El deterioro del fondo de comercio - CISS
El deterioro del fondo de comercio - CISS
El deterioro del fondo de comercio - CISS
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
<strong>El</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
<strong>El</strong> efecto impositivo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
¿Cómo tratar la prima<br />
<strong>de</strong> asistencia a la Junta?<br />
¿Qué normas<br />
contables aplicar en los<br />
concursos <strong>de</strong> acreedores?<br />
DICIEMBRE 2009<br />
AÑO LXI Nº 725
36<br />
Procesos <strong>de</strong><br />
<strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor<br />
en el <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
<strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> <strong>de</strong>be ser revisado, al<br />
menos anualmente, para comprobar si ha<br />
sufrido un <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> su valor. <strong>El</strong> proceso<br />
<strong>de</strong> aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> principio <strong>de</strong> correlación<br />
<strong>de</strong> ingresos y gastos en el reconocimiento y<br />
posterior valoración <strong>de</strong> estas partidas, tiene<br />
una nueva interpretación que el autor trata <strong>de</strong><br />
exponer en el presente artículo.<br />
30<br />
¿Cómo contabilizar<br />
el efecto impositivo<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong>?<br />
En el mes <strong>de</strong> septiembre, publicamos en<br />
Técnica Contable la opinión <strong>de</strong> un experto<br />
sobre el tratamiento contable <strong>de</strong> dos ejemplos<br />
que nos había enviado un lector. Tras<br />
su publicación, otro lector nos hizo llegar su<br />
<strong>de</strong>sacuerdo. Hemos <strong>de</strong>cidido volver a pedir<br />
una opinión más <strong>de</strong>tallada al respecto a otro<br />
experto, opinión que publicamos este mes.<br />
AÑO LXI Nº 725<br />
DICIEMBRE 2009<br />
SUMARIO<br />
Se habla <strong>de</strong>…<br />
4 Últimas noticias en diciembre 2009<br />
Óscar López Ventoso<br />
Artículos<br />
11 Esperando la humillación<br />
Joaquín Zamorano Valiña<br />
13 Primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> Nuevo PGC<br />
Cristina Ferrer García<br />
19 <strong>El</strong> estado <strong>de</strong> la cuestión: la prima<br />
por iliqui<strong>de</strong>z<br />
Julio Diéguez Soto y Juana Alonso Cañadas<br />
La solución <strong><strong>de</strong>l</strong> experto<br />
30 Artículo ¿Cómo contabilizar el efecto<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
impositivo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>?<br />
Ramón García-Olmedo<br />
Domínguez<br />
33 Artículo Tratamiento contable y fiscal<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
<strong>de</strong> una prima pagada a los<br />
accionistas<br />
Montserrat Azorín Burgos<br />
34 Artículo Normas contables aplicables<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
en una situación <strong>de</strong> concurso<br />
<strong>de</strong> acreedores<br />
Montserrat Azorín Burgos<br />
Normas Internacionales <strong>de</strong> Información Financiera / NIC-NIIF<br />
36 Artículo Procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong><br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
valor en el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Jorge Pallarés Sanchidrián<br />
Reforma contable española<br />
43 Alternativas para corregir algunas<br />
in<strong>de</strong>finiciones <strong>de</strong> la legislación contable<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z<br />
48 Insolvencias <strong>de</strong> clientes<br />
Manuel Gutiérrez Viguera<br />
Consultas a los reguladores<br />
55 Cesión <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio público<br />
(BOICAC 77, Consulta 6)<br />
58 Derecho <strong>de</strong> superficie: contraprestación<br />
(BOICAC 77, Consulta 7)<br />
Ángel Alonso Pérez y Raquel Pousa Soto<br />
62 Subvenciones, transferencias recibidas <strong>de</strong><br />
empresas públicas (BOICAC 77, Consulta 8)<br />
Ángel Alonso Pérez y Raquel Pousa Soto<br />
Índices 2009<br />
69 Enero a Diciembre 2009
www.tecnicacontable.com<br />
Últimas noticias en diciembre 2009<br />
1<br />
Organismos nacionales<br />
y europeos<br />
1.1.<br />
Jefatura <strong>de</strong> Estado<br />
Se ha publicado la Ley 11/2009, <strong>de</strong> 26 <strong>de</strong> octubre, por<br />
la que se regulan las Socieda<strong>de</strong>s Anónimas Cotizadas<br />
<strong>de</strong> Inversión en el Mercado Inmobiliario (SOCIMI). La<br />
Ley será <strong>de</strong> aplicación a los periodos impositivos que<br />
se inicien a partir <strong><strong>de</strong>l</strong> 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2009. Esta Ley<br />
establece el marco jurídico necesario para las SOCIMI,<br />
que configuran un nuevo instrumento <strong>de</strong> inversión<br />
<strong>de</strong>stinado al mercado inmobiliario y, más en concreto,<br />
al mercado <strong>de</strong> alquiler.<br />
Atendiendo a esta Ley:<br />
Las SOCIMI son socieda<strong>de</strong>s cuya actividad principal es<br />
la inversión, directa o indirecta, en activos inmobiliarios<br />
<strong>de</strong> naturaleza urbana para su alquiler, incluyendo<br />
tanto viviendas como locales comerciales, resi<strong>de</strong>ncias,<br />
hoteles, garajes u oficinas, entre otros.<br />
Para facilitar la inversión indirecta, se permite que las<br />
SOCIMI participen en otras SOCIMI o bien en entida<strong>de</strong>s<br />
que cumplan los mismos requisitos <strong>de</strong> inversión y<br />
<strong>de</strong> distribución <strong>de</strong> beneficios exigidos para aquéllas,<br />
resi<strong>de</strong>ntes o no en territorio español, y coticen o no en<br />
mercados regulados.<br />
Óscar López Ventoso<br />
Licenciado en ADE<br />
Se establecen para las SOCIMI ciertos requisitos relativos<br />
a la inversión patrimonial, a las rentas que dicha<br />
inversión genere y a la obligatoriedad <strong>de</strong> distribución<br />
<strong>de</strong> resultados.<br />
Las SOCIMI pue<strong>de</strong>n optar por la aplicación <strong>de</strong> un<br />
régimen especial fiscal (Tributación sobre la base <strong>de</strong><br />
un 18% en el Impuesto sobre socieda<strong>de</strong>s), siempre que<br />
cumplan <strong>de</strong>terminados requisitos:<br />
- Necesidad <strong>de</strong> que su activo, al menos en un 80%,<br />
esté constituido en inmuebles urbanos <strong>de</strong>stinados<br />
al arrendamiento y adquiridos en plena propiedad<br />
o por participaciones en socieda<strong>de</strong>s que cumplan los<br />
mismos requisitos <strong>de</strong> inversión y <strong>de</strong> distribución <strong>de</strong><br />
resultados, españoles o extranjeras, coticen o no en<br />
mercados organizados.<br />
- Las principales fuentes <strong>de</strong> rentas <strong>de</strong> las SOCIMI<br />
<strong>de</strong>ben provenir <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado inmobiliario, ya sean<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> alquiler, <strong>de</strong> la posterior venta <strong>de</strong> inmuebles tras<br />
un periodo mínimo <strong>de</strong> alquiler o <strong>de</strong> las rentas proce<strong>de</strong>ntes<br />
en la participación en entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> similares<br />
características.<br />
- <strong>El</strong> <strong>de</strong>vengo <strong><strong>de</strong>l</strong> Impuesto sobre Socieda<strong>de</strong>s se realiza<br />
<strong>de</strong> manera proporcional a la distribución <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>ndos<br />
que realiza la sociedad.<br />
- Los divi<strong>de</strong>ndos percibidos por los socios estarán exentos,<br />
salvo que el perceptor sea una persona jurídica<br />
sometida al Impuesto sobre Socieda<strong>de</strong>s o un establecimiento<br />
permanente <strong>de</strong> una entidad extranjera,<br />
en cuyo caso se establece una <strong>de</strong>ducción <strong>de</strong> la cuota<br />
4 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
íntegra, <strong>de</strong> manera que estas rentas tributen al tipo<br />
<strong>de</strong> gravamen <strong><strong>de</strong>l</strong> socio.<br />
- <strong>El</strong> resto <strong>de</strong> las rentas no serán gravadas mientras no<br />
sean objeto <strong>de</strong> distribución a los socios.<br />
Se establecen unas reglas especiales <strong>de</strong> entrada y salida<br />
<strong>de</strong> socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> este régimen especial, con el objeto<br />
<strong>de</strong> garantizar una a<strong>de</strong>cuada tributación <strong>de</strong> las rentas<br />
que se generen, especialmente en la transmisión <strong>de</strong><br />
inmuebles que han pertenecido a la sociedad, tanto en<br />
periodos impositivos en que ha tributado este régimen<br />
especial como en periodos impositivos en que ha tributado<br />
en otro régimen fiscal.<br />
La Ley ha sido publicada en el BOE número 259 <strong>de</strong><br />
fecha 27 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2009.<br />
1.2<br />
Ministerio <strong>de</strong> Economía y Hacienda<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong>de</strong> Ministros aprobó el pasado día 23 la<br />
remisión a las Cortes Generales <strong><strong>de</strong>l</strong> proyecto <strong>de</strong> ley que<br />
modifica la Ley <strong>de</strong> Auditoría <strong>de</strong> Cuentas <strong>de</strong> 1988 y que<br />
supone adaptar el contenido <strong>de</strong> la norma a las exigencias<br />
<strong>de</strong> la Octava Directiva europea. De este proyecto<br />
<strong>de</strong>bemos <strong>de</strong>stacar los siguientes aspectos:<br />
- Se revisan los requisitos <strong>de</strong> in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> los auditores<br />
respecto <strong>de</strong> las entida<strong>de</strong>s que auditan.<br />
- Se precisa el régimen <strong>de</strong> responsabilidad civil <strong>de</strong> los<br />
auditores <strong>de</strong> cuentas y se incorpora el principio <strong>de</strong><br />
responsabilidad plena <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo empresarial<br />
sobre los estados financieros consolidados.<br />
- Se refuerza el sistema <strong>de</strong> supervisión pública <strong>de</strong> la<br />
actividad <strong>de</strong> auditoría <strong>de</strong> cuentas mediante el fortalecimiento<br />
<strong>de</strong> las funciones <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC en materia<br />
<strong>de</strong> control <strong>de</strong> calidad <strong>de</strong> los auditores y cooperación<br />
internacional.<br />
- Se amplía el control sobre los auditores <strong>de</strong> entida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> gran dimensión.<br />
Detengámonos brevemente en estos aspectos:<br />
Obligación <strong>de</strong> in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia<br />
- Se fortalece el principio <strong>de</strong> in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor.<br />
<strong>El</strong> nuevo texto establece la obligación <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor o<br />
la firma <strong>de</strong> auditoría <strong>de</strong> promover a nivel interno<br />
medidas <strong>de</strong> salvaguarda para <strong>de</strong>tectar, evaluar y, en<br />
su caso, eliminar los factores que comprometan su<br />
in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia respecto <strong>de</strong> las entida<strong>de</strong>s a auditar a<br />
las que presta servicio.<br />
- Se <strong><strong>de</strong>l</strong>imitan los supuestos <strong>de</strong> incompatibilidad en los<br />
que el auditor <strong>de</strong>berá abstenerse <strong>de</strong> actuar. En este<br />
sentido, la Ley revisa ciertas causas <strong>de</strong> incompatibilidad<br />
vigentes hasta ahora que pasan a vincularse<br />
al régimen general <strong>de</strong> salvaguardas (relaciones empresariales,<br />
participación en la contratación <strong>de</strong> altos<br />
directivos, servicios distintos <strong>de</strong> auditoría), y clarifica<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
la aplicación <strong>de</strong> otras (participación financiera directa,<br />
servicios <strong>de</strong> valoración y abogacía, existencia <strong>de</strong><br />
relaciones familiares con <strong>de</strong>terminados cargos <strong>de</strong> la<br />
entidad auditada).<br />
- Se <strong>de</strong>fine el concepto <strong>de</strong> red a la que pertenece el<br />
auditor o sociedad <strong>de</strong> auditoría, <strong>de</strong> forma que, si las<br />
personas o entida<strong>de</strong>s pertenecientes a esta red incurren<br />
en alguno <strong>de</strong> los supuestos <strong>de</strong> incompatibilidad<br />
previstos en la Ley, harán incompatible la actuación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> auditor <strong>de</strong> cuentas o <strong>de</strong> la sociedad <strong>de</strong> auditoría.<br />
- Otra <strong>de</strong> las modificaciones afecta al <strong>de</strong>ber <strong>de</strong> rotación<br />
obligatoria para los equipos <strong>de</strong> auditoría, que se<br />
mantiene únicamente para el auditor firmante <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
informe y para el gerente. En este mismo ámbito, el<br />
Proyecto <strong>de</strong> Ley modifica los parámetros objetivos<br />
que dan origen a esta obligación y que se refieren al<br />
número <strong>de</strong> trabajadores, al activo total y a la cifra <strong>de</strong><br />
negocios <strong>de</strong> la entidad auditada.<br />
Régimen <strong>de</strong> responsabilida<strong>de</strong>s<br />
- Se precisan, en línea con lo dispuesto en la Directiva<br />
europea, las obligaciones que <strong>de</strong>be observar el auditor<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> grupo empresarial respecto <strong>de</strong> los trabajos <strong>de</strong><br />
auditoría realizados en las entida<strong>de</strong>s que componen<br />
dicho grupo. Incorpora por primera vez, <strong>de</strong> forma<br />
expresa, al or<strong>de</strong>namiento español el principio <strong>de</strong> responsabilidad<br />
plena <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor <strong>de</strong> cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo<br />
respecto a los estados financieros consolidados.<br />
- Una <strong>de</strong> las mayores preocupaciones <strong><strong>de</strong>l</strong> sector, la referente<br />
al régimen <strong>de</strong> responsabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> los auditores,<br />
queda <strong><strong>de</strong>l</strong>imitada con mucha mayor claridad en<br />
la nueva Ley. En este sentido, se sienta el principio<br />
<strong>de</strong> que sólo respon<strong>de</strong>rán por los daños que les sean directamente<br />
imputables y no por los perjuicios causados<br />
por la entidad auditada o por un tercero. A<strong>de</strong>más,<br />
únicamente podrá exigirse la responsabilidad solidaria<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> auditor cuando no pudiera individualizarse la<br />
causa <strong>de</strong> los daños y perjuicios o quedase <strong>de</strong>bidamente<br />
probada la concurrencia <strong>de</strong> responsabilida<strong>de</strong>s sin<br />
que pueda <strong>de</strong>terminarse el grado <strong>de</strong> intervención <strong>de</strong><br />
cada agente causante <strong><strong>de</strong>l</strong> daño.<br />
Mayor supervisión pública<br />
- <strong>El</strong> otro gran eje que sustenta la nueva Ley <strong>de</strong> Auditoría<br />
es el fortalecimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> sistema público <strong>de</strong> supervisión<br />
<strong>de</strong> las socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> auditoría. En virtud <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
mismo, el Instituto <strong>de</strong> Contabilidad y Auditoría <strong>de</strong><br />
Cuentas (ICAC) tendrá las competencias <strong>de</strong> control<br />
<strong>de</strong> calidad <strong>de</strong> estas entida<strong>de</strong>s, entre las que figuran<br />
la inspección y revisión periódica <strong>de</strong> los auditores <strong>de</strong><br />
cuentas y las socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> auditoría, la evaluación<br />
<strong>de</strong> sus sistemas internos <strong>de</strong> control <strong>de</strong> calidad y la<br />
formulación <strong>de</strong> requerimientos <strong>de</strong> mejora. La reforma<br />
prevé, asimismo, la posibilidad <strong>de</strong> que este Instituto<br />
acuer<strong>de</strong> con terceros, incluidas las corporaciones representativas<br />
<strong>de</strong> los auditores <strong>de</strong> cuentas, las tareas<br />
relacionadas con la ejecución <strong><strong>de</strong>l</strong> control <strong>de</strong> calidad,<br />
aunque siempre bajo su permanente supervisión.<br />
5
- Se regulará el acceso <strong>de</strong> auditores y socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong><br />
auditoría <strong>de</strong> Estados miembros y terceros países, <strong>de</strong><br />
igual modo que el acceso por parte <strong>de</strong> las autorida<strong>de</strong>s<br />
foráneas a los papeles <strong>de</strong> trabajo y a otros documentos<br />
referidos a los trabajos <strong>de</strong> auditoría realizados en<br />
relación con socieda<strong>de</strong>s domiciliadas en España, pero<br />
cuyos valores se emitan en terceros países.<br />
Entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> gran dimensión<br />
Por último, el Proyecto <strong>de</strong> Ley establece una serie <strong>de</strong><br />
requisitos específicos y controles más estrictos para<br />
los auditores <strong>de</strong> las entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> gran dimensión,<br />
consi<strong>de</strong>rando como tales a las socieda<strong>de</strong>s sometidas al<br />
régimen <strong>de</strong> supervisión <strong><strong>de</strong>l</strong> Banco <strong>de</strong> España, la Comisión<br />
Nacional <strong><strong>de</strong>l</strong> Mercado <strong>de</strong> Valores y la Dirección<br />
General <strong>de</strong> Seguros y Fondos <strong>de</strong> Pensiones; a las que se<br />
<strong>de</strong>terminen por su importancia pública significativa;<br />
y, en todo caso, a las que superen al menos dos <strong>de</strong> los<br />
siguientes parámetros: tener más <strong>de</strong> mil trabajadores,<br />
presentar un volumen neto <strong>de</strong> la cifra <strong>de</strong> negocios<br />
superior a 57 millones <strong>de</strong> euros o disponer <strong>de</strong> unos<br />
activos totales mayores <strong>de</strong> 28,5 millones. Entre los<br />
controles específicos a los que obligará este régimen<br />
especial estará la realización <strong>de</strong> un informe anual<br />
<strong>de</strong> transparencia y la observación <strong>de</strong> <strong>de</strong>terminados<br />
requisitos referidos a la estructura organizativa y a la<br />
dimensión <strong>de</strong> los auditores y socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> auditoría.<br />
1.3<br />
Ministerio <strong>de</strong> Economía y Hacienda<br />
La Intervención General <strong>de</strong> la Administración <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
Estado, ha publicado la Circular 1/2009, <strong>de</strong> 16 <strong>de</strong><br />
septiembre sobre control financiero permanente. La<br />
entrada en vigor <strong>de</strong> la Ley General Presupuestaria, así<br />
como la aprobación <strong><strong>de</strong>l</strong> Real Decreto 1127/2008, <strong>de</strong> 4 <strong>de</strong><br />
julio, por el que se actualizan las funciones que en materia<br />
<strong>de</strong> control financiero correspon<strong>de</strong>n a las distintas<br />
unida<strong>de</strong>s y <strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncias en las que se estructura la<br />
Intervención General <strong>de</strong> la Administración <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado,<br />
aconseja revisar y reemplazar la Circular 1/1999, <strong>de</strong><br />
26 <strong>de</strong> marzo, a partir <strong><strong>de</strong>l</strong> análisis y examen <strong>de</strong> la experiencia<br />
<strong>de</strong> su aplicación, <strong>de</strong> la evolución normativa<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> control interno y <strong>de</strong> los cambios <strong>de</strong> organización<br />
en el sector público que se están produciendo en los<br />
últimos años.<br />
La Ley ha sido publicada en el BOE número 238 <strong>de</strong><br />
fecha 2 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2009.<br />
1.4<br />
Ministerio <strong>de</strong> Economía y Hacienda<br />
La Intervención General <strong>de</strong> la Administración <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
Estado, ha publicado la Circular 2/2009, <strong>de</strong> 16 <strong>de</strong> septiembre<br />
sobre auditoría pública.<br />
La entrada en vigor <strong>de</strong> la Ley 47/2003, <strong>de</strong> 26 <strong>de</strong> noviembre,<br />
General Presupuestaria, ha venido a regular<br />
www.tecnicacontable.com<br />
en un Capítulo específico, <strong>de</strong>ntro <strong><strong>de</strong>l</strong> Título VI relativo<br />
al control interno <strong>de</strong> la actividad económico-financiera,<br />
la auditoría pública, poniendo <strong>de</strong> relieve, <strong>de</strong> este modo,<br />
la proyección e importancia que esta modalidad <strong>de</strong> control<br />
tiene sobre el sector público.<br />
La auditoría pública se lleva a cabo con carácter posterior<br />
respecto <strong>de</strong> la actividad sobre la que recae, adoptando<br />
tres formas esenciales <strong>de</strong> ejercicio: la auditoría<br />
<strong>de</strong> regularidad contable, la auditoría <strong>de</strong> cumplimiento<br />
y la auditoría operativa. A su vez, el legislador ha optado<br />
por diferenciar en dos secciones <strong>de</strong> la Ley, en atención<br />
a las especialida<strong>de</strong>s propias <strong>de</strong> cada modalidad <strong>de</strong><br />
auditoría, la regulación, por un lado, <strong>de</strong> la auditoría<br />
<strong>de</strong> cuentas anuales y, <strong>de</strong> otra parte, <strong>de</strong> las auditorías<br />
específicas.<br />
En el primer grupo, se incluyen aquellas auditorías <strong>de</strong><br />
regularidad contable que tienen por finalidad verificar<br />
si las cuentas anuales representan en todos los aspectos<br />
significativos la imagen fiel <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio, <strong>de</strong> la situación<br />
financiera, <strong>de</strong> los resultados <strong>de</strong> la entidad y, en su<br />
caso, la ejecución <strong><strong>de</strong>l</strong> presupuesto <strong>de</strong> acuerdo con las<br />
normas y principios contables y presupuestarios que le<br />
son <strong>de</strong> aplicación y contienen la información necesaria<br />
para su interpretación y comprensión a<strong>de</strong>cuada. En la<br />
segunda categoría, el legislador regula las auditorías<br />
<strong>de</strong> cumplimiento y operativas, así como un conjunto <strong>de</strong><br />
auditorías que por razón <strong>de</strong> su objeto precisan <strong>de</strong> un<br />
alcance y contenido singular, tales como las auditorías<br />
<strong>de</strong> contratos-programas y <strong>de</strong> seguimiento <strong>de</strong> planes <strong>de</strong><br />
equilibrio financiero, las auditorías <strong>de</strong> planes iniciales <strong>de</strong><br />
actuación, las auditorías <strong>de</strong> la cuenta <strong>de</strong> los tributos estatales,<br />
las auditorías <strong>de</strong> las empresas colaboradoras <strong>de</strong><br />
la Seguridad Social y las auditorías <strong>de</strong> privatizaciones.<br />
Teniendo en cuenta que esta técnica <strong>de</strong> control precisa<br />
<strong>de</strong> un marco conceptual y procedimental específico<br />
y a<strong>de</strong>cuado a las necesida<strong>de</strong>s actuales, es necesario<br />
proce<strong>de</strong>r a revisar y reemplazar la Circular 1/1999,<br />
<strong>de</strong> 26 <strong>de</strong> marzo, hasta ahora vigente, a partir <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
análisis y examen <strong>de</strong> la experiencia <strong>de</strong> la aplicación<br />
<strong>de</strong> esta modalidad <strong>de</strong> control en los últimos años,<br />
habida cuenta a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> los cambios <strong>de</strong> organización<br />
y funcionamiento que se han producido en el sector<br />
público español.<br />
La Ley ha sido publicada en el BOE número 238 <strong>de</strong><br />
fecha 2 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2009.<br />
1.5<br />
Consejo <strong>de</strong> Ministros<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong>de</strong> Ministros <strong>de</strong> 30 <strong>de</strong> octubre ha aprobado<br />
el Proyecto <strong>de</strong> Ley <strong>de</strong> captación <strong>de</strong> financiación en los<br />
mercados por los concesionarios <strong>de</strong> obras públicas, cuyo<br />
principal objetivo es establecer un marco normativo<br />
que facilite la canalización <strong>de</strong> recursos privados hacia<br />
la generación <strong>de</strong> infraestructuras a través <strong>de</strong> los contratos<br />
<strong>de</strong> concesión <strong>de</strong> obra pública.<br />
6 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Para conseguirlo, el futuro texto legal actuará esencialmente<br />
en dos direcciones:<br />
Mejora <strong>de</strong> las garantías que pue<strong>de</strong> prestar la Administración<br />
a los que resulten titulares <strong>de</strong> sus<br />
concesiones o contratos públicos<br />
Se extien<strong>de</strong> la posibilidad <strong>de</strong> obtener avales públicos<br />
a cualquier fórmula <strong>de</strong> en<strong>de</strong>udamiento con la que las<br />
empresas privadas quieran financiar una obra pública.<br />
Hasta ahora, esta disponibilidad estaba limitada<br />
únicamente a las emisiones <strong>de</strong> obligaciones. De este<br />
modo, se preten<strong>de</strong> facilitar a los adjudicatarios <strong>de</strong> contratos<br />
públicos la obtención <strong>de</strong> <strong>fondo</strong>s en los mercados<br />
<strong>de</strong> capitales.<br />
Se crea un régimen <strong>de</strong> silencio positivo en relación con<br />
la autorización administrativa que <strong>de</strong>be obtenerse para<br />
titulizar créditos o hipotecar la concesión. A<strong>de</strong>más,<br />
la nueva norma eliminará obstáculos para la amortización<br />
anticipada <strong>de</strong> los créditos participativos.<br />
Fortalecimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> compromiso <strong>de</strong> los adjudicatarios<br />
con el contrato público o concesión<br />
obtenidos<br />
Se establecen nuevos requisitos <strong>de</strong> solvencia para las<br />
empresas que concurran a concursos públicos con el<br />
fin <strong>de</strong> conseguir una mayor implicación <strong>de</strong> éstas en la<br />
financiación <strong>de</strong> la obra con cargo a sus recursos propios<br />
y <strong>de</strong> proporcionar una mayor seguridad tanto a la<br />
Administración como a los acreedores <strong>de</strong> la sociedad<br />
adjudicataria.<br />
Así:<br />
- Se exigirá al adjudicatario que su volumen <strong>de</strong> recursos<br />
propios alcance, al menos, el 10 por 100 <strong>de</strong> las<br />
inversiones asociadas a la obra concedida.<br />
- Se limitará al 90 por 100 <strong>de</strong> la inversión total prevista<br />
el importe <strong>de</strong> la <strong>de</strong>uda susceptible <strong>de</strong> titulizarse o<br />
hipotecarse.<br />
2<br />
Organismos internacionales<br />
2.1<br />
IASB 1<br />
http://www.iasb.org/News/International+Accounting+<br />
Standards+Board+-+News.htm<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
2.1.1<br />
Noticias<br />
• <strong>El</strong> IASB ha emitido una mejora a la NIC 32 dirigida<br />
a clarificar la contabilidad <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisión<br />
<strong>de</strong>nominados en moneda extranjera. (08/10/2009).<br />
• <strong>El</strong> IASB ha emitido una versión revisada <strong>de</strong> la NIC<br />
24 en la que simplifica los requerimientos en las operaciones<br />
entre partes vinculadas. (04/11/2009).<br />
• <strong>El</strong> IASB ha publicado un borrador <strong>de</strong> exposición<br />
abierto a comentarios públicos sobre la valoración<br />
a coste amortizado y el <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> instrumentos<br />
financieros. (05/11/2009).<br />
2.1.2<br />
IASB Update<br />
http://www.iasb.org/Updates/IASB+Updates/2009/<br />
2009+IASB+Updates.htm<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB se reunió entre los días 19 y 23 <strong>de</strong><br />
octubre y <strong>de</strong>batió sobre los siguientes asuntos:<br />
Crisis financiera.<br />
Consolidación:<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB ha continuado con sus <strong><strong>de</strong>l</strong>iberaciones<br />
sobre el borrador <strong>de</strong> exposición que trata los Estados<br />
Financieros Consolidados. Se ha trabajado fundamentalmente<br />
en clarificar los conceptos <strong>de</strong> control y <strong>de</strong> po<strong>de</strong>r.<br />
Según el borrador, control sería <strong>de</strong>finido <strong>de</strong> la siguiente<br />
forma: la entidad dominante controla otra entidad<br />
cuando tiene el po<strong>de</strong>r para dirigir las activida<strong>de</strong>s que<br />
generan rendimientos en esta entidad. <strong>El</strong> IASB ha<br />
aclarado que dichas activida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>ben afectar significativamente<br />
a los rendimientos. A<strong>de</strong>más, la entidad<br />
dominante <strong>de</strong>be estar expuesta a la variabilidad <strong>de</strong><br />
dichos rendimientos en el futuro. De esta forma, las<br />
variaciones podrán ser positivas o negativas.<br />
Respecto al concepto <strong>de</strong> po<strong>de</strong>r, se ha aclarado que se refiere<br />
a la capacidad actual <strong>de</strong> la entidad dominante para<br />
imponer su voluntad a la hora <strong>de</strong> dirigir las activida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> otra entidad que afecten significativamente a sus rendimientos.<br />
No es necesario que dicho po<strong>de</strong>r sea absoluto.<br />
Finalmente, se ha <strong>de</strong>cidido provisionalmente que se<br />
requiera a la entidad dominante una evaluación continua<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> control. Este requerimiento <strong>de</strong>berá ser aclarado<br />
en la redacción final <strong>de</strong> la norma.<br />
1 <strong>El</strong> IASB <strong>de</strong>sarrolla todos sus proyectos siguiendo un “due process”, procedimiento necesario, que está recogido por escrito y que establece los pasos a seguir al<br />
elaborar un proyecto. En este procedimiento se generan tres documentos. <strong>El</strong> primero, que es opcional, es el “discussion paper”, cuya traducción aproximada<br />
es estudio para el <strong>de</strong>bate, y que contiene los puntos <strong>de</strong> vista preliminares <strong><strong>de</strong>l</strong> proyecto. Tras él se elabora y publica un “exposure draft”, borrador <strong>de</strong> exposición<br />
<strong>de</strong> la norma, o modificación. Por último se redacta y publica la norma o modificación <strong>de</strong>finitiva. <strong>El</strong> IFRIC, por su parte, realiza interpretaciones <strong>de</strong> las NIIFs.<br />
Antes <strong>de</strong> emitirlas publica un borrador (“draft interpretation”) abierto a comentarios.<br />
7
<strong>El</strong> IASB continuará <strong><strong>de</strong>l</strong>iberando sobre las propuestas<br />
expuestas en su borrador en próximas reuniones.<br />
Riesgo <strong>de</strong> crédito en pasivos:<br />
<strong>El</strong> trabajo <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB se centra en el papel que <strong>de</strong>sempeña<br />
el riesgo <strong>de</strong> crédito en la valoración <strong>de</strong> pasivos,<br />
no solo financieros, y <strong>de</strong>sarrolla los pros y los contras<br />
<strong>de</strong> incluir dicho riesgo en la valoración <strong>de</strong> los pasivos.<br />
En esta reunión se ha <strong>de</strong>cidido <strong>de</strong>jar <strong>de</strong> tratar el<br />
riesgo <strong>de</strong> crédito como una cuestión in<strong>de</strong>pendiente.<br />
A<strong>de</strong>más, se ha <strong>de</strong>cidido no alcanzar una conclusión<br />
general sobre el riesgo <strong>de</strong> crédito y, en su lugar, incorporar<br />
este <strong>de</strong>bate en el proyecto <strong>de</strong> mejora <strong><strong>de</strong>l</strong> marco<br />
conceptual.<br />
Baja <strong>de</strong> balance:<br />
En Marzo <strong>de</strong> 2009 el IASB publicó un borrador para<br />
reemplazar los requerimientos existentes en la NIC<br />
39 sobre baja <strong>de</strong> instrumentos financieros y para mejorar<br />
la información a revelar contenida en la NIIF 7.<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB ha <strong>de</strong>cidido provisionalmente en<br />
esta reunión, trabajar sobre el enfoque para contabilizar<br />
los beneficios retenidos sobre un activo financiero<br />
por parte <strong><strong>de</strong>l</strong> ce<strong>de</strong>nte en función <strong><strong>de</strong>l</strong> porcentaje retenido<br />
sobre dicho activo, <strong>de</strong> manera que en algunos<br />
casos será necesario reconocer un nuevo activo y en<br />
otros tratar dicha retención como parte <strong><strong>de</strong>l</strong> activo<br />
previamente reconocido.<br />
<strong>El</strong> IASB continuará <strong>de</strong>batiendo sobre la baja <strong>de</strong><br />
balance <strong>de</strong> instrumentos financieros en próximas<br />
reuniones.<br />
Contratos <strong>de</strong> seguro.<br />
<strong>El</strong> IASB ha <strong>de</strong>batido en esta reunión sobre varias<br />
cuestiones referentes a los contratos <strong>de</strong> seguro. En<br />
primer lugar se ha tratado la cuestión en la que el<br />
contrato <strong>de</strong> seguro contiene junto con el componente<br />
<strong>de</strong> seguro otro componente <strong>de</strong> inversión. Se analizará<br />
en próximas reuniones si dichos componentes <strong>de</strong>ben<br />
reconocerse y valorarse <strong>de</strong> manera separada por<br />
parte <strong><strong>de</strong>l</strong> asegurador, teniendo en cuenta si ambos<br />
componentes son inter<strong>de</strong>pendientes. A<strong>de</strong>más se consi<strong>de</strong>rará<br />
si se <strong>de</strong>be tratar dichos instrumentos <strong>de</strong> una<br />
forma similar al tratamiento dado a los instrumentos<br />
financieros compuestos. Por otro lado, el Consejo <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
IASB ha <strong>de</strong>cidido reafirmar la <strong>de</strong>cisión alcanzada en<br />
mayo <strong>de</strong> 2009 en la afirmaba que la valoración <strong>de</strong> los<br />
contratos <strong>de</strong> seguro <strong>de</strong>bería incluir los flujos <strong>de</strong> caja<br />
que se esperan obtener <strong>de</strong> esos contratos, incluyendo<br />
los flujos cuya cantidad o periodo <strong>de</strong>penda <strong>de</strong> opciones<br />
<strong>de</strong> ejecución existentes en dichos contratos.<br />
Finalmente, se ha consi<strong>de</strong>rado la forma en la que <strong>de</strong>berían<br />
presentarse los ingresos y gastos <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong><br />
un contrato <strong>de</strong> seguro en el estado <strong>de</strong> resultados total.<br />
<strong>El</strong> propósito principal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>bate se ha centrado en la<br />
cuestión <strong>de</strong> cuando un asegurador <strong>de</strong>bería reconocer<br />
como un ingreso las primas recibidas y cuando <strong>de</strong>bería<br />
reconocerlas como un <strong>de</strong>pósito.<br />
Pasivos – Mejoras a la NIC 37.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>El</strong> IASB ha <strong>de</strong>cidido publicar un documento exponiendo<br />
sus propuestas para aclarar los requerimientos <strong>de</strong><br />
valoración en el marco <strong>de</strong> la nueva norma que reemplazará<br />
a la NIC 37. <strong>El</strong> objetivo es publicar este documento<br />
en diciembre <strong>de</strong> 2009 y publicar en borrador <strong>de</strong><br />
trabajo <strong>de</strong> la nueva norma en enero <strong>de</strong> 2010.<br />
Prestaciones post-empleo.<br />
<strong>El</strong> Consejo <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB ha <strong>de</strong>batido diversas cuestiones<br />
sobre el borrador <strong>de</strong> exposición en el que se introducen<br />
cambios en la contabilidad <strong>de</strong> ciertas operaciones<br />
hechas en el marco <strong>de</strong> los <strong>fondo</strong>s <strong>de</strong> pensiones (IFRIC<br />
14 y NIC 19). En primer lugar se ha <strong>de</strong>batido acerca<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> prepago <strong>de</strong> un requerimiento mínimo <strong>de</strong> financiación,<br />
confirmando, en su mayor parte, el marco y las<br />
<strong>de</strong>finiciones propuestas en el borrador, y <strong>de</strong>cidiendo<br />
requerir a las entida<strong>de</strong>s que apliquen las modificaciones<br />
en periodos anuales a partir <strong><strong>de</strong>l</strong> 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong><br />
2011. Se permitirá la adopción anticipada.<br />
Por otro lado, el IASB ha tratado las respuestas recibidas<br />
en relación con la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento a aplicar en<br />
las prestaciones post-empleo. Se ha concluido que las<br />
mejoras propuestas son más complejas <strong>de</strong> lo inicialmente<br />
previsto y por tanto se ha <strong>de</strong>cidido no proce<strong>de</strong>r<br />
con la mejoras en lo que a la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento se refiere.<br />
Esto significa que se mantiene el requerimiento<br />
<strong>de</strong> usar la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> un bono gubernamental<br />
cuando no haya un mercado profundo <strong>de</strong> bonos<br />
corporativos alta calidad.<br />
<strong>El</strong> IASB tiene intención <strong>de</strong> publicar las mejoras <strong>de</strong>finitivas<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> IFRIC 14 y <strong>de</strong> la NIC 39 en diciembre <strong>de</strong> 2009.<br />
http://www.efrag.org/<br />
2.2<br />
EFRAG<br />
2.2.1<br />
Noticias<br />
• <strong>El</strong> EFRAG ha emitido su carta <strong>de</strong> comentarios sobre<br />
el borrador <strong>de</strong> exposición <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB relativo a la tasa<br />
<strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento aplicable a las prestaciones post-empleo.<br />
(09/10/2009).<br />
• <strong>El</strong> EFRAG ha emitido su carta <strong>de</strong> comentarios sobre<br />
el borrador <strong>de</strong> exposición <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB relativo a la valoración<br />
a valor razonable. (16/10/2009).<br />
• <strong>El</strong> EFRAG ha emitido un borrador <strong>de</strong> carta <strong>de</strong> comentarios<br />
en respuesta al borrador <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB sobre<br />
activida<strong>de</strong>s con tasas reguladas. (20/10/2009).<br />
• <strong>El</strong> EFRAG ha emitido una actualización <strong>de</strong> su borrador<br />
<strong>de</strong> carta <strong>de</strong> adopción sobre la NIIF 9, Instrumentos<br />
Financieros, norma que va a sustituir a la NIC<br />
39. (06/11/2009).<br />
8 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
2.2.2<br />
Endorsement Status Report 2<br />
http://www.efrag.org/content/<strong>de</strong>fault.asp?id=4090<br />
<strong>El</strong> último “Endorsement Status Report” publicado está<br />
fechado a 9 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2009. A esa fecha, los pronunciamientos<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> IASB pendientes <strong>de</strong> aprobación por<br />
la Unión Europea son:<br />
Normas.<br />
• NIIF 1 revisada, Adopción por primera vez <strong>de</strong> las<br />
NIIFs. Se espera que su aprobación por la UE se<br />
produzca durante el cuarto trimestre <strong>de</strong> 2009.<br />
Interpretaciones.<br />
• IFRIC 17, Distributions of Non-cash Assets to Owners<br />
(Distribución <strong>de</strong> activos diferentes <strong><strong>de</strong>l</strong> efectivo a los<br />
propietarios). Se espera que su aprobación por la UE<br />
se produzca durante el cuarto trimestre <strong>de</strong> 2009.<br />
• IFRIC 18, Transfers of Assets from Customers<br />
(Transferencias <strong>de</strong> activos <strong>de</strong> los clientes). Se espera<br />
que su aprobación por la UE se produzca durante el<br />
cuarto trimestre <strong>de</strong> 2009.<br />
Enmiendas.<br />
• Enmiendas a la NIIF 7, Improving Disclosures about<br />
Financial Instruments. Se espera que su aprobación<br />
por la UE se produzca durante el cuarto trimestre<br />
<strong>de</strong> 2009.<br />
• Enmiendas al IFRIC 9 y NIC 39, Embed<strong>de</strong>d Derivatives<br />
(Derivados implícitos). Se espera que su<br />
aprobación por la UE se produzca durante el cuarto<br />
trimestre <strong>de</strong> 2009.<br />
• Mejoras a las NIIF’s. Se espera que su aprobación<br />
por la UE se produzca durante el primer trimestre<br />
<strong>de</strong> 2010.<br />
• Enmiendas a la NIIF 2, Group Cash-settled Sharebased<br />
Payment Transactions (Pagos basados en acciones<br />
liquidadas en efectivo por el grupo). Se espera<br />
que su aprobación por la UE se produzca durante el<br />
primer trimestre <strong>de</strong> 2010.<br />
• Enmiendas a la NIIF 1, Additional Exemptions for<br />
First-time Adopters (Exenciones adicionales para<br />
entida<strong>de</strong>s que adopten las NIIF por primera vez). No<br />
hay fecha prevista para su adopción por la UE.<br />
• Enmiendas a la NIC 32, Classification of Rights<br />
Issues (Clasificación <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisión). Se<br />
espera que su aprobación por la UE se produzca durante<br />
el cuarto trimestre <strong>de</strong> 2009.<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
2.2.3<br />
EFRAG Update<br />
<strong>El</strong> EFRAG celebró su reunión mensual entre los días 7<br />
y 8 <strong>de</strong> octubre, en la que <strong>de</strong>batió principalmente sobre<br />
los siguientes asuntos:<br />
Cancelación <strong>de</strong> pasivos financieros con instrumentos<br />
<strong>de</strong> capital.<br />
<strong>El</strong> EFRAG ha <strong>de</strong>batido sobre los comentarios recibidos<br />
en respuesta al trabajo <strong><strong>de</strong>l</strong> IFRIC que trata la cancelación<br />
<strong>de</strong> pasivos financieros con instrumentos <strong>de</strong><br />
capital. <strong>El</strong> EFRAG está <strong>de</strong> acuerdo en general con las<br />
conclusiones expresadas en el borrador, aunque consi<strong>de</strong>ra<br />
que los instrumentos <strong>de</strong> patrimonio se <strong>de</strong>berían<br />
valorar al valor razonable <strong><strong>de</strong>l</strong> pasivo extinguido a menos<br />
que el importe no se pudiese medir con fiabilidad,<br />
en cuyo caso se <strong>de</strong>berían valorar a su valor razonable.<br />
Cabe recordar que el IFRIC propone que una entidad<br />
<strong>de</strong>bería valorar los instrumentos <strong>de</strong> patrimonio al valor<br />
razonable <strong>de</strong> los instrumentos emitidos o al valor<br />
razonable <strong><strong>de</strong>l</strong> pasivo cancelado, cualquiera que se pudiera<br />
<strong>de</strong>terminar más fiablemente.<br />
Valoración a valor razonable.<br />
En su reunión <strong>de</strong> octubre, el EFRAG ha finalizado su<br />
carta <strong>de</strong> comentarios sobre el borrador <strong>de</strong> exposición<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> IASB Valoración a valor razonable. En dicha carta<br />
no apoya la aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> valor razonable para la<br />
mayoría <strong>de</strong> instrumentos no financieros tal como se<br />
<strong>de</strong>scribe en el borrador. Al mismo tiempo, apoya en<br />
términos generales la valoración a valor razonable en<br />
todo lo concerniente a activos y pasivos financieros.<br />
Clasificación <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisión.<br />
<strong>El</strong> EFRAG ha acordado emitir su borrador <strong>de</strong> carta <strong>de</strong><br />
adopción por la Comisión Europea sobre el proyecto<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> IASB que trata la clasificación <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong><br />
emisión en el marco <strong>de</strong> las mejoras a la NIC 39. La<br />
mejora esta enfocada a clasificar como instrumentos<br />
<strong>de</strong> capital los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisiones <strong>de</strong>nominados en<br />
moneda extranjera. La evaluación inicial <strong><strong>de</strong>l</strong> EFRAG<br />
afirma que las modificaciones cumplen los criterios <strong>de</strong><br />
adopción por la Unión Europea y que los beneficios <strong>de</strong><br />
su adopción superan a los costes <strong>de</strong> implementación <strong>de</strong><br />
las mejoras.<br />
Activida<strong>de</strong>s con tasas reguladas.<br />
<strong>El</strong> EFRAG ha aprobado emitir un borrador <strong>de</strong> carta <strong>de</strong><br />
comentarios sobre el proyecto <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB que trata las<br />
activida<strong>de</strong>s con tasas reguladas. La principal cuestión<br />
tratada en anteriores reuniones era <strong>de</strong>terminar si los<br />
2 <strong>El</strong> “Endorsement Status Report” es un documento que publica periódicamente el EFRAG en el que se recogen los pronunciamientos <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB que aún no han<br />
sido aprobados por la Unión Europea, así como la fase en que se encuentran <strong>de</strong> cara a su aprobación final.<br />
9
activos y pasivos surgidos en este tipo <strong>de</strong> activida<strong>de</strong>s<br />
cumplían las <strong>de</strong>finiciones dadas en el marco conceptual.<br />
Finalmente, la mayoría <strong>de</strong> los miembros <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
EFRAG han consi<strong>de</strong>rado que la regulación <strong>de</strong> tasas<br />
crea activos y pasivos que cumplen con los criterios<br />
dados en el marco conceptual.<br />
3<br />
Otras noticias<br />
La codificación <strong>de</strong> la normativa contable norteamericana<br />
<strong>El</strong> 1 <strong>de</strong> julio <strong>de</strong> 2009, el Financial Accounting Standards<br />
Board (FASB) ha establecido el <strong>de</strong>nominado:<br />
FASB Accounting Standards Codification (FASB<br />
Codification), que es la fuente don<strong>de</strong> encontrar la<br />
normativa contable <strong>de</strong> obligada aplicación para las<br />
empresas que cotizan en USA. Para po<strong>de</strong>r acce<strong>de</strong>r a la<br />
codificación hay que registrarse en http://asc.fasb.org.<br />
A la hora <strong>de</strong> elegir la normativa aplicable, las empresas<br />
tomarán, en primer lugar, las normas recogidas en<br />
la Codificación, en segundo lugar los principios contables<br />
aplicables a operaciones similares y por último<br />
otra literatura contable no obligatoria.<br />
Toda la normativa contable que no se encuentre en la<br />
Codificación, no se consi<strong>de</strong>ra obligatoriamente aplicable.<br />
La normativa recogida en la codificación, tiene el<br />
mismo nivel <strong>de</strong> autoridad, ya que no hay jerarquías<br />
<strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> esta normativa obligatoriamente aplicable.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Para incrementar la utilidad <strong>de</strong> la Codificación, se han<br />
incluido algunos documentos emitidos por la SEC.<br />
Literatura contable no obligatoria, y en consecuencia<br />
no recogida en la Codificación, sería, por ejemplo, los<br />
pronunciamientos <strong>de</strong> asociaciones <strong>de</strong> profesionales o<br />
agencias regulatorias, los libros <strong>de</strong> texto <strong>de</strong> contabilidad<br />
o los artículos.<br />
La nueva norma contable frenará la recuperación<br />
<strong>de</strong> las constructoras<br />
Las concesionarias sufrirán un golpe fiscal y financiero<br />
con la adaptación al PGC <strong>de</strong> una normativa europea.<br />
Muchas no cumplirían con su solvencia crediticia y<br />
<strong>de</strong>berían resolver los préstamos.<br />
<strong>El</strong> sector <strong>de</strong> las concesionarias <strong>de</strong> obra pública, punta<br />
<strong>de</strong> lanza <strong><strong>de</strong>l</strong> empresariado español en el exterior,<br />
aguarda con <strong>de</strong>sasosiego la publicación <strong>de</strong> la adaptación<br />
contable a los estados financieros individuales <strong>de</strong><br />
la norma europea IFRIC 12, que ultima el Instituto <strong>de</strong><br />
Contabilidad y Auditoria <strong>de</strong> Cuentas (ICAC) y que <strong>de</strong>bería<br />
estar lista antes <strong><strong>de</strong>l</strong> 1 <strong>de</strong> enero. Se trata <strong>de</strong> todo<br />
un revulsivo al mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o actual, que impactará <strong>de</strong> lleno<br />
en la línea <strong>de</strong> flotación <strong>de</strong> las empresas, frenando la<br />
recuperación <strong>de</strong> la construcción.<br />
¿Por qué? Porque el principal caballo <strong>de</strong> batalla <strong>de</strong> la<br />
IFRIC 12 es que impi<strong>de</strong> a las empresas diferir en el<br />
tiempo los gastos financieros, teniendo que contabilizarlos<br />
en el año en que se producen. Y en los primeros<br />
compases <strong>de</strong> la concesión este <strong>de</strong>sembolso es mayor y<br />
