Vestas årsrapport 2007

Noter til koncernregnskabet (mio. EUR)
33 Ledelsens optionsprogram og aktiebeholdninger 2007 2006
Ledelsens optionsprogram
Der blev i 2006 etableret et aktieoptionsprogram for direktionen, Vestas-regeringen og andre udvalgte ledende
medarbejdere, i alt 20 personer i koncernen. Tildelingen af optioner sker på baggrund af opnåelsen af specificerede
mål for 2006 og 2007. Markedsværdien på etableringstidspunktet udgjorde EUR 3 mio. beregnet efter Black-
Scholes modellen.
I 2007 blev der indført et nyt optionsprogram med de samme deltagere som i 2006. Ordningen omfatter 580.080
optioner, der pr. 15. maj 2007 var fastsat til en markedsværdi på EUR 12 mio. (Black-Scholes) over en femårig
periode. Heraf udstedes 155.102 optioner til direktionen, med en markedsværdi på EUR 3 mio.
Deltagerne kan udnytte optionerne i bestemte perioder og vælge at købe aktier i selskabet til den fastsatte
udnyttelseskurs for ordningen. Udnyttelse af optionerne kan kun ske i de perioder, hvor ledende medarbejdere
i henhold til koncernens interne regler kan handle selskabets aktier, dvs. i de fire uger der følger efter selskabs-
meddel elsen vedrørende henholdsvis årsrapporten og kvartalsrapporter.
Tildelingen af optioner finder sted i forbindelse med bestyrelsens godkendelse af den endelige årsrapport for hver
periode. Der er ikke sket fortabelse eller udløb af optioner i 2007.
Aktiekurserne og udnyttelseskurserne er baseret på lukkekurserne den 15. april 2006 og 15. maj 2007, for henholdsvis
2006 og 2007 programmerne, indhentet fra Bloomberg Financial Markets. Den risikofrie rente er estimeret som den
effek tive rente på en dansk statsobligation med samme løbetid som optionerne, i dette til fælde to-, fem-, seks- og
syvårige obligationer. Den fremtidige volatilitet, dvs. udsving i aktiens totalafkast, er bereg net på baggrund af histo-
riske ugentlige lukkekurser i en periode på to og tre år, for henholdsvis 2006 og 2007 programmerne.
2006-program
Målene blev ikke nået i 2006, og der blev således ikke tildelt optioner for 2006. Målene for 2007 blev nået, og der vil
blive tildelt 56.448 optioner for 2007 med en værdi på EUR 1 mio. på tildelingstidspunktet. Deltagerne i ordningen
for taber retten til optionerne, såfremt de bringer ansættelsen til ophør inden udløbet af optjeningsperioden. Option-
erne kan udnyttes mellem to og fire år, efter at de er tildelt. Optioner tildelt i 2007 kan udnyttes fra 2010 til 2012.
2007-program
Deltagerne i 2007, 2008 og 2009 tildeles optioner med en samlet værdi svarende til 60 pct. af årslønnen for 2006,
så fremt de fortsat er ansat på det tidspunkt, hvor bestyrelsen godkender årsrapporten for de respektive år. Der blev
til delt 207.952 optioner i 2007, og der resterer således 189.002 og 183.126 optioner for henholdsvis 2008 og 2009.
Deltagerne i ordningen fortaber retten til optionerne i en tranche, såfremt de bringer ansættelsen til ophør inden
en treårig optjeningsperiode. Dette gælder for hver af de tre trancher. Optionerne kan udnyttes inden for to år
efter udgangen af en treårig periode fra tildelingstidspunktet. Udnyttelse kan kun ske, hvis deltagerne ikke selv
har opsagt ansættelsesforholdet på udnyttelsestidspunktet. Optioner tildelt i 2007 kan udnyttes fra 2010 til 2012.
Del tagerne skal i en treårig periode efter udnyttelsen af optionerne besidde aktier svarende til 50 pct. af den gevinst
efter skat, som opnås ved udnyttelsen.
Dagsværdien på tildelingstidspunkter er beregnet ud fra Black-Scholes modellen for værdiansættelse af optioner
korrigeret for udvanding af aktiekapitalen, baseret på følgende forudsætninger:
2007 2006
2007-program 2006-program 2006-program
Børskurs ved tildelingen (DKK) 380,5 167,0 167,0
Volatilitet (%) 44 54 54
Udnyttelseskurs (DKK) 380,5 147,6 142,0
Risikofri rente for optioner (%) 4,3 3,8 3,7
Årligt udbytte pr. aktie (%) 0 0 0
År til udløb 5 5 5
Koncernregnskab
Vestas årsrapport 2007
077
Koncernregnskab
Ikke-finansielle forhold
Vestas Wind Systems A/S