Zone euro : coupée en deux* - OFCE - Sciences Po

■ Département analyse et prévision
En points de PIB
Tableau 5 : Impulsions budgétaires, 2008-2012*
Poids des pays
Impulsion budgétaire
dans le PIB de
la zone euro
2008 2009 2010 2011 2012 2010
ZE (15) 0,1 1,4 -0,4 -1,1 -0,5 100
Allemagne 0,1 0,9 1,4 -0,7 -0,3 30
Autriche 0,6 0,0 0,9 -0,4 -0,5 3
Belgique 0,6 2,0 -0,3 -0,2 -0,2 4
Espagne 1,7 2,0 -2,7 -1,8 -0,7 10
Finlande -0,3 1,0 2 0,5 -0,5 2
France -0,4 2,6 -0,5 -1,4 -0,6 21
Grèce 2,0 1,8 -7,9 -5,0 -1,7 2
Irlande 3,2 3,4 -6,0 -1,3 -2,1 2
Italie -0,5 -0,5 -0,6 -0,6 -0,6 16
Pays-Bas -0,6 3,5 -0,5 -1,3 -0,3 6
Portugal -0,4 5,0 -1,8 -4,2 -2,0 2
* Hors Chypre, Luxembourg, Malte, Slovaquie, Slovénie et Estonie
Note de lecture : L'impulsion budgétaire somme l'effet des mesures spécifiques de relance et des autres mesures
structurelles. Elle est calculée hors évolution automatique liée au cycle des recettes et des dépenses publiques.
Source : Calculs et prévisions OFCE, avril 2011.
Au sein de la zone euro, l’année 2010 a globalement permis au PIB de renouer
avec une faible croissance malgré une impulsion budgétaire légèrement négative
(-0,3 point). Les comportements se sont révélés très disparates entre les pays :
l’Allemagne a en effet poursuivi sa politique de relance, avec une impulsion de
1,4 point en 2010, au rebours des pays périphériques. Depuis 2010, on assiste à une
divergence des scenarios et à une polarisation croissante de la zone euro qui apparaît
aujourd’hui coupée en deux 14 : d’un côté les pays périphériques (la Grèce, l’Irlande,
le Portugal, et dans une moindre mesure l’Espagne), et de l’autre les pays pour
lesquels la dégradation des finances publiques (par rapport à la situation d’avantcrise)
n’a pas eu de conséquences.
Au sein du groupe de pays « épargnés » par les marchés financiers, on peut
distinguer deux modèles de pays :
– Les pays les plus « vertueux » de la zone, au nombre desquels on trouve les Pays
Bas, l’Autriche et la Finlande, conduits par l’Allemagne, chef de file. Ces pays,
dont le solde public était excédentaire ou presque à l’équilibre en 2007, ont réussi, à
des degrés divers, à contenir l’effet de la crise sur leurs finances publiques : leur dette
14. Notre analyse exclut Malte, Chypre, ainsi que les anciens pays du bloc de l’Est (Slovénie, Slovaquie,
Estonie).
64 REVUE DE L’OFCE ■ 117 ■ AVRIL 2011