Zone euro : coupée en deux* - OFCE - Sciences Po

■ Département analyse et prévision
transitent par la baisse des dépenses (pour un montant de 47 milliards d’euros sur
3 ans) ; parmi ces mesures on peut retenir le gel des salaires des fonctionnaires
jusqu’en 2013, la baisse des effectifs dans le secteur public, la baisse des budgets des
ministères de 10 %, la baisse des dépenses dans le secteur de la santé.
La France, quant à elle, a abordé la crise avec un solde public plus dégradé que
l’Allemagne (-2,7 % contre 0,3 % en Allemagne en 2007) : la crise a donc aggravé la
situation, et la France enregistre un déficit de 7,0 % en 2010, la croissance étant
restée modérée (1,5 % contre 3,5 % pour son voisin d’outre-Rhin). Malgré les
impulsions négatives prévues en 2011 et 2012, la réduction des déficits sera très
progressive en raison d’une croissance molle. La chute d’activité enregistrée depuis
le début de la crise va laisser des traces durables sur les finances publiques de la
France. Le solde public a chuté de 4,3 points de PIB entre 2007 et 2010 et la dette
publique s’est alourdie de 19 points de PIB en l’espace de trois ans. Désormais,
l’heure est à la rigueur en France comme partout en Europe et le gouvernement s’est
fixé l’objectif ambitieux de ramener le déficit public à 3 % du PIB en 2013. Après
avoir été de 7,0 % du PIB en 2010, le déficit public baisserait sous l’effet des
impulsions budgétaires négatives (-1,2 point de PIB et -0,6 point de PIB) : selon nos
prévisions, il atteindrait 5,8 % en 2011 et 5,2 % en 2012. La croissance molle
(1,5 % en 2011 et 1,7 % en 2012) et la hausse des charges d’intérêts (0,3 point du
PIB en deux ans) engendrée par la hausse de la dette publique (elle passerait de
82,7 % du PIB en 2010 à 86,6 % en 2011 et 89,5 % en 2012) ne permettraient pas
une amélioration plus rapide du solde public. L’impulsion budgétaire serait tirée par
la hausse du taux de prélèvements obligatoires qui augmenterait de 1,3 point de PIB
entre 2010 et 2012 (1 point en 2011 et 0,3 en 2012) sous l’effet de la réduction des
niches fiscales et sociales (0,6 point de PIB), et du contrecoup de la réforme de la
taxe professionnelle et de la fin complète des mesures de relance (0,4 point de PIB
au total). Enfin, la réaction des recettes fiscales au PIB rapporterait 0,3 point de PIB
en deux ans. Si la réduction du déficit public est très forte (1,8 point de PIB en deux
ans), on reste cependant loin de l’objectif affiché par le gouvernement à l’automne
dernier de ramener le déficit public à 4,6 % du PIB en 2012. Celui-ci tablait en effet
sur une reprise forte de la croissance (2 % en 2011 et 2,5 % en 2012) et une
réduction drastique de la dépense publique qui semble inatteignable au regard des
mesures annoncées et de la hausse des charges d’intérêts.
La Belgique a également pâti d’une forte dette publique avant la crise, qui se
combine à une situation d’incertitude politique prolongée. En l’absence
d’orientations politiques claires, le pays ne devrait pas mettre en place de réelle
politique de réduction des déficits à horizon 2012.
Le second groupe de pays rassemble la Grèce, l’Irlande, le Portugal et
l’Espagne, quatre pays qui se trouvent dans une situation préoccupante, avec une
forte augmentation de l’écart critique entre 2007 et 2011 (néanmoins tempérée
pour l’Irlande, la Grèce et bientôt le Portugal, au regard des mécanismes d’aide mis
en place et qui leur permet de ne plus emprunter au taux du marché). Confrontés à
la hausse des taux d’intérêt obligataires devenus prohibitifs (graphique 1), la Grèce
66 REVUE DE L’OFCE ■ 117 ■ AVRIL 2011