focus nordic cities - Der Immobilienbrief

Nr.: 189
15. KW / 09.04.2009
Kostenlos per E-Mail
ISSN 1860-6369 Sehr geehrte Damen und Herren,
Inhaltsverzeichnis
Editorial (Rohmert) 1
Büromärkte entwickeln sich 2
deutlich rückläufig
- Büromarkt Frankfurt 3
- Büromarkt München 6
- Büromarkt Düsseldorf 7
- Büromarkt Hamburg 8
Erbschaftssteuer - Schlag 10
gegen die Immobilien als
Kapitalanlage (Loritz)
IVG - Fragwürdige Kom- 13
munikation (Ries)
Krise trifft Märkte mit 14
beispielloser Geschwindigkeit
(Rohmert)
Abschwung bei Büro und 16
Investments in großem Stil
6. Fondsrating-Tag - Gute 17
Miene zum bösen Spiel
Mediation in der Immobi- 18
lienwirtschaft (Breuer)
Pleiten - neuer Fonds für 19
notleidende Hotels
Hohe Mieterfluktuation in 19
deutschen Fußgängerzonen
efonds group meistert Kri- 19
senjahr 2008
Logistikmarkt punktet im 20
internationalen Vergleich
Geschlossene Fonds - Nicht 20
nur Krisenbotschaften
Credit Crunch - Nur Land- 20
mark wird finanziert
Degi investiert 1,7 Mrd. 21
1A-Lagen in kleineren Städ- 21
ten entwickeln sich positiv
Impressum 22
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 1 von 22
ich wünsche Ihnen frohe und geruhsame Ostertage. In den kommenden 12 Monaten
werden viele Unternehmen feststellen, dass das Hamsterrad, das sie mit Freude und
sportlichem Ehrgeiz in gutem konjunkturellen Umfeld auf Rekordgeschwindigkeit gebracht
haben, unbemerkt zu einem Kosten-Schwungrad geworden ist, das sich weiterdreht,
obwohl man gar nicht mehr mitlaufen kann oder möchte. Die Bremsversuche
werden die nächsten 12 bis 24 Monate beherrschen. So stellt sich jetzt auch in der
Bürovermietung - das aktuelle Zahlenwerk haben wir Ihnen zusammengestellt - heraus,
dass im geübten Blick der Makler, der sich je nach Ausgangssituation optimistisch
nach vorne oder nach hinten richtet und der zum Jahresende rückblickend zur
Feststellung „Krise, welche Krise?“ führte, jetzt doch der „Graue Star“ entdeckt wurde.
Die Talfahrt des letzten Quartals hat sich dramatisch fortgesetzt (Seite 2).
Was ist die charmanteste Art, seine Mitarbeiter zu Luschen zu erklären? Die hat
wohl die IVG gefunden. Unser Börsenspezialist Hans Christoph Ries mit mehr als 20
Jahren Erfahrung bei der Börsenzeitung, Der Platow Brief, Börse Online u. a. hat sich
den Geschäftsbericht durchgelesen. Die Informationspolitik macht durchaus ärgerlich
(Seite 13). Bemerkenswert ist aber die Feststellung „Es besteht ein großer Zusammenhang
zwischen dem Erfolg unseres Unternehmens und den fachlichen und
persönlichen Qualitäten unserer Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.“ Nun ist wohl
klar, wer für die Milliardenvernichtung der letzten Jahre verantwortlich war. Zur Ehrenrettung:
Einige uns bekannte IVG-Mitarbeiter haben den Einkaufswahn von Leichnitz
genauso kritisch gesehen wie wir es schon nach den ersten 100 Leichnitz-Tagen taten.
Sie haben ihr Bestes gegeben. Aber wer am Höhepunkt des Marktes gute Ware
einkaufen muss, hat wenig Chancen, auf den Preis zu achten.
Sicherlich gibt es im Moment für den neuen Vorstand Wichtigeres zu tun, als jedes
Standardkapitel des Geschäftsberichtes, „den ja doch niemand liest“, auf seine Außenwirkung
zu kontrollieren. Aber immerhin ist der Geschäftsbericht die Visitenkarte
des Unternehmens, dem gerade in schwierigen Zeiten besondere Aufmerksamkeit
zukommt. Solche dämlichen Wortschwämme entstehen halt, wenn man seine Geschäftsberichte
entweder an Externe oder eigene „Marketing-Spezialisten“ auslagert,
die „Geschäftsberichte können“ und nichts von der Materie, geschweige denn der Unternehmenssituation
verstehen. Man könnte so etwas auch ruhig einmal extern auf
Außenwirkung Korrektur lesen lassen.
Zum Abschluss noch ein „österlicher“ Gedanke: Diese Woche beobachtete ich
meine beiden „Kleinen“ (9 und 10 J.), als in der Galileo-Bildungsfernsehsendung gezeigt
wurde, wie bei der Eierproduktion die automatisch anfallenden und nach Züchtung
schon farblich erkennbaren männlichen Küken, die naturgemäß nicht gebraucht
werden, sofort nach Schlüpfen zu Millionen auf Rutschen in die Häckselmaschine geschickt
werden. Natürlich sind das - ebenso wie die unruhige Nacht - Kollateralschäden
moderner Lebensmittelproduktion. Andererseits versuche ich meinen Kindern
gerade die grundlegenden Werte der Achtung vor dem Leben
generell und vor Leistung, Gefühlen und Privatsphäre anderer zu
vermitteln. Galileo macht‘s nicht einfach.
Die heutige Ausgabe wurde möglich durch unsere Partner Catella
Real Estate AG, DEGI GmbH, Deka Immobilien Investment,
Fairvesta, Garbe Group, Ideenkapital AG und RA Klumpe
Schroeder & Partner.
Werner Rohmert, Herausgeber

Personalien
London: David Turner (40)
ist zum neuen Fondsmanager
für den 900 Mio. Euro
schweren paneuropäischen
Einzelhandelsimmobilien-
Fonds Herald bei Henderson
Global Investors bestellt
worden.
Frankfurt: Silvia Schmitten-Walgenbach
scheidet
auf eigenen Wunsch und
persönlichen Gründen aus
der Geschäftsführung der
Degi aus.
Wohnungswirtschaft
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 2 von 22
Büromärkte entwickeln sich deutlich rückläufig
André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“
Die Überschriften aktueller Büromarktberichte der Research-Häuser zum ersten
Quartal 2009 vermitteln ein erstes Bild:
��„Frühlingsgefühle bleiben aus“ Jones Lang LaSalle, Büromarkt Düsseldorf
��„Büromärkte spüren die Wirtschaftskrise“ Atisreal, Büromarkt Deutschland
��„Die sich in den ersten drei Monaten des Jahres 2009 ausweitende Wirtschaftsund
Finanzkrise hat ihre Spuren auch am Münchner Büromietmarkt hinterlassen.“
Colliers, Büromarkt München
��„Der Markt hat sich gedreht“ Jones Lang LaSalle, Hamburg
��„Potentielle Mieter zurückhaltend“ Jones Lang LaSalle, Frankfurt
��„Rezession schlägt auf Bürovermietungsmärkte durch – Flächenumsatz geht stärker
als erwartet zurück“ Savills, Büromarkt Deutschland
��„Abschlussfreudige Mieter rar“ Jones Lang LaSalle, Berlin
Atisreal / Jones Lang LaSalle: Büromarktzahlen 1. Quartal 2009
Umsatz (qm) Spitzenmiete (Euro/qm)
Leerstand (Tsd.qm) Fertigstellungen Leerst.-Quote
JLL Atisreal JLL AR
JLL AR
JLL JLL AR
Stadt Q1 2009 Veränd.* Q1 2009 Veränd.* Q1 `09 Veränd.* Q1 `09 Veränd.* Q1 `09 Veränd.* Q1 `09 Veränd.* Q1 `09 Veränd.* 2009 2009 2008
Berlin 73.000 -20,0% 77.000 -1,2% 21 0,0% 20,5 -6,8% 1.475 -6,6% 1.450 -3,9% 8.100 30,6% 8,8% 7,8% 8,1%
Düsseldorf 56.400 -57,8% 54.000 -52,0% 22,5 0,0% 22 -2,2% 934 2,6% 913 -2,1% 15.500 -40,4% 10,9% 10,5% 11,0%
Frankfurt 135.400 26,9% 150.000 29,3% 36 -2,7% 36,5 -2,6% 1.429 -5,0% 1.959 -1,0% 25.400 605,6% 12,2% 12,9% 13,1%
Hamburg 75.000 -36,0% 80.000 -29,2% 23 0,0% 25,5 2,0% 1.038 5,3% 812 -1,9% 64.800 217,6% 7,4% 6,2% 6,3%
München 127.000 -43,8% 128.000 -45,7% 30 0,0% 31,5 -3,0% 1.656 2,9% 1.637 -0,8% 31.100 265,9% 8,6% 8,4% 9,6%
Gesamt 466.800 -30,8% 489.000 -25,5% 6.532 -0,8% 6.771 -1,8% 144.900 147,6%
* Veränderungen zu Q1 2008
Wenn selbst Makler in ihren eigens ermittelten Büromarktzahlen immer weniger
Raum für positive Zukunftsinterpretationen lassen, dann scheint an Rezession und
Wirtschaftskrise wirklich was dran zu sein. Hinzu kommt, dass alle Makler gleiche
Trends und einen Rückgang auf gleichem Niveau sehen. Bei Atisreal (AR) ist der
Bürovermietungsmarkt in den Big 5 um 25,5% zurückgegangen, Jones Lang LaSal-
Um-Frage
Genossenschaften in Hamburg: 600 neue Wohnungen,
über 370 Millionen Investitionen 2009
������������������������������

Personalien
Bonn: Martin Praum (33)
übernimmt bei der IVG Immobilien
ab dem 1. April die
Funktion des Leiters Investor
Relations und Capital Markets.
Er folgt Sabine Göttgens,
die die IVG Ende 2008
verlassen hat. Ebenfalls neu
bei der IVG ist Steffen Ricken
(38). Er übernimmt ab
dem 1. April neben Bettina
Gude (28) die Leitung des
Bereichs Unternehmensentwicklung.
Gude wird ab Mitte
Mai in Elternzeit gehen
und ihre Tätigkeit für die
IVG vorübergehend ruhen
lassen.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 3 von 22
le (JLL) sieht einen Rückgang von über 30% und Savills sieht einen Rückgang
von 27%. Dabei sieht die Entwicklung in allen Big 5 Standorten gleich aus.
Einzig Berlin hat stabile Umsätze.
Atisreal sieht in der Hauptstadt nur einen Rückgang von 1,2% auf nunmehr 77 000
qm. Bei Berlin fällt besonders ins Auge, dass JLL nach der Bekantgabe der Zahlen
für das erste Quartal 2008 und den jetzigen Zahlen noch einen Umsatz von über
16 000 qm registrierte. Im April letzten Jahres lagen die Umsatzzahlen für den Büromarkt
noch bei 75 000 qm, während man nun von einem Umsatz von 91 200 qm für
das erste Quartal 2008 ausgeht. (Siehe auch Immobilienbrief Berlin.) Außer für
München ist diese Entwicklung an allen Standorten zu beobachten. Hier stellt sich
also die Frage inwieweit die Zahlen überhaupt aussagefähig sind. Zumindest
besteht lt. Helge Scheunemann, Head of Research bei JLL bei allen Standorten
die Chance, dass die Zahlen für das erste Quartal 2009 im Laufe des Jahres eher
nach oben als nach unten korrigiert werden müssen.
Mega-Deal der Bahn pusht Frankfurter Bürovermietung
Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbief“,
Immobilienspezialist „Der Platow Brief“
Die Werte der deutschen 1A-Büromarktlagen befinden sich mittlerweile wieder nahezu
auf dem Niveau von Anfang 2004. Das zeigt "Victor", der neue Wertentwicklungs-
Frühindikator Jones Lang LaSalle (JLL). Nach dem Indikatorhöchststand Mitte 2007
mit 123,1 Punkten ist Victor auf einen aktuellen Stand von 102,4 Punkten gefallen.
Allein in 2008 errechnet sich ein gemittelter Wertverlust von 12,6%. Eine Erholung
der Märkte sei unter den konjunkturellen Rahmenbedingungen vor 2010 allerdings
eher unwahrscheinlich, meint Andrew Groom, JLL-Leiter Valuation Advisory. Als mit
Abstand volatilster deutscher Markt erweist sich die Frankfurter Bankenlage.
Sitz in Deutschland. Weltweit aktiv.
Investitionsfokus: Premium-Objekte!
Sie haben interessante Bestandsobjekte in hochwertigen Lagen anzubieten? Dann sprechen Sie mit einem
der führenden deutschen Investoren! Mit einem verwalteten Immo bilien-Ver mögen von rund 18,3 Mrd. Euro
und einem Be stand von 405 Immobilien in 22 Ländern auf 4 Kontinenten ist Deka Immobilien der richtige
Ansprechpartner für Sie!
Sprechen Sie uns an!
Besuchen Sie uns am Stand der MIPIM: Espace Riviera, Stand R33.07
www.deka-immobilien.de
Deka Immobilien GmbH
w
Finanzgruppe