pesa más en las cuentas. Así, los números rojos se disparan<br />
casi sin remedio. (Expansión, 17/10/2009).<br />
10 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Esperando la humillación<br />
Según nos contaron en metodología <strong>de</strong> las ciencias, al<br />
menos <strong>de</strong>s<strong>de</strong> la aparición <strong>de</strong> las tesis <strong>de</strong> Khun, estas<br />
avanzan a saltos en lugar <strong>de</strong> hacerlo <strong>de</strong> forma continúa:<br />
cuando un paradigma aceptado y reconocido por<br />
la comunidad científica, que se ha ido rellenando con<br />
aportaciones sucesivas en años posteriores, fracasa<br />
en su intento <strong>de</strong> explicar los efectos <strong>de</strong> un <strong>de</strong>terminado<br />
suceso, se espera que el estado <strong>de</strong> esa ciencia<br />
pasaría por un periodo nebuloso mientras atien<strong>de</strong> a<br />
la aparición <strong>de</strong> un nuevo paradigma, cuya aceptación<br />
se basaría, en buena medida, por su capacidad <strong>de</strong><br />
explicar lo que el anterior paradigma no podía. La<br />
inmediatez se impone.<br />
Pero algunas ciencias insinúan acaso otra forma <strong>de</strong><br />
avanzar: la humildad posterior a una humillación.<br />
Para la primera forma <strong>de</strong> avanzar, el ejemplo más usado,<br />
al menos en economía, es aquel que señala el fracaso<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> llamado mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o clásico para explicar la Gran<br />
Depresión <strong>de</strong> 1929. Como se sabe, este paradigma no<br />
concebía que el <strong>de</strong>sempleo ni la baja actividad económica<br />
pudieran ser fenómenos dura<strong>de</strong>ros. Des<strong>de</strong> su<br />
perspectiva <strong>de</strong> una economía plenamente competitiva<br />
solo haría falta esperar a que los precios se redujeran<br />
en la cuantía necesaria para conducir el ajuste <strong>de</strong> la<br />
economía hacía el anterior nivel <strong>de</strong> producción pero<br />
a precios más reducidos. En <strong>de</strong>finitiva, la caída <strong>de</strong> la<br />
actividad económica y el aumento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>sempleo durarían<br />
lo que los precios tardarían en ajustarse.<br />
Resulta obvio que eso no fue así. <strong>El</strong> <strong>de</strong>sempleo y<br />
la pobreza se extendieron por todos los países, con<br />
una duración temporal significativa. La intensidad<br />
y duración <strong>de</strong> la crisis fue tal, que algunos analistas<br />
mantienen que solo <strong>de</strong>sapareció por un tremendo plan<br />
<strong>de</strong> ajuste hasta entonces nunca conocido: la Segunda<br />
Guerra Mundial.<br />
Joaquín Zamorano Valiña<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
<strong>El</strong> nuevo paradigma para la explicación a la aparición<br />
y <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> la Gran Depresión <strong>de</strong> 1929 y las medidas<br />
para su resolución, fue ofrecida por JM Keynes en<br />
su “Teoría General” en 1936, dando lugar a la doctrina<br />
<strong>de</strong>nominada keynesianismo, dominante en los siguientes<br />
treinta años. Las rigi<strong>de</strong>ces <strong>de</strong> precios y salarios,<br />
la preferencia por la liqui<strong>de</strong>z y el nuevo papel <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
estado en la esfera económica eran los elementos que<br />
fundamentaban el nuevo paradigma. La aproximación<br />
monetarista fue otro ejemplo para muchos <strong><strong>de</strong>l</strong> avance<br />
a saltos <strong>de</strong> las ciencias, al introducir un paradigma<br />
capaz <strong>de</strong> explicar lo que el keynesianismo no podía a finales<br />
<strong>de</strong> los años sesenta <strong><strong>de</strong>l</strong> pasado siglo: la aparición<br />
simultánea <strong>de</strong> inflación y <strong>de</strong>sempleo.<br />
Sin embargo, y como se ha señalado, a la vista <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
avance <strong>de</strong> otras ciencias, se podría aventurar otra<br />
forma <strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo: la humildad que <strong>de</strong>biera aparecer<br />
<strong>de</strong>spués <strong>de</strong> una humillación. Tres ciencias aparecen<br />
particularmente beneficiarias <strong>de</strong> esta forma <strong>de</strong> avance.<br />
En primer lugar aparece la Astrofísica. Los dioses<br />
enviaron a Copérnico para <strong>de</strong>splazar <strong><strong>de</strong>l</strong> centro <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
universo al hombre, enviándolo a vivir astronómicamente<br />
en el extrarradio. Des<strong>de</strong> entonces, los avances<br />
<strong>de</strong> esta ciencia han sido espectaculares, hasta el punto<br />
<strong>de</strong> que buena parte <strong>de</strong> la mejora <strong>de</strong> los niveles <strong>de</strong> vida<br />
en los últimos cientos <strong>de</strong> años se basan en sus <strong>de</strong>scubrimientos.<br />
Un poco más tar<strong>de</strong>, apareció Darwin, que<br />
reveló al hombre su auténtica genealogía, mostrando<br />
que tenemos más en común con el mono o la mosca<br />
que con Zeus. Esta humillación sirvió para adquirir la<br />
humildad necesaria y colocar a la Biología en el conocimiento<br />
puntero. Por último, la presencia <strong>de</strong> Freud<br />
nos sirvió para probar que la consciencia racional <strong>de</strong> la<br />
que estamos orgullosos no es más que una isla ro<strong>de</strong>ada<br />
<strong>de</strong> oscuras tormentas no conscientes y que el sexo<br />
ocupa entre nuestros móviles un puesto mucho más<br />
11
importante que i<strong>de</strong>ales supuestamente más elevados.<br />
De nuevo, la humildad fue consecuencia <strong>de</strong> la humillación….y<br />
la psicología, aún a codazos, entró con cierta<br />
dignidad en la clasificación <strong>de</strong> las ciencias.<br />
Pero los dioses se han olvidado <strong>de</strong> la economía. Por<br />
ahora, no nos han mandado a nadie con el li<strong>de</strong>razgo<br />
<strong>de</strong> hacernos ver que éste no es el camino, ni con la<br />
capacidad <strong>de</strong> forzar a la profesión a la humildad necesaria<br />
para un <strong>de</strong>sarrollo distinto y, sobre todo, mejor.<br />
En su lugar, nos mandan <strong>de</strong> vez en cuando crisis para<br />
que reflexionemos, acaso para que seamos capaces <strong>de</strong><br />
apren<strong>de</strong>r por nosotros mismos, <strong>de</strong> darnos cuenta que<br />
este no es el camino, lo cual a la vista <strong>de</strong> la experiencia,<br />
no <strong>de</strong>ja <strong>de</strong> ser un exceso <strong>de</strong> confianza <strong>de</strong> los dioses en<br />
nosotros.<br />
Así que no hay forma. Uno pue<strong>de</strong> justificar que se<br />
fracase en la <strong>de</strong>tección <strong>de</strong> una crisis, reconocer que las<br />
dificulta<strong>de</strong>s son gran<strong>de</strong>s, pero lo que no es <strong>de</strong> recibo<br />
es que la aparición <strong>de</strong> las sucesivas crisis nos coja<br />
siempre en la misma actitud como profesión: sacando<br />
www.tecnicacontable.com<br />
pecho, presumiendo. Cabe recordar a este respecto que<br />
apenas hace tres años, se estaba celebrando la aparición<br />
<strong>de</strong> lo que se <strong>de</strong>nominó la “Gran Mo<strong>de</strong>ración”. Es<br />
<strong>de</strong>cir, el supuesto logro <strong>de</strong> episodios <strong>de</strong> fuertes tasas<br />
<strong>de</strong> crecimiento económico compatibles con reducidas<br />
tasas <strong>de</strong> inflación. Pocos meses <strong>de</strong>spués, otra crisis nos<br />
fue servida.<br />
¿Será posible, como sostiene Krugman que durante<br />
este tiempo se ha estado confundiendo belleza con<br />
verdad? ¿Ha sido, realmente, esa la fuerza motriz <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
supuesto avance <strong>de</strong> esta supuesta ciencia en las últimas<br />
décadas? ¿Es eso lo que mueve la investigación<br />
económica? Si ha sido así, ningún otro colectivo se merece<br />
mejor esa frase entre temerosa y <strong>de</strong>spectiva “que<br />
peligro tienen”.<br />
Dioses, está claro que no apren<strong>de</strong>mos con las crisis y ni<br />
somos sensibles a las penas y <strong>de</strong>sgracias que producen<br />
nuestra soberbia e ignorancia.<br />
¿Para cuando nuestro Mesías? ¿Para cuando nuestra<br />
humillación?<br />
12 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> Nuevo PGC<br />
Cristina Ferrer García<br />
Universidad <strong>de</strong> Zaragoza<br />
La entrada en vigor <strong><strong>de</strong>l</strong> Nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad se produjo el 1 <strong>de</strong> enero<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> pasado año, pero ha sido en los últimos meses cuando las empresas han hecho<br />
públicos los primeros Estados Financieros elaborados bajo la nueva normativa. Ante<br />
esta situación es inmediato preguntarse cómo han informado las empresas españolas<br />
sobre los efectos <strong>de</strong> la transición y si han cumplido con rigor los requisitos establecidos<br />
para el primer ejercicio <strong>de</strong> aplicación <strong>de</strong> la nueva normativa contable.<br />
1. INTRODUCCIÓN<br />
2. NUEVO MARCO NORMATIVO<br />
3. PRIMERA APLICACIÓN DEL NUEVO PLAN<br />
GENERAL DE CONTABILIDAD POR LAS<br />
EMPRESAS COTIZADAS ESPAÑOLAS<br />
4. ASPECTOS DERIVADOS DE LA TRANSICIÓN A<br />
LAS NUEVAS NORMAS CONTABLES<br />
5. EL PAPEL DEL AUDITOR<br />
6. CONCLUSIONES<br />
ANEXO. EMPRESAS SELECCIONADAS PARA EL<br />
ESTUDIO<br />
1<br />
Introducción<br />
Des<strong>de</strong> que comenzara el proceso <strong>de</strong> armonización contable<br />
y se propusiera la reforma contable a nivel nacional<br />
en España, su análisis se ha situado en el punto <strong>de</strong> mira<br />
y, si bien se han estado evaluando los efectos normativos<br />
y suponiendo los efectos reales a nivel empresarial,<br />
es en este momento, y no antes, cuando se dispone <strong>de</strong><br />
las primeras Cuentas Anuales elaboradas siguiendo el<br />
nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (PGC) y, por tanto,<br />
es ahora cuando po<strong>de</strong>mos afirmar que nos encontramos<br />
en disposición <strong>de</strong> evaluar cómo se ha realizado la primera<br />
aplicación <strong>de</strong> esta nueva normativa.<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
Con respecto a la primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo PGC,<br />
no sólo resulta interesante el análisis <strong>de</strong> las diferencias<br />
entre la normativa contable anterior y la actual o<br />
los aspectos más significativos <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong> la primera<br />
aplicación <strong>de</strong> las normas <strong>de</strong> registro, valoración y presentación,<br />
o sus efectos sobre el análisis contable, como<br />
recogen San Frutos (2008), Arimany et al. (2008) y Villacorta<br />
(2008). También suscita interés conocer cómo<br />
han procedido las empresas españolas en este primer<br />
ejercicio <strong>de</strong> aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad<br />
en base a la normativa que regula el periodo<br />
<strong>de</strong> transición y la información que publican.<br />
Como parte <strong><strong>de</strong>l</strong> análisis <strong>de</strong> los efectos <strong>de</strong> la reforma<br />
contable, este trabajo trata <strong>de</strong> abordar la primera<br />
aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad<br />
<strong>de</strong>s<strong>de</strong> la perspectiva <strong>de</strong> la cualidad <strong>de</strong> claridad que<br />
<strong>de</strong>be cumplir la información financiera. Para el PGC,<br />
la claridad implica que, sobre la base <strong>de</strong> un razonable<br />
conocimiento <strong>de</strong> las activida<strong>de</strong>s económicas, la contabilidad<br />
y las finanzas empresariales, los usuarios <strong>de</strong><br />
las cuentas anuales, mediante un examen diligente <strong>de</strong><br />
la información suministrada, puedan formarse juicios<br />
que les faciliten la toma <strong>de</strong> <strong>de</strong>cisiones.<br />
En este contexto, el objetivo <strong><strong>de</strong>l</strong> presente trabajo<br />
consiste en evaluar el grado <strong>de</strong> cumplimiento <strong>de</strong> los<br />
requisitos establecidos por el Real Decreto 1514/2007 y<br />
el propio PGC para el primer ejercicio <strong>de</strong> aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
mismo, por parte <strong>de</strong> las empresas cotizadas españolas,<br />
así como analizar la claridad con la que presentan la<br />
información referida al periodo <strong>de</strong> transición.<br />
2<br />
Nuevo marco normativo<br />
En el largo proceso para la armonización contable en<br />
Europa, se convirtió en un paso <strong>de</strong>cisivo la aprobación <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
Reglamento 1606/2002 <strong>de</strong> la UE, relativo a la aplicación<br />
13
<strong>de</strong> las Normas Internacionales <strong>de</strong> Información Financiera<br />
(NIIF), que hizo obligatorio el uso <strong>de</strong> dicha normativa<br />
contable internacional para la elaboración <strong>de</strong> la información<br />
consolidada <strong>de</strong> los grupos cotizados europeos a partir<br />
<strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2005. Este mismo Reglamento establece que<br />
los Estados miembros <strong>de</strong> la UE tienen la posibilidad <strong>de</strong><br />
permitir o requerir a las socieda<strong>de</strong>s sin obligación <strong>de</strong><br />
aplicar la normativa internacional, que elaboren sus<br />
cuentas anuales individuales y consolidadas siguiendo<br />
los criterios <strong>de</strong> las NIIF.<br />
Como consecuencia <strong>de</strong> los avances europeos, en España<br />
se constituyó en 2001 una Comisión <strong>de</strong> Expertos para la<br />
elaboración <strong>de</strong> un informe sobre la situación <strong>de</strong> la contabilidad<br />
en España y las líneas básicas para abordar su<br />
reforma (el Libro Blanco <strong>de</strong> la Contabilidad), cuya principal<br />
recomendación fue que los principios y criterios<br />
que las empresas emplearan en la elaboración <strong>de</strong> sus<br />
cuentas individuales fueran los <strong>de</strong> la normativa nacional,<br />
si bien es comprensible que para lograr la a<strong>de</strong>cuada<br />
homogeneidad <strong>de</strong> la información contable suministrada,<br />
la normativa nacional <strong>de</strong>bía estar en sintonía con lo<br />
regulado en las NIIF adoptadas por la UE.<br />
A partir <strong>de</strong> estas recomendaciones se aborda la reforma<br />
<strong>de</strong> la legislación contable a través <strong>de</strong> la Ley 16/2007, <strong>de</strong><br />
reforma y adaptación <strong>de</strong> la legislación mercantil en materia<br />
contable para su armonización internacional con<br />
base en la normativa <strong>de</strong> la Unión Europea, por la que<br />
se modifican el Código <strong>de</strong> Comercio y el Texto Refundido<br />
<strong>de</strong> la Ley <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s Anónimas. Y como <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong><br />
la citada ley se publica el Real Decreto 1514/2007, por el<br />
que se aprueba el Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (PGC),<br />
que establece como primer ejercicio <strong>de</strong> aplicación el que<br />
se inicia a partir <strong>de</strong> 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2008.<br />
En este Real Decreto se regulan las normas que son <strong>de</strong><br />
aplicación en el ejercicio en el que se produce la transición<br />
a la nueva normativa contable. Esta regulación<br />
se <strong>de</strong>sarrolla a través <strong>de</strong> disposiciones transitorias y es<br />
abordada en la siguiente sección.<br />
3<br />
Primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo<br />
PGC por las empresas cotizadas<br />
españolas<br />
Según la Disposición Transitoria primera, los criterios<br />
establecidos en el PGC <strong>de</strong>berán aplicarse <strong>de</strong> forma<br />
retroactiva. No obstante, se permite a las empresas<br />
optar por valorar todos los elementos patrimoniales<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> balance <strong>de</strong> apertura conforme a los principios y<br />
normas vigentes antes <strong>de</strong> la entrada en vigor <strong>de</strong> la<br />
Ley 16/2007, salvo los instrumentos financieros que<br />
<strong>de</strong>ban valorarse por su valor razonable.<br />
Esta disposición transitoria también marca las reglas<br />
que <strong>de</strong>be cumplir el balance <strong>de</strong> apertura <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio <strong>de</strong><br />
www.tecnicacontable.com<br />
primera aplicación, en el que <strong>de</strong>berán registrarse los activos<br />
y pasivos cuyo reconocimiento exige el PGC y darse<br />
<strong>de</strong> baja aquellos cuyo reconocimiento no esté permitido.<br />
Asimismo, se reclasificarán los elementos patrimoniales<br />
<strong>de</strong> forma que cumplan con las <strong>de</strong>finiciones y los criterios<br />
incluidos en el PGC. Los ajustes que sean precisos para<br />
dar cumplimiento a esta primera aplicación tendrán<br />
como contrapartida una partida <strong>de</strong> reservas.<br />
La Disposición Transitoria cuarta regula la información<br />
que <strong>de</strong>be incluirse en las cuentas anuales <strong><strong>de</strong>l</strong> primer<br />
ejercicio <strong>de</strong> aplicación <strong>de</strong> la nueva normativa. Se ofrece<br />
a la empresa la opción <strong>de</strong> que <strong>de</strong>cida entre presentar<br />
información comparativa <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio anterior adaptada<br />
al actual PGC (consi<strong>de</strong>rando como fecha <strong>de</strong> transición<br />
el 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007) o no presentarla, estableciendo<br />
como fecha <strong>de</strong> transición el 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2008.<br />
En este sentido, esta Disposición Transitoria establece,<br />
para el primer caso, que las cuentas anuales publicadas<br />
en el ejercicio 2008 se consi<strong>de</strong>rarán cuentas anuales iniciales<br />
y, por tanto, no reflejarán cifras comparativas. No<br />
obstante, a efectos comparativos, en la memoria <strong>de</strong> las<br />
primeras cuentas anuales se incluye un apartado con la<br />
<strong>de</strong>nominación <strong>de</strong> “Aspectos <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong> la transición a<br />
las nuevas normas contables” en el que <strong>de</strong>be recogerse<br />
una explicación <strong>de</strong> las principales diferencias entre los<br />
criterios contables aplicados en el ejercicio anterior (los<br />
recogidos en el PGC <strong>de</strong> 1990) y los actuales (relativos<br />
al PGC <strong>de</strong> 2007), así como la cuantificación <strong><strong>de</strong>l</strong> impacto<br />
que esta variación en los criterios contables tiene sobre<br />
el patrimonio neto <strong>de</strong> la empresa. En particular, <strong>de</strong>berá<br />
incluirse una conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio neto referida a<br />
la fecha <strong><strong>de</strong>l</strong> balance <strong>de</strong> apertura (1/1/2008), que <strong>de</strong>berá<br />
realizarse con el suficiente <strong>de</strong>talle como para permitir<br />
a los usuarios la comprensión <strong>de</strong> los ajustes significativos<br />
como consecuencia <strong>de</strong> la transición. Asimismo, se<br />
incluirán el balance y la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias<br />
que se incluyeron en las cuentas anuales <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
prece<strong>de</strong>nte (2007).<br />
En el caso en el que la empresa opte por presentar información<br />
comparativa adaptada a la nueva normativa<br />
contable, ésta <strong>de</strong>berá preparar un balance <strong>de</strong> apertura<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio prece<strong>de</strong>nte con arreglo a los nuevos criterios.<br />
Si así lo hiciese, a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> incluir en la memoria la explicación<br />
<strong>de</strong> las principales diferencias entre los criterios actuales<br />
y los anteriores, <strong>de</strong>berá cuantificar el impacto <strong>de</strong> la<br />
variación <strong>de</strong> criterios contables, no sólo en el patrimonio<br />
neto en la fecha <strong><strong>de</strong>l</strong> balance <strong>de</strong> apertura (1/1/2008), sino<br />
que también <strong>de</strong>berá incluir una conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
neto en la fecha <strong>de</strong> apertura <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio anterior<br />
(1/1/2007) y otra <strong>de</strong> los resultados referida a la fecha <strong>de</strong><br />
cierre <strong><strong>de</strong>l</strong> último ejercicio en el que se aplicaron los criterios<br />
anteriores (31/12/2007). Estas conciliaciones, al igual<br />
que en caso anterior, <strong>de</strong>berán realizarse con el suficiente<br />
<strong>de</strong>talle para permitir su comprensión por el usuario.<br />
Si al contenido <strong>de</strong> estas dos disposiciones transitorias<br />
añadimos que en las normas <strong>de</strong> elaboración <strong>de</strong> la memoria<br />
(Norma 10ª <strong>de</strong> la Tercera Parte <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC: Cuentas<br />
14 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Anuales) se establece que en ésta <strong>de</strong>berá indicarse cualquier<br />
otra información que sea necesaria para permitir<br />
el conocimiento <strong>de</strong> la situación y actividad <strong>de</strong> la empresa,<br />
queda perfectamente explicada la obligación a la<br />
que se someten las empresas <strong>de</strong> informar con claridad<br />
sobre el proceso <strong>de</strong> transición al nuevo Plan General <strong>de</strong><br />
Contabilidad.<br />
En base a los requisitos que establece la normativa para<br />
el periodo <strong>de</strong> primera aplicación, explicados con anterioridad,<br />
se trata <strong>de</strong> analizar cuál ha sido el comportamiento<br />
<strong>de</strong> las empresas españolas al respecto.<br />
4<br />
Aspectos <strong>de</strong>rivados<br />
<strong>de</strong> la transición a las nuevas<br />
normas contables<br />
Partiendo <strong>de</strong> los requisitos establecidos por el Real Decreto<br />
por el que se aprueba el Plan General <strong>de</strong> Contabilidad,<br />
la información objeto <strong>de</strong> estudio será la nota incluida en la<br />
memoria <strong>de</strong> las empresas cotizadas españolas, con la <strong>de</strong>nominación<br />
“Aspectos <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong> la transición al Plan<br />
General <strong>de</strong> Contabilidad” (o <strong>de</strong>nominaciones similares).<br />
A pesar <strong>de</strong> que la reforma contable afecta a la información<br />
financiera elaborada por empresas individuales<br />
cotizadas y no cotizadas y a la información consolidada <strong>de</strong><br />
grupos <strong>de</strong> empresas no cotizados, el presente trabajo sólo<br />
se centra en la información incluida en las cuentas anuales<br />
individuales <strong>de</strong> empresas cotizadas. Concretamente,<br />
forman parte <strong>de</strong> la muestra todas las empresas españolas<br />
Cuadro 1. Fecha <strong>de</strong> transición<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
que a 1 <strong>de</strong> junio <strong>de</strong> 2009 han publicado su información<br />
financiera en la web <strong>de</strong> la Comisión Nacional <strong><strong>de</strong>l</strong> Mercado<br />
<strong>de</strong> Valores (CNMV), agrupadas por sectores, según su<br />
propia clasificación (ver anexo 1). De este modo, la muestra<br />
final consta <strong>de</strong> 130 empresas españolas cotizadas.<br />
En primer lugar po<strong>de</strong>mos distinguir las empresas cuya<br />
fecha <strong>de</strong> transición es 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007 <strong>de</strong> aquellas en<br />
las que la fecha <strong>de</strong> transición se consi<strong>de</strong>ra 1 <strong>de</strong> enero<br />
<strong>de</strong> 2008, pues la información que estas empresas <strong>de</strong>ben<br />
incluir en la nota <strong>de</strong> la memoria <strong>de</strong> “Aspectos <strong>de</strong>rivados<br />
<strong>de</strong> la transición al Plan General <strong>de</strong> Contabilidad” difiere<br />
en un caso y en otro.<br />
La opción <strong>de</strong> presentar cifras comparativas en el primer<br />
ejercicio <strong>de</strong> aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo PGC, es <strong>de</strong>cir, que la fecha<br />
<strong>de</strong> transición sea 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007, supone para la<br />
empresa reelaborar la información financiera <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
finalizado a 31 <strong>de</strong> diciembre <strong>de</strong> 2007 con arreglo a los<br />
nuevos criterios y realizar la conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
neto, tanto en la fecha <strong>de</strong> apertura <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio 2008,<br />
como en la fecha <strong>de</strong> apertura <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio prece<strong>de</strong>nte, así<br />
como la conciliación <strong>de</strong> resultados al cierre <strong>de</strong> 2007. De<br />
este modo, y <strong>de</strong>bido al esfuerzo que supone optar por este<br />
criterio, como era <strong>de</strong> esperar, han sido una minoría las<br />
empresas que han consi<strong>de</strong>rado como fecha <strong>de</strong> transición<br />
1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007; concretamente, sólo el 25% <strong>de</strong> las<br />
empresas analizadas, frente al 75% que consi<strong>de</strong>ran las<br />
cuentas anuales <strong>de</strong> 2008 como cuentas anuales iniciales<br />
y, por tanto, no muestran cifras comparativas.<br />
Si analizamos por sectores la elección <strong>de</strong> presentar cifras<br />
comparativas, los sectores que más han optado por esta<br />
alternativa han sido el <strong>de</strong> Energía <strong>El</strong>éctrica y el <strong>de</strong> Petróleo<br />
(Cuadro 1).<br />
SECTOR<br />
FECHA TRANSICIÓN<br />
1/1/2007<br />
FECHA TRANSICIÓN<br />
1/1/2008<br />
1. Cemento, Vidrio y Material Construcción. 4 1 25,00% 3 75,00%<br />
2. Comercio y Otros Servicios 12 0 0,00% 12 100,00%<br />
3. Construcción 7 1 14,29% 6 85,71%<br />
4. Agua y Gas 5 3 60,00% 2 40,00%<br />
5. Energía <strong>El</strong>éctrica 6 4 66,67% 2 33,33%<br />
6. Mineras y Combustibles Sólidos 2 0 0,00% 2 100,00%<br />
7. Petróleo 2 2 100,00% 0 0,00%<br />
8. Industria Química 4 1 25,00% 3 75,00%<br />
9. Inmobiliarias 24 5 20,83% 19 79,17%<br />
10. Material Construcción 4 2 50,00% 2 50,00%<br />
11. Metálicas Básicas 5 1 20,00% 4 80,00%<br />
12. Nuevas Tecnologías 8 2 25,00% 6 75,00%<br />
13. Alimentación, Bebidas y Tabaco 10 0 0,00% 10 100,00%<br />
14. Otras Industrias Manufactureras 12 0 0,00% 12 100,00%<br />
15. Papel y Artes Gráficas 5 1 20,00% 4 80,00%<br />
16. Otras Industrias Transformación Metales 10 5 50,00% 5 50,00%<br />
17. Autopistas y Aparcamientos 6 3 50,00% 3 50,00%<br />
18. Comunicaciones 1 0 0,00% 1 100,00%<br />
19. Transporte 3 1 33,33% 2 66,67%<br />
TOTAL EMPRESAS 32 24,62% 98 75,38%<br />
15
A continuación se analizan, para cada una <strong>de</strong> las empresas<br />
incluidas en el estudio, las conciliaciones recogidas<br />
en la nota <strong>de</strong> la memoria que incluye la explicación <strong>de</strong><br />
las principales diferencias entre los criterios contables<br />
aplicados en el ejercicio anterior y los actuales y la conciliación<br />
sobre el patrimonio neto <strong>de</strong> la empresa o sobre<br />
el patrimonio neto y la cuenta <strong>de</strong> resultados, en caso <strong>de</strong><br />
que la fecha <strong>de</strong> transición sea 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007.<br />
En este aspecto, la mayoría <strong>de</strong> las empresas, aunque<br />
sorpren<strong>de</strong> que no sea la totalidad, presentan todas las<br />
conciliaciones que les correspon<strong>de</strong>n, tal y como muestra<br />
el Cuadro 2. La mayoría <strong>de</strong> las empresas que no incluyen<br />
la conciliación en la memoria es porque afirman que<br />
la transición al nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad no<br />
ha generado ningún efecto en su patrimonio neto o en<br />
los resultados.<br />
Cuadro 2. Conciliaciones<br />
Fecha <strong>de</strong><br />
transición Conciliación<br />
01/01/2007<br />
01/01/2008<br />
Nº<br />
empresas<br />
Patrimonio Neto<br />
01/01/2007<br />
Patrimonio Neto<br />
32 100,00%<br />
01/01/2008<br />
Resultados<br />
30 93,75%<br />
31/12/2007<br />
Patrimonio Neto<br />
30 93,75%<br />
01/01/2008 94 95,92%<br />
Sin embargo, resulta más interesante el análisis <strong>de</strong> la<br />
claridad con la que las empresas explican las diferencias<br />
entre los criterios contables actuales y los aplicados anteriormente.<br />
Los principios contables <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC establecen<br />
que la información financiera <strong>de</strong>be cumplir la cualidad <strong>de</strong><br />
claridad y la disposición transitoria cuarta establece que<br />
las conciliaciones se realizarán con el suficiente <strong>de</strong>talle<br />
como para permitir a los usuarios la comprensión <strong>de</strong> los<br />
ajustes significativos como consecuencia <strong>de</strong> la transición.<br />
Pero, a pesar <strong>de</strong> que la normativa sea tan clara en este<br />
aspecto, nos encontramos con que algunas <strong>de</strong> las empresas<br />
analizadas no explican la totalidad <strong>de</strong> los ajustes que<br />
realizan en las conciliaciones presentadas e, incluso, hay<br />
empresas que no ofrecen más información que el impacto<br />
cuantitativo <strong><strong>de</strong>l</strong> cambio <strong>de</strong> normativa.<br />
Tras la lectura <strong>de</strong> la nota <strong>de</strong> la memoria sobre los aspectos<br />
<strong>de</strong>rivados <strong>de</strong> la transición, que <strong>de</strong>be incluir la<br />
explicación <strong>de</strong> los efectos <strong><strong>de</strong>l</strong> cambio <strong>de</strong> criterios contables<br />
y la cuantificación <strong>de</strong> dichos efectos, es posible<br />
distinguir entre las empresas que no explican ninguno<br />
<strong>de</strong> los ajustes que realiza en la conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
y/o <strong>de</strong> los resultados <strong>de</strong> la empresa, aquellas que si<br />
bien ofrecen una explicación, no lo hacen para todos los<br />
cambios provocados por la transición y las que aña<strong>de</strong>n<br />
una explicación clara <strong><strong>de</strong>l</strong> motivo <strong>de</strong> todos los ajustes<br />
realizados en la conciliación.<br />
Los resultados contenidos en el Cuadro 3 diferencian<br />
entre la claridad <strong>de</strong> las conciliaciones <strong>de</strong> las empresas<br />
que han optado por ofrecer cifras comparativas y aque-<br />
%<br />
www.tecnicacontable.com<br />
llas que han consi<strong>de</strong>rado como fecha <strong>de</strong> transición el 1 <strong>de</strong><br />
enero <strong>de</strong> 2008. En el caso <strong>de</strong> las empresas que incluyen<br />
en la memoria la conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio a la fecha <strong>de</strong><br />
apertura <strong>de</strong> 2008 y 2007 y la conciliación <strong><strong>de</strong>l</strong> resultado al<br />
cierre <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio finalizado en 2007, tan sólo el 31,25%<br />
las acompañan con una explicación <strong>de</strong> todas las diferencias<br />
provocadas por el cambio <strong>de</strong> normativa, y casi el 19%<br />
no explican ninguno <strong>de</strong> los ajustes realizados.<br />
Consi<strong>de</strong>rando las empresas que optan por no presentar<br />
cifras comparativas y tan sólo presentan la conciliación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio neto a la fecha <strong>de</strong> apertura <strong>de</strong> 2008, si<br />
bien también hay más <strong><strong>de</strong>l</strong> 16% que no explican ninguno<br />
<strong>de</strong> los ajustes realizados, las empresas que han explicado<br />
con claridad todos los efectos <strong><strong>de</strong>l</strong> cambio <strong>de</strong> normativa,<br />
representan el 55% <strong><strong>de</strong>l</strong> total.<br />
Cuadro 3. Explicación <strong>de</strong> los efectos <strong>de</strong> la transición.<br />
Fecha <strong>de</strong><br />
transición<br />
01/01/2007<br />
01/01/2008<br />
Explicación<br />
ajustes<br />
Nº<br />
empresas<br />
%<br />
Sin explicación<br />
Explican<br />
6 18,75%<br />
algunos ajustes<br />
Explicación<br />
16 50,00%<br />
completa 10 31,25%<br />
Sin explicación<br />
Explican<br />
16 16,33%<br />
algunos ajustes<br />
Explicación<br />
28 28,57%<br />
completa 54 55,10%<br />
De este modo, y sin entrar con mayor profundidad en la<br />
comprensibilidad <strong>de</strong> las explicaciones aportadas por la<br />
empresa o la transparencia <strong>de</strong> los ajustes realizados en<br />
las conciliaciones presentadas, es posible observar que<br />
la información incluida en la memoria <strong>de</strong> las empresas<br />
cotizadas españolas en relación con la primera aplicación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad, no es todo<br />
lo clara que <strong>de</strong>bería ser y en muchos casos no permite<br />
al usuario <strong>de</strong> la información financiera compren<strong>de</strong>r cómo<br />
se ha realizado la transición a la nueva normativa<br />
ni qué efectos ha tenido ésta, ni siquiera, en la cifra <strong>de</strong><br />
patrimonio neto.<br />
5<br />
<strong>El</strong> papel <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor<br />
Otro aspecto <strong>de</strong> interés es observar cuál ha sido el papel<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> auditor, cuya labor en este periodo <strong>de</strong> transición<br />
consiste en asegurar la a<strong>de</strong>cuada aplicación <strong>de</strong> la nueva<br />
normativa a los casos particulares <strong>de</strong> cada sociedad.<br />
Tal y como expresan Gómez y Corberá (2009), el auditor,<br />
en este primer ejercicio <strong>de</strong> aplicación, <strong>de</strong>berá<br />
reevaluar los instrumentos financieros que se valoren<br />
a valor razonable y, en caso <strong>de</strong> que la empresa opte por<br />
valorar todos los elementos conforme al nuevo PGC,<br />
habrá <strong>de</strong> reevaluarlos todos. En un caso y en otro, el<br />
16 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
auditor también <strong>de</strong>berá revisar los ajustes <strong>de</strong> transición<br />
realizados, así como su integración. Tras el trabajo<br />
<strong>de</strong> verificación <strong>de</strong> la correcta aplicación por vez primera<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo PGC y la evaluación <strong>de</strong> los nuevos riesgos<br />
potenciales asociados al nuevo régimen contable, el<br />
auditor estará en disposición <strong>de</strong> elaborar un informe<br />
sobre las cuentas anuales <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio 2008 en el que<br />
se incluye un párrafo <strong>de</strong> énfasis <strong>de</strong>scriptivo <strong>de</strong> las especiales<br />
circunstancias que concurren por la primera<br />
aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo PGC.<br />
En relación al trabajo realizado por el auditor en la<br />
selección <strong>de</strong> empresas analizadas, nos encontramos<br />
con que la redacción <strong>de</strong> este párrafo <strong>de</strong> énfasis en<br />
el informe <strong>de</strong> auditoría difiere en función <strong>de</strong> que la<br />
empresa presente cifras comparativas <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
anterior o no. En el primer caso, este párrafo indica<br />
que la empresa ha consi<strong>de</strong>rado fecha <strong>de</strong> transición 1<br />
<strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2007 y que presenta la explicación <strong>de</strong> las<br />
diferencias entre una normativa y otra así como la<br />
cuantificación <strong>de</strong> los efectos en el patrimonio neto y<br />
en el resultado. Por otro lado, cuando la empresa consi<strong>de</strong>ra<br />
como fecha <strong>de</strong> transición el 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2008,<br />
el párrafo <strong>de</strong> énfasis indica que se trata <strong>de</strong> cuentas<br />
anuales iniciales y que aunque no se muestran cifras<br />
comparativas, se incluyen el balance y la cuenta <strong>de</strong><br />
pérdidas y ganancias <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio prece<strong>de</strong>nte, junto<br />
con la explicación <strong>de</strong> las principales diferencias entre<br />
la normativa actual y la anterior, así como la cuantificación<br />
<strong>de</strong> los efectos sobre la cifra <strong>de</strong> patrimonio neto<br />
en la fecha <strong>de</strong> apertura.<br />
Al respecto, es posible observar que en todos los informes<br />
<strong>de</strong> auditoría incluidos aparece el párrafo <strong>de</strong> énfasis y en<br />
todos ellos se indica que las cuentas anuales incluyen<br />
toda la información precisa, incluso en aquellos casos<br />
en los que no aparece la conciliación o no se explican las<br />
diferencias <strong>de</strong> criterios con la normativa anterior. En<br />
ninguno <strong>de</strong> los casos en los que la información es incompleta<br />
se aprecian diferencias en el párrafo <strong>de</strong> énfasis <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
informe <strong>de</strong> auditoría con respecto a las empresas que<br />
elaboran esta información correctamente, ni tampoco se<br />
incluye ninguna salvedad por la primera aplicación <strong>de</strong><br />
la nueva normativa.<br />
De este modo, en las empresas analizadas en las que la<br />
información incluida en las cuentas anuales es incompleta<br />
o en aquellas en las que no se facilita al usuario<br />
la comprensión <strong>de</strong> los efectos <strong>de</strong> la transición, resulta<br />
cuestionable la labor <strong><strong>de</strong>l</strong> auditor que ha dado el visto<br />
bueno a información que no cumplía con los requisitos<br />
establecidos en la normativa.<br />
6<br />
Conclusiones<br />
En <strong>de</strong>finitiva, tras evaluar la información sobre la<br />
primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad<br />
contenida en las cuentas anuales <strong>de</strong> empresas<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
cotizadas españolas, po<strong>de</strong>mos afirmar que este periodo<br />
<strong>de</strong> transición a la nueva normativa no se ha efectuado<br />
con todo el rigor que hubiera sido esperable.<br />
Aunque sí que hay empresas que facilitan la comprensión<br />
<strong>de</strong> cómo se ha efectuado la transición a la nueva<br />
normativa y muestran en sus cuentas anuales cuáles<br />
han sido los efectos <strong>de</strong> la primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo<br />
PGC sobre las cifras contables, es posible encontrar <strong>de</strong>masiados<br />
casos en los que no se cumple con los requisitos<br />
establecidos en el Real Decreto que aprueba el PGC.<br />
Y, lo que pue<strong>de</strong> ser <strong>de</strong> mayor gravedad todavía, en los<br />
casos en los que ocurre esto, el auditor no hace mención<br />
a estas circunstancias en su informe.<br />
Los resultados <strong>de</strong> este estudio aportan un nuevo punto<br />
vista al análisis <strong>de</strong> los efectos <strong>de</strong> la transición al nuevo<br />
PGC, pues ofrece un diagnóstico acerca <strong>de</strong> cómo se presenta<br />
la información que necesita el usuario para evaluar<br />
los efectos que ha tenido la transición a la nueva<br />
normativa para la empresa en cuestión.<br />
Anexo<br />
Empresas seleccionadas<br />
para el estudio<br />
SECTOR DE<br />
ACTIVIDAD<br />
Cemento, Vidrio<br />
y Material <strong>de</strong><br />
Construcción<br />
Comercio y Otros<br />
servicios<br />
Construcción<br />
Agua y gas<br />
EMPRESA<br />
Uralita, SA<br />
Vidrala, SA<br />
Cementos Molins, SA<br />
Cementos Portland Val<strong>de</strong>rrivas, SA<br />
Clínica Baviera, SA<br />
Co<strong>de</strong>re, SA<br />
Corporación Dermoestética, SA<br />
Funespaña, SA<br />
Inverfiatc, SA<br />
Inypsa informes y proyectos, SA<br />
NH Hoteles, SA<br />
Prosegur, SA<br />
Service Point Solutions, SA<br />
Sol Meliá, SA<br />
Urbar ingenieros, SA<br />
Vértice 360 grados, SA<br />
Acciona, SA<br />
ACS, SA<br />
CLEOP, SA<br />
FCC, SA<br />
Grupo Ferrovial, SA<br />
Obrascón Huarte Lain, SA<br />
Sacyr Vallehermoso, SA<br />
Aguas <strong>de</strong> Valencia, SA<br />
Compañía <strong>de</strong> Aguas <strong>de</strong> Saba<strong><strong>de</strong>l</strong>l<br />
Enagas, SA<br />
Gas Natural SDG, SA<br />
SG Aguas <strong>de</strong> Barcelona, SA<br />
.../...<br />
17
.../...<br />
SECTOR DE<br />
ACTIVIDAD<br />
Energía <strong>El</strong>éctrica<br />
Mineras y<br />
combustibles<br />
sólidos<br />
Petróleo<br />
Industria Química<br />
Inmobiliarias<br />
Medios <strong>de</strong><br />
comunicación<br />
Metálicas básicas<br />
Nuevas<br />
tecnologías<br />
EMPRESA<br />
En<strong>de</strong>sa, SA<br />
Fersa Energías Renovables, SA<br />
Iberdrola Renovables, SA<br />
Iberdrola, SA<br />
Red eléctrica corporación, SA<br />
Unión Fenosa, SA<br />
Minerales y productos <strong>de</strong>rivados, SA<br />
SA Hullera Vasco-Leonesa<br />
CEPSA<br />
Repsol YPF, SA<br />
Ercros, SA<br />
Faes Farma, SA<br />
Laboratorios Almirall, SA<br />
Laboratorios Farmaceúticos Rovi, SA<br />
Afirma Grupo Inmobiliario, SA<br />
Ahorro familiar, SA<br />
Alza Real Estate, SA<br />
Ayco Grupo Inmobiliario, SA<br />
Compañía <strong>de</strong> inversiones CINSA, SA<br />
CEVASA<br />
Finanzas e inversiones valencianas<br />
Inmobiliaria Colonial, SA<br />
Inmobiliaria <strong><strong>de</strong>l</strong> Sur, SA<br />
Inmofiban, SA<br />
Inmolevante, SA<br />
Libertas 7, SA<br />
Martinsa-Fa<strong>de</strong>sa, SA<br />
Metrovacesa, SA<br />
Montebalito, SA<br />
Parquesol inmobiliaria y proyectos<br />
Plarrega invest 2000, SA<br />
Realia business, SA<br />
Renta corporación Real Estate, SA<br />
Reyal Urbis, SA<br />
SA Ronsa<br />
Sotogran<strong>de</strong>, SA<br />
Testa inmuebles en renta, SA<br />
Urbas Guadahermosa, SA<br />
Antena 3 <strong>de</strong> Televisión<br />
Gestevisión Telecinco<br />
Promotora <strong>de</strong> Informaciones<br />
Vocento<br />
Acerinox<br />
Cie Automotive<br />
Española <strong><strong>de</strong>l</strong> Zinc<br />
Lingotes Especiales<br />
Tubos Reunidos<br />
Abengoa<br />
Avanzit<br />
Befesa Medio Ambiente<br />
.../...<br />
.../...<br />
SECTOR DE<br />
ACTIVIDAD<br />
Nuevas<br />
tecnologías<br />
Alimentación,<br />
Bebidas y Tabaco<br />
Otras industrias<br />
manufactureras<br />
Papel y Artes<br />
Gráficas<br />
Otras industrias<br />
<strong>de</strong> transformación<br />
<strong>de</strong> metales<br />
Aparcamiento y<br />
autopistas<br />
www.tecnicacontable.com<br />
EMPRESA<br />
Indra Sistemas<br />
Natraceutical<br />
Puleva Biotech<br />
Tecnocom<br />
Zeltia<br />
Barón <strong>de</strong> Ley<br />
Bo<strong>de</strong>gas Riojanas<br />
Campofrío Alimentación<br />
Ebro Puleva<br />
Fe<strong>de</strong>rico Paternina<br />
Joaquim Alberti<br />
Natra<br />
Pescanova<br />
Sos Cuétara<br />
Viscofan<br />
Dogi Internacional Fabrics<br />
Fluidra<br />
Gamesa<br />
Grifols<br />
Indo Internacional<br />
Industrias Acetato <strong>de</strong> Celulosa<br />
Liwe Española<br />
Lefa<br />
Prim<br />
Sniace<br />
Solaria<br />
Tavex Algodonera<br />
Grupo Empresarial Ence<br />
Iberpapel Gestión<br />
Miquel y Costas & Miquel<br />
EUROPAC<br />
Unipapel<br />
Azkoyen<br />
CAF<br />
DESA<br />
Duro Felguera<br />
<strong>El</strong>ecnor<br />
GAM<br />
Mecalux<br />
Nicolas Correa<br />
Tecnicas Reunidas<br />
Tubacex<br />
Abertis Infraestructuras<br />
Autopista Astur-leonesa<br />
Autopista Vasco-Aragonesa<br />
Autopistas <strong><strong>de</strong>l</strong> Atlantico<br />
Cintra<br />
Itinere Infraestructuras<br />
Comunicaciones Telefonica<br />
CLH<br />
Transportes Iberia Lineas Aereas<br />
Vueling Airlines<br />
18 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>El</strong> estado <strong>de</strong> la cuestión: la prima<br />
por iliqui<strong>de</strong>z<br />
Julio Diéguez Soto<br />
Universidad <strong>de</strong> Málaga<br />
Juana Alonso Cañadas<br />
Universidad <strong>de</strong> Almería<br />
En la valoración <strong>de</strong> empresas, existe un riesgo predominante, sobre todo en la valoración<br />
<strong>de</strong> empresas no cotizadas, al que se <strong>de</strong>be enfrentar el inversor en la colocación<br />
<strong>de</strong> sus recursos: la iliqui<strong>de</strong>z.<br />
1. INTRODUCCIÓN<br />
2. ANTECEDENTES<br />
3. CONCLUSIONES<br />
1<br />
Introducción<br />
La valoración es el proceso por el cual se proce<strong>de</strong> a<br />
la asignación <strong>de</strong> valor a un conjunto <strong>de</strong> bienes o activos,<br />
estimando así el grado <strong>de</strong> utilidad que ofrece<br />
a los propietarios. Para realizar este proceso existen<br />
distintos métodos, <strong>de</strong>stacando los mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os basados en<br />
el <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> rentas futuras (flujos <strong>de</strong> tesorería o<br />
beneficio contable) sobre los analíticos o los métodos<br />
<strong>de</strong> referencias 1 . De forma generalizada <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> la<br />
valoración mediante el <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> rentas, el método<br />
más aplicado es aquel que utiliza los flujos <strong>de</strong> tesorería<br />
para llevar a cabo el proceso <strong>de</strong> valoración, siendo su<br />
expresión la siguiente:<br />
Entorno a este mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o, existen tres problemas fundamentales:<br />
la estimación <strong>de</strong> los flujos <strong>de</strong> tesorería<br />
futuros (FT), <strong>de</strong> la tasa <strong>de</strong> actualización (K) y <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
valor residual o terminal (VT). Sin duda <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> la<br />
problemática <strong>de</strong> estimación <strong>de</strong> cada uno <strong>de</strong> estos tres<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
componentes, la incorporación <strong><strong>de</strong>l</strong> riesgo soportado<br />
por el inversor en la valoración <strong>de</strong> la inversión es una<br />
cuestión <strong>de</strong> importancia, <strong>de</strong> la cual teóricos y prácticos<br />
se han ocupado.<br />
Tanto la teoría como la práctica han mostrado la existencia<br />
<strong>de</strong> dos enfoques diferenciados para reflejar los<br />
distintos niveles <strong>de</strong> riesgo, siendo éste incorporado bien<br />
mediante ajustes en los flujos <strong>de</strong> tesorería (FT) o bien<br />
en la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento (K). <strong>El</strong> método <strong><strong>de</strong>l</strong> equivalente<br />
<strong>de</strong> certeza o enfoque <strong><strong>de</strong>l</strong> flujo <strong>de</strong> efectivo esperado (Cea,<br />
1979:356) propone la incorporación <strong><strong>de</strong>l</strong> riesgo en los<br />
flujos <strong>de</strong> tesorería, mientras que el enfoque tradicional<br />
o método <strong>de</strong> la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento (Cea, 1979:360), lo<br />
contempla en la tasa <strong>de</strong> actualización. Sin duda, el<br />
riesgo soportado por los inversores es una variable a<br />
tener en cuenta en la valoración tanto <strong>de</strong> empresas<br />
como <strong>de</strong> activos financieros, siendo lo más habitual<br />
incorporarlo en la tasa <strong>de</strong> actualización a través <strong>de</strong> una<br />
prima <strong>de</strong> riesgo.<br />
Así, la tasa <strong>de</strong> actualización estaría compuesta por dos<br />
factores: una tasa libre <strong>de</strong> riesgo (i) y una prima <strong>de</strong><br />
riesgo (P). La tasa libre <strong>de</strong> riesgo refleja el rendimiento<br />
que el inversor pue<strong>de</strong> conseguir si coloca sus recursos<br />
disponibles en un tipo <strong>de</strong> inversión libre <strong>de</strong> riesgo,<br />
como pue<strong>de</strong> ser la <strong>de</strong>uda <strong><strong>de</strong>l</strong> tesoro, entendiendo que<br />
la misma será emitida por países reconocidos como<br />
solventes. Mientras que la prima <strong>de</strong> riesgo (P) reconoce<br />
que las inversiones realizadas en activos distintos<br />
a la <strong>de</strong>uda solvente, es <strong>de</strong>cir, las múltiples formas <strong>de</strong><br />
colocación <strong>de</strong> recursos en empresas son arriesgadas.<br />
Por tanto, si no existe seguridad, y por en<strong>de</strong>, existe<br />
1 Para un estudio en profundidad <strong>de</strong> los métodos aplicados en la valoración <strong>de</strong> empresas véase AECA (2005) y Rojo (2007).<br />
19
incertidumbre en cuanto a la rentabilidad esperada,<br />
el inversor exigirá que ésta sea superior a la tasa<br />
libre <strong>de</strong> riesgo. De este modo, ante situaciones más<br />
arriesgadas, mayor será la prima exigida y, superior la<br />
rentabilidad <strong>de</strong>mandada <strong>de</strong> la inversión.<br />
La prima <strong>de</strong> riesgo <strong>de</strong>be recoger todos los riesgos <strong>de</strong>rivados<br />
<strong>de</strong> la colocación <strong>de</strong> los recursos <strong>de</strong> los inversores<br />
