.
Ergänzend dazu werden im Mühlenbereich innovative Mehlprodukte
mit neuen Funktionalitäten (Functional Food) entwickelt, produziert und vertrieben.
Der Lebensmittelbereich umfasst die Produktpalette der Müller’s Mühle GmbH und den
Haushaltsmehlsektor, der unter der AURORA MÜHLEN GMBH als Vertriebsorganisation
des Mühlenbereichs für Lieferungen an den Lebensmitteleinzelhandel tätig ist und
als Non-Profit-Bereich geführt wird.
Die VK Mühlen AG bildet das Segment Holding. Die VK Mühlen AG ist als Management-
und Finanzholding tätig. Das Ergebnis des Jahresabschlusses der VK Mühlen AG
wird zum überwiegenden Teil vom Geschäftsverlauf und vom Ergebnis der operativen
Einheiten des VK Mühlen Konzerns bestimmt, auf die sich die nachfolgenden Erläuterungen
im Wesentlichen beziehen.
a) Wettbewerbs- und Marktverhältnisse Mühlenbereich
Marktverhältnisse im Inland
Der Strukturwandel in der deutschen Mühlenwirtschaft, der dazu führt, dass in den
vergangenen Jahren immer mehr kleine Mühlen geschlossen wurden, setzte sich
auch im Getreidewirtschaftsjahr 2007/08 fort. Die Zahl der Mühlen mit einer Jahresvermahlung
von über 500 Tonnen verminderte sich erneut von 317 auf 308 Betriebe.
Im Getreidewirtschaftsjahr 2007/08 (30.06.) wurden in der Bundesrepublik im Vergleich
zum Vorjahr 191.000 Tonnen bzw. 2,5 % mehr Brotgetreide vermahlen; inklusive
Durum stieg die Vermahlung sogar um 248.000 Tonnen, was einem Plus von
3,1 % entspricht.
Anlage 1.1/2 108730 / VK Mühlen AG

Der voraussichtliche Pro-Kopf-Verbrauch an Mahlerzeugnissen (ohne Durum) von
67,1 kg hat sich gegenüber dem Vorjahr etwas erhöht (Vj. 65,6 kg) und hat damit das
erfreulich hohe Niveau der letzten Jahre noch ausbauen können.
Der VK Mühlen Konzern konnte im Getreidewirtschaftsjahr 2007/08 die Vermahlungsmenge
im Inland auf dem Vorjahresniveau halten. Aufgrund der im abgelaufenen
Getreidewirtschaftsjahr gestiegenen Gesamtvermahlung in Deutschland ist der
Anteil des VK Mühlen Konzerns leicht rückläufig.
Vermahlung von Getreide (inkl. Durum)
(Mengenangabe in 1.000 t) Inland Export Gesamt
Getreidewirtschaftsjahr 07/08 7.543,1 645,5 8.188,6
Getreidewirtschaftsjahr 06/07 7.314,1 626,4 7.940,5
absolute Veränderung 229,0 19,1 248,1
relative Veränderung 3,1% 3,0% 3,1%
Brotgetreidevermahlung VK Konzern Inland Export Gesamt
Getreidewirtschaftsjahr 07/08 1.397,0 28,4 1.425,4
Marktanteil 18,5% 4,4% 17,4%
Getreidewirtschaftsjahr 06/07 1.402,8 31,9 1.434,7
Marktanteil 19,2% 5,1% 18,1%
Nach wie vor bestehen bei den vorhandenen Betrieben Kapazitätsreserven, die permanent
einen ruinösen Preis- und Mengendruck erzeugen können. Durch die Konzentration
in der Backwarenindustrie, bei den Bäko-Einkaufsgenossenschaften und
im Lebensmittelhandel kommt es zu einem erheblichen Wettbewerbsdruck auf die
Absatzpreise für Mehl, Grieß und Schrot.
Dieser Entwicklung steuern wir mit innovativen Produkten entgegen. Im Bereich der
funktionalisierten Getreidemahlerzeugnisse hat sich der VK Mühlen Konzern über
Jahre ein spezielles Know-how erarbeitet. Durch den Einsatz physikalischer Veredelungsverfahren
erhalten Mehle neue technologische Funktionen, welche sie zum Beispiel
befähigen, in Lebensmittelrezepturen als Ersatz für Stärken oder andere Hydrokolloide
zu dienen. Diese Spezialmehle haben oft neben dem kalkulatorischen auch
den deklaratorischen Vorteil als „Mehl“ in der Zutatenliste geführt zu werden.
Um diesen Bereich noch weiter ausbauen zu können, haben wir in dem Unternehmen
Palsgaard A/S einen starken Partner gefunden, mit dem auch die internationale
Vermarktung unserer innovativen Produkte ausgebaut werden soll. Palsgaard hat in
Europa, Mittelamerika und Asien Entwicklungslabore für unterschiedliche Lebens-
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/3

mittelbereiche, welche es ermöglichen, Kundenrezepturen in kleinen Chargen zu
produzieren und ausgiebigen Tests zu unterwerfen.
Palsgaard A/S, mit Sitz in Juelsminde, Dänemark, ist ein Hersteller von Emulgatoren
und Spezialingredients, der sich im Bereich der Extrusion von Emulgatoren ein Spezialwissen
erarbeitet hat. VK Mühlen wiederum hat sich im Bereich der Extrusion
von Getreidemahlerzeugnissen erfolgreich positioniert. Unsere Extrusionsanlagen
sind in der Produktion der KAMPFFMEYER Food Innovation GmbH integriert, wo
die extrudierten Getreidemahlerzeugnisse zu höherwertigen Produkten für die Lebensmittelindustrie
veredelt werden.
Zusätzlich hat die KAMPFFMEYER Food Innovation GmbH im laufenden Geschäftsjahr
die Vermarktungsaktivitäten für die von dem Kampffmeyer Werk Wesermühlen
Hameln produzierten thermisch behandelten Mehle übernommen. Die
Absatzmärkte für diese innovativen Produkte liegen sowohl im Inland als auch im
Ausland; zusätzlich erfordern die Produktentwicklung und die anwendungstechnische
Beratung des Kunden eine qualitativ intensive Begleitung durch entsprechend
qualifiziertes Personal. Im aktuellen Geschäftsjahr wurde intensiv an der Qualität der
thermisch behandelten Mehle gearbeitet sowie die Marketingunterlagen erstellt, so
dass die Vorraussetzungen für ein stärkeres Wachstum im nächsten Geschäftsjahr gelegt
sind.
Ein weiterer Schwerpunkt der KAMPFFMEYER Food Innovation GmbH lag im
weiteren Aufbau der Strukturen für den internationalen Vertrieb der Produkte. Die
aufgebauten personellen Kapazitäten erlauben die wesentlich bessere Betreuung internationaler
Industriekunden. Die Anzahl der Industrieprojekte hat sich signifikant
erhöht und wird zu einem deutlich verstärkten Absatz der KAMPFFMEYER Food
Innovation GmbH Produktrange führen.
Marktverhältnisse in Polen
Die Gesamtvermahlung in Polen liegt wie im Vorjahr bei rund 4,3 Mio. Tonnen im
Jahr. Mit unseren drei eigenen Standorten und einer Pachtmühle haben wir im Geschäftsjahr
einen Marktanteil von etwas mehr als 10 % erreicht. Im Bereich Kleinpackungen
haben wir in Polen bereits einen Marktanteil von 20 %.
Das polnische Institut für Landwirtschaft und Ernährung hat eine Einschätzung der
Vermahlungen bis 2010 abgegeben; danach wird sich das Niveau nicht wesentlich
ändern.
Anlage 1.1/4 108730 / VK Mühlen AG

Der Wettbewerb in der polnischen Müllerei ist sehr hoch. Es bestehen - ähnlich wie
in Deutschland - Überkapazitäten im Markt. Die großen Mühlen, die nicht in Konzerne
eingebunden sind, werden mit EU-Subventionen modernisiert und die Kapazitäten
zu Lasten der kleinen Mühlen ausgebaut. So wurden im letzten Geschäftsjahr
mit EU-Mitteln zwei neue Anlagen mit einer Kapazität von jeweils 400 Tagestonnen
(Polskie Młyny in Szymanów bei Warszawa und Komplexmłyn in Wagrowiec –
nördlich von Poznań) in Betrieb genommen. In Süd-Polen wurde die Leistung der
Mühle PZZ Kraków um 200 Tagestonnen erhöht.
Auch die Hygiene-Standards wurden in diesen Betrieben deutlich verbessert. Durch
die Ausstattung der Betriebe mit modernen Laborgeräten wird sich der Wettbewerb
im Bereich der qualitativ hochwertigen Mehle für die Industrie weiter verstärken.
Zusätzlich nimmt auch bei unseren Kunden die Konzentration zu. So weiten die Industriebäckereien
ihre Produktion zu Lasten des Handwerks immer weiter aus. Die
Konzentrationswelle hat auch den Lebensmitteleinzelhandel erfasst. Hier kommt es
fast jährlich zu Übernahmen. In diesem Jahr wurden die Plus-Geschäfte von Jerinimao
Martins (Biedronka) übernommen. Dadurch ist Jerinimao Martins mit über
1.400 Geschäften mit Abstand der größte Discounter in Polen, gefolgt von Lidl mit
ca. 400 Geschäften. Die Sparmärkte wurden an die Carrefour-Kette verkauft. Der
Start von Aldi im polnischen Markt ist mit 5 Geschäften noch etwas zurückhaltend.
b) Wettbewerbs- und Marktentwicklung Lebensmittelbereich
Bei den Grundnahrungsmitteln profitieren, wenn überhaupt, nur die Discounter von
den gestiegenen Konsumausgaben der deutschen Bevölkerung im abgelaufenen Geschäftsjahr.
Haushaltsmehlbereich
Der VK Mühlen Konzern vermarktet unter den Marken AURORA, ROSENMEHL,
DIAMANT und GLORIA ein breites Sortiment vom klassischen Basismehl Type
405 über Grießprodukte bis hin zu Brot- und Kuchenbackmischungen.
Deutlich trübere Konjunkturaussichten, drastisch gestiegene Preise für Energie und
Lebensmittel sowie die kriselnden Finanzmärkte haben die Verbraucher verunsichert.
Viele achten deshalb verstärkt auf den Preis. Eine Situation, die sich im klassischen
Markt für Haushaltsmehle widerspiegelt. In einer durch Preiserhöhungen geprägten
und oftmals vom Verbraucher als generisch empfundenen Warengruppe
(Umsatz +38 %, Menge +2 %) profitieren die Handelsmarken, allen voran die der
Harddiscounter wie Aldi, Lidl und Norma. Alle Discounter zusammen konnten mit
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den Handelsmarken ihren Marktanteil auf 73% zu Lasten der Markenanbieter ausbauen.
Trotz des Discountausstiegs im Markenbereich konnten wir unsere Position
im Markengeschäft mit den von uns vertriebenen Marken AURORA, GLORIA,
ROSENMEHL und DIAMANT dennoch gut behaupten.
In den Märkten für Brot- und Kuchenbackmischungen stellt sich die Situation entspannter
dar, da hier in der Wahrnehmung der Verbraucher nicht der Preis sondern
die Rezepturkompetenz, die eher der Marke zugesprochen wird, im Vordergrund
steht.
Im Markt für Brotbackmischungen (Umsatz +24 %, Absatz -1 %), gewinnen die
Handelsmarken Absatzmengen. Dies resultiert daraus, dass der Lebensmitteleinzelhandel
Zweitmarken durch eigene Handelsmarken austauscht. AURORA kann mit
seinem Brotbackmischungssortiment, auch unterstützt durch Saisonkonzepte, Marktanteile
ausbauen und so die Position als Marktführer hinter den Handels- und
Zweitmarken stärken.
Im Markt für Kuchenbackmischungen (Umsatz +9 %, Absatz +3 %) zeigen steigende
Durchschnittsabsätze der 2007 eingeführten AURORA Kuchenbackmischungen
die Akzeptanz der Produkte bei den Verbrauchern. Diverse Saisonkonzepte sollen
die Position von AURORA auch in dieser Warengruppe weiter stärken.
Müller’s Mühle
Müller’s Mühle ist die deutsche Qualitätsmarke für Reis und Hülsenfrüchte. Sie steht
für Vertrauen, Tradition, Kompetenz und höchste Sorgfalt in der Rohstoffauswahl
und Verarbeitung. Und das seit 1893. Sie bietet naturreine Grundnahrungsmittel und
gesunde Produkte höchster Qualität für eine ausgewogene Ernährung.
Wir haben an der verbesserten Darstellung unserer Produkte gearbeitet. Moderner
und emotionaler präsentieren sich die Reisprodukte von Müller’s Mühle nun in den
Regalen des Lebensmitteleinzelhandels. Der neue Auftritt mit vergrößertem, prägnantem
Logo unter dem Slogan „Müller’s Mühle. Weil Gutes besser schmeckt“ verspricht
eine klare und deutliche Verbesserung des Markenbildes.
Neu im Bereich Reis ist die Ausweitung des Convenience-Segments mit dem
8-Minuten Schnellkochreis, den Müller’s Mühle jetzt auch als losen Reis und im Mini-Kochbeutel
für Single-Haushalte anbietet.
Anlage 1.1/6 108730 / VK Mühlen AG