IDEENKAPITAL 2009
Das Jahr der Sachwerte.
IDEENKAPITAL ist das Emissionshaus für geschlossene Fonds,
dessen Handeln von zwei Grundsätzen geprägt wird: zukunftsorientierte
Kreativität und traditionelle Werte. Mit dieser Strategie
hat sich das Unternehmen seit der Gründung im Jahr
1994 in der Spitzengruppe der deutschen Emissionshäuser
etabliert.
� Gesamtinvestitionsvolumen 4,7 Mrd. EUR
� 2,8 Mrd. EUR platziertes Eigenkapital
� 48 aufgelegte Fonds
� Anleger mit mehr als 73.000 Beteiligungen
Weitere Informationen unter www.ideenkapital.de
IDEENKAPITAL Financial Service AG I Berliner Allee 27–29 I 40212 Düsseldorf
Telefon +49 (0)211/136 08-0 I Fax +49 (0)211/136 08-55 I info@ideenkapital.de I www.ideenkapital.de

Personalien
Berlin: Dr. Jürgen
Leibfried (55) scheidet als
geschäftsführender Gesellschafter
bei apellasbauwert
aus und gibt die Gründung
der Bauwert Investment
Group bekannt, deren Fokus
zukünftig auf der Realisierung
von Einzelhandelsprojekten
in Bestlagen ausgewählter
deutscher Städte sowie
Wohn- und Büroobjekten
in Berlin liegt. Die apellasbauwert
property group
erhält eine neue Führungs-
und Gesellschafterstruktur:
Dr. Ulrich Weber (42) wird
CEO, Patrick Reich (39)
wird COO. Weiterhin gehören
der GF Oliver Kraxner
(36) als CFO und Claus
Merten (48) als Syndikus an.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 5 von 22
Das Zahlenwerk des ersten Quartals sieht vor diesem Hintergrund positiv aus. Die
Bahn macht's möglich. Ihre Anmietung von 72 000 qm im Silver Tower, der ehemaligen
Dresdner Bank Zentrale, puscht das Umsatzvolumen auf dem Frankfurter Bürovermietungsmarkt
(inklusive Eschborn und Kaiserlei) im 1. Quartal 2009 lt. JLL auf
135 000 qm und lt. Atisreal mit einem größeren Einzugsbereich auf 150 000 qm
(+29%). Ohne den Bahn-Deal wäre das aber mit einem Rückgang von über 40% sowohl
gegenüber dem ersten Quartal des Vorjahres als auch im Vergleich zum 10-
Jahresdurchschnitt der jeweils ersten drei Monate das zweitschlechteste Ergebnis in
den letzten 10 Jahren.
Beim Leerstand ergeben sich deutliche Unterschiede der Researcher. Bei Atisreal ist
er im Vergleich zum 1. Quartal 2008 um knapp 1% auf 1,96 Mio. qm gesunken, hat in
den ersten drei Monaten 2009 aber wieder zugenommen. Moderne Leerstandsflächen
machen knapp 37% des Gesamtleerstands aus. Die Leerstandsquote liegt im
fairvesta
Logistik über alle Grenzen!
Nach Hamburg, London, Paris und Istanbul jetzt auch in Moskau: die GARBE Unternehmensgruppe.
Wir agieren als Projektentwickler und Investor für moderne Class A Logistik-Immobilien und
schnüren Allround-Pakete inklusive Konzeption, Realisierung und Asset Management.
Mit ökonomischem Denken für reelle Profite.
Nutzen Sie unseren professionellen Info-Service und nehmen Sie Kontakt auf unter
fon: +49 (0) 40 35 61 3- 0 · www.garbe.de
LOGISTIC AG
CLASS A IMMOBILIEN • KONZEPTION • REALISIERUNG • SALE AND LEASEBACK • ASSET MANAGEMENT

Personalien
Hamburg: Erhard Flint
(62) ist aus dem Vorstand der
Bau-Verein zu Hamburg
Aktien-Gesellschaft sowie
aus dem Vorstand der TAG
ausgeschieden. Nach dem
Ausscheiden von Flint setzen
sich die Vorstände aus Andreas
Ibel und Hans-Ulrich
Sutter zusammen.
Düsseldorf: Michael Kohl
wechselte Anfang April von
der Berliner Niederlassung
von Ernst & Young zur
Commerz Real, wo er als
Bereichsleiter Geschlossener
Fonds den ausgeschiedenen
Siegfried Ley ablöst.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 6 von 22
gesamten Marktgebiet bei 12,9% und im engeren Marktgebiet bei
13,9%. JLL ermittelt einen Volumenrückgang im Jahresvergleich
von rund 5% und seit Ende Dezember letzten Jahres von 2% auf
1,4 Mio. qm. Die Flächen im Bau haben im letzten Jahr um gut
36% auf 532 000 qm angezogen. Hiervon stehen dem Vermietungsmarkt
nur noch knapp 42%, zur Verfügung. Das insgesamt
verfügbare Büroflächenangebot (Leerstand plus verfügbare Flächen
im Bau) hat sich innerhalb eines Jahres kaum verändert und
liegt bei 2,18 Mio. qm. Auch bei der Spitzenmiete wird es im Verlauf
des Jahres einen weiteren Rückgang geben. Sie liegt jetzt
nach 37 Euro in der Spitze bei 36 Euro (JLL) bzw. 36,50 (Atisreal).
73% der Mietvertragsabschlüsse lagen zwischen Januar und Ende
März bei unter 20 Euro.
Büromarkt München – Umsatz fast halbiert
Dresdner Bank wird
Deutsche Bahn
„Leichtigkeit ade“ meint Jones Lang LaSalle zum Büromarkt München. In der Tat
hat sich die bayrische Landeshauptstadt an den Takt von Rezession und Wirtschaftskrise
angepasst. Auch wenn Colliers den Markt als „robust“ bezeichnet, darf dies
doch nicht darüber hinwegtäuschen, dass Vermietungsleistungen um die 127 000 qm
im ersten Quartal 2009 einen Rückgang von fast 50% gleich kommen. Einzig Düsseldorf
verzeichnete einen stärkeren Rückgang. Der Umsatz liegt, lt. JLL um 27% unter
dem 10-jährigen Mittel. Eigennutzer trugen, lt. Colliers sogar nur 900 qm zur Umsatzleistung
bei. Vor allem kleinteilige Anmietungen sind in München zu beobachten. Die
einzige Großanmietung machte Bosch Sicherheitssysteme aus, die 20 000 qm im
südöstlichen Umland anmieteten. Überproportional rückläufig waren auch die Abschlüsse
zwischen 1 000 qm und 2 500 qm. Insgesamt lag die Anzahl der Mietverträge,
lt. JLL um ein Drittel unter der des Vorjahres. Potenzielle Mieter suchen heute
länger nach Flächen und hoffen darauf, dass die Mieten weiter sinken werden. CB
Richard Ellis registriert zudem Neuanfragen, die von Unternehmen aus Gründen der
Wi r k a u f e n a u c h Garbe I h r e I m m o b i l i e . . .
Mit Eigenkapital und ohne Finanzierung
ohne LOI direkt zum Notar Kaufpreis in bar....
Wir suchen in folgenden Städten Immobilien:
Berlin, Hamburg, München, Köln, Frankfurt a.M., Stuttgart, Dortmund, Essen, Düsseldorf, Bremen,
Hannover, Leipzig, Dresden, Bochum, Wuppertal, Bielefeld, Bonn, Mannheim, Karlsruhe,
Wiuesbaden, Münster, Gelsenkirchen, Augsburg, Mönschngladbach, Aachen, Braunschweig,
Chemnitz, Kiel, Halle S., Krefeld, Magdeburg, Freiburg, Oberhausen, Lübeck, Erfurt, Rostock,
Mainz, Kassel, Hagen, Hamm, Saarbrücken, Müllhaeim a. R., Herne, Ludwigshafen a.R., Osnabrück,
Solingen, Leverkusen, Oldenburg, Neuss, Potsdamm, Heidelberg, Paderborn, Darmstadt,
Würzburg, Regensburg, Ingolstadt, Heilbronn, Göttingen, Ulm, Recklinghausen, Wolfsburg,
Pforzheim, Bottrop, Offenbach a.M., Bremerhafen, Fürth, Remscheid, Reutlingen, Moers,
Koblenz, Bergisch Gladbach, Salzgitter, Siegen, Erlangen, Trier, Hildesheim, Cottbus, Jena,
Gera, Tübingen, Dessau, Flensburg, Kaiserslautern, Schwerin, Wilhelmshafen, Zwickau, Witten,
Hanau, Velbert, Minden, Ludwigsburg, Worms, Konstanz, Marburg, Neumünster, Gladbeck,
Viersen, Bayreuth, Bamberg, Celle, Gießen, Lüdenscheid, Unna, Aalen, Herford, Dorsten.
Wir suchen:
Mehrfamilienhäuser, Wohn- und Geschäftshäuser, Geschäftshäuser, Bürogebäude, Einkaufszentren.
Vorraussetzung: Ohne Sanierungsbedarf und ohne Reparauturstau, Kaufpreis maximal zum 10fachen
der Jahresnettokaltmiete. Wir übernehmen auch Ihre Forderung bei der Bank oder erwerben
vor der drohenden Zwangsversteigerung. Angebote vom Eigentümer oder Makler bitte mit folgenden
Angaben: Standort, Objektart, Wfl/Nfl, Baujahr, Mietertrag p.a. ist und p.a. soll, Kurzbeschreibung,
Kaufpreisvorstellung und wenn vorhanden Verkehrswertgutachten. Wir unterbreiten Ihnen kurzfristig
ein Angebot.
Wir garantieren eine schnelle Kaufabwicklung und Kaufpreiszahlung.
fairvesta Vermittlungsgesellschaft mbH, Konrad-Adenauer-Str. 15, D-72072 Tübingen
Info: Tel. 070 71-75 01 37 00 www.fairvesta-immobilien.de

Personalien
Hamburg: Karl Hagen,
Mitbegründer, Vorstandsmitglied
und Großaktionär der
CWI Real Estate, ist in den
Vorstand der Hamburgische
Immobilien Invest berufen
worden. Er folgt auf Sebastian
Siemers.
Stuttgart: Hans Strudel
(59) Vorsitzender der GF der
LBBW Immobilien, verlässt
das Unternehmen. Zu seinem
Nachfolger wurde Markus
Pflitsch bestimmt. Er wird
zunächst als stellvertretender
Vorsitzender in die GF eintreten
und übernimmt nach
dem Ausscheiden von Strudel
den Vorsitz der GF.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 7 von 22
Kostenreduktion initiiert werden. Auch JLL sieht derzeit vor allem Kostenreduktion
und Flächenanpassung als Hauptmotiv der meisten potentiellen Mieter. Während vor
12 Monaten mehr als die Hälfte des angemieteten
Volumens auf Flächen der Kategorie A entfiel,
waren es im ersten Quartal 2009 65% in Flächen
durchschnittlicher Qualität. Dem entsprechend
ging nicht nur die Spitzenmiete leicht
zurück (AR: 31,5 €/qm; -3%) sondern auch die
Durchschnittsmiete sank um 8,7% und liegt nun
bei 14,15 €/qm (Colliers).
Beim Leerstand tat sich kaum etwas. Ca. 1,6 Mio.
qm stehen in München derzeit leer. Die Leerstandsquote
liegt zwischen 6,8% (Colliers) und München – wenig zu holen
8,6% (JLL). Die Fertigstellungen stiegen, lt. JLL
deutlich auf 31 100 qm. Das dürfte den Büromarkt zusätzlich belasten. Für das laufende
Jahr erwarten alle Makler einen Umsatz zwischen 550 000 qm bis zu 600 000
qm, was ein deutliches Minus gegenüber 2008 ausmachen würde. An der Isar wird
es in diesem Jahr auf dem Bürovermietungsmarkt wohl kaum einen Grund zu feiern
geben. Zumindest für Makler wird das Geschäft hart werden. Für Mieter könnte
das Jahr mit sinkenden Mietpreisen und größerer Auswahl allerdings doch ein
Jahr der Freude werden. (AE)
Büromarkt Düsseldorf – Die rote Lampe leuchtet hell
In Düsseldorf hat die rheinische Frohnatur in diesem Jahr eher wenig Grund zu lachen.
Karneval ist bereits vorbei und nun lassen auch noch die Bürovermietungszahlen
für das erste Quartal 2009 nichts Gutes erahnen. Mit 54 000 qm (AR) bzw.
56 400 qm (JLL) lag der Flächenumsatz um 52% (AR) bzw. 57,8% (JLL) unter dem
LHI