en la empresa, como son: el riesgo <strong>de</strong> mercado y el<br />
riesgo específico <strong>de</strong> la empresa <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> su actividad<br />
económica-financiera y sus propias características<br />
empresariales 2 .<br />
La teoría financiera manejada en los mercados <strong>de</strong> capitales<br />
asume que el inversor tiene un comportamiento<br />
racional, pudiendo evitar el riesgo <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> su inversión<br />
(riesgo específico) a través <strong>de</strong> la diversificación <strong>de</strong><br />
la misma, soportando <strong>de</strong> esta manera, exclusivamente<br />
el riesgo <strong>de</strong> mercado o sistemático que no pue<strong>de</strong> diversificarse.<br />
Asímismo, se consi<strong>de</strong>ra que el mercado don<strong>de</strong> se<br />
negocian los activos, goza <strong>de</strong> total liqui<strong>de</strong>z, pudiendo los<br />
inversores comprar y ven<strong>de</strong>r <strong>de</strong> forma casi instantánea,<br />
soportando los mínimos costes en la transacción. Por<br />
tanto, teóricamente, cualquier inversor con un comportamiento<br />
financiero racional sólo tiene que hacer frente<br />
al <strong>de</strong>nominado riesgo sistemático, al eliminar el riesgo<br />
específico (aquel asociado a factores propios <strong>de</strong> la empresa<br />
y <strong><strong>de</strong>l</strong> sector en el cual se están colocando los recursos)<br />
a través <strong>de</strong> la diversificación.<br />
Sin embargo, ni todos los mercados son completamente<br />
líquidos, ni los inversores van a tener siempre la<br />
oportunidad <strong>de</strong> diversificar su inversión, por lo que<br />
concentran, <strong>de</strong> esta forma, todos sus recursos en una<br />
sola empresa o actividad económica (Damodaran,<br />
2002: 667). Por el contrario, si existiese una perfecta<br />
liqui<strong>de</strong>z en los mercados y todos los inversores pudieran<br />
diversificar su inversión, no existirían empresas<br />
centradas en una sola actividad económica, ya que<br />
bajo los supuestos marcados por la teoría financiera<br />
estarían actuando torpemente.<br />
La colocación <strong>de</strong> todos los recursos en una sola inversión,<br />
esto es, el comportamiento “no financiero” <strong>de</strong><br />
inversores-empresarios y <strong>de</strong> gestores <strong>de</strong> empresas,<br />
hace que el riesgo soportado sea mayor, sin que esto se<br />
pueda catalogar como un comportamiento no habitual,<br />
anómalo y fuera <strong>de</strong> la realidad económica-financiera.<br />
<strong>El</strong> propietario-inversor y el gestor se comportan como<br />
“inversores económicos <strong>de</strong> riesgo”’ (IER) (Rojo y Alonso,<br />
2007:5) <strong>de</strong>biendo, por tanto, ser recompensados con<br />
una mayor rentabilidad, al estar asumiendo un riesgo<br />
adicional al que soportan los inversores diversificados<br />
o “inversores financieros”’. Al riesgo soportado por la<br />
imposibilidad <strong>de</strong> diversificar se suma la no existencia<br />
<strong>de</strong> un mercado <strong>de</strong>sarrollado que proporcione “buena”<br />
liqui<strong>de</strong>z a la inversión (Damodaran, 2002:677), como<br />
ocurre en el caso <strong>de</strong> colocación <strong>de</strong> recursos en empresas<br />
www.tecnicacontable.com<br />
no cotizadas en mercados organizados o en empresas<br />
<strong>de</strong> pequeño y medio tamaño.<br />
Consecuentemente, <strong>de</strong>bido a que no todas las inversiones<br />
se negocian en un mercado <strong>de</strong>sarrollado dotado<br />
<strong>de</strong> “buena liqui<strong>de</strong>z”, y a que no todos los inversores<br />
acu<strong>de</strong>n a estos mercados con “liqui<strong>de</strong>z” para colocar<br />
sus recursos, surge la necesidad <strong>de</strong> conocer qué papel<br />
juegan variables como “niveles <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z” en la fijación<br />
<strong>de</strong> precios y que tasas <strong>de</strong> rentabilidad exigen los<br />
inversores a sus recursos colocados en inversiones no<br />
líquidas.<br />
Una <strong>de</strong> las cuestiones más <strong>de</strong>batidas en los mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os<br />
<strong>de</strong> valoración <strong>de</strong> activos financieros negociados en<br />
los mercados <strong>de</strong> capitales es, por tanto, el papel <strong>de</strong><br />
la liqui<strong>de</strong>z en la estimación <strong>de</strong> la prima <strong>de</strong> riesgo<br />
(Longstaff, 2001; Miralles y Miralles, 2006). Los inversores<br />
<strong>de</strong>ben ser recompensados con mayores niveles <strong>de</strong><br />
rentabilidad ante situaciones arriesgadas (prima por<br />
riesgo) que se <strong>de</strong>rivan <strong>de</strong> la imposibilidad <strong>de</strong> eliminar<br />
el riesgo mediante la diversificación <strong>de</strong> sus inversiones<br />
o, como indica Sheeler (2004), <strong>de</strong>bido a la existencia <strong>de</strong><br />
problemas adicionales como el grado <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> la<br />
inversión.<br />
La literatura centrada en la microestructura <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado<br />
ha <strong>de</strong>sarrollado una amplia base teórica y práctica<br />
don<strong>de</strong> se enmarcan dos campos <strong>de</strong> trabajo bien diferenciados<br />
que tratan <strong>de</strong> dar respuesta al problema <strong>de</strong> la<br />
iliqui<strong>de</strong>z. <strong>El</strong> primero <strong>de</strong> ellos se sitúa en la perspectiva<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> mercado, analizando la existencia, las causas, y las<br />
distintas medidas <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z, así como la relación<br />
que existe entre el binomio rentabilidad exigida-liqui<strong>de</strong>z<br />
y los posibles comportamientos estacionales <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
vínculo positivo existente entre ambas variables. <strong>El</strong><br />
segundo, aborda la problemática <strong>de</strong>s<strong>de</strong> una perspectiva<br />
más profesional proponiendo un porcentaje <strong>de</strong><br />
reducción en el valor <strong>de</strong> la inversión en condiciones<br />
<strong>de</strong> no liqui<strong>de</strong>z, como compensación al riesgo asumido.<br />
Ante la problemática <strong>de</strong> qué porcentajes <strong>de</strong> reducción<br />
aplicar al valor calculado, la literatura revisada muestra<br />
la existencia <strong>de</strong> tres metodologías para su cálculo:<br />
la aproximación IPO (Inicial Public Offering), la<br />
aproximación RS (Restricted Stock) y la aproximación<br />
por comparación (Acquisition Approach).<br />
<strong>El</strong> objetivo <strong>de</strong> este trabajo es poner <strong>de</strong> manifiesto el<br />
problema <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z y como se ha ocupado la literatura<br />
previa <strong>de</strong> abordar y tratar <strong>de</strong> clarificar esta<br />
cuestión. Para ello se ha realizado la oportuna revisión<br />
<strong>de</strong> los estudios existentes, reflejado en el apartado 2,<br />
tanto, aquellos que analizan la incorporación <strong>de</strong> una<br />
prima <strong>de</strong> riesgo a la rentabilidad exigida por los inversores,<br />
como los más prácticos que muestran la aplicación<br />
<strong>de</strong> porcentajes <strong>de</strong> reducción en la valoración. Por<br />
último, se concluye en el apartado 3 con las principales<br />
reflexiones extraídas <strong>de</strong> la revisión realizada.<br />
2 Véase AECA (2005) y Mascareñas (2004) para profundizar en la problemática existente entorno al cálculo <strong>de</strong> la tasa <strong>de</strong> actualización en caso <strong>de</strong> inversiones<br />
en Pymes.<br />
20 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
2<br />
Antece<strong>de</strong>ntes<br />
La influencia que tiene el riesgo <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z<br />
<strong>de</strong> las inversiones sobre la tasa <strong>de</strong> actualización, ha<br />
sido analizada y estudiada <strong>de</strong>s<strong>de</strong> dos vertientes: bajo<br />
la perspectiva <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado y <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el ámbito prácticoprofesional.<br />
Son numerosos los trabajos que han abordado no sólo<br />
la posible relación entre rentabilidad e iliqui<strong>de</strong>z sino, la<br />
propia existencia y comportamiento <strong>de</strong> esta última variable,<br />
así como las causas que originan e influyen en la<br />
liqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> los mercados, su variabilidad y las distintas<br />
formas <strong>de</strong> aproximar su medición. La mayoría <strong>de</strong> ellos<br />
confirman la existencia <strong>de</strong> una relación positiva entre<br />
iliqui<strong>de</strong>z y rentabilidad, es <strong>de</strong>cir, a mayor iliqui<strong>de</strong>z, mayor<br />
rentabilidad exigida en la colocación <strong>de</strong> recursos. Por<br />
tanto, <strong>de</strong> forma general, se pue<strong>de</strong> hablar <strong>de</strong> la existencia<br />
<strong>de</strong> una prima <strong>de</strong> riesgo por iliqui<strong>de</strong>z que se suma a la<br />
rentabilidad mínima que el “inversor económico <strong>de</strong> riesgo”<br />
exige a su inversión. La medición <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z se<br />
ha basado, a lo largo <strong>de</strong> la literatura analizada, en el uso<br />
<strong>de</strong> medidas proxy, <strong>de</strong>bido a la dificultad que supone su<br />
observación directa, <strong>de</strong>stacando las medidas elaboradas<br />
en base a los márgenes entre precios <strong>de</strong> oferta y <strong>de</strong>manda<br />
(bid-ask spread), los costes <strong>de</strong> transacción, y ratios.<br />
<strong>El</strong> segundo conjunto <strong>de</strong> estudios propone aplicar un<br />
porcentaje <strong>de</strong> reducción en el valor <strong>de</strong> la inversión en<br />
condiciones <strong>de</strong> no liqui<strong>de</strong>z, como compensación al riesgo<br />
asumido, centrándose así en el cálculo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento<br />
aplicable al valor <strong>de</strong> un <strong>de</strong>terminado activo negociado en<br />
estas condiciones. Para este objetivo, existen distintos<br />
mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os o entornos <strong>de</strong> trabajo que tratan <strong>de</strong> facilitar<br />
el cálculo <strong>de</strong> la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento a aplicar, mostrando<br />
<strong>de</strong> esta forma la parte más práctica <strong>de</strong> la problemática<br />
entorno al binomio rentabilidad-iliqui<strong>de</strong>z. Son tres las<br />
metodologías <strong>de</strong>sarrolladas a este respecto:<br />
a) Aproximación IPO, la cual estima el <strong>de</strong>scuento<br />
por iliqui<strong>de</strong>z comparando los precios <strong>de</strong> acciones <strong>de</strong><br />
una misma empresa, antes y <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> una oferta<br />
pública inicial <strong>de</strong> acciones;<br />
b) Aproximación RS, que compara los precios <strong>de</strong><br />
venta <strong>de</strong> acciones que se negocian <strong>de</strong> forma privada<br />
(fuera <strong>de</strong> mercado) con los precios públicos <strong>de</strong><br />
dichas acciones y;<br />
c) Aproximación por comparación, que estima el<br />
<strong>de</strong>scuento comparando los precios <strong>de</strong> activos que<br />
pertenecen a compañías no cotizadas con los precios<br />
<strong>de</strong> activos <strong>de</strong> compañías cotizadas <strong>de</strong> similares<br />
características (mismo país, mismo sector, mismo<br />
año, etc.).<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
A continuación se muestra un análisis más profundo y<br />
<strong>de</strong>tallado <strong>de</strong> ambas perspectivas, así como los diferentes<br />
trabajos enmarcados en cada una <strong>de</strong> ellas.<br />
2.1<br />
Enfoque teórico: la prima <strong>de</strong> riesgo<br />
por iliqui<strong>de</strong>z<br />
Si centramos nuestra atención en los mercados <strong>de</strong> capitales,<br />
uno <strong>de</strong> los mayores riesgos a los que se enfrenta<br />
el inversor es la posibilidad <strong>de</strong> realizar o no los activos<br />
adquiridos <strong>de</strong> forma rápida y sin elevados costes <strong>de</strong> transacción.<br />
Ha sido amplia y variada la literatura que se ha<br />
ocupado <strong>de</strong> analizar las causas <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z (Demsetz,<br />
1968; Bagehot, 1971; Copeland y Galai, 1983; Easly<br />
y O´Hara, 1987), <strong>de</strong> estudiar el conjunto <strong>de</strong> atributos<br />
comunes que subyacen en las variables <strong>de</strong>terminantes<br />
<strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado (Huberman y Halka, 1999;<br />
Chordia et al ,2000; Hasbrouck y Seppi, 2001), así como<br />
<strong>de</strong> comprobar la existencia y el signo <strong>de</strong> la relación<br />
entre rentabilidad esperada por el inversor y nivel <strong>de</strong><br />
liqui<strong>de</strong>z (Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son, 1986; Datar, Naik y<br />
Radcliffe,1998; Aitken y Comerton-For<strong>de</strong>,2003; Pastor y<br />
Stambaugh, 2003; Martínez et al, 2005).<br />
Como principales causas <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z se han señalado<br />
los costes <strong>de</strong> selección adversa (Bagehot, 1971), así como<br />
los costes <strong>de</strong> transacción (Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son, 1986); y<br />
como atributos comunes que afectan a la liqui<strong>de</strong>z individual<br />
<strong>de</strong> los activos, el riesgo <strong>de</strong> inventario y la información<br />
asimétrica.<br />
La posición <strong>de</strong>sfavorable <strong>de</strong> parte <strong>de</strong> los inversores que<br />
interactúan en el mercado con agentes mejor informados,<br />
hace que aquellos asuman un riesgo que <strong>de</strong>be ser recompensado.<br />
Por tanto, en presencia <strong>de</strong> información asimétrica,<br />
los costes <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z crecen <strong>de</strong>bido a la compensación<br />
exigida por los inversores que negocian contra otros mejor<br />
informados. La asimetría <strong>de</strong> información pue<strong>de</strong> ser consi<strong>de</strong>rada<br />
como un riesgo sistemático, no pudiendo ser diversificado<br />
ya que los agentes que actúan en el mercado no<br />
saben con quién están interactuando (Easley et al, 2002).<br />
Otro pilar sobre el que se asienta la liqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado<br />
son los costes <strong>de</strong> transacción, analizados por diversos<br />
trabajos (Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son, 1986; <strong>El</strong>eswarapu y<br />
Reignamun, 1993; Brennan y Subrahmanyam, 1996).<br />
Los inversores se preocupan por la rentabilidad esperada<br />
neta <strong>de</strong> su inversión, es <strong>de</strong>cir, teniendo en cuenta<br />
cualquier coste. Así en presencia <strong>de</strong> altos costes que<br />
puedan disminuir la ganancia esperada, los inversores<br />
<strong>de</strong>mandaran tasas más altas <strong>de</strong> rentabilidad.<br />
<strong>El</strong> grueso <strong>de</strong> la investigación centrada en estudiar la<br />
influencia <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z en la fijación <strong>de</strong> precios, y por<br />
tanto, sobre la rentabilidad exigida por los inversores,<br />
presenta características comunes como son: la utilización<br />
<strong>de</strong> datos <strong>de</strong> activos cotizados en mercados financieros3 3 La mayoría <strong>de</strong> trabajos ha empleado activos cotizados en distintos mercados, como el americano, el británico o el español.<br />
21
(acciones), y el empleo <strong>de</strong> lo que se ha <strong>de</strong>nominado en<br />
la literatura como “variables proxy”, para llevar a cabo<br />
estudios <strong>de</strong> corte transversal don<strong>de</strong> se afirma la relación<br />
positiva entre rentabilidad e iliqui<strong>de</strong>z.<br />
<strong>El</strong> empleo <strong>de</strong> estas variables aproximativas se <strong>de</strong>be a<br />
la dificultad <strong>de</strong> observar y medir <strong>de</strong> forma directa la<br />
presencia o no <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z en el mercado, recurriendo<br />
los analistas a métodos indirectos que les ayu<strong>de</strong>n a observar<br />
la variable <strong>de</strong>seada. <strong>El</strong> trabajo <strong>de</strong> Aitken y Winn<br />
(1997) muestra la existencia <strong>de</strong> unas 68 aproximaciones<br />
<strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z usadas en una extensa literatura, así<br />
como el inexistente acuerdo entre los expertos en la consi<strong>de</strong>ración<br />
sobre cuál <strong>de</strong> ellas es la mejor. La diversidad<br />
<strong>de</strong> medidas suele clasificarse en dos grupos: medidas<br />
basadas en la negociación (volumen, valor y número <strong>de</strong><br />
activos negociados o ratios como el valor negociado <strong>de</strong><br />
los activos dividido por la capitalización <strong>de</strong> mercado), y<br />
medidas basadas en las ór<strong>de</strong>nes (margen entre precios<br />
<strong>de</strong> oferta y <strong>de</strong>manda). La elección <strong>de</strong> la “variable proxy”<br />
es una parte importante en las investigaciones centradas<br />
en este ámbito, puesto que pue<strong>de</strong> influir y dirigir<br />
los resultados <strong>de</strong> las mismas en una u otra dirección<br />
(Aitken y Comerton-For<strong>de</strong>, 2003).<br />
Uno <strong>de</strong> los primeros trabajos en sacar a la luz la relación<br />
existente entre rentabilidad e iliqui<strong>de</strong>z fue el <strong>de</strong> Amihud<br />
y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son (1986). Estos autores basaron su estudio<br />
en datos <strong>de</strong> los activos cotizados en el NYSE (New York<br />
Stock Exchange) para el período 1961-1980, relativos a<br />
rentabilidad <strong>de</strong> los activos, el riesgo calculado a través<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> CAPM (Capital Asset Pricing Mo<strong><strong>de</strong>l</strong>) y el margen,<br />
formando 49 carteras clasificadas según las dos últimas.<br />
<strong>El</strong> análisis <strong>de</strong> covarianzas y las técnicas <strong>de</strong> regresión<br />
aplicadas permiten examinar la relación existente entre<br />
margen, rentabilidad y riesgo, no sólo <strong>de</strong> forma transversal<br />
sino también su posible variación en el tiempo. Adicionalmente,<br />
los autores incluyen en su mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o el efecto<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> tamaño <strong>de</strong> la empresa, concluyendo que la relación<br />
entre rentabilidad y margen no pue<strong>de</strong> ser explicada por<br />
esta nueva variable. De su trabajo empírico se <strong>de</strong>riva<br />
que: las rentabilida<strong>de</strong>s tanto medias como netas <strong>de</strong> costes<br />
<strong>de</strong> transacción se incrementan con el margen; los activos<br />
que presentan mayores márgenes, son mantenidos<br />
por sus titulares durante períodos <strong>de</strong> tiempo más largos<br />
y, las rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> aquellos activos que presentan<br />
mayores márgenes, son menos sensibles a variaciones<br />
en éste, dando lugar a una relación funcional <strong>de</strong> tipo<br />
cóncavo entre rentabilidad y margen.<br />
En esta misma línea <strong>de</strong> análisis encontramos a Brennan<br />
y Subrahmanyam (1996), estableciendo como<br />
medida representativa <strong>de</strong> la variable iliqui<strong>de</strong>z los<br />
costes <strong>de</strong> transacción y aplicando el mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o <strong>de</strong> los<br />
tres factores <strong>de</strong> Fama y French para el cálculo <strong>de</strong> la<br />
rentabilidad. En este caso, los autores para estimar la<br />
www.tecnicacontable.com<br />
iliqui<strong>de</strong>z distinguen entre costes fijos, como aquellos<br />
que son constantes respecto al valor <strong>de</strong> la transacción<br />
y, costes variables como la parte que varía en función<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> la transacción. Para estimar ambos, fijos<br />
y variables, se utilizan datos referidos a las cotizaciones,<br />
tanto en precios como en cantidad, <strong>de</strong> los activos<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> NYSE y <strong><strong>de</strong>l</strong> AMEX (American Stock Exchange)<br />
durante los años 1984 a 1988 aplicando los mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os<br />
<strong>de</strong> Glosten-Harris (GH) y el <strong>de</strong> Hasbrouck-Foster-<br />
Viswanathan (HFV) para la fijación <strong>de</strong> precios. Las<br />
conclusiones a las que llega este trabajo son varias:<br />
la principal, es que existe una prima <strong>de</strong> rentabilidad<br />
significativa asociada tanto a la parte fija como a la variable<br />
<strong>de</strong> los costes <strong>de</strong> transacción; la adicional, es que<br />
entre la parte variable y la prima existe una relación<br />
funcional <strong>de</strong> tipo cóncavo, mientras que la parte fija se<br />
relaciona con ésta <strong>de</strong> forma convexa.<br />
Parece lógico pensar que las diferentes rentabilida<strong>de</strong>s<br />
que muestran los activos negociados estén relacionadas<br />
con la sensibilidad que presenten ante las variaciones<br />
en los niveles <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z. Así, un inversor exigirá mayores<br />
niveles <strong>de</strong> rentabilidad <strong>de</strong> aquellos activos que<br />
presenten una mayor sensibilidad a la fluctuación en la<br />
liqui<strong>de</strong>z. Esta relación es analizada por Pastor y Stambaugh<br />
(2003), quienes asocian el concepto <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z a<br />
las fluctuaciones temporales en el precio <strong>de</strong> los activos<br />
<strong>de</strong>bido a los flujos <strong>de</strong> ór<strong>de</strong>nes 4 . En un análisis <strong>de</strong> corte<br />
transversal con datos <strong>de</strong> cotizaciones <strong>de</strong> los principales<br />
índices americanos referidos al período comprendido<br />
entre 1966 y 1999, muestran que los activos más sensibles<br />
a los cambios en los niveles <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado,<br />
presentan <strong>de</strong> forma significativa mayores niveles <strong>de</strong><br />
rentabilidad esperada. En concreto, estos autores hablan<br />
<strong>de</strong> un exce<strong>de</strong>nte <strong>de</strong> rentabilidad <strong><strong>de</strong>l</strong> 7,5 por ciento<br />
anual <strong>de</strong> los activos que presentan una alta sensibilidad<br />
a la liqui<strong>de</strong>z sobre los que presentan una baja.<br />
Otros autores como Datar, Naik y Radcliffe (1998), han<br />
utilizado “variables proxy” basadas en datos referidos<br />
a la negociación, planteando como alternativa a los<br />
costes <strong>de</strong> transacción o el margen, la ratio que muestra<br />
la relación entre el número <strong>de</strong> acciones negociadas y<br />
el número <strong>de</strong> acciones en circulación (la <strong>de</strong>nominada<br />
“turnover rate”). La justificación <strong>de</strong> elección <strong>de</strong> esta<br />
aproximación para medir la iliqui<strong>de</strong>z se basa en dos<br />
razonamientos. Primero, por su fuerte atractivo teórico,<br />
ya que en Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son (1986) se mostraba<br />
que en situación <strong>de</strong> equilibrio, existía relación entre la<br />
liqui<strong>de</strong>z y la frecuencia <strong>de</strong> las operaciones <strong>de</strong> compraventa,<br />
poniendo <strong>de</strong> manifiesto que si la liqui<strong>de</strong>z podía<br />
observarse a través <strong>de</strong> la frecuencia <strong>de</strong> negociación,<br />
ésta medida, podía ser tomada para aproximar la<br />
misma. Y segundo, por la facilidad <strong>de</strong> obtención <strong>de</strong> los<br />
datos <strong><strong>de</strong>l</strong> volumen <strong>de</strong> negociación, permitiendo hacer<br />
un seguimiento mensual <strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> los activos,<br />
4 La i<strong>de</strong>a subyacente en este planteamiento es que tomando el volumen negociado <strong>de</strong> un activo cualquiera en un <strong>de</strong>terminado día, como una aproximación <strong>de</strong><br />
los flujos <strong>de</strong> or<strong>de</strong>nes, los bajos niveles <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z provocarán un cambio en la ten<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> los flujos, dando lugar a un cambio en el sentido opuesto en el<br />
precio <strong>de</strong> los activos,(Campbell, Grossman y Wang, 1993).<br />
22 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
llevando a cabo el estudio <strong>de</strong> los efectos <strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z<br />
en un gran número <strong>de</strong> activos y durante largos periodos.<br />
A<strong>de</strong>más estos autores aña<strong>de</strong>n a su análisis, variables<br />
<strong>de</strong> control referidas a las socieda<strong>de</strong>s como: el tamaño,<br />
la beta (calculada en base a varios criterios) y el valor<br />
en libros. De nuevo utilizando una muestra compuesta<br />
por datos extraídos <strong>de</strong> NYSE para el período que va <strong>de</strong><br />
julio <strong>de</strong> 1962 a diciembre <strong>de</strong> 1991, y utilizando mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os<br />
econométricos basados en mínimos cuadrados generalizados,<br />
se afirma que los activos menos líquidos podrían<br />
estar ganando anualmente un 3,25 por ciento más que<br />
los clasificados como líquidos. Así queda <strong>de</strong> manifiesto<br />
lo reflejado en anteriores trabajos, y es que a mayores<br />
niveles <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, menores rentabilida<strong>de</strong>s exigidas.<br />
No todos los estudios se han centrado en el análisis <strong>de</strong><br />
la relación entre rentabilidad e iliqui<strong>de</strong>z analizando su<br />
posible variación en función <strong>de</strong> las características <strong>de</strong><br />
los activos utilizados, sino que ha habido autores preocupados<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> posible efecto estacional <strong>de</strong> esta relación.<br />
<strong>El</strong> trabajo <strong>de</strong> <strong>El</strong>eswarapu y Reinganum (1993) estable<br />
dos objetivos: estudiar la relación entre rentabilidad y<br />
margen, comparando su comportamiento entre los meses<br />
<strong>de</strong> enero y el resto <strong>de</strong> año y, analizar la sensibilidad <strong>de</strong><br />
los resultados a un cambio en los criterios <strong>de</strong> selección<br />
y formación <strong>de</strong> las carteras objeto <strong>de</strong> estudio. Los datos<br />
utilizados son extraídos <strong><strong>de</strong>l</strong> NYSE y referidos al período<br />
1961-1990, realizándose la formación <strong>de</strong> carteras bajo los<br />
mismos criterios que los utilizados en Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son<br />
(1986), dando lugar a 49 carteras clasificadas según<br />
su margen y beta. En este trabajo se combina un análisis<br />
<strong>de</strong> corte transversal con una regresión <strong>de</strong> series temporales<br />
y, mediante el empleo <strong>de</strong> variables Dummy, se estudia<br />
la sensibilidad <strong>de</strong> la prima <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z en enero. Este<br />
trabajo concluye que existe una relación positiva entre<br />
margen y prima por liqui<strong>de</strong>z solo en el mes <strong>de</strong> enero, no<br />
encontrándose evi<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> esta relación directa y positiva<br />
en el resto <strong><strong>de</strong>l</strong> año. Sin embargo, estos resultados<br />
fueron refutados por Brennan y Subrahmanyam (1996)<br />
y Datar, Naik y Radcliffe (1998), al no encontrarse en sus<br />
trabajos evi<strong>de</strong>ncia alguna <strong>de</strong> las limitaciones temporales<br />
<strong>de</strong> la relación entre rentabilidad e iliqui<strong>de</strong>z.<br />
Profundizando en el efecto temporal se encuentra Amihud<br />
(2002), quién combina un análisis <strong>de</strong> corte transversal<br />
con un temporal, y mi<strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z a través <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
valor diario <strong><strong>de</strong>l</strong> cociente que muestra la rentabilidad<br />
absoluta respecto al volumen negociado5 <strong>de</strong> cada activo,<br />
o lo que es igual la respuesta <strong><strong>de</strong>l</strong> precio diario a un<br />
dólar negociado. Utilizando datos <strong>de</strong> acciones cotizadas<br />
en el NYSE para el período 1964-1997, pone <strong>de</strong> manifiesto<br />
que la rentabilidad <strong>de</strong> los activos no permanece<br />
constante a través <strong><strong>de</strong>l</strong> tiempo, sino que varía en función<br />
<strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado, y en base al grado <strong>de</strong><br />
liqui<strong>de</strong>z y capitalización <strong>de</strong> los activos.<br />
Hasta aquí, la investigación empírica había manejado<br />
una única medida para calcular la iliqui<strong>de</strong>z, por lo que<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
merece la pena <strong>de</strong>stacar el trabajo <strong>de</strong> los españoles Martínez<br />
et al (2005), que refleja la existencia <strong>de</strong> una prima<br />
<strong>de</strong> riesgo asociada a la liqui<strong>de</strong>z en el mercado español,<br />
utilizando tres factores distintos para medir el riesgo <strong>de</strong><br />
liqui<strong>de</strong>z: a) un primer factor propuesto por los autores<br />
como novedoso (HLS), basado en la diferencia entre las<br />
rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> los activos con una alta sensibilidad<br />
a los cambios en el margen entre los precios <strong>de</strong> oferta<br />
y <strong>de</strong>manda, y las rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> aquellos activos<br />
que son menos sensibles a dichos cambios. Los autores<br />
clasifican los activos en tres categorías <strong>de</strong>pendiendo <strong>de</strong><br />
su alta, media o baja sensibilidad a las fluctuaciones en<br />
el margen, planteando una relación negativa entre la<br />
rentabilidad <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado y las restricciones <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z;<br />
b) un segundo factor introducido por Pastor y Stambaug<br />
(2003: 642) (OFL), basado en los retrocesos temporales<br />
<strong>de</strong> las fluctuaciones <strong>de</strong> los precios <strong>de</strong>bido a los flujos<br />
<strong>de</strong> or<strong>de</strong>nes. La i<strong>de</strong>a que subyace es, que el mercado<br />
se pue<strong>de</strong> consi<strong>de</strong>rar líquido si es capaz <strong>de</strong> absorber<br />
rápidamente gran<strong>de</strong>s volúmenes <strong>de</strong> negociación sin<br />
distorsionar los precios y c) un último factor, utilizado<br />
por Amihud (2002: 31) (ILLQ), <strong>de</strong>finido como el cociente<br />
entre la rentabilidad diaria en términos absolutos y el<br />
volumen <strong>de</strong> negociación diario medido en euros. En este<br />
caso, se intenta analizar el impacto que tiene un euro <strong>de</strong><br />
volumen <strong>de</strong> negociación en el precio.<br />
Con datos <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado continuo español para el período<br />
1991-2000, se agrupa la muestra bajo dos criterios<br />
diferentes: en base a los tres factores <strong>de</strong> medición <strong>de</strong> la<br />
liqui<strong>de</strong>z y según el valor <strong>de</strong> mercado. Mediante técnicas<br />
estadísticas <strong>de</strong>scriptivas para una primera exploración<br />
<strong>de</strong> los tres factores, y el empleo <strong>de</strong> cinco mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os alternativos<br />
para la estimación <strong>de</strong> los precios (el tradicional<br />
CAPM, los tres factores <strong>de</strong> Fama y French, y el CAPM<br />
ampliado en las tres medidas <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z planteadas por<br />
los autores), este trabajo concluye que la mejor variable<br />
para recoger la existencia <strong>de</strong> una prima <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z es,<br />
el factor ILLQ, tanto en los análisis realizados con los<br />
activos <strong>de</strong> forma in<strong>de</strong>pendiente, como en el conjunto<br />
<strong>de</strong> carteras utilizado. Por tanto, en el mercado español<br />
existe el riesgo <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, jugando un importante papel<br />
en la explicación <strong>de</strong> la rentabilidad <strong>de</strong> los distintos<br />
activos. In<strong>de</strong>pendientemente <strong>de</strong> cuál sea el entorno <strong>de</strong><br />
trabajo, medidas tan sencillas como la i<strong>de</strong>ntificada por<br />
Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son (1986) son capaces <strong>de</strong> recoger el<br />
riesgo inherente a la liqui<strong>de</strong>z.<br />
Otro <strong>de</strong> los estudios realizados sobre el mercado español<br />
es el <strong>de</strong> Miralles y Miralles (2006), quienes centran su<br />
atención en la consi<strong>de</strong>ración <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z como un<br />
factor más a tener en cuenta en el establecimiento <strong>de</strong> los<br />
precios <strong>de</strong> los activos financieros. Utilizando la ratio <strong>de</strong><br />
Amihud (2002:31) como “variable proxy”, y en base a los<br />
datos <strong>de</strong> cotizaciones en el mercado continuo durante<br />
el período 1994-2000, afirman que la iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong>bería<br />
ser una clave a tener en cuenta en cualquier mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o<br />
5 La utilización <strong>de</strong> esta medida se justifica por la posibilidad que ofrece <strong>de</strong> construir series <strong>de</strong> datos suficientemente largas en el tiempo como para po<strong>de</strong>r analizar<br />
los efectos a través <strong><strong>de</strong>l</strong> tiempo <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z.<br />
23
<strong>de</strong> valoración <strong>de</strong> activos. Para llegar a esta conclusión,<br />
los autores estiman las ratios <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> forma<br />
individual, para clasificar la muestra en carteras según<br />
el valor <strong>de</strong> la misma. De este modo, los activos quedan<br />
or<strong>de</strong>nados <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> 10 carteras, que van <strong>de</strong>s<strong>de</strong> las que<br />
incluyen las ratios <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z más bajos hasta aquellas<br />
que incluyen los mayores niveles. De manera similar a<br />
Martínez et al (2005), este trabajo utiliza para la fijación<br />
<strong>de</strong> precios cuatro mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os alternativos: el CAPM<br />
y Fama-French, así como sus respectivas extensiones<br />
al añadir el factor <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z. Como conclusión a su<br />
investigación sobre el papel <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z en la fijación<br />
<strong>de</strong> precios muestran la importancia <strong>de</strong> esta variable en<br />
dicho proceso.<br />
Dejando a un lado las investigaciones que se han<br />
centrado en el análisis <strong>de</strong> la influencia <strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z/iliqui<strong>de</strong>z<br />
sobre la rentabilidad esperada mediante<br />
aproximaciones <strong>de</strong> la primera, hay un conjunto <strong>de</strong><br />
estudios que ha intentado aislar el efecto <strong>de</strong> una sobre<br />
la otra <strong>de</strong> manera directa. Esto es, sin “variables<br />
proxy” que capten el valor <strong>de</strong> la variable objeto <strong>de</strong> estudio<br />
en el mercado y sin usar mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os <strong>de</strong> valoración.<br />
Tabla 1. Trabajos basados en la perspectiva <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Dimson y Hanke (2004) utilizan un tipo <strong>de</strong> activos<br />
financieros muy diferente al manejado en el resto <strong>de</strong><br />
investigaciones, bonos referenciados a un índice <strong>de</strong><br />
acciones para el periodo comprendido entre abril <strong>de</strong><br />
1989 a diciembre <strong>de</strong> 2001, los cuales ofrecen la misma<br />
rentabilidad que una inversión realizada en activos<br />
in<strong>de</strong>xados, pero que presentan un alto grado <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z.<br />
Este tipo <strong>de</strong> inversión se ven<strong>de</strong> a un precio<br />
menor que su valor subyacente, presentando una alta<br />
rentabilidad esperada, y ofreciendo una oportunidad<br />
única para po<strong>de</strong>r analizar el efecto <strong>de</strong> la liqui<strong>de</strong>z<br />
en la rentabilidad esperada <strong>de</strong>bido a sus especiales<br />
características: ausencia <strong>de</strong> un componente <strong>de</strong> riesgo<br />
especifico y <strong>de</strong> costes <strong>de</strong> selección adversa, así como<br />
su propia iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong>bido a su bajo valor agregado y<br />
el escaso número <strong>de</strong> transacciones 6 .<br />
Como conclusión a los trabajos analizados po<strong>de</strong>mos <strong>de</strong>cir<br />
que in<strong>de</strong>pendientemente <strong>de</strong> la metodología seguida,<br />
el tipo <strong>de</strong> estudio y las variables utilizadas para medir<br />
la iliqui<strong>de</strong>z, todos ponen <strong>de</strong> manifiesto la existencia <strong>de</strong><br />
una prima <strong>de</strong> riesgo por iliqui<strong>de</strong>z que recompensa a los<br />
inversores ante situaciones arriesgadas.<br />
OBJETIVO RESULTADOS TRABAJOS<br />
Análisis <strong>de</strong> la relación existente<br />
entre rentabilidad y liqui<strong>de</strong>z.<br />
Comportamiento estacional <strong>de</strong><br />
la relación entre rentabilidad y<br />
liqui<strong>de</strong>z.<br />
Relación positiva: mayor nivel <strong>de</strong><br />
iliqui<strong>de</strong>z, mayor rentabilidad.<br />
La relación positiva entre iliqui<strong>de</strong>z y<br />
rentabilidad se limita al primer mes<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> año.<br />
Causas <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z. Costes <strong>de</strong> selección adversa y costes<br />
<strong>de</strong> transacción<br />
Características comunes <strong>de</strong> la<br />
liqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado.<br />
Riesgo <strong>de</strong> inventario<br />
Información asimétrica<br />
Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son,1986<br />
Brennan y Subrahmanyan, 1996<br />
Datar, Naik y Radcliffe, 1998<br />
Amihud, 2002<br />
Pastor y Stambaugh, 2003<br />
Martínez et al, 2005<br />
Miralles y Miralles, 2006<br />
Rozeff y Kinney,1976<br />
Keim, 1983<br />
Reinganum,1983<br />
Roll, 1983<br />
<strong>El</strong>eswarapu y Reinganum, 1993<br />
Demsetz, 1968<br />
Bagehot, 1971<br />
Copeland y Galai, 1983<br />
Easly y O´Hara, 1987<br />
Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son, 1986<br />
Huberman y Halka, 1999<br />
Chordia, Roll y Subrahmanyan ,<br />
2000<br />
Hasbrouck y Seppi, 2001<br />
6 Este tipo <strong>de</strong> activos, los bonos referenciados, se negocian a un precio más bajo que el índice <strong>de</strong> mercado asociado o subyacente <strong>de</strong>bido al grado <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z<br />
que presentan; se negocian con un <strong>de</strong>scuento que varía <strong>de</strong> forma significativa, indicando que el riesgo <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z pue<strong>de</strong> tener un componente sistemático<br />
que a<strong>de</strong>más está relacionado con variables que aproximan la iliqui<strong>de</strong>z <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado.<br />
24 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
2.2<br />
Enfoque práctico: el porcentaje<br />
<strong>de</strong> reducción<br />
Los tradicionales mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os <strong>de</strong> selección <strong>de</strong> carteras<br />
trabajan bajo la hipótesis <strong>de</strong> que en los mercados financieros<br />
los activos pue<strong>de</strong>n ser negociados <strong>de</strong> forma<br />
continua y en cantida<strong>de</strong>s ilimitadas, pero en la realidad<br />
sabemos que los inversores se encuentran con<br />
problemas que dificultan el cumplimiento <strong>de</strong> dicha premisa,<br />
como es el caso <strong>de</strong> la falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z.<br />
En la práctica <strong>de</strong> la valoración <strong>de</strong> empresas pequeñas<br />
y medianas en las que existe una gran concentración<br />
<strong>de</strong> riesgo y poca capacidad <strong>de</strong> comercialización <strong>de</strong> sus<br />
activos, los evaluadores, una vez estimado el valor, proce<strong>de</strong>n<br />
a <strong>de</strong>scontar un porcentaje <strong>de</strong> dicho valor, asociado<br />
a estas circunstancias que acabamos <strong>de</strong> <strong>de</strong>scribir.<br />
Consciente <strong>de</strong> ello, Longstaff (2001) crea un hipotético<br />
mercado compuesto por un solo inversor limitado en<br />
el volumen a negociar por período, y dos activos, uno<br />
arriesgado y otro sin riesgo. Seleccionando la cartera<br />
óptima para un inversor que esté soportando o no<br />
restricciones <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, y mediante la comparativa<br />
<strong>de</strong> la utilidad que le genera la riqueza <strong>de</strong> una y otra<br />
cartera, se <strong>de</strong>termina que el precio <strong>de</strong> los activos<br />
ilíquidos presenta un <strong>de</strong>scuento compensatorio por<br />
la restricción en la liqui<strong>de</strong>z a la cual hace frente el<br />
inversor. Esta forma <strong>de</strong> enfocar la iliqui<strong>de</strong>z se ajusta<br />
a la <strong>de</strong>finición manejada por los profesionales (la iliqui<strong>de</strong>z<br />
es el riesgo <strong>de</strong> que un inversor no sea capaz <strong>de</strong><br />
salir <strong>de</strong> una situación rápidamente cuando lo necesi-<br />
Tabla 2. Clasificación según las variables proxy utilizadas<br />
OBJETIVO VARIABLES PROXY RESULTADOS TRABAJOS<br />
Análisis <strong>de</strong> la relación<br />
existente entre<br />
rentabilidad y liqui<strong>de</strong>z<br />
Margen precios oferta<strong>de</strong>manda<br />
Costes <strong>de</strong> transacción: fijos<br />
y variables<br />
Relación positiva: mayor<br />
nivel <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z, mayor<br />
rentabilidad<br />
Relación cóncava entre<br />
rentabilidad y costes fijos<br />
Relación convexa entre<br />
rentabilidad y costes<br />
variables<br />
Ratios Relación positiva: mayor<br />
nivel <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z, mayor<br />
rentabilidad<br />
Datos sobre volumen <strong>de</strong><br />
negociación<br />
Combinación variables<br />
proxy<br />
Relación positiva: mayor<br />
sensibilidad a nivel<br />
<strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z, mayor<br />
rentabilidad<br />
Relación positiva: mayor<br />
nivel <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z, mayor<br />
rentabilidad<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
Amihud y Men<strong><strong>de</strong>l</strong>son ,1986<br />
Brennan y Subrahmanyan,<br />
1996<br />
Datar, Naik y<br />
Radcliffe,1998<br />
Amihud, 2002<br />
Miralles y Miralles, 2006<br />
Pastor y Stambaugh, 2003<br />
Martinez et al, 2005<br />
te) y se aleja <strong>de</strong> la teórica (iliqui<strong>de</strong>z medida en base a<br />
una “variable proxy”). De esta forma, y una vez probada<br />
la inexorable relación entre liqui<strong>de</strong>z y precio <strong>de</strong><br />
los activos mediante la citación <strong>de</strong> las referencias comentadas<br />
en el epígrafe anterior, conviene explicitar<br />
las tres alternativas normalmente consi<strong>de</strong>radas para<br />
mostrar óptimamente la iliqui<strong>de</strong>z en la valoración <strong>de</strong><br />
los activos (Damodaran, 2005:34):<br />
• Valorar un activo o negocio como si fuera una inversión<br />
líquida, y entonces aplicar un <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong><br />
iliqui<strong>de</strong>z a aquel valor.<br />
• Ajustar el tipo <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento usado para la iliqui<strong>de</strong>z<br />
<strong>de</strong> un activo en una valoración <strong>de</strong> cash-flow <strong>de</strong>scontado.<br />
• Valoración relativa, valorando un activo basándose<br />
en cómo activos <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z similar han sido valorados.<br />
En todo caso, las metodologías empíricas existentes<br />
para justificar el porcentaje <strong>de</strong> reducción asociado a la<br />
falta <strong>de</strong> comercialización <strong>de</strong> las acciones se clasifica en<br />
tres categorías que se <strong>de</strong>tallan a continuación.<br />
1º. Aproximación IPO (The Inicial Public Offerings<br />
Approach)<br />
Esta primera metodología estima el <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z<br />
comparando los precios <strong><strong>de</strong>l</strong> activo <strong>de</strong> una oferta<br />
pública inicial u ofertada por primera vez al público,<br />
con los precios en transacciones que incluyen estas<br />
mismas participaciones antes <strong>de</strong> la oferta pública inicial.<br />
Así, la diferencia entre ambos precios conforma el<br />
<strong>de</strong>scuento por iliqui<strong>de</strong>z.<br />
25
Los estudios <strong>de</strong> John D. Emory en 1994 (Platt, Really<br />
y Schwiehs, 1997) sugieren que las transacciones previas<br />
a la IPO tienen lugar con un <strong>de</strong>scuento medio <strong>de</strong><br />
aproximadamente el 46 por ciento <strong><strong>de</strong>l</strong> valor IPO. Para<br />
ello, comparó los precios <strong>de</strong> las acciones en las transacciones<br />
<strong>de</strong> los 5 meses anteriores a la IPO, con el precio<br />
<strong>de</strong> la propia IPO.<br />
Willamette Management Associates (WMA), según<br />
Bajaj et al (2001:94) y Damodaran (2005:30), encontró<br />
<strong>de</strong>scuentos que oscilaban entre el 32 y el 75 por ciento,<br />
analizando transacciones en los tres años antes a las<br />
ofertas públicas iniciales.<br />
Bajaj et al (2001:95-96) <strong>de</strong>sarrolla las múltiples<br />
dificulta<strong>de</strong>s existentes en la interpretación <strong>de</strong> los<br />
<strong>de</strong>scuentos <strong>de</strong> los estudios IPO como <strong>de</strong>scuentos por<br />
falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z: cuantía <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento especialmente<br />
inverosímil, reflejo <strong><strong>de</strong>l</strong> servicio por información<br />
privilegiada más que compensación por iliqui<strong>de</strong>z o<br />
selección <strong>de</strong> muestra serio.<br />
Usando una muestra <strong>de</strong> compañías que fueron públicas<br />
en la London Stock Exchange entre junio <strong>de</strong> 1998 y<br />
diciembre <strong>de</strong> 2000, <strong>El</strong>lul y Pagano (2006:417) encuentran<br />
que la liqui<strong>de</strong>z esperada <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado secundario<br />
y el riesgo <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z son importantes <strong>de</strong>terminantes<br />
<strong>de</strong> la subvaloración <strong>de</strong> la IPO.<br />
2º. Aproximación <strong>de</strong> ofertas privadas <strong>de</strong> acciones (The<br />
Restricted Approach)<br />
Esta segunda forma <strong>de</strong> estudio se basa en la existencia<br />
<strong>de</strong> acciones emitidas en colocaciones privadas (Restricted<br />
Stock) bajo la norma 144 <strong>de</strong> la Securities and<br />
Exchange Commission. Estas acciones no pue<strong>de</strong>n ser<br />
revendidas en el mercado abierto durante un periodo<br />
<strong>de</strong> mantenimiento <strong>de</strong> un año, y sólo podrán ser vendidas<br />
cantida<strong>de</strong>s limitadas <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> dicho periodo.<br />
Así, los poseedores <strong>de</strong> “Restricted Stock” están sujetos<br />
a un periodo <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z mínimo <strong>de</strong> un año. Por tanto,<br />
si comparamos el precio <strong>de</strong> venta <strong>de</strong> la colocación privada<br />
con el precio público en el mercado <strong>de</strong> acciones <strong>de</strong><br />
la misma compañía, la diferencia entre ambos pue<strong>de</strong><br />
interpretarse como un <strong>de</strong>scuento por iliqui<strong>de</strong>z.<br />
Maher (1976) y Silber (1991) realizan estudios en este<br />
sentido, y estiman unos <strong>de</strong>scuentos medios <strong><strong>de</strong>l</strong> 35,43 y<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> 33,75 por ciento, respectivamente. Silber (1991:60)<br />
