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allgemeine
Entwicklung
USA
China
Geschäftsbericht
Lagebericht des Vorstandes zum Jahresabschluss
per 31. Dezember 2006 der
VTB Bank (Austria) AG
1. Der wirtschaftliche Rahmen
Die Weltwirtschaft wuchs im Jahr 2006 um 5%
und konnte damit bereits das dritte Jahr in Folge
mit nahezu unveränderter Kraft expandieren. Die
Dynamik verteilte sich diesmal auf alle bedeutenden
Wirtschaftsräume. Während die USA und die südostasiatischen
Länder abermals kräftig wuchsen,
zeigten sich erstmals auch im Euroraum beträchtliche
Belebungstendenzen. Auch die japanische Wirtschaft
konnte ihre wirtschaftliche Erholung fortsetzen. Der
scharfe Anstieg der Erdölpreise der vergangenen
Jahre kam in der zweiten Jahreshälfte 2006 zum
Erliegen. Nach wie vor zog diese Verteuerung keine
Zweitrundeneffekte nach sich, welche zu einer
weltweiten Beschleunigung der Infl ation beigetragen
hätten. Auch blieb die Auswirkung auf das Weltwirtschaftswachstum
bescheiden.
Die Wirtschaft in den USA expandierte 2006 abermals
um über 3%, jedoch mehrten sich gegen Ende
des Jahres die Hinweise auf eine mögliche konjunkturelle
Abkühlung. Die Wohnbauinvestitionen zeigten
sich bereits seit dem zweiten Quartal 2006 kräftig
rückläufi g und Unternehmensumfragen wie auch
die Entwicklung der Auftragseingänge der Industrie
weisen auf ein abnehmendes Expansionstempo
der US-Wirtschaft hin. In der Folge dürfte 2007 das
Wachstum auf unter 3% gedrückt werden, stützend
auf die Konjunktur in den USA wirkt sich hingegen der
Wertverlust des Dollar gegenüber dem Euro aus.
Im Verlauf des Jahres 2006 konnte der Euro gegenüber
dem US-Dollar erheblich an Wert zulegen und
somit wieder das Durchschnittsniveau des Vorjahres
erreichen. Nach wie vor bestehen erhebliche makroökonomische
Ungleichgewichte in der US-Wirtschaft,
welche das mittelfristige Wachstum wie auch die
Wechselkursentwicklung beeinträchtigen können.
Das enorme Leistungsbilanzdefi zit wird von einem
beträchtlichen Fehlbetrag im Staatshaushalt begleitet.
Der Konsum der privaten Haushalte, welcher den
Stützpfeiler der dynamischen Expansion der Vergangenheit
bildete, könnte in absehbarer Zeit an Kraft
einbüßen, falls der Trend des Rückgangs der Sparquote
zum Erliegen kommen sollte.
Der US-Aktienmarkt führte den seit einigen Jahren
verfolgten Aufwärtstrend fort. Der solide Anstieg
der Notierungen wurde kaum durch größere Kursschwankungen
unterbrochen. Angesichts der guten
Konjunkturlage und aufkeimender Infl ationsängste
erhöhte die US-Notenbank im Jahr 2006 viermal ihren
Leitzinssatz auf 5,25%. Aufgrund nachlassender
Konjunkturerwartungen kam es seit Jahresmitte 2006
zu keiner weiteren Erhöhung mehr. Auch die langfristigen
Zinsen unterlagen bis zur Jahresmitte einem
deutlichen Aufwärtstrend. Ab der Jahresmitte war ein
Rückgang der Sekundärmarktrendite zu beobachten,
der bis November 2006 anhielt. Seit Dezember ist hingegen
wieder eine Aufwärtsbewegung zu beobachten.
Die chinesische Wirtschaft, die in den vergangenen
Jahren ohne sichtbare konjunkturelle Schwankungen
kräftig expandierte, konnte auch 2006 ein Wachstum
von über 10% verzeichnen. Die teilweise Freigabe der
Bindung des Wechselkurses an den US-Dollar führte
zu einer leichten Aufwertung des Renminbi, welche
in den kommenden Jahren die Wettbewerbsfähigkeit
der chinesischen Exportwirtschaft jedoch kaum belasten
wird. Die für 2007 prognostizierte konjunkturelle
Abschwächung in den USA wäre hingegen eher geeignet,
die Dynamik der Ausfuhren Chinas zu dämpfen.
Nachdem Chinas Aktienmarkt im Jahr 2005 ein Tief