Met de term kredietcrisis duidt men de heftige ... - Arlis Investments

Recommendations

Info

Ook de nationalisatie van Northern Rock zal mogelijk niet zonder gevolgen blijven voor de (in dat geval) Britse belastingbetaler Of een verbetering van het toezicht op de financiële sector, waarvoor in de VS plannen vernomen worden, schade voor de belastingbetaler kan voorkomen, is ongewis, nog daargelaten dat dergelijke reorganisaties niet op korte termijn kunnen worden doorgevoerd ] . Ook recente suggesties gedaan door het Financial Stability Forum, zouden kunnen leiden tot een grotere financiële betrokkenheid van overheden, en daarmee van de burger. De oproep van het IMF van begin april 2008 om voor het versterken van bankbalansen desnoods publiek geld in te zetten, onderstreept eveneens de ernst van de situatie. Ook dit is te duiden als een voorbeeld van de situatie waarbij de gevolgen van een onoordeelkundige bedrijfsvoering van private ondernemingen worden afgewenteld op de belastingbetaler. IMF-directeur Dominique Strauss-Kahn heeft op 15 mei 2008 tegen een commissie van het Europees Parlement in Brussel gezegd dat het hoogtepunt van de kredietcrisis achter de rug is, maar dat de gevolgen nog maandenlang voelbaar zullen zijn. In de Verenigde Staten is de betrokkenheid van de overheid bij de "government sponsored enterprises" Fannie Mae en Freddie Mac vanaf juli 2008 sterk toegenomen. Hoewel er geen expliciete overheidsgarantie was, werd algemeen aangenomen dat de Amerikaanse overheid een faillissement van deze instellingen zou wensen te vermijden, reeds vanwege de omvang van deze instellingen. Op 13 juli 2008 kondigde de Amerikaanse minister van financiën Paulson aan dat de Amerikaanse overheid langs diverse wegen deze instellingen te hulp zou schieten. Op 30 juli 2008 kreeg een omvangrijk pakket aan maatregelen kracht van wet, waarvan de uiteindelijke financiële gevolgen voor de Amerikaanse overheid niet op voorhand vast te stellen zijn. Op grond van deze wet kan de Amerikaanse overheid (omvangrijke) bedragen aan Freddie Mac en Fannie Mae lenen, en kan de Amerikaanse overheid aandelen in deze ondernemeningen kopen. Op 7 september 2008 ging deze betrokkenheid een nieuwe fase in doordat Freddie Mac en Fannie Mae in "conservatorship" werden geplaatst", nadat uit een onderzoek was gebleken dat de balansen van Freddie Mac en Fannie Mae aanmerkelijke bedragen aan "deferred-tax assets" (compensabele verliezen) bevatten: verliezen uit voorgaande jaren die in de toekomst in mindering zouden kunnen worden gebracht op te betalen belasting indien alsdan wel winst gemaakt zou worden. (Indien echter te verwachten is dat dat niet (tijdig) gebeurt, is het onjuist om die bedragen als aanwezig vermogen te boeken.) Na herrekening, op basis van de aanname dat die verliezen niet verrekend zouden kunnen worden bleek in ieder geval minder vermogen aanwezig te zijn dan door de toezichthouder als minimum-vermogen ("regulatory capital") was voorgeschreven. De Federal Housing Finance Agency nam de leiding over; de CEO's werden ontslagen; de Amerikaanse regering zegde toe zodanige bedragen aan preferente aandelen te kopen als nodig mocht zijn voor het behouden van een toereikend eigen vermogen. Hieraan is (thans) een maximum gesteld van $ 100 miljard per instelling. Tevens zal de Amerikaanse overheid mortgage bonds van beide instellingen kopen, tot voorshands een bedrag van $ 5 miljard. De vraag naar het mogelijke uiteindelijke nadeel voor de Amerikaanse belastingbetaler is onmogelijk te beantwoorden, doch William Poole, voorheen voorzitter van de Federal Reserve Bank of St. Louis, raamt dit op $ 300 miljard. De ECB is inmiddels begonnen het gebruik van haar kredietfaciliteiten minder aantrekkelijk te maken, door een verlaging van de onderpandswaarde van ter belening aangeboden (mindere) obligaties. Voor asset-backed securities geldt vanaf 1 februari 2009 een onderpandswaarde van 88% van de marktwaarde; tot die datum 98%.
Algemeen effect op de conjunctuur De effecten van de kredietcrisis op de conjunctuur in het algemeen zijn slechts kwalitatief (in tegenstelling tot kwantitatief) te duiden, In het algemeen kan gesteld worden dat dalende prijzen van "assets" (of dit nu woningen, aandelen of wat dan ook zijn) na verloop van tijd een remmend effect op de economische groei hebben. Afnemend consumentenvertrouwen speelt hierbij (uiteraard) een belangrijke rol. Bij dalende huizenprijzen kan enerzijds gesteld worden dat die huizen daarmee weer binnen het bereik komen van groepen huizenkopers die zich eerst die huizen niet konden veroorloven (met name starters op de woningmarkt); in die zin kan een daling na een stijging als een "gezonde correctie" worden gezien. Een instorten van een markt voor koopwoningen leidt echter ook tot (soms scherp) dalende werkgelegenheid in sectoren als de bouw, bouwmaterialen, woninginrichting, alsmede gespecialiseerde dienstverlening als makelaardij en bankwezen. Al die sectoren plegen ten minste enkele procentpunten van het bruto nationaal product te vertegenwoordigen, zodat een recessie in die sectoren een merkbaar effect op de totale GDP-groei (bruto binnenlands product) heeft. Men name in de VS, het Verenogd Koninkrijk en Spanje heeft de bouwsector, tot aan het begin van de kredietcrisis, een aanmerkelijke bijdrage aan de economische groei geleverd. De verslechterde vermogenspositie van pensioenfondsen heeft tot gevolg dat aannemelijk is dat gedane pensioentoezeggingen en ingegane pensioenen niet (volledig) zullen kunnen worden geïndexeerd, hetgeen (nu of op termijn) een negatief effect heeft op de koopkracht van (huidige of toekomstige) deelnemers. Arlis Investments .
Page 1 and 2: Kredietcrisis . Met de term krediet
Page 3 and 4: De oorzaak en de aanleiding: ontwik
Page 5 and 6: Vanaf medio 2006 namen betalingsach
Page 7 and 8: De hierboven beschreven ontwikkelin
Page 9 and 10: Waarderingsproblemen Hoofdkantoor v
Page 11 and 12: "Credit crunch" op de interbancaire
Page 13 and 14: Centrale banken raakten steeds meer
Page 15 and 16: Mogelijke toekomstige ontwikkelinge
Page 17 and 18: Bescheiden effecten van diverse red
Page 19: Een ontwikkeling waarvan de omvang

Met de term kredietcrisis duidt men de heftige ... - Arlis Investments

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?