a través <strong>de</strong> su mo<strong><strong>de</strong>l</strong>o muestra que la cuantía <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento<br />
varía con la empresa y con las características<br />
<strong>de</strong> la emisión, mediante el análisis <strong>de</strong> los datos utilizados<br />
<strong>de</strong> colocaciones privadas <strong>de</strong> 69 compañías. Un<br />
estudio realizado por Jonson (1999:155) <strong>de</strong>terminó un<br />
<strong>de</strong>scuento más reducido <strong><strong>de</strong>l</strong> 20 por ciento, <strong>de</strong>mostrando<br />
empíricamente que hay relación entre el <strong>de</strong>scuento por<br />
falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z y los factores que afectan al riesgo <strong>de</strong><br />
una inversión, <strong>de</strong> tal forma que, cuanto más arriesgada<br />
es la inversión más alto es el <strong>de</strong>scuento.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>El</strong> tamaño reducido <strong>de</strong> las muestras, el que éstas se<br />
extiendan a lo largo <strong>de</strong> periodos amplios <strong>de</strong> tiempo, las<br />
<strong>de</strong>sviaciones estándar sustanciales en las estimaciones<br />
(en el trabajo <strong>de</strong> Silber citado el <strong>de</strong>scuento más gran<strong>de</strong><br />
es <strong><strong>de</strong>l</strong> 84 por ciento y el más pequeño es <strong><strong>de</strong>l</strong> 12,7 por<br />
ciento), el que la mayoría <strong>de</strong> las empresas no hagan<br />
emisiones <strong>de</strong> ofertas privadas <strong>de</strong> acciones, el que las<br />
empresas que las hacen suelen ser más pequeñas, más<br />
arriesgadas y menos saludables que la empresa estándar,<br />
o el que los inversores pue<strong>de</strong>n estar proporcionando<br />
otros servicios a la empresa por los que son compensados,<br />
son algunas <strong>de</strong> las <strong>de</strong>ficiencias apuntadas por<br />
Damodaran (2005:28-29) acerca <strong>de</strong> este enfoque.<br />
Algunos estudios intentan soslayar alguna <strong>de</strong> las <strong>de</strong>ficiencias<br />
comentadas, para lo que comparan las colocaciones<br />
privadas <strong>de</strong> acciones no registradas, o acciones<br />
restringidas, con colocaciones privadas <strong>de</strong> acciones si<br />
registradas. Las acciones no registradas o acciones<br />
restringidas, como hemos comentado anteriormente,<br />
conllevan restricciones <strong>de</strong> reventa, por lo que se espera<br />
sean ofrecidas con un <strong>de</strong>scuento respecto al precio <strong>de</strong><br />
las acciones ofrecidas en el mercado abierto. Por su<br />
parte, las acciones registradas son sustitutos más cercanas<br />
<strong>de</strong> las participaciones negociadas públicamente,<br />
y se espera sean ofrecidas a un precio más cercano al<br />
precio <strong>de</strong> mercado abierto 7 . Los <strong>de</strong>scuentos en acciones<br />
registradas y no registradas pue<strong>de</strong>n haber sido dados<br />
como compensación, pero sólo las acciones restringidas<br />
tienen impedimentos <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z. Esto sugiere que la<br />
diferencia en los <strong>de</strong>scuentos es un indicador <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento<br />
<strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z.<br />
Wruck (1989:16-17) utiliza una muestra <strong>de</strong> 128 ventas<br />
<strong>de</strong> acciones con las que se habían realizado colocaciones<br />
privadas durante el periodo que va <strong>de</strong>s<strong>de</strong> julio <strong>de</strong><br />
1979 hasta diciembre <strong>de</strong> 1985. Sesenta y cinco ejecutadas<br />
en la NYSE y sesenta y tres en la AMEX. Hay<br />
un total <strong>de</strong> 83 ventas <strong>de</strong> acciones no registradas y<br />
45 ventas <strong>de</strong> acciones registradas. Wruck <strong>de</strong>termina<br />
la ratio precio ofertado/precio <strong>de</strong> mercado un día antes<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> comunicado para cada una <strong>de</strong> las ventas que<br />
conforman la muestra, y concluye que en relación al<br />
precio <strong>de</strong> mercado el precio <strong>de</strong> oferta en acciones no<br />
registradas y registradas es, <strong>de</strong> media, un 86,5 y 104<br />
por ciento, respectivamente. Por lo tanto, el <strong>de</strong>scuento<br />
por iliqui<strong>de</strong>z se sitúa en torno al 17,5 por ciento. Sin<br />
embargo, en el valor <strong>de</strong> la mediana la diferencia se reduce<br />
entre las ventas <strong>de</strong> acciones no registradas (87,8<br />
por ciento) y registradas (98,2 por ciento), situándose<br />
en torno al 10,4 por ciento. Por último, comentar que<br />
los precios en el estudio varían ampliamente en las<br />
diferentes ventas, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el 5 por ciento <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado en<br />
una venta no registrada concreta al 205 por ciento <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
valor <strong>de</strong> mercado en una venta específica <strong>de</strong> acciones<br />
registradas. Las investigaciones <strong>de</strong> Wruck no llegaron<br />
a controlar, sin embargo, las diferencias sistemáticas<br />
7 Las acciones registradas no son perfectas sustitutas <strong>de</strong> las acciones negociadas públicamente, en tanto tienen restricciones <strong>de</strong> voto o <strong>de</strong> <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> elección<br />
<strong>de</strong> los gestores.<br />
26 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
en las características <strong>de</strong> las firmas emisoras <strong>de</strong> acciones<br />
registradas y <strong>de</strong> acciones restringidas. Así, la<br />
diferencia en los <strong>de</strong>scuentos podía haber sido causadas<br />
por factores in<strong>de</strong>pendientes <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z.<br />
Hertzel y Smith (1993:469-480) analizaron una muestra<br />
<strong>de</strong> 106 colocaciones privadas entre enero <strong>de</strong> 1980<br />
y mayo <strong>de</strong> 1987. La mayoría, el 75 por ciento, eran<br />
empresas OTC, el resto colocaciones ejecutadas por<br />
NYSE y AMEX y las dos terceras partes <strong>de</strong> las colocaciones<br />
ocurrieron durante la última mitad <strong><strong>de</strong>l</strong> período<br />
<strong>de</strong> estudio. Al analizar los <strong>de</strong>scuentos <strong>de</strong> colocaciones<br />
privadas, la citada investigación concluye que los<br />
<strong>de</strong>scuentos son más amplios en colocaciones <strong>de</strong> firmas<br />
que son difíciles <strong>de</strong> valorar y don<strong>de</strong> el grado <strong>de</strong> incertidumbre<br />
acerca <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> la empresa es alto. Esto<br />
es, los <strong>de</strong>scuentos reflejan los costes <strong>de</strong> la información,<br />
los inversores en firmas que se están enfrentando a<br />
fallos financieros requieren, <strong>de</strong> media, un <strong>de</strong>scuento<br />
adicional <strong><strong>de</strong>l</strong> cerca <strong><strong>de</strong>l</strong> 9 por ciento, don<strong>de</strong> los activos<br />
intangibles son importantes para el valor <strong>de</strong> la firma,<br />
los <strong>de</strong>scuentos <strong>de</strong> colocaciones privadas son significativamente<br />
mayores, y por último, se dan <strong>de</strong>scuentos<br />
más pequeños en colocaciones gran<strong>de</strong>s. Por lo tanto,<br />
los <strong>de</strong>scuentos no son únicamente por la compensación<br />
<strong>de</strong> futuros servicios presentados o <strong>de</strong>bido a la falta <strong>de</strong><br />
liqui<strong>de</strong>z, sino también causados por estos factores. Una<br />
vez i<strong>de</strong>ntificados los porcentajes <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuentos anteriores,<br />
dichos autores encontraron un <strong>de</strong>scuento <strong><strong>de</strong>l</strong> 13,5<br />
por ciento en las colocaciones <strong>de</strong> acciones restringidas.<br />
Dicha conclusión era consistente con la interpretación<br />
<strong>de</strong> que la restricción <strong>de</strong> reventa tiene un coste para<br />
la empresa. Sin embargo, ellos pensaban que era<br />
improbable que el efecto puro <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z pudiera<br />
explicar la magnitud <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento que ellos habían<br />
encontrado. Descuentos <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> tal magnitud<br />
proporcionarían fuertes incentivos a las firmas para<br />
registrar sus acciones antes <strong>de</strong> la emisión o a proce<strong>de</strong>r<br />
a registrar rápidamente las acciones <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> la<br />
venta privada.<br />
En consecuencia el <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z estimado<br />
por estos autores es consi<strong>de</strong>rablemente menor que<br />
aquel <strong>de</strong>terminado en los primeros estudios sobre<br />
“Restricted Stock”.<br />
En un estudio más reciente Bajaj et al (2001:104)<br />
trabaja con una muestra cuyo proceso <strong>de</strong> selección se<br />
<strong>de</strong>talla a continuación. Una vez i<strong>de</strong>ntificadas todas las<br />
colocaciones privadas que se completaron entre el primero<br />
<strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 1990 y el 31 <strong>de</strong> diciembre <strong>de</strong> 1995 que<br />
fueron presentadas en la base electrónica <strong>de</strong> la Securities<br />
Data Corporation (SDC), verificada la información<br />
<strong>de</strong> la SDC buscando los anuncios <strong>de</strong> noticias originales<br />
<strong>de</strong> estas colocaciones en el Dow Jones News Retrieval<br />
Service (DJNR), y <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> diferentes <strong>de</strong>scartes, la<br />
muestra final constaba <strong>de</strong> 88 observaciones. Para las<br />
empresas representadas en esta muestra, obtuvieron<br />
datos <strong><strong>de</strong>l</strong> volumen operado y precios <strong>de</strong> la acción <strong>de</strong> la<br />
base <strong>de</strong> datos <strong>de</strong> NYSE, AMEX, y empresas NASDAQ<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> Center for Research in Security Prices (CRSP).<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
Para computar los <strong>de</strong>scuentos, siguieron a Hertzel y<br />
Smith y usaron el precio <strong>de</strong> la acción <strong>de</strong> 10 días <strong>de</strong><br />
operaciones <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> la fecha <strong><strong>de</strong>l</strong> comunicado, así<br />
el precio refleja cualquier información contenida en el<br />
comunicado.<br />
Bajaj et al (2001:107) establecen que las colocaciones<br />
privadas <strong>de</strong> participaciones no registradas suponen un<br />
<strong>de</strong>scuento medio <strong><strong>de</strong>l</strong> 28,13 por ciento, el cual es alre<strong>de</strong>dor<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> 14,09 por ciento más alto que el <strong>de</strong>scuento<br />
medio en colocaciones registradas. Entonces, si la más<br />
visible diferencia entre los dos tipos <strong>de</strong> emisiones está<br />
en su liqui<strong>de</strong>z, es una tentación <strong>de</strong>ducir que al menos<br />
este <strong>de</strong>scuento diferencial <strong><strong>de</strong>l</strong> 14,09 por ciento es un<br />
reflejo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z. Sin embargo, dicha<br />
<strong>de</strong>ducción la tachan <strong>de</strong> prematura, ya que en esta<br />
conclusión está implícitamente asumido que todo el<br />
resto <strong>de</strong> factores económicos que contribuyen a los <strong>de</strong>scuentos<br />
<strong>de</strong> colocación privada son idénticos en las dos<br />
muestras <strong>de</strong> emisiones, registradas y no registradas.<br />
Los citados autores presentan evi<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> que las<br />
emisiones registradas en la muestra analizada difieren<br />
<strong>de</strong> las emisiones no registradas no solo en liqui<strong>de</strong>z sino<br />
también en otros factores que contribuyen al <strong>de</strong>scuento.<br />
Por lo tanto, en or<strong>de</strong>n a valorar el <strong>de</strong>scuento que<br />
es necesitado únicamente por la falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, la<br />
influencia <strong>de</strong> estos factores adicionales tiene que ser<br />
controlada en primer lugar.<br />
Bajaj et al (2001:114) concluye que, controlando todos<br />
los <strong>de</strong>más factores que influyen en los <strong>de</strong>scuentos <strong>de</strong><br />
colocación privada (fracción <strong>de</strong> participaciones totales<br />
que está siendo colocada en la emisión, nivel <strong>de</strong> dificulta<strong>de</strong>s<br />
financieras cuantificado a través <strong>de</strong> la Z-score<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> emisor, riesgo <strong><strong>de</strong>l</strong> negocio medido por la volatilidad<br />
<strong>de</strong> la rentabilidad <strong>de</strong> la empresa que emite), un emisor<br />
tendría que conce<strong>de</strong>r un <strong>de</strong>scuento adicional <strong><strong>de</strong>l</strong> 7,23<br />
por ciento simplemente para compensar al comprador<br />
por la falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z.<br />
Por último el propio Bajaj et al (2001:99-100) aclara<br />
que la causa <strong>de</strong> innovaciones recientes en los mercados<br />
financieros, las transacciones <strong>de</strong> este tipo están ahora<br />
disponibles para los inversores. Ejemplos <strong>de</strong> tales<br />
transacciones serían los swaps <strong>de</strong> acciones y los collars<br />
<strong>de</strong> coste cero. Un swap <strong>de</strong> acciones (a veces llamado<br />
swap <strong>de</strong> diversificación) es un acuerdo con un banco<br />
comercial o <strong>de</strong> inversión, para cambiar los futuros cash<br />
flows <strong>de</strong> una cantidad nocional invertida en acciones<br />
no ofrecidas en oferta pública por los cash-flows que la<br />
misma cantidad nocional generaría en un índice (tal<br />
como el índice S&P 500). Un collar coste cero usa la<br />
noción <strong>de</strong> igualdad put-call para permitir a los titulares<br />
<strong>de</strong> una acción no ofrecida en oferta pública liquidar<br />
efectivamente aquellas participaciones. A través <strong>de</strong> la<br />
apropiada combinación <strong>de</strong> tomar prestado, vendiendo<br />
una opción call, y comprando una opción put, el inversor<br />
pue<strong>de</strong> crear una posición que genera el mismo<br />
cash-flow que una venta inmediata <strong><strong>de</strong>l</strong> valor no ofrecido<br />
en oferta pública. A<strong>de</strong>más, los collars <strong>de</strong> coste cero<br />
27
no necesariamente tienen que ser construidos usando<br />
opciones que cotizan.<br />
Por tanto, si las restricciones <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z pue<strong>de</strong>n ser<br />
sorteadas usando swaps <strong>de</strong> acciones o collars <strong>de</strong> coste<br />
cero a un mo<strong>de</strong>sto coste, entonces los <strong>de</strong>scuentos <strong>de</strong><br />
liqui<strong>de</strong>z verda<strong>de</strong>ros son probablemente mucho más pequeños<br />
que aquellos estimados a través <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento<br />
en acciones no ofrecidas en oferta pública.<br />
3º. Aproximación por comparación (The Acquisition<br />
Approach)<br />
<strong>El</strong> enfoque <strong>de</strong> la aproximación por comparación estima<br />
el <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z comparando los precios<br />
<strong>de</strong> adquisición <strong>de</strong> compañías cotizadas en mercado<br />
organizado con los precios <strong>de</strong> compañías similares<br />
que no cotizan.<br />
Koeplin et al (2000) examinó 192 adquisiciones <strong>de</strong> compañías<br />
no cotizadas, excluyendo empresas financieras<br />
y empresas reguladas. Cada compañía no cotizada fue<br />
unida a una compañía cotizada similar (<strong><strong>de</strong>l</strong> mismo<br />
país, <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo año, <strong>de</strong> la misma industria). <strong>El</strong> precio<br />
<strong>de</strong> compra <strong>de</strong> una transacción privada tenía lugar con<br />
un <strong>de</strong>scuento <strong><strong>de</strong>l</strong> 20,4% en relación a la empresa cotizada<br />
compañera (Bajaj et al, 2001:101-102).<br />
Chen y Xiang (2001) comparan los precios <strong>de</strong> mercado<br />
<strong>de</strong> la acción común negociada en Bolsa <strong>de</strong> 258 compañías<br />
chinas con la subasta y precios <strong>de</strong> colocación<br />
www.tecnicacontable.com<br />
privada <strong>de</strong> las participaciones “Restricted Institutional<br />
Shares” (RIS) 8 , y llegan a la conclusión <strong>de</strong> que el <strong>de</strong>scuento<br />
<strong>de</strong> estas últimas es <strong><strong>de</strong>l</strong> 78 por ciento para las<br />
subastas y casi <strong><strong>de</strong>l</strong> 86 por ciento para las colocaciones<br />
privadas (Damodaran, 2005:31-32).<br />
Existen limitaciones adheridas a este enfoque (Bajaj<br />
et al, 2001:102-103). Es posible, en primer lugar, que<br />
haya diferencias en las características <strong>de</strong> las empresas<br />
cotizadas y no cotizadas que han sido emparejadas, por<br />
lo que los <strong>de</strong>scuentos pue<strong>de</strong>n ser atribuibles a estas<br />
diferencias más que a la liqui<strong>de</strong>z. Por otra parte, las<br />
compañías no cotizadas pertenecen habitualmente a<br />
un grupo reducido <strong>de</strong> accionistas, por lo que es posible<br />
que a través <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento sean compensados por sus<br />
servicios. En <strong>de</strong>finitiva, el verda<strong>de</strong>ro <strong>de</strong>scuento <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z<br />
<strong>de</strong>be ser más pequeño, en tanto se dan razones<br />
posiblemente explicativas <strong>de</strong> parte <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>scuento atribuido<br />
en principio únicamente a la liqui<strong>de</strong>z.<br />
Finalmente, y pesar <strong>de</strong> los resultados obtenidos en<br />
los estudios empíricos anteriores <strong>de</strong>stinados a proporcionar<br />
evi<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> la existencia y magnitud <strong>de</strong><br />
los <strong>de</strong>scuentos por falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, una valoración<br />
profesional no pue<strong>de</strong> simplemente aplicar la media o<br />
mediana <strong>de</strong> los <strong>de</strong>scuentos encontrados en los estudios<br />
a la compañía objeto <strong>de</strong> estudio, sino que <strong>de</strong>be analizar<br />
las características <strong>de</strong> la compañía estudiada para<br />
<strong>de</strong>terminar un <strong>de</strong>scuento por falta <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z racional<br />
y riguroso (Glazer, 2005:60).<br />
Tabla 3.Trabajos basados en la perspectiva profesional<br />
MÉTODO METODOLOGÍA TRABAJOS / ESTUDIOS<br />
Aproximación IPO Se compara el precio <strong>de</strong> las acciones antes<br />
y <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> realizar la empresa una<br />
oferta pública inicial <strong>de</strong> activos.<br />
Aproximación RS Compara los precios <strong>de</strong> venta <strong>de</strong><br />
colocaciones privadas <strong>de</strong> acciones (fuera<br />
<strong>de</strong> mercado) con los precios públicos en<br />
dicho mercado <strong>de</strong> las mismas acciones.<br />
Aproximación por<br />
comparación<br />
Compara los precios <strong>de</strong> transacciones<br />
efectuadas en el mercado organizado con<br />
los precios <strong>de</strong> transacciones privadas<br />
similares.<br />
8 Estas participaciones se pue<strong>de</strong>n consi<strong>de</strong>rar casi completamente ilíquidas.<br />
Emory (1994): Tasa: 46%<br />
Willamette Management Associates.<br />
Tasas: 32% - 55%<br />
Maher (1976): Tasa: 35,5%<br />
Silber (1991): Tasa: 33,8%<br />
Johnson (1999):Tasa: 20%<br />
Wruck (1989): Tasa: 17,6%<br />
Hertzel y Smith (1993): Tasa: 13,5%<br />
Koeplin et al (2000).Tasa: 20%<br />
Chen and Xiong (2001). Tasa: 78%-86%<br />
28 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
3<br />
Conclusiones<br />
Con el estudio realizado ha quedado <strong>de</strong>mostrado que la<br />
literatura acepta la existencia <strong>de</strong> imperfecciones en el<br />
mercado, no gozando éste en ocasiones <strong>de</strong> la suficiente<br />
liqui<strong>de</strong>z como para que <strong>de</strong>terminados activos puedan<br />
ser negociados bajo las premisas <strong>de</strong> rapi<strong>de</strong>z y ausencia<br />
<strong>de</strong> costes <strong>de</strong> transacción.<br />
<strong>El</strong> riesgo <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> la existencia <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong>be ser<br />
contemplado en el proceso <strong>de</strong> valoración <strong>de</strong> las inversiones.<br />
Es aquí don<strong>de</strong> se abren dos vías <strong>de</strong> análisis: estudiar<br />
las mayores rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>mandadas por los<br />
inversores económicos, o comprobar qué disminuciones<br />
o <strong>de</strong>scuentos se aplican en la valoración <strong>de</strong> inversiones<br />
en entornos <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z.<br />
La primera vía, confirma la existencia <strong>de</strong> iliqui<strong>de</strong>z, su<br />
influencia sobre la fijación <strong>de</strong> precios, su relación positiva<br />
con la rentabilidad <strong>de</strong>mandada por los inversores<br />
en la colocación <strong>de</strong> sus recursos, y la dificultad <strong>de</strong> medición<br />
<strong>de</strong> la misma <strong>de</strong> manera directa en el mercado.<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
Por otro lado, queda patente la preocupación <strong>de</strong> un<br />
conjunto <strong>de</strong> autores por <strong>de</strong>terminar un <strong>de</strong>scuento por<br />
iliqui<strong>de</strong>z en la valoración <strong>de</strong> inversiones, analizando,<br />
para ello, las diferencias <strong>de</strong> valoración y rentabilidad<br />
<strong>de</strong> activos ilíquidos frente a líquidos. Así, se construyen<br />
tres metodologías distintas para afrontar los<br />
efectos <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z en el valor los activos: enfoque<br />
IPO, enfoque RS, y aproximación por comparación.<br />
Con su aplicación, queda comprobada la existencia<br />
<strong>de</strong> porcentajes <strong>de</strong> reducción en la valoración <strong>de</strong> inversiones<br />
menos líquidas, es <strong>de</strong>cir, las inversiones<br />
que no gozan <strong>de</strong> la suficiente liqui<strong>de</strong>z son colocadas<br />
en el mercado con una rebaja en su valor que, según<br />
los autores mencionados, pue<strong>de</strong>n ir <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el 20 al 80<br />
por ciento.<br />
En <strong>de</strong>finitiva, queda <strong>de</strong>mostrada la existencia <strong>de</strong> una<br />
prima <strong>de</strong> riesgo <strong>de</strong>rivada <strong>de</strong> la iliqui<strong>de</strong>z <strong>de</strong> la inversión,<br />
siendo ésta contemplada <strong>de</strong>s<strong>de</strong> la perspectiva<br />
<strong>de</strong> mayores niveles <strong>de</strong> rentabilidad exigidos o, bajo<br />
el enfoque <strong>de</strong> porcentaje <strong>de</strong> reducción aplicable en<br />
la valoración <strong>de</strong> inversiones que se enfrenten a este<br />
problema.<br />
29
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
www.tecnicacontable.com<br />
¿Cómo contabilizar el efecto<br />
impositivo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>?<br />
Ramón García-Olmedo Domínguez<br />
Catedrático <strong>de</strong> Economía Financiera y Contabilidad en la Escuela Universitaria <strong>de</strong> Estudios<br />
Empresariales <strong>de</strong> la Universidad <strong>de</strong> Granada<br />
En el mes <strong>de</strong> septiembre, publicamos en Técnica Contable la opinión <strong>de</strong> un experto<br />
sobre el tratamiento contable <strong>de</strong> estos dos ejemplos que nos había enviado un lector.<br />
Tras su publicación, otro lector nos hizo llegar su opinión, señalando que alguno <strong>de</strong><br />
los manuales publicados al respecto, consi<strong>de</strong>raba la diferencia que origina el <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong> como una diferencia permanente y no como temporaria.<br />
La dirección <strong>de</strong> la revista no está <strong>de</strong> acuerdo en su tratamiento como diferencia permanente.<br />
Consi<strong>de</strong>ramos que se trata <strong>de</strong> una diferencia temporaria porque la empresa va<br />
amortizando fiscalmente sin recoger un gasto contable; sin embargo, en el momento<br />
que se lleve a resultados el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> como consecuencia <strong>de</strong> su <strong><strong>de</strong>terioro</strong>, no<br />
se podrá <strong>de</strong>ducir fiscalmente, ya que se había hecho con anterioridad. En <strong>de</strong>finitiva,<br />
se trata <strong>de</strong> una diferencia temporaria.<br />
No obstante, hemos <strong>de</strong>cidido volver a pedir una opinión más <strong>de</strong>tallada al respecto a<br />
otro experto, opinión que publicamos seguidamente.<br />
Ejemplo 1<br />
Una sociedad presenta la siguiente información:<br />
Resultado contable: 19.000<br />
Amortización fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>: 8.965,38<br />
Reservas voluntarias: 15.000<br />
Gastos <strong>de</strong> ampliación <strong>de</strong> capital, que se han anulado<br />
contra reservas en el momento <strong>de</strong> realizar la transición<br />
al nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad: 7.058<br />
¿Cómo registrar el efecto impositivo?<br />
30 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Ejemplo 2<br />
Una sociedad presenta la siguiente información:<br />
Resultado contable: 2.200<br />
Amortización fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>: 8.965,38<br />
Reservas voluntarias: 15.000<br />
Gastos <strong>de</strong> ampliación <strong>de</strong> capital, que se han anulado<br />
contra reservas en el momento <strong>de</strong> realizar la transición<br />
al nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad: 7.058<br />
¿Cómo registrar el efecto impositivo?<br />
Cuando el 1-1-2008 se confeccionó el balance <strong>de</strong> apertura<br />
que exige la transición al nuevo PGC-2007, la<br />
anulación <strong>de</strong> los gastos <strong>de</strong> ampliación <strong>de</strong> capital contra<br />
reservas se pudo hacer <strong>de</strong> dos formas:<br />
Hipótesis a. Como establece realmente la normativa,<br />
es <strong>de</strong>cir, teniendo en cuenta el efecto impositivo, mediante<br />
el asiento:<br />
4.940,60 Reservas voluntarias<br />
2.117,40 47. Activo Impuesto Diferido<br />
a Gastos Constitución 7.058,00<br />
Hipótesis b. Sin tener en cuenta el efecto impositivo,<br />
mediante el asiento:<br />
7.058,00 Reservas voluntarias<br />
a Gastos Constitución 7.058,00<br />
Ejemplo 1<br />
Supongamos que la empresa, en el balance <strong>de</strong> apertura,<br />
tuvo en cuenta el efecto impositivo (Hipótesis a).<br />
Liquidación fiscal<br />
Liquidación Impuesto sobre Socieda<strong>de</strong>s<br />
ejercicio 2008<br />
Resultado contable antes <strong>de</strong> impuestos 19.000,00<br />
+ / – Ajustes - 8.965,38<br />
- 7.058,00<br />
= Base imponible 2.976,62<br />
x tipo <strong>de</strong> gravamen 30%<br />
= Cuota íntegra (y líquida) 892,99<br />
– Retenciones y pagos a cuenta 0<br />
= Cuota diferencial (a ingresar) 892,99<br />
Por el impuesto corriente:<br />
892,99 6300 Impuesto Corriente<br />
a Hacienda Pública<br />
acreedora 892,99<br />
Impuesto diferido:<br />
Por el pasivo que surge (amortización fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>). Hay una diferencia temporaria imponible, o<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
dicho <strong>de</strong> otro modo, hay una diferencia temporal (no es<br />
permanente):<br />
2.689,61 6301 Impuesto Diferido<br />
a 47.Pasivo por Impuesto<br />
Diferido 2.689,61<br />
Por el activo reconocido en la apertura (estamos en<br />
Hipótesis a) y que ahora revierte (anulación <strong><strong>de</strong>l</strong> Activo<br />
por Impuesto Diferido):<br />
2.117,40 6301 Impuesto Diferido<br />
a 47. Activo por Impuesto<br />
Diferido 2.117,40<br />
Ahora tanto el gasto por impuesto corriente como el<br />
gasto por impuesto diferido (o sea, el gasto total por el<br />
impuesto) se llevan a Resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio:<br />
5.700,00 129 Resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
a 6300 Impuesto corriente 892,99<br />
a 6301 Impuesto diferido 4.807,01<br />
Se pue<strong>de</strong> observar que el gasto total por impuesto es<br />
5.700, cantidad que coinci<strong>de</strong> con el resultado <strong>de</strong> aplicar<br />
el tipo <strong>de</strong> gravamen (30%) al resultado contable<br />
(19.000):<br />
19.000 · 30% = 5.700<br />
Supongamos que la empresa, en el balance <strong>de</strong> apertura,<br />
no tuvo en cuenta el efecto impositivo:<br />
Acuérdate que en esta hipótesis las reservas son menores<br />
(disminuyeron en 7.058 en lugar <strong>de</strong> disminuir<br />
en 4.940,60).<br />
<strong>El</strong> impuesto corriente es el mismo, ya que <strong>de</strong>riva <strong>de</strong><br />
la liquidación fiscal, que nada tiene que ver con la<br />
forma <strong>de</strong> contabilizar, y el impuesto diferido sería<br />
sólo <strong>de</strong> 2.689,60 (reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> Pasivo por impuesto<br />
diferido por la amortización fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>).<br />
<strong>El</strong> gasto total por impuesto que se llevaría a resultados<br />
sería:<br />
3.582,60 129 Resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
a 6300 Impuesto corriente 892,99<br />
a 6301 Impuesto diferido 2.689,61<br />
Al ser menor el gasto por el impuesto (en esta hipótesis)<br />
el resultado será mayor, pero no olvi<strong>de</strong>mos que<br />
en esta hipótesis las reservas contabilizadas eran<br />
menores.<br />
Ejemplo 2<br />
Supongamos que la empresa, en el balance <strong>de</strong> apertura,<br />
tuvo en cuenta el efecto impositivo (Hipótesis a).<br />
31
Liquidación fiscal:<br />
Liquidación Impuesto sobre Socieda<strong>de</strong>s<br />
ejercicio 2008<br />
Resultado contable antes <strong>de</strong> impuestos 2.200,00<br />
+ / – Ajustes (para mayor sencillez supo- - 8.965,38<br />
nemos que la entidad aplica los ajustes en<br />
- 7.058,00<br />
su totalidad, en los gastos <strong>de</strong> ampliación)<br />
= Base imponible Negativa<br />
x tipo <strong>de</strong> gravamen 30%<br />
= Cuota íntegra (y líquida) -<br />
– Retenciones y pagos a cuenta 0<br />
= Cuota diferencial (a ingresar) -<br />
Impuesto corriente:<br />
Como la base es negativa (-13.823,38), no hay carga<br />
fiscal, es <strong>de</strong>cir, NO HAY GASTO POR IMPUESTO<br />
CORRIENTE.<br />
Impuesto diferido:<br />
1) Por la amortización fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>,<br />
surge un pasivo por impuesto diferido (gasto por<br />
impuesto diferido) <strong>de</strong> 2.689,61.<br />
2) Gastos ampliación: Por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> activo por<br />
impuesto diferido <strong>de</strong> la apertura, hay un gasto por<br />
impuesto diferido <strong>de</strong> 2.117,40.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
3) Por el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>recho a compensar<br />
las pérdidas fiscales surge un activo por impuesto<br />
diferido (es un Ingreso por impuesto diferido) por<br />
importe <strong>de</strong> 4.147,01<br />
<strong>El</strong> asiento sería:<br />
660,00 6301. Impuesto Diferido<br />
4.147,01 47. Crédito por pérdidas a compensar<br />
a 47. Pasivo por Impuesto<br />
Diferido 2.689,61<br />
a 47. Activo por Impuesto<br />
Diferido 2117,40<br />
Y el gasto total por impuesto (corriente = 0 y diferido =<br />
660) se lleva a Resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio:<br />
660,00 129 Resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
a 6301 Impuesto diferido 660,00<br />
Se observa que el gasto por el impuesto coinci<strong>de</strong> con<br />
aplicar el tipo <strong><strong>de</strong>l</strong> 30% al resultado contable 2.200.<br />
En relación a la hipótesis <strong>de</strong> que no se reconozca el<br />
activo en la transición, el tratamiento es similar al<br />
ejemplo anterior.<br />
32 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
Tratamiento contable y fiscal <strong>de</strong> una<br />
prima pagada a los accionistas<br />
Para establecer el tratamiento contable y fiscal <strong>de</strong> la<br />
prima pagada a los accionistas por su asistencia a la<br />
Junta General <strong>de</strong> Accionistas, es necesario señalar que<br />
esta prima es un incentivo dinerario o no dinerario<br />
(bolsos, paraguas, etc.), que la entidad conce<strong>de</strong> a aquellos<br />
accionistas que participen en las juntas generales<br />
que organiza la compañía cada año.<br />
Contablemente la prima <strong>de</strong> asistencia <strong>de</strong>berá tratarse<br />
homogéneamente con in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia que sea monetaria<br />
o no monetaria. Analicemos tres tratamientos<br />
contables al respecto: tratamiento como un divi<strong>de</strong>ndo,<br />
tratamiento como un gasto y tratamiento como una<br />
disminución <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio neto recogido en el balance<br />
<strong>de</strong> la entidad.<br />
Distribución <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>ndos<br />
La prima <strong>de</strong> asistencia, no pue<strong>de</strong> tratarse como una<br />
distribución <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>ndos, ya que no nos encontramos<br />
ante esta operación. En efecto, las entida<strong>de</strong>s sólo pue<strong>de</strong>n<br />
repartir los divi<strong>de</strong>ndos acordados por la Junta, no<br />
cumpliendo este requisito las primas <strong>de</strong> asistencia.<br />
Gasto<br />
La cuestión que surge es si esta prima pue<strong>de</strong> consi<strong>de</strong>rarse<br />
un gasto. Si acudimos a la <strong>de</strong>finición <strong>de</strong> gasto<br />
recogida en el Marco Conceptual, encontramos:<br />
“Gastos: <strong>de</strong>crementos en el patrimonio neto <strong>de</strong> la empresa<br />
durante el ejercicio, ya sea en forma <strong>de</strong> salidas o<br />
disminuciones en el valor <strong>de</strong> los activos, o <strong>de</strong> reconocimiento<br />
o aumento <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> los pasivos, siempre que<br />
Montserrat Azorín Burgos<br />
Economista<br />
<strong>El</strong> experto da su opinión, contestando <strong>de</strong> forma breve y concisa a dos cuestiones concretas<br />
planteada por un lector: ¿Cómo se trata contablemente la prima pagada a los<br />
accionistas por su asistencia a la Junta General? ¿Cuál es el tratamiento fiscal?<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
no tengan su origen en distribuciones, monetarias o no,<br />
a los socios o propietarios, en su condición <strong>de</strong> tales.”<br />
Como vemos, estas primas no cumplirían la <strong>de</strong>finición<br />
<strong>de</strong> gasto, motivo por el cual no <strong>de</strong>be contabilizarse<br />
como un gasto, a diferencia <strong>de</strong> lo que ocurre con otros<br />
<strong>de</strong>sembolsos necesarios para el funcionamiento <strong>de</strong> la<br />
Junta General (alquiler <strong>de</strong> salas, etc.)<br />
Reducción <strong>de</strong> patrimonio neto<br />
La prima es una distribución monetaria o no monetaria<br />
a los socios en su condición <strong>de</strong> tales, motivo por el<br />
cual se recogerá como una disminución <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
neto recogido en el balance <strong>de</strong> la entidad, sin registrar<br />
el importe en ningún momento en la cuenta <strong>de</strong> resultados<br />
<strong>de</strong> la empresa.<br />
Tratamiento fiscal<br />
Fiscalmente existe una consulta al respecto (DGT<br />
27/1/00) que señala que se califica a la prima <strong>de</strong><br />
asistencia a juntas como rendimiento obtenido por la<br />
participación en <strong>fondo</strong>s propios <strong>de</strong> una entidad, dado<br />
que se percibe como consecuencia <strong>de</strong> la condición <strong>de</strong><br />
socio y, a<strong>de</strong>más, su importe se <strong>de</strong>termina en función<br />
<strong>de</strong> las acciones poseídas, <strong>de</strong> manera que al suponer<br />
una retribución <strong>de</strong> los capitales propios, dicha prima<br />
no es <strong>de</strong>ducible para la entidad que la satisface. No<br />
obstante, no da <strong>de</strong>recho a aplicar a aplicar la <strong>de</strong>ducción<br />
en el socio (en IRPF) pues no son divi<strong>de</strong>ndos ni participaciones<br />
en beneficios (esto último si es <strong>de</strong>ducible en<br />
el Impuesto sobre Socieda<strong>de</strong>s.).<br />
33
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
Una sociedad se encuentra en concurso <strong>de</strong> acreedores.<br />
1) ¿Qué normas contables aplicar a los estados<br />
financieros <strong>de</strong> la sociedad?<br />
2) ¿Los valores <strong>de</strong> los activos <strong>de</strong> la sociedad recogidos<br />
en el inventario <strong>de</strong> bienes y <strong>de</strong>rechos presentado<br />
por el administrador concursal, <strong>de</strong>ben<br />
ser los valores que aparezcan en el balance <strong>de</strong><br />
la misma?<br />
En relación a la primera pregunta, normativa contable<br />
aplicable, la normativa española que regula esta situación<br />
es la Ley Concursal 22/2003, <strong>de</strong> 9 <strong>de</strong> julio. Esta<br />
Ley establece que <strong>de</strong>clarado el concurso subsistirá la<br />
obligación <strong>de</strong> formular y auditar las cuentas anuales.<br />
No existen normas contables específicas para las empresas<br />
en concurso. Únicamente po<strong>de</strong>mos encontrar la<br />
consulta Nº 1 <strong><strong>de</strong>l</strong> BOICAC Nª 76, que establece cómo<br />
tratar contablemente la aprobación <strong>de</strong> un convenio <strong>de</strong><br />
acreedores en un procedimiento concursal.<br />
La citada consulta señala que:<br />
“La contabilización <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto <strong>de</strong> la aprobación <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
convenio con los acreedores, se reflejará en las cuentas<br />
anuales <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio en que se apruebe judicialmente,<br />
siempre que <strong>de</strong> forma racional se prevea su cumplimiento<br />
y que la empresa pueda seguir aplicando el<br />
principio <strong>de</strong> empresa en funcionamiento.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Normas contables aplicables<br />
en una situación <strong>de</strong> concurso<br />
<strong>de</strong> acreedores<br />
Montserrat Azorín Burgos<br />
Economista<br />
La autora da su opinión, breve y concisa, a dos cuestiones planteadas por los lectores,<br />
sobre la elaboración <strong>de</strong> las cuentas anuales <strong>de</strong> una empresa que se encuentra en<br />
concurso <strong>de</strong> acreedores.<br />
En la memoria <strong>de</strong> las cuentas anuales <strong>de</strong>berá incluirse<br />
toda información significativa sobre la situación concursal<br />
en la que se encuentre una empresa, al objeto<br />
<strong>de</strong> que aquéllas, en su conjunto, reflejen la imagen fiel<br />
<strong>de</strong> su patrimonio, la situación financiera y los resultados”.<br />
De la lectura <strong>de</strong> estos párrafos pue<strong>de</strong> <strong>de</strong>spren<strong>de</strong>rse<br />
que las normas contables recogidas en el Plan General<br />
<strong>de</strong> Contabilidad sólo se podrán seguir aplicando si<br />
resulta <strong>de</strong> aplicación el principio <strong>de</strong> empresa en funcionamiento.<br />
Si acudimos al Marco Conceptual <strong>de</strong> la Contabilidad<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong> Contabilidad, en su apartado 3<br />
(Principios contables), se establece:<br />
“I. Empresa en funcionamiento. Se consi<strong>de</strong>rará, salvo<br />
prueba en contrario, que la gestión <strong>de</strong> la empresa continuará<br />
en un futuro previsible, por lo que la aplicación<br />
<strong>de</strong> los principios y criterios contables no tienen el<br />
propósito <strong>de</strong> <strong>de</strong>terminar el valor <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio neto a<br />
efectos <strong>de</strong> su transmisión global o parcial, ni el importe<br />
resultante en caso <strong>de</strong> liquidación.<br />
En aquellos casos en que no resulte <strong>de</strong> aplicación este<br />
principio, en los términos que se <strong>de</strong>terminen en las normas<br />
<strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> este Plan General <strong>de</strong> Contabilidad,<br />
la empresa aplicará las normas <strong>de</strong> valoración que<br />
resulten más a<strong>de</strong>cuadas para reflejar la imagen fiel <strong>de</strong><br />
las operaciones ten<strong>de</strong>ntes a realizar el activo, cancelar<br />
las <strong>de</strong>udas y, en su caso, repartir el patrimonio neto<br />
resultante, <strong>de</strong>biendo suministrar en la memoria <strong>de</strong> las<br />
34 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
cuentas anuales toda la información significativa sobre<br />
los criterios aplicados.”<br />
Pue<strong>de</strong> concluirse que las normas <strong>de</strong> valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan<br />
General <strong>de</strong> Contabilidad son normas para empresas<br />
que van a continuar funcionando. Por ello, si al analizar<br />
la situación <strong>de</strong> la empresa, no existen dudas sobre la<br />
continuidad <strong>de</strong> la misma, en ese caso serán aplicables<br />
las normas <strong>de</strong> valoración recogidas en el Plan General<br />
<strong>de</strong> Contabilidad. En caso contrario, es <strong>de</strong>cir, si existen<br />
dudas sobre la continuidad <strong>de</strong> la empresa, no serán<br />
aplicables los valores establecidos en las normas <strong>de</strong> valoración,<br />
siendo más útiles para reflejar la imagen fiel<br />
<strong>de</strong> la empresa los valores <strong>de</strong> liquidación.<br />
En relación a la segunda pregunta, el apartado 3, <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
artículo 82 <strong>de</strong> la Ley Concursal 22/2003, establece que<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
el valor <strong><strong>de</strong>l</strong> inventario presentado por el administrador<br />
concursal <strong>de</strong>be hacerse basándose en el valor <strong>de</strong> mercado<br />
<strong>de</strong> cada uno <strong>de</strong> los bienes y <strong>de</strong>rechos.<br />
Como hemos señalado en la pregunta anterior, si no<br />
existen dudas sobre la continuidad <strong>de</strong> la empresa, los<br />
activos se valorarán atendiendo a la normativa contable<br />
recogida en la segunda parte <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong><br />
Contabilidad, no siendo por tanto válidos los valores<br />
recogidos en el informe <strong>de</strong> los administradores concursales.<br />
Por el contrario, si existen dudas sobre la<br />
continuidad <strong>de</strong> la empresa, existiendo una alta posibilidad<br />
<strong>de</strong> liquidación <strong>de</strong> la misma, los activos no <strong>de</strong>ben<br />
valorarse siguiendo las normas <strong>de</strong> valoración recogidas<br />
en el Plan General <strong>de</strong> Contabilidad. En ese caso los<br />
valores <strong>de</strong> mercado recogidos en el inventario podrían<br />
dar mejor la imagen fiel <strong>de</strong> la empresa.<br />
<br />
<br />
<br />
integra soft ware <strong>de</strong> ges tión<br />
con contenidos <strong>de</strong> consulta<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
35
Artículo<br />
propuesto por<br />
nuestros lectores<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor<br />
en el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Jorge Pallarés Sanchidrián<br />
Inspector <strong>de</strong> entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> crédito <strong><strong>de</strong>l</strong> Banco <strong>de</strong> España 1<br />
<strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> surgido como consecuencia <strong>de</strong> una combinación <strong>de</strong> negocios<br />
<strong>de</strong>berá ser revisado, al menos anualmente, para comprobar si ha sufrido un <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> su valor. <strong>El</strong> proceso <strong>de</strong> aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> principio <strong>de</strong> correlación <strong>de</strong> ingresos y gastos<br />
en el reconocimiento y posterior valoración <strong>de</strong> estas partidas, tiene una nueva interpretación<br />
que el autor trata <strong>de</strong> exponer en el presente artículo.<br />
1. BASE NORMATIVA<br />
2. CONCEPTO DE FONDO DE COMERCIO<br />
3. VALORACIÓN DEL FONDO DE COMERCIO<br />
4. CONTROVERSIA SOBRE EL RECONOCIMIENTO<br />
DEL FONDO DE COMERCIO<br />
5. CONCLUSIONES<br />
1 Este artículo es responsabilidad exclusiva <strong><strong>de</strong>l</strong> autor y no refleja necesariamente la opinión <strong><strong>de</strong>l</strong> Banco <strong>de</strong> España.<br />
1<br />
Base normativa<br />
Con los procesos <strong>de</strong> armonización y homogeneización<br />
internacional <strong>de</strong> la normativa contable, uno <strong>de</strong> los<br />
temas que ha sufrido mayores cambios ha sido el<br />
tratamiento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>. Tanto su reconocimiento,<br />
como su posterior valoración han sido objeto<br />
<strong>de</strong> reforma. A este respecto el propósito <strong>de</strong> este trabajo<br />
es analizar la normativa emitida por el International<br />
Accounting Standards Board (IASB) para el proceso <strong>de</strong><br />
36 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
<strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor <strong>de</strong> estas partidas. Dicho organismo<br />
emite las Normas Internacionales <strong>de</strong> Información Financiera<br />
(NIIF) que, en su conjunto, compren<strong>de</strong>n:<br />
- Normas Internacionales <strong>de</strong> Información Financiera<br />
(NIIF).<br />
- Normas Internacionales <strong>de</strong> Contabilidad (NIC).<br />
- Las interpretaciones <strong>de</strong> las normas originadas por<br />
el International Financial Reporting Committee<br />
(IFRIC) o por el extinguido Standing Interpretations<br />
Comité (SIC).<br />
Concretamente el tema que nos ocupa está regulado<br />
<strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> este extenso cuerpo normativo por las<br />
siguientes normas:<br />
NIC 36 Deterioro <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> los activos (marzo<br />
2004).<br />
NIIF 3 Combinaciones <strong>de</strong> negocios (redacción enero<br />
2008).<br />
NIC 38 Activos Intangibles (marzo 2004).<br />
NIC 27 Estados financieros consolidados y separados<br />
(redacción 2008).<br />
IFRIC 10 Interim Financial Reporting and Impairment<br />
(julio 2006).<br />
En la medida en que suponga una diferencia significativa<br />
con lo dispuesto por estas normas, se tratará<br />
<strong>de</strong> hacer referencia a otros cuerpos normativos, tales<br />
como los Statements emitidos por el Financial Accounting<br />
Standards Board (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante FASB), y el Nuevo<br />
Plan General Contable aprobado por el Real Decreto<br />
1514/2007, <strong>de</strong> 16 <strong>de</strong> noviembre, por el que se aprueba<br />
el Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante PGC).<br />
2<br />
Concepto <strong>de</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Interpretación <strong>de</strong> las NIIF.<br />
Según el párrafo 51 <strong>de</strong> la NIIF 3, “la entidad adquirente,<br />
en la fecha <strong>de</strong> adquisición:<br />
(a) reconocerá como un activo el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> adquirido<br />
en la combinación <strong>de</strong> negocios; y<br />
(b) valorará inicialmente ese <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> por su<br />
coste, siendo éste el exceso <strong><strong>de</strong>l</strong> coste <strong>de</strong> la combinación<br />
<strong>de</strong> negocios sobre la participación <strong>de</strong> la adquirente en<br />
el valor razonable neto <strong>de</strong> los activos, pasivos y pasivos<br />
contingentes i<strong>de</strong>ntificables que haya reconocido <strong>de</strong><br />
acuerdo con el párrafo 36”.<br />
Por lo que el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> se reconoce como un<br />
exceso <strong>de</strong> la participación <strong>de</strong> la entidad adquirente<br />
en el valor razonable neto <strong>de</strong> los activos,<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
pasivos y pasivos contingentes i<strong>de</strong>ntificables <strong>de</strong><br />
la adquirida sobre el coste.<br />
<strong>El</strong> regulador en este caso ha obviado el reconocimiento<br />
en una combinación <strong>de</strong> negocios <strong>de</strong> activos contingentes,<br />
regulados en la NIC 37 Provisiones, Activos contigentes<br />
y Pasivos contingentes, a diferencia <strong><strong>de</strong>l</strong> resto <strong>de</strong><br />
