LE PMI ITALIANE: UN QUADRO INTRODUTTIVO - Intertic

cap 01 libro finanza 22-04-2005 11:22 Pagina 13 

CAPITOLO PRIMO 

LE PMI ITALIANE: 

UN QUADRO INTRODUTTIVO 

(a cura di Cenciarini R.A., Dallocchio M., Dell’Acqua A., Etro L.L.) 

INTRODUZIONE 

Le piccole e medie imprese rappresentano per molteplici aspetti il vero cuore 

pulsante dell’economia nazionale. In un contesto competitivo sempre più globale, 

caratterizzato da una concorrenza agguerrita e quasi incontrollabile, le 

Pmi sembrano essere le più pronte, per dinamicità e capacità di adattamento, 

ad affrontare la sfida. 

Questo primo capitolo ha lo scopo di introdurre sinteticamente, nel primo 

paragrafo, il contesto storico che ha portato alla nascita delle Pmi in Italia, 

senza tralasciare gli avvenimenti storici più significativi accaduti a livello 

internazionale. 

Nel secondo e nel terzo paragrafo viene approfondita la situazione economica 

odierna del Paese, facendo specifico riferimento al Rapporto Annuale 

ISTAT del 2003 e alla Relazione Annuale 2003 della Banca d’Italia. 

Il quarto paragrafo ha lo scopo di far conoscere meglio il modello di capitalismo 

italiano, descrivendone punti di forza e debolezza. Viene inoltre evidenziata 

l’importanza che le piccole e medie imprese hanno per l’economia 

del Paese, sia dal punto di vista occupazionale che da quello della ricchezza 

prodotta, con uno sguardo attento rivolto anche oltre confine. 

Il capitolo si conclude con una sintetica ma efficace descrizione della struttura 

finanziaria delle Pmi, indispensabile per comprendere l’analisi empirica 

effettuata nei successivi capitoli. 

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Cap. Primo 

1.1 IL CONTESTO ECONOMICO DEL PAESE DAL SECONDO 

DOPOGUERRA AD OGGI: CENNI STORICI 

1.1.1 L’Italia nell’immediato dopoguerra 

Alla fine del secondo conflitto mondiale l’Italia si trovava ad affrontare 

numerose e difficili sfide: da un punto di vista strettamente politico si trattava 

di dare una spinta di credibilità internazionale al Paese e alla Repubblica, 

la nuova forma di governo che aveva soppiantato la monarchia in seguito al 

Referendum popolare del 1946; da un punto di vista economico il Paese 

doveva rapidamente risolvere i problemi della ricostruzione, della riconversione 

delle industrie e della ripresa della produzione industriale; dal punto di 

vista sociale il problema maggiore era rappresentato dalla disoccupazione crescente 

e dalla miseria delle campagne, che spesso davano luogo a tensioni 

sociali che rischiavano d’incrinare seriamente la stabilità del Paese. 

All’aprirsi dell’età repubblicana il sistema industriale italiano si presentava 

articolato. Accanto ai settori ad alta intensità di capitale, caratterizzati da 

un elevato grado di concentrazione e da economie di scala e di diversificazione, 

erano presenti quelli nei quali flessibilità, design e qualità costituivano 

un fattore assai più rilevante nel determinare il successo di un’impresa. 

Un dualismo rinvenibile anche all’interno di alcuni comparti, come quello 

meccanico, dove alle grandi imprese dedite alla produzione di massa si 

affiancava un ampio strato di piccole e medie aziende che operava in funzione 

di sub-contracting oppure in nicchie specializzate. Così a fianco dei 

grandi oligopoli pubblici e privati si trovavano molte piccole imprese di 

natura semiartigianale. 

A livello competitivo è opportuno ricordare che nei settori più avanzati una 

distanza considerevole separava l’Italia dalle nazioni leaders del processo di 

industrializzazione (Germania, Inghilterra e Stati Uniti) in termini di capitale 

investito, di tecnologie applicate, di grado di specializzazione degli impianti. 

Se da una parte evidenti erano le difficoltà attraversate nel dopoguerra dagli 

organismi di maggiori dimensioni, che dovevano fronteggiare mancanza di 

domanda e riconversione industriale, dall’altra si proponevano nuovi ruoli e 

nuove prospettive per le piccole imprese, in passato non certo favorite dalla 

politica industriale e monetaria del Regime, che apparivano ora le meglio 

attrezzate a resistere nella problematica congiuntura postbellica. Al presidente 

dell’IRI, Giuseppe Paratore, che sottolineava la grande capacità di adatta- 

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Le PMI Italiane: un quadro introduttivo 

mento delle piccole imprese rispetto alle più grandi, faceva eco il presidente 

della Confindustria, Angelo Costa: 

“Noi non potremo mai pretendere di fare, salvo in alcuni casi, della grande 

industria… Viceversa, abbiamo tutti gli elementi favorevoli per uno sviluppo 

assai maggiore dell’attuale della piccola e media industria… Su tutta la produzione 

che il mercato mondiale richiede, c’è una parte di prodotti in serie – 

e su questo campo noi dobbiamo limitare la nostra produzione – e una parte 

di prodotti riservati alla piccola e media industria; è per questi che non vedo 

il pericolo di una concorrenza estera alla nostra produzione…” . 

Non tutti erano però disposti ad accettare l’idea di un’Italia orientata alla piccola 

impresa dedita alle produzioni di nicchia; tuttavia la presenza delle piccole 

e medie imprese era considerata dai più come non ideale ma inevitabile, 

dato il grado di inefficienza mostrato dalle grandi imprese. 

1.1.2 Il miracolo economico degli anni Cinquanta: 

quando grande era bello 

Il decennio che segue il 1950 vede un processo di modernizzazione socioeconomica 

del Paese che segna la definitiva affermazione dell’industria e del contesto 

urbano come forma prevalente d’insediamento. Si ripete, ma con maggiore 

intensità ed estensione territoriale, quanto era avvenuto all’inizio del 

secolo, un periodo per il quale si è parlato di rivoluzione industriale italiana: 

gran balzo in avanti del reddito nazionale la cui crescita annua sfiora il 6%, 

consistente incremento del contributo dell’industria alla formazione del prodotto 

interno lordo, particolare sviluppo all’interno del settore secondario dei 

comparti ad alta intensità di capitale e a più elevato contenuto tecnologico, 

raddoppio della popolazione delle città capoluogo con i centri superiori a 100 

mila abitanti che passano da un’incidenza del 20% al 25% del totale della 

popolazione. Dopo gli anni dell’autarchia e della guerra riprende dunque la 

rincorsa nei confronti delle nazioni leader dell’Europa occidentale. 

È difficile delineare con chiarezza le cause di una simile esplosione, anche se 

i maggiori fattori possono essere ricondotti a: voglia di riscatto e capacità di 

sacrificio degli italiani; basso costo della manodopera; domanda interna in 

forte crescita; rapido aumento delle esportazioni di merci italiane, soprattutto 

in seguito alla costituzione del Mercato Comune Europeo (MEC) nel 1957, 

all’ingresso nella Comunità Economica Europea (CEE) e all’adesione alla 

Comunità Europea del Carbone e dell’Acciaio (CECA). L’apertura dell’Italia 

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Cap. Primo 

all’economia internazionale non fu però all’insegna della concorrenza e del 

liberismo, se si ottenne di mantenere sino agli anni sessanta i dazi più elevati 

rispetto agli altri Paesi dell’Europa occidentale per i prodotti siderurgici, le 

automobili, gli apparecchi elettrici, i filati e se sussidi e agevolazioni creditizie 

e fiscali vennero concesse ripetutamente alle imprese italiane. 

L’avvento di un mercato di massa – conseguenza diretta dell’aumento della 

domanda interna ed estera – per beni essenziali al consumo di un paese che 

andava rincorrendo con rapidità quelli più avanzati, non poteva non trovare 

quale principale interlocutore la grande impresa che già dall’inizio del 

secolo in Italia, come del resto ovunque nel mondo industriale, dominava i 

settori di base, la metallurgia, la meccanica, la chimica, la produzione di 

energia. L’improvviso e inaspettato espandersi della domanda costituiva 

senza dubbio una occasione difficilmente ripetibile sia per consolidate 

società industriali di medie e grandi dimensioni, che da sempre lamentavano 

la ristrettezza del mercato interno, sia per nuovi entranti, e tuttavia al 

tempo stesso rappresentava una sfida di non poco conto per imprenditori e 

managers. Era necessario investire in nuovi impianti superando il timore 

della sovrapproduzione; espandere il profitto totale e abbassare quello unitario; 

ricercare la crescita per ridurre drasticamente i costi unitari e non 

come strumento di contrattazione col mondo politico; concentrare tutte le 

risorse su una ben definita filiera produttiva eliminando rischi di dispersione; 

innovare anche radicalmente il disegno organizzativo sia nella struttura 

generale dell’impresa sia all’interno della fabbrica, così da creare un 

fluido collegamento fra produzione e mercato. Le imprese di maggiori 

dimensioni decisero così di intraprendere investimenti di dimensioni mai 

viste fino ad allora; i maggiori beneficiari furono l’industria automobilistica 

e quella siderurgica del nord Italia, che videro moltiplicarsi i rispettivi 

livelli di produzione. 

L’affermazione e la crescita della grande impresa con i suoi stabilimenti di 

notevoli dimensioni e con le sue diramazioni produttive esterne fu fra le cause 

più importanti di grandi migrazioni e fenomeni di inurbamento (nel 1961, ad 

esempio, 240 mila lavoratori meridionali si trasferirono al Nord; nel decennio 

precedente Milano era passata da 1.270.000 a 1.580.000 abitanti e Torino da 

719.000 a 1.025.000). 

In ogni caso, non solo le grandi aziende dovettero affrontare il rapido boom 

della domanda; anche le imprese di nicchia e le piccole imprese furono avvantaggiate 

dal ciclo economico espansivo, infatti la maggiore produzione delle 

grandi imprese si rifletteva in un corrispondente aumento della produzione 

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dei piccoli fornitori di semilavorati e materie prime. Le unità di produzione 

si allontanavano sempre più dalla figura della bottega artigiana per indirizzarsi 

verso una fisionomia di imprese “di fase”, da cui uscivano semilavorati in 

piccola serie che altre imprese, a loro volta, rifinivano, assemblavano, commercializzavano. 

Accanto all’espansione dei grandi gruppi si assiste così ad 

una moltiplicazione delle imprese di minori dimensioni, che pongono talora 

le premesse per la nascita di sistemi locali specializzati (distretti). Ne sono un 

esempio il calzaturiero, dove le numerose botteghe lasciano il posto a laboratori 

e piccole fabbriche, che vede in soli dieci anni raddoppiata la propria 

capacità produttiva; similmente il comparto mobiliero, quello della meccanica 

legata alla produzione di cicli e motocicli, quello alimentare e quello degli 

elettrodomestici, vero e proprio simbolo del miracolo economico. È importante 

notare che negli anni del boom non si assiste solo ad una crescita del 

numero delle piccole imprese ma anche all’ampliamento di alcune di esse che 

raggiungono livelli dimensionali medi e rilevanza a livello nazionale; i protagonisti 

della crescita di queste piccole imprese sono imprenditori innovatori 

determinati e geniali, che quasi sempre provengono dal mondo dell’artigianato. 

Determinante in questi percorsi di rapida ascesa imprenditoriale è l’aver 

imboccato con decisione la via della crescita, dell’elevata capacità produttiva 

e delle forti economie di scala investendo in impianti, ingrandendo gli stabilimenti 

esistenti oppure costruendone di nuovi. In breve tempo aziende di 

modeste dimensioni, magari poco più che laboratori artigiani, si trasformano 

in gruppi industriali di rilievo nazionale e, talvolta, internazionale con 

migliaia di dipendenti (vedi tabelle 1 e 2). 

Tabella 1 

Classe addetti 1951 1961 1971 

1-9 32,3 28,0 20,2 

10-49 14,1 18,9 21,8 

50-199 19,9 22,5 21,2 

>200 33,7 30,6 36,8 

Totale 100,0 100,0 100,0 

Fonte: S.Brusco – S.Paba, Per una storia dei distretti industriali italiani dal secondo dopoguerra 

agli anni Novanta, in F.Barca (a cura di), Storia del capitalismo italiano. Dal Dopoguerra ad 

oggi, Roma, Donzelli, 1997. 

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Cap. Primo 

Tabella 2 Raffronto internazionale addetti industria manifatturiera per classe 

dimensionale delle imprese (percentuali) 

1-9 10-99 100-999 Oltre Totale 

Italia 1961 27 26 25 22 100 

Germania 1962 11 21 37 31 100 

Regno Unito 1963 2 17 45 36 100 

USA 1963 3 23 43 31 100 

Italia 1971 19 33 31 17 100 

Germania 1967 10 22 37 31 100 

Regno Unito 1969 2 17 46 35 100 

USA 1969 2 20 45 33 100 

Fonte: M.Bellandi, Terza Italia e distretti industriali dopo la seconda guerra mondiale, in 

F.Amatori, D.Bigazzi, R.Giannetti, L.Segreto (a cura di), Storia d’Italia, Annali, n.15, 

L’Industria, Torino, Einaudi, 1999. 

Gli anni ’50, tuttavia, vedono anche degli appuntamenti mancati dall’industria 

italiana: se infatti le sfide poste dal settore automobilistico, siderurgico, 

degli elettrodomestici, dei mobili, alimentare erano raccolte con successo, 

diversamente accadeva per altre opportunità che avrebbero portato in caso di 

successo il nostro sistema economico al pari, se non al di sopra, di quello dei 

maggiori Paesi continentali: l’energia (ENI), l’elettronica (OLIVETTI), la chimica 

avanzata (MONTECATINI-EDISON). In questi settori il Paese non è stato 

in grado di emergere, vuoi per errate scelte politico-economiche vuoi per la 

mancanza di una managerialità sufficientemente esperta; l’insuccesso di questi 

tre compartimenti, fondamentali per un paese industrializzato con obiettivi 

di rilancio e di primato, ha contribuito fortemente a modellare la fisionomia 

dell’industria nazionale attorno alle industrie oggi dominanti del made in 

Italy, mentre il salto in una dimensione produttiva e tecnologica più avanzata 

e all’avanguardia, mancato allora, non era destinato ad essere riproposto 

anche in seguito. 

1.1.3 Gli anni Sessanta e Settanta: la fine dell’espansione 

Il decennio successivo al boom economico fu caratterizzato dalle crescenti 

politiche di incentivo agli investimenti nelle regioni meridionali e dal lento 

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ma inesorabile calo della domanda. Al termine degli anni sessanta, il sistema 

economico italiano raggiunse un grado di pubblicizzazione che nessun paese 

europeo conobbe, né avrebbe mai conosciuto, con il mercato ridotto a realtà 

residuale. La fase di maggior espansione del sistema delle partecipazioni statali 

coincise tuttavia con l’inizio del declino del sistema stesso. 

L’avvio della politica di intervento diretto nel Mezzogiorno provocò la creazione 

di impianti in aree del tutto prive delle necessarie infrastrutture, con 

conseguenti elevate diseconomie; così se da un lato aumentavano notevolmente 

la capacità produttiva e il numero di occupati, dall’altro si impennavano 

i costi e la domanda cominciava ad essere inferiore all’offerta. 

