USA - Pictet Perspectives
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LEITARTIKEL<br />
Die schwierige<br />
Berechnung<br />
langfristiger Erträge<br />
Liebe Leserin,<br />
lieber Leser<br />
Für langfristige Einschätzungen der<br />
Erträge einzelner Anlagekategorien<br />
bedarf es spezifischer Methoden und<br />
Modelle. Im Vergleich zu traditionelleren<br />
Modellen ist unser Ansatz insofern<br />
originell, als er Wechsel der Wirtschaftsregime<br />
untersucht und berücksichtigt.<br />
Sie bilden sogar die Basis unseres<br />
Ansatzes. Aus der Wirtschaftsgeschichte<br />
kennen wir im Zusammenhang mit<br />
langfristigen Investitionen zwei entscheidende<br />
Prinzipien. Es schien uns richtig,<br />
diese in unsere Projektionsmodelle<br />
einzubeziehen. Das erste Prinzip besagt,<br />
dass fundamentale Veränderungen der<br />
wirtschaftlichen und finanziellen Trends<br />
jedes Jahrzehnt prägen. Die beiden<br />
wichtigsten makroökonomischen<br />
Variablen, welche gemäss unseren<br />
Erkenntnissen die langfristigen Erträge<br />
bestimmen – das reale Wirtschaftswachstum<br />
und die Inflation –, unterliegen<br />
Regimewechseln. Unseres Erachtens<br />
bestimmen diese beiden Variablen das<br />
langfristige Kursverhalten der Anlagen.<br />
Seite 2<br />
Horizonte – Sommer 2013