LE PMI ITALIANE: UN QUADRO INTRODUTTIVO - Intertic

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cap 01 libro finanza 22-04-2005 11:22 Pagina 40 Cap. Primo basato sull’azione diretta dell’imprenditore, affiancato da dirigenti solo in caso di dimensioni di un certo rilievo (coincidenza tra proprietà e controllo); Figura 1 Società e quasi società non finanziarie 24,0% Distribuzione della proprietà nelle imprese italiane* Estero 6,2% Famiglie 53,4% Assicurazioni 2,3% Istituzioni di credito Amministraz. pubbliche * Note: Famiglie include le imprese individuali; Amministrazioni pubbliche include amministrazioni centrai, amministrazioni locali, enti di previdenza; Istituzioni di credito include la Banca Centrale; Società e quasi società non finanziarie include le società non finanziarie a prevalente partecipazione statale. FONTE:BARCA ET AL. (1994) – per quanto riguarda le grandi imprese, concentrazione della proprietà in poche mani, con prevalenza di controllo familiare, e presenza di incroci azionari tra dieci/quindici grandi famiglie industriali; controllo stabile; – forte presenza storica dello Stato (il cosiddetto Stato imprenditore) e degli enti locali, proprietari fino ad anni recenti di una quota non irrilevante delle grandi imprese. La quotazione sul mercato azionario è limitata a poche centinaia di società, così che restano al di fuori della Borsa molte aziende di dimensioni ragguardevoli. Le cause principali dello scarso uso del mercato azionario sono riconducibili agli elevati costi per la quotazione nonché alla complessità burocratica e documentale da rispettare. Si nota la mancanza di public company di tipo anglosassone. Il sistema bancario non partecipa direttamente al controllo delle imprese, ma le influenza in vari modi in quanto principale fornitore di capitali a breve e medio termine. Comunque, le banche italiane, a differenza 40
cap 01 libro finanza 22-04-2005 11:22 Pagina 41 Le <strong>PMI</strong> Italiane: un quadro introduttivo del caso tedesco, non esercitano ingerenze nella gestione se non in situazione di crisi. Altra peculiarità, la modesta presenza negli assetti proprietari delle società quotate di istituzioni finanziarie specializzate nella funzione di intermediazione proprietaria, ossia società che raccolgono capitali di famiglie e lo investono nelle imprese con finalità esclusivamente patrimoniali; ciò priva la nostra economia di uno strumento fondamentale per una raccolta significativa di capitali di rischio. Sul piano storico, il processo di industrializzazione è incominciato solo sul finire del XIX secolo e ha seguito un modello di sviluppo incentrato sui settori dell’industria pesante, sostenuti dalle commesse pubbliche e al riparo dei dazi. Alle origini, pertanto, il nostro modello economico fu quello del capitalismo di Stato. Lo sviluppo industriale del secondo dopoguerra non tocca in maniera significativa le caratteristiche di fondo del nostro capitalismo, in cui si osservano ancora il blocco del mercato della riallocazione proprietaria delle grandi imprese a causa della presenza di grandi gruppi familiari, un persistente ruolo fondamentale dello Stato per mezzo delle grandi imprese pubbliche e una forte regolamentazione del mercato in vari settori, almeno fino al momento delle privatizzazioni della seconda metà degli anni novanta. Si tratta, nel complesso, di un modello atipico, non riconducibile né al sistema neoamericano, incentrato sulla Borsa e sulle public company, né al sistema renano, dove le banche svolgono un’attività di controllo, selezione e correzione della gestione delle imprese. L’atipicità italiana si concretizza nel mancato sviluppo della Borsa e nella sottocapitalizzazione delle imprese. Le banche si orientano a una mera funzione di intermediazione evitando, almeno fino ad oggi, coinvolgimenti diretti nella vita delle imprese. Solo recentemente, con la realizzazione di alcune privatizzazioni e come effetto del processo di globalizzazione e della formazione di un’Europa allargata – oltre che in seguito all’approvazione di nuove normative, su tutte Basilea II – il modello italiano sembra iniziare a perdere alcune di queste caratteristiche, anche se la prevalenza delle piccole e medie imprese, della gestione familiare e del finanziamento attraverso il debito (nelle Pmi per oltre il 60% a breve termine 4 ) sono caratteristiche destinate a durare ancora a lungo. 4 Vedi capitolo 2. 41
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