Tra la fine degli anni Sessanta e l’avvio del decennio successivo vennero meno 

le condizioni grazie alle quali l’economia italiana aveva attraversato una fase 

di crescita difficilmente eguagliabile. 

Sopraggiunsero così molteplici problemi: le tensioni sociali in aumento si 

riflessero in un costo del lavoro più alto, la conflittualità sindacale crebbe, la 

domanda diminuì, la stabilità monetaria internazionale crollò, l’inflazione 

esplose. Il primo shock petrolifero (1973) colpì un sistema già in grave difficoltà: 

le imprese pubbliche furono così costrette a ricorrere sempre più ai 

fondi erogati dal Parlamento, con una conseguente perdita d’indipendenza 

nei confronti del potere politico; le imprese private, ancora strettamente legate 

a una proprietà e a una gestione familiare, presentavano un bassissimo 

grado di managerialità e di diversificazione produttiva e una scarsa capacità 

di evoluzione strategico-organizzativa (continuavano ad essere assenti strutture 

organizzative di tipo divisionale e le dimensioni medie delle imprese 

erano ridotte). Ancora una volta nella situazione di difficoltà le imprese meno 

danneggiate furono quelle di piccole dimensioni, che in breve tempo riuscirono 

a diminuire la capacità produttiva e ad adattarsi al nuovo ciclo economico. 

Le imprese, che trovavano sempre più difficoltà nell’adeguare i prezzi agli 

aumenti delle componenti fisse e variabili dei costi di produzione, affrontarono 

un periodo con redditività in diminuzione e quindi con sempre minore 

capacità di autofinanziamento e cercarono di porvi rimedio attraverso un crescente 

impiego della leva finanziaria e dell’indebitamento bancario. Il concludersi 

della favorevole congiuntura del boom economico mise in luce più 

problemi del sistema economico italiano: su tutti il legame tra banca e impresa 

che si faceva sempre più stretto e la mancanza di imprenditorialità e managerialità 

che pervadeva tutto il grande capitalismo privato nazionale. 

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Cap. Primo 

1.1.4 Gli anni Ottanta: la potenza economica americana 

Gli anni ottanta sono gli anni che celebrano il trionfo del mercato libero, il 

prevalere delle politiche economiche del liberalismo “selvaggio”, che ha i suoi 

massimi esponenti nei governi di Ronald Reagan negli Stati Uniti e di 

Margaret Thatcher in Gran Bretagna. Gli USA conoscono una crescita 

impressionante, che li porta ad essere l’economia trainante del mondo. Nel 

1989 crolla il mondo comunista; l’evento simbolico più forte è la caduta del 

Muro di Berlino, ma cade anche tutta la “cortina di ferro”, e gli ex paesi 

comunisti iniziano un difficile percorso verso la democrazia. 

In Italia, sul piano economico, la scena è dominata dall’inflazione, ormai arrivata 

sopra il 20%, da una pesante recessione internazionale e dal conseguente 

dilagare della disoccupazione. Le aziende ristrutturano e si rinnovano a 

ritmo accelerato, crescono le eccedenze di manodopera, la cassa integrazione 

diventa una costante del sistema delle grandi imprese. Nel frattempo cominciano 

a venire ad affiorare i problemi legati al debito pubblico crescente ed 

alla corruzione degli ambienti politici. 

1.1.5 Gli anni Novanta: uno scenario complesso 

L’ultimo decennio del XX secolo si apre, a livello internazionale, su scenari di 

guerra. Si comincia con la guerra del Golfo, si prosegue con l’intervento dell’ONU 

in Somalia e con le guerre civili nella ex Jugoslavia, ultima quella in 

Kosovo nel 1999 con l’intervento della NATO. Il decennio si conclude con il 

dramma mediorientale: tra Israele e i palestinesi è ormai guerra aperta, il faticoso 

processo di pace pare definitivamente compromesso. 

Nell’Europa occidentale avanza il processo di integrazione. Il 7 febbraio 1992 

viene firmato il trattato di Maastricht: la vecchia Comunità europea (CEE) 

diventa Unione europea (UE), nella quale circolano liberamente merci, lavoro, 

risorse finanziarie. Il trattato fissa ai paesi membri le condizioni per l’ingresso 

nell’area della moneta comune, l’Euro, che entrerà in funzione il 1° 

gennaio 1999. 

Nell’economia mondiale regna la “globalizzazione”: l’interdipendenza tra le 

economie è sempre più stretta, lo sviluppo delle tecnologie della comunicazione 

gonfia il ruolo degli scambi finanziari, minacciando la sovranità degli 

stati e approfondendo le disuguaglianze nel pianeta, sollevando ampi movimenti 

di protesta. L’Europa, e ancor più l’Italia, stentano a reggere il passo 

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con l’economia degli Stati Uniti che, sotto la presidenza Clinton, attraversano 

un forte periodo di crescita. In Europa la prima parte degli anni novanta 

è all’insegna della stasi, solo nella seconda metà la locomotiva ricomincia a 

muoversi, anche se l’Italia partecipa alla crescita in misura più rallentata. Ma 

la disoccupazione rimane sempre alta. 

In Italia, sul piano economico e sociale, dominano i problemi dei conti pubblici 

– che pagano lo scotto di scelte politico-economiche errate e di un legame 

politica-industria sempre più penalizzante – della crescita, dell’occupazione 

e dello stato sociale. A prezzo di manovre economiche impopolari, i 

governi susseguitisi riescono ad avviare un lento risanamento e a rientrare nei 

parametri di Maastricht, cosicché il nostro Paese è tra i primi a far parte dell’area 

Euro. Verso la fine del decennio vi sono segnali di ripresa economica, 

ma la disoccupazione rimane alta anche se c’è una modesta crescita dei posti 

di lavoro. Sul piano industriale è un’epoca di rimescolamenti, soprattutto grazie 

ai processi di privatizzazione, sulla scia di una simile tendenza internazionale. 

I grandi monopoli pubblici passano in mani private e si cerca di sostituire 

alla logica dello Stato imprenditore quella della libera concorrenza e 

della gestione manageriale delle grandi imprese. L’ideologia predominante 

diventa quella del libero mercato. 

Il decennio si conclude drasticamente con lo scoppio della bolla internet nel 

2000: i mercati azionari crollano verticalmente e comincia una fase di stallo 

dell’economia mondiale ed europea, ulteriormente penalizzata dagli attentati 

terroristici di matrice islamica dell’11 settembre 2001. L’instabilità geopolitica 

prende il sopravvento a livello mondiale. Solo nel 2003 comincia ad esserci 

una leggera ripresa, trainata per l’ennesima volta dagli Stati Uniti e dai 

paesi emergenti; l’Europa è ancora costretta ad inseguire e, all’interno di essa, 

l’Italia si trova in posizione di rincalzo. 

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Cap. Primo 

1.2 LA SITUAZIONE ECONOMICA ODIERNA DEL PAESE: 

IL RAPPORTO ANNUALE ISTAT 2003 1 

1.2.1 La congiuntura economica nel 2003 

• La ripresa dell’economia mondiale 

Nel 2003 si è conclusa la fase di sviluppo moderato dell’economia internazionale 

che aveva caratterizzato il biennio 2001-2002 e l’attività ha ripreso a 

crescere a ritmo piuttosto sostenuto. Secondo le prime stime del Fondo 

monetario internazionale, il Pil mondiale è aumentato, in termini reali, del 

2,7 per cento, con un significativo progresso rispetto all’incremento dell’1,8 

per cento registrato nel 2002. Anche la dinamica del commercio internazionale, 

già in recupero nel 2002, ha manifestato una ulteriore accentuazione. 

L’accelerazione della crescita aggregata ha beneficiato del progressivo rafforzamento 

della ripresa negli Stati Uniti e dell’emergere di un netto recupero 

dell’economia giapponese. Un rallentamento si è manifestato per le economie 

dinamiche dell’Asia, colpite dagli effetti dell’emergenza sanitaria della Sars, 

mentre si è accentuata l’espansione delle economie in via di sviluppo, in particolare 

Cina (cresciuta di oltre il 9 per cento), India e Russia. Anche nel 

complesso dei nuovi paesi membri dell’Ue (Npm) la crescita ha segnato un 

rafforzamento, raggiungendo nel 2003 il 3,6 per cento. Il ciclo internazionale 

ha mantenuto uno sviluppo incerto ancora nella parte iniziale del 2003, 

risentendo tra l’altro delle tensioni geopolitiche conseguenti alla crisi irachena. 

La ripresa è poi divenuta più intensa nel corso dell’estate e si è consolidata 

negli ultimi mesi dell’anno, anche grazie alla forte accelerazione dell’economia 

statunitense, robusta fin dall’inizio del 2004. 

• La ridotta crescita dell’Uem 

In questo quadro la principale eccezione è costituita dall’Uem: il ritmo annuo 

di sviluppo, già modesto nel 2002 (0,9 per cento), si è ulteriormente attenuato 

nel 2003 (0,4 per cento), anche se nella seconda parte dell’anno ha segnato 

un lieve recupero. Il ristagno è derivato, in primo luogo, dalla debolezza 

1 Fonte ISTAT, Rapporto annuale 2003, Sintesi - Progettare nella prospettiva europea: nuove 

opportunità di sviluppo 

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della domanda interna. I consumi delle famiglie sono cresciuti dell’1 per 

cento in media d’anno, ma hanno registrato un andamento stagnante a partire 

dal secondo trimestre, risentendo dell’elevato grado di incertezza delle 

aspettative dei consumatori. La dinamica degli investimenti è rimasta negativa 

(-1,2 per cento) anche se in misura meno marcata rispetto al 2002 (-2,8 

per cento); la discesa si è progressivamente attenuata nel corso dell’anno, con 

una prima inversione di tendenza nel quarto trimestre. La crescita del Pil è 

stata ulteriormente frenata dall’evoluzione sfavorevole degli scambi con l’estero: 

le esportazioni nette hanno sottratto alla crescita 0,5 punti percentuali. 

L’apprezzamento dell’euro ha favorito, per un verso, l’assorbimento di offerta 

estera, dando luogo a una significativa crescita delle importazioni e, per 

altro verso, ha penalizzato le esportazioni, rimaste stazionarie. Nonostante la 

crescita modesta del prodotto, l’occupazione è aumentata dello 0,1 per cento 

e il tasso di disoccupazione ha cessato di aumentare a partire dalla primavera. 

Gli indicatori relativi ai primi mesi del 2004 segnalano la prosecuzione di 

una fase di moderato recupero; anche l’indicatore del clima di fiducia dei consumatori 

– pur restando su livelli relativamente bassi – ha continuato a registrare 

un lento miglioramento. 

L’inflazione dell’Uem è stata alimentata da spinte di origine interna, solo in 

parte compensate dall’effetto moderatore dell’apprezzamento del cambio. 

• La stagnazione dell’economia italiana 

La fase di stagnazione dell’economia italiana, iniziata nella seconda parte del 

2001 e influenzata dalla sfavorevole congiuntura mondiale del 2002, è proseguita 

nel 2003: il tasso di crescita del Pil, pari allo 0,4 per cento nel 2002, è 

stato l’anno successivo dello 0,3 per cento. Tuttavia il rallentamento è stato 

minore che nel resto dell’Uem e quindi il differenziale negativo di sviluppo 

rispetto alla media dell’area si è quasi azzerato, scendendo da 0,5 punti percentuali 

nel 2002 a 0,1 nel 2003. 

• I fattori del rallentamento 

La modestissima crescita dell’attività economica nel 2003 è stata il risultato 

di un contributo positivo (pari a 1,2 punti percentuali) delle componenti 

interne della domanda (al lordo della variazione delle scorte) cui ha continuato 

a contrapporsi un apporto negativo delle esportazioni nette (0,9 punti 

percentuali). I consumi delle famiglie sono cresciuti in media dell’1,3 per 

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Cap. Primo 

cento, segnando tuttavia una perdita di dinamismo nel corso dell’anno. 

L’incremento è stato leggermente inferiore a quello del reddito disponibile 

che, in termini reali, è aumentato nel 2003 dell’1,5 per cento, con un rafforzamento 

della crescita rispetto all’anno precedente. I comportamenti di spesa 

delle famiglie sono stati ancora orientati alla cautela (la propensione media al 

consumo è scesa dall’87,5 per cento del 2002 all’87,3). I consumi collettivi 

hanno proseguito l’espansione a un ritmo superiore a quelli privati, registrando 

nell’anno un aumento del 2,2 per cento. 

• La diminuzione degli investimenti 

Un aspetto particolarmente sfavorevole dell’evoluzione dell’economia italiana 

nel 2003 è costituito dalla dinamica negativa del processo di accumulazione. 

Dopo aver segnato un incremento contenuto nel 2002, gli investimenti fissi 

lordi sono diminuiti lo scorso anno del 2,1 per cento in termini reali, il peggior 

risultato dal 1993. La flessione delle spese per beni di investimento è 

stata maggiore di quella registrata nella zona euro dove, tuttavia, la tendenza 

negativa si era manifestata già nel 2002 con intensità ancor più accentuata. La 

contrazione della spesa di investimento è stata particolarmente intensa per la 

componente dei mezzi di trasporto, ma è risultata significativa anche per 

quella delle macchine e attrezzature (-4 per cento). L’inversione del ciclo dell’accumulazione 

è da attribuire, verosimilmente, all’incertezza sull’andamento 

dell’economia e all’eccesso di capacità produttiva determinato dal protrarsi 

della stagnazione. Solo la componente delle costruzioni ha mantenuto nel 

2003 una tendenza espansiva (+1,8 per cento nel complesso dell’anno). 

• La riduzione degli scambi con l’estero 

Nel nostro Paese la riduzione del saldo in volume degli scambi con l’estero è 

stata maggiore di quella manifestatasi nella media dell’Uem. Le esportazioni 

di beni e servizi, già diminuite in misura marcata nel 2002, hanno subito lo 

scorso anno una contrazione del 3,9 per cento: la tendenza strutturale alla 

perdita di quote di mercato, dovuta anche alla ridotta competitività di prezzo, 

è stata accentuata dall’effetto penalizzante dell’apprezzamento dell’euro. 

Nello stesso tempo le importazioni totali, frenate dalla caduta degli investimenti, 

sono diminuite dello 0,6 per cento. Il calo delle esportazioni italiane 

di merci è stato più accentuato sui mercati dei paesi dell’Ue15, ma anche i 

flussi extra-Ue hanno subito una riduzione significativa. Il saldo attivo della 

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bilancia commerciale ha segnato un’ulteriore e più consistente riduzione, 

risentendo sia di un ampliamento del disavanzo nei confronti dei paesi Ue15, 

sia di un ridimensionamento dell’attivo verso i paesi extra-Ue. Nei primi mesi 

del 2004 si è assistito comunque a una ripresa di entrambi i flussi dell’interscambio, 

più marcata per le esportazioni. 

