中国并购交易

金 融 服 务 并 购 金 额 占 据 报 纸 头 条 , 但 工 业 产
品 领 域 交 易 数 量 最 多
尽 管 金 额 前 20 位 的 交 易 中 有 九 笔 发 生 在 金 融 服 务 领
域 , 但 自 2006 年 起 , 工 业 产 品 和 商 业 服 务 仍 是 欧 洲 对
华 交 易 数 最 多 的 领 域 , 交 易 数 量 大 约 占 据 了 所 有 交 易
的 一 半 。 金 融 服 务 交 易 尽 管 金 额 巨 大 , 但 均 为 少 量 持
股 。2006 年 至 2012 年 1 季 度 完 成 的 64 笔 金 融 服 务 交 易
中 , 仅 有 26 笔 的 持 股 达 到 或 多 于 25%。 中 国 大 陆 多 数 的
金 融 服 务 企 业 为 国 家 所 有 , 外 资 持 股 的 比 例 被 限 制 在
25% 以 下 。 尽 管 在 一 些 行 业 受 限 , 欧 洲 银 行 仍 看 好 中 国
市 场 的 巨 大 增 长 潜 能 , 部 分 银 行 甚 至 陆 续 增 持 中 国 大
陆 银 行 的 股 份 。2006 年 年 末 , 西 班 牙 毕 尔 巴 鄂 对 外 银
行 (BBVA) 斥 资 5.01 亿 欧 元 购 入 了 中 信 银 行 股 份 有 限 公
司 (CITIC)5% 的 股 份 , 并 于 2009 年 12 月 又 投 资 10.64 亿 欧
元 追 加 增 持 4.9% 的 股 份 。2008 年 3 月 , 德 意 志 银 行 收 购
华 夏 银 行 5.4% 的 股 份 , 并 于 2010 年 5 月 又 增 持 7.5%。
产 品 领 域 持 续 吸 引 欧 洲 投 资 ,。 金 融 服 务 领 域 交 易 额
有 所 下 降 也 在 情 理 之 中 。 虽 然 相 对 于 国 际 同 行 , 中 国 的
银 行 受 到 全 球 金 融 危 机 的 影 响 较 少 , 但 也 并 非 毫 发 无
损 。 在 这 次 全 球 金 融 危 机 的 冲 击 之 下 , 中 国 在 危 机 前
及 期 间 所 投 资 的 大 宗 金 融 服 务 企 业 价 值 受 挫 。 像 中 投
对 摩 根 士 丹 利 的 投 资 就 遭 受 重 创 , 从 某 种 程 度 上 讲 ,
这 也 是 中 国 主 权 财 富 基 金 损 失 最 大 的 一 次 。 尽 管 不 确
定 性 仍 居 高 不 下 , 但 如 果 银 行 领 域 进 一 步 稳 定 后 , 中
国 投 资 者 有 可 能 重 新 开 始 在 金 融 服 务 领 域 的 全 球 并 购
扩 张 活 动 。
图 5: 领 域 交 易 规 模 和 数 额 逐 年 变 化 : 仅 工 业 产 品 领 域 呈 现 平 稳 增 长 *
Europe to mainland China M&A deal value* by sector, 2006
- Q1 2012
单 位 10 亿 欧 元
5
4
3
2
图 4:2006-2012 年 1 季 度 欧 洲 对 中 国 大 陆 并 购 活 动 涉 及 的 领 域 和 持 股 份 额
Europe to mainland China sectors M&A by stake%, 2006 - Q1 2012
工 业 产 品
商 务 服 务
电 信 媒 体 与 技 术
1
-
金 融 服 务 零 售 和 消 费 工 业 产 品 电 信 媒 体 与 技 术 能 源 、 商 务 服 务
公 共 设 施 、
矿 业 和 基 础 设 施
2006 2007 2008 2009 2010 2011 12 年 1 季 度
零 售 和 消 费
能 源 、 公 共 设 施 、 矿 业 和 基 础 设 施
金 融 服 务
数 据 来 源 : 欧 洲 对 中 国 大 陆 的 并 购 活 动 : 普 华 永 道 就 Mergermarket、Reuters 和 Dealogic
公 布 数 据 所 做 的 分 析 。
