Fokus Sparkassen-Pfandbrief 06-2013 - HSH Nordbank AG

Abbildung 6: Aufteilung der Sparkassen mit Pfandbriefprivileg nach Verbänden (emissionsfähige Institute
(links) und Nennwert ausstehende Pfandbriefe (rechts))
SVWL:2
HSGV:3
SVBW:
390
SVN: 541 SVWL:
561
SVB: 100
SVB:1
SVN:3
SVBW:3
RSGV:13
SGVSH:
1.138
SGVHT:
718
HSGV:
3.396
SGVSH:8
SGVHT:4
RSGV:
6.374
Gut 11 Milliarden Euro wurden als Hypothekenpfandbriefe begeben, während die übrigen knapp 2 Milliarden
Euro als öffentliche Pfandbriefe im Umlauf sind. Die gegenüberstehenden Deckungsmassen machen hier 17 Milliarden
Euro respektive 4 Milliarden Euro aus. Knapp 30% der Hypothekenpfandbrief-Emissionen sind als Inhaberpapiere
im Umlauf, während es bei den öffentlichen Pfandbriefen gut 25% sind.
Abbildung 7: Ausstehende Pfandbriefe/ Gegenüberstehende Deckungsmassen (aggregiert)
Hypothekenpfandbriefe
Öffentlicher Pfandbrief
8.089
17.569
4.178
1.404
3.266
489
Dokumentation
Masse
Dokumentation
Masse
Emittierte Inhaber
Emittierte Namenstitel
Emittierte Inhaber
Emittierte Namenstitel
Wird die Laufzeitenstruktur betrachtet, so lässt sich erkennen, dass die meisten sich im Umlauf befindlichen
Pfandbriefe eine Restlaufzeit zwischen fünf und 10 Jahren haben.
Die Laufzeitenstruktur ist geprägt von langfristige Refinanzierungsmittel suchenden Sparkassen und den Zielen
der Investoren, die möglichst große Duration gepaart mit hohem Kupon/ Rendite wünschen. Da die Investoren
aus dem Versicherungsbereich in der Regel sogar Laufzeiten von mehr als 15 Jahren präferieren, führt dies dazu,
dass einige Sparkassen bewusst Inkongruenzen - allerdings unter Beachtung der Vorgaben des Pfandbriefgesetzes
im Laufzeitband - von mehr als 10 Jahren eingehen, um diese Wünsche zu erfüllen. Dies müssen sie, da die
Deckungsmasse über 10 Jahre eher knapp verfügbar ist (2,4 Milliarden Euro.). Mit dieser Flexibilität haben sich
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