In der Kategorie Hülsenfrüchte dominiert der Marktführer Müller’s Mühle deutlich
mit rund 55 % Marktanteil. Auch in diesem Segment erfolgte die Integration des
neuen Logos, sowohl im konventionellen als auch im ertragsstarken Bio-Segment.
Besonderes Augenmerk legt Müller`s Mühle auf die Forcierung des umfangreichen
Großverbraucher-Sortiments bei Reis und Hülsenfrüchten. Die neue Ausstattung in
bedarfsgerechten Gebindegrößen, konzipiert für Genießer der klassischen und der
modernen Küche, trifft bei den Entscheidern des Außer-Haus-Konsums auf hohe
Akzeptanz.
Das wiederholte Abschneiden mit „sehr gut“ bei Öko-Test sowie die Auszeichnung
zum „Produkt des Jahres in Gold“ bei der Lebensmittel-Praxis verdeutlichen das hohe
Qualitätsniveau der Traditionsmarke Müller’s Mühle.
3. Produktion
Im Geschäftsjahr 2007/08 haben unsere Mühlen rund 2,1 Mio. Tonnen Getreide, Reis
und Hülsenfrüchte verarbeitet. Die gegenüber dem Vorjahr um 2,3 % höhere Produktion
entfällt ausschließlich auf unsere ausländischen Standorte.
Die Auslastung ist regional unterschiedlich und beträgt bis zu 90 %. Die drei polnischen
Standorte sind nahezu zu 100 % ausgelastet.
4. Absatz- und Umsatzentwicklung
Im Geschäftsjahr 2007/08 erhöhte sich der Konzernumsatz auf € 744 Mio. und liegt damit
rund € 217 Mio. höher als im Vorjahr. Zu den gestiegenen Umsätzen haben neben
unseren polnischen Mühlen mit einer zusätzlichen Pachtmühle ganz wesentlich die
Mehlpreiserhöhungen in Folge der Rohstoffkostensteigerung beigetragen.
In den Absatzkanälen haben sich im VK Mühlen Konzern keine Veränderungen ergeben.
Im Lebensmittelbereich bestehen vor allem Jahreskontrakte; im Mühlenbereich gibt es
Jahreskontrakte nur in Ausnahmefällen.
Der Absatz in Polen unterliegt in den einzelnen Segmenten starken Schwankungen. In
den Sommermonaten sinkt der Absatz an Kleinpackungen für den Lebensmitteleinzelhandel
und Nudelgrießen für die Nudelindustrie. Im Bereich Handwerk sind die
schwächsten Absatzmonate Januar, Februar und Oktober. Zur Stabilisierung des Absatzes
der einzelnen Mühlen ist es wichtig, in allen Segmenten ausreichend Kunden zu beliefern.
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5. Investitionen
Im abgelaufenen Geschäftsjahr haben wir im Konzern rd. € 11 Mio. in das Sachanlagevermögen
investiert.
Zu unseren Investitionsschwerpunkten gehörte die Fertigstellung des Mehlsiloneubaus in
Hamburg sowie die Erneuerung von Abpackungsmaschinen für Müller’s Mühle.
6. Beschaffung
a) Mühlenbereich
Die Brotgetreideernte 2007 verfehlte mit einer Gesamtmenge von ca. 23,6 Mio. Tonnen
das bereits schlechte Vorjahresergebnis der Ernte 2006 nochmals um ca. 1,5
Mio. Tonnen. Die Weizenernte lag dabei mit nur 20,9 Mio. Tonnen um 6,7 % unter
dem Vorjahr. Die Roggenernte entsprach etwa der Vorjahresernte. Neben den klimatischen
Bedingungen waren die Veränderungen in der Anbaustruktur der Landwirtschaft
für dieses Ergebnis verantwortlich.
In Polen wurden 2007 nach letzten Schätzungen etwa 8,3 Mio. Tonnen Weizen (Vj.
7,1 Mio. Tonnen) und etwa 3,2 Mio. Tonnen Roggen geerntet. Nach anfänglichen
umfangreichen Exporten reduzierte sich der rechnerische Überhangbestand, so dass
Polen Weizen aus der EU importierte. Die Preisentwicklung für das Getreide verlief
in Polen ähnlich wie in Deutschland.
Die weltweit geringere Ernte 2007, die Reduktion der Lagerbestände bei Weizen auf
ein historisches Tief, der Ausverkauf der letzten Interventionsbestände an Weizen
und Roggen in der Ernte 2006, die energetische Verwertung von Getreiden, gepaart
mit einer weltweiten Finanzkrise ließen die Getreidepreise innerhalb kürzester Zeit
explodieren.
Die spekulative Neuorientierung institutioneller und privater Anleger in Richtung auf
die Rohstoffmärkte führte in diesem Kontext zu Preissteigerungen, die in dieser Höhe
bisher einmalig sind. Weizen ist weltweit zu einem Spekulationsprodukt geworden.
Im August 2007 verteuerte sich Weizen an der Matif um über 100,00 €/t und
war seit diesem Zeitpunkt bis zur Ernte 2008 äußerst volatil. Das hohe Preisniveau
hat sich bis zur Ernte 2008 gehalten. Die Brotgetreideernte 2008 lag mit 29,4 Mio.
Tonnen um etwa 25 % über dem Ergebnis des Vorjahres. Die Weizenernte fiel mit
25,8 Mio. Tonnen um 25 % höher aus als im Vorjahr. Die Roggenernte liegt mit 3,6
Mio. Tonnen um 48 % über dem Vorjahr. Neben einer Veränderung der Anbaustruk-
Anlage 1.1/8 108730 / VK Mühlen AG

turen zu Gunsten von Brotgetreide und einer Reduzierung der Flächenstilllegungen
spielten gute klimatische Einflüsse eine wesentliche Rolle.
Das Erntejahr 2008 ist durch einen milden Herbst mit guten Aufwuchsbedingungen
und eine außerordentlich gute Wasserversorgung geprägt. Die Schäden im Winter
und die Trockenheit im Frühjahr führten zu keinen nennenswerten Ertragsausfällen;
im Gegenteil, die Aufwuchsbedingungen waren nahezu optimal. Die Getreideernte
begann sehr früh und konnte zügig in weiten Teilen Deutschlands abgeschlossen
werden. Nur in klassischen Spätdruschgebieten hatte der einsetzende Regen im August
zu einer Verschlechterung der Qualität des Getreides geführt. Durch den kühlen
und nassen August ist die Ernte im Norden teilweise um Wochen verzögert worden.
Die Qualität der geernteten Weizenpartien ist gegenüber den Vorjahren eher unterdurchschnittlich.
Diese Aussage trifft ausschließlich auf den Proteingehalt im Weizen
und damit den Backeigenschaften zu. In diesem Umfeld ist der Markt bei hochqualitativen
Weizenpartien angespannter als im Bereich des Brotweizens.
Die Roggenernte 2008 kann uneingeschränkt als qualitativ und quantitativ gut bewertet
werden.
Erst im Zuge der Ernte 2008 sind die Getreidepreise gefallen. Im März 2008 haben
internationale Händler in Hamburg noch 240,00 €/t für Brotweizen der Ernte 2008
bezahlt. Im Oktober 2008 sind diese auf ein Niveau von 157,00 €/t gefallen. Damit
folgte der physische Markt den Entwicklungen an der Matif und allen anderen Börsenplätzen
für Getreide.
Die Mühlenwirtschaft hat im Angesicht der Volatilität der Preise ihr Risikomanagement
strikt den neuen Marktbedingungen angepasst. Die Rohstoffdeckung geht sehr
viel enger mit dem Mehlverkauf einher.
Die Rohstoffversorgung im Mühlenbereich ist durch Kontrakte für durchschnittlich
drei bis sechs Monate gesichert.
b) Lebensmittelbereich
Die AURORA MÜHLEN GMBH bezieht ihre Produkte ausschließlich von unseren
Mühlenbetrieben.
Müller’s Mühle versorgt sich vor allem auf europäischen und internationalen Märkten.
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7. Mitarbeiter
Im Jahresdurchschnitt waren im Geschäftsjahr 2007/08 976 Mitarbeiter (Vorjahr: 989)
und 25 Auszubildende (Vorjahr: 24) im VK Mühlen Konzern beschäftigt. Umgerechnet
auf Ganztagskräfte und einschließlich der Geschäftsführung ergeben sich daraus 965
Vollzeitkräfte (Vorjahr: 976). Davon waren in Deutschland 758 (Vorjahr: 793), in Polen
171 (Vorjahr: 152) und in Ungarn 36 (Vorjahr: 31) Vollzeitkräfte tätig.
Der Krankenstand unserer Mitarbeiter liegt bei 4,1 %. Das Durchschnittsalter unserer Belegschaft
beträgt 43 Jahre. In der VK-Gruppe sind 24 % der Belegschaft Frauen.
Die Tariflöhne wurden unterschiedlich in den einzelnen Werken angehoben. Die Erhöhung
betrug bis zu 3 %. Als zusätzliche Altersvorsorge bieten wir unseren Mitarbeitern
eine Mitgliedschaft in der Müllerei-Pensionskasse an.
Der Vorstand dankt allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihren hohen persönlichen
Einsatz.
C. Darstellung der Lage
1. Jahresabschluss der VK Mühlen AG
Die VK Mühlen AG ist die Muttergesellschaft des VK Mühlen Konzerns und ist als Management-
und Finanzholding tätig. Die Gesellschaft führt neben ihrer geschäftsleitenden
Tätigkeit vor allem das zentrale Cash-Management für alle inländischen und ausländischen
Gesellschaften.
Der Jahresüberschuss des Geschäftsjahres 2007/08 beläuft sich auf € 7,1 Mio. nach € 7,9
Mio. im Vorjahr. Die Ertragslage der Gesellschaft wird zum überwiegenden Teil von
Gewinnabführungen und –ausschüttungen, d.h. von den Ergebnissen der operativen Einheiten
des VK Mühlen Konzerns bestimmt. Das Beteiligungsergebnis im Geschäftsjahr
2007/08 beläuft sich auf € 10,4 Mio. gegenüber € 8,4 Mio. im Vorjahr. Das Ergebnis
wurde im Wesentlichen getragen durch die Beteiligungen an den inländischen Mühlen.
Der erhöhte Kapitalbedarf der Tochtergesellschaften, der überwiegend aus den gestiegenen
Rohstoffpreisen resultiert, hat zum einen zu einer Ausweitung der Kreditaufnahme
der VK Mühlen AG und somit zu höheren Zinsaufwendungen und zum anderen zu höheren
Zinserträgen aus der Weitergabe der Kredite an verbundene Unternehmen geführt.
Anlage 1.1/10 108730 / VK Mühlen AG

