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Russland Geschäftsbericht Wachstum. Auch im Jahr 2007 ist mit einem Anhalten der robusten Konjunktur in Deutschland zu rechnen, jedoch wird die Gegenreaktion auf die Vorziehkäufe das Wachstum geringer ausfallen lassen als 2006. Aufgrund der beträchtlichen Belebung der Konjunktur in Deutschland konnte der DAX die dynamische Entwicklung von 2005 fortsetzen. Im Jahresverlauf konnte der Aktienindex um 1000 Zähler zulegen und erreichte gegen Jahresende einen Punktestand von 6500. Auch zu Jahresbeginn 2007 blieb die erfreuliche Entwicklung auf den deutschen Aktienmärkten aufrecht. Im Laufe des Jahres 2006 erholte sich die Rendite deutscher Bundesanleihen mit einer Restlaufzeit von 10 Jahren von ihrem Langzeittief. Ab dem zweiten Quartal 2006 war bereits wieder eine Rendite von 4% erreicht. Nach einem leichten Rückgang zur Jahresmitte kam es im Dezember 2006 zu einem deutlichen Anstieg des Yields, der sich auch noch im Jänner 2007 fortsetzte. Die hohen Erträge des Rohstoffbereichs ließen die russische Wirtschaft auch 2006 kräftig expandieren. Das reale BIP wuchs um knapp 7% und damit etwas stärker als im Vorjahr. Im kommenden Jahr ist mit einem ähnlich hohen Wachstum zu rechnen. Im Jahr 2006 bildete die Binnennachfrage die Stütze des Wachstums. Sowohl der reale Konsum der privaten Haushalte als auch die Bruttoanlageinvestitionen weiteten sich um über 10% aus, wobei vor allem gegen Jahresende die Bauinvestitionen kräftig anzogen. Aufgrund der gestiegenen Preise für fossile Brennstoffe kam es zu einer deutlichen Ausweitung der Exporterlöse um rund 25%. In realer Rechnung blieb die Exportentwicklung allerdings hinter der Binnenwirtschaft deutlich zurück, was sich auch in der mengenmäßigen Stagnation der Rohölausfuhr widerspiegelte. Der bereits seit einigen Jahren zu beobachtende Rückgang der Infl ation setzte sich auch 2006 fort. Die Verbraucherpreise stiegen um weniger als 10%. Hierbei dürfte auch die Aufwertung des Rubels gegenüber dem US-Dollar eine Rolle gespielt haben. Im Jahresdurchschnitt waren etwas weniger als 27 Rubel für einen US-Dollar zu bezahlen. Die russische Natio- nalbank senkte 2006 zweimal ihren Leitzinssatz. Ihre Devisen- und Goldreserven erreichten zu Jahresende 2006 knapp USD 300 Mrd. Die gute Konjunktur ließ die Staatseinnahmen kräftig steigen. Neben den Erlösen aus Steuern (+25%) stiegen auch andere Einnahmen stark an. Hierdurch kam es auch 2006 zu einem Budgetüberschuss im Staatshaushalt. Dieser belief sich auf über 8% gemessen am nominellen BIP. Der Wert russischer Aktien stieg 2006 im Jahresdurchschnitt um 65%. Die russische Volkswirtschaft war das Ziel zahlreicher Direktinvestitionen, deren Volumen um 55% zulegen konnte. Ähnlich wie auf den Anleihemärkten in den USA und Europa war auch in Russland ein Anstieg der langfristigen Zinsen bis zu Jahresmitte zu bemerken. Die als Benchmark dienende 30-jährige staatliche Eurobondanleihe in USD wies Anfang 2006 einen Yield von 5,5% auf, der sich bis Mitte des Jahres um etwa 100 Basispunkte erhöhte, um gegen Ende 2006 wieder auf 5,7% zurückzugehen. Die entsprechenden Notierungen fi elen von 113% des Nominales auf 105,3%, mit einer anschließenden Rückkehr auf ihr Ausgangsniveau zum Jahresende. Seit Jahresbeginn 2007 waren keine wesentlichen Veränderungen mehr festzustellen. Aufgrund der stabilen wirtschaftlichen Entwicklung Russlands in den vergangenen Jahren und der anhaltenden Überschüsse im Staatshaushalt hob Standard & Poor‘s im September das Rating für Sovereign Russian Credit auf BBB+/Stable an. 2. Die Aktivitäten der Bank Im Geschäftsjahr 2006 war es das Ziel der VTB Bank (Austria) AG, ihr Volumen an Finanzdienstleistungen im Ost-West Handel kräftig auszubauen, wobei weiterhin Transaktionen mit Russland aber auch mit der Ukraine, Weißrussland und Kasachstan besonderes Gewicht zukommt. Auch im vergangenen Jahr wurden Transaktionen mit hochrangigen mongolischen Unter-
