MÄRKTE & ZERTIFIKATE - Markets from RBS - CH - Switzerland

BUILDING TOMORROW
MÄRKTE & ZERTIFIKATE
Das Schweizer Magazin für Strukturierte Produkte von RBS
März 2013
TITELSTORY
Aktien 2013 – eine erste Bilanz
Wie geht es nach dem guten Auftakt weiter?
Interview
mit Alberto
Gallo (RBS)
INDEXMONITOR
Biotech-Aktien sind gefragt
Korea – eine Halbinsel im Wandel
AKTIENMONITOR
Charttechnik: Chancen bei Exxon Mobil und Swiss Re
Finanzprofi Thomas Grüner setzt auf Mega Caps
ROHSTOFFMONITOR
Platin – was sagt die Charttechnik?
Industriemetalle – alle setzen auf China
rbsbank.ch/markets

Konstanter Hebel –
weniger K.O.-Gefahr
Neue Faktor-Zertifikate mit Hebel 5
• Auf steigende oder fallende Kurse setzen
• Täglich konstanter Hebel
• Weniger K.O.-Gefahr
• Logische Symbole – einfach zu merken
• Trendstarke Märkte optimal Nutzen
• Transparente Preisbildung
Aufgrund ihres konstanten Hebels bieten Faktor-Zertifikate die Möglichkeit, je
nach Ausstattung, überproportional an steigenden oder fallenden Kursen eines
Basiswerts zu partizipieren. Da Faktor-Zertifikate unter normalen Marktbedingungen
nicht ausstoppen, können die Produkte länger aktuell bleiben. Trader müssen
sich nur noch das Symbol ihres bevorzugten Produktes merken.
Auszug aus unserem Angebot
Basiswert Hebel Faktor Long
Symbol
Faktor Short
Symbol
DAX ® 5 FLDAX5 FSDAX5
Dow Jones ® Industrial Average 5 FLDJ5 FSDJ5
S&P ® 500 5 FLSP5 FSSP5
SMI ® 5 FLSMI5 FSSMI5
Emittent: The Royal Bank of Scotland plc, Rating: A (S&P) / A3 (Moody’s) / A (Fitch)
Faktor-Zertifikate einfach erklärt
RBS Markets Webinar am 9. April 2013 von 18.30 bis ca. 19.30 Uhr
Informationen und Anmeldung unter: www.rbsbank.ch/seminare
Erfahren Sie mehr:
Online rbsbank.ch/markets
E-Mail markets.ch@rbs.com
Telefon 044 285 58 58
rbsbank.ch/markets
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Risikohinweis: Dieses Werbeinserat stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) oder Emissionsprospekt im Sinne der Artikel 652a und 1156 des
Schweizerischen Obligationenrechts (OR) dar. Die in dieser Anzeige beschriebenen Produkte werden von der The Royal Bank of Scotland plc („RBS plc“) mit Hauptsitz in Edinburgh, Schottland, emittiert und sind derivative
Finanzinstrumente. Der alleinverbindliche Prospekt in englischer Sprache kann direkt bei The Royal Bank of Scotland plc, Edinburgh, Zweigniederlassung Zürich, unter der Tel. 044 285 58 58 bezogen werden. Die Produkte
qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht
(FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko der Emittentin ausgesetzt. Die Produkte sind weder für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten oder Grossbritannien noch an US-Personen bestimmt. SMI®, DAX®,
S&P® 500 und Dow Jones® sind eingetragene Marken der jeweiligen Rechteinhaber.© The Royal Bank of Scotland plc. Alle Rechte vorbehalten.

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
EDITORIAL
„Achtung“ Hausse
Januar so viel Geld in Aktienfonds geflossen ist wie seit April
2000 nicht mehr. Steigende Kurse und wachsender Optimismus
rufen nun Skeptiker auf den Plan, denn das Thema Staatsschuldenkrise
in den USA und in Euroland ist keinesfalls abgehakt
und könnte jederzeit für eine negative Überraschung
sorgen. Andererseits heisst es an der Börse auch: „Don’t fight
the FED“ oder „Die Flut spült alles nach oben“. Fragt sich nur
wie lange? The Trend is your friend, aber bitte mit Stop-Loss.
Florian Stasch, stellvertretender
Leiter
öffentlicher Vertrieb
Schweiz
Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger,
der Dow Jones übertrifft sein bisheriges Höchst aus dem Jahr
2007. S&P 500 und DAX nehmen ebenfalls Anlauf auf ihre
Rekordmarken. An den Börsen herrscht Feierlaune. Die expansive
Geldpolitik von FED und EZB trägt dazu bei.
Nach dem Regierungswechsel in Japan nahm auch der Nikkei
225 rasant an Fahrt auf. Der neue Premier Shinzo Abe ist für
seine beherzte Vorgehensweise im Kampf gegen die andauernde
Wachstumsschwäche bekannt und setzt auf Konjunkturprogramme
und billiges Geld. Von Obligationenseite sind nur
geringe positive Renditen zu erwarten - wenn überhaupt. Vor
dem Hintergrund der zu tragenden Risiken für viele Investoren
zu wenig. Viele Unternehmen dagegen sitzen auf hohen Bargeldreserven
und zahlen zudem attraktive Dividenden. Mangels
Alternativen freunden sich Anleger daher wieder vermehrt mit
Aktien an. Den Fondsstatistiken ist zu entnehmen, dass im
In diesem Jahr werden sechs Ausgaben Märkte & Zertifikate
erscheinen anstatt wie im Jahr zuvor acht Ausgaben. Dennoch
wird es Märkte & Zertifikate häufiger, schneller und aktueller
geben. Denn ab Ende März lancieren wir zusätzlich „Märkte &
Zertifikate Daily“. Ein Newsletter-Service der Ihnen börsentäglich
bereits am Morgen einen Marktausblick sowie technische
Analysen bietet. Zusätzlich bieten die Webinare von RBS Markets
regelmässig spannende und lehrreiche Themen wie Trading-
Strategien, technische Analyse, Hebelprodukte oder Anlagetrends.
Übrigens: wussten Sie, dass es Märkte & Zertifikate in
einer iPad-Version gibt? Die Zoomfunktion ermöglicht eine
individuelle Schriftgrösse, für ein angenehmeres Lesen. Zusätzlich
bietet die App Echtzeitkurse der aufgeführten Produkte und
eine Archivfunktion.
Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre und viel Erfolg an
den Märkten!
Ihr
Florian Stasch
„An der Börse wird die Zukunft gehandelt, nicht die Gegenwart.“
Autor unbekannt
3

Inhalt märkte & zertifik ate | März 2013
News
Ist der Franken
überbewertet?
(Seite 7)
Weltwirtschaft: Optimismus verdichtet sich ..................... 6
Blue Chips in Spendierlaune ........................................................ 6
Euro/Franken im Visier .......................................................................... 7
Scoach Schweiz: Aus und vorbei ................................................... 7
TOPs/FLOPs: Japan in Feierlaune ................................................. 8
Rückblick: RBS Philippines Index Tracker-Zertifikat ... 9
Investment Idee: Faktor-Zertifikate auf den Smi ... 10
RICI: zweigeteilter Ölmarkt ................................................................... 12
M ärk te
Biotech-
Aktien legen
an der Börse
kräftig zu
(Seite 24)
Indexmonitor
Technische Analyse: Smi ........................................................................... 23
Biotechnologie feiert Rekorde – auch 2013
könnte es für die Biotechbranche gut laufen .................... 24
Korea – eine Halbinsel im Wandel ............................................... 26
Der griechische Patient auf dem Weg der Genesung?
Es gibt Anzeichen, die Hoffnung machen ............................ 28
Aktienmonitor
Technische Analyse: Exxon Mobil und Swiss Re ........... 29
„2013 wird nicht das Jahr des Stock-Picking,
sondern das Jahr der grossen Werte“ – Interview mit
Thomas Grüner (Grüner Fisher Investments) ................. 30
Industriemetalle
– China
im Blick
(Seite 34)
Rohstoffmonitor
Technische Analyse: Platin ...................................................................... 33
Industriemetalle – alle setzen auf China. Doch auch in
der Volksrepublik achtet man verstärkt auf einen
schonenden Umgang mit den Ressourcen ......................... 34
Wo steht Silber in fünf Jahren? – Gastbeitrag
von Jochen Stanzl (Limitup.de) ........................................................... 39
Währungsmonitor
Technische Analyse: Euro/Franken ............................................... 40
Ausweg Währungsabwertung – Japanischer Yen,
Britisches Pfund und Ungarischer Forint könnten
2013 stärker abwerten ................................................................................. 42
Chancen und
Risiken bei
Währungsabwertungen
(Seite 42)
Obligationenmonitor
Technische Analyse: US T-Bond Future ................................... 45
4

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
INHALT
TITELSTORY
Aktien 2013 – eine erste Bilanz
Die Aktienmärkte sind gut in das neue Jahr gestartet.
DAX, Dow Jones & Co konnten zulegen.
Doch wie geht es weiter? .......................................................................... 14
Emerging Markets und Developing Economies
werden für die Weltwirtschaft immer wichtiger .............. 14
China wird alt, aber nicht lahm ......................................................... 15
US-Aktien sind attraktiv .............................................................................. 16
Europeripherie wird wettbewerbsfähiger ................................ 17
Zertifikateideen für 2013 ........................................................................... 18
Aktienmarkt
2013 – eine
erste Bilanz
(Seite 14)
Interview mit Alberto Gallo (RBS)
„Euro – auf dem Weg zu einer stärkeren
Einheit mit einem Bürgschaftssystem“ ......................................... 19
SPOTLIGHTS
Die Ergebnisse
der Leserbefragung
2012
(Seite 48)
Trends – sie finden, einschätzen und handeln
Gastbeitrag von CFD-Experte Rüdiger Born ................... 46
MÄRKTE & ZERTIFIKATE Leserbefragung 2012
So investieren unsere Leserinnen und Leser,
das denken sie über MÄRKTE & ZERTIFIKATE .............. 48
Thomas Grüner
empfiehlt
Mega Caps
zum Einstieg
(Seite 30)
STANDARD
Editorial ............................................................................................................................... 3
Büchertipps ................................................................................................................ 50
Ausgesuchte Produkte im Überblick:
Faktor-Zertifikate ................................................................................................ 52
Tracker-Zertifikate .............................................................................................. 52
Quanto-Zertifikate ............................................................................................ 60
Bonus-Zertifikate, Barrier Reverse Convertibles
und Floater Barrier Reverse Convertibles ............................. 61
Kapitalschutz-Produkte ................................................................................. 62
Produktklassen und Funktionsweisen ........................................ 64
Contango / Backwardation .................................................................. 65
Bewertung der globalen Aktienmärkte ................................... 66
Terminkalender ..................................................................................................... 68
Rechtliche Hinweise / Impressum .................................................... 69
Leserbriefe ................................................................................................................... 70
5

News märkte & zertifik ate | März 2013
WELTWIRTSCHAFT
Konjunkturoptimismus verdichtet sich
Es herrscht noch Unklarheit, ob sich
die Weltkonjunktur bereits wieder auf
dem aufsteigenden Ast befindet oder
nicht. Insofern gewinnen die Frühindikatoren
an Bedeutung. Auch wenn
sich damit nicht der konjunkturelle
Tiefpunkt exakt feststellen lässt, geben
sie dennoch einen wichtigen Hinweis
auf die Tendenz. Und diese zeigt nach
oben. Im Reich der Mitte ist der Index
der Frühindikatoren (Lei) im Januar
erneut gestiegen und konnte sogar
noch an Dynamik gewinnen. Der Lei
legte um 1,0 Prozent nach 0,4 Prozent
im Vormonat zu. Auch in den USA
hellt sich das konjunkturelle Bild weiter
auf. So kletterte der Sammelindex
der Frühindikatoren mit einem Plus
NesTLé
Blue Chips in Spendierlaune
NesTLé (10 JAHRe)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Die heimischen Grosskonzerne zeigen
sich für das abgelaufene Geschäftsjahr
durchaus grosszügig bei der Verwendung
ihrer Gewinne. Bereits bei acht Smi-
Mitgliedern steht eine Dividendenerhöhung
bereits fest. Weitere sechs sollen
nach aktuellen Analystenschätzungen
noch dazu kommen. Eine beeindruckenvon
einem halben Prozent im Dezember
stärker als erwartet nach oben.
Der positive Trend setzte sich im Januar
fort, wenn auch mit einer etwas
langsameren Gangart. Global betrachtet
zeigt sich ein ähnliches Bild.
Die wirtschaftlichen Aussichten im
OECD-Raum hellen sich insgesamt
auf. Der OECD-Frühindikator CLI
legte im Dezember zum dritten Mal
in Folge zu. Im Vergleich zum Vormonat
stieg der Index um 0,1 Punkte auf
100,4 Zähler. Ein Stand von 100 Punkten
entspricht einem sogenannten
Trendwachstum, also dem um Konjunktureinflüsse
bereinigten Wachstumspotenzial.
In Ableitung an der
wirtschaftlichen Entwicklung gestaltet
de Historie zeigt sich beim Smi-Schwergewicht
Nestlé. Der weltgrösste Nahrungsmittelkonzern
verwöhnt seine
Aktionäre bereits seit 1956 mit einer
durchgängigen jährlichen Dividendenzahlung.
Dieses Jahr bekommen Anleger
mit 2,05 Franken je Anteilsschein einen
Rekordwert ausbezahlt. Dabei handelt
es sich um die 17. Anhebung in Folge.
Die Ausschüttungen sind auch ein wichtiger
Punkt bei der Gesamtperformance
einer Anlage. Ein Blick in die Historie
zeigt, dass die Dividenden einen wesentlichen
Beitrag zum Erfolg einer Investition
leisten. Berechnungen zeigen, dass
zum Beispiel in der Zeit von 1970 bis
2011 die annualisierte Gesamtrendite
der Aktienanlage für den MSCI Europa
zu rund 43 Prozent durch die Dividenden
sich der Ausblick für die Finanzmärkte
positiv. Anhaltend bessere Indikatoren
sollten zu einer weiteren Stabilisierung
der Märkte beitragen. Der
MSCI World zeigt sich weiterhin von
seiner freundlichen Seite: Vier Prozent
liegt der Weltindex seit Jahresbeginn
vorne. An einer möglichen weiteren
Klettertour können Anleger mit einem
Tracker-Zertifikat partizipieren. (dp)
So können Sie investieren:
Ihre Erwartung: Positiver Trend des
MSCI World Index hält an.
Mögliches Produkt: MSCI World
Index Tracker-Zertifikat (Valor: 2063160)
bestimmt war. Auch die gute Entwicklung
der Nestlé-Valoren ist unter anderem
der Spendierfreudigkeit des Konzerns
geschuldet. Mehr als 230 Prozent legte
die Aktie in den vergangenen zehn Jahren
zu und schnitt damit rund 50 Prozentpunkte
besser ab als der Gesamtmarkt.
Aktuell konsolidiert der Valor auf
seinem Höchst. Mutige Anleger können
mit einem Mini-Long auf einen Ausbruch
nach oben wetten. (dp)
So können Sie investieren:
Ihre Erwartung: Die Nestlé-Aktie
setzt ihren Aufwärtstrend fort.
Mögliches Produkt: Nestlé Mini-
Long (Valor: 14035333)
6

märkte & zertifik ate | März 2013
News
EUR/chF
«Back to life»
EUR/chF (seit Sept. 2011)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Am 6. September 2011 führte die
Schweizerische Nationalbank SNB im
Zuge der Schuldenkrise einen Mindestkurs
gegenüber dem Euro von
1,20 Schweizer Franken ein. Als sich
zuletzt die Risiken der europäischen
Peripheriestaaten zu verflüchtigen
schienen, kam Leben in die FX-Märkte:
Der Euro gewann gegenüber dem
Franken deutlich an Wert. Mit 1,2568
Franken markierte die Einheitswährung
am 18. Januar den höchsten Stand
seit Einführung der 1,20er-Grenze.
Zwar war die Rallye nicht von Dauer,
doch konnte sich das Währungspaar
seither deutlich über dem Mindestkurs
etablieren. Wie die SNB die Lage einschätzt,
konnten Marktteilnehmer am
14. März bei der geldpolitischen
Lagebeurteilung erfahren. Dass der
Kurs des Franken dabei eine wichtige
Rolle einnimmt, signalisierte jüngst
SNB-Direktionsmitglied Fritz Zurbrügg
in einem Interview. „Der Franken ist
auch beim heutigen Kurs gegenüber
dem Euro überbewertet“, sagte Zurbrügg.
Einer Anhebung der Untergrenze,
auf die immer wieder spekuliert
wird und die Gewerkschaften nach der
jüngsten Abwertung erneut forderten,
erteilte die SNB aber bereits eine Absage.
Auch wenn das Währungspaar
EUR/CHF derzeit klar über der Mindestgrenze
notiert, könnte nach oben
noch Platz sein. Wirtschaftsexperten
beziffern den fairen Wert des Euro
zwischen 1,30 und 1,35 Franken. Mit
einem EUR/CHF Mini-Long lässt sich
gehebelt auf einen schwächeren Franken
spekulieren. (dp)
So können Sie investieren:
Ihre Erwartung: EUR/CHF macht
weiter Boden gut.
Mögliches Produkt: EUR/CHF
Mini-Long (Valor: 13536001)
Scoach Schweiz
Das «verflixte» siebte Jahr
Am 20. Februar liessen die Schweizer SIX
und die Deutsche Börse eine kleine Bombe
platzen. Die beiden Börsenbetreiber
kündigten an, die Kooperation mit der
Scoach Schweiz ab 1. Juli zu beenden.
Damit gehen die Lichter bei der gemeinsam
betriebenen Handels- bzw. Vertriebsplattform
für strukturierte Produkte im
„verflixten“ siebten Jahr aus. Anfang 2007
wurde die Kooperation gestartet. Die SIX
Group machte aber deutlich, dass der
Markt für strukturierte Produkte ein wichtiger
Bestandteil des Unternehmensportfolios
bleiben wird.
Der Schritt kam zum jetzigen Zeitpunkt
zwar unerwartet, allerdings haben sich
die Wolken über der Derivatebörse zuletzt
mehr und mehr verdunkelt. Die teuren
Gebühren für eine Börsenkotierung verstimmten
zunehmend die Emittenten und
liessen eine Konkurrenz heranwachsen.
Im vergangenen August war mit Swiss
DOTS ein gemeinsames Projekt der
Online-Bank Swissquote zusammen mit
UBS und Goldman Sachs zum Handel
von Zertifikaten und Hebelprodukten
gestartet. Zudem wurde im Januar dieses
Jahres bekannt, dass sich mit Julius Bär,
Vontobel und der Zürcher Kantonalbank
weitere Emittenten mit der Berner Börse
zusammentun, um einen starken Wettbewerber
für die Scoach Schweiz aus der
Taufe zu heben. Dieses Vorhaben wurde
mittlerweile jedoch bereits wieder aufgegeben.
Was nun mit der Marke Scoach
passiert und ob Konkurrenzplattformen
tatsächlich Erfolg haben, wird sich zeigen.
Eines aber steht fest: Es bleibt spannend
auf dem Schweizer Derivatemarkt. (dp)
7

Fokus / Tops & Flops märkte & zertifik ate | März 2013
RBS-Produkte: Tops des Monats
TOP Mini-Futures Valor Perf. 1 Monat
Gold Mini-Short 18992800 100,0%
Google Mini-Long 18992695 82,4%
Orangensaft Mini-Long 18992655 69,1%
Brent Rohöl Mini-Long 18778998 54,7%
UBS Mini-Short 18992633 51,9%
TOP Länder-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
SOFIX Index Tracker-Zertifikat 2879126 13,1%
MSCI United Arab Emirates Index Tracker-Zertifikat 3615109 9,1%
RBS Vietnam Index Tracker-Zertifikat 3861059 8,8%
RBS Select Indochina Basket Tracker-Zertifikat 11279143 8,1%
RBS Pakistan Top 15 Index Tracker-Zertifikat 2953796 6,5%
TOP Themen-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
S&P Supercomposite Oil & Gas Refining & Marketing Index Tracker-Zertifikat 2645353 23,0%
Topix Securities Index Quanto Tracker-Zertifikat 2303443 16,2%
Topix Bank Index Quanto Tracker-Zertifikat 2303415 12,5%
RBS Solar Energy Index Tracker-Zertifikat 2864555 9,4%
Philadelphia SE Oil Service Sector Index Quanto Tracker-Zertifikat 2269025rt 7,1%
TOP Rohstoff-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
Orangensaft Quanto Tracker-Zertifikat 1940855 18,4%
RBOB Gasoline Quanto Tracker-Zertifikat 2038224 14,0%
RICI Enhanced Holz Index Tracker-Zertifikat 11279166 8,9%
Heizöl NYMEX Quanto Tracker-Zertifikat 2038228 8,7%
Zink Quanto Tracker-Zertifikat 1940806 8,4%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: RBS; Stand: 19.02.2013
Topix Bank Index
Hohe Geldschwemme sorgt bei Nippons
Banken für ein Kursfeuerwerk
Der japanische Aktienmarkt
ist derzeit in Feierlaune. Den
Startschuss gab Ende vergangenen
Jahres ein Regierungswechsel,
bei dem
Shinzo Abe zum neuen
Oberhaupt gewählt wurde.
Dieser ist für seine aggressive
Vorgehensweise im
Kampf gegen die andauernde
Wachstumsschwäche
bekannt. Abe setzt auf Konjunkturprogramme
und billiges
Geld. Vor allem letzteres
könnte sich weiter fortsetzen.
Zuletzt kamen Spekulationen
auf, dass der
derzeitige Chef der asia-
tischen Entwicklungsbank,
Haruito Kuroda, als Chef der
Notenbank nominiert werden
soll. Dies könnte eine
noch stärkere Lockerung der
Geldpolitik nach sich ziehen,
da Kuroda wie Ministerpräsident
Abe Befürworter einer
solchen Politik ist. Von der
Liquiditätsschwemme profitierten
die Finanzinstitute
zuletzt noch mehr als der
Gesamtmarkt. Der Topix
Bank Index spiegelt mit
einem Anstieg von mehr als
zwölf Prozent auf Monatssicht
die gute Performance
der Bank-Valoren wider. (dp)
rbs-Produkte: Flops des Monats
FLOP Mini-Futures Valor Perf. 1 Monat
Gold Mini-Long 18670415 -51,0%
USD/JPY Mini-Short 4832476 -49,0%
Brent Rohöl Mini-Short 12485763 -48,5%
Silber Mini-Long 18779020 -46,3%
Erdgas Mini-Long 14035680 -43,7%
FLOP Länder-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
RBS Mongolia Opportunity Index Tracker-Zertifikat 11279211 -15,5%
DJ Turkey Titans 20 Index Tracker-Zertifikat 1983529 -9,6%
RBS Peru Index Tracker-Zertifikat 3861018 -8,5%
RBS Africa ex South Africa Resources Index Tracker-Zertifikat 3035771 -7,9%
FTSE MIB Index Tracker-Zertifikat 2553706 -7,7%
FLOP Themen-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
NYSE Arca Junior Gold BUGS Index Tracker-Zertifikat 10938126 -16,9%
RBS Select Gold & Silver Mining Basket Tracker-Zertifikat 11279149 -16,2%
S&P/TSX Capped Gold Index Tracker-Zertifikat 2760742 -13,3%
NYSE Arca Gold BUGS Index Tracker-Zertifikat 1462937 -11,3%
RBS Silver Mining Index Tracker-Zertifikat 2789427 -11,2%
FLOP Rohstoff-Zertifikate Valor Perf. 1 Monat
Kaffee (Arabica) Quanto Tracker-Zertifikat 1940840 -19,7%
Weizen Quanto Tracker-Zertifikat 1940863 -11,9%
Kakao Quanto Tracker-Zertifikat 1940815 -11,1%
Erdgas Tracker-Zertifikat 3860984 -10,7%
RBS Breakfast Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2086060 -10,0%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: RBS; Stand: 19.02.2013
kaFFee arabica
Edle Röstbohnen verlieren an Geschmack
Der Preis für Kaffee Arabica
kam zuletzt erneut unter
Druck und markierte ein
neues Zweieinhalb-Jahrestief.
Der Verdacht, dass die Pflanzenkrankheit
Roya zu Ernteausfällen
in den mittelamerikanischen
Produzentenländern
führte, hat sich nicht
bestätigt. Zum Beispiel legten
die Exporte aus Guatemala
im Januar im Vorjahresvergleich
um 9 Prozent zu, die
Ausfuhren aus Honduras
schnellten sogar um mehr als
die Hälfte nach oben. Die
Lagerbestände kletterten zum
1. Februar auf 2,63 Millionen
Säcke, was dem höchsten
Stand seit knapp drei Jahren
entspricht. Nicht nur die verbesserte
Verfügbarkeit drückt
auf den Preis des Rohstoffs,
auch die Aussichten auf die
bevorstehende Kaffeeernte
in Brasilien hellten sich auf.
Eine Kurswende könnte aber
dennoch bevorstehen. Experten
halten es für möglich,
dass die Kaffeeproduzenten
in Brasilien ihr Angebot zurückhalten,
um höhere Preise
durchsetzen zu können.
Zudem wird spekuliert, dass
die Regierung Kaffee von den
heimischen Produzenten aufkaufen
könnte, um das Angebot
zu verknappen. (dp)
8

märkte & zertifik ate | März 2013
Fokus / Rückblick
Südostasiatische Power:
Philippinische Kursrakete
Die Konjunktur auf dem Inselstaat läuft besser als erwartet. Die gute Stimmung
schwappt auch auf die Börsen über und beflügelt den RBS Pilippines Index.
Nahezu unbemerkt sind die
Philippinen im vergangenen
Jahr zum Wachstumsstar in
der asiatischen Welt aufgestiegen.
Um satte 6,6 Prozent
legte das Bruttoinlandsprodukt
in 2012 zu. Und das
bei steigender Formkurve.
Im Schlussviertel betrug das
Wachstum 6,8 Prozent. Damit
hat der Inselstaat die
Prognosen der Regierung,
die von fünf bis sechs Prozent
ausgingen, deutlich
übertroffen.
Auch im laufenden Jahr stehen
die Zeichen auf Wachstum.
Nicht zuletzt dadurch,
da sich die Stimmung bei
den drei grössten Handelspartnern
USA, Japan und
China allmählich wieder
aufhellt. Der Internationale
Währungsfonds IWF rechnet
auf den Philippinen mit
einem anhaltend positiven
Trend und geht von einer
BIP-Steigerungsrate von
sechs Prozent im laufenden
Jahr und weiteren 5,5 Prozent
in 2014 aus.
Die starke ökonomische Verfassung
des Pazifikstaats
sorgt auch für gute Laune
auf dem Börsenparkett. Auf
Jahressicht legte der philippinische
Leitindex um 34
Prozent zu. Noch eine Spur
besser entwickelte sich der
RBS Philippines Index. Der
entsprechende Tracker verteuerte
sich in diesem Zeitraum
um mehr als 38 Prozent.
Seit Emission des Partizipationsprodukts
im März
2007 konnte sich dessen
Wert nahezu verzehnfachen.
Das südostasiatische Barometer
ist mit insgesamt 15
Titeln vielfältig bestückt. Aus
Branchensicht geben die
Industriezweige Telekommunikation,
Banken und Versorger
den Ton an. Einzelhändler,
Bau- und Immobilienkonzerne
ergänzen die
Auswahl und sorgen für eine
breite Diversifikation. Absolute
Schwergewichte sind
Philippine Long Distance Telephone
und SM Investments,
die sich derzeit für rund 25
Prozent der Index-Bewegung
verantwortlich zeigen. Letztgenannter
Warenhausbetreiber
konnte zuletzt überraschend
gute Zahlen präsentieren.
Die Erlöse kletterten
Rbs PhiliPPines Index
SVSP-Kategorie: Tracker-Zertifikat (1300)
Basiswert:
Basiswertwährungen:
Handelswährung:
Laufzeit:
Gebühr:
Geld-/Briefspanne:
um 14 Prozent empor, der
Nettogewinn nahm sogar
überproportional um 16 Prozent
zu. Besonders profitabel
zeigten sich die chinesischen
Kaufhäuser, deren Gewinnbeitrag
um knapp ein Viertel
zunahm. Die Aktie setzte daraufhin
seine Aufwärtsbewegung
fort und notiert auf
einem Allzeithöchst. Damit
ist der Telko-Titel nicht alleine.
Mehr als drei Viertel der
Index-Mitglieder befinden
sich aktuell auf Rekordniveau.
(dp)
RBS Philippines Total Return Index
USD
USD
Open End
1% p.a.
Kotierung: 27.03.2007
Valor: 3007226
Symbol:
ISIN:
2,5% (unter normalen Marktbedingungen)
PHILI
CH0030072265
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 12.02.2013
9

Fokus / Investment Idee märkte & zertifik ate | März 2013
Den SMI im 5. Gang handeln
Mit knapp 9 Prozent Performance seit Anfang Jahr ist der smI Spitzenreiter unter den
grossen Indizes. Derartige Trendverläufe sind wie geschaffen für Faktor Long-Zertifikate.
Anleger, die mit Mini-Futures
vom Auf und Ab an den Märkten
profitieren möchten,
wissen zu schätzen, dass
Laufzeitbeschränkung, Aufgeld
und implizite Volatilität
– anders als bei Warrants –
keine produktbeeinflussenden
Faktoren darstellen.
Wäre da nicht die Stop-Loss-
Marke. Einigen Mini-Future
Anlegern wird folgendes
Marktszenario bekannt vorkommen:
Der Basiswert
schlägt aus, die Stop-Loss-
Marke wird berührt, aber kurz
darauf dreht der Markt wieder
und der Basiswert bewegt
sich letzten Endes doch in die
gewünschte Richtung. Andererseits,
wenn der Trade ohne
Berührung der Stop-Loss-
Marke in die gewünschte
Richtung läuft, muss der Anleger
einen abnehmenden
Hebel in Kauf nehmen.
The trend is your friend.
Faktor-Zertifikate setzen genau
hier an. Diese Hebelprodukte
bieten einen konstanten
Hebel, auch Faktor genannt,
bei gleichzeitig reduzierter
K.O.-Wahrscheinlichkeit. Der
Hebel wird jeden Tag auf den
vorgegebenen Zielhebel von
4 bzw. 5 zurückgeführt. Somit
ergibt sich für Faktor-Zertifikate
Tag für Tag eine Performance,
die dem Vier- bzw.
Fünffachen der Performance
des Basiswerts entspricht.
Dabei können Anleger sowohl
auf steigende (Long) als
auch auf fallende Kurse
(Short) setzen. Ihre Stärke
können Faktor-Zertifikate in
trendstarken Phasen ausspielen,
da sie aufgrund des konstanten
Hebels und der täglichen
Anpassung desselben
an zusätzlicher Dynamik gewinnen
können. Faktor-Zertifikate
eignen sich daher für
kurzfristig orientierte Trader,
die mit konstantem Hebel auf
einen starken Markttrend setzen
möchten. Im Falle von
sich gegenteilig zur Markterwartung
des Anlegers oder
seitwärts verlaufenden Märkten
ist von dieser Produktkategorie
abzuraten und
besondere Vorsicht geboten,
da sich durch den Hebel
rasch überdurchschnittliche
Verluste ergeben können.
Spezielle Eigenschaften
von Faktor-Zertifikaten.
Faktor-Zertifikate sind Hebelprodukte
ohne fixe Laufzeitbegrenzung,
die bei normalen
Marktverhältnissen nicht
ausstoppen. Der Abstand
zwischen Stop-Loss-Marke
und Kurs des Basiswerts wird
bei einem Faktor 5x Zertifikat
jeden Tag erneut auf 15 Prozent
festgelegt. Es bedarf also
einer Tagesveränderung in
die „falsche“ Richtung von
mindestens 15 Prozent, damit
ein Faktor 5x Zertifikat ausstoppt.
Ein Beispiel: Würde
der Smi an zwei aufeinanderfolgenden
Tagen um jeweils
14 Prozent fallen, würde
dies ein Faktor 5x Long-Zertifikat
auf den Smi nicht ausstoppen.
Aus diesem Grund
können Faktor-Zertifikate viel
länger aktuell bleiben. Die
Wahrscheinlichkeit, dass Anleger
stets das gleiche Produkt
handeln können, ist
daher gross. Trader müssen
sich nur noch das Symbol
ihres bevorzugten Produktes
merken. Die lange Suche
nach dem gewünschten Produkt
vor dem eigentlichen
Handeln entfällt damit. Das
Symbol der Zertifikate folgt
für Faktor-Zertifikate der RBS
einer einfachen Logik. Bei
FLSmi5 zum Beispiel steht „F“
für Faktor, „L“ für Long, Smi
für den Swiss Market Index
(Basiswert) und „5“ für den
Faktor (Hebel).
Ähnlich wie Mini-Future
Zertifikate. Wie Mini-Future
Zertifikate sind auch Faktor-
Zertifikate mit Finanzierungslevel
und Stop-Loss-Marke
ausgestattet. Bei der Anpassung
dieser beiden Parameter
gibt es aber signifikante
Unterschiede: Während sich
bei Mini-Futures das Finanzierungslevel
jeweils nur
leicht – die aufgelaufenen
Finanzierungskosten werden
jeweils über Nacht dem Finanzierungslevel
angerechnet
– verändert, wird das
Finanzierungslevel bei Faktor-Zertifikaten
mit der Stop-
Loss-Marke und dem Ratio
täglich angepasst, um eine
konstante Hebelung des Basiswerts
zu ermöglichen. Alle
Parameter, die in die Preisberechnung
einfliessen, werden
kontinuierlich auf der
Webseite von RBS veröffentlicht
und können nachgerechnet
werden.
Anleger, die auf kurzfristige
Trends mit Hebel setzen
möchten, werden sicherlich
die geringere K.O.-Wahrscheinlichkeit
und den konstanten
Hebel von Faktor-
Zertifikaten zu schätzen
wissen. (fs)
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märkte & zertifik ate | März 2013
Fokus / Investment Idee
Faktor-ZertIFIkate in steigenden Märkten
Faktor-ZertIFIkate in faLLenden Märkten
Quelle: RBS; Hinweis: hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung.
In einem eindeutig positiven Trend erzielt ein Faktor Long Zertifikat
eine bessere Performance als ein vergleichbarer Mini-Long.
Quelle: RBS; Hinweis: hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung.
In einem eindeutigen Abwärtstrend erleidet ein Faktor Long Zertifikat
einen geringeren Wertverlust als ein vergleichbarer Mini-Long.
Faktor-ZertIFIkate in seitwärts
tendierenden Märkten
SMI Faktor 5x Long vs. SMI
Quelle: RBS; Hinweis: hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung.
Entwickelt sich der Basiswert seitwärts, schneiden Mini-Futures besser
ab als vergleichbare Faktor-Zertifikate. Faktor-Zertifikate eignen sich
nicht für seitwärts tendierende Märkte und sollten nur für kurzfristige
Trades eingesetzt werden.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 12.02.2013.
Mit knapp neun Prozent Performance seit Jahresanfang ist der Swiss
Market Index Spitzenreiter unter den grossen Indizes. Das neue Smi
Faktor 5x Long Zertifikat (FLSmi5) konnte dank seines konstanten
Hebels im selben Zeitraum rund 47 Prozent zulegen.
Faktor-ZertIFIkate auf IndIZes in SchweIZer Franken
Basiswert
Faktor Long
Hebel
(Faktor)
Symbol
Abstand zum
Stop-Loss
Basiswert
Faktor Short
Hebel
(Faktor)
Symbol
Abstand zum
Stop-Loss
DAX 4 FLDAX4 20% DAX 4 FSDAX4 20%
5 FLDAX5 15% 5 FSDAX5 15%
Dow Jones Industrial Average 4 FLDJ4 20% Dow Jones Industrial Average 4 FSDJ4 20%
5 FLDJ5 15% 5 FSDJ5 15%
S&P 500 4 FLSP4 20% S&P 500 4 FSSP4 20%
5 FLSP5 15% 5 FSSP5 15%
SMI 4 FLSMI4 20% SMI 4 FSSMI4 20%
5 FLSMI5 15% 5 FSSMI5 15%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: RBS
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Fokus / RICI märkte & zertifik ate | März 2013
Am Ölmarkt herrscht
die Zweiklassengesellschaft
Der Preis für die Nordseesorte Brent hält sich hartnäckig über dem US-Pendant.
Öldominierte Energie-Produkte geben im RICI-Universum die Richtung vor.
Die RICI-Produkte im ÜberblICk
An Öl & Co führt derzeit kein
Weg vorbei: Auf den ersten
sechs Plätzen im 2013er-
Ranking der riCI-Produkte
sind ausschliesslich Partizipationspapiere
auf Energieträger
zu finden. Mit einem
Plus von knapp acht Prozent
steht dabei das riCI Energy
Index Quanto Tracker-Zertifikat
an der Spitze.
In dem zugrunde liegenden
Rohstoffbarometer gibt Rohöl
den Ton an. Western Texas
Intermediate (Wti) und Brent
bringen es zusammen auf
einen Anteil von nahezu 80
Prozent. Zwischen den beiden
Gattungen klafft derzeit
preislich eine grosse Lücke.
Ein Barrel der Nordseesorte
Brent notiert mehr als 20 US-
Dollar über dem US-Pendant
Wti. Experten führen die seit
längerem zu beobachtende
Diskrepanz unter anderem
auf eine politische Risikoprämie
zurück. Nicht zuletzt der
Atomstreit des Westens mit
dem Iran gilt bei Brent als
Preistreiber. Mit einer Produktionsmenge
von knapp
drei Millionen Barrel pro Tag
war die Islamische Republik
2012 nach Saudi-Arabien
und dem Irak drittgrösster
Förderer innerhalb der Organisation
erdölexportierender
Länder (OPEC). Bei
den jüngsten Kursavancen
dürften zudem die erhoffte
Konjunkturerholung sowie
die Drosselung der Produktion
eine Rolle spielen. Im
Januar lag die Förderung der
OPEC knapp ein Zehntel
unter dem Durchschnitt des
vergangenen Jahres.
Abzulesen ist die Sorge vor
einer Verknappung auch an
der Terminkurve für Brent.
Sie steht in der Backwardation.
Das heisst, länger laufende
Futures sind günstiger
zu haben, als der nächstfällige.
Marktteilnehmer sind
insofern bereit, für die unmittelbare
Verfügbarkeit einen
Aufschlag zu zahlen. Diese
Konstellation kommt klassischen
Indizes wie dem riCI
Energy zu Gute. Er verkauft
regelmässig den auslaufenden
Kontrakt für jeden
enthaltenen Rohstoff, um den
Erlös in eine spätere Fälligkeit
zu investieren. In der Backwardation
entstehen dabei
– unabhängig von der generellen
Preisentwicklung –
Rollgewinne.
Steigen die Notierungen dagegen
mit der Laufzeit der
Futures an, drohen beim notwendigen
Austausch der
Kontrakte im Index Verluste.
Die Unwägbarkeiten dieser
im Fachjargon als Contango
bezeichneten Situation versuchen
rolloptimierte Benchmarks
wett zu machen. Mit
den Produkten auf die riCI
Enhanced Index-Serie bietet
RBS auch hier viele interessante
Anlagelösungen. (dp)
Produktname Valor Währung Laufzeit Perf. 1 Monat Perf. 2013 Perf. 12 Monate
RICI Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127111 Quanto CHF Open End 3.5% 7.8% -12.7%
RICI Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127094 Quanto EUR Open End 3.1% 6.7% -11.4%
RICI Enhanced Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396402 Quanto CHF Open End 2.4% 4.8% -6.1%
RICI Enhanced Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396401 Quanto EUR Open End 2.3% 4.5% -4.9%
RICI Energy Index Tracker-Zertifikat 2127165 USD Open End 2.1% 4.4% -4.7%
RICI Enhanced Energy Index Tracker-Zertifikat 3396400 USD Open End 2.0% 4.0% -2.7%
Market Access RICI Index ETF 2503175 USD Open End -2.0% 3.1% 0.7%
Market Access RICI-Metals Index ETF 2617059 usD Open End 2.7% 3.0% -1.3%
RICI Index Quanto Tracker-Zertifikat 2052692 Quanto CHF Open End 0.1% 2.3% -11.4%
RICI Index Quanto Tracker-Zertifikat 2098616 Quanto EUR Open End 0.3% 2.0% -5.9%
RICI Index Tracker-Zertifikat 1989184 USD Open End 0.4% 1.8% -2.5%
RICI Agriculture Index Tracker-Zertifikat 2127156 USD Open End -1.7% 0.4% -1.2%
RICI Agriculture Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127099 Quanto CHF Open End -2.7% 0.3% -4.3%
RICI Enhanced Index Tracker-Zertifikat 3396409 usD Open End -0.2% 0.1% -3.5%
RICI Agriculture Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127086 Quanto EUR Open End -2.5% 0.1% -4.0%
Market Access RICI-Agriculture Index ETF 2617070 USD Open End -1.3% 0.1% 0.0%
RICI Enhanced Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396410 Quanto EUR Open End -0.3% 0.0% -6.1%
RICI Enhanced Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396411 Quanto CHF Open End -0.3% -0.1% -7.3%
RICI Metals Index Tracker-Zertifikat 2127153 USD Open End 0.3% -1.2% -2.8%
RICI Enhanced Metal Index Tracker-Zertifikat 3396403 usD Open End 0.2% -1.7% -3.6%
RICI Enhanced Agriculture Index Tracker-Zertifikat 3396406 USD Open End -2.9% -2.2% -4.5%
RICI Enhanced Metal Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396404 Quanto EUR Open End 0.1% -2.3% -6.8%
RICI Metals Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127064 Quanto EUR Open End -0.1% -2.4% -7.9%
RICI Metals Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127143 Quanto CHF Open End -1.2% -2.4% -8.0%
RICI Enhanced Metal Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396405 Quanto CHF Open End 0.1% -2.4% -8.7%
RICI Enhanced Agriculture Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396407 Quanto EUR Open End -3.5% -2.8% -7.3%
RICI Enhanced Agriculture Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396408 Quanto CHF Open End -3.7% -3.0% -8.9%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 19.02.2013
12

