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„Mein Stück Rheinmetall“ – Mitarbeiter kaufen Aktien Miteigentümer am „eigenen“ Konzern (Fortsetzung von Seite 1) Die Zeichnungsfrist läuft jeweils zwei Wochen nach Kursfestsetzung, dauert bei der in Kürze anstehendenProgrammpremiere also vom 3. April 2008 bis zum 16. April 2008 (18 Uhr); für 2008 stehen noch zwei weitere Zeichnungstermine zur Verfügung, und zwar im kommenden Juli und im November. Die Haltezeit bzw. Sperrfrist für die Aktien beträgt zwei Jahre; die Aktien sind in dieser Zeit weder übertrag- noch pfändbar, können also nicht veräußert, beliehen oder als Sicherheit (z.B. für ein Darlehen) verwendet werden. Der „Clou“ bei diesem Programm: Mit „Mein Stück Rheinmetall“ werden Mitarbeiter zu Miteigentümern des international aufgestellten Konzerns, ohne dass – mit Ausnahme des zu zahlenden, gegenüber dem aktuellen Börsenkurs deutlich reduzierten Kaufpreises – zusätzliche Kosten entstehen. Rechtsanwalt Dr. Klaus Jürgen Zinecker, Leiter Arbeits- und Sozialrecht + Personalpolitik bei der Rheinmetall AG: „Das Unternehmen übernimmt alle Verwaltungskosten einschließlich der Transaktionsgebühren beim Aktienkauf. Für den Aktionär werden lediglich Verkaufs- bzw. Transferprovisionen (siehe dazu ‚Partner ist die Dresdner Bank‘) fällig, wenn er nach der Sperrfrist Aktien verkauft.“ Als Miteigentümer hat der Aktieninhaber natürlich auch das volle Stimmrecht. Das mit der Abwicklung des Akti- enkaufprogramms betraute Bankinstitut, die Dresdner Bank AG in Frankfurt am Main, wird die Aktionäre vor der jährlichen Hauptversammlung anschreiben und sie um Anweisungen zur Stimmabgabe bitten; natürlich kann man alternativ auch persönlich an der Hauptversammlung, die in diesem Jahr auf den 6. Mai terminiert ist, teilnehmen und von seinem Stimmrecht aktiv Gebrauch machen. An dieser Stelle ein Wort zu den steuerlichen Aspekten: Der von Rheinmetall beim Kauf eingeräumte Rabatt in Höhe von 30 Prozent muss als geldwerter Vorteil versteuert werden, wobei ein jährlicher Steuerfreibetrag von 135 € (§ 19a EStG) geltend gemacht werden kann. Zinecker: „Was den Verkauf angeht, so ist der Aktienkursgewinn grundsätzlich steuerfrei – vorausgesetzt, man belässt die Aktien ein Jahr bzw. länger im eigenen Wertpapierdepot. Da die Haltezeit für ‚Ein Stück Rheinmetall‘ sowieso zwei Jahre beträgt, profitiert man bei einer Kurssteigerung in jedem Fall von der steuerlichen Befreiung.“ Dies gilt allerdings nur für Aktien, die in 2008 gekauft worden sind; bei einem Verkauf von Aktien, die nach dem 1. Januar 2009 erworben werden, greift die dann eingeführte Abgeltungssteuer in Höhe von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer auf Kapitaleinkünfte. Dass es sich – zum Beispiel bei einer Kursteigerung der Aktie – lohnt, in Rheinmetall-Aktien zu investieren, zeigt das folgende Rechenbeispiel (ohne Berücksichtigung von Steuern und Sozialversicherungsabgaben): Wer jetzt 30 Aktien zu einem angenommenen Kurs von 48 € kauft, zahlt – den 30-Prozent-Abschlag eingerechnet – lediglich 1008 € für die 30 Anteilsscheine, deren Wert tatsächlich bei 1440 € liegt. Der persönliche pekunäre Vorteil beträgt 432 €. Steigt der Aktienkurs nach zwei Jahren um zehn Prozent, so erzielt der