Informe de perspectiva 2 - Web del Profesor

Informe de Perspectivas | Número 4| Trimestre IV | Pág.14La situación no mejorará para los años sucesivos. La historia de los controles decambio en Venezuela demuestra que una vez que el control es desmontado, la tasa decambio oficial se alinea con la tasa de mercado, o paralela. Este efecto se conoce en lajerga económica como “overshooting” o sobre-reacción del tipo de cambio y su efectosobre la inflación es total y prácticamente inmediato. Para tener una idea, recordemosque cuando el control cambiario anterior (OTAC) fue eliminado, la inflación anual fuede 103%. En línea con esto, la devaluación en 2010 será de tal magnitud que lainflación podría ubicarse alrededor del 55,8%.Este efecto de sobre-reacción se irá corrigiendo a lo largo del año y la inflación seráinferior en los años que siguen, pero no por ello menos preocupante que en laactualidad.605040302010Inflación al Consumidor02008 2009 2010 2011 2012 2013Fuentes: INE y EcoanalíticaTasas de interés y política monetaria. Presión en las tasas y menor crecimiento delos agregados monetariosEn lo que va de año, el BCV ha venido aplicando una política monetaria restrictiva enun esfuerzo por contener las presiones inflacionarias. En esta tarea, el instituto emisorha batallado prácticamente solo. Esto se ha reflejado en el crecimiento de la liquidezmonetaria (M2) que acumula un crecimiento nominal de 9,6% en lo que va de año perouna contracción real de 5,7%. La aplicación de esta política ha traído comoconsecuencia una subida en las tasas de interés. La tasa de interés activa (TAM)