Jaarverslag 2010 - BNG Vermogensbeheer

BNGOMS06
Dit subfonds is uitgegeven onder het thema
“Duurzaam”. Het duurzame thema wordt ingevuld
door de belegging in het Oikocredit Nederland
fonds. Het Oikocredit Nederland fonds
verstrekt (micro)kredieten aan groepen mensen
in ontwikkelingslanden. Het restant is belegd
in vastrentende waarden uitgegeven door
de Nederlandse staat met als doel op eindelooptijd
de inleg terug te betalen. De intrinsieke
waarde van de participaties van dit subfonds
steeg sinds de start van het subfonds op
22 februari 2010 tot en met 31 december 2010
met 3,2%. De positieve waardeontwikkeling
was voornamelijk toe te schrijven aan een stijging
van de waarde van de vastrentende
waarden, die weer het gevolg was van een daling
van de kapitaalmarktrentes.
BNGOMS07
Dit subfonds is net als BNGOMS06 uitgegeven
onder het thema “Duurzaam”. Het duurzame
thema wordt ingevuld door de belegging in het
Oikocredit Nederland fonds. Het Oikocredit Nederland
fonds verstrekt (micro) kredieten aan
groepen mensen in ontwikkelingslanden. Het
restant is belegd in vastrentende waarden uitgegeven
door de Nederlandse staat met als
doel op einde looptijd de inleg terug te betalen.
De intrinsieke waarde van de participaties van
dit subfonds steeg sinds de start van het subfonds
op 22 februari 2010 tot en met 31 december
2010 met 7,9%. De positieve waardeontwikkeling
was voornamelijk toe te schrijven
aan een stijging van de waarde van de vastrentende
waarden, die weer het gevolg was
van een daling van de kapitaalmarktrentes. De
waardestijging was minder dan bij BNGOMS05
wegens de kortere duration van de vastrentende
waarde in dit subfonds.
Marktomstandigheden
In de verslagperiode zijn de rentes op de
geldmarkt van de Europese Monetaire Unie
(EMU) toegenomen. De euribor-tarieven stegen
met circa 30 basispunten. Driemaands euribor
noteerde aan het einde van het jaar
1,0%. Op de kapitaalmarkt zijn de rentes juist
met gemiddeld 30 basispunten afgenomen. De
rente op swaps met een looptijd van 10 jaar
eindigde het jaar op 3,3%.
In de eerste helft van de verslagperiode was
het sentiment op de kapitaalmarkt positief.
Omdat er nog veel onzekerheid was over de
kracht en de duur van het economisch herstel
en de inflatie laag bleef, liet de Europese Centrale
Bank (ECB) doorschemeren de refi-rente
nog geruime tijd op het historisch lage niveau
van 1% te zullen houden. Het positieve marktsentiment
werd in deze periode versterkt door
tegenvallende economische cijfers uit de Verenigde
Staten en China en het idee dat de door
overheden aangekondigde bezuinigingsplannen
JAARVERSLAG 2010 BNG FIDO OPTIMAALSELECT 7
negatieve gevolgen voor de groei zouden gaan
hebben, waardoor de inflatie en de rente laag
zouden kunnen blijven. De koersen van staatsobligaties
uit Duitsland, dat algemeen als het
meest veilige land van de eurozone wordt beschouwd,
stegen fors. Vanwege de zorgen over
de financierbaarheid van de staatsschulden
stonden de koersen van staatsobligaties uit de
landen van de periferie van de eurozone, zoals
Griekenland, Ierland, Portugal en Spanje,
daarentegen onder druk. Om de koersval van
staatsobligaties van de „zwakke‟ eurolanden te
stuiten kondigde de Europese Unie (EU) samen
met het Internationaal Monetair Fonds (IMF)
aan voor EUR 750 miljard aan steun beschikbaar
te stellen en startte de ECB met het opkopen
van staatsleningen. Aan Griekenland en
Ierland werd daadwerkelijk hulp verleend. De
Europese regeringsleiders kwamen overeen dat
er in 2013 een permanent Europees Stabiliteits
Mechanisme komt en dat obligatiehouders van
dan nieuw uit te geven schuldpapier mogelijk
moeten meebetalen bij eventuele herstructureringen.
Tegen het einde van de verslagperiode
verdween de angst voor een zogenaamde
„double dip‟, waarbij de groei na een kort herstel
weer daalt, naar de achtergrond en liep de
inflatie op. Dit had een opwaarts effect op de
kapitaalmarktrente. Als gevolg van de schuldencrisis
stond de koers van de euro van tijd
tot tijd onder druk. In de verslagperiode daalde
de waarde van de euro ten opzichte van de
dollar van 1,43 tot 1,33.
De creditspreads van fido-proof financiële obligaties
zijn in 2010 toegenomen. De gemiddelde
opslag boven staatsleningen van 5-jaars
obligaties van senior AA-debiteuren steeg van
circa 95 basispunten tot circa 120 basispunten.
Aandelen van Europese financiële ondernemingen
hadden het lastig. De algemene Dow Jones
Euro Stoxx 50 aandelenindex eindigde het jaar
bijna 6% lager.
De FTSE4Good Europe 50 duurzame aandelenindex
presteerde over 2010 wat beter dan de
Eurostoxx 50. Over 2010 behaalde de FT-
SE4Good index een licht positief rendement
(0,04%), terwijl de Eurostoxx 50 een negatief
rendement behaalde van -1,83%.
Alternatieve beleggingen lieten een gemengd
beeld zien. De Bloomberg Wind Energy Index,
een index bestaande uit aandelen van ondernemingen
uit de windenergie sector, behaalde
een negatief rendement van circa 10%. CO 2
prijzen stegen in 2010: de prijs van “European
Allowances” (EUA) steeg van € 12,80 naar
€ 13,80 per ton CO 2. De prijzen van hout lieten
een gemengd beeld zien. De prijs van goedkoop
hout zoals vurenhout en pulphout daalde
met circa 2%, terwijl de prijs van hardhout
juist steeg met circa 2%.