• La flessione della produzione industriale 

Nel 2003 il rallentamento dell’attività ha riguardato tutti i principali settori, a 

eccezione dell’industria delle costruzioni. Sono risultate in flessione l’attività 

produttiva del comparto agricolo, in forte caduta per il quarto anno consecutivo, 

e, in misura più contenuta, quella dell’industria in senso stretto. Anche la 

crescita dei servizi, già in marcato rallentamento nel 2002, si è ulteriormente 

indebolita. L’indice della produzione industriale ha registrato, a parità di giorni 

lavorativi, una nuova flessione (-0,4 per cento rispetto al 2002). L’evoluzione 

più recente dell’indice segnala la prosecuzione della fase di stagnazione, con 

qualche evidenza di ripresa nella produzione dei beni di consumo e in alcuni 

specifici settori (industrie del legno, della carta e dei prodotti in metallo). 

• La crescita occupazionale 

Il persistere della tendenza al ristagno dell’attività produttiva ha determinato 

un progressivo indebolimento della crescita del volume di lavoro assorbito dal 

sistema economico: nelle valutazioni di contabilità nazionale, si è registrato 

nel 2003 un aumento dell’input di lavoro dello 0,4 per cento e in base all’indagine 

sulle forze di lavoro il numero delle persone occupate è aumentato 

dell’1,0 per cento. Ciò è in gran parte attribuibile all’aumento degli occupati 

nelle classi di età 50-59 anni. A tale risultato hanno concorso sia fattori 

demografici sia gli effetti del graduale innalzamento dei requisiti di età e di 

contribuzione per l’accesso alle pensioni di vecchiaia o di anzianità. Il 75 per 

cento dell’aumento dell’occupazione dipendente registrato nel 2003 ha 

riguardato posizioni a tempo indeterminato e orario pieno. La tendenza 

all’aumento del tasso di occupazione è proseguita, seppure con intensità inferiore 

che negli anni precedenti: nel 2003 il 56 per cento della popolazione tra 

15 e 64 anni è risultata occupata. 

Nel complesso la crescita degli occupati è stata superiore a quella dell’offerta, 

rendendo possibile un’ulteriore riduzione del numero delle persone in cerca di 

occupazione. Il tasso di disoccupazione, pari all’8,7 per cento nella media del 

25


Cap. Primo 

2003, ha mantenuto una tendenza discendente anche nella seconda parte dell’anno, 

portandosi per la prima volta al di sotto della media dell’Uem (anche 

l’incidenza della componente di lunga durata della disoccupazione è scesa dal 

59 per cento del 2002 al 57 per cento). 

• La moderata accelerazione delle retribuzioni 

La dinamica salariale ha segnato nel 2003 una moderata accelerazione, quale 

risultante di andamenti molto differenziati fra i settori. A livello di intera economia, 

le retribuzioni medie lorde per unità di lavoro, misurate nell’ambito 

dei conti nazionali, sono aumentate del 3,2 per cento; in termini reali, l’incremento 

è stato dello 0,7 per cento. 

Le retribuzioni pro capite hanno segnato una marcata accelerazione nella 

sanità, nell’istruzione e nella pubblica amministrazione e un leggero rafforzamento 

della dinamica nell’industria in senso stretto. In alcuni settori (soprattutto 

nell’ambito dei servizi), si è registrata una diminuzione delle retribuzioni 

in termini reali. 

Nel corso del 2003 l’inflazione è rimasta relativamente elevata, segnando una 

tendenza al rallentamento solo negli ultimi mesi dell’anno. L’indice dei prezzi 

al consumo è aumentato, in media d’anno, del 2,7 per cento, di 0,2 punti 

superiore a quello del 2002. Il differenziale rispetto al tasso di inflazione 

medio del resto dei paesi dell’Uem si è allargato, salendo da 0,4 punti percentuali 

nel 2002 a 0,9 punti nella media dello scorso anno. Il divario è diminuito 

alla fine del 2003, ma è tornato ad ampliarsi nei primi tre mesi del 

2004, in conseguenza di una discesa dell’inflazione meno veloce in Italia che 

nella media degli altri paesi dell’area. 

• La dinamica dei prezzi 

L’evoluzione dei prezzi al consumo è stata caratterizzata da una forte inerzia 

e la decelerazione si è manifestata, con intensità molto limitata, soltanto nella 

seconda parte dell’anno. I prezzi dei servizi e quelli dei beni di largo consumo 

hanno mantenuto dinamiche relativamente elevate, con notevoli differenziazioni 

all’interno dei comparti e aumenti rilevanti per alcuni beni e servizi, 

incidendo in modo consistente sui bilanci di alcuni gruppi di famiglie. 

La fase di discesa dell’inflazione si è attestata nei primi mesi del 2004 a un 

tasso tendenziale del 2,3 per cento. La recente impennata del prezzo del 

petrolio può però mettere a rischio la prosecuzione di tale tendenza. 

26



• La stabilità dell’indebitamento pubblico 

Nel quadro del sensibile peggioramento degli indicatori di finanza pubblica 

manifestatosi a livello europeo, il nostro Paese ha presentato nel 2003 un 

valore dell’indebitamento netto in rapporto al Pil (deficit/Pil) pari al 2,4 per 

cento, superiore di un solo decimale al risultato del 2002. Sia le uscite che le 

entrate delle amministrazioni pubbliche hanno registrato un forte aumento 

(rispettivamente del 5,8 e del 5,5 per cento). 

• Il miglioramento del rapporto debito pubblico/Pil 

Con la notevole riduzione registrata dall’incidenza dello stock complessivo 

del debito pubblico sul Pil (106,2 per cento nel 2003 rispetto al 108,0 per 

cento del 2002), l’Italia ha compiuto un ulteriore passo avanti nel percorso 

fissato in sede di programma di stabilità. L’incidenza del debito pubblico sul 

Pil dell’Italia rimane comunque la più alta tra quelle dei paesi europei. 

La pressione fiscale è salita in Italia dal 41,9 per cento del Pil del 2002 al 42,8 

per cento nel 2003, esclusivamente per effetto dei citati provvedimenti di 

sanatoria fiscale; al netto delle sanatorie la pressione risulterebbe pari al 41,3 

per cento (41,8 nel 2002). La media Uem si è attestata al 42 per cento del Pil, 

in leggero aumento rispetto al 2002 (41,8 per cento). 

Condividiamo con l’Europa a 15 la stagnazione dell’economia (sia pure con 

qualche timido segnale di ripresa), la difficile situazione dei conti pubblici, e 

diversi vincoli strutturali. In questo quadro, l’elemento nuovo sono i problemi 

e le opportunità dell’allargamento a 25. 

1.2.2 L’allargamento dell’Unione europea 

• Ue25: la prima area del mondo per dimensione economica 

Dal 1° maggio 2004, l’Unione europea ha dieci nuovi paesi membri. 

Con l’allargamento, l’Unione europea a 25 paesi raggiunge i 455 milioni di 

abitanti (75 milioni in più) e diventa la prima area per dimensione economica 

del mondo, con una produzione pari al 21 per cento del Pil. Le disparità 

all’interno dell’area, tuttavia, aumentano. I nuovi paesi membri, che pure 

stanno attraversando una fase di intensa ristrutturazione produttiva, in termini 

sia di ammodernamento tecnologico sia di ricomposizione settoriale, 

27


Cap. Primo 

presentano profonde differenze strutturali rispetto all’Ue15, in termini sia 

economici sia demografico-sociali. Essi hanno ancora nel 2001, in media, una 

struttura produttiva caratterizzata da una elevata quota di occupati in agricoltura 

(oltre il 13 per cento contro il 4 per cento dell’Ue15), a fronte di un 

peso relativamente basso nei servizi. Il Pil pro capite medio dei Npm è circa 

il 49 per cento della media Ue15. Restano ampi, finora, anche i divari in termini 

di produttività, che si associano a differenze ancora più marcate riguardo 

ai principali indicatori del mercato del lavoro. 

• Le disparità regionali nell’Ue25 

Uno dei problemi principali dell’Europa allargata, che interessa direttamente 

anche il nostro Paese, è pertanto l’inasprimento delle disparità tra paesi e 

regioni. Le sfide per l’integrazione e la convergenza di economie così diverse 

sono certamente più difficili e richiedono impegni “forti” di politiche economiche 

e sociali. Per quanto riguarda l’Italia, occorre in particolare rilevare che, 

mentre nel precedente assetto le regioni più povere dell’Unione si collocavano 

prevalentemente nelle aree periferiche dell’Europa meridionale (incluse 

gran parte delle regioni del Sud del nostro Paese), con l’allargamento l’asse si 

sposta verso l’Europa orientale. Ciò è all’ordine del giorno delle politiche 

regionali e comporterà la modifica quadro delle zone beneficiarie dei Fondi 

strutturali. Ci si attende l’uscita dalle aree dell’Obiettivo 1 di alcune nostre 

regioni, ma il problema è di rilievo e più delicato di quanto si pensi, in quanto 

dall’analisi dei principali indicatori socioeconomici emerge per le nostre 

regioni meridionali, che pure hanno conseguito miglioramenti, qualche 

segnale di debolezza anche nei confronti dei Npm. 

1.2.3 La competitività del sistema delle imprese 

• Gli aspetti critici del sistema produttivo italiano 

Spesso negli anni passati si è messo in luce come gli snodi critici della competitività 

dell’Italia riguardassero la polverizzazione dimensionale del sistema 

delle imprese, il modello italiano di specializzazione e il rallentamento della 

dinamica della produttività. 

I problemi di performance del nostro apparato produttivo sono senz’altro da 

porre in relazione alle sue caratteristiche strutturali. Nel 2002 le imprese ita- 

28



liane dell’industria e dei servizi erano oltre 4,3 milioni di unità (oltre 100 mila 

in più rispetto al 2000), con un’occupazione complessiva di oltre 16 milioni 

di addetti (600 mila in più rispetto al 2000). L’incremento di occupazione 

realizzato negli ultimi anni non ha modificato la struttura dimensionale dell’apparato 

produttivo. La dimensione media è sostanzialmente stabile nel 

corso degli anni e pari a 3,7 addetti per impresa per il totale dei settori, a 8,7 

per il settore manifatturiero, a 2,9 per le costruzioni e a 3,0 (leggermente in 

crescita) per il commercio e servizi: viene dunque sostanzialmente confermata 

la polverizzazione della struttura produttiva italiana. La caratterizzazione 

dimensionale è ulteriormente accentuata dall’elevato livello di terziarizzazione 

(il settore dei servizi vede aumentare il proprio peso, in termini di addetti, 

dal 57,8 al 59,2 per cento). 

• La relazione tra concentrazione e redditività delle imprese 

I dati sui conti delle imprese confermano l’importanza della dimensione 

d’impresa e della concentrazione settoriale nel determinare la performance 

complessiva del sistema produttivo. I differenziali di produttività del lavoro a 

sfavore delle microimprese e di quelle con 10-19 addetti sono consistenti, 

anche se vi sono segnali di convergenza nella redditività delle imprese. Per 

altro verso, il livello e la dinamica della redditività delle imprese sono connessi 

soprattutto al grado di concentrazione dei singoli comparti di attività economica. 

Dove la concentrazione era elevata, la redditività delle imprese leader è fortemente 

cresciuta tra il 1998 e il 2001 e ne ha beneficiato anche l’intero settore. 

Il ruolo di traino delle imprese leader non ha invece caratterizzato i comparti 

a media concentrazione: dove questa è diminuita, la redditività è calata 

sia per le imprese leader, sia nella media di settore; dove essa è aumentata, solo 

le imprese leader ne hanno beneficiato. 

• La bassa diversificazione geografica e merceologica dell’export 

Tra gli operatori all’esportazione si rilevano differenti comportamenti in termini 

di diversificazione per prodotti e mercati di sbocco. Il 40 per cento è 

presente in un numero limitato di mercati (meno di sei), mostrando così scarsa 

capacità di diversificazione geografica e forte dipendenza commerciale da 

pochi paesi. Combinando l’analisi per prodotti con quella per mercati, il 60 

per cento degli operatori realizza un modesto grado complessivo di diversifi- 

29


Cap. Primo 

cazione, destinando le vendite di un numero limitato di prodotti a un esiguo 

numero di mercati (in entrambi i casi meno di dieci). Una quota di poco 

superiore al 10 per cento realizza un grado elevato di diversificazione, tanto 

per i prodotti quanto per i mercati. Il grado di diversificazione per mercati di 

sbocco favorisce la permanenza degli operatori sui mercati internazionali: 

quelli maggiormente diversificati raggiungono tassi di persistenza compresi 

tra l’80 e l’85 per cento. 

• Il nucleo forte delle imprese esportatrici 

L’analisi della performance delle imprese sempre esportatrici nel periodo 

1998- 2001, realizzata su un panel di quasi 30 mila società di capitale, mostra 

la loro capacità di realizzare processi di crescita “virtuosi” e di combinare positive 

performance a livello di impresa con una notevole capacità di stimolo 

dell’occupazione. Tra queste, 6.700 sono a elevata intensità di export (due 

terzi del fatturato) e rappresentano il 30 per cento degli addetti e il 57 del 

volume di esportazioni delle imprese del panel; altre 15 mila sono a media 

intensità di export (40 per cento del fatturato) e rappresentano il 50 per cento 

degli addetti e il 40 delle esportazioni. 

La maggior parte delle imprese del panel (16.700 su 30 mila) riescono a trarre 

profitto dalla presenza sui mercati esteri, anche grazie a un assetto economico 

e finanziario equilibrato e a una limitata esposizione commerciale verso 

le aree più a rischio di crisi internazionale; in questi raggruppamenti sono 

significativamente rappresentati alcuni settori “forti” del made in Italy: apparecchi 

meccanici, apparecchiature elettriche e ottiche, prodotti in metallo, 

abbigliamento e confezioni. Tuttavia, altri raggruppamenti – che comprendono 

oltre 13 mila imprese – presentano crescenti difficoltà a competere sui 

mercati internazionali, in termini sia di strategie commerciali sia di equilibri 

economico-finanziari interni; tra questi, invece, sono presenti molte imprese 

dei settori più tradizionali, quali alimentari, mobilio e calzature. 

• Il diverso contributo dei fattori produttivi alla crescita 

Quanto, infine, al rallentamento della dinamica della produttività e ai fattori 

che determinano la crescita dell’output, le analisi mettono in evidenza che si 

rafforzano ulteriormente i contributi alla crescita del fattore capitale e, limitatamente 

ai servizi, del fattore lavoro. Il contributo della produttività totale 

dei fattori continua invece a diminuire in tutti i principali settori di attività 

30



economica, segnalando la scarsa dinamicità del sistema produttivo italiano 

nel promuovere le proprie capacità di innovazione considerate in senso lato 

(processi, prodotti, mercati, forme organizzative). 

• Gli effetti della scarsa produttività totale dei fattori 

La produttività totale dei fattori riflette un insieme vasto di fenomeni non 

direttamente misurabili: innovazioni nel processo produttivo, miglioramenti 

nell’organizzazione del lavoro e nelle tecniche manageriali, miglioramenti 

nell’esperienza e livello di istruzione raggiunto dalla forza lavoro, mutamenti 

nella composizione dei beni capitali utilizzati, nonché miglioramenti nella 

loro qualità, economie di scala, esternalità, riallocazione dei fattori verso utilizzi 

più produttivi. La sua scarsa dinamicità appare il principale responsabile 

del rallentamento del tasso di crescita registrato dall’economia italiana a 

partire dalla seconda metà degli anni Novanta. 