Aktionär einen Ertrag in Höhe von 576 €. Bleibt der Kurs in diesem Zeitraum unverändert, verbucht man den bereits erwähnten Ertrag in Höhe von 432 €. Sollte der Aktienkurs nach zwei Jahren um zehn Prozent sinken, sind dem Mitarbeiteraktionär immerhin noch 288 € Ertrag sicher. Hinzu kommt die Dividende: Würde diese für die beiden Geschäftsjahre 2008 und 2009 beispielsweise pro Aktie 1 € betragen, wären das in Summe 60 € Dividende; diese ist ebenfalls steuerpflichtig. Was die Akzeptanz bzw. Resonanz anbelangt, so geben sich die Verantwortlichen optimistisch. Hecke: „Wir sind überzeugt, dass ‚Mein Stück Rheinmetall‘ eine vorteilhafte Form der Mitarbeiterbeteiligung ist. Die Aktien zu einem deutlich vergünstigten Preis bieten ein sehr attraktives Chance/Risiko-Verhältnis.“ Dass man mit diesem Programm natürlich auch die persönliche Identifikation des Einzelnen mit den unternehmerischen Zielen von Rheinmetall fördert, liegt auf der Hand. Noch einmal Ingo Hecke: „Damit werden Mitarbeiter zu Miteigentümern ihres Unternehmens. Dies ist vor allem deshalb von Bedeutung, da vom täglichen Einsatz jedes Einzelnen in den Konzernunternehmen letztlich unser gemeinsamer Erfolg abhängt.“ Rolf D. Schneider AKTIENKAUFPROGRAMM Composing: René Dahlmanns Düsseldorf. Vor dem Hintergrund des neu aufgelegten Aktienprogramms für Mitarbeiter des Rheinmetall-Konzerns mag das Börsengeschehen für den einen oder anderen Neu- Börsianer eine vollkommen neue Bedeutung bekommen. Generell versteht man unter Börsen Marktplätze für den organisierten Handel von beispielsweise Aktien, Anleihen, Devisen und einer Vielzahl weiterer Anlageformen. Eine zentrale Aufgabe dieses „Marktplatzes“ ist es, Anleger (Kapitalgeber), die ihr Geld gewinnbringend anlegen möchten, und Unternehmer (Kapitalnehmer), die Kapital für ihr Geschäft benötigen, zusammenzuführen. Der Handel an der Börse wird nicht direkt zwischen Kapitalgeber und Kapitalnehmer betrieben, sondern von dazu berechtigten Personen, den Händlern. In Deutschland ist die wichtigste Börse die Frankfurter Wertpapierbörse, die 1585 gegründet wurde. Weitere Börsenplätze in Deutschland finden sich in Stuttgart, München, Hamburg, Düsseldorf, Hannover, Berlin und Bremen. Kauft nun ein Anleger eine Aktie, so wird er damit zum Miteigentümer am Gesamtvermögen einer Aktiengesellschaft. Eine Aktie verbrieft eine Reihe von Rechten an der Aktiengesellschaft, wobei als wesentliche Aktionärsrechte unter anderem die Beteiligung am Gewinn, die Teilnahme und das Stimmrecht im Rahmen der Hauptversammlung sowie die Aus- Breit angelegte Info-Kampagne rds Düsseldorf. Mit einer breit angelegten Kommunikationskampagne werden die rund 10 000 Mitarbeiter an den insgesamt 31 bundesdeutschen Standorten des Rheinmetall-Konzerns über das auf sie zugeschnittene Aktienkaufprogramm informiert. Neben einem Info-Flyer, den alle potenziellen Nutzer von „Mein Stück Rheinmetall“ bereits mit ihrer diesjährigen Februar-Gehalts- bzw. Lohnabrechnung erhalten haben, hängen zwischenzeitlich an allen deutschen Firmenstandorten themenbezogene Poster aus; außerdem wird in den aktuellen Betriebsver- kunft durch den Vorstand zu nennen sind. Rheinmetall hat insgesamt 36 Millionen Aktien ausgegeben, die von einer breit gestreuten