Rapporto economico finanziario sul sistema ... - Hermes Lab

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Grafico 1
Rapporto economico finanziario sul sistema industriale pratese 2002
scenario NORMALE: comparazione redditività e costo del capitale
redditività costo
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Appurato che nello scenario base il processo crescita-redditività evolve nella direzione
di creare valore aggiuntivo, proviamo a vedere come il valore, il multiplo sul fatturato e
la redditività si modificano al mutare degli scenari e delle decisioni degli operatori.
Scenario vizioso
Il termine “vizioso” viene qui riferito ad uno scenario che tende a proiettare nel
tempo risultati non sostenibili o difficilmente sostenibili. Come sempre il quadro è
composto da andamenti esterni rispetto alle leve aziendali e da “reazioni” aziendali alle
dinamiche della domanda. In questo caso si è ritenuto particolarmente importante
articolare due varianti dello scenario per quanto concerne i comportamenti aziendali:
le imprese assumono, a fronte di andamenti esogeni avversi, un atteggiamento
aggressivo (risk taker) e reagiscono con un elevato tasso di investimenti nella
prospettiva di aumentare la crescita futura
le imprese assumono un atteggiamento “prudente” (risk averse) e reagiscono
allo scenario esterno non roseo riducendo le spese per investimenti, dato il basso
tasso di redditività corrente.
Possiamo vedere meglio le differenze tra le due articolazioni dello scenario
vizioso, osservando i dati della tab.4.
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