nehmen (Mongolian Railways, JSC “Mining Company Erdenet”) durchgeführt. Ihre gründliche Kenntnis dieser Märkte und die gut entwickelten langjährigen Geschäftskontakte ermöglichten der VTB Bank (Austria) die Weiterführung ihres erfolgreichen Geschäftsmodells, welches ausgezeichnete Ertragskraft mit gründlicher Risikobeurteilung verbindet. Die wichtigste Zielgruppe der Bank sind weiterhin international tätige Groß- und Mittelbetriebe, die Finanzdienstleistungen für ihre Export- und Importgeschäfte benötigen. Der Schwerpunkt des VTB Bank (Austria) Dienstleistungsangebots ist die Finanzierung von Handelsströmen, vor allem in Form strukturierter Handelsfi nanzierungen, Betriebsmittelfi nanzierungen und Dokumententransaktionen. Darüber hinaus wird die Führung von Konten sowie die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs, von Geld- und Devisenhandels-, Wertpapier- und Treuhandgeschäften angeboten. Das Kreditportefeuille der Bank ist weiterhin ein Spiegelbild der russischen / GUS Wirtschaft, die im Wesentlichen durch den Export von Rohstoffen, insbesondere Erdöl und Erdgas, Edel- und Buntmetallen, Kohle, Holz, Zellstoff und Diamanten dominiert wird. Auch Unternehmen im Automobil- und Maschinenbau, der Metallurgie, der Energiewirtschaft, der Transportwirtschaft und der Telekommunikation fi nden sich unter den Kunden der VTB Bank (Austria). Die Laufzeit der Finanzierungen liegt im kurz- bis mittelfristigen Bereich. Der durch die weiter anhaltende Verbesserung im Standing der russischen Wirtschaft verursachte Trend zu längeren Laufzeiten und reduzierten Margen setzte sich ebenfalls fort. Die anhaltend starke Nachfrage seitens russischer Unternehmen nach Finanzierungen auf den westlichen Märkten veranlasste die VTB Bank (Austria), ihre Aktivitäten als Arrangeur von Syndikatskrediten zu verstärken. Darüber hinaus wurde die Zusammenarbeit in den Bereichen Kundenakquisition und Kreditsyndizierungen innerhalb der VTB Gruppe deutlich verstärkt, was wesentlich zum Volumens- und Ertragswachstum in diesem Bereich beitrug. Es ist geplant, diese Aktivitäten fortzusetzen. Geschäftsbericht Die Zusammenarbeit mit russischen und GUS Banken wird auf dem herkömmlichen Niveau fortgesetzt, wobei dem Dokumenten- und Zahlungsverkehrsgeschäft sowie dem Devisen- und Wertpapierhandel besondere Aufmerksamkeit gewidmet wird. Der Investment Banking Bereich leistete auch 2006 einen besonders wichtigen Beitrag zum Unternehmenserfolg der VTB Bank (Austria). Im Investmentportefeuille der Bank, welches von Staatstiteln und Obligationen erstklassiger Unternehmen aus Russland und diversen GUS Ländern dominiert ist, konnte ein ausgezeichnetes Ergebnis erzielt werden. Unter Berücksichtigung des geschäftspolitischen Zieles einer Ausweitung des Kreditgeschäfts wurde jedoch das Volumen des Investmentportefeuilles bei gleichzeitiger Realisierung nicht unwesentlicher Bewertungsgewinne etwas reduziert. Eine weitere Expansion erfuhr das Geschäft mit innovativen Kreditinstrumenten, vor allem Credit Default Swaps. Derartige Transaktionen ermöglichen der VTB Bank (Austria) die Risikoübernahme in ihrer herkömmlichen Zielgruppe, vor allem bei russischen Staats-, Bank und Corporate Risiken, ohne wesentliche Refi nanzierungserfordernisse. Diese Sparte leistet einen zunehmend wichtigen Beitrag zum Gesamtergebnis der Bank. Wertpapier-Pensionsgeschäfte (Repo-Transaktionen) mit russischen Banken wurden im herkömmlichen Rahmen fortgesetzt. Das Devisengeschäft wird überwiegend als Dienstleistung für Kommerz- und Bankkunden in Russland und der GUS-Region betrieben. Die erfolgreichen Kapitalmarktaktivitäten der Bank wurden auch 2006 fortgesetzt. So wurde durch ein Syndikat von drei österreichischen Großbanken ein Kredit von USD 150 Mio. im Markt platziert. Weiters trat die VTB Bank (Austria) erstmals auf dem US Private Placement Markt auf und konnte eine Platzierung von USD 105 Mio. darstellen, wobei erhebliches Potential für weitere Transaktionen auf diesem Markt besteht. In beiden Fällen konnte die VTB Bank (Austria) von den fallenden Margen für russische Risiken profi tie- 12 13
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