Unternehmens-News
München: Corpus Sireo
sucht für Telekom-Grundstück
mit ca. 2 100 qm Fläche
Investoren für ein neues,
gemischt genutztes Gebäude,
das hier mittelfristig entstehen
soll und eine Verbindung
zwischen dem neugestalteten
Hackenviertel und der Fußgängerzone
herstellen soll.
Unterstützt wird Corpus dabei
von der IMMOCON
Gesellschaft für Immobilienberatung.
Berlin: Rückwirkend zum
Januar 2009 erhält die im
Open Market gelistete CR
Capital den Vor-Reit-Status.
Für 2010 ist die Umwandlung
in einen Reit geplant.
linuscontent.com
Wachstumsfreundlich.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 8 von 22
des Vorjahres. Makler hatten in Düsseldorf in den ersten drei Monaten des Jahres
offenbar eher wenig zu tun. CB Richard Ellis nennt das dann „überschaubare Anzahl
von Nachfragen“. Zudem werden in Düsseldorf zur Zeit rd. 20 000 qm zur Untervermietung
angeboten. Das höchste Anmietungsvolumen zeigte die Telekommunikationsbranche
mit 13 000 qm angemieteter Fläche. Im 10-Jahresvergleich liegt der
derzeitige Umsatz sogar um 28% unter dem Durchschnitt. Vor 4 Jahren gab es zuletzt
einen solch schlechten Start ins Jahr. Am Ende standen 254 000 qm auf der
Bürovermietungsuhr. Das wären dann ca. 40% weniger als Ende 2008.
Die größte Anmietung im ersten Quartal machte Siemens mit ca. 10 000 qm. Zwischen
3 000 qm und 8 000 qm registrierte JLL einen Vertrabsabschluss. Den im Vergleichszeitraum
des Vorjahres insgesamt 30 getätigten Anmietungen über 1 000 qm
standen im ersten Quartal 2009 fast dreimal weniger gegenüber. Düsseldorf hat zudem
mit knapp 290 000 qm Bürofläche das größte Fertigstellungsvolumen der Geschichte.
Das wird zusätzlich Druck auf die Mieten ausüben. Die Spitzenmiete liegt
zwar noch konstant bei 22 bis 22,50 €/qm, jedoch kann davon ausgegangen werden,
dass die Spitzen- genau wie die Durchschnittsmiete im laufenden Jahr fallen wird.
Unter Berücksichtigung von Incentives, die leicht die ersten 20% Mieteinbruch abfangen
können, dürfte die Nominalmiete auch nur noch geringe Aussagefähigkeit haben.
Die Leerstandsquote liegt bei ca. 10,5%. JLL verzeichnete sogar einen leichten Anstieg
des Leerstandes. (AE)
Hamburger Büromarkt – Rückgang stärker als erwartet
Noch zu Anfang des Jahres hatten auch wir gedacht, dass der Büromarkt zwar leiden
wird und die Umsätze zurück gehen werden, allerdings hatten auch wir nicht erwartet,
dass bereits im ersten Quartal, was traditionell zwar das schwächste ist, die Umsätze
so sehr zurück gehen. Das Bild kann auch Frankfurt nicht ändern.
In Hamburg verzeichneten die Maklerhäuser einen Rückgang des Umsatzvolumens
von bis zu 36% gegenüber dem Vorjahr. Atisreal sieht hier „nur“ einen Rückgang
von 29,2%. Das Quartalergebnis bedeutet gleichzeitig das schlechteste Ergebnis seit
Ende 2003. Auch hier achten Mieter verstärkt auf Kostenoptimierung und agieren
Wir, die GRR AG, investieren in Basic-Retail-Objekte
– das heißt Märkte der Grundversorgung – mit expan -
sionsfreudigen Einzelhandelsmietern an zukunfts -
fähigen Standorten. Weil wir an lang fristig halt baren
Immo bilien interessiert sind. Der Fokus auf solide,
dauer hafte Cash flows zahlt sich aus – für unsere
Investoren und für unsere Mieter.
GRR AG: Mit uns können Sie rechnen.
GR
Mehr Infos: GRR AG · Sebastianstraße 31, 91058 Erlangen · Tel. 09131 / 920 08-810 · info@grr-ag.de www.grr-ag.de

DEGI INTERNATIONAL
Der Immobilienfonds mit globaler Ausrichtung
Stabile Renditechancen in Weltklasse-Lagen
Mit einer Geldanlage in den Offenen Immobilienfonds DEGI
INTERNATIONAL partizipieren Sie an hochwertigen Gewerbeimmobilien
in den bedeutenden Wirtschaftsregionen der Welt.
DEGI Deutsche Gesellschaft für Immobilienfonds mbH
Bettinastraße 53–55 | 60325 Frankfurt/Main
Aberdeen Property Investors Unternehmensgruppe
Sichern Sie sich attraktive Renditechancen mit steuerlichen
Vorteilen – weitgehend unabhängig von Schwankungen an den
Kapitalmärkten. Informieren Sie sich jetzt unter www.degi.com.

Unternehmens-News
Frankfurt: Jones Lang La-
Salle übernimmt das Property–
und Center Management
des Deutschland-Portfolios
von Resolution Property.
Das Portfolio besteht aus
insgesamt 66 Objekten in
ganz Deutschland, darunter
Shopping Center, Fachmarktzentren
sowie Supermärkte
mit namhaften Mietern wie
Edeka, REWE, Netto, OBI
und Kik. Die Gesamtfläche
umfasst ca. 320 000 qm.
Frankfurt: Degi investiert
40 Mio. Euro für die ökologische
Modernisierung der
Immobilie WestendGate.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 10 von 22
preissensibel. Laut JLL wollen Mieter keine 10
Jahresverträge mehr sondern verlangen mehr
nach Mietvertragslaufzeiten ab 3 Jahren. Auch in
der Stadt an der Elbe ist zu beobachten, dass
Mieter lieber ihre Mietverträge zu besseren Konditionen
verlängern als umzuziehen.
Die Mietpreise in den Spitzenlagen erweisen sich
unterdes als stabil. Auch wenn davon auszugehen
ist, dass die Spitzenmiete im laufenden Jahr
Immobilienmarkt Hamburg
sinken wird. Die Durchschnittsmiete liegt derzeit
ebenfalls (noch) stabil bei 13,5 €/qm. JLL geht davon aus, dass 2009 ein Umsatzrückgang
deutlich unter dem Zehnjahresdurchschnitt von 450 000 qm zu verkraften
sein wird. Die Spitzenmiete werde ebenfalls um 6% nachlassen und die Leerstandsquote
werde um 1% steigen. Das wäre allerdings wohl dann der „best-case“. (AE)
Die neue Erbschaftssteuer – Ein (weiterer) Schlag gegen die
Immobilie als Kapitalanlage
Univ.-Prof. Dr. jur. habil. Karl-Georg Loritz, Bayreuth, Steuerberater
1. Das am 1.1.2009 in Kraft getretene neue Erbschaftsteuerrecht entspringt dem
Druck des Bundesverfassungsgerichts. Dessen 1. Senat hatte in seiner Entscheidung
aus dem Jahr 2006 zwei gravierende, m. E. unnötige „Pflöcke“ eingeschlagen,
mit denen er dem Gesetzgeber gleichsam eine „Steilvorlage“ zur massiven Höherbesteuerung
vor allem der Immobilien gab: Die Bewertung, so heißt es, müsse mit einem
Annäherungswert an den gemeinen Wert erfasst werden. Eine steuerliche Begünstigung
dürfe nicht auf der Ebene der Bewertung, sondern nur auf der Ebene der
Besteuerung stattfinden. Die Bundesregierung stellte ihrerseits die Forderung auf,
Catella
FOCUS NORDIC CITIES
DER IMMOBILIENFONDS DES NORDENS
Mit FOCUS NORDIC CITIES investieren wir in unseren Heimatmärkten.
Setzen Sie auf einen Partner, der den nordeuropäischen Raum bestens kennt
und profitieren Sie von den Chan cen, die Ihnen der Ostseeraum mit seiner
vollen Bandbreite des Investment port folios bietet!
Kontakt: Alter Hof 5, 80331 München, Margot.Ries@Catella.de, +49(0) 89 189 16 65 -11, www.catella-realestate.de

