PDF herunterladen - Deutsche Bahn AG

Ertragslage 94
Entwicklung der Geschäftsfelder 100
Finanz- und Vermögenslage 114
Nachhaltigkeit 118
Weitere Informationen 126
Risikobericht 130
Nachtragsbericht 135
::
Prognosebericht 136
Konzernabschluss 143
Weitere Informationen 239
137
beleben. Einer stärkeren Erholung werden jedoch die notwendigen
Konsolidierungsbemühungen in vielen Mitgliedsländern
entgegenstehen.
In den Ländern Mittel- und Osteuropas (MOE) dürfte das
Expansionstempo im Jahr 2012 zurückgehen. Die Exporte werden
durch eine schwächere konjunkturelle Entwicklung in Westeuropa
belastet. Vonseiten der privaten Haushalte sind nur
geringe Impulse zu erwarten. Wegen der zuletzt gestiegenen
Risikoaversion der Kreditinstitute ist mit schwächeren Kapitalzuflüssen
und einer restriktiveren Kreditvergabe zu rechnen.
Das BIP dürfte in der MOE-Region weiterhin über dem EU-
Durchschnitt liegen.
Die Staatsschuldenkrise belastet zunehmend die deutsche
Konjunktur. Die Dynamik der konjunkturellen Expansion wird
auch in Deutschland deutlich an Schwung verlieren und das BIP
im Jahr 2012 nur noch moderat zulegen. Infolge der Konjunkturabschwächung
in wichtigen Handelspartnerländern werden die
außenwirtschaftlichen Impulse nachlassen. Der Export dürfte
sogar etwas schwächer zulegen als die Importe. Der Außenhandel
trägt voraussichtlich nicht mehr zum Wachstum des BIP
bei. Die inländische Verwendung dürfte damit die Konjunktur
tragen. Dabei wird der Staatsverbrauch infolge der Konsolidierungsmaßnahmen
nur noch gering ausgeweitet. Die privaten
Konsumausgaben dürften infolge der anhaltend hohen Verunsicherung
bei den Konsumenten ebenfalls geringer zulegen
als im Jahr 2011. Die deutsche Wirtschaft wird im Jahr 2012 vor
allem von den erwarteten niedrigen Zinsen im Euro-Raum profitieren.
Durch niedrige Finanzierungskosten gestützt, dürften
die Investitionen gegenüber dem Vorjahresniveau leicht
zulegen. Die Lage auf dem Arbeitsmarkt bleibt voraussichtlich
weiterhin stabil. Wir gehen davon aus, dass die Erwerbstätigkeit
im kommenden Jahr aufgrund der schwachen Konjunktur nur
noch marginal zunimmt. Die verfügbaren Realeinkommen
dürften infolge der leicht verbesserten Erwerbstätigkeit und
etwas höherer Lohnabschlüsse trotz weiterer Inflation noch
leicht zulegen können. Die Produktion im verarbeitenden
Gewerbe wird infolge der abgeschwächten Nachfrage nur
moderat anziehen. Die Rohstahlproduktion dürfte hingegen ihr
hohes Vorjahresniveau nicht mehr überschreiten.
Voraussichtliche Entwicklung der
relevanten Märkte
Voraussichtliche Entwicklung — in % 2011 2012
Deutscher Personenverkehr (Basis Pkm) + 1,3