PLANO NACIONAL DE RESÍDUOS SÓLIDOS - Revista O Papel

Setor Econômicosérgio britoPor Ricardo Jacomassi,economista-chefe da Hegemony Projeções Econômicas: ricardo.jacomassi@hegemony.com.brA solidez do sistemafinanceiro brasileiroHá mais de uma década seria impossível imaginaras duas das mais importantes instituiçõesfinanceiras mundiais relatando algopositivo sobre as finanças do Brasil. Sendo rara exceçãoentre os países, a missão coordenada pelo FundoMonetário Internacional (FMI) e pelo Banco Mundialem março último ressaltou a robusta solidez dosistema financeiro brasileiro. Não faltaram elogios.Instituído em 1999, o Programa de Avaliação do SetorFinanceiro 1 liderado pelas duas instituições consiste naanálise aprofundada do setor financeiro tanto dos paísesem desenvolvimento quanto dos avançados, com oprincipal objetivo de avaliar dois aspectos: a estabilidadefinanceira e a dinâmica do desenvolvimento do sistemafinanceiro, que, juntos, podem oferecer informações sobreas relações financeiras entre as economias.Em um dos trechos mais importantes, a missão do FMIe do Banco Mundial declarou:“A missão do FSAP 2 concluiu que o sistema financeirobrasileiro é estável, com baixo nível de risco sistêmico eamplas margens de proteção. As elevadas margens decapital, em combinação com altos níveis de reservas internacionaise uma taxa de câmbio flexível, ajudaram aeconomia a absorver os recentes choques externos. Emque pesem os desafios criados pelas entradas de capitaisvoláteis e a rápida expansão do crédito, as autoridadesbrasileiras conseguiram aplicar com eficácia medidasmacroprudenciais para conter os riscos sistêmicos”.É uma grande conquista para o País, principalmentepelas fraturas expostas dos sistemas financeiros de paísescomo os Estados Unidos e os demais da região doeuro. Até mesmo o sistema financeiro chinês vem apresentandocondições não sustentáveis no longo prazo,como, por exemplo, o excesso de crédito direcionado àsempresas estatais.Antes de jogar na mesa os méritos conquistados emmarço de 2012, porém, é válido informar que essa conquistapercorreu mais de uma década, com a implantaçãodo Plano Real e as reformas no sistema financeiro,ambas no governo de Fernando Henrique Cardoso.Deixando de lado os pontos positivos, a missão coordenadapelas duas entidades destacou dois pontos quepodem impedir o desenvolvimento dos mercados de capitais:(i) as elevadas taxas de juros; e (ii) a curta duraçãoda maior parte dos instrumentos financeiros.Para limitar estes pontos se faz necessário, para asinstituições, “que a inflação permaneça em declínioe a poupança interna (pública e privada) aumente.Além disso, certas reformas pontuais do setor financeiropoderiam incentivar esse processo, sobretudoao fortalecer o papel dos investidores institucionais.À medida que as taxas de juros continuarem a cair,estimulando a demanda dos fundos de investimentopor papéis de mais longa duração, também serãonecessárias medidas bem articuladas para ampliara oferta de títulos privados, para que se possa tirarproveito desse aumento da demanda”.É de conhecimento de todos que o sistema financeiroequilibrado é condição essencial para o crescimentoeconômico e o seu equilíbrio de longo prazo, porémnão adianta apenas o sistema financeiro apresentaressas condições.O sistema produtivo, ou seja, o industrial deve conquistaro mesmo padrão de sustentabilidade e competitividade.Da mesma forma que foram feitas as reformasque promoveram o fortalecimento do Sistema Financeiro,é necessário o mesmo empenho para o sistema produtivo.Mantendo as condições atuais, a indústria não suportarámanter suas bases de produção por muito tempo,pois está mais vantajoso importar do que produzir. Aprodução não precisa de protecionismo, ligado sempreà visão imediatista do curto prazo. Como geradora deriqueza e fonte de agregação de valor, a indústria precisadas reformas que lhe garantam as mesmas condições decompetição que seus pares têm hoje. Vamos aguardar! •1. < http://www.imf.org/external/lang/portuguese/np/sec/pr/2012/pr1297p.pdf >2. Sigla em Inglês para definir Programa de Avaliação do Setor Financeiro16 Revista O Papel - abril/April 2012