Unternehmens-News
Belgrad: MPC Properties
d.o.o, ein Joint Venture von
MPC Holding d.o.o und
Merrill Lynch Global Real
Estate Principal Investments,
eröffnet das 130 000
qm Fläche umfassende Usce
Shopping Center in der serbischen
Hauptstadt. Das Usce
Shopping Center wird von
ECE gemanagt, der erstmals
in Serbien aktiv wird. Das
Investmentvolumen beläuft
sich auf 150 Mio. Euro.
Wiesbaden: Aareal Bank
schloss das GJ 2008 im Konzern
mit einem Vorsteuerergebnis
von 117 Mio. Euro
ab, der Vergleichswert des
Vorjahres (380 Mio. Euro)
war maßgeblich von positiven
Sondereffekten in Höhe
von 221 Mio. Euro geprägt.
Bereinigt um Sondereffekte
lag das Vorsteuerergebnis
2008 bei 153 Mio. Euro und
damit knapp unter dem entsprechenden
Vorjahreswert
159 Mio. Euro.
Frankfurt: FranconoRheinMain
hat im GJ
2008 ein Konzernergebnis
vor Zinsen und Steuern
(EBIT) nach IFRS von 6,9
Mio. Euro erzielt. (Vj: 11,7
Mio. Euro). Die Mieteinnahmen
erhöhten sich von 6,4
Mio. Euro auf 11,4 Mio. Euro
infolge eines höheren Immobilienbestandes
von 169,2
Mio. Euro (Vj.: 146,7 Mio.
Euro), jedoch stiegen auch
die Zinsaufwendungen von
2,7 Mio. Euro auf 7,6 Mio.
Euro. Das Ergebnis vor Steuern
stellte sich auf -0,2 Mio.
Euro (VJ: 9,2 Mio. Euro).
2008 weist das Unternehmen
einen Fehlbetrag von 1,9
Mio. Euro aus.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 11 von 22
dass keine Steuerausfälle eintreten dürften. Die in diesem Punkt viel zu „weiche“
CDU/CSU bezog, von der Kanzlerin wie so oft in steuer- und wirtschaftspolitischen
Fragen im Stich gelassen, keine eindeutige Position. Anders als in Österreich, wo
sich die österreichische Volkspartei mit ihrem damaligen Koalitionspartner, der sozialistischen
Partei Österreichs, auf keinen Kompromiss geeinigt hatte, mit der Folge,
dass es in Österreich seit August 2008 keine Erbschaftsteuer mehr gibt, ließ sich in
Deutschland die CDU/CSU von der SPD und von Teilen der eigenen Partei in eine
Sackgasse treiben. Musste man einerseits die Erben unternehmerischer und landwirtschaftlicher
Vermögen entlasten und war man andererseits nicht zu einem Verzicht
auf Steuereinnahmen bereit, so blieb nur die Mehrbelastung der Erben von Immobilien-,
Geld- und Wertpapiervermögen und von nicht begünstigtem Unternehmensvermögen
übrig. Diese haben wir nun in massiver Form.
2. Für Erben von Einzelunternehmen, Personengesellschaftsanteilen und Kapitalgesellschaftsanteilen
(bei letzteren nur, wenn der Anteil alleine oder per „Pool-
Vereinbarung“ zusammen mit weiteren Gesellschaftern 25% übersteigt), ist bei Vorliegen
zusätzlicher Voraussetzungen eine erbschaftssteuerliche Verschonung von
85% des Vermögens (sog. Regelverschonung) erreichbar. Unter engeren Voraussetzungen
gibt es auf Antrag sogar eine 100%-ige Verschonung des Unternehmensvermögens
(sog. Verschonungsoption). Bei der Regelverschonung muss die Lohnsumme
der folgenden sieben Jahre mindestens 650% der durchschnittlichen jährlichen
Lohnsumme betragen. Bei der Verschonungsoption muss diese Summe in 10 Jahren
mindestens 1000% der durchschnittlichen jährlichen Lohnsumme erreichen.
Der Verkehrswert für Unternehmen wird wie folgt berechnet: Der jährliche Durchschnittsertrag
(berechnet anhand der Erträge der letzten drei Jahre abzüglich 30%
Abschlag für Steuern) wird multipliziert mit einem Faktor von derzeit 12,31. Dieser
Faktor besteht aus dem Kehrwert der Summe aus Basiszinssatz der Deutschen Bundesbank
+ 4,5. Je schlechter die Konjunktur, desto niedriger ist der Basiszins, desto
höher wird der Kapitalisierungsfaktor. Derzeit beträgt der Basiszinssatz 3,61%. Betrüge
er 2%, stiege der Kapitalisierungsfaktor auf 15,38! Wer zahlt solche Preise für Unternehmen
in schlechten Zeiten?
Für Wohnimmobilien gibt es einen 10%-igen Abschlag vom Verkehrswert. Dieser
wird entsprechend dem Ertragswert errechnet. Unbebaute Grundstücke richten
sich nach den Bodenrichtwerten der Gutachterausschüsse. Es kommt also zu
einer massiven Mehrbelastung der privaten Immobilien und der fremd vermieteten
Unternehmensimmobilien.
3. Eine skandalöse Änderung ist die massive Erhöhung der Steuersätze für alle, die
außerhalb der „engsten“ Familie (also Eltern, Kinder, in gewissen Fällen Enkel und
Großeltern) stehen. Selbst Geschwister sowie Neffen und Nichten zahlen den Mindeststeuersatz
von 30% und sogar von 50% ab einem vererbten bzw. verschenkten
Wert von über 6 Mio. Euro! Der Verwandtschaftsgrad zählt nicht. Sie zahlen ebenso
viel wie Fremde. 50% bedeuten eine Teilenteignung. Wo bleibt die grundgesetzliche
Garantie des Erbrechts, wenn der Staat die Hälfte des Vermögens „enteignet“. Muss
der Erbe das Vermögen veräußern, um seine Steuern zu bezahlen, so kann zusätzlich
Einkommensteuer bis zu 45% zuzüglich Soli und Kirchensteuer anfallen.
Für die Vererbung des eigengenutzten Hauses gibt es eine „Feigenblattregelung“.
Der Ehegatte kann es steuerfrei erben, wenn er es weiterhin 10 Jahre bewohnt. Aber
wenn ein Ehegatte im hohen Alter verstirbt, wird die weitere Eigennutzung oft aus
finanziellen Gründen nicht möglich sein. Bei Kindern sind bei einer 10-jährigen Eigennutzung
gerade einmal 200 qm Wohnfläche erbschaftsteuerfrei, der Rest ist „voll“ zu
versteuern. Da die meisten Kinder nicht am Ort ihrer Eltern leben und sich vielleicht
auch das Haus nicht leisten können, nützt ihnen auch diese Regelung nichts.
Das Vererben oder Verschenken schuldenfreien vermieteten Immobilieneigentums ist
damit ab mittlerem Vermögen, vor allem außerhalb der „engsten“ Familie wirtschaftlich
uninteressant, mitunter sogar ruinös. Die Steuerstundungsreglung hilft nur begrenzt,
weil die Steuer ja dennoch bezahlt werden muss. Vor dem Hintergrund, dass
von den über 9 Bio. Euro geschätzten deutschen Privatvermögens, zwischen 45 und
über 50% in Immobilienvermögen angelegt ist, wird das von der Bundesregierung
verursachte Debakel vollends deutlich. Gemildert werden kann die Belastung durch

Unternehmens-News
Frankfurt: Deutsche Wohnen
hatte im Geschäftsjahr
2008 einen Verlust von -256
Mio. Euro zu verzeichnen.
Während der Wohnungsbestand
um 276,5 Mio. Euro
(8,7%) abgewertet wurde,
stieg das Ebidta um 30% auf
131 Mio. Euro. Eine Kapitalerhöhung
wird nicht ausgeschlossen,
da das Unternehmen
300 bis 400 Mio. Euro
benötige.
aurelis Real Estate GmbH & Co. KG
Mergenthalerallee 15–21
65760 Eschborn
Tel: +49 (0)6196 52 32-0
Fax: +49 (0)6196 52 32-199
info@aurelis-real-estate.de
www.aurelis-real-estate.de
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 12 von 22
Verschenken zu Lebzeiten unter Vorbehalt des Nießbrauchs. Der Wert des Nießbrauchs
ist nämlich nach neuem Recht wieder abzugsfähig und kann den erbschaftsteuerlichen
Wert erheblich mindern.
4. Wird Unternehmensvermögen vererbt, so kann bis zu 2 Jahre vor dem Erbfall privates
Immobilienvermögen in das Betriebsvermögen eingelegt und auf diese Weise
bis zur unschädlichen Grenze von 50% Verwaltungsvermögen in den Genuss der
Regelverschonung gebracht werden. Den meisten Immobilieneigentümern steht aber,
weil sie kein Unternehmen zu vererben haben, dieser Weg aber nicht offen. Es würde
nichts nützen, das private Immobilienvermögen in eine steuerlich gewerbliche
Gesellschaft einzubringen; denn dann hätte diese überwiegend steuerlich nicht begünstigtes
Verwaltungsvermögen. Dazu gehören u.a. vermietete und verpachtete
Grundstücke, es sei denn, der Hauptzweck des Betriebs besteht in der Vermietung
von Wohnungen und er hat die Größe eines wirtschaftlichen Geschäftsbetriebs.
Auch herkömmliche geschlossene Immobilienfonds mit Gewerbeobjekten können
nicht in den Genuss der Begünstigung kommen.
In den Genuss der Begünstigung kommen Kapitalgesellschaften sowie gewerbliche
oder gewerblich geprägte Personengesellschaften einschließlich geschlossener
Fonds mit unternehmerischen Aktivitäten; wenn sie z. B. unbebautes Land entwickeln
und veräußern oder den Status des Finanzdienstleistungsinstituts (i. S. d. KWG) haben
und mit dem Handel von Wertpapieren, Finanzinstrumenten oder Gesellschaftsbeteiligungen
ihr Geld verdienen. Auch die Erben von Factoring-, Flugzeug- oder
Schiffsfondsanteilen werden begünstigt; solche Assets sind nämlich kein Verwaltungsvermögen.
Es ist offensichtlich, dass hier der Gleichbehandlungsgrundsatz, der
eine Besteuerung nach der Leistungsfähigkeit gebietet, vernachlässigt wird.
aurelis
aurelis. Ideen finden Stadt.
Nr. 56, 02. KW, 11.01.2008, Seite 7
Flächen für Ihre Projekte – Raum für Ihre Ideen.

Unternehmens-News
Siek: GWB macht im GJ
2008 mit 10,1 Mio. Euro
mehr Umsatz (+ 43%), aber
deutlich weniger Gewinn;
das Ebit betrug 7,4 Mio. Euro
(-37%), der Jahresüberschuss
ging auf knapp 75%
auf 1,7 Mio. Euro zurück.
Verantwortlich für mehr Umsatz
waren die angestiegenen
Mieterlöse um rd. 50% auf
9,1 Mio. Euro.
MPC INDIEN 2
Wenn er könnte, würde
er shoppen gehen!
Aber Tiger müssen leider draußen bleiben. Auch Indiens aufstre
bende Mittelschicht wünscht sich moderne Konsum­ und
Unter haltungs tempel. Aber diese sind in Indien bislang rar.
Ver helfen Sie den konsumfreudigen Indern mit dem Immobilienfonds
MPC Indien 2 zum Shopping­Glück. Und von den attraktiven
Rückflüssen können Sie dann so richtig shoppen gehen.
Das öffentliche Angebot des Beteiligungsangebotes ist erst einen Werktag nach Veröffent lichung eines Verkaufsprospektes
zulässig, die der Gestattung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
bedarf. Der Verkaufsprospekt ist ab der Veröffent lichung beim Anbieter des Beteiligungsangebotes, der
MPC Capital Investments GmbH, erhältlich. Grundlage des öffentlichen Angebotes des Beteiligungsangebotes
und der Beteiligung an der Fondsgesellschaft ist einzig der veröffentlichte Verkaufsprospekt.
www.mpc-capital.de
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 13 von 22
Loritz-Fazit: Insgesamt hat der Gesetzgeber dem beliebtesten Anlagegegenstand
der Deutschen, der Immobilie im Privatvermögen, einen schweren Schlag versetzt.
Die Bundeskanzlerin hat wie fast immer in finanzpolitischen Fragen geschwiegen. Sie
versteht nichts davon und interessiert sich offenbar nicht dafür. Die meisten Politiker
der Union schätzen sich glücklich, der SPD für Unternehmensvermögen überhaupt
einen, wenngleich äußerst bürokratischen und verwaltungsaufwendigen Kompromiss
abgetrotzt zu haben. Die linken Unionspolitiker sind ebenso wie weite Teile der SPD
froh, spätestens im Schenkungs- und Erbfall diejenigen „zur Kasse bitten“ zu können,
die durch Aufbau von Vermögen zu unserer aller Wohlstand beigetragen und Arbeitsplätze
geschaffen haben.
Die Zukunft ist leicht vorherzusagen: Für die Leistungsträger ab einem mittleren Vermögen
sind Immobilieninvestments, ja es ist generell Privatvermögen unter dem Aspekt
des Vererbens nur noch in besonderen „Konzeptionen“ interessant. Wer in
Deutschland vor dem Hintergrund, dass privates Immobilienvermögen nur mit großen
Steuerlasten in die nächste Generation übertragen werden kann, die vielen Milliarden
EURO für energetische Gebäudesanierung aufbringen soll und wer künftig das
Geld für eine wieder ausreichende Neubautätigkeit und Altbausanierung
investieren soll, bleibt unerfindlich.
IVG - Fragwürdige Kommunikation
Hans Christoph Ries, Finanzjournalist/
Investmentanalyst (DVFA)
„Für eine erfolgreiche Kapitalmarkttätigkeit ist ein offener,
kontinuierlicher und zeitnaher Austausch mit institutionellen
und privaten Anlegern von besonderer Bedeutung“. Dieser
Satz entstammt dem 2008er Geschäftsbericht der IVG Immobilien
AG. Bei der Entwicklung des net asset value der
Bonner kommen einem Zweifel, ob dieser Satz eine allgemeingültige
Aussage ist, oder ob er den Anspruch der IVG-
Kapitalmarktkommunikation widerspiegeln soll. Hintergrund:
Der Zwischenbericht zum 3. Quartal, der am
13.November 2008 veröffentlicht wurde, wies einen net
asset value pro Aktie nach Umstellung der Berechnungssystematik
und unrealisierten Wertänderungen von 23,59
Euro pro Aktie aus. Gut sechs Wochen später war das Geschäftsjahr
zu Ende und der Wert belief sich auf 12,70 Euro
pro Aktie. Ein dramatischer Rückgang, der sicherlich
nicht mit realwirtschaftlichen Veränderungen allein in dieser
Periode zu begründen ist.
Vielmehr drängt sich der Verdacht auf, dass nach dem
Ausscheiden des Vorstandsvorsitzenden Wolfhard Leichnitz
und dem Beginn der
Amtszeit von Gerhard
Niesslein die Verantwortlichen
sich die Option
offenlassen wollten,
eine Dividende zu zahlen.
So nahm man dann
erst zum Jahresende das
Gros der Abschreibungen
vor. Offenbar hat
man zudem die zum 30.
September umgestellte
Berechnungssystematik bei der Ermittlung des NAV beim
Jahresabschluss nochmals verändert, denn die adjustierte
Größe zum 31.12.2007 wurde mit 21,66 Euro pro Aktie
angegeben. Da es im Jahresverlauf 2008 zu Abschreibun-

