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<strong>GS건설</strong>(<strong>006360</strong>)<br />
민자SOC 및 턴키중심의 매출<br />
포트폴리오 변화로 안정적인 마진율<br />
기대<br />
하지만 <strong>GS건설</strong>은 상대적으로 수익성이 좋은 민자SOC와 턴키 부문에 역량을 집중하면서 전<br />
체 마진율 하락을 최소화 할 것으로 예상된다. 토목매출에서 민자SOC와 턴키가 차지하는 비<br />
중이 2005년 30%에 불과했으나 두 부문에의 역량집중화로 2010년에는 매출비중이 65%까지<br />
확대될 것으로 예상된다. 이처럼 상대적으로 수익성 좋은 민자SOC와 턴키 비중확대는 GS건<br />
설의 마진하락을 둔화시키는 역할을 함으로써, 토목부문 마진율은 2005년 16.7%에서 2010<br />
년 14.4%로 안정적인 추이를 보일 것으로 예상된다.<br />
매출액 성장과 더불어 안정적인 마진율 예상<br />
(십억원) (%)<br />
토목 매출액 토목 수주액 토목 매출총이익율<br />
1,600<br />
25<br />
1,400<br />
1,200<br />
1,000<br />
800<br />
600<br />
400<br />
200<br />
0<br />
2001 2002 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E<br />
자료: <strong>GS건설</strong>, 미래에셋증권 리서치센터 추정<br />
증가하는 턴키 및 민자SOC 매출비율<br />
(%)<br />
100<br />
90<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
민자 SOC 턴키 일반도급<br />
2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E<br />
자료: <strong>GS건설</strong>, 미래에셋증권 리서치센터 추정<br />
38 2006.04.13<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0
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