• La posizione critica dell’Italia per spesa in R&S 

Il quadro della spesa per R&S in Italia si qualifica, nell’ambito di una generale 

debolezza del sistema europeo, per ulteriori elementi critici in termini sia 

di livelli e dinamicità dell’aggregato nel suo complesso, sia dei settori istituzionali 

che finanziano la spesa. A fronte di una incidenza media europea della 

spesa in R&S sul Pil pari al 2 per cento, i paesi che mostrano significativi differenziali 

negativi sono Grecia, Portogallo, Spagna e Italia (meno 0,9 punti 

percentuali rispetto alla media). La posizione dell’Italia è dunque particolarmente 

critica, anche perché l’intensità di R&S cresce meno che negli altri 

paesi: nel periodo 1997-2001 è cresciuta al tasso medio annuo del 15 per 

cento in Grecia, del 4 per cento in Portogallo e Spagna e soltanto dello 0,5 

per cento in Italia. Nel nostro Paese, inoltre, il deficit di spesa in R&S delle 

imprese è soltanto in parte compensato dai finanziamenti pubblici: le imprese 

attivano soltanto il 39 per cento della spesa, mentre il settore pubblico ne 

finanzia il 56 per cento. L’Italia è dunque particolarmente lontana dagli ambiziosi 

obiettivi di Lisbona, secondo i quali i paesi dell’Unione dovrebbero raggiungere 

entro il 2010 un’incidenza della spesa per ricerca e sviluppo pari al 

3 per cento del Pil, con una quota attivata dalle imprese pari ai due terzi. 

La R&S non è l’unico modo di introdurre innovazione nei processi produttivi: 

anche gli investimenti in macchinari innovativi contribuiscono ad aggiornare 

i processi produttivi. L’evoluzione delle principali componenti della 

spesa per investimenti fissi lordi nel periodo 1993-2003 mostra, nonostante 

la significativa flessione registrata dalle macchine e attrezzature nell’ultimo 

31


Cap. Primo 

anno, una crescita reale superiore alla media per i tipi di beni più strettamente 

connessi ai processi di accumulazione e potenziale adozione di nuove tecnologie 

incorporate nel capitale fisico. Le macchine e attrezzature registrano 

una crescita reale pari al 42,3 per cento; i beni immateriali addirittura al 77,5, 

anche se la loro quota resta molto bassa. 

• La debole spesa in innovazioni complesse di prodotto e di processo 

La propensione delle imprese italiane all’innovazione di prodotto e di processo 

risulta – ancora una volta – influenzata negativamente dalla specializzazione 

settoriale e dal prevalere delle piccole dimensioni. Complessivamente, 

nel triennio 2000-2002 fa innovazione di prodotto e/o di processo, tra le 

imprese con almeno 10 addetti, il 38 per cento di quelle dell’industria (quota 

stabile rispetto al triennio precedente) ma soltanto il 17 di quelle dei servizi 

(quattro punti in meno del triennio precedente). 

La diffusione delle attività di innovazione tra le imprese con almeno 10 

addetti tende a concentrarsi in specifici segmenti dimensionali e settoriali, 

senza segnali di recupero nel tempo. Nella manifattura una quota consistente 

delle imprese innovatrici (43,8 per cento) segue pattern di innovazione 

incrementale, con miglioramenti costanti ma limitati, ma con scarsa integrazione 

con attività di ricerca e bassa propensione alla cooperazione. Soltanto 

un terzo delle imprese innovatrici realizza forme di innovazione più complesse, 

che includono una significativa propensione a stringere accordi di collaborazione, 

a effettuare investimenti in R&S, ad affiancare alle innovazioni 

tecnologiche quelle manageriali, organizzative e di marketing. Nei servizi il 

gruppo con pattern di innovazione più consolidata e intensa copre il 31 per 

cento circa delle imprese innovatrici ed è formato prevalentemente da grandi 

e medie imprese che offrono servizi finanziari e assicurativi. 

Segnali più positivi emergono dai dati sull’uso delle tecnologie dell’informazione 

e comunicazione nelle imprese italiane. La loro diffusione tende a stabilizzarsi 

sui livelli già raggiunti dagli altri principali paesi dell’Ue15, anche 

se permangono alcuni ritardi nelle microimprese. 

• Il contributo delle imprese a controllo estero all’economia italiana 

Apporti significativi al miglioramento della produttività del sistema delle 

imprese non sembrano invece derivare dalla presenza di imprese a controllo 

estero (circa 11 mila) – per la prima volta esplorata nelle rilevazioni dell’Istat 

– che invece contribuisce significativamente ai principali aggregati economici: 

7 per cento degli addetti, 14 del fatturato e 12 del valore aggiunto. Il 32 

32



per cento delle multinazionali è attivo nella manifattura, il 29 nel commercio 

e ancora il 29 nelle attività immobiliari, informatiche, professionali e di ricerca. 

Le imprese a controllo estero sono prevalentemente di grandi dimensioni. 

L’elevato grado di frammentazione del sistema produttivo italiano è di 

ostacolo all’attrazione di investimenti diretti esteri nel nostro Paese: infatti le 

multinazionali hanno un ridotto grado di penetrazione nei settori caratterizzati 

da dimensioni medie più contenute. Inoltre, l’assenza di rilevanti differenziali 

di produttività tra imprese a controllo estero e valori medi di settore, 

specie nell’high-tech, fa ritenere che i processi di trasferimento internazionale 

di nuove competenze e conoscenze abbiamo portata ridotta. 

1.2.4 I cambiamenti del mercato del lavoro 

• Il lungo ciclo occupazionale dal 1995 al 2003 

Il rallentamento della produttività – oltre che un aspetto critico della performance 

e competitività del sistema produttivo – è anche una delle caratteristiche 

del lungo ciclo occupazionale italiano, iniziato a ottobre del 1995. 

D’altro canto, nel periodo 1995-2003 si sono conseguiti risultati straordinari 

in termini di crescita dell’occupazione residente (oltre due milioni di occupati 

aggiuntivi, il 10 per cento in più), con un aumento del tasso di occupazione 

di quasi 7 punti percentuali. Per le donne, la crescita dell’occupazione è 

stata superiore al 19 per cento (quasi 1,4 milioni di occupate in più), e la crescita 

del tasso di occupazione è stata di 7,3 punti percentuali. 

Come già rilevato nello scorso Rapporto annuale, in presenza di una crescita 

economica moderata, il ciclo occupazionale è stato caratterizzato da un consistente 

aumento della reattività del mercato del lavoro e dell’elasticità dell’occupazione 

rispetto al Pil, il che ha comportato prima un rallentamento 

della produttività del lavoro e poi, negli ultimi due anni, una contrazione. 

• Il contributo del part-time alla riduzione della produttività del lavoro 

Una parte consistente della perdita di produttività, se misurata in termini di 

prodotto per occupato, va attribuita alla forte crescita dell’occupazione a 

tempo parziale. Tuttavia, anche se misurata in termini di prodotto per ora 

lavorata, nel settore privato essa subisce tra 1998 e 2001 un lieve decremento. 

Il risultato è fortemente condizionato da effetti di composizione settoriali 

e territoriali: l’occupazione è infatti cresciuta soprattutto nei settori dei servizi 

a produttività bassa o stagnante (servizi alle imprese, alberghi, ristoranti 

33


Cap. Primo 

e pubblici esercizi, sanità, altri servizi sociali e personali) e nelle imprese del 

Mezzogiorno. Una volta corretta per questi effetti di composizione, legati al 

processo di terziarizzazione dell’economia, la crescita della produttività oraria 

risulta positiva, anche se comunque molto ridotta. La perdita complessiva 

di produttività non dipende dunque dalla generale minore performance delle 

singole imprese, quanto dall’effetto del concentrarsi della creazione di nuova 

occupazione in segmenti settoriali, dimensionali e territoriali caratterizzati da 

bassi livelli “intrinseci” di produttività. 

• Il notevole aumento degli imprenditori individuali italiani… 

Oltre ai lavoratori atipici, in forte crescita sono anche gli imprenditori individuali, 

una figura che svolge un ruolo centrale nei nuovi rapporti di lavoro. 

Il segnale non è però univocamente positivo: gli imprenditori individuali, 

infatti, possono essere considerati come una manifestazione di nuove e diffuse 

energie imprenditoriali; tuttavia, tra loro vanno annoverati anche alcuni 

segmenti deboli del mercato del lavoro, solo formalmente indipendenti ma 

privi delle tutele accordate al lavoro dipendente. Tra il 1996 e il 2001 la significativa 

crescita di queste figure si è concentrata soprattutto nel segmento 

femminile e nelle età più giovani. Nell’industria in senso stretto, l’imprenditoria 

femminile è rilevante nei settori tradizionali (alimentare, tessile e abbigliamento); 

nei servizi alle imprese, risulta particolarmente significativa e in 

crescita nel settore ricerca e sviluppo. 

• …e di quelli nati all’estero 

Una novità di particolare rilevanza è la presenza di imprenditori nati all’estero. 

Nel periodo considerato (1996-2001) il numero di costoro è più che triplicato, 

fino a raggiungere il 4 per cento degli imprenditori individuali. La crescita 

è stata estremamente rilevante per quelli nati in Asia; incrementi notevoli 

si presentano anche per quelli provenienti dall’Africa. Questi imprenditori 

svolgono la loro attività prevalentemente nel macrosettore del commercio, 

alberghi e pubblici esercizi, mentre è scarsa la presenza nell’industria, a eccezione 

di quelli provenienti da paesi asiatici, attivi nell’abbigliamento e nell’industria 

conciaria. L’attività degli imprenditori provenienti dai paesi esterni 

all’Europa a 15 e, parzialmente, dal Nord Africa è invece concentrata nel 

settore delle costruzioni. 

34



1.3 L’EVOLUZIONE DEL SISTEMA PRODUTTIVO ITALIANO 2 

1.3.1 Imprese e loro dimensione media in Italia 

Rispetto al Censimento del 1991 spicca una diminuzione dell’11 per cento, 

per il totale dell’economia, del numero medio di addetti per impresa, confermando 

la tendenza alla frammentazione produttiva in atto dagli anni settanta. 

La riduzione della dimensione media delle imprese è attribuibile al peso 

più elevato di quelle con un solo addetto. Se si esclude la classe con un solo 

addetto, la dimensione media delle imprese italiane è di 7,9 dipendenti, lievemente 

in crescita rispetto al Censimento del 1991 (7,6 dipendenti). 

Le imprese con un numero di addetti compreso tra 20 e 249 hanno registrato 

un lieve aumento, rispetto al 1991, della dimensione media (da 46,2 a 48,0 

addetti); al contrario, nella grande impresa (oltre 500 addetti) il numero 

medio di addetti è diminuito di circa il 13 per cento, a 1.875,3 unità; il numero 

di imprese in questa classe dimensionale è cresciuto sensibilmente (il 

numero di grandi imprese è salito a 1.338 (1.184 nel 1991): circa la metà è 

localizzata nel Nord Ovest e meno di un quinto nel Nord Est). 

Negli anni novanta, anche in seguito all’introduzione delle nuove tecnologie 

digitali, è proseguito il decentramento produttivo nell’industria che si è riflesso, 

come in altri paesi avanzati, in un aumento del peso delle piccole imprese 

e in una diminuzione di quello delle grandi. Tra il 1992 e il 1997, ultimo anno 

per il quale sono disponibili dati comparati, la quota di occupazione nelle piccole 

imprese, al netto del lavoro autonomo, è cresciuta in Italia, Francia, 

Germania e Regno Unito (vedi tab.3). Il sistema produttivo italiano si discosta 

da quello degli altri grandi paesi europei per la netta prevalenza delle 

imprese di minore dimensione e per il ridotto peso delle grandi imprese. 

L’elemento comune ai quattro grandi paesi europei è costituito dal peso delle 

medie imprese (50-249 dipendenti), pari a circa un quinto del totale degli 

occupati. La peculiarità dell’industria italiana sembra essersi accentuata nel 

2001: il 60 per cento dei dipendenti dell’industria (esclusi i lavoratori autonomi) 

è impiegato nelle piccole imprese (da 1 a 49 dipendenti) e il 21 per 

cento in quelle con oltre 250 dipendenti. 

2 Fonte Banca d’Italia, Relazione Annuale 2003, in particolare Relazione economica, 

pagg. 128-203 

35


Cap. Primo 

Tabella 3 

Paesi 

STRUTTURA DIMENSIONALE DELL’INDUSTRIA 

NEI GRANDI PAESI EUROPEI 

(quota di occupazione per classe dimensionale) 

Piccole imprese (1) 

(da 1 a 49 dipendenti) 

Medie imprese 

(da 50 a 249 dipendenti) 

Grandi imprese 

(250 dipendenti e oltre) 

1992 1997 (2) 1992 1997 (2) 1992 1997 (2) 

Italia 52,5 53,2 18,9 19,6 28,5 27,2 

Francia 25,8 31,3 21,2 20,4 52,9 48,4 

Germania 21,7 23,8 15,8 (3) 15,9 62,6 (4) 60,3 

Regno Unito 22,8 24,0 21,7 21,5 55,5 54,6 

Fonte: Eurostat, Enterprises in Europe, IV, V, VI Report. 

(1) Sono escluse le imprese individuali e i liberi professionisti (o dipendenti). - (2) I dati per 

l’italia e per la Francia si riferiscono al 1996. - (3) Questo dato per la Germania si riferisce 

alla classe da 50 a 199 dipendenti. - (4) Questo dato per la Germania si riferisce alla classe 

con 200 dipendenti e oltre. 

Il segmento delle imprese medie sembra costituire un punto di forza dell’industria 

italiana. Da una recente indagine di Mediobanca e dell’Unioncamere 3 

sull’universo delle medie imprese industriali italiane (società di capitali con 

un numero di addetti compreso tra 50 e 499, un fatturato tra 13 e 260 milioni 

di euro e una compagine societaria autonoma) emergono circa 3.700 aziende 

medie che nel 1999 occupavano 482.000 addetti pari al 10 per cento dell’occupazione 

manifatturiera italiana e i cui risultati di gestione, nel periodo 

1996-2000, sono stati positivi. Circa nove decimi di queste imprese appartengono 

alla classe dimensionale da 50 a 249 addetti. Si tratta prevalentemente 

di imprese esportatrici specializzate nelle lavorazioni tipiche del made 

in Italy, con una situazione finanziaria relativamente solida. Nel periodo 

1998-2000 l’indagine mostra una tendenza alla crescita dimensionale di queste 

medie imprese efficienti. In particolare, nel campione vi sarebbero stati 

flussi cospicui di piccole imprese entrate a far parte della classe media e 

imprese medie diventate grandi. Sarebbero stati poco frequenti invece i casi 

di piccole imprese che hanno raggiunto direttamente la classe dimensionale 

3 Fonte Centro Studi di Unioncamere e Ufficio Studi di Mediobanca, Le medie imprese industriali 

italiane, 2003 

36



maggiore. Le imprese medie sembrano avere trovato senza troppe difficoltà 

le risorse finanziarie necessarie e mantenuto una quota di liquidità pari a 

quella dei grandi gruppi. I mezzi finanziari esterni sarebbero provenuti in 

larga misura dal settore bancario e il costo medio del debito, che si caratterizza 

per una prevalenza di passività a breve termine, sarebbe stato equivalente 

a quello delle grandi società. 