Deals Deals Deals
Hamburg: Plastic Global
Network mietet 2 564 qm
Lagerfläche in der Bredowstraße
16 über Larus Asset
Management und Mertes
Immobilien. Das Objekt mit
einer vermietbaren Fläche
von ca. 6 500 qm ist somit zu
über 95% vermietet.
Essen: Hochtief Facility Management
mietet 1 100 qm
Bürofläche im Büropark an
der Ruhrallee 175 von
MSREF Amanda Essen
Zwei – vertreten durch Corpus
Sireo Real Estate.
Berlin: Greenlife Value
mietet 131 qm Bürofläche in
der Friedrichstr. 153-154
über Engel & Völkers.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 14 von 22
gen und einem Gewinneinbruch kam, sind die 23,59 Euro pro Aktie zum Ende
des dritten Quartals nicht zu erklären. Hier sind die Marktteilnehmer an der
Nase herumgeführt worden. Mit offenem und zeitnahem Austausch hat dies
jedenfalls nichts zu tun.
Nach diesen kritischen Worten möchte der Autor den Artikel mit einer Schmunzette
beenden, die wieder einmal belegt, mit welcher zum Teil ausgeprägter „Sensibilität“
Geschäftsberichte geschrieben werden. So steht auf Seite 43 des
IVG-Geschäftsberichts unter Punkt 5.3: „Es besteht ein großer Zusammenhang
zwischen dem Erfolg unseres Unternehmens und den fachlichen und persönlichen
Qualitäten unserer Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter. Von ihnen werden
die wesentlichen und wertschöpfenden Leistungen erbracht.“ Für einen außen
stehenden Betrachter haben diese Sätze angesichts des Misserfolgs der Gesellschaft
sicherlich etwas Belustigendes, ein Mitarbeiter oder ein leidgeprüfter Aktionär
dürfte sich allerdings verhöhnt vorkommen. (siehe auch Editorial)
Krise trifft Märkte mit beispielloser Geschwindigkeit
Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbief“,
Immobilienspezialist „Der Platow Brief“
Die Krise an den Kreditmärkten hat inzwischen, lt. aktuellem Deka Immobilien Monitor
alle Finanzmärkte erreicht und zu einer globalen Rezession geführt. Die sich daraus
ergebenden Produktionseinbrüche vollziehen sich in beispielloser Geschwindigkeit,
Tiefe und weltweitem Gleichlauf. Betroffen sind von der Rezession nicht nur die
westlichen, eng mit den USA verwobenen Industrienationen, sondern auch die Entwicklungsländer.
Die Entkoppelungsthese, nach der die Entwicklungsländer über
ausreichende Wachstumskräfte verfügen und eine geringere Exportnachfrage aus
den USA und Europa daher bewältigen können, hat sich damit als falsch erwiesen.
Der damalige Feri-Research-Chef Rainer Rau wies schon vor Jahren darauf hin,
dass im Abschwung die Koppelung an die USA wieder sehr eng werden werde.
Besonders stark leiden nun diejenigen Länder, die in den letzten Jahren mit Hilfe von
Kapitalzuströmen hohe Leistungsbilanzdefizite finanzierten. Viele osteuropäische
RA klumpe
In turbulenten Zeiten hilft nur eine langfristige Betrachtung der realen Werte,
um eine Wertvernichtung durch kurzfristiges Handeln zu verhindern.
In einem Markt ohne Käufer gilt es um so mehr:
Werte sichern, Chancen nutzen.
Institutionelle Immobilienberatung, Restrukturierung New York Hamburg contact@koenig-pyne.com www.koenig-pyne.com

Krisenfest – seit 20 Jahren.
Vorsteuerrendite für FLEX Fonds-Beteiligungsgesellschaften
DAX
FLEX Fonds–Vorsteuerrendite (Durchschnitt)
linke Skala, Quelle: Leistungsbilanzen
Ergebnisse, die sich sehen lassen können.
Seit Jahrzehnten haben diverse politisch und wirtschaftlich bedingte Krisen zu erheblichen
Kursschwankungen an den Finanzmärkten geführt. Anlagen aus dem Hause FLEX Fonds
hingegen konnten auch in Krisenzeiten stets eine stabile Vorsteuerrendite zwischen 4,59 %
und 6,29 % erzielen. Dies veranschaulicht die obere Infografik, die die DAX-Performance im
Verhältnis zur FLEX Fonds-Entwicklung darstellt. Während die Investment- und Aktienmärkte
derzeit erneut empfindliche Verluste verkraften müssen, bleiben die Erträge der FLEX Fonds-
Beteiligungen auf gewohnt stabilem Niveau.
Seit der Firmengründung vor 20 Jahren investiert die FLEX Fonds-Gruppe in bodenständige,
meist in deutschen Mittelzentren gelegene Immobilien. Im Vordergrund stehen dabei
werthaltige Erträge für die Anleger. Die als Portfoliofonds aufgelegten KG-Beteiligungen
bestehen vorrangig aus Wohn- und Gewerbeimmobilien, denen seit 2005 Energierohstoffe,
Edelmetalle und Wertpapiere beigemischt werden.
Alle Investitionen werden mit einem hohen Anteil von Eigenkapital getätigt. Bis zum
Jahr 2001 wurde auf die Aufnahme von Fremdkapital gänzlich verzichtet, was sich in Zeiten
der Finanzkrise bezahlt macht, da keine Abhängigkeit von Kreditmärkten besteht.
Das Ergebnis: Das Anlagekapital hat sich im vergangenen Jahr nahezu verdoppelt.
Vertrauen Sie auf 20 Jahre Erfahrung eines der besten Arbeitgeber des deutschen Mittelstands.
Die Top 100
der Arbeitgeber
1/2009
DAX (Performance-Index) Veränderung p. a.
rechte Skala, Quelle: www.handelsblatt.com
www.flex-fonds.de
Infohotline: 07181 4837 0
DAX (Performance-Index)

Deals Deals Deals
Frankfurt-Niederrad: Dealis
Fund Operations mietet
rd. 9 000 qm im Herriot’s ,
Herriotstr. 1, aus dem Bestand
des Publikumsfonds
Deka-ImmobilienFonds
über Deka Immobilien.
Essen: Steuerberatungsgemeinschaft
Prabucki,
Schlechter und Alonzo mieten
rd. 183 qm im Stadtteil
Rüttenscheid, Rüttenscheider
Str. 104 von Privat über
Brockhoff & Partner.
Berlin: Avanti (C&A) mietet
1 900 qm Fläche in der
ehem. AppelrathCüpper-
Filiale in der Tauentzienstraße
14 über Lührmann. Avanti
eröffnet somit die 13.
deutsche Filiale in 1A-Lage.
Bonn: Hauptverwaltung der
Bosch Sicherheitssysteme
mietet für 10 Jahre ca.
22 000 qm Büro- u. Lagerfläche
am Standort Grasbrunn-
Nekeferloh von IVG Asset
Management.
Unterschleißheim: Hypo
Real Estate mietet ca.
13 000 qm Bürofläche über
Colliers Schauer & Schöll.
Bezug wird im 3. Quartal
2009 sein.
Italien: Union Investment
Real Estate mietet für ihren
Offenen Immobilienfonds
UniImmo: Deutschland das
vollvermietete Shopping
Center „Monza“ mit rd.
28 000 qm Mietfläche für rd.
142,6 Mio. Euro von ImmobiliarEuropea
S.p.A. CB
Richard Ellis war für den
Verkäufer und Jones Lang
La Salle für den Käufer beratend
tätig.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 16 von 22
Länder gehören in diese Kategorie. In fast allen Industrieländern rechnet die Deka mit
negativen Wachstumsraten, sodass erstmals seit dem 2. Weltkrieg auch das Welt-BIP
sinken dürfte. Auch kommende Wachstumsjahre werden generell nicht das Potenzial
der Jahre 2003-2007 erreichen, da strukturelle Anpassungsprozesse im Nachgang
der aktuellen Krise die Wirtschaftsdynamik bremsen sollten. Aus unserer Sicht resultiert
ein geringeres Wachstumspotential allein schon aus dem im Vergleich weniger
expansiven Finanzbereich, der erheblich zum BIP-Wachstum beigetragen hat. Rechnet
man die Bubble-Effekte in den USA aus der Internet-Bubble, der Aktien-Bubble,
der Immobilien-Bubble und der Derivate- und Verbriefungs-Bubble überschlagsweise
aus dem Wachstum der US-Volkswirtschaft heraus, so wird schon für die letzten 15
Jahre eine eklatante Wachstumsschwäche der „Realwirtschaft“ deutlich. Abgeschwächt
trifft das auch auf Europa zu.
Angesichts der ausgetrockneten Finanzmärkte und der gestiegenen Risikoprämien
verzeichnen die Immobilienmärkte weltweit bröckelnde Preise. In den europäischen
Topmetropolen sind die Nettoanfangsrenditen schon um bis zu 275 Basispunkte angestiegen.
Schon bei Mietkonstanz bedeutet das ein Einbruch von bis zu 30%. Wenn
im Konjunktureinbruch sich die Vermietungssituation erschwert, dürften zur
Neuvermietung anstehende Gebäude durchschnittlicher Qualität leicht die Hälfte
oder auch mehr ihres Investmentwertes des Jahres 2007 verlieren. Das führt
meist schon zu dramatischen Bewertungsaspekten. Während die Deka im Vorläufermarkt
UK 2009 nur noch einen weiteren Renditeanstieg um 50 Basispunkte erwartet,
rechnet das Unternehmen in Westeuropa mit mindestens 100 Basispunkten und in
Zentraleuropa mit zum Teil noch deutlich stärkeren Preisverfall. Viele Transaktionen
kamen bislang wegen der stark divergierenden Preisvorstellungen und alternativen
Prolongationsmöglichkeiten nicht zustande. Wenn es aber Druck von den Banken oder
Liquiditätsprobleme gibt, wird sich wieder ein Marktpreis bilden. US-Optimismus
setzt die Deka einen Dämpfer entgegen. Der Stillstand dürfte auch der Grund für die
in den USA bislang vergleichsweise moderaten, erkennbaren Preiskorrekturen sein.
Die trägeren und vor allem konjunkturabhängigen Mietmärkte hinken den Investmentmärkten
hinterher. Frühzeitige Verlierer mit ersten kräftigen Mietrückgängen schon in
der zweiten Jahreshälfte 2008 waren weltweite Topstandorte wie New York, Tokio,
Hongkong, London oder Paris, wo Finanz- und unternehmensnahe Dienstleister die
Mieten zuvor gepusht hatten. Angesichts der globalen Rezession rechnet die Deka
2009/10 weltweit mit Leerstandsanstiegen und Mietrückgängen. Innerhalb Europas
wird erwartet, dass im laufenden Abschwung neben Paris und Mailand die stärksten
Mietkorrekturen an den zuvor überhitzten spanischen Standorten und in London, wo
die auch 2009 anhaltende rege Bautätigkeit die rezessionsbedingt einbrechende
Nachfrage verstärkt, stattfinden werden. Im asiatisch-pazifischen Raum sind vor allem
Tokio, Singapur, Hongkong und Shanghai betroffen. In den USA werden Houston und
Dallas die besten Perspektiven eingeräumt. New York, Seattle und Boston trifft es lt.
Deka am härtesten.
Positiv: "Das Risikopotential für einen Mietpreiseinbruch in den deutschen Immobilienhochburgen
ist in der Abschwungphase vergleichsweise begrenzt", so Helge
Scheunemann, Leiter Research Jones Lang LaSalle Deutschland.
Abschwung auf Büro- und Investmentmärkten in großem Stil
Auch wenn der Vermietungsmarkt den Investmentmärkten hinterherhinkt, zeigt die
Statistik doch schon kräftige Einbrüche im vergangenen Jahr an den Finanzstandorten.
Der Umsatzindex für europäische Büroflächen gab in 2008 insgesamt um 19%
gegenüber 2007 nach. Das ausführliche Tabellenwerk stellt der „European Office Market
2009“ zu den wichtigsten europäischen Büro- und Investmentmärkten von Atisreal
vor. Während Den Haag mit -66%, Madrid mit -49% und London mit -30% die größten
Einbrüche hatten, fielen in Paris und Amsterdam mit jeweils -12% die Rückgänge geringer
aus. Die deutschen Standorte zeigten sich stabiler, obwohl der Abschwung
auch hier spürbar war.
Der europäische Spitzenmieten-Index blieb statistisch 2008 stabil, da das Flächenangebot
in den Central Business Districts (CBD) der wichtigsten Städte gering ist. Nur
in London ließ der rasche und ausgeprägte Angebotsanstieg die Leerstandsraten auf
über 5% steigen und führte damit zu einem erheblichen Rückgang der Höchstmieten.