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Titelstory märkte & zertifik ate | März 2013
Aktien 2013 – eine erste Bilanz
Die Aktienmärkte sind gut in das neue Jahr gestartet. DAX, Dow Jones & Co konnten
zulegen. Doch wie geht es weiter? Eine Analyse zeigt, unter Berücksichtigung einiger
Risiken gibt es gute Anlagechancen.
„Die Krise ist noch nicht vorbei. Aber
2013 wird das Jahr sein, in dem die
Politiker zum ersten Mal strukturelle
Lösungen umsetzen werden, wie zum
Beispiel die Bankenunion.“ Mit diesem
hoffnungsvollen Zitat von Alberto
Gallo, dem Head of European Macro
Credit Research der RBS (ab Seite 19),
will märkte & zertifikate die erste
Ausgabe im neuen Jahr starten.
Mit seiner grundsätzlich positiven Einschätzung
steht Alberto Gallo nicht
allein. Viele Wirtschaftler und Analysten
gehen trotz grosser ungelöster makroökonomischer
Probleme davon aus,
dass das Vertrauen der Anleger in die
Aktienmärkte in den kommenden
Monaten weiter zunehmen dürfte. So
meint etwa Berndt Fernow von der
LBBW: „Die fundamental gesunde Entwicklung
sollte den Aktienkursen in den
kommenden Wochen weitere Unterstützung
verleihen. Das intakte Grundvertrauen
der Anleger dürfte den Aktienmarkt
schon bei kleineren Rückschlägen
auffangen“. Und Claudia Windt von der
Helaba Landesbank Hessen-Thüringen
ergänzt: „Diese Berechenbarkeit der
Geldpolitik [gemeint ist die der Europäischen
Zentralbank (ezB); Anmerkung
der Redaktion] beflügelt den Risikoappetit
der Anleger, was Aktien begünstigt
und umgekehrt Bundesanleihen und
US-Treasuries unter Druck bringt“.
Alcoa lässt hoffen. Erfreut zeigt man
sich am Markt vor allem von den recht
guten Zahlen, die im Rahmen der Berichtssaison
für das vierte Quartal 2012
bislang von den US-Konzernen gemeldet
wurden. Es zeigt sich, dass viele
Prognosen, die im Vorfeld von den Unternehmensbeobachtern
veröffentlicht
wurden, zu tief gegriffen waren. Das
betrifft auch den Aluminiumproduzenten
Alcoa, der den Reigen der Quartalsmeldungen
traditionell eröffnet.
Nach schwierigen und verlustreichen
Jahren konnte Alcoa die Rückkehr in
die Gewinnzone vermelden. Das Unternehmen
verdiente im letzten Jahresviertel
unter dem Strich 242 Millionen
US-Dollar. Im Vorjahreszeitraum musste
noch ein Verlust von 191 Millionen
US-Dollar verbucht werden. Und auch
für das laufende Jahr zeigt sich Alcoa
zuversichtlich, man rechnet weiterhin
mit einem kontinuierlichen Wachstum,
da die Nachfrage nach Aluminium weiter
steigen soll.
Diese Nachricht ist umso erfreulicher,
als Alcoa aufgrund seiner Geschäftstätigkeit
eine Art Frühindikatorfunktion
zufällt. Als Aluminiumproduzent bekommt
man schnell das Auf und Ab
der Wirtschaft zu spüren, weil das Metall
unter anderem stark aus der konjunktursensiblen
Automobil- und Maschinenbauindustrie
nachgefragt wird.
Emerging Markets und Developing
Economies immer wichtiger.
Mit der positiven Entwicklung bei Alcoa
14

märkte & zertifik ate | März 2013
Titelstory
Das BruTToinlandsprodukt (Bip)
verschiedener Ländergruppen
Anteil der über 65-jährigen an der
GesamTBevölkerung
Die Bedeutung der Emerging Markets und Developing Economies
(der IWF rechnet dazu 151 Länder, siehe www.imf.org) für das globale
Wirtschaftswachstum hat in den letzten Jahren stetig zugenommen.
Während die Industrienationen (die Advanced Economies, zu
denen der IWF 35 Staaten zählt) im Vergleich zum Weltwirtschaftswachstum
unterdurchschnittlich abschneiden, liegen die Emerging
Markets und Developing Economies im Schnitt deutlich darüber.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: IWF; Stand: Oktober 2012
Der Anteil der 65-jährigen an der Gesamtbevölkerung Chinas liegt
derzeit bei rund neun Prozent und damit ähnlich hoch wie jener in
Japan zum Ende der 1970er-Jahre. Einige Experten sehen darin
langfristig für das Wachstum in China eine grosse Gefahr. China
könnte in eine ähnliche „demografische Falle“ laufen wie Japan. Doch
kurz- bis mittelfristig resultieren daraus noch keine Gefahren. Auch
Japan konnte trotz zunehmender Veralterung sein Bruttoinlandsprodukt
(BIP) in den zurückliegenden 30 Jahren nahezu verdoppeln.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: NBF Economy & Strategy; Stand: November 2012
„harmonieren“ auch die letzten Zahlen
vom Internationalen Währungsfonds
(IWF). Dieser geht davon aus, dass die
Weltwirtschaft 2013 um rund 2,9 Prozent
im Vergleich zum Vorjahr wachsen
wird. Das ist keine Rekordzahl, bestenfalls
oberes Mittelmass, aber im Hinblick
auf den Einbruch im Krisenjahr
2009 und die immer noch aktuelle
Staatsschuldenkrise in den USA und in
Euroland eine Grösse, mit der viele
Anleger zufrieden sind.
Ein Blick auf die unterschiedlichen
Regionen macht aber auch deutlich,
dass die Emerging Markets und Developing
Economies eine immer gewichtigere
Rolle in Sachen Weltwirtschaftswachstum
einnehmen. Lagen
sie beim Wirtschaftswachstum in den
1980er-Jahren noch zum Teil hinter
dem in den klassischen Industrienationen,
haben sie sich seit Ende der
90er-Jahre in luftige Höhen aufgeschwungen.
Fast parallel dazu haben
die Industrienationen an Kraft eingebüsst
und sind im Schnitt unter das
durchschnittliche Wachstum der Weltwirtschaft
gerutscht.
Ein Trend, der sich in den kommenden
Jahren noch verschärfen könnte. Denn
während man im Westen und in Japan
früher oder später auf die Schuldenbremse
treten und die Staatshaushalte
konsolidieren muss, können Länder wie
China aus dem Vollen schöpfen. Sie
sitzen auf grossen Währungsreserven,
die sie sukzessive investieren können.
Allerdings sind die Währungsreserven
nicht frei von Risiken. Da sie zu einem
grossen Teil in US-Dollar beziehungsweise
in US-Anleihen gehalten werden,
gibt es Marktbeobachter, die sich offen
fragen, was diese Reserven unter dem
Strich eigentlich wert sind. Gut möglich
ist, dass China eines Tages auf einen
Teil seiner Forderungen verzichten muss
– getreu dem Motto „Geteiltes Leid ist
halbes Leid“ –, um die USA nicht in die
Zahlungsunfähigkeit zu drücken.
China wird alt... Zudem gibt es in
China ein Problem, das von vielen
Emerging-Markets-Fans bei ihren Analysen
vernachlässigt wird. Aufgrund der
staatlich eingeführten Ein-Kind-Politik
altert die Bevölkerung in der Volksrepublik
zusehends. Manche Experten
reden gar von einer demografischen
Zeitbombe, ähnlich wie der in Japan.
Der Anteil der 65-Jährigen an der Bevölkerung
Chinas liegt heute bei etwa
15

Titelstory märkte & zertifik ate | März 2013
HSBC-Einkaufsmanagerindex (Pmi)
Hang Seng Index
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: HSBC; Stand: Dezember 2012
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013
neun Prozent. Spätestens in 20 Jahren
dürfte er auf über 20 Prozent klettern
und damit höher liegen als jener in den
USA. Eine Entwicklung, die sich noch
beschleunigen könnte, denn die USA
sind immer noch weltweit das beliebteste
Einwanderungsland. Im Gegensatz
dazu machen sich in China vor
allem die gut ausgebildeten jungen
Menschen auf und davon. Dabei sind
es noch nicht einmal mangelnde Berufschancen
im eigenen Land, die die
Chinesen ihre Koffer packen lassen.
Als Gründe werden vielmehr oft behördliche
Korruption und politische
Unterdrückung genannt. Gründe, die
die Herrschenden in Peking auf die
Schnelle kaum abstellen können, ohne
sich selbst infrage zu stellen.
...aber nicht lahm. Nichtsdestotrotz,
mit der chinesischen Wirtschaft könnte
es in den kommenden Jahren erst
einmal weiter kräftig aufwärts gehen.
Nachdem viele Küstenregionen einen
atemberaubenden Wandel durchgemacht
haben, will Peking nun vor
allem die Binnenwirtschaft stärken
und inländische Regionen in den Fokus
nehmen. Der Bau einer Eisenbahnlinie
in die Hochebenen Tibets
ist hierfür nur ein Beispiel. Denn ohne
Infrastruktur wird man die von Peking
weit entfernten Regionen kaum entwickeln
können.
Das chinesische Wirtschaftswachstum
könnte 2013 wieder auf ein Plus von
über acht Prozent kommen, nachdem
der IWF für 2012 „nur“ mit einem
Zuwachs von 7,8 Prozent rechnet. Vor
allem die jüngst veröffentlichten Konjunkturindikatoren
signalisieren ein
im Vergleich zu 2012 kräftigeres
Wachstum. Mut machen unter anderem
die chinesischen Exporte, die im
Dezember gegenüber Ende 2011 um
14,1 Prozent zulegten. Damit haben
sich die Ausfuhren nicht nur weitaus
besser entwickelt als vorab erwartet
worden war (4,0 Prozent), sondern
auch die höchste Wachstumsrate seit
sieben Monaten verzeichnet. Besser
als prognostiziert entwickelte sich
auch der HSBC-Einkaufsmanagerindex
(Pmi). Mit einem Stand von 51,5
Punkten stieg das Stimmungsbarometer
im Dezember auf den höchsten
Stand seit 19 Monaten. Gut möglich,
dass daher die Börse in Hong Kong,
an der auch fast alle chinesischen
Grossunternehmen notiert sind, ihren
Aufwärtstrend fortsetzen könnte.
US-Aktien sind attraktiv. Doch
zurück in die USA. Dort verweisen
mehr und mehr Analysten auf die vergleichsweise
günstige Bewertung des
Aktienmarkts. „Die besten Gelegenheiten
bietet der US-amerikanische
Aktienmarkt, dessen KGV [Kurs-Gewinn-Verhältnis;
Anmerkung der Redaktion]
immer noch unter seinem
20-jährigen Durchschnitt steht und
dessen Unternehmen in der Lage sind,
ihren Aktionären Erträge zu bringen“,
sagt etwa Alberto Gallo. In Kombination
mit den guten Unternehmenszahlen,
wie eben jenen von Alcoa, könnte
sich daraus ein stabiler Aufwärtstrend
an der Börse etablieren, so die
Hoffnung einiger Marktbeobachter.
Ohnehin könnte die oft sehr negative
Einschätzung der US-Wirtschaft in
den Medien überzogen sein. Nimmt
man etwa die Anzahl der jährlichen
Patent anmeldungen als Massstab für
die Innovationskraft eines Landes,
liegen die USA mit einem grossen
Abstand auf Platz eins. 2008 waren
es dort über 40.000 Anmeldungen,
16

märkte & zertifik ate | März 2013
Titelstory
während Japan, auf Platz zwei, auf
weniger als 30.000 kam. Auf Platz
drei und vier folgen Deutschland mit
etwas mehr als 15.000 und China
mit deutlich unter 10.000 Anmeldungen
im Jahr 2008 (Quelle: CESifo
Gruppe München).
Politik als Unsicherheitsfaktor.
Grosse Hoffnung setzt man in den
USA auch in die heimischen Erdöl- und
Erdgasvorkommen. Seit einigen Jahren
ist Washington bestrebt, die Förderung
beider Rohstoffe zu forcieren.
Nach Einschätzung von Fatih Birol von
der Internationalen Energieagentur
(iea) könnten die USA schon bald
Saudi-Arabien als weltgrössten Ölproduzenten
ablösen. „Ab ungefähr
2020 werden die Vereinigten Staaten
voraussichtlich zum weltweit grössten
Ölproduzenten [...] Dies hat zur Folge,
dass die US-amerikanischen Ölimporte
drastisch sinken, wodurch Nordamerika
um das Jahr 2030 zu einem
Netto-Ölexporteur wird“, so Birols
Ausführungen im World Energy Outlook
2012. Auch dieser Trend könnte
helfen, die Verschuldung der USA –
zumindest unter langfristigen Gesichtspunkten
– abzubauen.
Kurz- bis mittelfristig wird Washington
aber daran arbeiten müssen, das Vertrauen
der Welt und der Anleger in den
US-Dollar zu stärken. Keine einfache
Aufgabe, wie das politische Hin und
Her über die Ausweitung der Schuldenobergrenze
zeigt. Der Umstand, dass
der amtierende Präsident Barack Obama
keinen „richtigen“ Ansprechpartner
auf republikanischer Seite findet
– die Republikaner sind zutiefst zerstritten
und zerfallen mehr und mehr in
einzelne Gruppierungen –, macht die
Sache nicht einfacher. Für das laufende
Jahr besteht in der politischen
Komponente der wahrscheinlich
grösste Unsicherheitsfaktor für den
US-Aktienmarkt.
Peripherie wird wettbewerbsfähiger.
Bleibt zuletzt ein Blick auf Europa.
Der Umbau von Euroland von
einer Wettbewerbs- hin zu einer Haftungsgemeinschaft
ist im vollen Gange.
Das mag vielen Kritikern in Deutschland
nicht passen, doch sie könnten
dabei den Umstand übersehen, dass
Europa gerade über die Haftungsgemeinschaft
wirtschaftlich und politisch
immer enger zusammenrückt. „Der
Bauplan Europas hat sich in den vergangenen
zwölf Monaten stärker verändert,
als das in einem Verfassungskonvent
oder einem Lissabon-Vertrag
vorgesehen war. Der Fiskalpakt, der
Krisenabwehr-Topf
ESM und jetzt die
Bankenaufsicht –
die Eurostaaten
bewegen sich unter
dem Druck der
Krise, wenn auch
zäh“, schreibt etwa
der renommierte
Journalist Stefan
Kornelius in der
Süddeutschen Zeitung
(SZ).
Gerade die jüngst
beschlossene Bankenaufsicht
durch
die ezB könnte
das Vertrauen der
Anleger in Euroland
und in den
Euro stärken. Zudem
gibt es aus
der sogenannten Peripherie, also aus
den Eurokrisenstaaten Griechenland,
Italien, Spanien, Portugal und Irland,
durchaus Erfolge zu vermelden. Insbesondere
die Rückführung der Lohnstückkosten
könnte langfristig die Wettbewerbsfähigkeit
der Krisenstaaten und
in ihnen beheimateten Unternehmen
wieder stärken. Das macht unter anderem
Alberto Gallo zuversichtlich: „In
Europa sind wir auf Schnäppchenjagd
bei exportorientierten Unternehmen,
die wegen ihrer Lage in der Peripherie
bestraft wurden [...]“.
Unterstützung bekommt der RBS-Mann
aus den USA. In einer Mitte 2012 veröffentlichten
Studie des unabhängigen
US-Forschungsinstituts The Conference
Board heisst es, dass vor allem Irland
und Spanien seit Beginn der Finanzkrise
im Jahr 2008 deutlich konkurrenzfähiger
geworden sind. Wichtigste Ur-
DurchschniTTlicheS Kurs-Gewinn-
Verhältnis (KGV) und KursVerLauf des
S&P 500 inDEX
Im Vergleich zu den zurückliegenden Jahren liegt das Kurs-Gewinn-
Verhältnis (KGV) des amerikanischen S&P 500 Index unter dem
langjährigen Durchschnitt. Das könnte dafür sorgen, dass Anleger
vermehrt auf US-Aktien setzen. Unter Experten gilt der US-Markt als
möglicher Überraschungssieger im laufenden Jahr.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013
17

Titelstory märkte & zertifik ate | März 2013
sache: „Die Lohnstückkosten in den
Krisenländern sind teilweise rapide gesunken“,
so der Studienautor Bert Colijn.
LoHNstüCKKosten in der PeriPHerie AUF dem RüCKZUG
Fazit. Unter dem Strich bleibt festzuhalten,
dass sich die Aussichten für
die Aktienmärkte 2013 in den letzten
Monaten durchweg stabilisiert haben.
Insbesondere der US-amerikanische
Aktienmarkt und die Euro-Peripherie
könnten 2013 von einem steigenden
Risikoappetit der Anleger und besseren
fundamentalen Unternehmensaussichten
profitieren. Für China
könnte 2013 ein Schlüsseljahr sein:
das erfolgreiche Umschalten von einem
rein quantitativen hin zu einem
vermehrt qualitativen Wachstum.
Grundsätzlich sind Anleger aber auch
im neuen Jahr gut beraten, mit Vorsicht
zu agieren. Ein Investment in die
Europeripherie könnte sich interessierten
Anlegern beispielsweise mit
den RBS Euro-Peripherie Tracker-
Zertifikaten (siehe Tabelle unten) anbieten.
Denn sie erlauben Anlegern,
auf grosse europäische Unternehmen
zu setzen, die global aufgestellt sind
und deshalb, wie Thomas Grüner
(siehe Interview ab Seite 30) sagt,
„weitaus weniger an den Problemen
ihres Heimatlandes leiden, als dies
die Märkte derzeit einpreisen.“ Es sind
Unternehmen aus den Euro-Krisenländern,
die von der RBS nach be-
Während die Lohnstückkosten im Zeitraum 2000 bis 2008 vor allem in den Euro-Peripheriestaaten
kräftig angezogen haben, sind sie in den Kernländern Deutschland, Belgien, Frankreich
und Österreich stärker zurückgegangen. Das hat für eine Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit
der in der Peripherie hergestellten Produkte gesorgt. Seit 2009 hat sich die Situation
aber geändert, die Lohnstückkosten sind in der Peripherie gefallen. Unter dem Strich bleibt
damit die Hoffnung, dass sich auch die Wettbewerbsfähigkeit wieder verbessert. Allerdings sind
die Lohnstückkosten nur ein Massstab. Ebenso sind die Innovationskraft, die Bildung der Menschen
und der technologische Stand der Produkte wichtige Einflussgrössen auf die Entwicklung
einer Volkswirtschaft und ihrer Wettbewerbsfähigkeit.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Eurostat; Stand: Dezember 2012
stimmten Value-Kriterien ausgewählt
und im RBS Euro-Peripherie Basket
zusammengefasst werden. Dabei sind
zwei verschiedene Versionen erhältlich:
eine Version (Symbol PeriD)
schüttet die angefallenen Nettodividenden
vierteljährlich als Coupon
aus, die andere Version (Symbol PEriP)
reinvestiert diese. Mehr Informationen
zu den RBS Euro-Peripherie
Tracker-Zertifikaten lesen Sie in unserem
dazugehörigen Factsheet, herunterzuladen
als PDF auf www.rbsbank.ch/markets;
geben Sie als Suche
das Symbol ein und klicken Sie danach
den Unterpunkt „Downloads“ an. (oh)
RBS EUro-PeriPHerie TRACKer-ZerTIFIKATE
Name Valor Dividenden Fälligkeit Geldkurs Briefkurs
RBS Euro-Peripherie Tracker-Zertifikat 12431317 werden reinvestiert 26.07.2022 126.57 EUR 127.57 EUR
RBS Euro-Peripherie Tracker-Zertifikat 12431318 werden vierteljährlich ausgeschüttet 26.07.2022 125.71 EUR 126.71 EUR
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 20.02.2013
18

Aktien
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MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
TITELSTORY
Interview mit Alberto Gallo, Head of European Macro Credit Research (RBS)
„Euro – auf dem Weg zu einer stärkeren
Einheit mit einem Bürgschaftssystem“
Die Eurokrise scheint in den zurückliegenden Monaten an Schrecken verloren zu haben. In den Medien
sind andere Themen in den Fokus geraten. Zu Recht? MÄRKTE & ZERTIFIKATE traf sich mit Alberto Gallo
von der RBS zu einem Gedankenaustausch über die Schuldensituation in Europa und mögliche Anlage ideen
im neuen Jahr.
RBS Euro-Peripherie
Tracker-Zertifikat
Märkte & Zertifikate: Das Jahr
2012 wurde von der Staatsschuldenkrise
im Euroraum beherrscht. Wird
sich die Krise im Jahr 2013 fortsetzen?
Alberto Gallo: Die Krise ist noch
nicht vorbei. Aber 2013 wird das
Jahr sein, in dem die Politiker
zum ersten Mal strukturelle
Lösungen umsetzen werden,
wie zum Beispiel die Bankenunion.
Die Europäis
che Ze ntralb ank
(EZB) wird im Juli
dieses Jahres zur
einzigen Bankenaufsicht
für die
Grossbanken
Die Perlen aus Südeuropa - tief gefallen, günstig bewertet, international
aufgestellt. 7,3% Dividendenrendite. Vierteljährliche Ausschüttung oder
Reinvestition der Dividenden
Produktinformation
Emittentin
The Royal Bank of Scotland plc
(Senior Long Term Debt Rating: S&P A / Moody’s A3 / Fitch A)
Basiswerte
RBS Euro-Periphery Value Select TR Basket
Produkttyp Tracker Zertifikat (SVSP Kategorie 1300)
Basiswertwährung
EUR
Handelswährung
EUR
Preisfeststellungstag 26. Juli 2012
Kotierung
2. August 2012 an SIX Swiss Exchange
Verfall 26. Juli 2022
Anpassung des Basiswerts Jährliche Rücksetzung auf die Ursprungsgewichtung
Währung
EUR
Ausgabepreis EUR 100
Gebühr
1% p.a.
CHF-Tranche
gewünscht?
Dividenden Ausschüttend (vierteljährlich) Reinvestierend
Valor 12431318 12431317
Symbol PERID PERIP
ISIN CH0124313187 CH0124313179 Weitere Informationen
Online
rbsbank.ch/markets
Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des E-Mail
Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der markets.ch@rbs.com
Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) unterstellt. Die Anleger sind Telefon
dem Konkursrisiko der Emittentin ausgesetzt.
044 285 58 58
Aktien aus der Euro-Peripherie als Anlagechance?
Mehr Informationen finden Sie in
unserem Factsheet zum „RBS Euro-Peripherie
Tracker-Zertifikat“, als PDF herunterzuladen
unter www.rbsbank.ch/markets.
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Titelstory märkte & zertifik ate | März 2013
der Eurozone und im Januar nächsten
Jahres für alle Banken. Das bedeutet
einen Fortschritt in Richtung einer
sukzessiven Harmonisierung der Vorschriften
für Bankausleihungen in
ganz Europa und letztlich in Richtung
eines zentralen Einlagensicherungsfonds.
Das ist ein entscheidender Schritt hin
zu einem stärkeren Euro, denn das
würde die Flucht von Kapitaleinlagen
aus riskanten Ländern in die Kernländer
verhindern, die seit einigen Jahren
die Krise der Peripherie noch verschlimmert
hat.
Welches der Krisenländer Spanien, Italien,
Irland, Griechenland und Portugal
hat in den letzten Monaten die grössten
Anstrengungen unternommen, um aus
der Krise herauszukommen?
Irland und Portugal sind Beispiele für
die Auflösung der Krise. Beide standen
vor enormen Herausforderungen,
weil sie hoch verschuldet waren: Die
Summe der staatlichen und privaten
Verschuldung ist mehr als viermal so
gross wie ihre Volkswirtschaften.
Irland hat seine Banken erfolgreich
entschuldet, indem es die Kosten nicht
nur auf die Steuerzahler verteilt hat,
sondern auch auf die Inhaber nachrangiger
Anleihen. Deshalb ist seine
Schuldenlast zwar hoch, aber tragbar.
Ausserdem erholen sich die Exporte
dank der Anpassung der Lohnkosten,
die das Land wettbewerbsfähiger
gemacht hat.
Portugal hatte, was das Bankensystem
angeht, nicht die gleichen Probleme
wie Irland: Am portugiesischen Häusermarkt
hatte sich keine solche Blase
gebildet wie in anderen europäischen
Ländern und im Gegenzug war
Spaniens Schuldenlast steigt
in Prozent des Bruttoinlandsprodukts
120
100
80
60
40
20
0
2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e
Während Deutschland bestrebt ist, seine Schuldenlast zu verringern, steigt diese in Spanien
weiter an. 2014 dürfte sie deutlich über 100 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) liegen. Zum
Vergleich: In Deutschland dürfte die Bruttoschuldenquote 2014 nach Einschätzung des Internationalen
Währungsfonds (IWF) bei knapp 80 Prozent des BIP liegen.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: RBS Credit Strategy, Eurostat, imf, Spain Ministry of Finance
der Rückgang auch nicht so gross.
Daher blieben die Verluste der Banken
begrenzt. Portugal hat mit seinem
Reformplan begonnen und muss ihn
weiter umsetzen, um seine Wettbewerbsfähigkeit
zu verbessern. Sogar
hier stammen die ersten Anzeichen
einer Erholung aus dem Export.
Und wie schaut es in Spanien aus?
Um Spanien machen wir uns jedoch
grösstenteils Sorgen, denn dort vergrössert
die Zentralregierung weiterhin
ihre Schuldenlast. Seit der Krise hat
Spanien seine Verbindlichkeiten durch
diverse Fonds und Kreditlinien, mit
denen es den Banken, den Regionen
und den Versorgungsunternehmen
geholfen hat, um mehr als 100 Milliarden
Euro vergrössert. Spanien ist
das einzige Land, das in diesem Jahr
mehr Anleihen begeben wird als bisher
(netto 59 Milliarden Euro).
Wenn Sie an Deutschland denken –
momentan gilt das Land innerhalb der
Eurozone als Vorbild. Was meinen Sie
dazu? Wie stark könnte Deutschland
2013 wachsen?
Deutschland erlebt eine konjunkturelle
Erholung und seine Exporte werden
von dem stärkeren Wachstum in den
Vereinigten Staaten von Amerika und
Asien profitieren. Trotzdem sollten die
Politiker nicht selbstgefällig werden,
sondern hinsichtlich der Kapitalaufstockung
im Bankensystem wachsam
bleiben, weil es dank der starken Wirtschaftsleistung
Deutschlands geringere
Kapitalniveaus beibehalten konnte
als in anderen Ländern.
Was Investments angeht, sehen wir in
deutschen Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen
keinen grossen
Wert, denn ihre Renditen sind bereits
sehr niedrig. Die Chance liegt jetzt in
den Aktien, denn die Unternehmen
20

märkte & zertifik ate | März 2013
Titelstory
haben ihre Bilanzen saniert und sind
jetzt bereit, aktionärsfreundliche Massnahmen
zu treffen.
Anleger fassen wieder Vertrauen
Auch Frankreich wurde von einigen
Ratingagenturen herabgestuft. Könnte
Frankreich der nächste Kandidat
werden, der in finanzielle Schwierigkeiten
gerät?
Frankreich muss seinen Arbeitsmarkt
in Ordnung bringen und seine Wettbewerbsfähigkeit
steigern. Aber dafür
hat es Zeit. Sein Bankensystem ist zwar
gross, aber die französischen Banken
haben ihr Engagement in der Peripherie
zurückgefahren. Sein Häusermarkt
ist ebenfalls stabiler als in anderen
Ländern. Bei den Investoren ist es zwar
immer noch beliebt, Frankreich zu
shorten, aber wir sehen Potenzial auf
der anderen Seite und sind seit 2012
long auf französische Anleihen.
Werfen wir noch einmal einen Blick
auf den globalen Aktienmarkt. Welche
Länder und Branchen bevorzugen Sie
im Jahr 2013?
Die besten Gelegenheiten bietet der
US-amerikanische Aktienmarkt, dessen
KGV immer noch unter seinem
20-jährigen Durchschnitt steht und
dessen Unternehmen in der Lage sind,
ihren Aktionären Erträge zu bringen.
Die US-Banken vergeben Kredite und
die Energiepreise sind dank neuer
Technologien gesunken: Dieser zweifache
Rückenwind wird die Gewinne
stützen. In Europa sind wir auf
Schnäppchenjagd bei exportorientierten
Unternehmen, die wegen ihrer
Lage in der Peripherie bestraft wurden
– etwa Fiat oder Lottomatica – und
die die Hälfte ihres Umsatzes in den
Vereinigten Staaten erwirtschaften.
In den zurückliegenden Monaten konnte der Abfluss von Kapital aus den Europeripherie-
Staaten Griechenland und Spanien zumindest unterbrochen werden. Das ist möglicherweise
ein Indiz dafür, dass die Anleger wieder Vertrauen in diese Länder gewinnen. Das trägt zur
Stabilisierung der Lage bei. In Portugal hingegen hält der Negativtrend noch an, in Italien
und Frankreich haben sich Abflüsse ohnehin kaum bemerkbar gemacht.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: RBS Credit Strategy, ezB
Viele Markbeobachter haben das
Projekt „Euro“ als Fehlschlag betrachtet.
Was halten Sie vom Euro? Wird
die Währung überleben? Welche Aussichten
bescheinigen Sie der Eurozone
für das Jahr 2020? Eine starke
Gemeinschaft oder eher ein lockerer
Verbund aus Staaten, die mehr einzelstaatlich
als gesamteuropäisch
denken?
Ich sage voraus, dass der Euro eine
stärkere Einheit mit einem Bürgschaftssystem
bilden wird, das Ländern mit
Finanzproblemen hilft. Aber in der
Eurozone wird es auch Mechanismen
gegen das subjektive Risiko geben –
das heisst, damit Investoren und Länder
diese Garantien nicht ausnutzen.
Seit diesem Jahr beinhalten alle europäischen
Staatsanleihen Umschuldungsklauseln,
was Umschuldungen
erleichtert.
Alberto Gallo
Alberto Gallo ist Chartered Financial Analyst
(Cfa) und hat einen Master in Ökonomie
der Universität Bocconi in Mailand.
Bevor er zur RBS kam, war er Global Credit
Strategist bei Goldman Sachs in New
York und Mitglied im Global Credit Derivatives
Strategy Team bei Bear Stearns in
London und New York.
21

