HOE HAALT U ER VOORDEEL UIT? - BNP Paribas Fortis

de rente in heel wat zwakke landen
van de eurozone te dalen.
In de loop van september volgde
dan de ratificatie van het Europees
stabiliteitsmechanisme (ESM), de
sluitsteen in de verdedigingsgordel
waarmee de eurozone haar lidstaten
wil beschermen. Maar toen was
de herstelbeweging op de markten
al volop bezig. Je zou kunnen stellen
dat Europa met de bankenunie,
het ESM en vooral het plan Draghi
de lont uit het kruitvat haalde. Het
koos voor meer integratie. Dat was
voor de markt al lang een conditio
sine qua non om uit het moeras te
geraken. En dus ging die markt Europa
opnieuw vertrouwen. Met een
indrukwekkende herstelrally op de
beurzen tot gevolg.
Dankzij een snelle eindsprint wisten
de Europese aandelen qua jaarprestatie
hun Amerikaanse broertjes
zelfs voorbij te steken. De aandelenrally
vond een parallel op de
obligatiemarkten. Daar maakten de
leningen van de periferielanden zoals
Ierland en Italië de beste beurt.
Markante feiten op het vlak van de portefeuilles in discretionair beheer
Periode van half december 2012 tot half januari 2013
Het jaar 2012 wist de beleggers
uiteindelijk erg tevreden te stellen.
Zowel de aandelen als de obligaties
tekenden prestaties op die veel hoger
waren dan verwacht. De resultaten
van de portefeuilles in beheer
profiteerden hiervan ten volle.
Nochtans werd nog nooit zo veel
geld op spaarboekjes geplaatst,
terwijl de rente historisch laag is.
Overduidelijk nog een bewijs van gebrek
aan vertrouwen in de toekomst
in het algemeen, en in aandelen in
het bijzonder.
Kopen als de markt laag is en verkopen
als de markt hoog staat
Deze uitdrukking is wel gekend onder
de beleggers en bleek vorig jaar
opnieuw relevant. Bewijs: de Europese
aandelen presteerden beter
dan Amerikaanse aandelen en
aandelen uit groeilanden. Nochtans
worden Europese aandelen geconfronteerd
met een niet meteen benijdenswaardige
economische situatie
en een gemeenschappelijke
munt die aan twijfel ten prooi valt.
Na een uitstekend parcours in de afgelopen
jaren, zal het klassieke obligatiesegment
dit jaar wellicht iets
minder tevredenheid bieden. Het
rendement van het cashgedeelte zal
ruim onder de inflatie blijven. Wegens
het gebrek aan alternatieven
en de herwonnen risicoappetijt, zou
de positieve tendens op de aandelenmarkten
zich kunnen doorzetten.
Te meer omdat veel beleggers nog
ruim onderwogen blijven in deze activaklasse.
We gaan dus progressief en vastberaden
verder met het blootstellen
van de portefeuilles aan aandelen.
Steeds op zoek naar rendement
Op tactisch niveau werden de
winstnemingen in het meest kwalitatieve
obligatiesegment voortgezet
en zelfs opgedreven. Dit ging ten
voordele van de obligaties met hoog
rendement (‘High Yield’-obligaties)
en de groeimarktobligaties. Die laatste
activacategorie vertegenwoordigt
voortaan 10% in de portefeuilles
‘Defensive’ en ‘Balanced’.
Amerika vermijdt
‘fiscal cliff ’
Dat de Amerikaanse aandelen in extremis
de duimen moesten leggen
voor de Europese, was niet enkel te
wijten aan het toenemend geloof in
de overlevingskansen van de eurozone.
Ook de zenuwachtigheid over
de zogenaamde ‘fiscal cliff’ speelde
Wall Street in de laatste weken van
2012 parten. Met deze ‘fiscal cliff’
refereert men aan de lawine aan
besparingen en belastingverhogingen,
die het prille economische herstel
in de VS begin 2013 dreigden
Het streven naar een interessant
rendement in ruil voor een aanvaardbaar
risiconiveau blijft ook de
komende maanden de belangrijkste
doelstelling. Twee nieuwe beheersmandaten
die op dat thema inspelen,
werden boven het doopvont
gehouden. Het ‘Yield Opportunity’mandaat
belegt in alle obligatiecategorieën,
waaronder groeimarktobligaties.
Dit mandaat richt zich tot
beleggers die dol zijn op individuele
obligaties en obligatiefondsen. Deze
beleggers moeten bovendien bereid
zijn een zeker risico te aanvaarden
op het vlak van wisselkoers en kwaliteit
van de emittenten. Het tweede
nieuwe mandaat is het ‘Equity &
Bond Yield’-mandaat. Dit mandaat
belegt in obligaties, maar ook in
aandelen die hoge en duurzame dividenden
bieden.
Philippe Masson,
head of discretionary communication
▲
5