Die vergleichsweise hohe Steuerquote von 45,4 % (Vorjahr: 21,7 %) resultiert im Wesentlichen
aus der steuerlich nicht abzugsfähigen Rückstellungsbildung im Zusammenhang
mit den Anschuldigungen der Kartellbehörden.
Die Vermögenslage der VK Mühlen AG spiegelt die Funktion der Gesellschaft als Finanzholding
wider, indem die Finanzanlagen, Forderungen gegen verbundene Unternehmen
sowie das Eigenkapital und die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
unverändert die wesentlichen Bilanzpositionen ausmachen. Die Eigenkapitalquote ist mit
42,1 % unvermindert hoch.
Die Finanzlage der Gesellschaft ist wie im Vorjahr durch einen positiven Cash Flow aus
laufender Geschäftstätigkeit sowie durch frei verfügbare Kreditlinien gekennzeichnet,
auch wenn zur Finanzierung der Investitionen der Tochterunternehmen und vor allem zur
Finanzierung der gestiegenen Rohstoffkosten weitere kurzfristige Bankmittel in Anspruch
genommen worden sind.
Ausgehend vom Jahresüberschuss von € 7,1 Mio. zuzüglich einer Entnahme von € 0,6
Mio. aus den Gewinnrücklagen ergibt sich ein Bilanzgewinn von € 7,7 Mio.
Unseren Aktionären werden wir vorschlagen, den gesamten Bilanzgewinn auszuschütten,
was einer Dividende in Höhe von € 4,50 pro Aktie entspricht. Die Ausschüttung erfolgt
aus dem Einlagekonto im Sinne des § 27 Körperschaftsteuergesetz und ist damit beim inländischen
Empfänger in der Regel steuerfrei.
2. Konzernabschluss
a) Ertragslage
Das Konzern-Betriebsergebnis liegt mit € 30,6 Mio. um € 6,2 Mio. über dem Ergebnis
des Vorjahreszeitraums.
Der VK-Mühlen Konzern hat im Geschäftsjahr 2007/08 rund 2,1 Mio. Tonnen Getreide,
Reis und Hülsenfrüchte verarbeitet und damit rund 4,4 % mehr als im Vorjahr. Die Erhöhung
der verarbeiteten Menge resultiert ausschließlich aus unseren ausländischen
Mühlen und hier im Wesentlichen aus unserer Expansion in Polen. Die inländischen
Vermahlungsmengen sind hingegen leicht rückläufig.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/11

Mühlenbereich
Der Umsatz im Mühlenbereich konnte gegenüber dem Vorjahr erneut ausgebaut
werden. Dies resultiert zum einen aus den gestiegenen Absatzmengen im Ausland,
im Wesentlichen jedoch aus den in Folge der hohen Rohstoffpreise ebenfalls gestiegenen
Mehlpreisen.
Das Ergebnis des Mühlenbereichs wurde erneut durch einen deutlich positiven Ergebnisbeitrag
aus den ausländischen Mühlen unterstützt.
Belastet wurde das Ergebnis im Mühlenbereich durch die Bildung einer Rückstellung
im Zusammenhang mit den von der Kartellbehörde geäußerten Vorwürfen
kartellrechtswidrigen Verhaltens gegen die Branche. Das Bundeskartellamt hat bislang
keine Angaben zur Höhe eventueller Bußgelder gemacht. Wir gehen von einer
Verfahrensdauer von mehreren Jahren aus. Die Einstellung der gegenwärtigen
Rückstellung in wesentlicher Höhe erfolgte auf Basis der Einschätzung des Vorstands.
Ein gegenläufiger Effekt ergibt sich aus der Neufestlegung der Nutzungsdauern für
das Anlagevermögen. Im Rahmen der regelmäßigen Überprüfung der Abschreibungsdauern
gemäß IAS 16.51 wurden die Nutzungsdauern zum Ende des Geschäftsjahres
2006/2007 für einige Gruppen des Anlagevermögens verlängert, woraus
sich geringere Abschreibungssätze für die Zukunft ergaben. Durch diesen Effekt
sind im Geschäftsjahr 2007/2008 weniger Abschreibungen in Höhe von € 2,0
Mio. angefallen.
Lebensmittelbereich
Insgesamt bleibt die Situation im deutschen Lebensmitteleinzelhandel, die unverändert
stark von den Discountern bestimmt wird, weiter angespannt.
Der gegenüber dem Vorjahr gestiegene positive Beitrag des Lebensmittelbereichs
zum Konzernergebnis ist im Wesentlichen auf Müller´s Mühle zurückzuführen.
Besonderes Augenmerk legt Müller`s Mühle auf die Forcierung des umfangreichen
Großverbraucher-Sortiments bei Reis und Hülsenfrüchten. Auch aus diesem
Bereich resultieren bereits positive Ergebnisbeiträge.
Anlage 1.1/12 108730 / VK Mühlen AG

Wertschöpfungsrechnung
Die Wertschöpfungsrechnung des VK Mühlen Konzerns erläutert die Entstehung
und die Verwendung der wirtschaftlichen Leistung im Geschäftsjahr 2007/2008.
Die Wertschöpfung wird ermittelt, indem die Vorleistungen – Materialaufwand,
Abschreibungen und sonstige Aufwendungen – von der Unternehmensleistung abgezogen
werden. Anschließend wird dieser Entstehungsrechnung eine Verwendungsrechnung
gegenübergestellt. Darin werden die Anteile der Wertschöpfung
ausgewiesen, die auf die einzelnen Interessengruppen – Mitarbeiter, Aktionäre,
Kreditgeber oder die öffentliche Hand – entfallen. Damit ist diese Darstellung
Ausdruck der volkswirtschaftlichen Leistung des VK Konzerns.
Entstehung der Wertschöpfung
2007/2008 2006/2007
Mio.€ Mio.€
Gesamtleistung 748,9 530,4
+ Sonstige Erträge 10,8 8,3
Erträge 759,7 538,7
./. Materialaufwand 584,2 385,2
./. Sonstige Aufwendungen 82,4 63,9
./. Abschreibungen 11,1 16,2
Wertschöpfung 82,0 73,4
Verwendung der Wertschöpfung
Mitarbeiter 53,2 52,2
Unternehmen (Thesaurierung) 2,5 2,0
Andere Gesellschafter 0,9 0,9
Aktionäre 7,7 6,7
Kreditgeber 9,4 7,0
Öffentliche Hand 8,3 4,6
82,0 73,4
Die Wertschöpfung des VK Mühlen Konzerns hat sich um € 8,6 Mio. auf € 82,0
Mio. erhöht. Der größte Teil der Wertschöpfung mit 65% kommt unseren Mitarbeitern
zugute. Der Kapitalbedarf zur Finanzierung des gestiegenen Netto-
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/13

Umlaufvermögens, der überwiegend auf die gestiegenen Getreidepreise zurückzuführen
ist, hat zu einer Ausweitung der Kreditaufnahme des VK Mühlen Konzerns
und somit zu höheren Zinsaufwendungen geführt.
Die Erhöhung des Anteils der öffentlichen Hand (Steueraufwand) gegenüber dem
Vorjahr resultiert im Wesentlichen aus der steuerlich nicht abzugsfähigen Rückstellungsbildung
im Zusammenhang mit den Anschuldigungen der Kartellbehörde.
Auf Basis des Dividendenvorschlags beträgt der Anteil der VK Mühlen Aktionäre
an der Wertschöpfung 9,4 %.
Zentraler Bestandteil des unternehmensintern eingesetzten Steuerungssystems ist
der Rohertrag, der sich als Differenz aus den Umsatzerlösen und den Bestandsveränderungen
sowie dem Materialaufwand ermittelt. Des Weiteren verfolgt der VK
Mühlen Konzern das Ziel, über alle Geschäftsfelder im Durchschnitt eine Umsatzrendite
von 3 % im Mühlen- und von 2 % im Lebensmittelbereich zu erzielen.
b) Vermögenslage
Die Konzernbilanzsumme hat sich erneut erhöht. Nach einem Wachstum im Vorjahr von
19,2 % kam es in diesem Jahr zu einer Steigerung um 2,4 % oder € 8,6 Mio. gegenüber
dem Vorjahresabschluss. Die Bilanzverlängerung resultiert im Wesentlichen aus der Zunahme
des Umlaufvermögens und hier insbesondere der Forderungen. Der Zuwachs resultiert
aus höheren Erlösen in Folge der im Geschäftsjahr rasant gestiegenen Rohstoffpreise.
Die Finanzierung des Aufbaus der Aktiva erfolgte im Wesentlichen über den
Cash Flow sowie über die Kreditlinien bei unseren Banken und einen Aufbau der Verbindlichkeiten
gegenüber unseren Lieferanten.
Anlage 1.1/14 108730 / VK Mühlen AG

