1 Liquidez internacional y el rol del FMI: Lecciones de la crisis y ...

En virtud de lo anterior, el Fondo considera que los programas de apoyo tipo FCL yHAPAs más la triplicación de los recursos del Fondo tuvo mucho que ver, junto a laspolíticas monetarias y fiscales de la mayoría de países, con el freno a la caída libreque estaba experimentando el mundo en el último trimestre del 2008.En términos comparados, el tamaño de recursos comprometidos durante la crisisreciente duplica los recursos proporcionados durante la crisis asiática y la burbuja“punto com”, pero en términos del sistema financiero global, es todavía muypequeño. El gráfico derecho muestra lo que comprometió en total el Fondo y la líneade la Fed para los países emergentes. Es evidente la necesidad de financiamientoque se observaba en el 2009 en los países emergentes. Realmente palidece eltamaño de recursos comprometidos del Fondo frente a lo que eran las necesidadespotenciales de financiamiento de los mercados emergentes en el año 2009. Eltamaño de recursos del Fondo es claramente insuficiente frente a una perspectivade pánico donde un gran número de países emergentes simultáneamente enfrentenproblemas para refinanciar sus pasivos.Gráfico 8Altos compromisos de desembolsos enrelación al pasado…180169160 Billones US$140120SBA10086 888060FCL40201401998 2002 2006 2009Pero muy bajos en perspectiva…2,52,01,51,00,50,0Trillones US$0.60020090.1690.1202,52,01,51,00,50,0Fuente: The Fund’s Mandate—Future Financing Role (SM/10/72, 3/26/2010)Ahora bien, en relación con la pregunta ¿Ayudan o no ayudan las reservas a mitigarlos costos de una salida masiva de capitales? el siguiente gráfico prueba que ayudanbastante hasta cierto umbral y que de ahí en adelante tener mayores reservas noevidencia un incremento marginal importante en la capacidad de protección.7