1.3.2 Gli assetti proprietari delle imprese italiane 

Alcune indicazioni relative alle caratteristiche del governo societario delle 

imprese italiane provengono dall’Indagine della Banca d’Italia sulle imprese 

industriali, che nel 2003 ha riguardato un campione di oltre 1.800 imprese 

italiane con più di 50 addetti (quasi interamente costituito da società non 

quotate in borsa). I risultati evidenziano, rispetto a dieci anni prima (allorché 

venne condotta dalla Banca d’Italia per la prima volta un’indagine sulla proprietà 

delle imprese italiane), una sostanziale permanenza delle caratteristiche 

degli assetti di controllo. Nelle imprese del campione l’azionista 

principale nel 2003 detiene in media il 66,2 per cento del capitale, in linea 

con i valori del 1993. L’impresa mediana ha nel 2003 circa 3 soci. La concentrazione 

resta elevata, anche se non dissimile – per le società non quotate 

– da quanto si registra ad esempio in Francia, uno dei pochi paesi per cui sono 

disponibili dati confrontabili. 

La percentuale di imprese nelle quali l’azionista principale detiene la maggioranza 

assoluta dei voti aumenta al crescere della dimensione dell’impresa 

stessa (dal 59 per cento in media per le imprese fino a 200 addetti all’87 per 

cento per quelle con oltre 1.000 addetti). Tale evidenza è da ricondursi alla 

maggiore diffusione, tra le grandi imprese, dei gruppi in cui il controllo viene 

esercitato con quote elevate di proprietà. 

1.3.3 Considerazioni finali sull’economia italiana 

L’economia italiana, con uno sviluppo pari in media all’1,4 per cento all’anno, 

nell’ultimo quinquennio, si situa, come la Germania, nettamente al di 

sotto della media europea. 

La crescita dei consumi è risultata debole, ma non fuori linea rispetto agli altri 

paesi dell’area dell’euro. Dal 1999 gli investimenti in costruzioni, in partico- 

37


Cap. Primo 

lare nel settore residenziale, hanno ripreso a espandersi in relazione al basso 

livello dei tassi di interesse. L’ammontare dei prestiti bancari per l’acquisto di 

abitazioni nell’ultimo quinquennio è più che raddoppiato; l’aumento dei 

prezzi degli immobili, pur considerevole, grazie anche alla risposta dell’offerta 

è inferiore a quello rilevato in altri sistemi economici, in Europa e 

nell’America del Nord. 

La perdita di competitività nei confronti dei paesi sviluppati e ancor più delle 

economie emergenti si conferma l’elemento di maggiore debolezza del nostro 

sistema economico. In cinque anni la produzione industriale è aumentata soltanto 

dello 0,9 per cento. 

Gli investimenti in macchinari, attrezzature e mezzi di trasporto hanno rallentato 

dal 2001; nell’ultimo biennio sono diminuiti di oltre il 5 per cento. 

Le esportazioni di beni e servizi si sono ridotte in quantità del 3,4 per cento 

nel 2002 e ancora del 3,9 nel 2003; in cinque anni sono aumentate soltanto 

del 3,6 per cento. La quota dei prodotti italiani sul commercio mondiale, a 

prezzi costanti, dal 4,5 per cento nel 1995 è discesa al 3,9 nel 1998 e al 3,0 

nel 2003. 

La riduzione della quota a prezzi correnti è minore; le imprese, in relazione 

anche al rafforzamento del cambio, hanno mantenuto costanti i prezzi di vendita, 

ma a scapito delle quantità vendute all’estero. 

Le esportazioni italiane sono concentrate in settori tradizionali e di lusso; si 

affermano per la qualità della lavorazione e per lo stile. Le vendite nel comparto 

del cuoio e calzature e in quello del mobile risultano pari a circa il 14 

per cento del totale mondiale. Per i minerali non metalliferi la quota è intorno 

al 12 per cento; per il settore tessile e dell’abbigliamento è del 7 per cento. 

Si tratta di settori maturi che nel complesso rappresentano poco più di un 

decimo degli scambi mondiali. 

È scarsa la produzione di beni tecnologicamente avanzati, per i quali la 

domanda internazionale si espande più rapidamente della media. 

Rimane stabile, intorno al 10 per cento, la presenza nelle vendite di macchinari 

e apparecchi meccanici. Per i mezzi di trasporto la nostra quota di esportazioni 

è scesa dal 3,7 nel 1998 al 3,3 per cento nel 2003. 

38



1.4 LE PMI NELLO SCENARIO ITALIANO 

1.4.1 Il modello di capitalismo italiano 

In genere, nella letteratura si ritiene che gli attuali sistemi economici delle 

nazioni più sviluppate si possano ricondurre a due modelli fondamentali: il 

capitalismo neoamericano, tipico del Nord America e della Gran Bretagna, e 

il capitalismo renano, tipico dell’Europa centro-settentrionale e del 

Giappone. 

Il capitalismo neoamericano è la manifestazione del liberismo e delle strutture 

del mercato finanziario, dove la Borsa è l’elemento centrale del sistema 

economico. Gli azionisti non sono coinvolti direttamente nella gestione delle 

imprese e si concentrano invece sulla ricerca di un profitto nel breve periodo 

(sotto forma di dividendi e di capital gain). La proprietà è estremamente 

variabile e non coincide quasi mai con il controllo, affidato generalmente a 

manager esterni. L’importanza della piccola e media impresa, come numero 

di addetti impiegati e come ricchezza prodotta, è piuttosto bassa se confrontata 

con modelli di capitalismo alternativi, come quello renano o ancor di più 

quello italiano. 

Il capitalismo renano può essere descritto come un modello di economia 

sociale di mercato: in esso l’impresa si manifesta non solo come insieme di 

mezzi ordinati al conseguimento di un obiettivo reddituale, ma anche come 

comunità di persone, tutte portatrici di interessi differenti. La Borsa ha scarsa 

rilevanza, il capitale di rischio è stabile ed è gestito in larga misura dalle 

banche e da investitori istituzionali, che sono presenti direttamente nel governo 

delle imprese. Inoltre, il personale ha notevole importanza nella gestione 

aziendale. Piccole e medie imprese rivestono un ruolo rilevante sia per numero 

di occupati che per ricchezza generata. 

Il capitalismo italiano presenta alcuni elementi di somiglianza con il modello 

renano, come ad esempio la stabilità della proprietà, l’intervento delle istituzioni 

finanziarie, la sostanziale ininfluenza del mercato borsistico. Tuttavia, 

il sistema delle imprese italiane presenta aspetti per certi versi unici che ne 

impediscono l’assimilazione ad altre realtà: 

– peso estremamente elevato delle piccole e medie imprese sul prodotto 

interno lordo e sul numero di imprese, soprattutto nelle attività industriali; 

– larga diffusione, tra le Pmi, di un modello di gestione familiare (fig.1), 

39


Cap. Primo 

basato sull’azione diretta dell’imprenditore, affiancato da dirigenti solo in 

caso di dimensioni di un certo rilievo (coincidenza tra proprietà e controllo); 

Figura 1 

Società e quasi 

società non 

finanziarie 

24,0% 

Distribuzione della proprietà nelle imprese italiane* 

Estero 

6,2% 

Famiglie 

53,4% 

Assicurazioni 

2,3% 

Istituzioni di 

credito 

Amministraz. 

pubbliche 

* Note: Famiglie include le imprese individuali; Amministrazioni pubbliche include amministrazioni 

centrai, amministrazioni locali, enti di previdenza; Istituzioni di credito include la 

Banca Centrale; Società e quasi società non finanziarie include le società non finanziarie a prevalente 

partecipazione statale. FONTE:BARCA ET AL. (1994) 

– per quanto riguarda le grandi imprese, concentrazione della proprietà in 

poche mani, con prevalenza di controllo familiare, e presenza di incroci 

azionari tra dieci/quindici grandi famiglie industriali; controllo stabile; 

– forte presenza storica dello Stato (il cosiddetto Stato imprenditore) e degli 

enti locali, proprietari fino ad anni recenti di una quota non irrilevante 

delle grandi imprese. 

La quotazione sul mercato azionario è limitata a poche centinaia di società, 

così che restano al di fuori della Borsa molte aziende di dimensioni ragguardevoli. 

Le cause principali dello scarso uso del mercato azionario sono riconducibili 

agli elevati costi per la quotazione nonché alla complessità burocratica 

e documentale da rispettare. Si nota la mancanza di public company di tipo 

anglosassone. Il sistema bancario non partecipa direttamente al controllo 

delle imprese, ma le influenza in vari modi in quanto principale fornitore di 

capitali a breve e medio termine. Comunque, le banche italiane, a differenza 

40



del caso tedesco, non esercitano ingerenze nella gestione se non in situazione 

di crisi. Altra peculiarità, la modesta presenza negli assetti proprietari delle 

società quotate di istituzioni finanziarie specializzate nella funzione di intermediazione 

proprietaria, ossia società che raccolgono capitali di famiglie e lo 

investono nelle imprese con finalità esclusivamente patrimoniali; ciò priva la 

nostra economia di uno strumento fondamentale per una raccolta significativa 

di capitali di rischio. 

Sul piano storico, il processo di industrializzazione è incominciato solo sul 

finire del XIX secolo e ha seguito un modello di sviluppo incentrato sui settori 

dell’industria pesante, sostenuti dalle commesse pubbliche e al riparo dei 

dazi. Alle origini, pertanto, il nostro modello economico fu quello del capitalismo 

di Stato. Lo sviluppo industriale del secondo dopoguerra non tocca in 

maniera significativa le caratteristiche di fondo del nostro capitalismo, in cui 

si osservano ancora il blocco del mercato della riallocazione proprietaria delle 

grandi imprese a causa della presenza di grandi gruppi familiari, un persistente 

ruolo fondamentale dello Stato per mezzo delle grandi imprese pubbliche 

e una forte regolamentazione del mercato in vari settori, almeno fino 

al momento delle privatizzazioni della seconda metà degli anni novanta. 

Si tratta, nel complesso, di un modello atipico, non riconducibile né al sistema 

neoamericano, incentrato sulla Borsa e sulle public company, né al sistema 

renano, dove le banche svolgono un’attività di controllo, selezione e correzione 

della gestione delle imprese. L’atipicità italiana si concretizza nel 

mancato sviluppo della Borsa e nella sottocapitalizzazione delle imprese. Le 

banche si orientano a una mera funzione di intermediazione evitando, almeno 

fino ad oggi, coinvolgimenti diretti nella vita delle imprese. Solo recentemente, 

con la realizzazione di alcune privatizzazioni e come effetto del processo 

di globalizzazione e della formazione di un’Europa allargata – oltre che 

in seguito all’approvazione di nuove normative, su tutte Basilea II – il modello 

italiano sembra iniziare a perdere alcune di queste caratteristiche, anche se 

la prevalenza delle piccole e medie imprese, della gestione familiare e del 

finanziamento attraverso il debito (nelle Pmi per oltre il 60% a breve termine 

4 ) sono caratteristiche destinate a durare ancora a lungo. 

4 Vedi capitolo 2. 

41


Cap. Primo 

1.4.2 Il sistema imprenditoriale italiano: punti di forza e di 

debolezza 

Il capitalismo italiano sta attraversando una difficile fase di passaggio da un 

sistema chiuso e poco abituato alla concorrenza ad un sistema sempre più globale 

e competitivo, nel quale gli standard qualitativi tipici del made in Italy 

non bastano più a reggere l’avanzata dei competitors. 

Sono molteplici i punti di forza su cui il sistema può fare affidamento. 

Innanzitutto il patrimonio imprenditoriale, un vero e proprio giacimento di 

persone con capacità di iniziativa e spirito di sacrificio, che rappresenta una 

parte importante della ricchezza nazionale. Basti ricordare che l’Italia è uno 

tra i paesi che ogni anno crea il maggior numero di nuove imprese, imprese 

che hanno tra i più alti tassi di sopravvivenza. 

Poi quella combinazione di fattori che hanno costituito, almeno fino ad oggi, 

il successo del made in Italy nel mondo: la passione per il prodotto, la sensibilità 

al design, la qualità costruttiva, la competenza tecnica, l’attenzione al 

cliente. 

Altro elemento importante il modello di capitalismo famigliare, insieme fattore 

di successo ma anche fonte di rilevanti squilibri per il sistema produttivo 

italiano; indipendentemente dalla forma di controllo e gestione dell’azienda, 

ciò che conta particolarmente è il modo di fare impresa, e cioè la capacità di 

confrontarsi sui mercati, la volontà di affrontare la sfida della crescita, la trasparenza, 

il rigore nel rispettare le regole dell’etica, la voglia di “fare impresa”. 

Definiti i punti di forza, è fondamentale riconoscere e approfondire i temi 

riguardanti le debolezze del modello di sviluppo dell’impresa italiana. 

Lo scenario italiano è caratterizzato da una miriade di micro e Pmi che 

influenzano in maniera preponderante la performance dell’economia italiana 

e da una consistente diminuzione del peso delle grandi aziende oltre che da 

una difficile ed ancora troppo rara crescita dimensionale dalla categoria delle 

piccole a quella delle medie aziende e da questa a quella delle grandi dimensioni 

(fig. 2). Il successo e la cultura delle Pmi sono ancora strettamente legati 

alla persona dell’imprenditore ed associati alla sua esperienza e, solo in alcuni 

casi, anche a quella dei suoi più stretti collaboratori: questo crea una certa 

resistenza al cambiamento ed alla crescita. Permane quindi l’intrinseca difficoltà 

a superare una visione strettamente famigliare dell’impresa; spesso non 

viene nemmeno presa in considerazione la possibilità di arricchire le doti 

imprenditoriali del fondatore con le competenze professionali di un management 

che possa garantire, oltre al successo, la crescita. 

42



Figura 2 Principali indicatori imprese italiane 

100% 

5,2% 

0,1% 

0,3% 

17,8% 

27,5% 

80% 

12,5% 

60% 

40% 

94,4% 

21,9% 

16,6% 

23,4% 

Grande (>250 dip.) 

Media (50-249 dip.) 

Piccola (10-49 dip.) 

Micro (1-9 dip.) 

47,8% 

20% 

32,5% 

0% 

Numero imprese Numero dipendenti Valore aggiunto 

Fonte: Eurostat, settembre 2002 

In generale, le imprese italiane sembrano avere poche ambizioni e scarsa propensione 

all’innovazione; infatti sono alquanto marginali nel settore della 

media tecnologia, con eccezione di qualche nicchia particolare, e sono quasi 

scomparse nell’high tech; inoltre, la maggior parte delle altre imprese opera 

nei settori maturi ad alta intensità di lavoro non qualificato, facilmente terziarizzabile 

anche nei paesi in via di sviluppo (es. calzaturiero, abbigliamento, 

tessile, mobili, ecc.). Se analizziamo le esportazioni, abbiamo la conferma 

che il modello è caratterizzato da forte presenza nei settori tradizionali – ad 

alta intensità di lavoro non qualificato – , da estrema debolezza nei settori ad 

alta intensità di lavoro qualificato e ad alto contenuto tecnologico, oltre che 

da rigidità come testimonia l’assenza di ogni significativa evoluzione nel 

tempo verso i settori più specializzati. Ciò spiega perché la maggior parte 

delle imprese italiane sono sottoposte sempre più alla crescente concorrenza 

dei paesi emergenti. 