Investorenstruktur gehalten werden. Die Rheinmetall- Aktie ist im Auswahlindex M-DAX notiert, der 50 mittelgroße Werte aus vorwiegend klassischen Sektoren umfasst (z.B. Branchen wie Maschinenbau, Konsumgüter oder Chemie), die hinsichtlich Marktkapitalisierung und Börsenumsatz kleiner sind als die des deutschen Leitindex DAX. Abhängig vom Börsen- und Unternehmensumfeld können die Kurse der Papiere – teilweise in beträchtlichem Ausmaß – schwanken. Wie entstehen diese Kursveränderungen nun genau? Generell versteht man unter dem Aktienkurs den aktuellen Preis einer börsengehandelten Aktie. Wie teuer eine Aktie ist, ergibt sich aus dem zum Zeitpunkt der Kursbildung bestehenden Verhältnis aus Angebot und Nachfrage nach diesem Papier. Konkret bedeutet dies, dass der Kurs einer Aktie steigen wird, wenn die Nachfrage größer als das Angebot ist; werden hingegen mehr Aktien angeboten als Käufer auf dem Markt sind, wird der Kurs sinken. Auch externe Faktoren wie beispielsweise die US-Immobilienkrise oder die Angst vor einer bevorstehenden Rezession können sich nachteilig auf die Kursentwicklungen auswirken, da Investoren in diesem Umfeld verstärkt auf andere, sicherere Anlageformen sammlungen der einzelnen Rheinmetall- Tochtergesellschaften kompetent über das Projekt informiert. Zusätzlich zur ausführlichen Berichterstattung in dieser aktuellen Ausgabe der Rheinmetall-Konzernzeitung „Das Profil“ und einem entsprechend informativen Auftritt unter der Intranet-Rubrik Profil- Online in den beiden Konzernportalen „gate2 automotive“ bzw. „gate2defence“ wird derzeit eine Broschüre erstellt, die voraussichtlich von Mitte März 2008 an unter anderem an speziellen Infoständen (z.B. in Firmenkantinen) gezielt verteilt wird; auf Nachfrage ist diese auch in den Personalabteilungen der bundesdeutschen Firmen erhältlich. Die erwähnten Informationsstände gibt es insbesondere zu Beginn der Zeichnungsfrist, also im Zeitraum 3. bis 4. April 2008. 3 ausweichen. Da sich das Verhältnis der Kauf- und Verkaufswilligen kontinuierlich verändert, unterliegen die Kurse ständigen Schwankungen. Wie aber entsteht die steigende Nachfrage nach einem bestimmten Wertpapier? Entwickeln sich beispielsweise die Geschäfte eines Unternehmens gut, was sich zum Beispiel am steigenden Gewinn zeigen kann, oder wird ein neues, zukunftsweisendes Produkt in den Markt eingeführt, werden mehr Investoren versuchen, von den Fortschritten des Unternehmens zu profitieren. Die potenziellen Aktionäre werden verstärkt Aktien nachfragen und bereit sein, einen höheren Preis zu bezahlen. Gleichzeitig wird Welche Faktoren bestimmen den Handel mit Aktien? „Marktplatz“ für den Unternehmenserfolg die Verkaufsbereitschaft der bestehenden Aktionäre nachlassen. Als Folge der gestiegenen Nachfrage und des sinkenden Angebots wird der Aktienkurs steigen. Dieses Prinzip kann jedoch auch in umgekehrter Richtung funktionieren. So können beispielsweise unternehmerische Fehlentscheidungen, ungünstige Kostenstrukturen oder negative Markttrends das Vertrauen der Anleger in eine Aktie reduzieren und zu Verkaufsentscheidungen führen. Das steigende Angebot bei gleichzeitig sinkender Nachfrage resultiert in sinkenden Aktienkursen. Die Kurse fallen dann so lange, bis wieder ausreichend Investoren bereit sind, dieses Wertpapier zu kaufen. Roman Köhne
