Investor 4. Quartal 2013 PDF - Lienhardt & Partner - Privatbank Zürich

E D I T O R I A L
Dr. Duri Prader
Managing Partner
Dr. Markus Graf
CEO / Managing Partner
Geschätzte Leserinnen und Leser
Die Entwicklung im Nahen Osten und der nach wie vor
ungewisse Ausgang des Konflikts in Syrien liessen die Ölund
Goldpreise vorübergehend stark ansteigen. Mittlerweile
willigte das Assad-Regime ein, sein Chemiewaffenarsenal
unter internationale Kontrolle zu stellen. Der UNO-
Sicherheitstrat arbeitet aktuell einen Plan für die Vernichtung
dieser Waffen aus. Somit rückt ein möglicher Militärschlag
seitens der USA vorübergehend wieder etwas in
den Hintergrund.
Der überraschende Beschluss des Fed, ihr Anleihenkaufprogramm
vorderhand nicht zu drosseln, beflügelte die
Finanzmärkte auf breiter Front. Die Erwartung einer mög -
lichen Reduktion der milliardenschweren Geldschwemme
drückte im Vorfeld die Staatsanleihenrenditen in die Höhe.
Der US-Notenbankchef Ben Bernanke wies an der Medienkonferenz
vom 18. September 2013 klar darauf hin, dass
das Wirtschaftswachstum fundamental noch zu schwach
sei. Auf die Frage, welche Indikatoren die wichtigste Rolle
für die Entscheidungsfindung des Offenmarktausschusses
spielen, antworte der Fed-Chef «there is no magic number
that we are shooting for». Eine Kombination diverser
Konjunkturdaten sei ausschlaggebend für das grosse Bild.
Erst wenn sich dieses weiter aufhelle, werde die Notenbank
ihre expansive Geldpolitik anpassen.
Damit einhergehend gerät die US-Schuldenobergrenze
von 16.7 Billionen US Dollar allmählich wieder in den Fokus.
Sofern der Kongress im Herbst einer Erhöhung nicht zustimmt,
wäre die USA theoretisch zahlungsunfähig (mit
entsprechenden Folgen für die Weltwirtschaft).
Die politische Grossmacht USA lässt ihre Muskeln aber
auch auf der weltwirtschaftlichen Bühne spielen. So muss
sich unter anderem auch der Finanzplatz Schweiz dem
kompromisslosen Uncle Sam in Sachen Steuerabkommen
fügen, um keine Destabilisierung des Finanzplatzes – mit
unabschätzbaren Folgen für unsere Volkswirtschaft – zu
riskieren. Dies ist womöglich erst der Beginn einer internationalen
Tendenz, welche uns in den kommenden Jahren
auch von anderer Seite her unter Druck setzen könnte.
Während sich die westlichen Staaten mit expansivster
Geldpolitik allmählich aus der Rezession ringen, kämpfen
diverse Schwellenländer seit diesem Sommer wieder mit
Geldabflüssen aus ihren Finanzmärkten. Auf diese Thematik
der «money flows» gehen wir im ersten Schwerpunkt -
artikel auf den Seiten 19 bis 21 näher ein.
Der zweite Schwerpunktartikel ab Seite 22 beschäftigt sich mit
der Immobilienpreisentwicklung in der Schweiz. Hier werden
vor allem die unterschiedlichen Einflüsse auf die Landpreise
und die geografischen Marktwertunterschiede beleuchtet.
Wir wünschen Ihnen eine interessante Lektüre, geschätzte
Leserinnen und Leser.
Zürich, 19. September 2013
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