partidas que se reconocen antes <strong>de</strong> que aflore un <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, lo cual supone una cierta asimetría entre<br />
el activo y el pasivo.<br />
Ejemplo 1.<br />
La empresa NM compra el 80% <strong>de</strong> la empresa WE<br />
por un importe <strong>de</strong> 700 u.m. Los estados <strong>de</strong> la empresa<br />
WE muestran unos activos 1.500 u.m y unos pasivos<br />
exigibles por 1.000 u.m. Como consecuencia <strong>de</strong> la combinación<br />
se reconoce un activo intangible por importe<br />
<strong>de</strong> 200 u.m.<br />
Precio Coste – Recursos Propios = 700 – (0,8 · 500) =<br />
300 u.m.<br />
De estas 300 u.m. se asignan 200 al Activo intengible,<br />
y por el resto se reconoce un <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> <strong>de</strong> 100<br />
u.m.<br />
En los estados consolidados el apunte contable que<br />
habría que hacer es el siguiente:<br />
1.500 Activos<br />
100 Fondo <strong>de</strong> Comercio<br />
200 Activo intangible<br />
a Participación en WE 700<br />
a Pasivos 1.000<br />
a Socios Externos 100<br />
En este sencillo ejemplo se ha obviado el valor razonable<br />
que pudieran tener las acciones <strong>de</strong> la empresa<br />
comprada WE, que constituye una <strong>de</strong> las principales<br />
noveda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> la modificación <strong>de</strong> la NIIF 3 en enero<br />
<strong>de</strong> 2008. Tras esta modificación, se permite utilizar el<br />
criterio <strong>de</strong> valoración llamado full fair value, por el que<br />
se pue<strong>de</strong> repartir entre los socios externos y la cuenta<br />
<strong>de</strong> resultados (proporcionalmente al grado <strong>de</strong> participación)<br />
la posible plusvalía que pudiera existir.<br />
Interpretación conceptual.<br />
<strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> en un sentido conceptual, al tratarse<br />
<strong>de</strong> un activo, es un gasto que surge como consecuencia<br />
<strong>de</strong> una adquisición onerosa (se pue<strong>de</strong> utilizar<br />
indistintamente el término combinación <strong>de</strong> negocios) y<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> cual la empresa espera obtener una utilidad, entendida<br />
como beneficios económicos futuros, por encima <strong>de</strong><br />
lo normal, durante un periodo <strong>de</strong> tiempo superior a un<br />
ejercicio. Por normal se pue<strong>de</strong> enten<strong>de</strong>r los beneficios<br />
económicos que alcanza una empresa similar operando<br />
en el mismo sector. Se entien<strong>de</strong> que la adquisición genera<br />
unas: sinergias, ahorros <strong>de</strong> costes, posibilida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> gestión, penetración en mercados, entre otras, que<br />
repercuten al grupo resultante <strong>de</strong> la compra, y que no<br />
son atribuibles a ningún activo i<strong>de</strong>ntificable. Estos<br />
37
eneficios extra (o súper beneficios) es lo que se conoce<br />
como <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>.<br />
<strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> así reconocido se pue<strong>de</strong> calcular<br />
como el valor actual <strong>de</strong> los beneficios extra que se van<br />
a generar en los periodos futuros. Para ello hace falta<br />
una estimación, pero esta estimación se hace a priori,<br />
antes <strong>de</strong> la compra, con el correspondiente análisis <strong>de</strong><br />
la sociedad comprada. De ahí que el resultado numérico<br />
pueda ser el mismo que en el caso anterior, si bien<br />
el concepto por el que se reconoce, no es igual.<br />
Ejemplo 2.<br />
Para el caso anterior tenemos que la empresa NM pagó<br />
700 u.m. por el 80% en base a que espera obtener durante<br />
diez años unos beneficios extra <strong>de</strong> 20 u.m. cada<br />
año. Como tasa <strong>de</strong> actualización se podría utilizar un<br />
coste <strong>de</strong> capital medio pon<strong>de</strong>rado (WACC) <strong>de</strong> la empresa,<br />
por ejemplo para este caso, un 15,1%.<br />
Como consecuencia <strong>de</strong> la compra la empresa WE <strong>de</strong>tecta<br />
que va a aflorar un activo intangible por 200 u.m.<br />
F. Comercio = 20<br />
20<br />
+…+<br />
1 + (WACC) 1 + (WACC) 10 =<br />
= 100 u.m.<br />
Luego el asiento sería exactamente el mismo que en el<br />
caso anterior.<br />
1.500 Activos<br />
100 Fondo <strong>de</strong> Comercio<br />
200 Activo intangible<br />
a Participación en WE 700<br />
a Pasivos 1.000<br />
a Socios Externos 100<br />
<strong>El</strong> tratar el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> como una parte residual<br />
<strong>de</strong> una combinación <strong>de</strong> negocios, o como un gasto que<br />
va a generar utilida<strong>de</strong>s futuras en forma <strong>de</strong> beneficios<br />
extra; incluso en los forzados ejemplos anteriores que<br />
ofrecen el mismo resultado, inci<strong>de</strong> a la hora <strong>de</strong> explicar<br />
el proceso <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor que es el objeto <strong>de</strong> este<br />
trabajo, <strong>de</strong> ahí que quisiera empezar <strong>de</strong>scribiendo qué<br />
es el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>.<br />
3<br />
Valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Una vez <strong>de</strong>scrito el proceso <strong>de</strong> reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, la posterior valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo la<br />
recoge el párrafo 54 <strong>de</strong> la NIIF 3: “<strong>de</strong>spués <strong><strong>de</strong>l</strong> reconocimiento<br />
inicial, la entidad adquirente valorará el <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong> adquirido en la combinación <strong>de</strong> negocios<br />
por el coste menos las pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor<br />
acumuladas”.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Esas pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> su valor se calcularán<br />
<strong>de</strong> acuerdo a lo que establece la NIC 36. La norma ha<br />
tenido una interpretación excesivamente analítica, en<br />
mi opinión, tratando <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntificar todas las entradas<br />
y salidas <strong>de</strong> <strong>fondo</strong>s con el propósito <strong>de</strong> asignarlos a<br />
un activo o pasivo –en su caso- concreto. Para ello es<br />
importante explicar qué es una unidad generadora <strong>de</strong><br />
efectivo (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante UGE).<br />
3.1<br />
Concepto <strong>de</strong> unidad generadora<br />
<strong>de</strong> efectivo<br />
Es el grupo i<strong>de</strong>ntificable <strong>de</strong> activos más pequeño, que<br />
genera entradas <strong>de</strong> efectivo que sean, en buena medida,<br />
in<strong>de</strong>pendientes <strong>de</strong> los flujos <strong>de</strong> efectivo <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong><br />
otros activos o grupos <strong>de</strong> activos.<br />
En los procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> toman gran relevancia las<br />
UGE, ya que el llamado test <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> (impairment<br />
test) va a girar sobre estos conceptos que integran<br />
una serie <strong>de</strong> activos que generan flujos <strong>de</strong> efectivo <strong>de</strong><br />
manera conjunta. En mi opinión, es un concepto algo<br />
forzado que proviene <strong>de</strong> la contabilidad analítica y la<br />
gestión interna <strong>de</strong> las empresas. Tiene una aplicación<br />
práctica complicada, ya que no es fácil i<strong>de</strong>ntificar cual<br />
es el grupo <strong>de</strong> activos más pequeño, sin llegar al absurdo<br />
<strong>de</strong> que el grupo más pequeño lo forme un único<br />
activo. La norma cita distintos ejemplos tales como:<br />
unida<strong>de</strong>s geográficas, unida<strong>de</strong>s productivas, explotaciones,<br />
líneas <strong>de</strong> producto y otras, que en ocasiones,<br />
pue<strong>de</strong>n tener efectos arbitrajistas a la hora <strong>de</strong> asignar<br />
pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> <strong>de</strong>terminados activos.<br />
3.2<br />
Distribución <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
a las UGE<br />
<strong>El</strong> párrafo 80 <strong>de</strong> la NIC 36 <strong>de</strong>talla el proceso <strong>de</strong> distribución<br />
<strong>de</strong> esa parte residual <strong>de</strong> una combinación <strong>de</strong><br />
negocios que se reconoce como <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> entre<br />
las diferentes UGE.<br />
“Para el propósito <strong>de</strong> comprobar el <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor,<br />
el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> adquirido en una combinación <strong>de</strong><br />
negocios se distribuirá, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> la fecha <strong>de</strong> adquisición,<br />
entre cada una <strong>de</strong> las unida<strong>de</strong>s generadoras <strong>de</strong> efectivo<br />
o grupos <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s generadoras <strong>de</strong> efectivo <strong>de</strong> la<br />
entidad adquirente, que se esperen beneficiar <strong>de</strong> las<br />
sinergias <strong>de</strong> la combinación <strong>de</strong> negocios, in<strong>de</strong>pendientemente<br />
<strong>de</strong> que otros activos o pasivos <strong>de</strong> la entidad<br />
adquirida se asignen a esas unida<strong>de</strong>s o grupos <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s.<br />
Cada unidad o grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s entre las que<br />
se distribuya el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>:<br />
a) representará el nivel más bajo <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> la entidad<br />
al cual el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> es controlado a efectos <strong>de</strong><br />
gestión interna; y<br />
38 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
b) no será mayor que un segmento <strong>de</strong> explotación<br />
<strong>de</strong>terminado <strong>de</strong> acuerdo con la NIIF 8 Segmentos <strong>de</strong><br />
explotación”.<br />
La discrecionalidad que permite la norma pue<strong>de</strong> tener<br />
efectos sobre la cuenta <strong>de</strong> resultados, generando volatilidad,<br />
máxime en periodos económicos como el vivimos<br />
en la actualidad, en el que se <strong>de</strong>be proce<strong>de</strong>r a llevar a<br />
resultados muchos <strong>fondo</strong>s <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> basados en expectativas<br />
futuras que no se van a po<strong>de</strong>r cumplir.<br />
La distribución a la que alu<strong>de</strong> el párrafo 80 se hará<br />
antes <strong><strong>de</strong>l</strong> cierre <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio en el que tuvo lugar la<br />
combinación <strong>de</strong> negocios. En caso <strong>de</strong> que no pudiera<br />
ser realizada, se permite retrasarla hasta el cierre <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
primer ejercicio anual completo que comience <strong>de</strong>spués<br />
<strong>de</strong> la fecha <strong>de</strong> la adquisición.<br />
También recoge la norma los casos en los que se producen<br />
cambios en la asignación o enajenaciones <strong>de</strong> las<br />
unida<strong>de</strong>s generadoras, en este caso, la redistribución<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> entre las UGE “supervivientes”<br />
se hará en base a un criterio basado en valores relativos<br />
(<strong>de</strong> manera proporcional).<br />
Para ello el párrafo 87 <strong>de</strong>talla el proceso a seguir en<br />
una reorganización <strong>de</strong> la estructura <strong>de</strong> información <strong>de</strong><br />
la empresa: “si una entidad reorganizase su estructura<br />
<strong>de</strong> información <strong>de</strong> tal forma que cambiase la composición<br />
<strong>de</strong> una o más unida<strong>de</strong>s generadoras <strong>de</strong> efectivo<br />
a las que se haya distribuido el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, se<br />
redistribuirá el importe <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo entre las unida<strong>de</strong>s<br />
afectadas. Esta redistribución se obtendrá empleando<br />
un método basado en los valores relativos, similar al<br />
usado cuando la entidad enajene o disponga por otra<br />
vía <strong>de</strong> una actividad <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> una unidad generadora<br />
<strong>de</strong> efectivo, a menos que la entidad pueda <strong>de</strong>mostrar<br />
que algún otro método refleje mejor el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
asociado con las unida<strong>de</strong>s reorganizadas”.<br />
<strong>El</strong> utilizar este tipo <strong>de</strong> métodos cuantitativos, <strong>de</strong>s<strong>de</strong><br />
mi punto <strong>de</strong> vista, pue<strong>de</strong> no ser compatible con la<br />
aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> principio <strong>de</strong> imagen <strong>de</strong> fiel (fiabilidad)<br />
–que el IASB encasilla en la categoría <strong>de</strong> característica<br />
cualitativa- ya que en el caso <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, el<br />
componente conceptual y cualitativo tiene más importancia<br />
que el cuantitativo, es un activo que se genera<br />
en una combinación <strong>de</strong> negocios, y que se paga por la<br />
compra <strong>de</strong> una empresa (o al menos un porcentaje)<br />
aunque se pueda relacionar con un producto etc en concreto.<br />
Si no se pue<strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntificar el mismo, no se <strong>de</strong>bería<br />
contabilizar como activo. La norma entra aquí en una<br />
contradicción <strong>de</strong>s<strong>de</strong> mi parecer.<br />
3.3<br />
Comprobación <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor<br />
Siguiendo lo dispuesto por el párrafo 90: “una unidad<br />
generadora <strong>de</strong> efectivo, a la que se ha distribuidos <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, se someterá a la comprobación <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>-<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
terioro <strong><strong>de</strong>l</strong> valor anualmente, y también cuando existan<br />
indicios <strong>de</strong> que la unidad podría haberse <strong>de</strong>teriorado,<br />
comparando el importe en libros <strong>de</strong> la unidad, incluido<br />
el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, con el importe recuperable <strong>de</strong> la<br />
misma. Si el importe recuperable <strong>de</strong> la unidad excediese<br />
a su importe en libros, la unidad y el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong> atribuido a esa unidad se consi<strong>de</strong>rarán como<br />
no <strong>de</strong>teriorados. Si el importe en libros <strong>de</strong> la unidad<br />
excediese su importe recuperable, la entidad reconocerá<br />
la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> acuerdo con el<br />
párrafo 104”.<br />
Dicha comprobación anual se <strong>de</strong>berá realizar, siguiendo<br />
el párrafo 96, en cualquier momento <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio<br />
anual, pero siempre se <strong>de</strong>berá realizar en la misma<br />
fecha. Esta obligación, en mi opinión, que resta discrecionalidad,<br />
y volatilidad interanual a la cuenta <strong>de</strong><br />
resultados.<br />
3.4<br />
Pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor<br />
<strong>de</strong> una UGE<br />
La distribución <strong>de</strong> las pérdidas <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> un UGE la<br />
recoge el párrafo 104, don<strong>de</strong> se <strong>de</strong>talla la forma <strong>de</strong><br />
distribuir el posible <strong><strong>de</strong>terioro</strong> generado por los activos<br />
que integran la UGE.<br />
“Se reconocerá una pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong><br />
una unidad generadora <strong>de</strong> efectivo (el grupo más pequeño<br />
<strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s generadoras <strong>de</strong> efectivo al que se ha<br />
distribuido el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> o los activos comunes<br />
<strong>de</strong> la entidad) si, y sólo si, su importe recuperable fuera<br />
menor que el importe en libros <strong>de</strong> la unidad (o grupo <strong>de</strong><br />
unida<strong>de</strong>s). La pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor se distribuirá,<br />
para reducir el importe en libros <strong>de</strong> los activos<br />
que componen la unidad (o grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s), en el<br />
siguiente or<strong>de</strong>n:<br />
(a) en primer lugar, se reducirá el importe en libros <strong>de</strong><br />
cualquier <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> distribuido a la unidad<br />
generadora <strong>de</strong> efectivo (o grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s); y<br />
(b) a continuación, a los <strong>de</strong>más activos <strong>de</strong> la unidad (o<br />
grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s), prorrateando en función <strong><strong>de</strong>l</strong> importe<br />
en libros <strong>de</strong> cada uno <strong>de</strong> los activos <strong>de</strong> la unidad<br />
(o grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s).<br />
Estas reducciones <strong><strong>de</strong>l</strong> importe en libros se tratarán<br />
como pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor <strong>de</strong> los activos individuales,<br />
y se reconocerán <strong>de</strong> acuerdo con lo establecido<br />
en el párrafo 60 (En resultados salvo para activos<br />
revalorizados, que se tratará como un <strong>de</strong>cremento <strong>de</strong> la<br />
revalorización)”.<br />
Con el suelo, para el importe en libros <strong>de</strong> los distintos<br />
activos, <strong><strong>de</strong>l</strong> menor entre: su valor razonable menos<br />
costes <strong>de</strong> venta, su valor <strong>de</strong> uso y cero.<br />
<strong>El</strong> importe <strong>de</strong> la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor que no<br />
pueda ser distribuida al activo en cuestión, se repartirá<br />
39
prorrateando entre los <strong>de</strong>más activos que compongan la<br />
unidad (o grupo <strong>de</strong> unida<strong>de</strong>s).<br />
Ejemplo 3.<br />
La sociedad GH tiene <strong>de</strong>finidas en su negocio dos UGE,<br />
una <strong>de</strong> ellas compuesta por una explotación minera y<br />
la otra <strong>de</strong> ellas se correspon<strong>de</strong> a una línea <strong>de</strong> producción<br />
naval, que fue <strong>de</strong>finida como consecuencia <strong>de</strong> la<br />
compra <strong>de</strong> Naviera Mar, en la que reconoció un <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong> asociado a sinergias en el negocio naviero<br />
por 500 u.m. La UGE incluye activos con un valor en<br />
libros por importe <strong>de</strong> 2.000 u.m.<br />
Como consecuencia <strong><strong>de</strong>l</strong> estancamiento <strong>de</strong> los pedidos<br />
en el sector naval, la empresa realiza un test <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
en el concluye un importe recuperable (en función<br />
<strong>de</strong> su valor <strong>de</strong> uso) para esa UGE <strong>de</strong> 1.700 u.m.<br />
Al comparar el valor en libros con el importe recuperable<br />
surge una pérdida por importe <strong>de</strong> 300 u.m. (2.000<br />
– 1.700) que será atribuible íntegramente al <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>.<br />
300 Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
a Fondo <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> 300<br />
Ejemplo 4.<br />
La misma empresa <strong><strong>de</strong>l</strong> ejemplo anterior, en lugar <strong>de</strong><br />
tener un importe recuperable para la UGE negocio<br />
naval <strong>de</strong> 1.700 u.m., presenta un importe recuperable<br />
1.000 u.m. <strong>de</strong>bido a que la industria naviera ha sufrido<br />
una recesión importante. Se conoce que la UGE está<br />
integrada a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> por el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> anterior,<br />
por una Nave Industrial con un valor en libros inicial<br />
<strong>de</strong> 700 u.m., por un Intangible <strong>de</strong> 300 u.m. y por Maquinaria<br />
por importe <strong>de</strong> 500 u.m. Teniendo en cuenta<br />
que el importe recuperable <strong>de</strong> estos activos es su valor<br />
en uso y su valor razonable no se pue<strong>de</strong> calcular por<br />
falta <strong>de</strong> un mercado activo tenemos:<br />
Valor<br />
en<br />
libros<br />
%<br />
Importe<br />
Recuperable Pérdida<br />
Nave<br />
Industrial<br />
700 47 466,67 233,33<br />
Activo<br />
Intangible<br />
300 20 200 100<br />
Maquinaria 500 33 333,33 166,67<br />
Fondo <strong>de</strong><br />
Comercio<br />
500 0 500<br />
2.000 1.000 1.000<br />
La pérdida se asigna primero al <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
y posteriormente, <strong>de</strong> manera proporcional, según su<br />
importe en libros, al resto <strong>de</strong> activos que componen<br />
la UGE. Por ejemplo la Nave Industrial que tiene un<br />
valor en libros <strong>de</strong> 700, tiene un peso en la UGE <strong><strong>de</strong>l</strong> 47%<br />
www.tecnicacontable.com<br />
(700 / 1.500 valor en libros <strong>de</strong> la UGE una vez <strong>de</strong>ducido<br />
el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>).<br />
1.000 Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> activos.<br />
a Fondo <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> 500<br />
a Nave Industrial 233,33<br />
a Activo Intangible 100<br />
a Maquinaria 166,67<br />
3.5<br />
Reversión <strong>de</strong> las pérdidas<br />
por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor<br />
Los procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> los activos prevén la posible<br />
reversión <strong>de</strong> las pérdidas originadas. <strong>El</strong> estudio <strong>de</strong><br />
las circunstancias que hacían que el importe recuperable<br />
fuese inferior al importe en libros, pue<strong>de</strong> incluir<br />
estimaciones distintas, <strong>de</strong>bidamente justificadas, que<br />
modifiquen este dato.<br />
Para el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> la norma es clara ya que,<br />
en base al párrafo 124, “una pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
valor reconocida en el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> no revertirá en<br />
los ejercicios posteriores”.<br />
<strong>El</strong> regulador interpreta que cualquier reversión <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> previamente <strong>de</strong>teriorado, es <strong>de</strong>cir<br />
que ha sufrido una pérdida <strong>de</strong> su valor, supondría el<br />
reconocer generaciones internas <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>,<br />
lo cual no está permitido por la NIC 38. En este caso<br />
no se permite interpretar que han podido cambiar las<br />
estimaciones que se tomaron en el cálculo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong>,<br />
lo cual, en mi opinión, vuelve a poner en tela <strong>de</strong><br />
juicio si el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, tal y como lo interpreta<br />
la norma (como parte residual) <strong>de</strong>bería reconocerse<br />
como activo o no.<br />
En cuanto a las UGE, la norma en una aplicación que<br />
busca la simetría, trata la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> importe recuperable<br />
<strong>de</strong> los activos distintos <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>,<br />
según indica el párrafo 122: “el importe <strong>de</strong> la reversión<br />
<strong>de</strong> una pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> valor en una unidad<br />
generadora <strong>de</strong> efectivo, se distribuirá entre los activos<br />
<strong>de</strong> esa unidad, exceptuando el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, prorrateando<br />
su cuantía en función <strong><strong>de</strong>l</strong> importe en libros<br />
<strong>de</strong> tales activos. Esos incrementos <strong><strong>de</strong>l</strong> importe en libros<br />
se tratarán como reversiones <strong>de</strong> las pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> valor para los activos individuales, y se reconocerán<br />
<strong>de</strong> acuerdo con el párrafo 119 (por lo general<br />
se reconoce en resultados)”.<br />
La norma también establece un techo que es el menor<br />
entre: el importe recuperable <strong><strong>de</strong>l</strong> activo (si se pue<strong>de</strong><br />
<strong>de</strong>terminar); y en importe en libros que tuviera anteriormente<br />
al <strong><strong>de</strong>terioro</strong>. Salvo para los activos que se<br />
valoren a su valor razonable (revalorizados) que se tratará,<br />
según los casos, tal y como dispongan las normas<br />
aplicables a cada uno para su revalorización.<br />
40 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
La reversión <strong>de</strong> los activos se producirá cuando se haya<br />
producido un cambio en las estimaciones utilizadas para<br />
calcular el importe recuperable <strong>de</strong> los mismos. En el caso<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> cálculo <strong><strong>de</strong>l</strong> valor en uso: estos cambios se pue<strong>de</strong>n dar<br />
tanto en la tasa <strong>de</strong> actualización utilizada, como en el<br />
reparto temporal <strong>de</strong> los flujos <strong>de</strong> caja estimados. Para el<br />
valor razonable cualquier cambio en sus componentes,<br />
se enten<strong>de</strong>rá como posible reversión <strong>de</strong> su valor.<br />
Ejemplo 5.<br />
La sociedad GH ha realizado una nueva estimación <strong>de</strong><br />
su negocio naval y con una nueva tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento<br />
calcula un valor en uso <strong>de</strong> 1.500 u.m.<br />
Valor<br />
en<br />
libros<br />
%<br />
Importe<br />
Recuperable Ingreso<br />
Nave<br />
Industrial<br />
466,67 47 701,67 235<br />
Activo<br />
Intangible<br />
200 20 300 100<br />
Maquinaria 333,33 33 498,33 165<br />
Fondo <strong>de</strong><br />
Comercio<br />
0 0 0<br />
1.000 1.500 500<br />
La reversión se reparte entre los activos que componen<br />
la UGE <strong>de</strong> manera proporcional a su valor en libros, al<br />
igual que las pérdidas, salvo para el caso <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>, que como se ha explicado anteriormente.<br />
Luego el asiento que realizará la empresa GH será el<br />
siguiente:<br />
235 Nave Industrial<br />
100 Activo Intangible<br />
165 Maquinaria<br />
a Resultados positivos<br />
por reversión <strong>de</strong> activos. 500<br />
En todos los ejemplos habría que indicar que tanto en el<br />
caso <strong>de</strong> los <strong><strong>de</strong>terioro</strong>s <strong>de</strong> valor, como para la reversión<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> mismo, los activos afectados <strong>de</strong>berán ajustar los cargos<br />
a realizar por amortización durante el resto <strong>de</strong> su vida<br />
útil, con el fin <strong>de</strong> cumplir con el principio <strong>de</strong> ingresos<br />
y gastos. En estos ejemplos, se ha obviado esto último<br />
por no constituir el objeto principal <strong>de</strong> este trabajo.<br />
4<br />
Controversia sobre<br />
el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
<strong>El</strong> párrafo 81 introduce una explicación que, en mi<br />
opinión, pue<strong>de</strong> resultar controvertida. Expresa literalmente:<br />
“el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> no genera flujos <strong>de</strong><br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
efectivo in<strong>de</strong>pendientemente <strong>de</strong> otros activos o grupos<br />
<strong>de</strong> activos, y a menudo contribuye a la generación <strong>de</strong><br />
los flujos <strong>de</strong> efectivo <strong>de</strong> múltiples unida<strong>de</strong>s generadoras<br />
<strong>de</strong> efectivo”.<br />
Esta frase creo que pone en serio peligro <strong>de</strong> extinción<br />
al <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>.<br />
Directamente si se toma la <strong>de</strong>finición <strong>de</strong> activo como<br />
recurso:<br />
a) controlado por la empresa como consecuencia <strong>de</strong><br />
sucesos pasados.<br />
b) <strong><strong>de</strong>l</strong> que se espera obtener, en el futuro, beneficios<br />
económicos.<br />
Parece que la norma <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong><br />
<strong>de</strong> <strong>comercio</strong> como parte residual, aunque como activo,<br />
parece que está propiciando el <strong>de</strong>bate sobre si se consi<strong>de</strong>ra<br />
un activo o no. <strong>El</strong> IASB da un golpe <strong>de</strong> efecto, respecto<br />
a la normativa contable española, no catalogando<br />
el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> como activo intangible. Y por aquí<br />
se podría estar empezando a plantear su extinción. <strong>El</strong><br />
tratamiento que parece proponer, <strong>de</strong> manera ambigua,<br />
el IASB para una combinación <strong>de</strong> negocios es la <strong>de</strong><br />
asignar cualquier exceso <strong><strong>de</strong>l</strong> precio <strong>de</strong> compra a activos<br />
netos i<strong>de</strong>ntificables, y lo que no se pueda asignar,<br />
parece que se llevará a resultados, como un error en el<br />
cálculo o un sobre precio pagado.<br />
<strong>El</strong> que no se aplique el requisito <strong>de</strong> la i<strong>de</strong>ntificabilidad<br />
que la NIC 38 exige para los activos intangibles, pone<br />
a estas partidas en un punto en el que formar parte<br />
<strong>de</strong> una unidad generadora <strong>de</strong> efectivo, dado que estas<br />
suponen al final un activo encubierto, en un cajón <strong>de</strong><br />
sastre que prepara su muerte.<br />
<strong>El</strong> PGC mantiene su categorización como activo intangible<br />
<strong>de</strong>ntro <strong><strong>de</strong>l</strong> subgrupo <strong>de</strong> cuentas 20 Inmovilizaciones<br />
intangibles, y <strong>de</strong> hecho, le reserva un grupo <strong>de</strong><br />
cuentas, concretamente la cuenta 204. También prevé<br />
que se le apliquen procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor en su<br />
valoración posterior al reconocimiento, por lo que no se<br />
ve sometido a amortización.<br />
Por eso cuando al principio <strong><strong>de</strong>l</strong> trabajo presentaba la<br />
<strong>de</strong>finición conceptual <strong>de</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, aunque<br />
numéricamente nos lleve al mismo resultado, tiene<br />
una implicación muy gran<strong>de</strong> en la dirección <strong><strong>de</strong>l</strong> tratamiento<br />
<strong>de</strong> estas partidas.<br />
En mi opinión hay que tener presente porqué se está<br />
reconociendo el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>. Si se han i<strong>de</strong>ntificado<br />
beneficios económicos extra, <strong>de</strong>bería tratarse como<br />
un activo intangible <strong>de</strong> vida in<strong>de</strong>finida. Si por el contrario<br />
es una parte residual una vez reconocidas otras<br />
partidas se <strong>de</strong>bería llevar a resultados.<br />
En el caso <strong>de</strong> ser tratado como un activo en base a<br />
unas estimaciones <strong>de</strong> resultados, su valoración posterior<br />
tratará <strong>de</strong> comprobar si se van cumpliendo dichas<br />
estimaciones, y si van surgiendo nuevos escenarios que<br />
41
hagan que el valor actual <strong>de</strong> esos súper beneficios se<br />
reduzca. En ese caso se ajustará su importe en libros.<br />
Esto último es una aproximación conceptual al reconocimiento<br />
y valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>, criticando<br />
la normativa emitida por el IASB al respecto. En cual-<br />
5<br />
Conclusiones<br />
- <strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> se <strong>de</strong>fine, <strong>de</strong> forma general, por<br />
los principales reguladores contables como: el exceso,<br />
en la fecha <strong>de</strong> adquisición, <strong><strong>de</strong>l</strong> coste <strong>de</strong> la combinación<br />
<strong>de</strong> negocios sobre el correspondiente valor <strong>de</strong> los activos<br />
i<strong>de</strong>ntificables adquiridos menos el <strong>de</strong> los pasivos<br />
asumidos.<br />
- En la <strong>de</strong>finición se recogen las características principales<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> mismo: necesidad <strong>de</strong> que haya una combinación<br />
<strong>de</strong> negocios para que se pueda reconocer el <strong>fondo</strong> <strong>de</strong><br />
<strong>comercio</strong>, es <strong>de</strong>cir, no se permite la generación interna<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> mismo; carácter residual, <strong>de</strong> diferencia entre lo pagado<br />
y el patrimonio neto adquirido –diferencia entre<br />
activo y pasivo- que le han querido dar los reguladores;<br />
y reconocimiento en el balance como activo.<br />
- <strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> se basa en dos principios claves:<br />
el principio <strong>de</strong> empresa en funcionamiento y el princi-<br />
www.tecnicacontable.com<br />
quier caso la norma establece las bases y criterios para<br />
la correcta contabilización <strong>de</strong> estas partidas.<br />
En el siguiente cuadro se recoge un esquema <strong>de</strong> lo comentado<br />
anteriormente.<br />
pio <strong>de</strong> correlación <strong>de</strong> ingresos y gastos. Por el primero<br />
se entien<strong>de</strong> que el gasto realizado es consecuencia<br />
<strong>de</strong> una <strong>de</strong>cisión con un horizonte temporal –aspecto<br />
estratégico- y esa generación <strong>de</strong> resultados futuros<br />
es por lo que se <strong>de</strong>be capitalizar y registrar un gasto<br />
en base a dicha generación, tal y como establece el<br />
segundo <strong>de</strong> los principios.<br />
- <strong>El</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong> conceptualmente respon<strong>de</strong> a la<br />
generación futura <strong>de</strong> utilidad a la empresa adquirente<br />
que paga un sobre precio por ello. Es por lo tanto<br />
un activo entendido como un gasto que va a aportar<br />
rendimientos a la empresa en más <strong>de</strong> un ejercicio. Por<br />
lo que en base al principio <strong>de</strong> correlación <strong>de</strong> ingresos<br />
y gastos, ese gasto se capitaliza como activo.<br />
- La estructura financiera <strong>de</strong> la empresa, es <strong>de</strong>cir, su<br />
coste medio <strong>de</strong> capital y el flujo <strong>de</strong> beneficios previsto<br />
tienen una notable inci<strong>de</strong>ncia en la valoración <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>. Es necesario controlar los posibles<br />
ajustes <strong>de</strong> “laboratorio” que formen valoraciones difícilmente<br />
sostenibles en la realidad.<br />
42 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Alternativas para corregir algunas<br />
in<strong>de</strong>finiciones <strong>de</strong> la legislación<br />
contable<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z<br />
Universidad Complutense <strong>de</strong> Madrid<br />
Este artículo intenta ofrecer una guía para resolver algunas <strong>de</strong>ficiencias <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
y <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC PYMES, <strong>de</strong> forma que sirva <strong>de</strong> ayuda a los profesionales contables hasta<br />
que el ICAC, con una mayor normalización, resuelva las in<strong>de</strong>terminaciones i<strong>de</strong>ntificadas.<br />
Al final <strong>de</strong> cada apartado, quedan reflejadas las soluciones que proponemos<br />
para resolverlos.<br />
1. INDETERMINACIONES OPERATIVAS<br />
2. INDETERMINACIONES CONCEPTUALES<br />
3. PROBLEMAS DE INSEGURIDAD<br />
4. INDETERMINACIONES RELACIONADAS CON<br />
EL DERECHO MERCANTIL<br />
1<br />
In<strong>de</strong>terminaciones Operativas<br />
Las principales in<strong>de</strong>terminaciones operativas <strong>de</strong> la<br />
legislación contable española se <strong>de</strong>rivan <strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado,<br />
tanto <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el punto <strong>de</strong> vista <strong><strong>de</strong>l</strong> registro <strong>de</strong> los<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
intereses implícitos y explícitos periódicos, como <strong>de</strong> los<br />
gastos y comisiones, ya sean <strong>de</strong> emisión o <strong>de</strong> rescate.<br />
A<strong>de</strong>más <strong>de</strong> los problemas <strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado, también<br />
presentan in<strong>de</strong>finiciones operativas las emisiones <strong>de</strong><br />
acciones con gastos <strong>de</strong> emisión.<br />
<strong>El</strong> criterio <strong>de</strong> valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado no ha<br />
sido suficientemente valorado por la comunidad contable.<br />
Normalmente se ha puesto énfasis en el valor<br />
razonable como novedad valorativa <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007,<br />
aunque este método únicamente proporciona gran<strong>de</strong>s<br />
diferencias <strong>de</strong> contabilización en un número limitado<br />
<strong>de</strong> partidas. Mucho más <strong>de</strong>terminante es la aplicación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado porque se aplica a todas las inversiones<br />
mantenidas hasta el vencimiento, a todos los<br />
<strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> cobro <strong>de</strong> más <strong>de</strong> un año y a todas las obligaciones<br />
<strong>de</strong> más <strong>de</strong> un año, lo que supone una modificación<br />
en unas operaciones mucho más frecuentes en<br />
las empresas españolas, don<strong>de</strong>, por ejemplo, casi todas<br />
ellas tienen préstamos a largo plazo. Una modificación<br />
43
tan importante <strong>de</strong>bería ir acompaña <strong>de</strong> un texto que no<br />
<strong>de</strong>jara dudas en su aplicación. Este apartado intentará<br />
resolver las in<strong>de</strong>terminaciones observadas.<br />
<strong>El</strong> método <strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado es el importe al que<br />
inicialmente fue valorado un activo financiero o un<br />
pasivo financiero, menos los reembolsos <strong>de</strong> principal<br />
que se hubieran producido, más o menos, según proceda,<br />
la parte imputada en la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y<br />
ganancias, mediante la utilización <strong><strong>de</strong>l</strong> método <strong><strong>de</strong>l</strong> tipo<br />
<strong>de</strong> interés efectivo, <strong>de</strong> la diferencia entre el importe<br />
inicial y el valor <strong>de</strong> reembolso en el vencimiento y, para<br />
el caso <strong>de</strong> los activos financieros, menos cualquier<br />
reducción <strong>de</strong> valor que hubiera sido reconocida, ya sea<br />
directamente como una disminución <strong><strong>de</strong>l</strong> importe <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
activo o mediante una cuenta correctora <strong>de</strong> su valor.<br />
Aunque la <strong>de</strong>finición recogida en el PGC 2007 es consistente,<br />
porque establece claramente que los intereses<br />
se <strong>de</strong>ben acumular en función <strong><strong>de</strong>l</strong> tipo <strong>de</strong> interés<br />
efectivo, es posible que existan dudas en la aplicación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> método <strong><strong>de</strong>l</strong> coste amortizado. Las dudas pue<strong>de</strong>n<br />
producirse sobre la forma <strong>de</strong> registrar la diferencia<br />
entre el tipo <strong>de</strong> interés nominal y el tipo <strong>de</strong> interés<br />
efectivo. Conceptualmente sólo existen dos posibilida<strong>de</strong>s:<br />
<strong>de</strong>stinar la diferencia a una cuenta <strong>de</strong> intereses<br />
o <strong>de</strong>vengarla a la cuenta que refleje el instrumento<br />
principal. En las empresas y grupos que aplican este<br />
mismo criterio <strong>de</strong> valoración (amortised cost), según<br />
lo <strong>de</strong>finido en otras legislaciones y textos, como las<br />
IFRS, esta diferencia se acumula normalmente en<br />
cuentas <strong>de</strong> intereses. La norma <strong>de</strong> valoración <strong>de</strong> los<br />
instrumentos financieros <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007 no especifica<br />
<strong>de</strong>stino a esta acumulación.<br />
Para este problema proponemos un tratamiento mixto:<br />
llevar todas las diferencias a las cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> principal,<br />
salvo los intereses explícitos (aquellos que se obtienen<br />
<strong>de</strong> aplicar el tipo <strong>de</strong> interés contractual <strong><strong>de</strong>l</strong> instrumento<br />
financiero) <strong>de</strong>vengados al final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio contable<br />
por aplicación <strong>de</strong> la hipótesis contable <strong>de</strong> <strong>de</strong>vengo. De<br />
esta forma, la diferencia entre los flujos <strong>de</strong> tesorería y<br />
los intereses, ya sean explícitos o implícitos, serán registrados<br />
como una variación <strong>de</strong> la cuenta principal, y<br />
sólo los <strong>de</strong>vengos <strong>de</strong> los intereses explícitos <strong>de</strong>vengados<br />
y no vencidos serán registrados en una cuenta <strong>de</strong> intereses<br />
específica. Según ello, no <strong>de</strong>berían registrarse<br />
cuentas <strong>de</strong> intereses a largo plazo <strong>de</strong> inversiones financieras,<br />
salvo en los casos concretos en que los pagos <strong>de</strong><br />
intereses explícitos sean superiores al plazo <strong>de</strong> un año,<br />
y sólo se registrarán intereses a corto plazo <strong>de</strong> inversiones<br />
financieras en los casos en los que el plazo <strong>de</strong> los<br />
pagos <strong>de</strong> los intereses explícitos sean inferiores al año<br />
pero en el que no coincida la fecha <strong>de</strong> pago <strong>de</strong> intereses<br />
con la fecha <strong>de</strong> cierre <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio.<br />
Para afirmar lo anterior nos basamos en la filosofía<br />
establecida en la normalización <strong><strong>de</strong>l</strong> Marco Conceptual<br />
<strong>de</strong> la Contabilidad y en las recomendaciones <strong>de</strong> contabilización<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> Cuadro <strong>de</strong> cuentas y <strong>de</strong> las Definiciones<br />
y relaciones contables.<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>El</strong> Marco Conceptual <strong>de</strong> la Contabilidad <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
establece diez criterios <strong>de</strong> valoración, siendo uno <strong>de</strong><br />
ellos el precio <strong>de</strong> adquisición y otro el coste amortizado.<br />
Con la inclusión <strong><strong>de</strong>l</strong> precio histórico como criterio<br />
<strong>de</strong> valoración en vez <strong>de</strong> cómo principio contable se le<br />
está relegando a un segundo plano, <strong>de</strong>jando <strong>de</strong> ser<br />
necesario mantener siempre la valoración histórica en<br />
los elementos <strong>de</strong> los estados financieros. <strong>El</strong> método <strong>de</strong><br />
coste amortizado se podría haber utilizado en el PGC<br />
1990, ya que era perfectamente compatible con este<br />
texto que los ingresos se acumularan en función <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
TIE, pero en ese contexto la diferencia <strong>de</strong>bería ser recogida<br />
como una cuenta <strong>de</strong> intereses, ya que el importe<br />
por el que originariamente se registraba un activo no<br />
podía modificarse como consecuencia <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>vengo <strong>de</strong><br />
sus ingresos. En el PGC 2008, el coste amortizado es<br />
un criterio <strong>de</strong> valoración, y si el legislador únicamente<br />
hubiera <strong>de</strong>seado que con este método <strong>de</strong> valoración se<br />
acumularan los intereses <strong>de</strong> forma distinta, <strong>de</strong>bería<br />
haberlo establecido <strong>de</strong> forma concreta. Por el contrario,<br />
el legislador ha establecido que el coste amortizado es<br />
un valor inicial modificado por los aumentos y disminuciones<br />
producidas sobre él, por lo que <strong>de</strong>ja claro que<br />
la valoración <strong><strong>de</strong>l</strong> instrumento principal se va modificando<br />
con el paso <strong><strong>de</strong>l</strong> tiempo, lo cual queda reflejado<br />
como variaciones en la cuenta principal mejor que<br />
como acumulación <strong>de</strong> cuentas <strong>de</strong> intereses.<br />
<strong>El</strong> Cuadro <strong>de</strong> cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2008 recoge cuentas <strong>de</strong><br />
intereses pero sólo para intereses <strong>de</strong> corto plazo <strong>de</strong> instrumentos<br />
<strong>de</strong> activo y pasivo financiero (el corto plazo<br />
hace referencia al plazo <strong>de</strong> los intereses no al plazo <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
instrumento). Esto pue<strong>de</strong> observarse tanto en las cuentas<br />
<strong>de</strong> activo, como en las <strong>de</strong> pasivo don<strong>de</strong> no existe, en<br />
el largo plazo, cuentas especificadas para recoger los<br />
intereses; por el contrario, las cuentas <strong>de</strong> corto plazo sí<br />
tienen establecidas cuentas <strong>de</strong> intereses, en concreto:<br />
506, 514, 527, 528, 533, 534, 546 y 547. Esto no supone<br />
que el legislador no consi<strong>de</strong>re posible que exista <strong>de</strong>vengo<br />
a largo plazo en cuentas <strong>de</strong> intereses, sino que no lo<br />
ha consi<strong>de</strong>rado como el caso más frecuente.<br />
<strong>El</strong> PGC 2007 ha optado por <strong>de</strong>stinar la práctica totalidad<br />
<strong>de</strong> las diferencias a las cuentas <strong>de</strong> principal, como<br />
pue<strong>de</strong> observarse en la quinta parte “<strong>de</strong>finiciones y<br />
relaciones contables”. <strong>El</strong> subgrupo 17. “Deudas a largo<br />
plazo por préstamos recibidos, empréstitos y otros<br />
conceptos” recoge la financiación ajena a largo plazo<br />
contraída con terceros que no tengan la calificación <strong>de</strong><br />
partes vinculadas, incluyendo los intereses <strong>de</strong>vengados<br />
con vencimiento superior a un año. En caso <strong>de</strong> que las<br />
<strong>de</strong>udas <strong>de</strong>venguen intereses explícitos con vencimiento<br />
superior a un año, se crearán las cuentas necesarias<br />
para i<strong>de</strong>ntificarlos, <strong>de</strong>biendo figurar en el balance en<br />
la misma partida en la que se incluya el pasivo que<br />
los genera. Lo mismo ocurre con las cuentas <strong>de</strong> activo<br />
<strong>de</strong> largo plazo, como aparece recogido en el subgrupo<br />
25. “Otras inversiones financieras a largo plazo”. Este<br />
subgrupo recoge las inversiones financieras a largo<br />
plazo no relacionadas con partes vinculadas, cualquie-<br />
44 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
ra que sea su forma <strong>de</strong> instrumentación, incluidos los<br />
intereses <strong>de</strong>vengados, con vencimiento superior a un<br />
año o sin vencimiento (como los instrumentos <strong>de</strong> patrimonio),<br />
cuando la empresa no tenga la intención <strong>de</strong><br />
enajenarlos en el corto plazo. En caso <strong>de</strong> que los valores<br />
representativos <strong>de</strong> <strong>de</strong>uda o los créditos <strong>de</strong>venguen<br />
intereses explícitos con vencimiento superior a un año,<br />
se crearán las cuentas necesarias para i<strong>de</strong>ntificarlos,<br />
<strong>de</strong>biendo figurar en el balance en la misma partida en<br />
la que se incluya el activo que los genera.<br />
Por lo tanto, aunque las normas <strong>de</strong> valoración no lo<br />
indiquen, en el cuadro <strong>de</strong> cuentas y en las <strong>de</strong>finiciones<br />
y relaciones contables aparece que el coste amortizado<br />
se operativiza con las cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> principal, reservando<br />
únicamente cuentas <strong>de</strong> intereses para el <strong>de</strong>vengo <strong>de</strong> los<br />
intereses explícitos <strong>de</strong>vengados y no vencidos al final<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio. Para este caso concreto se pue<strong>de</strong> utilizar<br />
las cuentas establecidas en el cuadro <strong>de</strong> cuentas si los<br />
intereses van a cobrarse/pagarse en menos <strong>de</strong> un año,<br />
o en otras cuentas creadas por el contable si los intereses<br />
van a cobrarse/pagarse en más <strong>de</strong> un año, según lo<br />
establecido en las <strong>de</strong>finiciones y relaciones contables.<br />
Respecto a los gastos <strong>de</strong> constitución <strong>de</strong> la sociedad y<br />
los gastos por aumentar su capital, el legislador obliga<br />
a registrarlos como menor valor <strong>de</strong> patrimonio neto, lo<br />
que parece indicar que <strong>de</strong>ben disminuir las reservas al<br />
contabilizar la operación. Esta contabilización pue<strong>de</strong><br />