Das Vermächtnis des
Investment-Rebellen
«There are almost no investment geniuses.
The only ones I know of are
Warren E. Buffett and John C. Bogle
and Jim Rogers.»
Ben Stein, New York Times
Jim Rogers
Die Wall Street ist auch nur eine Straße
Lektionen eines Investment-Rebellen
ISBN 978-3-89879-789-4
256 Seiten | 24,99 €
Als sich Jim Rogers 1964 in die Wall Street verliebte, war er vor allem von einer Leidenschaft getrieben: zu wissen, was in der
Welt vor sich geht. Dieselbe Leidenschaft führte ihn zwei Mal rund um den Globus, einmal mit dem Motorrad, einmal mit dem Auto,
und direkt ins Guinness-Buch der Rekorde: Niemand vor ihm und nach ihm hat je mehr Länder auf diese Weise erkundet – und dabei
auch noch jedes Land vor Ort aus wirtschaftlicher Sicht und aus Sicht eines Investors durchleuchtet.
In diesem Buch entführt Jim Rogers den Leser in sein ungewöhnliches Leben und auf seinen ebenso ungewöhnlichen wie erfolgreichen
Investmentweg. Er zeigt, warum er in eine Währung, ein Land oder einen Rohstoff investiert und in andere nicht. Und
er macht deutlich, welche Länder und Unternehmen die richtigen Weichenstellungen vornehmen und welche gnadenlos scheitern
werden. Eingebettet in sehr persönliche Erfahrungen und Anekdoten nimmt er kein Blatt vor den Mund, wenn er die Missstände
aufzeigt, die der Finanzkrise den Weg ebneten.
Rogers nimmt den interessierten Investor an die Hand, stellt globale Zusammenhänge her und wirft einen ebenso ehrlichen wie
faszinierenden Blick auf die Zukunft der weltweiten Märkte. Ganz nebenbei erhält der Leser einen Grundkurs in Investmentregeln
der anderen Art: Gelebte Investmentpraxis statt MBA-Elfenbeinturm.
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MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
INDEX MONITOR / TECHNISCHE ANALYSE
SMI – Zeit für eine Korrektur?
Seit seinem Tief im Jahr 2011 konnte
der Schweizer Leitindex SMI um rund
2.500 Punkte beziehungsweise um
etwa 50 Prozent zulegen. Nicht wenige
SMI
Name
SMI Mini-Long
Stop-Loss-Marke 4.330,00 CHF, Finanzierungslevel 4.240,20 CHF
Valor 10120319 Hebel 2,27
Geldkurs 3,36 CHF Briefkurs 3,37 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
Marktteilnehmer setzen daher nun auf
eine Korrektur. Als mögliche Unterstützung
für eine solche Konsolidierungsphase
könnte der Bereich um 7.000
Punkte dienen. An
dieser Marke hat
der SMI zuletzt im
Jahr 2010 ein
markantes Hoch
ausgebildet. Eine
weitere Unterstützung
finden wir im
B e r e i c h d e r
200-Tage-Linie,
also bei et wa
6.600 Punkten.
Letztere sollte allerdings
halten, da
sonst ein Test der
Unterstützung bei
rund 5.300 Zähler
n ans tehen
könnte.
Kurzfristig agierende Anleger sollten
den SMI nun also gut im Auge behalten.
Kann der Index in der kommenden
Zeit bei 7.000 Punkten einen charttechnischen
Boden ausbilden, könnte
ein Einstieg auf der Long-Seite lohnen.
Wird die Unterstützung gebrochen,
könnte man auf einen weitere Rückgang
bis 6.600 Punkte spekulieren.
Entsprechend könnte man im Bereich
von 6.600 Zählern agieren. (oh)
WICHTIGE INDIZES AUF EINEN BLICK
Index Land/Region Indexstand in
Landeswährung
Veränderung zum
Vormonat in %
Performance seit
Jahresanfang in %
Fünf-Jahres-
Performance in %
Tracker-Zertifikate
Valor
SMI Schweiz 7.586,22 +3,04 +11,20 +4,26 1468703
DAX Deutschland 7.669,71 +0,41 +0,75 +17,18 2106951
EURO STOXX 50 Europa 2.607,85 -0,66 -1,07 -27,76 2106958
Dow Jones Industrial Average USA 14.089,66 +1,51 +7,52 +15,36 1468666
S&P 500 USA 1.518,20 +1,50 +6,45 +14,43 1417690
Nikkei 225 Japan 11.652,29 +3,48 +12,09 -10,31 1318379
Hang Seng Hongkong 22.537,81 -4,84 -0,53 -2,52 1776060
Hang Seng China Enterprises China 11.104,65 -8,65 -2,90 -14,40 1776065
Nifty 50 Indien 5.696,00 -4,86 -3,54 +17,10 —
RDX Russland 1.449,75 -3,08 -1,51 -22,03 1853001
S&P Africa 40 Afrika 289,88 -2,49 -7,37 +3,77 3861016
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 04.03.2013
23

M ärkte / Index monitor märkte & zertifik ate | März 2013
Biotechnologie feiert Rekorde
Im vergangenen Jahr gehörte die Biotechnologie zu den grossen Gewinnern am Aktienmarkt.
Und auch für das neue Jahr zeigen sich einige Experten zuversichtlich. Sie verweisen auf die
starken Fundamentaldaten der Branche.
2012 war das Jahr der Biotechnologie.
Von den Finanzmedien wenig beachtet,
erklomm das Branchenbarometer NYSE
Arca Biotech Index an der Börse in New
York eine neue Rekordmarke. Der Index
spiegelt die Wertentwicklung 20 grosser
Biotechnologiegesellschaften in den
USA wider. Die gute Performance, so
die Einschätzung vieler Experten, resultiert
aus den zunehmenden Erfolgen
der Biotechnologie bei der Behandlung
von Krankheiten und der schnellen Zulassung
der entsprechenden Präparate
durch die US-Gesundheitsbehörde
Food and Drug Administration (FDA).
Letztere darf seit einiger Zeit Gebühren
für die Überprüfung und Zulassung von
Medikamenten verlangen, garantiert
dafür aber im Gegenzug eine zügige
Bearbeitung.
Ein Drittel der 2012 zur Vermarktung
genehmigten Biotechnologiemedikamente
in den USA richten sich gegen
die verschiedenen Krebserkrankungen.
So liess die FDA etwa im Oktober das
Präparat Synribo zu. Dieses wurde von
der Gesellschaft
Cephalon zur Behandlung
von
chronischer myeloischer
Leu kämie
(CML) entwickelt.
Entschlüsselung
des menschlichen
Erbguts.
Insgesamt wurden
im vergangenen
Jahr 39 Präparate
durch die FDA zugelassen,
die aus
biotechnologischer
Forschung stammen. Das ist so viel wie
seit 1997 nicht mehr. Dass es gerade
jetzt mit den Zulassungen wieder nach
oben geht, ist kein Zufall. Von der anfänglichen
Suche nach wirksamen Substanzen
gegen eine bestimmte Krankheit
bis hin zum fertigen Medikament vergehen
in der Regel zwischen zehn und
15 Jahren. Das heisst, die Präparate,
die 2012 in die Vermarktung gekommen
sind, wurden Ende der 1990er-Jahre
in Angriff genommen.
Das deckt sich mit der Geschichte der
Biotechnologie: Anfang der 90er-
Jahre wurde das „Human Genome
Project“ zur Entschlüsselung des
menschlichen Erbguts gestartet. Viele
Erkenntnisse, die man im Laufe der
Entschlüsselung, die 2005 zum Ende
ZulASSUngen an BiotechnoloGIemedikamenten
in den USA durch die FDA
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: FDA; Stand: Januar 2013
24

märkte & zertifik ate | März 2013
M ärk te / Index monitor
kam, gewann, wurden von den Medikamentenforschern
aufgegriffen und in
Präparate umgesetzt.
Biotech überholt Hightech. Von
dieser Entwicklung kann die gesamte
Biotechnologieszene profitieren, wie
ein Blick auf den marktbreiten NASDAQ
Biotech Index zeigt, in dem 120 Biotechnologiegesellschaften
vertreten
sind. Auch dieser Index legte 2012
kräftig zu und notiert aktuell nur noch
wenige Punkte unter seinem Allzeithoch
aus dem Jahr 2000. Schon damals
feierte die Biotechnologie an der
Börse einen Boom, der aber durch das
Platzen der Hightech- und Internetblase
jäh unterbrochen wurde.
Doch während der NASDAQ 100, der
vor allem die Wertentwicklung von
Technologieaktien widerspiegelt, in den
zurückliegenden Jahren „nur“ zweistellig
zulegen konnte, glänzt der
NASDAQ Biotech Index mit einem Plus
von annähernd 300 Prozent. Und der
NYSE Arca Biotech Index kommt gar
auf einen Zuwachs von fast 900 Prozent.
Pharma kauft Biotech. Die Outperformance
zeigt in den Augen vieler
Marktbeobachter, dass Biotechnologie-
Aktien fundamental gesehen auf starken
Füssen stehen. Denn mithilfe biotechnologischen
Wissens lassen sich
gezielt Medikamente gegen Krankheiten
entwickeln, für die es lange Zeit
kein Heilmittel
gab. Und so wundert
es nicht, dass
vor allem die etablierten,
traditionellen
Pharmakonzerne
grosses
Interesse an Biotechnologiegesellschaften
haben.
So hat etwa der
britische Pharmariese
GlaxoSmith-
Kline 2012 für
rund 3,6 Milliarden
US-Dollar die
amerikanische
Human Genome
Sciences übern
o m m e n. D i e
Briten sicherten sich dadurch den Zugriff
auf eine ganze Reihe von aussichtsreichen
Wirkstoffen zur Entwicklung von
Medikamenten gegen Herzerkrankungen
und Diabetes. Und die bereits
erwähnte Cephalon wurde 2011 für
fast sieben Milliarden US-Dollar von
der israelischen Teva Pharmaceuticals
geschluckt.
Und 2013? Einige Marktbeobachter
geben sich vorsichtig. Angesichts der
guten Performance rechnen sie kurz- bis
mittelfristig mit einer Verschnaufpause
der Aktienkurse. Doch unter dem Strich,
so etwa die Einschätzung von
NYSE Arca Biotech Index, naSdaQ Biotech
Index und Nasdaq 100 seit 1999
Im langjährigen Vergleich wird deutlich, wie gut sich Biotechnologieaktien
entwickelt haben. Während der techlastige NASDAQ 100 seit
Anfang 1999 „nur“ zweistellig zulegen konnte, schaffen es die beiden
Biotechnologieindizes auf dreistellige Zuwächse.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013
BB Biotech, einer Fondsgesellschaft,
die ihren Anlageschwerpunkt in der
Biotechnologie hat, könnte auch 2013
ein gutes Jahr werden. Im Monatsbericht
Dezember 2012 schreiben die
Fondsprofis: „Obwohl sich das KGV
von Biotechnologie-Aktien von Anfang
2012 bis heute im Schnitt von 13 auf
16 erhöht hat, dürften die starken
Fundamentaldaten deren Outperformance
auch 2013 weiter vorantreiben.
[...] Ausserdem könnte der Sektor
die Umsatzwachstumserwartungen
übertreffen, vor allem angesichts der
vielen anstehenden Lancierungen bedeutender
Medikamente.“ (oh)
Zertifikate zum Thema Biotechnologie
Name Valor währungsgesichert Preis des
Basiswerts
Geldkurs
Briefkurs
NYSE Arca Biotech Index Tracker-Zertifikat 1468726 nein 1.654,00 USD 164,20 USD 166,70 USD
NYSE Arca Biotech Index Quanto Tracker-Zertifikat 2070766 ja 1.654,00 USD 142,15 CHF 144,30 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 21.02.2013
25

M ÄRKTE / INDEX MONITOR MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
Korea – eine Halbinsel im Wandel
2013 könnte das Schlüsseljahr für die koreanische Halbinsel werden. Der Norden
will sich öffnen und im Süden hat man in Sachen Wirtschaftsentwicklung zu einer
„Qualitätsoffensive“ aufgerufen.
Es tut sich was auf der koreanischen
Halbinsel. Nach jahrzehntelanger Abschottung
hat Nordkorea eine sukzessive
wirtschaftliche Öffnung des Landes
angekündigt. Kim Jong-un, Sohn und
KOSPI 200 INDEX
Der KOSPI 200 gehört zu den Leitindizes der südkoreanischen Börse,
der Korea Exchange (KRX). Das Kürzel „KOSPI“ steht für Korea
Composite Stock Price Index. Der KOSPI 200 wurde rückgerechnet
mit einem Wert von 100 Punkten auf den 4. Januar 1980 taxiert.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013
Nachfolger des im Dezember 2011
verstorbenen Kim Jong-il, hat zudem
eine Annäherung Nordkoreas an Südkorea
versprochen. Die Konfrontation
zwischen Nord und Süd müsse ein Ende
haben, mit diesen
Worten wird Kim
Jong-un zitiert.
Seit Ende der
1940er-Jahre ist
die koreanische
Halbinsel zutiefst
gespalten. Mit einem
Schutzwall
aus M aschendrahtzäunen
und
Mauern hat sich
der nördliche Teil
vom Süden isoliert.
Und nicht nur das,
mit der Volksrepublik
China als
Schutzmacht im
Rücken hat sich
Nordkorea auch
vom Rest der Welt abgesondert. Dahinter
steckt eine politische Weltanschauung,
die Chuch’e-Ideologie, die
die Autarkie des Landes als oberstes
Entwicklungsziel propagierte. Eine Ideologie,
unter der in den zurückliegenden
Jahren vor allem die Zivilbevölkerung
zu leiden hatte. Immer wieder wurde
über schwere Hungersnöte berichtet.
Vietnam als Vorbild. Noch ist allerdings
unklar, welchen Weg Kim Jong-un
in Sachen Wirtschaftsentwicklung einschlagen
wird. Bestimmte Äusserungen
legen aber die Vermutung nahe, dass
sich der Machthaber in Pjöngjang an
Vietnam orientieren möchte. Während
man in der Volksrepublik China vor
allem über die Einrichtung von Wirtschaftssonderzonen
das Land nach
vorne gebracht hat, unterstützte man in
Vietnam ausgesuchte einzelne Unternehmen.
Von solchen Unterstützungsprogrammen
könnten nun in Nordkorea
vor allem chinesische, japanische und
26

märkte & zertifik ate | März 2013
M ärk te / Index monitor
südkoreanische Firmen profitieren. Aber
auch deutsche Unternehmen stehen
möglicherweise im Fokus. Denn während
China wohl vor allem an der Ausbeutung
der nordkoreanischen Rohstoffvorkommen
interessiert sein dürfte,
können deutsche Unternehmen mit Maschinen-
und Elektronikprodukten aufwarten.
Nach Angaben des Statistischen
Bundesamts exportierte Deutschland
2011 Waren im Wert von 16,3 Millionen
US-Dollar nach Nordkorea. Die wichtigsten
Ausfuhrprodukte waren dabei
Arzneimittel, Nahrungsmittelmaschinen,
medizinische Geräte sowie Geräte zur
Elektrizitätserzeugung und -verteilung.
Südkorea lässt im Norden fertigen.
Kommt es tatsächlich zu einer sukzessiven
Öffnung Nordkoreas, dürfte aber vor
allem Südkorea profitieren. Zwar ist der
interkoreanische Handel in den letzten
Jahren zurückgegangen – insbesondere
nach der Versenkung der Korvette „Cheonan“
im März 2010 brach der Warenaustausch
ein –, doch Südkorea ist nach
China immer noch der zweitwichtigste
Wirtschaftspartner Nordkoreas. Drehund
Angelpunkt der Wirtschaftsbeziehung
ist ein in Nordkorea angesiedelter Industriepark
bei Kaesong, der von südkoreanischen
Firmen betrieben wird.
Im Januar 2012 wurden dort erstmals
über 50.000 Nordkoreaner beschäftigt.
Es werden vor allem Textilien und Bekleidung,
zunehmend aber auch Elektrotechnik
und Elektronik gefertigt.
Umbau zu einer
Wissensund
Dienstleist
u n g s g e s e l l -
schaft. Ohnehin
steht der südkoreanischen
Wir t-
sch af t in den
nächsten Jahren
ein tiefgreifender
Wandel bevor.
Nach Jahrzehnten
e x p a n s i v e n
Wa c h s t u m s –
noch vor rund 50
J ahren z ählte
Südkorea zu den
ärmsten Ländern
der Welt – steht
man nun vor einer
„Qualitätsoffensive“.
Das Land soll
nach und nach zu
einer Wissensund
Dienstleistungsgesellschaft
umgebaut werden. Um dies auch nach
aussen hin zu demonstrieren, wurde
das Wirtschaftsministerium schon mal
in „Ministerium für Wissensökonomie“
umbenannt. Allerdings dürfte der Umbau
nicht ganz leicht werden. Denn
in Südkorea zählen Tradition, Konvention
und Hierarchie zum Teil immer
noch deutlich mehr als der freie Austausch
von Gedanken und Ideen.
Nichtdestotrotz, in der Fondsszene
SüdkoreAS BruttoinlandSProdukt (BIP)
Der Rückgang der Wirtschaftsaktivitäten in Nordamerika und in Europa
im zurückliegenden Jahr haben auch der südkoreanischen
Wirtschaft zugesetzt, das Bruttoinlandsprodukt (BIP) fiel unter drei
Prozent. Von einer Rezession, die einige Experten in den USA befürchten,
ist man damit aber noch weit entfernt. Mit knapp vier Prozent
Zuwachs soll es nach Einschätzung des Internationalen Währungsfonds
(IWF) in den kommenden Jahren weitergehen. Kommt es zudem zu
einer politischen und wirtschaftlichen Annäherung der beiden koreanischen
Staaten, rechnen einige Marktbeobachter mit weiteren
kräftigen Impulsen für das südkoreanische BIP.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: IWF; Stand: Oktober 2012
gilt der südkoreanische Aktienmarkt
als Favorit im neuen Jahr. So schreibt
etwa HyungJin Lee, Fondsmanager
bei Baring Korea Trust Baring Asset
Management, in einem Ende letzten
Jahres erschienen Beitrag: „Im Hinblick
auf das restliche Jahr 2012 und
darüber hinaus glauben wir daher,
dass der koreanische Aktienmarkt
weitere Anleger anziehen und auch
belohnen wird.“ (oh)
TRACker-Zertifikat
Name Valor währungsgesichert Preis des
Basiswerts
Geldkurs
Briefkurs
KOSPI 200 Index Tracker-Zertifikat 1776045 nein 267,00 KRW 24,40 USD 24,64 USD
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 21.02.2013
27

M ärkte / Index monitor märkte & zertifik ate | März 2013
Der griechische Patient ...
... auf dem Weg der Genesung? Eine schwierige Frage,
doch es gibt Anzeichen, die Hoffnung machen.
Kein anderes Land in Europa wurde so
hart von der Staatsschuldenkrise getroffen
wie Griechenland. In den Augen
der grossen Ratingagenturen ist Griechenland
zahlungsunfähig, also sprichwörtlich
pleite. Doch Griechenland ist
Mitglied von Euroland. Und da der Euro
zu einem erheblichen Teil auch ein politisches
Projekt ist, wird Griechenland
von den anderen Euroländern am Leben
erhalten. Doch die lebensrettenden
Massnahmen sind kein Selbstzweck,
Athen ist angehalten, das Land tief greifend
zu reformieren. Anfänglich schienen
die griechischen Politiker dies nicht so
recht ernst zu nehmen, doch das hat
sich geändert. Der Druck aus den Geberländern
ist so gross geworden, dass
nun nötige Reformschritte auf den Weg
gebracht werden. So wurde Mitte Januar
eine Steuerreform beschlossen,
die den diesjährigen Staatshaushalt um
2,3 Milliarden Euro entlasten soll.
Bereits für 2012 konnte ein erster Erfolg
vermeldet werden. Bis Ende letzten Jahres
war eigentlich
ein Schuldenabbau
auf 16,3 Milliarden
Euro vorgesehen,
nun meldete
Athen, dass
man das Haushaltsdefizit
auf
15,9 Milliarden
Euro d r ü c ke n
konnte. Insgesamt
wiegt die Schuldenlast
mit etwa
170 Prozent des
Bruttoinlandspro-
dukts (BIP) aber immer noch extrem
schwer. Unter Ökonomen wird allgemein
eine Verschuldung von 120 Prozent
als gerade noch tragbar angesehen.
Im Januar gab es aber noch eine andere
positive Nachricht: Der chinesische
Reedereikonzern Cosco will einem Zeitungsbericht
zufolge eine Milliarde Euro
in den Hafen von Piräus investieren.
Damit würde Cosco einen Anteil von
60 Prozent erwerben. Mit dem möglichen
Einstieg der Chinesen käme Griechenland
bei der Privatisierung von
Staatseigentum einen grossen Schritt
voran. Dies war eine zentrale Forderung
der anderen Euroländer.
Kurz zusammengefasst lässt sich formulieren,
dass Griechenland alles andere
als gesund ist. Aber es gibt einige hoffnungsvolle
Zeichen. Für spekulative
Anleger ein riskantes, aber auch interessantes
Umfeld. (oh)
StAAtSVerSCHuldung GrieCHenlands in
Prozent des BruttoinlandSProdukts (BIP)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: IWF; Stand: Oktober 2012
TRACker-ZertIFIkat
Name Valor Preis des Basiswerts Geldkurs Briefkurs
Griechenland FTSE/ASE 20 Index Tracker-Zertifikat 1925318 333,00 EUR 3,26 EUR 3,39 EUR
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 21.02.2013
28

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
AKTIENMONITOR / TECHNISCHE ANALYSE
Exxon wird lukrativer
Der Ölmulti Exxon Mobil konnte für das
vierte Quartal 2012 mit einem Nettogewinn
von 9,95 Milliarden US-Dollar
oder 2,20 US-Dollar je Aktie positiv
überraschen. Experten hatten im Schnitt
nur mit 9,1 Milliarden US-Dollar gerechnet.
Unter dem Strich wurde im
vierten Quartal zwar weniger Öl (und
Gas) gefördert, doch im Vergleich zum
Vorjahreszeitraum sind die Gewinnmargen
im Raffineriegeschäft um 46 Prozent
gestiegen. Diese Entwicklung führt
der Konzern auf die wachsende Ölproduktion
in den USA zurück. Zudem hat
Exxon einen Vertrag mit Rosneft geschlossen.
Rosneft will sieben von zwölf
Fördergebieten im arktischen Schelf
Russlands, für die es im vergangenen
Monat Lizenzen erhalten
hat, gemeinsam
mit Exxon erschliessen.
Charttechnisch hat
sich bei Exxon in
den letzten Monaten
ein Aufwärtstrend
ausgebildet.
Schafft die Aktie
den Ausbruch über
den Widerstand bei
rund 93 US-Dollar
und damit aus dem
eingezeichneten
Dreieck, könnte das
ein Kaufsignal sein.
(oh)
EXXON MOBIL
Name
Exxon Mobil Mini-Long
Stop-Loss-Marke 67,90 USD, Finanzierungslevel 61,74 USD
Valor 14034956 Hebel 3,16
Geldkurs 2,60 CHF Briefkurs 2,67 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
Freude bei Swiss Re
Die Aktionäre von Swiss Re können
sich über eine Sonderdividende von
vier Franken je Anteilschein freuen.
Zudem wird die Dividende um 50 Rappen
auf 3,50 Franken erhöht. Weil
nämlich 2012 eine deutlich geringere
Belastung aus Grossschäden angefallen
ist, ist der Gewinn von Swiss Re
kräftig gestiegen, wovon die Aktionäre
nun profitieren sollen.
Ohnehin gehört Swiss Re seit einiger
Zeit zu den Favoriten vieler Analysten.
So bestätigte Vontobel Research Ende
Februar ein „buy“-Rating sowie das
Kursziel von 85 Franken. Und Julia
Siekmann von der NordLB ergänzt:
„Wir sind von einem starken Gesamtjahr
2012 ausgegangen und wurden
nicht enttäuscht.“
Die Aktien von
Swiss Re haben unterdessen
schon
einiges an Lob eingepreist.
Ein Einstieg
könnte sich
daher erst nach einer
kleinen Verschnaufpause
lohnen.
Charttechnisch
bieten sich
hierfür unter anderem
die 200-Tageline
bei 62 Franken
und die Unterstützung
bei knapp 60
Franken an. (oh)
SWISS RE
Name
Swiss Re Mini-Long
Stop-Loss-Marke 41,81 CHF, Finanzierungslevel 39,82 CHF
Valor 14035116 Hebel 2,12
Geldkurs 3,52 CHF Briefkurs 3,53 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
29

Interview märkte & zertifik ate | März 2013
Interview mit Thomas Grüner von Grüner Fisher Investments
„2013 wird nicht das Jahr des Stock-Picking,
sondern das Jahr der grossen Werte“
Nach Ansicht von Thomas Grüner ist im Jahr 2013 das Potenzial negativer Überraschungen an den Aktienmärkten
überschaubar. Zudem könnten die Mega Caps verstärkt in den Fokus der Anleger rücken.
Märkte & Zertifikate: Herr Grüner,
2012 war für den DAX eines der besten
Jahre seiner Geschichte – trotz Eurokrise
und der Probleme in den USA.
Sind die Börsianer Ignoranten?
Thomas Grüner: 2012 ist ein typisches
Beispiel dafür, dass eine Krise
nicht vollständig gelöst werden muss,
um den Aktienmärkten Aufwind zu verschaffen.
Die Börse blickt stets in die
Zukunft, während wir Menschen uns oft
vor dem Augenblick fürchten.
Es genügt in diesem Umfeld bereits das
Gefühl der Erleichterung, um Aufwärtspotenzial
freizusetzen. Die Eurozone ist
nicht auseinandergebrochen und die
USA sind nicht im Schuldensumpf erstickt.
Der DAX hat davon enorm profitiert.
Deutschland wurde dabei aber
eher von der Weltwirtschaft mitgezogen,
als diese Bewegung selbst anzuführen.
Ist das Thema Eurokrise an der Börse
tatsächlich schon abgehakt oder wird
es 2013 ein Comeback in den Köpfen
der Anleger feiern?
Abgehakt keinesfalls. Die strukturellen
Probleme sind tief greifend und können
nicht über Nacht gelöst werden. Politische
Querelen können auch im Jahr
2013 immer wieder für kurze Störfeuer
sorgen. Das negative Überraschungs-
potenzial ist allerdings sehr begrenzt,
die Krise schon längst grösstenteils in
den Aktienmärkten eingepreist.
Der Goldpreis zeigte sich 2012 volatil,
aber unter dem Strich nur leicht im Plus
– trotz der Turbulenzen in der Politik und
am Markt. Hat Gold mittlerweile seinen
Status als sicherer Hafen eingebüsst?
Die Euphorie scheint in der Tat etwas
abzuklingen. Im Jahr 2012 hatte man
eher den Eindruck, als würden sich
Anleger auf der Suche nach dem sicheren
Hafen in deutsche Staatsanleihen
flüchten. Gold mag sich nach
wie vor als defensive Beimischung
eines Portfolios eignen, allerdings nur
zu einem vernünftigen Anteil. Ob Gold
tatsächlich nach oben gehen wird,
falls sich die Krise in Europa erneut
zuspitzen sollte, bezweifle ich auch.
Die letzten grossen Korrekturen an
den Aktienmärkten hat Gold fast immer
mitvollzogen.
Wie werden sich Ihrer Meinung nach
Rohstoffe im Allgemeinen und Gold im
Speziellen 2013 entwickeln?
Insbesondere der Goldpreis hat eine
enorme Entwicklung hingelegt und sich
in den letzten Jahren vervielfacht. Die
Gefahr einer deutlichen Korrektur ist
nach dem fast schon blasenähnlichen
Anstieg auch im Jahr 2013 existent.
30

märkte & zertifik ate | März 2013
Interview
Wo der Goldpreis letztendlich zum
Ende des Jahres landen wird, ist eine
schwierige Prognose. In unserer Umfrage
sind die Banken wesentlich optimistischer
für Gold als private Anleger.
Gold gehört jedenfalls nicht mehr zu
den unterbewerteten Anlageklassen
– ein wichtiges Auswahlkriterium für
Anleger. Rohstoffe im Allgemeinen
werden teilweise von der robusten Weltkonjunktur
profitieren können.
Die Geldpolitik der Notenbanken dürfte
einer der Hauptgründe für die starke
Performance von DAX und Co gewesen
sein. Womit rechnen Sie für die nächsten
Monate in Sachen Geldpolitik –
nimmt sich die Fed zurück?
Die Fed wird wohl auch in absehbarer
Zeit nicht von ihrer expansiven Geldpolitik
abrücken. Sollte sie das tun,
wäre dies zweifelsohne eine negative
Überraschung für die Märkte.
Das Problem der wachsenden US-
Staatsverschuldung wird durch die Fed
keinesfalls im Kern gelöst, temporär ist
es jedoch ein wichtiges Signal für die
Bankenlandschaft. Man kann recht
langfristig mit niedrigen Zinssätzen planen.
Die US-Wirtschaft wächst robust,
die Fed wird bestrebt sein, ihre Geldpolitik
so auszurichten, dass dieses
Wachstum nicht gefährdet wird. Ähnlich
das Vorgehen der ezB: Auch hier war
es unumgänglich, das Zeitfenster für die
Lösung der Schuldenproblematik zu
verlängern und den Banken ihren Handlungsspielraum
zu erhalten.
Apropos USA: Wird die Fiskalklippe
noch mal zum Thema, vielleicht sogar
zum Problem?
Die Anhebung der Schuldenobergrenze
ist in den USA sozusagen an
der Tagesordnung. Das Aufschieben
der Fiskalklippe ist ebenfalls zur Routine
geworden. Jeder neuerliche Ablauf
der Fristen wird kurzzeitig für
Unruhen sorgen, und – aus vorwiegend
politischen Gründen – stets aufs
Neue aufgeschoben werden.
Also letztendlich viel Lärm um nichts?
Zumindest wird die ganze Diskussion in
Deutschland nicht so recht verstanden.
Hätten wir hier eine Schuldenobergrenze,
müsste die auch andauernd erhöht
werden. Wir haben auch keinen ausgeglichenen
Haushalt oder gar Überschüsse.
Politiker sind weltweit eben das, was
sie sind: Politiker. Auch unsere Politiker
würden diese Diskussionen ständig für
ihre eigenen Interessen ausnutzen.
Womit rechnen Sie vor diesem Hintergrund
für die Entwicklung der Zinsen
bei Staatsanleihen? Werden Letztere
wieder zur Alternative zu Aktien?
Das Niedrigzinsumfeld im Anleihebereich
wird uns noch eine Weile erhalten
bleiben, insbesondere für Staaten mit
erstklassiger Bonität. Wer eine ordentliche
Rendite im Anleihemarkt erzielen
will, muss sich zwangsweise mehr ins
Risiko begeben. Deshalb stellt der Anleihemarkt
auch in absehbarer Zeit
keine echte Alternative zum Aktienmarkt
dar. Die Zeiten der risikolosen Renditen
sind vorerst vorüber. Selbst risikobehaftete
Staatsanleihen aus Mexiko oder
Kolumbien werfen momentan nur eine
bescheidene Rendite ab.
Ein Risiko für 2013 ist es sicherlich, dass
viele Investoren ihre Bonitätsanforderungen
vor dem Hintergrund zu erwirtschaftender
Mindestrenditen immer weiter
herabsetzen. Unbewusst werden hier
immer grössere Risiken eingegangen.
Selbst eine schwächelnde Weltkonjunktur,
gerade in Boomstaaten wie China, konnte
die Aktienmärkte 2012 kaum beeindrucken.
Mit welcher Entwicklung rechnen
Sie in Sachen globaler Konjunktur?
Die weltweite Konjunktur wird auch
2013 robust und beständig wachsen.
Man könnte auch sagen: gesund. Dass
China trotz seiner enormen Grösse
irgendwann an Wachstumsgrenzen
stösst, ist keine Überraschung. Zudem
muss man die Bedeutung dieses
Wachstums relativieren.
Historisch betrachtet benötigen Aktienmärkte
keine spektakulären Konjunkturdaten,
um sich nachhaltig
positiv zu entwickeln. Erinnern Sie sich:
Börsen lieben ein moderates Umfeld.
Wenig Wachstum, wenig Inflation und
daher wenig Zinsdruck. In den 90er-
Jahren hat genau dieses Umfeld zum
Boom geführt.
Welche Impulse erwarten Sie von den
Emerging Markets?
Insbesondere China kann 2013 positiv
überraschen, wenn die Strukturreformen
der vergangenen Jahre ihre
Früchte tragen. Das oft befürchtete
„hard landing“ in China wird ausbleiben.
Der Anteil der Emerging Markets
an der weltweiten Marktkapitalisierung
wächst zudem beständig.
Wie sehen Sie die Chancen am europäischen
Aktienmarkt, im Speziellen
gegenüber dem US-Markt?
Das Nachholpotenzial an zahlreichen
europäischen Aktienmärkten ist enorm.
Die Verwerfungen im Rahmen der europäischen
Schuldenkrise sind weitestgehend
eingepreist, jeder weitere Schritt
zu einer Problemlösung kann zusätzliches
Aufwärtspotenzial freisetzen.
31