Deals Deals Deals
Portimão/Portugal: TMW
Pramerica Property Investment
erwirbt für ihren Spezialfonds
EuRetail ein vollvermietetes
Fachmarktzentrum
mit 12 000 qm Einzelhandelsfläche.
In unmittelbarer
Nachbarschaft zum Fachmarktzentrum
soll in 24 Monaten
ein ca. 35 000 qm großes
EKZ entstehen.
Bristol/UK: SEB Asset Management
erwirbt für einen
Offenen Immobilienspezialfonds
den Hauptsitz der
Kanzlei Osborne Clarke mit
8 130 qm Mietfläche für 27,8
Mio. GBP Gesamtinvestitionskosten
von Invista Real
Estate Investment Management
Ltd. Der Mietvertrag
mit der Anwaltssozietät hat
eine Laufzeit von über 13
Jahren.
Essen: Böhnisch erwirbt rd.
2 600 qm Grundstück auf
dem Areal der Zeche Ewald
1/2/7 von RAG Montan
Immobilien.
Hamburg: Performance
Media Deutschland mietet
ca. 700 qm Bürofläche im
ABC 21 von RREEF Spezial
Invest über Angermann.
Düsseldorf: Landkreistag
NRW mietet rd. 1 500 qm
Bürofläche in der Kavalleriestr.
8-10 von Privat über
Atisreal.
Karlsruhe: Mittelständischer
Unternehmer erwirbt
Hochlagerhalle mit 6 237 qm
Industriefläche in der Brandenkopfstr.
1 über Engel &
Völkers.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 17 von 22
In den Stadtzentren von Paris, Athen und an führenden deutschen Standorten fiel
das Leerstandsvolumen 2008 dagegen über noch weite Strecken merklich. Die
Höchstmieten blieben hier deshalb konstant und stiegen in München sogar an.
Bei den Investmentmärkten brachen alle dagegen alle Dämme. Die wichtigen europäischen
Standorte 2008 mit Ausnahme von Moskau und Madrid, wo das Investitionsvolumen
von einer Handvoll großer Transaktionen im Bankensektor gestützt wur-
de, stürzten um mehr als die Hälfte ein. Der
Markt in Zentral-London verlor 66%, während
die Investmentumsätze in Zentral-Paris und in
Lissabon um jeweils 53% fielen. An den großen
deutschen Märkten brachen im vergangenen
Jahr etwa 70% des Investitionsvolumens weg.
Die Renditedifferenz zwischen den führenden
deutschen Büromärkten und London liegt jetzt
bei 75 Basispunkten. Folglich wird es an den
deutschen Märkten 2009 voraussichtlich zu einem
weiterem Preisverfall kommen. Derzeit
liegen die Spitzenrenditen an allen Standorten
über 5%. Sie stiegen in Westeuropa innerhalb
eines Jahres durchschnittlich um 90 Basispunk-
Investmentvolumen in € Mio.
2008 2007 Änd.
Centr. London 10,402 30,494 -66%
Centr. Paris 8,261 18,281 -55%
Madrid 3,735 2,308 62%
Moskau 2,872 2,441 18%
Berlin 2,287 6,885 -67%
Hamburg 1,920 5,089 -62%
München 1,457 6,690 -78%
Frankfurt
Atisreal 3/2009
1,453 7,909 -82%
te. Das entspricht einem Preiseinbruch von knapp 20% und korrespondiert so auch
mit der Bandbreite der Deka-Recherche, die sich auf durchschnittliche Objektqualitäten
bezieht. Den größten Flop gab es in Kiew, wo die Spitzenrenditen in nur einem
Jahr um 525 Basispunkte kletterten. Auch 2009 wird es lt. Atisreal nur wenige Großtransaktionen
geben. Der Preisverfall geht weiter. Die Erwartung weiter steigender
Spitzenrenditen führen zu Attentismus. Gleichzeitig wird der Arbeitsplatzabbau 2009
den Umsatz mit Büroflächen erheblich unter Druck bringen. (WR)
6. Deutscher Fondsrating-Tag – Gute Miene zum bösen Spiel
André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“
Bereits zum 6. Mal trafen sich im Hamburger Sofitel am 1. April die Entscheider der
geschlossenen Fondsszene zum Fondsrating-Tag von Organisator Ratingwissen.
Von Solarfonds in Spanien über den klassischen Immobilienfonds bis hin zum Exoten
Patentfonds waren alle Assetklassen vertreten. Alle Anbieter haben derzeit eines gemeinsam:
Der geschlossene Fonds steckt in einer der schwersten Krisen seiner Geschichte.
Seit Anfang 2009 herrscht beinahe Stillstand. Anleger sind zunehmend verunsichert
und bunkern ihr Geld lieber unter dem Kopfkissen als in
Immobilien, Schiffen oder Flugzeugen.
Der Anleger möchte derzeit vor allem eins; Sicherheit. Dabei verzichtet
er gern auf den einen oder anderen Prozentpunkt bei der Rendite.
Das gilt für den Privatanleger genauso wie für den Institutionellen.
So ist aus Kreisen der Generali zum Beispiel zu hören, dass man
lieber in ein sicheres Kapitalanlageprodukt in Europa investiert, als
auf dem asiatischen Markt auf Renditejagt zu gehen, wo zudem die
politischen Risiken nicht kalkulierbar sind.
Zurückhaltung bedeutet aber nicht, dass Anleger den Markt derzeit
nicht genau beobachten. So stehen vor allem für den britischen
Markt die ersten Investoren wieder in den „Investitions-Startlöchern“.
Gastgeber:
Jürgen Braatz
Allerdings gehen die meisten Initiatoren derzeit noch davon aus, dass die Preise in
UK noch weiter sinken werden. Das Warten auf den richtigen Zeitpunkt wird wohl
noch bis zum zweiten Jahreshälfte dauern. Erst dann wird davon ausgegangen, dass
Banken aus ihrem Dornröschenschlaf kommen. Anleger sollten sich derzeit vor allem
durch den vokabularen Einheitsbrei vieler Initiatoren nicht täuschen lassen. Solange
dem Anleger nicht deutlich gemacht wird, dass der geschlossene Fonds kein Produkt
für die rosarote Brille ist, sondern auch mit teils erheblichen Risiken verbunden ist,
wird der geschlossene Fonds nicht aus der Absatzkrise kommen.

Deals Deals Deals
Neuss: Athlon Car Lease
Germany mietet ca. 3 400
qm großes Areal mit 1 138
qm Hallen- u. Verkaufsfläche
und ca. 111 qm Bürofläche in
der Moselstr. 5 von einem
Privatinvestor über Jones
Lang LaSalle.
Hannover: Dänische Immobilienverwaltungsfirma
Core
Property Management erwirbt
ein Wohn- u. Geschäftshaus
mit ca. 1 913 qm
Nutzfläche in der Großen
Düwelstraße von Privat über
Engel & Völkers.
München: Versicherungsunternehmen
mietet 3 300 qm
Bürofläche im Munich City
Tower von einer australischen
Investmentbank über
JLL. Ellwanger & Geiger
war für den Mieter beratend
tätig.
Dillenburg: Institutionelle
Investoren erwerben ein
Fachmarktzentrum mit rd.
2 700 qm Mietfläche von der
DIPFA Deutsche Immobilien
Pfand über Lammerting
Immobilien Solutions.
Ankermieter sind Penny,
Rossmann, KiK und Tedi.
Hamburg: Iglo mietet 1 367
qm Büro- u. Showküchenfläche
in der AlsterCity von
Prof. Dr. Dr. h.c. Helmut
und Prof. Dr. h. c. Hannelore
Greve. Fides Grundstücks-
u. Wohnungsgesellschaft
war für den Vermieter
und Engel & Völkers für
den Mieter beratend tätig.
Stuttgart: Tally Weijl mietet
ein ca. 1 100 qm großes
Ladenlokal in der Königstr.
56 über storescouts.
Mediation in der Immobilienwirtschaft
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 18 von 22
Lars-Oliver Breuer (FRICS),
Managing Director Investment Savills Immobilien Beratungs-GmbH
Mediation ist ein Prozess, durch den Konflikte außergerichtlich gelöst werden können.
Mit Hilfe eines Mediators tauschen Konfliktparteien ihre Standpunkte aus und beleuchten
die jeweiligen Interessen. Ziel einer Mediation ist es, eine gemeinsame Lösung
zwischen den Konfliktparteien zu erarbeiten und einen Fahrplan zur Umsetzung
des Lösungsweges aufzustellen.
Die RICS bietet als Immobilien-Fachverband eine Ausbildung zum Mediatoren (RICS)
an, der allen Mitgliedern der RICS offensteht. Es ist geplant, einen Mediatoren-
Pool bei RICS zu installieren, um so alternative Konfliktlösungen professionell
anbieten zu können.
In der Immobilienbranche gibt es zahlreiche Konfliktherde. So kommen beispielsweise
bei komplexen Bauprojekten eine ganze Reihe verschiedener Parteien in Geschäftskontakt
und eine Vielzahl von z. T. weitreichenden Entscheidungen und Abstimmungen
müssen - unter anderem auch für die Zukunft und somit mit einem hohen
Grad an Ungewissheit getroffen werden. Erwartungshaltungen der jeweiligen
Parteien, die wirtschaftliche Situation, die Marktlage sowie andere externe Faktoren
können sich innerhalb eines langen Bauprozesses deutlich verändern, so dass Konflikte
zwischen den Parteien entstehen können. Fragestellungen nach erhöhten Kosten,
verlängerten Bauzeiten, reduzierten Ertragssituationen etc. können dazu führen,
dass eine verantwortliche Partei gesucht wird und somit zwei oder auch mehrere Parteien
in Streit geraten. Eine klassische Konfliktsituation kann auch zwischen Anwohnern
und Projektinitiatoren entstehen, da entsprechende Projekte Baulärm, Schmutz
und ein verändertes Mikroumfeld nach sich ziehen. Typische Konfliktparteien sind
auch Auftragnehmer/Auftraggeber, Verkäufer/Käufer, Mieter/Vermieter, Bank/
Darlehensnehmer, die öffentliche Hand, Öffentlichkeit, Nachbarn/Projektinitiatoren
etc. Mediationsfähige Streitpunkte sind beispielsweise Schadenersatz- und Verteilungsfragen
sowie deren Bewertung. Auch die meisten innerbetrieblichen Konflikte
lassen sich ideal mittels Mediation schlichten.
Eine Mediation bietet für solche Fälle einen strukturierten Prozess. Grundvoraussetzung
ist das Interesse der beteiligten Konfliktparteien, den Konflikt gemeinsam zeitnah
lösen zu wollen.
1. Phase: Vorstellung des Verfahrens und Auftragsabklärung
2. Phase: Fakten klären und Themen sammeln
3. Phase: Interessensabklärung
4. Phase: Optionen entwickeln
5. Phase: Erarbeitung einer gemeinsamen Lösung
6. Phase :Vereinbarung und Umsetzung
Die Vorteile der Mediation gegenüber den klassischen Konfliktlösungen
(Gerichtsbarkeit/Schiedsgutachten) liegen auf der Hand. Bei Wirtschaftsmediation
liegt der Hauptvorteil darin, dass die Konfliktparteien Herren des Verfahrens sind und
bleiben und Lösungen des Konflikts nur im Konsens gefunden werden können. D. h.
kein Dritter entscheidet und bestimmt, welcher Weg beschritten werden soll, sondern
die Parteien vereinbaren miteinander den zukünftigen Weg.
Zudem ist ein Mediationsprozess sach- und zukunftsorientiert, da er sich auf den
Sachverhalt und nicht auf Gesetzeslagen bezieht und die Lösung schließlich die Möglichkeit
schafft, in Zukunft erneut erfolgreich zusammenzuarbeiten. Insbesondere der
Einsatz von Fachleuten/Sachverständigen als Mediatoren bietet gegenüber der gerichtlichen
Auseinandersetzung den Vorteil, dass der Konflikt auf sehr fachbezogener
Ebene bearbeitet wird.
Ein weiterer Vorteil ist die kurze Vorbereitungszeit einer Mediation. Auch hier haben
die Parteien es in der Hand und können nahezu sofort den Prozess anstoßen.
Die Mitglieder der RICS mit Mediationsausbildung können bei Konflikten im Bereich
der gewerblichen als auch wohnwirtschaftlichen Immobilie zu Rate gezogen werden.
SAVILLS bietet mit zwei ausgebildeten Mediatoren als erstes Immobilien-
Beratungsunternehmen mit der Mediation einen eigenen Dienstleistungszweig an.
Hier wird ein klarer Fokus auf Konflikte im Zusammenhang mit Gewerbeimmobilien,
Projekten und Transaktionen gelegt.

