HOE HAALT U ER VOORDEEL UIT? - BNP Paribas Fortis

Evolutie van de economische groei (op jaarbasis, in %) tijdens
de voorbije 5 jaar
8
5
7
4,8
6
4,6
4,4
5
4,2
4
4
3
3,8
3,6
2
3,4
1
3,2
0
3
06.07 12.07 06.08 12.08 06.09 12.09 06.10 12.10 06.11 12.11 06.12 03.01.08 03.01.09 03.01.10 03.01.11 03.01.12 03.01.13
Bron: Bloomberg Bron: Bloomberg
enkele jaren toe te treden tot de eurozone. Bovendien
is Polen een van de grootste ontvangers van Europese
subsidies. Naast de landbouwsector pro teerde vooral
de industrie hiervan. In tegenstelling tot in de meeste
Europese landen groeide het belang van de industriële
sector in Polen de afgelopen jaren sterk.
IN HET OOG TE HOUDEN
De zloty is als hoogrentende munt een aantrekkelijk beleggingsalternatief. Toch blijft voorzichtigheid geboden
en houdt u best volgende aandachtspunten in het oog:
• De economische groei in Polen is duidelijk aan
het vertragen. Terwijl de Poolse economie in 2011
nog met 4,3% groeide, zal het groeitempo in 2012
en 2013 uitkomen rond de 2%. Met Duitsland als
grootste handelspartner heeft de Poolse economie
een stevige basis, maar globaal is er toch een
forse terugval van de vraag uit de eurozone. Hierdoor
valt ook de in atie geleidelijk terug richting
de doelstelling van de centrale bank (1,5 tot 3,5%).
Door de grote energieafhankelijkheid is de olieprijs
één van de belangrijkste factoren die het in atiepeil
bepalen.
• Op 9 januari 2013 verlaagde de centrale bank de
rente voor de derde keer met 25 basispunten, tot
4%. De vertraging van de economische groei en de
afkoelende in atie laten ruimte voor verdere renteverlagingen.
Dit kan in de komende maanden een
forse rem vormen op het wisselkoerspotentieel van
de PLN.
Evolutie van de euro ten opzichte van de zloty (pariteit EUR/PLN)
tijdens de voorbije 5 jaar
Polen is nu al de zesde grootste economie van de EU
en het langetermijnpotentieel is groot, met een relatief
gunstige demogra e en een binnenlandse markt (38
miljoen inwoners) in volle ontwikkeling. Bij de economische
crisis van 2009 was Polen het enige EU-land dat
aan een recessie wist te ontsnappen.
• Het integratieproces van de huidige eurozonelidstaten
zal hoogstwaarschijnlijk een moeilijk en
volatiel parcours blijven. Bij nieuwe opstoten van
onrust binnen de eurozone kan ook de zloty fors
corrigeren.
• De transfers van de EU naar Polen volstaan niet om
de lage spaarquote, het tekort op de handelsbalans
en de inkomensbalans te compenseren. Mede door
de relatief grote import van olie kampt Polen met
een tekort op de lopende rekening (dit is een van
de belangrijkste maatstaven om de buitenlandse
handel van een land te duiden) van zo’n 3% van het
bbp. Dit betekent dat Polen afhankelijk blijft van de
instroom van buitenlands kapitaal. Een opstoot van
de globale risicoaversie kan de PLN parten spelen.
• Ook de werkloosheid is ondanks de spectaculaire
daling van de afgelopen jaren nog steeds vrij hoog
met zo’n 12% van de beroepsbevolking.
13