Jahresbericht 1998/99 - Index of - Zentrum für Europäische ...

Internationale Finanzmärkte und Finanzmanagement Jahresbericht ZEW 1998/99
institutioneller Investoren sowie zur eigenen
Corporate Governance befragt. Die Ergebnisse
zeigen, dass das Thema Corporate Governance
am deutschen Kapitalmarkt eine
immer höhere Beachtung erfährt. Im Vergleich
zu den angelsächsischen Ländern
können jedoch noch keine ähnlich umfangreichen
Aktivitäten im Rahmen des so genannten
„shareholder activism“ deutscher
institutioneller Investoren festgestellt werden.
Der Versuch, über persönliche Gespräche,
durch Auftritte auf Hauptversammlungen
oder Medienpräsenz Druck auf die Unternehmen
auszuüben, bleibt vorerst internationalen
Institutionellen überlassen. Empirisch
konnte gezeigt werden, dass inländische
institutionelle Investoren eher über die
Aktienmarktliquidität als über die Corporate
Governance Einfluss ausüben, um Unternehmen
mit einer schlechten Performance zu
disziplinieren.
Laufzeit: Juli 1998 – August 1999
Ansprechpartner: Jens Köke
(Tel.: -190, E-Mail: koeke@zew.de)
Veröffentlichung:
Steiger, M.(1998), Institutionelle Investoren
und Corporate Governance – eine empirische
Analyse, ZEW Dokumentation Nr. 98-
05, Mannheim.
Return on Investment, Return on Equity
und interner Zinsfuß
Auftraggeber:
Westdeutsche Landesbank Girozentrale
(WestLB)
Projektteam:
Thorsten Peske,
Universität Mannheim
Dr. Michael Schröder (Leiter)
Im Rahmen des Projektes wurden die theoretischen
Grundlagen und die Zusammenhänge
zwischen Return on Investment, Return
on Equity und dem internen Zinsfuß ei-
ner Investition dargestellt.
Laufzeit: September – Oktober 1999
Ansprechpartner: Dr. Michael Schröder
(Tel.: -140, E-Mail: schroeder@zew.de)
Internationale Rechnungslegung
von derivativen Finanzinstrumenten
Auftraggeber:
Fritz Thyssen Stiftung
Projektteam:
Norbert Ammon
Dr. Michael Schröder (Leiter)
Kooperationspartner:
Prof. Peter Pope,
Lancaster University, GB
Ziel des Projektes war die Beantwortung
der Frage, wie Derivate bilanziert werden sollen.
Außerdem sollte untersucht werden,
welche zusätzlichen Informationen zur Bilanz
und zur Gewinn- und Verlustrechnung zu
publizieren sind, um sowohl Gläubiger als
auch Aktionäre über die Risiken des Derivateeinsatzes
zu informieren. Zunächst wurde
eine Bestandsaufnahme der Rechnungslegungspraxis
bei Banken durchgeführt und
der Informationswert für Aktionäre und Gläubiger
im internationalen Vergleich dargestellt.
In einem zweiten Teil wurden auf der
Basis von Principal-Agent-Ansätzen die Motive
für die Durchführung von Absicherungsmaßnahmen
mit Derivaten theoretisch und
empirisch analysiert. Leider musste das Projekt
aufgrund einer Erkrankung des Projektbearbeiters
nach dieser Phase beendet werden.
In einem zukünftigen Projekt soll auf
der Basis der hier gefundenen Resultate geklärt
werden, wie die Rechnungslegungsvorschriften
für Derivate konkret verbessert werden
können, damit sie möglichst weitgehend
sowohl die Belange der Aktionäre (Stichwort:
Shareholder Value) als auch diejenigen der
Gläubiger erfüllen.
Laufzeit: Juni 1997 – Mai 1999
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