Kultureller Höhenflug: Das Schauspielhaus Salzburg

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Liebe Kunden der Schoellerbank, sehr geehrte Damen und Herren! Meinungsvielfalt ist ein wesentliches Kernelement der Finanzmärkte. Nur aufgrund unterschiedlicher Meinungen und Ansichten zu den verschiedensten Themen wird es möglich, dass zu praktisch jedem Anlageinstrument laufend handelbare Preise gebildet werden können. Zurzeit haben es Anleger dabei allerdings besonders schwer: Der erfahrene Investor lernt im Lauf der Zeit damit umzugehen, aus der Vielzahl verfügbarer Informationen die für ihn relevanten Fakten herauszufiltern – und bildet sich dann eine eigenständige Meinung. Derzeit ist man aber zusätzlich mit dem Umstand konfrontiert, dass die argumentative Schere zwischen Optimisten und Pessimisten so weit auseinanderklafft, wie kaum jemals zuvor. Auch in meiner langjährigen Börsenerfahrung kann ich mich an kaum eine Zeit zurückerinnern, in der die Haussiers und Baissiers so eindeutig divergierende Positionen bezogen haben. Während die Optimisten Aktien mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn- Verhältnis von unter 15 als so billig wie schon seit Jahren nicht mehr betrachten, eine weiterhin prosperierende Weltwirtschaft erwarten und auch in Zinsveranlagungen keine lukrative Alternative erkennen, sehen die Pessimisten die Welt mit ganz anderen Augen: Der abstürzende Immobilienmarkt in den USA wird die dortige Wirtschaft in eine Rezession treiben, mit allen negativen Auswirkungen für die Weltkonjunktur. Eine potenzielle Eskalation im Iran wird den Rohölpreis in ungeahnte Höhen treiben, das wirtschaftliche Desaster noch verschlimmern und die mehrjährige Hausse an den Aktienmärkten wird daher in einem deutlichen Absturz enden. China, Indien und andere Emerging Markets werden von den Pessimisten zwar weiterhin als wachstumsstark, aber mittlerweile deutlich überhitzt eingestuft. An den Rohstoffmärkten wird die Lage ähnlich unterschiedlich eingeschätzt. Auch die erwartete Zinstendenz reicht von „weiter steigend“ bis hin zu deutlichen Zinssenkungen – ausgehend von den USA. 2 mehr Vermögen 2/2007 ❯❯❯ EDITORIAL ❮❮❮ Die zunehmende Marktvolatilität, in der Tage mit hohen Kursrückschlägen von ebenso kräftigen Kurserholungen abgelöst werden, ist ein Zeichen der vorherrschenden Verunsicherung. Was soll der Anleger davon halten? Wer hat Recht? Prinzipiell ist es ein gutes Zeichen, wenn an den Finanzmärkten Meinungsvielfalt herrscht. Gefährlich ist eher eine einseitig vorherrschende Meinung, die – egal, ob pessimistisch oder optimistisch – zu Übertreibungen in die jeweilige Richtung führt. Unter diesem Aspekt ist davon auszugehen, dass sich die Aktienmärkte bei hohen Kursschwankungen weiter nach oben schaukeln werden und der mutige Anleger weiterhin belohnt wird. Unverkennbar gibt es jedoch mittlerweile Übertreibungen in einigen Regionen Osteuropas oder Asiens. Solche Marktübertreibungen, die Preis und Wert auseinanderdriften lassen, werden jedenfalls künftig korrigiert. Je weiter die Übertreibung noch voranschreitet, umso größer wird die nachfolgende Korrektur sein. Unter diesem Aspekt lässt sich folgende Aktienstrategie ableiten: Weiter investiert bleiben! Qualität geht eindeutig vor Chancenoptimierung in spekulativen Randsegmenten – und sollte die Euphorie in weiterer Folge auch auf die etablierten Märkte übergreifen (was ja eigentlich zu hoffen wäre), dann gilt es antizyklisch Gewinne zu realisieren. Aber so weit ist es vermutlich noch nicht. Ihr Mag. Heinz Mayer
EDITORIAL ❯❯❯ INHALTSVERZEICHNIS ❮❮❮ Mag. Heinz Mayer: Meinungsvielfalt an den Finanzmärkten – wer hat Recht? 2 HEADLINES AKTUELL Klimawandel-Fonds – Modetrend oder Investmentkonzept? 4 Ungebremste Nachfrage: Der neue GlobalGarant 6 Ausreißer unerwünscht: Der KorridorGarant Verborgene Immobilienschätze: 7 Handelskonzerne im Visier der Anleger 8 VfGH: Aufhebung des „Erwerbes von Todes wegen“ Abschwung am US-Immobilienmarkt – 10 werden Europa und Asien folgen? 12 Wertpapierdeckung „neu“ für Pensionsrückstellungen 15 THEMA Kultureller Höhenflug: Das Schauspielhaus Salzburg 16 Hennes & Mauritz – ein Konzern der Superlative 18 HINTERGRUND FOCUS Eintagsfliegen in der Welt der Finanzprodukte – und wie man sie vermeidet 20 Zweitmarkt für geschlossene Beteiligungen – Ausstieg gut überlegen 22 Die Gastwirtschaft: Vom Xenodochienhospiz zum Schatzhaus der Zünfte 24 Champagner belebt die Sinne 26 Das Brahms Trio im Palais Rothschild 26 Spanischer Abend im Bregenzer Frühling 27 Die Schoellerbank Wels zieht um 27 Abschwung bei Immobilien – ein weltweiter Trend? Gaststätten – früher weit mehr als Speis & Trank 24 Klimawandel- Fonds – Ökologie trifft Ökonomie 12 IMPRESSUM MEDIENINHABER: Schoellerbank AG, Renngasse 3, 1010 Wien REDAKTION UND PRODUKTION: Mag. Rolf Reisinger (Chefredakteur), Schwarzstraße 32, 5024 Salzburg, Tel. 0662/86 84-950 AUTOREN DER VORLIEGENDEN AUSGABE: Christel Crames, Mag. Josef Falzberger, Mag. Thiemo Gaisbauer, Dr. Susanne Gstöttner, Mag. Alexander Hasler, Thomas Hofer, Mag. Doris Klappacher, Anita Ochsenhofer, Mag. (FH) Norbert Prenner, Bernhard Saringer, Bernhard Spittaler, MMag. Günther Winklhofer LEKTORAT: Claudia Weiß KONTAKT: E-Mail: presse@schoellerbank.at, Internet: www.schoellerbank.at FOTOS: Schoellerbank, pcs, DigitalVision, John Foxx, Ingram, Getty Images, Corbis, Snygo, Schauspielhaus Salzburg GESTALTUNG: pcs-werbeagentur, Salzburg DRUCK: Druckerei Roser, Salzburg DVR NR.: 0041556 4 Das Schauspielhaus Salzburg: Theater abseits der Festspiele 16 mehr Vermögen 2/2007 3
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