Juridiske aspekter af prospekter, kompleks finansiel historik og ...

nings bilag I 21 , der (ii) skal være aflagt i sammenligneligform i henhold til IFRS.iv. Både for 2010- og 2009-rapporterne skal der iprospektet medtages en revisorpåtegning forsammenligneligheden af tallene.v. Idet børsnoteringen finder sted efter Q1, skalkvartalsrapporten for selskabet dækkende deførste tre måneder af 2012 inkluderes i prospektet.Som sammenligningsgrundlag hermed skalogså en revurderet kvartalsrapport for den tilsvarendeperiode af 2011 medtages.Ændringen af regnskabsperiode og/ellerregnskabspraksis skal ikke i sig selv sessom udtryk for en kompleks finansiel historik.Det er alene de gennemgåede reglerherom, der afgør dette. Uanset om udstederenfrivilligt har foretaget ændringerne, ellerom de følger af nye standarder og fortolkningerpå området, besværliggør ændringernedog ikke desto mindre udarbejdelsenaf prospektet og de finansielle oplysningerheri, de såkaldte F-pages. Såfremt udstederensfinansielle historik både efter reglerneom kompleks finansiel historik og proformaregnskabsoplysninger er kompleks, kan sådanneændringer i regnskabsperiode ogregnskabspraksis i stedet siges at bidrage tilkompleksiteten.7. Oplysningskrav efterreglerne for kompleksfinansiel historikDet er ikke på baggrund af ordlyden af prospektreglernemuligt at specificere de oplysningskrav,som er nødvendige for at informereen potentiel investor i alle tænkeli-21. Af bilaget følger, at såfremt udstederen harændret regnskabsafslutningsdato i den periode,for hvilken der kræves historiske regnskabsoplysninger,skal de reviderede historiskeoplysninger mindst dække 36 måneder ellerhele den periode, hvor udstederen har dregetilfælde af kompleks regnskabshistorie. Istedet fremgår det, at de nationale finanstilsyni hvert enkelt tilfælde og i overensstemmelsemed proportionalitetsprincippetkan anmode om, at der i prospektet medtagesde nødvendige regnskabsoplysningerfra en anden virksomhed end udstederenselv. 22 En anmodning skal i så fald baserespå (i) værdipapirernes karakter, (ii) omfangetaf oplysninger, der allerede fremgår afprospektet, (iii) de konkrete omstændigheder,og (iv) udstederens muligheder for atkunne skaffe oplysningerne med en rimeligindsats, jf. Prospektforordningens art. 4a,stk. 2, litra a)-d). 23Trods den manglende konkretisering afreglernes anvendelighed skal prospektoplysningskravenei tilfælde af kompleks finansielhistorik fortolkes således, at de – udvet virksomhed, alt efter hvilken periode derer kortest.22. Grunden hertil er angiveligt, at de tilfælde,hvori udstederen vurderes at have en kompleksregnskabshistorie eller har indgået enbetydelig finansiel forpligtelse, ofte er atypiskeog kan være unikke. Kommissionen harderfor fundet det hensigtsmæssigt, at den nationalekompetente myndighed i det land,hvori udstederen ønsker at børsnotere sig, frasag til sag afgør, om der kræves oplysningerog i givet fald hvilke. Dette er i overensstemmelsemed det af CESR anbefalede(CESR/05-582) og som illustreret i sammenligningsdokumentetmellem CESR’s anbefalingerog de endelige ændringer af Prospektforordningen,Comparison between draftamendment to Commission Regulation (EC)No. 809/2004 and CESR Advice (Workingdocument ESC/17/2006).23. Jf. præamblens 10.-13. betragtninger til ændringsforordningen,hvorefter en kompetentmyndighed ikke bør kræve yderligere oplysningerom en anden virksomhed end udstederen,dersom sådanne oplysninger ikke udenen uforholdsmæssig indsats kan tilvejebringes,eksempelvis såfremt de påkrævede oplysningerikke foreligger på tidspunktet forprospektets udarbejdelse.94Dan Moalem, Christian R.J. Nielsen & Mattias V.W. Nielsen