risikobericht - Munich Re

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

Verfügbare eigenmittel konzernlagebericht // risikobericht Ökonomische Solvabilitätskoeffizientkomponenten Werthaltigkeit in krisensituationen beeinträchtigt sein könnte, ziehen wir sie bei der bestimmung der verfügbaren eigenmittel ab. gleichermaßen verfahren wir mit aktiven latenten steuern auf Verlustvorträge nach iFrs, sofern sie nicht durch einen Überhang an passiven latenten steuern bei der jeweiligen gesellschaft gedeckt sind. 31.12.2011 Vorjahr Ver Mrd. € änderung iFrs-eigenkapital 23,3 23,0 0,3 bewertungsreserven 0,9 0,9 – bewertungsanpassungen schaden/unfall und leben/gesundheit1 4,0 5,1 –1,1 geschäfts- oder Firmenwert und sonstige immaterielle Vermögenswerte –4,2 –4,1 –0,1 steuern und sonstiges –0,4 –0,1 –0,3 Ökonomisches eigenkapital 23,6 24,8 –1,2 hybridkapital 4,7 4,8 –0,1 Verfügbare eigenmittel 28,3 29,6 –1,3 1 Methodenänderung: basis in rückversicherung schaden/unfall nun die mittels aktuarieller Methoden projizierten künftigen schadenzahlungen (entsprechend angepasster Vorjahreswert bei 6,7 Milliarden €). zudem im schaden/unfall-bereich und bei Munich health nun Diskontierung mit swap- statt staatsanleihe-zinsraten. Der ökonomische kapitalpuffer zeigt, um welchen betrag die verfügbaren eigenmittel das ökonomische risikokapital übersteigen. Der ökonomische solvabilitätskoeffizient ergibt sich als Quotient der verfügbaren eigenmittel (abzüglich angekündigter, aber noch nicht vollzogener kapitalmaßnahmen wie der Dividendenausschüttung für das jeweils abgelaufene geschäftsjahr) und des ökonomischen risiko kapitals. im zeitverlauf stellt sich die situation so dar: 31.12.2011 Vorjahr Veränderung (a) Ökonomisches eigenkapital Mrd. € 23,6 24,8 –1,2 (b) Verfügbare eigenmittel Mrd. € 28,3 29,6 –1,3 (c) Verfügbare eigenmittel (nach Dividende und aktienrückkauf) Mrd. € 27,2 28,1 –0,9 (D) Ökonomisches risikokapital Mrd. € 24,4 20,7 3,7 (b) minus (D): Ökonomischer kapitalpuffer Mrd. € 3,9 8,9 –5,0 (c) dividiert durch (D): Ökonomischer solvabilitätskoeffizient % 111 136 Der ökonomische solvabilitätskoeffizient von 111 (136) % ist zwar gegenüber dem Vorjahr um 25 Prozentpunkte gefallen, bringt aber dennoch die kapitalstärke von Munich re zum ausdruck. Das ökonomische risikokapital von Munich re, das zum obigen solvabilitätskoeffizienten führt, entspricht dem 1,75-fachen des kapitals, das unter solvency ii auf basis des internen risikomodells voraussichtlich notwendig ist. ein Verzicht auf den sicherheitsaufschlag von 75 % auf den Value-at-risk zu einem sicherheitsniveau von 99,5 % – und die damit einhergehende Übereinstimmung mit dem solvency-ii-standard – würde zu einem ökonomischen solvabilitätskoeffizienten von 195 (238) % führen. um den rorac (siehe Definition seite 61) zu berechnen, ist ferner das „zusätzlich vorhandene ökonomische eigenkapital“ relevant: es ist die Differenz des ökonomischen eigenkapitals und des ökonomischen risikokapitals und betrug am 31. Dezember 2011 –0,8 (4,1) Milliarden €. Das bedeutet, dass neben unserem ökonomischen eigenkapital auch teile des hybridkapitals zur risikoübernahme genutzt werden. Munich re konzerngeschäFtsbericht 2011 135