Nel passato il successo italiano nei settori tradizionali è consistito nello sfuggire 

a questa concorrenza tramite strategie di miglioramento dei prodotti e 

dei processi produttivi. Oggi che anche altri paesi usano questa strategia, le 

imprese italiane reagiscono spostando la produzione nei paesi emergenti o 

abbandonando il settore manufacturing. Purtroppo questo non basta. Per 

43


Cap. Primo 

mantenere l’Italia tra i paesi più avanzati saranno necessarie strategie più 

creative ed aggressive, orientate all’innovazione e, soprattutto, la volontà di 

rischiare ed investire, anche in ricerca e sviluppo oltre che in nuovi processi di 

business. E proprio la capacità di fare ricerca di base e innovazione break 

throught , quella cioè che genera vantaggi sostenibili nel lungo periodo, sono 

fortemente carenti in Italia. 

Altro punto critico il sistema finanziario italiano, per troppi anni viziato dall’insostenibile 

peso del debito pubblico, e ancora oggi incapace di valutare 

progetti imprenditoriali validi e di accompagnare la crescita delle imprese nei 

mercati internazionali. 

Se rileggiamo la storia del nostro capitalismo, possiamo scorgervi che da un 

lato sono state erogate assistenza e protezione e dall’altro si è creata la cultura 

del piccole è bello. Questi nodi sono venuti al pettine agli inizi degli anni 

Novanta, “nel momento in cui la globalizzazione è diventata una realtà non 

più eludibile, l’apertura degli spazi europei una decisione politica inesorabile, 

l’ammontare del debito pubblico sempre più insostenibile e comunque non 

più incrementabile. Insomma, quando non è stato più possibile compensare 

la mancanza di riforme con palliativi di varia natura. Il peso di questi ritardi, 

accumulato nei decenni precedenti, ha finito per scaricarsi tutto in una volta 

sulla competitività del Paese e del suo tessuto industriale. Così molte grandi 

imprese hanno cominciato a perdere colpi. Ed è allora che tante piccole 

imprese, troppo piccole di fronte alla nuova dimensione dei mercati, non 

hanno saputo, e non sono più riuscite, a crescere. Il prezzo l’abbiamo pagato 

perdendo quote nel commercio mondiale, dove siamo passati dal 5% del 1990 

al 3,9% del 2002 5 ”. 

Oggi l’Europa, e come suo membro l’Italia, si trovano nella non facile situazione 

di affrontare una serie di sfide da cui dipenderà sicuramente il loro futuro: 

la competizione lanciata da Stati Uniti (innovazione) e paesi emergenti 

(costi), i vincoli posti dagli accordi di Maastricht, un’economia stagnante. 

Solo con una decisa spinta verso l’innovazione e il cambiamento queste sfide 

potranno essere vinte e il Paese potrà finalmente occupare la posizione di prestigio 

che gli compete. 

5 Antonio D’Amato, presidente Confindustria, Il modello italiano. Convegno biennale. 

Milano, 2-3 aprile 2004 

44


1.4.3 Il contesto italiano: l’importanza delle Pmi 


Il panorama economico nazionale è caratterizzato in gran parte da micro, 

piccole e medie imprese che rappresentano il 99,6% delle unità produttive, 

offrono lavoro al 82,2% degli occupati nazionali, oltre a fornire il 72,5% del 

valore aggiunto 6 . 

Inoltre offrono un contributo rilevante per la bilancia commerciale, come 

dimostra la forte apertura alle esportazioni delle Pmi delle regioni centronordorientali 

del nostro paese. 

Un’analisi più approfondita ci rivela che la struttura dimensionale delle 

imprese si presenta molto differenziata al proprio interno. 

Infatti notiamo che: 

• Il 94,4% è rappresentato da micro-imprese (0-9 addetti), con il 47,8% di 

occupati; 

• Il 5,2% da imprese di piccole dimensioni (10-49 addetti), con il 21,9% di 

occupati; 

• Lo 0,3% da imprese di medie dimensioni (50-249 addetti), con il 12,5% di 

occupati. 

La definizione di Pmi non è uniforme tra i vari paesi [OECD 2002, 7]. 

Nell’Unione Europea (UE) sono state sempre considerate tali le imprese con 

non più di 250 addetti. Per gli USA le Pmi vanno fino a 500 addetti, mentre 

per gli altri paesi il limite è di 200 addetti. 

In base alla raccomandazione 2003/361 della Commissione Europea pubblicata 

sulla G.U.C.E. del 20 maggio 2003, che sostituisce la precedente raccomandazione 

96/280/CE, a partire dal 2005 si applicherà alla UE una nuova 

definizione riassunta nella tabella di seguito presentata: 

6 Fonte Eurostat, settembre 2002 

45


Cap. Primo 

Tabella 4 

PARAMETRI DI IDENTIFICAZIONE DELLE PMI 

Piccole Imprese 

Medie Imprese 

DEFINIZIONE COMUNITARIA 

In vigore Nuova In vigore Nuova 

DIPENDENTI OCCUPATI 

(numero) 

10 – 49 10 – 49 50 – 249 50 – 249 

FATTURATO ANNUO 

non superiore a (ml. di EURO) 

7 10 40 50 

TOTALE ATTIVO 

PATRIMONIALE 

non superiore a (ml. di EURO) 

5 10 27 43 

Fonte: Elaborazione propria ai sensi delle Raccomandazioni della Commissione 96/280/CE 

e 2003/361/CE. 

La modifica della definizione attuale, in vigore fino al 31 dicembre 2004, è resa 

necessaria dall’inflazione e dalla crescita della produttività registrate dal 1996. 

Essa mantiene le varie classi di effettivi che consentono di definire le categorie 

delle microimprese, delle piccole e delle medie imprese, prevedendo però 

un aumento sostanziale dei tetti finanziari (volume d’affari e totale di bilancio), 

risultante dall’inflazione e dalla crescita della produttività osservate dal 

1996, data della prima definizione comunitaria delle Pmi. Varie disposizioni 

consentono di riservare solo alle imprese aventi le caratteristiche di vere Pmi 

(e quindi senza il potere economico dei grandi gruppi) il beneficio di accedere 

ai meccanismi nazionali e ai programmi europei di sostegno. L’aggiornamento 

della definizione di Pmi agevolerà la crescita, l’attività imprenditoriale, 

gli investimenti e l’innovazione. L’Italia occupa una posizione di primato 

nel contributo delle Pmi al valore aggiunto e all’occupazione: a confronto 

con l’area OCSE, guardando al solo valore aggiunto manifatturiero, le imprese 

con meno di 250 addetti contribuiscono con percentuali che vanno da un 

minimo del 29% in Germania ad un massimo del 57% in Italia. 

Il nostro paese detiene inoltre il primato nella quota di imprese nella classe 10- 

49 addetti, che occupano più del 30,9% degli addetti manifatturieri, quota superiore 

a quella registrata perfino in Spagna, Portogallo e Grecia 7 (vedi tab. 5). 

7 Fonte: ISTAT, Rapporto Annuale, Roma, 1998. 

46



Tabella 5 

DISTRIBUZIONE PERCENTUALE DELL’OCCUPAZIONE 

NELL’INDUSTRIA MANIFATTURIERA PER CLASSI DI ADDETTI 

MICRO 

1-9 

CLASSI DI ADDETTI 

PICCOLE 

10-49 

MEDIE 

50-249 

GRANDI 

250+ 

TOTALE 

BELGIO 16,6 18,6 17,6 47,3 100 

DANIMARCA 11,9 20,2 25,9 41,9 100 

GERMANIA 9,5 14,9 15,8 59,8 100 

GRECIA 16,0 29,5 28,3 26,2 100 

SPAGNA 22,7 28,4 21,2 27,7 100 

FRANCIA 14,2 18,7 19,8 47,2 100 

IRLANDA 3,7 - - - 100 

ITALIA 23,9 30,9 19,0 26,3 100 

LUSSEMBURGO 6,5 12,4 21,5 59,6 100 

OLANDA 11,6 17,4 21,4 49,6 100 

AUSTRIA 10,6 18,2 - - 100 

PORTOGALLO 17,5 28,7 29,1 24,7 100 

FINLANDIA 10,2 14,5 20,3 55,0 100 

SVEZIA 10,9 15,0 21,0 53,1 100 

REGNO UNITO 13,4 14,3 20,4 51,9 100 

UE – 15 14,6 19,9 19,4 46,1 100 

ISLANDA 20,8 32,5 14,0 30,8 100 

NORVEGIA 9,1 21,1 28,3 41,6 100 

SVIZZERA 15,4 21,3 29,2 34,1 100 

REPUBBLICA CECA 5,3 16,1 26,8 51,8 100 

ROMANIA - 14,9 20,9 - 35,8 

ESTONIA 21,5 28,6 - - 50,1 

TURCHIA 34,0 10,5 19,8 35,8 100 

GIAPPONE 11,1 28,3 29,8 30,7 100 

AUSTRALIA 14,1 20,5 17,8 47,7 100 

NUOVA ZELANDA 18,3 24,2 22,9 34,7 100 

COREA 10,5 29,9 26,4 33,3 100 

MESSICO 18,9 12,0 21,5 47,6 100 

Fonti: Eurostat-European Communities, Enterprises in Europe (1987-1997),2001; OECD, 

Small and Medium Enterprises Outlook,2002; Eurostat-European Communities, SMES in the 

Candidate Countries, Statistics in Focus theme 4-5/2004, 2004. 

47


Cap. Primo 

La distribuzione percentuale degli occupati per settore vede l’Italia caratterizzata 

da un peso relativo industria/servizi superiore rispetto alla media UE, 

come ci si attende per un’economia che sta lentamente raggiungendo l’elevato 

grado di terziarizzazione tipico delle economie più avanzate del centronord 

Europa. 

La dimensione media delle imprese, che si è ridotta nei paesi industrializzati 

dal massimo toccato negli anni ’60, riflette vari fenomeni concomitanti come 

la crescente rilevanza dei servizi, la ristrutturazione delle imprese manifatturiere 

e la diffusione delle tecnologie informatiche. Ma resta il fatto che in 

Italia la dimensione media d’impresa, già contenuta rispetto agli altri paesi 

principali, si è ridotta in misura maggiore 8 . 

Con l’aiuto di dati statistici 9 è possibile svolgere analisi sulle dinamiche territoriali 

delle piccole e medie imprese che evidenziano una particolare tendenza 

di aggregazione delle imprese. 

Ne NNN Nel 20kosdkosa 

8 Vedi: “Banca d’Italia 2002, 19”. 

9 Vedi: “Rapporto annuale: competitività del sistema produttivo italiano tra persistenze e trasformazioni”,ISTAT 

(2003). 

48



In merito a ciò, si può affermare che le Pmi italiane possono essere divise in 

due gruppi, in base alla localizzazione o meno nelle aree caratterizzate da una 

elevata concentrazione di piccole e medie imprese manifatturiere (sistemi 

“distrettuali”). 

Nel 2000 le Pmi “distrettuali” occupavano circa un terzo degli addetti delle 

piccole e medie imprese italiane. 

Secondo uno studio dell’ISTAT, in Italia sono presenti 199 distretti, ossia 

“sistemi locali di lavoro” che rispondono a due particolari caratteristiche: in 

primo luogo, una specializzazione produttiva determinata dalla prevalenza 

di unità locali di quel particolare settore o comparto nel territorio (ad esempio 

tessile pratese, maglieria di Carpi, mobiliero brianzolo, ceramiche-piastrelle 

del Sassuolo e così via); in secondo luogo, un’affinità di parametri 

socio-residenziali come categoria professionale, tipologia di abitazione ecc. 

tali da verificare un’aderenza tra identità produttiva e identità sociale 

[Sforzi 1987]. 

E’ interessante notare che i 199 distretti sono localizzati in prevalenza nel 

nord-est (125); altri 59 si trovano nel nord-ovest 15 nel Mezzogiorno. 

Nelle aree distrettuali emerge un differenziale positivo di crescita rispetto alle 

altre aree del paese, soprattutto nel segmento delle microimprese con 1-2 

addetti, che aumentano l’occupazione del 15,8% nelle aree distrettuali e 

dell’8,5% nelle altre aree, e nel segmento dimensionale immediatamente 

superiore 10 . 

Al fine di completare questo quadro introduttivo sulle Pmi italiane si osservino 

i dati raccolti nella tabella 6; se nell’industria emergono nitide regolarità 

per quanto riguarda i differenziali di produttività e redditività tra le diverse 

classi dimensionali, con andamenti fortemente crescenti degli indicatori al 

crescere della dimensione media delle imprese, nel terziario le imprese minori 

mostrano livelli di redditività spesso superiori a quelli delle imprese di maggiore 

dimensioni, a testimonianza della competitività della piccola dimensione 

in molti comparti dei servizi. 

10 Per approfondimenti sui distretti vedi F.Onida, Se il piccolo non cresce, Il Mulino, 2004. 

49


Cap. Primo 

Tabella 6 

Classi 

di addetti 

Imprese Addetti Dipendenti Fatturato 

Valore 

aggiunto 

Investimenti 

per addetto 

Quota dei 

profitti sul 

valore 

aggiunto 

Industria Manifatturiera 

1-9 83,5 25,1 14,1 11 13,8 4,5 19,3 

10-19 9,6 15,1 15,8 9,9 12,1 5 36,1 

20-99 5,9 25,8 29,5 23,7 26,2 7,4 38,9 

100-249 0,6 11 13,1 13,7 13,8 10 37,9 

250 e oltre 0,3 23 27,5 41,6 34 13,7 39,5 

Totale 100 100 100 100 100 8 35,9 

Servizi 

1-9 97,4 60 29,8 43,8 45,7 3,7 17,4 

10-19 1,7 7,9 12,5 11,3 9,2 4,9 37,8 

20-99 0,8 10,9 19 17 13,9 5,3 36,6 

100-249 0,1 4,8 8,6 7,4 6,2 7,3 33,4 

250 e oltre 0 16,5 30 20,5 25 10,8 35,4 

Totale 100 100 100 100 100 5,3 27,4 

Fonte: Istat, Indagine sui risultati economici delle piccole e medie imprese; Indagine sui 

sistemi dei conti delle imprese. 

Inoltre, osserviamo che l’analisi della redditività lorda delle imprese italiane 

(indicatore che può rappresentare una sintesi della performance economica 

dell’impresa, scaturendo dalla considerazione congiunta sia della produttività 

sia del costo del lavoro) mostra che nell’industria manifatturiera la quota di 

valore aggiunto assorbita dal margine operativo lordo è più elevata nelle grandi 

imprese che in tutte le altre classi dimensionali; d’altra parte, nei servizi la 

migliore redditività si rileva nel segmento delle imprese con 10-19 addetti. 

L’analisi del contesto italiano è necessaria nello svolgimento di questo lavoro 

visto che si pongono le premesse per la comprensione della realtà in cui operano 

le Pmi della Lombardia; inoltre è necessario compiere anche una descrizione 

del contesto europeo, al fine di comparare la situazione lombarda a 

quella presente negli altri tre “motori d’Europa” oggetto di questa ricerca 11 

11 Gli altri tre motori sono il Baden-Württemberg, il Rhone-Alpes e la Catalogna. 

50



1.4.4 Le Pmi in Europa: un confronto 

E’ ora importante analizzare la situazione europea della piccola e media 

impresa, per effettuare un confronto maggiormente rilevante e utile per i 

prossimi capitoli. In media, micro, piccole e medie costituiscono il 99,8% del 

totale di 20,5 milioni di imprese presenti nell’Area Economica Europea 

(EEA) 12 e danno lavoro a 122 milioni di occupati. 

