Econoviews - Janvier 2020

Cet indice couvre un large éventail de secteurs qui n’enregistrent actuellement
pas de croissance structurelle des bénéfices, comme j’en ai parlé en début
d’article. Poser la question, c’est y répondre : investir aveuglément/passivement
dans un indice boursier européen tel que le MSCI Europe, c’est sélectionner
deux tiers d’entreprises qui ne présentent pas de croissance structurelle des
bénéfices, préalable incontournable à une hausse future du cours des actions.
La composition de ces indices n’est donc pas optimale.
La meilleure approche ?
Chez Econopolis, nous ne préconisons pas les indices boursiers européens, mais
cela ne veut pas dire qu’on ne peut plus trouver de valeurs intéressantes sur les
marchés européens. Il faut chercher dans le tiers des entreprises qui valent la
peine d’être examinées. Comme nous l’avons déjà dit dans le numéro précédent
d’Econoviews, nous privilégions donc une gestion active en sélectionnant les
meilleures entreprises sur la base de l’analyse fondamentale (aspects financiers et
analyse du développement durable). Par ailleurs, dans le compartiment ‘Hidden
Champions’, nous ciblons les petites et moyennes capitalisations, leaders dans
leur niche.
« L’approche ‘buy and hold’
(acheter et conserver)
devient plutôt une approche
‘hit and run’ (opération
éclair) et l’accent est de
plus en plus mis sur le
rendement absolu. »
Indépendamment du débat entre gestion passive ou active,
nous devons aussi revoir notre stratégie sur les marchés financiers.
L’approche ‘buy and hold’ (acheter et conserver)
devient plutôt une approche ‘hit and run’ (opération éclair) et
l’accent est de plus en plus mis sur le rendement absolu. Le
développement durable n’est plus une option, mais devient
la norme. Et plutôt que d’investir dans des indices larges,
nous allons désormais isoler certaines thématiques prometteuses.
Le rôle des technologies est primordial à cet égard. Nous vous y avons
déjà habitués. Dans 10 ans, la différence entre les ‘technologies’ et les autres
secteurs sera devenue insignifiante : toutes les entreprises embrasseront les
technologies ou disparaîtront.
Forts de ces convictions et de cette philosophie, nous pouvons sereinement
investir dans les actions européennes, moyennant cependant une certaine sélectivité.
C’est ce qui nous démarque des nombreuses recommandations ‘Buy
Europe’, manquant quelque peu de sens critique.
Two roads diverged in a wood, and I —
I took the one less traveled by,
And that has made all the difference.
(The Road not Taken, Robert Frost)
10 | Quarterly EconoViews