Interview märkte & zertifik ate | März 2013
Wer wird im Speziellen profitieren?
Insbesondere die global orientierten
europäischen Unternehmen mit grosser
Marktkapitalisierung. Sie werden als
Binnenwerte bewertet, sind jedoch
global aufgestellt und leiden im
Grunde weitaus weniger an den
Problemen ihres Heimatlandes, als dies
die Märkte derzeit einpreisen.
Welche Branchen werden Ihrer Ansicht
nach im Jahr 2013 an der Börse überzeugen
können?
Man sollte sich in diesem Jahr gar nicht
so sehr auf die Branchenauswahl fokussieren,
sondern vor allem Mega Caps
kaufen. Werte mit einer sehr hohen
Marktkapitalisierung, die in der reifen
Phase eines Bullenmarktes in der
Thomas Grüner
Thomas Grüner, Jahrgang 1969, startete
seine Karriere mit einer Ausbildung zum
Banker, wurde später Filialleiter und Betreuer
vermögender Privatkunden. 1999 gründete
er die Vermögensverwaltung Grüner
Fisher Investments zusammen mit dem US-
Investor Ken Fisher (www.gruener-fisher.de).
Die Vermögensverwaltung hat ihren Sitz im
pfälzischen Rodenbach bei Kaiserslautern.
Geschichte stets am besten gelaufen
sind. Ängstliche Investoren, die erst jetzt
allmählich beginnen, ihre Aktienquoten
hochzufahren, kaufen zuerst Qualität
und die vermeintlich sicheren Werte.
Das sind vor allem die Marktschwergewichte.
Ein weiteres Plus: Auch in der
ersten Phase eines möglichen Bärenmarktes
halten sich die Marktschwergewichte
am besten. Sie gewinnen
zumindest Zeit, sollte sich der
Optimismus für 2013 als falsch
herausstellen.
Bei welchen Einzelwerten sehen Sie
besondere Chancen, wo rechnen Sie
mit einer positiven Überraschung?
Auch hier gilt: Mega Caps. 2013 wird
nicht das Jahr des Stock-Picking,
sondern das Jahr der grossen Werte.
Die Auswahl nach der Höhe der Marktkapitalisierung
sollte den Branchenansatz
schlagen. Hierbei gilt es vor allem
global zu denken. Mit Volkswagen liegt
das derzeit am höchsten bewertete
deutsche Unternehmen weltweit nur auf
Platz 58!
Wie sieht grundsätzlich Ihr Fazit aus:
Was sind die grössten Risiken und was
die grössten Chancen für die Märkte in
den kommenden Monaten?
Die grössten Risiken liegen aus unserer
Sicht in Anleihen mit nicht erstklassiger
Bonität. Von einer überraschenden Zinswende
der Notenbanken – auch wenn
wir diese für 2013 noch nicht erwarten
– würden diese hart getroffen. Chancen
sehen wir vor allem bei den Mega Caps,
bei den als langweilig geltenden Schwergewichten.
Nach der typischen Phase
der Outperformance der Small und Mid
Caps im frühen Bullenmarktzyklus (2009
bis 2012) fokussieren sich jetzt viele
Anleger auf diese kleineren Werte. Man
denkt und liest auch oft, dass sich die
kleinen Werte grundsätzlich besser
schlagen als Schwergewichte. Das ist
aber rückwärts, falsch und nicht in ausreichend
langen Zeitfenstern gedacht.
Was ist Ihr genereller Tipp für Anleger
für 2013?
Nicht nur drüber reden oder nachdenken,
auch tatsächlich handeln und
investieren. Vertrauen fassen und
Schwergewichte kaufen. Die Unterbewertung
der Aktienmärkte ist trotz der
teilweise enormen Kursanstiege immer
noch vorhanden.
Die Unternehmenszahlen sind hervorragend
und das Umfeld mit niedrigen
Inflationsraten, mässigem Wirtschaftswachstum
und einer noch expansiven
Geldpolitik der Notenbanken ist geradezu
idealtypisch.
Eine letzte Frage: Wo erwarten Sie den
DAX am Ende des Jahres?
Der Marktkonsens erwartet den DAX
für das Jahresende 2013 im Durchschnitt
bei etwa 8.100 Punkten. Banken und
Privatanleger sind sich in dieser Erwartungshaltung
nahezu einig. Dieses
Szenario ist daher eher unwahrscheinlich.
Die gute Nachricht: Die Risiken
eines heftigen Abwärtsjahres sind eher
klein, da bereits ein geringer Anstieg
einer negativen Überraschung entspräche.
Gelingt es dem DAX, seine
Hochs bei rund 8.150 Punkten nachhaltig
zu überwinden – zumindest
temporär ist das sehr wahrscheinlich –,
dann kann er sich auch „austoben“.
Und welches Potenzial dann freigesetzt
wird, haben wir bereits im Jahr 2012
gesehen: Der Marktkonsens wurde sehr
weit übertroffen.
32

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
ROHSTOFFMONITOR / TECHNISCHE ANALYSE
Platin – Unruhen belasten
In den letzten Wochen kam es in Südafrika
zu gewaltsamen Auseinandersetzungen
in verschiedenen Platinminen,
so unter anderem in der „Siphumelele“-
PLATIN
Name
Platin Mini-Long
Stop-Loss-Marke 1.035,00 USD, Finanzierungslevel 985,79 USD
Valor 10012496 Hebel 2,65
Geldkurs 5,60 CHF Briefkurs 5,64 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
Mine von Anglo American Platinum,
dem weltweit grössten Platinproduzenten.
Damit bleibt die politische Situation
angespannt, was den Platinmarkt
auch 2013 nachhaltig
beeinflussen
könnte.
Anglo American
Platinum hatte zudem
im Januar
angekündigt, wegen
mangelnder
Rentabilität vier
Platinminen zu
schliessen. Dadurch
könnte es zu
einem Rückgang
der jährlichen Platinproduktion
um
bis zu 400.000
Unzen kommen,
so das Unternehmen.
Bereits 2012
hat es am Platinmarkt nach Einschätzung
von Johnson Matthey, dem weltweit
grössten Verarbeiter von Platin, ein
Angebotsdefizit von 490.000 Unzen
gegeben.
Charttechnisch ist nun der Bereich um
1.900 US-Dollar von Interesse. Wird
diese Marke geknackt, stände möglicherweise
das Allzeithoch aus dem Jahr
2008 bei rund 2.250 US-Dollar als
nächstes Ziel zur Diskussion. (oh)
WICHTIGE ROHSTOFFE IM ÜBERBLICK
Name
Fälligkeit
des Futures
Futures-Preis in
USD
Veränderung zum
Vormonat in %
Performance seit
Jahresanfang in %
Fünf-Jahres-
Performance in %
Tracker-Zertifikate
Valor
ICE Brent Crude Oil Apr 13 110,30 -4,58 -0,73 +13,11 4870119
NYMEX WTI Crude Oil Apr 13 90,32 -6,08 -1,63 -9,24 4870120
Aluminium Mrz 13 1.939,25 -7,46 -5,24 -36,96 1837929
Blei Mrz 13 2.231,00 -8,81 -3,65 -33,10 1837911
Kupfer Mrz 13 7.680,50 -7,06 -2,93 -9,49 1837852
Gold Kasse 1.577,71 -5,74 -5,83 +63,66 1462936
Silber Kasse 28,74 -9,49 -5,30 +45,28 1782007
Platin Kasse 1.578,25 -7,01 +2,53 -29,07 1781994
Kaffee (Arabica) Mrz 13 142,90 -3,41 -0,63 -13,18 4572390
Mais Mrz 13 728,00 -0,85 +4,26 +34,07 4572392
Weizen Mrz 13 712,50 -6,62 -8,42 -33,87 4572391
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Quelle: Bloomberg; Stand: Stand: 04.03.2013 xx.xx.2012
33

M ärkte / Rohstoffmonitor märkte & zertifik ate | März 2013
Industriemetalle – alle setzen auf China
Allgemein gehen Experten davon aus, dass sich die chinesische Wirtschaft im neuen
Jahr stark entwickeln wird. Unter Umständen könnten davon die Industriemetalle
aber nur bedingt profitieren.
Das zurückliegende Jahr gestaltete sich
für den Industriemetallmarkt durchwachsen.
Während der Preis für eine Tonne
Zinn um rund 20 Prozent zulegen konnte,
verzeichnete Nickel einen Rückgang
um knapp neun Prozent; eine Tonne
Blei verteuerte sich um 13 Prozent, Aluminium
hingegen musste sich mit einem
marginalen Zuwachs von 1,8 Prozent
34

märkte & zertifik ate | März 2013
M ärk te / Rohstoffmonitor
zufrieden geben. Damit spiegeln die
Industriemetalle die durch einen hohen
Grad an Unsicherheit gekennzeichnete
Lage der Weltwirtschaft im Jahr 2012
wider. Vor allem der Rückgang des
Wirtschaftswachstums in China könnte
dabei ein Faktor gewesen sein, der die
Preisentwicklungen bei den Industriemetallen
massgeblich bestimmt hat.
China ist am wichtigsten. Für diese
Annahme spricht der Umstand, dass
die Volksrepublik weltweit der weitaus
grösste Verbraucher von Aluminium,
Blei, Kupfer, Nickel, Zink und Zinn ist.
Dies gilt auch im Vergleich zu den anderen
grossen Emerging Markets
Brasilien, Russland und Indien.
Bei Zinn etwa liegt der Anteil Chinas
am globalen Verbrauch bei über 40
Prozent. Die Anteile von Brasilien, Russland
und Indien liegen dagegen bei
jeweils maximal drei bis vier Prozent.
Und auch die beiden Industrienationen
USA und Japan kommen mit je knapp
zehn Prozent Anteil am weltweiten Verbrauch
nicht annähernd an den chinesischen
Bedarf heran.
Die Bedeutung Chinas für den internationalen
Zinnmarkt lässt sich nahezu
analog auf die anderen Industriemetalle
übertragen. Zusammengefasst
liesse sich in Anlehnung an eine bekannte
Finanzweisheit formulieren:
Wenn China niest, bekommen die
Industriemetalle einen kräftigen Schnupfen.
Chinesische Wirtschaft wächst.
Daraus folgt, dass die Wirtschaftsentwicklung
Chinas der zentrale Faktor
bei jeder Prognose der Industriemetallpreise
sein muss. Und hier gibt es für
das neue Jahr durchaus hoffnungsvolle
Ansätze. So notierte etwa der von
HSBC erhobene Einkaufsmanagerindex
(Pmi) für China im Januar 2013 zum
ersten Mal seit einem Jahr wieder über
der Marke von 50 Punkten. Dies deutet
nach Einschätzung der DZ Bank auf
ein Wachstum der Industrieproduktion
von etwa zehn Prozent hin. Für das
China – grösster Verbraucher von industriemetallen
Die Bedeutung Chinas für die Industriemetalle ist extrem hoch. Mit einem Anteil von über 40
Prozent am weltweiten Verbrauch lässt die Volksrepublik auch die anderen wachstumsstarken
Emerging Markets Brasilien, Russland und Indien deutlich hinter sich. An diesem Sachverhalt
wird sich so schnell auch nichts ändern, gleichzeitig warnen jedoch einige Experten davor, die
Entwicklung der Vergangenheit uneingeschränkt in die Zukunft fortzuschreiben. Denn auch in
Chinas Anteil AM weltweiten Verbrauch von Industriemetallen
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Universität Bonn; Stand: April 2012
China achtet man mehr und mehr auf den effektiven und schonenden Einsatz von Rohstoffen.
Damit könnte sich zumindest die Geschwindigkeit, mit der China in den letzten Jahrzehnten einen
steigenden Bedarf an Industriemetallen verzeichnete, abschwächen.
TRACker-ZertifikAT auf industriemetalle
Name Valor währungsgesichert
Preis des
Basiswerts
Geldkurs Briefkurs Gebühr p.a.
Industrial Metals Basket Tracker-Zertifikat 1890663 nein 210,00 USD 210,25 USD 212,25 USD keine
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 21.02.2013
35

M ärkte / Rohstoffmonitor märkte & zertifik ate | März 2013
gesamte Jahr rechnen die Ökonomen
von der DZ Bank mit einem chinesischen
Wirtschaftswachstum von 8,5
Prozent.
Damit könnte auch die Nachfrage nach
Industriemetallen in China hoch ausfallen.
„Die Metallpreise dürften ihren
Schwung der letzten Wochen mit ins
neue Jahr hinübernehmen“, schreibt
etwa die Commerzbank Ende Dezember
2012. „Dank der erwarteten globalen
Konjunkturerholung und der
damit einhergehenden höheren Nachfrage
nach Metallen sollten die Preise
2013 merklich zulegen können. Das
Zugpferd dieser Entwicklung dürfte
erneut China sein, wo die Umsetzung
von zahlreichen Infrastrukturprojekten
einen enormen Bedarf an Metallen
generieren sollte.“
Aluminium – hohe lAgerbestände belasten
In Sachen Materialintensität nimmt Aluminium
unter den Industriemetallen eine gewisse Sonderstellung
ein. Denn im Gegensatz zu Kupfer,
Zink und Zinn könnte es bei dem Leichtmetall
noch bis über das Jahr 2020 hinaus dauern,
Aluminium und Aluminiumlagerbestände an der LME
Schonender Umgang mit Rohstoffen.
Doch vor zu viel Euphorie sei gewarnt.
Auch wenn China in Zukunft
weiter kräftig wachsen wird, könnte die
Nachfrage nach Industriemetallen
schwächer ausfallen als manche Anleger
hoffen. Denn auch in der Volksrepublik
wird verstärkt auf den schonenden
Umgang mit Ressourcen gesetzt,
allein schon aus Kostengründen. Das
heisst, je hergestellte Wareneinheit wird
man unter Umständen weniger Rohstoffe
benötigen, als dies in früheren
Jahren der Fall war.
Experten sprechen in diesem Zusammenhang
von der Materialintensität. In
einer im April veröffentlichten Studie
der Universität Bonn mit dem Titel „Der
Einfluss des Wirtschaftswachstums aufstrebender
Industrienationen auf die
Märkte mineralischer Rohstoffe“ kommt
der Autor Martin Stürmer zum Beispiel
zu dem Ergebnis: „Chinas Einfluss auf
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: London Metal Exchange; Stand: Januar 2013
bevor in China der Höhepunkt erreicht ist. Dieser Umstand spricht auf den ersten Blick für ein
gutes fundamentales Umfeld für den Aluminiumpreis. Allerdings befinden sich die Lagerbestände
bei Aluminium auf einem sehr hohen Niveau, was das Aufwärtspotenzial kurzfristig begrenzen
könnte. Goldman Sachs hat deshalb auch jüngst die Prognose für Aluminium gesenkt. Auf Sicht
von zwölf Monaten rechnet die Bank mit einem Preis von 2.100 US-Dollar je Tonne. „Aluminium
wird nach unserer Erwartung auch 2013 im Überschuss bleiben und weiter im Contango handeln
sowie im Vergleich zu Kupfer underperformen – wobei das marktspezifische Preisrisiko nach
unten weist”, so Goldman Sachs zur Begründung.
Das Management des US-Konzerns Alcoa hingegen gibt sich zuversichtlicher. Man erwartet
2013 eine Zunahme der globalen Aluminiumnachfrage um sieben Prozent. Eine stärker
steigende Nachfrage soll es vor allem bei der Luftfahrtindustrie geben, und zwar um neun
bis zehn Prozent.
TRACker-Zertifikat auf Aluminium
Name Valor Preis des
Basiswerts
Geldkurs
Briefkurs
Aluminium Tracker-Zertifikat 1837929 2.088,00 USD 1,49 USD 1,51 USD
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 21.02.2013
36

märkte & zertifik ate | März 2013
M ärk te / Rohstoffmonitor
die Nachfrageseite wird voraussichtlich
nicht wesentlich stärker ansteigen, sondern
sich auf dem heutigen hohen
Niveau verstetigen. Die Materialintensität
– mit Ausnahme von Aluminium
– wird voraussichtlich wieder abnehmen
und der absolute Gebrauch geringere
Zuwächse erleben.“
Bei Zink und Zinn etwa, so eine weitere
Einschätzung der Studie, dürfte der
Höhepunkt der Materialintensität in
China bereits überwunden, bei Kupfer
schon bald erreicht sein. Nur bei Aluminium
rechnet man erst nach dem
Jahr 2020 mit dem „Materialintensitätspeak.“
Kupfer – grösserer Einfluss von Investoren?
Der Verbrauch von Kupfer ist im vergangenen
Jahr weltweit um 2,3 Prozent auf rund 20 Millionen
Tonnen gestiegen. Und auch für das
laufende Jahr rechnet man mit einer Zunahme
um etwa eine Million Tonnen. 40 Prozent des
Kupferverbrauchs entfallen dabei auf China.
Experten rechnen 2013 mit einer steigenden
Nachfrage nach Kupfer im Reich der Mitte um
Kupfer und Kupferlagerbestände an der LME
Lagerbestände im Blick. Somit
könnte die Schlussfolgerung gezogen
werden, dass China zwar auf absehbare
Zeit der wichtigste Verbraucher
von Industriemetallen, mithin ein massgebender
Faktor bei deren Preisentwicklung
bleiben wird, dass aber vor
allzu überhöhten Prognosen gewarnt
sei. Gegen solche sprechen auch die
zum Teil sehr hohen Lagerbestände an
der London Metal Exchange (Lme). Bei
Zink, Nickel, Blei und Aluminium notieren
sie auf Rekordniveaus.
Allein dieser Umstand spricht gegen
eine schnelle Hausse, wie wir sie etwa
auf breiter Front in den Jahren 2005
bis 2007 beobachten konnten. Damals
fielen die Lagerbestände wesentlich
niedriger aus. Unter Berücksichtigung
der Lagerbestände scheinen Kupfer
und Zinn für das laufende Jahr am
vielversprechendsten zu sein.
In Chile stockt die Kupferförderung.
Und noch ein weiterer Faktor
sollte bei der Prognose der Industriemetallpreise
eine wichtige Rolle spielen:
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: London Metal Exchange; Stand: Januar 2013
sechs Prozent. Die Bank Vontobel weist zudem darauf hin, dass zukünftig Investoren einen
grösseren Einfluss auf Kupfer gewinnen könnten, da sowohl BlackRock als auch JPMorgan
Exchange Traded Funds (etfs) auf das Industriemetall lancieren, die in physisch hinterlegte
Kupferbarren investieren. „Der Kupferpreis könnte sich vorerst weiterhin volatil seitwärts
bewegen. Sollte sich die Konjunktur in den Schwellenländern deutlich beleben, zugleich
physisch besicherte Kupfer-etfs auf den Markt kommen und nicht zuletzt durch die Energiewende
ein Mehrbedarf [beim Bau von Windkrafträdern und Solarkollektoren werden grössere
Mengen an Kupfer benötigt; Anmerkung der Redaktion] entstehen, könnte sich das Kupferangebot
verringern, was für nachhaltig steigende Preise sorgen könnte“, so Vontobel.
TRACker-Zertifikat auf Kupfer
Name Valor Preis des
Basiswerts
Geldkurs
Briefkurs
Kupfer Tracker-Zertifikat 1837852 7.871,00 USD 11,08 USD 11,11 USD
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 21.02.2013
37

Produktinformation
M ärkte / Rohstoffmonitor märkte & zertifik ate | März 2013
die Situation bei der Förderung. Auch
unter diesem Aspekt ist insbesondere
Kupfer eine ausführlichere Erwähnung
wert. Denn im weltweit wichtigsten Kupferförderland,
in Chile, ist seit Jahren
ein sukzessiver Rückgang der Erzgehalte
in den Kupferminen zu beobachten.
Dazu kommt, dass viele Minen
unter Mangel an Wasser und oft auch
an qualifizierten Mitarbeitern leiden.
Das führt unter anderem dazu, dass
die International Copper Study Group
(ICSG) ihre Prognosen zur Kupferproduktion
in Chile in den letzten Jahren
regelmässig um jeweils gut 15 Prozent
nach unten korrigieren musste.
Zu den Kupferbullen am Markt gehört
der Unicredit-Analyst Jochen Hitzfeld.
Seiner Meinung nach könnte der Kupferpreis
langfristig auf 14.000 US-Dollar
steigen. „Viele der weltweit bestehenden
Minen sind älter als 52 Jahre.
Die nächste grosse Kupfermine, das
Oyu Tolgoi Projekt in der Mongolei,
soll 2014 ihre Arbeit aufnehmen. Allerdings
liegen die Produktionskosten
schon bei knapp 13.000 US-Dollar je
Tonne“, so begründet Hitzfeld seine
langfristig sehr positive Prognose.
Zinn – Experten erwarten Angebotsdefizit
Zinn und Zinnlagerbestände an der LME
Für das laufende Jahr gibt aber auch
er sich deutlich zurückhaltender, Hitzfeld
rechnet mit einem durchschnittlichen
Kupferpreis von 7.900 US-Dollar je
Tonne. (oh)
Nach Angaben der chinesischen Zollbehörde
wurden 2012 in den ersten zehn Monaten 25.300
Tonnen Zinn importiert, was 74 Prozent über dem
Vorjahreswert liegt. 2013 soll die chinesische
Nachfrage um vier Prozent auf 152.000 Tonnen
Zertifikate und ETCs
Rohstoffe –
Schätze der Erde
für Ihr Depot
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: London Metal Exchange; Stand: Januar 2013
steigen, was knapp unterhalb des Rekordhochs von 2011 liegen würde. Unter anderem daraus
folgert das Industrial Technology Research Institute (itri), dass man im laufenden und im nächsten
Jahr mit einem Angebotsdefizit auf dem Zinnmarkt rechnen kann. Verschärft wird die Situation
bei Zinn durch Lieferengpässe in Indonesien. Das Land ist der weltweit grösste Zinnexporteur.
Zudem hat China die Exportquote für Zinn für 2013 reduziert. Angaben des Handelsministeriums
des Landes zufolge wurde die Exportquote um 5,6 Prozent verringert.
rbs.de/markets
Lesen Sie in unserer aktuellen Rohstoff-
Broschüre mehr zum Thema „Rohstoffe“ und
wie Sie in sie investieren können. Herunterzuladen
unter www.rbsbank.ch/markets,
„Service“ und dann „Informationsmaterial“.
TRACker-Zertifikat auf Zinn
Name Valor Preis des
Basiswerts
Geldkurs
Briefkurs
Zinn Tracker-Zertifikat 2907507 23.157,00 USD 23,55 USD 23,80 USD
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 21.02.2013
38

märkte & zertifik ate | März 2013
M ärk te / Rohstoffmonitor
Gastbeitrag von Jochen Stanzl, Rohstoffanalyst Limitup.de
Wo steht Silber in fünf Jahren?
Mario Draghi bekräftigte in den vergangenen
Monaten immer wieder, dass die
unternommenen aussergewöhnlichen
geldpolitischen Massnahmen einem
doppelten Ziel dienten. Sie sollen das
Umfeld am Geldmarkt stabilisieren und
die Transmission der gewöhnlichen
Geldpolitik verbessern. Die ezB habe
aber trotzdem jederzeit die Möglichkeit,
die unternommenen aussergewöhnlichen
geldpolitischen Massnahmen rückgängig
zu machen, um die Preisstabilität zu
sichern.
Ich möchte dieser Aussage in aller Höflichkeit
widersprechen. Die Zentralbanken
der Welt haben ihre Bilanzen in den
drei Jahren seit dem Tief der Rezession
Jochen Stanzl
Jochen Stanzl ist Mitbegründer des
Münchener Finanzinformationsanbieters
BörseGo AG und hat sich auf die Analyse
der Rohstoffmärkte spezialisiert. Stanzl
schreibt auf www.limitup.de einen Blog, in
dem er die Leser über die neuesten Trends
bei Gold, Silber und anderen Rohstoffen
auf dem Laufenden hält.
im Jahr 2009 in nie da gewesenem
Ausmass vergrössert. Dennoch ist die
Erholung der OECD-Wirtschaftsleistung
seither bestenfalls als blutarm und
schwächlich zu bezeichnen. Das zeigt,
wie abhängig die US-Wirtschaft – Ähnliches
liesse sich von Deutschland und
Europa sagen – von den Liquiditätsspritzen
der Notenbanken geworden ist.
Sollte die Inflation tatsächlich anziehen
(danach sieht es derzeit nicht aus), so
haben die Zentralbanken in einem solchen
Umfeld eben nicht die Möglichkeit,
die aussergewöhnlichen geldpolitischen
Massnahmen rückgängig zu machen
und die Leitzinsen zu erhöhen, ohne die
schwache Konjunktur wieder abzuwürgen.
Die Zentralbanken im Westen werden
sich aber früher oder später für
einen Pfad entscheiden müssen: Entweder
sorgen sie für künstliches Wachstum
und riskieren eine höhere Inflation, oder
sie kontrollieren die Inflation und riskieren
niedrigeres Wachstum.
Die chinesische und indische Zentralbank
haben sich im Jahr 2011 – überraschend
für alle westlichen Beobachter – für letzteren
Kurs entschieden. Die westlichen
Zentralbanken werden aber nicht frei
wählen können, sollte die Inflation einmal
steigen: Sie haben schlichtweg kein
Wachstum, das sie „opfern“ könnten.
Eine Schwächung der Währung und in
letzter Instanz auch eine dadurch erzeugte
höhere Inflation ist der Weg des
geringsten Widerstands für die westlichen
Regierungen und Zentralbanken, um
ihre Schulden abzubauen.
Silber befindet sich in einer Situation, in
der das weltweite Angebot höher ist als
die Nachfrage. Daher tendieren die
Preise dazu, zu fallen; Rallyes sind nicht
nachhaltig. Wer sich jedoch heute darüber
sorgt, ob Silber bei 25 oder 35
US-Dollar fair bewertet ist, sollte daran
denken, dass es wahrscheinlich zu starken
Anstiegen kommen wird, sobald die
Märkte beginnen werden, zu antizipieren,
dass die westlichen Zentralbanken sich
für den einen oder anderen Kurs entscheiden
werden. Wer dann nicht investiert
ist, wird vermutlich dann auch keinen
Einstieg mehr finden. Wer sich der in
diesem Artikel geschilderten These anschliesst
und erwartet, dass sich die
westlichen Zentralbanken irgendwann
entscheiden müssen, anstatt einfach nur
Zeit zu gewinnen, wird Silber (und andere
Sachwerte und Rohstoffe) unter
anderen Gesichtspunkten betrachten.
39

Mini-Futures von RBS
Kleiner Einsatz - grosse Wirkung
• Mini-Long und MINI-Short Zertifikate auf Einzelaktien, Aktienindizes,
Rohstoffe, Währungen und Staatsobligationen
• Hebelwirkung aufgrund eines geringen Kapitaleinsatzes
• Open End – keine fixe Laufzeit
• keine Volatilitätseinflüsse wie bei Warrants
• Risikobegrenzung dank eingebauter Stop-Loss-Marke
• einfache und transparente Preisbildung
• Emittent: The Royal Bank of Scotland plc
Rating: A (S&P) / A3 (Moody’s) / A (Fitch)
Mit Mini-Futures können Sie, bei richtiger Markteinschätzung, bereits mit geringem
Einsatz überproportional an Kursbewegungen partizipieren, und das sowohl bei
steigenden als auch fallenden Kursen. Mini-Futures bieten damit eine einfache
und kostengünstige Möglichkeit, ein bestehendes Portfolio gegen sinkende Kurse
abzusichern oder kurzfristige Markttrends auszunutzen.
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Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Risikohinweis: Dieses Werbeinserat stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) oder Emissionsprospekt im Sinne der Artikel 652a und 1156
des Schweizerischen Obligationenrechts (OR) dar. Die in dieser Anzeige beschriebenen Wertpapiere werden von der The Royal Bank of Scotland plc („RBS plc“) mit Hauptsitz in Edinburgh, Schottland, emittiert und
sind derivative Finanzinstrumente. Der alleinverbindliche Prospekt in englischer Sprache kann direkt bei The Royal Bank of Scotland plc, Edinburgh, Zweigniederlassung Zürich, unter der Tel. 044/2855858 bezogen
werden. Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen
Finanzmarktaufsicht (FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko der Emittentin ausgesetzt. Die Produkte sind weder für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten oder Grossbritannien noch an US-Personen
bestimmt. © The Royal Bank of Scotland plc. Alle Rechte vorbehalten.

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | JANUAR/FEBRUAR 2013
WÄHRUNGSMONITOR / TECHNISCHE ANALYSE
Risiken für den Franken
Um der heimischen Exportwirtschaft zu
helfen, hatte die Schweizerische Nationalbank
(SNB) 2011 dazu entschlossen,
eine obere Grenze beim Wechsel-
EURO/SCHWEIZER FRANKEN (EUR/CHF)
Name
EUR/CHF Mini-Long
Stop-Loss-Marke 0,94 CHF, Finanzierungslevel 0,92 CHF
Valor 13535939 Hebel 3,98
Geldkurs 2,49 EUR Briefkurs 2,51 EUR
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
kurs des Frankens zum Euro einzuführen.
Diese liegt bei 1,20 Franken.
Bislang ist diese Strategie aufgegangen
– in den zurückliegenden Monaten hat
der Franken die
1,20er-Marke nie
geknackt. Allerdings
musste die
SNB dafür einen
hohen Preis zahlen:
Um eine Aufwertung
des Frankens
zu verhindern,
weitete die
SNB die Geldmenge
rasant aus. Viele
Marktteilnehmer
kritisieren deshalb
die SNB scharf
und machen auf
die langfristigen
Risiken aufmerksam.
Solange die SNB an der 1,20er-Marke
festhält (festhalten kann), macht es
wenig Sinn, auf eine Aufwertung des
Frankens zum Euro zu spekulieren.
Kommt es hingegen im Euroraum zu
einer Beruhigung der Krise, könnte der
Franken aufgrund der gestiegenen
gesamtökonomischen Risiken für die
Schweiz unter Druck kommen.
Charttechnisch sollte man dazu den
Bereich um 1,25 Franken im Auge behalten.
(oh)
DIE WICHTIGSTEN WÄHRUNGEN AUF EINEN BLICK
Name
Veränderung zum
Vormonat in %
Performance seit
Jahresanfang in %
Währungspaar
Wechselkurs
Fünf-Jahres-
Performance in %
Aktueller
Zinzsatz in %
Tracker-Zertifikate
Valor
Euro EUR/CHF 1,2254 -0,17 +1,46 -22,40 +0,03 4299582
US-Dollar USD/CHF 0,9433 +3,85 +3,05 -9,10 +0,15 2161441
Britisches Pfund GBP/CHF 1,4179 -0,96 -4,67 -31,21 +0,48 2161432
Japanischer Yen JPY/CHF 1,0081 +2,51 -4,47 +0,42 +0,09 —
Australischer Dollar AUD/CHF 0,9557 +0,79 +0,44 -0,72 +2,99 2161437
Russischer Rubel RUB/CHF 0,0306 +1,39 +2,24 -29,15 +5,81 —
Norwegische Krone NOK/CHF 16,4562 -0,77 +0,06 -18,30 +1,48 2161433
Türkische Lira TRY/CHF 0,5226 +1,33 +1,80 -38,53 +5,16 2158232
Kanadischer Dollar CAD/CHF 0,9162 +0,75 -0,72 -12,28 +1,03 2162276
Brasilianischer Real BRL/CHF 0,4760 +4,39 +6,73 -23,10 +6,98 11279157
Südafrikanischer Rand ZAR/CHF 0,1038 +1,86 -3,89 -21,12 +5,02 2161436
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 04.03.2013
Weitere Informationen zu Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate unter www.rbs.de/markets und im allein verbindlichen Prospekt,
kostenfrei erhältlich unter der auf Seite 71 genannten Anschrift.
41

M ÄRKTE / WÄHRUNGSMONITOR MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
Ausweg Währungsabwertung
Wenn die Wirtschaft stagniert, wenn die Arbeitslosigkeit hoch ist und der Unmut in der
Bevölkerung wächst, nimmt manchmal die Bereitschaft von Regierungen zu, durch Abwertung
der Währung Linderung zu verschaffen. Ein Verfahren, das nicht frei von Risiken ist.
Wenn das Wirtschaftswachstum stockt,
wenn die Arbeitslosenquote steigt, dann
greifen Regierungen gerne auf das Mittel
der Währungsabwertung zurück, um
den Export anzukurbeln und dem
Wachstum auf die Sprünge zu helfen.
Denn je stärker die eigene Währung
gegenüber anderen abwertet, desto
günstiger werden die hergestellten Produkte
im Ausland.
Japan – Yen unter Abwertungsdruck.
Jüngstes Bei-
spiel für eine Währungsabwertung
ist
Japan. Noch im Sommer
2012 mussten
Japaner, die zum Beispiel einen US-
Dollar erwerben wollten, rund 78 Yen
bezahlen. Heute, kaum sechs Monate
später, sind es schon 90 Yen. Das heisst,
der Yen hat in den zurückliegenden Monaten
deutlich an Wert gegenüber der
amerikanischen Währung eingebüsst.
Das ist schlecht für japanische Touristen,
die in den USA Urlaub machen wollen,
aber gut für japanische Autos, die in die
USA verschifft werden. Sie können dort
nun günstiger angeboten werden, da
die amerikanischen Importeure für den
Kauf eines japanischen Autos weniger
US-Dollar ausgeben müssen.
Und so wundert es nicht, dass die drei
grossen japanischen Autokonzerne
Toyota Motor, Honda Motor und
Mazda Motor mit starken Absatzzahlen
in den USA im laufenden Jahr rechnen.
Fortsetzung der Yen-Schwäche.
Von Tokio ist die Währungsabwertung
gewollt. Initiator ist der im Dezember
2012 gewählte Ministerpräsident Shinzo
Abe, der bei der Bekämpfung der Wirtschaftsflaute,
in der Japan seit Jahrzehnten
steckt, auf „altbewährte“ Methoden
setzt. Er hat unter anderem eine deutliche
Ausweitung der lockeren Geldpolitik
angekündigt. Dadurch dürfte der
Schuldenberg, der sich mit 240 Prozent
des Bruttoinlandsprodukts (BIP) ohnehin
auf einem Rekordniveau bewegt, weiter
42

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
M ÄRK TE / WÄHRUNGSMONITOR
SCHWACHES WIRTSCHAFTSWACHSTUM UND...
... EINE HOHE ARBEITSLOSIGKEIT ...
... könnten Regierungen dazu motivieren, mit einer Währungsabwertung zu antworten. Ungarn, Japan und Grossbritannien sind nur drei Beispiele,
in der eine solche Vorgehensweise offen diskutiert oder bereits praktiziert wird. Während etwa Deutschland und die USA ihre Arbeitslosenquoten
in den letzten Monaten deutlicher zurückfahren konnten, stagniert diese in Ungarn und in Grossbritannien.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: IWF; Stand: Oktober 2012
wachsen, was das Vertrauen der Investoren
in die japanische Währung schmälern
dürfte. Einige Experten rechnen
deshalb mit einer Fortsetzung der Yen-
Schwäche, wie etwa die Analysten der
Deka-Bank. Neben den Aussichten auf
eine noch expansivere Geld- und
Fiskalpolitik würden die schwache junkturelle Entwicklung und strukturelle
kon-
Schwächen der japanischen Volkswirtschaft
auf dem Yen lasten, so die Deka-
Experten.
EURO IN JAPANISCHEN YEN, BRITISCHEN
PFUND UND UNGARISCHEN FORINT
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013
Grossbritannien – Stärkung des
Exports. Neben Japan könnte auch
Grossbritannien versucht
sein, über eine
Abwertung des Britischen
Pfunds die
heimische Wirtschaft
zu stützen. Diese kämpft mit grossen
strukturellen Schwierigkeiten. Seit Jahren
weist Grossbritannien ein Leistungsbilanzdefizit
auf. Dieses lag zuletzt
bei 20,8 Milliarden Pfund, was
5,4 Prozent des
BIPs entspricht.
Um dieser wicklung entge-
Entgenzuwirken,
will
London den Fertigungs-
und Exportsektor
stärken.
Voraussetzung
dafür wäre
aber unter anderem
ein schwächeres
P fund.
Dieses notierte
Mitte 2012 zum
Euro auf einem Dreieinhalb-Jahres-
Hoch. Danach kam es zwar zu einer
Abwertung, die aber in den Augen
vieler Experten den Politikern in London
noch nicht weit genug gegangen
sein dürfte.
Ungarn folgt Japan. Ebenfalls auf
eine Abwertung der heimischen Währung
könnte Ungarn
setzen. Das ehemalige
Vorzeigeland in
Osteuropa hat sich
„dank“ schwerwiegender
politischer Fehler in ein genkind verwandelt. Das Land dürfSorte
2012 ein Minuswachstum von etwa
einem Prozent gesehen haben. Und
auch für das laufende Jahr sind viele
Experten sehr vorsichtig. Der Internationale
Währungsfonds (IWF) rechnet
mit einem marginalen Plus von
0,8 Prozent.
Zur Stimulierung der Wirtschaft hat
nun der als neuer ungarischer Notenbankchef
gehandelte Wirtschaftsminister
György Matolcsy in einer Zei-
43

