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<strong>GS건설</strong>(<strong>006360</strong>)<br />
그룹물량이 성장주역<br />
그룹 일반으로<br />
수주의 성장축 이동<br />
물론 과거 3~4年間 <strong>GS건설</strong> 전체 그룹수주액의 2/3 가량이 건축부문 관련 물량임을 감안<br />
할 때 이러한 건축부문의 성장에 그룹물량이 크게 기여했음을 부인할 수 없다. LPL의 6G,<br />
7G plant 절정을 이루었던 2004년과 2005년의 경우 연간 수주액이 1.6조원에 달하였으며,<br />
매출액 역시 1.2조원과 1.8조원으로 건축부문 매출액의 80% 이상을 차지하였다.<br />
그룹물량이 성장 주도<br />
(%)<br />
90<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
건축 신규수주중 그룹비중<br />
2002 2003 2004 2005<br />
자료: <strong>GS건설</strong>, 미래에셋증권 리서치센터 추정<br />
건축 매출중 그룹비중<br />
26 2006.04.13<br />
(%)<br />
90<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
2002 2003 2004 2005<br />
하지만 당 리서치센터는 2005년부터 건설부문의 질적변화가 이루어지고 있다는 점에 주목<br />
한다. 그룹물량이 건축수주에 미치는 기여도는 지난 2年間을 peak로 점진적으로 소폭 하락<br />
할 것으로 예상된다. 왜냐하면 동일한 규모의 LPL 공사를 한다고 하더라도 공통으로 사용<br />
되는 utility 공사규모는 과거보다는 적어질 것이기 때문이다. 그럼에도 불구하고 건축 수<br />
주가 점진적으로 증가할 것으로 예상하는 이유는 2004년 수주비중이 18%에 불과하던 일반<br />
부문의 신규수주가 연평균 10.5%의 고성장에 힘입어 2005년에는 35%, 2006년에는 41%,<br />
2010년에는 52% 까지 확대될 것으로 예상되기 때문이다.<br />
건축부문의 역할 변화 (그룹일반)<br />
(십억원)<br />
3,000<br />
2,500<br />
2,000<br />
1,500<br />
1,000<br />
500<br />
0<br />
일반 그룹<br />
2002 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E<br />
자료: <strong>GS건설</strong>, 미래에셋증권 리서치센터 추정