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Aktiva
49,1%
20,8%
29,8%
0,3%
49,7%
23,7%
25,9%
0,7%
30.09.2008 30.09.2007
Anlagevermögen
Vorräte
Übrige Vermögenswerte
Liquide Mittel
41,7%
Die Eigenkapitalquote (einschließlich Minderheitenanteile) konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr
auf 30,4 % (Vorjahr 29,4 %) verbessert werden.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/15
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Passiva
30,4%
18,2%
9,6%
30.09.2008 30.09.2007
Kurzfristige Schulden
Langfristige
Verbindlichkeiten
Langfristige
Rückstellungen
Eigenkapital
29,4%
16,5%
11,0%
43,1%

c) Finanzlage
Die Kapitalflussrechnung stellt sich in Kurzform wie folgt dar:
1.10.2007- 1.10.2006-
30.09.2008 30.09.2007
T€ T€
Cash Flow 29.639 24.275
Veränderungen Netto-Umlaufvermögen -1.471 -46.402
Cash Flow aus der betrieblichen
Geschäftstätigkeit 28.168 -22.127
Cash Flow aus der Investitionstätigkeit -9.348 -14.132
Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit -20.385 36.264
Veränderungen des Finanzmittelfonds -1.565 5
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 2.615 2.610
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 1.050 2.615
Der Cash Flow aus der betrieblichen Tätigkeit liegt deutlich über dem Niveau des Vorjahres.
Verantwortlich hierfür ist im Wesentlichen die sehr viel geringere Erhöhung des
Netto-Umlaufvermögens im aktuellen Geschäftsjahr. Während im Vorjahr noch eine Erhöhung
von € 46,4 Mio. zusätzlich finanziert werden musste, kam es in diesem Jahr nur
noch zu einem zusätzlichem Finanzierungsbedarf von € 1,5 Mio.
Der Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit ist geprägt durch die Rückführung unserer
kurzfristigen Kredite. Aufgrund der zum Stichtag hin stark gefallenen Rohstoffpreise reduzierte
sich der Finanzierungsbedarf.
Die Restlaufzeit der Darlehen im Konzern liegt zwischen 1 und 4 Jahren. Das im Vorjahr
aufgenommene Schuldscheindarlehen hat eine Restlaufzeit von 6 Jahren. Die Darlehen
valutieren im Wesentlichen in Euro und in polnischen Zloty. Der Zinssatz der zum Bilanzstichtag
bestehenden Verbindlichkeiten beträgt für die kurzfristigen Kredite im
Durchschnitt 6,4 % (Vorjahr: 5,6 %) und für die langfristigen Darlehen im Durchschnitt
5,5 % (Vorjahr: 5,4 %).
Das Ziel des Finanzmanagements des VK Mühlen Konzerns, den Liquiditätsbedarf der
Konzerngesellschaften decken zu können, ist aufgrund der Selbstfinanzierungskraft des
VK Mühlen Konzerns sowie der Kombination aus nicht genutzten Kreditlinien und der
Möglichkeit, weitere kurz- oder langfristige Darlehen aufnehmen zu können, jederzeit
gesichert.
Anlage 1.1/16 108730 / VK Mühlen AG

D. Angaben nach § 315 Abs. 4 HGB bzw. § 289 Abs. 4 HGB
Das gezeichnete Kapital der VK Mühlen AG beträgt zum Stichtag € 44.592.392,00 und
ist eingeteilt in 1.715.092 Stück auf den Inhaber lautende nennbetragslose Stückaktien
mit einem rechnerischen Anteil am gezeichneten Kapital von € 26,00. Die weiteren
Rechte und Pflichten bestimmen sich nach dem Aktiengesetz; Sonderrechte oder Vorzüge
bestehen nicht. Stimmrechts- oder Übertragungsbeschränkungen sind dem Vorstand
nicht bekannt.
Folgende Anteilseigner halten Beteiligungen am Kapital, die zehn Prozent der Stimmrechte
übersteigen:
• LLI EUROMILLS GmbH, Wien, die eine 100%-ige Tochtergesellschaft der LEIP-
NIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs Aktiengesellschaft, Wien, ist, die
wiederum eine Tochtergesellschaft der KORMUS Holding GmbH, Wien, ist, die im
Mehrheitsbesitz der RAIFFEISEN-HOLDING NIEDERÖSTERREICH-WIEN reg.
Gen.m.b.H., Wien, steht
• Lantmännen Mills AB, Malmö
• Georg Olbrich, Sarstedt
• BayWa AG, München
Aktien mit Sonderrechten, die Kontrollbefugnisse verleihen, liegen nicht vor. Eine
Stimmrechtskontrolle im Sinne von § 289 Abs. 4 Nr. 5 und § 315 Abs. 4 Nr. 5 HGB findet
nicht statt.
Die Ernennung und Abberufung der Mitglieder des Vorstands richten sich nach den §§
84 ff. AktG in Verbindung mit § 31 MitbestG. Im Berichtszeitraum wurden keine Vorstandsmitglieder
ernannt oder abberufen. Satzungsänderungen bedürfen gemäß §§ 179 ff.
AktG eines Beschlusses der Hauptversammlung. Der Aufsichtsrat ist befugt, Änderungen
der Satzung, die nur deren redaktionelle Fassung betreffen, zu beschließen. Derartige
Beschlüsse wurden im Geschäftsjahr nicht gefasst.
Der Vorstand hatte bis zum 27. Juni 2007 eine Ermächtigung, das gezeichnete Kapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrates durch Ausgabe neuer Stamm-
und/oder Vorzugsaktien ohne Stimmrecht gegen Bareinlagen einmalig oder mehrmals
um bis zu insgesamt € 10.000.000,00 zu erhöhen. Diese Ermächtigung wurde auf der
Hauptversammlung am 13. März 2008 erneuert. Die neuerliche Ermächtigung gilt bis
zum 12. März 2013. Von den Ermächtigungen hat der Vorstand keinen Gebrauch gemacht.
Der Vorstand besitzt keine Ermächtigung der Hauptversammlung zum Rückkauf
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/17

von Aktien. Change of Control-Klauseln in wesentlichen Vereinbarungen der Gesellschaft
existieren nicht. Entschädigungsvereinbarungen für den Fall eines Übernahmeangebots
bestehen nicht.
E. Vergütungsbericht
Für die Festlegung der Vorstandsvergütung ist der Personalausschuss des Aufsichtsrates
zuständig, dem der Aufsichtsratsvorsitzende, der stellvertretende Aufsichtsratsvorsitzende
und ein Arbeitnehmervertreter angehören.
Die Vergütung des Vorstandes setzt sich aus einer Festvergütung und einem variablen
Anteil zusammen. Die erfolgsunabhängigen Teile bestehen aus einem fixen Jahresgehalt
und üblichen Nebenleistungen, die im Wesentlichen aus dem nach steuerlichen Richtlinien
anzusetzenden Wert für die Dienstwagennutzung bestehen. Die Tantieme stellt die
erfolgsbezogene Komponente dar. Jährlich werden mit dem Vorstand Zielvereinbarungen
getroffen und der Grad deren Erreichung wird als Maßstab für die Tantiemenhöhe
herangezogen. Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung, insbesondere Aktienoptionsprogramme
zugunsten des Vorstandes bestehen nicht. Darüber hinaus bestehen Pensionszusagen
für die Mitglieder des Vorstandes.
Die Gesamtbezüge des Vorstandes betragen im Berichtszeitraum T€ 956 (davon T€ 292
variabel). Den Pensionsrückstellungen wurde ein Betrag von T€ 252 zugeführt.
Die Vergütung der Vorstandsmitglieder wird nicht individualisiert, sondern, aufgeteilt
nach fixen und variablen/erfolgsorientierten Bezügen, jährlich im Anhang des Konzernabschlusses
ausgewiesen. Ein entsprechender Hauptversammlungsbeschluss laut § 286
Abs. 5 HGB wurde gefasst.
F. Risikoberichterstattung
1. Risikopolitische Grundsätze
Die Zielsetzung des unternehmerischen Handelns zeigt sich darin, das Verhältnis von
Chancen und Risiken zu optimieren. Der systematische Umgang mit Risiken und deren
Kontrolle ist hierbei ein wesentliches Instrument, um die sich bietenden Chancen optimal
zu nutzen und die Zielerreichung nachhaltig sicherzustellen. Im Rahmen des risikobezogenen
Handelns gelten unter Beachtung der Konzernrichtlinien für alle Mitarbeiter verbindliche
risikopolitische Grundsätze. Das Risikomanagement ist Bestandteil aller aufbau-
und ablauforganisatorischer Maßnahmen.
Anlage 1.1/18 108730 / VK Mühlen AG

Das Risikomanagementsystem der VK Mühlen AG entspricht den gesetzlichen Anforderungen
an ein Frühwarnsystem, das auf das rechtzeitige Erkennen von Risiken ausgerichtet
ist. Nach dem Gesetz soll dem Eintritt von Ereignissen, welche den Fortbestand des
Unternehmens gefährden, frühzeitig, nachvollziehbar und systematisch vorgebeugt werden.
Betriebswirtschaftlich führt das frühzeitige Erkennen und Steuern von Risiken zur
Steigerung der Effektivität und Qualität der Geschäftsaktivitäten.
Das Frühwarnsystem erfordert die unternehmensweite Inventarisierung aller Risiken und
die Identifizierung der Ursachen und Mechanismen, die zu diesen Risiken führen können.
Weiterhin sind geeignete Indikatoren so differenziert zu bestimmen, dass die Entwicklungstendenzen
der Risiken frühzeitig erkannt werden, um entsprechend der Entwicklung
angemessene Steuerungsmaßnahmen einleiten zu können.
2. Zuständigkeiten
Der Vorstand definiert die Unternehmensziele, die Risikostrategie und gibt die Richtlinien
zum Risikomanagement vor. Er fördert die Einbindung des Risikomanagementsystems
in die bestehende organisatorische Struktur und die für ein funktionsfähiges Risikomanagement
notwendige „Risikokultur“ innerhalb des VK Mühlen Konzerns.
Die Konzernrevision ist verantwortlich für die sachgerechte Prüfung und die ordnungsgemäße
Umsetzung des Risikomanagementsystems. Sie hat das Risikomanagementsystem
grundsätzlich als Gegenstand in ihre Prüfungspläne integriert. Sie berichtet direkt an
den Vorstand und gibt, soweit angezeigt, Empfehlungen zur Optimierung der Maßnahmen
im Rahmen der vorgegebenen Risikostrategie.
Die Konzernrevision der VK Mühlen AG ist in ihrer Aufgabenstellung zukunfts- und risikoorientiert.
Sie prüft und bewertet die Abläufe innerhalb des VK Mühlen Konzerns
auf Ordnungsmäßigkeit, Sicherheit und Wirtschaftlichkeit.
3. Leitsätze der Risikopolitik
Ziel des VK Mühlen Konzerns ist es, sich national als führender Anbieter zu behaupten
und diese Stellung weiter auszubauen. International ist die Gruppe bestrebt, sich in den
Ländern, in denen sie vertreten ist, zu etablieren und einen dem deutschen Markt vergleichbaren
Marktanteil zu erreichen. Zur Erfüllung dieser Unternehmensziele sowie zur
Erhaltung des Substanz- und Ertragswertes des VK Mühlen Konzerns ist es von wesentlicher
Bedeutung, Risiken, welche die Zielerreichung und im extremen Fall den Fortbestand
des Unternehmens gefährden, frühzeitig zu erkennen und durch entsprechende
Maßnahmen effektiv zu entgegnen.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/19