provocar que en la creación <strong>de</strong> una sociedad que emita<br />
sus acciones a la par, la nueva sociedad comience con<br />
reservas negativas. Esta situación proporciona una<br />
nueva finalidad a la prima <strong>de</strong> emisión: evitar que una<br />
sociedad con gastos <strong>de</strong> constitución comience con reservas<br />
negativas. Pero a parte <strong>de</strong> este efecto negativo<br />
sobre el patrimonio empresarial el primero <strong>de</strong> sus años<br />
<strong>de</strong> vida, existe un problema operativo porque el legislador<br />
parece proponer un asiento <strong>de</strong> cargo <strong>de</strong> reservas<br />
con abono a tesorería lo que impediría recoger la naturaleza<br />
<strong>de</strong> los gastos; en este caso la naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong> gasto<br />
aparecería únicamente en cada una <strong>de</strong> las facturas<br />
previas a la salida <strong>de</strong> tesorería. Nuestra propuesta es<br />
que el asiento anterior se <strong>de</strong>sdoble en dos: un cargo <strong>de</strong><br />
gastos con abono a tesorería, y otro posterior, con cargo<br />
<strong>de</strong> reservas y abono a una cuenta <strong>de</strong> ingresos que compense<br />
el gasto previo. Cualquiera <strong>de</strong> las dos alternativas<br />
ofrecen el mismo resultado, pero la segunda tiene<br />
la ventaja <strong>de</strong> po<strong>de</strong>r informar sobre la naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
gasto; el único mínimo inconveniente es que el Cuadro<br />
<strong>de</strong> Cuentas no tiene cuentas establecidas para ello.<br />
2<br />
In<strong>de</strong>terminaciones conceptuales<br />
Ninguno <strong>de</strong> los dos textos que forman el nuevo PGC<br />
<strong>de</strong>fine la forma <strong>de</strong> calcular el valor teórico <strong>de</strong> las<br />
acciones, lo cual no sería muy importante sino fuera<br />
porque las fórmulas aplicadas hasta enero <strong>de</strong> 2008<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
no son ya válidas. Hasta la entrada <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
y el PGC PyMES se calculaba el valor teórico como<br />
el cociente entre el patrimonio neto y el número <strong>de</strong><br />
acciones excepto la autocartera. Esta formulación se<br />
basaba en una legislación contable que igualaba los<br />
<strong>fondo</strong>s propios y el patrimonio neto. En el PGC 2007,<br />
los <strong>fondo</strong>s propios y el patrimonio neto son claramente<br />
distintos, ya que este último concepto incluye los<br />
<strong>fondo</strong>s propios y el <strong>de</strong>stino <strong>de</strong> las cuentas <strong>de</strong> los grupos<br />
ocho y nueve (apartados A-2 y A-3 <strong><strong>de</strong>l</strong> Balance <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
PGC 2007 y PGC PYMES). No tendría ningún sentido<br />
calcular el valor teórico en función <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
neto. Por otro lado, el PGC 2007 reconoce algunas<br />
acciones con la naturaleza <strong>de</strong> pasivo financiero, por lo<br />
que tampoco tendría sentido incluir estas acciones en<br />
el cálculo <strong><strong>de</strong>l</strong> valor teórico.<br />
En nuestra opinión, el valor teórico se <strong>de</strong>bería calcular,<br />
a partir <strong><strong>de</strong>l</strong> uno <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2008, como el cociente<br />
entre los <strong>fondo</strong>s propios y el número <strong>de</strong> acciones que<br />
tienen naturaleza <strong>de</strong> neto. Esto supone que en el numerador<br />
se incluya el apartado A-1 “Fondos propios”<br />
y se excluyan los apartados A-2 y A-3; <strong>de</strong> la misma<br />
forma en el <strong>de</strong>nominador se <strong>de</strong>ben incluir solamente<br />
las acciones emitidas por la sociedad que tengan naturaleza<br />
<strong>de</strong> neto, excluyéndose las clases <strong>de</strong> acciones con<br />
naturaleza <strong>de</strong> pasivo financiero, ya estén registradas<br />
como <strong>de</strong> corto plazo o <strong>de</strong> largo plazo. Pero todo esto <strong>de</strong>bería<br />
ser explicitado por el ICAC, ya que no se sabe si<br />
<strong>de</strong>bemos utilizar los <strong>fondo</strong>s propios o el patrimonio neto<br />
en el numerador, y todas las acciones o sólo las que<br />
tienen naturaleza <strong>de</strong> neto en el <strong>de</strong>nominador. Nuestra<br />
argumentación se sostiene a pesar <strong>de</strong> las dudas y dificulta<strong>de</strong>s<br />
observadas en el legislador, ya que la actual<br />
redacción <strong><strong>de</strong>l</strong> TRLSA no recoge, en ningún momento,<br />
el término “<strong>fondo</strong>s propios” frente a las veintitrés que<br />
aparece el término “patrimonio neto”.<br />
3<br />
Problemas <strong>de</strong> inseguridad<br />
Una materia fundamental para las empresas reguladas<br />
hasta el uno <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> dos mil ocho por una<br />
Adaptación Sectorial emitida por el ICAC es i<strong>de</strong>ntificar<br />
cómo va a afectar la nueva regulación contable a<br />
esas Adaptaciones. La Disposición transitoria segunda<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> Real Decreto por el que se aprueba el PGC 2007<br />
establece, que con carácter general, las adaptaciones<br />
sectoriales y otras disposiciones <strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo en materia<br />
contable en vigor a la fecha <strong>de</strong> publicación <strong><strong>de</strong>l</strong> Real<br />
Decreto seguirán aplicándose en todo aquello que no se<br />
oponga a lo dispuesto en el Código <strong>de</strong> Comercio, Texto<br />
Refundido <strong>de</strong> la Ley <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s Anónimas, aprobado<br />
por Real Decreto Legislativo 1564/1989, <strong>de</strong> 22 <strong>de</strong><br />
diciembre, Ley 2/1995, <strong>de</strong> 23 <strong>de</strong> marzo, <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> Responsabilidad Limitada, disposiciones específicas<br />
y en el propio PGC 2007.<br />
45
Esto supone que, en todas las empresas y grupos que<br />
aplicaban una Adaptación sectorial <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC <strong>de</strong> 1990,<br />
los profesionales contables tendrán que revisar todas<br />
las normas <strong>de</strong> valoración allí contenidas para i<strong>de</strong>ntificar<br />
las prácticas concordantes o no con el PGC 2007.<br />
Los aspectos no concordantes tendrán que ser rectificados.<br />
Evi<strong>de</strong>ntemente, en un futuro el ICAC emitirá<br />
nuevas versiones <strong>de</strong> las Adaptaciones sectoriales, pero<br />
la <strong>de</strong>scrita será la forma <strong>de</strong> proce<strong>de</strong>r <strong>de</strong> las empresas<br />
hasta que se publiquen <strong>de</strong>finitivamente estos textos.<br />
Esta in<strong>de</strong>terminación es muy importante, pues le supone<br />
al contable la capacidad para i<strong>de</strong>ntificar los conceptos<br />
y tratamientos que han sido modificado por el<br />
legislador, y a partir <strong>de</strong> ello, realizar una conversión y<br />
elaboración <strong>de</strong> Cuentas Anuales sin ayudas, porque los<br />
proveedores <strong>de</strong> programas informáticos normalmente<br />
ofrecen herramientas a los clientes con problemas más<br />
frecuentes, que en este caso serán los que realicen<br />
una conversión hacia el PGC 2007 o el PGC PyMES,<br />
<strong>de</strong>sechando los problemas <strong>de</strong> los menos frecuentes,<br />
que en este caso serán los que tengan su origen en las<br />
Adaptaciones Sectoriales.<br />
Lo mismo ocurre con las Resoluciones <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC. Por<br />
un lado, el ICAC emitió las Resoluciones con el PGC<br />
1990; por el otro, el documento <strong>de</strong> aprobación <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC<br />
2007 establece que todas las Resoluciones serán válidas<br />
siempre que no sean contrarias a lo establecido en<br />
el PGC 2007 y PGC PYMES. Esta situación crea cierta<br />
inseguridad al profesional contable que tiene que analizar<br />
con <strong>de</strong>talle todas las legislaciones e interpretar<br />
qué Resoluciones son válidas, e incluso qué parte <strong>de</strong><br />
cada Resolución es válida y qué parte no. Como ejemplo,<br />
po<strong>de</strong>mos indicar la Resolución <strong>de</strong> 20 <strong>de</strong> diciembre<br />
<strong>de</strong> 1996, <strong><strong>de</strong>l</strong> Instituto <strong>de</strong> Contabilidad y Auditoría <strong>de</strong><br />
Cuentas para <strong>de</strong>terminar el concepto <strong>de</strong> patrimonio<br />
contable a efectos <strong>de</strong> los supuestos <strong>de</strong> reducción <strong>de</strong><br />
capital y disolución <strong>de</strong> socieda<strong>de</strong>s. Cuando fue elaborada<br />
esta Resolución, el concepto <strong>de</strong> Capital Social y<br />
Patrimonio neto era diferente al establecido en el PGC<br />
2007. Ahora el capital social está minorado por los<br />
divi<strong>de</strong>ndos pasivos y el patrimonio neto está minorado<br />
por todas las acciones propias. Por su parte, la Resolución<br />
establecía que el patrimonio contable se <strong>de</strong>be<br />
minorar por las “acciones o participaciones propias” y<br />
los “accionistas o socios por <strong>de</strong>sembolsos pendientes”.<br />
<strong>El</strong> contable <strong>de</strong>be interpretarla e i<strong>de</strong>ntificar que no <strong>de</strong>be<br />
minorar ni la autocartera ni los divi<strong>de</strong>ndos pasivos<br />
porque supondría eliminarlos por duplicado.<br />
La situación conjunta <strong>de</strong> las Adaptaciones Sectoriales<br />
y las Resoluciones <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC produce una inseguridad<br />
al profesional contable que sin duda es perjudicial<br />
para todos.<br />
Hasta el momento, el ICAC no ha emitido ninguna<br />
Adaptación Sectorial <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el uno <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> dos<br />
mil ocho, pero ha emitido cinco Resoluciones para<br />
resolver las Consultas sobre los aspectos más controvertidos<br />
<strong>de</strong> las Adaptaciones emitidas en el entorno<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 1990 (Existencias NV 13ª en las Normas <strong>de</strong><br />
Adaptación <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC a las empresas constructoras,<br />
Mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os <strong>de</strong> Cuentas Anuales en las Normas <strong>de</strong> adaptación<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> PGC a las entida<strong>de</strong>s sin fines lucrativos,<br />
NV 18ª, Subvenciones, donaciones y legados recibidos<br />
en las Normas <strong>de</strong> adaptación <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong><br />
Contabilidad a las empresas inmobiliarias, NRV 18ª<br />
en las Adaptación <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong> Contabilidad a<br />
las Entida<strong>de</strong>s sin fines lucrativos y NRV 13ª, Bienes<br />
adquiridos por el cobro <strong>de</strong> créditos, en las Normas <strong>de</strong><br />
Adaptación <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong> Contabilidad a las<br />
empresas constructoras). A<strong>de</strong>más el ICAC ha emitido<br />
otras veintiseis Resoluciones. Ese es el camino pero<br />
el tiempo es limitado. Es verdad que lo i<strong>de</strong>al sería<br />
que estuvieran realizadas muchas más consultas y<br />
Adaptaciones sectoriales, pero eso supondría una<br />
estructura <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC mayor. Con la estructura actual,<br />
el esfuerzo realizado por el ICAC, al emitir estas Resoluciones,<br />
<strong>de</strong>be ser valorado positivamente.<br />
4<br />
In<strong>de</strong>terminaciones relacionadas<br />
con el <strong>de</strong>recho mercantil<br />
La aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007 conlleva inseguridad con<br />
otras disciplinas como es el Derecho Mercantil.<br />
<strong>El</strong> Texto Refundido <strong>de</strong> la Ley <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s Anónimas<br />
regula la adquisición <strong>de</strong> acciones propias, el aumento<br />
<strong>de</strong> capital y la reducción <strong>de</strong> capital, entre otras operaciones,<br />
en función <strong><strong>de</strong>l</strong> capital social. Tanto en el<br />
Balance Normal y Abreviado <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007, como en<br />
el Balance <strong>de</strong> PYMES, el capital aparece <strong>de</strong>sembolsado,<br />
pues el capital emitido aparece minorado por los<br />
divi<strong>de</strong>ndos pasivos (Capital no exigido). La primera<br />
in<strong>de</strong>finición es i<strong>de</strong>ntificar si el término al que se refiere<br />
el legislador mercantil es el capital <strong>de</strong>sembolsado<br />
o el emitido.<br />
En nuestra opinión, <strong>de</strong>be consi<strong>de</strong>rarse el capital social<br />
suscrito o emitido, porque es lo razonable y porque es<br />
lo establecido expresamente en el art. 19 <strong>de</strong> la Segunda<br />
Directiva CEE.<br />
Algo parecido ocurre con los términos patrimonio neto<br />
(arts. 79, 81, 84, 164, 167, 172, 175, 200, 213 y 260<br />
TRLSA) y haber social (276.1 y 277 TRLSA). En el<br />
PGC 1990 coincidía la cuantía y concepto <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio<br />
neto y <strong>de</strong> los <strong>fondo</strong>s propios, sin embargo, en el<br />
PGC 2007 y el PGC PYMES el concepto <strong>de</strong> patrimonio<br />
neto es más amplio que los <strong>fondo</strong>s propios. No es fácil<br />
i<strong>de</strong>ntificar qué termino <strong>de</strong>be aplicarse cuando el legislador<br />
mercantil se refiere a los términos patrimonio<br />
neto o haber social; para el legislador mercantil los<br />
términos patrimonio neto y haber social son sinónimos,<br />
mientras que el legislador contable sólo consi<strong>de</strong>ra dos<br />
términos, patrimonio neto y <strong>fondo</strong>s propios, sin que<br />
aparezca en ningún momento el término haber social.<br />
46 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
En nuestra opinión, siempre que el legislador mercantil<br />
utiliza los términos patrimonio neto y haber<br />
social, aunque no lo haya explicitado, <strong>de</strong>be aplicarse<br />
el concepto “patrimonio neto a efectos mercantiles”. <strong>El</strong><br />
término “patrimonio neto a efectos mercantiles” está<br />
establecido conjuntamente en dos documentos: por un<br />
lado, en el art. 36.1.c) <strong><strong>de</strong>l</strong> Código <strong>de</strong> Comercio, y por<br />
el otro, en la Disposición Adicional tercera <strong>de</strong> la Ley<br />
16/2007, <strong>de</strong>nominada “Modificación <strong>de</strong> la letra d) <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
artículo 20 <strong><strong>de</strong>l</strong> Real Decreto-Ley 7/1996, <strong>de</strong> 7 <strong>de</strong> junio,<br />
sobre Medidas urgentes <strong>de</strong> carácter fiscal y <strong>de</strong> fomento<br />
y liberalización <strong>de</strong> la actividad económica”.<br />
<strong>El</strong> “patrimonio neto a efectos mercantiles” es el patrimonio<br />
neto establecido explícitamente por la legislación<br />
mercantil española para tres operaciones: distribución<br />
<strong>de</strong> beneficios, reducción obligatoria <strong>de</strong> capital social<br />
y disolución obligatoria por pérdidas <strong>de</strong> acuerdo con<br />
lo dispuesto en la regulación legal <strong>de</strong> las socieda<strong>de</strong>s<br />
anónimas y socieda<strong>de</strong>s <strong>de</strong> responsabilidad limitada.<br />
Para estas tres operaciones, se consi<strong>de</strong>rará patrimonio<br />
neto el importe que se califique como tal conforme a<br />
los criterios para confeccionar las cuentas anuales,<br />
incrementado en el importe <strong><strong>de</strong>l</strong> capital social suscrito<br />
no exigido, así como en el importe <strong><strong>de</strong>l</strong> nominal y <strong>de</strong> las<br />
primas <strong>de</strong> emisión o asunción <strong><strong>de</strong>l</strong> capital social suscrito<br />
que esté registrado contablemente como pasivo. Tam-<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
bién a los citados efectos, los ajustes por cambios <strong>de</strong><br />
valor originados en operaciones <strong>de</strong> cobertura <strong>de</strong> flujos<br />
<strong>de</strong> efectivo pendientes <strong>de</strong> imputar a la cuenta <strong>de</strong> pérdidas<br />
y ganancias no se consi<strong>de</strong>rarán patrimonio neto<br />
(art. 36.1.c <strong><strong>de</strong>l</strong> Código <strong>de</strong> Comercio). La Disposición<br />
Adicional Tercera <strong>de</strong> la Ley 16/2007 completa lo establecido<br />
en el Código <strong>de</strong> Comercio, afirmando que los<br />
préstamos participativos se consi<strong>de</strong>rarán patrimonio<br />
neto a los efectos <strong>de</strong> reducción <strong>de</strong> capital y liquidación<br />
<strong>de</strong> socieda<strong>de</strong>s previstas en la legislación mercantil.<br />
<strong>El</strong> Derecho Mercantil español establece que se <strong>de</strong>be<br />
utilizar su medida <strong><strong>de</strong>l</strong> patrimonio neto, “patrimonio<br />
neto a efectos mercantiles”, para tres operaciones:<br />
distribución <strong>de</strong> beneficios, reducción obligatoria <strong>de</strong><br />
capital social, disolución obligatoria por pérdidas. Sin<br />
embargo, para el resto <strong>de</strong> operaciones en los que sea<br />
necesario calcular el patrimonio como medida directa<br />
o como elemento <strong>de</strong> comparación con otra partida, el<br />
legislador no <strong>de</strong>ja claro cual es la interpretación <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
patrimonio neto a utilizar. En nuestra opinión, se<br />
<strong>de</strong>bería ampliar la aplicabilidad <strong><strong>de</strong>l</strong> “patrimonio neto<br />
a efectos mercantiles” a todas las medidas a efectos<br />
mercantiles, utilizando el “patrimonio neto a efectos<br />
contables”, es <strong>de</strong>cir el resultante <strong>de</strong> los registros<br />
contables, para todas las comparaciones en el ámbito<br />
registral y contable.<br />
47
Insolvencias <strong>de</strong> clientes<br />
Manuel Gutiérrez Viguera<br />
Doctor en Ciencias Económicas. Auditor – Censor Jurado <strong>de</strong> Cuentas<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>El</strong> autor analiza el tratamiento contable y fiscal <strong>de</strong> las insolvencias <strong>de</strong> clientes, tanto<br />
para las empresas que aplican el PGC como para las empresas que aplican el PGC<br />
para PYMES.<br />
1. NORMATIVA CONTABLE<br />
2. REGULACIÓN EN EL IMPUESTO DE<br />
SOCIEDADES<br />
3. REGULACIÓN EN EL IMPUESTO SOBRE EL<br />
VALOR AÑADIDO<br />
4. DOTACIÓN GLOBAL DE PÉRDIDAS POR<br />
DETERIORO DE CRÉDITOS COMERCIALES<br />
5. DOTACIONES ESPECÍFICAS POR MOROSIDAD<br />
DE CRÉDITOS COMERCIALES<br />
6. CONTABILIZACIÓN E INCIDENCIA FISCAL DEL<br />
CONCURSO DE ACREEDORES<br />
7. CONTABILIZACIÓN E INCIDENCIA FISCAL<br />
DE OTRAS INSOLVENCIAS DE CRÉDITOS<br />
COMERCIALES<br />
8. CONTABILIZACIÓN DE LAS FACTURAS<br />
RECTIFICATIVAS EN LOS LIBROS DEL CLIENTE<br />
9. FACTURAS RECTIFICATIVAS<br />
1<br />
Normativa contable<br />
En primer lugar cabe señalar que los créditos comerciales<br />
(clientes) constituyen activos financieros <strong>de</strong><br />
acuerdo con la terminología <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong><br />
Contabilidad.<br />
En base a dicho Plan se ha <strong>de</strong> tener en cuenta que<br />
al menos al cierre <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio <strong>de</strong>berán efectuarse,<br />
respecto a dichos activos, las oportunas correcciones<br />
valorativas. Estas correcciones valorativas serán<br />
necesarias siempre que exista evi<strong>de</strong>ncia objetiva <strong>de</strong><br />
que el valor <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito comercial <strong>de</strong> que se trate (o<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> grupo <strong>de</strong> créditos comerciales con similares características<br />
<strong>de</strong> riesgo valoradas colectivamente) se<br />
ha <strong>de</strong>teriorado como resultado <strong>de</strong> uno o más eventos<br />
acaecidos <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> su reconocimiento inicial y que<br />
ocasionen una reducción o retraso en los flujos <strong>de</strong><br />
efectivo futuros motivados por la morosidad o<br />
insolvencia <strong><strong>de</strong>l</strong> cliente.<br />
Cabe por tanto referirse a un crédito comercial en concreto<br />
o a un grupo <strong>de</strong> crédito que se traten <strong>de</strong> forma<br />
global. De aquí que el <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> los créditos<br />
comerciales pueda tratarse contablemente en<br />
forma global o ante situaciones específicas indi-<br />
48 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
vidualizadas. La pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> será la diferencia<br />
entre el valor <strong>de</strong> los créditos comerciales<br />
en libros y el valor actual <strong>de</strong> los flujos <strong>de</strong> efectivo<br />
que se estima van a generar dichos créditos. <strong>El</strong><br />
<strong>de</strong>scuento para actualizar los flujos se hará al tipo <strong>de</strong><br />
interés efectivo calculado en el momento <strong>de</strong> su reconocimiento<br />
inicial. Pero hemos <strong>de</strong> tener presente que<br />
lo más habitual es que los créditos comerciales<br />
al ser normalmente a menos <strong>de</strong> un año no tienen<br />
que actualizarse y por tanto quedarán valorados<br />
por su nominal. Cuando se valora por el nominal<br />
la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> vendrá dada por la diferencia<br />
entre dicho valor nominal y el importe que<br />
se espera recuperar.<br />
Las correcciones valorativas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>, así como su<br />
posible reversión, se reconocerán como un gasto<br />
o un ingreso, respectivamente, en la cuenta <strong>de</strong><br />
pérdidas y ganancias. La reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
tendrá como límite el valor en libros <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito comercial<br />
<strong>de</strong> que se trate que estaría reconocido en la fecha<br />
<strong>de</strong> la reversión si no se hubiese registrado el <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> valor.<br />
Todas estas normas contables son <strong>de</strong> aplicación<br />
igualmente para las PYMES.<br />
2<br />
Regulación en el Impuesto<br />
<strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s<br />
Según el apartado 2 <strong><strong>de</strong>l</strong> artículo 12 <strong><strong>de</strong>l</strong> TRLIS serán<br />
<strong>de</strong>ducibles las dotaciones para la cobertura <strong><strong>de</strong>l</strong> riesgo<br />
<strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> las posibles insolvencias <strong>de</strong> los <strong>de</strong>udores<br />
(entre los que se encuentran los créditos comerciales)<br />
cuando en el momento <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>vengo <strong><strong>de</strong>l</strong> impuesto concurran<br />
alguna <strong>de</strong> las siguientes circunstancias:<br />
- Que hayan transcurrido el plazo <strong>de</strong> seis meses <strong>de</strong>s<strong>de</strong><br />
el vencimiento <strong>de</strong> la obligación.<br />
- Que el <strong>de</strong>udor esté <strong>de</strong>clarado en situación <strong>de</strong> concurso.<br />
- Que el <strong>de</strong>udor esté procesado por el <strong><strong>de</strong>l</strong>ito <strong>de</strong> alzamiento<br />
<strong>de</strong> bienes.<br />
- Que las obligaciones hayan sido reclamadas judicialmente<br />
o sean objeto <strong>de</strong> un litigio judicial o procedimiento<br />
arbitral <strong>de</strong> cuya solución <strong>de</strong>penda su cobro.<br />
No serán <strong>de</strong>ducibles las dotaciones respecto <strong>de</strong> los<br />
créditos que seguidamente se citan, excepto que sean<br />
objeto <strong>de</strong> un procedimiento arbitral o judicial que verse<br />
sobre su existencia o cuantía:<br />
- Los a<strong>de</strong>udados o afianzados por entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> <strong>de</strong>recho<br />
público.<br />
- Los afianzados por entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> crédito o socieda<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> garantía recíproca.<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
- Los garantizados mediante <strong>de</strong>rechos reales, pacto <strong>de</strong><br />
reserva <strong>de</strong> dominio y <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> retención, excepto en<br />
los casos <strong>de</strong> pérdida o envilecimiento <strong>de</strong> la garantía.<br />
- Los garantizados mediante un contrato <strong>de</strong> seguro o<br />
caución.<br />
- Los que hayan sido objeto <strong>de</strong> renovación o prórroga<br />
expresa.<br />
No serán <strong>de</strong>ducibles las dotaciones para la cobertura<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> riesgo <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> las posibles insolvencias <strong>de</strong> personas<br />
o entida<strong>de</strong>s vinculadas con el acreedor, salvo<br />
en el caso <strong>de</strong> insolvencia judicialmente <strong>de</strong>clarada.<br />
También cabe señalar que no se admite en el vigente<br />
TRLIS la <strong>de</strong>ducibilidad <strong>de</strong> dotaciones globales<br />
por el riesgo <strong>de</strong> insolvencia, excepto para las<br />
entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> reducida dimensión. Para estas entida<strong>de</strong>s<br />
el artículo 112 <strong><strong>de</strong>l</strong> TRLIS establece que la <strong>de</strong>ducibilidad<br />
podrá ser admitida hasta el límite <strong><strong>de</strong>l</strong> 1%<br />
sobre el saldo <strong>de</strong> <strong>de</strong>udores existentes a la conclusión<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> período impositivo <strong>de</strong> que se trate.<br />
3<br />
Regulación en el Impuesto<br />
sobre el Valor Añadido<br />
En los apartados 3 y 4 <strong><strong>de</strong>l</strong> artículo 80 <strong><strong>de</strong>l</strong> la Ley <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
IVA se contempla la rectificación <strong>de</strong> la base imponible<br />
en los dos casos siguientes:<br />
- Se haya dictado acto <strong>de</strong> <strong>de</strong>claración <strong>de</strong> concurso.<br />
- Los créditos correspondientes a las cuotas repercutidas<br />
sean total o parcialmente incobrables.<br />
<strong>El</strong> apartado 3 <strong><strong>de</strong>l</strong> citado artículo 80 <strong>de</strong> la Ley <strong><strong>de</strong>l</strong> IVA<br />
establece que la base imponible podrá reducirse cuando<br />
el <strong>de</strong>stinatario <strong>de</strong> las operaciones sujetas al impuesto no<br />
haya hecho efectivo el pago <strong>de</strong> las cuotas repercutidas y<br />
siempre que, con posterioridad al <strong>de</strong>vengo <strong>de</strong> la operación,<br />
se dicte acto <strong>de</strong> <strong>de</strong>claración <strong>de</strong> concurso. La modificación,<br />
en su caso, no podrá efectuarse <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> transcurrido<br />
el plazo máximo que fija el número 5º <strong><strong>de</strong>l</strong> artículo<br />
21 <strong>de</strong> la Ley Concursal 22/2003 <strong>de</strong> 9 <strong>de</strong> julio [plazo <strong>de</strong> un<br />
mes a contar <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el día siguiente a la publicación en el<br />
B.O.E. <strong><strong>de</strong>l</strong> acto <strong>de</strong> <strong>de</strong>claración <strong><strong>de</strong>l</strong> concurso].<br />
Sólo cuando por cualquier causa se sobresea el expediente<br />
<strong>de</strong> concurso <strong>de</strong> acreedores, el acreedor que<br />
hubiese reducido la base imponible <strong>de</strong>berá modificarla<br />
nuevamente al alza mediante la emisión, en el plazo<br />
fijado reglamentariamente <strong>de</strong> una factura rectificativa<br />
en la que se repercute la cuota proce<strong>de</strong>nte.<br />
<strong>El</strong> apartado 4 <strong><strong>de</strong>l</strong> citado artículo 80 <strong>de</strong> la Ley <strong><strong>de</strong>l</strong> IVA<br />
establece que la base imponible también podrá reducirse<br />
cuando los créditos correspondientes a las cuotas<br />
repercutidas por las operaciones gravadas sean total<br />
o parcialmente incobrables. A estos efectos, un<br />
49
crédito se consi<strong>de</strong>rará incobrable cuando reúna las<br />
siguientes condiciones:<br />
- Que haya transcurrido un año <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el <strong>de</strong>vengo <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
impuesto repercutido sin que se haya obtenido el cobro<br />
<strong>de</strong> todo o parte <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito <strong>de</strong>rivado <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo.<br />
- Que esta circunstancia haya quedado reflejada en los<br />
libros registros exigidos para este impuesto.<br />
- Que el <strong>de</strong>stinatario <strong>de</strong> la operación actúe en la condición<br />
<strong>de</strong> empresario o profesional, o, en otro caso,<br />
que la base imponible <strong>de</strong> aquella (IVA excluido) sea<br />
superior a 300 e.<br />
- Que el sujeto pasivo haya instado su cobro mediante<br />
reclamación judicial al <strong>de</strong>udor.<br />
La modificación <strong>de</strong>berá realizarse en el plazo <strong>de</strong> tres<br />
meses siguientes a la finalización <strong><strong>de</strong>l</strong> período <strong>de</strong> un<br />
año a que se refiere la condición 1 antes señalada y comunicarse<br />
a la Administración Tributaria en el plazo<br />
fijado reglamentariamente.<br />
Una vez realizada la reducción <strong>de</strong> la base imponible,<br />
ésta no se volverá a modificar al alza<br />
aunque el sujeto pasivo obtuviese el cobro total<br />
o parcial <strong>de</strong> la contraprestación, salvo cuando el<br />
<strong>de</strong>stinatario no actúe en condición <strong>de</strong> empresario<br />
o profesional. En este caso, se enten<strong>de</strong>rá que el IVA<br />
está incluido en las cantida<strong>de</strong>s percibidas y en la misma<br />
proporción que la parte <strong>de</strong> contraprestación recibida.<br />
No obstante, cuando el sujeto pasivo <strong>de</strong>sista <strong>de</strong> la<br />
reclamación judicial al <strong>de</strong>udor, <strong>de</strong>berá modificar<br />
nuevamente la base imponible al alza mediante la<br />
emisión, en el plazo <strong>de</strong> un mes a contar <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el <strong>de</strong>sistimiento,<br />
<strong>de</strong> una factura rectificativa en la que se<br />
repercute la cuota proce<strong>de</strong>nte.<br />
4<br />
Dotación global <strong>de</strong> pérdidas<br />
por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales<br />
Contablemente se pue<strong>de</strong>n dotar <strong>de</strong> forma global pérdidas<br />
por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos comerciales. Pero hemos<br />
que tener presente que no son <strong>de</strong>ducibles en el Impuesto<br />
<strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s, salvo para las empresas consi<strong>de</strong>radas<br />
<strong>de</strong> reducida dimensión. Para estas entida<strong>de</strong>s, tal como<br />
ya se ha señalado, el artículo 112 <strong><strong>de</strong>l</strong> TRLIS establece<br />
que la <strong>de</strong>ducibilidad fiscal podrá ser admitida globalmente<br />
hasta el límite <strong><strong>de</strong>l</strong> 1% sobre el saldo <strong>de</strong><br />
<strong>de</strong>udores existentes a la conclusión <strong><strong>de</strong>l</strong> período<br />
impositivo <strong>de</strong> que se trate.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
La empresa A sigue el criterio <strong>de</strong> contabilizar <strong>de</strong> forma<br />
individualizada las pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales que se estiman significativas. Para el resto<br />
www.tecnicacontable.com<br />
<strong>de</strong> pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> los créditos comerciales se<br />
hace una estimación global al final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio.<br />
Supongamos que a final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio 2.008 se ha estimado<br />
una dotación global por pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> los créditos comerciales por importe <strong>de</strong> 21.000 e. <strong>El</strong><br />
asiento contable será:<br />
21.000 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 21.000<br />
Al mismo tiempo se anula el <strong><strong>de</strong>terioro</strong> contabilizado<br />
por dicho concepto a final <strong><strong>de</strong>l</strong> año anterior, que suponemos<br />
que fue <strong>de</strong> 18.500 e:<br />
18.500 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (794) Reversión <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 18.500<br />
Los importes recogidos en las cuentas <strong>de</strong> resultados<br />
(694) y (794) no son computables en el Impuesto <strong>de</strong><br />
Socieda<strong>de</strong>s. Por tanto tendrán que hacerse, por dichos<br />
importes, los oportunos ajustes en la base imponible al<br />
liquidarse el impuesto correspondiente al año 2.008.<br />
A lo largo <strong>de</strong> 2.009 ha habido insolvencias firmes por<br />
importe <strong>de</strong> 19.525 e, correspondientes a créditos comerciales<br />
globalmente cubiertos <strong>de</strong> pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
a final <strong>de</strong> 2.008. <strong>El</strong> asiento contable resumen <strong>de</strong><br />
dichas insolvencias firmes será:<br />
19.525 (650) Pérdidas <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales incobrables<br />
a (430) Clientes 19.525<br />
Estas pérdidas serán <strong>de</strong>ducibles en el Impuesto <strong>de</strong> socieda<strong>de</strong>s,<br />
si fiscalmente son admisibles como tales.<br />
A final <strong><strong>de</strong>l</strong> año 2.009 se estima una dotación global<br />
por pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos comerciales por<br />
importe <strong>de</strong> 22.200 e:<br />
22.200 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 22.200<br />
Por la anulación <strong>de</strong> la dotación efectuada a final <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
ejercicio 2.008 se hará:<br />
18.500 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (794) Reversión <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 18.500<br />
50 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Tal como ya se ha indicado con anterioridad los importes<br />
correspondiente a las cuentas (694) y (794)<br />
no son computables en el Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s y<br />
<strong>de</strong>berá proce<strong>de</strong>rse a los oportunos ajustes en la base<br />
imponible.<br />
Veamos otro ejemplo, pero referido a una empresa consi<strong>de</strong>rada<br />
fiscalmente como <strong>de</strong> reducida dimensión:<br />
La empresa M presenta en su balance <strong>de</strong> final <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
ejercicio 2.009 un importe <strong>de</strong> 68.520 e <strong>de</strong> saldo en las<br />
cuentas <strong>de</strong> créditos comerciales.<br />
A final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio anterior la cuenta (490) Deterioro<br />
<strong>de</strong> valor <strong>de</strong> créditos comerciales, presentaba<br />
un saldo <strong>de</strong> 592,50 e correspondiente a la estimación<br />
global a dicha fecha. Este saldo no ha experimentado<br />
variación alguna durante el ejercicio actual <strong>de</strong> 2.009.<br />
La dotación máxima por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor a efectuar a<br />
final <strong>de</strong> 2.009 vendrá dada por:<br />
68.520 · 1 = 685,20 e<br />
100<br />
Deterioro <strong>de</strong> valor máximo ................... 685,20 e<br />
Deterioro <strong>de</strong> valor ya contabilizado .... 592,50) e<br />
Dotación a final <strong>de</strong> año ........................... 92,70 e<br />
92,70 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 92,70<br />
5<br />
Dotaciones específicas<br />
por morosidad <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales<br />
La morosidad (retraso en los cobros) <strong>de</strong> los créditos<br />
comerciales pue<strong>de</strong> ser una <strong>de</strong> las causas para<br />
proce<strong>de</strong>r a dotar pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>. En este<br />
caso se reclasifica el crédito comercial como <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro y se dota la oportuna pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
La empresa B tiene un crédito comercial correspondiente<br />
al cliente Y por un importe <strong>de</strong> 18.720 e. Este<br />
crédito venció hace seis meses y está todavía sin<br />
cobrar.<br />
La empresa <strong>de</strong>ci<strong>de</strong> dotar la oportuna pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
ya que el plazo transcurrido <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el vencimiento<br />
<strong>de</strong> dicho crédito le permite conceptuar la citada pérdida<br />
como gasto <strong>de</strong>ducible en el Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s.<br />
En primer lugar se reclasificará el crédito comercial <strong>de</strong><br />
que se trate como <strong>de</strong> dudoso cobro:<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
18.720 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (430) Clientes 18.720<br />
Y simultáneamente se dota la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>:<br />
18.720 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 18.720<br />
Pero la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos comerciales<br />
se pue<strong>de</strong> dotar, si se estima a<strong>de</strong>cuado, antes <strong>de</strong> haber<br />
transcurrido el plazo <strong>de</strong> seis meses que establece la<br />
normativa <strong><strong>de</strong>l</strong> Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s para conceptuarse<br />
como gasto <strong>de</strong>ducible en dicho impuesto.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
La empresa D acuerda reclasificar <strong>de</strong>terminado crédito<br />
comercial, por importe <strong>de</strong> 21.816 e, como <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro y dotar la oportuna pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> dicho<br />
importe. Este crédito comercial venció hace cuatro<br />
meses, pero la información que se dispone sobre el titular<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> mismo <strong>de</strong> frecuentes impagos <strong>de</strong> sus <strong>de</strong>udas,<br />
aconseja dicha medida por parte <strong>de</strong> la empresa. La<br />
contabilización será:<br />
21.817 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (430) Clientes 21.817<br />
Y simultáneamente:<br />
21.817 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 21.817<br />
Como esta pérdida no es todavía gasto <strong>de</strong>ducible<br />
en el Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s por no haber transcurrido<br />
seis meses <strong>de</strong> plazo <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el vencimiento, tendrá<br />
que contabilizarse la correspondiente diferencia temporaria<br />
<strong>de</strong>ducible:<br />
6.545,10 (4740) Activos por diferencias<br />
temporarias <strong>de</strong>ducibles<br />
21.817 · 0,30<br />
a (6301) Impuesto<br />
diferido 6.545,10<br />
Al llegar el plazo <strong>de</strong> retraso <strong>de</strong> cobro a seis meses se<br />
hará al ser gasto <strong>de</strong>ducible:<br />
6.545,10 (6301) Impuesto diferido<br />
a (4740) Activos por<br />
diferencias<br />
temporarias<br />
<strong>de</strong>ducibles 6.545,10<br />
51
6<br />
Contabilización e inci<strong>de</strong>ncia<br />
fiscal <strong><strong>de</strong>l</strong> concurso<br />
<strong>de</strong> acreedores<br />
Si el titular <strong>de</strong> un crédito comercial está en concurso<br />
<strong>de</strong> acreedores <strong>de</strong>berá proce<strong>de</strong>rse a reclasificar dicho<br />
crédito como <strong>de</strong> dudoso cobro (en el caso <strong>de</strong> no haberse<br />
contabilizado ya con anterioridad, que es lo más lógico)<br />
y dotarse simultáneamente la correspondiente pérdida<br />
por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>.<br />
En cuanto a la inci<strong>de</strong>ncia fiscal cabe señalar:<br />
- Si el <strong>de</strong>udor está <strong>de</strong>clarado en situación <strong>de</strong> concurso,<br />
la pérdida por el <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito<br />
correspondiente es <strong>de</strong>ducible en el Impuesto<br />
<strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s.<br />
- Dicha situación trae también consigo el <strong>de</strong>recho<br />
<strong>de</strong> reducir la cuota <strong>de</strong> IVA repercutido<br />
en el crédito <strong>de</strong> que se trate con emisión <strong>de</strong> la<br />
oportuna factura rectificativa.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
La empresa R tiene en su activo en la cuenta (430)<br />
Clientes un crédito contra la empresa V con el siguiente<br />
<strong>de</strong>talle:<br />
Importe venta ............................................18.200<br />
IVA ............................................................ 2.912<br />
21.112<br />
Se tiene conocimiento <strong>de</strong> dificulta<strong>de</strong>s financieras <strong>de</strong><br />
dicho cliente por lo que proce<strong>de</strong> a reclasificarlo como <strong>de</strong><br />
dudoso cobro y dota la oportuna pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>:<br />
21.112 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (430) Clientes 21.112<br />
Y simultáneamente:<br />
21.112 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Pérdida <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 21.112<br />
Como esta pérdida no cumple ninguno <strong>de</strong> los requisitos<br />
para ser conceptuada como gasto <strong>de</strong>ducible en<br />
el Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s, surge la correspondiente<br />
diferencia temporaria <strong>de</strong>ducible:<br />
6.333,60 (4740) Activos por diferencias<br />
temporarias <strong>de</strong>ducibles<br />
21.112 · 0,30<br />
a (6301) Impuesto<br />
diferido 6.333,60<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Más tar<strong>de</strong> se tiene conocimiento que el cliente clasificado<br />
como <strong>de</strong> dudoso cobro ha sido <strong>de</strong>clarado en<br />
situación <strong>de</strong> concurso. Por tanto, la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
contabilizada en su día pasa a tener carácter <strong>de</strong><br />
<strong>de</strong>ducibilidad en el Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s:<br />
6.333,60 (6301) Impuesto diferido<br />
a (4740) Activos por<br />
diferencias<br />
temporarias<br />
<strong>de</strong>ducibles 6.333,60<br />
A<strong>de</strong>más la <strong>de</strong>claración <strong>de</strong> situación <strong>de</strong> concurso <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
cliente aludido da <strong>de</strong>recho a la empresa a reducir la<br />
cuota <strong>de</strong> IVA repercutido en su día en la operación y<br />
emitir, en consecuencia, la oportuna factura rectificativa.<br />
La reducción <strong>de</strong> la cuota <strong><strong>de</strong>l</strong> IVA se hace con cargo<br />
a la cuenta (639) Ajustes positivos en la imposición<br />
indirecta, <strong>de</strong> acuerdo con el ICAC ante una<br />
consulta formulada al respecto (BOICAC nº 62, junio<br />
2005):<br />
2.912 (477) Hacienda Pública,<br />
IVA repercutido<br />
a (639) Ajustes positivos<br />
en la imposición<br />
indirecta 2.912<br />
Esta reducción <strong>de</strong> la cuota <strong>de</strong> IVA repercutido tiene<br />
que ampararse en una factura rectificativa y ésta<br />
anotarse en el registro obligatorio <strong>de</strong> FACTURAS<br />
EMITIDAS con signo negativo.<br />
Esta reducción supone que se va a recuperar el IVA<br />
repercutido, por lo que la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
crédito <strong>de</strong> dudoso cobro correspondiente disminuye por<br />
dicho importe:<br />
2.912 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro 2.912<br />
Supongamos que más tar<strong>de</strong> se logra cobrar la mitad<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> crédito:<br />
9.100 (57-) Tesorería<br />
a (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro 9.100<br />
Simultáneamente por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong>:<br />
9.100 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (794) Reversión <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
por operaciones<br />
comerciales 9.100<br />
52 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
La cuenta (794) es computable en la base imponible <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s.<br />
Como pue<strong>de</strong> observarse la mitad <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito cobrado<br />
viene dada por:<br />
Importe primitivo <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito ............... 21.112 e<br />
Reducción <strong>de</strong> IVA (Véase el epígrafe 8<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> presente artículo) ............................(2.912) e<br />
Nuevo importe <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito.....................18.200 e<br />
18.200 = 9.100 e<br />
2<br />
Supongamos que la otra mitad <strong><strong>de</strong>l</strong> crédito comercial se<br />
consi<strong>de</strong>ra fallida:<br />
9.100 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro 9.100<br />
En el caso <strong>de</strong> que se sobresea el expediente <strong><strong>de</strong>l</strong> concurso<br />
<strong>de</strong> acreedores, la empresa que hubiese reducido la<br />
cuota <strong>de</strong> IVA repercutido en su día, <strong>de</strong>berá modificarla<br />
nuevamente al alza mediante la oportuna factura rectificativa.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
En la contabilidad <strong>de</strong> la empresa K, en relación con<br />
<strong>de</strong>terminado crédito comercial, lucen los siguientes<br />
saldos:<br />
(436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro .............21.460 D<br />
(490) Deterioro <strong>de</strong> valor <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales .................................. 21.460 H<br />
La empresa K redujo el IVA repercutido en dicho crédito<br />
por importe <strong>de</strong> 2.960 e mediante la correspondiente<br />
factura rectificativa, por haber sido <strong>de</strong>clarado el titular<br />
<strong>de</strong> dicho crédito en concurso <strong>de</strong> acreedores.<br />
Ya se produjo la oportuna contabilización y anotación<br />
<strong>de</strong> la factura rectificativa en el registro obligatorio <strong>de</strong><br />
FACTURAS EMITIDAS con signo negativo.<br />
Pero más tar<strong>de</strong> el expediente <strong><strong>de</strong>l</strong> concurso <strong>de</strong> acreedores<br />
ha sido sobreseído. En consecuencia <strong>de</strong>berá emitirse<br />
nuevamente una factura rectificativa, en este caso,<br />
al alza. <strong>El</strong> asiento contable será:<br />
2.960 (634) Ajustes negativos<br />
en la imposición indirecta<br />
a (477) Hacienda Pública,<br />
IVA repercutido 2.960<br />
Esta nueva factura rectificativa al alza también <strong>de</strong>be<br />
anotarse, con signo positivo, en el registro obligatorio<br />
<strong>de</strong> FACTURAS EMITIDAS.<br />
A<strong>de</strong>más <strong>de</strong>berá hacerse el siguiente asiento por el<br />
alza:<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
2.960 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 2.960<br />
7<br />
Contabilización e inci<strong>de</strong>ncia<br />
fiscal <strong>de</strong> otras insolvencias<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
A<strong>de</strong>más <strong><strong>de</strong>l</strong> concurso <strong>de</strong> acreedores pue<strong>de</strong> haber otras<br />
causas para consi<strong>de</strong>rar un crédito comercial<br />
como <strong>de</strong> dudoso cobro. Si fijamos la atención en el<br />
Impuesto <strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s cabe señalar, tal como ya se<br />
expuso en el epígrafe 2 <strong>de</strong> este artículo, las siguientes<br />
para po<strong>de</strong>r consi<strong>de</strong>rar la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> créditos<br />
comerciales como gasto <strong>de</strong>ducible:<br />
- Que haya transcurrido el plazo <strong>de</strong> seis meses <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el<br />
nacimiento <strong>de</strong> la obligación.<br />
- Que el <strong>de</strong>udor esté procesado por el <strong><strong>de</strong>l</strong>ito <strong>de</strong> alzamiento<br />
<strong>de</strong> bienes.<br />
- Que las obligaciones hayan sido reclamadas judicialmente<br />
o sean objeto <strong>de</strong> un litigio judicial o procedimiento<br />
arbitral <strong>de</strong> cuya solución <strong>de</strong>penda su cobro.<br />
Veamos un ejemplo:<br />
La empresa N se informa <strong>de</strong> que un cliente que le <strong>de</strong>be<br />
26.100 e (IVA incluido) está procesado por el <strong><strong>de</strong>l</strong>ito <strong>de</strong><br />