Circa il 93% di queste sono microimprese che occupano meno di 10 occupati, 

il 6% sono piccole imprese (10-49 addetti), meno dell’1% sono medie 

imprese (50-249 addetti) e soltanto lo 0,2% sono grandi imprese (occupano 

più di 250 persone). Di tutte queste imprese circa 20 milioni sono collocate 

all’interno dell’Unione Europea. 

Le Pmi europee, incluse le microimprese, la cui dimensione media si aggira sui 

6 addetti (contro 10 in Giappone e 19 negli USA), contribuiscono al 65,5% 

dell’occupazione totale (contro il 33% in Giappone e il 46% negli USA). 

Considerando tutte le Pmi, l’occupazione totale è suddivisa all’incirca in 

maniera uguale tre le microimprese, le piccole e le medie. 

La distribuzione delle classi secondo la dimensione e l’occupazione si differenzia, 

tuttavia, tra i paesi europei. 

Figura 3 

100 

80 

60 

40 

20 

Numerosità, Occupazione,Valore Aggiunto delle 

microimprese in alcuni paesi Europei (valori %) 

Imprese Addetti Valore Aggiunto 

0 

Italia Francia Spagna Regno unito UE 

Fonte: Eurostat, Structural business statistics, 2003 

51


Cap. Primo 

Osservando la figura 3, la quota di microimprese nell’occupazione totale è del 

48% 13 in Italia, e non meno del 57% in Grecia, inoltre il confronto del peso 

relativo delle microimprese italiane con quello registrato nella media UE ed 

in alcuni principali paesi europei ci conferma una rilevante specificità italiana: 

l’elevata incidenza di questo segmento di imprese in termini di valore 

aggiunto e, soprattutto, di addetti. 

E negli anni ’90, mentre le grandi imprese hanno ridotto la propria forza 

lavoro, le Pmi, e in particolare le microimprese, hanno contribuito ad una 

creazione netta di posti. 

Mediamente, un’impresa europea, anche includendo tutti i giganti europei 

come Siemens, Royal Shell, PSA Peugeot Citroen e Nokia, offre occupazione 

a 6 persone, mentre la media considerando solamente micro e Pmi è di 

sole 4 persone. Tuttavia, questo numero varia tra 2 persone nelle microimprese 

e oltre 1000 persone per le grandi imprese. 

Vi è inoltre una grande differenza tra i paesi europei: mediamente, un’impresa 

occupa 2 persone in Grecia e 3 in Italia e nel Liechtenstein, rispetto ai 10 

in Irlanda, Paesi Bassi e Lussemburgo. 

Allargando il nostro sguardo oltre i confini europei 14 per una breve digressione, 

osserviamo che l’impatto economico delle Pmi in termini di attività 

economica è sicuramente più rilevante in UE che negli USA. Infatti, utilizzando 

una misura proxy per comparare il PIL (o GDP, Gross Domestic 

Product) tra le due aree economiche, quale il turnover generato dalle Pmi, si 

è rilevato 15 che le piccole e medie imprese in Europa hanno contribuito per 

circa il 55% delle vendite a fronte del 47% d’oltre oceano. 

1.4.5 Situazione finanziaria delle Pmi in Europa 

Per completare il quadro generale sulla situazione europea viene svolta una 

breve analisi del canale finanziario per le Pmi, arrivando ad identificare carat- 

12 L’Area Economica Europea (EEA) include nel computo anche la Svizzera. 

13 Observatory of European SMEs, “SMEs and Access to Finance”, n°2 (2003). 

14 Per un completo confronto tra PMI europee e statunitensi vedi “An overview of SMEs in 

Europe and the USA”, Solomon M., Bryon J., Routledge Studies. 

15 Rilevazione Eurostat, SBA (1997). 

52



teristiche generali che si possono riferire in larga parte alla situazione italiana 

e soprattutto lombarda, oggetto di questa ricerca. 

Molte Pmi europee considerano l’accesso alle fonti finanziarie un forte problema 

e ciò riguarda sia l’acquisizione di capitale di rischio che di capitale di 

debito. 

Il clima economico influenza sia la disponibilità che il costo del capitale, 

soprattutto in una congiuntura economica debole; nel 2002 l’economia dell’area 

Euro è cresciuta solo dello 0,9%, di circa lo 0,6% nel 2003 ed è attesa 

una crescita intorno al 2% nel 2004 16 . 

Facendo riferimento, in primo luogo, alla disponibilità di capitale, a causa del 

ciclo economico poco favorevole, il tasso di prestito bancario è crollato riflettendo 

la minor domanda e la maggiore selettività dei prestiti stessi; in proposito 

basti osservare che nell’area Euro il tasso sui prestiti bancari è crollato dal 

9% all’inizio del 2001 fino a circa il 4% alla fine del 2002 17 . 

Un potenziale “razionamento del credito” per le Pmi è un problema non 

recente ed è diretta conseguenza di una politica del credito bancario che deve 

far fronte a una maggiore richiesta di profittabilità 18 : in generale, i maggiori 

ritorni sul capitale dagli azionisti inducono le banche a sviluppare una cultura 

di shareholder value che tiene ovviamente in forte considerazione gli interessi 

degli azionisti. 

Inoltre, avere una buona profittabilità a fronte di rischi contenuti è importante 

per le banche perché consente di ottenere buoni giudizi di rating desiderabili 

per diminuire i costi di rifinanziamento. Quindi elevata è l’attenzione 

che le banche prestano alla bontà del proprio portafoglio; si vedrà in seguito 

come l’applicazione di Basilea 2 influirà sul tema, giustificando il comportamento 

delle banche che tendono a richiedere maggiori informazioni sulle 

imprese – specialmente quelle con piccole e medie attività di non elevata performance 

– che devono adattare la loro situazione debitoria con la situazione 

economica attuale, incrementando, ad esempio, le proprie garanzie o riducendo 

il debito in essere. 

In secondo luogo, valutando il costo del capitale per le Pmi, va ricordata la 

16 Commissione Europea, “Economic Forecast Autumn 2004”. 

17 Aernoudt R., “Financing SMEs, the European Approach”, atti della Conferenza Europea, 

Lussemburgo (25/10/2001). 

18 Banca Centrale Europea, “Analisi strutturale del settore Bancario in UE-2001”, 

Francoforte (2002). 

53


Cap. Primo 

convergenza dei tassi di interesse di riferimento dell’area Euro verso quelli 

statunitensi dagli anni novanta fino ad oggi. 

Nonostante ciò, dal punto di vista delle Pmi il costo dei prestiti è ancora un 

argomento di cruciale importanza. 

In un’analisi dell’Osservatorio Europeo sulle Pmi 19 vengono riassunti i principali 

ostacoli incontrati dall’imprenditore medio-piccolo. Gli imprenditori considerati 

da questa analisi hanno segnalato come principali limiti alla loro attività 

(vedi Figura 4): la mancanza di lavoratori qualificati (20%), il difficile accesso al 

canale finanziario (13%), l’elevata burocrazia nell’amministrazione pubblica in 

aggiunta alla regolamentazione ambientale, sanitaria, assicurativa (12%). 

Figura 4 

Fonte: Weighted Data, ENSR, Surveys on SMEs (2002) 

2002 

2001 

2000 

Principali limiti all'attività imprenditoriale 

Altro 

(valori %) 

Regole amministrative 

Accesso al sistema finanziario 

Mancanza Lavoro Qualificato 

0 5 10 15 20 25 30 

Il primo ostacolo rappresenta, in assoluto, il problema più sentito dalle Pmi 

europee per ogni classe dimensionale. Gli altri limiti sono percepiti in modo 

diverso per ogni categoria dimensionale: le aziende con un numero di dipendenti 

tra 10 e 49 evidenziano come principale ostacolo nell’attività imprenditoriale 

quello della eccessiva burocrazia amministrativa ed elevata regolamen- 

19 Observatory of European SMEs, n°8 (2002), Enterprise publications. 

54



tazione ambientale, sanitaria ed assicurativa; per le imprese più piccole, invece, 

con un numero decisamente minore di dipendenti, il maggiore limite 

riscontrato nell’attività è l’accesso difficoltoso al mercato finanziario.Il dato 

più interessante da analizzare in questa sede è quello relativo all’accesso al 

canale finanziario. L’analisi dell’Osservatorio Europeo, in merito a ciò, va ad 

investigare la relazione tra Pmi e banche, rilevando innanzitutto la soddisfazione 

di gran parte delle imprese (65%) per i servizi ricevuti dalle banche e 

constatando che soltanto il 12% di esse negli ultimi 3 anni ha cambiato 

banca 20 . 

Le imprese inoltre (vedi Figura 5), hanno differenti tipi di linee di credito con 

le loro banche: credito in conto corrente, prestiti a lungo termini, leasing, factoring, 

prestiti subordinati. 

Figura 5 

Fonte: Weighted Data, ENSR, Surveys on SMEs (2002) 

Pmi e linee credito presso Istituti bancari 

(n° dipendenti) 

50-249 

10_49 

0-9 

0% 20% 40% 60% 80% 100% 

Nessuna linea credito Solo 1 banca 2 o 3 banche 4 banche o più n.d. 

Il tema del rapporto tra banca e impresa sarà approfondito più avanti, analizzando 

la situazione italiana e nella fattispecie quella lombarda, che non sono 

totalmente assimilabili a quella europea. 

Concludendo, questo sguardo generale sulla situazione delle Pmi sia nella 

20 In questo caso la causa è stata la ricerca di condizioni maggiormente favorevoli e/o servizi 

finanziari migliori con le nuove banche. 

55


Cap. Primo 

congiuntura attuale italiana sia nel contesto europeo si è reso necessario per 

introdurre le parti relative alla loro struttura finanziaria e all’accesso da parte 

di queste ultimi al capitale di rischio ed al capitale di debito in risposta ai propri 

fabbisogni finanziari. 

I paragrafi seguenti sono indispensabili per la comprensione dei risultati ottenuti 

dalla ricerca sulle Pmi della Lombardia e dettagliatamente presentata nel 

secondo capitolo. 

1.5 LA STRUTTURA FINANZIARIA DELLE PMI 

1.5.1 Un quadro introduttivo 

Il fabbisogno di risorse produttive genera un fabbisogno di risorse finanziarie, 

alle quali sarà deputato in futuro di rendere disponibili le prime. Infatti, 

poiché le risorse finanziarie risultano da un processo di scambio su un determinato 

mercato finanziario, è necessario creare una forza attrattiva capace di 

renderle disponibili 21 . 

La struttura finanziaria è quindi l’insieme delle risorse monetarie che consentono 

l’acquisizione dei fattori produttivi necessari per lo svolgimento dell’attività 

d’impresa; essa, ovviamente, sarà influenzata sia dal tipo di attività 

che dovrà rendere disponibili sia dalle scelte riguardo alle fonti cui accedere. 

Importante non sarà solamente il fatto che le risorse finanziarie siano predisposte 

in modo funzionale all’attività d’impresa, ma che si compongano in 

una struttura capace di minimizzarne il costo. 

Analizzando la catena del valore di una azienda, la struttura finanziaria concorre 

sul piano dell’efficienza, minimizzando il costo, e sul piano dell’efficacia, 

permettendo un costante apporto di risorse. 

Da rilevare, ancora, che le scelte di politica finanziaria delle imprese dipendono 

significativamente dalla fase di sviluppo in cui si collocano, soprattutto 

nelle Pmi dove vi sono spesso vincoli stringenti nell’accesso ai capitali. Dato 

il fabbisogno di risorse esterne e stante l’obiettivo di creazione del valore nel- 

21 “Per operare, un’impresa ha bisogno di una pressoché infinita varietà di attività 

reali….Sfortunatamente tutte devono essere pagate”, Brealey R.A., Myers S.C., “Principles 

of Corporate finance”, McGraw-Hill (1996). 

56



l’orientare le politiche finanziarie, si può dedurre l’importanza nel finanziamento 

allo sviluppo aziendale della struttura del passivo 22 . 

Quando l’autofinanziamento non basta da solo a garantire la copertura del 

fabbisogno finanziario aziendale, è necessario prendere in esame la possibilità 

di ricorrere a fonti esterne. La scelta fondamentale è tra capitale proprio e 

di debito: la prima ipotesi si basa sul reperimento di nuovi soci; la seconda, si 

fonda sul ricorso, non esclusivo, al sistema bancario. 

Il capitale di rischio è contrassegnato da una stabilità molto forte (cioè, tendenzialmente 

resta in azienda per molto tempo), dall’inesistenza di un obbligo 

di rimborso e da una remunerazione non obbligatoria e, pertanto, adattabile 

alla congiuntura aziendale. 

Il debito presenta connotati opposti, visto che questo va rimborsato in modi 

e tempi prestabiliti, a seconda degli strumenti utilizzati e, soprattutto, remunerato 

in misura prefissata. Le scelte tra credito e indebitamento, sono determinate 

da considerazioni di convenienza economica, di origine fiscale, da esigenze 

di controllo 23 , di compatibilità ed equilibrio finanziario. 

E’ indubbiamente annoso il problema del finanziamento a protratta scadenza 

delle Pmi, basti far riferimento al cosiddetto “MacMillan gap 24 ”, laddove 

già nel 1931 si affermava che le imprese di minori dimensioni incontrano 

oggettive difficoltà nel reperimento di capitale proprio e di capitale di debito 

a medio-lungo termine. 

Dal MacMillan Committee Report si è avuta l’evidenza, nei maggiori mercati 

finanziari, di un equity gap, cioè una dimensione minima necessaria per rendere 

economicamente sostenibile una operazione di raccolta di capitale a 

medio-lungo termine. Ora, andando a riproporre alcune teorie di struttura 

finanziaria, si vuol vedere come queste possono spiegare i modelli di finanziamento 

delle piccole e medie imprese. 

Prendendo in esame la teoria di Modigliani-Miller “corretta” 25 per tener conto 

dei benefici fiscali, dell’indebitamento e delle successive evoluzioni nella cosiddetta 

“teoria del trade-off”, è stato ampiamente dimostrato come questa non sia 

22 Si veda in merito “Finanza Aziendale, Valutazione”, Massari M., McGraw-Hill (2004). 

23 Ciò è particolarmente vero per le Pmi, in proposito confronta: Guatri L., Vicari S., 

“Sistemi d’impresa e capitalismi a confronto”, Egea (1994). 

24 MacMillan Committee, “Report of the Committee in finance and industry”, Her 

Majesty’s Stationery Office, Londra (1931). 

25 Modigliani F., Miller M.H., “Corporate income tax and cost of capital: a correction”, 

American Economic Review, n°48 (1963) 

57


Cap. Primo 

in grado di cogliere il comportamento reale delle imprese in presenza di imperfezioni 

dei mercati. Lo stesso vale per le Pmi; infatti, le scelte finanziarie di queste 

ultime ricalcano maggiormente altre teorie di struttura finanziaria. 