4. Risikobewertung
Die Risikobewertung erfolgt nach der Häufigkeit des Auftretens (Eintrittswahrscheinlichkeit)
und des möglichen finanziellen Ausmaßes eines Risikos. Zur Gewährleistung
einer einheitlichen Bewertung der Risiken innerhalb des VK Mühlen
Konzerns und damit der Vergleichbarkeit der Ergebnisse werden die Risiken nach
fest definierten Kriterien bewertet.
Die Intervalle zur Bewertung des Ausmaßes und der Eintrittswahrscheinlichkeit
werden jährlich überarbeitet und aktualisiert.
5. Bestandsgefährdung
Die Risiken sollen laut KonTraG (siehe § 91 Abs. 2 AktG) auf „Bestandsgefährdung“
geprüft, erkannt und bewältigt werden. Eine Bestandsgefährdung tritt für die
VK Mühlen AG annahmegemäß ein, wenn ein Schadensausmaß von mehr als 30 %
des Eigenkapitals überschritten wird. Die Bestandsgefährdung kann direkt, durch
Kumulation oder Wechselwirkung entstehen. Daher ist die Identifizierung und Bewertung
der wesentlichen Risiken von höchster Bedeutung. Bestandsgefährdende
Risiken existieren derzeit nicht.
6. Berichterstattung
Der Risikomanagement-Beauftragte berichtet vierteljährlich an den Vorstand über
die Risiken, die in der Risikobedeutung mindestens als „hoch“ bewertet wurden. Zusätzlich
enthält der Risikobericht Informationen über „Risiken mit besonderer strategischer
Bedeutung“.
7. Absatzmarkt
In der Mühlenwirtschaft bestehen wie im Vorjahr hohe Kapazitätsreserven, die nach
wie vor zu einem verstärkten Preis- und Mengendruck führen können. Um diesen
Risiken des Absatzmarktes zu begegnen, ist es das strategische Ziel der VK Mühlen
AG, die Produktpalette kontinuierlich auszubauen und in allen Tätigkeitsbereichen
jeweils zu den führenden Anbietern zu zählen. Zu den weiteren Zielen gehört es, die
Kundenbindungen über eine exzellente Qualität der Produkte zu festigen. Chancen
sieht die VK Mühlen AG in der Erschließung neuer Märkte. Rechnung wird dem im
Wesentlichen durch das Engagement in Polen getragen.
Weitere Risiken liegen in steigenden Einkaufspreisen für Getreide und Reis, die
nicht zeitnah an Kunden weitergegeben werden können, sowie in der Konzentration
im Lebensmitteleinzelhandel mit der daraus resultierenden Gefahr der Auslistung.
Anlage 1.1/20 108730 / VK Mühlen AG

8. Beschaffungsmarkt
Die Rohstoffkosten sind mit einem Anteil von rund 70 % am operativen Geschäft nach
wie vor der ergebnisbestimmende Faktor. Um Preis, Menge und Qualität sicherzustellen,
liegt dem Rohstoffeinkauf eine Getreiderichtlinie, die sich im Wesentlichen am Absatz orientiert,
zu Grunde. Die Versorgung der einzelnen Standorte mit Rohstoffen ist in der Regel
über Einkaufskontrakte sichergestellt.
9. Schadensrisiken
Zu den wesentlichen Schadensrisiken gehören Feuer, Explosion, Produktschaden sowie
Produkt- und Umwelthaftpflichtschäden. Für eventuelle Schadensfälle hat die VK Mühlen
AG neben dem entsprechenden Versicherungsschutz Notfallpläne entwickelt, die wie der
Versicherungsschutz regelmäßig überprüft werden. Zusätzlich wird durch externe Revisionen
sowie regelmäßige Wartungs- und Inspektionsarbeiten die betriebliche Sicherheit gewährleistet.
10. Finanzwirtschaftliche Risiken
Zur Absicherung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen hat die VK Mühlen AG
ein DV – System entwickelt, das das Ausfallrisiko bereits bei der Auftragsannahme minimiert.
Zur Absicherung des verbleibenden Restrisikos der Zahlungseingänge besteht ein
ausreichender Versicherungsschutz.
Der Konzern ist im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit Währungs- und Zinsrisiken
ausgesetzt. Im Falle einer Absicherung gegen diese Risiken werden derivative Finanzinstrumente
eingesetzt. Diese Finanzinstrumente werden nur dann eingesetzt, wenn sie
durch ein Grundgeschäft unterlegt sind. Spekulative Geschäfte werden nicht durchgeführt.
Zur Absicherung des Liquiditätsrisikos bestehen ausreichende Kreditlinien bei mehreren
Banken sowie langfristige Darlehen.
11. Investitionen
Entscheidungen über Investitionen sind wegen des hohen Kapitaleinsatzes und der langfristigen
Bindung mit Chancen und Risiken behaftet. Vorbereitung und Umsetzung solcher
Entscheidungen folgen festgelegten Konzernrichtlinien. Die Investitionsphase wird durch
externe und interne Berater begleitet.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/21

G. Forschung und Entwicklung
Produktentwicklung
Aus den umfangreichen Entwicklungsarbeiten des vergangenen Jahres entstanden sechs
völlig neue Brotbackmischungen.
Während der gesamten Wintersaison 2007/08 wurden unter der PLUS-Eigenmarke Viva
Vital drei von uns entwickelte Genussbrotbackmischungen erfolgreich angeboten. Dabei
handelte es sich um das Cranberry-Brot, das Maronen-Brot und das Süße Festtagsbrot.
Alle drei Rezepturen waren mit ihren innovativen Geschmackskonzepten ideal auf die
Weihnachtszeit ausgerichtet. Damit haben wir das Angebot attraktiver Brotbackmischungen
für anspruchsvolle Verbraucher um drei außergewöhnliche Produkte erweitert.
Für den Sommer haben wir drei moderne Brotbackmischungen in der bewährten AU-
RORA Premiumqualität entwickelt. Dabei überzeugte das knusprige Ciabatta-Brot mit
seiner aromatischen Gewürzmischung, während man dem herzhaften Tomaten-
Roggenbrot seine „inneren Werte“ in Form leckerer Tomatenstückchen direkt ansehen
konnte. Und auch das feurige Mais-Chili-Brot erfreute sich mit seiner ausgefallenen Geschmackskomposition
größter Beliebtheit.
Alle Backmischungen weisen die sprichwörtliche AURORA-Gelingsicherheit auf und
garantieren so maximalen Brotgenuss bei minimalem Aufwand.
Auf die traditionell backstarke Weihnachtszeit haben wir uns im Jahr 2008 mit der Entwicklung
von zwei hochwertigen AURORA-Kuchenbackmischungen vorbereitet. Dabei
handelt es sich um den festlichen Gewürzkuchen und die fruchtig-frischen Orangen-
Mandel-Schnitten.
Weiterhin wurde die Rezeptur des bestehenden Plätzchen-Mehl-Konzeptes verbessert, so
dass wir auch in diesem wichtigen Segment noch mehr zufriedene Kunden erwarten.
Qualitätssichernde Maßnahmen
Neue gesetzliche Rahmenbedingungen, stetig steigende Kundenanforderungen und unsere
eigenen Qualitätsansprüche sind die treibenden Kräfte für die zentrale Organisation
regelmäßig durchzuführender Hygienemaßnahmen in unseren Mühlen. Betriebsspezifische
Monitoringprogramme dienen dabei als Frühwarnsysteme und unterstützen die verantwortlichen
Qualitätssicherer bei der Auswahl angemessener Maßnahmen und deren
anschließender Erfolgskontrolle.
Anlage 1.1/22 108730 / VK Mühlen AG

Dabei hat sich auch die Unterstützung aller Werke durch einen externen Hygieneberater
als sehr vorteilhaft erwiesen. Auf Grundlage der Ergebnisse aus der Beratung sollen
künftige Maßnahmen ganz im Sinne unseres kontinuierlichen Verbesserungsprozesses
optimiert werden.
Durch die Bündelung gleichartiger Maßnahmen über alle Standorte sowie durch die zentrale
Verhandlung externer Dienstleistungen konnte Einsparpotenzial realisiert werden.
Als weitere qualitätssichernde Maßnahme wurde damit begonnen, ein einheitliches
Reklamationsmanagement aufzubauen. Dabei werden individuelle Standortlösungen
durch ein einheitliches EDV-gestütztes System ersetzt. Damit sollen die den Reklamationen
zugrunde liegenden Fehlerquellen zügig erkannt und die Reklamationshäufigkeit
nachhaltig gesenkt werden. Zusätzlich wurde der Bereich Kundenkommunikation dem
Verantwortungsbereich Qualitätssicherung unterstellt, um dem gesamten Themenkomplex
einheitlich zu begegnen.
H. Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Geschäftsjahres
I. Ausblick
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Geschäftsjahres liegen nicht vor.
Aufgrund der deutschland-, europa- und weltweit großen Erntemengen wird aus heutiger
Sicht der Saldo zwischen Produktion und Verbrauch deutlich positiv sein, so dass die
Bestände aufgebaut werden können. Für das Geschäftsjahr 2008/09 muss wohl dennoch
weiter mit volatilen Preisen für das Getreide gerechnet werden. Welche Trendentwicklung
die Preise einnehmen, hängt wesentlich von den Auswirkungen der derzeitigen Finanzkrise
ab. Die fundamentalen Daten für Deutschland lassen ein weiteres Absinken der
Getreidepreise möglich erscheinen, aber der Einfluss des Weltmarktes auf den deutschen
Getreidemarkt wird immer stärker.
Mit Beginn der Ernte und unter dem Eindruck nachgebender Wechselkurse des Euro ist
Deutschland wieder konkurrenzfähig im Exportgeschäft mit Weizen. Die weitere Entwicklung
der deutschen Getreidepreise wird auch ganz wesentlich von diesen Exportmengen
abhängig sein. Daneben geben die Warenterminbörsen die Tendenz für die Preise
vor. Inwieweit die derzeitige Verunsicherung anhält, bleibt abzuwarten.
Grundsätzlich ist in den Folgejahren von einer hohen Volatilität der Getreidepreise auszugehen.
Die unsicheren Produktionsbedingungen, sich verknappende Betriebsmittel und
steigende Kosten führen zu großer Unsicherheit bei allen Marktteilnehmern.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/23

Die derzeitigen Preise sind im Umfeld einer weltweiten Finanzkrise einer rasanten Talfahrt
unterzogen und liegen bereits heute unter den Herstellkosten der Landwirtschaft in
Mitteleuropa. Grundsätzlich ist eine solche Entwicklung nicht unumkehrbar. Technische
Reaktionen, Verkaufszurückhaltung und auch politische Eingriffe haben einen unkalkulierbaren
Effekt auf den Markt.
Die frühe Ernte 2008 sorgte für einen nahezu optimalen Ablauf der Bestellarbeiten für
die Ernte 2009. In weiten Teilen konnten die agrotechnisch günstigen Termine eingehalten
werden. Ausreichende Niederschläge und ein bisher günstiger Temperaturverlauf ließ
die Pflanzen gut auflaufen und kräftigen.
Bei einer nahezu unveränderten Ackerfläche für die Aussaat 2008 bzw. Ernte 2009 werden
die Anteile der unterschiedlichen Getreidearten nur leicht verschoben werden. Der
Weizen wird nach vorläufigen Ermittlungen unverändert angebaut. Roggen und Gerste
verlieren leicht gegenüber den Flächen für Mais und Ölfrüchte.
In Polen war die Ernte 2008 besser als 2007. Es wurden ca. 9,0 Mio. Tonnen Weizen
und ca. 3,4 Mio. Tonnen Roggen geerntet. Die besten Ernteerfolge wurden in Süd- und
Ost-Polen erzielt. Die Ernte in Nord-Polen hat unter der zeitweisen Trockenheit gelitten.
Die Folgen sind ein niedrigerer Ertrag und Qualitätsprobleme. Die guten Ernten in den
Nachbarländern Polens führen zur Stagnation des Exports, wodurch die inländischen Getreidepreise
unter Druck geraten.
In Polen ergibt sich aufgrund der Dynamik des polnischen Marktes für uns die Chance,
mit unseren Kunden zu wachsen. Erschwert wird unsere Position durch die im polnischen
Markt neu geschaffenen Vermahlungskapazitäten. Der niedrige Preis für Getreide
erleichtert zusätzlich die Wiederaufnahme der Vermahlung für kleine familienbetriebene
Mühlen, die jeweils die lokalen Märkte mit Mehl beliefern. Hierdurch werden die Absatzpreise
für Mehl und Kleie in Polen sehr stark unter Druck geraten.
Neben der Erhöhung der Rohstoffpreise erwartet der VK Mühlen Konzern im Geschäftsjahr
2008/09 erneut Kostensteigerungen in den Bereichen Energie, Logistik und Instandhaltung.
Unter Berücksichtigung der Kostenentwicklung wird es erforderlich sein, nicht den gesamten
Einkaufsvorteil aus den gesunkenen Getreidepreisen an unsere Kunden weiter zu
geben, um im Geschäftsjahr 2008/09 ein Ergebnis in Vorjahreshöhe ausweisen zu können.
Diese Ausführungen gelten entsprechend für das Geschäftsjahr 2009/10.
Für die AURORA wie für Müller’s Mühle stellt die stringente Verfolgung unserer Markenstrategie
eine wesentliche Aufgabe für die kommenden Jahre dar.
Anlage 1.1/24 108730 / VK Mühlen AG