M ärkte / Währungsmonitor märkte & zertifik ate | März 2013
tungskolumne vorgeschlagen, den
Forint deutlich abzuwerten. Die bisherige
Politik, den Forint stark zu halten,
habe sich als „katastrophal” erwiesen,
so Matolcsy. Damit könnte
Ungarn dem japanischen Weg folgen
und versuchen, über Abwertung und
zusätzliche Schulden der wirtschaftlichen
Stagnation zu entkommen.
Und letztendlich ist mit einer Abwertung
nichts gewonnen, wenn auch die Nachbarländer
abwerten. Eine solche als
Abwertungsspirale bezeichnete Entwicklung
wird von vielen Experten als
die derzeit grösste Gefahr für die Stabilität
am Devisen- und Finanzmarkt
angesehen. Auf die lockere Geldpolitik
der Europäischen Zentralbank (ezB)
bezogen äusserte vor wenigen Wochen
Russlands Notenbankvize Alexej Uljukajew:
„Andere Länder werden dieser
Abwertung nicht tatenlos zusehen.“
Uljukajew befürchtet einen Währungskrieg,
unter dem das globale Wirtschaftswachstum
schweren Schaden
nehmen könnte. Unter dem Strich würden
dann alle Nationen verlieren. (oh)
Nicht ohne Risiko. Der Versuch,
über eine Abwertung der heimischen
Währung wirtschaftlichen Problemen
zu entkommen, ist allerdings nicht
risikofrei. Allein der Umstand, dass
das Vertrauen der Anleger in die entsprechende
Währung nachhaltig geschädigt
werden könnte, wiegt schwer.
Denn gerade Länder mit wirtschaftlichen
Schwierigkeiten sind auf das
Vertrauen der internationalen Investoren
angewiesen. Ohne sie wird es
schwer, etwa Anleihen zur Finanzierung
der Staatsausgaben an den Mann
zu bringen. Aber auch Geschäftsinvestitionen
etwa in neue Firmen sind
ohne das Vertrauen internationaler
Geldgeber heutzutage nur schwer zu
bewerkstelligen.
Zudem birgt jede Währungsabwertung
die Gefahr einer nachhaltig steigenden
Inflation in sich, da importierte Waren,
vor allem auch Rohstoffe wie Erdöl,
teurer werden.
Auswirkungen von Währungsabwertungen auf
das Bruttoinlandsprodukt (bip)
Trotz aller Risiken kann eine Währungsabwertung eine grosse Hilfe sein, eine stagnierende
Wirtschaft wieder in Gang zu bringen. Paradebeispiel hierfür ist Argentinien, das nach der Abwertung
des Peso im Jahr 2002 wieder schnell auf den Wachstumspfad zurückfinden konnte.
Doch eine Währungsabwertung darf, so die Ansicht von Ökonomen, nur eine Massnahme von
vielen sein. Ebenso wichtig sind strukturelle Reformen und Massnahmen zur Steigerung der
Wettbewerbsfähigkeit der hergestellten Produkte. Bleiben solche Massnahmen aus, droht auch
nach einer erfolgreichen Währungsabwertung ein schneller Rückfall in die Stagnation.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: ifo institut; Stand: April 2012
Mini Future Zertifikate
Name Valor Hebel Preis des
Basiswerts
Stop-Loss-
Marke
Finanzierungslevel
Geldkurs
Briefkurs
USD/JPY Mini-Long 11719069 4,44 93,295 JPY 73,76 JPY 72,33 JPY 2,25 USD 2,27 USD
GBP/CHF Mini-Short 3114765 2,67 1,43 CHF 1,74 CHF 1,79 CHF 3,70 CHF 3,75 CHF
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 04.03.2013
44

MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
OBLIGATIONENMONITOR / TECHNISCHE ANALYSE
USA: Anleihen unter Druck
In den letzten Monaten ist die Rendite
der 30-jährigen US-Staatsanleihen
deutlich gestiegen. Das heisst, die
Kurse der entsprechenden Staatsanleihen,
der T-Bonds – amerikanische
Staatsanleihen mit einer Laufzeit zwischen
zehn und 30 Jahren werden als
„T-Bonds“ bezeichnet –, sind gefallen.
Experten führen dies unter anderem
US T-BOND FUTURE
darauf zurück, dass in den USA eine
kontroverse Diskussion geführt wird,
wie lange der Staat es sich noch leisten
sollte, eigene Staatsanleihen zu
kaufen, um den Anleihemarkt zu stützen.
Der Umstand, dass Barack Obama
seine letzte Amtszeit angetreten
hat und auch nicht wiedergewählt
werden kann, könnte die Regierung
ermutigen, die
Belastbarkeit des
Anleihemarktes
auszutesten, in
dem eben keine
Staatsanleihen
mehr gekauft werden. So heisst es im
Protokoll der Sitzung des Offenmarktausschusses
der Federal Reserve vom
11. und 12. Dezember: „einige“ Fed-
Präsidenten halten es „wahrscheinlich
für angemessen, die Käufe lange vor
Ende 2013 zu verlangsamen oder
einzustellen”. Sollten die Renditen steigen,
dürften Anleihen mit längeren
Laufzeiten die stärksten Kursverluste
verzeichnen, so etwa die Einschätzung
von Kei Katayama von Daiwa Investments.
Anleger, die diese Einschätzung
teilen, könnten short auf den T-Bond
Future gehen. (oh)
Name
US T-Bond Future Mini-Short
Stop-Loss-Marke 161,50 USD, Finanzierungslevel 166,47 USD
Valor 13536239 Hebel 6,58
Geldkurs 2,19 USD Briefkurs 2,22 USD
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, RBS; Stand: 04.03.2013
DIE WICHTIGSTEN TRENDS AM OBLIGATIONENMARKT
Name Future-Kontrakt Stand des Futures
in Landeswährung
Veränderung zum
Vormonat in %
Performance seit
Jahresanfang in %
Fünf-Jahres-
Performance in %
Rendite
in %
Schweizer Staatsobligationen CONF Future 149,60 +0,54 -1,38 +19,65 +0,68
Deutsche Staatsobligationen BUND Future 145,59 +2,07 -0,03 +23,64 +1,41
Französische Staatsobligationen
OAT Future 135,86 +1,50 -0,22 — +2,11
Italienische Staatsobligationen BTP Future 108,80 -2,27 -1,70 — +4,82
US-Staatsobligationen T-Bond Future 146,25 +1,94 -0,85 +22,90 +1,84
Japanische Staatsobligationen JGB Future 145,25 +0,94 +1,11 +4,69 +0,62
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 04.03.2013
45

SPOTLIGHTS MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
Gastbeitrag von Rüdiger Born, CFD-Experte
Trends – sie finden, einschätzen
und handeln
„The trend is your friend“ ist wohl eine der bekanntesten Börsenweisheiten, die auf die Beliebtheit der Trendbewegungen
hinweist. Tatsächlich ist es der Traum eines jeden Marktteilnehmers, einen Trend frühzeitig zu
erkennen und ihn dann ausgiebig nutzen zu können.
Traum und Realität liegen indes nicht
selten weit auseinander. Nur zu oft ist
man auf der Jagd nach der Trendbewegung
zu früh im Markt und die Richtung
etabliert sich letztlich doch nicht, oder
man kommt zu spät und positioniert sich
in die ausgelutschte Bewegung, die
schon fast das Ziel erreicht hat, aber
dann deutlich in den Verlust rutscht.
Trenderkennung als Basis. Möglichkeiten,
Trends zu erkennen, gibt es
viele. Zu den Klassikern gehören gleitende
Durchschnitte beziehungsweise
deren Abwandlung, der MACD, oder
aber altbekannte Indikatoren wie bei-
spielsweise der Average Directional
Movement Index, kurz ADX genannt.
Doch schon mit dem blossen Auge lassen
sich natürlich Trends erkennen und
oftmals besser einschätzen, als mancher
Trading-Laie das vermutet. Beispielsweise
sind höhere Hochs und höhere Tiefs
ein klares trendbestätigendes Indiz.
Meistens jedoch erkennt man einen
Trend erst, wenn er sich schon entwickelt
hat, und so ist die Frage weniger, in
welche Richtung der Trend geht, als
vielmehr, ob sich ein Aufspringen noch
lohnt oder ob es sich nur noch um die
letzten Bemühungen vor dem nächsten
grossen Trendwechsel handelt. Gerade
dann nämlich versagen die Indikatoren
immer wieder, weil sie in den Wechselphasen
zwischen zwei Trends häufig
ABBILDUNG 1
Quelle: RBS marketindex
46

märkte & zertifik ate | März 2013
Spotlights
nicht überzeugen können und dann keine
gute Entscheidungshilfe sind.
Trend oder Gegentrend. Damit die
Sache richtig spannend wird, besteht
die Herausforderung nicht nur darin, die
gegenwärtige Trendphase zu kennen,
sondern auch, den Grad des Trends in
das Gesamtbild einzuordnen, denn ein
übergeordneter Aufwärtstrend enthält
natürlich auf einer kleineren Ebene auch
untergeordnete Bewegungen in die Gegenrichtung,
quasi kleine Trends im
kleineren Bild, die sich ebenfalls profitabel
handeln lassen, dann allerdings
mit einem kürzeren Zeithorizont und
enger gefassten Kurszielen.
Um sich hierbei nicht gänzlich zu verlieren,
muss man die entsprechenden
Ebenen sortieren können, und dabei
hilft die Unterscheidung zwischen dynamischen
und korrektiven Trendphasen.
Erstere zeichnen sich durch eine klare
Linie aus, die oft wie mit dem Lineal
gezogen erscheint. Aber selbst wenn
kleine Verschnaufpausen im Kurs auszumachen
sind, fallen diese doch allemal
harmlos aus und zeigen keine Kursüberschneidungen
mit vo rangegangenen
Gegenbewegungen.
Abbildung 2
gungen wackeln wild hin und her und
zeigen dabei vielleicht sogar in eine
Richtung, allerdings will so rechte Trading-Freude
nicht aufkommen. Der
Kursverlauf weist zudem häufig mannigfaltige
Überschneidungen auf. Solche
korrektiven Phasen bilden gerne einen
Gegentrend. Diese Kursphase zeigt häufig
eine ausgeprägte Symmetrie, was
eine Identifizierung deutlich erleichtert.
Abbildung 3
Quelle: RBS marketindex
Rüdiger Born
Rüdiger Born ist geschäftsführender Gesellschafter
von BORN Traders und Head of
Trading der BORN StaHLBerG & Partner,
seiner Vermögensverwaltung in der Schweiz.
Er ist bereits seit Anfang der 90er-Jahre im
Wertpapierhandel tätig.
Neben dem Trading ist Rüdiger Born Berater
für verschiedene Börsen, Banken und
Finanzdienstleister. Zudem engagiert er
sich in Seminaren und Coachings auch für
private Trader. Regelmässig ist er im Fernsehen
und im Internet als Handels- und Marktexperte
zu sehen.
Quelle: RBS marketindex
Ganz anders dagegen die Korrekturphasen,
in denen nicht selten das Chaos
zu überwiegen scheint. Die Bewe-
Das Ende ist der neue Start. Gehandelt
werden sollten jedoch idealerweise
die Haupttrends, also die dynamischen
Bewegungen aus dem Chart.
Gegentrends sorgen hingegen häufig
für Verzweiflung und sollten daher eher
gemieden werden. Doch so lästig Gegentrends
manchem Marktakteur erscheinen,
umso praktischer können sie
sich erweisen. Denn sind sie beendet,
folgt typischerweise wieder der Haupttrend,
der ja durch seine Dynamik und
Weitläufigkeit besticht und somit wieder
Freude verspricht. Beim Aufspüren der
möglichen Wendeniveaus helfen die
üblichen Verdächtigen: Fibonaccis, Unterstützungen
und Widerstände, aber
auch verschiedene Indikatorenansätze
wie beispielsweise Divergenzen.
In Kürze wird RBS Markets
Schweiz in Zusammenarbeit
mit Rüdiger Born Webinare
zum Thema „Trading“ anbieten.
Informationen dazu unter:
www.rbsbank.ch/seminare
47

SPOTLIGHTS MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
MÄRKTE & ZERTIFIKATE:
Leserbefragung 2012 – Vielfalt im Depot
Die Leserbefragung 2012 ist ausgewertet. Die Antworten der Leser bringen Erwartetes,
Beachtliches, Überraschendes und Überdurchschnittliches.
Das Börsenjahr 2013 hat durchaus
stark begonnen. Rund um den Globus
konnten die wichtigsten Börsenbarometer
wie der amerikanische Dow
Jones, der deutsche DAX oder der SMI
ordentlich zulegen. Dazu trugen nicht
zuletzt auch die überzeugenden Performances
von Finanzwerten wie Credit
Suisse oder UBS bei, die gerade
zum Jahresstart haussierten, bevor sie
nun eine Verschnaufpause einlegen.
Genau so hatten sich dies auch die
Leser von MÄRKTE & ZERTIFIKATE
vorgestellt: Die Frage, wie sie die Zukunft
der Finanzbranche beurteilen,
beantwortete eine klare Mehrheit von
mehr als Zweidrittel positiv.
Aktive Experten. Und die Leser von
MÄRKTE & ZERTIFIKATE müssen es
wissen. Immerhin schätzen sie sich selber
als Profis in Sachen Geldanlage
ein. Mehr als 76 Prozent der Teilnehmer
der Leserbefragung sehen sich selbst
mindestens auf dem Level eines Fortgeschrittenen
auf diesem Gebiet, über
37 Prozent geben sogar an, echte Experten
zu sein.
Entsprechend der bereits erwähnten
positiven Einschätzung wollen sich die
Leser bei zukünftigen Investments nicht
zurückhalten: Fast 70 Prozent geben
an, mindestens genau so viel investieren
zu wollen, etwas mehr als 15 Prozent
will die Investitionsquote sogar nach
oben fahren. Dass die Leser von MÄRK-
TE & ZERTIFIKATE an der Börse durchaus
aktiv sind, zeigen auch zwei andere
Statistiken: Mehr als 90 Prozent der
Teilnehmer hielten in den vergangenen
zwei Jahren Wertpapiere im Depot. Im
Durchschnitt kommen sie auf beachtliche
2,66 Trades pro Woche.
Aktien sind top. Von vielen Experten
werden Aktien in wirtschaftlich unsicheren
Zeiten wie diesen als Sachwert
und damit als Muss für jedes Depot
angesehen. Diese Einschätzung teilen
eindeutig auch die MÄRKTE & ZERTI-
FIKATE-Leser. Fast 87 Prozent der Befragten
hielten in den letzten zwei Jahren
Aktien in ihrem Depot. Damit sind
Aktien die mit Abstand beliebteste Form
der Wertpapieranlage.
Auf Platz zwei folgen mit einem Ergebnis
von knapp 46 Prozent die börsengehandelten
Index-Fonds, kurz ETFs, dicht
gefolgt von Optionen (45 Prozent). Fonds
hielten dagegen nur knapp 44 Prozent
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märkte & zertifik ate | März 2013
Spotlights
Wie sehen Sie die Zukunft der Finanzbranche?
Welche Wertpapiere hatten Sie in den
letzten zwei Jahren im Depot?
Optimistische Leser: Mehr als Zweidrittel der Befragten sind zuversichtlich,
was die Zukunft der Finanzbranche angeht.
Quelle: Märkte & Zertifikate Leserbefragung 2012
Aktien dominieren: Fast 87 Prozent der Leser hielten in den vergangenen
beiden Jahren Aktien im Portfolio.
Quelle: Märkte & Zertifikate Leserbefragung 2012
der Befragten in ihrem Portfolio. Insgesamt
lässt sich sagen, dass die Leser
von märkte & zertifikate die Vielfalt
in ihrem Depot schätzen. Neben
den bereits genannten Papieren finden
sich in den Depots mit recht hohen
Anteilen unter anderen noch Zertifikate
(39 Prozent) und Obligationen
(35 Prozent).
Überdurchschnittlich zufrieden.
Eine Leserbefragung dient dem Team
And the winner is ...
hinter märkte & zertifikate natürlich
auch dazu, zu erfahren, inwieweit
die Leser mit dem Magazin zufrieden
sind und wo Verbesserungsbedarf besteht.
Dabei stellen die Leser dem
Magazin ein überaus gutes Zeugnis
aus. In fast allen abgefragten Kategorien
gab es positive Werte jenseits der
70-Prozent-Marke. Ein besonderes Lob
für die Redaktion: Mehr als 75 Prozent
der Befragten gaben an, dass die komplexe
Materie Wirtschaft und Börse im
Das Team von märkte & zertifikate möchte sich bei allen Einsendern
für die rege Teilnahme an der Leserbefragung bedanken. So viel Einsatz
muss belohnt werden: Über ein Wellness-Wochenende für zwei Personen
im 4-Sterne-Superior-Hotel „The Cambrian“ in Adelboden kann sich
Michael V. aus Bösingen freuen. Die Geldbörse „PriNESS“ aus dem
Sortiment der Firma Bodenschatz dürfen ab sofort Mauro G. aus Pfäffikon
und Christian S. aus Caslano ihr Eigen nennen. Je eine Packung von
„Harald Wohlfahrt‘s Schwarzwälder-Kirsch-Kugeln“ aus der Gubor Meisterklasse
Edition haben Davide P. aus Thalwil, Bruno G. aus Luzern,
Herbert R. aus Forch, Elmar C. aus Rapperswil, Irene H. aus Ehrendingen
und Alberto C. aus Melano gewonnen.
Magazin märkte & zertifikate verständlich
auf den Punkt gebracht wird.
Über 73 Prozent der Teilnehmer sind
zufrieden mit der Themenauswahl.
Ganz oben auf der Liste der nachgefragten
Themen findet sich übrigens
wieder das Thema „Aktien“ (77 Prozent),
dicht gefolgt von „Rohstoffen“
(70 Prozent) und dem Titelthema der
jeweiligen Ausgabe (50 Prozent).
Lob gab es auch für die Layouter: Nach
dem Motto „Das Auge liest auch mit!“
trifft die optische Gestaltung des Magazins
bei über 74 Prozent der Befragten
auf positive Resonanz. Insgesamt
zeigen sich die Leser also überdurchschnittlich
zufrieden mit dem Magazin,
was letztlich auch mit der Tatsache
korrespondiert, dass mehr als 87
Prozent der Leser märkte & zertifikate
vermissen würden, wenn das
Magazin nicht mehr erscheinen würde.
Aber keine Angst, liebe Leser,
märkte & zertifikate wird Sie auch
im Jahr 2013 mit Wissen rund um das
Thema Börse und Finanzen versorgen!
(fp)
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Buchtipps märkte & zertifik ate | März 2013
Wie viel ist genug?
Autoren: Robert Skidelsky, Edward Skidelsky
Verlag: Kunstmann Antje
Erscheinung: März 2013
Gebundene Ausgabe: 280 Seiten
ISBN: 9783888978227
Robert Skidelsky
Emerging Markets
für Anleger
Autor: Mark Mobius
Verlag: Börsenbuchverlag
Erscheinung: Januar 2013
Gebundene Ausgabe: 208 Seiten
ISBN: 9783864700996
Wirtschaftswachstum ist das alte und
neue Zauberwort, mit dem sich angeblich
jede Krise lösen lässt. Doch Wachstum
ist kein Selbstzweck, und Wirtschaft
soll dem Menschen dienen. Wachstum
wozu, muss deshalb die Frage lauten,
und: Wie viel ist genug?
Wir sind viermal reicher als vor 100
Jahren und doch abhängiger denn je
von einem Wirtschaftssystem, in dem
manche zu viel und viele nicht genug
haben. Dabei waren sich doch Philosophen
und Ökonomen lange Zeit
e i n i g ,
dass techn
i s c h e r
Fortschritt
zu einer
Befreiung
des Mens
c h e n
vom Joch
der Arbeit
und eine
gerechte
Einkommensverteilung zu mehr Musse
und Glück für alle führen. Doch es ist
anders gekommen. Deshalb ist es nun
an der Zeit, die Grundfragen neu zu
stellen: Was macht ein gutes Leben
aus, was droht uns im Wachstumsrausch
verloren zu gehen?
Robert und Edward Skidelsky zeigen
auf, wie führende Denker von der Antike
bis ins 21. Jahrhundert über Ent-
Robert Skidelsky wurde 1939 in Harbin,
China, als Sohn russischstämmiger Auswanderer
geboren; sein Vater betrieb eine Kohlenmine.
Mehrmals verlor die Familie ihr
Vermögen, zuletzt bei Maos Machtübernahme.
Robert Skidelsky studierte Geschichte
in Oxford und lehrte als Professor für politische
Ökonomie an der Universität Warwick,
England. Berühmt wurde er durch seine
dreibändige Keynes-Biografie.
stehung und Gebrauch des Reichtums,
aber auch über ein erfülltes Leben jenseits
der Arbeit nachgedacht haben. Sie
benennen sieben „Basisgüter“ wie Sicherheit,
Respekt, Musse und Harmonie
mit der Natur, auf denen eine Ökonomie
des guten Lebens aufbauen muss. Vor
allem aber machen sie Mut, Wirtschaft
wieder neu zu denken: als moralisches
Handeln von Menschen, die in Gemeinschaften
leben.
Der Keynes-Spezialist Robert Skidelsky
lehrte als Professor für Wirtschaftswissenschaften
an der Universität
Warwick. In Deutschland wurde er mit
seinem Buch „Die Rückkehr des Meisters:
Keynes für das 21. Jahrhundert“
bekannt. Sein Sohn Edward Skidelsky
lehrt als Philosophieprofessor an der
Universität Exeter und schreibt regelmässig
über Philosophie, Religion und
Geistesgeschichte.
Brasilien, China, Tschechische Republik:
Investoren kommen nicht mehr an
Emerging Markets vorbei. Mark Mobius
erk
l ä r t ,
warum.
Zum ein
e n :
M i t
Schwellenländ
e r n
s t r e u t
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breiter, als wenn man sich ausschliesslich
auf Industrienationen konzentrieren
würde. Zum anderen profitiert man
vom enormen Potenzial der wachstumsstarken
Emerging Markets. Schritt
für Schritt stellt Mobius seinen Investmentansatz
dar und präsentiert die
Einsichten aus seiner langjährigen beruflichen
Laufbahn. Der Leser erfährt,
welche Tücken ihm drohen und welche
Hausaufgaben er machen muss, wenn
er über ein Investment in Emerging
Markets nachdenkt.
Mark Mobius ist Portfoliomanager
und Managing Director der Templeton
Emerging Markets Fund. Er ist intimer
Kenner des asiatischen Aktienmarkts
und ein Pionier für globale Aktieninvestments
in den Schwellenländern.
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märkte & zertifik ate | März 2013
Buchtipps
Das Rätsel des Kapitals
entschlüsseln
Autor: David Harvey
Verlag: VSA Verlag
Erscheinung: Februar 2013
Broschierte Ausgabe: 256 Seiten
ISBN: 9783899654424
VS
David Harvey
Das Rätsel des Kapitals
entschlüsseln
V
Den Kapitalismus und seine Krisen überwinden
Vor dem Hintergrund des jüngsten grossen
Wirtschaftskollapses widmet sich
David Harvey dem Kapital und seinen
„Fliessbewegungen“. In den Frühzeiten
des Kapitalismus bemühten sich politische
Ökonomen aller Couleur, diese
Fliessbewegungen zu verstehen, und
trugen so dazu bei, eine kritische Wertschätzung
der Funktionsweise des Kapitalismus
herauszubilden. Doch in
jüngerer Zeit liess dieses Streben merklich
nach. Stattdessen wurden ausgeklügelte
mathematische Modelle errichtet,
ohne Ende Daten analysiert, Details
zergliedert und die Vorstellung vom
systematischen Charakter der Kapitalbewegung
unter einer Flut von Papieren,
Berichten und Prognosen beerdigt. Doch
den Fluss des Kapitals, seine verschlungenen
Pfade
und seltsame
Logik zu verstehen,
ist
entscheidend
– nicht allein,
um die Bedingungen
zu
durchschauen,
unter denen
wir leben, sondern auch um die
Voraussetzungen für eine humane Gesellschaftsordnung
zu schaffen.
David Harvey ist Dozent am Graduate
Center der City University of New York.
Mein Weg
Autor: Michail Chodorkowski
Verlag: DVA
Erscheinung: Oktober 2012
Gebundene Ausgabe: 640 Seiten
ISBN: 9783421045102
Seit seiner Verhaftung im Jahr 2003
ist Michail Chodorkowski der bekannteste
Häftling Russlands. 2011 wurde
er erneut zu mehreren Jahren Haft
verurteilt, in einem Prozess, den viele
als Farce kritisieren.
In diesem Buch, das während der vergangenen
Jahre in der Haft entstand
und kapitelweise herausgeschmuggelt
wurde, erzählt
Chodorkowski
erstmals
ausführlich
und
offen von
s e i n e r
Kindheit
und Jugend,
seinem
Aufstieg
zu
einem der reichsten Ölunternehmer
Russlands und von seinen Überzeugungen,
die ihn zum Gegner Wladimir
Putins werden liessen. Wir erleben einen
Mann, der sich nicht leicht in eine Schublade
stecken lässt, der sich mutig für
eine offene Gesellschaft engagiert in
einem Staat, in dem Regimekritiker gefährlich
leben, und der sich auch in der
Haft noch unbeugsam zeigt. Die russische
Journalistin Natalija Geworkjan
ergänzt die Aufzeichnungen Chodorkowskis
um Kapitel, die die Hintergründe
weiter ausleuchten.
Die Fugger (DVD)
Regisseur: Werner Köhne
Verlag: Arte Edition
Erscheinung: Dezember 2012
Spieldauer: 104 Minuten
ASIN: B00ai01RQS
Globale Vernetzung, Monopolbildung,
Lobbyismus, Sponsoring – ökonomische
Begriffe wie diese sind allgegenwärtig
und modern. Neu sind sie allerdings
nicht. Bereits vor 500 Jahren gründete
die Familie Fugger in Augsburg ein
weltweit erfolgreich operierendes Finanzimperium:
Sie versorgte Herrscherhäuser
mit Krediten und finanzierte
Päpste. Sie trat aber auch als Kunstmäzen
auf und baute mit der „Fuggerei“
in Augsburg die erste Sozialsiedlung für
die Arbeiter ihrer Tuchfabriken.
Der zweiteilige Dokumentarfilm „Die
Fugger“ erzählt, wie Jakob und Anton
Fugger die kleine Weberei ihrer Familie
zu einem global agierenden Unternehmen
ausbauten. Der Name Fugger
wurde schnell zum Synonym für Reichtum
und Macht. Der Filmautor Werner Köhne
zeigt in seiner Dokumentation, welchen
Stellenwert die Geschichte dieser
Familie noch
h eute weit
über die Grenzen
der Stadt
Augsburg hinaus
hat. Spielszenen
vom
Ensemble des
„Theater Augsburg“
und Interviews
mit Historikern und Wirtschaftswissenschaftlern
dokumentieren den
Aufstieg der Fugger zur erfolgreichsten
Finanzdynastie ihrer Zeit.
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Hebel / Partizipation märkte & zertifik ate | März 2013
Investorenlegende Warren
Buffett schlägt zu
Mitte Februar wurde die
grösste Übernahme der Lebensmittelbranche
bekannt
gegeben. Mit dabei: US-
Starinvestor Warren Buffett.
Seine Investmentgesellschaft
Berkshire Hathaway leibt sich
zusammen mit dem Finanzinvestor
3G den 140 Jahre
alten Traditionskonzern Heinz
ein. Der Ketchup-Hersteller
wechselt für rund 28 Milliarden
Dollar den Besitzer. Dies
entspricht einem Aufschlag
von einem Fünftel auf die
Notierung vor der Offerte.
Begründet wurde der Kauf
von Buffett mit dem starken
Markenname und dem daraus
resultierenden Wachstumspotenzial
des Anbieters
von Fertiggerichten, Saucen
und Babynahrung. Heinz soll
nach der Übernahme von der
Börse verschwinden. Anders
als die Berkshire Hathaway-
Aktie, deren Preis seit dem
Jahresewchsel stetig nach
oben klettert. Die entsprechenden
Tracker-Zertifkate
- in USD und CHF - sind rund
acht Prozent avanciert. (dp)
Berkshire Hathaway
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Faktor-Zertifikate
Aktien
Index Valor Währg. Verfall Hebel Geld Brief Perf. 2013
DAX Faktor 4x Long Zertifikat 18992616 CHF Open End 4 13,80 13,85 1,5%
DAX Faktor 4x Short Zertifikat 18992807 CHF Open End 4 9,41 9,43 -2,7%
DAX Faktor 5x Long Zertifikat 18992615 CHF Open End 5 14,70 14,75 -0,3%
DAX Faktor 5x Short Zertifikat 18992806 CHF Open End 5 9,18 9,20 -4,1%
Dow Jones Industrial Average Faktor 4x Long Zertifikat 18992617 CHF Open End 4 15,15 15,20 20,7%
Dow Jones Industrial Average Faktor 4x Short Zertifikat 18992808 CHF Open End 4 7,86 7,88 -17,9%
Dow Jones Industrial Average Faktor 5x Long Zertifikat 18992619 CHF Open End 5 16,80 16,85 26,3%
Dow Jones Industrial Average Faktor 5x Short Zertifikat 18992805 CHF Open End 5 7,35 7,37 -22,6%
S&P 500 Faktor 4x Long Zertifikat 18992618 CHF Open End 4 15,65 15,70 18,7%
S&P 500 Faktor 4x Short Zertifikat 18992809 CHF Open End 4 7,67 7,69 -16,8%
S&P 500 Faktor 5x Long Zertifikat 18992636 CHF Open End 5 17,50 17,55 24,0%
S&P 500 Faktor 5x Short Zertifikat 18992804 CHF Open End 5 7,13 7,15 -21,8%
SMI Faktor 4x Long Zertifikat 18992608 CHF Open End 4 16,90 16,95 35,3%
SMI Faktor 4x Short Zertifikat 18992637 CHF Open End 4 5,81 5,83 -28,5%
SMI Faktor 5x Long Zertifikat 18992614 CHF Open End 5 18,20 18,30 44,7%
SMI Faktor 5x Short Zertifikat 18992803 CHF Open End 5 5,87 5,89 -30,8%
Tracker-Zertifikate
Aktien
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Berkshire Hathaway Tracker-Zertifikat 2786613 USD Open End 150,80 152,10 7,9%
Berkshire Hathaway Tracker-Zertifikat 2786623 CHF Open End 139,20 140,30 8,4%
Alternative Anlagen
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
CO2 Tracker-Zertifikat 3015780 EUR Open End 4,00 4,10 -21,4%
European Twister Tracker-Zertifikat 10125842 EUR Open End 79,93 80,93 0,9%
Swiss Twister Tracker-Zertifikat 4572382 CHF Open End 112,31 113,44 8,0%
Themen
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
GPR/RBS AsiaPacific Top Property Index Tracker-Zertifikat 2329065 USD Open End 27,60 28,20 -1,0%
GPR/RBS Continental Europe Top Property Index Tracker-Zertifikat 2329062 EUR Open End 29,85 30,30 -2,6%
GPR/RBS Global Top30 Property Index Tracker-Zertifikat 2329070 USD Open End 53,50 54,60 0,7%
GPR/RBS Global Top30 REIT Property Index Tracker-Zertifikat 2329024 USD Open End 56,35 57,50 1,1%
GPR/RBS United Kingdom Top Property Index Tracker-Zertifikat 2329021 CHF Open End 24,10 24,60 -2,8%
GPR/RBS United States Top30 REIT Property Index Tracker-Zertifikat 2329017 USD Open End 41,30 42,15 3,3%
LPX Private Equity Tracker-Zertifikat 2534566 CHF Open End 57,60 58,10 10,3%
LPX Private Equity Tracker-Zertifikat 2534552 USD Open End 76,20 76,90 9,5%
NYSE Arca Biotech Index Tracker-Zertifikat 1468726 USD Open End 167,25 169,80 5,2%
NYSE Arca Gold BUGS Index Tracker-Zertifikat 1462937 USD Open End 371,00 376,50 -15,3%
NYSE Arca Junior Gold BUGS Index Tracker-Zertifikat 10938126 USD Open End 55,17 56,00 -16,9%
NYSE Arca Natural Gas Index Tracker-Zertifikat 1468712 USD Open End 69,75 70,75 5,3%
NYSE Arca Oil Index Tracker-Zertifikat 1468647 USD Open End 134,80 136,80 5,8%
NYSE Arca Pharmaceutical Index Tracker-Zertifikat 1468679 USD Open End 39,65 40,05 5,5%
Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Tracker-Zertifikat 2269061 USD Open End 25,25 25,50 12,0%
Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index Tracker-Zertifikat 2255338 USD Open End 4,29 4,37 7,8%
RBS Asia Farmers Index Tracker-Zertifikat 3861043 CHF Open End 63,27 64,54 -1,1%
RBS Asia Farmers Index Tracker-Zertifikat 3861044 USD Open End 70,47 71,87 -1,6%
RBS Clean Renewable Energy Index Tracker-Zertifikat 2272690 CHF Open End 22,80 23,10 6,2%
RBS Clean Renewable Energy Index Tracker-Zertifikat 2272692 USD Open End 33,60 34,00 5,0%
RBS Clean Renewable Energy Index Tracker-Zertifikat 2272695 EUR Open End 30,20 30,50 3,2%
RBS Climate Change & Environment Index Tracker-Zertifikat 2987995 CHF Open End 44,90 45,50 5,2%
RBS Climate Change & Environment Index Tracker-Zertifikat 2987988 USD Open End 59,10 59,70 4,6%
RBS Eco Index Tracker-Zertifikat 11279223 CHF Open End 90,25 91,16 4,0%
RBS Europe M&A Index Tracker-Zertifikat 11279222 EUR Open End 104,85 105,90 1,1%
RBS Euro-Peripherie Tracker-Zertifikat (ausschüttend) 12431318 EUR 26.07.22 125,86 126,86 -2,8%
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Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