Soffermandoci sull’ammontare effettivo del benefici fiscali del debito, è stato 

ipotizzato 26 che il vantaggio fiscale per le Pmi risulta inferiore a quello delle 

imprese di grandi dimensioni a ragione del fatto che, nella maggior parte 

delle Pmi, i soci interni rivestono anche cariche di amministratori oppure di 

funzionari dell’impresa: attribuendosi stipendi piuttosto esosi, riescono ad 

eludere in parte la tassazione del reddito prodotto e non hanno l’obbligo di 

giustificare i loro utili ad un’assembla di soci esterni. 

In aggiunta, si consideri l’esistenza di una correlazione positiva (Graham, 

1996) tra dimensione aziendale e imposizione fiscale: imprese di minori 

dimensioni godono di minore pressione fiscale. 

In realtà, i dati sul prelievo fiscale tra grande impresa e Pmi non sembrano 

supportare recentemente questa ipotesi. I dati del Rapporto UnionCamere- 

Mediobanca relativo alle medie imprese industriali italiane, periodo 1996- 

2000, fanno risultare, a fronte di un prelievo fiscale medio di circa il 30% sulle 

maggiori imprese, un prelievo del 45% circa su quelle di medie dimensioni. 

In relazione alla teoria dei costi di agenzia legati al debito e al capitale proprio, 

le Pmi si caratterizzano per la prevalenza di assetti di controllo di tipo 

familiare e per la centralizzazione del processo decisionale nelle mani dell’imprenditore, 

spesso nella veste sia di principal che di agent. 

Altro elemento da rilevare nella struttura finanziaria delle Pmi è la natura del 

debito: quasi esclusivamente debito bancario e quasi esclusivamente debito a 

breve termine 27 . Nonostante il debito bancario a breve termine consenta un 

vantaggio informativo derivante dalla natura “privata” del rapporto di finanziamento 

e dalla possibilità del finanziatore di revocare o rinegoziare il debito, 

bisogna annotare che le Pmi soffrono rispetto alla grande impresa di un 

gap in termini di trasmissione e credibilità dell’informazione. 

Si è quindi sottolineato 28 come la scarsa qualità dell’informazione relativa alle 

Pmi tende a far crescere i costi di monitoraggio e determina una struttura 

26 Si veda in merito: Ang J., “On the theory of finance for privately held firms”, Journal of 

small Business Finance, n°1, (1992); Pencarelli T., Dini L., “Teoria della struttura finanziaria 

e piccola impresa”, Piccola impresa/Small Business, n°3 (1995). 

27 Si veda in proposito il secondo capitolo, dove la ricerca empirica sulla Lombardia ha 

mostrato questa caratteristica, tipica delle PMI. 

28 Lopez-Gracia J., Aybar Arias C., “An empirical approach to the financial behaviour of 

small and medium sized companies”, Small Business Economics, n°14 (2000). 

58



finanziaria dipendente da costi di agenzia reali e percepiti. La conseguenza è 

un livello d’indebitamento che varia da impresa a impresa in dipendenza dei 

costi di agenzia legati al rischio di dissesto, al valore di liquidazione, al livello 

dei profitti, alle opportunità di crescita e forma organizzativa 29 . 

Per quanto riguarda i costi di agenzia del capitale proprio delle Pmi, essi sono 

ancora maggiori in quanto i finanziatori incontrano maggiori difficoltà ad 

attivare meccanismi di controllo per evitare comportamenti opportunistici. 

Passando alla teoria dell’ordine delle scelte (Pecking Order Theory) 30 , possiamo 

affermare che è un’elaborazione teorica che sembra adattarsi molto 

bene a spiegare i comportamenti di struttura finanziaria delle Pmi. Questa 

teoria individua una precisa preferenza dell’imprenditore per le diverse fonti 

di finanziamento, espressa secondo il seguente ordine: innanzitutto l’autofinanziamento, 

poi il capitale di debito, ed infine il ricorso al mercato dei capitali 

di rischio. La preferenza per il capitale di debito piuttosto che per il capitale 

di rischio di provenienza esterna è frutto, soprattutto, di una concezione 

secondo la quale il ricorso all’indebitamento sarebbe il segnale di una situazione 

di solidità aziendale, mentre il ricorso a capitali di rischio esterni sarebbe 

piuttosto indicativo di una situazione di debolezza o, comunque, di scarsa 

fiducia verso l’impresa da parte del soggetto economico in essere. 

Va fatto però notare che nel caso delle Pmi italiane, quelle che dalla teoria 

vengono definite “preferenze dell’imprenditore”, in realtà sono scelte largamente 

condizionate da variabili esogene: l’assenza di un mercato dei capitali 

di rischio sviluppato per tali imprese, pochi strumenti finanziari specifici per 

le esigenze delle Pmi, convenienze fiscali. Si arriva così a ridurre quella che è 

una teorica preferenza di struttura finanziaria ad una vera e propria scelta 

obbligata. 

Questa logica caratterizzata dalla contrarietà ad una gestione trasparente e 

dall’avversione ad allargare la base societaria a soggetti esterni, fa preferire 

fondi generati internamente che non comportano costi di transazione e agenzia. 

Quindi la piccola impresa preferisce finanziarsi attraverso l’autofinanzia- 

29 Brewer E-Genay H-Jackson W.E.-Worthington P.E., “How are small firms financed? 

Evidence from small business investment companies”, Economic Perspective FED publication 

(1996). 

30 Si faccia riferimento a: S.C. Myers, N.S. Majluf, “Corporate financing and investment 

decision when firms have information that investors do not have”, Journal of Financial 

Economics”, n°13 (1984). Si veda inoltre: M.Onado, “Economia dei sistemi finanziari”, Il 

Mulino (1992). 

59


Cap. Primo 

mento soprattutto per il timore del management di perdere il controllo della 

società, ma è anche vero che ciò si scontra con livelli esigui e variabilità elevata 

dei flussi autogenerati, caratteriste tipiche delle imprese minori. 

Concludendo, la spiegazione della Pecking order theory (POT) sembra essere 

la volontà di controllare l’impresa con il minimo sforzo finanziario e la carenza 

di offerta di capitale di rischio. 

Tutto ciò è riscontrabile nella realtà italiana, in cui l’ordine di priorità della 

POT è stato portato alle estreme conseguenze, creando una struttura industrializzata 

caratterizzata da Pmi sottocapitalizzate e scarsamente innovative. 

L’aumento dell’indebitamento è, però, una strada improponibile alle piccole 

imprese che spesso fanno della loro forza l’innovazione e la ricerca continua 

in posizioni di nicchia del mercato, anche perché ciò porterebbe ad una riduzione 

della flessibilità e dell’autonomia gestionale. 

1.5.2 Analisi dell’equilibrio finanziario delle Pmi 

Le analisi e le valutazioni per individuare la struttura finanziaria più conveniente 

nelle imprese minori, vale a dire società che sono costituite generalmente 

da società per azioni a ristretta base azionaria o da società a responsabilità 

limitata, presentano problemi sensibilmente differenti rispetto a quelli 

delle imprese di grandi dimensioni. 

Mentre nelle società quotate è indispensabile perseguire una politica che assicuri 

una congrua remunerazione del capitale proprio, in modo da non arrecare 

pregiudizi al credito acquisito dalla società (e, di conseguenza, di veder 

diminuire il valore del titolo in borsa), nelle società di minori dimensioni su 

ristretta base azionaria, e maggiormente nelle imprese individuali, tali preoccupazioni 

non hanno ragione di esistere in quanto i proprietari o i detentori 

del pacchetto azionario tendono a valutare la convenienza dell’investimento 

sulla base di parametri diversi da quelli propri dell’azionista investitore. 

Non si guarda tanto alla remunerazione del capitale, quanto all’opportunità 

di assicurare uno sviluppo dell’azienda che interessa al titolare o ai soci. 

Per questo, quando l’impresa si trova in difficoltà nel reperire i finanziamenti 

necessari in forma di capitale di terzi oppure questi siano ottenibili in modo 

eccessivamente oneroso, gli azionisti o il proprietario sono generalmente 

disposti a contenere la distribuzione degli utili o i prelievi per esigenze personali 

o familiari al fine di assicurare livelli più elevati di autofinanziamento. 

Pertanto, nelle Pmi sottocapitalizzate è essenziale che l’imprenditore o l’am- 

60



ministratore adottino decisioni di investimento compatibili con la primaria 

necessità di garantirsi, con la gestione, un flusso continuo di ricavi e di correlate 

entrate finanziarie. 

Il ricorso a finanziamenti deve essere attentamente ponderato, tenendo presente 

che i fabbisogni di natura durevole debbono essere, comunque, coperti 

da capitale fortemente vincolato all’azienda. E’ interessante notare che esiste 

una relazione inversa tra dimensione aziendale e “grado di leverage”: le imprese 

di dimensioni minori presentano un livello di indebitamento per ogni euro 

di capitale proprio più sostanzioso rispetto alle grandi imprese. 

Ciò evidenzia, in maniera marcata, il rapporto peculiare delle Pmi con il sistema 

bancario rispetto alle altre imprese di diversa classe dimensionale. 

D’altra parte le società di minori dimensioni, soffrendo molto spesso di 

carenze connesse alla scarsa possibilità di disporre di mezzi finanziari permanentemente 

investiti in azienda, cercano di sopperire a tali difficoltà di accesso 

al capitale proprio mediante il ricorso al debito, molto spesso nelle forme 

di debito a breve, specie nella forma di scoperto in conto corrente 31 . 

Le difficoltà di dare corso ad aumenti di capitale permanentemente investito 

nelle Pmi porta queste ultime a fare affidamento sugli utili che derivano dalla 

gestione dell’impresa stessa, generando autofinanziamento per ritenzione di 

utili. Una quota consistente del fabbisogno finanziario delle Pmi viene coperta 

con il ricorso al debito a breve, e soprattutto, come già detto precedentemente, 

nella forma di scoperto in conto corrente. 

Una parte considerevole dell’attivo viene finanziata con il “credito di fornitura”, 

ossia ottenendo un adeguato respiro dai propri fornitori; anche tale forma 

di credito va iscritta tra i crediti “a breve” che, come tali, presentano maggiori 

rischi. I fornitori, nell’intento di ridurre la durata del proprio ciclo finanziario, 

possono essere indotti a diminuire la durata delle dilazioni di pagamento 

accordate oppure, in base a informazioni acquisite su possibili eventi 

negativi, possono richiedere immediato pagamento al ritiro della merce. Tale 

circostanza può aggravare la situazione finanziaria dell’impresa finanziata 

fino alla procedura fallimentare. 

31 Riguardo alla concessione di crediti nella forma di scoperto in conto corrente, si veda 

Cesarini F. in “Studi di economia”, Quaderni n°1 (1996): “L’eccessiva polverizzazione dei crediti 

bancari alle imprese costituisce una degenerazione del principio basilare di gestione rappresentato 

dal frazionamento del portafoglio crediti e, assieme all’apertura di credito in conto 

corrente, una vera e propria miscela esplosiva sotto il profilo della qualità del credito”. 

61


Cap. Primo 

E’ proprio il rischio aggiuntivo insito nell’attività di una Pmi che caratterizza 

e, in un certo modo, definisce la scelta di struttura finanziaria. 

Le Pmi hanno una elevata vulnerabilità strategica e finanziaria dovuta a 

carenze di risorse umane professionalmente qualificate e ai costi ed imperfezioni 

dei mercati finanziari. Particolarmente penalizzanti sono le inefficienze 

informative dei mercati dei capitali, dal momento che le imprese di minori 

dimensioni subiscono oneri di accesso al credito più elevati delle imprese 

maggiori o consolidate a causa dei maggiori costi di informazione che impongono 

gli intermediari finanziari. 

Un aspetto che può attenuare il rischio finanziario delle Pmi è dato dall’elevata 

flessibilità delle modalità e dei tempi di remunerazione del capitale proprio 

e del lavoro imprenditoriale, che è dipendente dalla commistione tra 

sfera familiare e sfera aziendale, che permette di non avere rigide politiche 

retributive e di dividendo. Questo aspetto, però, sotto un altro punto di vista 

può essere considerato un ulteriore fattore di rischio, poiché offre la possibilità 

che vengano poste in essere condotte opportunistiche da parte dei proprietari 

nei confronti degli altri stakeholders. 

La copertura del fabbisogno finanziario, dunque, deve realizzarsi attingendo 

ad un insieme di fonti di finanziamento che deve assicurare adeguata 

proporzione tra mezzi propri e mezzi di terzi, evitando eccessivi squilibri. 

E’ evidente che le aziende hanno bisogno di capitali propri e di credito che 

vanno combinati secondo esigenze di struttura gestionale interna e di mercato: 

il capitale proprio dovrebbe fronteggiare, almeno in termini di valore, 

il valore operativo minimo oltre il quale sarebbe compromessa l’integrità del 

sistema. 

Inoltre, è importante rapportare la misura del capitale proprio, con l’attivo 

immobilizzato, così che l’indice “Margine di struttura”, espresso dalla differenza 

tra capitale netto e immobilizzazioni nette, dovrebbe dare segno positivo 

(vedi Figura 6). Un margine di struttura negativo sta ad indicare un livello di 

capitalizzazione insoddisfacente, situazione ricorrente per le imprese minori 

italiane, osservando i dati dell’ultimo decennio. D’altra parte si tende a privilegiare 

il ricorso al capitale di debito sino a quando la redditività del capitale investito 

supera il costo dell’indebitamento netto d’imposta 32 . 

Infine osserviamo come nelle aziende medio-piccole anche la componente 

organizzativa incide sulla struttura finanziaria, dato che sia la ristretta compagine 

sociale sia l’elevato “verticismo” decisionale assumono un valore determinante 

nelle scelte finanziarie. 

Le decisioni risentono fortemente di valutazioni di tipo non economico e 

personale, e molto spesso non sono accompagnate da attente analisi strategiche. 

Sarebbe necessario, in proposito, sviluppare processi decisionali capaci di 

62



controllare tutte le variabili ambientali in grado di incidere sul rapporto 

impresa/mercato. 

Figura 6 

Margine Struttura Società Medie Dimensioni 

300000 

200000 

100000 

0 

-100000 

-200000 

-300000 

1994 

1993 

1996 

1995 

1998 

1997 

2000 

1999 

2002 

2001 

Fonte: Elaborazione propria su Dati Cumulativi di 1941 Società Italiane, MedioBanca 

(2003) 

In questo contesto, l’apporto di capitale di rischio, è condizionato fortemente 

da valutazioni di convenienza soggettiva da parte dei singoli soci e, ovviamente, 

anche dalle loro disponibilità finanziarie, visto che spesso si esclude a 

priori l’allargamento della base azionaria nell’intento di limitare possibili 

ingerenze di terzi. 

32 Si fa riferimento al concetto di leva finanziaria che permette, laddove sia positiva, di accrescere 

il rendimento dei mezzi propri: 

ROE 

 

 

OF DF 

SaldoGS 

= ROI + 

 

ROI − 

 

 

 

DF 

* * 

1 

MP 

MP 

dove: 

DF : indebitamento oneroso 

OF : oneri della gestione finanziaria 

t : aliquota fiscale su utile 

Saldo GS : saldo della gestione straordinaria 

MP : mezzi propri 

( 1 − t ) + 

* ( − t ) 

63

LE PMI ITALIANE: UN QUADRO INTRODUTTIVO - Intertic

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