Wie beim Konzern gehen wir auch für die VK Mühlen AG von einer unveränderten Ergebnissituation
für die beiden kommenden Geschäftsjahre aus.
J. Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
Der Bericht des Vorstands der VK Mühlen AG über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
gemäß § 312 AktG schließt mit folgender Erklärung:
Wir erklären, dass die Gesellschaft im Geschäftsjahr 2007/08 mit dem herrschenden oder einem
mit ihm verbundenen Unternehmen keine Rechtsgeschäfte getätigt hat und auf Veranlassung
oder im Interesse dieser Unternehmen weder andere Maßnahmen getroffen oder unterlassen
noch Rechtsgeschäfte mit Dritten getätigt hat.
Hamburg, den 18. Dezember 2008
Rolf Brack Rigobert Schneider
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.1/25

Aktiva
VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Bilanz zum 30.September 2008
A. Anlagevermögen 1
I. Immaterielle Vermögensgegenstände 0 1
II. Sachanlagen 108 124
III. Finanzanlagen 2 36.375 36.115
B. Umlaufvermögen
36.483 36.240
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 3 202.069 188.837
II. Guthaben bei Kreditinstituten 0 46
202.069 188.883
C. Rechnungsabgrenzungsposten 4 111 121
Passiva
A. Eigenkapital
Angaben in T€ Anhang 30.09.2008 30.09.2007
238.663 225.244
I. Gezeichnetes Kapital 5 44.592 44.592
II. Kapitalrücklage 11.099 11.099
III. Gewinnrücklagen 6 36.994 37.637
IV. Bilanzgewinn 7 7.718 6.689
100.403 100.017
B. Rückstellungen 8 12.841 8.759
C. Verbindlichkeiten 9 125.419 116.468
238.663 225.244

VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit
vom 1. Oktober 2007 bis 30.September 2008
Angaben in T€
Anhang 2007/08 2006/07
1. Sonstige betriebliche Erträge 11 2.634 685
2. Personalaufwand 12 1.506 1.528
3. Abschreibungen 22 24
4. Sonstige betriebliche Aufwendungen 13 3.652 1.488
5. Beteiligungsergebnis 14 10.361 8.426
6. Zinsergebnis 15 5.145 4.068
7. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 12.960 10.139
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 16 5.885 2.201
9. Jahresüberschuss 7 7.075 7.938
10. Entnahmen aus anderen Gewinnrücklagen 7 643 0
11. Einstellungen in andere Gewinnrücklagen 7 0 1.249
11. Bilanzgewinn 7 7.718 6.689

VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Entwicklung des Anlagevermögens zum 30. September 2008
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Anschaffungskosten Abschreibungen Buchwerte
Stand am Stand am Stand am Stand am Stand am Stand am
1.10.2007 Zugänge Abgänge 30.9.2008 1.10.2007 Zugänge Abgänge 30.9.2008 30.9.2008 30.9.2007
T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€ T€
Gewerbliche Schutzrechte, ähnliche
Rechte und Werte 179 0 0 179 178 1 0 179 0 1
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und
Geschäftsausstattung 311 7 6 312 187 21 4 204 108 124
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen 37.232 260 0 37.492 1.129 0 0 1.129 36.363 36.103
2. Beteiligungen 12 0 0 12 0 0 0 0 12 12
37.244 260 0 37.504 1.129 0 0 1.129 36.375 36.115
37.734 267 6 37.995 1.494 22 4 1.512 36.483 36.240
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.4

VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg
Anhang zum 30. September 2008
A. Gesetzliche Vorschriften
Der Jahresabschluss der VK Mühlen Aktiengesellschaft (nachstehend Gesellschaft) wird nach handelsrechtlichen
Vorschriften und unter Beachtung handelsrechtlicher Grundsätze aufgestellt. Die Bestimmungen
des AktG wurden beachtet.
Zur Verbesserung der Klarheit der Darstellung werden gemäß § 265 Abs. 7 HGB in der Bilanz und
der Gewinn- und Verlustrechnung einzelne Posten zusammengefasst und im Anhang gesondert ausgewiesen
und erläutert.
Sofern nicht ausdrücklich anders vermerkt, ist die Bilanzierung zum 30. September 2008 nach den
gleichen Grundsätzen fortgeführt worden wie im Vorjahr.
Für die Gewinn- und Verlustrechnung wird unverändert das Gesamtkostenverfahren angewandt.
B. Grundsätze der Bilanzierung und Bewertung
Erworbene immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten
vermindert um planmäßige und - soweit erforderlich - außerplanmäßige Abschreibungen bewertet.
Die Abschreibungen werden linear vorgenommen. Die Nutzungsdauer beträgt bei den immateriellen
Vermögensgegenständen 4 Jahre, beim beweglichen Anlagevermögen zwischen 3 und 25 Jahren.
Finanzanlagen werden zu Anschaffungskosten oder zu den ihnen beizulegenden niedrigeren Werten
angesetzt.
Die Bilanzierung der Forderungen und übrigen Vermögenswerte erfolgt zum Nominalwert. Wertberichtigungen
wurden nicht gebildet.
Die Bewertung der Pensionsrückstellungen erfolgt nach dem Teilwertverfahren entsprechend § 6a
EStG auf der Grundlage eines Rechnungszinssatzes von 6% und der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr.
Klaus Heubeck.
Bei der Bemessung der übrigen Rückstellungen werden alle erkennbaren Risiken und anderen ungewissen
Verbindlichkeiten in erforderlicher Höhe berücksichtigt.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/1

Die Verbindlichkeiten werden mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.
C. Erläuterung der Bilanz
(1) Anlagevermögen
Die Zusammensetzung und Entwicklung der Bilanzposten des Anlagevermögens sind in einer gesonderten
Aufstellung nach der Gewinn- und Verlustrechnung dargestellt.
(2) Finanzanlagen
Von der Vereinfachungsregelung des § 287 HGB wird Gebrauch gemacht und der Anteilsbesitz in
einer gesonderten Aufstellung am Ende des Anhangs dargestellt.
(3) Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände stellen sich wie folgt dar:
30.09.2008 30.09.2007
T€ T€
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen 199.280 184.820
2. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Betei-
ligungsverhältnis besteht 1.066 979
3. Sonstige Vermögensgegenstände 1.723 3.038
202.069 188.837
Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen und Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis
besteht, beinhalten das Cash-Pooling, Verrechnungen, Umlagen und Ergebnisabführungen.
(4) Rechnungsabgrenzungsposten
Im aktiven Rechnungsabgrenzungsposten ist ein Disagio von T€ 94 (Vj. T€ 111) enthalten.
Anlage 1.5/2 108730 / VK Mühlen AG

(5) Gezeichnetes Kapital
Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt zum 30. September 2008 € 44.592.392,00 und ist eingeteilt
in 1.715.092 Stückaktien. Die Stückaktien lauten auf den Inhaber.
Die Hauptversammlung hat am 13. März 2008 die Änderung des § 4 Abs. 2 und 3 der Satzung beschlossen.
Das mit Beschluss der Hauptversammlung vom 28. Juni 2002 gebildete Genehmigte Kapital
I von € 10.000.000,00 und Genehmigte Kapital II von € 71.708,00 ist infolge des Ablaufs der Ermächtigungsfrist
am 27. Juni 2007 aufgehoben worden. Durch Neufassung des § 4 Abs. 2 der Satzung
ist der Vorstand ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft bis zum 12. März 2013 mit Zustimmung
des Aufsichtsrats durch Ausgabe neuer Stamm- und/oder Vorzugsaktien ohne Stimmrecht gegen
Bareinlagen einmalig oder mehrmals um bis zu insgesamt € 10.000.000,00 (Genehmigtes Kapital)
zu erhöhen. Dabei ist den Aktionären ein Bezugsrecht einzuräumen, der Vorstand ist jedoch ermächtigt,
mit Zustimmung des Aufsichtsrats Spitzenbeträge von dem Bezugsrecht der Aktionäre auszunehmen.
§ 4 Abs. 3 der Satzung ist ersatzlos gestrichen worden. Die Satzungsänderung wurde am
28. März 2008 in das Handelsregister eingetragen.
(6) Gewinnrücklagen
Die Gewinnrücklagen setzen sich wie folgt zusammen:
30.09.2008 30.09.2007
T€ T€
1. Gesetzliche Rücklage 2.349 2.349
2. Andere Gewinnrücklagen 34.645 35.288
36.994 37.637
Die anderen Gewinnrücklagen haben sich durch die Entnahme eines Betrags von T€ 643 zum Zwecke
der Gewinnausschüttung verringert.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/3

(7) Bilanzgewinn
Der Bilanzgewinn hat sich wie folgt entwickelt:
30.09.2008 30.09.2007
T€ T€
Jahresüberschuss 7.075 7.938
Entnahme aus anderen Gewinnrücklagen 643 0
Einstellungen in andere Gewinnrücklagen 0 -1.249
(8) Rückstellungen
Die Rückstellungen stellen sich wie folgt dar:
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche
7.718 6.689
30.09.2008 30.09.2007
T€ T€
Verpflichtungen 5.894 5.787
2. Steuerrückstellungen 5.721 1.717
3. Sonstige Rückstellungen 1.226 1.255
12.841 8.759
Ausgewiesen werden Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen für Anwartschaften
von tätigen und ausgeschiedenen Mitarbeitern mit unverfallbaren Anwartschaften sowie für laufende
Renten.
In den sonstigen Rückstellungen sind im Wesentlichen Personalaufwendungen und Aufwendungen
für den Aufsichtsrat, die Prüfung und Beratung sowie die Hauptversammlung und den Geschäftsbericht
zurückgestellt.
Anlage 1.5/4 108730 / VK Mühlen AG

(9) Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten sind für die Gesellschaft nach Art und Restlaufzeit wie folgt aufgegliedert
(Vorjahreszahlen in Klammern):
Restlaufzeit Summe davon
mehr gesichert
unter 1 Jahr 1-5 Jahre als 5 Jahre 30.9.2008 30.9.2008
Art der Verbindlichkeiten T€ T€ T€ T€ T€
1. Verbindlichkeiten gegenüber 81.265 3.182 25.000 109.447 25.533 *)
Kreditinstituten (62.215) (4.517) (25.000) (91.732) (38.601)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen 31 0 0 31 0
und Leistungen (27) (0) (0) (27) (0)
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbun- 15.660 0 0 15.660 0
denen Unternehmen (24.667) (0) (0) (24.667) (0)
4. Sonstige Verbindlichkeiten 281 0 0 281 0
- davon aus Steuern: (42) (0) (0) (42) (0)
T€ 279 (Vj. T€ 31)
Gesamtbetrag der Verbindlichkeiten 97.237 3.182 25.000 125.419 25.533 *)
*) Art und Form der Sicherheit:
Grundpfandrechte von T€ 4.517 (Vj. T€ 5.852)
Mithaftung der Kampffmeyer Mühlen GmbH in Höhe von T€ 21.016 (Vj. T€ 32.749)
(86.951) (4.517) (25.000) (116.468) (38.601)
Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen enthalten ausschließlich Verbindlichkeiten
aus Cash-Pooling, aus Umlagen, aus sonstigen Verrechnungen und Ergebnisabführungsverträgen.
(10) Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die nach § 285 Satz 1 Nr. 3 HGB anzugebenden sonstigen finanziellen Verpflichtungen betragen T€ 3
(i.Vj. T€ 36).
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/5