levantamiento <strong>de</strong> bienes. En base a esta información<br />
se consi<strong>de</strong>ra el citado crédito comercial como <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro y se proce<strong>de</strong> a dotar la correspondiente pérdida<br />
por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>:<br />
26.100 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (430) Clientes 26.100<br />
Y simultáneamente:<br />
26.100 (694) Pérdidas por <strong><strong>de</strong>terioro</strong><br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos<br />
comerciales 26.100<br />
La pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> es gasto <strong>de</strong>ducible en el Impuesto<br />
<strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s.<br />
Respecto al IVA cabe señalar que la empresa tiene<br />
<strong>de</strong>recho a reducir la cuota repercutida en un crédito<br />
comercial, a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> en el caso <strong>de</strong> concurso <strong>de</strong> acreedores,<br />
cuando se consi<strong>de</strong>re que dicho crédito comercial<br />
pueda ser total o parcialmente incobrable. Los requisitos<br />
para consi<strong>de</strong>ra el crédito comercial <strong>de</strong> que se trate<br />
como incobrable ya han sido recogidos en el epígrafe 3<br />
<strong>de</strong> este artículo, al que pue<strong>de</strong> remitirse el lector.<br />
53
Veamos un ejemplo:<br />
<strong>El</strong> cliente J a<strong>de</strong>uda a la empresa T un importe <strong>de</strong><br />
35.380 e que ya está contabilizado como <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
y dotado la oportuna pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong>, que ha<br />
sido conceptuada como gasto <strong>de</strong>ducible en el Impuesto<br />
<strong>de</strong> Socieda<strong>de</strong>s.<br />
Pero a<strong>de</strong>más en este momento se cumplen los requisitos<br />
recogidos en el apartado 4 <strong><strong>de</strong>l</strong> artículo 80 <strong>de</strong> la Ley <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
IVA para que la empresa T pueda reducir la cuota <strong>de</strong> IVA<br />
repercutida en dicho crédito comercial por importe <strong>de</strong><br />
4.888 e y emitir la correspondiente factura rectificativa<br />
y proce<strong>de</strong>r a su anotación en el registro <strong>de</strong> FACTURAS<br />
EMITIDAS con signo negativo. <strong>El</strong> asiento contable será:<br />
4.880 (477) Hacienda Pública,<br />
IVA repercutido<br />
a (639) Ajustes positivos<br />
en la imposición<br />
indirecta 4.880<br />
Esta reducción <strong>de</strong> la cuota repercutida <strong><strong>de</strong>l</strong> IVA supone<br />
en base a la oportuna factura rectificativa, una disminución<br />
en la pérdida por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> correspondiente<br />
crédito comercial <strong>de</strong> dudoso cobro. Por tanto, el asiento<br />
contable será:<br />
4.880 (490) Deterioro <strong>de</strong> valor<br />
<strong>de</strong> créditos comerciales<br />
a (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso<br />
cobro 4.880<br />
También cabe señalar que si con posterioridad la empresa<br />
T retira la reclamación judicial al cliente J, tendría<br />
que emitir una nueva factura rectificativa al alza:<br />
4.880 (634) Ajustes negativos<br />
a la imposición indirecta<br />
a (477) Hacienda Pública,<br />
IVA repercutido 4.880<br />
Igualmente tendría que hacerse por el alza:<br />
4.880 (436) Clientes <strong>de</strong> dudoso cobro<br />
a (490) Deterioro <strong>de</strong> valor <strong>de</strong><br />
créditos comerciales 4.880<br />
www.tecnicacontable.com<br />
Por último vamos a hacer referencia al caso <strong>de</strong> que una<br />
vez reducida la cuota <strong>de</strong> IVA repercutido y emitida la<br />
oportuna factura rectificativa, se obtuviese el cobro<br />
total o parcial <strong>de</strong> la <strong>de</strong>uda <strong><strong>de</strong>l</strong> cliente. En este caso no<br />
se volvería a modificar al alza la cuota, siempre que<br />
dicho cliente actuara en condición <strong>de</strong> empresario o profesional.<br />
Si el cliente no actuara bajo dicha condición<br />
se enten<strong>de</strong>rá que el IVA está incluido en la cantidad<br />
percibida y en la misma proporción que la parte <strong>de</strong><br />
contraprestación recibida.<br />
8<br />
Contabilización <strong>de</strong> las facturas<br />
rectificativas en los libros <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
cliente<br />
Si una empresa recibe una factura rectificativa <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
IVA repercutido en base a lo establecido en el artículo<br />
80 <strong>de</strong> la Ley <strong><strong>de</strong>l</strong> IVA, la contabilizará mediante el<br />
asiento:<br />
(400) Proveedores<br />
a (472) Hacienda Pública, IVA<br />
soportado<br />
La factura rectificativa recibida se anotará en el registro<br />
obligatorio FACTURAS RECIBIDAS con signo<br />
negativo.<br />
Como pue<strong>de</strong> observarse la <strong>de</strong>uda <strong>de</strong> la empresa con<br />
el proveedor ha quedado disminuida a la vista <strong>de</strong> la<br />
factura rectificativa recibida <strong>de</strong> éste.<br />
9<br />
Facturas rectificativas<br />
En las facturas rectificativas la variación (reducción<br />
o alza) se recoge en la base imponible y, por tanto, al<br />
modificarse ésta queda también modificada la cuota<br />
repercutida correspondiente.<br />
54 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Comentarios y casos prácticos<br />
Ángel Alonso Pérez y Raquel Pousa Soto<br />
Licenciados en Ciencias Económicas y Empresariales<br />
CESIÓN DE BIENES DE DOMINIO PÚBLICO<br />
BOICAC 77, marzo 2009. Consulta 6<br />
Sobre el tratamiento contable <strong>de</strong> la cesión <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio público que suponga<br />
exclusivamente el <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso sobre tales bienes, sin exigencia <strong>de</strong> contraprestación.<br />
RESPUESTA<br />
La Doctrina administrativa abordó esta cuestión en la respuesta a la consulta nº 5, publicada en el Boletín <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC<br />
nº 9. Como consecuencia <strong>de</strong> la entrada en vigor <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante, PGC 2007),<br />
aprobado por Real Decreto 1514/2007, <strong>de</strong> 16 <strong>de</strong> noviembre, se suscita la vigencia <strong>de</strong> este criterio.<br />
La ausencia <strong>de</strong> contraprestación exige que el tratamiento contable <strong>de</strong> la operación se analice tomando como referente<br />
la norma <strong>de</strong> registro y valoración 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007. De acuerdo con el contenido <strong>de</strong> la citada norma, la entidad<br />
beneficiada por la cesión <strong>de</strong>berá contabilizar el <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso que recibe como un activo intangible por su valor<br />
razonable, registrando como contrapartida un ingreso imputado directamente en el patrimonio neto siempre que se<br />
cumplan los requisitos previstos en la citada norma. A tal efecto <strong>de</strong>berá consi<strong>de</strong>rarse la doctrina <strong>de</strong> este Instituto<br />
incluida en la consulta nº 11, publicada en el Boletín <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC nº 75<br />
No obstante, si en función <strong>de</strong> la especial naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong> sujeto cesionario el plazo acordado por la cesión se extien<strong>de</strong><br />
a la práctica totalidad <strong>de</strong> la vida económica <strong>de</strong> los bienes cedidos, <strong>de</strong>berá tenerse en consi<strong>de</strong>ración esta<br />
circunstancia para calificar el <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso <strong>de</strong> acuerdo con la naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong> bien que se recibe; en su caso, un<br />
inmovilizado material<br />
En relación con las mejoras que puedan introducirse en los bienes por aplicación analógica <strong>de</strong>berá tenerse en cuenta<br />
lo dispuesto en la norma <strong>de</strong> registro y valoración 3ª, letra h), <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007. De acuerdo con la citada norma, las inversiones<br />
realizadas por la entidad cesionaria que no sean separables <strong><strong>de</strong>l</strong> activo cedido en uso, se contabilizarán como<br />
inmovilizados materiales cuando cumplan la <strong>de</strong>finición <strong>de</strong> activo. La amortización <strong>de</strong> estas inversiones se realizará<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
55
www.tecnicacontable.com<br />
en función <strong>de</strong> su vida útil que será la duración <strong><strong>de</strong>l</strong> acuerdo <strong>de</strong> cesión -incluido el periodo <strong>de</strong> renovación cuando existan<br />
evi<strong>de</strong>ncias que soporten que la misma se va a producir-, cuando ésta sea inferior a la vida económica <strong><strong>de</strong>l</strong> activo.<br />
COMENTARIO<br />
EJEMPLO<br />
<strong>El</strong> Ayuntamiento <strong>de</strong> Vigo ce<strong>de</strong> sin ningún tipo <strong>de</strong> contraprestación, el 1/1/X1, el <strong>de</strong>recho al uso durante 25 años, sin<br />
posibilidad <strong>de</strong> prórroga, <strong>de</strong> un aparcamiento subterráneo a la empresa “PARKINSOL”. Se consi<strong>de</strong>ra que el aparcamiento<br />
le queda una vida útil <strong>de</strong> 50 años y su valor razonable ascien<strong>de</strong> a 100.000 e.<br />
PARKINSOL, para poner en condiciones óptimas <strong>de</strong> uso el aparcamiento, realiza inversiones en éste como: a<strong>de</strong>cuación,<br />
saneamiento, etc. mejoras que suponen, entre otras consecuencias, el incremento <strong><strong>de</strong>l</strong> número <strong>de</strong> plazas, así como<br />
la construcción <strong>de</strong> una nueva planta.<br />
La ejecución <strong>de</strong> las mencionadas mejoras finalizan el 1/7/X1 y han supuesto un coste total <strong>de</strong> 24.500 e.<br />
SE PIDE:<br />
1. Contabilizar las operaciones <strong>de</strong>scritas hasta el 31/12/X1, sabiendo que el tipo impositivo aplicable a la empresa<br />
es <strong><strong>de</strong>l</strong> 30%.<br />
2. Lo mismo que en el punto anterior, pero en el supuesto <strong>de</strong> que la vida útil pendiente <strong><strong>de</strong>l</strong> aparcamiento en el momento<br />
<strong>de</strong> la cesión fuesen 25 años.<br />
SOLUCIÓN<br />
CASO 1. Vida útil pendiente aparcamiento 50 años.<br />
• En el momento <strong>de</strong> la cesión, PARKINSOL registrará:<br />
100.000 Derecho sobre uso <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio<br />
público (20x)<br />
1/1/X1<br />
a Ingresos por cesiones <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio<br />
público (94x) 100.000<br />
56 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Según la presente Consulta: “(…) La entidad beneficiada por la cesión <strong>de</strong>berá contabilizar el <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso que recibe<br />
como un activo intangible por su valor razonable, registrando como contrapartida un ingreso imputado directamente<br />
en el patrimonio neto (…)”. [Teniendo en cuenta la Norma 18ª PGC, sobre subvenciones, donaciones y legados al<br />
existir ausencia <strong>de</strong> contraprestación en la operación].<br />
En la misma fecha, y por el efecto impositivo:<br />
30.000 Impuesto diferido (8301)<br />
1/1/X1<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
a Pasivos por diferencias temporarias<br />
imponibles (479) [100.000 · 30%] 30.000<br />
Así, y para el movimiento <strong>de</strong> la cuenta 479 <strong>de</strong> la 5ª parte <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC, ésta se abonara: “(…) a2) Por el importe <strong>de</strong> los<br />
pasivos por diferencias temporarias imponibles que surjan en una transacción o suceso que se hubiese reconocido<br />
directamente en una partida <strong>de</strong> patrimonio neto, con cargo a la cuenta 8301”.<br />
• En julio <strong><strong>de</strong>l</strong> X1 nuestra empresa finaliza las mejoras <strong><strong>de</strong>l</strong> aparcamiento para que éste sea utilizado <strong>de</strong> forma óptima. En<br />
base a lo establecido en la Norma 3ª h) <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC, sobre inversiones en activos arrendados, si éstas no son separables <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
activo cedido en uso, se contabilizarán como inmovilizados materiales, cuando cumplan la <strong>de</strong>finición <strong>de</strong> activo. Así:<br />
1/7/X1<br />
24.500 Otro inmovilizado material (219)<br />
a Bancos c/c (572) 24.500<br />
Su amortización, se efectuará en función <strong>de</strong> la vida útil <strong>de</strong> la cesión (en nuestro caso 24 años y medio – ha pasado 6<br />
meses <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el inicio <strong>de</strong> la cesión) y siempre que ésta sea inferior a la vida económica <strong><strong>de</strong>l</strong> activo:<br />
Cuota anual = 24.500 = 1.000 e<br />
24,5 años<br />
Imputándose para este ejercicio, el importe correspondiente a 6 meses, es <strong>de</strong>cir:<br />
Amortización inversión, ejercicio X1 = 1.000 × 6 meses = 500 e<br />
24,5 años<br />
• Operaciones <strong>de</strong> fin <strong>de</strong> ejercicio:<br />
- Por la amortización <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso (en base al plazo <strong>de</strong> adscripción, 25 años):<br />
Cuota anual = 100.000 = 4.000 e<br />
25 años<br />
4.000 Amortización inmovilizado intangible (680)<br />
31/12/X1<br />
a Amortización acumulada inmovilizado<br />
intangible (280) 4.000<br />
- Por la amortización <strong>de</strong> las inversiones realizadas en aparcamiento:<br />
31/12/X1<br />
500 Amortización inmovilizado material (681)<br />
a Amortización acumulada inmovilizado<br />
material (281) 500<br />
- Por la imputación a resultados <strong>de</strong> los ingresos <strong>de</strong>rivados <strong>de</strong> la cesión:<br />
31/12/X1<br />
4.000 Transferencia <strong>de</strong> cesiones <strong>de</strong> bienes públicos (84x)<br />
a Otras subvenciones, donaciones y legados<br />
transferidos al resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio (747) 4.000<br />
La imputación a resultados, se efectuará atendiendo a la finalidad <strong>de</strong> la financiación gratuita, en nuestro caso un<br />
inmovilizado intangible. De tal manera, que la Norma 18ª.1.3. <strong>de</strong> Valoración especifica que se hará en proporción a la<br />
dotación por amortización <strong>de</strong> ésos, o en su caso su enajenación, corrección valorativa por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> o baja en balance.<br />
- Y por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> impuesto diferido <strong>de</strong>rivado <strong>de</strong> la anotación anterior:<br />
31/12/X1<br />
1.200 Pasivos por diferencias temporarias<br />
imponibles (479) [4.000 · 30%]<br />
a Impuesto diferido (8301) 1.200<br />
57
www.tecnicacontable.com<br />
En la 5ª parte <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC, y para el movimiento <strong>de</strong> la cuenta 479, nos comenta que ésta se cargará: “(…) b4) Cuando<br />
se cancelen los pasivos por diferencias temporarias imponibles originados en una transacción o suceso que se hubiese<br />
reconocido directamente en una partida <strong>de</strong> patrimonio neto, con abono a la cuenta 8301”.<br />
- Por la regularización <strong>de</strong> las cuentas pertenecientes a los grupos 8 y 9:<br />
31/12/X1<br />
100.000 Ingresos por cesiones <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio<br />
público (94x)<br />
a Impuesto diferido (8301) 28.800<br />
a Transferencia <strong>de</strong> cesiones <strong>de</strong> bienes públicos<br />
(84x) 4.000<br />
a Cesión bienes públicos (13x) 67.200<br />
CASO 2. Vida útil pendiente aparcamiento 25 años.<br />
Para el caso <strong>de</strong>scrito, la presente Consulta nos dice: “(…) si en función <strong>de</strong> la especial naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong> sujeto cesionario<br />
el plazo acordado por la cesión se extien<strong>de</strong> a la práctica totalidad <strong>de</strong> la vida económica <strong>de</strong> los bienes cedidos, <strong>de</strong>berá<br />
tenerse en consi<strong>de</strong>ración esta circunstancia para calificar el <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> uso <strong>de</strong> acuerdo con la naturaleza <strong><strong>de</strong>l</strong> viene que<br />
se recibe; en su caso un inmovilizado material (…)”.<br />
Con lo cual, y para nuestra empresa daremos <strong>de</strong> alta un inmovilizado material al coincidir el tiempo <strong>de</strong> cesión con<br />
la vida económica <strong><strong>de</strong>l</strong> activo, así:<br />
1/1/X1<br />
100.000 Construcciones (210)<br />
a Ingresos por cesiones <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio<br />
público (94x) 100.000<br />
Todas las <strong>de</strong>más operaciones serán idénticas a las <strong>de</strong>scritas en el caso 1 anterior, salvo en lo relativo a la calificación<br />
<strong>de</strong> la amortización que en este caso, habrá únicamente <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado material. Así a final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio:<br />
Por la amortización construcción = 100.000 = ........... 4.000 e<br />
25 años<br />
Por la amortización inversiones (medio año) ............ 500 e<br />
Total amortización inmovilizado material ................. 4.500 e<br />
4.500 Amortización inmovilizado material (681)<br />
31/12/X1<br />
a Amortización acumulada inmovilizado<br />
material (281) 4.500<br />
DERECHO DE SUPERFICIE: CONTRAPRESTACIÓN<br />
BOICAC 77, marzo 2009. Consulta 7<br />
Sobre la forma <strong>de</strong> contabilizar un <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> superficie por parte <strong>de</strong> la sociedad<br />
receptora <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo, que como contraprestación entrega una cantidad en efectivo a la<br />
firma <strong><strong>de</strong>l</strong> contrato y adicionalmente se obliga a la construcción <strong>de</strong> un inmueble cuya<br />
vida económica es superior al plazo por el que se otorga el citado <strong>de</strong>recho.<br />
RESPUESTA<br />
La Doctrina administrativa abordó esta cuestión, en la parte correspondiente al pago en especie (construcción <strong><strong>de</strong>l</strong> inmueble),<br />
en la respuesta a la consulta nº 7, publicada en el Boletín <strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC nº 38. Como consecuencia <strong>de</strong> la entrada<br />
en vigor <strong><strong>de</strong>l</strong> nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante, PGC 2007), aprobado por Real Decreto 1514/2007, <strong>de</strong><br />
16 <strong>de</strong> noviembre, se suscita la vigencia <strong>de</strong> este criterio.<br />
58 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
En el presente caso, la existencia <strong>de</strong> contraprestación exige que el tratamiento contable <strong>de</strong> la operación se analice<br />
tomando como referente la norma <strong>de</strong> registro y valoración 8ª. Arrendamientos y otras operaciones <strong>de</strong> naturaleza<br />
similar, <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007.<br />
Por la contraprestación consistente en un importe en efectivo que se satisface por anticipado, y siempre que la cesión<br />
<strong>de</strong>ba calificarse como un arrendamiento operativo, el importe entregado <strong>de</strong>berá contabilizarse como el anticipo <strong>de</strong><br />
una prestación <strong>de</strong> servicios. Su tratamiento contable se ajustará a los siguientes criterios.<br />
- <strong>El</strong> importe entregado se contabilizará en el epígrafe VII. “Deudores comerciales no corrientes” <strong><strong>de</strong>l</strong> activo <strong><strong>de</strong>l</strong> balance,<br />
<strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> la partida “Periodificaciones a largo plazo” que <strong>de</strong>berá crearse a tal efecto, <strong>de</strong>biendo proce<strong>de</strong>r a su<br />
actualización al cierre <strong>de</strong> cada ejercicio en función <strong><strong>de</strong>l</strong> tipo <strong>de</strong> interés <strong>de</strong> mercado existente en el momento inicial.<br />
Dicho anticipo se imputará a la partida 7. “Otros gastos <strong>de</strong> explotación” <strong>de</strong> la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias a lo<br />
largo <strong><strong>de</strong>l</strong> periodo <strong>de</strong> cesión y a medida que se reciban los beneficios económicos <strong><strong>de</strong>l</strong> activo cedido en uso. A tal efecto,<br />
salvo que pueda i<strong>de</strong>ntificarse otro patrón <strong>de</strong> consumo más relevante, se presumirá que la imputación lineal es la que<br />
mejor refleja esta circunstancia.<br />
Por último, en relación con el pago que se materializa en la entrega a la propietaria <strong><strong>de</strong>l</strong> suelo al final <strong><strong>de</strong>l</strong> plazo <strong>de</strong> la<br />
cesión <strong>de</strong> un inmueble, cabe señalar que el coste incurrido en su construcción se contabilizará como un inmovilizado<br />
material en sintonía con el criterio incluido en la norma <strong>de</strong> registro y valoración 3ª.h) <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007. La amortización<br />
<strong>de</strong> estas inversiones se realizará en función <strong>de</strong> su vida útil que será la duración <strong><strong>de</strong>l</strong> acuerdo <strong>de</strong> cesión -incluido<br />
el periodo <strong>de</strong> renovación cuando existan evi<strong>de</strong>ncias que soporten que la misma se va a producir-, cuando ésta sea<br />
inferior a la vida económica <strong><strong>de</strong>l</strong> activo.<br />
COMENTARIO<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
59
EJEMPLO<br />
www.tecnicacontable.com<br />
La sociedad PONTE S.A. acuerda el 1/1/X0 con la sociedad AREAS S.A., la cesión <strong>de</strong> un terreno que esta última<br />
posee en el polígono industrial <strong>de</strong> la GRANXA por un periodo <strong>de</strong> 20 años. <strong>El</strong> acuerdo consiste en que a la firma <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
contrato PONTE realice un pago en efectivo <strong>de</strong> 50.000 e a AREAS, adicionalmente PONTE construirá en el citado<br />
terreno una nave industrial que utilizará sin ningún tipo <strong>de</strong> contraprestación durante el periodo <strong>de</strong> la cesión, transcurrido<br />
el mismo la citada nave será entregada a su propietario AREAS.<br />
Una vez firmado el contrato <strong>de</strong> cesión, la sociedad PONTE contrata con la firma DRAGADOS la construcción <strong>de</strong><br />
dicha nave pactando un importe <strong>de</strong> 300.000 e, que serán satisfechos por mita<strong>de</strong>s iguales los días 1/7/X0 y 30/12/X0<br />
fecha <strong>de</strong> entrega <strong>de</strong> la nave; a las citadas cantida<strong>de</strong>s se incrementarán con un interés <strong><strong>de</strong>l</strong> 3% anual que es coinci<strong>de</strong>nte<br />
con el tipo <strong>de</strong> interés <strong>de</strong> mercado en la fecha <strong><strong>de</strong>l</strong> contrato.<br />
SE PIDE:<br />
Registro <strong>de</strong> las operaciones realizadas en las siguientes fechas:<br />
- A la firma <strong><strong>de</strong>l</strong> contrato<br />
- 1 /7/X0<br />
- 31/12/X0<br />
- 31/12/X1<br />
- Entrega <strong>de</strong> la nave a su propietario AREAS<br />
Se estima una vida útil <strong>de</strong> la nave <strong>de</strong> 50 años y se cumplieron todos los acuerdos pactados.<br />
SOLUCIÓN<br />
Firma <strong><strong>de</strong>l</strong> contrato y entrega <strong>de</strong> la contraprestación entregada.<br />
Seguiremos lo establecido en la presente consulta: “(…) En el presente caso, la existencia <strong>de</strong> contraprestación exige<br />
que el tratamiento contable <strong>de</strong> la operación se analice tomando como referente la norma <strong>de</strong> registro y valoración 8ª.<br />
Arrendamientos y otras operaciones <strong>de</strong> naturaleza similar, <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007 (...) Un arrendamiento operativo es un<br />
acuerdo mediante el cual el arrendador conviene con el arrendatario el <strong>de</strong>recho a usar un activo durante un período<br />
<strong>de</strong> tiempo <strong>de</strong>terminado, a cambio <strong>de</strong> percibir un importe único o una serie <strong>de</strong> pagos o cuotas, sin que se trate <strong>de</strong> un<br />
arrendamiento <strong>de</strong> carácter financiero”. Apartado 2 <strong>de</strong> la citada Norma.<br />
“Cuando <strong>de</strong> las condiciones económicas <strong>de</strong> un acuerdo <strong>de</strong> arrendamiento, se <strong>de</strong>duzca que se transfieren sustancialmente<br />
todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad <strong><strong>de</strong>l</strong> activo objeto <strong><strong>de</strong>l</strong> contrato, dicho acuerdo<br />
<strong>de</strong>berá calificarse como arrendamiento financiero, y se registrará según los términos establecidos en los apartados<br />
siguientes.<br />
(...) También se presumirá, salvo prueba en contrario, dicha transferencia, aunque no exista opción <strong>de</strong> compra, entre<br />
otros, en los siguientes caso (...)”. La Norma enumera una serie <strong>de</strong> casos, ninguno <strong>de</strong> los cuales es el que nos ocupa;<br />
en conclusión se tratará <strong>de</strong> un arrendamiento operativo.<br />
Por la contraprestación consistente en un importe en efectivo que se satisface por anticipado, y siempre que la cesión<br />
<strong>de</strong>ba calificarse como un arrendamiento operativo, el importe entregado <strong>de</strong>berá contabilizarse como el anticipo <strong>de</strong><br />
una prestación <strong>de</strong> servicios.<br />
1/7/X0<br />
50.000 Anticipos a largo plazo por prestación<br />
<strong>de</strong> servicios (26X)<br />
a Bancos (572) 50.000<br />
Cualquier cobro o pago que pudiera hacerse al contratar un <strong>de</strong>recho <strong>de</strong> arrendamiento calificado como operativo, se<br />
tratará como un cobro o pago anticipado por el arrendamiento que se imputará a resultados a lo largo <strong><strong>de</strong>l</strong> período <strong>de</strong><br />
arrendamiento a medida que se cedan o reciban los beneficios económicos <strong><strong>de</strong>l</strong> activo arrendado. Norma 8ª 2:<br />
“<strong>El</strong> importe entregado se contabilizará en el epígrafe VII. “Deudores comerciales no corrientes” <strong><strong>de</strong>l</strong> activo <strong><strong>de</strong>l</strong> balance,<br />
<strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> la partida “Periodificaciones a largo plazo” que <strong>de</strong>berá crearse a tal efecto. (…)”.<br />
60 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Por el primer pago realizado a la sociedad DRAGADOS.<br />
150.000 Inversiones en activos cedidos en uso (219X)<br />
2.250 Otros gastos financieros (669) (150.000 · 0,03)<br />
Por el segundo y último pago a DRAGADOS:<br />
150.000 Inversiones en activos cedidos en uso (219X)<br />
2.250 Otros gastos financieros (669) (150.000 · 0,03)<br />
1/7/X0<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
a Bancos (572) 152.250<br />
31/12/X0<br />
a Bancos (572) 152.250<br />
No se han capitalizado gastos financieros al no cumplir con los requisitos establecidos en la Norma 2ª <strong>de</strong> valoración:<br />
“(…) En los inmovilizados que necesiten un período <strong>de</strong> tiempo superior a un año para estar en condiciones <strong>de</strong> uso, se<br />
incluirán en el precio <strong>de</strong> adquisición o coste <strong>de</strong> producción los gastos financieros que se hayan <strong>de</strong>vengado antes <strong>de</strong> la<br />
puesta en condiciones <strong>de</strong> funcionamiento <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado material y que hayan sido girados por el proveedor o correspondan<br />
a préstamos u otro tipo <strong>de</strong> financiación ajena, específica o genérica, directamente atribuible a la adquisición,<br />
fabricación o construcción”. <strong>El</strong> periodo <strong>de</strong> construcción <strong>de</strong> la nave no supera el año.<br />
Por la imputación <strong><strong>de</strong>l</strong> anticipo:<br />
2.500 Arrendamientos y cánones (622)*<br />
31/12/X0<br />
a Anticipos largo plazo por prestación<br />
<strong>de</strong> servicios (250X) (50.000 : 20) 2.500<br />
Dicho anticipo se imputará a la partida 7. “Otros gastos <strong>de</strong> explotación” <strong>de</strong> la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias a lo<br />
largo <strong><strong>de</strong>l</strong> periodo <strong>de</strong> cesión y a medida que se reciban los beneficios económicos <strong><strong>de</strong>l</strong> activo cedido en uso. Se presumirá<br />
que la imputación lineal es la que mejor refleja esta circunstancia.<br />
Por la amortización <strong>de</strong> las inversiones realizadas en los activos cedidos:<br />
La amortización <strong>de</strong> estas inversiones se realizará en función <strong>de</strong> su vida útil que será la duración <strong><strong>de</strong>l</strong> acuerdo <strong>de</strong> cesión,<br />
incluido el periodo <strong>de</strong> renovación cuando existan evi<strong>de</strong>ncias que soporten que la misma se va a producir; cuando<br />
ésta sea inferior a la vida económica <strong><strong>de</strong>l</strong> activo.<br />
Cuota anual = 300.000 = 12.500 e<br />
24 años<br />
12.500 Amortización <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado material (681)<br />
Por la imputación <strong><strong>de</strong>l</strong> anticipo:<br />
2.500 Arrendamientos y cánones (622)<br />
31/12/X1<br />
a Amortización acumulada <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado<br />
material (281) 12.500<br />
31/12/X1<br />
a Anticipos por prestación <strong>de</strong> servicios (250X)<br />
(50.000 : 20) 2.500<br />
Cuando se produzca la entrega <strong>de</strong> la nave a su propietario, daremos <strong>de</strong> baja el inmovilizado material, el cual se encontrará<br />
totalmente amortizado.<br />
x<br />
350.000 Amortización acumulada <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado<br />
material (281)<br />
a Inversiones en activos cedidos en uso (219X) 350.000<br />
* La imputación <strong><strong>de</strong>l</strong> anticipo podría haberse efectuado en función <strong><strong>de</strong>l</strong> tipo <strong>de</strong> interés <strong>de</strong> mercado en el momento inicial.<br />
Es <strong>de</strong>cir <strong>de</strong> la siguiente forma:<br />
50.000 = 1,03 · + 1,03 2 · +1,03 3 · + …………+ 1,03 20 X<br />
X= 1.806,58 que correspon<strong>de</strong>ría al gasto por arrendamiento a imputar en el primer año; en los años siguientes dicho<br />
gasto se incrementaría en un 3% <strong><strong>de</strong>l</strong> importe calculado.<br />
61
www.tecnicacontable.com<br />
SUBVENCIONES, TRANSFERENCIAS RECIBIDAS DE EMPRESAS PÚBLICAS<br />
BOICAC 77, marzo 2009. Consulta 8<br />
Sobre el criterio aplicable para calificar una actividad <strong>de</strong> “interés público o general”<br />
a los efectos previstos en la norma <strong>de</strong> registro y valoración 18ª. Subvenciones,<br />
donaciones y legados <strong><strong>de</strong>l</strong> Plan General <strong>de</strong> Contabilidad (PGC 2007), aprobado<br />
por Real Decreto 1514/2007, <strong>de</strong> 16 <strong>de</strong> noviembre<br />
RESPUESTA<br />
Este Instituto se ha dirigido a la Intervención General <strong>de</strong> la Administración <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado (IGAE), con el objetivo <strong>de</strong><br />
aclarar qué <strong>de</strong>be enten<strong>de</strong>rse por “interés público o general” en el contexto <strong>de</strong> la norma <strong>de</strong> registro y valoración (NRV)<br />
18ª, cuyo criterio, a continuación se reproduce<br />
“La NRV. 18ª Subvenciones, donaciones y legados <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007, en su apartado 2 Subvenciones, donaciones y legados<br />
otorgados por socios o propietarios, establece lo siguiente:<br />
“Las subvenciones, donaciones y legados no reintegrables recibidos <strong>de</strong> socios o propietarios, no constituyen ingresos,<br />
<strong>de</strong>biéndose registrar directamente en los <strong>fondo</strong>s propios, in<strong>de</strong>pendientemente <strong><strong>de</strong>l</strong> tipo <strong>de</strong> subvención, donación o legado<br />
<strong>de</strong> que se trate. La valoración <strong>de</strong> estas subvenciones, donaciones y legados es la establecida en el apartado 1.2<br />
<strong>de</strong> esta norma<br />
No obstante, en el caso <strong>de</strong> empresas pertenecientes al sector público que reciban subvenciones, donaciones o legados<br />
<strong>de</strong> la entidad pública dominante para financiar la realización <strong>de</strong> activida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> interés público o general, la contabilización<br />
<strong>de</strong> dichas ayudas públicas se efectuará <strong>de</strong> acuerdo con los criterios contenidos en el apartado anterior <strong>de</strong><br />
esta norma<br />
Por otro lado, la introducción <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007, en el punto 10 dispone<br />
“Sin embargo, la principal novedad incluida en el nuevo Plan, al margen <strong>de</strong> su imputación directa al patrimonio<br />
neto en el momento inicial, es el hecho <strong>de</strong> que las subvenciones, donaciones y legados entregados por los socios o<br />
propietarios <strong>de</strong> la empresa no tienen la calificación <strong>de</strong> ingresos, sino <strong>de</strong> <strong>fondo</strong>s propios, al ponerlas en pie <strong>de</strong> equivalencia<br />
<strong>de</strong>s<strong>de</strong> una perspectiva económica con las restantes aportaciones que los socios o propietarios puedan realizar<br />
a la empresa, fundamentalmente con la finalidad <strong>de</strong> fortalecer su patrimonio. En el Plan <strong>de</strong> 1990, únicamente se<br />
contemplaba este tratamiento cuando la aportación se realizaba por los socios o propietarios para compensación <strong>de</strong><br />
pérdidas o con la finalidad <strong>de</strong> compensar un déficit, quedando excluidas las concedidas para asegurar una rentabilidad<br />
mínima como las otorgadas para fomentar activida<strong>de</strong>s específicas o con la finalidad <strong>de</strong> fijar precios políticos<br />
para <strong>de</strong>terminados bienes o servicios<br />
No obstante, dado que las empresas <strong><strong>de</strong>l</strong> sector público pue<strong>de</strong>n ser beneficiarias <strong>de</strong> subvenciones en los mismos términos<br />
que lo pudiera ser cualquier empresa perteneciente al sector privado, el objetivo <strong>de</strong> imagen fiel exige excepcionar<br />
en estos casos (subvenciones otorgadas a empresas públicas por sus socios para financiar la realización <strong>de</strong> activida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> interés público o general) la regla general contenida en el apartado 2 <strong>de</strong> la norma 18ª, remitiendo al tratamiento<br />
contable general regulado en el apartado 1”.<br />
Como se ha mencionado inicialmente, la consulta plantea cuál <strong>de</strong>be ser el significado y alcance <strong><strong>de</strong>l</strong> concepto <strong>de</strong> «activida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> interés público o general» contenido en el segundo párrafo <strong><strong>de</strong>l</strong> apartado 2 <strong>de</strong> la NRV.18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
A este respecto, es preciso señalar, en primer lugar, que el término subvención <strong>de</strong> la NRV. 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007 <strong>de</strong>be ser<br />
entendido <strong>de</strong> una forma más amplia que el que tiene en la legislación española que regula las subvenciones públicas,<br />
<strong>de</strong> forma que se incluyen, por ejemplo, las transferencias que pue<strong>de</strong>n recibir las entida<strong>de</strong>s y empresas públicas en<br />
las que la Administración es propietaria o socio mayoritario.<br />
En cuanto al sentido <strong>de</strong> la expresión activida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> interés general o público, el PGC 2007 no se está refiriendo <strong>de</strong><br />
forma genérica a las activida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> las empresas públicas, sino a activida<strong>de</strong>s específicas a cuya financiación la Administración<br />
conce<strong>de</strong>nte <strong>de</strong>ci<strong>de</strong> afectar unos <strong>de</strong>terminados <strong>fondo</strong>s. Sensu contrario, no <strong>de</strong>berían recibir el tratamiento<br />
contable <strong>de</strong> subvenciones las aportaciones que efectúa el socio y que no están afectas a la realización <strong>de</strong> una actividad<br />
62 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
concreta, por cuanto se <strong>de</strong>be consi<strong>de</strong>rar que en estos casos la Administración Pública está actuando únicamente en<br />
su condición <strong>de</strong> socio y no aportaría esa financiación <strong>de</strong> la misma forma a una empresa privada.<br />
Establecidos los criterios generales <strong>de</strong> lo que en el contexto <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007 <strong>de</strong>be enten<strong>de</strong>rse por subvención y por actividad<br />
<strong>de</strong> interés público o general, es necesario concretar su aplicación al caso que nos ocupa, concreción que <strong>de</strong>be<br />
partir, en todo caso, <strong>de</strong> la consi<strong>de</strong>ración <strong>de</strong> si la Administración está actuando en su condición <strong>de</strong> socio, o actúa porque<br />
consi<strong>de</strong>ra necesario financiar una actividad, o un área <strong>de</strong> actividad concreta o la prestación <strong>de</strong> un <strong>de</strong>terminado<br />
servicio que <strong>de</strong>ci<strong>de</strong> <strong>de</strong>be ser financiado <strong>de</strong> forma específica para garantizar su efectiva prestación<br />
Teniendo en cuenta las anteriores consi<strong>de</strong>raciones, los criterios para <strong><strong>de</strong>l</strong>imitar el tratamiento contable <strong>de</strong> las subvenciones<br />
o transferencias recibidas por las empresas públicas son los siguientes:<br />
1. Subvenciones concedidas a las empresas públicas por las Administraciones Públicas que son sus socios que cumplan<br />
los requisitos establecidos en la Ley 38/2003, <strong>de</strong> 17 <strong>de</strong> noviembre, General <strong>de</strong> Subvenciones para ser consi<strong>de</strong>radas<br />
como tales<br />
Constituyen ingresos cualquiera que sea su finalidad, <strong>de</strong>biendo ser imputadas a resultados <strong>de</strong> acuerdo con lo establecido<br />
en el apartado 1.3 <strong>de</strong> la NRV. 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
2. Transferencias u otras entregas sin contraprestación <strong>de</strong> las Administraciones Públicas que son sus socios a las<br />
empresas públicas<br />
a) Transferencias con finalidad in<strong>de</strong>terminada, para financiar déficits <strong>de</strong> explotación o gastos generales <strong>de</strong> funcionamiento<br />
<strong>de</strong> la empresa, no asociados con ninguna actividad o área <strong>de</strong> actividad en concreto sino con el conjunto <strong>de</strong><br />
las activida<strong>de</strong>s que realiza<br />
No constituyen ingresos, <strong>de</strong>biendo tratarse como aportaciones <strong><strong>de</strong>l</strong> socio<br />
b) Transferencias a las empresas públicas para financiar activida<strong>de</strong>s específicas<br />
Constituyen ingresos, <strong>de</strong>biendo ser imputadas a resultados <strong>de</strong> acuerdo con los criterios establecidos en el apartado<br />
1.3 <strong>de</strong> la NRV. 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007, las transferencias <strong>de</strong>stinadas a financiar activida<strong>de</strong>s específicas que hayan sido<br />
<strong>de</strong>claradas <strong>de</strong> interés general mediante una norma jurídica. Asimismo se consi<strong>de</strong>rarán como tales las transferencias<br />
establecidas mediante contratos-programa, convenios u otros instrumentos jurídicos cuya finalidad sea la realización<br />
<strong>de</strong> una <strong>de</strong>terminada actividad o la prestación <strong>de</strong> un <strong>de</strong>terminado servicio <strong>de</strong> interés público, siempre que en dichos<br />
instrumentos jurídicos se especifiquen las distintas finalida<strong>de</strong>s que pueda tener la transferencia y los importes que<br />
financian cada una <strong>de</strong> las activida<strong>de</strong>s específicas<br />
No se imputarán a ingresos las transferencias realizadas para compensar pérdidas genéricas aún en el caso <strong>de</strong> que<br />
hayan sido instrumentadas mediante contratos-programa o documentos similares<br />
c) Transferencias para financiar proyectos específicos <strong>de</strong> investigación y <strong>de</strong>sarrollo<br />
Si estos proyectos <strong>de</strong> investigación y <strong>de</strong>sarrollo se incluyen en el marco <strong>de</strong> unas activida<strong>de</strong>s que hayan sido consi<strong>de</strong>radas<br />
<strong>de</strong> interés general <strong>de</strong> acuerdo con lo previsto en el apartado b) anterior, constituirán ingresos y se imputarán<br />
a resultados <strong>de</strong> acuerdo con los criterios establecidos en el apartado 1.3 <strong>de</strong> la NRV 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007<br />
d) Aportaciones recibidas por las empresas públicas para realizar inversiones <strong>de</strong> inmovilizado o para cancelar <strong>de</strong>udas<br />
por adquisición <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo<br />
Se consi<strong>de</strong>rarán como recibidas <strong>de</strong> un tercero no socio, las transferencias recibidas para financiar específicamente inmovilizado<br />
afecto a una actividad específica <strong>de</strong> interés general o para cancelar <strong>de</strong>udas por adquisición <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo. <strong>El</strong><br />
cumplimiento <strong>de</strong> dichas condiciones pue<strong>de</strong> <strong>de</strong>rivar <strong>de</strong> una norma jurídica o pue<strong>de</strong> consi<strong>de</strong>rarse que se ha producido<br />
cuando en un contrato programa, convenio u otro instrumento jurídico se haya <strong>de</strong>terminado la financiación específica<br />
<strong>de</strong> inmovilizado afecto a la realización <strong>de</strong> una actividad específica o <strong>de</strong> las <strong>de</strong>udas <strong>de</strong>rivadas <strong>de</strong> la adquisición <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
mismo, habiéndose cuantificado el importe que financia dicho inmovilizado o <strong>de</strong>udas<br />
Dichos ingresos inicialmente y siempre que puedan consi<strong>de</strong>rarse como no reintegrables, se registrarán como directamente<br />
imputables a patrimonio neto, reconociéndose posteriormente en la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias como<br />
ingresos sobre una base sistemática y racional, <strong>de</strong> acuerdo con los criterios que se <strong>de</strong>tallan en el punto 1.3 <strong>de</strong> la<br />
propia norma <strong>de</strong> valoración<br />
En este punto, hay que matizar que, en el caso <strong>de</strong> que la empresa pública recibiese transferencias <strong>de</strong> la entidad<br />
pública dominante para la financiación <strong>de</strong> gastos específicos producidos en el <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> una actividad <strong>de</strong> interés<br />
general, no podrán enten<strong>de</strong>rse financiados por la misma los costes <strong>de</strong> amortización <strong>de</strong> los activos utilizados que, a<br />
su vez, hayan sido financiados con transferencias para la adquisición <strong>de</strong> inmovilizado afecto a la realización <strong>de</strong> activida<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong> interés general concedidas por la entidad pública dominante<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
63
www.tecnicacontable.com<br />
En ningún caso se contabilizarán como ingresos las transferencias genéricas que se <strong>de</strong>stinen a financiar inmovilizado,<br />
aun en el caso <strong>de</strong> que una vez que entre en funcionamiento dicho inmovilizado se utilice total o parcialmente<br />
para realizar activida<strong>de</strong>s o prestar servicios <strong>de</strong> interés general<br />
e) Transferencias para financiar gastos específicos o inusuales no afectados específicamente a una actividad<br />
No constituyen ingresos, al no estar afectos a una actividad específica, en línea con lo recogido en el apartado a)<br />
anterior, <strong>de</strong>biendo tratarse, por tanto, como aportaciones <strong><strong>de</strong>l</strong> socio”.<br />
COMENTARIO<br />
64 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
EJEMPLO<br />
La entidad pública “TELEVIGO”, ha recibido el 1/7/X8, las siguientes subvenciones y/o transferencias no reintegrables<br />
<strong>de</strong> su Entidad pública dominante “CONCELLO DE VIGO”:<br />
SE PIDE:<br />
subvención 1. 50.000 e para compensar “déficits” <strong>de</strong> explotación y gastos generales <strong>de</strong> funcionamiento.<br />
subvención 2. 9.000 e para financiar la retransmisión <strong><strong>de</strong>l</strong> partido <strong>de</strong> fútbol Celta-Rápido <strong>de</strong> Bouzas, el<br />
cual ha sido <strong>de</strong>clarado <strong>de</strong> interés general. Los gastos ocasionados en el ejercicio X8 como<br />
consecuencia <strong>de</strong> dicho evento han ascendido a 6.000 e. En relación con dicho acontecimiento<br />
quedan pendientes los gastos que ocasionará su retransmisión en diferido en las distintas<br />
parroquias <strong><strong>de</strong>l</strong> municipio, actividad que se llevará a cabo en el ejercicio siguiente.<br />
subvención 3. 6.000 e <strong>de</strong>stinados a financiar un proyecto <strong>de</strong> investigación y <strong>de</strong>sarrollo, afecto a una actividad<br />
<strong>de</strong>clarada <strong>de</strong> interés general. Los gastos incurridos a cierre <strong>de</strong> ejercicio han ascendido<br />
a 4.000 e.<br />
subvención 4. 120.000 e para la adquisición <strong>de</strong> un local , <strong>de</strong>dicado a realizar activida<strong>de</strong>s especificas, cuyo<br />
precio ascendió a 240.000 e. <strong>El</strong> terreno representa el 20% <strong><strong>de</strong>l</strong> total. Vida útil <strong>de</strong> la construcción<br />
25 años.<br />
subvención 5. 10.000 e, para financiar gastos que no se afectan a ninguna actividad específica.<br />
Realizar las anotaciones correspondientes para el ejercicio X8.<br />
SOLUCIÓN<br />
NOTA PREVIA. Es preciso señalar, en primer lugar, que el término subvención <strong>de</strong> la NRV. 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC <strong>de</strong>be ser<br />
entendido <strong>de</strong> una forma más amplia que el que tiene en la legislación española que regula las subvenciones públicas,<br />
<strong>de</strong> forma que se incluyen, por ejemplo, las transferencias que pue<strong>de</strong>n recibir las entida<strong>de</strong>s y empresas públicas en<br />
las que la Administración es propietaria o socio mayoritario.<br />
Subvención 1<br />
Las transferencias con finalidad in<strong>de</strong>terminada, para financiar déficits <strong>de</strong> explotación o gastos generales <strong>de</strong> funcionamiento<br />
<strong>de</strong> la empresa, no asociados con ninguna actividad o área <strong>de</strong> actividad en concreto sino con el conjunto <strong>de</strong><br />
las activida<strong>de</strong>s que realiza, no constituyen ingresos: <strong>de</strong>biéndose tratar como aportaciones <strong><strong>de</strong>l</strong> socio. En nuestro caso,<br />
anotaremos:<br />
1/7/X8<br />
50.000 Bancos c/c (572)<br />
a Aportaciones <strong>de</strong> socios o propietarios (118) 50.000<br />
Subvención 2<br />
- Las transferencias a las empresas públicas para financiar activida<strong>de</strong>s específicas constituyen ingresos, <strong>de</strong>biendo<br />
ser imputadas a resultados <strong>de</strong> acuerdo con los criterios establecidos en el apartado 1.3 <strong>de</strong> la NRV. 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC.<br />
Por tanto:<br />
1/7/X8<br />
9.000 Bancos c/c (572)<br />
a Ingresos <strong>de</strong> subvenciones <strong>de</strong> capital (940) 9.000<br />
- Por el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto impositivo:<br />
2.700 Impuesto diferido (8301)<br />
1/7/X8<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
a Pasivo por diferencia temporaria imponible<br />
(479) (9.000 · 0,30) 2.700<br />
- Al cierre <strong>de</strong> ejercicio imputaremos la subvención según lo dispuesto en la Norma 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC, apartado 1.3.b:<br />
“Cuando se concedan para financiar gastos específicos: se imputarán como ingresos en el mismo ejercicio en el que<br />
se <strong>de</strong>venguen los gastos que estén financiando”.<br />
65
Con lo cual:<br />
6.000 Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales<br />
<strong>de</strong> capital (840)<br />
-Y por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto impositivo:<br />
1.800 Pasivos por diferencias temporarias<br />
imponibles (479) (6.000 · 0,30)<br />
31/12/X8<br />
www.tecnicacontable.com<br />
a Subvenciones, donaciones y legados<br />
<strong>de</strong> capital, transferidos al resultado <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
ejercicio (746) 6.000<br />
31/12/X8<br />
a Impuesto diferido (8301) 1.800<br />