136 konzernlagebericht // risikobericht Regulatorische Solvenzanforderungen Über die regulatorischen solvenzanforderungen berichten wir auf seite 109 f. Ausgewählte Risikokomplexe Übergreifende kumulrisiken Auswirkungen der Länderschuldenkrise als Versicherer und rückversicherer sind wir eine große kapitalsammelstelle und müssen bei der kapitalanlage neben Markt- auch kreditrisiken in kauf nehmen. offensichtlich ist das bei unternehmensanleihen. Doch auch die in der Vergangenheit scheinbar sicheren staatsanleihen bergen beträchtliche risiken. Die eurozone ist unser heimatmarkt. entsprechend stark sind wir – breit diversifiziert und als natürliche gegenposition zu unseren euro-Verbindlichkeiten aus dem Versicherungsgeschäft – im euro investiert. Vor allem in der Personenerstversicherung nutzen wir staatsanleihen zur währungskongruenten anlage entsprechend unseren versicherungstechnischen Verbindlichkeiten. Die zinssätze von emissionen vieler großer staatlicher emittenten im euroraum haben sich 2011 aufgrund von am Markt geforderten hohen kreditrisikoaufschlägen erhöht, sodass die Marktwerte der von uns gehaltenen staatsanleihen der jeweils betroffenen länder sanken. Dem steht das weiterhin generell niedrige zinsniveau für anleihen der als sicher geltenden eurostaaten gegenüber. insbesondere der zinssatz für emissionen des bundes oder der deutschen bundesländer hat sich im Jahr 2011 bei volatilem umfeld nochmals nach unten entwickelt. Diese entwicklung führt zu kursgewinnen unserer deutschen staatsanleihen, birgt aber große risiken wegen der niedrigen Wiederanlagerendite, die uns die erfüllung unserer künftigen auszahlungsverpflichtungen erschwert. Diesen risiken wirken wir, neben einem engen Monitoring, mittels verschiedener risikomanagement-Maßnahmen entgegen. im erst- und rückversicherungsgeschäft überprüfen wir, ob die in unseren bewertungs- und Pricingsystemen errechneten technischen Preise dem aktuellen zinsumfeld genügend rechnung tragen. geschäftliche aktivitäten der rückversicherung mit wesentlichen risiken in bezug auf das wirtschaftliche umfeld werden überprüft und gegebenenfalls eingeschränkt. bei der Überwachung der länderrisiken verlassen wir uns nicht nur auf die gängigen ratings, sondern analysieren eigenständig die politische, wirtschaftliche und fiskalische situation in den für die kapitalanlage in betracht kommenden staaten. zudem werten unsere experten die informationen aus, die sich aus den börsenkursbewegungen der von den staaten emittierten anleihen ableiten lassen. auf dieser basis sowie unter berücksichtigung der anlagenotwendigkeiten der geschäftsfelder in den jeweiligen Währungsräumen und ländern werden limite oder konkrete Maßnahmen vorgeschlagen, über die das group risk committee entscheidet. 2011 wurden wegen der sich stetig verschlechternden Finanzsituation in bestimmten europäischen ländern wiederholt limite für einzelne staaten deutlich gesenkt. Diese limite sind konzernweit bei der Vermögensanlage sowie für die Versicherung von politischen risiken bindend; ausnahmen bedürfen der zustimmung durch das group risk committee. in der kapitalanlage haben wir 2011 unsere exponierungen in den staaten der europeripherie reduziert. Das enge Monitoring schließt auch kapitalanlagen mit ein, die von dem jeweiligen staat direkt oder indirekt garantiert werden. Darüber hinaus erhalten die Vorstandsgremien regelmäßig eine Übersicht unserer kapitalanlagen pro land mit schuldnern, die in diesem land ansässig sind. Munich re konzerngeschäFtsbericht 2011
Seite 1 und 2: 120 Der konzernausschuss ist der ke
Seite 3 und 4: 122 risikoappetit wird in geschäft
Seite 5 und 6: 124 konsistenz durch gruppenweit ge
Seite 7 und 8: 126 steuerung der Marktrisiken durc
Seite 9 und 10: 128 risikolage von Munich re tragf
Seite 11 und 12: 130 Ökonomisches Risikokapital (eR
Seite 13 und 14: 132 größte naturgefahren- exponie
Seite 15: 134 Verfügbare eigenmittel bei 28,
Seite 19 und 20: 138 unsere neue software care hilft
Seite 21: 140 konzernlagebericht // risikober

risikobericht - Munich Re

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?