märkte & zertifik ate | März 2013
Partizipation
Tracker-Zertifikate
Themen
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
RBS Euro-Peripherie Tracker-Zertifikat (reinvestierend) 12431317 EUR 26.07.22 126,60 127,60 -2,5%
RBS Generic Drugs Index Tracker-Zertifikat 2695042 USD Open End 166,20 167,90 3,5%
RBS Generic Drugs Index Tracker-Zertifikat 2695070 CHF Open End 123,60 124,80 3,1%
RBS Global Coal Index Tracker-Zertifikat 2728275 USD Open End 131,10 133,10 -5,7%
RBS Global Coal Index Tracker-Zertifikat 2728285 CHF Open End 96,00 97,40 -5,1%
RBS Global Farmers Index Tracker-Zertifikat 3347120 CHF Open End 112,10 113,20 6,2%
RBS Global Farmers Index Tracker-Zertifikat 3356260 EUR Open End 149,60 151,20 4,1%
RBS Global Farmers Index Tracker-Zertifikat 3356275 USD Open End 144,40 145,90 5,5%
RBS Global Metal & Mining Index Tracker-Zertifikat 2401843 CHF Open End 74,10 74,90 -5,6%
RBS Global Metal & Mining Index Tracker-Zertifikat 2401823 USD Open End 104,50 105,60 -6,3%
RBS Global Railroads Index Tracker-Zertifikat 10950142 USD Open End 150,45 151,96 8,1%
RBS High Yield Canadian Income Trusts Index Tracker-Zertifikat 2540578 CHF Open End 120,55 121,75 -0,2%
RBS High Yield Canadian Income Trusts Index Tracker-Zertifikat 2540563 EUR Open End 152,80 154,35 -2,1%
RBS Luxury Index Tracker-Zertifikat 3098325 CHF Open End 124,90 126,10 4,9%
RBS Luxury Index Tracker-Zertifikat 3098331 USD Open End 165,10 166,70 4,1%
RBS Natural Gas Index Tracker-Zertifikat 2521821 USD Open End 142,30 143,70 1,9%
RBS Natural Gas Index Tracker-Zertifikat 2521827 CHF Open End 106,20 107,20 2,6%
RBS Oil & Gas Equipment & Services Index Tracker-Zertifikat 3015226 USD Open End 110,00 111,10 4,1%
RBS Platinum and Palladium Mining Index Tracker-Zertifikat 2919921 CHF Open End 31,50 31,90 0,2%
RBS Platinum and Palladium Mining Index Tracker-Zertifikat 2919917 USD Open End 42,90 43,30 -0,5%
RBS Rare Metals Mining Index Tracker-Zertifikat 11279148 USD Open End 60,65 61,57 4,8%
RBS Select Cloud Computing Basket Tracker-Zertifikat 11279158 USD 28.01.14 103,76 104,80 5,3%
RBS Select Gold & Silver Mining Basket Tracker-Zertifikat 11279149 CHF 29.11.13 54,97 55,51 -15,9%
RBS Select Rare Earth Basket Tracker-Zertifikat 11279150 CHF Open End 38,59 39,17 -13,2%
RBS Select Smartphone & Tablet Basket Tracker-Zertifikat 11279231 CHF Open End 111,40 112,50 5,7%
RBS Shipping Index Tracker-Zertifikat 2443047 USD Open End 98,90 99,80 4,7%
RBS Shipping Index Tracker-Zertifikat 2443057 CHF Open End 70,10 70,80 5,4%
RBS Shipping Index Tracker-Zertifikat 2443059 EUR Open End 88,70 89,60 3,3%
RBS Silicone Producers Index Tracker-Zertifikat 11279230 CHF Open End 45,73 46,19 16,9%
RBS Silver Mining Index Tracker-Zertifikat 2789427 CHF Open End 169,60 171,40 -15,8%
RBS Silver Mining Index Tracker-Zertifikat 2789420 USD Open End 229,70 232,00 -16,4%
RBS Solar Energy Index Tracker-Zertifikat 2864555 USD Open End 11,67 11,78 27,5%
RBS Solar Energy Index Tracker-Zertifikat 2864664 EUR Open End 11,27 11,39 25,5%
RBS Solar Energy Index Tracker-Zertifikat 2552353 CHF Open End 7,61 7,69 31,9%
RBS Waste Management Index Tracker-Zertifikat 11279224 CHF Open End 89,46 90,36 4,1%
RBS Water Index Tracker-Zertifikat 2171179 USD Open End 181,70 183,50 3,9%
RBS Water Index Tracker-Zertifikat 2228431 EUR Open End 168,80 170,50 2,5%
RBS Water Index Tracker-Zertifikat 2205578 CHF Open End 134,30 135,60 4,6%
RBS Water Stocks Index Tracker-Zertifikat 2301362 EUR Open End 182,60 184,50 3,2%
RBS Water Stocks Index Tracker-Zertifikat 2301380 CHF Open End 145,57 147,04 5,2%
RBS Water Stocks Index Tracker-Zertifikat 2301350 USD Open End 202,40 204,50 4,6%
RBS Wind Index Tracker-Zertifikat 2994065 CHF Open End 17,40 17,60 7,1%
RBS Wind Index Tracker-Zertifikat 2993945 EUR Open End 22,80 23,00 4,9%
RBS/Adamant Healthcare Momentum Index Tracker-Zertifikat 3028508 CHF Open End 132,20 - 7,0%
RBS/Adamant Healthcare Momentum Index Tracker-Zertifikat 3041610 USD Open End 174,30 - 5,9%
RBS/Adamant Healthcare Momentum Index Tracker-Zertifikat 3028504 EUR Open End 176,40 - 5,1%
RBS/Migros Bank Global Climate Index Tracker-Zertifikat 3112271 CHF Open End 22,80 23,00 4,4%
Rogers Airlines Index - Global Tracker-Zertifikat 10950097 USD Open End 112,17 113,87 8,6%
S&P/TSX Capped Gold Index Tracker-Zertifikat 2760742 CHF Open End 74,60 - -13,2%
S&P® Supercomposite Homebuilding Index Tracker-Zertifikat 2644197 USD Open End 49,00 49,45 9,5%
S&P® Supercomposite Oil & Gas Drilling Index Tracker-Zertifikat 2644211 USD Open End 87,80 88,70 11,5%
S&P® Supercomposite Oil & Gas Refining & Marketing Index Tracker-Zertifikat 2645353 USD Open End 100,80 101,80 23,4%
S&P® Supercomposite Steel Index Tracker-Zertifikat 2644176 USD Open End 14,70 14,85 2,1%
Sustainable Oil Sands Sector Index Tracker-Zertifikat 3010185 USD Open End 81,30 82,10 -7,0%
Sustainable Oil Sands Sector Index Tracker-Zertifikat 2982253 CHF Open End 193,50 195,50 -7,1%
Trader Vic Index Tracker-Zertifikat 10125854 USD Open End 83,49 84,32 0,3%
Solar-Energie überstrahlt
alle Branchen
Nach zahlreichen aneinandergereihten
Katastrophenjahren
ist das laufende Jahr
für die Solarindustrie bis dato
überaus erfolgsversprechend.
Einerseits rückte US-Investor
Warren Buffett durch den Einstieg
in einen Solar-Park in
Kalifornien Anfang Januar die
Branche in den Fokus. Wert
seiner Beteiligung: Satte 2,5
Milliarden Dollar. Auf der anderen
Seite könnten dem
Photovoltaik-Markt gute
Zeiten bevorstehen. Nach
Expertenschätzungen wächst
die weltweite installierte Leistung
aus der Solarenergie
bis 2015 im Schnitt um 11,5
Prozent pro Jahr.
Anleger griffen bei den zum
Teil stark abgestürzten Solar-
Titeln zuletzt beherzt zu. Der
RBS Solar Energy Index profitierte
davon und haussierte
in der Franken-Version um
knapp 32 Prozent seit Jahresbeginn.
Die Euro-Variante zog
immerhin noch um 25,5 Prozent
an. (dp)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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Partizipation märkte & zertifik ate | März 2013
In der Wüste kehrt die
Rendite zurück
Einen Blitzstart legte die arabische
Welt mit Blick auf den
Kapitalmarkt im laufenden
Jahr hin. Seit Silvester verteuerte
sich das MSCI United
Arab Emirates Index Tracker-
Zertifikat um 17,8 Prozent.
Die Region profitiert von den
verbesserten Aussichten. Im
vergangenen Jahr legte die
Volkswirtschaft in Dubai um
erwartet knapp fünf Prozent
zu - die stärkste Expansion
seit vier Jahren. Und die Immobilienpreise,
die seit dem
Höhepunkt der Immobilienblase
Mitte 2008 eingebrochen
waren, erholen sich
wieder. Zum Beispiel verteuerten
sich Luxushäuser in
Dubai im vergangenen Jahr
um 20 Prozent. Das schafft
Vertrauen und zieht wieder
ausländisches Kapital an.
Die Geldhäuser in der Wüstenregion
reagieren bereits
auf den neuen Schwung im
Land. Viele der ansässigen
Investmentbanken, die während
der Finanzkrise ihre
Stellen stark stutzten, sind
nun dabei ihr Personal wieder
aufzustocken. (dp)
Tracker-Zertifikate
Emerging Markets
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Ägypten EGX 30 Index Tracker-Zertifikat 2315807 USD Open End 8,10 8,40 -7,1%
BELEX 15 Index Tracker-Zertifikat 3615091 EUR Open End 4,80 5,20 7,5%
Brasilien Bovespa Index Tracker-Zertifikat 2117536 USD Open End 29,55 29,70 -4,0%
BUX Index Tracker-Zertifikat 2467033 EUR Open End 6,50 6,65 3,2%
CECE Extended Index Tracker-Zertifikat 2539038 CHF Open End 13,55 13,75 -3,9%
CECE Index Tracker-Zertifikat 2467038 EUR Open End 17,65 17,90 -7,0%
CECE Index Tracker-Zertifikat 1853011 USD Open End 2,36 2,40 -6,5%
China SE Shanghai B-Share Index Tracker-Zertifikat 2052641 USD Open End 255,52 - 21,1%
Croatia Zagreb Stock Exchange CROBX Index Tracker-Zertifikat 3024144 EUR Open End 25,06 25,49 8,7%
DAXglobal BRIC Tracker-Zertifikat 2870021 USD Open End 58,10 58,35 -2,2%
DJ Cyprus Titans 10 Index Tracker-Zertifikat 3396412 EUR Open End 4,89 - -1,9%
DJ Select Dividend Osteuropa Index Tracker-Zertifikat 2940655 EUR Open End 27,65 28,50 -0,1%
DJ Turkey Titans 20 Index Tracker-Zertifikat 1983529 USD Open End 7,28 7,43 -3,2%
FTSE / JSE Afrika TOP 40 Index Tracker-Zertifikat 1870701 USD Open End 4,08 4,11 -3,1%
FTSE Latibex TOP Index Tracker-Zertifikat 2428753 EUR Open End 44,30 45,45 -1,5%
GPR/RBS China Property Index Tracker-Zertifikat 2907445 USD Open End 122,20 124,70 -7,6%
GPR/RBS Eastern Europe Top Property Index Tracker-Zertifikat 2475237 EUR Open End 7,90 8,10 -0,6%
GPR/RBS Emerging Markets Top20 Property Index Tracker-Zertifikat 2907460 EUR Open End 115,70 118,10 1,8%
Hang Seng China Enterprises Tracker-Zertifikat 1776065 USD Open End 14,81 15,04 -3,1%
Hang Seng H-Financials Tracker-Zertifikat 2834750 USD Open End 208,10 209,40 0,7%
Hang Seng Tracker-Zertifikat 1776060 USD Open End 2,98 3,01 -1,6%
Indonesien Basket Tracker-Zertifikat 11279116 USD 07.10.13 109,08 110,08 7,5%
KLCI Kuala Lumpur Composite Index Tracker-Zertifikat 1870696 USD Open End 5,22 5,24 -7,3%
Kospi 200 Tracker-Zertifikat 1776045 USD Open End 24,13 24,37 -4,8%
LLB MENA Top 20 Value Index Tracker-Zertifikat 3318058 USD 20.12.36 65,66 67,61 3,6%
LLB MENA Top 30 Index Tracker-Zertifikat 3392206 USD 22.12.36 58,80 62,04 3,8%
LLB Top 20 Middle East Index Tracker-Zertifikat 2843892 USD 22.12.36 79,00 - 3,1%
Mexican Bolsa Index Tracker-Zertifikat 2440891 USD Open End 35,10 35,30 0,2%
Morocco Casablanca CFG25 Index Tracker-Zertifikat 2499933 USD Open End 21,30 22,00 -2,4%
MSCI Argentina Index Tracker-Zertifikat 11279144 USD Open End 46,22 46,52 8,2%
MSCI Bahrain Index Tracker-Zertifikat 3615105 USD Open End 6,67 6,81 5,0%
MSCI Bangladesh Index Tracker-Zertifikat 11279156 USD Open End 49,52 50,88 4,9%
MSCI Colombia Index Tracker-Zertifikat 11279146 USD Open End 104,77 105,78 0,0%
MSCI Emerging Markets Index Tracker-Zertifikat 11279160 USD Open End 93,26 95,98 -3,1%
MSCI Frontier Markets Index Tracker-Zertifikat 11279154 USD Open End 95,25 96,10 7,3%
MSCI GCC 50 Index Tracker-Zertifikat 3861056 USD Open End 55,88 57,01 8,3%
MSCI GCC 50 Index Tracker-Zertifikat 3861057 CHF Open End 49,35 50,35 8,9%
MSCI Jordan Index Tracker-Zertifikat 3615106 USD Open End 35,06 36,13 5,6%
MSCI Kenya Index Tracker-Zertifikat 11149479 CHF Open End 102,52 105,36 8,6%
MSCI Kuwait Index Tracker-Zertifikat 3615107 USD Open End 25,16 25,67 0,9%
MSCI Lebanon Index Tracker-Zertifikat 11279191 USD Open End 79,77 80,96 0,4%
MSCI Mauritius Index Tracker-Zertifikat 11279159 USD Open End 101,82 103,85 5,8%
MSCI Oman Index Tracker-Zertifikat 3615108 USD Open End 23,46 24,18 2,3%
MSCI Qatar Index Tracker-Zertifikat 3615110 USD Open End 28,17 28,74 4,9%
MSCI South East Asia Index Tracker-Zertifikat 11279155 USD Open End 119,24 120,67 2,2%
MSCI Sri Lanka Index Tracker-Zertifikat 11279145 USD Open End 78,49 80,45 0,6%
MSCI Taiwan Tracker-Zertifikat 1890728 USD Open End 0,96 1,00 -1,0%
MSCI Tunisia Index Tracker-Zertifikat 11279193 USD Open End 97,12 98,58 -0,1%
MSCI United Arab Emirates Index Tracker-Zertifikat 3615109 USD Open End 8,15 8,26 17,8%
OMX Baltic 10 Index Tracker-Zertifikat 2848669 EUR Open End 15,95 16,80 0,0%
Prague Stock Exchange PX-D Index Tracker-Zertifikat 2467042 EUR Open End 10,00 10,20 -6,3%
RBS Africa ex South Africa Resources Index Tracker-Zertifikat 3035771 CHF Open End 121,90 123,80 -13,2%
RBS Africa ex South Africa Resources Index Tracker-Zertifikat 3039320 USD Open End 161,50 164,00 -13,7%
RBS Argentina Basket Tracker-Zertifikat 2842825 USD Open End 81,60 82,20 0,5%
RBS Brasilien Top 15 Basket Tracker-Zertifikat 1909465 USD Open End 193,10 194,30 -5,2%
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märkte & zertifik ate | März 2013
Partizipation
Tracker-Zertifikate
Emerging Markets
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
RBS BRIC 11 Basket Tracker-Zertifikat 3015911 CHF Open End 91,30 92,10 1,2%
RBS BRIC 11 Basket Tracker-Zertifikat 3015976 USD Open End 122,20 123,30 0,6%
RBS BRIC 11 Basket Tracker-Zertifikat 3110829 EUR Open End 121,70 122,70 -0,7%
RBS BRIC Basket Tracker-Zertifikat 2065668 USD Open End 219,50 221,40 -3,4%
RBS BRIC II Basket Tracker-Zertifikat 2374350 USD Open End 152,10 153,50 -3,5%
RBS BRIC Infrastructure Index Tracker-Zertifikat 3190892 USD Open End 111,70 114,20 0,0%
RBS BRIC Infrastructure Index Tracker-Zertifikat 3190879 CHF Open End 82,20 84,10 0,6%
RBS Chile Index Tracker-Zertifikat 2890422 USD Open End 219,40 221,10 6,1%
RBS Chile Index Tracker-Zertifikat 2727360 CHF Open End 160,40 161,70 6,7%
RBS Emerging Market Telecom Index Tracker-Zertifikat 3615038 USD Open End 85,15 85,91 -2,3%
RBS Emerging Market Telecom Index Tracker-Zertifikat 3615039 CHF Open End 71,77 72,42 -1,7%
RBS Emerging Markets Socially Responsible Investment Index Tracker-Zertifikat 10949854 USD Open End 120,70 121,91 -0,4%
RBS Emirates Real Estate Index Tracker-Zertifikat 3296454 CHF Open End 33,14 34,23 13,7%
RBS Fundamental Value China Index Tracker-Zertifikat 3227524 USD Open End 103,53 105,62 -1,4%
RBS India ADR/GDR Index Tracker-Zertifikat 2372807 USD Open End 11,35 11,45 -3,8%
RBS India Index Tracker-Zertifikat 1776057 USD Open End 8,68 8,74 -3,5%
RBS Indonesia Index Tracker-Zertifikat 1870681 USD Open End 8,35 8,50 3,9%
RBS Kazakhstan Index Tracker-Zertifikat 2937912 USD Open End 49,40 51,40 2,6%
RBS Middle East Index Tracker-Zertifikat 2659084 USD Open End 91,70 93,60 4,7%
RBS Middle East Index Tracker-Zertifikat 2659520 CHF Open End 68,80 70,20 5,4%
RBS Middle East Index Tracker-Zertifikat 2659523 EUR Open End 88,80 90,60 3,3%
RBS Mongolia Opportunity Index Tracker-Zertifikat 11279211 CHF Open End 26,06 26,49 -7,9%
RBS Mongolia Opportunity Index Tracker-Zertifikat 11279206 USD Open End 27,09 27,53 -8,7%
RBS Nigeria Index Tracker-Zertifikat 3615040 USD Open End 52,28 54,70 14,5%
RBS Pakistan Top 15 Index Tracker-Zertifikat 2953796 USD Open End 90,20 92,50 6,0%
RBS Peru Index Tracker-Zertifikat 3861018 CHF Open End 70,75 71,28 -4,7%
RBS Philippines Index Tracker-Zertifikat 3007226 USD Open End 235,30 241,30 9,9%
RBS Select Indochina Basket Tracker-Zertifikat 11279143 CHF 05.11.15 160,20 162,64 21,9%
RBS Ukraine Index Tracker-Zertifikat 3205637 CHF Open End 14,11 - -0,2%
RBS Vietnam Index Tracker-Zertifikat 3026366 USD Open End 30,50 30,80 17,4%
RBS Vietnam Index Tracker-Zertifikat 3026392 CHF Open End 22,80 23,00 18,4%
RBS Vietnam Index Tracker-Zertifikat 3861059 USD Open End 97,57 99,05 17,7%
RBS Vietnam Index Tracker-Zertifikat 3861060 CHF Open End 86,52 87,82 18,5%
RDX Index Tracker-Zertifikat 1853001 USD Open End 1,76 1,80 -1,1%
Rogers China - Food and Beverage Index Tracker-Zertifikat 10950121 HKD Open End 86,71 88,01 1,7%
Rogers China Equity Growth Index Tracker-Zertifikat 3615097 EUR Open End 104,47 - 5,2%
Rogers China Equity Growth Index Tracker-Zertifikat 3615093 USD Open End 91,96 - 6,7%
Rogers China Equity Growth Index Tracker-Zertifikat 3615098 CHF Open End 81,74 - 7,1%
Romanian Traded Index Tracker-Zertifikat 2607024 CHF Open End 8,65 8,80 8,1%
Russian Trading System RTS Index Tracker-Zertifikat 2937822 USD Open End 15,77 16,08 3,1%
S&P® Africa 40 Index Tracker-Zertifikat 3861015 USD Open End 87,42 88,29 -6,8%
S&P® Africa 40 Index Tracker-Zertifikat 3861016 CHF Open End 77,96 78,74 -6,3%
Set 50 Index Tracker-Zertifikat 1776040 USD Open End 3,39 3,44 4,7%
SETX Index Tracker-Zertifikat 3267507 CHF Open End 11,08 11,42 6,9%
Shenzhen B Share Index Tracker-Zertifikat 2051604 USD Open End 106,93 - 29,7%
Slowenien Blue-Chip Index Tracker-Zertifikat 3053954 EUR Open End 6,29 6,38 0,2%
SOFIX Index Tracker-Zertifikat 2879126 EUR Open End 19,75 20,55 17,9%
WIG20 Index Tracker-Zertifikat 2500399 EUR Open End 5,89 5,98 -8,0%
Index
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
ATX Index Tracker-Zertifikat 2387296 EUR Open End 24,00 24,25 -3,2%
DAX Short Index Tracker-Zertifikat 4870093 EUR Open End 4,51 4,53 1,6%
DAX Tracker-Zertifikat 2106951 EUR Open End 7,74 7,76 -1,9%
DAXGlobal Asia Index Tracker-Zertifikat 3005558 USD Open End 61,55 63,15 -0,8%
Bulgarien zwischen
Chance und Risiko
Zum Jahreswechsel ging es
mit den Kursen an der Börse
in Sofia steil bergauf. Der
Leitindex SOfiX notierte am
SOfiX
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Höchst Mitte Februar ein
Fünftel im Plus. Danach kam
es allerdings zu einer grösseren
Korrektur, nachdem die
Regierung um Ministerpräsident
Boiko Borissow in Folge
von massiven Protesten gegen
die Strompreise zurücktrat.
Die Parlamentswahl, die eigentlich
erst für Juli geplant
war, wird nun voraussichtlich
vorgezogen.
Bulgarien ist das ärmste Land
der Europäischen Union und
der Rücktritt der Regierung
nährt die Angst um die Zahlungsfähigkeit
des Landes. So
zogen die Credit Default
Swaps (CDS) spürbar an.
Trotz der Unruhen und der
unsicheren politischen Situation
hielt sich der Rückschlag
bei den Aktien in Grenzen.
Bei dem SOfiX Index Tracker
auf Euro-Basis steht noch ein
Plus seit Jahresbeginn von
17,9 Prozent zu Buche. (dp)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
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Partizipation märkte & zertifik ate | März 2013
Schweizer Blue Chips:
Das Mass aller Dinge
Weltweit können die wichtigen
Aktienindizes derzeit dem Smi
nicht das Wassser reichen.
Während beispielsweise der
Euro Stoxx 50 in den Miesen
notiert, schafften Dow Jones
und S&P 500 nur ein kleines
Plus von rund vier Prozent.
Selbst der haussierende Nikkei
225 muss sich im laufenden
Jahr hinter den heimischen
Blue Chips einreihen.
Der Smi profitiert auf der einen
Seite von einem schwächeren
Franken. Die Landeswährung
gab zu Jahresbeginn
kräftig gegenüber dem Euro
nach und entfernte sich deutlich
von der Mindestgrenze.
Dies kommt den exportorientierten
Unternehmen entgegen.
Auch die Quartalssaison
verlief durchaus positiv. Überraschend
starke Zahlen präsentierten
beispielsweise der
Luxusgüterkonzern Swatch, die
Versicherer Zurich Insurance
und Swiss Re oder auch die
Biotech-Firma Actelion. Der
SMI markierte am 20. Februar
ein Vier-Jahres-Hoch bei
7635 Punkten. (dp)
Smi
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Tracker-Zertifikate
Index
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Dow Jones Asia Select Dividends 30 Index Tracker-Zertifikat 2868446 USD Open End 118,95 122,00 -0,1%
Dow Jones Industrial Average Index Tracker-Zertifikat 1468666 USD Open End 139,70 141,10 4,7%
Dow Jones Japan Select Dividend 30 Index Tracker-Zertifikat 2804899 CHF Open End 27,10 27,50 0,9%
Euro Stoxx 50 Index Tracker-Zertifikat 2106958 EUR Open End 2,65 2,67 -3,3%
FTSE MIB Index Tracker-Zertifikat 2553706 CHF Open End 20,55 20,75 -1,2%
Gotham International Enhanced Value TR Index Tracker-Zertifikat 12431319 USD Open End 108,38 110,56 1,5%
Gotham US Enhanced Value Index Tracker-Zertifikat 11293272 USD Open End 131,69 134,36 5,4%
Gotham US Enhanced Value Index Tracker-Zertifikat 11292950 CHF Open End 104,48 106,60 6,1%
Griechenland FTSE/ASE 20 Index Tracker-Zertifikat 1925318 EUR Open End 3,42 3,56 7,0%
KFX - OMX Copenhagen 20 Index Tracker-Zertifikat 2387289 EUR Open End 71,60 71,95 4,5%
MSCI New Zealand Index Tracker-Zertifikat 11279192 USD Open End 142,19 143,97 3,3%
MSCI World Index Tracker-Zertifikat 2063160 USD Open End 14,20 14,50 3,5%
Nikkei 225 Tracker-Zertifikat 1318379 JPY Open End 11425,00 11445,00 5,8%
OBX Norwegen Index Tracker-Zertifikat 2347984 USD Open End 31,45 31,90 3,5%
RBS Alpha Australia Index Tracker-Zertifikat 2343566 AUD Open End 125,30 125,80 1,6%
RBS Alpha Europe Index Tracker-Zertifikat 2343559 EUR Open End 104,80 105,20 -5,8%
RBS Alpha France Index Tracker-Zertifikat 2354939 EUR Open End 110,20 - -5,5%
RBS Alpha Germany Index Tracker-Zertifikat 2343562 EUR Open End 120,10 120,60 -3,8%
RBS Alpha Hong Kong Index Tracker-Zertifikat 2343557 USD Open End 201,70 202,60 -4,1%
RBS Alpha Index UK Open End Zertifikat 2343570 GBP Open End 114,10 114,50 -6,6%
RBS Alpha Italy Index Tracker-Zertifikat 2343547 EUR Open End 101,40 - -5,7%
RBS Alpha Japan Index Tracker-Zertifikat 2343555 JPY Open End 11945,00 11995,00 1,0%
RBS Alpha Netherlands Index Tracker-Zertifikat 2343569 EUR Open End 122,50 123,00 -4,1%
RBS Alpha Spain Index Tracker-Zertifikat 2354966 EUR Open End 106,10 106,50 -7,4%
RBS Alpha Switzerland Index Tracker-Zertifikat 2343509 CHF Open End 109,50 110,00 -0,1%
RBS Alpha US Index Tracker-Zertifikat 2343531 USD Open End 89,30 89,60 2,3%
RBS Alpha US Tech Index Tracker-Zertifikat 2343543 USD Open End 93,65 94,05 -0,8%
RBS Fundamental Value Europe Index Tracker-Zertifikat 3227546 EUR Open End 102,91 103,93 -3,9%
RBS Fundamental Value Germany Index Tracker-Zertifikat 3227568 EUR Open End 102,35 103,37 4,5%
RBS Fundamental Value Japan Index Tracker-Zertifikat 3227585 JPY Open End 6557,80 6655,67 4,8%
RBS Fundamental Value Switzerland Index Tracker-Zertifikat 2910503 CHF Open End 87,00 88,40 7,9%
RBS Fundamental Value USA Index Tracker-Zertifikat 3227460 USD Open End 105,60 107,18 4,6%
S&P 500 Index Tracker-Zertifikat 1417690 USD Open End 152,78 153,20 4,4%
S&P 500 Short Index Tracker-Zertifikat 4870094 USD Open End 34,00 34,10 -4,8%
S&P Europe QR Performers Strategy Index Tracker-Zertifikat 2815723 EUR Open End 129,00 130,30 -0,1%
S&P US STARS Performers Strategy Index Tracker-Zertifikat 2815692 USD Open End 133,00 134,30 8,9%
S&P/ASX 200 Index Tracker-Zertifikat 2078103 USD Open End 5,24 5,27 4,1%
S&P/TSX 60 Index Tracker-Zertifikat 2564178 CHF Open End 65,40 67,05 -0,8%
SMI Midcap Index Tracker-Zertifikat 2763910 CHF Open End 13,67 13,81 9,3%
SMI Tracker-Zertifikat 1468703 CHF Open End 75,65 75,93 7,1%
Swiss Opti Index Tracker-Zertifikat 3326472 CHF Open End 106,24 107,03 6,5%
Tel Aviv 25 Index Tracker-Zertifikat 2248346 USD Open End 3,31 3,36 0,6%
Topix Tracker-Zertifikat 1776030 JPY Open End 96,30 96,80 8,3%
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Aluminium Tracker-Zertifikat 1837929 USD Open End 1,52 1,54 -1,9%
Baumwolle Tracker-Zertifikat 4572386 USD Open End 11,70 11,76 8,9%
Baumwolle Tracker-Zertifikat 1958256 USD Open End 4,55 4,61 8,9%
BIOFUEL Commodity Basket Tracker-Zertifikat 2480364 USD Open End 128,10 129,30 -3,9%
BIOFUEL Commodity Basket Tracker-Zertifikat 2868431 EUR Open End 123,55 124,80 -4,3%
Blei Tracker-Zertifikat 1837911 USD Open End 2,46 2,48 -2,0%
Brent Rohöl Tracker-Zertifikat 1837955 USD Open End 6,95 6,98 6,1%
Brent Rohöl Tracker-Zertifikat 4870119 USD Open End 10,93 10,96 6,1%
CYD LongOnly Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741396 USD Open End 110,73 111,84 1,0%
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Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

märkte & zertifik ate | März 2013
Partizipation
Tracker-Zertifikate
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
CYD LongOnly Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741397 CHF Open End 82,13 82,96 1,6%
CYD LongShort Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741411 CHF Open End 67,15 67,80 1,1%
CYD LongShort Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741407 USD Open End 90,45 91,40 0,6%
CYD MarketNeutral Plus 5 Tracker-Zertifikat 3861045 USD Open End 93,12 94,05 0,1%
CYD MarketNeutral Plus Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741387 USD Open End 106,50 107,50 -0,1%
CYD MarketNeutral Plus Commodity Index Tracker-Zertifikat 2741392 CHF Open End 78,80 79,60 0,3%
Diesel (ICE Gas Oil) Tracker-Zertifikat 2097369 USD Open End 6,57 6,59 7,9%
Electrum Basket Tracker-Zertifikat 2276320 USD Open End 356,60 360,10 -4,1%
Erdgas Tracker-Zertifikat 3860984 USD Open End 0,51 0,53 -2,0%
Erdgas Tracker-Zertifikat 2015782 USD Open End 0,10 0,12 0,0%
Gold Coupon Tracker-Zertifikat 12353862 USD 04.07.16 164,55 165,80 -3,3%
Gold Tracker-Zertifikat 1462936 USD Open End 159,40 160,45 -4,5%
GS Commodity Index Tracker-Zertifikat 2046827 USD Open End 4,91 4,92 2,9%
Heizöl NYMEX Tracker-Zertifikat 2035978 USD Open End 15,27 15,34 6,4%
Industrial Metals Basket Tracker-Zertifikat 1890663 USD Open End 215,25 217,25 -1,0%
Kaffee (Arabica) Tracker-Zertifikat 4572390 USD Open End 1,05 1,07 -7,0%
Kaffee (Arabica) Tracker-Zertifikat 1837950 USD Open End 0,51 0,53 -7,0%
Kakao Tracker-Zertifikat 4572387 USD Open End 2,03 2,06 -5,0%
Kakao Tracker-Zertifikat 1837944 USD Open End 1,37 1,39 -5,4%
Kupfer Tracker-Zertifikat 1837852 USD Open End 11,35 11,39 -1,0%
Lebendrind Tracker-Zertifikat 4572388 USD Open End 9,23 9,25 -4,6%
Lebendrind Tracker-Zertifikat 1988459 USD Open End 6,20 6,22 -4,9%
Mageres Schwein Tracker-Zertifikat 4572394 USD Open End 6,23 6,25 -5,0%
Mageres Schwein Tracker-Zertifikat 1988458 USD Open End 2,39 2,42 -4,5%
Mais Tracker-Zertifikat 4572392 USD Open End 57,55 58,10 0,8%
Mais Tracker-Zertifikat 1958258 USD Open End 22,30 22,50 1,1%
Mastrind Tracker-Zertifikat 1988456 USD Open End 8,40 8,45 -6,6%
Milch Tracker-Zertifikat 3339504 USD Open End 10,48 10,59 -5,9%
Nickel Tracker-Zertifikat 1837889 USD Open End 2,10 2,12 0,9%
Orangensaft Tracker-Zertifikat 1853005 USD Open End 0,77 0,79 11,0%
Orangensaft Tracker-Zertifikat 4572393 USD Open End 13,04 13,18 11,1%
Palladium Tracker-Zertifikat 1781988 USD Open End 7,60 7,70 8,4%
Palmöl Tracker-Zertifikat 2193183 USD Open End 7,87 8,03 -2,7%
Platin Tracker-Zertifikat 1781994 USD Open End 16,75 16,95 8,0%
Raps (Canola) Tracker-Zertifikat 2274884 USD Open End 3,64 3,66 3,2%
Raps (Rapeseed) Tracker-Zertifikat 2274893 USD Open End 7,39 7,42 6,2%
RBOB Gasoline Tracker-Zertifikat 2035969 USD Open End 26,35 26,48 10,8%
RBS Agricultural Basket Tracker-Zertifikat 2069793 USD Open End 121,00 122,30 0,0%
RBS Breakfast Basket Tracker-Zertifikat 2086066 USD Open End 87,90 88,80 -3,5%
RBS Commodity Alpha Tracker-Zertifikat 4572370 USD Open End 107,83 108,91 0,8%
RBS Full Metal Basket Tracker-Zertifikat 2087214 CHF Open End 187,20 189,10 -0,4%
RBS Full Metal Basket Tracker-Zertifikat 2087204 USD Open End 241,20 243,70 -0,3%
RBS Precious Metals Basket Tracker-Zertifikat 1895771 USD Open End 463,20 467,80 2,2%
RBS Soft Commodity Basket Tracker-Zertifikat 1890718 USD Open End 119,70 120,90 -2,1%
RBS/Falcon Bank China Focus Soft Commodity Index Tracker-Zertifikat 2573581 CHF Open End 127,10 128,40 -1,1%
RBS/Falcon Bank China Focus Soft Commodity Index Tracker-Zertifikat 2573545 USD Open End 139,20 140,70 -0,9%
Reis Tracker-Zertifikat 3860980 USD Open End 9,53 9,62 5,4%
Reuters/Jefferies CRB Index Tracker-Zertifikat 2481379 USD Open End 2,98 2,99 -0,2%
RICI Agriculture Commodity Index Tracker-Zertifikat 2127156 USD Open End 94,70 95,10 0,4%
RICI Energy Commodity Index Tracker-Zertifikat 2127165 USD Open End 66,90 67,25 4,4%
RICI Enhanced Agricultural Index Tracker-Zertifikat 3396406 USD Open End 104,76 105,17 -2,2%
RICI Enhanced Agriculture Index Tracker-Zertifikat CHF Hedged 12431321 CHF Open End 94,34 95,28 -2,4%
RICI Enhanced Aluminium Index Tracker-Zertifikat 4545437 CHF Open End 59,93 60,11 -3,8%
RICI Enhanced Aluminium Index Tracker-Zertifikat 4545438 USD Open End 77,90 78,14 -4,4%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Tracker-Zertifikat 11279213 CHF Open End 89,03 90,03 1,0%
Platin zieht an
Gold vorbei
Einen viel versprechenden
Start legte Platin im Januar
hin. Zum ersten Mal seit März
2012 kletterte der Preis für eine
Feinunze Platin über die Notierung
des gelben Edelmetalls.
Diesen Vorsprung konnte
das Edelmetall im Februar
weiter verteidigen. Bei Redaktionsschluss
stand der Platinkurs
rund 40 Dollar über
dem Gold-Preis. Platin ist damit
nicht nur wieder das teuerste
Edelmetall der Welt,
sondern schaffte mit einem
Plus von rund acht Prozent
auch den stärksten Anstieg in
diesem Jahr im Vergleich zu
Gold und Silber.
In den jüngsten Kursavancen
des Edelmetalls kommt der
industrielle Charakter des Rohstoffs
zum Ausdruck. Positive
Wirtschaftsindikatoren - vor
allem aus dem Reich der Mitte
- liessen die Marktteilnehmer
auf einen steigenden
Bedarf wetten. Hinzu kommt,
dass durch Streiks und Produktionsausfälle
im südafrikanischen
Minensektor die
Nachfrage mittlerweile das
Angebot übersteigt. (dp)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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Partizipation märkte & zertifik ate | März 2013
Benzin und Öl
sind zweierlei
Autofahrer, die sich zuletzt über
einen abschmierenden Ölpreis
freuten, dürften bei der Fahrt
zur Tankstelle bitter enttäuscht
worden sein. Denn während
sich das „schwarze Gold“ verbilligte,
kletterten die Benzinpreise
munter weiter.
Rohstoffspekulanten wissen:
Beim Öl- und Benzinpreis handelt
es sich um zwei verschiedene
Dinge. Zwar ist Benzin
das am meisten verkaufte, raffinierte
Erdöl der Welt. Doch
bestimmen den Preis einer Gallone
- entspricht 3,785 Litern
- mehrere Faktoren wie beispielsweise
Raffeneriekapazitäten.
Zuletzt stiegen die Preise
aufgrund von Ängsten, dass es
ab April zu Lieferschwierigkeiten
kommen könnte, da viele Raffinerien
ihre Produktionskapazitäten
zurückgefahren haben.
Noch ist der Benzinpreis von
seinem Jahreshoch ein Stück
entfernt, Ende Februar notierte
die Gallone bei 3,7950 Dollar.
Das 2012er-Hoch wurde am
6. April bei 3,9671 markiert.
Das Allzeithoch von 4,112 Dollar
liegt mit Juli 2008 schon
deutlich länger zurück. (dp)
Tracker-Zertifikate
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
RICI Enhanced Autopilot Strategy Tracker-Zertifikat 11279212 USD Open End 84,84 85,84 -0,6%
RICI Enhanced Baumwolle Index Tracker-Zertifikat 4545414 CHF Open End 161,65 162,30 9,1%
RICI Enhanced Baumwolle Index Tracker-Zertifikat 4545413 USD Open End 196,89 197,67 8,4%
RICI Enhanced Blei Index Tracker-Zertifikat 4545442 CHF Open End 120,21 120,93 -1,2%
RICI Enhanced Blei Index Tracker-Zertifikat 4545441 USD Open End 156,55 157,48 -1,6%
RICI Enhanced Brent Rohöl Index Tracker-Zertifikat 4545427 USD Open End 140,87 141,29 5,8%
RICI Enhanced Brent Rohöl Index Tracker-Zertifikat 4545428 CHF Open End 110,52 110,85 6,5%
RICI Enhanced Diesel (ICE Gas Oil) Index Tracker-Zertifikat 11279173 USD Open End 115,15 115,61 5,1%
RICI Enhanced Energy Index Tracker-Zertifikat 3396400 USD Open End 72,31 72,53 4,0%
RICI Enhanced Energy Index Tracker-Zertifikat CHF Hedged 12431322 CHF Open End 99,86 100,85 3,9%
RICI Enhanced Gummi Index Tracker-Zertifikat 11279177 USD Open End 53,34 54,14 -2,6%
RICI Enhanced Hafer Index Tracker-Zertifikat 11279169 USD Open End 76,71 77,09 10,5%
RICI Enhanced Heizöl NYMEX Index Tracker-Zertifikat 11279167 USD Open End 117,43 117,90 5,6%
RICI Enhanced Holz Index Tracker-Zertifikat 11279166 USD Open End 73,55 74,28 5,1%
RICI Enhanced Index Tracker-Zertifikat 3396409 USD Open End 95,23 95,61 0,1%
RICI Enhanced Kaffee Arabica Index Tracker-Zertifikat 4545423 USD Open End 84,00 84,25 -7,8%
RICI Enhanced Kaffee Arabica Index Tracker-Zertifikat 4545424 CHF Open End 68,90 69,10 -7,2%
RICI Enhanced Kaffee Robusta Index Tracker-Zertifikat 11279176 USD Open End 88,89 89,33 5,1%
RICI Enhanced Kakao Index Tracker-Zertifikat 4545422 CHF Open End 68,05 68,25 -4,9%
RICI Enhanced Kakao Index Tracker-Zertifikat 4545421 USD Open End 83,00 83,25 -5,4%
RICI Enhanced Kansas City Weizen Index Tracker-Zertifikat 11279175 USD Open End 71,83 72,26 -3,9%
RICI Enhanced Kupfer Index Tracker-Zertifikat 4545435 CHF Open End 160,28 160,77 0,0%
RICI Enhanced Kupfer Index Tracker-Zertifikat 4545436 USD Open End 208,56 209,19 -0,6%
RICI Enhanced Lebendrinder Index Tracker-Zertifikat 11279165 USD Open End 91,10 91,47 -3,8%
RICI Enhanced Mageres Schwein Index Tracker-Zertifikat 11279164 USD Open End 86,20 86,55 -5,1%
RICI Enhanced Mais Index Tracker-Zertifikat 4545415 USD Open End 127,31 127,69 -3,7%
RICI Enhanced Mais Index Tracker-Zertifikat 4545416 CHF Open End 104,36 104,68 -3,1%
RICI Enhanced Metal Index Tracker-Zertifikat 3396403 USD Open End 113,91 114,37 -1,7%
RICI Enhanced Metal Index Tracker-Zertifikat CHF Hedged 12431323 CHF Open End 100,91 101,91 -1,7%
RICI Enhanced Minneapolis Weizen Index Tracker-Zertifikat 11279174 USD Open End 96,05 96,63 -2,2%
RICI Enhanced Natural Gas Index Tracker-Zertifikat 4545432 CHF Open End 10,95 11,05 -1,8%
RICI Enhanced Natural Gas Index Tracker-Zertifikat 4545431 USD Open End 13,97 14,02 -2,3%
RICI Enhanced Nickel Index Tracker-Zertifikat 11279168 USD Open End 71,89 72,24 1,2%
RICI Enhanced Orangensaft Index Tracker-Zertifikat 11279170 USD Open End 83,20 83,61 10,2%
RICI Enhanced Palmöl Index Tracker-Zertifikat 11279171 USD Open End 59,94 60,54 -2,7%
RICI Enhanced RBOB Gasoline Index Tracker-Zertifikat 4545433 USD Open End 214,62 215,27 14,0%
RICI Enhanced RBOB Gasoline Index Tracker-Zertifikat 4545434 CHF Open End 168,23 168,74 14,6%
RICI Enhanced Reis Index Tracker-Zertifikat 11279172 USD Open End 79,60 80,07 5,1%
RICI Enhanced Sojabohnen Index Tracker-Zertifikat 4545419 USD Open End 163,20 163,69 -1,2%
RICI Enhanced Sojabohnen Index Tracker-Zertifikat 4545420 CHF Open End 133,82 134,23 -0,7%
RICI Enhanced Sojamehl Index Tracker-Zertifikat 11279162 USD Open End 122,51 122,88 -1,9%
RICI Enhanced Sojaöl Index Tracker-Zertifikat 11279163 USD Open End 83,83 84,09 0,8%
RICI Enhanced Index Tracker-Zertifikat CHF Hedged 12431320 CHF Open End 97,68 98,65 -0,1%
RICI Enhanced Weizen Index Tracker-Zertifikat 4545417 USD Open End 69,13 69,34 -3,4%
RICI Enhanced Weizen Index Tracker-Zertifikat 4545418 CHF Open End 56,66 56,83 -2,8%
RICI Enhanced WTI Rohöl Index Tracker-Zertifikat 4545430 CHF Open End 85,25 85,51 2,1%
RICI Enhanced WTI Rohöl Index Tracker-Zertifikat 4545429 USD Open End 108,69 109,02 1,6%
RICI Enhanced Zink Index Tracker-Zertifikat 4545440 CHF Open End 112,99 113,33 -0,7%
RICI Enhanced Zink Index Tracker-Zertifikat 4545439 USD Open End 146,99 147,43 -1,2%
RICI Enhanced Zinn Index Tracker-Zertifikat 11279178 USD Open End 83,99 84,62 1,8%
RICI Enhanced Zucker Index Tracker-Zertifikat 4545425 USD Open End 181,77 182,32 -9,7%
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Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