- Al final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio, regularizaremos las cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo 8 y 9, asociadas con la subvención:<br />
31/12/X8<br />
9.000 Ingresos <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital (940)<br />
a Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital (840) 6.000<br />
a Impuesto diferido (8301) 900<br />
a Subvenciones oficiales <strong>de</strong> capital (130) 2.100<br />
Subvención 3<br />
- Como estos proyectos <strong>de</strong> investigación y <strong>de</strong>sarrollo se incluyen en el marco <strong>de</strong> unas activida<strong>de</strong>s que han sido<br />
consi<strong>de</strong>radas <strong>de</strong> interés general, constituirán ingresos y se imputarán a resultados <strong>de</strong> acuerdo con los criterios<br />
establecidos en el apartado 1.3 <strong>de</strong> la NRV 18ª :<br />
1/7/X8<br />
6.000 Bancos c/c (572)<br />
a Ingresos <strong>de</strong> subvenciones <strong>de</strong> capital (940) 6.000<br />
- Por el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto impositivo:<br />
1.800 Impuesto diferido (8301)<br />
1/7/X8<br />
a Pasivo por diferencia temporaria imponible<br />
(479) (6.000 · 0,30) 1.800<br />
- A cierre <strong>de</strong> ejercicio imputaremos la subvención según lo dispuesto en la Norma 18ª <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC, apartado 1.3.b:<br />
“Cuando se concedan para financiar gastos específicos: se imputarán como ingresos en el mismo ejercicio en el que<br />
se <strong>de</strong>venguen los gastos que estén financiando”.<br />
31/12/X8<br />
4.000 Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital (840)<br />
a Subvenciones, donaciones y legados <strong>de</strong> capital,<br />
transferidos al resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio (746) 4.000<br />
- Por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto impositivo:<br />
1.200 Pasivos por diferencias temporarias<br />
imponibles (479) (4.000 · 0,30)<br />
31/12/X8<br />
a Impuesto diferido (8301) 1.200<br />
- Al final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio, regularizaremos las cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo 8 y 9, asociadas con la subvención:<br />
31/12/X8<br />
6.000 Ingresos <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital (940)<br />
a Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales<br />
<strong>de</strong> capital (840) 4.000<br />
a Impuesto diferido (8301) 600<br />
a Subvenciones oficiales <strong>de</strong> capital (130) 1.400<br />
66 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Subvención 4<br />
Las aportaciones recibidas por las empresas públicas para realizar inversiones <strong>de</strong> inmovilizado o para cancelar<br />
<strong>de</strong>udas por adquisición <strong><strong>de</strong>l</strong> mismo, se consi<strong>de</strong>rarán como recibidas <strong>de</strong> un tercero no socio, las transferencias recibidas<br />
para financiar específicamente inmovilizado afecto a una actividad específica <strong>de</strong> interés general.<br />
Dichos ingresos inicialmente y siempre que puedan consi<strong>de</strong>rarse como no reintegrables, se registrarán como directamente<br />
imputables a patrimonio neto, reconociéndose posteriormente en la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias como<br />
ingresos sobre una base sistemática y racional, <strong>de</strong> acuerdo con los criterios que se <strong>de</strong>tallan en el punto 1.3 <strong>de</strong> la<br />
propia norma <strong>de</strong> valoración.<br />
- Por tanto, por el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> importe percibido:<br />
1/7/X8<br />
120.000 Bancos c/c (572)<br />
a Ingresos <strong>de</strong> subvenciones <strong>de</strong> capital (940) 120.000<br />
- Por el reconocimiento <strong><strong>de</strong>l</strong> efecto impositivo:<br />
36.000 Impuesto diferido (8301)<br />
1/7/X8<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
a Pasivo por diferencia temporaria imponible<br />
(479) (120.000 · 0,30) 36.000<br />
- Adquisición en la misma fecha <strong>de</strong> la nave: el terreno representa un 20% <strong><strong>de</strong>l</strong> total <strong><strong>de</strong>l</strong> precio.<br />
1/7/X8<br />
192.000 Construcciones (211) (80% 240.000)<br />
48.000 Terrenos y bienes naturales (210)<br />
a Bancos (572) 240.000<br />
- A 31 <strong>de</strong> diciembre, amortizaremos la construcción a la que se le ha estimado una vida útil <strong>de</strong> 25 años.<br />
31/12/X8<br />
3.840 Amortización <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado material (681) (*)<br />
a Amortización acumulada <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado<br />
material (281) 3.840<br />
(*) Cuota anual = 192.000 = 7.680<br />
25 años<br />
Amortización correspondiente, ejercicio X8 = 7.680 × 6 meses = 3.840 e<br />
12 meses<br />
- Conjuntamente al apunte anterior, realizaremos otro, en relación a la imputación <strong>de</strong> la subvención, que se realizará:<br />
“(...) en proporción a la dotación a la amortización efectuada en ese periodo para los citados elementos (...)”. De<br />
la nave únicamente amortizamos la construcción, que representa el 80% <strong><strong>de</strong>l</strong> total <strong>de</strong> su precio. Es <strong>de</strong>cir, si hemos<br />
recibido una subvención <strong>de</strong> 120.000 e, <strong>de</strong> este importe el que le correspon<strong>de</strong> a la construcción ascien<strong>de</strong> a:<br />
Subvención<br />
120.000<br />
Construcciones (80%): 80% 120.000 = 96.000<br />
Terrenos (20%): 20% 120.000 = 24.000<br />
<strong>El</strong> cual, imputaremos a resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio, en la misma proporción que amortizamos el bien que financia. Por<br />
tanto:<br />
Imputación anual = 96.000 = 3.840<br />
25 años<br />
Imputación correspondiente, ejercicio X8 = 3.840 × 6 meses = 1.920 e<br />
12 meses<br />
1.920 Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital(840)<br />
31/12/X8<br />
a Subvenciones, donaciones y legados <strong>de</strong> capital<br />
transferidos al resultado <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio (746) 1.920<br />
67
www.tecnicacontable.com<br />
Se cargará la cuenta 840, en el momento <strong>de</strong> la imputación a la cuenta <strong>de</strong> pérdidas y ganancias <strong>de</strong> la subvención<br />
recibida, con abono a la cuenta 746 (5ª parte <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC).<br />
- Y por la reversión <strong><strong>de</strong>l</strong> impuesto diferido relacionado con esta imputación:<br />
31/12/X8<br />
576 Pasivos por diferencias temporarias<br />
imponibles (479)<br />
a Impuesto diferido (8301) 576<br />
- Al final <strong><strong>de</strong>l</strong> ejercicio, regularizaremos las cuentas <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo 8 y 9, asociadas con la subvención:<br />
31/12/X8<br />
120.000 Ingresos <strong>de</strong> subvenciones oficiales<br />
<strong>de</strong> capital (940)<br />
a Transferencia <strong>de</strong> subvenciones oficiales <strong>de</strong><br />
capital (840) 1.920<br />
a Impuesto diferido (8301) 35.424<br />
a Subvenciones oficiales <strong>de</strong> capital (130) 82.656<br />
¿Qué ocurrirá con el importe correspondiente al terreno? Lo imputaremos, cuando se produzca: “(...) su enajenación<br />
corrección valorativa por <strong><strong>de</strong>terioro</strong> o baja en balance”.<br />
Subvención 4<br />
Las transferencias para financiar gastos específicos o inusuales no afectados específicamente a una actividad, no<br />
constituyen ingresos: al no estar afectos a una actividad específica, <strong>de</strong>biendo tratarse, por tanto, como aportaciones<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> socio. Con lo cual, registraremos:<br />
1/7/X8<br />
10.000 Bancos c/c (572)<br />
a Aportaciones <strong>de</strong> socios o propietarios (118) 10.000<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
68 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
ÍNDICE TÉMATICO<br />
(enero-diciembre 2009)<br />
■ ADMINISTRACIÓN LOCAL _____________________________________________________<br />
Cesión <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio público (BOICAC 77, Consulta 6)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 725 55<br />
<strong>El</strong> sistema <strong>de</strong> información contable <strong>de</strong> las corporaciones locales: el caso <strong>de</strong> Carmona<br />
Guillermo J. Sierra Molina, Mª Soledad Campos Lucena ...................................................................................... 715 52<br />
Marco general <strong>de</strong> las coberturas contables<br />
Rafael Moreno Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................................................................................ 715 72<br />
■ APLICACIONES SECTORIALES ___________________________________________________<br />
Contabilidad <strong>de</strong> concesionarias <strong>de</strong> vías <strong>de</strong> peaje<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 720 109<br />
Contabilidad <strong>de</strong> empresas concesionarias <strong>de</strong> abastecimiento y saneamiento <strong>de</strong> agua<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 721 44<br />
Contabilidad <strong>de</strong> empresas constructoras<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 718 92<br />
Contabilidad <strong>de</strong> empresas <strong>de</strong> arrendamiento inmobiliario<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 715 105<br />
Contabilidad <strong>de</strong> empresas <strong>de</strong> promoción inmobiliaria<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 719 72<br />
Contabilidad <strong>de</strong> las fe<strong>de</strong>raciones <strong>de</strong>portivas<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 723 58<br />
Contabilidad <strong>de</strong> las socieda<strong>de</strong>s y clubes <strong>de</strong>portivos<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 724 69<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
69
www.tecnicacontable.com<br />
Contabilidad <strong>de</strong> librerías<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 716 101<br />
Contabilidad <strong>de</strong> otras empresas <strong><strong>de</strong>l</strong> sector inmobiliario<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 717 75<br />
La contabilidad <strong>de</strong> las entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>portivas españolas bajo la perspectiva <strong><strong>de</strong>l</strong> Nuevo PGC 2007<br />
Ángel Rodríguez López ............................................................................................................................................. 722 57<br />
Las entida<strong>de</strong>s sin finalidad lucrativa ante el nuevo PGC 2008<br />
Emilia García Arthús .............................................................................................................................................. 719 40<br />
Pronunciamientos contables aplicables a los contratos <strong>de</strong> construcción: un estudio comparado<br />
Diego López Herrera, Juan Andrés Ballesteros Navarro ......................................................................................... 720 23<br />
■ AUDITORÍA __________________________________________________________________<br />
<strong>El</strong> informe <strong>de</strong> auditoría <strong>de</strong> las cuentas anuales en el marco contable en vigor: pronunciamiento<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> ICAC<br />
Gabriel Gutiérrez Vivas ............................................................................................................................................ 720 16<br />
■ COMPRAVENTA ______________________________________________________________<br />
¿Cómo contabilizar la venta <strong>de</strong> un bien y su posterior arrendamiento?<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 722 13<br />
■ CONTABILIDAD DE COSTES ____________________________________________________<br />
La medición <strong>de</strong> los costes <strong>de</strong> calidad en las empresas certificadas en la Norma ISO 9000 <strong>de</strong> la<br />
Comunidad Valenciana<br />
Salvador Climent Serrano ....................................................................................................................................... 723 12<br />
La valoración <strong>de</strong> las existencias en la normativa contable y sus efectos en la contabilidad <strong>de</strong><br />
costes<br />
Eduardo Malles Fernán<strong>de</strong>z ...................................................................................................................................... 716 76<br />
Problemas operativos surgidos al calcular el coste amortizado<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 719 10<br />
■ CONTABILIDAD FINANCIERA __________________________________________________<br />
¿Cómo simplificar los cálculos en la contabilización <strong>de</strong> activos financieros?<br />
Margarita Torrent Canaleta ..................................................................................................................................... 724 37<br />
Activos y pasivos financieros a coste amortizado en el PGC <strong>de</strong> PYMES 2007: análisis <strong>de</strong> su valoración<br />
y tratamiento contable<br />
Francisco Sousa Fernán<strong>de</strong>z, Mª Merce<strong>de</strong>s Carro Arana......................................................................................... 717 25<br />
Ajustes <strong>de</strong> gastos <strong>de</strong> formalización <strong>de</strong> <strong>de</strong>udas y <strong>de</strong> gastos por intereses diferidos<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 716 94<br />
Análisis <strong>de</strong> la contabilización <strong>de</strong> los Forwards y Futuros <strong>de</strong> acuerdo con el PGC<br />
Francisco Javier Ortega Rossell ............................................................................................................................... 724 45<br />
CONSULTA 3, BOICAC 75. Activación <strong>de</strong> los gastos financieros en inmovilizados y existencias<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 717 61<br />
70 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
CONSULTA 3, BOICAC 75. Capitalización Gastos financieros<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 719 50<br />
CONSULTA 4, BOICAC 75. <strong>El</strong> riesgo <strong>de</strong> insolvencias en el factoring<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 719 63<br />
CONSULTA 9, BOICAC 75. Capitalización <strong>de</strong> los gastos financieros en el cambio <strong>de</strong> legislación<br />
contable<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 717 69<br />
Contabilización <strong>de</strong> operaciones tradicionales <strong>de</strong> financiación bancaria<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra .............................................................................................................................. 716 11<br />
Coste amortizado: Contabilización <strong>de</strong> préstamos concedidos a tipo <strong>de</strong> interés cero<br />
Antonio M. Olleros Rodríguez .................................................................................................................................. 724 10<br />
Coste amortizado: Contabilización <strong>de</strong> un préstamo a tipo <strong>de</strong> interés variable por el prestatario<br />
Antonio M. Olleros Rodríguez .................................................................................................................................. 716 23<br />
Coste amortizado: préstamos con periodo <strong>de</strong> carencia<br />
Antonio M. Olleros Rodríguez .................................................................................................................................. 717 15<br />
Derivados implícitos en contratos <strong>de</strong> arrendamientos bajo NIC 39<br />
José Morales Díaz ..................................................................................................................................................... 715 64<br />
<strong>El</strong> valor razonable <strong>de</strong> los activos financieros en mercados con escaso volumen <strong>de</strong> negociación<br />
Jorge Pallarés Sanchidrián ...................................................................................................................................... 718 14<br />
Los gastos <strong>de</strong> apertura en los “créditos abiertos” y otras cuestiones contables<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 720 13<br />
Registro contable según nuevo PGC <strong>de</strong> préstamos con interés diferente al <strong>de</strong> mercado<br />
Julio López Vázquez .................................................................................................................................................. 723 46<br />
Temas <strong>de</strong> introducción a la contabilidad financiera<br />
Antonio Barrantes Barrantes, Mª Teresa Ruiz Fonticiella ..................................................................................... 721 58<br />
Temas <strong>de</strong> introducción a la contabilidad financiera (II)<br />
Antonio Barrantes Barrantes, Mª Teresa Ruiz Fonticiella ..................................................................................... 722 64<br />
Temas <strong>de</strong> introducción a la contabilidad financiera (III)<br />
Antonio Barrantes Barrantes, Mª Teresa Ruiz Fonticiella ..................................................................................... 723 72<br />
■ CONTABILIDAD FISCAL ________________________________________________________<br />
Provisión impuestos: operativa caso error o cambio criterio-estimación contable (Consulta 10,<br />
BOICAC 75)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 720 95<br />
Tratamiento contable y fiscal <strong>de</strong> una prima pagada a los accionistas<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 725 33<br />
Insolvencias <strong>de</strong> clientes<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 725 48<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
71
www.tecnicacontable.com<br />
■ CONTABILIDAD MEDIOAMBIENTAL _____________________________________________<br />
La contabilidad <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisión <strong>de</strong> GEI en el nuevo PGC 2008. La problemática <strong>de</strong> las<br />
subvenciones<br />
Ana Isabel Mateos Ansótegui ................................................................................................................................... 717 40<br />
La Contabilidad <strong>de</strong> los Derechos <strong>de</strong> Emisión en el EU-ETS. Del IASB al PGC 07<br />
Ana Isabel Mateos Ansótegui ................................................................................................................................... 720 83<br />
■ CUENTAS ANUALES ___________________________________________________________<br />
¿Son útiles las reconciliaciones?<br />
Enrique Corona Romero, Juan Palomares Laguna ................................................................................................ 720 45<br />
Estado <strong>de</strong> cambios en el Patrimonio Neto<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra .............................................................................................................................. 718 22<br />
Estado <strong>de</strong> Flujos <strong>de</strong> Efectivo<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra .............................................................................................................................. 719 16<br />
La experiencia <strong><strong>de</strong>l</strong> Ayuntamiento <strong>de</strong> Gijón en el proceso <strong>de</strong> consolidación <strong>de</strong> cuentas para el periodo<br />
2004-2006<br />
Mónica Álvarez Pérez, Mª <strong><strong>de</strong>l</strong> Camino Rodríguez Gutiérrez, José Luis Pablos Rodríguez, Beatriz Rodríguez<br />
Prieto ........................................................................................................................................................................<br />
715 27<br />
La formulación <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado <strong>de</strong> Ingresos y Gastos Reconocidos y <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado Total <strong>de</strong> Cambios en el<br />
Patrimonio Neto <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC 2007: perspectiva conceptual y técnica<br />
Francisco Sousa Fernán<strong>de</strong>z ..................................................................................................................................... 718 31<br />
Menciones <strong>de</strong> carácter tributario en la memoria anual<br />
Cristina Mora- Gil Caballero .................................................................................................................................. 718 47<br />
Nueva regulación para la presentación <strong>de</strong> los estados financieros consolidados<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra, Francisco Manzano Carpio ................................................................................ 715 80<br />
Una propuesta metodológica para la elaboración <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado <strong>de</strong> Flujos <strong>de</strong> Efectivo<br />
David Castillo Merino, Rubén Castillo Merino ....................................................................................................... 719 26<br />
■ DETERIORO DEL VALOR _______________________________________________________<br />
Deterioro <strong>de</strong> valor <strong>de</strong> unas acciones calificadas como “disponibles para la venta” (BOICAC 77,<br />
Consulta 4)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 724 60<br />
<strong>El</strong> proyecto <strong>de</strong> reforma <strong><strong>de</strong>l</strong> tratamiento contable <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> los instrumentos financieros<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 722 39<br />
Procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor en el Fondo <strong>de</strong> Comercio<br />
Jorge Pallarés Sanchidrián ...................................................................................................................................... 725 36<br />
■ ESTRATEGIA EMPRESARIAL _____________________________________________________<br />
CONSULTA 3, BOICAC 73. Reserva indisponible <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 60<br />
Esperando la humillación<br />
Joaquín Zamorano Valiña ........................................................................................................................................ 725 11<br />
72 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Los negocios conjuntos en el nuevo PGC. Especial referencia a las uniones temporales <strong>de</strong> empresas<br />
Núria Arimany Serrat ............................................................................................................................................. 719 97<br />
■ EXISTENCIAS _________________________________________________________________<br />
Calificación <strong>de</strong> unas parcelas rústicas por una promotora inmobiliaria (BOICAC 77, Consulta 2)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 723 50<br />
CONSULTA 3, BOICAC 75. Activación <strong>de</strong> los gastos financieros en inmovilizados y existencias<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 717 61<br />
Seguro <strong>de</strong> cambio asociado al riesgo <strong>de</strong> adquisición <strong>de</strong> existencias en moneda extranjera (BOICAC<br />
77, Consulta 3)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 723 53<br />
■ FISCALIDAD __________________________________________________________________<br />
Menciones <strong>de</strong> carácter tributario en la memoria anual<br />
Cristina Mora- Gil Caballero .................................................................................................................................. 718 47<br />
■ FONDO DE COMERCIO _______________________________________________________<br />
¿Cómo contabilizar el efecto impositivo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>?<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 722 11<br />
¿Cómo contabilizar el efecto impositivo <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong>?<br />
Ramón García Olmedo ............................................................................................................................................ 725 30<br />
CONSULTA 3, BOICAC 73. Reserva indisponible <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>fondo</strong> <strong>de</strong> <strong>comercio</strong><br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 60<br />
Procesos <strong>de</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> valor en el Fondo <strong>de</strong> Comercio<br />
Jorge Pallarés Sanchidrián ...................................................................................................................................... 725 36<br />
■ FUNDACIONES _______________________________________________________________<br />
Las entida<strong>de</strong>s sin finalidad lucrativa ante el nuevo PGC 2008<br />
Emilia García Arthús .............................................................................................................................................. 719 40<br />
■ GESTIÓN FINANCIERA ________________________________________________________<br />
¿Cómo <strong>de</strong>sglosar las categorías <strong>de</strong> instrumentos financieros en la memoria?<br />
Antonio M. Olleros Rodríguez .................................................................................................................................. 721 11<br />
Clasificación como arrendamiento operativo o financiero<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 721 10<br />
<strong>El</strong> proyecto <strong>de</strong> reforma <strong><strong>de</strong>l</strong> tratamiento contable <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong><strong>de</strong>terioro</strong> <strong>de</strong> los instrumentos financieros<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 722 39<br />
Funciones financieras en una hoja <strong>de</strong> cálculo: aplicación contable<br />
Francisco Luis Porras Caballero ............................................................................................................................. 724 13<br />
Propuesta <strong>de</strong> modificación <strong>de</strong> la clasificación y valoración <strong>de</strong> los instrumentos financieros<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 722 43<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
73
www.tecnicacontable.com<br />
Reflexiones en torno a los flujos <strong>de</strong> efectivo <strong>de</strong> las activida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> explotación en el NPGC<br />
Miguel Ángel Zubiaurre Artola, Miren Edurne Aldazabal Etxeberria, Eugenio Zubelzu Jaca .............................. 716 62<br />
■ GRUPOS DE EMPRESAS ________________________________________________________<br />
CONSULTA 4, BOICAC 74. Cobertura inversión neta en negocios en el extranjero: socieda<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong>pendientes, multigrupo y asociadas<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 77<br />
CONSULTA 6, BOICAC 74. Aportaciones no dinerarias consistentes en inversiones en el patrimonio<br />
empresas <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 82<br />
CONSULTA 7, BOICAC 75. Entrega <strong>de</strong> instrumentos <strong>de</strong> patrimonio <strong>de</strong> la sociedad dominante<br />
como pago servicio efectuado trabajadores <strong>de</strong>pendiente<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 719 67<br />
Nueva regulación para la presentación <strong>de</strong> los estados financieros consolidados<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra, Francisco Manzano Carpio ................................................................................ 715 80<br />
Participaciones recibidas por filial (ampliación <strong>de</strong> capital) entregando una cartera <strong>de</strong> valores<br />
(BOICAC 77, Consulta 1)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 722 51<br />
■ IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS _________________________________________________<br />
Contabilización <strong><strong>de</strong>l</strong> impuesto sobre beneficios (I)<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 720 65<br />
Contabilización <strong><strong>de</strong>l</strong> Impuesto sobre Beneficios (II)<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 721 34<br />
■ INFORMACIÓN FINANCIERA ___________________________________________________<br />
¿Cómo se tratan las inversiones en participaciones <strong>de</strong> <strong>fondo</strong>s <strong>de</strong> inversión en las IFRS?<br />
Carlos José Rodríguez García .................................................................................................................................. 717 11<br />
La transparencia en los mercados <strong>de</strong> capitales: estudio comparado<br />
Carlos Javier Sanz Santolaria, Jorge Aliaga Bernal ................................................................................................ 715 40<br />
Las opciones financieras en las coberturas contables <strong>de</strong> la NIC 39<br />
Rafael Moreno Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................................................................................ 721 18<br />
<strong>El</strong> estado <strong>de</strong> la cuestión: la prima por iliqui<strong>de</strong>z<br />
Julio Diéguez Soto, Juana Alonso Cañadas ............................................................................................................. 725 19<br />
■ INFORME DE GESTIÓN ________________________________________________________<br />
¿Son útiles las reconciliaciones?<br />
Enrique Corona Romero, Juan Palomares Laguna ................................................................................................ 720 45<br />
■ INMOVILIZADO ______________________________________________________________<br />
CONSULTA 3, BOICAC 75. Activación <strong>de</strong> los gastos financieros en inmovilizados y existencias<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 717 61<br />
In<strong>de</strong>mnización por un siniestro <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado (BOICAC 77, Consulta 5)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 724 64<br />
74 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
Las gran<strong>de</strong>s reparaciones <strong><strong>de</strong>l</strong> inmovilizado: comentarios y disfunciones ante la nueva regulación<br />
Jose Ramón Mariño Castro ...................................................................................................................................... 723 36<br />
■ INMOVILIZADO MATERIAL ____________________________________________________<br />
Cesión <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> dominio público (BOICAC 77, Consulta 6)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 725 55<br />
CONSULTA 9, BOICAC 74. Inmueble <strong>de</strong>stinado al alquiler: calificación inversión inmobiliaria<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 89<br />
Derecho <strong>de</strong> superficie: contraprestación (BOICAC 77, Consulta 7)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 725 58<br />
■ INTERNATIONAL ACCOUNTING STANDARDS BOARD ___________________________<br />
Alemania reniega <strong>de</strong> las normas <strong><strong>de</strong>l</strong> IASB en su nueva normativa contable nacional<br />
Juana Aledo Martínez .............................................................................................................................................. 720 11<br />
■ MONEDA EXTRANJERA ________________________________________________________<br />
CONSULTA 4, BOICAC 74. Cobertura inversión neta en negocios en el extranjero: socieda<strong>de</strong>s<br />
<strong>de</strong>pendientes, multigrupo y asociadas<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 718 77<br />
■ NORMAS CONTABLES _________________________________________________________<br />
Alternativas para corregir algunas in<strong>de</strong>finiciones <strong>de</strong> la legislación contable<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 725 43<br />
Aproximación a la legibilidad <strong>de</strong> la VIII Directiva Comunitaria<br />
Maria Antonia García Benau y Josefina Novejarque Civera .................................................................................. 715 18<br />
Deficiencias <strong>de</strong> presentación <strong><strong>de</strong>l</strong> PGC<br />
Miguel Ángel Villacorta Hernán<strong>de</strong>z ......................................................................................................................... 722 45<br />
Diferencias <strong>de</strong> las normas contables locales con los US GAAP versus diferencias <strong>de</strong> las NIC/NIIF<br />
con los US GAAP<br />
Enrique Corona Romero, Juan Palomares Laguna ................................................................................................ 716 33<br />
Normas contables aplicables en una situación <strong>de</strong> consurso <strong>de</strong> acreedores<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 725 34<br />
Primera aplicación <strong><strong>de</strong>l</strong> Nuevo Plan General <strong>de</strong> Contabilidad<br />
Cristina Ferrer García ............................................................................................................................................. 725 13<br />
Principales modificaciones en la normativa contable previstas por el IASB<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 723 10<br />
Provisiones y contingencias en el Plan General <strong>de</strong> Contabilidad y <strong>de</strong> PYMES 2007: marco conceptual,<br />
soporte normativo y análisis <strong>de</strong>s<strong>de</strong> una óptica aplicada<br />
Francisco Sousa Fernán<strong>de</strong>z, Mª Merce<strong>de</strong>s Carro Arana......................................................................................... 715 91<br />
■ NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD ________________________________<br />
Derivados implícitos en contratos <strong>de</strong> arrendamientos bajo NIC 39<br />
José Morales Díaz ..................................................................................................................................................... 715 64<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
75
www.tecnicacontable.com<br />
Diferencias <strong>de</strong> las normas contables locales con los US GAAP versus diferencias <strong>de</strong> las NIC/NIIF<br />
con los US GAAP<br />
Enrique Corona Romero, Juan Palomares Laguna ................................................................................................ 716 33<br />
Exposure Draft <strong>de</strong> la IAS 39<br />
Alberto Mª Torre Cantalapiedra, Miguel Ángel Otero Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................... 723 33<br />
Hechos posteriores a la fecha <strong><strong>de</strong>l</strong> balance según la NIC 10 y el Nuevo PGC<br />
Santiago Iglesias Escu<strong>de</strong>ro ...................................................................................................................................... 716 55<br />
La evaluación retrospectiva y prospectiva <strong>de</strong> las coberturas contables en la NIC 39<br />
Rafael Moreno Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................................................................................ 720 55<br />
La Revolución <strong>de</strong> las NIIF<br />
Carlos Barroso ......................................................................................................................................................... 722 14<br />
Las NIIF para PYMES - Diferencias con los PCGAE<br />
Carlos Barroso ......................................................................................................................................................... 724 22<br />
Las opciones financieras en las coberturas contables <strong>de</strong> la NIC 39<br />
Rafael Moreno Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................................................................................ 721 18<br />
■ PYME ________________________________________________________________________<br />
Activos y pasivos financieros a coste amortizado en el PGC <strong>de</strong> PYMES 2007: análisis <strong>de</strong> su valoración<br />
y tratamiento contable<br />
Francisco Sousa Fernán<strong>de</strong>z, Mª Merce<strong>de</strong>s Carro Arana......................................................................................... 717 25<br />
La UE preten<strong>de</strong> simplificar la contabilidad <strong>de</strong> las empresas más pequeñas<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 718 12<br />
Las NIIF para PYMES - Diferencias con los PCGAE<br />
Carlos Barroso ......................................................................................................................................................... 724 22<br />
■ REFORMA CONTABLE _________________________________________________________<br />
Marco general <strong>de</strong> las coberturas contables<br />
Rafael Moreno Fernán<strong>de</strong>z ........................................................................................................................................ 715 72<br />
<strong>El</strong> sistema <strong>de</strong> información contable <strong>de</strong> las corporaciones locales: el caso <strong>de</strong> Carmona<br />
Guillermo J. Sierra Molina, Mª Soledad Campos Lucena ...................................................................................... 715 52<br />
Registro contable según nuevo PGC <strong>de</strong> préstamos con interés diferente al <strong>de</strong> mercado<br />
Julio López Vázquez .................................................................................................................................................. 723 46<br />
Subvención: cumplimiento condiciones registro. Caso que ocurra momento posterior al <strong>de</strong>vengo <strong>de</strong><br />
lo financiado (Consulta 11, BOICAC 75)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 720 100<br />
Tratamiento contable y fiscal <strong>de</strong> una prima pagada a los accionistas<br />
Montserrat Azorín Burgos ....................................................................................................................................... 725 33<br />
76 Técnica Contable<br />
Nº 725
www.tecnicacontable.com<br />
■ REGISTRO CONTABLE _________________________________________________________<br />
Insolvencias <strong>de</strong> clientes<br />
Manuel Gutiérrez Viguera ....................................................................................................................................... 725 48<br />
■ SUBVENCIONES ______________________________________________________________<br />
La contabilidad <strong>de</strong> los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> emisión <strong>de</strong> GEI en el nuevo PGC 2008. La problemática <strong>de</strong> las<br />
subvenciones<br />
Ana Isabel Mateos Ansótegui ................................................................................................................................... 717 40<br />
Situación actual y ten<strong>de</strong>ncias <strong>de</strong> futuro en la regulación contable <strong>de</strong> las subvenciones en el marco<br />
normativo español<br />
Patricia Milanés Montero, A<strong><strong>de</strong>l</strong>aida Ciudad Gómez ............................................................................................... 717 50<br />
Subvención: cumplimiento condiciones registro. Caso que ocurra momento posterior al <strong>de</strong>vengo <strong>de</strong><br />
lo financiado (Consulta 11, BOICAC 75)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 720 100<br />
Subvenciones, transferencias recibidas <strong>de</strong> empresas públicas (BOICAC 77, Consulta 8)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 725 62<br />
■ VALORACIÓN DE ACTIVOS ____________________________________________________<br />
Deterioro <strong>de</strong> valor <strong>de</strong> unas acciones calificadas como “disponibles para la venta” (BOICAC 77,<br />
Consulta 4)<br />
Ángel Alonso Pérez, Raquel Pousa Soto ................................................................................................................... 724 60<br />
<strong>El</strong> valor razonable <strong>de</strong> los activos financieros en mercados con escaso volumen <strong>de</strong> negociación<br />
Jorge Pallarés Sanchidrián ...................................................................................................................................... 718 14<br />
La valoración <strong>de</strong> las existencias en la normativa contable y sus efectos en la contabilidad <strong>de</strong> costes<br />
Eduardo Malles Fernán<strong>de</strong>z ...................................................................................................................................... 716 76<br />
Propuesta <strong>de</strong> modificación <strong>de</strong> la clasificación y valoración <strong>de</strong> los instrumentos financieros<br />
Fernándo García Martínez ...................................................................................................................................... 722 43<br />
<strong>El</strong> estado <strong>de</strong> la cuestión: la prima por iliqui<strong>de</strong>z<br />
Julio Diéguez Soto, Juana Alonso Cañadas ............................................................................................................. 725 19<br />
DICIEMBRE 2009 Técnica Contable<br />
77
<strong>El</strong> 37% <strong>de</strong> los asesores en España está a favor<br />
<strong>de</strong> abaratar los <strong>de</strong>spidos y fomentar contratos<br />
más flexibles para disminuir la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>sempleo<br />
Los resultados <strong><strong>de</strong>l</strong> I Barómetro <strong>de</strong> Coyuntura Económica <strong><strong>de</strong>l</strong> Asesor, promovido<br />
por <strong>CISS</strong> y A3 Software, revelan que los asesores <strong>de</strong> empresa son partidarios<br />
<strong>de</strong> llevar a cabo una reforma <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado laboral, sólo mediante<br />
el acuerdo <strong>de</strong> patronal y sindicatos.<br />
Madrid, XX <strong>de</strong> noviembre <strong>de</strong> 2009.- Según la primera oleada <strong><strong>de</strong>l</strong> Barómetro <strong>de</strong> Coyuntura Económica <strong><strong>de</strong>l</strong> Asesor,<br />
promovido por <strong>CISS</strong> y A3 Software, en la que han participado más <strong>de</strong> 500 asesores <strong>de</strong> empresa <strong>de</strong> toda España,<br />
reunidos con motivo <strong><strong>de</strong>l</strong> Foro Asesores Wolters Kluwer, un 37% se muestra favorable al abaratamiento <strong><strong>de</strong>l</strong><br />
<strong>de</strong>spido así como a fomentar contratos más flexibles, como medidas para disminuir la tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>sempleo. <strong>El</strong><br />
29% señala que la reforma <strong><strong>de</strong>l</strong> mercado laboral sería eficaz si existiera un pacto entre empresarios y sindicatos;<br />
mientras que un 20% consi<strong>de</strong>ra que la reforma es ineludible (con o sin pacto) ya que, hoy por hoy, el mercado<br />
laboral es <strong>de</strong>masiado rígido. Solamente el 14% sostiene que la crisis no <strong>de</strong>pen<strong>de</strong> <strong>de</strong> este tipo <strong>de</strong> medidas.<br />
Respecto a la reforma tributaria aprobada por el Gobierno<br />
para 2010, hasta un 58% <strong>de</strong> la muestra analizada<br />
opina que la subida <strong>de</strong> impuestos sólo será eficaz<br />
si va acompañada <strong>de</strong> políticas <strong>de</strong> contención <strong><strong>de</strong>l</strong> gasto público.<br />
Le sigue el 36% que afirma que ésta es contraproducente, al<br />
consi<strong>de</strong>rar que hay que mantener la fiscalidad y primar la<br />
inversión; y en esta misma línea, un 3% sostiene que es insuficiente<br />
y que no cumplirá sus objetivos. Tan sólo otro 3% la<br />
estima pru<strong>de</strong>nte y eficaz.<br />
En relación al papel que <strong>de</strong>bería <strong>de</strong>sempeñar la Agencia<br />
Tributaria para contrarrestar el frau<strong>de</strong> fiscal, un 38% <strong>de</strong> los<br />
encuestados opina que <strong>de</strong>bería actuar como agente activo en la<br />
lucha contra la crisis. Un 36% señala que pese a los esfuerzos,<br />
siempre habrá personas y empresas que escapen al control<br />
<strong>de</strong> la Agencia Tributaria. Por su parte, el 16% sostiene ésta<br />
<strong>de</strong>be actuar como garante <strong>de</strong> la igualdad <strong>de</strong> todos ante la ley,<br />
mientras que un 10% consi<strong>de</strong>ra que ya es eficaz y lo que tiene<br />
que hacer es seguir siéndolo.<br />
La trasferencia <strong>de</strong> competencias a las Comunida<strong>de</strong>s Autónomas<br />
en materia tributaria es interpretada negativamente por<br />
la mayoría <strong>de</strong> los profesionales encuestados: un 44% afirma<br />
que crean <strong>de</strong>sigualda<strong>de</strong>s entre las distintas empresas en función<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> territorio. Le sigue el 23% para quienes la fiscalidad<br />
<strong>de</strong>bería ser competencia exclusiva <strong><strong>de</strong>l</strong> Estado. Por contra,<br />
el 20% está a favor <strong>de</strong> que las CC.AA puedan legislar, pero<br />
siempre en coordinación con el Ministerio <strong>de</strong> Hacienda; y por<br />
último, el 13% la consi<strong>de</strong>ra positiva, puesto que adapta el esfuerzo<br />
fiscal a las circunstancias económicas.<br />
Finalmente, para el 88% <strong>de</strong> los participantes <strong>de</strong> la encuesta,<br />
España no saldrá <strong>de</strong> la crisis hasta 2011. Otro segmento menos<br />
numeroso, un 11%, se muestra más optimista y sostiene<br />
que saldrá durante el próximo año, y tan solo un 1%, afirma<br />
que lo hará en durante los próximos tres meses.<br />
<strong>El</strong> asesor y las nuevas tecnologías<br />
Asimismo, los asesores también fueron preguntados acerca<br />
<strong><strong>de</strong>l</strong> negocio <strong>de</strong> las asesorías en el contexto <strong>de</strong> las nuevas<br />
tecnologías.<br />
En cuanto al ahorro <strong>de</strong> costes que supone la implantación <strong>de</strong><br />
las nuevas tecnologías en las asesorías, para el 30% supone ya<br />
un ahorro <strong>de</strong> entre un 5% y un 10% <strong>de</strong> costes, mientras que<br />
para un 25%, oscila entre un 10% y un 20%. En los extremos<br />
se sitúan un 24% que afirma que la reducción <strong>de</strong> costes es inferior<br />
al 5%; y un 21%, que consi<strong>de</strong>ra que es <strong><strong>de</strong>l</strong> 20%.<br />
Junto al ahorro <strong>de</strong> costes, los temas que más preocupan a los<br />
asesores son en un 33% <strong>de</strong> los casos la fi<strong><strong>de</strong>l</strong>ización <strong><strong>de</strong>l</strong> cliente<br />
en un contexto como el actual, seguido <strong>de</strong> la necesidad <strong>de</strong><br />
ofertar nuevos servicios a sus clientes: un 28%. La actual competencia<br />
<strong>de</strong> precios <strong>de</strong>rivada <strong>de</strong> la coyuntura económica o la diferenciación<br />
<strong>de</strong> la competencia, también preocupan al asesor,<br />
pero en menor medida: un 20% y un 19%, respectivamente.<br />
Respecto a los canales más utilizados para mantener la relación<br />
con el cliente, un 56% <strong>de</strong> los encuestados prefiere las<br />
reuniones presenciales con el cliente, junto con la aplicación<br />
<strong>de</strong> las soluciones <strong>de</strong> software para empresa basadas en las TIC<br />
(un 20%) y el mail (19%). Por el contrario, los canales menos<br />
utilizados son el teléfono (solamente un 4%) y el fax (un 1%).<br />
<strong>El</strong> Barómetro <strong>de</strong> Coyuntura Económica <strong><strong>de</strong>l</strong> Asesor es una iniciativa<br />
<strong>de</strong> <strong>CISS</strong> y A3 Software que periódicamente chequeará<br />
la opinión <strong>de</strong> los asesores <strong>de</strong> empresa sobre los principales<br />
temas <strong>de</strong> la economía española y los aspectos <strong>de</strong> afectan directamente<br />
a esta actividad empresarial.<br />
Sobre A3 Software<br />
A3 Software, división <strong>de</strong> software <strong><strong>de</strong>l</strong> grupo Wolters Kluwer,<br />
se <strong>de</strong>dica <strong>de</strong> forma exclusiva, al <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> software <strong>de</strong><br />
gestión estándar para Despachos Profesionales en los ámbitos<br />
laboral, fiscal y contable, y para Departamentos <strong>de</strong> Personal y<br />
Recursos Humanos <strong>de</strong> Empresas.<br />
Las soluciones A3 Software están diseñadas para aportar valor<br />
añadido a los profesionales. Son herramientas altamente<br />
especializadas, que <strong>de</strong>stacan por su gran nivel <strong>de</strong> prestaciones,<br />
su flexibilidad e inteligencia, lo que las convierte en soluciones<br />
muy intuitivas y fácilmente manejables.<br />
Para más información ver www.a3software.com<br />
Sobre Wolters Kluwer<br />
Wolters Kluwer es una compañía global lí<strong>de</strong>r en los campos <strong>de</strong><br />
la información y el software profesionales. Provee productos y<br />
servicios para los profesionales <strong>de</strong> la salud, jurídicos, fiscalistas,<br />
contables, especialistas en recursos humanos y laboral.<br />
Wolters Kluwer genera una cifra <strong>de</strong> negocio <strong>de</strong> 3.400 millones<br />
<strong>de</strong> euros anuales (2008), emplea aproximadamente a 20.000<br />
personas y está presente en Europa, Norte y Sudamérica y<br />
Asia-Pacífico. Su se<strong>de</strong> se encuentra en Ámsterdam, Holanda.<br />
Sus títulos cotizan en los índices AEX y Euronext 100.<br />
Para más información ver www.wolterskluwer.es