Jornal Paraná Novembro 2023

AÇÚCAR
Mercado cada vez mais
dependente do Brasil
A disparidade de preços entre o adoçante e o etanol também apoia a decisão
das usinas em maximizar o adoçante, além de criar incentivos para
investimentos tanto na cristalização como em infraestrutura, afirma hEDGEpoint
Omercado de açúcar
está cada vez mais
dependente do Brasil,
a boa notícia é
que o país deverá continuar
avançando e alcançando excelentes
resultados. É o que
aponta o recente relatório da
analista de Açúcar da hEDGEpoint,
Livea Coda.
"Mas antes de nos aprofundarmos
nos números e expectativas
para o país, é importante
discutir os movimentos
de preços recentes. Começou
com os preços do
açúcar atingindo o maior nível
em 12 anos, apoiados por interrupções
nas exportações
do Centro-Sul (CS) causadas
por congestionamentos portuários
e chuvas. No entanto,
o Brasil ainda negocia com
desconto – muito próximos de
zero, é verdade – o que significa
que as origens ainda não
estão totalmente sob a influência
da escassez do Hemisfério
Norte", ressalta.
É claro que, à medida que se
aproximar o verão brasileiro e,
portanto, a época em que as
usinas são forçadas a reduzir
o ritmo e a cana se torna mais
escassa, os preços poderão
encontrar ainda mais suporte.
Ao atingir o nível de 28c/lb, o
açúcar bruto também aproveitou
a recente mudança no
sentimento macro.
Segundo a analista, "o discurso
conciliatório proferido
por Powell após a decisão do
Fed de manter a taxa de juros
estável ofereceu ainda mais
suporte à commodity, ao induzir
uma forte correção no
índice do dólar. Mesmo com
este quadro, o açúcar não
conseguiu sustentar os seus
ganhos".
Foi, portanto, um período volátil
e o CS continua a ser um
dos temas mais relevantes e
baixistas. A produtividade da
cana no período (23/24) é o
principal motivo dos excelentes
resultados da região, ultrapassando
a média da história
recente e se aproximando dos
níveis de 08/09. Não só isso,
mas também se espera que a
área aumente.
Ambos são temas bem explorados,
que, aliados à excelente
qualidade da cana até o
momento – apesar da precipitação
mais próxima da média
– permitem que o Brasil seja
a maior força baixista do mercado.
É claro que a volatilidade
dos preços recente está
ligada à capacidade do país
de escoar o adoçante.
"O congestionamento portuário
está aumentando e o prêmio
do físico está começando
a reagir, mas isso não significa
que o Brasil não tenha
produto, pelo contrário, o açúcar
está esperando para chegar
ao mercado internacional.
Portanto, o país deve adiar o
início dos efeitos da escassez
no Hemisfério Norte, fornecendo
mais de 30Mt de exportações
durante 23/24.
Sabe-se que as chuvas recentes
já são benéficas para a
próxima safra de açúcar", observa.
Até agora, as perspectivas
parecem estar a favor da região.
Mesmo se assumirmos
que haverá alguma retração
no TCH, mais chuvas podem
tanto impulsionar o desenvolvimento
da cana, quanto
induzir um volume maior de
cana bisada, aumentando a
expectativa de volume de
matéria-prima para 24/25.
A disparidade de preços entre
o adoçante e o etanol
também endossa a decisão
das usinas. Não só se espera
que o açúcar continue a ser
a alternativa mais lucrativa,
mas os resultados do 23/24
induziram investimentos na
capacidade de cristalização,
ao mesmo tempo que tornaram
explícita a necessidade
de investir em infraestrutura
– e o setor não deixará esta
oportunidade passar.
Para 24/25, embora cedo
para afirmar, o consenso do
mercado parece apontar para
excelentes resultados. Até o
momento, esperamos que o
Centro-Sul seja capaz de
produzir mais de 42Mt e exportar
cerca de 33,5Mt.
Isto significa que uma forte
tendência de alta poderá
durar pouco, especialmente
se o impacto do El Niño no
Hemisfério Norte permanecer
restrito a sua safra
23/24. No entanto, devemos
permanecer cautelosos, uma
vez que a demanda global
deve continuar a sua trajetória
de expansão e qualquer
ocorrência de clima adverso
pode levar o mercado à escassez.
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