märkte & zertifik ate | März 2013
Partizipation
Tracker-Zertifikate
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
RICI Enhanced Zucker Index Tracker-Zertifikat 4545426 CHF Open End 148,98 149,43 -9,2%
RICI Index Tracker-Zertifikat 1989184 USD Open End 112,30 112,90 1,8%
RICI Metals Index Tracker-Zertifikat 2127153 USD Open End 221,80 223,00 -1,2%
Schweinebäuche Open End Zertifikat 2121519 USD Open End 0,52 - 8,3%
Silber Coupon Tracker-Zertifikat 12353861 USD 04.07.16 32,78 33,02 -0,6%
Silber Tracker-Zertifikat 1782007 USD Open End 29,25 29,45 -3,2%
Sojabohnen Tracker-Zertifikat 4572385 USD Open End 16,64 16,89 3,2%
Sojabohnen Tracker-Zertifikat 1928713 USD Open End 11,47 11,65 3,1%
Sojamehl Tracker-Zertifikat 2243411 USD Open End 56,55 56,75 1,3%
Sojaöl Tracker-Zertifikat 2243433 USD Open End 31,00 31,10 1,1%
Weizen Tracker-Zertifikat 1837935 USD Open End 1,75 1,77 -1,7%
Weizen Tracker-Zertifikat 4572391 USD Open End 3,79 3,83 -2,5%
WTI Rohöl Tracker-Zertifikat 2015778 USD Open End 3,01 3,04 2,4%
WTI Rohöl Tracker-Zertifikat 4870120 USD Open End 5,90 5,93 2,1%
Zink Tracker-Zertifikat 1837999 USD Open End 1,72 1,74 -0,6%
Zinn Tracker-Zertifikat 2907507 USD Open End 24,40 24,65 1,8%
Zucker Tracker-Zertifikat 1837942 USD Open End 1,02 1,04 -11,4%
Zucker Tracker-Zertifikat 4572389 USD Open End 2,06 2,08 -9,2%
Zinsen
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Australischer Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2161437 CHF Open End 144,90 145,10 -1,0%
Brasilianischer Real Zins Tracker-Zertifikat 11279157 CHF Open End 92,60 93,10 5,2%
Britisches Pfund Zins Tracker-Zertifikat 2161432 CHF Open End 75,90 76,00 -4,3%
Euro Spar Tracker-Zertifikat 4299582 EUR 19.07.13 106,95 107,20 0,0%
Euro Zins Tracker-Zertifikat 2161438 EUR Open End 113,90 114,00 0,0%
Euro Zins Tracker-Zertifikat 2175724 CHF Open End 91,80 91,90 2,0%
Greater Europe Zins Basket Tracker-Zertifikat 2176940 CHF Open End 101,40 101,70 1,1%
Hard Currencies Zins Basket Tracker-Zertifikat 2176948 CHF Open End 105,50 105,70 -1,1%
Kanadischer Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2162276 CHF Open End 107,90 108,10 -1,8%
Mexikanischer Peso Zins Tracker-Zertifikat 2161440 CHF Open End 96,30 96,50 1,4%
Neuseeländischer Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2169507 CHF Open End 126,60 126,90 2,6%
Norwegische Krone Zins Tracker-Zertifikat 2161433 CHF Open End 107,30 107,50 0,8%
Polnischer Zloty Zins Tracker-Zertifikat 2161435 CHF Open End 105,80 106,00 -0,7%
RBS Money Market Super Yield Index Tracker-Zertifikat 2432386 CHF Open End 97,19 - 0,0%
RBS Money Market Super Yield Index Tracker-Zertifikat 2432397 CHF Open End 103,13 - -0,1%
RBS Money Market Super Yield Index Tracker-Zertifikat 2432372 EUR Open End 130,78 - -2,0%
RBS Money Market Super Yield Index Tracker-Zertifikat 2432420 USD Open End 146,75 - -0,6%
Schwedische Krone Zins Tracker-Zertifikat 2162292 CHF Open End 99,20 - 3,0%
Schweizer Franken Zins Tracker-Zertifikat 3615096 CHF Open End 100,77 100,82 0,0%
Singapore Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2191975 CHF Open End 103,40 - -1,1%
Südafrikanischer Rand Zins Tracker-Zertifikat 2161436 CHF Open End 90,80 91,30 -3,4%
Türkische Lira Zins Tracker-Zertifikat 2158232 CHF Open End 111,10 111,40 1,7%
Ungarischer Forint Zins Tracker-Zertifikat 2161464 CHF Open End 105,20 105,60 2,3%
US Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2161441 USD Open End 115,50 115,60 0,0%
US Dollar Zins Tracker-Zertifikat 2175716 CHF Open End 85,40 85,50 0,6%
Währungen
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Jim Rogers Commodity FX Basket Tracker-Zertifikat 10966770 USD 02.02.15 105,69 - 0,6%
Jim Rogers Commodity FX Basket Tracker-Zertifikat 10966772 CHF 02.02.15 92,46 - 1,0%
Zinsen sammeln rund
um den Zuckerhut
Still ist es um den ehemaligen
latainamerikanischen Wachstumsstar
Brasilien geworden.
Von Traumsteigerungsraten
beim BIP jenseits der Sieben-
Prozent-Marke wie 2010 ist
das BriC-Mitglied weit enfernt.
Mit Konjunkturprogrammen
und Zinssenkungen wirken
Regierung und Währungshüter
der Wirtschaftsschwäche entgegen.
Doch auch wenn die
Notenbank den Leitzins 2012
in rekordverdächtigen sieben
Schritten auf mittlerweile 7,25
Prozent gedrückt hat, ist das
Zinsniveau im Vergleich zu den
Industriestaaten noch immens
BRL Zins Tracker-Zertifikat
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
hoch. Experten gehen aufgrund
des steigenden Preisdrucks
davon aus, dass weitere
Zinssenkungen vorerst nicht
anstehen. Für ausländische
Investoren ist das Land am
Zuckerhut also weiterhin ein
Eldorado für die Renditejagd.
Das Brasilianischer Real Zins
Tracker-Zertifikat konnte allein
in den ersten sieben Wochen
des neuen Jahres um mehr als
fünf Prozent avancieren. (dp)
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Partizipation märkte & zertifik ate | März 2013
Microchips erhöhen
die Leistung
Die Halbleiterbranche wird
gerne auch als Seismograph
für die Weltkonjunktur betrachtet.
Denn die Branche
reagiert überaus sensibel
auf wirtschaftliche Veränderungen.
Ein „Gesicht“ gibt
diesem Sektor der Philadelphia
Semiconductor Index,
kurz SOX. Und dieser zeigt
derzeit nach oben. Allein
seit Jahresbeginn verteuerte
sich das Chip-Barometer um
knapp ein Zehntel. Ebenso
stark legte das Philadelphia
Stock Exchange Semiconductor
Index Quanto Tracker-Zertifikat
zu. Dank der
Quanto-Funktion bleiben
Währungsverschiebungen
zwischen dem US-Dollar
und der Handelswährung
des Zertifikats aussen vor.
Ein Kurstreiber des Branchenindex
war Texas Instruments.
Das Traditionsunternehmen
aus den USA überzeugte
zuletzt nicht nur mit
seinem Quartalsausweis,
auch die Dividende wurde
kräftig erhöht. (dp)
Philadelphia SE
Semiconductor Index
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Quanto-Zertifikate
Index
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
NYSE Arca Biotech Index Quanto Tracker-Zertifikat 2070766 CHF Open End 145,05 147,25 5,7%
Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Quanto Tracker-Zertifikat 2269025 CHF Open End 16,80 16,95 18,3%
Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index Quanto Tracker-Zertifikat 2255315 CHF Open End 3,32 3,37 9,6%
RBS Money Market Super Yield II Index Quanto Tracker-Zertifikat 3861051 USD Open End 101,24 102,52 0,5%
RBS Money Market Super Yield II Index Quanto Tracker-Zertifikat 3861052 CHF Open End 88,75 89,87 0,2%
RBS Money Market Super Yield II Index Quanto Tracker-Zertifikat 4299597 EUR Open End 89,12 90,24 -0,1%
Topix Bank Index Quanto Tracker-Zertifikat 2303415 CHF Open End 13,25 13,40 16,5%
Topix Insurance Index Quanto Tracker-Zertifikat 2303432 CHF Open End 4,90 4,95 9,5%
Topix Securities Index Quanto Tracker-Zertifikat 2303443 CHF Open End 30,10 30,55 9,2%
Quanto-Zertifikate
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
Aluminium Quanto Tracker-Zertifikat 1940866 CHF Open End 0,97 0,99 -4,9%
Baumwolle Quanto Tracker-Zertifikat 2070027 CHF Open End 3,62 3,65 11,4%
BIOFUEL Commodity Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2496520 CHF Open End 110,95 112,10 -4,4%
BIOFUEL Commodity Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2496497 EUR Open End 118,60 119,80 -4,2%
Blei Quanto Tracker-Zertifikat 1940844 CHF Open End 1,86 1,88 -2,6%
Brent Rohöl Quanto Tracker-Zertifikat 1940836 CHF Open End 5,17 - 7,6%
CYD LongOnly Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 2774723 CHF Open End 96,55 97,50 1,1%
Diesel (ICE Gas Oil) Quanto Tracker-Zertifikat 2106978 CHF Open End 5,07 5,08 9,9%
Electrum Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2276334 CHF Open End 303,60 306,60 -5,1%
Erdgas Quanto Tracker-Zertifikat 3860983 CHF Open End 0,11 - -10,0%
Gold Quanto Tracker-Zertifikat 1782011 CHF Open End 11,56 11,68 -6,7%
GS Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 1891973 CHF Open End 3,00 3,01 4,5%
Gummi Quanto Tracker-Zertifikat 2160058 USD Open End 1,84 1,87 4,4%
Heizöl NYMEX Quanto Tracker-Zertifikat 2038228 CHF Open End 10,20 10,25 9,0%
Kaffee (Arabica) Quanto Tracker-Zertifikat 1940840 CHF Open End 0,30 0,32 -15,3%
Kakao Quanto Tracker-Zertifikat 1940815 CHF Open End 0,94 0,96 -9,4%
Kupfer Quanto Tracker-Zertifikat 1940820 CHF Open End 9,09 9,12 -1,6%
Mais Quanto Tracker-Zertifikat 2070024 CHF Open End 16,30 16,45 1,1%
Milch Quanto Tracker-Zertifikat 3339466 CHF Open End 9,04 9,13 -7,2%
Nickel Quanto Tracker-Zertifikat 1940823 CHF Open End 1,36 1,38 1,4%
Orangensaft Quanto Tracker-Zertifikat 1940855 CHF Open End 0,54 0,56 16,0%
Palladium Quanto Tracker-Zertifikat 1782006 CHF Open End 5,98 6,08 10,4%
Platin Quanto Tracker-Zertifikat 1782003 CHF Open End 12,65 12,75 10,7%
RBOB Gasoline Quanto Tracker-Zertifikat 2038224 CHF Open End 21,09 21,20 13,3%
RBS Agricultural Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2070357 CHF Open End 91,80 92,75 -1,9%
RBS Agricultural Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2087242 EUR Open End 98,30 99,30 -0,2%
RBS Agricultural Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2070046 EUR Open End 103,90 - -0,2%
RBS Breakfast Basket Quanto Tracker-Zertifikat 2086060 CHF Open End 65,85 66,50 -7,4%
RBS Commodity Alpha Quanto Tracker-Zertifikat 4572369 CHF Open End 106,32 107,38 0,7%
RICI Agriculture Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127099 CHF Open End 70,95 71,30 0,3%
RICI Agriculture Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127086 EUR Open End 78,25 78,65 0,1%
RICI Energy Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127094 EUR Open End 46,25 46,70 6,7%
RICI Energy Commodity Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127111 CHF Open End 40,25 40,50 7,8%
RICI Enhanced Agricultural Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396407 EUR Open End 97,31 97,69 -2,8%
RICI Enhanced Agricultural Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396408 CHF Open End 91,40 91,77 -3,0%
RICI Enhanced Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396401 EUR Open End 65,60 65,80 4,5%
RICI Enhanced Energy Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396402 CHF Open End 62,15 62,35 4,8%
RICI Enhanced Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396410 EUR Open End 88,90 89,25 0,0%
RICI Enhanced Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396411 CHF Open End 84,57 84,91 -0,1%
60
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
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märkte & zertIFIk ate | März 2013
PARTIZIPATION / RENDITEOPTIMIERUNG
QUANTO-ZERTIFIkATE
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Verfall Geld Brief Perf. 2013
RICI Enhanced Metal Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396405 CHF Open End 98,80 99,15 -2,4%
RICI Enhanced Metal Index Quanto Tracker-Zertifikat 3396404 EUR Open End 103,85 104,25 -2,3%
RICI Index Quanto Tracker-Zertifikat 2098616 EUR Open End 86,60 87,00 2,0%
RICI Index Quanto Tracker-Zertifikat 2052692 CHF Open End 72,00 72,40 2,3%
RICI Metals Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127143 CHF Open End 167,80 168,60 -2,4%
RICI Metals Index Quanto Tracker-Zertifikat 2127064 EUR Open End 178,80 180,60 -2,4%
Silber Quanto Tracker-Zertifikat 1782009 CHF Open End 19,40 19,55 -6,1%
Sojabohnen Quanto Tracker-Zertifikat 1941223 CHF Open End 9,23 9,32 3,0%
Weizen Quanto Tracker-Zertifikat 1940863 CHF Open End 0,92 0,94 -5,0%
WTI Rohöl Quanto Tracker-Zertifikat 2042359 CHF Open End 1,58 - 3,3%
Zink Quanto Tracker-Zertifikat 1940806 CHF Open End 1,15 1,17 -0,9%
Zucker Quanto Tracker-Zertifikat 1940862 CHF Open End 0,76 0,78 -15,9%
BONUs-ZERTIFIkATE
Aktien
Produktname Valor Währung Strike Sicher. Level Verfall Geld Brief Perf. 2013
BHP Billiton Capped Bonus Note 12431314 CHF 22,52 12,12 16.12.13 118,06 118,56 1,6%
Rio Tinto Capped Bonus Note 12431315 CHF 39,56 20,33 16.12.13 122,40 122,90 2,6%
Rio Tinto Capped Bonus Note 12431324 CHF 37,57 20,70 28.04.14 110,03 111,03 2,3%
Rohstoffe
Produktname Valor Währung Strike Sicher. Level Verfall Geld Brief Perf. 2013
Gold Capped Bonus Zertifikat 11256047 USD 1544,72 831,78 17.05.13 15,43 15,58 -0,1%
Palladium Capped Bonus Zertifikat 11255957 USD 929,25 345,15 17.05.13 9,23 9,30 -0,1%
Platin Capped Bonus Zertifikat 11255937 USD 2289,60 1102,40 17.05.13 22,89 23,12 0,3%
Silber Capped Bonus Zertifikat 11255963 USD 26,76 12,00 17.05.13 26,47 26,74 0,0%
BARRIER RevERse CONvERTIBles
Aktien
Produktname Valor Währung Coupon p.a. Verfall Geld Brief Perf. 2013
6,40% p.a. Quanto Multi Barrier Reverse Convertible auf SMI, EURO STOXX
50 und S&P 500
11279125 CHF 6,40% 11.10.13 103,03 104,03 -0,2%
FlOATER BARRIER RevERse CONvERTIBles
Aktien / Index
Produktname Valor Währg. Coupon p.a. Verfall Geld Brief Perf. 2013
4-mal 3m CHF LIBOR + 2% p.a. Quanto Floater Barrier Reverse Convertible
auf EURO STOXX 50
11279076 CHF
4-mal 3m CHF LIBOR
+ 2,0%
30.09.13 100,06 101,06 0,0%
3m USD LIBOR + 4,10% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
S&P 500
11279063 USD 3m USD LIBOR + 4,1% 03.09.13 102,01 103,01 0,1%
3m EURIBOR + 4,20% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
EURO STOXX 50
11279062 EUR 3m EURIBOR + 4,2% 03.09.13 102,15 103,15 -0,3%
3m EURIBOR + 4,30% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
EURO STOXX 50
11279077 EUR 3m EURIBOR + 4,3% 29.09.14 104,01 105,01 0,2%
3m CHF LIBOR + 4,40% p.a. Quanto Floater Barrier Reverse Convertible
auf EURO STOXX 50
11279070 CHF 3m CHF LIBOR + 4,4% 03.09.13 102,26 103,26 -0,3%
3m CHF LIBOR + 4,50% p.a. Quanto Floater Barrier Reverse Convertible
auf EURO STOXX 50
11279075 CHF 3m CHF LIBOR + 4,5% 29.09.14 104,25 105,25 0,0%
3m CHF LIBOR + 5,10% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
ABB
11279066 CHF 3m CHF LIBOR + 5,1% 03.09.14 105,26 106,26 1,7%
3m CHF LIBOR + 5,10% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
Swiss Re
11279068 CHF 3m CHF LIBOR + 5,1% 03.09.14 106,59 107,59 0,0%
3m CHF LIBOR + 5,10% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
UBS
11279078 CHF 3m CHF LIBOR + 5,1% 30.09.13 100,63 101,63 0,0%
3m CHF LIBOR + 6,30% p.a. Quanto Floater Barrier Reverse Convertible
auf Deutsche Bank
11279069 CHF 3m CHF LIBOR + 6,3% 03.09.14 82,66 - 3,9%
3m CHF LIBOR + 6,50% p.a. Floater Barrier Reverse Convertible auf
Credit Suisse
11279067 CHF 3m CHF LIBOR + 6,5% 03.09.14 66,50 - 11,4%
3m CHF LIBOR + 7,15% p.a. Floater Quanto Multi Barrier Reverse Convertible
auf Coca Cola, Johnson & Johnson, Microsoft und Procter & Gamble
11279147 CHF 3m CHF LIBOR + 7,15% 09.11.12 101,82 102,82 -0,6%
Süsses mit bitterem
Nachgeschmack
Anleger, die in Zucker spekulieren,
haben in den vergangenen
Jahren nicht nur
süsse Zeiten erlebt. Vielmehr
zeigt der übergeordnete
Trend seit 2010 nach unten.
Auch der Start in das neue
Jahr ist negativ verlaufen,
das Zucker Quanto Tracker-
Zertifikat gab um knapp 16
Prozent nach.
Allerdings hat sich die Richtung
des Zuckerkurses zuletzt
umgekehrt. Nach einem erfolgreichen
Test der 18-Dollar-Marke
legte der Terminkontrakt
knapp drei Prozent
zu. Meldungen über eine steigende
Zuckernachfrage aus
Brasilien machten die Runde.
Demnach möchte der weltweit
grösste Zuckerproduzent
und Exporteur wieder mehr
Zuckerrohr zu Ethanol verarbeiten.
Darüber hinaus plant
die brasilianische Regierung,
die Beimischung von Ethanol
im Treibstoff von 20 auf 25
Prozent anzuheben. Damit
würden die Exporte des Rohstoffs
zurückgehen und die
Weltmarktpreise könnten unter
dem geringeren Angebot
anziehen. (dp)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
61

K apitalschutz
märkte & zertIFIk ate | März 2013
Geschütztes
Gold-Investment
Die Aktienmärkte haben
weltweit in den „risk on“-
Modus geschaltet und „sichere
Häfen“ wie Gold links
liegen gelassen. Der Kurs
des Edelmetalls rutschte im
Februar unter die 1600-Dollar-Marke.
4,5 Prozent hat
die Feinunze seit Jahresanfang
verloren. Dies bekam
auch die 2% p.a. Gold Capital
Protected Note zu spüren,
die sich ebenfalls moderat
verbilligte. Das Kapitalschutz-Papier
lockt nun
wieder auf Nominalkurs zum
Einstieg. Nach oben sind
Gold
Quelle: Bloomberg; Stand: 22.02.2013
Anleger zum Schlussfixing
mit einer Partizipationsrate
von 130 Prozent ab dem
Strike dabei. Die Note ist erst
knapp ein Jahr auf dem
Markt und verfügt noch über
eine Restlaufzeit von mehr
als vier Jahren. Mit dem
Strukturierten Produkt gehen
Anleger zudem eine Spekulation
in die Rohstoffwährung
Australischer Dollar ein,
da die Gold-Note in dieser
Devise gehandelt wird. (dp)
Kapitalschutz
Kapitalgeschützte Produkte
Produktname Valor Währg. Strike Verfall Geld Brief Perf. 2013
1,3% CHF Floored Floating Rate Note 10898914 CHF - 20.05.13 99,76 100,76 -0,2%
1,5% CHF 1.5 Leverage Floored Floating Rate Note 10125844 CHF - 21.10.15 101,41 - -0,2%
1,5% EUR 1.5 Leverage Floored Floating Rate Note 10125843 EUR - 21.10.15 100,31 - -0,3%
1,5% USD 1.8 Leverage Floored Floating Rate Note 10125845 USD - 21.10.15 100,58 - 0,2%
2,25% CHF Floored Floating Rate Note 10125815 CHF - 29.07.13 100,07 - -0,4%
2,25% CHF Floored Floating Rate Note mit Cap 10319806 CHF - 29.01.15 102,57 - -0,3%
2,5% CHF Floored Floating Rate Note 11279195 CHF - 05.04.16 104,84 105,84 -0,5%
2,5% CHF Floored Floating Rate Note 10125803 CHF - 24.06.14 102,42 - 0,2%
3% CHF Floored Floating Rate Note 10125818 CHF - 18.08.15 104,53 - -0,4%
3% EUR Floored Floating Rate Note mit Cap 10319804 EUR - 29.01.15 103,26 - -0,7%
3,1% EUR Floored Floating Rate Note 10125855 EUR - 16.11.15 104,17 - -0,8%
3,25% EUR Floored Floating Rate Note 11279196 EUR - 29.03.16 105,52 106,52 -0,1%
3,25% EUR Floored Floating Rate Note 10125814 EUR - 29.07.13 100,72 - -0,7%
3,3% Fix to 2,85% USD Floored Floating Rate Note 11279073 USD - 30.09.16 103,90 - 0,2%
3,4% USD Floored Floating Rate Note 11279197 USD - 29.03.16 105,49 106,49 0,6%
3,5% EUR Floored Floating Rate Note 10125806 EUR - 08.07.14 102,94 - -0,7%
3,5% Fix to 2% EUR Floored Floating Rate Note 11279072 EUR - 30.09.16 102,62 103,62 -0,1%
3,5% GBP Floored Floating Rate Note 10125827 GBP - 29.08.14 103,48 - 0,4%
3,5% USD Floored Floating Rate Note 10125807 USD - 08.07.14 103,08 - -0,4%
3,5% USD Floored Floating Rate Note mit Cap 10319805 USD - 29.01.15 103,93 - -0,3%
4% CHF Double Coupon Notes mit 2% Floor 11279216 CHF - 25.05.16 103,34 104,34 0,0%
4% CHF Double Coupon Notes mit 2% Floor 11279229 CHF - 14.06.16 104,00 105,00 -0,1%
4% EUR Floored Floating Rate Note 10125819 EUR - 18.08.15 106,12 - -1,0%
4% Intro-Coupon 2% CHF Floored Floating Rate Notes 10898911 CHF - 26.05.17 103,73 104,73 -0,3%
4,1% SEK Floored Floating Rate Note 10125813 SEK - 29.07.14 103,97 104,47 -0,7%
4,5% NOK Floored Floating Rate Note 10125805 NOK - 08.07.14 103,07 103,57 -0,6%
5% Intro-Coupon 2,25% EUR Floored Floating Rate Notes 10898912 EUR - 26.05.17 102,26 103,26 -0,2%
5% USD Double Coupon Note mit 2,50% Floor 11279215 USD - 25.05.16 102,81 103,81 0,7%
5,2% EUR Double Coupon Note mit 2,60% Floor 11279214 EUR - 25.05.16 103,91 104,91 -0,1%
6% AUD Floored Floating Rate Note 10125816 AUD - 18.08.14 103,67 104,67 -0,9%
6% NZD Floored Floating Rate Note 10125817 NZD - 18.08.14 103,06 104,06 -1,2%
CHF Floored Floating Rate Notes PLUS 10898888 CHF - 07.04.15 102,82 103,82 -0,2%
EUR Floored Floating Rate Notes PLUS 10898886 EUR - 07.04.15 103,83 104,83 -0,6%
GBP Floored Floating Rate Notes PLUS 10898889 GBP - 07.04.15 104,65 105,65 -0,2%
NOK Floored Floating Rate Notes PLUS 10898890 NOK - 07.04.15 105,32 106,32 -0,7%
USD Floored Floating Rate Notes PLUS 10898887 USD - 07.04.15 104,37 105,37 -0,1%
USD Floored Floating Rate Plus Spread Notes 11279232 USD - 23.06.14 100,10 - -0,1%
5Y European Inflation Linked Note 10125841 EUR - 23.10.14 102,32 103,32 -0,2%
5Y US Inflation Linked Note 10125840 USD - 23.10.14 101,48 102,48 0,7%
10Y European Inflation Linked Note 10125839 EUR - 23.10.19 111,98 112,98 -0,7%
3% Commodity Currency Capital Protected Note 10125808 USD - 23.07.14 110,09 111,09 0,6%
8% Extra-Coupon Commodity Currency Capital Protected Note 10898898 EUR - 14.05.15 100,79 101,79 -0,1%
Asian Tigers Currency Basket II Capital Protected Note 11279152 EUR - 20.12.13 100,60 101,60 -0,5%
Asian Tigers Currency Basket II Capital Protected Note 11279151 USD - 20.12.13 99,43 100,43 0,1%
Basket of Commodities Capital Protected Note 3861014 CHF - 30.04.13 99,94 100,94 -0,8%
Capital Protected Inflation Linked Note 3860982 EUR 817,97 22.04.13 101,73 102,48 0,2%
Euro STOXX 50 3.75 Plus Note 4299590 EUR - 09.08.13 102,36 103,36 0,0%
2% p.a. Gold Capital Protected Note 12431308 AUD 1670,50 24.04.17 99,97 101,02 -2,4%
Gold Capital Protected Note 12431307 USD 1670,50 24.04.17 99,29 100,32 -1,6%
Gold Capital Protected Note 12431309 AUD 1670,50 20.04.15 96,35 97,33 -2,2%
Gold Capital Protected Note 12431310 NOK 1670,50 20.04.15 95,84 96,81 -1,7%
62
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MÄRKTE & ZERTIFIK ATE | MÄRZ 2013
K APITALSCHUTZ
KAPITALSCHUTZ
Kapitalgeschützte Produkte
Produktname Valor Währg. Strike Verfall Geld Brief Perf. 2013
RBS Aurum+ II Index Partially Capital Protected Note 12431311 USD 377,04 15.06.16 96,08 97,08 1,9%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Notes 11144851 EUR 6,83 15.04.15 106,23 107,23 0,4%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Notes 11144855 USD 6,83 15.04.15 105,11 106,11 1,1%
RICI Enhanced Agriculture Excess Return Index Capped Capital Protected Notes 11279198 USD 1335,63 28.03.14 99,50 100,50 -0,4%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Notes 11279199 USD 451,98 08.04.15 98,89 99,89 0,3%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Notes 11279226 USD 447,66 22.07.16 97,48 98,48 0,5%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279200 EUR 451,98 08.04.15 98,88 99,88 -0,1%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279227 EUR 447,66 22.07.16 98,91 99,91 -0,3%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279201 GBP 451,98 08.04.15 98,30 99,30 0,4%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Note 3861049 USD - 14.06.13 98,73 99,73 0,2%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Quanto Note 3861050 EUR - 14.06.13 99,42 100,42 0,0%
SMI 2,5 Plus Note 4299581 CHF - 19.07.13 102,01 103,01 0,1%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Note 3396397 USD 7,41 03.12.12 113,44 115,44 2,6%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Note 3396418 EUR 7,41 03.12.12 113,39 115,39 3,6%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Notes 11144851 EUR 6,83 15.04.15 104,78 105,78 11,9%
Renminbi Currency Revaluation Capital Protected Notes 11144855 USD 6,83 15.04.15 102,59 103,59 10,9%
RICI Enhanced Agriculture Excess Return Index Capital Protected Note 3615094 USD 1253,16 18.02.13 93,95 - -3,9%
RICI Enhanced Agriculture Excess Return Index Capped Capital Protected Notes 11279198 USD 1335,63 28.03.14 100,10 101,10 4,6%
RICI Enhanced Agriculture Excess Return Index Capital Protected Quanto Note 3615095 EUR 1253,16 18.02.13 98,35 - -3,2%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Notes 11279199 USD 451,98 08.04.15 98,04 99,04 11,1%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Notes 11279226 USD 447,66 22.07.16 96,30 97,30 14,3%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279200 EUR 451,98 08.04.15 98,57 99,57 11,3%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279227 EUR 447,66 22.07.16 98,54 99,54 16,2%
RICI Enhanced Autopilot Strategy Capital Protected Quanto Notes 11279201 GBP 451,98 08.04.15 97,51 98,51 12,5%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Note 3861049 USD - 14.06.13 98,40 99,40 3,6%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Quanto Note 3861050 EUR - 14.06.13 99,33 100,33 2,2%
RICI Enhanced Index Capital Protected Note 3615103 USD 4605,98 08.03.13 93,90 - -0,2%
RICI Enhanced Index Capital Protected Quanto Note 3615102 EUR 4605,98 08.03.13 92,50 - -0,2%
SMI 2,5 Plus Note 4299581 CHF - 19.07.13 101,88 102,88 0,8%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Note 3861049 USD - 14.06.13 98,03 99,03 3,2%
RICI Enhanced Capital Protected Rainbow Quanto Note 3861050 EUR - 14.06.13 99,11 100,11 1,9%
RICI Enhanced Index Capital Protected Note 3615103 USD 4605,98 08.03.13 94,25 - 0,2%
RICI Enhanced Index Capital Protected Quanto Note 3615102 EUR 4605,98 08.03.13 92,95 - 0,3%
SMI 2,5 Plus Note 4299581 CHF - 19.07.13 101,73 102,73 0,7%
Rohstoff-Spekulation
für Jedermann
Quelle: RBS; Stand: 19.02.2013 (alle Angaben ohne Gewähr)
Rohstoffe als Anlageklasse
werden unter Privatanlegern
zwar immer beliebter, dennoch
scheuen noch viele das
Risiko eines derartigen Investments.
Mit einem Kapitalschutz-Zertifikat
können
auch defensive Naturen in
diesen Bereich investieren.
Einen guten Job machten
zuletzt die RICI Enhanced
Autopilot Strategy Capital
Protected Quanto Notes. Bei
dem Basiswert handelt es
sich um eine dynamische und
regelbasierte Rohstoff-Strategie,
die auf den bekannten
RICI Enhanced Indizes von
Investorenlegende Jim Rogers
basiert. Die Strategie
diversifiziert in die drei Rohstoffsektoren
Agrar, Energie
und Metalle und nutzt die
gleitenden Durchschnittswerte
in den Sektoren, um
positive Trends zu ermitteln.
Jeder Sektor wird zu einem
Drittel gewichtet. (dp)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei den aufgeführten Produkten lediglich um einen Auszug aus unserem Produktangebot handelt. Die komplette Übersicht zu unseren Produkten (inklusive Mini-Futures)
finden Sie auf unserer Internetseite www.rbsbank.ch/markets. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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Produktbeschreibung märkte & zertifik ate | März 2013
Produktklassen und Funktionsweisen
Barrier Reverse Convertibles. Barrier Reverse
Convertibles bieten eine Absicherung ein Tauschgeschäft (Swap) mit einer Gegen-
des dem etf zugrunde liegenden Index über
gegen leichte Kursrückgänge. Wird die Barriere
nicht verletzt, erhalten Anleger per Verfall Fondsgesellschaft gehaltenen Sicherheitsportpartei
gegen die Performance eines von der
den investierten Nominalbetrag sowie einen folios getauscht wird. Der Anleger merkt davon
fixen Coupon ausbezahlt. Wenn der Basiswert allerdings nichts; der etf entwickelt sich abzüglich
geringer Managementgebühren eins
die Barriere während der Laufzeit verletzt und
bei Fälligkeit des Barrier Reverse Convertibles zu eins wie der zugrunde liegende Index.
unter dem Kurs bei Emission schliesst, erhalten
Anleger den Basiswert geliefert oder eine Exchange Traded Commodities (ETCs).
Barabgeltung in entsprechender Höhe. Mit Exchange Traded Commodities bekommen
Schliesst der Basiswert per Verfall über dem Investoren Zugriff auf Rohstoffe, ohne dabei
Kurs bei Emission, erhalten Anleger den Nominalbetrag
zurück. Der Coupon wird auf sisch beziehen zu müssen. etCs sind ähnlich
Terminkontrakte erstehen oder Rohstoffe phy-
jeden Fall ausbezahlt, ungeachtet der Entwicklung
des Basiswerts.
auf Rohstoffe. Rechtlich gesehen stellen etCs
ausgestaltet wie etfs, beziehen sich jedoch
unbefristete Schuldverschreibungen des jeweiligen
Emittenten dar und gelten, anders als
Bonus Zertifikate. Bonus Zertifikate bieten
eine Absicherung gegen geringe Kursrückgänge.
Wird die Barriere nicht verletzt, erhal-
Fondsstruktur. etCs können mit Sicherheiten
etfs, nicht als Sondervermögen in Form einer
ten Anleger eine Mindestrückzahlung in Höhe hinterlegt sein oder unbesichert emittiert werden,
wobei besicherte etCs das Emittenten-
des Bonuslevels. Steigt der Basiswert über den
Bonuslevel, orientiert sich die Rückzahlung am risiko minimieren. Anleger sollten deshalb
Stand des Basiswerts bei Fälligkeit. Verletzt beachten, dass „etC“ nicht gleichbedeutend
jedoch der Basiswert während der Laufzeit die ist mit „besichert“. etCs, die auf dem etC/
Barriere, wird der Bonusmechanismus ausser etN-Segment der SIX Swiss Exchange gehandelt
werden, sind mit einer Besicherung aus-
Kraft gesetzt. Das Bonus Zertifikat wandelt sich
dann in ein Tracker-Zertifikat, das die Entwicklung
des Basiswerts nachvollzieht. Bei Capped werden, sind dagegen nicht besichert.
gestattet. etCs, die über die Scoach gehandelt
Bonus Zertifikaten ist der mögliche Gewinn
durch den Cap begrenzt. Diese weisen dafür Kapitalschutzprodukte. Kapitalschutzprodukte
(Capital Protected Notes) kombinieren
häufig eine höhere Bonusrendite auf.
die gesicherte Rückzahlung einer Obligation
Exchange Traded Funds (ETFs). Exchange mit einer Partizipation an der Wertentwicklung
Traded Funds sind börsengehandelte Investmentfonds.
Sie werden meist passiv verwaltet gen. Wer in Kapitalschutzprodukte investiert,
von Aktien, Indizes, Rohstoffen oder Währun-
und bilden in der Regel einen Index eins zu bekommt am Laufzeitende einen definierten
eins ab. Das in etfs angelegte Vermögen gilt Mindestrückzahlungsbetrag (Kapitalschutz)
rechtlich als Sondervermögen und ist im Konkursfall
des Emittenten von der Konkursmasse lungsbetrag zwischen 90 und 100 Prozent
ausbezahlt. Im Regelfall liegt dieser Rückzah-
geschützt. Anleger tragen somit kein oder nur des investierten Nominalbetrags. Die Partizipation
an der positiven Kursentwicklung des
ein begrenztes Emittentenrisiko. Die gegenwärtigen
RBS Market Access etfs sind sogenannte
Swap etfs, bei denen die Performance Rückzahlungsbetrag bei Fälligkeit
Basiswerts während der Laufzeit kann den
erhöhen.
Mini-Future Zertifikate. Mit Mini-Future
Zertifikaten können Anleger die Entwicklung
des Basiswerts hebeln. Mit Mini-Future Long
Zertifikaten setzen sie auf steigende, mit Mini-
Future Short Zertifikaten auf fallende Kurse.
Es muss beachtet werden, dass aufgrund der
Hebelwirkung rasch hohe Verluste entstehen
können. Die Laufzeit der Zertifikate endet,
wenn der Basiswert die Stop-Loss-Marke verletzt.
Anleger erhalten in diesem Fall nur einen
Restwert zurück. Der Hebeleffekt entsteht aus
einem eingebauten Kredit (der Emittent finanziert
einen Teil des Basiswerts). Die Finanzierungskosten
werden dem Anleger über eine
Anpassung des Finanzierungslevels jeweils
über Nacht in Rechnung gestellt.
Quanto Zertifikate. Quanto Zertifikate
sichern den Anleger gegen wechselkursbedingte
Kurseinflüsse ab, indem sie die Wertentwicklung
des Basiswerts in der Handelswährung
des Zertifikats abbilden. Sie bieten
die Möglichkeit, währungsneutral zu investieren.
Der Anleger kann sich deshalb ausschliesslich
auf die Entwicklung des Basiswerts konzentrieren.
Bei Quanto Zertifikaten mit unbegrenzter
Laufzeit fällt eine Gebühr für die
Währungsabsicherung an.
Zins Zertifikate. Der Kurs eines Zins Zertifikats
wird durch zwei Komponenten bestimmt:
die Wertentwicklung der jeweiligen Währung
und die über die Anlagedauer anfallenden
Zinsen, die in der Regel täglich verrechnet
werden. Da sich Zins Zertifikate meist auf die
kurzfristigen Zinssätze, in der Regel die Tagesgeldsätze
der jeweiligen Währung, beziehen,
kann sich die Höhe des Zinses täglich
ändern. In einigen Fällen können sich Zins
Zertifikate aber auch auf Ein- bis Dreimonats-
Zinsen beziehen.
Weitere Informationen und ausführliche
Produktbroschüren auf:
www.rbsbank.ch/markets
64

