Investment Views - VP Bank

34 | November 2011 | Anlageklassen | Aktien
Optionen schützen
Optionen bieten eine Möglichkeit, wieder am Aktienmarkt
zu partizipieren und sich dennoch gegen Verluste abzusichern.
Dieser kostenpflichtige Schutz kann über verschiedene
Quellen finanziert werden. Besonders die hohe Dividende
einiger Aktien erscheint derzeit als attraktive Finanzierungsquelle.
Ein Beispiel: Für Zurich Financial Services erwartet der Markt
derzeit eine Nettoausschüttung im April von CHF 10.4. Die
entsprechende Putoption bei einem Absicherungsniveau auf
aktuellem Kurs notierte Mitte Oktober bei CHF 28 bei Verfall
im Juni. Der maximale Verlust, den ein Investor beim Kauf
einer Aktie mit entsprechender Option verzeichnet, beläuft
sich somit auf maximal CHF 17.6 bzw. 7.7 % bis Juni 2012
(nach Verrechnungssteuer).
Kapitalschutzstrategie
Gewinn
0
Verlust
Kapitalschutzstrategie
Kapitalschutz
Putoption
Aktie
Strukturierte Produkte als Alternative
Anleger, welche die Dividendenerwartung hinterfragen,
sollten den Weg über strukturierte Produkte wählen. Ein
strukturiertes Produkt mit gleicher Laufzeit und 100 %
Partizipation lieferte Mitte Oktober einen Kapitalschutz von
92 %. Das Risiko einer tieferen Dividende wird dabei an
den Emittenten des Produkts transferiert. Zudem bieten
strukturierte Produkte den Vorteil, dass sie variabler und
kundengerechter ausgestaltet werden können als standardisierte
Optionskontrakte. Der Anleger kann wählen, ob die
Putoption über eine tiefere Partizipationsrate oder einen
tieferen Kapitalschutz finanziert wird. Dadurch wird etwa das
Verlustpotenzial zulasten der vollen Partizipation reduziert.
Anleger, die das Gegenparteirisiko bei strukturierten Produkten
ausschliessen wollen, können zudem über pfandbesicherte
Zertifikate (COSI) eine Ausfallbesicherung erwerben.
Variable Gestaltung
Die beschriebene Produktkonstruktion kann hinsichtlich
Basiswert, Laufzeit, Kapitalschutzniveau oder Partizipationsrate
individuell ausgestaltet werden. Wir berechnen gerne
die für Sie optimale Strategie.
Benchmark November 2011 % YTD
MSCI Schweiz –10.40
MSCI Europa –12.08
MSCI Nordamerika –2.54
MSCI Pazifik (inkl. Japan) –11.50
MSCI Emerging Markets –17.81
Bandbreiten für unsere absoluten Performanceeinschätzungen
auf drei bis sechs Monate
> +5 % +2 % bis +5 % –2 % bis +2 %
–5 % bis –2 % < –5 %