stopper lA cAscAde - Fédération des médecins spécialistes du ...

Par DonaLD FarLey, b. SC.
conseiller
La notion de marqueur est familière aux médecins. ce sont de
précieux guides pour eux et pour les chercheurs. de leur côté,
les gestionnaires doivent se baser sur des appuis tangibles
dans leur gestion des actifs. ils font donc appel, eux aussi, à
des marqueurs, qui permettent de mesurer l’état de santé des
marchés et qui influencent les décisions de gestion. Les indicateurs
suivants sont directement liés au marché américain en
raison de sa prépondérance au sein de l’économie mondiale, bien
que plusieurs autres indicateurs de marchés étrangers soient
analysés régulièrement. voici les principaux indicateurs utilisés
par nos gestionnaires :
ISM PuRchASINg MANAgeRS MANufAcTuRINg
SuRvey AND NoN-MANufAcTuRINg SuRvey
ce sont des indicateurs de l’activité économique, publiés par le
secteur privé au début de chaque mois, qui fournissent des informations
sur la production manufacturière et non manufacturière
aux états-unis. ces statistiques font état des inventaires et des
nouvelles commandes, ainsi que du ratio commandes/inventaires
pour le premier. pour le second, il s’agit de statistiques relatives
au niveau d’activité de l’ensemble du secteur des services.
New fAcToRy oRDeRS (raPPorT De CommanDeS D’uSineS)
cet indicateur mesure le volume, en dollars américains, des
nouvelles commandes, des livraisons, des commandes en carnet
et des inventaires déclarés par les fabricants nationaux. Les
montants contenus dans ce rapport sont exprimés en milliards
de dollars ainsi qu’en pourcentage de changement par rapport
au mois précédent.
cITI ecoNoMIc SuRPRISe INDex
cet indicateur nous fournit une appréciation des données économiques
réelles par rapport aux attentes des analystes. il est
composé d’un grand nombre de variables qui touchent tant l’emploi,
la production industrielle et l’immobilier que les ventes au détail.
vIx
déterminé par le biais d’une équation mathématique appliquée
au marché des options, ce marqueur indique les anticipations
de volatilité du marché boursier. une augmentation de la volatilité
s’accompagne normalement d’une hausse du volume des
transactions. généralement, mais pas nécessairement, cette
situation coïncide avec une baisse des marchés. cette donnée
permet aux gestionnaires de contrôler le risque et de générer des
changements dans les portefeuilles.
INITIAL JoBLeSS cLAIMS
publié chaque jeudi matin, cet indicateur comptabilise le nombre
de personnes qui ont fait une demande de prestations de
chômage aux états-unis. il permet de renseigner les gestionnaires
sur la direction – à la hausse ou à la baisse – que prendra
le taux de chômage qui, lui, est publié mensuellement.
guggeNheIM goveRNMeNT MoNey-MARkeT fuND ASSeTS
ce marqueur évalue la quantité totale d’argent détenue en marché
monétaire dans les fonds mutuels d’actions. La relation entre
Nos filiales
FinanCière DeS ProFeSSionneLS
marqueurs biologiques et
marqueurs économiques
cette valeur – publiée depuis 2007 – et l’état des marchés financiers
est très révélatrice : moins il y a d’argent dans les fonds de
marchés monétaires et plus la bourse est élevée. L’inverse est
également vrai. cet indicateur oriente les gestionnaires dans les
changements d’allocation d’actifs à l’intérieur des différents fonds.
NASDAq SeNTIMeNT INDex
cette mesure, qui utilise une moyenne mobile de 15 jours, évalue
le niveau d’optimisme des investisseurs. La relation entre cet
indicateur – également publié depuis 2007 – et l’état des marchés
est la même que celle de l’indicateur précédent et peut donc en
appuyer les données. normalement, quand les investisseurs
sont très pessimistes – comme en mars 2009 – les marchés
connaissent un creux.
stratéGie De Gestion De la FinanciÈre
ayant favorisé les actions depuis l’automne 2012, nos gestionnaires
ont décidé de réduire le poids de cette classe d’actifs à
la suite de la forte hausse des marchés survenue au cours des
derniers mois. L’ensemble des indicateurs appuie d’ailleurs cette
décision. de fait, l’indicateur de sentiment est très élevé ; le vix
est, quant à lui, très faible ; et, enfin, l’indicateur de la quantité
totale d’argent détenue en marché monétaire est également très
faible. ce dernier ne représente, en fait, que 3,3 % des portefeuilles
d’actions en moyenne, ce qui se compare à 3,5 % en 2007
et à 4 % en 1998 1 , deux périodes qui précédaient une baisse
importante des marchés boursiers.
en contrepartie, le pmi (Purchasing Managers Index) est en territoire
positif, avec une lecture de 51,3 en mars 2013, par rapport
à 54,2 en février, soit la lecture la plus élevée depuis juin 2011 2 .
L’indicateur du Initial Jobless Claims, quant à lui, affiche également
des signes positifs. Les données sont encore élevées lorsque
nous les comparons aux dernières reprises économiques, mais
il y a une nette amélioration depuis deux ans.
bien que les obligations aient mauvaise presse, il y a encore
de l’argent investi dans cette classe d’actifs. nos gestionnaires
croient qu’une hausse des taux est possible cette année, mais
qu’elle sera de faible amplitude et ne pourra mettre les obligations
en péril ; ils demeurent toutefois vigilants. L’encaisse de nos fonds
a été augmentée temporairement afin de protéger les portefeuilles.
La forte hausse d’optimisme des investisseurs, leur complaisance,
la faible volatilité et le niveau réduit d’encaisse sont les principaux
facteurs qui viennent appuyer notre position, qui se veut temporairement
plus défensive face aux actions.
pour obtenir plus d’informations sur nos fonds, veuillez communiquer
avec votre conseiller. n’hésitez pas à lui poser toutes vos
questions : il se fera un plaisir de discuter avec vous.
références
1 elliott Wave Theorist, February 2013.
2 id.
35
vol. 15
n o 2
LS