Jahresbericht 1998/99 - Index of - Zentrum für Europäische ...

Internationale Finanzmärkte und Finanzmanagement Jahresbericht ZEW 1998/99
untersuchte die Frage, wie Absicherungsstrategien
bewertet werden können, wenn wie
im Falle der Metallgesellschaft eine langfristige
Verpflichtung mit rollierenden kurzfristigen
Instrumenten abgesichert werden soll.
Die Ergebnisse zeigten unter anderem, dass
die von der Metallgesellschaft gewählte
ständige Absicherung sehr risikoreich war.
Der Beinahe-Konkurs stellt somit keinen Betriebsunfall
dar, sondern war a priori ein
durchaus zu erwartender Ausgang der gewählten
Vorgehensweise. Ein völliger Verzicht
auf Absicherung des Basisgeschäftes
hätte dagegen insgesamt ein deutlich geringeres
Risiko aufgewiesen.
Aufbauend auf einem vor einigen Jahren
durchgeführten Projekt zur Verbesserung der
Zugangsmöglichkeiten kleiner und mittlerer
Unternehmen zum Kapitalmarkt beschäftigt
sich der Forschungsbereich erneut mit dem
Thema Venture Capital. Im Vordergrund steht
eine Bestandsaufnahme der Praxis und der
Methoden des Portfolio-Managements von
Venture-Capital-Fonds. Die hier gewonnenen
Ergebnisse sollen als Basis für ein neues Projekt
dienen, das Fragestellungen von Venture-
Capital-Finanzierungen aufgreift, die im Zusammenhang
mit der Europäischen Währungsunion
und der Osterweiterung der EU
stehen. Ansatzpunkte bilden dabei einerseits
die Verbreiterung des Venture-Capital-
Marktes durch die EWU und andererseits die
Nutzung von Risikokapital in osteuropäischen
Unternehmen, die zu einer Verbesserung
der Finanzierungsbedingungen beitragen
könnte.
Die anstehende Reform der Alterssicherungssysteme
in den meisten Industrieländern
dürfte zu einer erheblichen Steigerung
der Bedeutung führen, die Kapitalmärkte in
Zukunft für die Volkswirtschaften weltweit
haben werden. Ein Anfang wurde in diesem
neuen Themengebiet mit der CD-ROM „Altersvorsorge
KOMPETENT“ gemacht, zu der
der Forschungsbereich wesentliche Beiträge
lieferte. Weitere Projekte werden von den ge-
änderten Rahmenbedingungen z. B. in der
staatlichen Vermögenspolitik ausgehen und
insbesondere die Eignung bestimmter Anlageformen
für die Altersvorsorge untersuchen.
Neben den methodischen und anwendungsorientierten
Forschungsaufgaben zur
Performancemessung von Kapitalanlagen
bietet sich hier auch die Untersuchung bislang
im Finanzmarktbereich eher vernachlässigter
Anlageformen wie der Immobilien an.
Ein konkreter Ansatzpunkt wird zunächst das
klassische Bausparen sein und die Möglichkeit,
Bausparen mit Hilfe von Finanzinnovationen
zu replizieren. Daran anschließend
soll die optimale Gestaltung neuer Finanzprodukte
aus Sicht der Nachfrager untersucht
werden.
Ausblick
In der näheren Zukunft werden einige Forschungsgebiete,
die durch die Schlagworte
„Strombörse“ und „Altersvorsorge“ kurz benannt
werden können, neu aufgenommen
und in konkreten Forschungsprojekten bearbeitet
werden. Schon bestehende Forschungsgebiete
wie z. B. die Analyse der Effekte
der Osterweiterung der Europäischen
Union werden weiter an Gewicht gewinnen.
Unverändert stark bleibt die Ausrichtung
des Forschungsbereichs auf Themen, die einen
deutlichen Europabezug aufweisen.
Auch die bislang schon vorhandene weitgehende
Verknüpfung von mikro- und makroökonomischen
Fragestellungen und Lösungsansätzen
wird weiterhin betont werden. Bei
vielen Themen bieten sich aus fachlicher
Sicht Kooperationen mit anderen ZEW-Forschungsbereichen
an. Davon wird auch in
Zukunft häufig Gebrauch gemacht werden.
Der Forschungsbereich bietet zahlreiche
Weiterbildungsseminare für Praktiker an, die
dem beiderseitigen Wissenstransfer zwischen
Forschung und Praxis dienen, und veranstaltet
wissenschaftliche Workshops, in
denen aktuelle Forschungsergebnisse vorgestellt
und diskutiert werden.
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