märkte & zertifik ate | März 2013
Contango / Back wardation
Terminstruktur der Rohstoffe gefragt
Wer in Rohstoffe investiert, sollte die Preise von Kontrakten
mit späterer Fälligkeit im Blick haben.
In Industriemetalle, Energieträger und
Agrarprodukte können Investoren über
Terminkontrakte (Futures) investieren.
Diese stellen Verpflichtungen zur Rohstofflieferung
bei Fälligkeit dar. Dadurch
sparen die Anleger teure Lagerhaltungskosten
und Transportkosten. In den
Prei sen der Futures spiegeln sich Lagerhaltungskosten
und Zinsbindungskosten
sowie Erwartungen der Marktteilnehmer
bezüglich der künftigen Preisentwicklung
eines Rohstoffs wider. Wer längerfristig
in einzelne Rohstoffe investiert,
sollte diese Preisabweichungen der Futures
im Blick haben. Rohstoffinvest­
Blick auf Den agrarsektor 1
ments müssen in einem bestimmten
Zyklus von einem
Terminkontrakt mit kürzerer
Laufzeit in einen Terminkontrakt
mit längerer Laufzeit gerollt
werden. Der Prozess des Austauschs
der Basiswerte wird als
„Rollen“ bezeichnet. Backwardation
bedeutet, dass der länger
laufende Future einen
niedrigeren Preis als der kürzer
laufende Future aufweist. Bleibt
der für die Zukunft er war tete Preisrückgang
aus, können Investoren, die auf
einen steigenden Rohstoffpreis gesetzt
Blick auf Den agrarsektor 2
haben, einen Gewinn erzielen. Contango
bedeutet, dass der Future mit
späterer Fälligkeit über dem Future mit
früherer Fälligkeit notiert. Eine solche
Situation entsteht, wenn am Markt die
Erwartung steigender Preise in dem
Rohstoff vorherrscht. Die Preissteigerung
wird am Futures­markt vorweggenommen.
Wer hier auf einen anziehenden
Rohstoffpreis setzt, kann nur verdienen,
wenn der Rohstoff noch stärker steigt,
als dies der Markt bereits erwartet. Ergo:
Ein Contango schmälert die Gewinnchance.
Blick auf die Industriemetalle
Blick auf Den Energiesektor
Blick auf Den viehsektor
Quelle: Bloomberg; Stand: 27.02.2013
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Statistik märkte & zertifik ate | März 2013
Bewertung der globalen Aktienmärkte
Fundamentale Kennzahlen helfen bei der Beurteilung, wie attraktiv
Aktienmärkte bewertet sind. Leser finden hier Erklärungen zu den
Indikatoren und eine Übersicht über die weltweiten Kennzahlen.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis eines
Aktienindex: Hierbei handelt es sich
um eine der am häufigsten verwendeten
Kennzahlen. Der Gewinn in einem
Index ergibt sich aus der Summe der
Gewinne der in dem Index enthaltenen
Unternehmen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis
errechnet sich aus dem Börsenwert
der Aktien in dem Index dividiert
durch die Summe der Unternehmensgewinne.
Unternehmensverluste werden
nicht berücksichtigt (Begründung: Der
Wert eines Unternehmens kann nicht
unter null fallen). Die Kennzahl sagt
aus, mit welchem Vielfachen der angefallenen
oder erwarteten Unternehmensgewinne
der Börsenwert eines
Index bewertet ist.
Relation von Aktienmarkt-KGV zu
Obligationenmarkt-KGV: Aktien
und Obligationen stehen bei vielen
Investoren in einem Konkurrenzverhältnis.
Steigende Obligationenkurse bedeuten
fallende Zinsen. Damit sinkt die
Attraktivität festverzinslicher Papiere,
wodurch sich oft das Interesse der Anleger
an Aktien erhöht. Möglich wird
der Vergleich von Aktien und Obligationen
durch die Gegenüberstellung von
Aktienmarkt-KGV mit dem Kehrwert des
Kapitalmarktzinses (100 dividiert durch
Rendite der zehnjährigen Obligationen).
Fundamentaler Indexmonitor
Index Land Index- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Gewinn- Staats- Oblig.- Rel. Aktien-vs. Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)
stand 2011 2012e 2013e veränd. obligationen markt Oblig.markt- 2011 2012e 2013e
2012/13e 10-jährig KGV KGV (2012)
Europa
EURO STOXX 50 Europa 2.607,29 19,57 10,83 9,68 +11,80% 1,41 70,92 -0,85 1,17 1,11 1,05
DAX Deutschland 7.669,76 14,85 11,39 10,04 +13,38% 1,41 70,92 -0,84 1,47 1,35 1,26
TecDAX Deutschland 912,18 73,20 16,36 13,70 +19,46% 1,41 70,92 -0,77 2,46 2,25 2,06
FTSE 100 Großbritannien 6.345,46 17,67 11,57 10,52 +9,98% 1,88 53,33 -0,78 1,79 1,64 1,53
CAC 40 Frankreich 3.693,75 13,94 11,17 10,04 +11,31% 2,11 47,51 -0,76 1,21 1,15 1,09
AEX Niederlande 338,49 12,33 11,37 10,15 +12,07% 1,68 59,52 -0,81 1,17 1,17 1,10
FTSE MIB Italien 15.446,67 10,42 8,65 +20,49% 4,82 20,75 -0,50 0,72 0,69 0,66
IBEX 35 Spanien 8.200,70 21,06 11,49 9,88 +16,28% 5,09 19,66 -0,42 1,14 1,10 1,05
PSI 20 Portugal 5.919,79 57,52 13,70 11,96 +14,52% 6,39 15,65 -0,12 1,22 1,18 1,13
ATX Österreich 2.450,95 12,97 11,41 10,14 +12,60% 1,75 57,11 -0,80 0,95 0,96 0,90
SMI Schweiz 7.586,33 20,86 14,44 12,96 +11,46% 0,68 147,93 -0,90 2,47 2,32 2,15
OMX Stockholm 30 Schweden 1.195,43 15,00 13,94 12,46 +11,85% 1,60 62,70 -0,78 2,17 2,05 1,92
Osteuropa
CECE Osteuropa 1.767,14 10,55 11,40 10,96 +3,96% 1,23 1,17 1,12
WIG Polen 2.441,51 9,94 11,85 11,27 +5,07% 3,98 25,12 -0,53 1,30 1,21 1,15
BUX Ungarn 18.711,59 14,06 9,40 8,30 +13,25% 6,14 16,29 -0,42 0,98 0,89 0,83
PX Tschechien 1.011,96 10,39 10,81 10,38 +4,19% 1,99 50,38 -0,79 0,98 1,08 1,04
ROTXL Rumänien 5.586,10 9,28 8,63 7,56 +14,14% 1,00 0,91 0,83
OMX Tallinn Estland 771,96 13,63 9,86 8,55 +15,27% 1,21 1,18 1,12
OMX Vilnius Litauen 369,43 14,73 0,80
RTS Russland 1.500,31 5,64 5,76 5,56 +3,56% 3,17 31,53 -0,82 0,80 0,75 0,69
ISE National 100 Türkei 80.219,40 12,05 10,81 9,76 +10,68% 7,83 12,77 -0,15 1,77 1,59 1,40
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Entwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 04.03.2013
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märkte & zertifik ate | März 2013
Statistik
Die Gleichung für die Relation von
Aktienmarkt-KGV zu Obligationenmarkt-KGV
Relation von
lautet:
Aktienmarkt-KGV zu
Obligationenmarkt-KGV in %
=
Aktienmarkt-KGV
( )
-1 x 100
Obligationenmarkt-KGV
Ein negativer
Wert deutet
darauf hin,
dass der Aktienmarkt eines Landes mit
einem Risikoabschlag gegenüber dem
Obligationenmarkt gehandelt wird.
Ein positiver Wert deutet darauf hin,
dass der Aktienmarkt eines Landes mit
Risikozuschlag gehandelt wird.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis:
Der Buchwert eines Index errechnet
sich aus der Summe des Eigenkapitals
der Unternehmen, die in dem Index
vertreten sind. Das Kurs-Buchwert-
Verhältnis errechnet sich aus dem Börsenwert
der Aktien in einem Index
dividiert durch den Buchwert dieser
Aktien. Nicht berücksichtigt in der
Kennzahl sind mögliche stille Reserven
und stille Lasten, die nicht in die Bilanz
mit einfliessen.
Fundamentaler Indexmonitor
Index Land Index- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Gewinn- Staats- Oblig.- Rel. Aktien-vs. Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)
stand 2011 2012e 2013e veränd. obligationen markt Oblig.markt- 2011 2012e 2013e
2012/13e 10-jährig KGV KGV (2012)
Amerika
Dow Jones Industrial Average USA 14.089,66 13,73 12,57 11,53 +9,01% 1,84 54,46 -0,77 2,78 2,53 2,30
S&P 500 USA 1.518,20 14,97 13,61 12,27 +10,95% 1,84 54,46 -0,75 2,27 2,11 1,93
Nasdaq 100 USA 2.747,75 16,78 14,40 12,65 +13,90% 1,84 54,46 -0,74 3,31 3,08 2,68
S&P/TSX 60 Kanada 12.773,12 15,62 13,61 12,13 +12,21% 1,80 55,59 -0,76 1,84 1,68 1,55
FTSE Latibex TOP Lateinamerika 2.476,90 13,14 8,99 8,34 +7,82% 1,13 1,03 0,96
Bovespa Brasielien 56.883,99 22,71 10,74 9,46 +13,54% 9,43 10,60 0,01 1,09 1,03 0,97
IPSA Chile 4.573,26 17,88 15,17 +17,86% 5,72 17,49 0,02 2,41 2,28 2,15
Mexbol IPC Mexiko 43.995,72 18,98 15,74 14,41 +9,23% 5,04 19,83 -0,21 3,29 2,47 2,19
Merval Argentinien 3.099,71 0,50 6,52 5,10 +28,02% 0,48 1,25 1,10
Peru Lima General Peru 20.646,48 4,14 24,15
Asien
S&P/ASX 200 Australien 5.010,52 20,73 14,98 13,43 +11,60% 3,28 30,47 -0,51 1,96 1,90 1,79
NZX All Neuseeland 919,91 19,77 16,30 14,55 +12,08% 3,66 27,30 -0,40 1,76 1,75 1,69
Nikkei 225 Japan 11.652,29 23,49 19,55 17,57 +11,22% 0,62 162,34 -0,88 1,41 1,41 1,32
Topix Japan 992,25 20,15 15,69 14,43 +8,74% 0,62 162,34 -0,90 1,13 1,16 1,09
Hang Seng Hongkong 22.537,81 11,33 10,83 9,89 +9,47% 1,14 87,49 -0,88 1,48 1,34 1,24
Hang Seng China Enterprises Hongkong 11.104,65 9,28 8,26 7,52 +9,82% 1,14 87,49 -0,91 1,43 1,23 1,10
Shanghai A-Share China 2.379,38 12,59 9,63 8,47 +13,65% 3,60 27,78 -0,65 1,66 1,36 1,22
Shanghai B-Share China 269,01 14,23 8,29 6,84 +21,24% 3,60 27,78 -0,70 1,73 1,43 1,27
Shenzhen A-Share China 983,34 27,31 16,84 13,58 +24,01% 3,60 27,78 -0,39 2,55 2,22 1,95
Shenzhen B-Share China 815,58 18,91 12,14 9,78 +24,13% 3,60 27,78 -0,56 2,01 1,66 1,50
Taiwan TAIEX Taiwan 7.867,34 24,31 14,49 12,83 +12,94% 1,19 84,13 -0,83 1,75 1,56 1,52
Kospi Südkorea 2.013,15 37,51 9,29 8,31 +11,86% 2,94 34,01 -0,73 1,21 1,12 1,04
Sensex Indien 18.891,69 16,12 15,23 13,23 +15,14% 7,89 12,67 0,20 2,64 2,45 2,17
SET 50 Thailand 1.014,20 15,96 13,65 12,13 +12,49% 3,61 27,71 -0,51 2,64 2,35 2,13
Jakarta LQ-45 Indonesien 818,15 17,68 15,21 13,27 +14,64% 5,37 18,61 -0,18 3,85 3,26 2,83
Kuala Lumpur Composite Malaysia 1.635,98 14,01 14,70 13,50 +8,95% 3,47 28,83 -0,49 2,22 2,07 1,92
Naher Osten / Afrika
Egypt Hermes Ägypten 546,23 26,24 9,93 8,17 +21,46% 1,54 1,19 1,07
ADX General VAE 3.028,94 9,34 8,94 8,07 +10,73% 1,09 1,22 1,12
BHSE All Share Bahrain 1.093,73 10,13 0,81
DSM 20 Katar 8.500,70 10,83 9,64 8,44 +14,20% 1,56 1,54 1,40
MSM 30 Oman 6.001,05 11,22 9,41 8,54 +10,18% 1,55 1,44 1,33
FTSE/JSE Africa TOP 40 Südafrika 35.423,44 18,33 13,91 12,14 +14,56% 6,82 14,66 -0,05 2,32 1,68 1,52
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Entwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 04.03.2013
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Ter mine märkte & zertifik ate | März 2013
Terminkalender
Datum Land Unternehmen/Konjunkturdaten Ereignis/
Zeitraum
Woche 13
25. Mär. CH Meyer Burger Technology AG, Fortimo Group AG, Airesis J 2012
26. Mär. CH Bank Sarasin & Cie AG, Clariant AG, Schindler Holding AG GV
26. Mär. D Deutsche Postbank AG, Dyckerhoff AG, Jenoptik AG, Jungheinrich AG J 2012
27. Mär. CH Implenia AG, Sulzer AG GV
27. Mär. D PNE Wind AG, Villeroy & Boch AG, Grammer AG, SMA Solar Technology AG J 2012
28. Mär. CH Nobel Biocare Holding AG GV
28. Mär. CH
St. Galler Kantonalbank AG, Vaudoise Assurance Holding SA,
Loeb Holding AG
J 2012
28. Mär. D Hoeft & Wessel AG, Strabag AG, Euwax AG, Deutsche Rohstoff AG, Conergy AG J 2012
Woche 14
1. Apr. CH Banque Cantonale du Jura J 2012
3. Apr. CH Calida Holding AG GV
4. Apr. CH Swisscom AG, Geberit AG, Zurich Insurance Group AG, Acino Holdings AG GV
4. Apr. CH Schweizerische Nationalbank J 2012
5. Apr. CH Allreal Holding AG, VZ Holding AG, Straumann Holding AG GV
Woche 15
9. Apr. CH
Mikron Holding AG, Lonza Group AG, Mobimo Holding AG, Gurit Holding AG,
PSP Swiss Property AG, Basilea Pharmaceutica
GV
9. Apr. IT Fiat SpA GV
10. Apr. CH
Swiss Re AG, Julius Baer Group Ltd, Charles Vögele Holding AG, Ascom Holding
AG, Mobilezone Holding AG, Huber & Suhner AG, Von Roll Holding AG
GV
10. Apr. D Daimler AG, Logwin AG GV
11. Apr. CH Bucher Industries AG, Swisslog Holding AG, Nestlé SA, BVZ Holding AG GV
Woche 16
15. Apr. CH Basellandschaftliche Kantonalbank, Bossard Holding, Coltene Holding GV
16. Apr. CH Basellandschaftliche Kantonalbank, Sika AG, Swiss Prime Site AG GV
16. Apr. AT AMAG Austria Metall AG GV
17. Apr. CH Holcim Ltd, Tornos Holding AG, GAM Holding AG, Kuoni Reisen Holding AG GV
17. Apr. AT Verbund AG GV
17. Apr. IT Telecom Italia SpA, Italcementi SpA, Geox SpA GV
18. Apr. CH
Actelion Ltd, Lindt & Sprüngli AG, Schmolz + Bickenbach AG, Adecco SA,
Rieter Holding AG
GV
18. Apr. AT Österreichische Post AG GV
18. Apr. D Bilfinger SE, RWE AG, Beiersdorf AG, Gerresheimer AG, Sky Deutschland AG GV
19. Apr. CH Helvetia Holding AG, AFG Arbonia-Forster Holding AG, Looser Holding AG GV
Datum Land Unternehmen/Konjunkturdaten Ereignis/
Zeitraum
Woche 17
24. Apr. CH
ABB Ltd, Micronas Semiconductor Holding AG, Novartis AG, Credit Suisse
Group AG
Q1 2013
24. Apr. D Axel Springer AG, Prime Office REIT-AG GV
24. Apr. USA General Electric Co, Citigroup Inc, Newmont Mining Corp, WW Grainger Inc GV
25. Apr. CH
ABB Ltd, Banque Cantonale Vaudoise, Alpiq Holding AG, Meyer Burger
Technology AG, Banque Cantonale de Genève, Emmi AG, Conzzeta AG
GV
25. Apr. D
Münchener Rückversicherungs AG, EnBW Energie Baden-Württemberg AG,
Volkaswagen AG
GV
25. Apr. F Danone SA, Bouygues SA, SCOR SE, Accor SA, EVOLIS, CNP Assurances GV
26. Apr. CH Credit Suisse Group AG, EFG International AG, Tamedia AG, Noble Corp GV
26. Apr. D BASF SE, Bayer AG, Merck KGaA, Duerr AG, Atoss Software AG GV
Woche 18
29. Apr. D Volkswagen AG, Deutsche Börse AG, Baader Bank AG Q1 2013
30. Apr. CH
Kudelski SA, OC Oerlikon Corp AG, Dufry AG, Goldbach Group AG, PubliGroupe
AG
GV
30. Apr. CH Geberit AG, UBS AG, Clariant AG, Straumann Holding AG Q1 2013
30. Apr. AT Flughafen Wien AG, Semperit AG Holding GV
30. Apr. D Deutz AG, Porsche Automobil Holding SE, SGL Carbon SE, Delticom AG GV
30. Apr. F Vivendi SA, Renault SA, Lectra GV
2. Mai CH UBS AG, Partners Group Holding AG, Baloise Holding AG, Galenica AG GV
2. Mai D Villeroy & Boch AG, Hugo Boss AG, Fuchs Petrolub AG, Deutsche Lufthansa AG Q1 2013
3. Mai CH Metall Zug AG, Komax Holding AG GV
3. Mai D E.ON SE, MTU Aero Engines Holding AG, Draegerwerk AG & Co KGaA GV
3. Mai F Sanofi, Lagardere SCA GV
4. Mai USA Berkshire Hathaway Inc GV
Woche 19
7. Mai CH
Swissquote Group Holding SA, Schlatter Holding AG, Orell Füssli Holding AG,
Kühne + Nagel International AG, Edisun Power Europe AG
GV
7. Mai D Puma SE, Allianz SE, Deutsche Lufthansa AG, Dyckerhoff AG GV
7. Mai F Areva SA, Lafarge SA, Eurazeo, Saft Groupe SA, Aubay, Air Liquide SA GV
8. Mai CH Luzerner Kantonalbank AG, Holcim Ltd, Pargesa Holding SA, Etrion Corp Q1 2013
8. Mai AT Wienerberger AG, Telekom Austria AG, Lenzing AG Q1 2013
8. Mai D
Metro AG, HeidelbergCement AG, Fuchs Petrolub AG, Wacker Chemie AG,
Adidas AG
GV
9. Mai D K+S AG, Logwin AG, E.ON SE Q1 2013
10. Mai AT Palfinger AG, Binder + Co AG, BWT AG, Vorarlberger Kraftwerke AG Q1 2013
10. Mai D RWE AG, Deutsche Postbank AG, OnVista AG, Solar-Fabrik AG Q1 2013
Abkürzungen
GV: Generalversammlung a.o.: ausserordentliche Q1: 1. Quartal Q2: 2. Quartal Q3: 3. Quartal Q4: 4. Quartal S1: 1. Semester J: Jahreszahlen
68

märkte & zertifik ate | Mär z 2013
Rechtliche Hinweise / Impressum
RECHTLICHE HINWEISE. Die in diesem Magazin beschriebenen
Produkte werden von der The Royal Bank of Scotland
plc („RBS plc“) mit Hauptsitz in Edinburgh, Schottland, emittiert
und sind derivative Finanzinstrumente. Die Angaben in diesem
Magazin dienen lediglich der Information und stellen weder
eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine
Offerte oder eine Einladung zur Offertstellung dar. Diese
Angaben ersetzen nicht die vor dem Eingehen von Derivatgeschäften
in jedem Fall unerlässliche Beratung durch Ihre
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fallen und bei einigen der in diesem Magazin dargestellten
Finanzinstrumente kann es zu Verlusten (bis hin zum Totalverlust)
des investierten Kapitals kommen.
Dieses Magazin stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne
von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen
(KAG) und keinen Emissionsprospekt im Sinne von
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Prospekt kann kostenfrei bei The Royal Bank of Scotland plc,
Edinburgh, Zweigniederlassung Zürich, unter der Tel. 044 /
285 58 58 bezogen werden.
Die in diesem Magazin beschriebenen Produkte (mit Ausnahme
der RBS Market Access ETFs) qualifizieren nicht als Anteile
einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes
über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher
auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht
(FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko
des Emittenten ausgesetzt.
Die ETFs von RBS Market Access wurden von der Eidgenössischen
Finanzmarktaufsicht (FINMA) in der Schweiz als ausländische
kollektive Kapitalanlagen im Sinne von Art. 120 des
Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen bewilligt.
Eine Anlageentscheidung hinsichtlich der ETFs sollte in jedem
Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. ausführlichen
Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweils letzten Jahresund
Halbjahresbericht, getroffen werden, welche die allein
verbindliche Rechtsgrundlage für den Erwerb der ETFs darstellen.
Die vorgenannten Verkaufsunterlagen, die Statuten
sowie weitere Informationsdokumente gemäss Artikel 49 des
Kotierungsreglements erhalten Sie kostenfrei bei RBC Dexia
Investor Services Bank SA, Esch sur Alzette, Zweigniederlassung
Zürich, Badenerstrasse 567, 8066 Zürich, die als Vertreter
und Zahlstelle der RBS Market Access SICAV in der Schweiz
handelt.
marketindex: Der Handel über marketindex zählt zu den riskantesten
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Privatanleger mit ausreichenden Erfahrungen und Kenntnissen
mit Derivaten geeignet, die das Risiko eines Totalverlustes des
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The Royal Bank of Scotland plc,
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Redaktion:
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Redaktionsschluss:
4. März 2013
Gesamtgestaltung:
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Fotos: Thinkstock
69

Leserbriefe märkte & zertifik ate | März 2013
Leser fragen, die Redaktion antwortet
Täglich erreichen uns viele Leseranfragen. Einen kleinen Querschnitt daraus finden Sie hier.
Ich habe nun schon mehrfach gelesen, dass die USA
eines Tages Saudi-Arabien als grösstes Ölförderland
überholen könnten. Was hätte das für Auswirkungen
auf den Ölpreis?
In der Tat gibt es starke Bemühungen in den USA, die Ölund
Gasförderung massiv nach oben zu fahren. Damit
würde das Land in erster Linie unabhängiger von ausländischen
Rohstoffimporten werden. Zudem hätte Washington
so die Chance, das Handelsdefizit über verstärkte Öl- und
Gasexporte zu reduzieren.
Auf den ersten Blick könnte man vermuten, dass, wenn es
denn so kommt, der Ölpreis unter Druck kommen müsste,
da ja dann mehr Öl auf den Markt kommt. Doch auf der
anderen Seite versiegen auch immer mehr Ölquellen, aus
denen derzeit noch Öl gefördert wird. Zudem wächst die
Nachfrage nach Öl aus China und
anderen Emerging Markets. Letztendlich
ist also ungewiss, ob eine steigende
Ölproduktion in den USA den Ölpreis
wirklich unter Druck bringen würde.
MuZ-Redaktion
Ende des letzten Jahres habe ich
das RBS Euro-Peripherie Zertifikat
(Symbol PERID) gekauft. Als ich
im Februar die erste Couponzahlung
erhalten habe, war ich etwas
enttäuscht. Der Coupon betrug ca.
0,27 Euro was einer Dividendenrendite
von ungefähr 0,25 Prozent
gleichkommt. Dies ist wesentlich
weniger als die im Factsheet erwähnte
Dividendenrendite von
durchschnittlich 7,26 Prozent. Wo
liegt der Grund dafür?
Die ausschüttende Version des RBS
Euro-Peripherie Tracker-Zertifikats zahlt
Liebe Leserinnen und Leser,
bitte schreiben Sie uns Ihre Meinung und Ihre Fragen
zu Anlage- und Finanzthemen mit Angabe Ihrer vollständigen
Adresse an:
The Royal Bank of Scotland plc., Edinburgh
Zweigniederlassung Zürich
Redaktion „Märkte & Zertifikate“
Lerchenstrasse 24
Postfach 2921
8022 Zürich
markets.ch@rbs.com
Die Redaktion behält sich das Recht auf Kürzungen vor.
Es ist der Redaktion zudem nicht möglich, alle Leserbriefe
abzudrucken.
einen vierteljährlichen Coupon. Dabei werden die realisierten
Nettodividenden (nach Steuern und Abgaben) gesammelt
und alle drei Monate als Coupon an die Anleger ausgeschüttet.
Da im Zeitraum von November bis Anfang Februar
lediglich das spanische Ölunternehmen Repsol eine
Dividende bezahlt hatte, ist der im Februar an die Anleger
ausbezahlte Coupon entsprechend klein ausgefallen. Viele
Unternehmen im Euro-Peripherie Basket schütten ihre Dividenden
aber erst im zweiten oder dritten Quartal des
Jahres aus. Die Coupons, die dann im Mai beziehungsweise
August an die Anleger ausbezahlt werden, sollten deshalb
entsprechend höher ausfallen.
Bitte beachten Sie, dass die im Factsheet aufgeführte durchschnittliche
Dividendenrendite nur eine Momentaufnahme
zum damaligen Zeitpunkt darstellt. Im Normalfall sinkt die
Dividendenrendite, wenn die Aktienkurse
steigen. Seit Auflegung des Zertifikats
haben die Unternehmen im RBS
Euro-Peripherie Basket teilweise markant
an Wert zugelegt. Die durchschnittliche
Dividendenrendite der im Basket enthaltenen
Aktien ist deshalb entsprechend
gesunken.
MuZ-Redaktion
Haben Sie Produke auf den Baltic
Dry Index?
Produkte auf den Baltic Dry Index (BDI)
haben wir keine im Angebot. Nach
unserem Wissensstand gibt es von
Schweizer Emittenten keine Produkte
auf diesen Basiswert, der oft als Frühindikator
für die Konjunktur herangezogen
wird. Strukturierte Produkte auf
den BDI werden vorwiegend in Deutschland
angeboten.
MuZ-Redaktion
70

TITelsToRy
RohsToffmonIToR
Auf den Spuren von Jim Rogers – in diese Rohstoffe
investiert die Wall-Street-Legend
WähRungsmonIToR
Dunkle Wolken über Big Ben – das Britische Pfund könnte
bald kräftiger unter Druck kommen
Im Interview mit spoTlIghTs
J im Rogers:
„Asien hat eine US-Ökonom Robert J. Gordon prognostiziert das Ende des
grosse Zukunft Wachstums in den westlichen Industrienationen
vor sich“
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Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind. Risikohinweis:
Dieses Werbeinserat stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Artikel 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) oder Emissionsprospekt im Sinne der Artikel 652a und 1156 des Schweizerischen
Obligationenrechts (OR) dar. RBS Market Access SICAV unterliegt der Aufsicht der Commission de Surveillance du Secteur Financier in Luxemburg. Die Fonds wurden von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA)
in der Schweiz als ausländische kollektive Kapitalanlagen im Sinne von Art. 120 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen bewilligt. Den Verkaufsprospekt, die Jahres- und Halbjahresberichte sowie weitere
Informationsdokumente des Fonds gemäss Artikel 49 des Kotierungsreglements erhalten Sie kostenfrei bei RBC Dexia Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich, Badenerstrasse 567, 8048 Zürich,
die als Vertreter und Zahlstelle der RBS Market Access SICAV in der Schweiz handelt. Der ausführliche und der vereinfachte Verkaufsprospekt werden auch auf www.rbsbank.ch/markets bereitgestellt. Die Produkte sind weder
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26.03.2013 18:30 Uhr Mini-Futures II – Hedging mit Mini-Futures
27.03.2013 18:30 Uhr Comment utiliser les certifi cats levier constant
avec l’analyse technique
09.04.2013 18:30 Uhr Faktor-Zertifi kate einfach erklärt
17.04.2013 18:30 Uhr Trading-Strategien mit Faktor-Zertifi katen und
Mini-Futures
18.04.2013 18:30 Uhr Aktuelle Rohstoff-Trends
23.04.2013 18:30 Uhr Comment investir dans les matières premières
25.04.2013 18:30 Uhr Utiliser l’analyse technique pour optimiser ses
investissements sur les Mini-Futures
07.05.2013 18:30 Uhr Aktuelle Anlage-Trends
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