4 Seit Bundesprä sident Horst Köhler in einem Interview zum Jahreswechsel 2005/2006 die stärkere Beteiligung der Arbeitnehmer an Ertrag oder Kapital der Unternehmen als möglichen Baustein für die Wahrnehmung gesellschaftlicher Verantwortung in Zeiten der Globalisierung angeregt hatte, steht das Thema auf der politischen Tagesordnung in Deutschland weit oben. Dabei hatten die Regierungsparteien der Großen Koalition zunächst einmal eigene Förderkonzepte erarbeitet, die sie im vergangenen Sommer unter großem Medienecho der Öffentlichkeit präsentierten. Inzwischen beschäftigt sich eine gemeinsame Arbeitsgruppe mit dem Ausloten von Kompromissen und dem Entwurf eines so genannten Mitarbeiterbeteiligungsgesetzes, der als Gesetzesvorlage noch in diesem Frühjahr in den Bundestag kommen soll. Die neuen Regelungen könnten somit schon per 1. Juli 2008 bzw. zum 1. Januar 2009 in Kraft treten. Die beiden Ausgangsmodelle, aus denen im Rahmen der Arbeitsgruppe die Gesetzesvorlage entstehen soll, beinhalten sowohl unterschiedliche als auch gemeinsame Positionen zum Thema. So ist als eine der wichtigsten Übereinstimmungen z.B. das beidseitig klare Bekenntnis zur grundsätzlichen Vorteilhaftigkeit einer solchen Beteiligung für Arbeitnehmer und Arbeitgeber zu nennen, aber auch die Tatsache, dass sich beide Modelle mit einer Beteiligung am Kapi- tal des Unternehmens (wie beispielsweise durch Mitarbeiteraktien) beschäftigen. Dass diese Beteiligung freiwillig und unabhängig von Lohn und Gehalt sein soll, ist eine weitere zentrale Gemeinsamkeit. Beide Seiten sehen den Vorteil für die Arbeitnehmer zudem in der verbesserten Einkommenssituation, wohingegen die Arbeitgeber von einer verbesserten Eigenkapitalbasis sowie einer höheren Motivation und Verbundenheit der Arbeitnehmer mit ihrem Unternehmen profitieren sollen. Die Unterschiede der beiden Modelle liegen demgegenüber vor allem bei den drei Fragen der Risikoabsicherung im Falle der betrieblichen Insolvenz, der organisatorischen Ansiedlung der Beteiligung sowie bei der Einbindung des investierten Kapitals in die private Altersvorsorge. Doch nicht nur auf deutscher, sondern auch auf europäischer Ebene ist die Frage der finanziellen Mitarbeiterbeteiligung schon seit längerem aktuell. Bereits 1989 finanzierte die damalige EG- Kommission eine Studie, die die prakti- Mitarbeiterbeteiligung gewinnt an Bedeutung Düsseldorf. Rheinmetall ist eine Aktiengesellschaft seit 1889, und seit dem 11. November 1894 befinden sich Rheinmetall-Aktien im freien Handel an der Börse. Seitdem haben auch die Mitarbeiter von Rheinmetall bis heute, lediglich unterbrochen in den Jahren 1944 – 1949, die Möglich- keit, Aktien „ihres“ Unternehmens zu erwerben. Dies allerdings ohne irgendeine Form von Vergünstigung gegenüber „normalen“ Aktionären. Erst seit 24 Jahren können Unternehmen auch durch die Ausgabe vergleichsweise preiswerter „Belegschaftsaktien“ gezielt zur Vermögensbildung ihrer Mitarbeiter beitragen. schen Erfahrungen mit Modellen der finanziellen Mitarbeiterbeteiligung in den verschiedenen Mitgliedsländern der Europäischen Gemeinschaft untersuchen sollte. Der im März 1991 veröffentlichte Bericht hierzu