finden Sie die vollständige Studie und ... - Controller Institut

Rückzahlung der Zinsen und der Nominale an die Investoren, sowie zur Begleichung
der Kosten des SPV, verwendet (vgl. Abbildung 16).
Bei einer synthetischen Verbriefung begibt das SPV Wertpapiere (in diesem Fall
Credit Linked Notes bzw. CLNs), deren Wert an die Performance eines Pools an
Referenzvermögensgegeständen gekoppelt ist. Die Mittel aus der CLN Emission
werden in Wertpapiere investiert (diese Wertpapiere sind nicht die Wertpapiere aus
dem Referenzpool). Somit gibt es in dieser Struktur zwei unterschiedliche
risikobehaftete Vermögensgegenstände. Diese sind die Forderungen im
Referenzpool des Originators, sowie die Wertpapiere, in die das SPV mit den Mitteln
aus der CLN Emission investiert. Die Erträge aus dem Investment des SPV sowie die
Prämienzahlungen des Originators für die Kreditrisikoübernahme werden zur
Begleichung der Kosten des SPV und der Rückzahlug an die Investoren verwendet
(vgl. Abbildung 16).
Abbildung 16: True Sale Verbriefung vs. synthetische Verbriefung
Quelle: In Anlehnung an Barbour et al. 2004, S. 80
Roman Rabak Seite 49