D. Erläuterung der Gewinn- und Verlustrechnung
(11) Sonstige betriebliche Erträge
Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten unter anderen Kursgewinne aus Fremdwährungen in
Höhe T€ 2.562 (i.Vj. T€ 621).
(12) Personalaufwand
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen:
2007/08 2006/07
T€ T€
Löhne und Gehälter 976 959
Altersversorgung 530 569
(13) Sonstige betriebliche Aufwendungen
1.506 1.528
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten unter anderen Kursverluste aus Fremdwährungen
in Höhe T€ 2.553 (i.Vj. T€ 623).
Des Weiteren sind im Jahresabschluss Aufwendungen für folgende Leistungen des Abschlussprüfers
der Gesellschaft enthalten:
2007/08 2006/07
T€ T€
Abschlussprüfung 70 89
Steuerberatungsleistungen 0 14
Sonstige Leistungen 8 40
78 143
Anlage 1.5/6 108730 / VK Mühlen AG

(14) Beteiligungsergebnis
Das Beteiligungsergebnis stellt sich wie folgt dar:
2007/08 2006/07
T€ T€
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen 10.061 10.474
Erträge aus Beteiligungen 300 2.200
Aufwendungen aus Verlustübernahmen 0 4.248
(15) Zinsergebnis
Das Zinsergebnis stellt sich wie folgt dar:
10.361 8.426
2007/08 2006/07
T€ T€
Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des 0 88
Finanzanlagevermögens
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 12.806 9.563
- davon aus verbundenen Unternehmen 12.430 8.900
Zinsen und ähnliche Aufwendungen 7.661 5.583
- davon aus verbundenen Unternehmen 1.392 1.114
(16) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
5.145 4.068
In den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag sind im Wesentlichen T€ 2.785 laufende Körperschaftsteuer
und T€ 3.294 laufende Gewerbesteuer enthalten. Dem stehen periodenfremde Steuererträge
von T€ 269 entgegen.
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/7

E. Derivative Finanzinstrumente
Zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos wurden mehrere Zinsswaps in einer Gesamthöhe von
T€ 54.087 abgeschlossen. Der beizulegende Zeitwert zum Stichtag nach der Mark-to-Market Methode
auf Basis von Null-Kupon-Kurven und Cash Flows aus den Zinsswaps beträgt T€ 575 zu unseren
Gunsten und wurde deshalb nicht bilanziert.
F. Deutscher Corporate Governance Kodex
Der Vorstand und der Aufsichtsrat haben die Erklärung gemäß § 161 AktG abgegeben und im Internet
auf der Homepage der Gesellschaft den Aktionären dauerhaft zugänglich gemacht. Zusätzlich wird die
Erklärung im Geschäftsbericht 2007/08 aufgenommen.
G. Sonstige Angaben
Gesamtbezüge des Aufsichtsrats und Vorstands
Die Gesamtbezüge der Mitglieder des Aufsichtsrats betragen im Geschäftsjahr T€ 188 (davon T€ 118
variabel). Die Gesamtbezüge des Vorstands betragen im Berichtsjahr T€ 956 (davon T€ 292 variabel).
Aktienoptionen und ähnliche Optionen bestehen nicht.
Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern des Vorstands und ihren Angehörigen
sind insgesamt T€ 3.862 zurückgestellt; ihre laufenden Bezüge betragen T€ 341.
Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns
Der Jahresüberschuss der VK Mühlen AG beträgt € 7.074.892,60. Im Rahmen der Aufsichtsratssitzung
vom 18. Dezember 2008 wurde der am 19. November 2008 aufgestellte Jahresabschluss hinsichtlich
der Veränderung der Gewinnrücklagen und des Vorschlags für die Verwendung des Bilanzgewinns
dahingehend geändert, dass den anderen Gewinnrücklagen ein Betrag von € 643.021,40 entnommen
wurde, sodass sich ein Bilanzgewinn von € 7.717.914,00 ergibt.
Wir schlagen der Hauptversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von € 7.717.914,00 in voller
Höhe an die Aktionäre auszuschütten.. Die Verteilung an die Aktionäre entspricht einer Dividendenausschüttung
von 17,3% oder € 4,50 je Aktie.
Sonstiges
Anlage 1.5/8 108730 / VK Mühlen AG

Die LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG (LLI), Wien, Österreich, stellt den
Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf und legt ihn am Sitz der Gesellschaft
offen.
Den Konzernabschluss für den größten Kreis von Unternehmen, in den die Gesellschaft einbezogen
ist, stellt die RAIFFEISEN-HOLDING NIEDERÖSTERREICH-WIEN reg. Gen. m.b.H., Wien, Österreich,
auf und legt ihn am Sitz der Gesellschaft offen.
Meldungen nach dem Wertpapierhandelsgesetz
Die „Laredo“ Beteiligungs GmbH, Wien, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 15. Oktober
2008 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an unserer Gesellschaft am 30. September 2008 durch
Aktien die Schwelle von 3%, 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30% und 50% der Stimmrechte überschritten
hat und nunmehr 51% (das entspricht 874.697 Stimmrechten) beträgt. Der Gesellschaft sind die
Stimmrechte gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG von der „Kormus“ Holding GmbH über die
LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG und LLI EUROMILLS GmbH zuzurechnen.
Die „Kormus“ Holding GmbH , Wien, Österreich, hat uns am 11. Dezember 2007 mitgeteilt, dass ihr
Stimmrechtsanteil an unserer Gesellschaft am 29. Juni 2005 die Schwellen von 3%, 5%, 10%, 15%,
20%, 25%, 30% und 50% überschritten hat und zu diesem Tag 54,58% (936.103 Stimmrechte) beträgt.
Der Gesellschaft sind diese Stimmrechte über die LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST
Beteiligungs AG gem. § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Seit dem 22. Juni 2007 hält die
„Kormus“ Holding GmbH 51,00 % (874.697 Stimmrechte) an unserer Gesellschaft. Der Gesellschaft
sind diese Stimmrechte über die LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG gem. § 22
Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Seit dem 22. Juni 2007 lautet die Kette der kontrollierten
Unternehmen wie folgt: LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG, LLI EUROMILLS
GmbH (siehe Stimmrechtsmitteilung der LLI EUROMILLS GmbH, veröffentlicht am 04.07.2007).
Die LLI EUROMILLS GmbH, Wien, Österreich, hat uns am 2. Juli 2007 nach § 21 Abs. 1 WpHG
mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an unserer Gesellschaft am 22. Juni 2007 die Schwelle von 50%
und damit auch die Schwellen von 3%, 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30% überschritten hat und zu diesem
Tag 51% (874.697 Stimmrechte) beträgt.
Die LLI EUROMILLS GmbH hat uns erläuternd mitgeteilt, dass diese Stimmrechte bisher unmittelbar
von der LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG, Wien, Österreich, gehalten
wurden. Die LLI EUROMILLS GmbH ist gemäß der Mitteilung eine 100%-ige Tochtergesellschaft
der LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG.
Die Cerealia AB, Stockholm, Schweden, („Cerealia“) hat uns am 1. Dezember 2005 mitgeteilt, dass
Cerealia am 19. September 2005 254.244 Aktien der VK Mühlen AG auf die Nord Mills AB, Malmö,
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/9

Schweden, übertragen hat. Die Nord Mills AB ist eine Tochtergesellschaft der Cerealia. Die Cerealia
überschreitet auch weiterhin die Schwellen von 5% und 10% an der VK Mühlen AG, der Stimmrechtsanteil
beträgt 18,404%. Diese Stimmrechte werden der Cerealia nunmehr nach § 22 Abs. 1 Nr. 1
WpHG zugerechnet.
Die Nord Mills AB, Box 267, 20122 Malmö, Schweden, hat uns am 22. September 2005 mitgeteilt,
dass ihr Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 19. September 2005 durch Erwerb von 254.244
Aktien der VK Mühlen AG von der Cerealia AB, Stockholm, den Schwellenwert von 10% überschritten
hat und nunmehr 18,404% beträgt.
Die BayWa AG, München, hat uns am 31. August 2005 mitgeteilt, dass die Andreas Beteiligungs
GmbH, München, mit Notarurkunde vom 1. August 2005 auf die BayWa AG verschmolzen wurde.
Am 8. August 2005 wurde die Verschmelzung mit Eintragung ins Handelsregister rechtswirksam. Der
Stimmrechtsanteil der BayWa AG beträgt danach 10,01%. Der auf die Andreas Beteiligungs GmbH
entfallene Stimmrechtsanteil wurde der BayWa AG bisher gem. § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet.
Herr Georg Olbrich hat uns am 20. Mai 2005 mitgeteilt, dass sein Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen
AG am 17. Mai 2005 die Schwellenwerte von 5% und 10% überschritten hat und nun 10,01% beträgt.
Hiervon wird Herrn Olbrich ein Stimmrechtsanteil von 9,351% gem. § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1
WpHG zugerechnet.
Die Olbrich Invest GmbH & Co. KG, Sarstedt, Deutschland, hat uns am 16. Februar 2005 mitgeteilt,
dass ihr Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 11. Februar 2005 die Schwelle von 5% überschritten
hat und nun 9,351% beträgt.
Die LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG (LLI), Wien, hat uns mitgeteilt, dass ihr
Stimmrechtsanteil am 27. September 2004 die Schwelle von 50% des stimmberechtigten Kapitals der
Gesellschaft überschritten hat und nunmehr 55% beträgt. Die Überschreitung der Schwelle von 50%
erfolgte aufgrund der Abwicklung des Pflichtangebots der LLI an die Aktionäre der VK Mühlen AG
vom 20. August 2004. Infolge der Durchführung des Pflichtangebots hat sich die Beteiligung der LLI
an der VK Mühlen AG auf 943.372 Aktien erhöht. Die Stimmrechte werden direkt von der LLI gehalten.
Die RAIFFEISEN-HOLDING NIEDERÖSTERREICH-WIEN reg. Gen. m.b.H. (R-Holding NÖ-W)
hat uns mitgeteilt, dass sie mit Wirkung vom 27. September 2004 die Schwelle von 50% der Stimmrechtsanteile
an der VK Mühlen AG überschritten hat. Die Stimmrechte (insgesamt 943.372 Aktien
bzw. 55% der Stimmrechte) werden direkt von der LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST
Beteiligungs AG gehalten. Diese Stimmrechte werden der R-Holding NÖ-W zugerechnet. Damit werden
der R-Holding NÖ-W insgesamt 55% der Stimmrechte der VK Mühlen AG zugerechnet.
Anlage 1.5/10 108730 / VK Mühlen AG