wurde später auch unter dem Namen „Pepper I“ bekannt (Pepper = Promotion of Employee Participation in Profits and Enterprise Results – Förderung der Mitarbeiterbeteiligung an Gewinn und Unternehmenserfolg). Im Juli 1992 verabschiedete der Europäische Rat eine Empfehlung, in der er die EG-Mitgliedsstaaten dazu aufforderte, sich „die Vorteile solcher Beteiligungssysteme für Unternehmen, Arbeitneh- Seit 1984 besitzen Arbeitnehmer von Aktiengesellschaften in Deutschland die Möglichkeit, sich über Belegschaftsaktien an „ihrem“ Unternehmen zu beteiligen. Die Grundlage dafür schuf die damalige CDU/FDP-Bundesregierung durch das am 1. Januar 1984 in Kraft getretene Vermögensbeteili- gungsgesetz, das aus dem bereits bestehenden Vermögensbildungsgesetz, das um betriebliche Beteiligungsformen erweitert worden war, und dem neuen § 19a Einkommensteuergesetz bestand. Das Gesetz ermöglichte es den Unternehmen, betriebliche Beteiligungen (z. B. in der Form von Belegschaftsaktien) verbilligt oder sogar AKTIENKAUFPROGRAMM mer und Gesellschaft bewusst zu machen und diese zu fördern“. Ein 1997 vorgelegter, zweiter Bericht der nun einen Überblick über die Auswirkungen dieser Empfehlung geben sollte, kam allerdings zu dem Schluss, dass keine signifikanten Änderungen in der politischen Haltung zur Förderung solcher Systeme festzustellen sei. In der Hälfte der Mitgliedstaaten hätten entsprechende Regelungen kaum oder gar keine Unterstützung erfahren. Neben Frankreich und Großbritannien, die bereits über langjährige Erfahrungen mit finanziellen Beteiligungsmodellen für Arbeitnehmer verfügen, wurde nur in Ir- kostenlos anzubieten, wobei ein Teil dieser Anlage, die insgesamt als so genannter geldwerter Vorteil steuer- und sozialversicherungspflichtig war, von dieser Verpflichtung befreit wurde. Insgesamt zwei Mal machte der Düsseldorfer Konzern von dieser vom Gesetzgeber geschaffenen Möglichkeit Gebrauch. 1984 bot Rheinmetall den inländischen Belegschaftsmitgliedern die Vorzugsaktien ohne Stimmrecht im Rahmen einer Kapitalerhöhung an. Fünf Jahre später, 1989, gab Rheinmetall im Rahmen des 100-jährigen Jubiläums ein zweites Mal Belegschaftsaktien aus. Die Bedingungen waren ähnlich wie die von 1984, der Bezugspreis land, den Niederlanden und Finnland eine steigende Regierungsunterstützung für die Thematik festgestellt. Im Jahre 2002 las sich das allerdings schon ganz anders. In einer Mitteilung der EU-Kommission hieß es nun, dass in jüngster Zeit bereits zahlreiche Mitgliedstaaten Initiativen zur Förderung derartiger Beteiligungsmodelle gestartet hätten und dass die Diskussion über die finanzielle Beteiligung der Arbeitnehmer in ganz Europa deutlich an Intensität gewonnen habe. Ein solcher Schritt könne gleichzeitig einen wesentlichen Beitrag zur Realisierung der sogenannten Lissabon-Strategie leisten, mit der die Union zum wett- lag bei 135 DM je Aktie, die zu dem Zeitpunkt, im April 1989, einen Kurswert von 285 DM besaß – die Investition in die 1984er Aktien hatte sich somit bis dahin wirklich gelohnt. Was sind die grundlegenden Unterschiede der früheren Aktionen zum heutigen Aktienkaufprogramm? Ent- scheidend ist erstens die Menge der zu erwerbenden Aktien: 1984 und 1989 konnte man bei einem Höchsterwerb von drei