risikobericht - Munich Re

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Ökonomisches Risikokapital (eRc)
risikokapital hat sich um
3,7 Milliarden € erhöht
konzernlagebericht
// risikobericht
Die tabelle zeigt das ökonomische risikokapital von Munich re und ihrer risikokategorien
zum 31. Dezember 2011. im lauf des vergangenen Jahres erhöhte sich das
ökonomische risikokapital um 3,7 Milliarden €. Folgende effekte trugen dazu bei:
// Das ökonomische risikokapital für die risikokategorie schaden/unfall, das auch
die kreditrückversicherung sowie das kautionsgeschäft enthält, stieg um 0,6 Milliarden
€. Wesentliche einflüsse sind das gegenüber dem Vorjahr erhöhte in euro
gemessene exposure in fast allen naturkatastrophen-szenarien sowie neue Modellierungen
für das szenario „atlantic hurricane“ und für die erdbebenszenarien in
nord amerika.
// Das ökonomische risikokapital für das lebens- und gesundheitsgeschäft stieg um
1,5 Milliarden €. ursächlich für den anstieg sind neben einem Portfoliowachstum im
lebensrückversicherungsgeschäft vor allem das gesunkene zinsniveau in den usa,
in kanada und europa. letzteres bedingt insbesondere in der deutschen erstversicherung
einen deutlichen anstieg des ökonomischen risikokapitals, da die verminderten
risikopuffer (zukünftige Überschussbeteiligungen) zu einer verstärkten
risikoübernahme des Versicherers führen.
// Das ökonomische risikokapital für Marktrisiken stieg um 1,5 Milliarden €. gründe
hierfür sind unter anderem das gesunkene zinsniveau sowie die gestiegenen impliziten
zinsvolatilitäten. einerseits erhöhte die Vereinheitlichung der passivseitigen
Diskontierung auf swap-zinsen das risikokapital, andererseits wurde es durch die
verbesserte bewertung von optionen und garantien im gestressten Marktumfeld,
die vor allem im lebenserstversicherungsgeschäft von bedeutung ist, verringert.
// Das ökonomische risikokapital für kreditrisiken stieg um 2,2 Milliarden €. Wichtige
effekte sind dabei das niedrigere zinsniveau, das sowohl den Marktwert als auch
die Duration der anlagen vergrößert, und ein schwieriges Marktumfeld, was zu niedrigeren
ratings bei höheren kreditspreads führte. Vor allem in der lebenserstversicherung
führen die geringeren risikopuffer (siehe erläuterungen zu leben/
gesundheit) zu einem anstieg des ausgewiesenen kreditrisikos. eine reduzierende
Wirkung resultiert aus der überarbeiteten kalibrierung der abhängigkeitsstruktur
zwischen einzelnen schuldnern.
Munich re konzerngeschäFtsbericht 2011
31.12.2011
Segment­
Rückver­ erstver­ Munich Diversi­
Mrd. € Gruppe sicherung sicherung Health fikation
schaden/unfall 9,5 9,4 0,6 – –0,5
leben/gesundheit 6,6 4,8 2,5 0,6 –1,3
Markt 11,4 5,7 8,5 – –2,8
kredit 6,7 4,5 2,2 – –
operationelle risiken 1,2 0,9 0,6 0,1 –0,4
Summe 35,4 25,3 14,4 0,7 –5,0
Diversifikationseffekt –11,0 –8,8 –3,1 – –
Gesamt 24,4 16,5 11,3 0,7 –4,1
Vorjahr Veränderung
Segment­
Rückver­ erstver­ Munich Diversifi­
Mrd. € Gruppe sicherung sicherung Health kation Gruppe
schaden/unfall 8,9 8,8 0,6 – –0,5 0,6
leben/gesundheit 5,1 3,9 1,3 0,7 –0,8 1,5
Markt 9,9 5,5 7,9 – –3,5 1,5
kredit 4,5 3,4 1,2 – –0,1 2,2
operationelle risiken 1,6 1,3 0,5 0,1 –0,3 –0,4
Summe 30,0 22,9 11,5 0,8 –5,2 5,4
Diversifikationseffekt –9,3 –8,1 –2,0 – – –1,7
Gesamt 20,7 14,8 9,5 0,8 –4,4 3,7