Deals Deals Deals
Augsburg: Berufsgenossenschaft
Elektro Textil Feinmechanik
mietet 7 054 qm
Büro- sowie 935 qm Lagerflächen
und Bayard Media
mietet 1 049 qm Büro- sowie
90 qm Lagerflächen im Atrium-Palast
im Atrium-Palast
in der Böheimstr. 8 von Ignaz
Walter über Immobilien
A. Wörl.
Essen: Medizinisches Versorgungszentrum
der Ruhrlandklinik
mietet rd. 900 qm
Praxisfläche am Handelshof
1 von der Allianz Lebensversicherung
über Allianz
Real Estate.
Duisburg: Leffek Industrie-
Service mietet rd. 1 100 qm
Büro-, Service- u. Lagerfläche
in der Lehmstr. 1-3 über
Cubion.
Darmstadt: Privatinvestor
erwirbt ein voll vermietetes
Geschäftshaus in der Elisabethenstraße
für knapp unter
5 Mio. Euro von Privat über
Brockhoff & Partner.
Köln: Verband der privaten
Krankenversicherung
(PKV) mietet 8 000 qm Bürofläche
im Cologne Oval
Offices am Gustav-
Heinemann-Ufer von
MEAG, die das Büroensemble
realisieren.
Erding/ München: DeWAG
kauft Wohnungspaket mit
insgesamt 122 Wohnungen
auf rd. 8 500 qm Wohnfläche
von HGA Wohnportfolio
Deutschland I, einer Tochtergesellschaft
der HSH Real
Estate. Die angekauften Bestandsobjekte
aus den 60er
Jahren werden von der De-
WAG weiter entwickelt.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 19 von 22
Pleiten erwartet, neuer Fonds für notleidende Hotels
Notleidende Objekte stehen jetzt im Visier mancher Investoren. Im Einkauf liegt bekanntlich
der Gewinn. Erwartete, günstige Zinsen bei guter Bonität erhöhen die
Chancen. Da bieten Bankverwertungen oder fire sales natürlich gute Perspektiven.
Wie die Immobilien Zeitung meldet, erwartet der Immobilienberater Christie + Co
infolge der schwachen Konjunktur sinkende Preise für Hotelimmobilien. Das negative
Wirtschaftswachstum senkt den Cash Flow der Hotels. Das verbilligt neben steigenden
Renditeanforderungen der Investoren zusätzlich die Hotels. Die Berater rechnen
weiterhin im laufenden Jahr mit deutlich mehr Insolvenzen im Gastgewerbe als 2008.
Das Branchenblatt Hospitality Inside berichtet, dass notleidende Luxushotel-
Immobilien ins Visier der Investoren geraten. Mit einem Volumen von 500 Mio. Euro
wurde gerade einer neuer Fonds unter dem Namen "Global Hospitality Recovery
Fund' für den Erwerb von Luxushotels aufgelegt. Waldeck Capital, ein familiengeführter
Investment-Trust aus Delaware/USA, will sich auf das obere Ende des Luxusmarktes
konzentrieren. Institutionelle wie individuelle Investoren sollen sich beteiligen.
Gesucht sind notleidende Immobilien mit einem negativen Cash-flow, überfällige,
verkaufte Assets, im Wert gefallene Immobilien mit negativer Equity und Immobilien,
deren Schuldner ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen können. Der
Fonds wird als Private Discretionary Fund auf der Isle of Man registriert sein. (WR)
Hohe Mieter-Fluktuation in deutschen Fußgängerzonen
Knapp 10% der Einzelhandelsmieter in deutschen Fußgängerzonen wechseln im
Normalfall ihren Standort pro Jahr. Zu diesem Ergebnis kommt Brockhoff & Partner
nach einer Auswertung des Handelsbesatzes sämtlicher deutscher Fußgängerzonen.
Wichtiger Grund für den häufigen Wechsel waren die Umstrukturierungen im deutschen
Einzelhandel. Immer häufiger geben eigentümergeführte Unternehmen auf.
Die von ihnen freigegebenen Flächen werden von nationalen und internationalen Filialisten
übernommen.
Viele Einzelhändler verändern oder erweitern aber auch ihr Sortiment und suchen
deutlich größere Mietobjekte. Sie nutzen die Gelegenheit, wenn ein Objekt in der
Nachbarschaft zur Verfügung steht. Wenn jedoch ein Einkaufscenter angekündigt,
gebaut oder in Betrieb genommen wird erhöht sich dieser durchschnittliche Prozentsatz
schnell um ein Mehrfaches. Sobald ein Einkaufszentrum auch nur angekündigt
wird, verlassen manche Filialisten die Fußgängerzonen zu Gunsten der Einkaufszentren.
Oft bleibt den Gebäudeeigentümern dann kaum etwas anderes übrig, als die
Mieten deutlich zu senken oder an die ungeliebten 1-Euro-Shops zu vermieten. In
einigen Klein- und Mittelstädten führte die Errichtung eines EKZ im Extremfall zu ca.
40-50%igen Wechselraten. (WR)
eFonds Group meistert Krisenjahr 2008
Trotz der in Folge der Finanzmarktkrise sehr ungünstigen Marktlage setzte die
eFonds Group, München, mit 2 503 angebundenen Finanzdienstleistern 21 787 Beteiligungen
und damit 532 Mio. Euro Eigenkapital
bei geschlossenen Fonds um. eFonds24
GmbH vermittelte 407 Mio. Euro Eigenkapital,
davon 38 Mio. Euro als Kurswert im Zweitmarkt.
Die Vermittlungsplattform hat drei Geschäftsfelder
geschlossene Fonds, Anlageberatung/Wertpapiere
und Plattformlösungen.
abs Fondsplattform GmbH administrierte
zusätzlich 125 Mio. EUR Eigenkapital und weitere
Serviceleistungen für eine stetig steigende
Anzahl institutioneller Kunden. Der auf
Plattformen der eFonds Group verwaltete Bestand
geschlossener Fonds erhöhte sich auf
über 11 Milliarden Euro Eigenkapital. eFonds
Financial Services AG stellte ihre elektronische Plattform für Anlageberatung und
Wertpapiervertrieb fertig. (WR)

Fonds-News
Hamburg: HCI Capital
bietet ab sofort mit dem HCI
Energy 1 Solar einen Solarfonds
an, der in zwei Photovoltaikanlagen
in Süddeutschland
investiert. Damit
erweitert HCI seine Produktpalette
um das attraktive Segment
Erneuerbare Energien
und ermöglicht es Anlegern,
von den Chancen einer staatlich
geförderten Zukunftstechnologie
zu profitieren.
Eschborn: Commerz Real
startet mit dem neuen Spezialfonds
Commerz European
Office. Er soll ein Vermögen
von 800 Mio. Euro aufbauen
(davon 400 Mio. Euro Eigenkapital
von institutionellen
Investoren), Zeichner ab 2
Mio. Euro akzeptieren und
eine Ausschüttung von mehr
als 5% p.a. bringen. Potenzielle
Anlagemärkte des Core/Core-plus-Fonds
sind neben
den 27 Mitgliedsstaaten
der Europäischen Union auch
die Schweiz und Norwegen.
Frankfurt: SEB ImmoPortfolio
Target-Return, ein
global ausgerichteter offener
Fonds für Großanleger, hat
im abgelaufenen GJ 2008
eine Performance von 7,1%
erzielt. Bei einem Nettomittelzufluss
von 178,6 Mio.
Euro erreichte betrug das
Fondsvermögen 553,3 Mio.
Euro. Der Verkehrswert des
Immobilienbestandes beträgt
821,8 Mio. Euro, der Anteil
an deutschen Bestandsimmobilien
beträgt 34%.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 20 von 22
Logistikmarkt punktet im internationalen Vergleich
Im internationalen Vergleich ist der deutsche Logistikmarkt sehr gut aufgestellt. Dem
World Bank Logistics Performance Index 2007 zufolge belegt Deutschland im
weltweiten Ranking den dritten Platz. Die geografische Lage als Drehscheibe zu den
Märkten im Osten, insbesondere zu den neuen EU-Mitgliedsstaaten und die sehr gut
ausgebaute, moderne und flächendeckende Infrastruktur punkten besonders. King
Sturge recherchiert im „European Industrial Property Markets 2009“, dass die Nachfrage
nach modernen Lagerhäusern im Umfeld strategischer Knotenpunkte steigen
werde. Momentan werde aufgrund der globalen Finanzkrise die Nachfrage nach Logistikimmobilien
aber überwiegend durch „Restrukturierungen“ in Form von Fusionen,
Übernahmen und Firmenumzügen generiert statt durch Wachstum.
Im Umfeld der Städte Berlin, Düsseldorf, Frankfurt am M., Hamburg und München
gibt es etwa 10,8 Mio. qm Lagerfläche. Hamburg ist mit etwa drei Mio. qm der Spitzenreiter
in Deutschland. Die Korrektur der Marktpreise wird auch dieses Jahr anhalten,
prognostiziert Sascha Hettrich, Managing Partner von King Sturge. So seien
aufgrund der abnehmenden Transaktionen beispielsweise in Frankfurt die Renditen
für große Lagerflächen ab 5 000 qm um 60 Basispunkte auf 7,5% gestiegen. Der Logistikmarkt
werde in Deutschland mittelfristig weiter an Bedeutung gewinnen. Wichtige
Infrastrukturprojekte sind die Expansion des Hamburger Hafens, die Entwicklung
des Container-Terminals JadeWeserPort, der Bau des Flughafens Berlin-
Brandenburg International (BBI) sowie die Erlaubnis zum Bau einer neuen Landebahn
des Frankfurter Flughafens. Die Mieten sind in Deutschland moderat. Während
sich Frankfurt mit 72 Euro/qm/Jahr im oberen Mittelfeld bewegt, werden in London
als teuerstem Logistikflächenstandort Europas in erstklassigen Lagen für Flächen
unter 5 000 qm in hochwertigen Logistik-Gebäuden bis zu 161 Euro fällig. (WR)
Geschlossene Fonds – es gibt nicht nur Krisenbotschaften
Die Branche der geschlossenen Immobilienfonds freut sich derzeit sogar über Erfolgsmeldungen
des Wettbewerbs. Schließlich belegt das die generelle Investitionsbereitschaft
und eröffnet Perspektiven für ein Aufbrechen des Anleger-Attentismus.
Positive Botschaften kommen von Hannover Leasing (HL) oder Real I.S. aus München.
Gut läuft auch Solarfonds wie Voigt & Collegen oder auch Spiele-Fonds, z. B.
der BVT, die auch mit dem Absatz des neuen Immobilien-Ertragswertfonds zufrieden
sind. HL dürfte bei dem Luxemburg Fonds deutlich jenseits der 140 Mio. Euro liegen.
In den ersten 3 Monaten konnte Real I.S. bereits 164 Mio. Euro bei Anlegern einsammeln.
Vor allem die Australien-Fonds liegen in der Anlegergunst ganz oben. Das
Thema Sachwerte kommt lt. Andreas Heibrock, Mitglied der Geschäftführung bei
Real I.S, bei Anlegern gut an. Allerdings wollen die Kunden derzeit aktiv angesprochen
werden. Erst vor kurzem hat die Gesellschaft aus der Best-Asset-Reihe den
zweiten Fonds aufgelegt. Das ist ein Portfoliofonds, der in unterschiedliche Sachwerte
wie Immobilien, Flugzeuge oder regenerative Energien investiert. Für 2009 erwartet
Heibrock eine Platzierungsleistung von mindestens 400 Mio. Euro. (WR)
Credit Crunch in Europa, nur Landmark wird finanziert
59% der 83 größten Banken in Europa lehnen derzeit jegliche Finanzierung von Gewerbeimmobilien
ab. Nur 22 Banken geben an, Finanzierungen auch für neue Kunden
durchzuführen. Die Bedingungen sind aber für das klassische Geschäft prohibitiv.
Das ergibt eine von Cushman & Wakefield (C&W) durchgeführte Befragung.
Neben positiven Leistungsnachweis hat sich der Beleihungsauslauf (loan-to-value
ratio) gesenkt. In Großbritannien beträgt er derzeit 60 bis 70% gegenüber 80 bis 85%
vor der Finanzkrise. In Westeuropa werden 40 bis 50% Eigenkapital verlangt. 10 bis
15% waren es während des Hypes. Ab 50 Mio. Euro ist Schluss. Je die Hälfte der
Banken geht bis 20 bzw. 50 Mio. Euro. Fehlendes Funding und knappes Eigenkapital
sind die Gründe. Um 59% auf 435 Mrd. US-Dollar insgesamt ist weltweit das Investmentvolumen
von Gewerbeimmobilien im vergangenen Jahr zurückgegangen. C&W
rechnet weiter sinkenden Transaktionsvolumen. (WR)