注 *: 数 据 基 于 源 文 件 的 公 开 并 购 数 值
- 50 100 150 200 250 300 350
交 易 数
未 公 开 25% 股 份
法 国 和 英 国 企 业 在 中 国 大 陆 的 并 购 活 动 最 多
数 据 来 源 : 普 华 永 道 就 Mergermarket、Reuters 和 Dealogic 公 布 数 据 所 做 的 分 析 。
欧 洲 投 资 者 在 非 金 融 服 务 领 域 持 股 份 额 更 大
由 于 所 有 权 的 限 制 较 少 , 多 数 工 业 产 品 和 商 业 服 务 领
域 的 交 易 都 寻 求 持 股 25% 以 上 。 除 这 两 个 领 域 外 , 持 股
25% 以 上 交 易 数 最 多 的 领 域 是 电 信 媒 体 与 技 术 ; 零 售
和 消 费 品 ; 和 能 源 、 公 共 设 施 、 矿 业 和 基 础 设 施 。 电 信
媒 体 和 技 术 领 域 暂 时 仍 受 部 分 外 资 所 有 权 的 限 制 , 但
相 信 政 策 一 旦 开 放 , 必 定 会 吸 引 更 多 的 并 购 交 易 。 在 中
国 大 陆 排 名 前 20 位 的 交 易 中 , 半 数 交 易 对 象 为 私 企 , 同
期 最 大 的 交 易 中 三 笔 为 合 资 。
不 同 领 域 的 高 额 交 易 出 现 在 不 同 的 年 份
虽 然 欧 洲 对 华 交 易 中 工 业 产 品 和 商 业 服 务 领 域 的 交 易
数 量 最 多 , 紧 随 其 后 的 是 电 信 、 媒 体 与 技 术 和 零 售 和
消 费 品 领 域 , 还 有 部 分 领 域 在 某 个 时 期 出 现 了 大 宗 的
交 易 。 在 2007 年 和 2010 年 , 金 融 服 务 领 域 出 现 了 强 劲
的 交 易 流 , 而 零 售 和 消 费 品 领 域 交 易 则 在 2011 年 达 到
顶 峰 , 其 中 包 括 雀 巢 集 团 斥 资 15.14 亿 欧 元 购 买 与 徐 福
记 国 际 成 立 的 合 资 企 业 60% 的 股 份 。 在 2008 年 和 2009
年 尽 管 零 售 与 消 费 品 和 金 融 服 务 领 域 的 交 易 金 额 有 所
下 降 , 但 其 他 领 域 并 没 有 变 化 。 直 至 2011 年 年 末 , 工 业
2006 年 -2012 年 1 季 度 , 英 法 德 三 国 贡 献 了 50% 的 对 华 并
购 活 动 。 瑞 士 、 瑞 典 及 荷 兰 投 资 者 尽 管 也 保 持 活 跃 , 但
在 我 们 回 顾 的 这 段 期 间 , 他 们 的 并 购 交 易 波 动 较 大 。
截 至 2010 年 末 , 英 国 投 资 者 仍 是 主 要 的 交 易 推 动 力
量 , 法 国 则 在 2011 年 超 过 了 英 国 , 分 别 在 2011 年 及 2012
年 1 季 度 贡 献 26% 和 35% 的 并 购 。
图 6:2012 年 1 季 度 , 法 国 取 代 英 国 成 为 头 号 投 资 国
Europe to mainland China M&A deal volume proportion by
country, 2006 - Q1 2012
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 年 1 季 度
其 他 国 家
西 班 牙
意 大 利
芬 兰
比 利 时
奥 地 利
荷 兰
瑞 典
瑞 士
德 国
英 国
法 国
数 据 来 源 : 欧 洲 对 中 国 大 陆 的 并 购 活 动 : 普 华 永 道 就 Mergermarket、Reuters 和 Dealogic
公 布 数 据 所 做 的 分 析 。
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