Aktien pro Mitarbeiter nicht von einer wirklichen Beteiligung am Unternehmen sprechen. Bis zu 200 Aktien pro Jahr können diesmal von jedem Mitarbeiter erworben werden, bei einer Mindestzeichnung von fünf Aktien. bewerbsfähigsten und dynamischsten wissensbasierten Wirtschaftsraum der Welt werden wolle. Im Juni 2006 wurde darüber hinaus der dritte Pepper-Bericht vorgelegt, der die ersten zwei Berichte um Daten zu den neuen Mitgliedsländern und damaligen Anwärterstaaten der EU erweiterte und Vorschläge für die stärkere Verbreitung solcher Modelle in der gesamten EU lieferte. Die für 2008 erwartete vierte „Pepper“- Analyse soll nun erstmals eine Gesamtübersicht zur finanziellen Mitarbeiterbeteiligung, ihrer Bedeutung, Rechtsgrundlagen sowie Hindernisse in allen Mitglieds- und Kandidatenländern der Europäischen Union liefern und zudem vergleichbare empirische Daten durch die Verwendung von einheitlichen Benchmarking-Indikatoren bereitstellen. Vor diesem Hintergrund und der Tatsache, dass in den Jahren 2003 bis 2005 bereits zwei Expertengruppen von der EU-Kommission für die Erarbeitung von Vorschlägen zur Harmonisierung des gesetzlichen Rahmens für derartige Modelle eingesetzt wurden, ist zu erwarten, dass finanzielle Beteiligungsmodelle für Arbeitnehmer in Zukunft noch deutlich stärker in der öffentlichen Diskussion und im Fokus der Industrie stehen werden. In Deutschland zeigt sich aktuell die Tendenz, dass Modelle zur Kapital- oder Ertragsbeteiligung von Arbeitnehmern umso mehr angeboten werden, je größer das Unternehmen ist. So verfügt laut jüngster Studien bereits jedes dritte Unternehmen mit mehr als 500 Mitarbeitern über ein entsprechendes Beteiligungsmodell. Vorreiter sind dabei insbesondere die Kredit- und Versicherungswirtschaft sowie die Bereiche Bergbau, Energie- und Wasserversorgung. Die Mitarbeiterbeteiligung in Form der Belegschaftsaktie ist vor allem in der chemischen Industrie verbreitet. Von den im DAX 30 notierten Unternehmen bieten jedoch bereits alle ein Aktien- oder Aktienoptionsprogramm für ihre Mitarbeiter an. Die Mitarbeiteraktie von Rheinmetall befindet sich somit in allerbester Gesellschaft. Andreas Tümpen Ebenso wesentlich ist die Aufhebung der zeitlichen Beschränkung: 1984 und 1989 handelte es sich um jeweils einmalige Aktionen, für die ein mehrwöchiger Zeichnungs-Zeitraum zur Verfügung stand. Diesmal bietet Rheinmetall mehrere zeitliche Möglichkeiten an – wiewohl zunächst auf das Jahr 2008 Die ersten Belegschaftsaktien wurden 1984 ausgegeben Herausgeber: Rheinmetall AG Verantwortlich: Peter Rücker Chefredaktion: Rolf D. Schneider Anschrift: Redaktion „Das Profil“ Postfach 104261, 40033 Düsseldorf das.profil@rheinmetall.com Satz: Strack + Storch KG Gladbacher Straße 15 40219 Düsseldorf Druck: DAMO Digitaltechnik GmbH Juliusstraße 9-21 47053 Duisburg Composing: René Dahlmanns beschränkt. Drittens: Der um 30 Prozent auf den Kurswert reduzierte Kaufpreis ist zwar deutlich geringer als das Angebot von vor über 20 Jahren, aber dafür ist auch die Haltefrist erheblich reduziert. Werden die in 2008 erworbenen Aktien nach zwei Jahren verkauft, entstehen dem Käufer keine steuerlichen Nachteile. Dr. Christian Leitzbach
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