Veranstaltungs-Tipp
Wohn-Dialog:
Kölner Wohnvielfalt
„Wer nicht das richtige Produkt
am richtigen Ort hat und
gut vermarktet, kann Probleme
bekommen“, so Andreas
Schulten von der Bulwien-
Gesa AG zur derzeitigen
Situation am Wohnimmobilienmarkt.
Wie steht es dabei um den
Kölner Markt? Wird die heterogene
Kundenschaft mit
der entsprechenden Bandbreite
an Angeboten bedient?
Wie erreiche ich meine Zielgruppe
und wo investiere ich
am besten?
Diesen und weitern Fragen
geht der Wohn-Dialog
„Kölner Wohnvielfalt“ nach.
Kapitalanleger schätzen vor
allem die sichere Wertsteigerung
in Köln, denn wie nur in
wenigen Städten kann hier
mit einem weiteren deutlichen
Bevölkerungswachstum
und damit einem Anstieg der
Nachfrage gerechnet werden.
Für die Eigennutzer ist neben
der Wertschöpfung der Immobilien
meist die Lust am
Besonderen ausschlaggebend.
Können die aktuellen Projekte
da mithalten? Machen Sie
sich ein Bild und reden Sie
mit?
Informationen:
Heuer Dialog GmbH
Postfach 300451 - 40404
Düsseldorf
Mail: booking@heuerdialog.de
www.heuer-dialog.de
DEGI investiert 1,7 Mrd. Euro in Objekte
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 21 von 22
Christina Winckler, „Der Immobilienbrief“, Frankfurt
Die DEGI Deutsche Gesellschaft für Immobilienfonds mbH, Teil von Aberdeen
Property Investors erwarb für die Offenen Immobilienfonds im Jahr 2008 Objekte im
Wert von 1,7 Mrd. Euro. Auch für 2009 plant die Gesellschaft weitere Investitionen.
„Wir werden die aktuellen Marktchancen für Neuinvestitionen nutzen“, kündigte Bärbel
Schomberg, Vorsitzende der DEGI-Geschäftsführung, an. Im Fokus der Gesellschaft
stehen beispielsweise Großbritannien, Frankreich und Deutschland.
Die Vermietungsquoten der Offenen Immobilienfonds per Ende Februar 2009 lagen
alle – bis auf den DEGI EUROPA mit 93,3% - über 97%.Trotz der Marktturbulenzen
erzielten die Fonds Einjahres-Wertentwicklungen zum 28. Februar 2009 zwischen
4,4 und 5,3% und verfehlten damit knapp das Vorjahresniveau. „Zwar werden auch
unsere Fonds im Laufe des Jahres die Wirtschaftsabschwächung stärker spüren,
dank langfristig abgeschlossener Mietverträge erwarten wir jedoch weiterhin Renditen
über dem Niveau festverzinslicher Vergleichsanlagen“, betonte Schomberg.
Aufgrund der anhaltend stark schwankenden und vor allem schwachen Aktienmärkte
sowie der historisch niedrigen Zinsen für Rentenpapiere erwartet das DEGI-
Management ein großes Anlegerinteresse an sicherheitsorientierten Anlageformen
und damit wieder gute Absatzchancen für die Offenen Immobilienfonds.
Laut des aktuellen DEGI-Research-Reports „Market Outlook Deutschland“ haben
sich die deutschen Märkte für Büro- und Einzelhandelsflächen gut behauptet. Im Jahr
2008 wurden in den deutschen Zentren etwa 3 Mio. qm Büroflächen umgesetzt.
Durch diese hohe Nachfrage, die nur vom Rekordjahr 2007 übertroffen wurde, sank
der Leerstand um 4,6%. Daraus folgerte ein Anstieg der Spitzenmieten um 2,6%.
Vor dem Hintergrund einer prognostizierten Wirtschaftsbelebung im Jahr 2010 sei
zeitversetzt ab 2011 mit einer Erholung der Immobilienmärkte und erneut steigenden
Mieten zu rechnen. Allerdings seien bis dahin vor allem 2009 steigende Leerstände
und sinkenden Mieten zu erwarten.
1A-Lagen in kleineren Städten entwickeln sich positiv
Nach der deutschlandweit angelegten Studie Lührmann Cityfacts des Immobilienunternehmens
Lührmann war 2008 für die Innenstädte kleinerer Städte wie Plauen,
Görlitz oder Zweibrücken ein hervorragendes Jahr. Die
1A-Lagen der genannten Städte haben eine erstaunliche
Entwicklung vollzogen: Mit einer durchschnittlichen
Mietpreissteigerung von 66,7% liegt in der Innenstadt
von Plauen die Einkaufslage mit der deutschlandweit
höchsten Mietpreissteigerung in 2008. Plauen ist auch
im Vergleich der Wertsteigerungen einzelhandelsgenutzter
Immobilien in 1A-Lage spitze. Ein Zuwachs von
56,8% bedeutet ebenfalls Platz 1 im deutschlandweiten
Wertsteigerungsranking. Die zweit- und drittplatzierten
Städte Görlitz und Zweibrücken verzeichneten ebenfalls
hohe Wertzuwächse und Mietsteigerungen. So kletterten
die Mieten in Görlitz um 25%, in Zweibrücken um 13,6%.
Der Wertzuwachs lag bei 27,9% beziehungsweise
26,4%. Zwar gilt noch immer, je größer die Stadt, desto
wahrscheinlicher ist ein hoher Mietpreis, dennoch holen
viele kleinere Städte auf. Filialisten mieten zunehmend
Top 10 der Wertentwicklung
in 1A-Lagen
Wertentw.
07/08 in %
1 Plauen 56,8
2 Görlitz 27,9
3 Zweibrücken 26,4
4 Lüneburg 16,5
5 Trier 16,2
6 Göttingen 16,1
7 Cuxhaven 13,2
8 Krefeld 12,8
9 Kaufbeuren 12,5
10 Stade 12,4
Quelle: Lührmann
auch jenseits der großen Städte. Gute 1A-Lagen in kleineren und mittelgroßen Städten
sind für die führenden expansionswilligen Unternehmen hochattraktiv. Die Mieten
sind einerseits nicht so hoch wie in den Großstädten, andererseits lässt sich dort ein
guter Umsatz erwirtschaften. (MGö)

Impressum
Rheda-Wiedenbrück, T: 05242-
901250, F: 05242-901251
info@rohmert.de,
www.der-immobilienbrief.de,
Chefredaktion: André Eberhard
(V.i.S.d.P.)
stellv.: Dr. Karina Junghanns
Immobilienredaktion: Thorge
Albat, Michael Beck, Dr. Thomas
Beyerle, Daniel T. Borger, Dr.
Gudrun Escher, Marion Götza,
Ergin Iyilikci, Uli Richter, Werner
Rohmert, Martina Rozok, Frank
Peter Unterreiner, Petra Rohmert,
Constanze Wrede
Immobilienaktien: Hans Christoph
Ries, Berlin: Karin Krentz,
Frankfurt: Christina Winckler,
München: Thomas Döbel (u.v.a.),
Einzelhandel: Dr. Ruth
Vierbuchen, Volkswirtschaft: Dr.
Günter Vornholz
Hrsg.: Werner Rohmert
Recht / Anlegerschutzrecht:
Dr. Philipp Härle - Tilp RA, Berlin;
Dr. Wolfgang Schirp - RA
Schirp & Apel, Berlin
Redaktl. Beirat: Klaus Ansmann
(Deutsche Post Immobilien), Dr.
Kurt E. Becker (BSK), Jürgen
Böhm (ImmobilienScout24),
Joachim Bücker, Hartmut Bulwien
(Bulwien AG), Bernhard
Garbe (Stilwerk/Garbe Logistik),
Franz Lucien Mörsdorf (Deka
Immobilien) Dr. Karl Hamberger
(Ernst & Young), Klaus Hohmann,
Prof. Dr. Jens Kleine,
Frank Motte, Prof. Dr. Wolfgang
Pelzl (Uni Leipzig), Fritz
Salditt (Stb.), Carl-Otto Wenzel
(Wenzel Consulting AG)
Wissenschaftliche Partner:
��Prof. Dr. Hanspeter Gondring
FRICS (Studiendekan, Duale
Hochschule Baden-Württemberg
Stuttgart)
��Prof. Dr. Thomas Kinateder
(Hochschule für Wirtschaft und
Umwelt Nürtingen -Geislingen)
Verlag: Research Medien AG,
33378 Rheda-Wiedenbrück,
Repkestr. 5, T.: 05242 - 901-250,
F.: 05242 - 901-251
Vorstand: Werner Rohmert
Aufsichtsrat: Prof. Volker Hardegen
(Vorsitz), Univ. Prof. Dr.
jur. habil. Karl-Georg Loritz,
(Bayreuth), Petra Rohmert
Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ
478 535 20) Kto.-Nr.: 53 207
Namens-Beiträge geben die Meinung
des Autors und nicht unbedingt der
Redaktion wieder.
Nr. 189, 15. KW, 09.04.2009, Seite 22 von 22
Unternehmen, die in "Der Immobilienbrief" erwähnt werden:
Aaral Bank (11), Angermann (17), apellas property group (5),
apellasbauwert (5), Athlon Car Lease Germany (18), Atisreal
(2,3,8,16,17), Avanti (16), Bau-Verein zu Hamburg AG (6), bauwert
Investment group (5), Bayard Media (19), Böhnisch (17),
Bosch (16), Brockhoff & Partner (16,19), BulwienGesa AG (21),
BVT (20), C&A (16), CB Richard Ellis (6,8,16), Colliers (2,6,16),
Commerz Real (6,20), Core Property Management (18), Corpus
Sireo (8,14), CR Capital (8), Cushman & Wakefield (20), CWI
Real Estate (7), Degi (2,20,21), Deka (14,16), Deutsche Bahn (5),
Deutsche Wohnen (12), DeWag (19), DIPFA Deutsche Immobilien
Pfand (18), Dresdner Bank (5), ECE (11), Edeka (10),
eFonds (19), Elektro Textil Feinmechanik (19), Ellwanger & Geiger
(18), Engel & Völkers (14,17,18), Ernst & Young (6), Feri (14),
Fides Grundstücks- und Wohnungsgesellschaft (18), FranconoRheinMain
(11), Generali (17), Greenlife Value (14), GWB (13),
Hamburgische Immobilien Invest (7), Hannover Leasing (20), HCI
Capital (20), Hendersond Global Investors (2), Heuer Dialog (21),
HGA (19), Hospitality Inside (19), HSH Real Estate (19), Hypo
Real Estate (16), Iglo (18), ImmobiliarEuropea S.p.A. (16), Immobilien
A. Wörl (19), Immocon Gesellschaft für Immobilienberatung
(8), Invista Real Estate Investment Management (17), IVG (3,13),
IVG Asset Management (16), Jones Lang LaSalle
(2,3,6,10,16,18), Kik (10,18), King Sturge (20), Lammerting Immobilien
Solutions (18), Larus Asset Management (14), LBBW
Immobilien (7), Lührmann (16,21), Meag (19), Merril Lynch Global
Real Estate Principal Investments (11), Mertes Immobilien (14),
MPC Holding d.o.o (11), MPC Properties d.o.o (11), MSREF
Amanda Essen Zwei (14), Netto (10), Obi (10), Osborne Clarke
(17), Penny (18), Performance Media Deutschland (17), Plastic
Global Network (14), Prabucki (16), Ratingwissen (17), Real I.S.
(20), Resolution Property (10), Rewe (10), RREEF Spezial Invest
(17), Savills (2,3,18), Schlechter und Alonzo (16), SEB (17,20),
Siemens (8), storescouts (18), TAG Immobilien (6), Tally Weijl
(18), Tedi (18), Telekom (8), TMW Pramerica Property Investment
(17), Union Investment Real Estate (16), Verband der privaten
Krankenversicherung (19), Voigt & Collegen (20), Waldeck
Capital (19).