Strukturierte Finanzierungen - Investitionsbank Schleswig-Holstein

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Formen von MBS-Finanzierungen
Bei der Wahl möglicher MBS Konstruktionen ist zwischen synthetischer und True sale Verbriefung zu unterschei-
den. Bei einer synthetischen Verbriefung bleiben die Assets (Immobilien) beim Wohnungsunternehmen und die
Wertpapierkäufer erlangen nur einen indirekten Zugriff auf die Vermögenswerte (Immobilien). Bei True sale Ver-
briefungen werden die Assets an die Special Purpose Vehicle übertragen und der Wertpapierkäufer erhält inso-
fern einen direkten Zugriff.
Relativ häufig – so auch in dieser Ausarbeitung – wird dem Leser auf den ersten Blick nicht klar, ob nun eine
Bank benötigt wird oder nicht. Dies kann mit einem klaren „Ja und Nein“ beantwortet werden, denn es sind
Konstruktionen unter Einschaltung von Kreditinstituten, aber auch ohne möglich. Das größte Marktvolumen für
MBS-Transaktionen entsteht zurzeit dadurch, dass Kreditinstitute ihre bisherigen Kreditausleihungen bündeln
und sie gemäß der dargestellten Struktur als Wertpapier am Kapitalmarkt verkaufen. Die Kreditinstitute bedienen
sich – zum Teil – der KfW mit ihrer Plattform PROMISE, die bereits die notwendige formalisierte Vorgehensweise
vorhält.
Große Wohnungsunternehmen, mit eigenem ausgeprägten Kreditbedarf von mindestens € 100 Mio., können
allein eine MBS-Struktur mit Hilfe eines Kreditinstitutes oder eines Dritten in der Funktion als Arrangeur aufle-
gen. Bei dieser Variante übernimmt der Arrangeur als Dienstleister alle notwendigen Aufgaben, um die darge-
stellte Konstruktion zu ermöglichen.
Kleine Wohnungsbauunternehmen müssen ihren Kreditbedarf bündeln und mit Hilfe eines Arrangeurs ausrei-
chend Kreditvolumen zusammenführen, um Wertpapiere begeben zu können. Da das Sammeln einen gewissen
Zeitraum in Anspruch nimmt, bedarf es häufig einer Zwischenfinanzierung durch ein Kreditinstitut.