USA - Pictet Perspectives

II. Überlegungen
zu einem Innovationsschock
Schieferöl und -gas:
potenzieller Innovationsschock
zwischen
2013 und 2023
Auf jeden Preisanstieg folgt eine Revolution.
Der Ende 1973 von der OPEC provozierte
Erdölschock führte innerhalb von drei
Monaten zu einer Verdreifachung des
Rohöl-Fasspreises (vgl. Zeittafel am Ende dieses
Dokuments). Die direkte Folge für die
nächsten zehn Jahre war ein extrem schwaches
Wachstum in den Industrieländern
begleitet von einer sehr hohen Inflation. Die
anhaltend hohen Erdölpreise führten aber zu
einer Revolution, bzw. zu einem Innovationsschock,
mit indirekten Auswirkungen auf
Wachstum und Inflation, die bis Ende der
1980er Jahre spürbar waren.
Im kommenden Jahrzehnt ist ein Innovationsschock
wahrscheinlich. Er ist entscheidend für
das Endregime unserer beiden Risikofaktoren.
Drei Ursachen könnten einen Innovationschock
auslösen.
Unsere Szenarien für die beiden Risikofaktoren im
Zusammenhang mit der Berechnung der erwarteten
10-Jahres-Rendite der Anlagekategorien hängen vom
Eintreten bzw. Ausbleiben eines Innovationsschocks
ab. Unseres Erachtens gibt es drei Hauptursachen
für einen Schock. 1. Technologie:
Nanotechnologie, Neurowissenschaften, Biotechnologie,
neue Informations- und Kommunikationstechnologien
und Schiefergas und -öl. 2. Regulierung:
die weltweite Liberalisierung des Unternehmergeistes
und die Ausbreitung der Demokratie
(Bedarf an wirtschaftlicher und sozialer Gerechtigkeit
und Gleichberechtigung). 3. Kognitive Veränderungen:
Änderung des geldpolitischen Stils
(von den Inflationszielen zu Vorgaben für das
Preisniveau/die Asset-Preise) und eine neue wirtschaftliche
Angebotspolitik. Nebenstehende Erörterungen
konzentrieren sich in dieser ersten Ausgabe
auf das Schieferöl und -gas.
Angesichts des 1974 eingeläuteten neuen
Erdöl-Preisregimes verbesserten sich die
Ertragsperspektiven neuer Fördertechnologien
markant, insbesondere für Bohrungen unter
extremen Bedingungen (Prudhoe Bay in Alaska,
Sowjetunion) und auf hoher See (Nordsee).
Gemäss Schätzungen trug allein der Gasförderungs-
und -explorationsbereich, der sich in den
USA entwickelte, in der zweiten Hälfte des
Jahrzehnts im Durchschnitt 0,3 Prozent zum
jährlichen BIP-Wachstum bei, mit einem
Höhepunkt bei 0,8 Prozent zu Ende des
Jahrzehnts.
Auch die Erdöl-Fasspreise von knapp 80 Dollar
in den letzten Jahren lösten eine Revolution aus,
die das Potenzial hat, sich schon bald zu einem
Innovationsschock auszuwachsen. Dieser Schock
ist das Schieferöl und -gas. Die Extraktionsverfahren
wie die hydraulische Frakturierung
oder Fracking (vgl. Kasten) werden wirtschaftlich
tragbar und immer effizienter. Pioniere in
diesem Bereich sind die USA, und ihre Ergebnisse
überzeugen zusehends: Die eigentliche
Revolution in Bezug auf Schieferöl und -gas geht
auf das Jahr 2009 zurück, als die amerikanische
Öl- und Gasförderung buchstäblich in die Höhe
schnellte. Vor 2009 betrug die Fördermenge pro
Quartal durchschnittlich rund 160 Millionen
Fass, heute übersteigt sie 200 Millionen Fass. Fast
drei Viertel dieses Anstiegs entfallen auf
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Horizonte – Sommer 2013