Boletín Económico Enero 2013 - Banco Mercantil
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de acumulación de activos externos en poder de<br />
residentes (tanto sector privado como crecientemente del<br />
sector público) oscilando entre US$ 15.000 MM y US$<br />
20.000 MM (Ver Gráfico 10).<br />
En conjunto, el todavía elevado saldo superavitario de la<br />
cuenta corriente de US$ 16.750 MM (US$ 14.565 MM en<br />
2012) sumado contrarrestado por el déficit de la cuenta<br />
capital y financiera señalado, origina un nuevo déficit en el<br />
saldo global de la balanza de pagos por US$ 3.742<br />
millones, el quinto registro negativo consecutivo. Como<br />
consecuencia, el nivel de reservas internacionales al<br />
cierre del año <strong>2013</strong> podría ubicarse en US$ 26.146 MM,<br />
que representan el equivalente a 6 meses de<br />
importaciones (similar al registro del año pasado), que<br />
sigue siendo el nivel más bajo de liquidez internacional<br />
desde el año 2001 (Ver Gráfico 11).<br />
7<br />
25,0<br />
22,5<br />
20,0<br />
17,5<br />
15,0<br />
12,5<br />
10,0<br />
7,5<br />
5,0<br />
1981<br />
1983<br />
1985<br />
1987<br />
1989<br />
3.3 Política Fiscal<br />
1991<br />
1993<br />
1995<br />
1997<br />
Gráfico 11<br />
Meses de Importaciones<br />
1999<br />
Nota: (p) Proyectado<br />
Fuente: BCV y Gerencia de Investigación Económica-<strong>Mercantil</strong> <strong>Banco</strong> Universal<br />
A lo largo del año <strong>2013</strong>, se prevé que el desempeño de la<br />
política fiscal seguirá caracterizado por la expansión del<br />
gasto público (a pesar que ello supondría mantener una<br />
gestión financiera deficitaria), en un contexto en el cual la<br />
reforma a la Ley de Precios Extraordinarios y Exorbitantes<br />
en el Mercado Internacional de Hidrocarburos, el ajuste en<br />
el tipo de cambio oficial desde Bs./US$ 4,30 hasta<br />
Bs./US$ 6,30 y menores aportaciones de la industria<br />
petrolera al FONDEN y al financiamiento hacia el gasto<br />
para el desarrollo social, permitirían elevar los aportes<br />
petroleros al fisco. Además, ante el crecimiento económico<br />
esperado, la tributación no petrolera también mostraría un<br />
favorable desempeño.<br />
2001<br />
2003<br />
2005<br />
2007<br />
2009<br />
2011<br />
<strong>2013</strong> (p)<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
-10%<br />
-20%<br />
-30%<br />
1975<br />
1977<br />
1979<br />
1981<br />
1983<br />
Gráfico 12<br />
Gasto Ordinario Real Gobierno Central<br />
1985<br />
1987<br />
1989<br />
1991<br />
1993<br />
1995<br />
1997<br />
1999<br />
2001<br />
2003<br />
2005<br />
(Var. anual)<br />
2007<br />
2009<br />
2011<br />
<strong>2013</strong> (p)<br />
Nota: (e ) Estimado, (p) Proyectado<br />
Fuente: MPP para Planificación y Finanzas, BCV y<br />
Gerencia de Investigación Económica-<strong>Mercantil</strong> <strong>Banco</strong> Universal<br />
De esta forma, el gasto ordinario del Gobierno Central<br />
registraría un aumento nominal de 36% en el año <strong>2013</strong>,<br />
1.000 pb por encima del incremento experimentado en el<br />
año 2012. Al descontar la inflación del período supondría<br />
una expansión real de 6,8%, acumulando así, un<br />
crecimiento real de 34,5% en los últimos tres años (2011-<br />
<strong>2013</strong>), en claro contraste con la contracción de 19,3%<br />
experimentada en el bienio 2009-2010 (Ver Gráfico 12). En<br />
relación con las erogaciones cuasifiscales, se prevé que<br />
mantengan un elevado nivel (en torno a los US$ 26.000<br />
millones), aunque un tercio por debajo del registro del año<br />
2012, ello como consecuencia fundamentalmente de la<br />
modificación de la Ley de Precios Extraordinarios y<br />
Exorbitantes en el Mercado Internacional de<br />
Hidrocarburos. Así, el FONDEN financiaría poco más de<br />
US$ 17.000 millones del gasto cuasifiscal<br />
(aproximadamente US$ 20.000 millones en 2012) y<br />
PDVSA cerca de US$ 6.500 millones (US$ 10.000 en<br />
2012). En conjunto, estamos previendo que no sea factible<br />
un importante recorte del gasto público total<br />
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
-10%<br />
-20%<br />
-30%<br />
1975<br />
1977<br />
1979<br />
1981<br />
1983<br />
1985<br />
Gráfico 13<br />
Gasto Primario Real Per Cápita Total<br />
1987<br />
1989<br />
1991<br />
1993<br />
1995<br />
1997<br />
1999<br />
2001<br />
2003<br />
2005<br />
(Var. anual)<br />
2007<br />
2009<br />
2011<br />
<strong>2013</strong> (p)<br />
Nota: (p) Proyectado<br />
Fuente: MPP para Planificación y Finanzas, BCV y<br />
Gerencia de Investigación Económica-<strong>Mercantil</strong> <strong>Banco</strong> Universal