Rapport annuel - Pierre Avenir 3 - 2011 - BNP Paribas REIM

LE MARCHÉ DU LOGEMENT EN 2011
L’année 2011 fut marquée par une crise économique et financière sans précédent dans la zone Euro.
Jusqu’à présent, le secteur de l’immobilier – SCPI comprise – avait relativement bien résisté, fidèle à son caractère
de valeur-refuge.
Cette capacité de résistance tient à ces raisons principales :
– Les investisseurs ont privilégié l’immobilier du fait d’une aversion au risque des marchés financiers volatils et
peu rémunérateurs.
– Des acheteurs ayant cherché à bénéficier de conditions optimales en matière de taux de crédit et d’avantages
fiscaux, sachant que sur ces deux points, l’année 2010 était extrêmement favorable et que l’année 2011 risquait
de l’être moins.
– Une offre résidentielle faible en France et très limitée en Ile-de-France.
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2011 a été marqué par un net déséquilibre entre offre et demande ainsi que des hausses de prix marquées, ce qui
conduit à s’interroger sur l’émergence de nouvelles “bulles”, notamment à Paris.
En 2012, ces tendances devraient s’infléchir et le marché se rééquilibrer en partie. Les taux de crédit remontent
graduellement, les avantages fiscaux vont devenir moins attractifs et l’effet “valeur refuge” devrait moins jouer.
Cette tendance ne devrait toutefois pas totalement se dissiper, étant donné la grande incertitude qui entoure les
évolutions économiques et financières.
Une correction marquée du marché semble toutefois assez peu probable. On pourrait plutôt retrouver un processus
de soft landing comparable à celui observé en 2006-2007 : le marché reste porteur mais les acheteurs sont moins
nombreux, plus exigeants et attentistes, l’offre un peu plus large et les prix en hausse modérée, de l’ordre de +5%
en 2011 et +2% en 2012.
Sources : IEIF, diverses.