Die Gothaer Versicherungsbank VVaG, Köln, teilte für ihr Tochterunternehmen, die Gothaer Lebensversicherung
AG, Göttingen, mit, dass deren Stimmrechtsanteil an der VK Mühlen AG am 1. April
2004 insgesamt 7,8% beträgt.
Weiterhin teilt die Gothaer Versicherungsbank VVaG, Köln, für ihr Tochterunternehmen, die Gothaer
Finanzholding AG, Berlin, in Korrektur ihrer Mitteilung vom 5. April 2002 mit, dass ihr Stimmrechtsanteil
an der VK Mühlen AG am 1. April 2002 ebenfalls 7,8% beträgt und diese Stimmrechte
der Gothaer Finanzholding AG ebenfalls gemäß § 22 Absatz 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen sind.
Die Gothaer Versicherungsbank VVaG, Köln, hat uns mit Datum vom 27. Oktober 2004 mitgeteilt,
dass ihr 7,8% der Stimmrechte an der VK Mühlen AG am 1. April 2002 zustehen und ihr diese gemäß
der Regelung des § 22 Absatz 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet werden.
H. Organe
Aufsichtsrat
Bezüglich der Angaben zu den Mitgliedern des Aufsichtsrats verweisen wir auf die Anlage zum Anhang.
Vorstand
Rolf Brack, Vorsitzender, Vorstand Lebensmittel- und Mühlenbereich
Rigobert Schneider, Vorstand Finanzen und Controlling
Die Mitglieder des Vorstands bekleideten neben einzelnen Kontrollfunktionen in Beteiligungsgesellschaften
die nachstehend genannten Mandate in gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten und vergleichbaren
Kontrollgremien von Wirtschaftsunternehmen:
Rigobert Schneider: Müllerei-Pensionskasse VVaG, Krefeld
(Vorsitzender des Aufsichtsrats)
Hamburg, den 18. Dezember 2008
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/11

Rolf Brack Rigobert Schneider
Anlage 1.5/12 108730 / VK Mühlen AG

Anlage zum Anhang
Mitglieder des Aufsichtsrats
Wolfgang Deml
Weitere Mandate in inländischen, gesetz-
(Vorsitzender)
lich zu bildenden Aufsichtsräten:
Vorsitzender des Vorstands BayWa Aktien- MAN Nutzfahrzeuge AG, München
gesellschaft, München (bis 30.06.2008) Bavaria Schifffahrts- und Speditions-AG, Aschaffenburg
Strenesse AG, Nördlingen (Vorsitzender)
Mannheimer AG Holding, Mannheim
Mag. Erwin Hameseder
(Stellv. Vorsitzender)
Generaldirektor der RAIFFEISEN-HOLDING
NIEDERÖSTERREICH-WIEN reg.
Gen.m.b.H., Wien, Österreich
Mandate in vergleichbaren in- und ausländischen
Kontrollgremien:
AGCO Corporation Group, Atlanta, USA
LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST
Beteiligungs AG, Wien, Österreich
Konzernmandate:
RWA Raiffeisen Ware Austria AG, Wien,
Österreich (bis 30.06.2008)
„UNSER LAGERHAUS“ WARENHANDELS-
GESELLSCHAFT m.b.H., Klagenfurt,
Österreich (bis 30.06.2008)
Weitere Mandate in inländischen, gesetzlich
zu bildenden Aufsichtsräten:
SÜDZUCKER Aktiengesellschaft Mannheim/Ochsenfurt,
Mannheim
Mandate in vergleichbaren in- und ausländischen
Kontrollgremien:
Flughafen Wien AG, Wien, Österreich
STRABAG SE, Spittal, Österreich
UNIQA Versicherungen AG, Wien, Österreich
Konzernmandate:
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding
AG, Wien, Österreich
LEIPNIK-LUNDENBURGER INVEST
Beteiligungs AG, Wien, Österreich
(seit 25.01.2008)
Mediaprint Zeitungs- und Zeitschriften GmbH,
Wien, Österreich (Vorsitzender)
NÖM AG, Baden, Österreich (Vorsitzender)
NÖM International AG, Baden, Österreich
Anlage 1.5/12 108730 / VK Mühlen AG

Jürgen Albrecht
Backmeister
Arbeitnehmervertreter
Johann Fruth
Magazinleiter
Arbeitnehmervertreter
Raiffeisen Bausparkasse Gesellschaft m.b.H.,
Wien, Österreich
Raiffeisen Zentralbank Österreich Aktiengesellschaft,
Wien, Österreich
Z & S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich (Vorsitzender)
Dr. Hans-Jörg Gebhard
Weitere Mandate in inländischen, gesetz-
Dipl. Landwirt
lich zu bildenden Aufsichtsräten:
Vorsitzender des Verbands Süddeutscher CropEnergies AG, Mannheim
Zuckerrübenanbauer e. V., Würzburg SÜDZUCKER Aktiengesellschaft Mannheim/Ochsenfurt,
Mannheim (Vorsitzender)
Helmut Hillemacher
(seit 01.10.2008)
Berufskraftfahrer
Arbeitnehmervertreter
Lothar Hillgärtner
(bis 30.09.2008)
Berufskraftfahrer
Arbeitnehmervertreter
Mandate in vergleichbaren in- und ausländischen
Kontrollgremien:
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding
AG, Wien, Österreich
Freiberger Holding GmbH, Berlin
Raffinerie Tirlemontoise S.A., Brüssel, Belgien
Saint Louis Sucre S.A., Paris, Frankreich
SZVG Süddeutsche Zuckerrübenverwertungs-
Genossenschaft eG, Ochsenfurt (Vorsitzender)
Vereinigte Hagelversicherung VVaG, Gießen
Z&S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/13

Dr. Kurt J. Miesenböck Mandate in vergleichbaren in- und aus-
Geschäftsleiter der RAIFFEISEN-HOLDING
NIEDERÖSTERREICH-WIEN reg.
Gen.m.b.H., Wien, Österreich
Georg Olbrich
Kaufmann
ländischen Kontrollgremien:
IDAG Immobilienbeteiligung u. –Development
GmbH, Wien, Österreich
Niederösterreichische Versicherungs AG,
St. Pölten, Österreich
NÖ Kulturwirtschaft GesmbH, St. Pölten,
Österreich
SZVG Süddeutsche Zuckerrübenverwertungs-
Genossenschaft eG, Ochsenfurt
Konzernmandate:
EPAMEDIA-EUROPÄISCHE PLAKAT- UND
AUSSENMEDIEN GmbH, Wien, Österreich
KASERNEN Projektentwicklungs- und
Beteiligungs AG, Wien, Österreich
(Vorsitzender bis 17.06.2008)
LBG Wirtschaftstreuhand- und Beratungsgesellschaft
m.b.H., Wien, Österreich
Pannon Mill Rt., Komarom, Ungarn
(bis 30.06.2008)
Raiffeisen evolution project development
GmbH, Wien, Österreich (bis 13.07.2008)
Raiffeisen-Reisebüro Gesellschaft m.b.H.,
Wien, Österreich
Reinhold Svensson Konzernmandate:
(bis 15.04.2008) Lantmännen Mills AS, Oslo, Norwegen
Chief Executive Officer Lantmännen Invest Lantmännen Mills AS, Vejle, Dänemark
AB, Stockholm, Schweden JSC Rigas Dzirnavnieks, Riga, Lettland
JSC Rezeknes Dzirnavnieks, Rezekne, Lettland
Mag. Christian Teufl
Mandate in vergleichbaren in- und aus-
Vorstandsmitglied der LEIPNIK-
ländischen Kontrollgremien:
LUNDENBURGER INVEST Beteiligungs AG, Raiffeisen Informatik Zentrum GmbH, Wien,
Wien, Österreich
Österreich (bis 16.09.2008)
AGRANA Beteiligungs-AG, Wien, Österreich
AGRANA Zucker, Stärke und Frucht Holding
AG, Wien, Österreich
Z & S Zucker und Stärke Holding AG, Wien,
Österreich
EPAMEDIA-EUROPÄISCHE PLAKAT- UND
AUSSENMEDIEN GmbH, Wien, Österreich
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/14

Österreichische Rundfunksender GmbH,
Wien, Österreich
Österreichische Bundesbahnen-Holding AG,
Wien, Österreich (seit 13.08.2008)
CONSTANTIA PRIVATBANK AKTIEN-
GESELLSCHAFT, Wien, Österreich
(seit 03.11.2008)
Konzernmandate:
Kathrein & Co. Privatgeschäftsbank Aktiengesellschaft,
Wien, Österreich
Raiffeisen Centrobank AG, Wien, Österreich
RZB Private Equity Holding AG, Wien,
Österreich
Jim Trudslev Konzernmandate:
(seit 22.05.2008) JSC Rigas Dzirnavnieks, Riga, Lettland
Managing Director Lantmännen Cerealia JSC Rezeknes Dzirnavnieks, Rezekne, Lett-
A/S, Vejle, Dänemark
land
Lantmännen AXA, Ukraine
Sonja Wegener
Sachbearbeiterin
Arbeitnehmervertreterin
Carl-Axel Westlund
Mandate in vergleichbaren in- und aus-
Chief Financial Officer Svenska Lantmännen ländischen Kontrollgremien:
ek, för, Stockholm, Schweden Fastighetsbolaget Märten Pehrson HB,
Kristianstad, Schweden
Viking Malt AB, Lahti, Finnland
AB Westmo Finans, Stockholm, Schweden
Konzernmandate:
Svalöf Weibull Aktiebolag, Svalöv, Schweden
Agropellets AB, Stockholm, Schweden
(Vorsitzender)
Cerealia Bakery Holding AB, Stockholm,
Schweden (Vorsitzender)
AB Svenska Lantmännen, Stockholm,
Schweden (Vorsitzender)
Lantmännen Invest AB, Stockholm, Schweden
Doofmas & Co Aktiebolag, Stockholm,
Schweden
Lantmännen Finans AB, Stockholm,
Schweden
Agconfas AB, Stockholm, Schweden
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/15

Fastighets AB Kungsholmsgatan 160, Stockholm,
Schweden
Arips AB, Stockholm, Schweden
(Vorsitzender)
Fastighetsaktiebolaget Fodret 19, Stockholm,
Schweden (bis 06.12.2007)
Aspplattan AB, Stockholm, Schweden
Kungsplattan AB, Stockholm, Schweden
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.5/16

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie
Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten
Lagebericht der VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg, für das Geschäftsjahr
vom 1. Oktober 2007 bis 30. September 2008 geprüft. Die Buchführung und die
Aufstellung des Jahresabschlusses und des mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten
Lageberichts nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden
Bestimmungen der Satzung liegen in der Verantwortung des Vorstands der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung
über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den mit dem
Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut
der Wirtschaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung
vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen,
dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss
unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den mit
dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt
werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit
und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die
Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit
des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die
Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und in dem mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten
Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung
umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen
Einschätzungen des Vorstands sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses
und des mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lageberichts. Wir sind
der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung
bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht
der Jahresabschluss der VK Mühlen Aktiengesellschaft, Hamburg, den gesetzlichen Vorschriften
und den ergänzenden Bestimmungen der Satzung und vermittelt unter Beachtung
der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes
Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der mit dem Konzernlagebericht
zusammengefasste Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss,
vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen
und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.
Hamburg, den 19. November 2008/ 18. Dezember 2008
Deloitte & Touche GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.6

(Dietterle) (Dinter)
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
108730 / VK Mühlen AG Anlage 1.6